CANNABIS-BOOM-PROFITEUR MIT BEGRENZTEM RISIKO - Innovative Industrial Properties (IIPR)
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AUSGABE 46
22. Nov. 2018
CANNABIS-BOOM-PROFITEUR MIT BEGRENZTEM RISIKO
Innovative Industrial Properties (IIPR)
S
pezialisierte Real Estate Investment Trusts
(REITS; sie ermöglichen die Investition in Im- II PROPERTIES (12 MONATE; NYSE)
mobilien auf Basis von börsengehandelten
Aktien) können spannende Investments sein.
Beispielsweise können sie an Mieter vermieten, die sonst
nur schwer zu bedienen sind, weil sie über spezifische
Einrichtungen verfügen. Dann können sie entsprechend
höhere Cap-Raten für ihre Immobilien erzielen, sprich hö-
here Bargelderträge. Für übliche Bürogebäude liegt die
Cap-Rate z.B. bei rund fünf Prozent, für Krankenhäuser
bei sieben Prozent. IIPR ist der erste REIT im Marihua-
na-Sektor. Hier könnte dauerhaft eine Cap-Rate von weit
über zehn Prozent möglich sein. Bei den ersten erworbe-
nen Immobilien hat das Unternehmen nach eigenen An-
gaben sogar eine Cap-Rate von 13 Prozent erzielt.
Das ist absolut außergewöhnlich und ermöglicht ein
schnelleres Cashflow-Wachstum und damit auch ein ten nur bei rund drei Prozent liegen. Das heißt, IIPR erzielt
schnelleres Wachstum bei der Dividende. bei wenig Verwaltungsaufwand sehr hohe Cashmargen,
IIPR befindet sich in einer frühen Entwicklungsphase. die dann wiederum zur Finanzierung der weiteren Expan-
Sie haben die Immobilien im Rahmen von Sale & Lease- sion verwendet werden können. Aktuell liegt die AFFO
back-Deals erworben. Das heißt: Die Immobilien wurden (= (A)djusted (F)unds (F)rom (O)peration; bezeichnet bei
zur industriellen Nutzung erworben und dann an staatlich REITS den freien Cashflow)-Marge bei beeindruckenden
lizenzierte Cannabiszüchter für medizinische Zwecke und 60 Prozent.
für einen Zeitraum von durchschnittlich 15 Jahren ge-
least. Der Leasingnehmer ist für Instandhaltung, Grund- RASENDE EXPANSION
steuern und Versicherung verantwortlich.
Die Firma wurde erst im Jahr 2016 gegründet und war Und diese Expansion verläuft rasend schnell: Seit Jahres-
der erste REIT, der sich auf die schnell wachsende medi- beginn 2018 sind die Umsätze um insgesamt 142 Prozent
zinische Cannabis-Industrie in den USA spezialisiert hat. gestiegen (ggü. dem Vorjahreszeitraum) und die AFFOs
Heute besitzt man zehn Immobilien in Arizona, Colorado, um satte 297 Prozent, während die Zahl der ausstehen-
Maryland, Massachusetts, Michigan, Minnesota, New den Aktien um relativ gesehen geringere 94 Prozent ge-
York und Pennsylvania, die insgesamt gut 85.000 miet- wachsen ist. Analysten gehen davon aus, dass die AFFOs
bare Quadratmeter (einschließlich etwa 10.600 mietbarer auch in 2019 wieder um 100 Prozent steigen werden und
Quadratmeter in der Entwicklung) umfassen. in 2020 dann nochmal um 40 Prozent.
Das Ganze ist deswegen so profitabel, weil die Kapitalkos- Das ist aus meiner Sicht auch durchaus realistisch. Die
1 www.breakout-trader.de Ausgabe 46/2018 22. November 2018
medizinische Cannabis-Industrie in den USA erstreckt als übertrieben optimisch einstuft und nur die Hälfte an-
sich momentan auf 30 Staaten mit insgesamt 200 Mil- nimmt ergibt sich weiteres Potenzial für die Aktie.
