#06 all about investment products - Payoff.ch
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all ab out investment product s #06
Juni 2019
16. Jahrgang
CHF 12.50
www.payoff.ch
IN T E R V IE W | S. 11
Gary Monaghan, Fidelity International
WIEDERBELEBUNG L E A R NIN G C U R V E | S. 19
EINES HANDELSWEGS Dividendenindizes – Adel verpflichtet
ED I TO R I A L 2
Billionen für
ein Comeback
IMPRESSUM
Serge Nussbaumer H E R AU S G E B E R I N
Chefredaktor payoff
Derivative Partners AG
Splügenstrasse 10, 8002 Zürich
Telefon 043 305 05 30
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Die Seidenstrasse – eine jahrhundertalte Verbindung zwischen
C H E F R E DA K T I O N
China und dem Mittelmeer. Begriffe wie Seide, Marco Polo, Reli- Serge Nussbaumer
serge.nussbaumer@derivativepartners.com
gionen und auch die Pest werden mit der Seidenstrasse in Ver-
bindung gebracht. Eine Verbindung deren Namen von Ferdinand R E DA K T I O N S L E I T U N G
Dieter Haas
von Richthofen erschaffen wurde, erlebt diese Tage eine weitere dieter.haas@derivativepartners.com
Renaissance. Involviert in dieses Mammutprojekt sind 134 Länder.
AU T O R E N T E A M
Dies entspricht rund 41% der globalen Wirtschaftsleistung. Daraus Andreas Hausheer, Jürgen Kob
redaktion@payoff.ch
erwartet wird ein Wachstumseffekt von rund 4%. Klar wollen viele
dabei sein – auch die Schweiz. Wieso dieses Projekt genau, oder erst, ANZEIGEN
Sibylle Walther
jetzt kommt bringt Gary Monaghan im Interview auf den Punkt. sibylle.walther@derivativepartners.com
D E S I G N U N D L AYO U T
Adel verpflichtet – nur heisse Luft oder wahrer Return? Die Aus- Sandra Staub
sandra.staub@derivativepartners.com
sage, dass Dividendenstarke Titel on the long run besser performen
als die Benchmark hört man immer wieder. In unserer Rubrik Lear- DRUCK
Triner AG
ning Curve finden Sie eine kritische Auseinandersetzung mit dem Schmiedgasse 7
6431 Schwyz
Thema und seit 2017 ist es auch am Markt mit einem Tracker-Zer-
tifikat überprüfbar. ABOS UND ADRESSÄNDERUNGEN
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Infrastruktur und Dividenden oder auch gemütlich und stetig. E R S C H E I N U N G S W E I S E/A B O
payoff erscheint 12-mal jährlich
Anders bei den Crypto Assets. Da scheint wieder Zunder drin zu 1-Jahres-Abo Druckausgabe: CHF 129.–
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sein. Hat’s dem «Böög» bereits wieder den Kopf in die Luft gesprengt
oder sind wir erst im unteren Teil des Scheiterhaufens? Oder ist das AU F L A G E
Wird in gedruckter Form und als E-Mail
Wort «Scheiter» in Scheiterhaufen schon falsch? Seien Sie gespannt! an über 20'000 Anleger verschickt
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Wir wünschen Ihnen eine inspirierende Lektüre! www.derivativepartners.com
Herzliche Grüsse
R I S IKO H I N W E I S/
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Für die Richtigkeit der über payoff verbreiteten
Informationen und Ansichten, einschliesslich
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keine Gewähr geleistet, weder ausdrücklich
noch implizit. Ihre Tochtergesellschaften un-
ternehmen alle zumutbaren Schritte, um die
Zuverlässigkeit der präsentierten Informatio-
nen zu gewährleisten, doch machen sie keiner-
P.S. Bleiben Sie erstklassig informiert: lei Zusagen über die Korrektheit, Zuverlässig-
keit oder Vollständigkeit der enthaltenen Infor-
@payoff_ch «sendet» täglich auf Twitter. mationen und Ansichten. Leser, die aufgrund
der in diesem Magazin veröffentlichten Inhalte
Anlageentscheide fällen, handeln auf eigene
Gefahr. Die hier veröffentlichten Informatio-
nen begründen keinerlei Haftungsansprüche.
Eine Haftung für eventuelle Vermögensschä-
den, die aufgrund von Hinweisen, Vorschlägen
oder Empfehlungen des payoff aufgetreten
sind, wird kategorisch ausgeschlossen.
www.payoff.ch | Juni 2019
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11
FO CUS
5 Wiederbelebung eines Handelswegs
INTE RVIE W
11 Gary Monaghan, Direktor
bei Fidelity International
PRODUC T NE WS
15 Integration in den MSCI EMMA
16 Die Börse des Jahres 2019
17 Gewinn mit fallenden Kursen
LE ARNING CURVE
19 Dividendenindizes – Adel verpflichtet
IN T E RV IE W
THE BLO CKCHAIN S TORY
25 23
25
Fürs Suchen bezahlt
Christoph Steiger, Head of
Sales Crypto Fund AG
TR ADING DE SK
28 Payoff Market Making Index
29 Top 10 Basiswerte und
10 Most Traded Products
30 Statistiken
SHOR T CUT S
31 Ich kaufe jetzt...
32 Aufgefallen
32 Hot News
T HE B LO C KC H A IN S TO RY
www.payoff.ch | Juni 2019
www.unsplash.com
5 FOCUS
FO CUS Wiederbelebung
eines Handels-
wegs
B
ei der Seidenstrasse handelt es sich
um einen schon im Altertum benutz-
ten Handelsweg. Sein Ursprung
reicht in das Jahr 206 v. Chr. in die Zeit der
Han-Dynastie zurück und verband China
Unter der Federführung Chinas wurde
mit den Ländern am Mittelmeer. Im Jahr
die Initiative «One Belt, One Road», auch 2013 initiierte die chinesische Regierung
bekannt als Chinas Neue Seidenstrasse, eine Entwicklungsstrategie, die von den
Medien Neue Seidenstrasse getauft wurde.
ins Leben gerufen. Hauptprofiteur dieses Damit einhergehend soll durch den Ausbau
ehrgeizigen Projektes dürften hauptsächlich eines Infrastruktur-Netzwerkes der Handel
auf dieser klassischen Route wiederbelebt
chinesische Firmen sein. I Dieter Haas
werden und Chinas Wachstum, langfristig
betrachtet, unterstützen. Die Umsetzung
der Planvorgaben wird zu einer Verbreite-
www.payoff.ch | Juni 2019 www.payoff.ch | Juni 2019
6 FOCUS
«Die Neue Seidenstrasse wird das Ganze vorwiegend über die China ten fördert die wirtschaftliche und soziale
soll durch den Ausbau Development Bank und den Silk Road Fund. Entwicklung im eigenen Land. Gemäss
Auf diesem Wege flossen bereits nahezu Lars Kalbreier, CIO bei Vontobel Wealth
eines Infrastruktur-Netz- USD 1 Billion in verschiedene Projekte. Das Management, wird das «One Belt One
werkes den Handel Research der Credit Suisse prognostiziert Road»-Vorhaben die Transportkosten von
für das BIP der involvierten Länder einen Gütern zwischen den beteiligten Län-
auf dieser klassischen Rou- Wachstumseffekt in den nächsten fünf Jah- dern um rund 20% reduzieren, was den
te wiederbeleben.» ren um zusätzliche 4%. Das Economic-Re- Welthandel nachhaltig begünstigen wird.
