Wie Konzerne Aktionärsinteressen bedienen, statt Klima und Menschenrechte zu schützen - Finanzwende ...
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E A U F
W I N N
GE TEN DER
K O S H E I T
E M E I N
AL L G
Wie Konzerne Aktionärsinteressen
bedienen, statt Klima und
Menschenrechte zu schützen
Durch ihre einseitige Ausrichtung auf Aktienkurse und Profitmaximierung befeuern große
Unternehmen die wachsende Ungleichheit, die Erderhitzung und die systematische
Verletzung von Menschenrechten. Ihre finanziellen Spielräume nutzen sie, um Dividenden
auszuschütten oder Rücklagen zu bilden, anstatt ihre Geschäftsaktivitäten so auszurichten,
dass Menschenrechte und Umwelt geschützt werden. Nur wenn die Bundesregierung
den gesetzgeberischen Rahmen zu nachhaltiger Unternehmensführung weiterentwickelt,
werden Unternehmen ihr Handeln konsequent am Gemeinwohl ausrichten – und damit ihren
Beitrag zur Bewältigung der Krisen unserer Zeit leisten, anstatt sie weiter zu verschärfen.
November 2021
IMPRESSUM Dieser Bericht wurde geschrieben von Barbara Sennholz-Weinhardt, Michael Peters und Uwe Zöllner. Das Ergebniskapitel baut wesentlich auf BASIC (2021) Study on the financial model of DAX 30 companies in the light of the ecological and social transition (https://lebasic.com/ wp-content/uploads/2021/10/BASIC_Dax-30- Report_October-2021.pdf) auf, die politischen Empfehlungen auf den Vorarbeiten von Caroline Avan, Alex Maitland and Quentin Parinello. Ein Teil der genutzten Datengrundlage ist online abrufbar unter: www.dax30-data-2021.com. Die Autor*innen danken den folgenden Unterstützer*innen für Feedback: Frank Braßel, Ellen Ehmke, Carmen Giovanazzi, Tobias Hauschild, Marc-Olivier Herman, Franziska Humbert, Julia Jahnz, Jan Kowalzig, Steffen Küßner, Marion Lieser, Julian Merzbacher, Evelien van Roemburg, Gerhard Schick, Manuel Schmitt, Magdalena Senn, Rainald Thannisch, Lukas Warning, Marita Wiggerthale, Marcus Wolf und Tim Zahn. Layout: Ole Kaleschke Diese Veröffentlichung ist urheberrechtlich geschützt, der Text kann jedoch für die Zwecke der Interessenvertretung, der Kampagnenarbeit, der Bildung und der Forschung kostenlos verwendet werden, sofern die Quelle vollständig angegeben wird. Der Urheberrechtsinhaber bittet darum, dass jede derartige Nutzung zu Zwecke der Folgenabschätzung registriert werden. Für die Vervielfältigung unter anderen Umständen oder zur Wiederverwendung in anderen Ver- öffentlichungen oder für die Übersetzung oder Anpassung, muss eine Genehmigung eingeholt werden und es kann eine Gebühr berechnet werden. Herausgeber: Oxfam Deutschland e.V., Finanzwende gGmbH V.i.S.d.P. Marion Lieser, Oxfam Deutschland e. V., Am Köllnischen Park 1, 10179 Berlin, Tel.: +49 (0)30 45 30 69 0, E-Mail: info@oxfam.de Fotos: S. 1: Deutsche Börse Parkett [M]: Dontworry (CC BY-SA 3.0) S. 4: Zeitung [M]: Markus Spiske, unsplash.com S. 4/7: Score board [M]: @sigmund, unsplash.com S. 7: Skyline [M]: Hans Martin, unsplash.com
GEWINNE AUF KOSTEN DER ALLGEMEINHEIT
INHALTSVERZEICHNIS
INHALTSVERZEICHNIS
Zusammenfassung 5
Einleitung 8
Methodik 12
Ergebnisse 13
Die DAX-30-Konzerne stehen finanziell immer besser da 13
Vorrang für Aktionär*innen 14
Entwicklungen verschärfen Ungleichheitsproblematik 16
Unzureichende Investitionen in ein klimakompatibles Geschäftsmodell 17
Unzureichende Investitionen zur Erfüllung menschenrechtlicher Sorgfaltspflicht 20
Die Bedeutung von Vergütungsstruktur und Zusammensetzung der Leitungsorgane 21
Schlussfolgerungen 23
Grundsätzliche politische Erwägungen 23
Konkrete Vorschläge 1:
Unternehmen effektiv an das Gemeinwohl binden 24
Konkrete Vorschläge 2:
Ausreichende sozial-ökologische Investitionen sicherstellen und Ausschüttungen begrenzen 24
Konkrete Vorschläge 3:
Vielfältige Interessenrepräsentation in Leitungsgremien sicherstellen 25
Handlungsempfehlungen für die Politik 27
Referenzen 28
Glossar 31
3
GEWINNE AUF KOSTEN DER ALLGEMEINHEIT
ZUSAMMENFASSUNG
ZUSAMMENFASSUNG
Maximal neun Jahre bleiben nach Einschätzung des auf fast 200 Milliarden Ende 2020. Hiervon profitieren
Internationalen Klimarats, um die Erderhitzung auf ebenfalls in erster Linie Aktionär*innen, da größere
1,5 Grad zu begrenzen und so die schlimmsten Aus- Rücklagen den Unternehmenswert steigern.
wüchse der Klimakrise zu verhindern. Zugleich nimmt
die soziale Ungleichheit weltweit stetig zu. Beide
Krisen bedingen und verstärken sich gegenseitig. Zu wenig Investitionen in
klimafreundliche Technologien
Insbesondere in wirtschaftlich benachteiligten
Ländern des Globalen Südens hat dies enorme Aus- 2020 hat die Europäische Kommission Schätzungen
wirkungen auf die Existenzgrundlagen von Millionen erhoben, welche zusätzlichen Investitionen für jeden
Menschen. Das derzeitige Geschäftsmodell vieler Wirtschaftssektor erforderlich sind, um die Klima-
international agierender Konzerne bedeutet, dass schutzziele bis 2030 zu erreichen und die europäi-
entlang ihrer Lieferketten Umwelt-, Arbeits- und sche Wirtschaft bis 2050 kohlenstoffneutral zu ge-
Menschenrechte verletzt werden. Zugleich bedeutet stalten. Der vorliegende Bericht kalkuliert auf dieser
Ungleichheit oftmals auch mehr Instabilität an den Grundlage den Investitionsbedarf der untersuchten
Finanzmärkten. DAX-Konzerne und setzt ihn ins Verhältnis zu den
finanziellen Spielräumen der untersuchten Unterneh-
Der überfällige Umbau unserer Volkswirtschaften ver- men. Das Ergebnis: Viele der Unternehmen könnten
langt enorme Investitionen in saubere Technologien die erforderlichen Investitionen aus ihren Gewinnen
und menschenrechtliche Sorgfalt. Hierfür tragen in decken – ohne staatliche Subventionen oder Steuer-
besonderem Maße jene Unternehmen Verantwortung, erleichterungen.
die durch ihre Größe und Reichweite technologische
Entwicklungen und Arbeitsbedingungen in globalen Im Transportsektor etwa wäre es den Unternehmen
Lieferketten bestimmen. ohne Probleme möglich, den zusätzlichen von der
EU ermittelten Investitionsbedarf von 13,8 Milliar-
Der vorliegende Bericht untersucht, ob und wie die den Euro pro Jahr aus ihren Gewinnen zu bedienen.
30 größten Unternehmen im DAX im Zeitraum von 2009 Sie wären dann immer noch in der Lage, Dividenden
bis 2020 dieser Aufgabe gerecht wurden. Er formu- auf dem Niveau der Jahre 2009 bis 2010 auszuschüt-
liert zudem Handlungsempfehlungen an die künftige ten. Im Wohnungsbereich könnte das Unternehmen
Bundesregierung, die unter anderem in der Verant- Vonovia die erforderlichen Mehrausgaben von 100 Mil-
wortung steht, Deutschlands Verpflichtungen aus lionen Euro jährlich mühelos aus seinem laufenden
dem Pariser Klimaabkommen umzusetzen. Die Haupt- Gewinn von rund zwei Milliarden Euro abdecken.
ergebnisse im Überblick:
Weniger komfortabel ist die Situation bei Energie
riesen wie RWE und E.On oder dem Zement-Unterneh-
Unternehmen bedienen vor allem das men HeidelbergCement, die jeweils einen erheblichen
Interesse der Aktionär*innen Teil ihrer Gewinne und Barreserven für den klimage-
rechten Umbau ihres Geschäftes aufwenden müssen.
