Themenheft 4. Quartal 2014 - Oktober 2014 - bei der St.Galler ...
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Themenheft 4. Quartal 2014 Oktober 2014
Inhaltsverzeichnis
Rückblick
Ausblick
Anlagethemen / Aktienfavoriten 4. Quartal 2014
Rückblick: Die wichtigsten Ereignisse
Aktienmarkt der letzten 12 Monate 18.09.13: Anleihen-
kaufprogramm (QE3) der FED
120%
wird entgegen den Erwartungen
weitergeführt.
115%
Okt. 13: Ringen um den US-
Haushalt & Schuldengrenze.
110% Dez. 13: Entscheid der US-
Notenbank um Kürzung der
Staatsanleihenkäufe.
105%
Feb. 14: EMMA-Währungs-
100%
Turbulenzen.
Apr. 14: Ukraine-Krise.
95%
Sep 13 Okt 13 Nov 13 Dez 13 Jan 14 Feb 14 Mrz 14 Apr 14 Mai 14 Jun 14 Jul 14 Aug 14 Sep 14
05.06.14: Erweiterte expansive
Massnahmen der EZB.
MSCI World (USD)
Jul. 14: Zunahme der
geopolitischen Risiken
(Russland, Naher Osten).
Aug. 14: Erneute Eskalation der
Ukraine-Krise mit gegenseitigen
Quelle: Bloomberg Sanktionen.
Überblick Märkte
Währung Kurs Performance in % und Lokalwährung
29.08.2014 Jahresperformance 2013 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre
Aktien
Schweiz SPI CHF 8'566 9.3% 24.6% 16.3% 72.6% 65.4% 111.8%
Welt MSCI Welt 4'652 7.8% 29.6% 20.9% 65.8% 87.5% 107.0%
Nordamerika MSCI Nord Amerika USD 8'425 10.4% 31.0% 25.0% 73.4% 117.8% 126.7%
S&P 500 USD 2'003 8.4% 29.6% 22.3% 66.3% 100.7% 80.8%
Europa MSCI Europa 7'015 5.4% 22.3% 14.7% 53.8% 62.1% 102.3%
DAX EUR 9'470 -0.9% 25.5% 15.6% 72.6% 79.7% 145.9%
Asien / Pazifik MSCI Asien Pazifik USD 511 9.2% 0.5% 18.6% 17.8% 42.9% 133.2%
NIKKEI 225 JPY 15'425 -5.3% 56.7% 14.6% 75.1% 52.4% 37.6%
Schwellenländer MSCI Emerging Markets 455 9.8% 3.4% 18.9% 28.6% 50.6% 207.9%
Obligationen
Schweiz Staatsanleihen CHF 210 1.7% -0.8% 2.0% 4.2% 12.0% 31.5%
SBI AAA-BBB TR CHF 130 4.9% -1.3% 5.3% 8.4% 29.8% 29.8%
Welt Barclays Global Bond Index USD 475 4.6% -2.6% 6.2% 4.1% 20.0% 60.8%
Nordamerika Staatsanleihen USD 277 2.2% -1.6% 2.5% 3.3% 15.3% 46.1%
Europa Staatsanleihen EUR 199 6.8% 2.6% 8.6% 18.4% 23.2% 53.6%
Europa Unternehmensanleihen EUR 207 5.4% 1.3% 6.8% 19.3% 30.0% 57.3%
Alternative Anlagen
Rohstoffe Rogers International Commodity USD 3'507 -0.8% -4.5% -5.2% -11.7% 21.7% 31.1%
Gold USD 1'288 6.8% -28.0% -8.5% -32.2% 30.6% 219.4%
Rohöl, WTI USD 96 2.1% 2.4% 1.3% 5.1% 15.8% 15.6%
Hedge Funds HFRX Global Hedge Fund Index USD 1'247 1.8% 6.7% 5.0% 9.2% 12.4% 14.3%
Immobilien SXI Immobilien Index CHF 298 6.4% -2.8% 6.2% 10.9% 32.5% 69.2%
Währungen
EUR / CHF 1.2062 -1.7% 1.6% -2.1% 7.9% -20.2% -21.7%
USD / CHF 0.9182 2.8% -2.5% -1.4% 16.8% -13.2% -28.4%
GBP / CHF 1.5241 3.1% -0.6% 5.6% 19.1% -11.8% -33.6%
JPY / CHF 0.8825 4.1% -19.6% -6.8% -14.5% -23.7% -24.5%
AUD / CHF 0.8576 7.7% -16.3% 3.2% 1.9% -3.3% -4.8%
NOK / CHF 14.8254 0.8% -10.6% -3.0% 1.7% -14.7% -19.6%
Quelle: BloombergInhaltsverzeichnis
Rückblick
Ausblick
Anlagethemen / Aktienfavoriten 4. Quartal 2014Industrieländer: Wiederbelebung, aber Eurozone schwächelt
Schweiz: Die jüngsten Wachstumsraten
haben enttäuscht. Aber die vorlaufenden
Indikatoren signalisieren weiterhin eine
Expansion, wenn auch bei schwächerer
Dynamik.
Ausblick: positiv bei schwächerer
Dynamik
Deutschland: Das BIP-Wachstum hat
jüngst enttäuscht. Die Ukraine-Krise und
die Sanktionen belasten das Sentiment.
Ausblick: positiv bei schwächerer
Dynamik
Eurozone: Die Konjunkturaussichten
haben sich mit den enttäuschenden Zahlen
etwas eingetrübt. Die Richtung stimmt aber
weiterhin.
Ausblick: positiv mit Fragezeichen
USA: Die Erholung dauert an und gewinnt
an Breite. Die vorlaufenden Indikatoren
notieren auf sehr hohen Niveaus.
Ausblick: positiv
Quelle: Eigene DarstellungEmerging Markets: Chinas Reformen greifen
China: Die Reformen greifen. Aktuell
führen sie zu einer Wachstumsdelle,
mittelfristig aber ist der positive
Konjunkturausblick vor allem dank ihnen
intakt.
Ausblick: kurzfristig verhalten,
mittelfristig positiv
Russland: Die Konjunktur ist schwach. Die
Sanktionen entfalten bereits negative
Auswirkungen.
Ausblick: negativ
Brasilien: Die Daten sind schlecht und
auch die Stimmung ist negativ. Wir rechnen
nicht mit einer schnellen Erholung.
Ausblick: negativ
Südkorea: Die vorlaufenden Indikatoren
zeigen sich gestärkt, alles in allem fehlt
eine positive Dynamik.
Ausblick: verhalten
Quelle: Eigene DarstellungGeldpolitik: Erster US-Zinsschritt 2015, expansiv in Europa
Die aktuellen Zinsprognosen der SGKB Schweiz: Die SNB pflegt die
Untergrenze von 1.20 EUR/CHF
Leitzinsen und Geldpolitik weiterhin.
aktuell in 3 Monaten in 12 Monaten Eurozone: Die EZB möchte den
starken Euro und die tiefe
SNB 0.00% 0.00% 0.00%
Inflation bekämpfen.
EZB 0.05% 0.05% 0.05%
USA: Zwar reduziert die US-
FED 0.25% 0.25% 1.00% Notenbank sukzessive ihre
ausserordentlichen Massnahmen
(Abschluss: Oktober). Aber eine
Kapitalmärkte (Renditen) Zinserhöhung ist erst 2015 zu
aktuell in 3 Monaten in 12 Monaten erwarten.
