Die CFO-Umfrage von Deloitte Der Krise erfolgreich begegnen - Halbjahr 2020 | Ergebnisse der Schweizer Umfrage
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Die CFO-Umfrage von Deloitte Der Krise erfolgreich begegnen 1. Halbjahr 2020 | Ergebnisse der Schweizer Umfrage
Inhaltsverzeichnis 1. Wichtigste Ergebnisse der Schweizer Umfrage 3 2. Konjunkturerwartungen kollabieren 4 3. Unternehmensaussichten auf Tiefststand 5 4. Ausserordentlich hohe Unsicherheit 8 5. Der Krise erfolgreich begegnen 10 6. Kontakte 13 Über die Deloitte CFO-Umfrage Die 38. CFO-Umfrage in der Schweiz fand unter aussergewöhnlichen Umständen statt. Die Umfrage wurde online vom 2. bis 30. März durchgeführt. Die Umfrageperiode teilt sich damit in die Zeit vor den weitgehenden Massnahmen des Bundesrates vom 13. März und in die Zeit danach. Diese Massnahmen betrafen unter anderem Schulschliessungen und weitergehende Versammlungs- und Reiseeinschränkungen, mit entsprechenden Auswirkungen auf die Wirtschaftsaktivität. Die Antworten in den zwei Perioden fallen teils sehr unterschiedlich aus. Trotz der aussergewöhnlichen Situation haben 90 CFOs aus allen wichtigen Branchen und von kotierten wie nicht-kotierten Unternehmen teilgenommen. Allen Teilnehmern möchten wir herzlich danken für ihr Engagement. Um eine zeitnahe Veröffentlichung zu ermöglichen haben wir die Ergebnisse der europäischen CFO-Umfrage dieses Mal nicht berücksichtigt. Diese finden sich nach Veröffentlichung am 9. April unter: www.deloitte.com/europeancfosurvey Hinweis zur Methodik Einige der Umfragediagramme stellen die Ergebnisse als Indexwert (Nettosaldo) dar. Dabei handelt es sich um die Differenz der Prozentwerte der positiven und der negativen Antworten, wobei Antworten „in der Mitte“ als neutral behandelt werden. Aufgrund der Rundung ergibt die Summe der Antworten möglicherweise nicht immer 100. Um die Lesbarkeit zu erhöhen, werden bewusst nur die relevanten Fragen je nach aktueller Finanz- und Wirtschaftslage dargestellt. Falls Sie weitere Informationen über nicht wiedergegebene Fragen wünschen, freuen wir uns auf Ihre Anfrage. © Deloitte AG 2020. Alle Rechte vorbehalten. Die CFO-Umfrage von Deloitte 2
1. Wichtigste Ergebnisse der Schweizer Umfrage
Die Konjunkturerwartungen der CFOs kollabieren. Nur 11% erwarten eine Verbesserung innerhalb von 12 Monaten, 64% eine
Verschlechterung. Rezessionserwartungen für die nächsten 2 Jahre schnellen in die Höhe, für die Schweiz wie für die USA, die Eurozone
und für Grossbritannien.
Die letzten Monate waren herausfordernd, die kommenden werden es ebenfalls. Es werden Tiefstände für alle Unternehmenskennzahlen
verzeichnet. Für die kommenden 12 Monate sind CFOs etwas weniger pessimistisch als im Vergleich zu den letzten 3 Monaten. Hier
erwarten 29% eine Verbesserung der Unternehmensaussichten, 43% eine Verschlechterung.
COVID-19 dominiert die Unternehmensrisiken – es ist das mit Abstand meistgenannte Risiko. Weitere Risiken wie eine Nachfrageschwäche
oder Probleme mit Lieferketten dürften ebenfalls von COVID beeinflusst sein.
CFOs begegnen der Krise aktiv. In 91% der Unternehmen laufen Massnahmen zur Eindämmung der Wachstumsschwäche, am häufigsten
werden hier Kosteneinsparungen und Umsatzgenerierung genannt.