Zwischen 2009 und 2020 stiegen die Gewinne um
48 Prozent. Einen solchen finanziellen Spielraum kön-
nen Konzerne nutzen, um in nachhaltigere Geschäfts- Mangelnde Umsetzung der
modelle zu investieren, Beschäftigten höhere Löhne menschenrechtlichen Sorgfaltspflichten
zu zahlen, Rücklagen aufzubauen oder Dividenden an
Aktionär*innen auszuschütten. Obwohl die menschenrechtliche Sorgfaltspflicht aller
Unternehmen bereits 2011 von den Vereinten Nationen
Der vorliegende Bericht zeigt: die Unternehmen beschlossen und 2016 als Erwartung der Bundes
verwendeten ihre Gewinne vor allem, um Aktionärs- regierung an deutsche Unternehmen klar formuliert
interessen zu bedienen und Rücklagen zu bilden. wurde, haben die untersuchten DAX-Konzerne in
Ausschüttungen legten im Berichtszeitraum mit ihren Jahresberichten die entsprechenden Strategien
85 Prozent deutlich stärker zu als die Gewinne. Ein- und Investitionsbedarfe nicht umfassend ausgewie-
zelne Unternehmen (RWE und E.On) zahlten sogar in sen. Auch ihre Lieferketten und Produktionsnetz-
Verlustjahren Dividenden, trotz eines riesigen Inves- werke bleiben für die Öffentlichkeit im Dunkeln. Dabei
titionsbedarfs in die ökologische Transformation. Und gehört Transparenz zu den von der Staatengemein-
ein erheblicher Teil der Mittel, die in den Unternehmen schaft beschlossenen Prinzipien für Wirtschaft und
blieben, floss in den Aufbau der Finanzreserven. Ihr Menschenrechte.
Bestand stieg von 122 Milliarden Euro im Jahr 2014
5GEWINNE AUF KOSTEN DER ALLGEMEINHEIT
Einzige Ausnahme unter den untersuchten Unter- bürger*innen halten Aktien, direkt oder über Fonds-
nehmen ist Adidas, das sich nach massivem öffentli anteile, und die Hälfte von ihnen verdient mehr als
chem Druck gezwungen sah, seine Lieferketten of- 3.000 Euro netto im Monat.
fenzulegen. Auf dieser Grundlage war eine Kalkulation
des Investitionsbedarfs bezüglich Löhnen möglich: Hinzu kommt, dass die Gehälter der Top-Manager*in-
Würde das Unternehmen entlang seiner Lieferkette nen nicht nur um ein Vielfaches höher sind als das
die Zahlung existenzsichernder Löhne sicherstellen, Durchschnittsgehalt ihrer Mitarbeiter*innen, sondern
entstünde ein Mehraufwand von rund 567 Millionen in den vergangenen Jahren auch deutlich schneller
Euro. Dies wäre aus den Gewinnen von durchschnitt- gewachsen sind: zwischen 2009 und 2020 um 34 Pro-
lich 1,22 Milliarden Euro pro Jahr finanzierbar. Wür- zent gegenüber durchschnittlich 25 Prozent bei An-
de Adidas seine Dividenden hierfür um 50 Prozent gestellten. Die Vorstände der hier untersuchten
kürzen, lägen die Ausschüttungen immer noch auf Unternehmen verdienen heute im Schnitt 3,4 Millionen
dem Niveau von 2013, als sie zu den höchsten in der Euro im Jahr, das 48-fache ihrer Mitarbeiter*innen.
Textilbranche gehörten. Ein wesentlicher Grund hierfür sind die oben genann-
ten variablen Vergütungsbestandteile.
Unternehmen fehlt Gemeinwohlorientierung
Politische Schlussfolgerungen
Dass Eigentum dem Gemeinwohl verpflichtet ist, hat
in Deutschland Verfassungsrang. Demnach müss- Damit Unternehmen ihr Geschäftsmodell klimakom-
ten die untersuchten Konzerne zunächst dafür sor- patibel gestalten, in ihrer Lieferkette die Achtung
gen, dass ihr jeweiliges Geschäftsmodell nicht das der Menschenrechte und das Bemühen um soziale
Gemeinwohl schädigt, etwa weil es die Klimakrise Gerechtigkeit sicherstellen sowie ihre Lohn-, Inves-
verschärft oder Menschenrechte verletzt, bevor sie titions- und Ausschüttungsentscheidungen im In-
Gewinne an Aktionär*innen ausschütten. Der vor- teresse aller treffen, braucht es gesetzliche Rahmen-
liegende Bericht zeigt jedoch, dass dieser Grundsatz bedingungen. Die künftige Bundesregierung sollte:
das Handeln der Unternehmen nicht leitet, und zwar
insbesondere aus drei Gründen: 1. Die Gemeinwohlverpflichtung mit Leben füllen:
Das Unternehmensinteresse, dem Aufsichtsräte
1. Im Zentrum der vorherrschenden Philosophie und Vorstände verpflichtet sind, sollte die Einhal-
von Unternehmen steht die kurzfristige Profit tung von Menschenrechten und planetaren Gren-
maximierung zur Steigerung der Aktienkurse. zen einschließen – inklusive einer Klagemöglich-
2. Die Vergütung der Top-Manager*innen erfolgt keit für negativ Betroffene. Die Vergütungsstruktur
wesentlich mittels variabler, erfolgsabhängiger und darin enthaltene Anreize für Geschäftsfüh-
Bestandteile, wie Bonuszahlungen oder Aktien- rer*innen sollten entsprechend ausgestaltet sein.
paketen, was starke Anreize für das Geschäfts-
verhalten setzt – fast ohne jeden Bezug zu F
ragen 2. Investitionen sichern und Ausschüttungen
von Menschenrechten und Nachhaltigkeit. Bei begrenzen: Unternehmen sollen verpflichtet wer-
den Vorstandsvorsitzenden der ehemaligen den, zur Umsetzung ihrer Gemeinwohlpflichten
DAX-30-Konzerne machen diese Anteile im Schnitt konkrete Strategien zu entwickeln und zu veröf-
73 Prozent aus. fentlichen, in denen sie die notwendigen Investi-
3. In den Leitungsgremien der Unternehmen können tionen beziffern. Ausschüttungen an Aktionär*in-
außer Aktionär*innen und Arbeitnehmer*innen nen sollten an Voraussetzungen gebunden sein
keine weiteren Stakeholder-Gruppen ihre Interes- und nur aus den Überschüssen eines Geschäfts-
sen wirksam einbringen. jahres gezahlt werden.
3. Vielfältige Interessenvertretung in Leitungs-
Verschärfung der sozialen Ungleichheit organen sicherstellen: Unternehmen sollten ver-
pflichtet werden sicherzustellen, dass wichtige
Die Ausschüttungspolitik und Vergütungsstrukturen Stakeholder-Gruppen öffentliche und kollektive
der Unternehmen verschärfen zudem die Einkom- Interessen wirksam in die Unternehmenspolitik
mens- und Vermögensungleichheit. Denn während einbringen können. Dies schließt insbesonde-
Arbeitnehmer*innen in Krisenzeiten Lohneinbußen re Lieferanten sowie lokale Gemeinschaften und
hinnehmen müssen, fließen üppige Dividenden an Arbeiter*innen in den Lieferketten ein.
Aktionär*innen auch in wirtschaftlich schlechten
Jahren. In deren Genuss kommt zudem nur eine relativ
kleine Gruppe: Lediglich 17,5 Prozent der Bundes-
6GEWINNE AUF KOSTEN DER ALLGEMEINHEIT
EINLEITUNG
EINLEITUNG
Die Klimakrise, soziale Ungleichheit und eine weit- Dem reichsten Prozent der Weltbevölkerung gehört
reichende Missachtung der Rechte marginalisierter zudem fast die Hälfte des weltweiten Vermögens.
