Global Warming Philipp Vorndran
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Global Warming
Philipp Vorndran
„Es ist ungleich besser, beizeiten Dämme zu
bauen, als darauf zu hoffen, dass die Flut
Vernunft annimmt.“
(Erich Kästner)
Asset Management Produced by: Name Surname
Asset Management (Size 9 pt, Bold); use all CAPS if legal Date: 03.11.2005 Slide 1
entity
Einführung
Globale Erwärmung ist kein neues Phänomen und war erstmals
im 13. und 14. Jahrhundert zu beobachten. Nach einer Phase
kälteren Wetters zwischen 1500 und 1850 lösten natürliche
Einflüsse einen neuerlichen Temperaturanstieg aus. In den
letzten 50 Jahren ist dann alleine durch menschliche Aktivität
die Durchschnittstemperatur um ca. 1 ° C gestiegen, was
insbesondere auf die fortschreitende Entwaldung und den
vermehrten Kohlendioxidausstoss zurückzuführen ist.
Bis zum Ende des Jahrhunderts dürften die
Durchschnittstemperaturen infolge eines natürlichen
Erwärmungszyklus in Verbindung mit menschlicher Aktivität um
ca. 3 – 6 ° C ca. 20° C zunehmen.
Slide 2
Durschnittstemperaturen 2061-2090 vs. 1961-1990
Source: Max-Planck-Gesellschaft
Slide 3
Jährliche Temperaturabweichungen in Europa
Source: CRU, 2003; Jones und Moberg, 2003.
Slide 4
Economic costs of climate change
Source: Smith, J.B. et al.
.
Slide 5
Einführung
Die Wettermuster werden darüber hinaus immer chaotischer
und der Meeresspiegel steigt sukzessive an.
Die erkennbare Erwärmung, die im aktuellen Zyklus
hauptsächlich auf exzessive CO2-Emissionen infolge
menschlicher Aktivitäten zurückzuführen ist, wird sich auf
unterschiedlichste Bereiche der globalen Volkswirtschaften
beträchtlich auswirken.
Insbesondere Landwirtschaft und Wasserversorgung dürften
vom Klimawandel am stärksten betroffen sein.
Alternative Energiequellen nehmen in diesem Umfeld erkennbar
an Bedeutung zu.
Slide 6
Was bedeutet Global Warming im Einzelnen?
Temperaturanstieg um bis zu 5°C in den nächsten 100 Jahren.
Zunahme von chaotischer Wettermustern und
Extremereignissen, wie:
Hochwasser (Rhein 1996, China 1998, Osteuropa 2002)
Stürme (USA Katrina 2005, USA Larry 2006)
Hitzewellen und Dürreperioden
Insbesondere arktische und antarktische Erwärmung
Erwärmung der Ozeane
Massive Gletscherschmelze und Rückgang der
schneebedeckten Flächen
Zunahme der Niederschlagsdauer und –intensitäten.
Source: Max-Planck-Gesellschaft
Slide 7
Was bedeutet Global Warming im Einzelnen?
Erhöhung der Meeresspiegel um bis zu einem Meter
Verschiebung der Jahreszeiten
Zunahme von Krankheiten
Verschiebungen innerhalb des Tier- und Pflanzenspektrums und
damit nachhaltige Gefährdung der ökologische Systeme und
Arten
Slide 8
Observed Sea Ice
North Pole
1979 2005
Source: NASA - Goddard Space Flight Center, Scientific Visualization Studio.
.
Slide 9
Observed Sea Ice
Thickness in Meters
Source:Zwischenstaatlicher Ausschuss für Klimaänderungen.
.
Slide 10Rückzug der Gletscher … ein weltweites Phänomen
Source: Gary Braasch 2005
Slide 11Prognostizierte Veränderung der jährlichen
durchschnitt-lichen Flussabflüsse in den 2070er Jahren
vs. 2000
Slide 12Korrelation zwischen globalen Temperaturen und CO2
Slide 13Wer sind die Hauptverursacher?
Slide 14Wer sind die Hauptverursacher?