Schweizer Unternehmen sind seit 2018 widerstandsfähiger gegenüber einer Frankenaufwertung geworden – eine sehr willkommene
CHF Entwicklung, da der Franken seitdem aufgewertet hat. Im Durchschnitt können Unternehmen mit Kurs bis EUR/CHF 1.03 leben, nach 1.05
2018. Doch der aktuelle Kurs ist schon für 17% der Unternehmen an oder über der eigenen Schmerzgrenze.
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2. Konjunkturerwartungen kollabieren
Die Konjunkturerwartungen der CFOs kollabieren, Rezessionserwartungen schnellen nach oben
So tief wie zuletzt beim Frankenschock, Abb. 1. Konjunkturerwartungen Schweiz
so tief sind die Konjunkturerwartungen Anteil der CFOs, die die Konjunkturaussichten für die Schweiz in den nächsten 12 Monaten positiv/negativ
der CFOs in der aktuellen Umfrage. beurteilen
Berücksichtigt man nur Antworten nach
den weitreichenden Massnahmen des
Bundesrates zur Eindämmung von COVID- 100%
19 vom 13. März 2020, dann wird mit
einem negativen Nettosaldo von 93% ein 80%
neues Rekordtief erreicht. Parallel dazu
schnellen Rezessionserwartungen in die 60%
Höhe, wie eine separate Frage zeigt.
40% 43%
Antworten nach dem 13. März gehen fast
Positiv
durchgehend von einer Rezession innert
den nächsten 2 Jahren aus, für die 20%
Schweiz wie für die Eurozone, die USA 8%
0%
und für Grossbritannien. Hatten vor der
Krise noch Partikularentwicklungen wie -20%
Negativ
Brexit oder eine potentielle neue
Eurokrise für differenzierte -40%
Rezessionserwartungen gesorgt, zieht -53%
COVID-19 alle nach unten. Nicht -60%
gleichermassen allerdings: Die Schweiz Nettosaldo vor* COVID-19-Massnahmen: -35%
dürfte aufgrund bewährter Massnahmen -80%
wie Kurzarbeit und weitreichenden Nettosaldo nach* COVID-19-Massnahmen: -93%
finanziellen Reserven besser gewappnet -100%
sein als andere Länder. 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Positiv Negativ Nettosaldo
*Vor und nach beziehen sich auf den 13. März 2020, als der Bundesrat in der Schweiz restriktive Massnahmen eingeführt hat.
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3. Unternehmensaussichten auf Tiefststand
Die Umfrage verzeichnet durchgehend Tiefstände, für finanzielle Aussichten ebenso wie für Umsätze, Margen, Investitionen, Beschäftigtenzahlen und
diskretionäre Ausgaben. Dienstleistungsunternehmen sind im Durchschnitt stärker betroffen als das produzierende Gewerbe.
Die letzten Monate waren herausfordernd, die kommenden werden es ebenfalls. Das ist Abb. 2. Vergleich der finanziellen Unternehmensaussichten
die Zusammenfassung von zwei Fragen zu den finanziellen Unternehmensaussichten, Deutschland–Schweiz
einmal im Vergleich zu vor drei Monaten (Abb. 3), einmal bezüglich der Aussichten für
Nettosaldo, der aufzeigt, wie CFOs die finanziellen Aussichten
die nächsten 12 Monate (Abb. 4). Im 3-Monatsvergleich wird der Rekord-Tiefststand des
ihres Unternehmens heute im Vergleich zu vor 3 Monaten sehen,
Frankenschocks ein weiteres Mal erreicht: ein Nettosaldo von -58%. Mit 67%
Ergebnisse für Deutschland und die Schweiz
Pessimisten wird der Rekord gar gebrochen, während gleichzeitig die Zahl der
Optimisten etwas höher ist, als sie es anfangs 2015 war (9% ggü. 6%).
Dienstleistungsunternehmen sind im Durchschnitt stärker betroffen: deren Nettosaldo
liegt mit -65% tiefer als der Gesamtschnitt (-58%). 9% 6%
19%
Die kommenden 12 Monate sehen CFOs nicht ganz so düster wie der Vergleich zur 24%
Situation von vor 3 Monaten: Immerhin 29% sehen eine Verbesserung in den
kommenden Monaten, während über die letzten 3 Monate nur besagte 9%
67%
optimistischer geworden sind. Doch auch auf 12 Monate dominiert der Pessimismus – so 74%
schnell dürfte die Krise nicht vorüber sein. Über die Gesamtumfrage erwarten 43% eine
Verschlechterung, von Antworten nach dem Massnahmenpaket sind es 52%.
