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OnStage Das ETF-Magazin von ComStage Ausgabe Q4 2019 | Werbung | www.onstage-magazin.de ComStage und LYXOR Mehr als die Summe unserer Teile ETF IM FOKUS PRAXIS MÄRKTE Goldminenaktien – Interview mit Dominique Indexanpassungen – Vom Goldrauschen Riedl, Gründer und Geschäfts- Auf- und Absteiger im profitieren führer der justETF GmbH Überblick
INHALT
NEUES
Seite 04 ETF-Experten vor Ort:
Börsentage in Berlin und Hamburg
Seite 05 extraETF.com: Der ETF-Markt im Überblick
ComStage ETFs: Ausschüttungen
MÄRKTE
Seite 06 Märkte im Fokus:
Das Börsenjahr 2019 neigt sich dem Ende
Seite 20 ETF im Fokus: Goldminenaktien –
Vom Goldrauschen profitieren 08
Seite 30 Indexanpassungen im DAX, MDAX und
EURO STOXX 50:
Auf- und Absteiger im Überblick
Seite 38 Branchen/Informationstechnologie:
Dauerhafte Relative Stärke
TITELTHEMA
Seite 08 Lyxor und ComStage:
Mehr als die Summe unserer Teile
PRAXIS
Seite 16 Sparpläne & Aktionen:
ETF-Sparpläne – Millionen-Grenze geknackt
Seite 26 Interview mit justETF:
Wie kauft man einen ETF? – Antworten auf
die häufigsten Fragen
20
ETF-KOLUMNE
Seite 18 »Wie viele ETFs braucht man wirklich – 30
zwei, drei oder zehn?«
WISSEN
Seite 36 Korrelation:
Die richtige Mischung macht’s
Seite 44 ETF-Handel für Privatanleger:
So finden Sie die richtige Direktbank
SERVICE
Seite 46 Service & Kontakt
Seite 47 Impressum/Disclaimer
2 OnStage | Q4 2019
EDITORIAL
LAURA SCHWIERZECK
Chefredakteurin
Liebe Leser,
ComStage und Lyxor werden eins – mit noch mehr Möglich-
36 keiten für Sie!
Die Commerzbank AG hat im November 2018 einen Kauf-
vertrag mit der Société Générale SA und ihrer Tochtergesell-
schaft Lyxor Asset Management SAS über den Verkauf von
ComStage, dem ETF-Anbieter der Commerzbank, unterschrie-
ben. Im Mai 2019 hat der sukzessive Übergang der ComStage-
Aktivitäten an Lyxor begonnen. Dieser Transfer wird voraus-
sichtlich im vierten Quartal 2019 abgeschlossen sein.
Mit der Verschmelzung der beiden Marken erscheint hier-
mit auch die letzte Ausgabe des OnStage-Magazins. Nach
nun mehr als acht Jahren verabschieden wir uns von unseren
Lesern und hoffen, dass Sie mit unseren Beiträgen rund um
ETFs und Kapitalmärkte stets zufrieden waren.
Erfahren Sie in der vorliegenden OnStage-Ausgabe mehr
zur Verschmelzung von Lyxor und ComStage und wie die
Stärken beider Unternehmen noch besser auf die indivi
duellen Wünsche ihrer Kunden eingehen und vielfältigere
38 Lösungsansätze bieten können. Lesen Sie im Interview mit
Heike Fürpaß-Peter und Thomas Meyer zu Drewer, was mit
Ihren ComStage ETFs passieren wird und welche neuen
44 Anlagemöglichkeiten sich Ihnen bieten.
Des Weiteren finden Sie in dieser Ausgabe weitere Beiträge
unserer Analysten und ETF-Experten. Spannende Themen
wie »Indexanpassungen im DAX, MDAX und EURO STOXX
50 – Auf- und Absteiger im Überblick«, »Goldminenaktien –
Vom Goldrauschen profitieren« und »Wie kauft man einen
ETF? – Antworten auf die häufigsten Fragen« warten auf Sie.
Wir wünschen Ihnen viel Freude beim Lesen der letzten Aus-
gabe des OnStage-Magazins!
OnStage | Q4 2019 3
NEUES
Eintritt kostenfrei!
ETF-Experten vor Ort
»Börsentag in Berlin
Ab 2019 wechselt der Börsentag Berlin in einen neuen Veran-
staltungsort. Ab sofort findet der Börsentag im MOA Bogen in
Berlin Moabit statt. Die Kombination aus Konferenzzentrum,
Shoppingcenter und Hotel macht den MOA Bogen zum idealen
Standort für den Börsentag.
