#07 all about investment products - Payoff.ch
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all ab out investment product s #07
Juli 2019
16. Jahrgang
CHF 12.50
www.payoff.ch
UNTER STROM: IN T E R V IE W | S. 11
Craig Bonthron, Kames Capital
E-Mobilität vor L E A R NIN G C U R V E | S. 22
dem Durchbruch Renaissance der Exchange Traded Products
2 ED I TO R I A L
Entweder oder –
oder doch gemeinsam?
IMPRESSUM
Serge Nussbaumer H E R AU S G E B E R I N
Chefredaktor payoff
Derivative Partners AG
Splügenstrasse 10, 8002 Zürich
Telefon 043 305 05 30
www.derivativepartners.com
Die Welt scheint binär geworden zu sein. Die Einen freut es, die
C H E F R E DA K T I O N
Anderen weniger. Eins Null halt, würde der geneigte Schweizer mit Serge Nussbaumer
serge.nussbaumer@derivativepartners.com
einem Achselzucken sagen. Dies gilt auch, oder vor allem, bei Elektro-
autos. Die Zukunft oder nur eine Verlagerung der Klimadiskus- R E DA K T I O N S L E I T U N G
Dieter Haas
sion? Beim ABB FIA Formula E Championship Rennen surrten die dieter.haas@derivativepartners.com
Rennboliden durch das Obstbergquartier in Bern. Mehr als 100'000
AU T O R E N T E A M
Besucher bestaunten die waghalsigen Manöver und Crashes bei Andreas Hausheer, Jürgen Kob
redaktion@payoff.ch
minimalen Lärmemissionen. Im Gegensatz dazu bestaunten mehr
als 200'000 Zuschauer den österreichischen Formel 1 Auftritt in ANZEIGEN
Sibylle Walther
Spielberg. Mehr Lärm und für einmal wieder mit etwas Spannung. sibylle.walther@derivativepartners.com
Doch was bringt die Zukunft? Nur noch Formel E, ein Miteinander D E S I G N U N D L AYO U T
oder geht alles wieder zur Formel 1 zurück? Oder wird gar der Sandra Staub
sandra.staub@derivativepartners.com
Knight Industries Two Thousand (K.I.T.T.) massentauglich? Egal
wie wir es drehen, Tesla wird ein gewichtiges Wörtchen mitreden. DRUCK
Triner AG
Schmiedgasse 7
6431 Schwyz
Bewegt hat uns im Juni der weitere massive Anstieg der Crypto-
currencies und die Ankündigung von Facebook eine Weltwährung ABOS UND ADRESSÄNDERUNGEN
info@payoff.ch
auflegen zu wollen. Warum es funktionieren könnte und wo die
Schwächen liegen, lesen Sie in dieser Ausgabe. E R S C H E I N U N G S W E I S E/A B O
payoff erscheint 12-mal jährlich
1-Jahres-Abo Druckausgabe: CHF 129.–
Online-Abo (per E-Mail): kostenlos
Ein fast vergessenes Börsensegment bei der SIX erlebt ein Revival.
Voll besicherte ETCs und ETNs. Das ETP-Segment steigert konti- AU F L A G E
Wird in gedruckter Form und als E-Mail
nuierlich seine Produktzahlen. Die gütliche Mithilfe kommt von an über 20'000 Anleger verschickt
der amerikanischen SEC. Da dürfen bis dato noch keine ETFs auf BILDRECHTE
Cryptocurrencies lanciert werden. Die SIX und die Anleger freuts. www.derivativepartners.com
Wir wünschen Ihnen eine inspirierende Lektüre!
R I S IKO H I N W E I S/
DISCL AIMER
Herzliche Grüsse Für die Richtigkeit der über payoff verbreiteten
Informationen und Ansichten, einschliesslich
Informationen und Ansichten von Dritten, wird
keine Gewähr geleistet, weder ausdrücklich
noch implizit. Ihre Tochtergesellschaften un-
ternehmen alle zumutbaren Schritte, um die
Zuverlässigkeit der präsentierten Informatio-
nen zu gewährleisten, doch machen sie keiner-
lei Zusagen über die Korrektheit, Zuverlässig-
keit oder Vollständigkeit der enthaltenen Infor-
P.S. Bleiben Sie erstklassig informiert: mationen und Ansichten. Leser, die aufgrund
der in diesem Magazin veröffentlichten Inhalte
@payoff_ch «sendet» täglich auf Twitter. Anlageentscheide fällen, handeln auf eigene
Gefahr. Die hier veröffentlichten Informatio-
nen begründen keinerlei Haftungsansprüche.
Eine Haftung für eventuelle Vermögensschä-
den, die aufgrund von Hinweisen, Vorschlägen
oder Empfehlungen des payoff aufgetreten
sind, wird kategorisch ausgeschlossen.
www.payoff.ch | Juli 2019
LACHS
THEMES
TRADING
DREIFACH AUSGEZEICHNET
SWISS DERIVATIVE AWARDS 2019
«Bestes Aktienprodukt»
«Bestes Produkt auf alternative Basiswerte»
«Top Service»
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058 800 1111
NORWEGISCHER LACHS
HOCHGENUSS FÜR KONSUMENTEN & INVESTOREN LEONTEQ SECURITIES AG
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Europaallee 39 | CH-8004 Zürich
Der Lachs zählt für viele Menschen zum kulinarischen Pflichtprogramm. Insofern überrascht es
info@leonteq.com | sp.leonteq.com
nicht, dass der Lachs den Fischmarkt in der Schweiz dominiert. 2017 verkaufte der Detailhandel
mehr als 3’200 Tonnen.
Die Begeisterung für den «Salmon» ist kein eidgenössisches Phänomen. Rund um den Globus Die in diesem Dokument erwähnten Finanzprodukte sind derivative Finanz-
nimmt der Verbrauch stetig zu. Ein zentraler Treiber ist die stark wachsende Weltbevölkerung. Als instrumente. Sie qualifizieren nicht als Anteile einer kollektiven Kapital-
anlage im Sinne der Art. 7 ff. des Schweizerischen Bundesgesetzes über die
weltweit führender Produzent profitiert Norwegen von der Beliebtheit des Lachses. Sei es der kollektiven Kapitalanlagen (KAG) und sind daher weder registriert noch
Trend hin zu gesunder Ernährung, der wachsende Wohlstand in verschiedenen Regionen der Welt überwacht von der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht FINMA. Anleger
geniessen nicht den durch das KAG vermittelten spezifischen Anleger-
oder der pure Genuss: Der Fisch mit seinem typisch rosafarbenen und besonders proteinreichen schutz.
Fleisch erfreut sich einer grossen Beliebtheit. Entsprechend brummt das Geschäft bei Norwegens
Züchtern.
Leonteq erweitert ihr Angebot an Produkten auf Trendthemen und hat ein Tracker Zertifikat auf den
Swissquote Norwegian Fishing Portfolio Index an die Schweizer Börse gebracht.
• Trendthema: Norwegische Fischzüchter RECHTLICHER HINWEIS
Diese Publikation dient nur zu Informationszwecken und stellt weder eine
• Aktien-Basket aus acht Unternehmen aus Norwegen Empfehlung zum Erwerb von Finanzprodukten noch eine Offerte oder Einladung
zur Offertstellung dar und ist kein Research. Alle Angaben sind ohne Gewähr. Bei
• Das Zertifikat wird von einem von Swissquote entwickelten Algorithmus verwaltet Produkten, welche nicht unter COSI® begeben werden, sind die Anleger dem
vollen Kreditrisiko der Emittentin resp. der Garantiegeberin ausgesetzt. Diese
Publikation stellt keinen vereinfachten Prospekt im Sinne des Art. 5 KAG dar.
• Anhand quantitativer und qualitativer Filter ermittelt Swissquote auf quartalsweiser Basis
die vielversprechendsten Unternehmen Die massgebende Produktdokumentation kann direkt bei Leonteq Securities
AG unter Tel. +41 (0)58 800 1111, Fax +41 (0)58 800 1010 oder über E-Mail
termsheet@leonteq.com bezogen werden.
TRACKER ZERTIFIKAT BÖRSLICH HANDELBAR Verkaufsbeschränkungen bestehen für den EWR, Hongkong, Singapur, die
USA, US persons und das Vereinigte Königreich (die Emission unterliegt
schweizerischem Recht).
BASISWERT WÄHRUNG LAUFZEIT AKTUELLER VALOR/
Soweit dieses Dokument Informationen zu einem verpackten Anlageprodukt für
BRIEFKURS* SYMBOL Kleinanleger und Versicherungsprodukt (PRIIP) enthält, ist in Übereinstimmung
mit der Verordnung (EU) Nr. 1286/2014 (PRIIPs Verordnung) ein Basisinforma-
Swissquote Norwegian CHF Open-end CHF 101.79 43469501/ tionsblatt (BiB) unter folgendem Link abrufbar: https://www.priipkidportal.com/.
