"GEKOMMEN, UM ZU BLEIBEN" - Fundresearch
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18. MÄRZ 2022 – 09:00 UHR
ONLINE-KONFERENZ
„GEKOMMEN, UM ZU BLEIBEN“
investorservices@donner-reuschel.de
1
DAS UNIVERSUM DER CRYPTO-ASSETS
F Ü R D E N Ü B E R B L I C K : W W W . C O I N M A R K E T C A P. C O M
Cryptocurrency Prices, Charts And Market Capitalizations | CoinMarketCap,
Abfrage vom 17.03.2022, 16:15 Uhr
2
DAS UNIVERSUM DER CRYPTO-ASSETS
KLARER FOKUS AUF BITCOIN, ES GIBT ABER AUCH ANDERE…
3
DAS UNIVERSUM DER CRYPTO-ASSETS
…DIE NICHT NUR „MITLAUFEN“
4
DAS UNIVERSUM DER CRYPTO-ASSETS
S TA B L E C O I N S – D I E „ S TA B I L E N “ C R Y P T O - A S S E T S
5
DAS UNIVERSUM DER CRYPTO-ASSETS
B I T C O I N A L S P R O X Y: E N O R M E K U R S S T E I G E R U N G E N
6
DAS UNIVERSUM DER CRYPTO-ASSETS
CRYPTO-AKTIEN MIT HOHEM GLEICHLAUF ZU BITCOIN
7DONNER & REUSCHEL Aktiengesellschaft
Privatbank seit 1798
Ballindamm 27
20095 Hamburg
Tel.: +49 (0) 40 30217-5565
Fax: +49 (0) 40 30217-5399
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sicherzustellen.
Stand: Hamburg; 10. Januar 2018
9•Bitcoin & Krypto-Assets 10 Februar 2022
Das Blockchain-Ökosystem: Mehr als nur Bitcoin
Im Krypto-Ökosystem bieten sich Investitionsmöglichkeiten auf unterschiedlichen Ebenen
Applikationen Infrastruktur Dienstleister
Decentralized Gaming & Utilities Non-Fungible Asset-Backed Wallets Handelsplätze
Finance Media Z.B. Datendienste Tokens Tokens Aufbewahrung und Verwaltung von Tausch von Kryptoassets (Börsen)
Finanz- Z.B. Online-Spiele, und. Oracles, die Digitale Tokens, die Kryptoassets
Anwendungen, die Social-Media-Apps von anderen Kunstwerke, Eigentum an einem
zusammen ein und Online-Suche Anwendungen Sammelkarten, anderen Asset
komplettes Finanz- genutzt werden Tickets etc. repräsentieren
Ökosystem bilden können
Token-Brücken Verwahrer
Transfer von Kryptoassets zwischen Professionelle Verwahrung von
unterschiedlichen Blockchains Kryptoassets
Datendienste Mining
Informationen und Onchain-Daten Sicherung von Proof-of-Work-
Blockchains (“Layer 1”) Protokollen
Smart-Contract-Plattformen
Öffentliche Blockchain-Plattformen, die voll programmierbar sind und damit verschiedenste Applikationen ermöglichen
Skalierungs-Lösungen (“Layer Staking Services
2”) Validierung auf Proof-of-Stake-
Kryptowährungen Plattformen für Spezialanwendungen Erhöhung der Transaktionszahl und - Protokollen
Digitale Zahlungs- und Wertaufbewahrungsmittel Kryptoassets für besondere Einsatzbereiche geschwindigkeit
Investment in Token Investment in Unternehmen
11 11Deep-Dive: Decentralized Finance
Beispiel: „Decentralized Finance“ auf Basis von Krypto-Protokollen revolutioniert die Finanzwelt
Versicherung
Börsen- • Ermöglicht Absicherung
gegen Smart-Contract-
Infrastruktur Risiken in anderen
Protokollen
• Protokoll zur
• Deckung für über 70
Bereitstellung von
verschiedene Protokolle
dezentraler Börsen-
im Angebot
Infrastruktur
• Bilanzsumme rd.
