Den Finanzen auf den Puls gefühlt - Schweizer Spitäler: www.pwc.ch/healthcare
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Schweizer Spitäler:
den Finanzen
auf den Puls gefühlt
Verschiedene Kennzahlen
von 19 Schweizer
Spitälern im Vergleich.2 Schweizer Spitäler: den Finanzen auf den Puls gefühlt
Finanzielle Gesundheit
von Schweizer Spitälern –
eine Diagnose
Die vorliegende Studie prüft die finanzielle Gesundheit von Schweizer
Spitälern im Zeitraum von 2007 bis 2010. Sie vergleicht erstmals deren
Jahresrechnungen und liefert damit gängige Finanzkennzahlen und
Bilanzrelationen. Die Diagnose: tiefe Eigenkapitalquoten, ansteigende,
aber grossteils unverzinsliche Verschuldung, hohe Liquidität, jedoch
kaum Gewinne und positive Cashflows. Unter der neuen Spitalfinanzie-
rung ab 2012 müssen die Spitäler einen nachhaltigen Cashflow erwirt-
schaften, um ihren Investitionsbedarf decken zu können.
Schweizer Spitäler: den Finanzen auf den Puls gefühlt 3So misst sich die finanzielle
Die finanzielle Gesundheit
Die finanzielle Gesundheit der Spitäler
Gesundheit ist wird in der vorliegenden Studie anhand
der folgenden Kennzahlen gemessen:
existenziell 1)
2)
3)
Eigenkapitalquote
Verschuldungsgrad
Liquiditätsgrade 1–3
4) Gewinnmargen
5) Anlagedeckungsgrad 2
Ziel der im Dezember 2011 durchgeführ
ten Erhebung ist es, relevante Finanz
kennzahlen der Spitäler zu ermitteln und
deren Bilanzrelationen zu untersuchen.
Finanziell gesunde Unternehmen sind Denn: Für die Schweizer Spitallandschaft
in der Lage, Investitionen rechtzeitig stehen diese aussagekräftigen und
zu tätigen und Liquiditätsengpässe zu vergleichbaren Finanzkennzahlen bisher
vermeiden oder zu überbrücken. nicht systematisch zur Verfügung. Dies,
weil die gängigen Rechnungslegungsstan
Für die Schweizer Spitäler sind diese dards früher kaum angewandt wurden
Aufgaben seit dem 1. Januar 2012 zentral. und weil relativ wenige Publikationsauf
Mit der neuen Spitalfinanzierung über lagen vorliegen. In den letzten drei bis
SwissDRG kommen neue finanzielle vier Jahren haben jedoch verschiedene
Herausforderungen auf die Spitäler zu. Spitäler Swiss GAAP FER eingeführt, oder
Die Kantone stellen die Infrastruktur sie sind gerade dabei.
nicht länger unentgeltlich zur Verfügung;
den Spitälern werden Investitionen über Die vorliegende Studie umfasst die
die Tarife pauschal vergütet. Die schweiz publizierten Jahresrechnungen von
weit einheitlichen Tarifstrukturen sollen 19 akut-somatischen Spitälern mit einem
mittel- und langfristig zu sinkenden Rechnungslegungsstandard oder einem
Basisfallpreisen (Baserates) in Richtung entsprechenden Umsetzungsprojekt.
eines nationalen Mittelwerts führen. Der Analysezeitraum umfasst die Jahre
2007 bis 2010. Unsere Erkenntnisse
Bereiten sich Spitäler nur ungenügend basieren hauptsächlich auf Medianwer
auf die veränderten Rahmenbedingungen ten. Diese liefern in der Regel aussage
vor, laufen sie Gefahr, langfristig nicht kräftigere Branchenwerte als zum
die Mittel zu erwirtschaften, um die Beispiel Mittelwerte.
erforderlichen Investitionen tätigen oder
das nötige Kapital aufnehmen zu können.