search-Team der Commerzbank geht davon Nebst der Stärkung des Wohlstandes im
rung der chinesischen Exportmärkte füh- aus, dass ausländische Direktinvestitionen Lande hat China grösstes Interesse an
ren. Des Weiteren können damit vorhandene aus China in BRI-Projekte bis 2025 bei über einer florierenden Nachbarschaft. Nur so
Überschusskapazitäten reduziert und die USD 80 Milliarden liegen werden, doppelt kann die Erfolgsgeschichte dieses Jahr-
Wertigkeit der Industrie erhöht werden. In so hoch wie 2018. Es wird ausserdem davon tausends fortgeschrieben werden. Der chi-
den vergangenen Jahren hat sich China im ausgegangen, dass neue Fertigungsaufträge nesische Aktienmarkt erzielte seit Januar
Vergleich zu anderen Schwellenländern für BRI-Projekte bis 2025 jährlich über 2002 eine deutlich höhere Gesamtren-
dank der Entwicklung seiner Infrastruktur USD 150 Milliarden betragen werden. dite als der Weltaktienmarkt. Allerdings
Vorteile verschafft. Seine Expertisen und brauchten Investoren gute Nerven, da
Managementqualitäten in solchen Vorhaben Risiken der Kursverlauf an der Börse erheblichen
prädestinieren das Land für eine Führungs- Gegenwind erhält die Belt Road Initiative Schwankungen unterlag.
rolle bei diesem ambitiösen Projekt. Einige (BRI) in Form von geopolitischen Bedenken.
Analysten vergleichen die Initiative «One So haben sich bislang Indien, die USA oder Schwierige thematische Umsetzung
Belt, One Road» hinsichtlich seiner Bedeu- die meisten westlichen europäischen Länder Das Gigantenprojekt wäre eigentlich prä-
tung mit dem nach dem Zweiten Weltkrieg der Initiative Chinas nicht angeschlossen. Im destiniert für eine thematische Umset-
aufgelegten Marshall Plan. Das grösste In- Weiteren wird von den teilnehmenden Staaten zung. Die Schwierigkeit der Fassbarkeit
frastruktur-Projekt des Jahrhunderts soll die Dominanz Chinas in der Vergabepolitik kri- sowie die offensichtliche Dominanz
China, Europa, Afrika und Asien wirtschaft- tisiert. Bemängelt wird vom Internationalen chinesischer Unternehmen erwies sich
lich näher zusammenbringen. Der chin- Währungsfonds ferner die in vielen Staaten bislang jedoch als schwer zu überwin-
esische Staatspräsident Xi Jinping propa- wegen BRI-Projekten gestiegenen Staatsschul- dendes Hindernis. Seit August 2017
gierte die Initiative wie folgt: «We want to den. In einigen der teilnehmenden Länder (u.a. bietet der Indexanbieter MSCI mit dem
unite the world with common values and Pakistan) droht wegen der getätigten Infra- MSCI Global China Infrastructure Expo-
ideas.» Mattia Romani, Managing Direktor strukturprojekte und der damit verbundenen sure Index eine Benchmark. Sie umfasst
bei der Europäischen Bank für Wiederauf- Kreditaufnahme die Zahlungsunfähigkeit. gelistete Aktien von Industrie- und
bau und Entwicklung, äusserte sich im Rah- Andere wie Malaysia haben aus Angst vor zu Entwicklungsländern mit einem hohen
men des vom 25. bis 27. April 2019 in Peking grosser Verschuldung BRI-Projekte suspen- Umsatzanteil an der Entwicklung der
abgehaltenen zweiten Belt and Road Forum diert. Trotz der nicht unbeträchtlichen Risiken von China gestarteten «One Belt, One
wie folgt: «The Belt and Road Forum and the übt die Initiative weiterhin eine beträchtliche Road» Initiative. Anleger haben seit dem
Belt and Road Initiative (BRI) is globalization Anziehungskraft aus, was sich in der stetig 9. Juli 2017 die Möglichkeit, mit dem Kauf
2.0. It’s a new try at globalization. Because steigenden Teilnehmerzahl ablesen lässt. des in den USA gehandelten ETFs OBOR
the values and the principles of the B&R Ini- Ende April unterzeichnete Bundespräsident von KraneShare an der Entwicklung
tiative are really values and principles inte- Ueli Maurer bei seinem Staatsbesuch in Peking des MSCI Global China Infrastructure
grating economies, integrating people, and eine Absichtserklärung zur Neuen Seidenstra- Exposure Index zu partizipieren (https://
integrating countries. It’s really the basis of sse. Die Schweiz und China bekräftigen in dem kraneshares.com/obor). Bislang hinkte die
globalization.» Papier, ihre Zusammenarbeit in den Ländern Kursentwicklung derjenigen des Wel-
entlang der Route bei Handel, Investitionen taktienindex hinterher, nicht zuletzt
Die Bedeutung des Seidenstrassenprojektes und Projektfinanzierungen auszubauen. wegen der starken Performance des US-
ist immens. Es umfasst derzeit 134 Länder, Aktienmarktes. Relativ zum ETF EMIF
die insgesamt 58% der globalen Landfläche Langfristige Impulse für den chinesi- auf Schwellenländer Infrastruktur hat
abdecken. Das Bruttoinlandprodukt aller schen Aktienmarkt OBOR seit Herbst 2017 besser abge-
teilnehmenden Staaten entspricht rund 41% Für China liegen die Vorteile der Ini- schnitten. Eher auf der hohen Seite liegen
der globalen Wirtschaftsleistung und 37% tiative auf der Hand. Eine effektive und die jährlich dem ETF belasteten Gebüh-
der privaten Konsumausgaben. Finanziert moderne Infrastruktur in Anrainerstaa- ren von 0.80%.
www.payoff.ch | Juni 2019
7 FOCUS
G R A F I K 1: O N E B E LT, O N E R OA D – L A N D - U N D S E E W E G «Das Seidenstrassenprojekt
Moscow
umfasst derzeit 134
Rotterdam
Duisburg Länder, die insgesamt 58%
Almaty
Huoerguosi
der globalen Landfläche
Bishkek
Venice Istanbul
Samarkand abdecken.»
Urumgi Lanzhou
Athens
Tehran
Dushanbe
Xian
Seit November des vergangenen Jahres
Fuzhou bietet Invesco den Anlagefonds Ivesco
Kolkata Beihai
Quanzhou
Belt and Road Debt Fund (www.invesco.ch/
Hanoi Guangzhou
Zhanjiang
de-ch/fonds/invesco-belt-and-road-debt-fund).
Haikou Im Unterschied zu OBOR wird hier der
Fokus auf Obligationen gelegt. Der Fonds
Colombo
Kuala Lumpur ist in den Ländern übergewichtet, die von
Infrastrukturinvestitionen aus China
Nairobi
und den mit China konkurrierenden Staa-
Jakarta ten profitieren. Der Investmentprozess
berücksichtigt systematisch ESG-Faktoren,
Silk Road Economic Belt Maritime Silk Road Initiative um im Rahmen eines präventiven Risiko-
Quelle: Eurasia Interaction managements die Länder und Unterneh-
mensemittenten mit der schlechtesten
ESG-Performance zu meiden.
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Mohikaner bei den Strukturierten
Produkten erhält Konkurrenz
Die Bank Julius Bär legte bereits im Januar
2014 ein erstes Tracker-Zertifikat zum
Thema Neue Seidenstrasse auf. Nach dem
Verfall am 26. Januar 2016 wurde in Anbe-
tracht der positiven Rahmenbedingungen
mit JFXYX ein Nachfolgeprodukt lanciert,
dessen Laufzeit leider lediglich ein knappes
Jahr betrug. Umgesetzt wurde das Konzept
durch eine Auswahl an neun gleichgewich-
Abgestimmt auf teten chinesischen Aktien, deren Fokus auf
alle möglichen
Infrastrukturausgaben entlang der Neuen
Seidenstrasse lag, wie z.B. Bauunternehmen,
Markterwartungen.