Gruppen sind Kernprobleme des 21. Jahrhunderts. In Deutschland ist die Vermögensungleichheit im
Während die dramatischen Auswirkungen der Klima- europäischen Vergleich sehr hoch, hier besitzt das
krise immer offensichtlicher werden, ist die Welt- reichste Prozent der Bevölkerung rund 35 Prozent des
gemeinschaft weit davon entfernt, die Erderhitzung Gesamtnettovermögens, die reichsten 10 Prozent
auf 1,5 Grad zu begrenzen: Das reichste Prozent der sogar 67 Prozent des Vermögens.4 Wesentlicher Trei-
Weltbevölkerung blies zwischen 1990 und 2015 mehr ber ist hier der überproportionale Zuwachs der Be-
als doppelt so viele klimaschädliche CO²-Emissionen triebsvermögen einerseits und der Wertzuwachs bei
in die Atmosphäre wie die ärmere Hälfte der Mensch- Sachwerten wie Aktien und Immobilien anderseits. So
heit zusammen.1 Insbesondere für Menschen in wirt- haben einige große Unternehmen auch während der
schaftlich benachteiligten Ländern des Globalen Pandemie Milliardenausschüttungen getätigt. Da-
Südens hat dies enorme Auswirkungen. Dürren, Stür- durch steigt das Vermögen der Aktionär*innen wei-
me und Überflutungen vernichten dort bereits heu- ter, während Angestellte in Kurzarbeit Lohneinbußen
te die Existenzgrundlage von Millionen Menschen, hinnehmen mussten: BMW hat beispielsweise für das
die am wenigsten zur Klimakrise beigetragen haben, Geschäftsjahr 2020 1,25 Milliarden Euro an Dividen-
jedoch am stärksten von ihr betroffen sind.2 Auch den ausgeschüttet5, von denen fast die Hälfte an die
Deutschland leistet seinen Beitrag zum Erreichen des Familien Klatten und Quandt ging6 – deren Familien-
1,5-Grad-Ziels nicht und liegt beim Pro-Kopf-Ausstoß mitglieder Susanne Klatten und Stefan Quandt zu den
von CO² sogar vor den anderen bevölkerungsreichen zehn reichsten Deutschen gehören7. Im selben Jahr
europäischen Ländern wie Großbritannien und Frank- waren 30.000 Angestellte von BMW in Kurzarbeit.8
reich.3 Große deutsche Unternehmen befeuern mit
veralteten Produktions- und Geschäftsmodellen die Marginalisierte Gruppen dagegen haben auch unter
Klimakrise. der Pandemie am stärksten gelitten. Während die
tausend reichsten Menschen der Welt ihre corona-
bedingten Verluste in nur neun Monaten ausgleichen
konnten, könnte es mehr als ein Jahrzehnt dau-
ern, bis sich die in Armut lebenden Menschen von
den wirtschaftlichen Folgen erholt haben.9 Dazu hat
beigetragen, dass große Unternehmen ihr Gewinn-
streben über die Sicherheit der Arbeitnehmer*innen
gestellt, die Kosten in der Lieferkette nach unten ge-
drückt und ihren Einfluss genutzt haben, um die poli-
tischen Maßnahmen in ihrem Sinne mitzugestalten.10
Die Krisen verschärfen sich also gegenseitig und hän-
gen unmittelbar mit der Funktionsweise unserer Wirt-
schaft zusammen, wie wir in diesem Bericht bezogen
auf die untersuchten DAX-Konzerne zeigen werden:
Dass große Unternehmen sich auf Profitmaximierung
„[Die Maximierung des beziehungsweise Shareholder Value fokussieren, also
auf die Interessen der ohnehin Vermögenden, hat die
Shareholder-Value] ist der bestehende Ungleichheit vergrößert und geht auf
Kosten benachteiligter Menschen und der Natur. Was
zentrale Irrtum der Unter es stattdessen braucht, wäre eine Wirtschaft, die
menschliche Grundbedürfnisse erfüllt und Menschen-
nehmensführung. [Sie ist] rechte für alle sichert, ohne die ökologischen Gren-
zen dieses Planeten zu sprengen.
fehlerhaft in ihren Annahmen,
rechtlich verworren
und in der Praxis schädlich.“
Joseph L. Bower und Lynn S. Paine –
Harvard Business Review
8GEWINNE AUF KOSTEN DER ALLGEMEINHEIT
Mit dem sogenannten Donut hat die britische Ökono-
min Kate Raworth das Modell einer Wirtschaft entwi-
ckelt, die sowohl Menschenrechte als auch planetare
Grenzen im Blick behält.
GRAFIK 1: DAS DONUT-MODELL EINER SOZIAL UND ÖKOLOGISCH GERECHTEN WIRTSCHAFT
Quelle: Raworth 2017
Wie Raworth erklärt, „legt der innere Ring des Donuts Von 151 durch ein Team der Universität Leeds unter-
– sein soziales Fundament – die Lebensgrundlagen suchten Volkswirtschaften schnitten einige zwar
fest, bei denen niemand zu kurz kommen sollte“.11 Die besser ab als andere, letztlich fällt aber keine einzi-
große Mehrheit dieser Menschenrechte ist in interna- ge in den ökologisch sicheren und sozial gerechten
tionalen Normen und Gesetzen verankert und wird in Bereich des Donuts. Die Länder sind entweder nicht
den Zielen für nachhaltige Entwicklung (SDGs) bekräf- in der Lage, die sozialen Grundbedürfnisse zu befrie-
tigt, auf deren Erreichen bis 2030 sich alle Mitglieds- digen und verletzen die entsprechenden Menschen-
staaten der Vereinten Nationen 2015 geeinigt ha- rechte, oder sie überschreiten massiv die planetaren
ben. Der äußere Ring des Donuts – seine ökologische Grenzen – bei einigen ist beides der Fall. Auch die
Obergrenze – baut auf dem Konzept der planetaren deutsche Wirtschaft hatte zum Untersuchungszeit-
Grenzen auf, bestehend aus neun kritischen Prozes- punkt bereits fünf der in dieser Studie untersuchten
sen, die 2009 von einer internationalen Gruppe von sieben planetaren Grenzen überschritten.13
Erdsystemwissenschaftler*innen identifiziert wurden
(siehe Grafik 1).12
9GEWINNE AUF KOSTEN DER ALLGEMEINHEIT
i
MANGELNDE VERANT-
WORTUNGSÜBERNAHME DURCH
Warum die deutsche Wirtschaft die sozialen und öko- UNTERN EHMEN
logischen Grenzen sprengt, hat vielfältige Gründe14 –
ein wesentlicher ist, wie wir hier zeigen werden, dass Sehr gut kann man das bei der Umstellung
große, marktmächtige Unternehmen in Deutschland der Automobilindustrie auf Elektromobili -
sich nicht an Grundbedürfnissen und physisch gege- tät beobachten, wo schon die deutschen
benen Grenzen orientieren, sondern primär Profit zum Subventionen für alternative Antriebe bis
Wohl der Anteilseigner*innen maximieren. Und dies, 2025 voraussichtlich einen deutlich zwei -
obwohl das deutsche Grundgesetz eine Orientierung stelligen Milliardenbetrag ausmachen
am Gemeinwohl vorsieht: GG Art 14. (2) „Eigentum ver- werden15, und das trotz zweifelhafter öko -
pflichtet. Sein Gebrauch soll zugleich dem Wohle der logischer Wirkung. 16 Hinter vorgehaltener
Allgemeinheit dienen.“ Diese grundgesetzliche Vorga- Hand bezeichnen selbst Manager*innen
be spiegelt sich allerdings in den konkreten gesetz- der Automobilindustrie ihre Branche als
lichen Rahmenbedingungen für unternehmerisches „massiv überfördert.“ 17 Gleichzeitig laufen
Handeln und in der wirtschaftlichen Praxis nur unzu- Absatz und Gewinn in der Autoindustrie im
reichend wider. ersten Halbjahr 2021 wieder blendend. 18
Diese Art der Lastenverteilung ist unge -
Auch hier verschärfen sich die Trends gegenseitig: recht und ignoriert völlig, dass die Unter -
Fehlgeleitete politische Regulierung ermöglicht un- nehmen mit ihrem bisherigen Handeln we -
gebremste Profitmaximierung großer Unternehmen, sentliche Verursacher der Klimakrise sind.
die Marktmacht und Vermögensungleichheit ver- Wir werden in unserem Bericht zeigen,
größert. Damit wird zugleich der politische Einfluss dass die Automobilindustrie durchaus in
großer Unternehmen, ihrer Verbände und ihrer Eigen- der Lage wäre, aus ihren Gewinnen die In -
tümerfamilien gestärkt, die wiederum häufig gegen vestitionen zur ökologischen Transforma -
klare und allgemeinverbindliche politische Vorgaben tion eigenständig zu leisten.
zum Schutz von Mensch und Umwelt lobbyieren.