lionen Einwohnern, von denen geschätzte 2,7 Millionen
verschreibungspflichtiges medizinisches Cannabis kon- EIN BESONDERER REIT
sumieren. 2017 wurden so in dieser Industrie Umsätze
von 7,9 Milliarden US-Dollar erwirtschaftet, ein Plus von Speziell bei IIPR ist auch, dass die Expansion ausschließ-
32% gegenüber 2016. Aktuellen Prognosen zufolge wird lich eigenkapitalfinanziert ist. Daher auch die stark stei-
die US-amerikanische Cannabis-Industrie bis 2022 jähr- gende Zahl an ausstehenden Aktien. Das hat den Vorteil,
lich um 26 Prozent wachsen und dann ein Volumen von dass man überhaupt nicht verschuldet ist, aber den Nach-
28,9 Milliarden US-Dollar haben. teil, dass man auf einen hohen Aktienkurs angewiesen ist,
Darin nicht enthalten sind Umsätze, die sich zukünftig um weiter niedrige Kapitalkosten zu haben, wenn man
ergeben könnten, wenn es zur Legalisierung von Marihua- neue Aktien ausgibt.
na für den Freizeitgebrauch kommt (bisher ist das erst in Das Hauptrisiko bei einem Investment liegt darin, dass
neun US-Bundesstaaten legal), wie jüngst in Kanada ge- die Legalisierungsbemühungen für Cannabis ins Stocken
schehen, und die nominell noch wesentlich höher liegen geraten und die Regierung zum Beispiel gegen die Anbie-
könnten. ter im Bereich Cannabis für den Freizeitgebrauch recht-
Daraus lässt sich folgern, dass IIPR noch über viele Jah- lich vorgeht. Auf föderaler Ebene ist Marihuana nach wie
re sehr schnell wachsen und hohe Renditen erzielen vor eine verbotene Substanz. Dieses Risiko ist auch der
kann. Nennenswerte Konkurrenz ist im Moment nicht Grund dafür, dass IIPR keinen Zugang zu Fremdfinanzie-
vorhanden. Selbst wenn man die offiziellen Analysten- rungen von Seiten der Banken erhält. Es gibt hier aber kei-
schätzungen, die von einer durchschnittlichen jährlichen ne akute Gefahr und beeindruckend ist wie gut sich die
Wachstumsrate von 40 Prozent für den REIT ausgehen, Aktie während der aktuellen Marktkorrektur hält.
ORDERDETAILS II PROPERTIES (SEIT ERSTNOTIZ)
WKN / Kürzel A2DGXH / IIPR Kauflimit:
Kurs 52,08 $ 50,00 $
Börsenwert 509 Mio. $
Stop-Loss:
KGV 18e/19e 69 / 26 OPTIMALE
39,40 $
KAUFKURS
CHANCEN RISIKEN OPTIMALER KAUFKURS
Innovat. Geschäftsmodell Cannabis teilweise illegal
Fulminantes Wachstum Schwieriger Kreditzugang
Boombranche Cannabis Früher Entwicklungsstatus
MEIN IIPR hat ein sehr cleveres Geschäftsmodell mit dem es die momentane Gold-
gräberstimmung im Cannabis-Sektor ausnutzt um sich über viele Jahre hinweg
FAZIT hohe Cashflows bei geringen Risiken zu sichern. Die Aktie zeigt enorme Stärke.
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ZWEI AKTIEN
IM CHECK
FAST INTERNET + ARBEITSSICHERHEIT
Ubiquity als Wachstumsstory und MSA als profitabler Nischenplayer mit hohem Momentum
UBIQUITI NETWORKS (A1JL1Y / UBQT) ZWÖLF-MONATS-CHART (NASDAQ)
Der ehemalige Apple-Ingenieur und Telekommunika-
tionsspezialist Robert Pera fand heraus, dass man
durch Modifikationen am bestimmten Modulen die
Sendeleistung von Netzwerkkomponenten signifikant
verbessern konnte. Er gründete Ubiquiti Networks und
verkaufte diese speziellen WLAN-Router an Wireless
Internet Service Provider, die schnelles Internet in un-
terentwickelte Gebiete bringen. Bisher hat das schul-
denfreie Unternehmen mehr als 70 Millionen Geräte
in mehr als 200 Ländern verkauft. Das Wachstum ist
Unterstützung: 104,49 $ Pivotpunkt 112,45 $
hoch und durch Aktienrückkäufe sinkt die Aktienzahl.
Die Aktie ist mit einem 2019er-KGV von 21 erstaunlich günstig angesichts eines
MEIN prognostizierten Gewinnwachstums von 13 Prozent bei einem ebenfalls prozentual
FAZIT zweistelligen Umsatzwachstum. Kaufsignal oberhalb von 112,45 $ (Stop-Buy).