4 Schweizer Spitäler: den Finanzen auf den Puls gefühltAuf Basis dieser Daten haben wir für das
Schweizer Spitalwesen Finanzkennzahlen
Der Median der Eigenkapitalquoten der
Stichprobe beträgt rund 20% bis 22%
2) Kaum verzinsliche
Verschuldung
berechnet und ausgewertet, die auch in und ist seit 2007 stabil. Die Abweichung
anderen Industrien üblich sind. Sie dienen vom Mittelwert deutet darauf hin, dass Der Verschuldungsgrad („Debt-to-Equity-
als Richtwerte für Spitäler, Kapitalgeber einige Spitäler über verhältnismässig Ratio“) stellt das Verhältnis zwischen
und Finanzinstitute oder für Unterneh hohe Eigenkapitalquoten verfügen, die langfristigem Fremdkapital und Eigen
mens- oder Immobilientransaktionen. den Mittelwert anheben. kapital dar und steht in einer Wechsel
Detaillierte Informationen zur Berech wirkung mit der Eigenkapitalquote. Der
nung der einzelnen Kennzahlen finden Als gesunde Eigenkapitalquote gilt eine Verschuldungsgrad dient als Kennzahl
sich am Schluss der Studie. Bandbreite von 20% bis 50%. Europäische für das Kreditrisiko eines Gläubigers;
Vergleiche in der Spitalbranche liefern er sollte nicht über 200% liegen.
etwas höhere Eigenkapitalquoten von
gegen 50%, allerdings zu Marktwerten. Der Median des Verschuldungsgrads
liegt für unsere Stichprobe im Jahr 2010
1)
Viele der öffentlichen Spitäler waren bei 153% – also unter dem Richtwert.
zu Beginn dieses Jahrzehnts noch Teil
Tiefe Eigenkapitalquoten der Verwaltung. Sie wurden Schritt für
Schritt in Aktiengesellschaften oder
in selbständige öffentlich-rechtliche Verschuldungsgrad
Die Eigenkapitalquote drückt den Anteil Anstalten ausgegliedert, blieben aber (Debt-to-Equity-Ratio)
der Eigenmittel in Relation zur Bilanz im Eigentum der öffentlichen Hand. In 197
summe aus. Eigenkapital dient als Puffer zahlreichen Fällen wurden die Spitäler %
bei Verlusten – ein tiefer Wert schwächt dabei nur mit einer geringen Eigen 162
174
%
172
%
161
daher die Widerstandsfähigkeit eines kapitaldecke ausgestattet (zum Beispiel
% %
144
153
%
Spitals. So könnte beispielsweise ein das Universitätsspital Zürich). Dies 126
%
%
externer Schock in Form einer Baserate, erklärt die relativ tiefen Eigenkapital
die unter den durchschnittlichen Fallkos quoten verglichen mit Spitälern im
ten eines Spitals liegt, schnell zu dessen Ausland oder anderen Branchen.
Kollaps führen.
Eigenkapitalquote 2007 2008 2009 2010
Mittelwert
26 Median
25 % 25
23 % %
% 22 22 22
% % %
20
%
2007 2008 2009 2010
Mittelwert
Median
Schweizer Spitäler: den Finanzen auf den Puls gefühlt 5Bis anhin stellten viele Kantone den
Schweizer Spitälern einen grossen Teil
3) Hohe Liquidität Als gesund beurteilen wir eine Cash-
Ratio von über 20%, eine Quick-Ratio
des Fremdkapitals zur Verfügung. Ein von über 100% und eine Current-Ratio
beachtlicher Anteil dieses Fremdkapitals Die Liquiditätsgrade bezeichnen die von über 150%. Die erhobenen Median
ist daher nicht verzinslich. Wird statt Fähigkeit eines Unternehmens, seinen werte übertreffen diese Richtwerte.