• Marktkapitalisierung rd. 1
500 Mio. USD
Mrd. USD
Token-
Marktplatz
Kredite
• Dezentrale Krypto-
Handelsplattform • Ermöglicht Beleihung von
Krypto-Assets ohne
• Bietet über 500 Gegenpartei-Risiko
Handelspaare
• Protokoll emittiert an USD
• Tägliches gekoppelten Stablecoin
Handelsvolumen von „DAI“
über 500 Mio. USD
• Aktuelles Kreditvolumen
beträgt rd. 2,5 Mrd. USD
Quelle: The Block Crypto
12
123
Kryptoassets als „Diversifier“ in gemischten Portfolios
Niedriger Korrelation zu allen anderen Assetklassen
Korrelation von Kryptoassets (Index CCI 30) gegenüber anderen
Assetklassen
1
• Kryptoassets sind zu allen anderen
0,8
Anlageklassen weitestgehend
0,6 unkorreliert
0,4 • Schon eine kleine Beimischung hat
einen positiven Effekt auf das
0,2
Risk-Return-Profil diversifizierter
0 Portfolios
-0,2 • Der positive Portfolio-Beitrag von
Kryptoassets wird regelmäßig von
-0,4
Wissenschaft und Praxis bestätigt
-0,6 • Portfolio-Optimierungs-Modelle
-0,8 errechnen regelmäßig eine
optimale Krypto-Quote zwischen
-1
rund 2,5% und 10% *
MSCI World S&P 500 Bond Index Gold
Quellen: CCI 30, MSCI, S&P, Bloomberg
13 * Vergleiche z.B.: https://www.robeco.com/en/insights/2021/04/bitcoin-as-digital-gold-a-multi-asset-perspective.html und https://www.mmwarburg.de/de/publikationen/kapitalmarktanalysen/Kryptoassets-Fluch-oder-Segen-im-Portfolio/4
Warum Kryptoassets als Portfolio-Beimischung?
Hohe Renditen, Portfolio-Diversifikation und Liquidität: Das bietet keine andere Assetklasse.
Rendite Diversifikation Liquidität
• Am besten performende • Niedriger Korrelation mit • Kryptoassets werden 24/7
Assetklasse der letzten anderen Assetklassen an internationalen Online-
Jahre Börsen gehandelt
• Fundamental
• Investment in unterschiedliche • Insbesondere bei „Blue Chip“
Schlüsseltechnologie des 21. Einflussfaktoren auf Preis Coins besteht hohe
Jahrhunderts Liquidität, selbst große
• Effektives Mittel zur Positionen können kurzfristig
• Entwicklung steht noch am Portfolio-Diversifikation ge- und verkauft werden
Anfang: Sehr großes
Potential
Ideal als Beimischung in gemischten Portfolios renditeorientierter Anleger
14Kryptoassets im Portfolio-Kontext: Die Sicht der Wissenschaft
Die wissenschaftliche Literatur bestätigt den positiven Portfolio-Effekt von Kryptoassets
“The results suggest that Bitcoin has some potential to act as a diversifier because in almost all the portfolio optimization frameworks, the performance attributes of the
portfolios with Bitcoin were considerably higher compared to portfolios without Bitcoin."
- Bakry, et al. (2021). Bitcoin and Portfolio Diversification: A Portfolio Optimization Approach. Journal of Risk and Financial Management.
“We find that even a global portfolio – which already enjoys diversifying internationally through different traditional asset classes – may benefit from investing marginally in
cryptocurrencies.”
- Colombo, et al. (2021). The diversification benefits of cryptocurrencies in multi-asset portfolios: cross-country evidence. SSRN Electronic Journal.
“…It shows that Bitcoin provides an enhanced efficient frontier, and the opportunity for the financial system and the society to earn higher returns than what the investors
were earning before the inclusion of Bitcoin - and that too without assuming any additional risks.”