MSA SAFETY (A1XFCC / MSA) ZWÖLF-MONATS-CHART (NYSE)
"Menschen und Standorte schützen" ist das Motto von
MSA Safety. Um diese Thematik hat das Unternehmen
ein spannendes und hoch profitables Nischengeschäft
aufgebaut. Kunden sind z.B. Bergbauunternehmen und
Feuerwehren. Zu den Produkten zählen Schutzhelme,
Atemschutzgeräte und Gasmesstechnik sowie Flam-
mendetektion. MSA hat es zuletzt durch einen verän-
derten Produktmix geschafft sowohl Umsätze als auch
Margen deutlich zu erhöhen. Mit den jüngsten Quar-
talszahlen am 24. Oktober konnte man die Konsens-
schätzungen bei Umsatz und Gewinn klar übertreffen. Unterstützung: 92,57 $ Pivotpunkt 110,84 $
MSA überzeugt sowohl durch eine hohe relative Stärke zuletzt als auch durch eine
MEIN starke Langfrist-Performance (seit 2000 hat sich die Aktie mehr als verzehnfacht).
FAZIT Die Aktie erscheint auf KGV-Basis (21 für 2019e) fair bewertet. Neue Hochs kaufen.
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ORDERBUCH + DEPOT
Aktuelle Entwicklungen
GESAMTMARKT WEITER UNTER DRUCK
Energy Fuels im Plus - Vorläufig keine neuen Orders
H
eute sind die US-Märkte wegen des Ernte-
dank-Feiertages geschlossen. Gestern konn- ENERGY FUELS (12 MONATE; NYSE)
te die NASDAQ immerhin einen großen Teil
der aufgelaufenen Gewinne ins Ziel retten. Dafür wurde
der Dow Jones im Handelsverlauf erneut abverkauft
und hielt sich gerade noch auf dem Vortagesniveau.
Das Gesamtmarktumfeld ist also weiter alles andere
als konstruktiv für die Breakout-Strategie. Der NAHL
notiert bei -68 weiter klar im Minus. Insofern tätigen wir
im Moment keine neuen Käufe.
Noch ein Hinweis zu Ulta Beauty (ULTA), die ich ja in
der Ausgabe vom 8. November vorgestellt habe. Die Ak-
tie hat sich weit von unserem Kauflimit entfernt. Des-
wegen ist die Order nicht mehr aktiv. Der Wert bleibt
aber unter Beobachtung und ein Kaufkandidat.
Unsere Neuaufnahme Energy Fuels schlägt sich gut. mittel- und langfristig positiv für den Uranpreis und da-
Ein kleines Plus steht hier bereits zu Buche. Frankreich mit auch für Energy Fuels. Das Unternehmen hält ja im
hat entschieden, den Atomausstieg zeitlich weiter nach Moment produziertes Uran zurück, weil es bereits kurz-
hinten zu verlagern. Selbst im optimistischen Szenario fristig von steigenden Uranpreisen ausgeht.
wird das eigentlich für 2025 vorgesehene Ziel, den An- Im Zentrum der Unternehmensstory steht im Moment
teil des Atomstroms von 75 auf 50 Prozent zu reduzie- sowohl für Uran als auch für Vanadium die White
ren, erst im Jahr 2035 erreicht werden. Im pessimisti- Mesa Mill im Südosten von Utah. Sie ist aktuell die
schen Szenario würden im Jahr 2040 sogar noch vier einzige funktionstüchtige und laufende, konventionel-
neue Atomreaktoren gebaut. Das verdeutlicht, dass ein le Uran-Verarbeitungsanlage in den gesamten USA!
tatsächlicher Atomausstieg in vielen Ländern nach wie Alleine daraus ergibt sich schon ein gewisser stra-
vor in weiter Ferne liegt und die Nachfrage nach Uran tegischer Vorteil für Energy Fuels. Die genehmigte,
höher bleiben dürfte als dies viele erwarten. Das ist - jährliche Verarbeitungskapazität liegt bei acht Millio-
ORDERBUCH
Name Transaktionen Kürzel/ WKN Stück Datum Börsenplatz Kommentar
Kauforder für IIPR
bleibt noch inaktiv
*alle Stops sind intraday gültig
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ORDERBUCH + DEPOT
Aktuelle Entwicklungen
nen Pfund Uranoxid (U3O8). Die Besonderheit dabei: (V2O5) sein. Diese sollen dann sukzessive Monat für
Separate Prozess-Kreisläufe für die Verarbeitung von Monat über einen Zeitraum von 16 bis 20 Monaten ver-
Uran, aber auch von Vanadium. Auch das gibt es sonst marktet werden. Unklar ist noch wie hoch die Herstel-
nirgends. Auch die Lage könnte kaum besser sein: Die lungskosten sein werden. Aber solange der Vanadium-
Anlage befindet sich zentral zwischen gleich mehreren preis sich weiter so extrem hoch hält (aktuell in China
Minen, die die höchsten Uran-Grade in den USA 33,40 US-Dollar je Pfund) wird das für Energy Fuels ein
aufweisen. Interessant sind auch die Beziehungen zur extrem profitables Geschäft werden.
