Vom Parkett zum elektro-nischen Handelsplatz - Die Gruppe Deutsche Börse
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www.deutsche-boerse.com Vom Parkett zum elektro- nischen Handelsplatz Die Gruppe Deutsche Börse
Die Gruppe Deutsche Börse 3
Die Gruppe Deutsche Börse
We make markets work
Inhalt Die Gruppe Deutsche Börse mit ihrem breiten Geschäfts-
Die Gruppe Deutsche Börse 3 portfolio ist für Finanzmarktteilnehmer aus aller Welt der
Wozu ist die Börse da? 4 Handelsplatz ihrer Wahl.
Was passiert beim Aktienhandel? 8
Wie funktioniert der Xetra-Handel? 12 Die Gruppe Deutsche Börse …
Wie wechseln Wertpapiere den Besitzer? 16
Was wird gehandelt? 20 sorgt für Integrität und Transparenz auf den Finanzmärkten.
Wie stehen die Aktien? 28 betreibt mit Xetra ® und der Börse Frankfurt zwei der
Nachhaltiges Investieren 32 weltweit renommiertesten Handelsplätze mit börslicher
Was ist ein Termingeschäft? 34 Preisermittlung.
Was ist ein zentraler Kontrahent? 38 betreibt mit Tradegate Exchange die europäische Börse für
Meilensteine der Unternehmensgeschichte 40 Privatanleger.
Wissenswertes 42 organisiert über Eurex und die International Securities
Exchange (ISE) einen der größten Terminmärkte der Welt.
betreibt mit der European Energy Exchange (EEX) Europas
führende Energiebörse.
betreibt mit 360T ® eine der größten Devisenhandels-
plattformen weltweit.
verfügt mit Eurex Clearing und European Commodity Clearing
(ECC) über eine weltweit führende Clearinginfrastruktur.
vermarktet Daten ihrer Handelsplattformen und macht
mit eigenen Indizes wie DAX ® und STOXX ® das Handels-
geschehen transparent.
bietet über Clearstream Abwicklungs-, Verwahrungs-
und Bankdienstleistungen an, die dem Wertpapierhandel
nachgelagert sind, dazu gehört auch die Beachtung
regulatorischer Anforderungen.
liefert die Informationstechnologie und Datenströme für
die eigenen Märkte und für Kunden weltweit.
macht die Märkte mit ihren Angeboten für Sicherheiten-
und Risikomanagement effizienter und sicherer.
Wozu ist die Börse da? Die Börse ist ein Marktplatz. Sie bringt die Handelswünsche von Käufern und Verkäufern zusammen. Aber sie ist kein gewöhnlicher Markt- platz. Denn an einem Kassa- oder Terminmarkt sind die gehandelten Waren nicht physisch präsent. Stattdessen werden sie von Händ- lern in Form von verbrieften bzw. standardisierten Finanzinstrumenten, wie Aktien, festverzinslichen Wert- papieren, Optionen und Futures, gekauft und verkauft.
6 Wozu ist die Börse da? Wozu ist die Börse da? 7
Mehr als eine deutsche Börse Konzernstruktur
Die Deutsche Börse organisiert den Markt für Wertpapiere. Zur Gruppe Deutsche Börse gehört die Deutsche Börse AG
Und das schon seit 1585. Börsen gehören zu den ältesten mit ihren Tochtergesellschaften. Die Deutsche Börse AG ist
Handelsplätzen der Welt – und zu den modernsten. Längst außerdem Trägerin der Frankfurter Wertpapierbörse (FWB ®).
ist die Deutsche Börse mehr als nur ein „Marktplatz“ und
auch mehr als eine „deutsche Börse“: Sie ist ein Dienstleister Seit 5. Februar 2001 ist die Deutsche Börse AG selbst
für globale Wertpapiermärkte, der mit Hochleistungstechno- börsennotiert. Ihr Wert hat sich seitdem etwa verdreifacht –
logie Unternehmen und Investoren den Weg zu den globalen mit einer Marktkapitalisierung von rund 14,7 Mrd. €
Kapitalmärkten öffnet. (Stand: 31. Dezember 2015) ist das Unternehmen eine der
am höchsten bewerteten Börsenorganisationen der Welt.
Die Deutsche Börse deckt das gesamte Spektrum der Produkte Die Deutsche Börse ist im Bluechip-Index DAX ® sowie den
und Dienstleistungen ab, die zum Börsengeschäft gehören: wichtigsten Nachhaltigkeitsindizes vertreten. Die Anteile an
vom Aktien- und Terminhandel über die Abwicklung und Ver- der Deutschen Börse befinden sich überwiegend im Besitz
rechnung der Aufträge, die Verwahrung der Wertpapiere bis von internationalen institutionellen Investoren.
zur Bereitstellung der Marktdaten. Entwicklung, Bau und
Betrieb ihrer elektronischen Handelssysteme sowie IT-Services
für Dritte sind weitere Säulen ihres Geschäftsmodells.
Mit Xetra ® verfügt die Deutsche Börse über eines der welt-
weit leistungsfähigsten vollelektronischen Börsenhandels-
systeme. Eurex, ein Unternehmen der Gruppe Deutsche Börse,
ist mit seinen Tochterfirmen International Securities Exchange
und European Energy Exchange einer der führenden Markt-
organisatoren für den Handel und das Clearing von Futures
und Optionen.