Fishing Portfolio Index FISHTQ Eine Wiedergabe – auch auszugsweise – von Artikeln und Bildern ist nur mit
Genehmigung von Leonteq Securities AG gestattet. Jegliche Haftung für unver-
langte Zusendungen wird abgelehnt.
Kleinste Handelsmenge 1 Zertifikat Emittentin Leonteq Securities AG
Verwaltungsgebühr 0.70% p.a. Index Sponsor Swissquote Bank SA © Leonteq Securities AG 2019. Alle Rechte vorbehalten
Mitglied bei
* Quelle: Leonteq Securities AG, Stand 25.06.2019, 12:15 Uhr (indikative Angabe)
4 I N H A LT
FO CUS
5 Unter Strom: E-Mobilität
11 vor dem Durchbruch
INTE RVIE W
11 Craig Bonthron, Portfoliomanager
bei Kames Capital
15 Curdin Summermatter, Leiter
bei der Zürcher Kantonalbank
ADVE R TORIAL
13 Marktpremiere: ZKB Mini-Futures
jetzt auchauf das SMI-Universum
17 SMI Income Maximizer
PRODUC T NE WS
19 Rendite und Nachhaltigkeit
20 Goldgräberstimmung bei Games
IN T E RV IE W 21 Neue Seidenstrasse verspricht
riesige Gewinne
22 LE ARNING CURVE
22 Renaissance der Exchange
Traded Products
THE BLO CKCHAIN S TORY
26 Neue digitale Weltwährung mit
altbekannten Schwächen
TR ADING DE SK
28 Payoff Market Making Index
29 Top 10 Basiswerte und
10 Most Traded Products
30 Statistiken
SHOR T CUT S
L E A R NIN G C URV E 31 Ich kaufe jetzt...
32 Aufgefallen
32 Hot News
www.payoff.ch | Juli 2019
www.unsplash.com
FO CUS Unter Strom:
E-Mobilität vor
dem Durchbruch
Steigende Reichweiten, sinkende Preise,
W
as für ein Spektakel. Mehr als
100'000 Besucher wurden am
neue Modelle – endlich ist es soweit: 22. Juni 2019 in der Innenstadt
Das Elektroauto könnte bald massentauglich von Bern Zeugen des letzten Rennens
der Formel-E-Serie in Europa. Die meis-
werden. Welche Märkte und Unternehmen ten Gäste dürften ihr Kommen nicht
Anleger im Blick haben sollten. I Serge Nussbaumer bereut haben: Packende Duelle, gewagte
Manöver, Spannung bis zur letzten Runde
sowie ein Schweizer auf dem Podest – all
das gab es zu sehen. Das Einzige, was
fehlte, war der Geruch von Benzin. Denn
die Formel E (offiziell: ABB FIA Formula
E Championship) ist eine Serie, die ihre
Rennen ausschliesslich mit elektrisch
angetriebenen Boliden austrägt. Ausser-
www.payoff.ch | Juli 2019
6 FOCUS
«Dass die Schweiz nach teriebetriebenen Elektrofahrzeugen und Reichweiten steigen kontinuierlich
dem E-Prix in Zürich Hybridmodellen auch wasserstoff- oder Dass E-Mobilität bald massentauglich wer-
gasbetriebene Autos. Zwar mutet der den könnte, hat aber noch andere Gründe.
von 2018 bereits zum Anteil der «Alternativen» an den Gesamt- Bisher galten die mangelnden Reichwei-
zweiten Mal Austragungs- zulassungen mit 7.2% auf den ersten Blick ten, die langen Batterieladezeiten sowie
etwas mager an. Im internationalen Ver- die hohen Preisaufschläge im Vergleich
ort eines Formel-E-Rennens gleich ist das aber ein überdurchschnitt- zum Verbrenner als Haupthemmnisse für
war, ist kein Zufall.» licher Wert. In Deutschland zum Beispiel den Kauf eines Elektroautos. Bei all die-
lag der Anteil von PKWs mit umwelt- sen Faktoren könnten die Ampeln bald
dem finden die Wettkämpfe – anders freundlichen Antrieben an den gesamten auf Grün springen. Laut einer Studie der
als bei klassischen Rennen – nicht auf Neuzulassungen lediglich bei 5.3%.2 Und Beratungsgesellschaft Horváth & Partners
künstlich angelegten Rundstrecken statt, noch ein Kunststück haben die Schweizer lag die durchschnittliche Reichweite aller
sondern in den Stadtzentren. Das Event Autokäufer geschafft. Im März 2019 war 2018 verkauften Elektrofahrzeuge auf
soll laut den Veranstaltern «direkt zu den erstmals in der Geschichte der Neuzu- Basis der Herstellerangaben bei geschätz-
Zuschauern gebracht werden – und nicht lassungen das meistverkaufte Fahrzeug ten 332 Kilometern. Vor sechs Jahren war
umgekehrt». ein Elektroauto. Der Tesla Model 3 erzielte es lediglich knapp die Hälfte. Die Horváth-
in diesem Monat knapp 1'100 zugelassene Experten gehen davon aus, dass mit sin-
Formel E als technologischer Vorreiter Exemplare und liess damit sogar Klassi- kenden Batteriepreisen und verbesserter
Die Formel E hat zweifelsohne einen ker wie den Golf von Volkswagen oder Batterietechnik Automobilhersteller in den
hohen Unterhaltungswert, sie verfolgt den Skoda Octavia hinter sich.3 kommenden Jahren deutlich höhere Reich-
aber auch noch ein anderes Ziel. Denn die weiten in Elektrofahrzeugen verbauen wer-
Elektrorennserie will eigenen Angaben Absatz von E-Autos «explodiert» den. Ihrer Prognose zufolge wird bis 2020
zufolge Vorreiter sein bei Nachhaltigkeit, Aber nicht nur in der Schweiz, auch welt- ein neu zugelassenes reines Elektroauto
Effizienz und technologischem Fortschritt. weit befindet sich das E-Auto auf der Über- im Durchschnitt rund 415 Kilometer mit
Durch die Wettkämpfe soll die Automobil- holspur. Nach Berechnung der auf die einer Batterieladung zurücklegen können.4
industrie angespornt werden, die Ent- Autoindustrie spezialisierten Beratungs-
wicklung von klimafreundlichen Elektro- gesellschaft Jato wurden im vergangenen Hersteller blasen zur Offensive
autos schneller voranzutreiben. Dass Jahr 1.26 Millionen batteriebetriebene Hinzu kommt, dass die Modellpalette an
die Schweiz nach dem E-Prix in Zürich Elektrofahrzeuge (BEVs) verkauft. Das ist E-Autos immer grösser wird. Viele Massen-
von 2018 bereits zum zweiten Mal Aus- ein Plus von 74% und einer der höchsten hersteller bringen endlich attraktive und
tragungsort eines Formel-E-Rennens war, Zuwächse unter allen Fahrzeugklassen erschwingliche Volumenmodelle auf den
ist kein Zufall. «Herr und Frau Schweizer auf dem Weltmarkt. Die Jato-Analysten Markt. Zu den Hoffnungsträgern zählen
interessieren sich zunehmend für E-Mobi- nennen für die sprunghaft gestiegene neben dem Smart EQ von Daimler vor
lität und greifen bei entsprechenden Fahr- Nachfrage mehrere Gründe: Zum einen allem reichweitenstarke Modelle wie
zeugen häufiger zu», berichtet auto-schweiz, rücken die Themen Nachhaltigkeit und der Nissan Leaf oder der Hyundai Kona
so heisst die Vereinigung der offiziellen Umweltschutz auch in China immer Elektro. Auch Volkswagen geht mit seiner
Automobil-Importeure. Laut einer Umfrage stärker in den Fokus der Verbraucher. ID-Serie in die Offensive. Ein Beispiel hier-
von auto-schweiz können sich rund 72% der Im Reich der Mitte, dem grössten Auto- für ist das Mittelklassemodell ID.3. Von
stimmberechtigten Eidgenossen vorstellen, markt der Welt, sind im vergangenen Jahr Anfang Mai bis Anfang Juni gingen bei
beim nächsten Autokauf ein entsprechen- knapp 770'000 batteriebetriebene Perso- Volkswagen schon 20'000 Vorbestellungen
des Modell zu erwerben. nenkraftwagen verkauft worden. Damit für das Sondermodell ID.3 „1st“ ein. Das
ist die Volksrepublik der mit Abstand Fahrzeug verfügt über eine Reichweite von
Elektroautos in der Schweiz gefragt grösste Markt für das Elektroauto. Davon 420 Kilometer und kostet zunächst EUR
Wie ernst es viele Bürger beim Thema E-Mo- profitieren insbesondere auch chinesische 40'000. Vom regulären ID.3 will Volkswa-
bilität meinen, zeigen neuere Zulassungs- Hersteller wie BAIC und BYD mit 152'000 gen künftig 100'000 Fahrzeuge jährlich
zahlen. Demnach schnellten die Neuzu- beziehungsweise 95'000 verkauften verkaufen, dann schon ab einem Anfangs-
lassungen für Personenwagen mit alter- E-Pkws (2018). Zum anderen, so die Ana- listenpreis von EUR 30'000.