Eine einseitige Lastenverteilung ist auch
Durch fehlende verbindliche Vorgaben, ein als reine in der Lohnpolitik zu beobachten. Nach
Profitmaximierung missverstandenes Unternehmens- jeder Krise gibt es Appelle zur Lohnzu -
interesse und niedrige CO²-Preise erscheinen Investi- rückhaltung – die Statistiken zur Einkom -
tionen in einen sozial-ökologischen Umbau des eige- mens- und Vermögensverteilung zeigen
nen Geschäftsmodells nicht lohnenswert. Sie werden die Folgen. Der Lohnanteil von Gering-
entsprechend nicht getätigt, wie die Recherchen zei- qualifizierten an der nationalen Wert -
gen, die diesem Bericht zugrunde liegen. Unterneh- schöpfung ist deutlich gesunken. 19
men wird so erlaubt, sich aus ihrer Verantwortung zu
stehlen. Dabei gilt das Gegenteil: Investitionen in den Diese Beispiele illustrieren eine mangeln -
Klimaschutz werden sich gesamtgesellschaftlich im de Bereitschaft, in Krisenzeiten solida -
Vergleich zu den Kosten einer ungebremsten Klima- risch zu agieren und für die negativen
katastrophe um ein Vielfaches auszahlen. Auch die externen Effekte des eigenen Handelns,
Einhaltung von Menschenrechten ist kein Hindernis zum Beispiel im Bereich der Klimakrise,
für eine gute wirtschaftliche Entwicklung, sondern Verantwortung zu übernehmen. Vielmehr
ermöglicht eine sozial zukunftsfähige Wirtschaft erst. wird in Debatten generell der Eindruck
erweckt, dass der Unternehmenssektor
von jeglicher finanziellen Belastung abge -
schirmt werden muss und Änderungen nur
mit Hilfe staatlicher Finanzierung mög -
lich sind, also letztendlich auf Kosten der
Gemeinschaft.
10GEWINNE AUF KOSTEN DER ALLGEMEINHEIT
i
Hier setzt unsere Untersuchung an. Es zeigt sich,
dass die deutsche Wirtschaft entgegen allen Warn- FINANZIALISIERUNG
rufen in den letzten Jahren sehr gute Ergebnisse
erzielt hat und finanziell sehr solide aufgestellt ist. In einer weiten Definition beschreibt der
Tatsächlich können wir für die 30 größten DAX Unter- Begriff der Finanzialisierung die zuneh -
nehmen zeigen, dass die Jahre seit 2009 komfortable mende Bedeutung von Finanzmärkten,
Gewinnsteigerungen gebracht haben. Dadurch wurde Finanzinstitutionen und finanziellen Mo -
ein starker Anstieg der jährlichen Ausschüttungen er- tiven im allgemeinen Wirtschaftsleben. 21
möglicht – diese stiegen von 20,3 Milliarden in 2009 Ein wichtiger Treiber dieser Entwicklung
auf 41,97 Milliarden in 2020. Gleichzeitig stiegen die im Unternehmenssektor ist die wachsen -
Kassenbestände und Bankguthaben im Zeitraum von de Bedeutung großer institutioneller Anle -
2014 bis 2020 um eindrucksvolle 75,8 Milliarden Euro ger, wie Pensionsfonds oder auch Staats -
oder 61,8 Prozent auf 198,38 Milliarden Euro.20 Diese fonds, die heute als Aktionäre der großen
Fakten sprechen eine andere Sprache als die ständi- Unternehmen dominieren. Aufgrund ihrer
gen Rufe der Unternehmen nach staatlichen Hilfen. Größe und ihrer Professionalität sind sie
besser als Kleinaktionär*innen in der
Um Lösungsvorschläge zu entwickeln, müssen wir Lage, aktive Kontrolle über Unternehmen
zunächst die vorherrschende Doktrin der Unterneh- auszuüben. Die zunehmende Bedeutung
mensführung betrachten. Sie ist vom Shareholder- großer ETF-Anbieter 22 wie BlackRock oder
Value-Ansatz dominiert, der besagt, dass die Interes- Vanguard, die einen hohen Anteil der
sen der Aktionär*innen im Mittelpunkt stehen sollten. Stimmrechte auf sich vereinen, verschärft
Die Geschäftspolitik eines Unternehmens sollte ihren dieses Problem noch. 23 Das Phänomen der
Nutzen maximieren und die Interessen anderer Stake- Finanzialisierung ist eng verbunden mit
holder nur insoweit berücksichtigen als dies für die der wachsenden Bedeutung des Share -
Maximierung des Gewinns relevant ist. Wichtig ist in holder-Value-Ansatzes, der auf Gewinn -
diesem Zusammenhang auch der Begriff der Finanz- maximierung fokussiert. Studien zeigen
ialisierung. für Aktiengesellschaften in den USA und
Großbritannien bereits, dass mit zuneh -
Entsprechend zielen unsere Lösungsvorschläge auf mender Finanzialisierung die Höhe der
eine breitere Zieldefinition der Unternehmensführung. Gewinnausschüttungen in Form von Di -
Es sollen Gemeinwohlaspekte berücksichtigt und die videnden und Aktienrückkäufen steigt. 24
Managemententlohnung reformiert werden. Dies wird Eine Studie von Oxfam France zeigt diesen
auch mit einem Umbau der Aufsichts- und Leitungs- Trend auch für Frankreich. 25
organe der Unternehmen verbunden sein.
11GEWINNE AUF KOSTEN DER ALLGEMEINHEIT
METHODIK
METHODIK
Die Analyse des Verhaltens der Unternehmen stützt Aufgrund der Publizitätspflichten existiert für die
sich in großen Teilen auf eine von Oxfam und Finanz- Unternehmen, die hier untersucht werden, eine gute
wende beauftragte Recherche des Forschungsinsti- Datenbasis. Dabei repräsentieren diese Unternehmen
tuts BASIC, die vor allem die Gewinnentwicklung, die mit ihrer vorwiegend globalen Ausrichtung sehr gut
Investitionsbereitschaft und das Ausschüttungs- das exportorientierte Wirtschaftsmodell Deutsch-
verhalten der untersuchten DAX-Konzerne zwischen lands. Auch ihr großer wirtschaftlicher und gesell-
2009 und 2020 untersucht.26 Ergänzend haben wir schaftlicher Einfluss rechtfertigt die Fokussierung
bereits veröffentlichte Studien und Medienbericht- auf diese Unternehmen.
erstattung sowie ein von Oxfam in Auftrag gegebenes
Rechtsgutachten zu Regulierungsfragen bezüglich Auf die Methodik, die BASIC angewendet hat, wird im
nachhaltiger Geschäftsführung27 herangezogen. Folgenden nur kurz eingegangen, ausführliche Er-
läuterungen finden sich in der Recherche selbst.30 Die
Betrachtet werden die ehemaligen DAX-30-Unterneh- zugrunde liegenden Daten sind, sofern rechtlich er-
men28 und damit die nach Marktkapitalisierung bezie- laubt, von BASIC veröffentlicht worden.31
hungsweise Börsenumsatz größten deutschen Ak-
tiengesellschaften. Der Index wird laufend überprüft Umsatz und Gewinn eines jeden Privatunternehmens
und ändert daher immer wieder seine Zusammenset- hängen von den Beiträgen einer Reihe von Akteuren
zung. Für unsere Zwecke haben wir die 30 Firmen ein- ab, die für sein erfolgreiches wirtschaftliches Funk-
bezogen, die zwischen 2009 und 2020 für mindestens tionieren unerlässlich sind. Die nachfolgende Grafik
fünf Jahre im Index enthalten waren.29 veranschaulicht diesen Zusammenhang.