des langfristigen Fremdkapitals nur das Zahlungsverpflichtungen fristgerecht Heisst: Die Spitäler können Verbindlich
verzinsliche Fremdkapital ins Verhältnis nachzukommen. keiten kurz- bis mittelfristig rechtzeitig
zum Eigenkapital gesetzt, so resultiert bedienen (Fristenkongruenz).
für 2010 lediglich ein Verschuldungsgrad Auffallend ist, dass alle drei Liquiditäts
von 8%. Mit dem Inkrafttreten der neuen grade der untersuchten Spitäler im Die hohen Liquiditätsgrade und deren
Spitalfinanzierung ab 2012 werden die Median vergleichsweise hoch sind: kontinuierliches Ansteigen überraschen,
Kantone vermutlich eine Verzinsung des Liquiditätsgrad 1 (Cash-Ratio) liegt 2010 sind doch die Jahresrechnungen vieler der
Fremdkapitals erwarten, woraus eine bei 47%, Liquiditätsgrad 2 (Quick-Ratio) untersuchten Spitäler ausgeglichen. Eine
Verschiebung zu mehr verzinslichem bei 162% und Liquiditätsgrad 3 mögliche Erklärung dafür sind die
Fremdkapital resultieren wird. (Current-Ratio) bei 177%. Kontokorrentkredite, die in zahlreichen
Kantonen zur Verfügung stehen und den
Der Verschuldungsgrad hat über die Spitälern günstig Liquidität verschaffen.
letzten Jahre im Median insgesamt Ein weiterer Grund liegt vermutlich darin,
zugenommen. Die Abweichungen vom Liquiditätsgrade 1–3 (Median) dass im aktivseitigen Umlaufvermögen
Mittelwert sind auf Spezialfälle wie lange Zahlungsfristen üblich sind (zum
177
Investitionsfinanzierungen von 169 Beispiel Zahlungen von Krankenversiche
157 162 163 % 162 %
Kantonen zurückzuführen1. % 146
% % % rern, hoher Anteil Stornierungen usw.),
139 %
% während passivseitig marktübliche
Zahlungsfristen gelten. Die Erhöhung der
Liquiditätsgrade über die letzten vier
Jahre deckt sich mit dem Umsatzwachs
45 46 47 tum und liegt daher wohl primär darin
41 % %
% % begründet.
2007 2008 2009 2010
Cash-Ratio
Quick-Ratio
Current-Ratio
1
Bei den regionalen Spitalzentren im Kanton Bern ist die steigende Verschuldung wohl auf die neue Investitionsregelung seit Inkrafttreten
des neuen Spitalversorgungsgesetzes (SpVG) zurückzuführen.
6 Schweizer Spitäler: den Finanzen auf den Puls gefühlt4) Praktisch keine
Gewinne und Cashflows 5) Sinkende
Anlagedeckungsgrade
Von 2007 bis 2010 zeigt der Anlagede
ckungsgrad 2 jedoch eine sinkende
Tendenz. Dies ist möglicherweise auf
kurzfristigere Finanzierungen und ein
Nachhaltige Cashflows oder angemessene Da die Schweizer Spitäler für Investitio wachsendes Anlagevermögen einiger
EBITDA- und EBIT- Margen sind auch für nen in Mobilien und Immobilien3 ab Spitäler zurückzuführen. Letzteres liegt
nicht gewinnorientierte Unternehmen wie 2012 über die Fallpauschalen entschädigt wohl darin begründet, dass gewisse
Spitäler überlebenswichtig – sie ermögli werden, müssen sie diese Investitionen Spitäler vor der Einführung der Spital
chen die notwendigen Investitionen. zukünftig selber finanzieren. finanzierung 2012 noch Investitionen
getätigt haben.