US-Regierung mit der man an einem Altlasten-Säube- Auch Largo Resources (CA:LGO) bleibt weiter auf der
rungs-Programm arbeitet und über das sich signifikan- Watchlist. Hier kamen im letzten Quartal einige neue
te Mengen Uran generieren lassen könnten. Zudem hat institutionelle Investoren hinzu. Wir mussten hier aus
man die Möglichkeit mehrere Minen schnell in Betrieb charttechnischen Gründen verkaufen, aber fundamen-
zu nehmen, wenn der Uranpreis anspringt. tal bleibt die Story weiter intakt. Largo ist ja ein rei-
Kurzfristig aber am wichtigsten: Noch im November ner Vanadium-Produzent und profitiert entsprechend
soll die Vanadium-Produktion anlaufen. Ein unschätz- eigentlich deutlich stärker vom Vanadium-Boom als
barer Vorteil für Energy Fuels ist dabei die Tatsache, Energy Fuels. Das gilt ebenfalls für Bushveld Minerals
dass in der White Mesa-Mühle bereits seit 1980 Vana- (London:BMN), die nun die lange überfällige Konsolidie-
dium produziert worden ist, insgesamt ca. 45 Millionen rung beginnen.
Pfund. Zuletzt wurden 2013 1,5 Millionen Pfund produ- Die heute vorgestellten Innovative Industrial Properties,
ziert. Das bedeutet: Die erste Tranche stammt dann aus Ubiquiti und MSA Safety sind weitere potenzielle Käufe.
der Rückgewinnung von gelöstem Vanadium aus dem Wir werden dort aber erst aktiv, wenn unser Gesamt-
Teichwasser in der White Mesa-Mühle. Alleine in den marktindikator wieder ins Plus dreht. Bis dahin gilt:
Absetzanlagen und Verdampfungsteichen sollten etwa Halten Sie ihr Pulver trocken. Es besteht momentan
vier Millionen Pfund wiederverwertbares Vanadiumoxid absolut keine Eile in diesen Markt zu kommen.
MUSTERDEPOT
Name Kürzel Kauf St. Kaufkurs Akt. Kurs Wert Perform. Stopp Signal
Energy Fuels UUUU 16.11.18 500 3,15 $ 3,25 $ 1.425 € + 3,2 % 2,75 $* Kaufen
Durchgeführte Transaktionen: Verkauf 500 Largo Resources,
20.11.2018, 3,76 CAD; Wechselkurs 1,5070. Kauf erfolgte bei 4,52 Depotwert 1.425 € (0 %)
CAD; Wechselkurs 1,4900 am 12.11.2018. Cash 11.271 € (100 %)
Wechselkurs Euro/$ aktuell und beim Kauf von Energy Fuels: 1,14. Gesamtwert 12.696 € (100 %)
Performance seit 05.11.17 + 27,0 %
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weisen ausdrücklich noch einmal darauf hin, dass der Handel mit Optionsscheinen
oder Zertifikate mit grundsätzlichen Risiken verbunden ist und der Totalverlust des
eingesetzten Kapitals nicht ausgeschlossen werden kann. Da es sich bei Hebelzer-
tifikate teilweise um Optionsscheine, teilweise um Zertifikate mit Optionsscheincha-
rakter handelt, ist das Lesen der zum Erlangen der Börsentermingeschäftsfähigkeit
in Banken und Sparkassen erhältlichen Broschüre „Basisinformationen über Bör-
sentermingeschäfte“, sofern nicht ohnehin nach §53 Abs. 2 Börsengesetz erforder-
lich, unserer Meinung nach unbedingt anzuraten. Der Breakout-Trader erfüllt diese
Aufklärungsfunktion nicht.
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