GRAFIK 2: WIRTSCHAFTSAKTEURE: IHRE BEITRÄGE UND EMPFANGENEN GEGENLEISTUNGEN
STAAT
Öffentliche Infrastruktur
(Physische Infrastruktur, Erziehungswesen, Steuern
Gesundheitsfürsorge, Öffentliche Sicherheit)
Waren & Waren &
Dienst Dienst
leistungen leistungen
ZULIEFERER UNTERNEHMEN KUND*INNEN
Zahlungen
Zahlungen
Löhne und Rück-
Aktien- ordentliche Dividenden, Sonder-
Arbeit Gehälter, Kredit zahlung
kapital dividenden, Aktienrückkäufe
Sozialbeiträge & Zinsen
Gewinn
ARBEIT- KREDIT- AKTIONÄR*IN- oder Verlust
NEHMER*INNEN GEBER NEN
Aktien-
börse
Quelle: BASIC-Recherche
BASIC analysierte, welchen Anteil am Umsatz die ver- Allerdings müssen bei der Auswertung die mit die-
schiedenen Akteure als Gegenleistung für ihren je- ser Auswahl einhergehenden strukturelle Besonder
weiligen Beitrag erhalten, etwa in Form von Löhnen, heiten beachtet werden, beispielsweise bezüglich
Steuerzahlungen oder Gewinnanteilen. Dabei nutzte des Branchenmix, der regionalen Ausrichtung und des
BASIC die in den Geschäftsberichten veröffentlich- Grads der Globalisierung der Unternehmen ebenso
ten Jahresergebnisse der Unternehmen für die Jah- wie die Besonderheiten der Berichterstattung nach
re 2009 bis 2020 sowie ergänzende Daten aus der International Financial Reporting Standards.32
ORBIS-Datenbank.
12GEWINNE AUF KOSTEN DER ALLGEMEINHEIT
ERGEBNISSE
ERGEBNISSE
Die dreißig größten Konzerne des DAX
stehen finanziell immer besser da
Laut BASIC-Recherche haben sich die untersuchten
Unternehmen im Durchschnitt seit 2009 finanziell er-
folgreich entwickelt.
GRAFIK 3: DIE ENTWICKLUNG
2,2 VON GEWINN UND AUSSCHÜTTUNG SEIT 2009
2,0
1,8
1,6
1,4
1,2
1,0 Ausschüttung an Aktionär*innen
(Trend von 2009 bis 2020)
0,8 Nettogewinn
(Trend von 2009 bis 2020)
0,6
0,4
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Quelle: BASIC-Recherche
Wie die Grafik zeigt, haben die untersuchten DAX- Unternehmenswert und damit auf das Vermögen der
Konzerne ihren Gewinn im Durchschnitt im Trend um Kapitaleigner*innen aus. In der Praxis werden bei der
48 Prozent steigern können. Ohne den starken Rück- jährlichen Gewinnverwendung vor allem diese beiden
gang in 2020 wäre dieser Anstieg wohl noch stärker Optionen kombiniert.
ausgefallen. Auffällig ist, dass die Ausschüttungen
noch schneller gestiegen sind und im Berichtsraum Denkbar wäre aber auch, die Gewinne zu nutzen, um
im Trend um 85 Prozent zulegen konnten. Absolut be- soziale und ökologische Kosten zu vermeiden. Unter-
trachtet gab es sogar eine Verdopplung von 20,3 Mil- nehmen könnten höhere Löhne zahlen, mit unmit-
liarden Euro in 2009 auf 41,97 Milliarden Euro in 2020. telbar positiven Effekten für ihre Mitarbeiter*innen.
Ebenso könnten sie die Interessen anderer von den
Ihren finanziellen Spielraum können Unternehmen Geschäftsaktivitäten Betroffener berücksichtigen,
auf verschiedene Arten nutzen. Gewinne können für beispielsweise indem sie höhere Preise an Lieferan-
Ausschüttungen an Aktionär*innen in Form ordent- ten zahlen oder negative menschenrechtliche und
licher oder außerordentlicher Dividenden oder auch ökologische Auswirkungen konsequent verhindern.
für Aktienrückkäufe33 verwendet werden. Dadurch In der Praxis spielt diese Art der Gewinnverwendung
werden die Interessen der Kapitaleigner*innen be- allerdings kaum eine Rolle, da sich höhere Löhne oder
dient. Gewinne können in die Rücklagen eingestellt höhere Preise für Lieferanten selten positiv auf die
werden – in diesem Fall verbleiben sie im Unterneh- Aktienkurse auswirken.35
men und können für die Finanzierung von Investitio-
nen genutzt werden oder als Bankguthaben die Fi-
nanzreserve stärken.34 Dies wirkt sich positiv auf den
13GEWINNE AUF KOSTEN DER ALLGEMEINHEIT
Vorrang für Aktionär*innen
Eine nähere Analyse zeigt, dass die Ausschüttun-
gen im betrachteten Zeitraum insgesamt komfortabel
durch die Gewinne gedeckt waren und dass deutsche
Unternehmen tendenziell einen wesentlichen Teil
ihrer Gewinne im Unternehmen belassen. Dies zeigt
sich unter anderem im Aufbau flüssiger Mittel (Bank-
guthaben und ähnliches), deren Bestand von circa
122 Milliarden Euro in 2014 auf 198,4 Milliarden Euro
Ende 2020 gestiegen ist.
GRAFIK 4: BARMITTEL UND ÄHNLICHE KURZFRISTIGE GELDANLAGEN
(Mrd. Euro) 250
Barmittel
200
150
100
50
0
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 (Jahre)
Quelle: BASIC-Recherche.
Wären die letzten zwölf Jahre allerdings weniger
positiv für die Finanzlage der deutschen Unterneh-
men gewesen, hätten sie dann trotzdem so viel aus-
geschüttet? Tatsächlich wurde in den Jahren mit eher
geringen Gewinnen, wie 2009 und 2020, ein verhält-
nismäßig größerer Teil ausgeschüttet: Trotz periodi-
scher Gewinnschwankungen wachsen die Zahlungen
an die Anteilseigner*innen stetig. Offensichtlich stre-
ben die Unternehmen danach, Jahresüberschuss sehr hohen Ausschüttungen der
ihre Ausschüttungen zu glätten, Deutschen Telekom in acht von zwölf Jahren fallen
damit Aktionär*innen sowohl ins Auge – vielleicht wären höhere Investitionen in die
Die Stromversorger RWE in guten als auch in schlechten digitale Infrastruktur hier die bessere Wahl gewesen.
und E.On haben sogar in Zeiten Dividenden bekommen.
