Corona-Krise triff t Finanzierung- Ein Meinungsbild der Finanzierer - JLL
←
→
Transkription von Seiteninhalten
Wenn Ihr Browser die Seite nicht korrekt rendert, bitte, lesen Sie den Inhalt der Seite unten
Corona-Krise trifft Finanzierung –
Ein Meinungsbild der Finanzierer
dere hinsichtlich der Erholung der Wirtschaft. Außerdem hat
die Krise uns exportabhängigen Deutschen die Vernetzung
Eine neuartige Krise – Rahmenbedingungen der globalen Weltwirtschaft vor Augen geführt.
und Entwicklung
Die Finanzkrise hatte 2008 das Wirtschaftssystem langfristig
Die Corona-Pandemie hat uns und die bis dato übliche belastet. Allerdings ist im Gegensatz zur Finanzkrise aktuell
Geschäftswelt über Nacht verändert. Ungläubigkeit und die Realwirtschaft besonders stark betroffen. Nachfrage-
Schock wichen zügig der Sorge um die Gesundheit der einbrüchen und Angebotsengpässen stehen nun milliar-
Mitarbeiter - dicht gefolgt von dem bisher wahrscheinlich denschweren Hilfspaketen und vergleichsweise robusten
größten Praxistest für das Business Continuity Planning. Banken- und Wirtschaftssystemen gegenüber.
Ziel war es, die Funktionsfähigkeit der Unternehmen
kurz- und mittelfristig zu erhalten. Nun suchen Staaten Marktteilnehmer erwarten dennoch verzögerte Auswirkun-
und Unternehmen einen langfristigen Ausweg aus dem gen auf die Immobilienwirtschaft nebst ihren Finanzierern.
Corona-Stillstand. Auch wenn die Wirtschaft anläuft, der beeinträchtigte
Ausblick auf die Mieten und das schwierigere Finanzierungs-
Die Abwägung unterschiedlicher Grundrechte gegeneinan- umfeld werden mindestens bis 2021 spürbar bleiben. Für
der, der Lebensschutz versus den Freiheits- und Teilnahme- Eigen- und Fremdkapitalinvestoren im Immobilienbereich
rechten, bestimmen den Pandemieverlauf wesentlich mit gehen die jüngsten Entwicklungen daher mit einer Risiko-
und somit auch die Belastung der deutschen Wirtschaft. Die analyse der Bücher einher. Diese ist vorerst abgeschlossen
Lockdowns werden nun sukzessive gelockert beziehungs- und wird unserer Ansicht nach wieder in den Vordergrund
weise ganz aufgehoben. In der stark föderal geprägten rücken, wenn die wirtschaftlichen Auswirkungen bei Finan-
Bundesrepublik wird den lokalen Gegebenheiten Rechnung zierern, beispielsweise in Form von non-performing loans,
getragen. Die mehr oder minder parallele Lockerung einzel- konkreter und verstärkter zum Tragen kommen.
ner Einschränkungen geht jedoch zulasten der Quantifizier-
barkeit einzelner Schutzmaßnahmen. Die Pandemie ist ein Die Immobilienlandschaft
globales Ereignis, dessen konkrete Auswirkungen ohnehin Für die Beurteilung der Werthaltigkeit der Immobilie als
schwierig zu prognostizieren sind. Wirtschaftlich erwarten Kreditsicherheit, der Dreh- und Angelpunkt der Immobilien-
wir die tiefste Rezession nach dem zweiten Weltkrieg. Deren finanzierung, ist die Entwicklung an den Investment- und
konkrete Dimensionen sind derzeit noch unklar – insbeson- Vermietungsmärkten ausschlaggebend.