Mit Clearstream International besitzt die Deutsche Börse
die führende europäische Organisation für Dienstleistungen,
die dem Wertpapierhandel nachgelagert sind. Die Gruppe
Deutsche Börse entwickelt und betreibt die hauseigenen
Handelssysteme und betreut ein weltumspannendes Teil-
nehmernetz – das größte aller Börsen weltweit.
Was passiert beim Aktien- handel? Über Jahrhunderte änderte sich nichts am Geschäft der Börse: Alle Beteiligten trafen sich im Freien, später in einem stattlichen Gebäude und handelten täglich ein paar Stunden auf Zuruf. Seit den 1990er Jahren aber haben vollelektronische und standortunab- hängige Handelssysteme das Börsen- geschäft revolutioniert.
10 Was passiert beim Aktienhandel? Was passiert beim Aktienhandel? 11
Handelsplattformen Mehr als ein elektronischer
auf einen Blick Börsenplatz
Die Deutsche Börse handelt nicht selbst. Sie organisiert den Xetra steht für hohe Liquidität, ständige Innovation und ein
Handel, indem sie die Infrastruktur bereitstellt, Regeln definiert höchstes Maß an Sicherheit. Mit über 1 Mio. Produkten
und deren Einhaltung überwacht. Investoren können beim bietet Xetra eine große Auswahl an handelbaren Wertpapieren.
Platzieren ihrer Aufträge zwischen drei Handelsplätzen wählen: Eine unabhängige Handelsüberwachungsstelle (HÜSt) sorgt
Xetra ®, Börse Frankfurt und Tradegate. Mit diesen Handels- dafür, dass alle gesetzlichen Anforderungen eingehalten und
plätzen erzielt die Deutsche Börse einen Anteil von rund die Interessen der Anleger gewahrt werden.
98 Prozent am Handel in deutschen Aktien des regulierten
Marktes der Frankfurter Wertpapierbörse. Damit ist sie die mit Über Xetra können Sie börsentäglich von 9 bis 17.30 Uhr
Abstand größte und umsatzstärkste der deutschen Wertpapier- die wichtigsten deutschen und internationalen Aktien kaufen
börsen; und deshalb gelten die Preise ihrer Handelsplätze und verkaufen, außerdem Indexfonds (Exchange Traded Funds,
Xetra und Frankfurt auch als „Referenzpreise“. ETFs), Rohstoffe oder Rohstoffkörbe (Exchange Traded Com-
modities, ETCs), börsengehandelte Schuldverschreibungen
(Exchange Traded Notes, ETNs) und Unternehmensanleihen.
Auch die Börse Frankfurt nutzt modernste Xetra-Technologie
für den Handel mit Aktien, Fonds, Unternehmensanleihen
sowie mit Zertifikaten und Optionsscheinen.
Die Börse Frankfurt ist für institutionelle und private Inves-
toren eine sinnvolle Ergänzung des vollelektronischen Xetra-
Angebots, denn hier werden auch weniger liquide Aktien
und die meisten Anleihen gehandelt. An der Börse Frankfurt
können Sie von 8 bis 20 Uhr handeln, es sind vielfältige
Ordertypen möglich und Sie erhalten eine Qualitätsgarantie
bei der Ausführung Ihrer Aufträge.
Die Tradegate Exchange ist eine auf die Bedürfnisse von
Privatanlegern ausgerichtete Wertpapierbörse mit langen
Handelszeiten von 8 bis 22 Uhr, Ordertypen mit intelligenter
Steuerung und kostenlosen Echtzeit-Daten.
Wie funktio- niert der Xetra-Handel? Mit Xetra ® hat die Deutsche Börse im November 1997 ein neues Börsen- zeitalter eingeläutet. Seitdem bietet die Deutsche Börse mit Xetra einen regulierten und kontrollierten börs- lichen Handel mit Integrität, Stabilität und Sicherheit für alle Teilnehmer.
14 Wie funktioniert der Xetra-Handel? Wie funktioniert der Xetra-Handel? 15
Über 250 Mio. Geschäftsabschlüsse Kernkompetenz
pro Jahr Informationstechnologie
Hohe Liquidität, Sicherheit und ständige Innovation sind Informationstechnologie ist der Schlüssel zum Erfolg im
die entscheidenden Vorteile von Xetra ®. Das Handelssystem Wettbewerb der internationalen Finanzplätze. Erfolgreiche
der Deutschen Börse arbeitet standortunabhängig und zu Börsen sind heute viel mehr als nur Marktorganisatoren:
niedrigsten Kosten. Xetra stellt Kauf- und Verkaufsaufträge Sie sind Technologiedienstleister. Hier liegt eine der Kern-
zugelassener Händler in einem zentralen, vollelektronischen kompetenzen der Deutschen Börse. Sie ist ein international
Orderbuch gegenüber und prüft automatisch jede Kauf- und führender Komplettanbieter für die Entwicklung und den Be-
Verkaufsorder auf ihre Ausführbarkeit. Liegt ein passendes trieb von Software für Börsen und Handelsteilnehmer. Aber
Angebot vor, wird die Transaktion sofort ausgeführt. auch Banken vertrauen der Deutschen Börse und lassen in
deren Rechenzentren eigene Systeme betreiben oder nutzen
Xetra ist eine der weltweit leistungsfähigsten und flexibel- das weltweite Netzwerk N7 ®. Schnelligkeit, absolute Zuver-
sten Handelsinfrastrukturen. Am ersten Betriebstag nahmen lässigkeit und hohe Verfügbarkeit auch bei Spitzenlasten
221 Teilnehmer in sieben Ländern den Handel auf und zeichnen die Systeme der Gruppe aus. Die Deutsche Börse IT
schlossen 4.934 Trades ab. Heute sind es Teilnehmer aus betreibt zurzeit mehr als 30 Handelsplattformen weltweit.