Verlustjahren Dividenden Ausschüttungen, die den im laufenden Geschäft
an Aktionär*innen
Einige Male haben Unternehmen erzielten Jahresüberschuss übersteigen, sind kritisch
ausgeschüttet, obwohl
sie einen erheblichen mehr als ihren Gewinn (Jahres- zu sehen: Es handelt sich hier im Ergebnis um eine
Investitionsbedarf überschuss) an die Aktionär*in- Auflösung von Rücklagen. Dafür mag es gelegent-
in die ökologische nen ausgeschüttet – und in lich einen Grund geben, wenn ein Unternehmen keine
Transformation haben. Einzelfällen sogar in Verlustjah- lukrativen Anlagemöglichkeiten findet. Bei den oben
ren. Letzteres gilt zum Beispiel genannten Beispielen ist allerdings unplausibel, dass
mehrfach für die Stromversorger keine Investitionsmöglichkeit im angestammten Ge-
RWE und E.On, obwohl sie einen schäft zu finden war.36
erheblichen Investitionsbedarf in die ökologische
Transformation haben. Auch die im Vergleich zum
14GEWINNE AUF KOSTEN DER ALLGEMEINHEIT
GRAFIK 5: ENTWICKLUNG DER AUSSCHÜTTUNGS-RATIO (GESAMTAUSSCHÜTTUNG AN DIE AKTIONÄR*INNEN DIVIDIERT DURCH DEN
GESAMTEN NETTOGEWINN) DER UNTERSUCHTEN UNTERNEHMEN 2009–2020
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Deutsche Telekom 9,59 2,01 5,41 -0,57 2,38 0,77 0,78 1,04 0,89 1,53 0,74 0,68
Munich Re 0,59 0,99 2,04 0,42 0,45 0,85 0,75 0,89 6,09 1,01 0,85 1,43
ThyssenKrupp -0,07 0,25 -0,18 0,00 0,00 0,30 0,28 0,29 -0,14 11,63 0,00 0,00
Linde 0,51 0,37 0,36 0,40 0,43 0,54 0,56 0,60 0,91 0,00 1,99 2,81
Siemens 0,61 0,60 0,43 0,95 0,92 0,70 0,76 0,62 0,65 0,78 0,89 1,07
Adidas 0,30 0,29 0,31 0,54 0,40 1,24 0,98 0,62 0,57 0,99 0,42 2,03
Deutsche Börse 0,79 0,93 0,64 0,91 0,81 0,51 0,63 0,34 0,55 1,04 0,53 0,51
Deutsche Post 1,13 0,31 0,75 0,53 0,47 0,54 0,71 0,80 0,57 0,71 0,61 0,58
Bayer 0,85 0,95 0,55 0,64 0,54 0,54 0,50 0,49 0,32 1,54 0,67 -0,19
Allianz 0,46 0,41 0,73 0,40 0,40 0,50 0,51 0,51 0,52 0,51 0,51 0,59
Deutsche Bank 0,09 0,30 0,26 2,94 1,15 0,62 0,00 -0,28 -0,30 0,85 0,00 0,00
SAP 0,34 0,52 0,45 0,38 0,36 0,40 0,45 0,41 0,54 0,44 0,57 0,71
RWE 0,52 0,56 0,68 0,94 -0,22 0,36 -0,03 -0,00 0,49 1,28 0,06 0,59
K+S 0,54 0,45 0,47 0,41 0,13 0,46 0,45 0,35 0,38 1,14 0,09 0,00
Fresenius Medical Care 0,30 0,27 0,25 0,26 0,74 0,28 0,26 0,25 0,30 0,20 0,79 0,65
Daimler 0,00 0,45 0,42 0,39 0,36 0,38 0,42 0,41 0,38 0,49 0,42 0,41
BMW 0,97 0,26 0,31 0,32 0,32 0,33 0,33 0,34 0,31 0,32 0,33 0,33
Henkel 0,37 0,28 0,28 0,27 0,33 0,35 0,33 0,34 0,31 0,36 0,39 0,57
Infineon Technologies 0,00 0,17 0,14 0,35 0,61 0,38 0,36 0,33 0,36 0,28 0,39 0,79
Merck 0,66 0,13 0,16 0,19 0,37 0,42 0,47 0,34 0,26 0,18 0,45 0,33
Beiersdorf 0,43 0,50 0,64 0,36 0,30 0,30 0,24 0,22 0,24 0,22 0,22 0,28
BASF 1,14 0,44 0,37 0,49 0,51 0,50 0,67 0,68 0,47 0,62 0,36 -2,86
E.ON 0,34 0,49 -0,87 0,95 0,53 -0,31 -0,14 -0,05 0,17 0,29 0,77 1,20
Vonovia 0,00 0,00 0,00 0,00 0,33 0,53 0,47 0,23 0,27 0,33 0,74 0,30
HeidelbergCement 0,53 0,14 0,19 0,29 0,15 0,29 0,31 0,45 0,41 0,36 0,11 -0,20
Fresenius 0,25 0,22 0,22 0,21 0,22 0,22 0,22 0,22 0,23 0,22 0,25 0,29
Volkswagen 0,67 0,15 0,09 0,08 0,21 0,21 -0,04 0,20 0,17 0,20 0,22 0,29
Continental 0,00 0,00 0,24 0,24 0,26 0,27 0,27 0,30 0,30 0,33 -0,49 0,00
Commerzbank 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,24 0,00 0,00 0,29 0,00 0,00
Deutsche Lufthansa 0,00 0,24 -8,77 0,00 0,67 0,07 0,14 0,13 0,16 0,18 0,00 -0,00
Quelle: BASIC-Recherche
Gewinnausschüttungen sind definiert als Summe aller Dividenden
(regulär und außerordentlich) und der Aktienrückkäufe.
Grafik 5 zeigt das Verhältnis der Ausschüttungen
in Bezug auf den Gewinn. Die violett gefärbten Felder
weisen darauf hin, dass die Ausschüttungen in die-
sem Jahr höher waren als der Gewinn. Rot gefärbt sind
die Felder, in denen trotz Verlust Ausschüttungen ge-
zahlt wurden.37
15GEWINNE AUF KOSTEN DER ALLGEMEINHEIT
Entwicklungen verschärfen
Ungleichheitsproblematik
Bei der Betrachtung des Ausschüttungsverhaltens
ist die verteilungspolitische Komponente wichtig.
Denn während an die Arbeitnehmer*innen in Krisen-
zeiten Appelle zur Lohnzurückhaltung bei Tarifver-
handlungen ergehen und ehemalige DAX-30-Unter- zehn Prozent reichsten Haushalte.40 Ausschüttungen
nehmen staatliche Hilfen wie Kurzarbeitergeld in haben daher eine tendenziell verschärfende Wirkung
Anspruch nehmen38, gelten für Aktionär*innen keine auf die Einkommens- und Vermögensungleichheit.
Einschränkungen. Die nachfolgende Grafik 6 verdeut-
licht das Ausmaß der Ungleichbehandlung. Auch die Höhe der Vorstandsvergütung ist unter
verteilungspolitischen Gesichtspunkten zu b eachten.
Die Ausschüttungen der Unternehmen im Untersu- Nicht nur beträgt sie ein Vielfaches des Durch
chungszeitraum haben sich fast verdoppelt. Die Per- schnittslohnes, sondern sie wuchs zwischen 2009
sonalausgaben sind im Vergleich nur leicht angestie- und 2020 mit 34 Prozent auch weiterhin schneller als
gen. Die Grafik legt nahe, dass Aktionär*innen stärker die durchschnittliche Bezahlung der Mitarbeiter*in-
vom Gewinn profitiert haben als Arbeitnehmer*innen. nen (25 Prozent).41
2,0
GRAFIK 6: AUSSCHÜTTUNGEN UND PERSONALAUSGABEN DER UNTERNEHMEN FÜR 2009 BIS 2020
1,8
1,6
Ausschüttungen an Aktionär*innen
(Trend von 2009 bis 2020)
1,4 Personalaufwand
(Trend von 2009 bis 2020)
1,2
1,0
0,8
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Quelle: BASIC-Recherche
Dabei machen die Aktionär*innen nur einen kleinen Ein weiterer wichtiger Aspekt ist die zunehmen-
Teil der Bevölkerung aus: Lediglich 17,5 Prozent der de Lohnspreizung bei den Arbeitnehmer*innen. Hier
Bundesbürger*innen halten zeigt eine 2019 publizierte Studie des IWF, dass sich
Aktien, direkt oder über Fonds- die Lohnschere zwischen 2002 und 2014 zum Nachteil
anteile, und mehr als die Hälfte der gering Qualifizierten deutlich geöffnet hat.42 Für
Lediglich 17,5 Prozent dieser Aktionär*innen hat ein eine eingehende Analyse der Lohnspreizung inner-
der Bundesbürger*innen Nettohaushaltseinkommen von halb der Unternehmen, die untersucht wurden, fehlen
halten Aktien, direkt mehr als 3.000 Euro.39 Letzte- leider die notwendigen Informationen. Wünschens-
oder über Fondsanteile,
re dürften zudem einen spürbar wert wäre hier eine differenziertere Berichterstattung
und mehr als die Hälfte
dieser Aktionär*innen höheren Anteil an dem in Aktien zu den Personalaufwendungen mit Angaben zur Be-
hat ein Nettohaushalts angelegten Vermögen haben: zahlung bestimmter Gruppen von Angestellten be-
einkommen von mehr als 95 Prozent des privaten Unter- ziehungsweise die Aufteilung der Durchschnittslöhne