Corona-Krise trifft Finanzierung | Mai 2020 1Die Auswirkungen der Krise werden je nach Nutzungsart sehr unterschiedlich ausfallen. Wir fassen diese wie folgt zusammen:
Assetklasse Bestandsaufnahme
Diese Assetklasse tendiert uneinheitlich. Einerseits wirkt die Pandemie als Beschleuniger
der Digitalisierung, andererseits haben sich die wenigsten Wohnungen im Rahmen der
Büro Home-Office-Regelung als ideale Arbeitsumgebung erwiesen. Büroimmobilien sind je-
doch von jeher anfälliger für eine Rezession, die erfahrungsgemäß zunächst B-Lagen und
Objekte mit kurzem WALT, d.h. Value Add und opportunistisches Produkt, trifft.
Wie lange die derzeitig reduzierte Auslastung der Flexible Workspaces, insbesondere
in Bezug auf integrierte Veranstaltungsräume und kurze Mietvertragslaufzeiten anhält,
Flexible Workspaces
bleibt abzuwarten. Die Umsetzung von Hygienemaßnahmen wird im Kontext einer mög-
lichen Angst vor wechselnden Mitarbeitern und Firmen ausschlaggebend sein.
Die Schließung des Einzelhandels hat den Trend der Verlagerung zum Onlinehandel
verstärkt. Im Non-Food-Bereich sind diese erheblichen Beeinträchtigungen schon jetzt
zu beobachten. Viele Unternehmen werden die Krise voraussichtlich liquiditätsbedingt
Einzelhandel nicht überleben und als künftige Mieter wegfallen. Nahversorger – besser gesagt Han-
delsimmobilien, die einen hohen Lebensmittel- beziehungsweise Drogerieanteil haben
– haben sich jedoch als krisenresistent erwiesen. Auch Fachmarktzentren sowie Bau- und
Gartenmärkte zeigen sich bisher ebenso robust.
Wohnimmobilien gelten als relative Gewinner und krisenfeste Assetklasse, die stabile
Cash-Flows erwirtschaftet. Sie gewinnt für sicherheitsorientierte Investoren an Attrak-
tivität und profitiert von der Zinsentwicklung besonders langfristig. Allerdings werden
Wohnen Privatkunden verstärkt auf Arbeitsplatzsicherheit und Vermögenssituation achten. Hier
könnten sich einige Investitionsentscheidungen verschieben. Oder die Immobilie wird
eben gerade als sicherer Hafen bevorzugt. Konsolidiert könnte dies auf Preisstabilität
hindeuten, insbesondere in guten Lagen.
Die zugrundeliegende, demographische Entwicklung stützt die Assetklasse Health Care
stark. Aufgrund des hoch regulierten Umfeldes, des Engpassfaktors Personal, verbunden mit
Healthcare
Reputationsrisiken fokussieren sich Investoren stark auf Professionalität und Bonität des Be-
treibers.
Die Auswirkungen der Corona-Krise auf den gesamten Hotelmarkt sind enorm. Aus-
lastungsquoten sind insbesondere an Messestandorten mit internationalem Publikum
deutlich rückläufig und angesichts von Veranstaltungsverboten erscheint eine kurz-
fristige Erholung unwahrscheinlich. Zudem kann eine Erhöhung der Reisekosten nebst
Hotelsektor Digitalisierung zu einem längerfristigen Rückgang der Nachfrage führen. Grundsätzlich
erwarten wir daher eine Beschleunigung der Konsolidierungswelle der Betreiber, denn
die Existenz vieler Unternehmen ist massiv bedroht. Auch finanzstarke Betreiberketten
werden erfahrungsgemäß Konditionen neu verhandeln. Die Bedeutung von Bankgaran-
tien und Deposits zur Mietabsicherung steigt.
Diese Assetklasse erlebt weiterhin eine starke Nachfrage trotz der gemischten Perfor-
mance der Nutzer in der Krise. Auf der einen Seite wurden sie durch die unterbroche-
nen Lieferketten, beispielsweise im Industrie- und Automotive-Bereich beeinträchtigt,
Logistik andererseits haben Online- und Lebensmittelhändler verstärkt Flächen nachgefragt. Die
Anfälligkeit der weltweiten Lieferketten könnte mittel- und langfristig eine Überprüfung
des Just-in-time-Modells und damit eine erhöhte Flächennachfrage in Teilbereichen der
Wirtschaft verursachen.
