Economic Trend Briefing Inflationsausblick 2022: Arbeitsmarkt ist größter Unsicherheitsfaktor - Deloitte
←
→
Transkription von Seiteninhalten
Wenn Ihr Browser die Seite nicht korrekt rendert, bitte, lesen Sie den Inhalt der Seite unten
Economic Trend Briefing | Inflationsausblick 2022 Economic Trend Briefing Inflationsausblick 2022: Arbeitsmarkt ist größter Unsicherheitsfaktor 00
Economic Trend Briefing | Inflationsausblick 2022
Inflationsausblick 2022:
Arbeitsmarkt ist größter
Unsicherheitsfaktor
Das Comeback der Inflation im letzten Die Treiber der Inflation im 3. Energiepreise: Vor allem die Preise
Jahr kam unerwartet. Im Januar 2021 vergangenen Jahr für Öl, Gas und Strom haben stark
lagen die Inflationsprognosen von Die steigende und sich beschleunigende zugelegt. Die Preise für Heizöl und
Banken und Forschungsinstituten für die Inflation war das Ergebnis eines Kraftstoffe bewegten sich im letzten
Eurozone bei 0,9 Prozent. Im „perfekten Sturms“, also des Jahr um fast 40 Prozent nach oben.
Durchschnitt des Jahres lag sie allerdings Zusammenspiels mehrerer Faktoren: 4. Knappheit an Arbeitskräften:
um fast das Dreifache höher, nämlich Entgegen der düstern Erwartungen
1. Unerwartet hohe Nachfrage nach
bei 2,6 Prozent. Dieser Wert verdeckt in der ersten Pandemiewelle kam es
Gütern: Diese resultierte daraus,
jedoch die aktuelle nicht zu Massen-Arbeitslosigkeit,
dass sich die Arbeitsmärkte in der
Inflationsentwicklung. Am Ende des sondern zu einer ausgeprägten
Pandemie als sehr widerstandsfähig
Jahres lag die Inflation in der Eurozone Arbeitskräfteknappheit – vor allem
erwiesen, die realen Einkommen
auf einem Rekordwert von 5,0 Prozent –
konstant blieben, aber in den dank der schnellen Erholung und
in Deutschland mit 5,3 Prozent sogar
Lockdowns weniger erfolgreicher wirtschaftspolitischer
noch einmal etwas höher. Damit liegt
Dienstleistungen nachgefragt Maßnahmen. Lkw-Fahrer im
Deutschland aber keineswegs an der
werden konnten. Im Ergebnis gaben Vereinigten Königreich konnten
Spitze der Inflationsentwicklung in der
die Konsumenten mehr für beispielsweise eine Lohnerhöhung
Eurozone, in Estland und Litauen ist sie
Konsumgüter aus. von 11 Prozent im letzten Jahr
mit 12 und fast 11 Prozent mehr als
2. Lieferketten unter Druck: Durch die
doppelt so hoch. verzeichnen.
Pandemie und die damit
5. Statistische Effekte: Dazu kommen
einhergehenden Grenz- und
Die dynamische und unerwartete noch ein Basiseffekt. Durch die
teilweise Hafenschließungen
Entwicklung zeigt sich auch darin, dass vorübergehende
gerieten die Lieferketten aus dem
die Europäische Zentralbank die Mehrwertsteuersenkung auf 16
Takt. Damit waren Vorprodukte und
Inflation 2021 kontinuierlich Prozent im Zuge der Pandemie in
Rohstoffe teilweise nicht lieferbar –
unterschätzt hat und im Dezember die 2020 war die Vergleichsbasis der
der aktuelle Chip-Mangel steht hier
Prognose für 2022 auf 3,2 Prozent fast Preise 2021 niedriger und damit die
als bekanntestes Beispiel. In der
verdoppelt hat. Die neue Preissteigerung höher.
Folge stiegen die Preise für
Inflationsprognose liegt auch nahe an
Vorprodukte, Rohstoffe, aber auch
den Erwartungen der Unternehmen. Die
Schiffscontainer durch die hohe
deutschen und europäischen CFOs
Nachfrage und geringere
haben im Herbst eine Inflation von 3,2
Verfügbarkeit an.
beziehungsweise von 3,4 Prozent für
2022 erwartet, wie der Deloitte CFO
Survey belegt.¹
01Economic Trend Briefing | Inflationsausblick 2022
Die aktuelle Situation: erste positive Auch die Transportkosten könnten ihren Auf dem Arbeitsmarkt ist aus
Zeichen Höhepunkt überschritten haben – der Inflationssicht eine Lohn-Preisspirale die
Im Hinblick auf die Inflation begann das Baltic Dry Index, ein Index für die Preise, größte Gefahr. Der Arbeitsmarkt hat sich
Jahr nicht gut. Nach vorläufigen die bei der Verschiffung von trotz der Krise sehr robust entwickelt.
