Von morgen frühzeitig identifizieren - Technologieführer Profitieren von Informations-Asymmetrie - Die Fondsplattform
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Technologieführer
von morgen frühzeitig identifizieren
Profitieren von Informations-Asymmetrie
Nur für professionelle Anleger und interne Zwecke
„Intangibles“ verändern die Wirtschaft • Vom Pferd zum Computer: Jahrhunderte wurde Kapital in „hard assets“ investiert, den „tangible assets“ • Heute investiert man in • Wissen • Design • Prozessen • Marken • Das verändert • die Wirkungsweisen in der Wirtschaft • die Bewertungsansätze
Wenn Marktwert und Buchwert auseinanderklaffen
• Rechnungslegungsstandards (HGB, IFRS, US-GAAP)
berücksichtigen lediglich bedingt immaterielle Wirtschaftsgüter;
• Das hat Auswirkung auf die Aussagekraft von Bilanzkennzahlen
• Immer mehr Unternehmen weisen negative Buchwerte aus
• Das führt bei dem Price-to-Book-Ratio (wichtig für klassischen Value-
Ansatz) zu Problemen
Immaterielle Vermögenswerte - in der Bilanz quasi unsichtbar!
100%
75%
− Patente Immaterielle
− Humankapital Vermögenswerte
− Marken
50%
90%
Sach-/und
25% Finanzanlagen
17%
0%
1975 1985 1995 2005 2015 2020
Anteil an der Marktkapitalisierung der S&P 500 Unternehmen Quelle: Ocean Tomo, 7/2020
Aber wie identifiziert man echte technologische Innovationen?
Wie identifiziert man diese Patente?
Patente mit
signifikantem
ökonomischen Wert
---------
---------
----------- ---------
-----------
----------- -----------
-----------
------------Patent
------------
------------------------
------------
--------------------------
--------------
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--------------
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Einfaches Zählen berücksichtigt
diesen Umstand nicht
Patente ohne
signifikanten
ökonomischen Wert
Patentportfolio
---------
--------- ----------- ---------
----------- -------------- -----------
Wie bewerten?
-------------- ------------ --------------
------------ ------------ ------------
------------ -------------- ------------
-----------------------------------------
------------- -------------
Musterunternehmen AG
Relativer Vergleich mit quantitativen
Wie viel € ist ein Patent(-portfolio) wert? Qualitätsindikatoren
Quantitative Ansätze Qualitativer Ansatz:
- Ertragswert-Ansatz - Wissenschaftlich basierter
- Kosten-Ansatz Indikatorenansatz
- Marktwert-Ansatz
Unternehmensinterne (subjektive) Daten notwendig Basiert auf neutralen, standardisierten Informationen
Beispiel der ersten Seite eines Patentdokuments
Standardisierte Datenpunkte
1. Bezeichnung der Erfindung
2. Anmelder
3. Erfinder
4. Sprache
--------- 5. Land/Region der Anmeldung
-----------
Patent 6. Technologische Klassifikation
------------
Einzelpatent ------------
7. Zitierungen durch andere Patente
-------------- 8. Entgegenhaltungen
------------- 9. Zusammenfassung der Erfindung
10. Patentfamilie
11. Zitierungen durch NPL
12. Laufzeiten
13. Rechtsstreitigkeiten
14. Patentnummer & -bezeichnung
15. Veröffentlichungsdatum
16. Anmeldedatum
17. Anmeldenummer
18. Recherchegebiet
19. Name des Patentanwaltes
20. Frühere Anmeldedaten
21. …
Daten-Netzwerk aus
Zitierungen, Anfechtungen, Patentfamilien,
Technologieklassen
Standardisierte Datenpunkte
1. Bezeichnung der Erfindung
--------- 2. Anmelder
-----------
Patent 3. Erfinder
------------ 4. Technologische Klassifikation
Einzelpatent ------------ 5. Zitierungen durch andere Patente
-------------- 6. Entgegenhaltungen
------------- 7. Zusammenfassung der Erfindung
8. Patentfamilie
9. Zitierungen durch NPL
10. Laufzeiten
11. Rechtsstreitigkeiten
12. Patentnummer & -bezeichnung
13. Veröffentlichungsdatum
14. Anmeldedatum
15.