Die stark steigende Digitalisierung durch die webbasierte Zusammenarbeit, Online-Shop-
Datencenter ping, E-Schooling und die elektronische Freizeitgestaltung treibt den Datenverkehr und
erhöht die Bedeutung von Rechenzentren.
Corona-Krise trifft Finanzierung | Mai 2020 2Der globale Anlagedruck der Investoren und Banken be- Beispiel Aktien. Gestützt wird diese Tendenz durch die
steht fort. Unsicherheiten wirken sich dennoch negativ lange Zeit manifestierten niedrigen Zinsen.
auf den Immobilienmarkt aus, denn Entscheidungen,
ein Objekt anzumieten oder zu kaufen oder zu verkaufen Der Wert der Immobilien ist durch vielfältige Wirtschafts-
werden vertagt oder abgesagt. Daher erwarten wir kurz- zweige beeinflusst, welche Mieten auf Basis unterschied-
fristig ein signifikantes Absinken der Transaktionsvolumina lichster Geschäftsmodelle erwirtschaften. Nutzermärkte
in allen Sektoren. Core- und Core Plus-Objekte werden und -verhalten werden somit für den weiteren Verlauf der
unseres Erachtens nach weniger stark betroffen sein, sehr Investmentmärkte entscheidend sein. Investoren müssen
wohl aber Value Add und opportunistisches Produkt. Für ihre Geschäftsmodelle hinterfragen. Angeschlagene Unter-
das Gesamtjahr 2020 rechnen wir mit einem Rückgang von nehmen ohne substanzielle Rücklagen werden voraus-
rund einem Drittel gegenüber 2019. Auch wenn nach wie sichtlich nach der Krise als Mieter nicht mehr zur Verfügung
vor Transaktionen stattfinden, so doch nur sehr selektiv. stehen. Immobilien mit Nutzern aus den Branchen öffentli-
Investoren setzen auf Bestandsobjekte, Grundstücke und che Verwaltung, Lebensmittel, Drogerien oder Gesundheit
Projektentwicklungen hingegen werden aufgrund des in- werden beispielsweise anders bewertet als kleinere Start-
härenten Risikos kritischer eingestuft. Grundsätzlich findet Ups, Reisebüros oder Handelsunternehmen.
eine starke Fokussierung auf Qualitätsprodukt, insbeson-
dere in A-Standorten in exzellenten Lagen statt, sofern Die Finanzierungslandschaft
nicht spürbare Preisreduktionen in opportunistisches Pro- Die Rahmenbedingungen für Finanzierungen waren bereits
dukt beziehungsweise vergleichsweise schlechtere Lagen zum Jahresanfang 2020 eingetrübt, wie sich in der jüngsten
locken. Vorübergehende Mietrückstände beeinträchtigen Ausgabe des Deutschen Immobilienfinanzierungsindex (DIFI)
die Preisfindung allerdings erheblich und Investitionen von JLL und ZEW, dem Stimmungsindikator für gewerbliche
werden durch die restriktivere und teurere Kreditvergabe Immobilienfinanzierungen in Deutschland, gezeigt hatte.
belastet. Diese Verunsicherung lähmt den Markt. Zudem Das betraf die konkrete aktuelle Finanzierungssituation und
hat der Kursrutsch an den Börsen die Immobilienquote in noch deutlicher die zukünftigen Finanzierungserwartungen.
den Portfolios der Anleger steigen lassen – teils über die Dieses Bild dürfte sich nunmehr deutlich verschärft haben.
Zielwerte hinaus. Dennoch haben Immobilien an relativer Um die aktuelle Lage am Finanzierungsmarkt zu erfassen,
Attraktivität gewonnen, denn Sie weisen eine geringere hat JLL Anfang Mai 27 Pfandbriefbanken, Sparkassen, Volks-
Volatilität auf als viele alternative Anlageformen wie zum banken, Versicherer und alternative Finanzierer zu ihrem
Umgang mit Bestands- sowie Neugeschäft befragt.