In der Stichprobe liegt die EBIT-Marge Eine entscheidende Kennzahl bei der
im Median bei rund 0%, die EBITDA- Beurteilung durch Kapitalgeber ist unter Die weiteren Kennzahlen lassen sich nicht
Marge zwischen 1% und 2%. Dies wider anderem der Anlagedeckungsgrad 2. sinnvoll berechnen. So ist beispielsweise
spiegelt die bis 2011 geltende Spitalfinan Dieser stellt das langfristige Fremdkapital die Zinsdeckung in einer Branche mit
zierung über eine Kostenabgeltung. Damit und das Eigenkapital ins Verhältnis zum weitgehend zinslos finanziertem Fremd
verlieren die meisten Profitabilitäts- und Anlagevermögen. Der Anlagedeckungs kapital und sehr tiefen Gewinnen oder
Renditekennzahlen an Aussagekraft. grad 2 sollte mindestens 100% betragen, Cashflows wenig aussagekräftig. Ob die
da langfristig gebundene Aktiven auch Investitionen finanziert werden können,
Die neue Spitalfinanzierung bringt hier langfristig zu finanzieren sind. hängt letztlich davon ab, ob die Spitäler
eine grundlegende Änderung: Die Spital- die erforderlichen Cashflows dafür
tarife werden sich an der Entschädigung Für die meisten Spitäler in der Stichprobe erarbeiten.
jener Spitäler orientieren, die die tarifier trifft dies für 2010 zu, der Median liegt in
te, obligatorisch versicherte Leistung in dem Jahr bei 200%.
der nötigen Qualität effizient und günstig
erbringen2. Damit können Spitäler mit
Kosten unterhalb der verhandelten
Fallpauschalen Gewinne und positive Anlagedeckungsgrad 2
Cashflows erwirtschaften.
321
%
Im europäischen Umfeld liegen die
EBITDA-Marge bei rund 10% und 242
237 235 235 230
die EBIT-Marge bei 4%. % % % % % 220
% 200
%
2007 2008 2009 2010
Mittelwert
Median
2
Vgl. KVG Art. 49 Abs. 1.
3
Vgl. auch PwC (2010): Spitalimmobilien: Hoher Investitionsbedarf, unsichere Finanzierung.
Schweizer Spitäler: den Finanzen auf den Puls gefühlt 7Für die Zukunft gerüstet system Mühe haben und gegen sinkende
Eigenkapitalquoten kämpfen. Spitäler,
Zusammenfassend stellen wir fest: Die die in Zukunft eine Normalrendite
Spitäler unserer Stichprobe verfügen erwirtschaften, werden ihre Investitionen
zwischen 2007 und 2010 über eine tiefe finanzieren können. Für Spitäler mit
Eigenkapitalquote, eine ansteigende, aber negativen Ergebnissen wird diese Finan
grossteils unverzinsliche Verschuldung zierung problematisch sein, solange der
und eine hohe Liquidität. Die Profitabili Kanton nicht einspringt.
täts- und Renditekennzahlen sind wegen
des bisherigen Kostenabgeltungssystems Weiter gehen wir davon aus, dass der
nicht aufschlussreich. Fokus auf die fristenkongruente Finanzie
rung des Anlagevermögens zunehmen
Bilanzrelationen wie 2010 ermöglichen wird. Dadurch wird auch der Anteil der
es den Spitälern grundsätzlich, Investitio langfristigen Finanzierungen steigen.
nen zukünftig selber zu tragen. Darüber Die Kantone werden nicht verzinsliches
hinaus ist jedoch auch ein für Kapital Fremdkapital in verzinsliches umwan
geber überzeugender Businessplan mit deln.
nachhaltigen Cashflows nötig.
Im Zeichen der Kontinuität
Hypothesen für die nächsten
fünf Jahre Wir werden diese Studie jährlich aktuali
sieren. So können wir unsere Hypothesen
Wir erwarten, dass die Unterschiede regelmässig überprüfen und Spitälern,
zwischen den Gewinn- oder Cashflow Banken, Kantonen und weiteren Interes
margen und Eigenkapitalquoten in sierten die präsentierten Kennzahlen auch
Zukunft grösser werden. Unter der in Zukunft zur Verfügung stellen.
neuen Spitalfinanzierung werden einige
Spitäler effizient arbeiten können und Die nächste Ausgabe erscheint, sobald die
ihre Eigenkapitalbasis stärken. Andere Spitäler unserer Stichprobe ihre Jahres
werden mit dem neuen Entschädigungs rechnungen 2011 veröffentlicht haben.