18 Ländern, die Spitzenlast liegt bei 1,2 Mio. Trades täglich.
Am Handel von DAX ®-Werten hält Xetra heute einen Markt- www.mds.deutsche-boerse.com
anteil von rund 95 Prozent in Deutschland. Seit Juni 1999
ermittelt die Deutsche Börse sämtliche Aktienindizes auf Basis
der Xetra-Preise. Xetra ist wie die anderen Handelssysteme
eine Entwicklung der Deutsche Börse IT.
www.deutsche-boerse-cash-market.com
Wie wechseln Wertpapiere den Besitzer? Egal ob Sie den Anlageberater Ihrer Bank beauftragen oder Ihre Wert- papierorder online platzieren, in bei- den Fällen setzen Sie eine komplexe Dienstleistungskette in Gang. Der eigentliche Handel – ob über das vollelektronische Xetra®-System oder an der Börse Frankfurt – ist dabei erst der Anfang.
18 Wie wechseln Wertpapiere den Besitzer? Wie wechseln Wertpapiere den Besitzer? 19
Management von
Wertpapiergeschäften
Der Zuschauer hat nur die Bühne im Blick, doch eine ge- Clearstream gehört zu Europas führenden Anbietern dieser
lungene Aufführung ist auch das Verdienst vieler Helfer hinter Nachhandelsdienste für Aktien und Anleihen auf dem natio-
den Kulissen. So ist es auch bei der Börse. Der kleinere Teil nalen und dem internationalen Markt. Clearstream sorgt
der Wertschöpfung entfällt auf den Handel, der größere auf dafür, dass Geld und Wertpapiere zwischen den handelnden
das weitaus komplexere Management der Transaktionen Parteien schnell und effektiv geliefert werden, und ist für die
und der verwahrten Wertpapiere. Ist das Geschäft gemacht, Verwahrung und die Verwaltung der deponierten Wertpapiere
werden die einzelnen Positionen gebucht und Geld wird gegen verantwortlich.
Wertpapiere abgerechnet. Dann erfolgen die Gutschrift im
Kundendepot und parallel dazu die Verwahrung der Wertpa- Clearstream wickelt monatlich über 11 Mio. Transaktionen in
piere an zentraler Stelle. Mit ihrem internationalen Depotstellen- mehr als 850.000 Wertpapieren ab. In seinen Depots verwahrt
netz deckt Clearstream – ein 100-prozentiges Tochterunter- das Unternehmen Aktien, Anleihen und Fonds im Wert von
nehmen der Deutschen Börse – über 50 Märkte weltweit ab. mehr als 13,3 Bio. € – das entspricht rund dem Vierfachen des
Neben den Hauptstandorten in Luxemburg, Frankfurt/Eschborn, deutschen Bruttoinlandsprodukts.
Prag und Singapur hat Clearstream Vertretungen in Cork (Irland),
Dubai, Hongkong, London, New York und Tokio. Clearstream ist in seiner über 40-jährigen Unternehmens-
geschichte mit den Märkten gewachsen. Innerhalb dieses
Zeitraums hat sich das Management von Wertpapieren stark
verändert: Physische Stücke – also „Wert-Papiere“ im eigent-
lichen Wortsinn − werden heutzutage kaum noch zwischen
den Handelspartnern ausgetauscht.
Die Entwicklung von hoch spezialisierten IT-Systemen erlaubt es
Clearstream, die Verwaltung der Vermögenswerte (d.h. Kapital-
maßnahmen, Erträge, Steuern), die Abwicklung in Echtzeit und
die Sicherheitenverwaltung auf globaler Basis in verschiedenen
Währungen und unter Berücksichtigung verschiedener regula-
torischer Rahmenbedingungen anzubieten.
www.clearstream.comWas wird gehandelt? An der Börse Frankfurt sind die Aktien von mehr als 11.000 nationalen und internationalen Unternehmen notiert. Mittlerweile sind über 1.400 börsen- gehandelte Indexfonds (Exchange Traded Funds, ETFs), Exchange Traded Commodities (ETCs) und Exchange Traded Notes (ETNs) auf Xetra ® handel- bar, sowie rund 28.000 festverzinsliche Wertpapiere wie Anleihen, Pfandbriefe und Obligationen, knapp 3.000 Invest- mentfonds und mehr als als 1,3 Mio. Zertifikate und Optionsscheine, die sog. strukturierten Produkte.
22 Was wird gehandelt? Was wird gehandelt? 23
Gezielt investieren
Marktsegmente bieten Unternehmen individuelle Bedingungen Prime Standard
für die Aufnahme von Eigen- und Fremdkapital; Investoren er- In diesem Segment müssen Emittenten Transparenzanfor-
leichtern sie die Orientierung am Kapitalmarkt. Der Aktienmarkt derungen erfüllen, die über das Maß des General Standard
der Deutschen Börse umfasst drei verschiedene Segmente: hinausgehen und dem Informationsbedarf internationaler
Investoren entsprechen (z. B. Quartalsberichte). Auch im
Entry Standard Prime Standard gibt es ein breites Angebot an Anleihen.