Hersteller von Telekommunikationsausrüs-
tung, Hafenbetreiber und Hersteller von
Und auf Sie.
Rollmaterial. Konkret fanden die folgenden
Aktien Aufnahme in den Basket: China Com-
munications Construction, China Railway
Unsere Strukturierten Produkte. Vertrauen Sie auf unser Know-how Construction, China Railway Group, China
und unsere Erfahrung als erstklassige Emittentin von Strukturierten Merchants Holdings, Cosco Pacific, Zhuzhou
Produkten. Abgestimmt auf Ihre Bedürfnisse. CSR Times Electric, ZTE Corporation, China
State Construction und CRRC Corporation.
Das Tracker-Zertifikat wurde an den Swiss
Derivative Awards 2017 als bestes Aktien-
zkb.ch/derivate produkt des Jahres 2016 ausgezeichnet.
Inzwischen ist mit dem Anfang Februar 2019
www.payoff.ch | Juni 2019
8 FOCUS
G R A F IK 2: D I E B E D E U T U N G D E S S E I D E N S T R A S S E N P R OJ E K T E S
«Seit August 2017 bietet der %
Indexanbieter MSCI mit 90
80
78%
dem MSCI Global China 70
60
58%
50
Infrastructure Exposure 40
41% 37%
30
Index eine Benchmark.» 20
10
0
lancierten Tracker-Zertifikat DAHRJB das Bevölkerung Landfäche BIP Privater Konsum
fünfte Tracker-Zertifikat der Bank Julius Bär Quelle: KraneShare
auf das Thema Neue Seidenstrasse am Start.
Es ist aktuell noch das einzige Partizipations- G R A F IK 3: M S C I C H I N A U N D M S C I U S A VS . M S C I W E LT
produkt an SIX Swiss Exchange, welches
sich diesem Thema widmet. Als Minuspunkt % (USD)
1'000
muss die kurze Laufzeit genannt werden. Bei 900
Ihrer Titelauswahl fokussierte sich die Bank 800
700
Julius Bär auch bei DAHRJB ausschliesslich 600
500
auf chinesische Unternehmen. Die elf selek- 400
tierten Titel wurden dabei im Zeitpunkt der 300
200
Fixierung gleich gewichtet in den Basket auf- 100
genommen. Nach einem rasanten Start, bei 0
Jan 2002 Jan 2006 Jan 2010 Jan 2014 Jan 2018
dem es den Weltaktienindex übertrumpfen
konnte, setzten zuletzt Gewinnmitnahmen MSCI NTR China Index MSCI NTR USA MSCI NTR World Index
dem Zertifikat überdurchschnittlich zu. Quelle: Infront
Mit den, ab dem 12. Juni auf SIX Swiss
G R A F I K 4 : E T F O N E B E LT O N E R OA D (O B O R) VS . M S C I WO R L D
Exchange kotierten, endlos laufenden
Tracker -Zertifikaten PSTC8V (CHF), % (USD)
PSTE8V (EUR) und PSTU8V (USD) auf 120
den Vontobel Belt and Road Index erhält 110
der bisherige Platzhirsch DAHRJB ernst-
100
hafte Konkurrenz. Der Basiswert ist
ein in USD berechneter diskretionärer, 90
nomineller Index. Die Strategie des Index 80
Sponsors China Construction beabsich- Okt 2017 Apr 2018 Okt 2018 Apr 2019
tigt, die Gesamtleistung der von der «One One Belt One Road ETF (OBOR) Emerging Markets Infrastructure ETF (EMIF) MSCI World
Belt – One Road»-Strategie erfassten Aktien- Quelle: Infront
märkte nachzubilden.
G R A F I K 5: T R AC K E R - Z E R T I F IK AT DA H RJ B VS . M S C I WO R L D
Ein Basket zum Eigengebrauch
% (USD)
Investoren, die selbständig einen Sei-
denstrassen-Schwerpunkt in ihr Depot auf- 15
nehmen möchten, sollten sich ausschliess- 10
lich an chinesische Unternehmen halten. 5
Der folgende Vorschlag umfasst 20 Titel. 0
Er verbindet die Elemente von OBOR und -5
DAHRJB in optimaler Weise. Eine allfäl- -10
lige Umsetzung sollte auf gleich gewichte- 11 Feb 11 Mrz 11 Apr 11 Mai
2019 2019 2019 2019
ter Basis vorgenommen werden. In einem
Backtesting hat die Auswahl den OBOR seit Tracker-Zertifikat auf Silk Road V (DAHRJB) MSCI World
Oktober 2017 um rund 12% übertroffen. Quelle: Infront
www.payoff.ch | Juni 2019
9 FOCUS
TA B E L L E 1: PAYO F F - VO R S C H L AG F Ü R E I N E N G L E I C H G E W I C H T E T E N S E I D E N S T R A S S E - B A S K E T
Kurs
Symbol Unternehmen 21.05.19 Market Cap 6MY +/-% 1Y +/-% 3Y +/-% 5Y +/-% P/E-2019E Rendite-2019E
384 China Gas Holdings Limited 23.50 122'636'230'500 -6.75 -21.80 119.63 89.52 12.94 2.36
1'193 China Resources Gas Group Limited 36.00 80'064'457'200 24.78 23.50 67.83 49.07 15.52 2.44
2'688 ENN Energy Holdings Limited 69.85 78'513'802'840 2.72 -9.99 90.33 27.93 13.29 2.35
914 Anhui Conch Cement Company Limited Class H 44.90 58'352'040'000 11.55 -8.74 144.29 69.11 6.87 4.48
144 China Merchants Port Holdings Co., Ltd. 14.70 48'948'789'120 0.68 -19.67 -28.99 -38.75 8.56 6.00
1'313 China Resources Cement Holdings Limited 6.77 47'274'486'875 -4.65 -21.64 198.24 40.46 5.84 8.12
586 China Conch Venture Holdings Ltd. 25.30 45'660'175'000 8.58 3.27 71.64 49.88 6.05 3.00
3'808 Sinotruk Hong Kong Ltd. 14.82 40'917'919'224 15.96 31.85 319.83 262.35 8.29 5.35
3'311 China State Construction International Holdings Limited 7.56 38'171'624'652 19.62 -21.74 -24.14 -41.09 6.81 4.40
152 Shenzhen International Holdings Limited 16.04 34'080'343'588 4.70 -2.91 39.97 93.25 11.54 5.88
1'800 China Communications Construction Co. Ltd. Class H 7.22 31'966'550'000 -8.14 -16.53 -13.95 38.58 4.45 4.37
1'766 CRRC Corporation Limited Class H 6.88 30'072'934'080 -5.10 -3.10 -2.96 21.34 12.40 3.06
390 China Railway Group Limited Class H 5.93 24'949'822'700 -22.38 -5.42 4.22 62.91 5.96 2.79
3'323 China National Building Material Co. Ltd. Class H 6.14 23'753'804'492 4.07 -33.55 79.53 -12.41 5.26 3.60
3'898 Zhuzhou CRRC Times Electric Co., Ltd. Class H 41.10 22'495'241'217 -3.75 4.71 -1.56 82.26 13.23 1.51
1'186 China Railway Construction Corporation Limited Class H 9.65 20'036'256'400 -10.48 8.18 6.16 46.66 5.51 2.79
763 ZTE Corporation Class H 19.62 14'822'959'050 26.25 -23.36 95.81 68.41 15.15 1.67
177 Jiangsu Expressway Co. Ltd. Class H 10.44 12'757'680'000 -1.69 -7.61 0.58 19.59 10.63 5.24
576 Zhejiang Expressway Co. Ltd. Class H 8.08 11'585'544'360 30.74 5.48 14.61 12.07 8.23 5.71
3'618 Chongqing Rural Commercial Bank Co. Ltd. Class H 4.02 10'103'610'720 -10.67 -27.96 8.06 15.52 3.55 6.17
Quelle: Infront
TA B E L L E 2: PAYO F F A N L AG E E M P F E H LU N G
1 2 3 4 5 6
Symbol
Anlegertyp / Risikoklasse Basiswert Emittent Produkttyp Merkmale 21.05.2019
ISIN
1 2
1 2 3 4 5 6
USD 94.03
AUSGEWOGEN DAHRJB Laufzeit: 30.01.2020
Silk Road V Julius Bär Tracker Handelsplatz:
CH0359144810 Partizipation: 100%
SIX Swiss Exchange
1 2
1 2 3 4 5 6 CHF
Laufzeit: open End
AUSGEWOGEN PSTC8V Belt and Road Bank Handelsplatz:
Tracker Partizipation: 100%
CH0475074818 Debt Index Vontobel SIX Swiss Exchange
Management Fee: 1.20%
Liberierung: 12.06.2019
1 2
Laufzeit: open End
AUSGEWOGEN OBOR One Belt USD 21.92
KraneShares ETF Partizipation: 100%
US5007678684 One Road Handelsplatz: NYSE
Management Fee: 0.80%
* von der Anfangsfixierung
www.payoff.ch | Juni 2019
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10 FOCUS
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beinserat stellt keinen vereinfachten Prospekt im Sinne von Art. 5 des Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen oder Emissionsprospekt im Sinne der Art. 652a und 1156 des Schweizerischen Obligationenrechts dar.