nativen Antrieben im vergangenen Jahr lysten von Jato, hätte die Dieselkrise in
um 23% auf den Rekordwert von 21'591 Europa dazu beigetragen, die Konsumen- Tesla führt Rangliste an
Fahrzeuge nach oben.1 Zur Gruppe der ten für die Vorteile des Elektrofahrens zu Volkswagen hat sich das Instrument der Vor-
alternativen Antriebe gehören neben bat- sensibilisieren. bestellungen offensichtlich von Tesla abge-
www.payoff.ch | Juli 2019
7 FOCUS
G R A F IK 1: T O P 5 R E G I O N E N −V E R K ÄU F E VO N GR AFIK 2: TOP 5 HERSTELLER −VERK ÄUFE VON ELEKTRO -
E L E K T R OAU T O S (B AT T E R I E G E T R I E B E N) 2018 AU T O S (B AT T E R I E G E T R I E B E N) 2018
China Tesla (USA)
769'000 230'000
USA BAIC (China)
209'000 152'000
Norwegen BYD (China)
46'000 95'000
Deutschland Nissan (Japan)
35'000 92'000
Frankreich Zotye (China)
31'000 64'000
Quelle: Jato Quelle: Jato
Anzeige
schaut. Der E-Auto-Pionier aus dem Silicon
Valley startete bereits im vergangenen Jahr
die Auslieferung des Model 3. Mit diesem
Typ will Tesla den Massenmarkt erobern.
138'000 Stück davon wurden 2018 an den
Mann beziehungsweise an die Frau gebracht.
Damit wurde das Model 3 quasi über Nacht
zum meistverkauften Elektrofahrzeug der
Welt. Nimmt man die Premiummodelle S und
X hinzu, setzten die Kalifornier insgesamt
230'000 Fahrzeuge ab. Mehr Elektroautos
hat kein anderer Hersteller im vergangenen
Jahr verkauft. Der Start in dieses Jahr verlief Abgestimmt auf
alle möglichen
für Tesla dennoch sehr holprig. Im ersten
Quartal gingen die Auslieferungen für die
Markterwartungen.
Modelle S und X gegenüber dem Vorquartal
um 56% auf 12'100 Fahrzeuge zurück. Und
Und auf Sie.
auch vom Model 3 wurde in den ersten drei
Monaten des Jahres mit 51'000 Fahrzeugen
um 20% weniger abgesetzt als im Quartal
davor.5 Die Folge war ein Quartalsverlust Unsere Strukturierten Produkte. Vertrauen Sie auf unser Know-how
und unsere Erfahrung als erstklassige Emittentin von Strukturierten
Produkten. Abgestimmt auf Ihre Bedürfnisse.
1)
auto-schweiz, Alternative Antriebe: Alles auf Grün, 11. Januar 2019
https://www.auto.swiss/aktuell/artikel/alternative-antriebe-alles-auf-gruen/
2)
m Kraftfahrtbundesamt, Jahresbilanz der Neuzulassungen 2018
https://www.kba.de/DE/Statistik/Fahrzeuge/Neuzulassungen/neuzulas-
sungen_ node.html
3)
auto-schweiz, Zulassungen neuer Personenkraftwagen nach Modellen
4)
https://www.auto.swiss/de/statistiken/pw-zulassungen-nach-modellen/
Horvath & Partner, Fakten-Check Mobilität 3.0
zkb.ch/derivate
https://www.horvath-partners.com/de/media-center/studien/detail/fak-
ten-check-mobilitaet-30-2/
www.payoff.ch | Juli 2019
8 FOCUS
G R A F I K 3: T O P 5 M O D E L L E −V E R K ÄU F E VO N E L E K T R OAU T O S werte sind hier die europäischen Autoriesen
(B AT T E R I E G E T R I E B E N) 2018
Volkswagen (ID-Serie), Renault (Zoe) und
PSA (Peugeot e-208). Die Renditechancen
Model 3 (Tesla) wachsen mit 3.9% beziehungsweise 10.3%
138'000 p.a. zwar nicht in den Himmel, können sich
aber angesichts des überschaubaren Anlage-
zeitraums und eines Puffers von jeweils rund
EC-Series (BAIC)
40% sehen lassen.
92'000
E-Mobilität im Tracker-Format
Eine breiter gestreute und zeitlich unbegrenzte
Leaf (Nissan)
85'000 Investitionsmöglichkeit in den Zukunftsmarkt
Elektromobilität bietet das von der Raiffeisen
Schweiz angebotene Tracker-Zertifikat
E200 (Zotye)
DGGRCH. Das Produkt partizipiert eins zu
51'000 eins an der Wertentwicklung des Solactive
Electric Mobility Index. Dieser enthält 20
Model S (Tesla) Aktien, darunter nicht nur E-Auto-Hersteller,
48'000 sondern auch eine Reihe von Batterieprodu-
zenten. Man mag sich fragen, warum ausge-
Quelle: Jato, 21. Februar 2019 rechnet Tesla nicht im Index zu finden ist. Die
Antwort: Zum einen, weil Unternehmen mit
einem erwarteten Kurs-Gewinn-Verhältnis
von USD 702 Millionen – was an den Aktien- im Juni 2020 unabhängig von der Wertent- von mehr als 20 von einer Aufnahme ausge-
märkten Ängste hinsichtlich der Liquidität wicklung der Aktie gezahlt wird. Die Barri- schlossen sind. Zum anderen, weil US-Aktien
des Unternehmens schürte. All das brachte ere liegt bei USD 105.52 und damit aktuell nicht dem Auswahluniversum angehören.
die Aktie in den ersten Monaten des Jahres um mehr als 50% unter dem aktuellen Kurs.
gehörig unter Druck. Investieren in das
Multi-Produkte: «Auto der Zukunft»
Auf den Pionier mit Anlegen im Dreierpack Eine noch stärker diversifizierte Anlage
Sicherheitspuffer setzen Wer neben Tesla auch die aufstrebenden chi- stellt der Future Mobility ETF von Xtrackers
Mittlerweile hat sich die Tesla-Aktie wieder nesischen Autokonzerne «an Bord» haben der Deutschen Bank dar. Benchmark für den
etwas erholt. Aus Sicht von CEO Elon Musk möchte, sollte einen Blick auf den Multi Bar- ETF ist der Nasdaq Yewno Future Mobility
handelt es bei dem enttäuschenden Jahres- rier Reverse Convertible JLVLTQ von Leonteq Index. Dieser bildet die Wertentwicklung
start nur um ein vorübergehendes Prob- werfen. Basiswerte sind neben der US-Firma von 100 Unternehmen ab, die «ein wesent-
lem. Auf der Hauptversammlung kündigte der chinesische Autoriese BYD sowie Geely liches Exposure in Bereichen mit Bezug auf
der charismatische Firmenchef für das Automobile Holdings mit Sitz in Hongkong. die Mobilität der Zukunft aufweisen». Das
2. Quartal einen neuen Auslieferungsrekord Der Coupon beträgt 20% p.a. Da der Briefkurs ist relativ breit gefasst und enthält neben
an. Ausserdem erklärte er, dass man beim mit 92.37% aktuell deutlich unter pari kotiert, E-Mobilität auch Themenbereiche wie auto-
Model Y – einem kompakten SUV – mit bietet das Produkt die Chance auf eine Maxi- nomes Fahren, Robo Taxis oder Car Sharing.
der Serienproduktion Ende 2020 beginnen malrendite von 34.5% p.a. Die Barrieren Der Future Mobility ETF XMOV wurde erst
werde. Diese Baureihe, so Musk, sei wahr- lagen zur Emission im Mai jeweils bei 50% Ende Januar 2019 aufgelegt. Überzeugen
scheinlich für mehr Verkäufe gut als alle der Anfangsfixierung. Allerdings hat sich konnte die Performance zuletzt allerdings
bisherigen Modelle zusammen.6 Aufgrund der Puffer bei Geely infolge durchwachse- nicht. Bei dem Produkt handelt es sich weni-
der hohen Volatilität der Aktie bieten Ren- ner Geschäftszahlen schon auf 39% reduziert. ger um ein taktisches Investment, als um
diteoptimierungsprodukte auf den Titel der- Bei einer Restlaufzeit des Produkts von mehr eine eher langfristige Anlage, die zum Bei-
zeit besonders attraktive Konditionen. Dazu als einem Jahr ist das Risiko einer Barriere- spiel als Baustein einer Core-Satellite-Strate-
zählt zum Beispiel der von Vontobel emit- verletzung also nicht zu unterschätzen. Über gie zum Einsatz kommen kann.