Jungen, aber auch etablierten Emittenten bietet der Entry
Standard, ein Teilbereich des Open Market (Freiverkehr), einen
schnellen und kostengünstigen Kapitalmarktzugang bei geringen
formellen Anforderungen. Kapital suchende Unternehmen an
der Deutschen Börse können auch Anleihen im Entry Standard
platzieren und damit Fremdkapital aufnehmen.
General Standard
Hier gelten die Anforderungen des Gesetzgebers; seine Vor-
schriften sind verpflichtend für sämtliche Emittenten an der
Börse Frankfurt. Geeignet ist der General Standard für Unter-
nehmen, die nationale Investoren ansprechen und sich für
ein kostengünstiges Listing entscheiden.24 Was wird gehandelt? Was wird gehandelt? 25
Handelbare Werte
An der Börse Frankfurt werden mehr als 1 Mio. Finanz- Die Deutsche Börse bietet derzeit 180 börsengehandelte
instrumente gehandelt – mehr als an jedem anderen europä- Rohstoffe auf dem Handelsplatz Xetra an. Das mit Abstand
ischen Finanzplatz. Egal ob die Order über das vollelektro- erfolgreichste Produkt bei den ETCs ist Xetra-Gold ®, eine mit
nische Xetra ®-System oder den Börsenplatz Frankfurt erfolgt, physischem Gold hinterlegte Inhaberschuldverschreibung.
beide Plattformen führen den Handelsauftrag bestmöglich
aus, bei höchster Transparenz und Liquidität. Exchange Traded Notes (ETNs)
ETNs sind börsengehandelte Schuldverschreibungen, die
Aktien an die Wertentwicklung eines bestimmten Marktindikators
Die Aktien von über 11.000 Unternehmen aus mehr als gekoppelt sind. Das können Volatilitätsindizes, Devisen oder
130 Ländern sind an der Börse Frankfurt notiert. Aktienindizes sein.
Anleihen Publikumsfonds
Die Börse Frankfurt hat das breiteste Angebot an Anleihen Publikumsfonds werden meist über Banken mit Ausgabeauf-
(Bonds) in Europa, darunter Unternehmensanleihen, alle schlag verkauft, können aber auch direkt an der Börse Frankfurt
wichtigen Auslandsanleihen und eine große Auswahl an erworben werden. Anleger können am Börsenplatz Frankfurt
Jumbo-Pfandbriefen. knapp 3.000 Publikumsfonds handeln – in Echtzeit und
ohne Ausgabeaufschlag. Die Vorteile für den Anleger: Seine
Exchange Traded Funds (ETFs) Handelsaufträge werden zu niedrigsten Transaktionskosten
Im April 2000 hat die Deutsche Börse ein Segment für bestmöglich ausgeführt, die Courtage entfällt.
börsengehandelte Indexfonds eingeführt: das XTF ®-Segment.
Indexfonds bilden die Wertentwicklung eines Basisindex Zertifikate und Optionsscheine
nahezu eins zu eins ab. Basisindizes können nationale oder Zertifikate und Optionsscheine, die sog. strukturierten
internationale Aktienindizes, aber auch Rohstoff-, Immobilien- Produkte, werden über die Börse Frankfurt Zertifikate AG
oder Rentenindizes sein. So erwerben Anleger mit einer einzigen vertrieben und ebenfalls auf Xetra-Technologie gehandelt.
Börsentransaktion einen Korb von Wertpapieren. Auf Xetra
können sie über 1.150 ETFs fortlaufend wie Aktien und ohne Nachhaltige Produkte
Ausgabeaufschlag handeln. Anleger können über die Deutsche Börse gezielt nachhaltig
oder ökologisch investieren. Das Portfolio umfasst u. a.
Exchange Traded Commodities (ETCs) Finanzprodukte, die auf Indizes wie ÖkoDAX ® oder STOXX ®
ETCs sind Wertpapiere, die auf Rohstoffen oder Rohstoffkörben ESG Global Leaders emittiert werden.
basieren. Sie eignen sich für Anleger, die in Rohstoffe investieren,
diese aber nicht physisch beziehen und einlagern wollen.26 Was wird gehandelt? Was wird gehandelt? 27
Angebote für
institutionelle Investoren
Neben den zahlreichen Produkten für private Investoren und Energie- und Commodity-Produkte
Kleinanleger werden auf den Plattformen der Gruppe Deutsche Die European Energy Exchange AG (EEX) ist die führende
Börse auch Anlageklassen gehandelt, die besonders für insti- Energiebörse Europas. Sie entwickelt, betreibt und vernetzt
tutionelle Investoren interessant sind. Dazu gehören Devisen sichere, liquide und transparente Märkte für Energie- und
sowie Energie- und Commodity-Produkte. Commodity-Produkte. An der EEX werden Kontrakte auf Strom,
Kohle und Emissionsberechtigungen sowie Fracht- und Agrar-
Devisenhandel produkte angeboten. Besicherung (Clearing) und Abwicklung
Der Devisenhandel ist mit einem Umsatzvolumen von über (Settlement) aller Transaktionen werden von der European
5 Bio. US$ täglich das bedeutendste Segment des internatio- Commodity Clearing (ECC), dem Clearinghaus der EEX und
nalen Finanzmarktes überhaupt. Mit 360T besitzt die Gruppe ihrer Partnerbörsen, ausgeführt.