Ausblick: Expansive Geldpolitik
Eidgenosse (10y) 0.50% 0.50% - 0.70% 0.70% - 0.90% und unverändert tiefe Leitzinsen.
Bund (10y) 1.03% 1.10% - 1.30% 1.30% - 1.50% Auch die Zinsen an den
Kapitalmärkten bleiben tief.
Treasury (10y) 2.56% 2.70% - 3.00% 3.00% - 3.30%
Quelle: Eigene Darstellung, Anlagepolitik Oktober SGKBKapitalmärkte: Tiefe Zinsen auf Negativ-Rekordjagd
Renditen ausgesuchter Länder Die stark expansive Geldpolitik in
der Eurozone beeinflusst auch die
3.5%
Zinsen in der Schweiz. Sie führt zu
neuen Tiefständen.
3.0%
Die Schweizer Zinsen ziehen mit
2.5% den europäischen Zinsen mit, weil
die aktuelle Euro-Untergrenze
2.0%
wenig Unabhängigkeit zulässt.
1.5% Diese Entwicklung wird andauern.
1.0%
Die US-Zinsen werden wegen der
Aussicht auf eine restriktivere
0.5% Geldpolitik steigen.
0.0%
Steigende US-Zinsen drücken über
Mai Jun Jul 13 Aug Sep Okt Nov Dez Jan Feb Mrz Apr Mai Jun Jul 14 Aug die Zeit auch die Zinsen in der
13 13 13 13 13 13 13 14 14 14 14 14 14 14
Eurozone wieder nach oben.
CH Zinsen 10yr US Zinsen 10yr DE Zinsen 10yr
Ausblick: Die Zinsen am langen
Ende steigen moderat an.
Quelle: BloombergAktien: Relativ gesehen die "billigste" Anlageklasse
Kurs-Gewinn-Verhältnis (P/E-Ratio) Die Aktienmärkte konnten ihren
Aufwärtstrend fortsetzen.
24
Aktien sind gemessen am Kurs-
22 Gewinn-Verhältnis nicht günstig.
20
Aber im Vergleich zu anderen
Anlageklassen bleiben sie ein
18 Kauf.
16 Die "relative Attraktivität" ist hier
der Schlüssel.
14
Die Ertragsaussichten für Aktien
12 sind höher als für Obligationen
10
wegen der tiefen Renditen.
Aktien sind unsere favorisierte
8
Jan 11 Jan 12 Jan 13 Jan 14 Anlage. Es fehlt an Alternativen.
Swiss Market Index EuroStoxx50 S&P 500 Ausblick: Leichter Aufwärtstrend
mit grossen Schwankungen.
Quelle: BloombergWährungen: Euro verliert zum US-Dollar
Die aktuellen Währungsprognosen der SGKB Der US-Dollar hat gegenüber
dem Euro aufgewertet.
Der Dollar hat von der
aktuell in 3 Monaten in 12 Monaten konjunkturellen Entwicklung und
der Aussicht auf steigende
EUR / CHF 1.2069 1.20 – 1.25 1.20 – 1.25
Zinsen profitiert.
USD / CHF 0.9396 0.91 – 0.96 0.94 – 0.99
Der Euro wurde von der
EUR / USD 1.2845 1.27 – 1.32 1.24 – 1.29 expansiven Geldpolitik der EZB
belastet.
Der Franken ist durch die
Untergrenze an den Euro
gebunden. Wird der Euro zum
US-Dollar schwächer, dann
wertet auch der Franken ab.
Ausblick: Stärkung des US-
Dollars und Schwächung des
Euros.
Quelle: Eigene Darstellung, Anlagepolitik Oktober SGKBRohstoffe: Gold kaum gefragt, Ölangebot ist ausreichend
Die aktuellen Rohwarenprognosen der SGKB Die Ukraine-Krise hinterliess
kaum Spuren im Gold- oder
Ölpreis.
aktuell in 3 Monaten in 12 Monaten Die Angebotsseite beim Gold
und Öl ist nach wie vor üppig
Rohöl (WTI) 92 90 – 100 90 – 100
ausgestattet, weshalb die Preise
Gold (Unze) 1'217 1'200 – 1'300 1'000 – 1'200 nicht reagierten.
Fazit: Rohwaren im Depot nur
selektiv und als Beimischung
einsetzen, da die Preisaus-
sichten verhalten sind.
Quelle: Eigene Darstellung, Anlagepolitik Oktober SGKBAnlagestrategie im Überblick
Anleihen Empfehlung zur kurzfristigen Positionierung
In Erwartung moderat steigender Zinsen
Liquidität Anleihen empfehlen wir ein Untergewicht in Anleihen.
Das "Preis-Leistungs-Verhältnis" von Anleihen ist
wegen des tiefen Zinsniveaus nicht attraktiv.
Wir empfehlen ein Übergewicht in
Staatsanleihen Unternehmensanleihen Unternehmensanleihen. Die Kreditsituation bleibt
positiv.
Aktien
Zu Aktien fehlen weiterhin Alternativen. Mit einer
Liquidität Aktien
expansiven Geldpolitik, einer konjunkturellen
Wiederbelebung und einer akzeptablen Bewertung
Währungen sind Aktien ein zentraler Baustein des Depots.
Gerade gegenüber dem Euro wird der US-Dollar
Euro US-Dollar
zur Stärke neigen. Entsprechend auch gegenüber
dem Franken, denn die Untergrenze überträgt
Rohstoffe diese Entwicklung 1:1.
Wir empfehlen eine Allokation in Rohwaren nur
Edelmetalle Konjunktursensitive Rohstoffe
sehr selektiv und als Beimischung.
Anlagepolitik der SGKB vom Oktober 2014Inhaltsverzeichnis
Rückblick
Ausblick
Anlagethemen / Aktienfavoriten 4. Quartal 2014Anlagethemen 4. Quartal 2014 (Übersicht) US-Dollar zeigt neue Stärke. Chinas Wirtschaft erwacht gestärkt. Kanada profitiert von US-Konjunkturerholung. Afrika als attraktive Anlageregion. Cat-Bonds: Risiken des Finanzmarktes weg diversifizieren. Lohnt sich eine Anlage in den Aussie? Dividendenstarke Qualitätstitel Übersicht Fondstranchen Aktienfavoriten Schweiz: Schindler PS, Galenica, Emmi Europa: Fresenius, AXA, ING
US-Dollar zeigt neue Stärke
Anz. Future-Positionen EUR/USD Wechselkurs EUR/USD Der US-Dollar wird in den
nächsten Monaten weiterhin
100'000 1.50 seine Muskeln spielen lassen.
1.45
50'000 Er profitierte von zwei Treibern:
1.40 Die US-Wirtschaft baut ihren
0 1.35 konjunkturellen Vorsprung auf die
Eurozone laufend aus.
1.30
-50'000 Die US-Notenbank wird lange vor
1.25 der EZB an der Zinsschraube
-100'000 drehen.
1.20
-150'000 1.15 Fazit: Die Zeichen stehen gut für
1.10
eine Aufwertung des US-Dollars.
-200'000
1.05
-250'000 1.00
Jan 11 Jan 12 Jan 13 Jan 14
Spekulative EUR/USD Future-Positionen EUR/USD
Lesehilfe: Die Anzahl der Future Positionen ist ein Indikator für die Positionierung der Investoren auf dem Devisenmarkt.