tierte Barrier Reverse Convertible RTSA5V. eine deutlich kürzere Restlaufzeit bis Novem-
Tesla, First Quarter 2019 Update
5)
Das Produkt ist mit einem Coupon von ber 2019 verfügt der Multi Barrier Reverse https://ir.tesla.com/static-files/b2218d34-fbee-4f1f-ac95-050eb29dd42f
Reuters, 12. Juni 2019
6)
9.23% p.a. ausgestattet, der am Laufzeitende Convertible MCGWJB von Julius Bär. Basis- https://de.reuters.com/article/us-tesla-shareholders-idUSKCN1TC2SY
www.payoff.ch | Juli 2019
9 FOCUS
G R A F IK 4 : R E I C H W E I T E VO N E L E K T R OAU T O S G R A F I K 5: P R E I S E E L E K T R OAU T O B AT T E R I E N
T Y P I S C H E D U R C H S C H N I T T L I C H E R E I C H W E I T E* B AT T E R I E KO S T E N I N E U R/ K I L OWAT T S T U N D E (K W H)
2015 239 km 2015 275
2016 271 km 2016 225
2017 298 km 2017 171
2018 332 km 2018 135
2019
(erwartet)
371 km 2019
(erwartet)
107
2020
(erwartet)
414 km 2020
(erwartet)
84
*auf Basis von Herstellerangaben, Quelle: Horváth & Partners Quelle: Horváth & Partners
TA B E L L E 1: PAYO F F A N L AG E E M P F E H LU N G
1 2 3 4 5 6
Symbol Basiswert/
Anlegertyp / Risikoklasse Emittent Produkttyp Merkmale 25.06.2019
ISIN Benchmark
1 2
Rückzahlungsdatum:
Barrier 24.06.2020 95.90 %
1 AUSGEWOGEN
2 3 4 5 6 RTSA5V
Tesla
Bank
Reverse Coupon: 9.23% p.a. Handelsplatz:
CH0475083405 Vontobel
Convertible Barriere: USD 105.52 SIX Swiss Exchange
1 2
Rückzahlungsdatum:
BYD, Geely
Multi Barrier 03.08.2020 92.37 %
1 2 3 4 5
AUSGEWOGEN 6 JLVLTQ Automobile Zürcher
Reverse Coupon: 20.0% p.a. Handelsplatz:
CH0470803294 Holdings., Kantonalbank
Convertible Barriere: 50%* SIX Swiss Exchange
Tesla
1 2
Rückzahlungsdatum:
Volkswagen, Multi Barrier 15.11.2019 99.95 %
1 2 3 4 5
AUSGEWOGEN 6 MCGWJB
Peugeot,
Bank
Reverse Coupon: 11,3% p.a. Handelsplatz:
CH0448836905 Julius Bär
Renault Convertible Barriere: 40%* SIX Swiss Exchange
1 2
1 2 3 4 5 6
Solactive Laufzeit: Open End
CHF 667.68
AUSGEWOGEN DGGRCH Electric Raiffeisen Partizipation: 100%
Tracker Handelsplatz:
CH0392552532 Mobility NTR Schweiz Management Fee: 0.85%
SIX Swiss Exchange
Index
1 2
Laufzeit: Open End
Nasdaq Global USD 48.80
AGGRESSIV XMOV (Valor) Deutsche Bank / Future Partizipation: 100%
Yewno Future Handelsplatz:
IE00BGV5VR99 Xtrackers Mobility ETF Management Fee: 0.25%
Mobility Index SIX Swiss Exchange
* von der Anfangsfixierung
www.payoff.ch | Juli 2019
Investment Banking
Belt-and-Road Initiative –
Das ambitionierteste Infrastrukturprojekt
der Geschichte
Die Wirtschaft Chinas wächst seit Jahren in beeindruckendem Masse und
bestimmt zunehmend den globalen Handel. Die von der Volksrepublik
Produkt-Informationen
initiierte Belt-and-Road Initiative betrifft 119 Länder und tangiert rund 65%
der Weltbevölkerung. Das bringt geplante Investitionen in Billionenhöhe zur Strategisches Zertifikat auf den
Verbesserung der Infrastruktur entlang der «Neuen Seidenstrasse» mit sich. Vontobel Belt and Road Index, advised by
Durch die Partnerschaft Vontobels mit der China Construction Bank (CCB) CCMBIAM
resp. CCB International Asset Management (CCBIAM) haben Anleger die
Möglichkeit, von der Expertise, dem Knowhow und der Erfahrung der zweit- SVSP
grössten chinesischen Bank zu profitieren. CCBIAM ist als Indexsponsor Bezeichnung Tracker-Zertifikat (1300)
für die Anlagestrategie und die Auswahl der Aktien im Index zuständig.
Vontobel Belt and Road Index,
Basiswert
advised by CCBIAM
Laufzeit Open End
Valor 47507418 47507438 47507481
Währung USD EUR CHF
derinet.com/BRI
Diese Publikation dient lediglich der Information und richtet sich ausdrücklich nicht an Personen, deren Nationalität oder Wohnsitz den Zugang zu solchen Informationen aufgrund der geltenden
Gesetzgebungverbieten. Sie stellt kein Kotierungsinserat, keinen Emissionsprospekt gem. Art. 652a OR bzw. 1156 OR und keinen vereinfachten Prospekt gem. Art. 5 des Bundesgesetzes über die
kollektiven Kapitalanlagen (KAG) dar und ist weder als Offerte oder Einladung zur Offertstellung noch als Empfehlung zum Erwerb von Finanzprodukten zu verstehen. Die rechtlich massgebliche
Produktdokumentation (Kotierungsprospekt) besteht aus dem definitiven Termsheet mit den Final Terms und dem bei der SIX Swiss Exchange registrierten Emissionsprogramm. Diese sowie die
Broschüre «Besondere Risiken im Effektenhandel» können unter www.derinet.ch oder bei der Bank Vontobel AG, Financial Products, Bleicherweg 21, CH-8022 Zürich, kostenlos bezogen werden.
Derivative Produkte sind keine kollektiven Kapitalanlagen im Sinne des KAG und daher nicht der Aufsicht der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht FINMA unterstellt. Anlagen in Derivative Produkte
unterliegen dem Ausfallrisiko des Emittenten/Garantiegebers und weiteren spezifischen Risiken, wobei ein möglicher Verlust auf den bezahlten Kaufpreis beschränkt ist. Vor dem Eingehen von Derivat-
geschäften sollten Anleger die Produktdokumentation lesen, ausserdem empfiehlt sich eine fachkundige Beratung. Die Angaben in dieser Publikation erfolgen ohne Gewähr. Für Fragen zu unseren
Produkten stehen wir Ihnen gerne unter Telefon +41 58 283 78 88 zur Verfügung. Wir machen Sie darauf aufmerksam, dass die Gespräche auf diesen Linien aufgezeichnet werden. © Bank Vontobel
AG. Alle Rechte vorbehalten. Zürich, Juli 2019. Tracker-Zertifikat (1300) bilden grundsätzlich die Performance des Basiswertes ab. Bei einer Investition in ein Tracker-Zertifikat sind weitgehend die
gleichen Risiken wie bei einer Direktanlage in den Basiswert zu beachten, insbesondere die entsprechenden Fremdwährungs-, Markt- und Kursrisiken. Tracker-Zertifikate erbringen keine laufenden
Erträge und verfügen über keinen Kapitalschutz. CCBIAM: Die Produkte, für die der Vontobel Belt and Road Index, Beratung durch CCBIAM (der «Index») verwendet wird (die «Produkte»), werden
weder von der CCB International Asset Management Limited («CCBIAM») noch von mit ihr verbundenen Unternehmen gesponsert, empfohlen, verkauft oder beworben. Weder CCBIAM noch mit
ihr verbundene Unternehmen geben gegenüber Inhabern oder einem Verwalter der Produkte oder einer anderen Person eine ausdrückliche oder stillschweigende Zusicherung oder Gewährleistung
hinsichtlich der Ratsamkeit einer Anlage in die Produkte oder hinsichtlich der Ergebnisse, die sich aus der Verwendung des von CCBIAM beratenen Index ergeben. Obwohl CCBIAM die Indexbe-
rechnungsstelle (Bank Vontobel AG) zu der Indexstrategie beraten hat, haben CCBIAM und mit ihr verbundene Unternehmen weder einen Ermessensspielraum noch eine Entscheidungsbefugnis in
Bezug auf die Zusammensetzung, Berechnung oder Verwendung des Index und sind daher nicht verpflichtet und haften nicht im Zusammenhang mit dem Index (weder in Bezug auf die Zusammen-
setzung, Berechnung oder Verwendung des Index noch in sonstiger Weise) oder mit der Verwaltung, der Vermarktung, dem Handel oder dem Verkauf der Produkte. CCBIAM und mit ihr verbundene
Unternehmen haften nicht für Fehler im Index (weder im Hinblick auf Fahrlässigkeit noch in sonstiger Weise) und sind niemand gegenüber zur Mitteilung solcher Fehler verpflichtet. Dieses Dokument
wurde vom Emittenten des Produkts oder einem verbundenen Unternehmen des Emittenten des Produkts (jeweils ein mit der Vontobel Holding AG verbundenes Unternehmen) erstellt. CCBIAM und
mit ihr verbundene Unternehmen sind weder ganz noch teilweise für die Erstellung dieses Dokuments verantwortlich. Weder CCBIAM noch mit ihr verbundene Unternehmen geben gegenüber einer
anderen Person eine ausdrückliche oder stillschweigende Zusicherung oder Gewährleistung in Bezug auf die Aktualität, Richtigkeit oder Wahrheit des Inhalts dieses Dokuments ab und übernehmen
dementsprechend keine Verpflichtung oder Haftung gegenüber einer Person in Bezug auf Angaben oder Gewährleistungen in diesem Dokument.Craig Bonthron, Co-Manager des Kames Global Sustainable Equity
Fund ist verantwortlich für die gemeinsame Verwaltung globaler Akti-
enportfolios der in Edinburgh ansässigen Investmentgesellschaft. Sein
Schwerpunkt liegt auf der Analyse von disruptiven und nachhaltigen Anla-
getrends in den Bereichen Technologie, Gesundheitswesen, Industrie und
Konsumgüter. Er ist zudem Mitbegründer der Kames Sustainability Soap-
box, einem wöchentlichen Forum zur Diskussion über das Alpha-Potenzial
nachhaltiger Investments. Craig verfügt über 17 Jahre Branchenerfahrung
und hat einen 1st Class Honours Degree in Building Surveying sowie einen
MSc mit Auszeichnung in Business Information Technology Systems von
INTE RVIE W der Strathclyde Business School.