Die Schweiz ist damit nicht allein. Erwartungen von CFOs in Deutschland zeigen die
gleiche Entwicklung (Abb.2): 74% bewerten die Geschäftsaussichten im Vergleich zu
vor 3 Monaten schlechter, nur 6% besser. Zwei Drittel erwarten einen Einbruch der Optimistisch Weitgehend unverändert Pessimistisch
Wirtschaftsleistung bis in die 2. Jahreshälfte, gefolgt von einer Erholung ab 2021.
Die Ergebnisse der CFO-Umfrage in Deutschland sind hier verfügbar.
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Abb. 3. Finanzielle Unternehmensaussichten heute relativ zu vor 3 Monaten Abb. 4. Finanzielle Unternehmensaussichten für die nächsten 12 Monate
Nettosaldo, der aufzeigt, wie CFOs die finanziellen Aussichten ihres Nettosaldo, der aufzeigt, wie CFOs die finanziellen Aussichten ihres
Unternehmens heute im Vergleich zu vor 3 Monaten sehen Unternehmens für die nächsten 12 Monate sehen
60% 80%
40% 60%
Optimistischer
Optimistisch
40%
20%
20%
0%
Weniger optimistisch
0%
-20%
Pessimistisch
-20%
-14%
-20%
-40%
-58% -40% Nettosaldo vor* COVID-19-Massnahmen: 2%
-60% Nettosaldo nach* COVID-19-Massnahmen: -52%
Nettosaldo vor* COVID-19-Massnahmen: -45%
-60%
Nettosaldo nach* COVID-19-Massnahmen: -89%
-80%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
*Vor und nach beziehen sich auf den 13. März 2020, als der Bundesrat in der Schweiz restriktive *Vor und nach beziehen sich auf den 13. März 2020 , als der Bundesrat in der Schweiz restriktive
Massnahmen eingeführt hat. Massnahmen eingeführt hat.
© Deloitte AG 2020. Alle Rechte vorbehalten. Die CFO-Umfrage von Deloitte 6Alle erhobenen Unternehmenskennzahlen zeigen einen Einbruch im Abb. 5. Unternehmenskennzahlen
zweistelligen Bereich. Die Erwartungen für Mitarbeiterzahlen in 12 Monaten
Nettosalden der CFOs, die erwarten, dass diese Kennzahlen für ihr
halten sich dabei noch am besten. Zwar gehen auch diese um 13
Unternehmen in den nächsten 12 Monaten steigen/sinken werden
Prozentpunkte im Vergleich zur Herbstumfrage zurück, jedoch ist dieser
Rückgang deutlich kleiner als für die anderen Kennzahlen. Auch die
-50 PP -30 PP -43 PP -13 PP -31 PP
Erwartungen aus der Umfrageperiode nach Bekanntwerden der
weitreichenden Massnahmen fallen mit einem Nettosaldo von -33% zwar sehr Diskretionäre Anzahl
tief aus, aber doch deutlich besser als die der anderen Zahlen. Hier zeigt sich Umsatz Margen Ausgaben Mitarbeiter Investitionen
nicht zuletzt der positive Einfluss der Schweizer Krisenmassnahme der 0%
Kurzarbeit. Unternehmen wird es so ermöglicht, auch in der Krise wertvolle
Mitarbeiter zu halten. Umsatzerwartungen hielten sich vor dem -20%
Massnahmenpaket noch relativ gut, brechen aber danach stark ein; Ähnliches
gilt für die Investitionserwartungen. Diskretionäre Ausgaben sind bereits in
-40%
der Herbstumfrage stark zurückgegangen; Unternehmen sind
kostenbewusster geworden. Nach Bekanntwerden der Massnahmen gibt die
überwiegende Mehrheit an, diskretionäre Ausgaben zurückzufahren. Dies -60%
geschieht einerseits sicherlich aufgrund eines starken Kostendrucks in der
Krise, aber andererseits ist dies teilweise krisenbedingt unvermeidbar – so -80%
sind beispielsweise grenzüberschreitende Reisen oder Kundenveranstaltungen
im Moment nicht möglich. -100%
Dienstleistungsunternehmen sehen stärkere Rückgänge bei Umsätzen und Nettosaldo total H1 2020
Margen als das produzierende Gewerbe, sind allerdings zurückhaltender beim
Personalabbau oder bei Investitionsrückgängen. Nettosaldo vor* Massnahmen des Bundes
Nettosaldo nach* Massnahmen des Bundes
Veränderung zu H2 2019 in Prozentpunkten (PP)
*Vor und nach beziehen sich auf den 13. März 2020, als der Bundesrat in der Schweiz restriktive
Massnahmen eingeführt hat.