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Finanzmarktaufsicht (FINMA) unterstellt. Die Anleger sind dem Konkursrisiko des Emittenten bzw. des Garanten ausgesetzt und profitieren nicht vom Schutz des investierten Kapitals. Die Produkte sind weder für den Vertrieb in
den Vereinigten Staaten noch an US-Personen bestimmt. © BNP Paribas SA. Alle Rechte vorbehalten.Gary Monaghan ist Investment Direktor für asiatische Aktienfonds von
Fidelity International. Er ist seit sieben Jahren in Hongkong tätig und war
zuvor im Londoner Büro von Fidelity aktiv, zuerst als Investmentspezialist
für europäische Aktienfonds und dann als Investment Direktor für Equity
Income Portfolios. Vor seiner Tätigkeit bei Fidelity arbeitete Gary zwei
Jahre lang als Quant-Research-Analyst für das interne Investmentteam
von Royal Dutch Shell. Gary studierte Volkswirtschaftslehre und Finanzen
INTE RVIE W an der Brunel University, London.
«Wohin führt Chinas
Neue Seidenstrasse?»
Gary Monaghan, Investment Direktor für asiatische Aktien bei Fidelity
International, Hongkong zur Neuen Seidenstrasse. I Serge Nussbaumer
Die Neue Seidenstrasse wird Han- Zeit ist das Reich der Mitte jedoch mit eini- Welche wirtschaftlichen Auswir-
delswege nach Europa, Afrika und gen Problemen konfrontiert − beispiels- kungen erwarten Sie von der Neuen
Lateinamerika erschliessen. Das weise infolge erheblicher Überkapazitäten. Seidenstrasse im Einzelnen?
Maga-Infrastrukturprojekt hat nicht Um hier gegenzusteuern will die chinesi- Konkret geht es bei der neuen Seidenstra-
nur das Potenzial, die bestehende sche Führung die alten Handelsrouten der sse vor allem um die Förderung der
Handelsordnung grundlegend zu Seidenstrasse, die den Wohlstand Chinas wirtschaftlichen Zusammenarbeit zwi-
verändern, es bietet auch Chancen über Jahrhunderte hinweg begünstigte, zu schen den Nationen, so die chinesische
für Anleger. Kann China − wie von neuem Leben erwecken. Obwohl die Neue Führung. Im Fokus steht die Beseitigung
Staatspräsident Xi Jinping angestrebt Seidenstrasse auf der Agenda der chine- von Handelshemmnissen, wie beispiels-
− seine politische und wirtschaftliche sischen Regierung ganz oben steht, ist es weise Zollabfertigungen, Inspektionen,
Einflusssphäre mit der Neuen Seiden- nicht die einzige politische Initiative, die Quarantänen, die effiziente Allokation
strasse ausweiten? für Investoren von Interesse sein kann. von Ressourcen, die politische Koordi-
China hat sich in kürzester Zeit von einem Pläne zur fortschreitenden Öffnung der nation und − sehr wichtig im derzeitigen
Schwellenland zur global führenden Han- chinesischen Kapitalmärkte und die Ini- Umfeld − einen Plan zur Förderung des
delsnation und dem mit Abstand wichtigs- tiative Made in China 2025 sind weitere Freihandels im Rahmen der Grundsätze
ten Industriestandort entwickelt. In letzter Kernelemente der Zukunftspläne Chinas. der Welthandelsorganisation.
www.payoff.ch | Juni 201912 I N T ER V I E W
Letztlich geht es also darum, beste- zierungen haben. Es besteht also das «Ein wichtiger Schachzug
hende (Über-)Kapazitäten neu zu Risiko, dass die Partnerländer in eine zu
kanalisieren … starke Abhängigkeit von China geraten. ist zudem, dass die hohe
Richtig. Die Rolle Chinas als Werkbank Wie es aussieht, wenn die Schuldenfalle Abhängigkeit der Chin-
der Welt und Infrastrukturinvestitionen zuschnappt, zeigte sich 2017 in Sri Lanka.
esen von den USA durch
haben den wirtschaftlichen Aufstieg Auch dort hatte China im Rahmen der
in den letzten zwei Dekaden angetrie- Neuen Seidenstrasse Geld zugeschossen den diversifizierten
ben. Jetzt ebben die damit verbundenen und den Hafen Hambantota ausgebaut. Kapitalexport langsam
Wachstumseffekte ab. Um die Konjunk- Als Sri Lanka dann aber die Kredite nicht
tur weiter anzukurbeln stehen heute bedienen konnte, musste es den Hafen
reduziert wird.»
höherwertige Produkte für die wach- und ein Industriegebiet für 99 Jahre an
sende chinesische Mittelschicht und den ein chinesisches Unternehmen verleasen. nanzierten Aufbau der Schwerindustrie
Export im Fokus. China kann mit der Inzwischen zeichnet sich allerdings auch und der Herstellung billiger Produkte.