Eine Zahl unter Null zeigt, dass sich mehr Investoren für einen schwächeren Euro positionieren (Short Euro, Long US-
Dollar). Je negativer die Zahl, desto stärker sollte der Euro zum US-Dollar unter Abwertungsdruck geraten.
Quelle: BloombergUS-Dollar zeigt neue Stärke
Handelsgewichteter Euro Exporte Eurozone yoy Welche Regionen profitieren,
wenn der US-Dollar aufwertet?
100 15%
Die Exportentwicklung in der
105
10% Eurozone reagiert positiv auf
110 eine Aufwertung des US-Dollars.
115 5%
Die Schweiz und die Eurozone
120
0% werden dank der
125 Währungsentwicklung
130
-5% wettbewerbsfähiger.
135 Euro stärker -10%
Fazit: Wenn der Dollar steigt,
140
dann ist das für die Eurozone
-15% und die Schweiz eine gute
145
Nachricht.
150 -20%
Jan 05 Jan 06 Jan 07 Jan 08 Jan 09 Jan 10 Jan 11 Jan 12 Jan 13 Jan 14
handelsgewichteter Euro Exporte
Lesehilfe: Der handelsgewichtete Euro-Kurs ist der Aussenwert des Euros gegenüber den Währungen der wichtigsten
Handelspartner. Im dargestellten Index wird der Euro verglichen mit dem US-Dollar, Yen, Schweizer Franken, Britischem Fonds-Empfehlungen
Pfund und der Schwedischen Krone.
JB Absolute Return Plus USD
Euro stärker: Exporte aus Eurozone nehmen ab
Euro schwächer: Exporte aus Eurozone nehmen zu
SGKB Schweiz
JPM Europe Equity Plus
Quelle: BloombergJulius Baer Absolute Return Bond Plus USD
20 %
Die Erwartung eines stärkeren
US-Dollars kann direkt mit einer
Investition in USD-Anlagen
umgesetzt werden.
15 %
Steigende Zinsen helfen der
Währung, belasten aber die
10 % Obligationenpreise.
Empfehlung: Investition in ein
USD-Produkt, das den
5% Zinsanstieg kompensieren will.
0%
Dez 09 Dez 10 Dez 11 Dez 12 Dez 13
JB Absolute Return Plus USD
Fondsprofil Hinweise
Der Fonds investiert hauptsächlich in fest- und variabel verzinsliche Instrumente. Die Duration Fonds-Tranche: USD
sowie die Währungen werden aktiv via Futures und derivative Instrumente gesteuert. Im Valor / ISIN: 2'566'495 / LU0256053652
Weiteren werden mit Zinssatz-Swaps sowie CDS (Credit Default Swaps) das Emittenten-Risiko Dieses Dokument dient lediglich Informations-
abgesichert. Ziel des Fonds ist es, eine jährliche Rendite von 3-5% (unabhängig vom zwecken. Die ausführliche Fondsbeschreibung
Marktumfeld) zu erzielen. erhalten Sie von Ihrem Kundenberater.
Quelle: LIM (Thomson Reuters)SGKB Fund Schweiz
60 %
Die Schweizer Wirtschaft
profitiert von einer Aufwertung
50 % des US-Dollars.
40 % Schweizer Exporte werden im
US-Dollarraum (USA, EMMA)
30 %
billiger, weshalb die Nachfrage
20 % steigt.
10 %
Wenn die Exportwirtschaft eine
wachsende Nachfrage bedienen
0% muss, dann steigen häufig auch
die Investitionen. Davon kann die
-10 %
breite Wirtschaft profitieren.
-20 %
Aug 09 Aug 10 Aug 11 Aug 12 Aug 13 Aug 14
Empfehlung: Investition in einen
breiten Aktienfonds, der in
SGKB (Lux) Fund - Schweiz B
Schweizer Unternehmen
investiert.
Fondsprofil Hinweise
Der Fonds investiert in gross-, mittel- und kleinkapitalisierte Schweizer Unternehmen. Er Fonds-Tranche: CHF
zeichnet sich durch sein aktives Management auf Titel- und Sektorenebene aus sowie durch Valor / ISIN: 1'731'484 / LU0181587956
seinen fundamentalen Prozess bei der Auswahl der Unternehmen. Der Fonds hält 30 bis 50 Dieses Dokument dient lediglich Informations-
Positionen und eignet sich für Anleger, die an der Entwicklung des Schweizer Aktienmarktes zwecken. Die ausführliche Fondsbeschreibung
teilhaben wollen. erhalten Sie von Ihrem Kundenberater.
Quelle: LIM (Thomson Reuters)JPM Europe Equity Plus
130 %
Die europäische Wirtschaft
profitiert von einer Aufwertung
110 % des US-Dollars.
90 %
Die europäischen Exporte
werden im US-Dollarraum (USA,
70 % EMMA) billiger, weshalb die
Nachfrage steigt.
50 %
Wenn die Exportwirtschaft eine
30 % wachsende Nachfrage bedienen
muss, dann steigen häufig auch
10 % die Investitionen. Davon kann die
breite Wirtschaft profitieren.
-10 %
Aug 09 Feb 10 Aug 10 Feb 11 Aug 11 Feb 12 Aug 12 Feb 13 Aug 13 Feb 14 Empfehlung: Investition in einen
JPM Europe Equity Plus A Acc EUR
breiten Aktienfonds, der in
europäische Unternehmen
investiert.
Fondsprofil Hinweise
Der Fonds investiert in europäische Aktien und verfolgt dabei die sogenannte 130/30 Strategie: Fonds-Tranchen: EUR
Das Fondsmanagement geht zum Beispiel zu 130% Long Positionen in attraktiv bewerteten, USD hedged
erstklassigen Aktien mit positiver Dynamik ein, während es zu 30% in teuren und qualitativ Valor / ISIN: 3'038'201 / LU0289089384
schlechten Titeln mit schwacher Dynamik Short Positionen hält. Durch die Möglichkeit Aktien Dieses Dokument dient lediglich Informations-
leer zu verkaufen, kann das Management relative Positionen zur Benchmark akzentuieren. zwecken. Die ausführliche Fondsbeschreibung
erhalten Sie von Ihrem Kundenberater.
Quelle: LIM (Thomson Reuters)Chinas Wirtschaft erwacht gestärkt
Indexstand PMI BIP Wachstum yoy Die Schwäche der chinesischen
Wirtschaft ist temporärer Natur.
53 10.0%
Die positiven Treiber sind intakt.
52 9.5%
Chinas Regierung ist mit
51 9.0%
strukturellen Reformen
beschäftigt.
50 8.5%
Die Reformen belasten temporär
49 8.0% die Wachstumsaussichten.
Mittelfristig sind sie
48 7.5%
vielversprechend.
47 7.0%
Fazit: Die Bewertung
46 6.5% chinesischer Aktien ist attraktiv
und der Ausblick positiv.
45 6.0%
Jul 11 Okt 11 Jan 12 Apr 12 Jul 12 Okt 12 Jan 13 Apr 13 Jul 13 Okt 13 Jan 14 Apr 14
HSBC PMI China BIP Wachstum China
Fonds-Empfehlungen
BGF Renminbi Bond
HSBC MSCI China ETF
Quelle: BloombergBGF Renminbi Bond
20 %
Wird die chinesische Regierung
die wirtschaftspolitischen
18 %
Reformen weiter vorantreiben
16 %
und die Wirtschaft öffnen?