3.000 Euro. nehmenskapitals in Deutschland nach Quartilen.
befindet sich im Besitz der
16GEWINNE AUF KOSTEN DER ALLGEMEINHEIT
Vorstände der be
trachteten Unternehmen
verdienen mit im Schnitt
3,4 Millionen Euro das
Zum Verhältnis von CEO-Gehalt
48-Fache ihrer Mitarbei
ter*innen. Mit umgerech
und durchschnittlichem Mit-
net ca. 18,5 Millionen arbeiter*innengehalt liegen
US-Dollar Jahresgehalt hingegen Daten vor. Laut einer
ist Linde-CEO Steve Angel aktuellen Studie der Deut-
Spitzenverdiener und schen Schutzvereinigung für
verdient das 245-Fache Wertpapierbesitz und der TU
des durchschnittlichen
München verdienen Vorstände
Gehalts der Linde-Mitar
beiter*innen. der betrachteten Unternehmen
mit im Schnitt 3,4 Millionen Euro
das 48-Fache ihrer Mitarbei-
ter*innen. Mit umgerechnet
ca. 18,5 Millionen US-Dollar Jahresgehalt ist
Linde-CEO Steve Angel Spitzenverdiener und verdient
das 245-Fache des durchschnittlichen Gehalts der
Linde-Mitarbeiter*innen.43
Unzureichende Investitionen in ein
Hier hilft zur Einordnung ein Blick in die Geschichte klimakompatibles Geschäftsmodell
beziehungsweise auf andere Länder: 1965 betrug
das Verhältnis von CEO-Vergütung und durchschnitt-
lichem Gehalt eine*r Arbeitnehmer*in in den USA Wie in der Einleitung erwähnt, fordern Unternehmen
beispielsweise 20 zu eins.44 Unter anderem bei der und ihre Verbände derzeit umfangreiche Subventionen
öffentlichen Hand in Frankreich darf dieses Verhältnis und Vergünstigungen als Kompensation dafür, dass
nicht überschritten werden. Auch progressive Unter- ihre Geschäftstätigkeit eine Erreichung des völker-
nehmen setzen sich bereits Grenzen: Das brasiliani- rechtlich festgeschriebenen 1,5-Grad-Ziels ermög-
sche Unternehmen SEMCO SA beschäftigt mehr als licht. BASIC hat überprüft, in welchem Umfang die pri-
3.000 Arbeitnehmer*innen und hält sich an ein Zehn- vate Wirtschaft solche Investitionen aus den e
igenen
zu-Eins-Verhältnis.45 Gewinnen und Rücklagen finanzieren könnte.
Es wird also deutlich, dass die untersuchten Entwick- Die Betrachtung baut auf den Untersuchungen der
lungen bei Ausschüttungen, Rücklagen und Löhnen Europäischen Kommission zum Investitionsbedarf
tendenziell sowohl die Vermögens- als auch die Ein- einer Auswahl wichtiger Schlüsselbranchen auf. 2020
kommensungleichheit verschärfen. schätzte sie die zusätzlichen Investitionen, die in
Europa für jeden einzelnen Sektor erforderlich sind,
um sowohl bis 2030 eine Reduktion der Treibhaus-
gase um 55 Prozent im Vergleich zu 1990 als auch bis
2050 die Kohlenstoffneutralität europaweit zu er-
reichen. Diese Schätzung verglich die Europäische
Kommission mit dem derzeitigen Investitionsniveau.46
Die in Grafik 7 veranschaulichten Ergebnisse zeigen,
dass alle von der EU untersuchten Wirtschaftssek-
toren in Europa einen Beitrag zum Übergang leisten
müssen, dass die Herausforderung aber nicht für alle
gleich groß ist. Diese Schätzungen sind ausgespro-
chen konservativ, da die zugrundeliegenden Ziele der
EU global betrachtet nicht ausreichen werden, um
das 1,5 Grad-Ziel zu erreichen.47
17GEWINNE AUF KOSTEN DER ALLGEMEINHEIT
GRAFIK 7: DERZEITIGE SEKTORALE INVESTITIONEN UND GEPLANTE INVESTITIONEN
ZUR ERREICHUNG DER KLIMAZIELE IN MILLIARDEN EURO/JAHR
250
Zusätzlich erforderliche Investitionen zur Erreichung
10 einer 55%igen Treibhausgasreduktion
200 Zusätzlich erforderliche Investitionen im Rahmen
der derzeitigen Politik bis 2030
40 Tatsächliche Investitionen 2011–2020
115
150
25 65
100
40
keine
50 Schätzung
möglich 85 36
60
21
0
Energieversorger Transport Wohnungsvermietung Zement
Quelle: BASIC-Recherche, basierend auf European Commission 202048 und French Agency for Ecological Transition 201149.
Darüber hinaus hat die Europäische Kommission auch Die Vorgehensweise wird im Folgenden anhand des
die Aufteilung zwischen öffentlichen und privaten Transportsektors erläutert. BASIC hat die Höhe der er-
Investitionen untersucht, indem sie die Daten der forderlichen Investitionen für die vier oben genannten
nationalen Energie- und Klimapläne (NECP) der ver- Unternehmen des Transportsektors überschlagen, in-
schiedenen Mitgliedstaaten der Europäischen Union dem sie den Anteil der von der Europäischen Kommis-
konsolidiert hat. Zusammengenommen gehen die- sion geschätzten EU-Investitionen berechnet haben,
se Pläne davon aus, dass für den Übergang zu einer der auf sie entfallen sollte. Zu diesem Zweck haben
kohlenstoffarmen Wirtschaft Investitionen aus öf- sie den Anteil der Treibhausgasemissionen des Sek-
fentlichen und privaten Mitteln im Verhältnis 50 zu 50 tors berechnet, der auf die einzelnen Unternehmen
erforderlich sind. mit ihrem jeweiligen Marktanteil entfällt.51
Auf der Grundlage dieser Ergebnisse hat BASIC die Das Ergebnis dieser Berechnungen ergibt den Anteil
Folgen der europäischen Pläne für die DAX-30- an den Gesamtinvestitionen des Transportsektors,
Unternehmen untersucht, die in den folgenden vier der von BMW, Daimler, Volkswagen und Lufthansa
Schlüsselbranchen tätig sind:50 getragen werden sollte. Wenn man wie die EU davon
ausgeht, dass 50 Prozent dieser Investitionen von
• Transport (BMW, Daimler, Volkswagen, privaten Unternehmen getätigt werden sollten, dann
Deutsche Lufthansa) würde sich daraus für die vier Unternehmen ein zu-
• Energie (RWE und E.ON) sätzlicher Investitionsbedarf von 13,8 Milliarden Euro
• Zement (HeidelbergCement) ergeben.52
• Immobilien (Vonovia)
18GEWINNE AUF KOSTEN DER ALLGEMEINHEIT
Dieser Investitionsbedarf wird nun verglichen mit we- Würden diese vier Unternehmen die 102,36 Milliarden
sentlichen Finanzdaten des Transportsektors, hoch- Euro an Barmitteln, die sie besitzen, über einen
gerechnet aus den vier betrachteten Unternehmen: Zeitraum von zehn Jahren in den klimakompatiblen
Umbau reinvestieren, könnte dies alleine eine jähr-
• Der Gewinn vor Steuern betrug im Zeitraum 2009 liche Investitionskapazität von etwa zehn Milliarden
bis 2020 zusammengenommen durchschnitt- Euro schaffen. Schon dies würde fast drei Viertel der
lich 28,61 Milliarden Euro, wovon durchschnitt- laut EU erforderlichen Investitionen abdecken.
lich 7,2 Milliarden Euro für Einkommenssteuern,
5,9 Milliarden Euro für Zahlungen an die Aktio- Angesichts solcher Zahlen ist fraglich, ob Unter-
när*innen und 4,5 Milliarden Euro für die Auf nehmen der Automobilindustrie tatsächlich in dem
stockung der Barbestände der Unternehmen Maße durch die öffentliche Hand unterstützt werden
gezahlt wurden. Den Rest reinvestierten die Unter- müssen, wie es zurzeit stattfindet.
nehmen in ihre Geschäftstätigkeit.
• Der Gesamtbetrag der Barmittel, Bankguthaben Dieselbe Logik hat BASIC auf die drei anderen
und ähnlichem beläuft sich im genannten Schlüsselsektoren und entsprechenden
Jahr 2020 auf 102,36 Milliarden untersuchten DAX-Unternehmen angewandt.
Euro. Die Einzelheiten dazu finden sich im technischen
Mit den laut EU er Report;53 an dieser Stelle möchten wir nur kurz die
forderlichen jährlichen Die geschätzten Mehrinvesti- wesentlichen Ergebnisse aufzeigen.