«E-Mobilitäts-Firmen
sind derzeit sehr
günstig bewertet»
Craig Bonthron, Portfoliomanager bei Kames Capital, über die Perspektiven elektrisch
angetriebener Fahrzeuge. I Serge Nussbaumer
Wie kommen Sie jeden Morgen in weitere Entwicklung läuft darauf hinaus, die wobei ein Drittel der Kosten auf die Batte-
Ihr Büro? Menge an Kobalt zu reduzieren und gleichzeitig rien entfällt. 100 Dollar pro Kilowattstunde
Ich nutze auf meiner Fahrt von Glasgow zur die Verwendung von Nickel zu erhöhen, was zu sind der Rentabilitätsschnittpunkt, an dem
Firmenzentrale in Edinburgh einen Tesla. Sie einer höheren Energiedichte führen wird. Tesla die Preise von Fahrzeugen mit Elektroan-
dauert 90 Minuten und ich geniesse sie sehr. hat kürzlich den Batterietechnik-Spezialisten trieb denjenigen mit Verbrennungsmotoren
Meinen Strom beziehe ich vollständig aus Maxwell Technologies erworben, der eine soge- entsprechen. Einige Branchenkenner mei-
erneuerbaren Energien, ebenso wie Kames und nannte "trockene Elektrode" entwickelt paten- nen, dass sich Tesla diesem Punkt bereits
unsere Muttergesellschaft Aegon. Daher bin ich tiert hat. Diese Innovation könnte Tesla nicht weitgehend angenähert hat – während der
sowohl auf dem Hin-, als auch auf dem Rückweg nur zu billigeren, sondern darüber hinaus zu Rest der Branche wahrscheinlich ein paar
mit regenerativen Energien unterwegs. leistungsfähigeren Batterien verhelfen und den Jahre davon entfernt ist. Somit ist das Tesla
Vorsprung in der Batterieproduktion absichern. Model 3 das erste Serienauto, das wirklich
In den meisten Elektroautos sind der- bezahlbar ist und mit Blick auf die Perfor-
zeit Lithium-Ionen-Batterien verbaut. Elektroautos sind sehr teuer. Wann mance einem BMW 3er oder einer Merce-
Wird das so bleiben oder können werden sie auch für weniger Betuchte des C-Klasse Paroli bieten kann. Das könnte
Sie sich vorstellen, dass sie bald von erschwinglich? der Katalysator für die zunehmende welt-
Brennstoffzellen oder Wasserstoff Im Vergleich zum vergangenen Jahr sind weite Akzeptanz von Elektroautos sein. Ich
ersetzt werden könnten? die Anschaffungspreise bereits gesunken. erwarte vor diesem Hintergrund, dass der
Zunächst wird es dabei bleiben, doch die Ich gehe von weiter sinkenden Preisen aus, Verkauf von Elektroautos von rund drei
www.payoff.ch | Juli 201912 I N T ER V I E W
Prozent aller heute verkauften Autos auf Wie definiert Kames den Begriff der «Als ich kürzlich in Zürich
über 15 Prozent innerhalb der nächsten fünf Elektro-Mobilität?
Jahre ansteigen wird. Für uns bedeutet er viel mehr, als nur den war, habe ich darüber
Antrieb von Autos. Er reicht von E-Bikes hinaus E-Scooter und sogar
Die Preisspanne für dieses Marktseg- über Lastwagen bis hin zu Akku-Lokomo-
ment liegt zwischen 35'000 und 50'000 tiven und Elektro-Schiffen.
ein «selbstausgleichendes
Dollar – nicht wirklich günstig. elektrisches Einrad-Skate-
Sicherlich dies nicht für jeden erschwing- Wie setzen Sie das Thema E-Mobilität board» gesehen.»
lich. Doch immer mehr Menschen bekom- in Ihrer Vermögensallokation um?
men dafür ein hervorragendes Produkt. Man Wir wollen von der steigenden Nachfrage nach
sollte von der Wahrnehmung abrücken, dass Elektromobilität profitieren, indem wir in jene einer Technologie in Bezug auf die einge-
Tesla-Fahrzeuge nur für 100'000 Dollar zu Unternehmen investieren, die das zu erwar- setzten Mittel für Forschung & Entwicklung
haben sind, das ist längst nicht mehr der tende Wachstum nutzen und deren Business- aufzeigt. Von einem Hype kann keine Rede
Fall. Das strategische Ziel von Tesla auf Sicht modelle von den genannten Trends profitieren. sein – im Gegenteil: Das Wachstum wird
von zehn Jahren war es, ein 35'000 Dollar derzeit stark von der Börse unterschätzt,
Auto zu bauen – was man mit dem Model 3 Welche Firmen halten Sie für beson- die Marktdurchdringung wird in fünf bis
erreichte. Nun planen die Kalifornier eine ders viel versprechend? zehn Jahren deutlich grösser sein, als der
kleinere Version dieses Typs, die erschwing- Neben Tesla, die am bekanntesten, aber derzeit von den Experten erwartet. Prog-
licher sein wird. Ohnehin werden die Her- auch am kontroversesten sind, haben wir nosen zufolge sollen bis zum Jahr 2030 15
stellungskosten für das Model 3 mit der Zeit eine Position in Albemarle, dem weltgröss- bis 30 Prozent der neu zugelassenen Fahr-
sinken – was bedeutet, dass es künftig zu ten Lithium-Produzenten. Dieses Metall ist zeuge über einen elektrischen Antrieb ver-
einem Preis zwischen 25'000 und 28'000 für die Produktion von Batterien unabding- fügen. Ich wäre nicht überrascht, wenn es
Dollar angeboten werden dürfte. bar und die weltweiten Ressourcen sind deutlich mehr werden. Die Erwartungen
knapp. Zudem haben Chroma, einen taiwa- dürften deutlich übertroffen werden. Dies
Wird E-Mobilität in der Schweiz zum nesischen Anbieter elektronische Prüf- und ist derzeit jedoch nicht in den Aktienkur-
dominierenden Verkehrsmittel werden? Messsystemen. Die niederländische Alfen sen reflektiert – und bietet bedeutende
Ja, davon gehe ich aus. Der dortige Markt wiederum arbeitet eng mit Netzbetreibern Chancen für diesen Sektor.
hat sich sehr gut entwickelt, vor allem die zusammen, um das Stromnetz auf die
Zulassungszahlen des Tesla Model 3 sind Zukunft vorzubereiten. Welchen Zeithorizont sollten Anleger
sehr hoch. Ende März wurden mehr als 5'300 mitbringen?
Fahrzeuge dieses Typs in der Schweiz ver- Geht es um Geldanlagen, zählt ESG Der Marktanteil elektrisch angetriebener
kauft. Damit war es das meistverkaufte Auto derzeit zu den bestimmenden The- Fahrzeuge wird zunehmen. Auf Sicht von
in der Eidgenossenschaft. Als ich kürzlich in men. Wie beurteilen Sie E-Mobilität fünf Jahren wird der Sektor eine deutlich
Zürich war, habe ich darüber hinaus E-Scoo- im Hinblick auf Ihre unternehmens- höhere Wertschöpfung erzielen, verbunden
ter und sogar ein «selbstausgleichendes elek- eigenen ESG-Kriterien? mit steigenden Gewinnen. Gemessen am
trisches Einrad-Skateboard» gesehen. Dies Wir denken in drei Dimensionen. Was bietet erwarteten Wachstum sind börsennotierte
zeigt, wie gross die Chance auch in anderen eine Firma an, wie geht sie dabei vor – und: E-Mobilitäts-Unternehmen derzeit sehr
Märkten der Welt ist, die eine wesentlich wie präsentiert sich das weitere Wachstum- günstig bewertet.
geringere Durchdringungsrate aufweisen. spotenzial? Dabei fragen wir uns weiter:
Handelt diese Firma nachhaltig im Sinne Werden sich mittel- bis langfristig die
Wie beurteilen Sie die aktuelle Unter- von sozialer Verantwortung und Unterneh- Newcomer durchsetzen oder werden
stützung der E-Mobilität durch die mensführung? Und nicht zuletzt: Tut sie ihr die Traditionsunternehmen das Ren-
Politik? Bestes, um negative Effekte zu minimieren? nen machen?
