Die USA nach der Wahl - Webkonferenz US-Wahl Dr. Jörg Zeuner 4. November 2020 - Schweiz
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Webkonferenz US-Wahl Die USA nach der Wahl Dr. Jörg Zeuner 4. November 2020
Webkonferenz US-Wahl | 04.11.2020 | 2 Knappes Rennen um das weiße Haus Quelle: Realclearpolitics; Stand: 4. November 2020, 12 Uhr MEZ. Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken Raiffeisenbanken
Webkonferenz US-Wahl | 04.11.2020 | 3
Joe Biden war klarer Favorit auf den Wahlsieg
Wahlumfragen: National und Schlüsselstaaten* Implizite Wettwahrscheinlichkeiten
Vorsprung in Prozentpunkten (Anzahl der zu vergebenden Wahlmännerstimmen) In Prozent
Trumps Vorsprung in 2016: 70
34 Wahlmännerstimmen
77.744 abgegebene Stimmen 65
+8,1 PP +8,2 PP 63% Biden
+8,5 PP
(16) (10)
+6,9 PP
60
+5,3 PP
(20) 55
+3,9 PP
+3,1 PP
+2,4 PP (11) 50
(29) +1,9 PP
+2,0 PP +1,9 PP (15)
+0,9 PP +0,7 PP
45
41% Trump
40
-2,5 PP
35
National Michigan Wisconsin Pennsylvania Florida Arizona North Carolina Mrz. 20Mai. 20 Jul. 20 Sep. 20
*Staaten, die Trump 2016 mit knappem Vorsprung gewonnen hat (Vorsprung im Wahlmännergremium 2016: 34 Stimmen). Quellen: FiveThirtyEight, PredictIt, Union Investment. Stand: 3. November 2020.
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Hohe Wahlbeteiligung vor dem 3. November
„Early Votes“ mehr als verdoppelt Texas & Co: Bereits vor dem Wahltag mehr Stimmen als 2016
Anzahl der Stimmen (in Millionen) Anteil der „Early Votes“ an den Gesamtstimmen 2016
138,9 105,4%
102,4%
95,8%
63,9 96,7% 88,7%
87,6%
95,8%
82,8%
95,4%
89,6%
Anteil „Early 92,9%
Votes“: 34% 97,3%
35,7
93,9%
110,6% 108,3%
2020 2016 93,7%
In-person Mail Gesamtstimmen
Quellen: US Elections Project, Union Investment. Stand: 4. November 2020.
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Demokraten gewinnen den Senat wohl nicht
Senat Repräsentantenhaus Gouverneure
45 (+1) 47 (-1) 188 (-4)
181 (+4) 27 (+1)
23 (-1)
5 15 0
Demokraten Republikaner
Demokraten Republikaner Demokraten Republikaner
noch offen
noch offen noch offen
Quelle: Realclearpolitics, Union Investment; Stand: 4. November 2020, 12 Uhr MEZ.
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US-Aktien und -Präsidenten: Die „Blauen“ sind historisch besser als die
„Roten“ für den US Aktienmarkt…
Median S&P 500 Performance nach Parteizugehörigkeit des US Präsidenten
Indexierte Wertentwicklung
Demokraten Republikaner Alle Präsidenten
150
140
130
120
110
100
0 200 400 600 800 1000
Tage nach der Wahl
Quelle: Bloomberg, Union Investment.