Corona-Krise trifft Finanzierung | Mai 2020 3Neugeschäft von Banken Wird die Corona-Krise die Lending Policy beeinflussen?
Im Gegensatz zur Finanzkrise 2008 sind die Banken trotz
der Unsicherheiten, die derzeit schwierig zu quantifizieren 100 in %
sind, grundsätzlich offen für Neugeschäft. Unter den befrag-
80
ten Marktteilnehmern war kein einziger, welcher sich dem
Neugeschäft, zumindest pro forma, verschließt. Im Gegen- 60
teil, circa zwei Drittel der Befragten planen zumindest die
40
Kreditbücher auszubauen beziehungsweise sogar stark
auszubauen. Ob hier der Wunsch Vater des Gedankens ist, 20
bleibt abzuwarten. Lediglich eine Bank plant eine leichte
Reduktion, eine Entscheidung, welche nicht auf den Folgen 0
von Corona fußt.
unwahrscheinlich
wahrscheinlich
sehr wahr-
neutral
sehr unwahr-
scheinlich
scheinlich
Wie soll sich das Kreditbuch der Banken entwickeln?
100 in %
80
noch sehr eingeschränkt finanzierbar.
60 • Transaktionen außerhalb dieser Leitplanken, im
Einzelfall vor der Krise durchaus üblich, finden in den
40 seltensten Fällen die Zustimmung der Gremien.
20
Produkt
0 • Sowohl Eigenkapital- als auch Fremdkapitalgeber
präferieren ähnliches Produkt, d.h. unverändert Wohn-,
deutlich reduziert
reduziert
stabil
erhöht
deutlich erhöht
Büro- sowie Logistikimmobilien. Die Assetklassen Hotel
und Einzelhandel sind deutlich weniger attraktiv, sofern
es sich bei der letzteren nicht um ein Lebensmittel-ge-
ankertes Objekt handelt. Grundsätzlich findet eine
starke Fokussierung auf Qualitätsprodukt, insbesondere
Überwiegend, zu 67 %, soll das Geschäft sogar im Rahmen in A-Standorten in exzellenten Mikrolagen statt, wenn
bestehender Kreditvergaberichtlinien abgewickelt werden, nicht erhoffte Preisreduktionen in opportunistisches
denn diese werden als nachhaltig angesehen. Das erklärt Produkt oder vergleichsweise schlechtere Lagen locken.
auch, warum die verhandelten Finanzierungen, die JLL wäh- Investoren setzen auf Bestandsobjekte. Grundstü-
rend der Krise begleiten darf, im Rahmen der vereinbarten cke und Projektentwicklungen werden aufgrund des
Parameter kontrahiert und ausgezahlt werden. inhärenten Risikos kritischer eingestuft. Insbesondere
Maßnahmen im spekulativen Bereich sind derzeit aus-
Im Einzelnen sind jedoch folgende Umfrageergebnisse nehmend schwierig finanzierbar.
hervorzuheben:
Investoren
Lending Policy • Trotz des Niedrigzinsumfeldes, was sehr wahrscheinlich
• Kreditvergaberichtlinien geben einen Rahmen vor, auf Jahre fortbesteht, konzentrieren sich Banken auf
der gegenwärtig konservativer interpretiert und nicht eigenkapitalstarke, erfahrene Investoren.
