Kapitalmarktüberblick Dezember 2021 Sparkasse Freiburg-Nördlicher Breisgau
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Kapitalmarktüberblick Dezember 2021
Sparkasse Freiburg-Nördlicher Breisgau
Sparkasse
Freiburg-Nördlicher BreisgauSzenarien Kapitalmarkt Dezember 2021
Wahrscheinlichkeit 70%
Hauptszenario
Aktuelles Kapitalmarktumfeld
Mögliche Anlageklassen
• Die Bekämpfung der weltweiten Corona-Pandemie wird noch Monate andauern. Weltweit
steigen die Infektionszahlen wieder an und Impfmaßnahmen sind weiter im Gange. ✓ Aktien (selektiv, global
• Aktuelle Lieferengpässe bremsen die Industrieproduktion und vorliegende Aufträge können gestreut)
derzeit nicht komplett bedient werden. ✓ Edelmetalle (physisch)
• Auf die Konsolidierung Anfang Oktober folgte ein dynamischer Kursanstieg. Eine Fortsetzung
dieses Anstiegtempos bis Jahresende scheint fraglich. ✓ Unternehmensanleihen
• Die Inflationsrate in Deutschland steigt auf den höchsten Stand seit 1993. Grund hierfür sind (gute Bonität)
neben Basiseffekten u.a. Lieferengpässe und gestiegene Rohstoffpreise.
✓ Währungsanleihen
• Die US-Notenbank reduziert die monatlichen Anleihekäufe schrittweise um 15 Mrd. USD und
stellt Zinserhöhungen in 2022 in Aussicht. ✓ Offene Immobilienfonds
Folgen ✓ Mischfonds
• Das Zinsniveau bleibt langfristig auf niedrigem Niveau. Staatsverschuldung in der EU steigt
✓ Liquidität
deutlich an und die Finanzierbarkeit wird diskutiert.
• Die Konjunkturdelle 2020 wird laut aktueller Erwartung des IWF in den USA und China in 2021
sogar überkompensiert. Europa, insbesondere der Süden, hinkt hinterher.
• Die fehlenden Anlagealternativen im Anleihebereich begünstigen langfristig den Aktienmarkt.
Wahrscheinlichkeit 10%
Negativszenario
Annahme / Ursachen Mögliche Anlageklassen
• Das Coronavirus lässt sich aufgrund von neuen gefährlichen Mutationen trotz Impfungen nicht ✓ kurzlaufende
eindämmen. Das hat eine länger anhaltende globale Rezession zur Folge. Bundesanleihen
• Verschärfung der geopolitischen Krisenherde.
✓ kurzlaufende
• Erneute Eskalation der Schuldenkrise in der Eurozone wegen der deutlich gestiegenen
Unternehmensanleihen
Staatsverschuldungen.
(Top Bonität)
• Solidarität in der EWU bröckelt, Austritte weiterer Mitgliedsstaaten.
✓ Safe-Haven-Währungen
• Die Inflationsrate bleibt dauerhaft auf hohem Niveau, Zweitrundeneffekte verschärfen die Situation.
Folgen ✓ Edelmetalle (physisch)
• Staaten und Unternehmen geraten unter massiven Druck und es folgen Insolvenzen. ✓ Liquidität
• Unternehmensgewinne und Aktienkurse brechen ein.
• Es kommt zu einer Flucht in Sicherheit und Safe-Haven-Währungen wie CHF (Risikoaversion steigt).
• Noch stärkere reale Geldentwertung bei einem weiterhin dauerhaft niedrigen Zinsniveau.
• Stagflation (1970er als Negativbeispiel Ölpreisschock).
Wahrscheinlichkeit 20%
Positivszenario
Annahme / Ursachen Mögliche Anlageklassen
• Die Ausbreitung des Coronavirus ist unter Kontrolle und die Zahl der Neuinfektionen sinkt ✓ Aktien (global gestreut)
deutlich. Die Konjunktur nimmt weltweit Fahrt auf.
• Ein Impfstoff ist global verfügbar und das Virus lässt sich erfolgreich eindämmen. ✓ Rohstoffe
• Die Suche nach Rendite führt zu einer erhöhten Nachfrage nach Aktien. ✓ Mischfonds
• Die EZB erweitert ihr Mandat und fordert in Abstimmung mit der EU-Kommission höhere Staats- ✓ Inflationsgeschützte
bzw. Investitionsausgaben bspw. in Klimawandel- und Infrastrukturprojekte. Anleihen
• Schwellenländer inkl. China tragen mit einem hohen Beitrag zum Wachstum bei.
✓ Immobilienfonds
Folgen
• Aktienkurse steigen und es erfolgt eine Bewertungsausweitung (analog zum Immobilienmarkt) ✓ Liquidität
• Beschleunigung des Weltwirtschaftswachstums und steigende Unternehmensgewinne
• Inflationspotenzial vorhanden.