© Deloitte AG 2020. Alle Rechte vorbehalten. Die CFO-Umfrage von Deloitte 74. Ausserordentlich hohe Unsicherheit
Die Unsicherheit ist höher als während des Frankenschocks. COVID-19 überlagert alle anderen Risiken. Die Schmerzgrenze für eine Frankenaufwertung liegt
allerdings tiefer als zuvor, denn Unternehmen sind besser auf einen starken Franken eingestellt.
Nahezu alle CFOs bewerten die Abb. 6. Unsicherheit aus Sicht Schweizer CFOs
Unsicherheit im ökonomischen und Bewertung der Unsicherheit im ökonomischen und finanziellen Umfeld
finanziellen Umfeld als hoch. Schon
in den vorherigen Umfragen war die
Unsicherheit wieder angestiegen, 1% 1% 2%
3% 3% 5% 2% 7% 3% 5% 2%
nachdem zuvor ein schrittweiser 8% 8% 10%
Rückgang gegenüber dem 19%
22% 25% 27%
vorherigen Höhepunkt während des 30% 32% 31%
Frankenschocks verzeichnet wurde. 36% 40%
37% 41%
47% 40% 44% 48% 57%
90%
81%
75% 75% 73% 69% 67% 67%
63% 59%
58% 54%
50% 52% 48% 45%
40%
Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 H1 H2 H1 H2 H1
2014 2015 2015 2015 2015 2016 2016 2016 2016 2017 2017 2017 2018 2018 2019 2019 2020
Hoch Normal Tief
© Deloitte AG 2020. Alle Rechte vorbehalten. Die CFO-Umfrage von Deloitte 8Abb. 7. Risiken für Unternehmen aus Sicht Schweizer CFOs Abb. 8. Schmerzgrenze für einen stärkeren Schweizer Franken
Die grössten internen und/oder externen Risiken für Unternehmen in den Minimum, Maximum sowie Durchschnitt der Antworten auf die Frage „Wo
nächsten 12 Monaten; Angabe von bis zu 3 Risiken. Dreiecke zeigen die wäre die Schmerzgrenze für Ihr Unternehmen bei dem Euro-Franken-
Richtung der Veränderung zur Herbstumfrage, die Zahl in den Dreiecken, wie Wechselkurs (in EUR/CHF)?“. Vergleich der Ergebnisse 2018 und 2020
gross die Änderung in Rangplätzen ausfiel.
1.25
1. COVID-19 Neu
2. Nachfrageschwäche 0
1.13
3. Interne Unternehmensprobleme 2 Max 1.12
4. Preis- / Kosten- / Margendruck 6
5. Währungsrisiken 4 Tatsächlicher Wechselkurs 1.06
1.05
5. Geopolitische Risiken 2
Durchschnittliche 1.03
7. Regulierung 4 Schmerzgrenze
7. Lieferketten / Rohstoffpreise / -verfügbarkeit 9
7. Konkurrenzdruck 2 Min 0.90 0.90
10. Kapitalkosten / -mangel 5 H1 2020 H2 2018
Welches Risiko aus Sicht CFOs im Moment das grösste für Unternehmen Die durchschnittliche Schmerzgrenze für einen stärkeren Franken ist im
darstellt überrascht nicht. Doch das Ausmass mit dem COVID-19 dominiert ist Vergleich zu 2018 zurückgegangen – Unternehmen können im Durchschnitt
deutlich. Kein Risiko wurde in der Vergangenheit so stark wahrgenommen. besser als zuvor mit einem starken Franken leben. Allerdings ist auch der
Vormals dominante und weiterhin bestehende Risiken wie geopolitische Abstand zum tatsächlichen Wechselkurs während der Umfrage
Risiken oder Währungsrisiken stehen nicht mehr im Vordergrund. Im zurückgegangen: Unternehmen sind im Vergleich zu 2018 widerstandsfähiger
Gegenteil, auch die zweitgenannte Nachfrageschwäche dürfte im geworden, aber der Franken hat sich gleichzeitig aufgewertet. Immerhin 17%
Zusammenhang mit der krisenbedingten Stilllegung der Schweizer der befragten CFOs geben an, schon mit dem derzeitigen Wechselkurs die
Wirtschaft stehen, genauso wie auch weitere genannte Risiken wie Schmerzgrenze erreicht oder überschritten zu haben, gegenüber 16% in 2018.