Nutzen Sie die Möglichkeit, Fragen rund um das Thema ETFs
BÖRSENTAG BERLIN
vor Ort zu diskutieren. Daher laden wir Sie, liebe Anleger,
Börsianer und Investoren, zum Börsentag nach Berlin ein. Der Wann: 12. Oktober 2019 von 9.30 bis 17.00 Uhr
Eintritt nach vorheriger Registrierung ist für Sie kostenfrei und Wo: MOA Bogen, Stephanstraße 38–43, 10559 Berlin-Moabit
Sie können die Gelegenheit nutzen, sich über Produkte, Inves- Infos: Jetzt kostenlos registrieren unter
titionsmöglichkeiten und Neuheiten am Markt für ETFs zu @ www.boersentag-berlin.de «
informieren. Wir freuen uns auf Ihr Kommen!
Eintritt kostenfrei!
ETF-Experten vor Ort
»Börsentag in Hamburg
Der Börsentag Hamburg, Deutschlands größte eintägige
Finanzmesse, ehrenamtlich und unentgeltlich von den Studen-
ten des Hanseatischen Börsenkreises der Universität zu
Hamburg e.V. (HBK) in Zusammenarbeit mit der Hamburger
Wertpapierbörse und der Handelskammer Hamburg organi-
siert, bringt jedes Jahr im Herbst Anleger und Interessierte
in den schönen Räumlichkeiten der alten Hamburger Börse
zusammen. Hier profitieren Privatanleger direkt auf dem Börsen-
BÖRSENTAG HAMBURG
parkett von einer Vielzahl an hochwertigen Informationen. Wann: 9. November 2019 von 9.30 bis 17.00 Uhr
Wo: Handelskammer Hamburg, Adolphsplatz 1,
Im Vordergrund stehen dabei das Treffen und der Austausch 20457 Hamburg
mit erfahrenen Profis, Referenten, Ausstellern und anderen Infos: Kostenfrei, eine Anmeldung ist für Besucher nicht
Besuchern. Freuen Sie sich auf zahlreiche Seminare, die große erforderlich!
Fachausstellung, Podiumsdiskussionen und vieles mehr. Wir @ www.boersentag-hamburg.de «
freuen uns auf Ihren Besuch!
4 OnStage | Q4 2019
NEUES
extraETF.com
»Der ETF-Markt im Überblick
Das Anlegerportal extraETF.com veröffentlicht regelmäßig diverser Banken und deckt damit einen Großteil des deutschen
Statistiken zum Volumen des ETF-Marktes und trägt damit zur Privatanlegermarkts ab.
Transparenz der ETF-Branche und des Gesamtmarkts bei.
Das bei den teilnehmenden Banken in Exchange Traded Funds
Im Rahmen der monatlichen Statistik wertet das Anlegerportal (ETFs) investierte Volumen betrug im August 2019 25,6 Milliar-
Umsatz und Bestandsmeldungen der teilnehmenden Direkt- den Euro. Damit ist es gegenüber dem Jahresende 2018 um
banken aus und fasst die Ergebnisse im ETF-Retail-Marktreport 36,47 Prozent bzw. 6,9 Milliarden Euro angestiegen.
zusammen. Die Auswertung basiert derzeit auf den Daten
Weitere Studien und Analysen finden Sie unter:
@ https://de.extraetf.com/research «
Der ETF-Markt im Überblick
August 2019 Seit Jahresbeginn
AuM (Total) 25.646.991.690 EUR 36,47 %
Handelsvolumen ETFs 2.106.949.470 EUR 37,76 %
Summe Transaktionen 617.490 25,57 %
Ordergröße (Durchschnitt) 3.412 EUR 9,71 %
Anzahl Sparpläne 1.056.559 26,01 %
Sparvolumen 170.052.037 EUR 43,14 %
Sparplanrate (Durchschnitt) 160,90 EUR 13,59 %
Stand: 16. September 2019; Quelle: de.extraetf.com
ComStage ETFs
»Ausschüttungen
Am 20. August 2019 (Ex-Tag) fand die jährliche Ausschüttung es Anfang 2020 zur Anwendung der steuerlichen Vorabpau-
für viele ComStage ETFs statt. Ausgeschüttet wurde jeweils schale kommen würde. Der individuelle Steuerabzug findet
die Indexrendite abzüglich gegebenenfalls anfallender Quellen- immer auf Anlegerebene durch die depotführende Stelle statt.
steueranteile und Kosten.
Für die ComStage ETFs, bei denen keine Indexrendite verfüg- Weitere Informationen zum Thema Ausschüttung finden Sie
bar ist (zum Beispiel ShortDAX oder Rohstoff-ETFs), wird auf unserer Internetseite unter:
im Dezember entschieden, ob es dann zu einer Ausschüttung
kommt. Ziel ist es, dass auch diese Fonds ausschütten, wenn @ www.comstage.de «
OnStage | Q4 2019 5
MÄRKTE | MÄRKTE IM FOKUS
Märkte im Fokus
Das Börsenjahr 2019 neigt sich
dem Ende
Eins kann man dem Börsenjahr 2019 nicht vorwerfen: Lange-
weile! Denn die Liste an marktbewegenden Ereignissen ist
lang und kaum ist ein Feuer ausgetreten, flammt ein neues
Europa: EURO STOXX 50 +17,23 %
auf. Während das konjunkturelle Umfeld insgesamt
weiterhin für Aktien spricht, kön-
nen Experten nicht leugnen, dass
die momentanen Belastungsfak-
toren weiter anhalten. Wegen der
enttäuschenden Berichtssaison USA: S&P 500 +19,59 %
für das zweite Quartal haben die
Deutschland: DAX +17,25 %
Analysten ihre Erwartungen für
die DAX-Unternehmensgewinne für das Geschäftsjahr
2019 um 7 Prozent reduziert. Dies schließt nicht aus,
dass der DAX angesichts des Rückenwinds durch eine
weitere Lockerung der Geldpolitik im Euroraum und Emerging Markets: MSCI Emerging Markets +6,35 %
den USA bis zum Jahresende noch etwas zulegen wird.