Schätzungen des Statistischen Frachtgütern anfallen, ist seit Oktober
Die Arbeitslosenquote in Deutschland
Bundesamtes betrug für Deutschland sehr deutlich gefallen. Ebenso dürfte der
lag im Dezember 2021 mit 5,1 Prozent
4,9 Prozent im Januar. Das ist zwar ein Druck auf die Lieferketten durch die
exakt auf dem Level vom März 2020,
leichter Rückgang, allerdings war hohe Nachfrage nach Konsumgütern
und der Fachkräftemangel ist laut dem
erwartet worden, dass dieser deutlich abflachen, wenn die derzeitige
Deloitte CFO Survey aktuell wieder das
höher ausfallen würde, nachdem die Pandemie-Welle abebbt und die
größte Risiko für Unternehmen. Die
statistischen Effekte der Beschränkungen für den
Situation sieht in vielen anderen
Mehrwertsteuererhöhung aus der Dienstleistungssektor aufgehoben
Ländern, vor allem in den USA und im
Inflationsberechnung im Januar 2022 werden. Die Konsumenten dürften dann
Vereinigten Königreich, ähnlich aus.
herausgefallen sind. Vor allem die ihr Geld vor allem wieder für
Energiepreise sind für den aktuellen Dienstleistungen ausgeben und eher in Auch wenn der Lohnanstieg im
Inflationsdruck verantwortlich. den Urlaub fahren, als ein weiteres vergangenen Jahr noch moderat war,
Elektronikgerät zu kaufen. Die meisten dürften durch diese Knappheiten künftig
Bei zwei anderen Faktoren, die die
Konjunkturprognosen unterstellen, dass die Löhne schneller steigen, was dann
Inflation getrieben haben, gibt es
das Wirtschaftsleben nach dem ersten wieder den Inflationsdruck verstärkt.
dagegen erste vorsichtige Zeichen der
Quartal 2022 wieder schrittweise zur Auch die geplante Anhebung des
Entspannung. Zum einen gilt dies für die
Normalität zurückkehrt. Mindestlohns um 22 Prozent auf zwölf
Lieferkettenunterbrechungen: Laut dem
Euro im Laufe des eben begonnenen
Ifo-Institut ist der Anteil der Firmen in Die Unsicherheitsfaktoren
Jahres wird die Lohnkosten steigen
der Industrie, die über Materialmangel Zwei Unsicherheitsfaktoren bleiben
lassen. Schätzungen zum Lohnwachstum
klagen, zurückgegangen, auch wenn er allerdings: In welche Richtung sich die
in Deutschland gehen von einer
noch auf einem sehr hohen Niveau liegt. Energiepreise bewegen, ist ungewiss,
Steigerung zwischen drei und 3,5
Aktuell beträgt er 67 Prozent, im vor allem angesichts der geopolitischen
Prozent für dieses Jahr aus.⁴
November waren es noch 82 Prozent.² In Spannungen zwischen Russland und
eine ähnliche Richtung weisen die Daten dem Westen. Dazu kommt, dass mittel- Allerdings ist das Timing entscheidend.
des Einkaufsmanagerindex, nachdem die und langfristig die Energiepreise durch Die großen Lohnverhandlungsrunden in
Industrieproduktion so stark die Dekarbonisierung tendenziell eher Deutschland finden in der zweiten
ausgeweitet wurde wie seit fünf steigen dürften. Jahreshälfte 2022 statt. Der aktuelle
Monaten nicht mehr³ Tarifvertrag in der Metall- und
Elektroindustrie läuft beispielsweise
02Economic Trend Briefing | Inflationsausblick 2022
Ende September aus, der für den „Entankerung“ der ² Ifo Institut. Materialmangel in der Industrie etwas
öffentlichen Dienst Ende Dezember. Es Inflationserwartungen die beiden entschärft. 31.1.2022.
ist zu erwarten, dass die erhöhten wichtigsten Faktoren für langanhaltende https://www.ifo.de/node/67761
Inflationsraten in die Lohnforderungen Preissteigerungen, zumindest laut der
³ IHS Market Flash EMI Deutschland. Deutsche
mit eingehen werden. Das heißt: selbst Bank für Internationalen
Wirtschaft zeigt sich zu Beginn des Jahres 2022
wenn die Inflation in der zweiten Zahlungsausgleich, der Zentralbank der
überraschend widerstandsfähig. 24.1.2022.
Jahreshälfte wegen Entspannung bei Zentralbanken.⁶ Dafür, dass die
den Lieferketten zurückgehen würde, Inflationserwartungen sich mittelfristig ⁴ ING. Stars align for Eurozone Wage Growth
könnte es sein, dass sich die Treiber der von den Zielen der Zentralbanken Rebound., 20 January 2022.