- Li, et al. (2020). Bitcoin: The biggest financial innovation of fourth industrial revolution and a portfolio’s efficiency booster. Technological Forecasting and Social Change.
“The results show that the CRIX and cryptocurrencies can be a good option to help diversify portfolio risks because the correlations between cryptocurrencies and traditional
assets are consistently low and the average daily return of most cryptocurrencies is higher than that of traditional investments.”
- Cheun, et al. (2018). Cryptocurrency: A New Investment Opportunity? The Journal of Alternative Investments.
“The results show that the portfolio with Cryptocurrency indeed increases the effectiveness of the portfolio in two ways. The first is to minimize the standard deviation and the
second is to create more allocation options for investors to choose from.”
- Andrianto and Diputra, (2017). The Effect of Cryptocurrency on Investment Portfolio Effectiveness. Journal of Finance and Accounting.
“Including even a small portion of BTCs in a well-diversified portfolio may dramatically improve risk-return characteristics.”
- Brière, et al. (2015). Virtual currency, tangible returns: Portfolio diversification with bitcoin. Journal of Asset Management.
“Our results indicate that Bitcoin should be included in optimal portfolios. Even though an investment in Bitcoin increases the CVaR of a portfolio, this additional risk is
overcompensated by high returns leading to better risk-return ratios.”
- Eisl, et al. (2015). Caveat Emptor: Does Bitcoin Improve Portfolio Diversification? SSRN Electronic Journal.
15 15Portfolio-Allokation: Beispiel
Der Postera Fund – Crypto I investiert in Geschäftstmodelle des dezentralen Internets
Erste und nach wie vor wichtigste Kryptowährung.
BTC Bitcoin
Digitales Gold Portfolio-Analyse
Dezentrale Finanzierungs-Plattform, die gegen Ausgabe
MKR MakerDAO
eines Stablecoins Krypto-Assets beleiht Ökosystem
Größte und erfolgreichste Smart-Contract-Plattform. Others
ETH Ethereum
Betriebssystem des dezentralen Internets 11% Bitcoin
DASH 3% Cash 1% 19%
COMP Compound Beleihungs-Plattform für Kryptoassets
ZRX 3%
XLM 7%
Crowdlending-Plattform, auf der Kryptoassets ver- und BTC 19% Ethereum
AAVE Aave
geliehen werden können. Stark im institutionellen Bereich
70%
Wrapped Nexus Versicherungslösung zur Absicherung gegen Smart- LINK 5%
WNXM Mutual Contract-Risiken
Asset-Kategorie
Basic Attention Nutzungs-Token, der für Zahlungen im Brave-Browser UNI 7%
BAT Token verwendet wird; alternatives Geschäftsmodell zu google MKR 12%
UNI Uniswap Größte dezentrale Tausch-Plattform für Krypto-Assets BAT 7% Layer 1
40%
Wichtigster Datenlieferant für Krypto-Applikationen. Basis- Application…
LINK Chainlink
Infrastruktur für das dezentrale Internet. WNXM 8% ETH 11%
Dezentrale Krypto-Börse. Wettbewerber zu traditionellen
ZRX Zero X
Börsen
AAVE 8% COMP 9%
Klassische Kryptowährung mit Fokus auf Skalierbarkeit Marktkapitalisierung1
XLM Stellar
und Zahlungsanwendungen Small cap
11%
Klassische Kryptowährung hoher Sicherheit und niedrigen
DASH Dash
Transaktionskosten
Large cap
Cash n/a Netto-Liquidität 42%
Mid cap
47%
Portfolio-Gewichte des Postera Fund – Crypto I zum 15. September 2021
16 1. Small cap: 100 Mio – 1 Mrd USD, Mid cap: 1 Mrd – 10 Mrd USD, Large cap: >10 Mrd USD 16Herzlichen Dank!
Nicolas Biagosch, LL.M. Martin Schmidt, MBA, CFA, CAIA
nb@postera.io ms@postera.io
+49 177 448 4459 +49 1577 472 4031
17FRAGEN…
… UND ANTW ORTEN
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