Neuen Seidenstrasse die verfügbaren auf chinesischer Seite eine höhere Sensi- Jetzt geht es um den Wandel zu einer
Kapazitäten und Finanzmittel nutzen. Im bilität zu solchen Praktiken ab. nachhaltigen konsumorientierten Wirt-
Gegenzug erhalten ausländische Unter- schaft, bei der höherwertige Güter und
nehmen Zugang zur konsumfreudigen Umweltthemen rücken global immer innovative Technologien im Zentrum ste-
chinesischen Mittelschicht. Ein wichti- stärker ins Blickfeld von Investoren. hen. Unabhängig davon, ob es um das
ger Schachzug ist zudem, dass die hohe Sind mit der Neuen Seidenstrasse Projekt Neue Seidenstrasse geht oder um
Abhängigkeit der Chinesen von den USA verbundene Investments für verant- andere strategische Pläne, wie «Made in
durch den diversifizierten Kapitalexport wortungsbewusste Investoren ein China 2025»: Anvisiert wird die Auf-
langsam reduziert wird. gangbarer Weg? wertung der chinesischen Industrie, die
Xi Jinping hat gefordert, dass das Projekt Weiterentwicklung zu höherwertigen
Wie bei vielen Grossprojekten steckt Neue Seidenstrasse grün und nachhal- Produkten und die Stärkung des High-
der Teufel im Detail. Bisher wurden tig sein muss und dass die Teilnehmer Tech-Bereichs, der bislang weitgehend
viele Projekte durch Renminbi-Dar- Korruption gemeinsam bekämpfen sol- von ausländischen Unternehmen domi-
lehen finanziert. Da der Renminbi len. Einige der Projekte haben zudem niert wird. Made in China 2025 wird
nur in China ausgegeben werden einen konkreten Nachhaltigkeitsbezug. dabei eine noch direktere Auswirkung
kann, waren die chinesische Schwer- Die Biokraftstoffanlagen in Indonesien auf die Entwicklung der chinesischen
industrie und Baukonzerne die wich- und Papua-Neuguinea, Müllheizkraft- Wirtschaft zugesprochen als der sich
tigsten Profiteure. werk-Projekte in Myanmar, das Hue eher langfristig auswirkenden Neuen
Aus praktischer Sicht befinden wir uns International Hospital in Hue, Vietnam Seidenstrasse.
noch in der Gründungsphase der Initia- und der Bau von Studentenwohnungen
tive. Die Diskussionen auf Regierungse- in Südafrika sind nur einige Beispiele Aus Sicht von Investoren waren
bene dauern an, und viele der laufenden dafür. Insgesamt muss man sich aber im die direkten Anlagemöglichkeiten
Projekte müssen noch abgeschlossen wer- Klaren darüber sein: in der Regel han- jedoch begrenzt.
den. Die Chinesen sind allerdings nicht delt es sich um Infrastrukturvorhaben Das ist korrekt. Die Hauptbegünstigten
umsonst für ihren langen Atem bekannt. oder Schwerindustrieprojekte, die natur- auf Unternehmensebene waren bisher
Der volle Nutzen für alle Beteiligten wird gemäss mit höheren Umweltbelastungen einige der grossen Staatsunternehmen
dann sichtbar, wenn die Projekte voll verbunden sind. der Schwerindustrie. Darüber hinaus
funktionsfähig sind. sollte die Neue Seidenstrasse wichtige
Lassen Sie uns über Anlagechancen Impulse für die chinesische Wirtschaft
Stichwort Schuldenfallen-Diplomatie: im Zusammenhang mit der Neuen bieten. Im Fokus stehen dabei unserer
Ein Kritikpunkt ist, dass vor allem Seidenstrasse sprechen. Welche Einschätzung nach potenzielle Chancen
Schwellenländer im Zusammenhang Trends sollten Anleger im Auge im Konsum-, Technologie- und Gesund-
mit Projekten der Neuen Seiden- behalten? heitssektor. Infolge dieser Wirtschafts-
strasse in eine zu starke Abhängig- Die Neue Seidenstrasse verspricht Han- politik sehen wir in China heutzutage
keit geraten. delsrouten und Märkte zu öffnen − und viele Innovationen. Bei der Künstlichen
Richtig ist, dass am Seidenstrassenprojekt zwar sowohl in China, als auch in den Intelligenz ist China einer, wenn nicht
viele Schwellenländer teilnehmen, die nur Partnerländern. Bis vor kurzem lag der der Technologieführer und möglicher-
einen eingeschränkten Zugang zu Finan- Fokus in China noch auf dem schuldenfi- weise das Power-House von morgen.
www.payoff.ch | Juni 201913 ADVERTORIAL
Erfolgsfaktoren in
Emerging Markets
D
ie Bedeutung Chinas für die Welt- setzt, wird die Verknüpfung der Märkte
wirtschaft ist unbestritten. Mehr ein wenig enger. Für alle chinesischen
als 16% steuerte das Land 2018 Aktien an sämtlichen Handelsplätzen steigt
nominal zum globalen Bruttoinlandspro- der Anteil im Schwellenländerindex per
dukt bei, nur übertroffen von den USA mit November auf 34%. Das ist die grösste Ge-
knapp 23%. wichtung für ein einzelnes Land im In-
dex. Für das zweitplatzierte Südkorea ist
Einfach in Schwellenländer Vergleicht man diese Anteile mit der Länder- der Anteil weniger als halb so gross, dann
Aktien- und Anleihen gewichtung im MSCI All Country World folgen Taiwan, Indien und Brasilien.
Index (ACWI), ergibt sich allerdings ein
investieren mit ETFs – auch
deutlich anderes Bild. US-Aktien machen Der Massstab für die Gewichtungszunahme
nachhaltig möglich!
über 50% des Index aus, chinesische gerade der Aktien ist der sogenannte Aufnahmefak-
Raimund Müller
einmal knapp 4%. tor. Er bestimmt, welcher Anteil der Markt-
kapitalisierung der Unternehmen für das
Chinesische Aktien, die nicht auf dem Gewicht im Index angerechnet wird. In der
Festland, sondern an der Börse Hongkong Regel beträgt der Aufnahmefaktor bei einem
(H-Aktien) oder in den USA kotiert sind, kapitalgewichteten Referenzindex 100%. Für
haben im MSCI Emerging Markets Index China erhöht MSCI den Aufnahmefaktor für
bereits ein Gewicht von 31%. Wenn MSCI Grossunternehmen in drei Schritten von der-
nun das Gewicht der Festlandtitel hinauf zeit 5% auf 20% im November.
www.payoff.ch | Juni 201914 ADVERTORIAL
Und weitere Erhöhungen in der Zukunft Papiere aus Schwellenländern ausgewichen. FAC T BOX
sind wahrscheinlich. Laut Experten-schät- Das brachte Risiken mit sich: stärkere Kurs-
zungen könnten so in den kommenden schwankungen und Währungsanfälligkeit
zehn Jahren mehrere hundert Milliarden bei Anlagen in Lokalwährung.
Dollar nach China fliessen. Das zeigt,
welch enormes Potential Investitionen in Grundsätzlich können Anleiheindizes in
Schwellenländer bieten können – effizient den Emerging Markets interessante und
zu erschliessen mit ETFs. variable Anlagemöglichkeiten bieten. Einer
der führenden Indizes im Anleihe-Segment
Nachhaltig in Emerging Markets ist zum Beispiel der Bloomberg Barclays
Das Thema Nachhaltigkeit ist in den Emerging Market USD Sovereign + Agency
Schwellenländern mindestens genauso 3% Capped Index. Er enthält primär Staats- Fondsname UBS ETF (LU)
wichtig wie in allen anderen Teilen der anleihen und keine Unternehmensanlei- J.P. Morgan EM Multi-
Factor Enhanced
Welt. Fokussieren auf nachhaltige Unter- hen, wodurch er ein geringeres Kreditrisi- Local Ccy. UCITS ETF
nehmen kann sich in Schwellenländern, ko aufweist.
Gebühr 0.47%
in denen die Medien weniger aktiv oder
frei sind und in denen die Regulierungs- Ein weiteres Beispiel ist der J.P. Morgan USD AuM in CHFm
1
267
behörden weniger Anreize oder Möglich- EM Diversified 3% capped 1-5 Year Bond In-
NAV ccy USD
dex. Er umfasst Schwellenländer-Anleihen
mit kurzen Restlaufzeiten von bis zu fünf Nachbildung Physisch
Jahren. Anders als der Bloomberg Barclays
«Höhere ESG-Standards Index schliesst er Staatsanleihen und Qua-
Ausschüttung Ja
dürften Anleger ausser- si-Staatsanleihen ebenso wie Unterneh-
ISIN LU1720938841
dem besser vor Extrem- mensanleihen ein. Diese Kombination in Valor 39 875 034
Verbindung mit den kurzen Laufzeiten kann
risiken schützen.» ein geringes Zinsänderungsrisiko bei gleich-
Bloomberg EMLOC SW
zeitig attraktiver Verfallrendite bieten. Quelle: UBS Asset Management, per 27. April 2019.