14 %
Wir glauben ja. Darum wird der
12 %
Renminbi als Währung an
10 %
Bedeutung gewinnen, sich zum
8% US-Dollar aufwerten und auch
6% der chinesische Kapitalmarkt
4% wird wachsen.
2% Empfehlung: Investition in einen
0% Renminbi Bond Fonds, um sich
-2 % diese Entwicklungen ins Depot
Nov 11 Feb 12 Mai 12 Aug 12 Nov 12 Feb 13 Mai 13 Aug 13 Nov 13 Feb 14 Mai 14 Aug 14 zu holen (Diversifikations-
BGF Renminbi Bond A2 USD baustein).
Fondsprofil Hinweise
Der Fonds investiert mindestens 70% in Renminbi-Anleihen. Die Duration des Fonds liegt Fonds-Tranchen: USD
immer in der Bandbreite von 2 – 4 Jahren. Das Durchschnittsrating des Fonds beträgt BBB+. Im CHF
Schnitt werden zwischen 60 und 80 Positionen im Fonds gehalten, wobei rund 75% der Valor / ISIN: 14'209'763 / LU0679941327
Anleihen in Unternehmens- sowie rund 25% in Staatsanleihen gehalten werden. Dieses Dokument dient lediglich Informations-
zwecken. Die ausführliche Fondsbeschreibung
erhalten Sie von Ihrem Kundenberater.
Quelle: LIM (Thomson Reuters)HSBC MSCI China ETF
20 %
Wir erwarten eine Wieder-
belebung der chinesischen
Konjunktur.
10 %
Von dieser Entwicklung werden
die chinesischen Unternehmen
0% profitieren.
Da die Entwicklung des
-10 % chinesischen Aktienmarktes
hinter jener der Industrieländer
zurückgeblieben ist, ist die
-20 %
Bewertung (Kurs-Gewinn-
Verhältnis) attraktiv.
-30 %
Dez 10 Jun 11 Dez 11 Jun 12 Dez 12 Jun 13 Dez 13 Jun 14 Empfehlung: Investition in den
breiten chinesischen
HSBC MSCI CHINA UCITS ETF
Aktienmarkt.
Fondsprofil Hinweise
Der Fonds zielt darauf ab, die Renditen des MSCI China Net möglichst genau nachzubilden. Fonds-Tranchen: USD
Der MSCI China Index ist nach Marktkapitalisierung gewichtet und enthält die grössten in Valor / ISIN: 12'534'159 / IE00B44T3H88
Hongkong notierten chinesischen Unternehmen. Der Index beinhaltet 140 Aktien, die 10 Dieses Dokument dient lediglich Informations-
grössten Aktien decken über 50% des Index ab. Die Titel werden physisch im ETF gehalten. zwecken. Die ausführliche Fondsbeschreibung
erhalten Sie von Ihrem Kundenberater.
Quelle: LIM (Thomson Reuters)Kanada profitiert von US-Konjunkturerholung
Kanadische Exporte nach Destinationen Die US-Konjunktur wird sich
zunehmend dynamischer
erholen.
Rest
21% Die USA ist der mit Abstand
wichtigste Handelspartner
Kanadas (70% der Exporte).
Mit 35% ist der Exportsektor ein
wichtiger Bestandteil des BIP.
China
9%
Fazit: Vom US-
Wirtschaftsaufschwung sollte
Kanadas Exportbranche
überdurchschnittlich profitieren.
USA
70%
Fonds-Empfehlung
UBS ETF MSCI Canada
Quelle: BloombergUBS ETF MSCI Canada
50 %
Wenn es der US-Wirtschaft gut
geht, dann geht es auch Kanada
gut.
40 %
Die Erholung der US-Wirtschaft
30 % wird die Exportwirtschaft
Kanadas stimulieren, wovon über
20 % Investitionen und ein positives
Wirtschaftssentiment auch die
10 %
gesamte Wirtschaft profitieren
wird.
0% Empfehlung: Investition in den
kanadischen Aktienmarkt.
-10 %
Dez 09 Dez 10 Dez 11 Dez 12 Dez 13
UBS ETF MSCI Canada
Fondsprofil Hinweise
Der Fonds zielt darauf ab, die Renditen des MSCI Canada Net Return möglichst genau Fonds-Tranchen: CAD
nachzubilden. Der MSCI Canada Index ist nach Marktkapitalisierung gewichtet und enthält die Valor / ISIN: 10'461'054 / LU0950673011
grössten in Kanada notierten Unternehmen. Der Index beinhaltet 95 Aktien, die 10 grössten Dieses Dokument dient lediglich Informations-
Aktien decken über 40% des Index ab. Knapp zwei Drittel der Unternehmen im Fonds stammen zwecken. Die ausführliche Fondsbeschreibung
aus den Sektoren Finanz und Energie. Die Titel werden physisch im ETF gehalten. erhalten Sie von Ihrem Kundenberater.
Quelle: LIM (Thomson Reuters)Afrika als attraktive Anlageregion
BIP-Wachstum Die Sub-Sahara Afrika (SSA)
gehört zu den am schnellsten
8%
Wachstumsprognose wachsenden Regionen der Welt.
IMF ab 2014
Vor rund 10 Jahren setzte ein
6%
eigentlicher Wachstumsschub
4%
ein, der bis heute andauert.
Selbst in 2009, als die Wirtschaft
2%
in den G7-Staaten um rund 4%
einbrach, hielt sich das
0%
Wachstum in der SSA weiter im
-2%
positiven Bereich.
Der IMF schätzt das weitere
-4%
Realwachstum in Sub-Sahara
Afrika bis 2019 im Bereich von
-6%
Dez 94 Dez 97 Dez 00 Dez 03 Dez 06 Dez 09 Dez 12 Dez 15 Dez 18 5.7% p.a.
Sub Sahara-Zone G7
Fonds-Empfehlung
SGKB African Dawn
Quelle: IMFSGKB Fund African Dawn
50 %
Afrikanische Unternehmen
profitieren weiterhin vom hohen
Wirtschaftswachstum der Sub-
40 %
Sahara Afrika.
30 % Die hohen ausländischen
Kapitalzuflüsse, vor allem aus
20 % Asien und Europa sowie
zunehmend aus den USA,
10 %
begünstigen die Entwicklung der
Unternehmensgewinne
weiterhin.
0%
Empfehlung: Produkt, das über
-10 % Sektoren und Länder breit
Dez 11 Mrz 12 Jun 12 Sep 12 Dez 12 Mrz 13 Jun 13 Sep 13 Dez 13 Mrz 14 Jun 14 Sep 14 gestreut und regional fokussiert
SGKB (Lux) Fund - African Dawn (USD) in der Sub-Sahara-Zone
investiert ist.
Fondsprofil Hinweise
Der Fonds fokussiert sich bei der Auswahl seiner Anlagen auf Aktien von Gesellschaften mit Fonds-Tranche: USD
Sitz und/oder Tätigkeit in der Sub-Sahara-Zone. Es sind dies Länder wie Nigeria, Kenia, Valor / ISIN: 13'442'905 / LU0653670769
Sambia, Botswana oder Ghana. Ergänzend erfolgen selektiv Anlagen in internationalen Titeln Dieses Dokument dient lediglich Informations-
mit Afrika-Potenzial und in südafrikanischen Titeln. Bei der Titelauswahl liegt der Fokus auf der zwecken. Die ausführliche Fondsbeschreibung
eigenständigen Wachstumsdynamik der Länder (z.B. Konsum; Infrastruktur; wenig Minentitel). erhalten Sie von Ihrem Kundenberater.