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Wahlausgänge und ihre Kapitalmarktimplikationen
Senate House Senate House Senate House
„Biden Sweep“ „Biden Split“ „Trump Split“
Wachstumsimpuls Stillstand aber moderaterer Ton auf dem Stillstand und Eskalation im Handels- und
Umfangreiches Infrastrukturpaket internationalen Parkett Technologiekrieg mit China
Möglicherweise kleines Infrastrukturpaket Kleines Infrastrukturpaket
Steuererhöhungen für Unternehmen und
vermögende Privathaushalte Mehr Regulierung Mehr Deregulierung im Energie- und Finanzsektor
Aktien Aktien Aktien
Rückgang der Unsicherheit lässt Aktienkurse Enttäuschung über Aussicht auf nur kleine Enttäuschung über Aussicht auf nur
steigen (keine erfolgreiche Wahl- Infrastrukturpakete kleine Infrastrukturpakete; mittelfristig
anfechtung, mehr Fiskalstimulus) Unsicherheit (Handel und Unberechenbarkeit)
US-Treasuries (Preise) US-Treasuries (Preise) US-Treasuries (Preise)
Höhere Fiskalausgaben und Moderate Belastung über Wegfall der Kurzfristig unterstützt; mittelfristig
möglicherweise Inflation (Handels-)Unsicherheit, schwaches erschwert unzureichendes Wachstum
Wachstum und keine Haushaltskonsolidierung die Haushaltskonsolidierung
US-Dollar
Entspannung beim Handel und potenziell US-Dollar US-Dollar
geringere Repatriierung von Gewinnen Ähnliche Belastungsfaktoren wie bei Kurzfristig höhere Unsicherheit; mittel-
wirken negativ US-Treasuries fristig potenzielle Erosion des
Wirtschaftsstandorts
* Kleiner Pfeil signalisiert erste Reaktion auf den Wahlausgang, großer Pfeil signalisiert mittelfristige Erwartungen.
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Enger Wahlausgang und Trump-Rede erhöhen die Volatilität
Entwicklung des DAX-Futures
12.250
12.200
12.150
12.100
12.050
12.000
11.950
11.900
11.850
11.800
11.750
3 AM 9 AM 3 PM 8 PM 4 AM 9 AM
Dienstag Mittwoch
Quelle: Union Investment, Bloomberg, Stand: 04.11.2020, 11:30 Uhr
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Aktuelle Sicht auf die Anlageklassen
Attraktivität der Anlageklassen • Die allgemeine Risikoeinschätzung („Ro-Ro“-
Gering favorisiert Neutral Stark favorisiert Meter) wurde auf Stufe 3 (neutral)
Renten → zurückgenommen
Staatsanleihen EWU-Kernländer → • Das Aktienübergewicht in den entwickelten
Covered Bonds = und aufstrebenden Volkswirtschaften wurde
Staatsanleihen EWU-Peripherie =
vor dem Hintergrund des unsicheren
Unternehmensanleihen (Inv. Grade) =
Ausgangs der US-Wahl neutralisiert. Das
Unternehmensanleihen (High Yield) =
Staatsanleihen Schwellenländer =
befürchtete Szenario einer Hängepartie ist
Aktien ← tatsächlich eingetreten. Für die Kapitalmärkte
Industrieländer ← bedeutet dieses Resultat vor allem
Schwellenländer ← Unsicherheit. Risikoaversion und Volatilität
Rohstoffe → dürften nun anspringen und bis zu einer
Währungen Klärung der Situation auf erhöhtem Niveau
US-Dollar = bleiben
Pfund Sterling =
Japanischer Yen =
• Mit den frei werdenden Mitteln wird die
Emerging Markets = zuletzt eingegangene Position innerhalb der
Absolute Return = Rohstoffe glattgestellt und das Untergewicht
Kasse = in Staatsanleihen der Kernländer verringert
Veränderung zum letzten UIC-Meeting ←=→
Quelle: Union Investment; Stand: 4. November 2020
Erläuterung: Bei der obigen Darstellung handelt es sich um eine relative Sichtweise eines Multi-Asset-Portfolios (ohne Immobilien). Wird eine Anlageklasse stärker favorisiert, bedingt dies im
Gegenzug einen niedrigeren Investitionsgrad in einer anderen Anlageklasse. Diese würde dann als weniger favorisiert eingestuft – oder umgekehrt. Immobilien bleiben bei dieser Betrachtung außen vor.
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