ausgereizt wird. Eine Ausnahme hiervon bilden die • Grundsätzlich ist eine Fokussierung auf Bestandskun-
Assetklassen Hotel und Einzelhandel. Diese sind nur den festzustellen und der überwiegende Teil unserer
Corona-Krise trifft Finanzierung | Mai 2020 4Finanzierungsbereitschaft der Umfrageteilnehmer
Büro Wohnen Logistik Einzelhandel Hotel
Bestand 96 % 96 % 93 % 52 % 33 %
Developments (nicht spekulativ) 70 % 74 % 70 % 33 % 19 %
Developments (spekulativ) 7% 7% 7% 4% 4%
Gesprächspartner (67 %) geht davon aus, dass dies zwi- Refinanzierungskosten der Bank, die wesentlich durch
schen sechs und neun Monate – teilweise sogar länger – ihre Bonität bestimmt werden. Diese sind zu Beginn der
anhalten wird. Drei Banken finanzieren ausschließlich Pandemie zunächst stark gestiegenen, im Sektor der
bekannte Adressen und bei 45 % der Befragten, im Pfandbriefbanken um circa 50 - 70 bps und bei Einla-
Wesentlichen etablierte Marktteilnehmer, werden Ge- genrefinanzierern um circa 10 – 25 bps. Die Liquiditäts-
schäfte mit Bestandskunden präferiert. Immerhin 20 % kosten sind weiterhin erhöht, aktuell aber wieder leicht
der Marktteilnehmer, tendenziell Nischenplayer, nutzen rückläufig. Sie werden in voller Höhe an den Kunden
die gegenwärtigen Verwerfungen proaktiv zur Neukun- weitergereicht. Lediglich ein Markteilnehmer war bereit,
dengewinnung. dies zu Lasten seiner Nettomarge teilweise zu kom-
• Momentan sind noch All-Equity Käufer im Driver-Seat. pensieren. Versicherer und Debt Funds nutzen diese
Dazu gehören offene Immobilienfonds und Pensions- veränderte Preisgestaltung entsprechend.
kassen, die vor allem via Asset Manager und Vermögens- • Die Nettomarge, das Risiko- und Verwaltungsentgelt der
verwalter agieren. Sie haben einen Wettbewerbsvorteil Bank selbst, wird die Finanzierungskosten zusätzlich
gegenüber Käufern, die zunächst Fremdkapital arrangie- erhöhen, denn 73 % der Befragten erwarten einen An-
ren müssen. Dieser Vorteil wird sich jedoch nivellieren, stieg, wohingegen 19 % keine Risikoadjustierung - bezie-
wenn die verschärften Finanzierungskonditionen im hungsweise eine leichte Reduktion (8 %) - erwarten.
Rahmen der nachgelagerten Fremdfinanzierung zu tra-
gen kommen und in künftige Bieterprozesse einfließen.
Zinsbestandteile
Strukturierung und Preisgestaltung
• Das Kapital wird folglich restriktiver und zu anderen
Verwaltungskosten
Konditionen, beziehungsweise durch andere Marktteil-
nehmer zur Verfügung gestellt.
Bruttomarge Nettomarge Eigenkapitalkosten
• 65 % der Banken halten die Beleihungsausläufe im Neu-
geschäft stabil, 31 % erwarten eine Reduzierung und Adjustierte
lediglich 4 % sind bereit, risikofreudiger zu agieren. Al- Risikokosten
lerdings ist, ebenso wie die Preisgestaltung, die Findung Steigende Steigende
des Marktwertes im Rahmen des Gutachtens erschwert. Liquiditätskosten Liquiditätskosten
• Aus Sicht vieler Banken und Versicherungen hängt das
Volatile Basiszins Volatile Basiszins Volatiler Basiszins
Finanzierungsvolumen jedoch auch wesentlich vom
Beleihungswert einer Immobilie ab. Dieser ist laut Belei-
hungswertermittlungsverordnung bewusst unabhängig
von vorübergehenden - etwa konjunkturell bedingten - Umgang mit dem Bestandsgeschäft
Wertschwankungen am maßgeblichen Grundstücks- Allerdings befand sich der Finanzierungsmarkt in den letzten
markt zu ermitteln. Wochen de facto im „Analysemodus“, da potentielle Kredit-
• Die Liquiditätskosten sind die fristenkongruenten ausfälle deutlich erheblichere Auswirkungen auf die Gewinn-
Corona-Krise trifft Finanzierung | Mai 2020 5und Verlustrechnung der Banken haben als reduziertes
Neugeschäft. Daher konzentrierten sie sich, ebenso wie die
Investoren, zunächst auf die Analyse der Bestände. Pfandbriefbanken
Neben den Einlagenbanken, wie Sparkassen und Volks-
Die starke Regulierung hat in den vergangenen Jahren banken, dominieren die Pfandbriefbanken den Markt. Die
jedoch tendenziell zu einem Mitarbeiterausbau in trans- Refinanzierung erfolgt am Geld- und Kapitalmarkt und in
aktionsunabhängigen Bereichen geführt, sodass diese in Abhängigkeit von ihrer Bonität, welche wesentlich durch
Markt und Marktfolge vergleichsweise knapp scheinen. Diese die Qualität des zugrundeliegenden Kreditbuches getrieben
Umallokation der personellen Ressourcen ging somit stark wird. Auf Basis unserer Umfrage sind die Liquiditätskosten in
zulasten des Neugeschäftes. Diese Belastung wird, wenn diesem Sektor um circa 50 - 70 bps gestiegen.