Quelle: LIM (Thomson Reuters)Cat-Bonds: Risiken des Finanzmarktes weg diversifizieren
Saisonalität von Naturkatastrophen Cat-Bonds (versicherungs-
basierte Anleihen) werden von
Versicherungen und Rückver-
sicherern zum Schutz vor
Schadensfällen emittiert.
Die Rendite-Entwicklung hängt
hauptsächlich vom Eintreten
oder Nicht-Eintreten von
Naturkatastrophen ab.
Fazit: Weitgehend unabhängige
Entwicklung zu anderen
Anlageklassen – gute
Diversifikationsmöglichkeit.
Fonds-Empfehlung
LGT Cat Bond
Quelle: Grafik LGTCat-Bonds: Risiken des Finanzmarktes weg diversifizieren
Versicherer / Rückversicherer
emittieren Cat Bonds.
Der LGT Cat Bond Fonds wird
für die Übernahme des Risikos
mit einem Coupon entschädigt.
Der Coupon setzt sich aus der
Risikoprämie und dem LIBOR
zusammen.
Risikoprämie sowie Marktpreis
hängen von der Höhe der
Eintrittswahrscheinlichkeit eines
Ereignisses ab.
Quelle: Eigene DarstellungLGT Cat Bond Fund
8%
Wer eine Investition sucht,
welche nicht mit der Entwicklung
7%
an den Finanzmärkten korreliert,
6% findet diese in Cat Bonds.
5%
Empfehlung: Als Diversifi-
4% kationselement im Depot
3% einsetzbar. Zugang zu diesem
Markt ist nur mit einer kollektiven
2%
Anlage möglich.
1%
Zeichnungen / Rücknahmen:
0%
Zeichnungen und Rücknahmen
-1 % in den Fonds sind zweimal im
-2 % Monat möglich; jeweils am
Sep 12 Nov 12 Jan 13 Mrz 13 Mai 13 Jul 13 Sep 13 Nov 13 Jan 14 Mrz 14 Mai 14 Jul 14
zweiten Montag im Monat sowie
LGT (Lux) I – Cat Bond Fund am 25. des Monats.
Fondsprofil Hinweise
Der Fonds investiert in ein breit diversifiziertes Portfolio von versicherungsbasierten Anleihen – Fonds-Tranche: USD
sogenannte "Cat Bonds". Diese Anleihen werden von Versicherungs- und Rückversicherungs- CHF hedged und EUR hedged
gesellschaften zum Schutz vor speziellen Schadenfällen (z.B. Erdbeben, Wirbelstürme) Valor / ISIN: 19'232'709 / LU0816332745
emittiert. Ziel des Fonds ist eine stabile Rendite über dem risikofreien Zinssatz mit einer tiefen Dieses Dokument dient lediglich Informations-
Korrelation zu Finanzmarktbewegungen. Die aktuell erwartete Bruttorendite beträgt ca. 4%. zwecken. Die ausführliche Fondsbeschreibung
erhalten Sie von Ihrem Kundenberater.
Quelle: LIM (Thomson Reuters)Lohnt sich eine Anlage in den Aussie?
Wertentwicklung in % (indexiert) Das höhere australische
Zinsniveau erlaubt eine
160%
Mehrrendite gegenüber einer
Investition in Franken.
150%
Rohstoffwährungen wie der
140% "Aussie-Dollar" sind bekannt für
ihre Schwankungen. Diese
130%
haben einen bedeutenden
Einfluss auf die erzielte Rendite.
120%
Die positive Zinsdifferenz
110% zugunsten des AUD hat Bestand
und wir erwarten eine positive
100%
Wirtschaftsentwicklung.
90% Fazit: In der Kategorie der
Dez 04 Dez 05 Dez 06 Dez 07 Dez 08 Dez 09 Dez 10 Dez 11 Dez 12 Dez 13
Hochzinsländer bleibt Australien
Wertentwicklung AUD AA-Bond in CHF Wertentwicklung CHF AA-Bond ein gutes Investment.
Fonds-Empfehlung
Lesehilfe: Vergleich einer Investition in eine 10-jährige Obligation in CHF und AUD (fremdwährungsbereinigt).
Couponzahlungen sind berücksichtigt. UBS Bond Fund - AUD
Quelle: BloombergUBS Bond Fund - AUD
40 %
Als Alternative zum Fonds bieten
sich Direktanlagen an
35 % (Obligationen von der SGKB
30 % Empfehlungsliste).
25 % Beurteilung: Als Beimischung in
einen Währungskorb eines
20 %
diversifizierten Portfolios ist der
15 % AUD eine gute Alternative.
10 % Empfehlung: Max. 10% vom
5%
Portfolio als Beimischung.
0%
-5 %
Aug 09 Feb 10 Aug 10 Feb 11 Aug 11 Feb 12 Aug 12 Feb 13 Aug 13 Feb 14 Aug 14
UBS (Lux) Bond - AUD
Fondsprofil Hinweise
Der Fonds investiert in auf AUD lautende Anleihen, hauptsächlich aus dem Investment-Grade- Fonds-Tranche: AUD
Bereich, wobei das Schwergewicht auf erstklassigen Schuldnern liegt. Die UBS geht aktiv vor Valor / ISIN: 608'421 / LU0035338325
und kombiniert für die Portfoliokonstruktion einen „Top down“-Prozess mit der „Bottom up“- Dieses Dokument dient lediglich Informations-
Schuldnerselektion. Der Fonds ist mit 40 bis 50 Schuldnern gut diversifiziert, was ein Vorteil zu zwecken. Die ausführliche Fondsbeschreibung
einer Einzelanlage ist und die Fondsmanagerin ist vor Ort domiziliert (Sidney). erhalten Sie von Ihrem Kundenberater.
Quelle: LIM (Thomson Reuters)Dividendenstarke Qualitätstitel
Entwicklung Dividendenrendite vs. 5 Jahres CHF Swap Im aktuell tiefen Zinsumfeld sind
Titel mit einer hohen Dividenden-
4.5% rendite besonders attraktiv.
4.0%
Dividendenerträge sind eine
3.5% regelmässige
Einkommensquelle.
3.0%
2.5%
Dividenden sind ein wichtiger
Bestandteil der Gesamtrendite.
2.0%
1.5%
1.0%
0.5%
0.0%
Jan 04 Jan 05 Jan 06 Jan 07 Jan 08 Jan 09 Jan 10 Jan 11 Jan 12 Jan 13 Jan 14
SMI Dividendenrendite 5 Jahres CHF Swap
Fonds-Empfehlungen
UBS Swiss High Dividend
Deutsche Invest Top Dividend
Quelle: BloombergUBS Equity Fund Swiss High Dividend
50 %
Dividendentitel weisen häufig
eine tiefere Schwankungsbreite
40 % auf als andere vergleichbare
Titel.
30 %
Unternehmen mit einer
20 %
nachhaltigen Dividendenstrategie
10 % sind Qualitätstitel.
0%
Steigende Dividenden weisen
auf eine kontinuierliche
-10 % Geschäftsentwicklung und eine
solide Substanz hin.