Es könnte besser sein, denn die Kosten, Unsere Aufgabe ist, disruptive Innovatoren Konsensmeinung ist, dass die grossen Player
nichts zu tun, sind deutlich höher, als den zu suchen, die wir mithilfe unseres Bottom- gewinnen und Tesla das Nachsehen hat. Ich
Sektor zu unterstützen. Ich bin dafür, die up-Ansatzes identifizieren. hingegen hoffe, dass alle gewinnen und so
Subventionen zu erhöhen, um den Wan- den Planeten retten. Tesla wird als Techno-
del schnellstmöglich zu beschleunigen Halten Sie es für ratsam, jetzt zu inve- logieführer mit vergleichsweise günstigeren
– zum Beispiel durch Steuererleichterun- stieren? Fahrzeugen das Rennen machen. Es wird
gen oder die günstigere Bereitstellung Allerdings, denn wir sind erst am Anfang schwer für die anderen Firmen, diesen Vor-
der Infrastruktur. der S-Kurve, die das Leistungspotenzial sprung aufzuholen.
www.payoff.ch | Juli 201913 ADVERTORIAL
Marktpremiere: ZKB
Mini-Futures jetzt auch
auf das SMI-Universum
D
ie Zürcher Kantonalbank erweitert Ausgezeichnete
ihr Produktspektrum gezielt durch Market-Making-Qualitäten
die Lancierung von Mini-Futures auf Beim Handel von Strukturierten Produk-
die SMI-Konstituenten. Privatanleger und ten kommt es nicht nur auf die solide
Curdin Summermatter
Vermögensverwalter können damit ab sofort Konzeption des eigentlichen Produkts an,
sowohl long als auch short mit Hebel an den sondern auch auf faire, top-aktuelle Preise
Kursentwicklungen partizipieren, was das im Sekundärmarkt. Gerade bei Mini-Fu-
neue Produktangebot auszeichnet. tures ist es aus Anlegersicht enorm wich-
tig, innert der Börsenzeiten, permanent
Die Zürcher Kantonalbank (ZKB) ist seit vielen verfügbare Kauf- und Verkaufspreise
Jahren als führender Emittent von Struktu- sowie enge Kursspannen («Spreads») zu
rierten Produkten mit einem umfangreichen bekommen. Zusätzlich sollte stets aus-
Angebot am Schweizer Markt aktiv. Mit rund reichendes Volumen auf diesen Preisen
3'000 Produkten, einem serviceorientierten verfügbar sein. Diese drei Messgrössen
Derivat-Team und höchster Rating-Qualität sind zentral für gutes Market Making
zählt sie zu den ersten Adressen in die- eines Emittenten. Die ZKB wird seit vie-
sem Segment. Ab sofort ergänzen Mini- len Jahren für ihre Market-Making-Quali-
Futures auf die Aktien des Swiss Market täten ausgezeichnet. Sie zählt langjährig
Index (SMI) die Angebotspalette: Insgesamt zu den führenden Emittentinnen bei der
80 Mini-Futures, sowohl long als auch short, unabhängig erhobenen Qualitätsmessung
stehen Anlegern zum Start an der Six Swiss «payoff Market Making Index», welche
Exchange zur Verfügung. Damit kann von Hebel- und Anlageprodukte überwacht.
ABB bis Zürich Versicherung gehebelt an Im Frühjahr wurde der Bank von der
Marktbewegungen partizipiert werden. Jury der Swiss Derivative Awards 2019
www.payoff.ch | Juli 201914 ADVERTORIAL
die Trophäe «Bester Market Maker Anla- erzeugt. Das ist der Betrag, den die ZKB als «Die ZKB wird seit
geprodukte» verliehen. Im Vorjahr erhielt Emittentin für den jeweiligen Mini-Future
die ZKB die Auszeichnung «Bester Market beisteuert. Bei Long Mini-Futures liegt das
vielen Jahren für ihre
Maker Hebelprodukte». Finanzierungslevel unter dem Preisniveau Market-Making-Qualitäten
des Basiswerts, bei Short Mini-Futures ausgezeichnet.»
Simplifikation gegenüber darüber. Durch die sogenannten Finan-
Futures und Optionen zierungskosten entschädigt der Anleger
Die zur Kategorie der Hebelprodukte gehö- den Emittenten für die Bereitstellung oder makroökonomischen News. Doch
renden Mini-Futures sind wie erwähnt dieses Investmentkapitals. Die Finanzie- können mit Mini-Futures auch Einzelpo-
an der SIX Swiss Exchange börsenkotiert rungskosten reflektieren sich über eine sitionen in Aktien individuell abgesichert
und können direkt über Ihre Hausbank börsentägliche Anpassung des jeweiligen werden. Wer beispielsweise eine Posi-
gehandelt werden. Im Unterschied zu Finanzierungslevels im einzelnen Pro- tion in Alcon, der kürzlich von Novartis
klassischen Futures, welche an Termin- dukt. Das heisst, das Finanzierungslevel abgespaltenen Augenheilkunde-Sparte,
börsen wie der Eurex oder der Chicago ist während der Laufzeit eines Mini-Fu- hält und diese gegen Verluste absichern
Mercantile Exchange gehandelt werden, tures nicht konstant, sondern wird von möchte, kann einen Mini-Future Short
muss sich der Kunde bei Mini-Futures der ZKB jeweils täglich angepasst. Neben erwerben, um so effektive Wertverluste
explizit nicht um kapitalintensive Mar- dem Hebel haben Mini-Futures auch eine in der Alcon-Aktie mit Kursgewinnen im
gins und das damit verbundene tägliche Stop-Loss-Schwelle. Diese definiert, bis zu Mini-Future Short auszugleichen.
Liquiditätsmanagement kümmern. Ein welchem Kursniveau der Mini-Future eine
Mini-Future kann hingegen ab einem Partizipation erlaubt. Mit Erreichen der
FAC T BOX
Stück gehandelt werden, welcher für sogenannten Stop-Loss-Schwelle verfällt
wenige Franken/Rappen erhältlich ist der Mini-Future wertlos bzw. wird zum
– ohne weitere Bedingungen in Sachen Restwert zurückbezahlt. Während der AUF EINEN BLICK: MINI-FUTURES
Mindesteinlage und Kontodeckung. Weite- Produktlaufzeit des Mini-Futures verän- DER ZKB AUF SMI-AKTIEN
res Komfortmerkmal ist die grundsätzlich dert sich parallel zu den schwankenden · Börsenkotiert
unbeschränkte Laufzeit («Open-End») der Marktpreisen des Basiswerts auch der · Breites Produktspektrum auf
Mini-Futures. Das bedeutet, dass im Unter- Hebel des Mini-Futures. Je näher sich der steigende (Long) oder fallende
schied zum traditionellen Future-Kontrakt jeweilige Basiswertpreis an der definier- Notierungen (Short)
oder auch zu Optionen, der Mini-Future ten Stop-Loss-Schwelle befindet, desto · Keine Marginverpflichtungen
nicht durch Anleger oder Vermögensver- spekulativer ist das Produkt und besitzt im Unterschied zu klassischen
walter in andere Laufzeiten gerollt wer- eine starke Hebelwirkung. Diese knappe Futures
den muss. Ausserdem unterscheiden sich oder weite Distanz zur Stop-Loss-Schwelle · Mehrfach prämierte, erstklassige
Mini-Futures gegenüber klassischen Opti- kann sowohl positiv als auch negativ auf Market-Making-Qualität der ZKB
onen und Warrants darin, dass Mini-Fu- die Investmentstrategie einwirken. · Individuell für taktisches Trading
tures nicht dem Einfluss der impliziten als auch für Absicherung einsetzbar
Volatilität unterliegen: Veränderungen in Ein idealer Baustein
der Schwankungsbreite des Basiswertes für Trading und Absicherung
haben somit keine direkte Auswirkung Aus diesen Gründen ist dieser Hebelpro-
auf den Preis des Mini-Futures. dukt-Typ sowohl für taktische Trading- Nehmen Sie jetzt Kontakt
Ansätze als auch für strategische Port- zum Derivat-Team der Zürcher
Gezielte Hebelwirkung folio-Absicherungen ideal. Wesentliches Kantonalbank auf:
Mini-Futures besitzen einen Hebel, wel- Element ist die überproportionale Par-
cher für eine überproportionale Kursent- tizipation am Basiswert. Dies schätzen derivate@zkb.ch
wicklung sorgt. Der Hebel wird durch den besonders Trader, die eine klare Markt-
deutlich geringeren Kapitaleinsatz – im meinung haben und daher ein prognos- +41 44 293 66 65
Vergleich zu einem Direktinvestment in tizierbares Produkt verwenden möchten,
den Basiswert – erzeugt. Die Hebel der mit dem sich ihre Handelsidee überdurch- www.zkb.ch/strukturierteprodukte
Mini-Futures werden dabei je nach Vola- schnittlich monetarisieren lässt. Manche
tilität des Basiswerts individuell festge- Marktteilnehmer halten stark gehebelte https://www.payoff.ch/partners/
legt. Technisch gesprochen wird der Hebel Mini-Futures nur für wenige Stunden, ZuercherKantonalbank
durch das sogenannte Finanzierungslevel meist im Vorfeld von Geschäftszahlen
www.payoff.ch | Juli 2019Curdin Summermatter ist Leiter Verkauf Strukturierte Produkte bei
der Zürcher Kantonalbank. Er ist Mitglied in der Kommission für Struk-
turierte Produkte KSP und Mitglied der Arbeitsgruppe «Standards» des
Schweizerischen Verbands für Strukturierte-Produkte.