auch in zunächst geringerem Umfang, andauern.
Einlagenbanken
Nach Abschluss dieser Szenarioanalysen gilt es, mit den von Zum einen bilden die Einlagen eine günstige, vom Geld- und
der Corona-Krise stark betroffenen Kreditnehmern tragfähige Kapitalmarkt unabhängige Refinanzierungsquelle, deren
Lösungen zu entwickeln. Das Schlagwort ist „konsensuales Liquiditätskosten lediglich um circa 10 – 25 bps gestiegen
de-risking“ mit dem Ziel einerseits den Eigenkapitalgebern sind. Auf der anderen Seite verändern sich diese täglich und
genügend Anreize zu geben, sich im Deal zu engagieren werden insbesondere im gegenwärtigen Umfeld zur De-
und andererseits Liquiditätsabflüsse zu vermeiden, um ckung von Liquiditätsengpässen verstärkt ad hoc abgerufen.
dem Sicherungsbedürfnis der Banken Rechnung zu tragen. Somit können sich Einlagenbanken in Abhängigkeit von der
Bei einer grundsätzlich positiven Prognose gehören hierzu Performance ihres Corporate-Buches und der Vermögens-
ebenso die Stundung von Tilgungen und die Aussetzung von entwicklung ihrer Privatanleger am Markt verstärkt etablieren
Default Financial Covenants, was häufig im Gegenzug für oder verhalten finanzieren.
Cash Traps gewährt wird.
Versicherungen und Pensionskassen
Viele Banken, immerhin 37% der Befragten, verzichten auf Aufgrund der Refinanzierung durch stabile Prämien bieten
die Neubewertung von Immobilien zum jetzigen Zeitpunkt - Versicherer insbesondere für langfristiges Fremdkapital fle-
beziehungsweise führen diese höchstens im vorgesehenen xible Finanzierungslösungen. Diese kommen angesichts des
Turnus (63%) durch. Das ist zum einen in der eingeschränk- erhöhten Margenniveaus verstärkt zum Zug. Bei den Margen,
ten Aussagekraft der „Krisengutachten“ und zum anderen in welche aufgerufen werden, ist jedoch eine Aufwärtstendenz
der mangelnden Evidenz des Transaktionsmarktes begrün- zu erwarten, um gegen alternative Anlagemöglichkeiten z.B.
det. Zudem würde der erhöhte Auslauf zu einer potentiellen am Wertpapiermarkt zu bestehen.
Verschlechterung der Ratings führen und somit die Alloka-
tion von zusätzlichem Eigenkapital erforderlich machen. Das Debt Funds
wird mit dem Voranschreiten der Krise zunehmend der Fall Das Verhalten der Debt Funds in der Krise hängt von ihrer
sein und verursacht entsprechend erhöhte Kosten, welche Geldquelle ab. Hier sind Marktteilnehmer mit diskretionären
wiederum zu Lasten der ohnehin knappen Cost-Income-Ra- Mandaten im Vorteil, da diese flexibel reagieren und Oppor-
tios der deutschen Banken gehen. tunitäten wahrnehmen können.