Source: UBS
Slide 15Wer sind die Hauptverursacher?
Geschätzte Kosten von Kohlendioxidemissionen (in USD)
Source: Climate Care, UBS
Slide 16Wer sind die Hauptverursacher?
Benziner Diesel
Audi Q7 304/326 282
BMW X5 307/324 229/250
Range Rover 352/374
265/294
Mercedes S-Klasse 247/296 225/252
Mercedes M-Klasse 279/319 254/299
Porsche Cayanne 320/378
Source: FAZ 06.02.2007, S. T5.
Slide 17Fahrzeuge mit geringstem CO2-Ausstoß
Quelle: Leitfaden zum
Kraftstoffverbrauch und CO2-
Emissionen, VDA 2007.
Slide 18Wirtschaftliche Auswirkungen
Extrem stark auf unterschiedlichste Wirtschaftsaktivitäten
Risiken und Unsicherheiten nehmen grundsätzlich zu, was
ökonomisch negativ zu bewerten ist
BIP der USA könnte in den nächsten Jahrzehnten um
durchschnittlich um 0,5 – 2% schrumpfen aufgrund von:
– Explodierenden Lebensmittelpreisen
– Steigenden Risiko- und Versicherungsprämien und dadurch steigende
Kapitalkosten
– Steigendem Bedarf und Kosten für Wasseraufbereitung
– Hohen Kosten der zunehmenden Naturkatastrophen
– Eingeschränktem Energieverbrauch
Konkrete Auswirkungen auf Landwirtschaft, Energie- und
Trinkwasserversorgung (vgl. Folgeseiten)
Slide 19Auswirkungen Landwirtschaft
Ertragseinbrüche und damit verbundene Hungersnöte
– Schädlingsbefall
– Wassermangel
– Naturkatastrophen
– Generelle Verschlechterung der Bodenqualität
Angebotsengpässe implizieren nachhaltige
Preissteigerungsraten bei Agrarrohstoffen und -produkten
Neue landwirtschaftliche Methoden werden unabdingbar
Slide 20Auswirkung Energieversorgung
Trotz Erkenntnis über die Konsequenzen der CO2-Emissionen
steigt die Energienachfrage in den Schwellenländern massiv
und bleibt in den etablierten Volkswirtschaften auf konstant
hohem Niveau
Umweltschutzaspekte und Mengen- bzw. Angebotsproblematik
implizieren den Ausbau klimaneutraler Energiequellen, wie z. B.
– Wasserkraft
– Windkraft
– Bioenergie
– Solarenergie
– Atomenergie
Slide 21Auswirkungen Wasserversorgung
Zunahme von Dürren, Wüstenbildung
Zunahme des Salzgehalts der Ozeane
Gletscherschmelze und damit weitere Verknappung des
Rohstoffs Wasser
Umfangreiche Investitionen im Wassersektor werden
unabdingbar:
– Reinigung verschmutzter Vorkommen
– Bau von Entsalzungsanlagen
– Realisierung neuer Infrastrukturprojekte vor allem in den Schwellenländern
– Erschliessung neuer, bisher nicht genutzter Grundwasservorkommen
Steigende Attraktivität von Unternehmen, die in den Bereichen
Wasserversorgung, Wasseraufbereitung,
Wasserspartechnologie und Trinkwasserproduktion tätig sind
Slide 22Auswirkungen auf verschiedene Branchen
Besonders betroffene Branchen:
– Automobile/Luftfahrt
Verbrennungsmotoren und Abgasproduktion
– Tourismus (in den überwiegenden Bereichen)
– Versicherungen/Banken
Keine adäquate Entschädigung steigender Risiken über höhere
Risikoprämien
Vielfach Risiken nicht mehr versicherbar (Geschäftsschrumpfung)
Überwälzung auf Unternehmen/Privatpersonen
Reduzierung der Bereitstellung von Krediten durch Banken
Nachfragerückgang
Slide 23Auswirkungen auf verschiedene Branchen
Besonders begünstigte Branchen:
– Länder aus den nördlichen Breitengraden
Landwirtschaftliche Erträge nehmen durch Erwärmung tendenziell zu
Geringere Energiekosten
Migration und Tourismus
– Versorger
– Bau/Infrastruktur
Migration
Reparaturen
Schutzvorrichtungen
– Pharma/Chemie/Gesundheitswesen/Pflanzenschutz
– Regenerative Energien
– Recycling (Optimierter Verbrauch von limitierten Rohstoffen)
Slide 24Auswirkungen auf die Kapitalmärkte
Negativ:
Schrumpfung des BIP der meisten Volkswirtschaften
Staatsanleihen (Kosten des Wiederaufbaus von Infrastruktur – Ausfallrisiko