INTE RVIE W
«Wir überprüfen unser
Produkt-Offering laufend.»
Curdin Summermatter, Leiter Verkauf Strukturierte Produkte bei der Zürcher Kantonalbank,
über das warum die Bank zu diesem Zeitpunkt mit der Lancierung von Mini-Futures
auf Aktien startet. I Serge Nussbaumer
Herr Summermatter, was bewog die jeweils long und short mit verschiedenen «Auf unserer Finanzinfo
Zürcher Kantonalbank dazu, erstmals Hebelvariationen.
Mini-Futures auf Aktien zu emittieren? Homepage haben Anlege-
Grundsätzlich sind die Instrumente und deren Werden auf Ihrer Webseite die aktu- rinnen und Anleger die
Einsatz nicht neu. Wir haben bereits in der ellen und die historischen Finanzie-
Vergangenheit Mini-Futures auf Währungs- rungskosten bzw. der aktuelle Stopp
Möglichkeit jederzeit
paare und Edelmetalle emittiert. Mit der Ange- Loss und die historische Entwicklung Kurse abzufragen sowie
botserweiterung runden wir unser Offering des Stopp Loss gezeigt (inkl. kurze die relevanten Produkt-
gezielt im Hebelprodukte-Bereich ab. Wir sind Begründung)?
überzeugt, dass der Markt einen weiteren erst- Auf unserer Finanzinfo Homepage haben parameter einzusehen.»
klassigen Anbieter gut absorbieren wird. Anlegerinnen und Anleger die Möglich-
keit jederzeit Kurse abzufragen sowie die Plant die ZKB mittelfristig die Emis-
Welches Anlageuniversum soll neu relevanten Produktparameter einzusehen. sion weiterer Produktt y pen im
auch mit Mini-Futures abgedeckt Zusätzlich ist auf der Homepage jeweils Hebelbereich (bspw. Constant Leve-
werden? das entsprechende Termsheet hinterlegt. rage Zertifikate)?
Zum Start erweitern wir das Univer- Zugang finden Anleger über folgenden Link: Wir überprüfen unser Produkt-Offering
sum durch die Emission von einer Serie https://zkb-finance.mdgms.com/products/ laufend und werden auch perspektivisch
Mini-Futures auf die SMI-Konstituenten – warrants/index.html. unser Angebot erweitern und ausbauen.
www.payoff.ch | Juli 201916 ADVERTORIAL
Money Making Moms – die neue
Veranstaltungsreihe der Vontobel
dung an die potenziellen Anlegerinnen zum ger sind als die Suche nach dem passenden
Thema «Wie lege ich mein Geld richtig an» Coupon. Hier hat er den Nagel bei den Anle-
erfolgte pünktlich zum Muttertag. Events gerinnen genau auf den Kopf getroffen. Der
ausgerichtet auf Anlegerinnen rund um das Abschluss erfolgte durch Jessica Schwarzer.
Thema Geldanlage sind nicht neu. Innovativ Die erfolgreiche Buchautorin und Journal-
an der Reihe ist, dass sie aus Reihen von sitin beschrieb pointiert und in wenigen (!)
Profis aus dem Bereich der Strukturierten Slides, warum genau solche Events von
Produkte aufgesetzt und durchgeführt grösster Wichtigkeit sind – weil Frauen
wurde. Heiko Geiger, Head Public Distribu- verdammt gute Anlegerinnen sind!
tion bei Vontobel, erklärte in rund 45 Minu-
ten den gesamten Finanzmarkt. Begonnen Aus dem Umkreis der Vontobel ist zu
bei der Börse, über die Finanzinstrumente vernehmen, dass dieser Event nicht der
A
nlässlich des Internationalen Frau- hin zu den Klassikern der Strukturierten Letzte gewesen sein soll. Dies soll auch ein
entags am 8. März, hat die Vontobel Produkte – den BRCs und RCs. Anschlie- Ansporn an alle weiteren Finanzinstitute
eine neue Event-Reihe ins Leben ssend zeigte Eric Blattmann auf, dass in der sein. Die Begeisterung und Energie war im
gerufen – Money Making Moms. Die Einla- heutigen Zeit Themen als Anlageidee wichti- Veranstaltungsraum förmlich zu spüren.
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Abenteuer erleben!
Das Abenteuerland Walter Zoo in Gossau SG begeistert grosse und kleine
Entdecker 365 Tage im Jahr. Rund 900 Tiere aus über 120 verschiedenen
Tierarten. Sonntagsbrunch: jeden Sonntag bis 27. Oktober.
www.payoff.ch | Juli 201917 ADVERTORIAL
SMI Income Maximizer
I
m Juni hat der Swiss Market Index erst- erzielt. Dies wurde durch verschiedene Ana-
mals die magische Marke von 10'000 lysen der Credit Suisse und weiteren Studien
Punkten überschritten und damit ein bewiesen. Zudem eliminiert der systemati-
neues Allzeithoch erreicht. Einige Investo- sche Ansatz Fehler, die typischerweise aus
In den SMI investieren ren dürften sich nun die Frage stellen, wie- menschlichen Emotionen resultieren können.
und durch den systematischen viel Luft nach oben noch vorhanden ist und Zwar ist die Wahl des richtigen Zeitpunk-
Verkauf von Call-Optionen welche Anlagealternativen im Vergleich zu tes für die Implementierung einer Call-Wri-
zusätzliche Erträge erzielen! einem passiven ETF Sinn machen. Experten ting-Strategie von grosser Bedeutung für
raten im aktuellen Umfeld oftmals zu soge- deren Erfolg, gleichzeitig ist es bekannt-
Samuel Reber, nannten Low-Beta- oder Absicherungsstrate- lich aber langfristig nicht möglich, diese
Structured Asset Solutions, gien, welche das Risiko im Vergleich zu einem Timing-Entscheidungen immer richtig zu fäl-
Credit Suisse klassischen Aktien-ETF reduzieren. Absiche- len. Zur Minimierung der Timing-Problematik
rungen haben aber in der Regel hohe Kosten und der Wahl des richtigen Marktumfeldes
zur Folge, welche die Performance in einem wird bei der Enhanced-Call-Writing-Strategie
weiterhin steigenden oder seitwärts bewegen- der Credit Suisse eine pragmatische und
den Markt deutlich schmälern. intuitive Durchschnittsmethode verwendet,
in welcher täglich Call-Optionen mit einer
Anstelle von einer Absicherungsstrategie Laufzeit von 15 Geschäftstagen verkauft
kann das Risiko-Rendite-Profil einer Aktien- werden. Die Gewichtung jeder einzelnen
anlage auch durch den Verkauf von Call-Op- Option erfolgt mit dem Kehrwert der Lauf-
tionen verbessert werden. Die Credit Suisse zeit in Tagen. Dieses Vorgehen sichert einen
bietet mit ihrer «Income Maximizer»-Produkt- durchschnittlichen Einstandspreis und redu-
familie Privatanlegern neu die Möglichkeit, ziert somit das Timing-Risiko beträchtlich.
von einer Strategie zu profitieren, die bis Es führt ebenso zu einem geglätteten Aus-
Dato nur institutionellen Investoren vorbe- übungspreis der Optionen.
halten war. Die Idee ist, durch den systemati-
schen Verkauf von Call-Optionen zusätzliche Eine solche systematische, täglich ausgeführte
Erträge zu erzielen, die in fallenden oder Handelsstrategie kann allerdings nicht mit an
seitwärts tendierenden Märkten eine Rendi- der Börse gelisteten Optionen umgesetzt wer-
testeigerung gegenüber einer passiven Anla- den, da diese zu wenig Flexibilität in Bezug
gestrategie ermöglichen − dies auf Kosten auf Laufzeit, Liquidität und Ausübungspreis
einer geringeren Partizipation an stark stei- bieten. Deshalb werden bei der Enhanced-
genden Märkten. Insgesamt ergibt sich ein Call-Writing-Strategie der Credit Suisse die
Auszahlungsprofil mit vermindertem Verlust- benötigten Optionen mithilfe von mathema-
risiko und vollständiger Partizipation an einer tischen Methoden aus an der Börse gelisteten
positiven Entwicklung des Aktieninvest- Optionen hergeleitet (Interpolierung der Preis-
ments bis zum jeweiligen Ausübungspreis der variablen) und massgeschneidert. Dieses Ver-
Call-Option. fahren bietet neben der benötigten Flexibilität
gleichzeitig eine maximale Preistransparenz.