Finanzierer Investmentbanken
Die einzelnen Finanzierer sind unterschiedlich von der Coro- Sie managen ihre Kreditbücher über die Syndizierungsmärk-
na-Krise betroffen und reagieren somit auch verschieden. te, deren Liquidität derzeit eingeschränkt ist.
Corona-Krise trifft Finanzierung | Mai 2020 6Fazit Temporär hat die Pandemie ganz klare negative Aus-
Auf eine schwere Krise folgt historisch betrachtet ein kräfti- wirkungen. Mittelfristig könnte aber eine Flucht in relativ
ger wirtschaftlicher Aufschwung. Im vorliegenden Fall kann sichere Anlagen eine weiterhin positive Entwicklung be-
dies aber zu einer neuen Infektionswelle führen, wodurch günstigen. Allerdings könnte die Corona-Krise mittelfristig
wieder über einen Lockdown diskutiert werden müsste eine Neuausrichtung der Immobilienportfolien bewirken.
- eine W-förmige und damit langwierige Erholungskurve So könnten systemrelevante und krisenfestere Assets wie
droht. Insbesondere in diesem Fall kann die andauernde Wohnimmobilien und Nahversorger an Relevanz gewinnen
Verunsicherung negative Auswirkungen auf Konsum- und und von Investoren, dem Eigen- als auch Fremdkapital,
Investitionsentscheidungen haben. Staaten erhöhen ihre bevorzugt werden. Denn unbestritten ist, dass das Virus
Schuldenquote und steigern die Investitions- und Hilfs- zweifellos auch an den Immobilienmärkten in Deutschland
programme. Unternehmen hingegen könnten ihre In- seine Spuren hinterlassen wird. Auch langfristig werden
vestitionen drosseln oder gar ganz verschieben, da große wahrscheinlich Strukturveränderungen verbleiben, denn
Verunsicherung in Zeiten einer Rezession oder W-förmigen die Immobilie ist, per Definition immobil, und somit den
Wirtschaftslage herrscht. Bei anhaltender Rezession bzw. lokalen Gegebenheiten unabdingbar ausgesetzt.
Kurzarbeit des privaten Haushaltes gehen Konsum und
Investitionen, als auch die Sparquote zurück. Die Haushalte Im Rahmen von funktionierenden Bestandsfinanzierungen ist
halten Bargeld und warten die wirtschaftliche Situation ab. krisenbedingt kein zusätzliches Störfeuer von Banken zu er-
Dies führt zu einer anhaltenden Abwärtsspirale der Märkte. warten. Grundsätzliche Performance-Schwierigkeiten werden
Die Politik ist nun gefragt hier geeignete Impulse zu setzen, durch die Krise jedoch verstärkt und punktuell genutzt. Im
um diesen Auswirkungen entgegenzusteuern. Neugeschäft ist massive Liquidität in den Märkten für solides
Produkt. Opportunistisches Produkt landet bei opportunisti-
schen Kreditgebern und das hat seinen Preis. In Abhängigkeit
von verfügbaren Ressourcen, im wesentlichen Mitarbeiter-
kapazitäten und freiem Eigenkapital, wird das Neugeschäft in
begrenztem Umfang wieder in Angriff genommen – teils mit
einem angepassten Geschäftsmodell und einer Fokussierung
auf resiliente Investitionen. Langfristig werden Banken mit
einer soliden Eigenkapitalausstattung profitieren, denn sie
bleiben lieferfähig, Wackelkandidaten sind mit Konsolidie-
rungs- und Workout-Themen beschäftigt.
Kontakt
Anke Herz
Team Leader Debt Advisory
Frankfurt
+49 (0) 69 2003 1943
anke.herz@eu.jll.comSie können auch lesen