Deutsche Börse seit Mitte 2015 ein Kompetenzzentrum für
den globalen Fremdwährungshandel. Die Handelsplattform
von 360T ermöglicht den transparenten und sicheren Handel
von Fremdwährungen, Geldmarktprodukten sowie Währungs-
und Zinsderivaten auf technisch höchstem Niveau. Mit einem
täglichen Handelsvolumen von bis zu 100 Mrd. US$ ist 360T ®
eine der größten Devisenhandelsplattformen weltweit.Wie stehen die Aktien? DAX ® ist die Messlatte für den deut- schen Aktienmarkt und ein wichtiges Stimmungsbarometer der deutschen Wirtschaft. Neben DAX berechnet und verteilt die Deutsche Börse zusammen mit ihrem Tochterunternehmen STOXX insgesamt über 10.800 Indizes.
30 Wie stehen die Aktien? Wie stehen die Aktien? 31
Information erzeugt Handel
Wer erfolgreich an den Kapitalmärkten agieren möchte, braucht DAX
aktuelle Informationen aus zuverlässiger Quelle. In Aktien- Bluechip-Index. Umfasst die 30 größten und umsatzstärksten
kursen, Finanznachrichten und Marktdaten spiegelt sich die Werte des Prime Standard und ist der beliebteste Basiswert
wirtschaftliche Lage eines Unternehmens, einer Branche oder für Zertifikate und Optionsscheine in Deutschland. Gehört am
eines ganzen Landes. Die Deutsche Börse erhebt die Daten Derivatemarkt zu den beliebtesten Basiswerten weltweit.
dort, wo sie entstehen: in den elektronischen Plattformen ihrer
Handelssysteme, bei ihren Kooperationspartnern, über ihre DivDAX
eigenen Nachrichtenagenturen und direkt bei offiziellen Quel- Strategieindex. Umfasst die 15 DAX-Unternehmen mit der
len. Die so gewonnenen Marktdaten, Indizes und Statistiken höchsten Dividendenrendite.
machen das Geschehen an den Märkten transparent.
MDAX
Zu den wichtigsten Informationsträgern der Deutschen Börse Midcap-Index. Umfasst die 50 größten auf den DAX folgenden
zählen die Indizes DAX ®, DivDAX ®, MDAX ®, TecDAX ® und Werte aus klassischen Branchen des Prime Standard der
SDAX ®. STOXX Ltd., ein global führender Indexanbieter und Börse Frankfurt.
ein Tochterunternehmen der Deutsche Börse AG, deckt mit
seinem innovativen Indexangebot die globalen Märkte ab. TecDAX
Die Zusammensetzung der Indizes basiert auf klar definierten, Technologie-Index. Bildet die Entwicklung der 30 größten
regelbasierten Kriterien. Technologieunternehmen des Prime Standard unterhalb des
DAX ab.
SDAX
Smallcap-Index. Umfasst die 50 größten auf den MDAX
folgenden Werte aus klassischen Branchen des Prime Standard
der Börse Frankfurt.
EURO STOXX 50 ®
Europäischer Bluechip-Aktienindex. Umfasst die 50 größten
und umsatzstärksten Werte aus zwölf Ländern der Europäischen
Währungsunion. Gehört am Derivatemarkt zu den beliebtesten
Basiswerten weltweit.
www.mds.deutsche-boerse.com
www.dax-indices.com
www.stoxx.com32 Nachhaltiges Investieren Nachhaltiges Investieren 33
Nachhaltiges Investieren
Die Gruppe Deutsche Börse versteht sich gemäß ihrer Unter- Investorenportal für nachhaltige Anlagen
nehmensgrundsätze als ein serviceorientierter Marktplatz- Als zentrale Anlaufstelle für unterschiedliche Kapitalmarkt-
organisator, der die Grundlagen seines wirtschaftlichen Erfolgs akteure will die Deutsche Börse die Markttransparenz fördern.
durch nachhaltiges Wirtschaften langfristig sichert. Sie strebt Ihr Ziel ist es, die Verfügbarkeit qualitativ hochwertiger ESG-
eine Entwicklung an, die den Erfordernissen von Ökonomie Daten und damit das Verständnis für deren Relevanz zu fördern.
und Gesellschaft gleichermaßen gerecht wird. Das Online-Informationsportal der Deutschen Börse für nach-
haltige Wertpapieranlagen www.boerse-frankfurt.de/nachhaltig
Nachhaltigkeitsindizes bietet Marktteilnehmern nicht nur Finanzdaten, sondern auch
Die Deutsche Börse ist der Neutralität, Objektivität und Trans- Kennzahlen zur Nachhaltigkeit. Des Weiteren bietet die Gruppe
parenz verpflichtet. Daher hat sie mehrere Indizes entwickelt, Deutsche Börse einen umfassenden Überblick über die Nach-
die den Fokus auf Unternehmen mit nachhaltigen Geschäfts- haltigkeitsberichterstattung der DAX ®-, MDAX ®-, SDAX ®- und
praktiken lenken. Die Auswahl der Indexwerte erfolgt anhand TecDAX ®-Unternehmen.