Sparkasse
Freiburg-Nördlicher BreisgauZinsmarkt Dezember 2021
Prognose
Szenarien Zeitraum Euribor in % Renditen in % Renditen in %
3 Monate 5 Jahre 10 Jahre
Aktuell 26.11.2021 -0,58 -0,64 -0,32
Hauptszenario* Dezember 2021 -0,50 -0,50 -0,20
Februar 2022 -0,50 -0,40 -0,10
Juni 2022 -0,40 -0,20 -0,00
Dezember 2022 -0,30 -0,20 -0,00
Negativszenario Dezember 2021 -0,60 -0,90 -0,60
Februar 2022 -0,60 -0,90 -0,60
Juni 2022 -0,50 -0,80 -0,60
Dezember 2022 -0,50 -0,80 -0,60
Positivszenario Dezember 2021 -0,20 -0,10 +0,20
Februar 2022 -0,20 -0,10 +0,20
Juni 2022 -0,10 +0,10 +0,50
Dezember 2022 -0,10 +0,10 +0,50
*Monatsdurchschnitt
Renditen 10-j. Staatsanleihen EU / USA Umlaufrendite DE harmonisierter Verbraucherpreisindex DE
Datenaktualisierung täglich Datenaktualisierung täglich Datenaktualisierung aktuell
2,00 -0,10 4,70
4,20
1,50 -0,20 3,70
3,20
1,00 -0,30
2,70
2,20
0,50 -0,40
1,70
-0,50 1,20
0,00
0,70
-0,50 -0,60 0,20
-0,30
-1,00 -0,70 -0,80
Zinsstruktur Staatsanleihen EU / USA Refinanzierungssaetze EU / USA Verbraucherpreise USA
Datenaktualisierung: aktuell Datenaktualisierung: aktuell Datenaktualisierung aktuell
2,00
0,40
6,00
1,461 1,514
1,318 1,50
1,017 1,488 0,30 5,00
1,435
1,202
0,539 0,833 1,00
4,00
0,20
0,50
3,00
0,234 0,10
0,00
2,00
-0,477 -0,318
-0,772 -0,721 -0,599 -0,50 0,00
-0,765 -0,801 -0,423 1,00
-0,634 -0,497
-1,00
-0,10 0,00
1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y
Sparkasse
Freiburg-Nördlicher BreisgauAktienmarkt Dezember 2021
Prognose
Szenarien Zeitraum DAX
Aktuell 26.11.2021 15.417
Hauptszenario* Dezember 2021 15.500
Februar 2022 15.800
Juni 2022 16.000
Dezember 2022 16.500
Negativszenario Dezember 2021 13.500
Februar 2022 12.000
Juni 2022 12.000
Dezember 2022 12.000
Positivszenario Dezember 2021 16.500
Februar 2022 17.000
Juni 2022 17.500
Dezember 2022 17.500
*Monatsdurchschnitt
DAX (Performanceindex) MDAX (Performanceindex)
Datenaktualisierung täglich Datenaktualisierung täglich
16.500 37000
15.500 35000
33000
14.500
31000
13.500
29000
12.500
27000
11.500
25000
10.500 23000
9.500 21000
EuroStoxx 50 (Kursindex) S&P (Kursindex)
Datenaktualisierung täglich Datenaktualisierung täglich
4.300 4.700
4.500
4.100
4.300
3.900
4.100
3.700 3.900
3.500 3.700
3.500
3.300
3.300
3.100
3.100
2.900 2.900
2.700 2.700
Sparkasse
Freiburg-Nördlicher BreisgauDevisenmarkt Dezember 2021
Prognose
Szenarien Zeitraum EUR/USD EUR/JPY EUR/CHF EUR/GBP
Aktuell 26.11.2021 1,13 128 1,05 0,85
Hauptszenario* Dezember 2021 1,12 129 1,05 0,85
Februar 2022 1,12 130 1,05 0,86
Juni 2022 1,10 133 1,10 0,86
Dezember 2022 1,08 135 1,12 0,86
Negativszenario Dezember 2021 1,10 127 1,03 0,82
Februar 2022 1,08 125 1,00 0,81
Juni 2022 1,06 123 0,95 0,80
Dezember 2022 1,00 123 0,95 0,80
Positivszenario Dezember 2021 1,14 130 1,08 0,88
Februar 2022 1,18 132 1,10 0,90
Juni 2022 1,20 140 1,14 1,00
Dezember 2022 1,22 142 1,16 1,00
*Monatsdurchschnitt
EUR/USD EUR/JPY
Datenaktualisierung täglich Datenaktualisierung täglich
1,23 134
132
1,21
130
1,19
128
1,17 126
1,15 124
122
1,13
120
1,11
118
1,09 116
1,07 114
EUR/CHF EUR/GBP
Datenaktualisierung täglich Datenaktualisierung täglich
1,11 0,93
1,10
0,91
1,09
0,89
1,08
1,07 0,87
1,06
0,85
1,05
1,04 0,83
Sparkasse
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