16.
17.
Anmeldenummer
Recherchegebiet
Name des Patentanwaltes
BIG PATENT
18. Frühere Anmeldedaten
19. …
DATA
Herausforderung: Herausforderung:
Konzernstrukturen unsaubere Daten
Tochter- Msterunternemen AktienG
--------- Unternehmen 1
--------- ---------
--------- ----------- ---------
----------- -------------- -----------
----------- -----------
--------------
Tocterunternemen
-------------- ---------
-------------- -------------------------- ------------
----------- ------------
Patentportfolio ------------ ------------ ------------
------------ --------------------------
------------
------------
-------------- --------------
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----------------------------------------- ------------
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Tochter-
Musterunternehmen AG Muster- Unternehmen 2
unternehmen
Datenanreicherung und –säuberung
(automatisiert & manuell)
---------
--------- ----------- ---------
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-------------------------- --------------
------------ ------------ ------------
-------------------------- ------------
-----------------------------------------
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Standardisierte Datenpunkte
Musterunternehmen A
1. Bezeichnung der Erfindung
2. Anmelder
---------
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Asset Management
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------------
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3. Erfinder
------------- -------------
4. Sprache systematisches Modell
5. Land/Region der Anmeldung
Relativer
∑
6. Technologische Klassifikation
Qualitätsvergleich ---------
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---------
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--------------
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7. Zitierungen durch andere Patente
-------------- ------------ -------------- -------------- ------------ --------------
8. Entgegenhaltungen
Quantitative
------------ -------------- ------------ ------------ -------------- ------------
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--------------
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--------------
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9. Zusammenfassung der Erfindung wissenschaftlich
10. Patentfamilie
Musterunternehmen B Musterunternehmen C
11. Zitierungen durch NPL
fundiert Qualitätsindikatoren
12. Laufzeiten
13. Rechtsstreitigkeiten
14. Patentnummer & -bezeichnung
15. Veröffentlichungsdatum
16. Anmeldedatum
17. Anmeldenummer
IP Advisory
18. Recherchegebiet detaillierte
19. Name des Patentanwaltes Einzelanalysen
20. Frühere Anmeldedaten
(auch fürs Asset Management)
21. …Quantitative
Aggregation auf Portfolioebene Qualitätsindikatoren
Normierung über fundamentale Größe
---------
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--- - ---
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- - -
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- --- -
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--- -- ---
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-- --
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1
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--------------
Ranking
- - ----------- --- -----------
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- - --- - ---
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--- --- - - -
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-- -- - --- -
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ARIAD Patentportfolio Rating
--- -- ---
----------- -----------
-- --
2 3 - ermöglicht quantitativen Vergleich