steigt)
Katastrophenbonds (Eintrittswahrscheinlichkeit von Risiken ändert sich)
Unternehmen, die in “altmodischen” Verkehrssystemen involviert sind
(ineffizienter Umgang mit Energie und Haftung der Unternehmen für ihre
Verantwortung am Klimawandel
Kosten für den Schutz und den Erhalt der Infrastruktur
Dramatische Veränderung der Standortfaktoren verschiedener Regionen
(Verschiebung der relativen Attraktivität von Immobilien)
Slide 25Auswirkungen auf die Kapitalmärkte
Positiv
– Nordeuropa
– Russland (hält großen Überschussbestand an GHG-Zertifikaten)
– Infrastrukturthemen
– Länder mit hoher finanzieller und politischer Stabilität (Flucht in Qualität)
– Proaktive Unternehmen
Slide 26Zusammenfassung / Ableitung von langfristigen
Investmentideen
Infrastrukturinvestments
Rohstoffinvestments (speziell Agrar)
Alternative/Regenerative Energien
Skandinavienfonds
Russlandfonds
Sektoren Pharma, Gesundheitswesen, Chemie
Sektoren Bau, Bauzulieferer
Sektoren Wasser, Versorger, Energie
Slide 27Zusammenfassung und Einordnung in die
Gesamtallokation (ganzheitliche Asset Allocation)
Global Warming ist ein langfristiges Phänomen und damit ein Thema
=> keine Anlageklasse oder Teilsegment
Das Beimischen einzelner Anlageinstrumente kann nur ein erster
Schritt sein
Wir werden in absehbarer Zeit die komplette Anlagepolitik vermehrt
unter dem Blickwinkel der Global Warming Problematik ausrichten
müssen
Eine Zielquote „Global Warming“ in der gAA kann es aus diesem
Grunde nicht geben, da sich die mögliche Positionierung auch über
nahezu alle Anlageklassen verteilt
Schwerpunkte ergeben sich punktuell im Rahmen der aufgezeigten
Möglichkeiten (sukzessive Weiterentwicklung)
Slide 28Ableitung Produkte/Produktbuffet
Slide 29Ableitung Titelliste
Die nachfolgend aufgeführten Titel stellen keine Empfehlungen in
klassischem Sinne dar, sondern sind im Kontext eines langfristigen
erkennbaren Bezugs zum Thema „Global Warming“ zu sehen
Eine Darstellung von Teilen sowie der Gesamtheit der Titelideen
obliegt der Entscheidung des Beraters, der auf diese Weise aber in
jedem Fall valide Antworten in einer etwaigen Unternehmens- und
Titeldiskussion geben kann
Slide 30Verstärkte Nutzung von Kernenergie
Heute produziert beispielsweise Frankreich 80% seiner Energie aus
Kernergie, während China lediglich 1,5% seines Energieanteils aus
Kernenergie gewinnt. Die chinesische Regierung beabsichtigt jedoch diesen
Anteil auf 4% in den nächsten Jahren zu erhöhen. Von diesen Investitionen
werden folgende Unternehmen besonders profitieren
Unternehmen Umsatzanteil von Kernergie (basierend auf historischen
Umsätzen)
AECL 6%
Areva 70%
Siemens 5%
Shanghai Electric 45%
Slide 31Verstärkte Nutzung von Kernenergie
Ebenso werden Versorger mit erheblichem Nuklearanteil von dieser
Entwicklung profitieren:
Unternehmen Kernergieanteil
British Energy 80%
EDF 83%
Fortum 50%
E.ON 31%
Kansai 46%
Exelon 50%
Slide 32Verstärkte Nutzung Erdgas
Erdgas hat den höchsten Verbrennungsgrad und damit den geringsten
Emmissionsausstoß von Kohlendioxid. Hersteller von
Erdgasverbrennungsanlagen werden hiervon profitieren:
General Electric
Mitsubishi Heavy
Slide 33Verstärkte Nutzung von Alternativernergien
Palmoil als Substitut => KLK profitiert von dieser Entwicklung
Windernergie als alternative Energiequelle => Vestas
Slide 34Zusätzlich relevante Themen
Effizientere Flugzeugmotoren => Rolls Royce
Erhöhung der Produktivität in der Agrarwirtschaft (auf Grund der Nachfrage
nach alternativen Energiequellen) => Monsato; Deere
Bessere Wassernutzung
und Umweltmanagement => Veolia
Slide 35Wie reagiert die Credit Suisse Group?