1
keiten haben, auszahlen. So bieten Aktien Vergleichbare Titel in Emerging-Markets- Momentum führt zu exzellenten Ergebnis-
der Schwellenländer Anlegern eine gute Lokalwährung sind riskanter aus der rei- sen. Dieser intelligente Ansatz führte über
Gelegenheit, die Wertschöpfung ihrer Port- nen Währungsperspektive, bieten dann einen Zeitraum von mehr als zehn Jahren
folios über die Einbindung von ESG-Fak- aber auch deutlich interessantere Ren- zu einer jährlichen Überrendite von mehr
toren (Umwelt, Soziales und Governan- diten. Bei den brasilianischen Anleihen als 1% relativ zum Basisuniversum, dem
ce) zu steigern. Das Aktienuniversum der etwa bedeutet das für zehnjährige Lauf- J.P. Morgan EM Local Currency Bond In-
Schwellenländer umfasst ein breites Spek- zeiten: Auf Dollar-Basis werfen sie 5% ab, dex (GBI-EM Global Diversified).
trum an Nachhaltigkeitsprofilen weswe- die Real-Emissionen sind doppelt so hoch
gen sich die Auswahl von Unternehmen verzinst. Besonders ausgeprägt ist der Fall Die genannten Emerging-Markets-Indizes
nach ESG-Merkmalen in den letzten Jah- Türkei. Hier kommen Hartwährungs-An- auf Anleihen haben gemein, dass die
ren ausgezahlt hat. Höhere ESG-Standards leihen auf 7%, während die Lira-Papiere Ländergewichtungen begrenzt sind: Bei
dürften Anleger ausserdem besser vor zehn Prozentpunkte mehr bieten. den US-Dollar-Indizes liegt der Cap bei 3%,
Extremrisiken schützen. Mit dem MSCI beim Emerging-Markets-Lokalwährungs-
Emerging Markets Socially Responsible Für Investoren stehen zudem in der Zwi- Index ist der Cap bei 5%. Dieser Cap
Index können diese Opportunitäten effi- schenzeit wirklich smarte Anlagelösungen reguliert den Einfluss und das Risiko gegen-
zient über ETFs erschlossen werden. für Emerging Markets in Lokalwährung über grösserer Schuldnerstaaten wie bei-
zur Auswahl. Eine dieser Lösungen ist ein spielsweise Russland oder Mexiko. Dar-
Divers und flexibel ETF auf den J.P. Morgan Emerging Market aus resultieren eine hohe Diversifikati-
In den vergangenen Jahren haben vor allem Enhanced Multi-Factor Local Currency on und risikoadjustiert höhere Erträge.
institutionelle Investoren auf Emerging-Mar- Bond Index. Eine einzigartige Kombination Für ein ausgewogenes EM-Portfolio kön-
ket-Bonds zugegriffen. Sie suchten in der aus Lokalwährungen mit smarter Substitu- nen beide Anleiheindizes eine entspre-
Tiefzinswelt Alternativen und sind häufig tion von begrenzt liquiden Segmenten und chend interessante und attraktive Berei-
auf Unternehmensanleihen, aber auch auf den Alternative-Beta-Faktoren Carry und cherung bieten.
www.payoff.ch | Juni 201915 PRODUCT NEWS
M S AU – E T F VO N I N V E S C O
AU F M S C I S AU D I A R A B I A
1 2Partizipation
3 4 5 6
Integration in den MSCI EMMA
1 2
Preis/Leistung: Sehr gut
Der erste in Europa seit Juni 2018 gelistete ETF auf Saudi-Arabien ist
schwungvoll ins Jahr 2019 gestartet und dürfte bis zum Abschluss der
Integration in den MSCI Emerging Markets Index ein Outperformer bleiben.
Dieter Haas Chancen/Risiko: Hoch
Der saudische Aktienmarkt ist für kleinere sollte. Beispiele anderer Schwellenländer in der Details: www.payoff.ch
Privatanleger nicht direkt zugänglich. Im ver- Vergangenheit. wie die Integration der Börsen
gangenen Jahr implemtierte Erleichterungen der Vereinigten arabischen Emirate oder dieje-
der Regeln vereinfachen mittlerweile jedoch nige von Katar im Juni 2014, zeigen mögliche
den Marktzugang für qualifizierte ausländi- Auswirkungen auf die Kursentwicklung der Symbol MSCU
ISIN IE00BFWMQ331
sche Investoren (QFI), was Emittenten zur saudi-arabischen Börse. In beiden Fällen setzte
Ausgabe gepoolter Anlagevehikel nutzten. So bereits im Anschluss an die Ankündigung von Produkttyp Exchange Traded Fund
lancierte Invesco im Juni 2018 einen ETF auf MSCI, rund ein Jahr vor der eigentlichen Integ- Basiswert MSCI Saudi Arabia
den MSCI Saudi Arabia 20/35 Capped Index. ration, ein Kursanstieg ein. Mit anderen Worten 20/35
Er eröffnet Privatanlegern breit diversifi- die Anleger begannen frühzeitig die geplanten
Emittent Invesco
ziert den Zugang zur saudischen Börse. Eine Änderungen zu eskomptieren. Rating (S&P) -
Börse, die aus verschiedenen Überlegungen
Ausstattung
mittelfristig grosse Reize offenbart. So sieht Erster in Europa gelisteter Laufzeit Open-end
ETF auf Saudi-Arabien Managment Fee 0.65%
Erster Handelstag 20.09.2018
Der erste in Europa gelistete ETF auf Saudi-Ara-
«Bei MSAU handelt es bien ist für europäische Anleger eine gute
Ausgabekurs Synthetisch
sich um den ersten in Wahl. Sein Basiswert umfasst 30 Titel, berück- Kennzahlen
Ø Spread 0.55%
Europa gelisteten ETF sichtigt die QFI-Regeln und ist gekappt, um Spread Availability 100%
die UCITS (Undertakings for Collective Invest-
auf Saudi-Arabien.» Kurs
ments in Transferable Securities) Bestimmun- Brief (06.05.2019) USD 23.79
gen einhalten zu können. Gehandelt wird die Handelsplatz SIX Swiss Exchange
die Vision 2030 der saudischen Regierung Benchmark in USD. Die Gewichtungen basie- % (USD)
eine Transformation des Landes in ein Anlage- ren auf den frei verfügbaren Titeln eines Unter- 25
Quelle: Infront
kraftpaket und ein Epizentrum des Handels nehmens. Der Anteil der grössten Gruppe im 20
15
vor. Für das Gelingen des Vorhabens sind ein Index ist auf 35% beschränkt, während die 10
starkes Wirtschaftswachstum vonnöten sowie Gewichtungen aller anderen Unternehmen 5
offene Kapitalmärkte. Die in zwei Schritten im auf 20% begrenzt sind. Der Index deckt rund 0
-5
Juni und August 2019 vorgesehene Integration 85% der um den Streubesitzt angepassten
-10
in den MSCI Emerging Markets Index ist ein Marktkapitalisierung in Saudi-Arabien ab. -15
Meilenstein auf diesem Weg. Der auf Mid- und Ein vierteljährliches Rebalancing sorgt für Jul
2018
Okt
2018
Jan
2019
Apr
2019
Large Cap fokussierte MSCI Saudi Arabia eine regelmässige Anpassung an allfällige ETF auf Saudia Arabia 20/35 Index (MSAU)
Index soll anfänglich mit einem Anteil von ca. Marktentwicklungen. Branchenmässig domi- MSCI Saudi Arabia (Net Index)
2.3% in den Schwellenländer Weltindex von nieren Finanztitel mit einem Anteil von rund
payoff-Einschätzung
MSCI einfliessen. Das ist vergleichbar mit der 48% gefolgt vom Sektor Materialien mit knapp
Grösse von Mexiko, Malaysien oder Russland. 32%. Seit dem 20. September 2018 wird der in
+ Zugang zum Saudischen Markt
Der Einbezug in das wichtigste Börsenbarome- USD gehandelte ETF auch an SIX Swiss Exch-
+ Erhebliche Kapitalzuflüsse
ter für Schwellenländer dürfte in den kommen- ange gehandelt. Die jährlichen Kosten belau- sind zu erwarten
den Monaten erhebliche aktive und passive fen sich auf 0.50% plus einer Swap Gebühr von
– Wechselkursrisiko USD/CHF
Kapitalzuflüsse auslösen und dazu führen, 0.20% aufgrund der Verwendung der syntheti-
dass der Aktienmarkt weiter an Wert zulegen schen Replikationsmethode.