- Multifaktormodell
- Robuste Ergebnisse im BacktestGlobales Universum – Selektion Value 2.0 –
- MSCI Developed Markets
- Südkorea, China, Taiwan Bewertung von Innovativität
im Verhältnis zum Substanzwert
ARIAD Ranking Universum
Berechnung der Patentportfolioqualität
ARIAD Investment Top 10%
Ranking Ranking
Jährliches Rebalancing
Selektion Ranking jedes Quartal
Patentfilter Größe
Patente vorhanden? Marktkapitalisierung
Kein direkter Eingriff
auf Länder und
Sektoren
Detaillierte
IP-Einzelanalysen
- Spezielle Ereignisse
- Trendtechnologien
-…Trackrecord der Strategie – Umsetzung im Monega Innovation Fonds
Performance Monega Innovation MSCI WORLD SMID EUR
Lfd.Jahr (30.4.2021) +7,20% +14,18%
210
1 Jahr +42,99% +45,22%
3 Jahre +40,50% +42,15%
5 Jahre
Monega Innovation
+76,22% +77,38%
190
Seit 01.01.2015 +102,29% +92,30%
170
150
130
110
MSCI World SMID EUR
90
01/15 04/15 07/15 10/15 01/16 04/16 07/16 10/16 01/17 04/17 07/17 10/17 01/18 04/18 07/18 10/18 01/19 04/19 07/19 10/19 01/20 04/20 07/20 10/20 01/21 04/21
MSCI WORLD SMID EUR NET Monega Innovation70%
Länderverteilung
59% relativ zum MSCI World SMID
60%
50%
40% 37%
30%
26%
20%
13%
10% 10% 10%
10% 6%
5% 5%
2% 2% 2% 2% 3% 3% 3%
1%
0%40%
Branchenverteilung
35% 34% relativ zum MSCI World SMID
30%
28%
25%
20%
17%
16%
15%
12% 12%
11% 11%
10% 8% 8%
6%
4% 5%
5% 4% 4%
3%
1% 1%
1%
0%Trackrecord in den Regionen ARIAD Patent Strategie MSCI … SMID EUR NET
220 230 300
210 Nordamerika Europa Pazifik
200 210 270
190
190 240
180
170
170 210
160
150
150 180
140
130
130 150
120
110 110 120
100
Outperformance vs. MSCI … SMID: 5,5%-Pkt. 39,6%-Pkt. 108,7%-Pkt.
90 90 90
01/15 01/16 01/17 01/18 01/19 01/20 01/21 01/15 01/16 01/17 01/18 01/19 01/20 01/21 01/15 01/16 01/17 01/18 01/19 01/20 01/2127 Übernahmekandidaten
Hidden Champion mit Technologieführer-Potential
Wissenschaftliche &
Marktforschung Eye Tracking
Eye Control
Virtual Reality und Computer-,
Maschinen- & Fahrzeug-
steuerung
Unterstütze Kommunikation
für körperlich Beeinträchtigte
Patentierungsaktivität über die Zeit
140 100%
Anmeldungen
90%
120 Erteilungen
80%
100 70%
60%
80
50%
60
40%
40 30%
20%
20
10%
0 0%
2002 2005 2008 2011 2014 2017 2020Hidden Champion mit Technologieführer-Potential
Qualitätsindikatoren 2021
Technological
Scope
International
Self-Citations
Scope
Functional Materials Current
Legal Attacks
Impact
Anti-Reflexionsfolien
Anisotropische leitfähige Dynamik der Patentportfolioqualität
Folien 1
0,8
Antikörper-Wirkstoff-
Konjugate (ADC) 0,6
0,4
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
SEKISUI CHEMICAL DEXERIALSHidden Champion mit Technologieführer-Potential
Vergleich der „technologischen DNA“
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
[…] Immunglobuline, z.B. monoclonale oder polyclonale Antikörper
[…] Antineoplastische Mittel
30%
[…] Medizinische Zubereitungen, die Antigene oder Antikörper enthalten
20%
[…] Medizinische Zubereitungen, […] Targeting-Mittel oder
10%
Modifikatoren, welche chemisch an den Wirkstoff gebunden sind
0%
IMMUNOGEN IMMUNOMEDICS
A61K 47 A61K 39 A61P 35 C07K 16 A61K 31 C12N 15
G01N 33 C12N 5 C07D 498 C07D 487 C12P 21 A61P 43
C07D 519 A61K A61K 38 A61P 31 A61P 37 C07D 491
C07H 21 C07K 14 A61K 45 C07D 305 A61P 33 C12N 1
Antikörper-Wirkstoff-
Konjugate (ADC)
Gezielte Krebsbehandlung
- Eierstockkrebs
- Akute myeloische Leukämie
- Blastische plasmozytoide
dendritische ZellneoplasieIP Advisory
Case Study
detaillierte
Einzelanalysen
(auch fürs Asset Management)
Kooperationen im Brennstoffzellenbereich
mit ElringKlingers Technologie
Oktober/November 2020
Wieso die Kooperation mit ElringKlinger und
nicht mit anderen Unternehmen, die in diesem Bereich spezialisiert sind ?