Environmental Management System (EMS): der Schlüssel zu besserer
Performance
1997 führte die Credit Suisse Group als erste Bank ein EMS, das ISO
14001 zertifiziert war. Dieses System erlaubt es der Credit Suisse
Group Umweltfaktoren zu beobachten und ihre ökologischen
Anstrengungen ständig an neue Herausforderungen anzupassen.
Nachhaltigkeit-Ratings
Unabhängige Rating-Agenturen haben die CS Group mehrfach als
"one of the best in its industry" auf dem Feld der Nachhaltigkeit
bewertet.
Marktchancen durch Produkteinnovation
Die Berücksichtigung von Umweltfaktoren bei der Entwicklung oder
Selektion neuer Produkte führt zu Innovationen, welche mittelfristig zu
einem Wettbewerbsvorteil führen.
Slide 36Wie reagiert die Credit Suisse Group?
Pressemitteilung Zürich, 23. Mai 2006
„Die Credit Suisse ist erstes treibhausneutrales
Grossunternehmen
in der Schweiz“
„Die Credit Suisse ist das erste Grossunternehmen in der Schweiz, welches
treibhausgasneutral ist. Die Bank reduzierte ihre Treibhausgas-Emissionen
mittels Verbesserungen im Betrieb und Unterhalt durch die Anwendung des
Minergiestandards bei eigengenutzten Neu- uund Umbauten sowie durch
einen erhöhten Bezug an „grünem“ Strom. Die verbleibende Menge wird durch
Emissions-Reduktions-Zertifikate kompensiert. Damit neutralisiert die Credit
Suisse ab 2006 sämtliche Treibhausgas-Emissionen ihrer betrieblichen
Aktivitäten in der Schweiz sowie die ihres Geschäftsflugverkehrs aus der
Schweiz….“
Slide 37Es geht nicht nur um Global Warming …
Uppsala Kurve
Source: Uppsala Hydrocarbon Depletion Study Group
Slide 38Kyoto-Ziele für die Reduktion von CO2-Emmissionen
Source: “Greenhouse gas emission trends and projections in Europe 2005”, European
Environmental Agency, December 2005. Scenario A is a calculation based on the
official data, looking at trends over the last 3 years.
Slide 39Falsche Anreize
Source: Energy Subsidies in the European Union: A brief overview; EEA 2004
Slide 40Wie reagiert die CS Group?
Slide 41Wie reagiert die CS Group?
Unser Weg zur GHG Neutralität
Slide 42Wie reagiert die CS Group?
Es zahlt sich aus …
Environmental Management System (EMS): der Schlüssel zu besserer
Performance
1997 führte die Credit Suisse Group als erste Bank ein EMS, das ISO 14001
zertifiziert war. Dieses System erlaubt es der Credit Suisse Group
Umweltfaktoren zu beobachten und ihre ökologischen Anstrengungen ständig
an neue Herausforderungen anzupassen. Zusätzlich steht das Thema
Klimawandel bei der Credit Suisse Group im speziellen Fokus.