transparenter Kriterien. Das Nachhaltigkeitsrating der ein-
zelnen Gesellschaften ist für Anleger anhand von ESG-Daten
nachvollziehbar, die das auf Nachhaltigkeitsanalysen und
-ratings spezialisierte Unternehmen Sustainalytics zu Aspekten
der Umweltpolitik (Environment), Sozialpolitik (Social) und
Führung (Governance) der Unternehmen bereitstellt.Was ist ein Termin- geschäft? Im Gegensatz zum Kassamarkt, bei dem ein Geschäft direkt nach Abschluss erfüllt wird, handeln die Teilnehmer an den Terminmärkten Verträge über künftig zu erfüllende Geschäfte. Mit Optionen und Futures können In- vestoren ihre Anlagen gegen Preis- schwankungen absichern. Spekulativ eingesetzt versprechen Terminkontrakte hohe Gewinne mit geringem Kapital- aufwand – aber Vorsicht: Man kann sein Kapital auch vollständig verlieren.
36 Was ist ein Termingeschäft? Was ist ein Termingeschäft? 37
Eurex: weltweit einer der führenden
Marktorganisatoren für Terminkontrakte
Die Terminbörse Eurex Exchange ist ein Tochterunternehmen Terminmarkt
der Deutschen Börse. Im Jahr 2015 wurden an Eurex Exchange Markt für Optionen und Futures. Im Gegensatz zum Aktien-
über 1,7 Mrd. Kontrakte gehandelt. Das machte sie zu einem und Rentenhandel werden Termingeschäfte – Lieferung,
der weltweit größten internationalen Marktorganisatoren für den Abnahme, Bezahlung – erst zu einem vereinbarten künftigen
Handel und die Abwicklung von Futures und Optionen auf Zeitpunkt erfüllt.
Aktien, Aktienindizes sowie von Zinsderivaten.
Option
Eines der Erfolgsrezepte von Eurex: Sie hat von Anfang an Finanzinstrument, das dem Käufer das Recht einräumt, einen
auf den vollelektronischen Handel und ein internationales Handelsgegenstand, z. B. eine Aktie, innerhalb eines verein-
Netzwerk gesetzt. Rund 400 Marktteilnehmer in 35 Ländern barten Zeitraums zu einem bestimmten Preis zu kaufen oder
sind heute an T7 ®, das Handelssystem von Eurex angeschlos- zu verkaufen.
sen. Das System ist eine Entwicklung der Deutsche Börse IT.
Es bleibt selbst bei Spitzenlasten extrem stabil und verarbeitet Future
die Aufträge in Millisekunden. Finanzinstrument, das den Käufer verpflichtet, einen Handels-
gegenstand, z. B. eine Aktie, an einem vereinbarten Zeitpunkt
Zu den Terminmärkten der Gruppe Deutsche Börse gehören zu einem bestimmten Preis zu kaufen oder zu verkaufen.
auch die New Yorker Optionsbörse International Securities
Exchange (ISE) und die Leipziger Energiebörse European Call
Energy Exchange (EEX). Kaufoption, durch die der Käufer von steigenden Kursen über-
proportional profitieren kann.
Put
Verkaufsoption, mit der sich der Käufer gegen das Risiko
fallender Kurse absichern kann.
Basiswert
Handelsgegenstand, der einem Options- oder Future-Kontrakt
zugrunde liegt. Basiswerte sind z. B. Aktien, Anleihen, Indizes,
Devisen oder Waren.
www.eurexgroup.com
www.ise.com
www.eex.com38 Was ist ein zentraler Kontrahent? Was ist ein zentraler Kontrahent? 39
Was ist ein zentraler Kontrahent?
Das europäische Clearinghaus Eurex Clearing sorgt als Eurex Clearing betreut rund 175 Clearingmitglieder in 17 Län-
zentraler Kontrahent für das Verrechnen (Clearing) der dern, verwaltet einen Collateral Pool mit Sicherheiten in Höhe
Geschäfte im Kassa- und Terminmarkt. Im Augenblick des von ca. 57 Mrd. € und verarbeitet Bruttokreditrisiken von fast
Geschäftsabschlusses tritt Eurex Clearing automatisch als 17 Bio. € monatlich. 2015 wurden ca. 1,7 Mrd. Transaktionen
Käufer für jeden Verkäufer und als Verkäufer für jeden Käufer abgewickelt. Die European Commodity Clearing für Rohstoff-
auf – und wird so zur Gegenpartei bzw. zum zentralen märkte gehört ebenfalls zur Clearingarchitektur der Eurex.
Kontrahenten. Dadurch übernimmt das Clearinghaus das
Risiko, sollte eine der beiden Handelsparteien ausfallen. www.eurexclearing.com
Mehr Sicherheit für alle Handelsteilnehmer
Eurex Clearing garantiert, dass alle gehandelten Kontrakte
erfüllt werden. Hierfür hat sie ein mehrstufiges Sicherheits-
system etabliert. Für jedes Clearingmitglied ermittelt sie
das Gesamtrisiko (Margin) und sichert es durch hinterlegte
Sicherheiten in Geld oder Wertpapieren (Collateral). Dabei
werden nicht nur die auf Basis aktueller Kurse errechneten
potenziellen Verluste abgedeckt, sondern auch mögliche
künftige Kursrisiken.