Inflation ändern und die Inflation dann deutlich wegbewegen, gibt es aktuell ⁵ European Central Bank. Eurosystem Staff
durch höhere Lohnabschlüsse getrieben keine eindeutigen und belastbaren Macroeconomic Projections for the Euro Area,
wird. Neben den Tarifrunden wird Belege. Der größte Unsicherheitsfaktor Dezember 2021.
ebenfalls wichtig sein, wie sehr die ist daher die Entwicklung auf den
gestiegene Inflation sich auf die Löhne Arbeitsmärkten, die für die weitere ⁶ BIS Bulletin 43. Global Reflation?. Bank for
der nicht tariflich gebundenen Inflationsentwicklung und auch für die International Settlements, July 2021
Arbeitnehmer auswirkt. Reaktionen der Zentralbanken
entscheidend sein werden.
Ausblick
Der Inflationsausblick der Europäischen
Zentralbank geht davon aus, dass die
Ansprechpartner
Inflation in der Eurozone im
Dr. Alexander Börsch
Durchschnitt 2022 knapp über drei
Chefökonom & Director Research
Prozent liegt, aber Ende des Jahres
Tel: + 49 (0) 89 29036 8689
knapp unter zwei Prozent fallen wird,
aboersch@deloitte.de
wo sie dann auch 2023 und 2024 bleiben
soll.⁵ Die Risiken für den Ausblick zeigen
sich allerdings schon in den Januar-
Daten, die mit 5,1 Prozent für die
Eurozone deutlich höher ausfielen als
erwartet.
¹ Deloitte CFO Survey Herbst 2021. Executive Agenda:
In historischer Perspektive waren
Digitale Investitionen und CO2-Management.
Lohnsteigerungen ohne entsprechende
Produktivitätssteigerungen und eine
03Economic Trend Briefing | Inflationsausblick 2022 Deloitte bezieht sich auf Deloitte Touche Tohmatsu Limited („DTTL“), ihr weltweites Netzwerk von Mitgliedsunternehmen und ihre verbundenen Unternehmen (zusammen die „Deloitte-Organisation“). DTTL (auch „Deloitte Global“ genannt) und jedes ihrer Mitgliedsunternehmen sowie ihre verbundenen Unternehmen sind rechtlich selbstständige und unabhängige Unternehmen, die sich gegenüber Dritten nicht gegenseitig verpflichten oder binden können. DTTL, jedes DTTL-Mitgliedsunternehmen und verbundene Unternehmen haften nur für ihre eigenen Handlungen und Unterlassungen und nicht für die der anderen. DTTL erbringt selbst keine Leistungen gegenüber Kunden. Weitere Informationen finden Sie unter www.deloitte.com/de/UeberUns. Deloitte bietet branchenführende Leistungen in den Bereichen Audit und Assurance, Steuerberatung, Consulting, Financial Advisory und Risk Advisory für nahezu 90% der Fortune Global 500®-Unternehmen und Tausende von privaten Unternehmen an. Rechtsberatung wird in Deutschland von Deloitte Legal erbracht. Unsere Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter liefern messbare und langfristig wirkende Ergebnisse, die dazu beitragen, das öffentliche Vertrauen in die Kapitalmärkte zu stärken, die unsere Kunden bei Wandel und Wachstum unterstützen und den Weg zu einer stärkeren Wirtschaft, einer gerechteren Gesellschaft und einer nachhaltigen Welt weisen. Deloitte baut auf eine über 175-jährige Geschichte auf und ist in mehr als 150 Ländern tätig. Erfahren Sie mehr darüber, wie die mehr als 345.000 Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter von Deloitte das Leitbild „making an impact that matters“ täglich leben: www.deloitte.com/de. Diese Veröffentlichung enthält ausschließlich allgemeine Informationen und weder die Deloitte GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft noch Deloitte Touche Tohmatsu Limited („DTTL“), ihr weltweites Netzwerk von Mitgliedsunternehmen noch deren verbundene Unternehmen (zusammen die „Deloitte Organisation“) erbringen mit dieser Veröffentlichung eine professionelle Dienstleistung. Diese Veröffentlichung ist nicht geeignet, um geschäftliche oder finanzielle Entscheidungen zu treffen oder Handlungen vorzunehmen. Hierzu sollten Sie sich von einem qualifizierten Berater in Bezug auf den Einzelfall beraten lassen. Es werden keine (ausdrücklichen oder stillschweigenden) Aussagen, Garantien oder Zusicherungen hinsichtlich der Richtigkeit oder Vollständigkeit der Informationen in dieser Veröffentlichung gemacht, und weder DTTL noch ihre Mitgliedsunternehmen, verbundene Unternehmen, Mitarbeiter oder Bevollmächtigten haften oder sind verantwortlich für Verluste oder Schäden jeglicher Art, die direkt oder indirekt im Zusammenhang mit Personen entstehen, die sich auf diese Veröffentlichung verlassen. DTTL und jede ihrer Mitgliedsunternehmen sowie ihre verbundenen Unternehmen sind rechtlich selbständige und unabhängige Unternehmen. Stand 02/2022 04
Sie können auch lesen