POCELLTECHAnmeldungen und Erteilungen in den Brennstoffzellen-Technologieklassen H01M 2,8 und 10
250
Anmeldungen
Vereinfachte Darstellung der Patentaktivität
200 Erteilungen
2020
2015
150 2010
ca. 700 - 1100 2005 POCELLTECH
100 2000
1995
50 1990
POCELLTECH 1985
Blau – erste Veröffentlichung
0 1980 Rot – Höhepunkt der Aktivität
1980
1985
1990
1995
2000
2005
2010
2015
2020
1983
1988
1993
1998
2003
2008
2013
2018
1981
1986
1991
1996
2001
2006
2011
2016
1984
1989
1994
1999
2004
2009
2014
2019
1982
1987
1992
1997
2002
2007
2012
2017
1980
1985
1990
1995
2000
2005
2010
2015
2020
Grün – neueste Veröffentlichung
− Patentaktivität in der ausgewählten Peergroup − Pioniere, Absteiger und Aufsteiger
• Die größeren Unternehmen Robert Bosch GmbH (BOSCH) und Ballard Power Systems (BALLARD) haben die • BOSCH und BALLARD zählen zu den „Pionieren“ bei den
meisten Patente Veröffentlichungen
• ElringKlinger schafft es an die dritte Stelle – noch vor dem ebenfalls größeren schwedischen Spezialisten • Bei BALLARD ist ein deutliches Nachlassen der Aktivität nach
PowerCell Sweden (POWERCELL), dem Kooperationspartner von BOSCH im Bereich der Brennstoffzellen ihrem Höhepunkt um 2004 sichtbar („Absteiger“)
• Das israelische Start-Up von Plastic Omnium: POCELLTECH sowie das noch recht junge Unternehmen • Folglich laufen bei BALLARD deutlich früher als bei den
SYMBIO können nur eine geringe Anzahl an Patentanmeldungen und – erteilungen vorweisen Mitbewerbern der Patentschutz von vielen Erfindungen aus (die
• Dynamische Patentaktivität in den letzten Jahren bei den meisten Peers, aber auffällig ist die historisch max. Laufzeit von 20 Jahren)
geringe Aktivität des langjährigen Spezialisten Ballard Power Systems • EK, POWERCELL und POCELLTECH verzeichnen höchste Aktivität
2018-2019, was aktuell auf einen verstärkten Forschungsfokus
bei der Brennstoffzellentechnik hinweist („Aufsteiger“)
• Das durchschn. Alter der aktiven „Brennstoffzellen-Patente“ von
BALLARD mit über 13 Jahren überdurchschnittlich alt, verglichen
mit ca. 8 Jahren bei EK und POWERCELL, 7 Jahren bei BOSCH, 5
Jahren bei SYMBIO und 3 Jahren bei POCELLTECH.ElringKlinger spezialisierter Technologieführer
Ausgewählte Qualitätsindikatoren Dynamik der aggregierten Qualitätsindikatoren-Auswahl
(Patentportfolioqualität)
ELRINGKLINGER ROBERT BOSCH 1
ca. 700 - 1100
BALLARD POWER SYSTEMS POWERCELL SWEDEN
POCELLTECH SYMBIO
Technological
Scope
1 ELRINGKLINGER
0,9
0,8 BALLARD POWER
0,7 SYSTEMS
0,6 ROBERT BOSCH
0,5 0,5
0,4 International POWERCELL SWEDEN
Self-Citations 0,3
0,2
Scope POCELLTECH
0,1
0 SYMBIO
0
Legal Attacks Current Impact 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020
• Technological Scope (Breite der technologischen Anwendbarkeit) - POWERCELL • Auswahl an Qualitätsindikatoren zusammengefasst zu einem einzigen Patentportfolio-Qualitätsindex (PQI)
und POCELLTECH sind hier eindeutig führend zur Bestimmung der relativen Positionierung der Wettbewerber über die Zeit
• International Scope (Umfang des internationalen Schutzes) - POWERCELL zeigt die • BALLARD war lange Zeit qualitativ führend in der technologischen Entwicklung