Jedes Clearingmitglied erbringt mindestens einmal täglich
Sicherheitsleistungen, damit keine Untersicherung der Han-
delsaufträge entsteht, und zahlt darüber hinaus in einen
Clearingfonds ein. So verfügt das Clearinghaus über ein
ausreichendes Sicherheitspolster, falls ein Clearingmitglied
zahlungsunfähig wird.40 Meilensteine der Unternehmensgeschichte Meilensteine der Unternehmensgeschichte 41
Meilensteine der
Unternehmensgeschichte
1585 1958 2001 2009
Erste Versammlung der Frank- Erste ausländische Aktie notiert Börsengang der Deutsche Erhöhung der Beteiligung am
furter Kaufleute zur Kursfest- Börse AG Indexanbieter STOXX Ltd. auf
setzung – die Geburtsstunde 1988 50 Prozent plus einen Anteil
der Börse Frankfurt Einführung des Benchmark-Index 2002
für deutsche Standardwerte, DAX ® Vollständige Übernahme der 2011
1625 Clearstream International S.A.; Umstellung des Parketthandels auf
Erster Kurszettel mit zwölf 1992 Aufnahme der Deutsche Börse- die Xetra-Technologie
Geldsorten Umbenennung der Frankfurter Aktie in den Leitindex DAX
Wertpapierbörse AG in Deutsche 2013
1820 Börse AG 2003 Schrittweise Einführung der
Erste Aktie (Oesterreichische Neue Aktienmarktstruktur mit „7 Market Technology Family“ mit
Nationalbank) in Frankfurt 1997 den Marktsegmenten Prime der Handelsarchitektur T7 ®, der
Start des vollelektronischen Standard und General Standard Clearinginfrastruktur C7 ® und dem
1879 Handelssystems Xetra ®
globalen Handelsnetzwerk N7 ®
Einzug der Börsenversammlung 2005
in das Gebäude am Rahmhof 1998 Einführung des Entry Standard 2014
(dem heutigen Börsenplatz) Gründung von Eurex, der ersten für kleine und mittelgroße Ausbau des Investmentfondsge-
grenzüberschreitenden Termin- Unternehmen schäfts durch die Übernahme von
1945 börse der Welt Citco Global Securities Services
Wiederaufnahme des nicht 2007
amtlichen Handels nach 2000 Übernahme der International 2015
siebenmonatiger Schließung, Fusion der Deutsche Börse Securities Exchange Holdings, Vollständige Übernahme der
Wiedereröffnung des amtlichen Clearing AG mit der Cedel Inc. (ISE) STOXX Ltd. und Akquisition der
Handels nach der Währungs- International S.A. zur Devisenhandelsplattform 360T
reform 1948 Clearstream International S.A.42 Wissenswertes Wissenswertes 43
Die Websites der
Gruppe Deutsche Börse
Deutsche Börse AG Tradegate
Die Corporate Website der Gruppe Deutsche Börse informiert Die Tradegate Exchange ist Europas Börse für Privatanleger.
über die Zentralfunktionen des Unternehmens von Investor Im Internet finden Sie Informationen über die aktuelle Markt-
Relations über Nachhaltigkeit bis hin zu Karrierechancen und lage, die Produktpalette und das umfangreiche Serviceangebot.
der Pressearbeit der Gruppe. Aktionäre, Journalisten, Stellen-
suchende und allgemein am Unternehmen interessierte Per- www.tradegate.de
sonen finden hier alles Wissenswerte. Auch über Facebook,
Google+, LinkedIn, Slideshare, Tumblr, Twitter und YouTube Zertifikate und Optionsscheine
sind Informationen des Unternehmens zu erhalten. Die Börse Frankfurt ist auch der Handelsplatz für Anlage-
und Hebelprodukte. Die Website bietet Privatanlegern und
www.deutsche-boerse.com Emittenten eine breite Auswahl an Dienstleistungen: eine
Produktsuche, Nachrichten zum Markt und Produktpreis-
Frankfurter Wertpapierbörse entwicklungen, Berichte und Analysen sowie Hintergrund-
Das Anlegerportal der Deutschen Börse wendet sich speziell wissen und Nutzertools.
an Privatinvestoren, Anlageberater und Portfoliomanager. Es
bietet Börsennachrichten, Kurse, Indizes und Daten zu Neu- www.zertifikateboerse.de
emissionen. Unter „Wissen rund um die Börse“ werden Börsen-
geschehen und Fachbegriffe erklärt. Marktindikatoren, z. B. die Capital Markets Academy
Entwicklung von Rohstoffen, Währungen und Indizes, geben Die Capital Markets Academy der Gruppe Deutsche Börse
Auskunft über die häufigsten Basiswerte vieler Finanzprodukte. bietet zahlreiche Seminare, Lehrgänge und Trainings zur
Über „Services“ können sich Anleger u.a. für Realtime-Daten persönlichen und professionellen Weiterbildung. Auf der
und ein Musterdepot anmelden. Website finden Sie einen Überblick über das Angebot sowie
die Möglichkeit, Veranstaltungen direkt online zu buchen.
www.boerse-frankfurt.de
Mobiles Portal: mobil.boerse-frankfurt.de www.deutsche-boerse.com/cma
Kassamarkt Deutsche Börse Venture Network
Die Website der Deutschen Börse für Geschäftskunden im Das Deutsche Börse Venture Network bringt junge Wachs-
Kassamarkt enthält alle für sie relevanten Informationen tumsunternehmen mit Investoren und vermögenden Privat-
und Services zu Listing (Zulassung), Trading (Handel) und personen zusammen. Auf der Website erhalten Sie einen
Clearing (Verrechnung). Überblick über das Programm und Informationen über Ver-
anstaltungen und Serviceangebote.