8 Schweizer Spitäler: den Finanzen auf den Puls gefühltInformationen
zur Studie
Stichprobe
PwC hat diese Studie ohne Auftraggeber auf eigene Kosten durchgeführt.
Unsere Studie untersuchte die folgenden 19 akut-somatischen Spitäler und
die Psychiatrischen Dienste Aargau (PDAG) von 2007 bis 2010 auf Basis der
publizierten Jahresrechnungen. Die Studie erhebt keinen Anspruch auf
Repräsentativität für das Schweizer Spitalwesen.
Untersuchte Spitäler
Universitätsspital Zürich Spital RSE AG Kantonsspital Schwyz
Universitätsspital Basel Spital Netz Bern Kantonsspital Graubünden
Spitalzentrum Biel AG Solothurner Spitäler AG Kantonsspital Baden AG
Psychiatrische Dienste
Spitäler Schaffhausen Kantonsspital Aarau
Aargau AG
Spitäler fmi AG Luzerner Kantonsspital GZO AG
Spital Thurgau AG Kantonsspital Winterthur Inselspital
Spital STS AG
Beim Luzerner Kantonsspital und der GZO AG konnten wir nur die Jahre 2008 bis 2010
berücksichtigen – beide wurden 2007 ausgegliedert.
Schweizer Spitäler: den Finanzen auf den Puls gefühlt 9Definition der Kennzahlen
Kennzahlen Definition
Eigenkapitalquote Eigenkapital/Bilanzsumme
Verschuldungsgrad Langfristiges Fremdkapital/Eigenkapital
Liquiditätsgrade
Liquiditätsgrad 1 (Cash-Ratio) Liquide Mittel/kurzfristiges Fremdkapital
Liquiditätsgrad 2 (Quick-Ratio) (Umlaufvermögen – Vorräte) / kurzfristiges Fremdkapital
Liquiditätsgrad 3 (Current-Ratio) Umlaufvermögen / kurzfristiges Fremdkapital
EBIT(DA)-Marge Betriebsgewinn (vor Abschreibungen) / Umsatz
(Eigenkapital + langfristiges Fremdkapital) /
Anlagedeckungsgrad 2
Anlagevermögen
Medianwerte 2007 2008 2009 2010 Richtwert
Eigenkapitalquote 22% 22% 20% 22% > 20%
Verschuldungsgrad (Debt-to-Equity-Ratio) 126% 161% 144% 153% < 200%
Cash-Ratio 45% 41% 46% 47% > 20%
Quick-Ratio 139% 146% 163% 162% ~ 100%
Current Ratio 157% 162% 169% 177% > 150%
EBITDA-Marge 1% 2% 2% 2% ~ 10%
Anlagedeckungsgrad 2 237% 235% 230% 200% > 100%
10 Schweizer Spitäler: den Finanzen auf den Puls gefühltKontakt
Patrick Schwendener, CFA, CAIA
Senior Manager Corporate Finance
+41 58 792 15 08
patrick.schwendener@ch.pwc.com
Philip Sommer
Manager Beratung Gesundheitswesen
+41 58 792 75 28
philip.sommer@ch.pwc.com
Literaturverzeichnis
• Schweizerische Eidgenossenschaft: Bundesgesetz über die Krankenversicherung
(KVG) vom 18. März 1994 (Stand am 1. Januar 2012), Bern.
• P wC: Spitalimmobilien: Hoher Investitionsbedarf, unsichere Finanzierung,
Kurt Ritz, Christian Elsener, August 2010, Zürich.
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