-20 %
Empfehlung: Investition in einen
-30 %
Mai 11 Sep 11 Jan 12 Mai 12 Sep 12 Jan 13 Mai 13 Sep 13 Jan 14 Mai 14
Aktienfonds, dessen Fokus auf
dividendenstarken Titeln liegt.
UBS Equity Fund - Swiss High Dividend
Fondsprofil Hinweise
Der Fonds investiert in Schweizer Unternehmen mit starken Fundamentaldaten, welche Fonds-Tranche: CHF
voraussichtlich in der Lage sind, nachhaltig Dividenden zu zahlen. Dabei gilt es auch, Aktien zu Valor / ISIN: 12'727'638 / CH0127276381
vermeiden, bei denen eine Dividendensenkung wahrscheinlich ist. Verglichen zum SPI weist Dieses Dokument dient lediglich Informations-
das Portfolio einen deutlich höheren Anteil an Anlagen in kleinere und mittlere Unternehmen auf zwecken. Die ausführliche Fondsbeschreibung
und bietet eine höhere Diversifikation. Die aktuelle Rendite des Portfolios liegt bei 3.72%. erhalten Sie von Ihrem Kundenberater.
Quelle: LIM (Thomson Reuters)Deutsche Invest Top Dividend
90 %
Dividendentitel weisen häufig
eine tiefere Schwankungsbreite
80 %
auf als andere vergleichbare
70 % Titel.
60 % Unternehmen mit einer
50 %
nachhaltigen Dividendenstrategie
sind Qualitätstitel.
40 %
Steigende Dividenden weisen
30 %
auf eine kontinuierliche
20 % Geschäftsentwicklung und eine
10 %
solide Substanz hin.
0% Empfehlung: Investition in einen
Aug 09 Aug 10 Aug 11 Aug 12 Aug 13 Aug 14 Aktienfonds, dessen Fokus auf
dividendenstarken Titeln liegt.
Deutsche Invest Top Dividend
Fondsprofil Hinweise
Der Fonds investiert weltweit in Aktien, welche über eine hohe Dividendenrendite verfügen. Die Fonds-Tranche: EUR
Zieldividendenrendite liegt zwischen 3% und 5% und es wird speziell darauf geachtet, dass die CHF hedged und USD hedged
Unternehmen auch über verschiedene Marktzyklen nachhaltig Dividenden ausschütten können. Valor / ISIN: 1'599'223 / DE0009848119
Durchschnittlich werden zwischen 60 und 100 Aktien gehalten, wobei die einzelnen Positionen Dieses Dokument dient lediglich Informations-
zwischen 1% und 2% ausmachen. Über 85% des Portfolios sind in Large Caps investiert. zwecken. Die ausführliche Fondsbeschreibung
erhalten Sie von Ihrem Kundenberater.
Quelle: LIM (Thomson Reuters)Dividenden Titel – Schweiz
Performance Dividendenrendite
Name Sektor Rating 1 Jahr in % Kurs/Buchwert Kurs/Gewinn Ex Datum Art letzte Dividende in % (geschätzt)
ZURICH INSURANCE GROUP AG Finanzen Kauf 28.0 1.3 10.8 02.04.2015 CHF 17.- aus Kapitaleinlagereserven 6.3
CHF 3.85 aus Kapitaleinlagereserven + CHF
SWISS RE AG Finanzen Halten 11.9 0.9 8.9 22.04.2015 5.6
4.15 Sonderdividende aus
SWISS PRIME SITE-REG Finanzen Halten 6.2 1.1 19.0 16.04.2015 CHF 3.60 aus Nennwertreduktion 5.1
BALOISE HOLDING AG - REG Finanzen Halten 26.5 1.1 8.7 05.05.2015 CHF 4.75 ordentliche Dividendenzahlung 4.5
SWISSCOM AG-REG Telekommunikation Halten 28.9 5.3 16.7 10.04.2015 CHF 22.- ordentliche Dividendenzahlung 4.1
HELVETIA HOLDING AG-REG Finanzen Halten 17.1 1.0 10.6 08.05.2015 CHF 17.50 ordentliche Dividendenzahlung 3.9
SYNGENTA AG-REG Grundstoffe Kauf -14.4 3.2 16.1 30.04.2015 CHF 10.- ordentliche Dividendenzahlung 3.4
GIVAUDAN-REG Grundstoffe Halten 17.8 4.4 22.7 23.03.2015 CHF 47.- aus Kapitaleinlagereserven 3.4
NESTLE SA-REG Nicht-zyklischer Konsum Halten 14.0 3.8 20.4 20.04.2015 CHF 2.15 ordentliche Dividendenzahlung 3.2
NOVARTIS AG-REG Gesundheit Halten 30.8 3.2 18.0 03.03.2015 CHF 2.45 ordentliche Dividendenzahlung 3.0
ROCHE HOLDING AG-GENUSSCHEIN Gesundheit Halten 21.7 13.8 19.1 05.03.2015 CHF 7.80 ordentliche Dividendenzahlung 2.9
BELIMO HOLDING AG-REG Industrie Kauf 6.7 5.2 21.6 22.04.2015 CHF 65.- ordentliche Dividendenzahlung 2.9
KABA HOLDING AG-REG B Industrie Halten 11.5 2.8 16.8 30.10.2015 CHF 11.- aus Kapitaleinlagereserven 2.8
Quelle: Daten Bloomberg, Darstellung SGKBDividenden Titel – Europa und USA
Performance Dividendenrendite
Name Währung Land Sektor Rating 1 Jahr in % Kurs/Buchwert Kurs/Gewinn Ex Datum Art letzte Dividende in % (geschätzt)
Europa
VODAFONE GROUP PLC GBP Grossbritannien Telekommunikation Halten -8.1 0.8 30.2 20.11.2014 Ordentliche Dividendenzahlung 5.6
GDF SUEZ EUR Frankreich Versorger Halten 11.5 0.9 14.6 30.04.2015 Ordentliche Dividendenzahlung 5.2
TOTAL SA EUR Frankreich Energie Halten 19.5 1.5 10.5 23.03.2015 Ordentliche Dividendenzahlung 5.1
BHP BILLITON PLC GBP Grossbritannien Grundstoffe Kauf -2.0 1.9 11.8 05.03.2015 Ordentliche Dividendenzahlung 4.4
ALLIANZ SE-REG EUR Deutschland Finanzen Halten 20.5 1.1 9.9 07.05.2015 Ordentliche Dividendenzahlung 4.4
DEUTSCHE BOERSE AG EUR Deutschland Finanzen Kauf 3.9 3.4 15.3 15.05.2015 Ordentliche Dividendenzahlung 3.9
UNILEVER NV-CVA EUR Niederlande Nicht-zyklischer Konsum Kauf 9.4 6.4 19.5 06.11.2014 Ordentliche Dividendenzahlung 3.6
BAYERISCHE MOTOREN WERKE AG EUR Deutschland Zyklischer Konsum Halten 8.4 1.5 9.5 14.05.2015 Ordentliche Dividendenzahlung 3.4
DEUTSCHE POST AG-REG EUR Deutschland Industrie Halten 11.1 3.5 14.8 28.05.2015 Ordentliche Dividendenzahlung 3.4
USA
MCDONALD'S CORP USD USA Zyklischer Konsum Halten -1.1 5.7 17.6 27.02.2015 Ordentliche Dividendenzahlung 3.5
PFIZER INC USD USA Gesundheit Halten 8.3 2.5 13.4 05.11.2014 Ordentliche Dividendenzahlung 3.5