www.payoff.ch | Juni 201916 PRODUCT NEWS
HM C H – E T F VO N H S B C
AU F M S C I C H I N A
1 2Partizipation
3 4 5 6
Die Börse des Jahres 2019
1 2
Preis/Leistung: Sehr gut
In Antizipation einer Lösung des seit Monaten schwelenden Handels-
konflikts zwischen den USA und China setzten viele Investoren früh
auf den Aktienmarkt des bevölkerungsstärksten Landes der Erde.
Dieter Haas Chancen/Risiko: Hoch
Trotz des nach wie vor ungelösten Handelskon- Eigenschaften des Basiswertes Details: www.payoff.ch
flikts zwischen USA und China, um dessen Der MSCI China umfasst 459 Titel und deckt
Lösung von beiden Seiten nach wie vor heftig rund 85% des Anlageuniversums ab. Nach der
gerungen wird, legten die Börsen in China im stufenweisen Integration der A-Shares von 5%
laufenden Jahr kräftig zu. Mit der bisherigen auf 10% (Mai), 15% (August) und anschliessend Symbol HMCH
ISIN IE00B44T3H88
Performance belegen sie im internationalen auf 20% (November) wird der Index eine sub-
Vergleich eine Spitzenposition. Die Gründe stanzielle Anzahl Aktien umfassen, die zuvor Produkttyp Exchange Traded Fund
für diese bemerkenswerte Entwicklung sind nur von chinesischen Staatsbürgern gehandelt Basiswert MSCI China
mannigfaltig. Einerseits liessen vor allem die werden konnten. Aktuell dominieren bei den
Amerikaner immer wieder durchblicken, dass ETFs die beiden Aktien Tencent und Alibaba Emittent HSBC
Rating -
sich die Parteien in den bestehenden Konflikt- mit einer Gewichtung von 15.9% bzw. 13.4%
punkten annähern würden, andererseits sorg- (Stand 30.4.2019). Dahinter folgten am erwähn- Ausstattung
Laufzeit Open-end
ten Liquiditätsspritzen von Seiten der People’s ten Stichtag die Titel der China Construction Managment Fee 0.60%
Bank (4.7%), Ping An Insurance (3.5%), China Erster Handelstag 07.06.2011
Ausgabekurs Physisch
Mobile (3.3%), Industrial and Commercial Bank
«Die chinesische Börse of China (2.9%) und Baidu (2.6%). Die Anzahl Kennzahlen
verzeichnet in Aufwärts- der Titel sowie ihre aktuelle Gewichtung Ø Spread 0.20%
Spread Availability 100%
phasen zumeist eine wird vom Emittenten täglich publiziert. Inte-
ressenten haben die Möglichkeit die Fondspo- Kurs
überproportionale Brief (07.05.2019) USD 8.24
sitionen in ein Excel-Sheet herunterzuladen Handelsplatz SIX Swiss Exchange
Kursentwicklung.» (www.etf.hsbc.com/etf/ch/qualified-investors?-
fundid=HETF019). Sektormässig dominieren % (USD)
Bank of China für eine üppige Geldversorgung. im Basiswert die Sektoren Kommunikation, 120
Quelle: Infront
100
Nach einem im Vergleich zum MSCI World Finanz und zyklische Konsumgüter. 80
60
NTR Index überdurchschnittlichen Rückgang 40
der chinesischen Börse im Jahr 2018 hat sie seit Rückblick / Ausblick 20
0
Januar 2019, sowohl absolut als auch relativ Die chinesische Börse verzeichnete in diesem -20
betrachtet, wieder Tritt gefunden. Gemäss den Jahrtausend vor allem in Aufwärtsphasen -40
Jul Jul Jul Jul
Prognosen des von CLSA jährlich herausgege- zumeist eine überproportionale Kursentwick- 2011 2013 2015 2017
benen Feng Shui Guide dürfte die Börse China lung, während sie in Baissen in der Regel ETF auf MSCI China (HMCH)
MSCI World (Net Index)
im seit Februar laufenden Jahr des Schweins stärker korrigiert. Im vergangenen Jahr belas-
den amerikanischen Aktienmarkt übertreffen tete der von den USA angezettelte Handels-
(www.clsa.com/special/fsi/2019/). Aus funda- konflikt mit der Einführung von Strafzöllen.
payoff-Einschätzung
mentaler Warte wird China in den kommen- Diese Gefahren konnten bis dato nicht ad acta
den Wochen vor allem von der Ende Februar gelegt werden. Trotz der kurzfristigen Risiken
+ Überrendite in Haussen
bekanntgegebenen dreistufigen Erhöhung sollten langfristig orientierte Anleger den
+ Erhöhung der Gewichtung
der Gewichtung der A-Shares in den MSCI Aktienmarkt China in einem diversifizierten in den MSCI Indices
Indizes profitieren. Die erste Stufe wurde im Portfolio indexüberproportional gewichten.
– Hohe Volatilität
Mai durchgeführt, die zweite ist für August Mit dem physisch replizierenden ETF HCHM
vorgesehen und die dritte im November 2019. lässt sich das Ganze vortrefflich umsetzen.
www.payoff.ch | Juni 201917 PRODUCT NEWS
B E A R T Q – AC T I V E LY M A N AG E D C E R T I F I C AT E AU F
S W I S S Q U OT E G LO B A L I N V E RS E I N D E X
1 2Partizipation
3 4 5 6
Gewinn mit fallenden Kursen
1 2
Preis/Leistung: Sehr gut
Die letzten Börsenjahre bescherten vielen Investoren paradiesische Zeiten.
Diese könnten bald vorbei sein. Vorsichtige Anleger investieren deshalb in
das Tracker Zertifikat BEARTQ von Leonteq Securities.