Systematischer, regelbasierter Ansatz zur
Vermeidung «menschlicher Bias» Kurzfristige Calls erzielen
Durch eine systematische und optimierte den höchsten Wert
Strategie zum Verkauf einzelner Call-Optio- Ein Investor hat das Interesse, Optionen mög-
nen wird ein langfristig optimales Verhältnis lichst teuer zu verkaufen. Kurzfristige Optio-
zwischen den erzielten Optionsprämien und nen haben einen hohen Zeitwert-Verfall, was
der eingeschränkten Aufwärtspartizipation zu einer raschen Amortisation der erzielten
www.payoff.ch | Juli 201918 ADVERTORIAL
Prämie führt. Gleichzeitig ist die Chance Risiko-Rendite-Profil im Vergleich zu einer pas- FAC T BOX
geringer, dass die Optionen bei Verfall im siven Anlage in den SMI.
Tabelle 1: Simulierte Risiko/Rendite-Analyse
Geld handeln und die Aufwärtspartizipation SMIC Index Credit Suisse Swiss Equity
tatsächlich limitieren. Es hat sich gezeigt, Der Reiz regelmässiger (Total Return) Enhanced Call Writing Index
Rendite 5.8% 6.0%
dass Call-Optionen mit einer Laufzeit von 15 und steuerfreier Ausschüttungen Volatilität 17.1% 14.9%
Geschäftstagen und einem Ausübungspreis Das von der Credit Suisse emittierte SMI Sharpe Ratio 0.33 0.39
Max. Drawdown -52.9% -39.2%
von 103% ein optimales Verhältnis von erziel- Income Maximizer-Zertifikat bietet einer-
SMIC Index Credit Suisse Swiss Relative
ter Prämie und aufgegebener Aufwärtsparti- seits eine Partizipation am CS Swiss Equity (Total Return) Equity Enhanced Outperformance
Call Writing Index
zipation ermöglichen, was von der Strategie Enhanced Call Writing Index, welcher die
2005 36.0% 27.8% -8.2%
entsprechend umgesetzt wird. Performance des SMI plus der oben beschrie- 2006 18.0% 17.8% -0.2%
benen systematischen Call-Writing-Strategie 2007 -1.4% 0.7% 2.1%
2008 -32.8% -20.0% 12.8%
Eine systematische Call-Writing-Strategie abbildet. Gleichzeit leistet das Zertifikat eine 2009 22.1% 23.0% 0.9%
verbessert das Risiko-Rendite-Profil im fixe vierteljährliche Auszahlung von 1.50%. 2010 1.2% 2.8% 1.6%
2011 -4.6% -2.3% 2.4%
Vergleich zur passiven Anlage Die Idee dahinter ist, dass die über die Futu- 2012 19.1% 16.3% -2.8%
2013 23.9% 16.9% -7.0%
Es hat sich gezeigt, dass die Optionsprämien, res synthetisch generierten Dividenden plus
2014 12.9% 8.1% -4.9%
die durch den Verkauf der Call-Optionen erzielt die erzielten Optionsprämien zusammen 2015 1.2% 0.1% -1.1%
2016 -3.4% -2.4% 1.0%
werden, im Falle einer starken Marktkorrek- langfristig die Ausschüttung von 6% p.a. 2017 17.9% 15.9% -2.0%
tur wie 2008 zu einer substantiellen Outper- finanzieren sollten, ohne dass es zu einer 2018 -7.0% -7.9% -0.8%
formance gegenüber dem SMIC Index, einem Underperformance gegenüber dem SMI nach Quelle: Bloomberg, Credit Suisse
Total Return Index des SMI, führen (siehe Fact Dividenden kommt. Für Schweizer Privat-
Chart 1: Entwicklung des SMIC Index im
Box). Die Strategie kann aber auch in relativ anleger hat diese Ausschüttung zudem den Vergleich zum Call Writing Index der Credit Suisse
stabil steigenden Märkten durch die erzielten Vorteil, dass sie im Gegensatz zu einer klas- 3'000
Prämien und die gleichzeitige Partizipation an sischen Dividende nicht der schweizerischen
2'500
2'000
der Marktperformance eine Outperformance Einkommensteuer unterliegt 1. Allerdings 1'500
1'000
erzielen. Die Opportunitätskosten in Form gilt es zu beachten, dass die Ausschüttungen 500
0
einer beschränkten Partizipation an steigen- unabhängig von der Performance des CS 06. Jan
2004
06. Jan
2006
06. Jan
2008
06. Jan
2010
06. Jan
2012
06. Jan
2014
06. Jan
2016
06. Jan
2018
den Preisen kommen dann zum Tragen, wenn Swiss Equity Enhanced Call Writing Index CS Swiss Equity Enhanced Call Writing Index
SMIC Index (normalisiert)
der SMI relativ schnell und stark ansteigt, aus dem Substanzwert des Zertifikates geleis- Als Messgrösse für den Schweizer Aktienmarkt wurde der Swiss
Market Gross Total Return Index (SMIC Index) verwendet. Der
was insbesondere in den Jahren 2005, 2013 tet werden. Dies führt zu einer Reduktion CS Swiss Equity Enhanced Call Writing Index (CSEACCET) ist
und 2014 der Fall war. In der Summe und des Investments und entsprechend zu einem seit dem 21.02.2019 live. Die Werte bis zum Einführungsdatum
beziehen sich auf eine simulierte Performance. Sie wurden ab-
über einen längeren Zeithorizont betrachtet, reduzierten Engagement im CS Swiss Equity züglich eingebetteter Transaktionskosten berechnet. Historische
simulierte Performance-Angaben und Finanzmarktszenarien sind
führen diese Eigenschaften zu einem besseren Enhanced Call Writing Index. keine verlässlichen Indikatoren für zukünftige Ergebnisse. Alle
Daten sind ausschliesslich zu indikativen Zwecken angegeben.
Quelle: Bloomberg, Credit Suisse
Diese Produkte sind keine kollektiven Kapitalanlagen im Sinne des Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen (KAG)
und unterliegen daher nicht der Genehmigung und Beaufsichtigung durch die Eidgenössische Finanzmarktaufsicht FINMA. Der
Anleger trägt das Bonitätsrisiko des Emittenten. Produkt-Typ Open-End Tracker
Zertifikat
1
Die steuerliche Behandlung hängt von den individuellen Umständen des einzelnen Kunden ab und kann sich im Lauf der Zeit ändern.
Die Credit Suisse bietet keine Steuerberatung an. Emittent Credit Suisse AG,
Nassau Branch
Die bereitgestellten Informationen dienen Werbezwecken. Sie stellen keine Anlageberatung dar, basieren nicht auf andere Weise auf ei- (Moody’s: A1/S&P: A+)
ner Berücksichtigung der persönlichen Umstände des Empfängers und sind auch nicht das Ergebnis einer objektiven oder unabhängigen
Währung/
Finanzanalyse. Die bereitgestellten Informationen sind nicht rechtsverbindlich und stellen weder ein Angebot noch eine Aufforderung
Nominalwert CHF 1'000
zum Abschluss einer Finanztransaktion dar. Diese Informationen wurden von der Credit Suisse Group AG und/oder mit ihr verbundenen
Unternehmen (nachfolgend «CS») mit grösster Sorgfalt und nach bestem Wissen und Gewissen erstellt. Die in diesem Dokument enthal-
Basiswert CS Swiss Equity
tenen Informationen und Meinungen repräsentieren die Sicht der CS zum Zeitpunkt der Erstellung und können sich jederzeit und ohne
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mit hohen Risiken verbunden sein. Sie sind nur für Anleger geeignet, die alle damit zusammenhängenden Risiken verstehen und in der /Anpassungs-
Lage sind, sie zu tragen. Der Wert des Anlageprodukts ist nicht ausschliesslich von der Entwicklung des Basiswerts abhängig, sondern gebühr 0.90% p.a.
auch von der Bonität des Emittenten (Emittentenrisiko), die sich während der Laufzeit des Anlageprodukts ändern kann. Die CS kann an
anderen Transaktionen mit einem Basiswert des Anlageprodukts beteiligt sein, die hier nicht aufgeführt sind. Die Produktdokumentation Valor/ISIN 37357584 /
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www.payoff.ch | Juli 2019Sie können auch lesen