Nachhaltigkeit-Ratings
Unabhängige Rating-Agenturen haben die CS Group mehrfach als "one of
the best in its industry" auf dem Feld der Nachhaltigkeit bewertet.
Marktchancen durch Produkteinnovation
Die Berücksichtigung von Umweltfaktoren bei der Entwicklung oder Selektion
neuer Produkte führt zu Innovationen, welche mittelfristig zu einem
Wettbewerbsvorteil führen.
Slide 43Was bedeutet Global Warming wirklich? (I)
Temperatur: Es wird hochgerechnet, dass die global gemittelte bodennahe
Lufttemperatur um 1,4 bis 5,8°C über den Zeitraum von 1990 bis 2100 ansteigt. Dieses
Resultat umspannt alle 35 SRES Szenarien und basiert auf mehreren Klimamodellen.
Damit wird eine Temperatur erreicht, die höher ist als die, die man im 20. Jahrhundert
beobachtet hat und sehr wahrscheinlich die höchste der letzten 10.000 Jahre ist.
Niederschlag: Der globale Wasserdampfgehalt in der Atmosphäre wird ansteigen. In
der zweiten Hälfte des 21. Jahrhunderts wird der Niederschlag in den mittleren und
hohen Breiten der Nordhemisphäre zunehmen. Dort wird auch die Variabilität
(Niederschlagsdauer und -intensität) anwachsen.
Extremereignisse: Durch eine Zunahme der mittleren Temperatur und des mittleren
Niederschlags nimmt schon aus einfachen statistischen Erwägungen die
Wahrscheinlichkeit von entsprechenden Extremereignissen zu. Bei vielen anderen
Parametern wie der Sturmintensität und -häufigkeit ist die Lage nicht so einfach.
Monsun: Es ist wahrscheinlich, dass die Variabilität des Indischen Sommermonsuns
zunehmen wird.
Thermohaline Zirkulation: Die meisten Modelle zeigen eine Abschwächung der
thermohalinen Zirkulation und damit des Golfstroms (THC, vgl. Kapitel 1.5) im 21.
Jahrhundert, wodurch weniger Wärme in den europäischen Raum transportiert würde.
Source: Max-Planck-Gesellschaft
Slide 44Was bedeutet Global Warming wirklich? (II)
Schnee und Eisbedeckung: Die Schnee- und Eisbedeckung auf der Nordhalbkugel
wird weiter abnehmen. Auch die Gletscher und Eiskappen werden sich weiter
zurückziehen. Die südpolare Eiskappe wird wegen des größeren Niederschlags leicht an
Masse gewinnen, während das Grönlandeis an Masse verlieren wird, weil die Zunahme
durch die Niederschläge durch das vermehrte Abschmelzen überkompensiert wird.
Meeresspiegel: In den Szenarienrechnungen geht man davon aus, dass der
Meeresspiegel in den nächsten 100 Jahren um 0,09 bis 0,88 m ansteigen wird. Diese
Bandbreite erklärt sich dadurch, dass der Anstieg in erster Linie auf Wärmeausdehnung
und das Abschmelzen der Gletscher zurückzuführen ist, die beide von der Unsicherheit
in der Temperaturprojektion abhängen (siehe oben). Zur Veranschaulichung: Sollte
Grönland vollständig abschmelzen, was dann möglich wäre, wenn die
Temperaturänderung auf 7°C anstiege und für 1000 Jahre erhöht bliebe, so höbe sich
der Meeresspiegel um sieben Meter, das Westantarktische Eisschild würde dann noch
einmal drei Meter beitragen, so dass man auf etwa zehn Meter käme.
Source: Max-Planck-Gesellschaft
Slide 45Disclaimer
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knowledge and belief. However, the Bank provides no guarantee with regard to its content and completeness and does not
accept any liability for losses which might arise from making use of this information. The opinions expressed in this
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