Risiken für Lieferketten oder Kapitalmangel.
© Deloitte AG 2020. Alle Rechte vorbehalten. Die CFO-Umfrage von Deloitte 95. Der Krise erfolgreich begegnen
Ereignisrisiken werden im Moment als die grössten Risiken für die Geschäftskontinuität gesehen. CFOs begegnen der Krise aktiv.
Ereignisrisiken (wie z.B. Pandemien) Abb. 9. Risiken für die Geschäftskontinuität
werden von den meisten als Risiko für Wie bewerten Sie die folgenden Risiken für Ihre Geschäftskontinuität?
die Geschäftskontinuität gesehen.
Cyber-Security-Risiken folgen auf dem
zweiten Platz. Letztere sind einerseits Ereignisrisiken durch Naturkatastrophen, Krankheiten
36% 35% 29% 1%
strukturelle Risiken, bestehen also schon oder ähnliches
seit langem und krisenunabhängig. Auf
der anderen Seite akzentuieren sie sich Cyber Security Risiko 35% 49% 17%
in der aktuellen Krise. Denn mit den
weitreichenden Massnahmen verschiebt Informationssicherheit 15% 48% 33% 4%
sich eine Vielzahl unternehmerischer
Aktivitäten in den digitalen Bereich, Störung durch Handelshemmnisse / Handelskonflikte 15% 46% 31% 8%
sei es Home-Office, digitale
Kundenansprache, Online-Shopping
Reputationsrisiko 14% 40% 43% 2%
oder Ähnliches. Damit steigen auch
die Risiken von Cyber-Attacken.
Gleichermassen dürften Drittpartei- Regulatorisches Risiko 12% 51% 37%
Risiken wie Zulieferrisiken im Moment
stärker gesehen werden als zuvor. Kreditrisiko Dritter (Lieferanten) 12% 36% 48% 5%
Die Krise hat Auswirkungen auf die
Nachfrage, Geschäftsaktivitäten Datenschutz 8% 45% 46%
und Lieferketten, was zu
Liquiditätsengpässen oder
Finanzkriminalität 5% 35% 55% 6%
Refinanzierungsschwierigkeiten führen
kann (siehe hierfür zum Beispiel Deloitte Einhaltung der Umwelt- und
(2020), Managing business continuity 1% 32% 56% 11%
Arbeitssicherheitsstandards durch Lieferanten
and finance during COVID-19).
Hohes Risiko Mittleres Risiko Geringes Risiko Nicht relevant
© Deloitte AG 2020. Alle Rechte vorbehalten. Die CFO-Umfrage von Deloitte 10Die überwiegende Mehrheit der CFOs gibt an, Abb. 10. Massnahmen gegen die Unternehmensauswirkungen einer Rezession
sowohl Massnahmen gegen die
Welche Massnahmen ergreift Ihr Unternehmen, um die Auswirkungen einer möglichen Abschwächung
Wachstumsschwäche (91%; 9% keine
des Wirtschaftswachstums abzufedern, falls vorhanden? (mehrere Antworten möglich)
Massnahme, Abb.10) als auch gegen die
Frankenstärke (84%, Abb.11) durchzuführen.