Jürgen Kob Chancen/Risiko: Hoch
Die Börsen erleben momentan den längs- Partizipationsprodukt Details: www.payoff.ch
ten Aufschwung aller Zeiten. Schon seit für einen Bärenmarkt
März 2009 kennen die Kurse nur einen Anleger, die generell mit temporären oder län-
Weg: Richtung Norden! Anleger, die in den gerfristigen Kursrückgängen an den Börsen
letzten 10 Jahren eine Buy & Hold-Strategie rechnen, haben mit dem Tracker Zertifikat Symbol BEARTQ
Valor 43469606
gefahren sind, können sich bis heute beim BEARTQ von Leonteq Securities auf den
SMI über ein Kursplus von 200% freuen. Swissquote Global Inverse Index eine inter- Produkttyp Tracker-Zertifikat
(Typ Bear)
Beim Deutschen DAX sind es knapp 300% essante Alternative gefunden, um sich gegen
und beim amerikanischen S&P sagenhafte Kursrückgänge abzusichern. Durch ein breit Basiswert Swissquote Global
350% Kursplus! Aber den Bullen könnte diversifiziertes Short-ETF-Portfolio wirft das Inverse Index
bald die Luft ausgehen. Die «Luftentwei- Zertifikat Gewinne ab, sobald die Aktien- Emittent Leonteq Securities
chung» muss zwar nicht gleich in einem märkte auf Tauchstation gehen sollten. Die Rating n.a.
lauten Knall – sprich Platzen der Blase Short-ETFs von Proshares, Lyxor oder L&G Ausstattung
– enden, aber wie dies aussehen könnte, decken dabei die wichtigsten Aktienmärkte Laufzeit 21.09.2021
Mgt. Fee p.a. 0.70%
haben die Anleger bereits Ende letzten ab. Die USA sind mit knapp 50% im Index ver- Erster Handelstag 01.10.2018
Jahres miterleben dürfen. Kursverluste treten. Weitere Länder sind UK, Deutschland, Ausgabekurs CHF 100
von 20% im 4. Quartal 2018 waren an der Frankreich, China, Brasilien sowie Europa
Kennzahlen
Tagesordnung. Die Ursachen für die dama- und die Emerging Markets. Die hohe US-Ge- Ø Spread 1.00%
wichtung sollten Anleger im Auge behalten Spread Availability 100%
und besonders die amerikanischen Indizes Kurs
«Den Bullen könnte bald S&P, Dow Jones u.a. beobachten. Das Tracker Brief (20.05.2019) CHF 107.31
die Luft ausgehen.» Zertifikat BEARTQ wurde im Oktober 2018 in
Handelsplatz SIX Swiss Exchange
der Handelswährung CHF aufgelegt und läuft %(CHF)
25
lige Schwäche sind allerdings bis heute noch bis September 2021. Anleger, die von lang-
Quelle: Infront
20
nicht verschwunden, sondern weiterhin fristig fallenden Kursen ausgehen, sollten die 15
10
präsent und könnten zukünftig verstärkt Endfälligkeit im Auge behalten und bei Bedarf 5
0
für Unruhe an den Märkten sorgen. Das rechtzeitig nach Alternativen Ausschau halten. -5
weltweite Wirtschaftswachstum droht sich Beim Swissquote Global Inverse Index handelt -10
-15
zu verlangsamen. Der schwelende Han- es sich um einen aktiv gemanagten Index wel- Okt Dez Feb Apr
2018 2018 2019 2019
delskrieg zwischen China und den USA cher monatlich angepasst werden kann. Dafür
Tracker-Zertifikat auf Swissquote Global Inverse
unterstützt diese Ungewissheit. Die Ver- berechnen die Experten von Leonteq Securities Index (BEARTQ)
schuldung ist inzwischen massiv gewach- und Swissquote faire 0.70% im Jahr. Irgend- SPI
sen und aufgrund steigender Zinsen sind wann wird der Zeitpunkt kommen, an dem es
payoff-Einschätzung
die Zentralbanken gezwungen, eine straf- an den Aktienmärkten wieder Richtung Süden
fere Geldpolitik zu verfolgen, was sich eben- geht. Dann ist die Börsenparty vorbei und viele
+ Absicherung
falls negativ auf das Wachstum auswirkt. Anleger dürften sich ihre Wunden lecken.
+ attraktive Management Fee
Es ziehen mehr und mehr dunkle Wolken Ganz anders wird es dann den Investoren von
an den internationalen Märkten auf, doch BEARTQ ergehen. Wenn der Börsenbär das – hohe USA-Gewichtung
die wenigsten Anleger erkennen dies oder Tanzbein schwingt, wird für sie vermutlich die
beschäftigen sich aktiv damit. grosse Party erst beginnen.
www.payoff.ch | Juni 2019s
o s tenlo chnen!
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Jetz nance 0 00
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Recycling als Anlagechance
Partizipation, in Zeichnung bis 21.06.20191
Tracker Zertifikat
auf Trendthema Recycling
Neben dem Klimawandel zählt die Abfallproblematik zu den grössten Herausforderungen der Die in diesem Dokument erwähnten Finanz-
Menschheit. Die Länder rund um den Globus haben darauf aber längst reagiert. Das Bemühen, produkte sind derivative Finanzinstrumente.
Abfälle zu vermeiden oder einer Wiederverwertung zuzuführen, nimmt kontinuierlich zu. Sie qualifizieren nicht als Anteile einer kollek-
Heutzutage stellen wiederverwertbare Materialien einen wesentlichen Anteil an den weltwei- tiven Kapitalanlage im Sinne der Art. 7 ff. des
ten Abfallströmen dar. Schweizerischen Bundesgesetzes über die kol-
Um Anlegern einen systematischen und diversifizierten Zugang in das Recycling-Segment zu ermögli- lektiven Kapitalanlagen (KAG) und sind daher
chen, hat Leonteq in Zusammenarbeit mit PostFinance und Swissquote ein Tracker Zertifikat auf den weder registriert noch überwacht von der
Swissquote Global Recycling Index lanciert. Die Swissquote Bank SA agiert als Index Sponsor. Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht FINMA.
Anleger geniessen nicht den durch das KAG
Die Emittentin des Produkts ist Leonteq Securities AG, Guernsey. Das Produkt wird von der PostFinance
vermittelten spezifischen Anlegerschutz.
AG, Bern garantiert (Bankrating: S&P AA+). Der Anleger trägt das Kreditrisiko der Emittentin
bzw. Garantin. Ihre Hausbank nimmt Ihre
Zeichnungen gerne entgegen.
Kontaktdaten für PostFinance Kunden:
In Zeichnung bis 21.06.20191 Tracker Zertifikat PostFinance AG
Kontaktcenter E-Trading
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3002 Bern
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www.postfinance.ch/strukturierteprodukte
Kleinste Handelsmenge: 1 Zertifikat Emittentin: Leonteq Securities AG, Guernsey
Ausgabepreis: CHF 101.00 Garantin: PostFinance AG, Bern (Bankrating: S&P AA+) PostFinance Kunden mit E-Trading:
Verwaltungsgebühr: 0.95% p.a. Index Sponsor: Swissquote Bank SA Jetzt telefonisch zeichnen
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1
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19 LEARNING CURVE
LE ARNING CURVE
U
nternehmen, die über Jahre hinaus
ihre Ausschüttung kontinuierlich
Dividendenindizes – steigern, erfreuen sich unter Anle-
gern grosser Beliebtheit. In der Regel handelt
Adel verpflichtet
es sich dabei um fundamental sehr gesunde
Firmen in wachsenden Märkten. Die Bereit-
schaft eines Konzerns, ihren Anteilseignern
eine stetig steigende Dividende auszuzah-
len, um sie am wachsenden Erfolg teil-
Das Konzept DividendenAdel, basierend auf den Eckpfeilern nehmen zu lassen, ist häufig gekoppelt
Kontinuität, Payout, Rendite und Wachstum, identifiziert mit mit einer positiven Kursentwicklung der
Aktie. Das bekannteste Dividendenkonzept
grossem Erfolg auf jährlicher Basis die attraktivsten Titel in ist die jährlich publizierte Aristokratenliste.
verschiedenen Ländern. I Dieter Haas Sie umfasst diejenigen Titel des US-Börsen-
barometers Standard & Poors, welche ihre
Dividende seit mindestens 25 Jahren Jahr
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