CHEVRON CORP USD USA Energie Halten 2.3 1.5 11.6 19.11.2014 Ordentliche Dividendenzahlung 3.4
GENERAL ELECTRIC CO USD USA Industrie Halten 10.6 1.9 15.5 24.12.2014 Ordentliche Dividendenzahlung 3.4
PROCTER & GAMBLE CO/THE USD USA Nicht-zyklischer Konsum Halten 10.8 3.4 18.9 15.10.2014 Ordentliche Dividendenzahlung 3.1
JOHNSON & JOHNSON USD USA Gesundheit Kauf 25.2 3.9 18.1 28.11.2014 Ordentliche Dividendenzahlung 2.6
WAL-MART STORES INC USD USA Nicht-zyklischer Konsum Kauf 2.3 3.1 15.0 06.03.2015 Ordentliche Dividendenzahlung 2.5
Quelle: Daten Bloomberg, Darstellung SGKBÜbersicht Fondstranchen Fonds Valor Währung Ausschüttung Bemerkungen Management Fee Vertriebszulassung / Steuertransparenz US-Dollar zeigt neue Stärke JB Absolute Return Plus USD 2'566'495 USD Ausschüttend Tranche wird abgesichert 1.10% CH, DE, AT JB Absolute Return Plus USD 2'566'497 USD Thesaurierend Tranche wird abgesichert 1.10% CH, DE, AT SGKB Schweiz 1'731'484 CHF Thesaurierend 1.60% CH, DE (steuertransparent in AT) SGKB Schweiz 3'768'992 CHF Thesaurierend Mindestzeichnung CHF 100K 0.80% CH, DE (steuertransparent in AT) JPM Europe Equity Plus 3'038'201 EUR Thesaurierend 1.50% CH, DE, AT JPM Europe Equity Plus 3'038'230 EUR Ausschüttend 1.50% CH, DE, AT JPM Europe Equity Plus 23'067'712 USD Thesaurierend Tranche wird abgesichert 1.50% CH, AT Chinas Wirtschaft erwacht gestärkt BGF Renminbi Bond Fund 22'338'400 CHF Thesaurierend 0.75% CH, DE BGF Renminbi Bond Fund 14'209'763 USD Thesaurierend 0.75% CH, DE, AT BGF Renminbi Bond Fund 14'209'766 USD Ausschüttend 0.75% CH HSBC MSCI China UCITS ETF 12'534'159 USD Ausschüttend 0.60% CH, DE Kanada UBS MSCI Canada ETF 10'461'054 CAD Ausschüttend 0.43% CH, DE, AT Spezialthema: Afrika als attraktive Anlageregion SGKB African Dawn 13'442'905 USD Thesaurierend 1.80% CH, DE (steuertransparent in AT) SGKB African Dawn 13'442'907 USD Thesaurierend Mindestzeichnung USD 100K 0.90% CH, DE (steuertransparent in AT) Cat-Bonds: Risiken des Finanzmarktes weg diversifizieren LGT Cat Bond Fund 19'232'727 CHF Thesaurierend Tranche wird abgesichert 1.50% CH, DE, AT LGT Cat Bond Fund 19'232'720 EUR Thesaurierend Tranche wird abgesichert 1.50% CH, DE, AT LGT Cat Bond Fund 19'232'709 USD Thesaurierend 1.50% CH, DE, AT Update-Thema: Lohnt sich eine Anlage in den Aussie? UBS Bond Fund - AUD 608'421 AUD Thesaurierend 0.72% CH, DE, AT UBS Bond Fund - AUD 608'420 AUD Ausschüttend 0.72% CH, DE, AT Dividendenstarke Qualitätstitel UBS Swiss High Dividend 12'727'638 CHF Ausschüttend 1.20% CH (steuertransparent in AT, DE) Deutsche Invest Top Dividend 14'019'495 CHF Thesaurierend Hauptwährungen sind abgesichert (über 5% Positionen) 1.30% CH, DE, AT Deutsche Invest Top Dividend 1'599'223 EUR Ausschüttend 1.25% CH, DE, AT Deutsche Invest Top Dividend 11'500'167 USD Thesaurierend Hauptwährungen sind abgesichert (über 5% Positionen) 1.30% CH, DE, AT
Aktienfavoriten 4. Quartal 2014 Schindler PS Galenica Emmi Fresenius SE AXA ING
Schindler PS – Industrie (Schweiz)
70% des operativen Gewinns im
160 robusten Servicegeschäft.
150 Jüngste Produktpalette im
140
Branchenvergleich.
130 Erhöhung der Produktions-
kapazitäten im wichtigen
120
Wachstumsmarkt China.
110
Umsatzsteigerung in allen
100 Regionen erreicht.
90
Geschäftsjahre 2015 und 2016
80 mit Margenverbesserung.
Sep 11 Jan 12 Mai 12 Sep 12 Jan 13 Mai 13 Sep 13 Jan 14 Mai 14 Sep 14
Sehr solide Bilanz mit einem
SCHINDLER HOLDING-PART CERT MSCI WORLD/INDUSTRL
Nettofinanzvermögen von rund
CHF 2.1 Mrd.
Unternehmensprofil Hinweise
Die 1874 in der Schweiz gegründete Schindler Gruppe ist ein weltweit führender Anbieter von Valor / ISIN 2'463'819 / CH0024638196
Aufzügen und Fahrtreppen sowie von entsprechenden Serviceleistungen. Die Mobilitäts- Kursziel CHF 158.00
lösungen von Schindler bewegen täglich eine Milliarde Leute auf der ganzen Welt. Schindler Mitbewerber United Technologies, KONE,
beschäftigt weltweit mehr als 48'000 Mitarbeitende in über 100 Ländern. ThyssenKrupp
Quelle: Chartdaten Bloomberg, Darstellung und Einschätzung des Aktienresearch der SGKBGalenica – Gesundheit (Schweiz)
Eisenmangelpräparat Injectafer
1'020 mit hohem Wachstumspotenzial
in den USA.
920
Vifor Pharma erzielt ca. 75% des
820
operativen Reingewinns .
Anpassung operative Führungs-
720
struktur mit 2 Geschäftsführern -
CEO für Vifor Pharma und CEO
620
für Galenica Santé.
520
Strategische Partnerschaft mit
Alliance Boots läuft vertraglich
420
Sep 11 Jan 12 Mai 12 Sep 12 Jan 13 Mai 13 Sep 13 Jan 14 Mai 14 Sep 14 noch bis 2014.
GALENICA AG-REG MSCI WORLD/HLTH CARE
Unternehmensprofil Hinweise
Galenica agiert im Gesundheitsmarkt. Vifor Pharma erforscht, entwickelt und produziert eigene Valor / ISIN 1'553'646 / CH0015536466
Produkte und konzentriert sich auf drei Hauptgeschäftsfelder: Eisenmangel, Infektionskrank- Kursziel CHF 960.00
heiten sowie die Aktivitäten von Consumer Healthcare. Die zweite Division Santé beinhaltet die Mitbewerber AMAG, Watson, Zur Rose,
Bereiche Logistics, Healthcare Information sowie Retail. Im Bereich Retail sind die Keryx, Rotpunkt Apotheken
Apothekenketten Amavita, Sun Store sowie das Joint Venture Coop Vitality enthalten.