Die meistgenannten Massnahmen gegen die
Wachstumsschwäche sind Kostenreduktion und
Umsatzsteigerung (Abb. 10). Umsätze von Unternehmensweites
vielen Unternehmen sind in der Krise 55%
Kostensenkungsprogramm
gefährdet, wie in Abb.5 gezeigt, doch
gleichzeitig bleibt eine grosse Kostenbasis
bestehen. Die Geschwindigkeit des Einbruchs (In)direkte Ausgabenreduzierung 42%
verlangt daher nach einer schnellen Reaktion.
Unternehmen können Aktivitäten zur
sofortigen Einstellung identifizieren und Initiative für Umsatzwachstum 42%
Backoffice-Aktivitäten sowie langfristige
Engagements herunterfahren.
Programm zur Restrukturierung von
36%
leistungsschwachen Geschäftsbereichen
Senkung des Working Capital 31%
Derzeit werden keine Massnahmen
9%
ergriffen
Reduzierung von Kapitalanlagen 6%
© Deloitte AG 2020. Alle Rechte vorbehalten. Die CFO-Umfrage von Deloitte 11Darüber hinaus können Unternehmen auf Abb. 11. Massnahmen gegen die Frankenstärke
bestehende Engagements fokussieren und die
Welche Massnahmen zur Begrenzung von Wechselkursrisiken führt Ihr Unternehmen durch?
wichtigsten Umsatztreiber identifizieren.
(mehrere Antworten möglich)
Gleichzeitig sollte das Unternehmen auf
das Krisenende eingestellt werden, um
dann von einer allfälligen starken
Wachstumsbeschleunigung zu profitieren
52%
(siehe hierfür zum Beispiel Deloitte (2020), Finanzielles Hedging
56%
Right-sizing your cost base for COVID-19).
Die meistgenannten Massnahmen gegen die 45%
FX-Risikoeinschätzung
Frankenstärke sind finanzielles Hedging sowie 61%
eine Risikoeinstufung. Wie Abb. 8 zeigt, sind Operationelles / natürliches Hedging (Erhöhung 41%
Schweizer Unternehmen durchschnittlich von Importen oder Produktion im Ausland) 43%
widerstandsfähiger geworden im Vergleich zu
2018, als die Frage ebenfalls gestellt wurde. 22%
Szenarioplanung
Dies zeigt sich auch in einer weiteren Frage, in 22%
der immerhin 38% angeben, der Schweizer
Verhandlungen mit Lieferanten zu 21%
Franken habe keine oder positive
Preisermässigungen 26%
Auswirkungen auf das Unternehmen.
16%
Momentan keine Massnahmen implementiert
18%
Wechsel der Rechnungsstellung Ihrer Schweizer 9%
Lieferanten auf Euro 20%
8%
Langfristiger Abschluss von Verträgen
15%
H1 2020 H2 2018
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Kontakte Autoren
Reto Savoia Dr. Michael Grampp
CEO Chefökonom & Leiter Research
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Alessandro Miolo Dennis Brandes
Managing Partner Audit & Assurance Economist & Research
und CFO Programme Leader Manager
+41 58 279 72 27 +41 58 279 65 37
amiolo@deloitte.ch dbrandes@deloitte.ch
Danksagung Teilnahme an unserer Umfrage und frühere Ergebnisse
Wir danken allen CFOs für die Teilnahme an der Umfrage. Wenn Sie an unserer Umfrage teilnehmen oder weitere Exemplare dieses
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Die Deloitte CFO-Umfrage wird unterstützt vom CFO Forum Schweiz,
cfosurvey@deloitte.ch.
der unabhängigen Vereinigung Schweizer Finanzchefs.
Alle Ergebnisse seit dem 3. Quartal 2009 finden Sie auch auf unserer
Webseite unter www.deloitte.com/ch/cfosurvey.
Herzlichen Dank an Damian Rohr für seine wertvollen Beiträge zu
diesem Bericht.
© Deloitte AG 2020. Alle Rechte vorbehalten. Die CFO-Umfrage von Deloitte 13Diese Publikation ist allgemein abgefasst und wir empfehlen Ihnen, sich professionell beraten zu lassen, bevor Sie gestützt auf den Inhalt dieser
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