größte Internationalisierung • EK scheint in den richtigen speziellen Technologiebereichen geforscht zu haben: seit 2017 steigt der PQI
• Current Impact (aktuelle Wichtigkeit einer Erfindung für das jeweilige rasant und lässt die anderen untersuchten Mitbewerber hinter sich
Technologiefeld) - BALLARDs Erfindungen spielen in der aktuellen Phase der
Brennstoffzellen-Technologie noch eine wesentliche Rolle • Die Patentdaten konnten frühzeitig und objektiv aufdecken, dass EK sich in speziellen
• Legal Attacks (Interesse von Wettbewerbern an einer Technologie) - Offensichtlich
Brennstoffzellentechnologien als Technologieführer positioniert hat
finden die Erfindungen von EK ein besonderes Interesse bei Mitbewerbern und
erschweren deren eigene technologische Positionierung
• Das wird durch die Wahl ElringKlingers als Kooperationspartner durch AIRBUS, Plastic Omnium und VDL
• Self-Citations (Stärke der Positionierung in einem speziellen Technologiebereich) -
bei der Weiterentwicklung und Umsetzung der Brennstoffzellentechnik unterstrichen
EK im Brennstoffzellenbereich auf spezifische Technologien spezialisiert und
abgeschottet – möglicher Grund, wieso EK als Kooperationspartner gewählt wirdWarum in den Monega Innovation-Fonds investieren?
Patent-Aktivitäten – technologisches Scouting
• Frühzeitiges Erkennen von technologischen Entwicklungen
• Kontinuierliche Selektion von innovativen Unternehmen
• Informationsquellen, die von vielen (noch) nicht beachtet werden
KLEIN schlägt GROSS
• Size-Effekt
• Unternehmen weniger im Fokus von Analysten
• Innovationen haben stärkeren Kurseinfluss
• Übernahme-Kandidaten
Weltweiter Fokus
• Technologische Qualität entscheidet über Regionen, Branchen und deren Unternehmen
• Kein Index-nahes Konzept (Diversifikation fürs Portfolio)
Langfristiger View
• Geeignet für den Vermögensaufbau
• Durch regelmäßiges InvestierenÜbersicht : Anteilscheinklassen
Monega Innovation-Fonds
Innovation R Innovation I
WKN 532102 A2JN5J
ISIN DE0005321020 DE000A2JN5J7
Fondswährung EUR EUR
Mindesterstanlage keine EUR 100.000
Ausgabeaufschlag 3,50% 0,00%
Verwaltungsvergütung 1,30% p.a. 1,00% p.a.
Performance-Fee keine keine
Vertriebsvergütung 0,30% p.a. 0,05% p.a.
Gesamtkostenquote (TER) 1,48% 1,22%
SRI --------------------------6-------------------------
Weitere Fondsdetails, Stammdaten und Risiken entnehmen Sie bitte der jeweiligen Fondsdetailseite unter
www.monega.de/fondsueberblickÜbersicht : Anteilscheinklassen
Änderungen zum 15.6.2021
Monega ARIAD Innovation
Innovation R Innovation I Innovation AI
WKN 532102 A2JN5J A2P37N
ISIN DE0005321020 DE000A2JN5J7 DE000A2P37N9
Fondswährung EUR EUR EUR
Mindesterstanlage keine EUR 500.000 EUR 250.000
Ausgabeaufschlag 3,50% 0,00% 0,00%
Verwaltungsvergütung 1,45% p.a. 1,00% p.a. 1,15%
Performance-Fee keine keine keine
Vertriebsvergütung 0,45% p.a. 0,05% p.a. 0,05%
Gesamtkostenquote 1,63% 1,22% 1,37%
(TER) (Schätzung)
SRI --------------------------6-------------------------
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www.monega.de/fondsueberblickDisclaimer
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