www.deutsche-boerse-cash-market.com
www.venture-network.com44 Wissenswertes Wissenswertes 45
Xetra-Bildschirm
Der Xetra ®-Bildschirm zeigt alle notwendigen Informationen
zum vollelektronischen Aktienhandel. Um eine Kauf- oder Xetra: Netzwerk in 18 Ländern
Verkaufsorder zu platzieren, wählt der Händler per Mausklick
ein Wertpapier aus und überträgt es dadurch in seine Order-
Schweden
eingabe-Maske. Dann werden weitere Angaben wie Wert-
papiermenge und ggf. Limitierung und Gültigkeit ergänzt. Im
Großbritannien
fortlaufenden Handel prüft Xetra automatisch jede Kauf- und Irland
Verkaufsorder auf ihre Ausführbarkeit. Liegt ein passendes
Niederlande Deutschland
Gegenangebot vor, wird das Geschäft unverzüglich ausgeführt. Tschechische Republik
Belgien
Zeitgleich erhält der Teilnehmer eine Bestätigung. In Auktionen Luxemburg
Ungarn
ermittelt Xetra für alle offenen Orders den Preis, der den größten Frankreich Österreich
Schweiz
Umsatz ermöglicht. Zusätzlich stellen Designated Sponsors China/Hongkong
Bulgarien
(Banken, die einzelne Aktien betreuen) verbindliche Kauf- und Italien
Spanien
Verkaufsangebote ins System. Dadurch steigen auch für Klein-
Zypern
anleger die Chancen, Orders jederzeit erfolgreich zu platzieren.
VAE
Kürzel des Wertpapiers
International Securities Identification Number (ISIN) Eurex Exchange: Weltweites Netzwerk in 36 Ländern
nachgefragte Menge Finnland
Schweden
Kanada
Großbritannien Dänemark
Irland
USA Jersey
Niederlande Deutschland
Bermuda Tschechische Republik
Belgien
Korea (Rep.)
Jungfern- Luxemburg Liechtenstein Ungarn
inseln Österreich
Kaiman- Frankreich Schweiz China/Hongkong
inseln Kroatien
Taiwan
Portugal Italien
Spanien Singapur
Griechenland
angebotene Menge Gibraltar Malta Zypern
höchster Preis eines
Israel VAE
Kaufangebots
niedrigster Preis eines Australien
Verkaufsangebots Host Access Point Teilnehmer46 Wissenswertes Wissenswertes 47
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Wenn Sie mehr über den Kapitalmarkt erfahren wollen, Die Publications-Hotline
können Sie das Parkett der Börse Frankfurt besichtigen und Informations- und Produktbroschüren der Gruppe Deutsche
Informationsmaterial anfordern. Börse schicken wir Ihnen auf Wunsch kostenfrei zu.
Das Programm des Besucherzentrums So erreichen Sie uns
Telefon +49-(0) 69-2 11-1 15 15
Es finden kostenfreie Einführungsvorträge zu den Grundlagen (täglich von 9 bis 17 Uhr)
des Börsenhandels statt, einschließlich Xetra ®-Präsentation Fax +49-(0) 69-2 11-1 15 11
sowie Darstellung der Struktur und Organisation der Gruppe E-Mail visitors.center@deutsche-boerse.com
Deutsche Börse: montags bis freitags um 10, 11 und 14 Uhr,
auf Anfrage in Deutsch oder Englisch
Ein kostenpflichtiges, 1,5-stündiges VIP-Programm können
Sie morgens zur Eröffnung des Handels als Opening Bell-VIP
um 7.45 Uhr sowie nachmittags um 12 und 15.30 Uhr
buchen. Die Kosten belaufen sich mit individueller Betreuung
auf 125 € (zzgl. MwSt.) für die gesamte Gruppe.
Bestandteil beider Programme ist der Besuch der Galerie mit
Blick auf den Handelssaal.
Den Börsenbetrieb auf dem Parkett können Sie – ebenfalls
kostenfrei – montags bis freitags um 10.30 Uhr und 12.30 Uhr
von der Besuchergalerie aus verfolgen.
Für alle Angebote des Besucherzentrums ist eine telefonische
Anmeldung im Voraus erforderlich. Die Anmeldung für den
Einführungsvortrag und den Galeriebesuch muss spätestens
einen Werktag im Voraus erfolgen. Die Anmeldung für das
VIP-Programm muss spätestens drei Werktage im Voraus er-
folgen. Bitte führen Sie am Besuchstag einen gültigen Licht-
bildausweis mit sich.Herausgeber Deutsche Börse AG 60485 Frankfurt am Main www.deutsche-boerse.com April 2016 Bestellnummer 1000-4615 Nachdruck, auch auszugsweise, nur mit schriftlicher Genehmigung des Herausgebers C7 ®, DAX ®, DivDAX ®, FWB ®, MDAX ®, N7 ® ÖkoDAX®, SDAX ®, T7 ®, TecDAX ®, Xetra ®, Xetra-Gold ® und XTF ® sind eingetragene Marken der Deutsche Börse AG. 360T ® ist eine eingetragene Marke der 360 Treasury Systems AG. STOXX® und EURO STOXX 50® sind eingetragene Marken der STOXX Ltd.
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