Quelle: Chartdaten Bloomberg, Darstellung und Einschätzung des Aktienresearch der SGKBEmmi – Nichtzyklischer Konsum (Schweiz)
Hohe Innovationskraft und
350 Premiumstrategie.
330
Zweistellige Wachstumsraten bei
310
Caffè Latte (1H 2014: +18%).
290
Ziele für 2014 bestätigt
270
(organisches Wachstum 3%-4%).
250
230 Erschliessung neuer
210
wachstumsstarker Märkte.
190 Ausgezeichnetes Kosten-
170 management (Operational-
150 Excellence Programm).
Sep 11 Jan 12 Mai 12 Sep 12 Jan 13 Mai 13 Sep 13 Jan 14 Mai 14 Sep 14
Konzernwachstum von 2% - 3%
EMMI AG-REG MSCI WORLD/CON STPL
p.a. sowie Reingewinnmarge von
2.5% - 3.5% erwartet.
Unternehmensprofil Hinweise
Emmi ist der grösste Milchverarbeiter der Schweiz. Das Sortiment umfasst Käse- und Frisch- Valor / ISIN 1'282'989 / CH0012829898
käseprodukte, Milchpulver sowie Molkerei- und Frischprodukte. Bekannte Marken von Emmi Kursziel CHF 370.00
sind Emmentaler AOC, Gerber Fondue, Kaltbach Käse, Caffè Latte, Chai Latte, Jogurtpur, Mitbewerber Danone, Nestlé, Hochdorf
Onken oder Kaiku. Neben dem grössten Absatzmarkt Schweiz fokussiert sich Emmi stark auf
den europäischen und amerikanischen Absatzmarkt sowie auf vereinzelte Schwellenländer.
Quelle: Chartdaten Bloomberg, Darstellung und Einschätzung des Aktienresearch der SGKBFresenius SE – Gesundheit (Europa)
Führende und starke Markt-
50 positionen in einzelnen
Geschäftsbereichen.
45
Ausblick 2014 erhöht
40
(Umsatzanstieg von 14% - 16%).
Steigerung EBIT-Marge von
35
7.0% auf 9.1% bei Rhön-
Kliniken.
30
Patientenwachstum im Dialyse-
25
bereich von 6% - 7% p.a.
20 Fresenius Kabi ist Marktführer in
Sep 11 Jan 12 Mai 12 Sep 12 Jan 13 Mai 13 Sep 13 Jan 14 Mai 14 Sep 14
der Ernährungs- und
FRESENIUS SE & CO KGAA MSCI WORLD/HLTH CARE
Infusionstherapie in Europa.
60% der Umsätze in USD.
Unternehmensprofil Hinweise
Fresenius ist ein weltweiter tätiger Gesundheitskonzern mit Produkten und Dienstleistungen für Valor / ISIN 332'902 / DE0005785604
die Dialyse, das Krankenhaus und die medizinische Versorgung von Patienten zu Hause. Kursziel EUR 46.00
Fresenius ist aufgeteilt in vier eigenständige Unternehmensbereiche: Fresenius Medical Care Mitbewerber DaVita, Hospira, Baxter
(Beteiligung von 30%), Fresenius Kabi, Fresenius Helios und Fresenius Vamed. Per Ende 2013
beschäftigte der Konzern weltweit rund 178‘000 Angestellte.
Quelle: Chartdaten Bloomberg, Darstellung und Einschätzung des Aktienresearch der SGKBAXA – Finanzen (Europa)
Starke Verbesserung der
22 versicherungstechnischen
Ergebnisse.
20
18
Kosteneinsparungsprogramm
über EUR 1.9 Mrd.
16
Jährliches Gewinnwachstum von
14
5% - 10% angestrebt.
12
Solide Bilanz mit Solvabilitäts-
10 quote von 215%.
8
Dividendenerhöhungspotenzial
6 (Ausschüttungsquote von 40%
Sep 11 Jan 12 Mai 12 Sep 12 Jan 13 Mai 13 Sep 13 Jan 14 Mai 14 Sep 14
auf 50%).
AXA SA MSCI WORLD/FINANCE
Unternehmensprofil Hinweise
AXA mit Sitz in Paris ist ein führender europäischer Mehrspartenversicherer mit einem globalen Valor / ISIN 486'352 / FR0000120628
Netzwerk. AXA bietet eine umfassende Palette von Nichtlebens- und Lebensversicherungs- Kursziel EUR 22.00
produkten an. Die Gesellschaft verfügt über ein starkes Standbein in der Vermögensverwaltung Mitbewerber Allianz, Generali, Zurich
mit Kapitalanlagen in Höhe von EUR 1.1 Bio. (Marken: Axa Investment Managers, Insurance, AIG, Bâloise,
AllianceBernstein). AXA beschäftigt weltweit 113'000 Mitarbeiter. Swiss Life
Quelle: Chartdaten Bloomberg, Darstellung und Einschätzung des Aktienresearch der SGKBING – Finanzen (Europa)
Abschlussphase in der
13 Konzernrestrukturierung.
12
Aufspaltung Allfinanzkonzern in
11 Bank und Versicherung.
10
Erfolgreiche Rekapitalisierung
9 (Kernkapitalquote: 10.5%).
8
Vorzeitige Tilgung restlicher
7 Staatshilfe über EUR 1 Mrd.
6 erwartet.
5 Finanzziel 2017:
4 Eigenkapitalrendite 10% - 13%.
Sep 11 Jan 12 Mai 12 Sep 12 Jan 13 Mai 13 Sep 13 Jan 14 Mai 14 Sep 14
Aufnahme Dividendenzahlung im
ING GROEP NV-CVA MSCI WORLD/FINANCE
Geschäftsjahr 2015 erwartet.
Tiefe fundamentale Bewertung.
Unternehmensprofil Hinweise
ING ist eines der grössten europäischen Finanzinstitute und verfügt über eine führende Valor / ISIN 1'256'533 / NL0000303600
Marktstellung im Heimmarkt, der Niederlande. In der Finanzkrise 2008 musste der Konzern vom Kursziel EUR 13.50
niederländischen Staat gestützt werden. Daraus resultierte die Auflage der EU Kommission den Mitbewerber KBC, Aegon, BNP Paribas,
Finanzkonzern in das Versicherungs- und Bankgeschäft aufzuspalten. Der Konzern beschäftigt AXA, Allianz, Deutsche Bank,
rund 76'000 Mitarbeiter. HSBC
Quelle: Chartdaten Bloomberg, Darstellung und Einschätzung des Aktienresearch der SGKBDisclaimer Die Angaben in dieser Präsentation und insbesondere die Beschreibung zu einzelnen Wertpapieren stellen weder eine Offerte zum Kauf der Produkte noch eine Aufforderung zu einer anderen Transaktion dar. Sämtliche in dieser Präsentation enthaltenen Informationen sind sorgfältig ausgewählt und stammen aus Quellen, die vom Investment Center der St.Galler Kantonalbank Gruppe grundsätzlich als verlässlich betrachtet werden. Meinungsäusserungen oder Darstellungen in dieser Präsentation können jederzeit und ohne vorherige Ankündigung geändert werden. Es wird keine Garantie oder Verantwortung bezüglich der Genauigkeit und Vollständigkeit der Informationen übernommen.
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