Zusatzinvestitionen tionen von 13,8 Milliarden Euro
wären die Unternehmen
pro Jahr würden die durch- Im Wohnungsbereich könnte das analysierte Unter-
immer noch auf dem
Niveau der Vorsteuer schnittlichen Vorsteuergewinne nehmen Vonovia die erforderlichen Mehrausgaben
gewinne, der Einkommens der Jahre 2009 bis 2020 dieser von 100 Millionen Euro jährlich mühelos aus seinem
steuer und der Zahlungen Unternehmen ungefähr halbie- laufenden Gewinn von circa zwei Milliarden Euro ab-
an die Anteilseigner*in ren. Dies reduziert ihre Fähig- decken.
nen von 2009 bis 2010. keit, Ausschüttungen zu leisten,
andere Investitionen zu tätigen Die Stromversorger RWE und E.On stehen auch nach
und ihren Barbestand zu erhö- Berücksichtigung ihrer vorhandenen Cash-Bestände
hen. Allerdings müssten sie auch weniger Steuern vor einigen Herausforderungen bei der Finanzierung
zahlen, was den Effekt mildern würde: Mit den laut EU der notwendigen Investitionstätigkeit. Angesichts
erforderlichen jährlichen Zusatzinvestitionen wären der hohen Kohlenstoffintensität ihres Geschäftes
die Unternehmen immer noch auf dem Niveau der Vor- überrascht dieses Ergebnis nicht wirklich. Auch das
steuergewinne, der Einkommenssteuer und der Zah- energieintensive Zementunternehmen müsste den
lungen an die Anteilseigner*innen von 2009 bis 2010. überwiegenden Teil des Gewinnes und der Cash-
GRAFIK 8: ZUSÄTZLICHER INVESTITIONSBEDARF UND MÖGLICHE
FINANZIERUNGSQUELLEN FÜR DEN TRANSPORTSEKTOR
Jährlicher Anstieg des Jährliche Jährliche
Barmittelbestandes: Ausschüttungen: Unternehmenssteuern:
4,5 Mrd. € 5,9 Mrd. € 7,2 Mrd. €
(Durchschnitt 2009–2020) (Durchschnitt 2009–2020) (Durchschnitt 2009–2020)
VERFÜGBARE VORSTEUERGEWINN:
BARMITTEL 28,61 Mrd. €
102,36 Mrd. € (Durchschnitt 2009–2020)
Zusätzlich erforderliche
Investitionen pro Jahr:
13,8 Mrd. €
Reinvestiert Rückgang infolge
über 10 Jahre Bisher insgesamt getätigte der zusätzlichen
Investitionen pro Jahr:
10,24 Mrd. € Investitionen
27,18 Mrd. €
Davon Investitionen
zur Reduzierung von CO2 :
13,95 Mrd. €
Quelle: BASIC-Recherche
19GEWINNE AUF KOSTEN DER ALLGEMEINHEIT
Rücklagen aufwenden, um die für die Einhaltung der 2021 wurde in Deutschland das sogenannte Lie-
Klimaziele erforderlichen Investitionen zu finanzieren. ferkettengesetz beschlossen, damit Unternehmen
Das zeigt, dass in diesen Sektoren eine tiefgreifende dafür Sorge tragen, dass ihre Geschäftsaktivitäten
Anpassung der Geschäftsmodelle erforderlich ist, um das Risiko von Menschen- und Arbeitsrechtsverlet-
die Herausforderungen des Klimawandels zu adres- zungen nicht erhöhen. Um der menschenrechtlichen
sieren. Dabei sind zum Beispiel in der Zementindust- Sorgfaltspflicht umfassend nachzukommen, müssen
rie, die weltweit für acht Prozent des CO²-Ausstosses Unternehmen ihr Geschäftsmodell entsprechend um-
verantwortlich ist,54 auch Preissteigerungen für das bauen, inklusive der dafür notwendigen Investitionen.
Endprodukt denkbar. Bereits 2014 zeigte eine Umfrage unter den damali-
gen DAX-30-Unternehmen eine mangelnde Umset-
Die BASIC-Analyse zeigt, dass die untersuchten zung menschenrechtlicher Sorgfaltspflicht.60 Bereits
Unternehmen in allen vier Sektoren signifikant zu we- 2011 ist diese Sorgfaltspflicht aller Unternehmen
nig in den klimakompatiblen Umbau ihres Geschäfts- in den Prinzipien für Wirtschaft und Menschenrechte
modells investieren. Ihre Investitionen liegen weit der Vereinten Nationen von der Staatengemeinschaft
unterhalb des laut EU Notwendigen – und dabei sind beschlossen und 2016 klar als Erwartung der Bundes-
selbst die Schätzungen der EU unzureichend, um die regierung an deutsche Unternehmen formuliert wor-
1,5-Grad-Grenze einzuhalten. Gleichzeitig wären in den. Dabei ist ein systematischer Ansatz und dessen
einem Schlüsselsektor wie Transport die laut EU not- Veröffentlichung explizit Teil der beschlossenen Prin-
wendigen Investitionen finanziell leistbar. Es ist eine zipien. Einige der betrachteten Unternehmen veröf-
bewusste Entscheidung des Managements, die fi- fentlichen diesbezüglich getroffene Maßnahmen oder
nanziellen Spielräume stattdessen im Sinne der Kapi- Corporate Social Responsibility-Programme. Aber kei-
taleigner*innen der Unternehmen zu nutzen. nes der betrachteten Unternehmen weist in den eige-
nen Jahresberichten umfassende Transitionspfade
auf, die konkrete Zielvorgaben und Investitionsbedar-
Unzureichende Investitionen zur fe ausweisen und mit Zahlen unterlegen.61 Es bleibt
Erfüllung menschenrechtlicher also bei punktuellen Darstellungen von einzelnen
Maßnahmen und Projekten statt einer Integration in
Sorgfaltspflicht das eigene Geschäftsmodell.
Zahlreiche Untersuchungen zeigen, dass Men- Aufgrund der Intransparenz der Lieferketten und
schen- und Arbeitsrechte in globalen Lieferketten Produktionsnetzwerke ist es bisher nicht möglich,
und Produktionsnetzwerken im Investitionsbedarfe der Unternehmen umfassend
Untersuchungszeitraum immer einzuschätzen. Als einziges Unternehmen der unter-
wieder verletzt wurden. Zu den suchten DAX-Konzerne hat Adidas nach massivem
Adidas ist also in der berichteten Fällen gehören Ge- öffentlichem Druck seine Lieferketten ausreichend
Lage, existenzsichernde walt gegen Umweltaktivist*in- offenlegt. Daher betrachtet BASIC in seinen Analysen
Löhne für die Arbeitneh nen sowie Zwangsumsiedlungen das Beispiel der erforderlichen Ausgaben, um Löh-
mer*innen in den Zulie
oder andere Rechtsverletzun- ne in den Lieferketten von Adidas auf ein existenzsi-
ferbetrieben zu finan
zieren. Das Unternehmen
gen bei großen Infrastrukturvor- cherndes Niveau zu heben.
wäre weiterhin profita haben wie dem Bau von Stau-
bel, auch wenn der Ge dämmen oder Windparks, bei Der erforderliche Mehraufwand, den Adidas bei einer
winn verglichen mit dem denen zum Beispiel deutsche Zahlung von existenzsichernden Löhnen hätte, be-
Durchschnitt für 2009 Konzerne wie Siemens, Daim- trägt nach BASICs Schätzung ungefähr 597 Millionen
bis 2020 um 50 Prozent ler, Allianz oder Munich Re Güter Euro, während der durchschnittliche Gewinn vor Steu-
reduziert würde. Es wä
oder Dienstleistungen liefer- ern im Berichtszeitraum 1.218 Millionen Euro betrug:
ren immer noch Ausschüt
tungen auf dem Niveau ten55, Verletzungen des Rechts Adidas ist also in der Lage, existenzsichernde Löh-
von 2013 möglich, wel auf Wasser oder Gesundheit ne für die Arbeitnehmer*innen in den Zulieferbetrie-
ches damals bereits zu im Abbau von Metallen für die ben zu finanzieren. Das Unternehmen wäre weiterhin
den höchsten in der deutsche Automobilbranche56, profitabel, auch wenn der Gewinn verglichen mit dem
Textilbranche gehörte. Rechtsverletzungen im Bergbau Durchschnitt für 2009 bis 2020 um 50 Prozent redu-
für Energieunternehmen57 und ziert würde. Es wären immer noch Ausschüttungen
ThyssenKrupp58 oder Arbeits- auf dem Niveau von 2013 möglich, welches damals
rechtsverletzungen bei der Her- bereits zu den höchsten in der Textilbranche gehörte.
stellung von Kleidung für deutsche Textilunterneh-
men wie Adidas.59 Aktuell kann die Entlohnungs- und Menschenrechts-
situation bei den Zulieferern aller untersuchter Unter-
nehmen nicht ausreichend evaluiert werden. Dafür
bräuchte es eine deutlich höhere Transparenz von
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