Veränderung der angegebenen Indizes im Betrachtungszeitraum
vom jeweiligen Jahresschlusskurs 2018 bis zum 16. September 2019
Deutschland: DAX +17,25 %
USA: S&P 500 +19,59 %
Europa: EURO STOXX 50 +17,23 %
Japan: Nikkei 225 +9,86 %
Emerging Markets: MSCI Emerging Markets +6,35 %
Stand: 16. September 2019; Quelle: Bloomberg
GOLDMINENAKTIEN WIE KAUFT MAN EINEN ETF?
Der Goldpreis erreichte kürzlich den höchsten Stand seit sechs Um einen ETF zu kaufen, benötigt man lediglich ein Depot –
Jahren. Gold weckt also wieder viele Phantasien. Doch vielen am besten ein kostenfreies bei einer Bank mit attraktiven
Anlegern ist der Umgang mit Münzen und Barren zu umständlich, ETF-Konditionen. Wo man Exchange Traded Funds kaufen kann,
zudem zahlt ein Investment in physisches Gold keine Zinsen oder wie hoch die Gebühren beim ETF-Kauf sind, wann der günstigste
Dividenden. Eine Möglichkeit, komfortabel an der Wertsteigerung Zeitpunkt ist, ETFs zu kaufen, wie ein ETF-Kurs zustande kommt
von Gold zu partizipieren, ist ein indirektes Investment über Gold- und vieles mehr erläutern wir Ihnen im Interview mit justETF
minenaktien. Mehr erfahren Sie ab Seite 20. ab Seite 26.
6 OnStage | Q4 2019
MÄRKTE | MÄRKTE IM FOKUS
Veränderung*
Kurs in
Index Indexpunkten 1 Monat 1 Jahr 5 Jahre
DAX 12.380,31 7,07 % 2,11 % 28,52 %
MDAX 25.976,37 4,67 % –1,37 % 61,96 %
SDAX 11.245,18 8,45 % –7,62 % 61,57 %
EURO STOXX 50 3.518,45 5,69 % 5,20 % 9,21 %
STOXX Europe 600 389,53 5,38 % 3,09 % 13,62 %
Dow Jones 27.076,82 4,60 % 3,53 % 58,05 %
S&P 500 2.997,96 3,78 % 3,20 % 49,97 %
MSCI North America 3.008,63 3,73 % 3,05 % 44,90 %
Nasdaq 100 7.852,41 3,27 % 4,07 % 93,06 %
MSCI World 2.195,88 4,14 % 1,35 % 26,74 %
MSCI Emerging Markets 1.027,08 5,86 % –0,14 % –2,56 %
Nikkei 225 21.988,29 7,69 % –4,79 % 38,19 %
HSI (Hong Kong 27.124,55 5,40 % –0,59 % 12,38 %
Hang-Seng Index)
NYSE Arca Exchange 207,28 –2,98 % 50,77 % –5,91 %
Gold BUGS™
Japan: Nikkei 225 +9,86 %
Veränderung*
Rohstoffe Kurs 1 Monat 1 Jahr 5 Jahre
WTI-Öl Future 62,90 USD 14,63 % –8,83 % –33,71 %
Brent-Öl Future 69,02 USD 17,70 % –11,61 % –30,32 %
Gold 1.498,43 USD –1,00 % 25,41 % 21,28 %
Silber 17,85 USD 4,31 % 26,95 % –4,64 %
Platin 937,49 USD 10,40 % 17,80 % –31,41 %
Palladium 1.606,19 USD 10,66 % 64,14 % 90,47 %
Veränderung*
Währungen Kurs/
und Zinsen Zinssatz 1 Monat 1 Jahr 5 Jahre
EUR/USD 1,1001 USD –0,80 % –5,37 % –15,12 %
INFORMATIONSTECHNOLOGIE
Die Branche ist vor allem langfristig attraktiv. Hohe Cashflows, EUR/JPY 118,9600 JPY 0,85 % –8,70 % –14,32 %
sehr solide Bilanzrelationen sowie die Akzentuierung des EUR/CHF 1,0923 CHF 0,65 % –2,94 % –9,62 %
Shareholder Values charakterisieren den Sektor ebenso wie Bund-Future 172,98 % –3,15 % 8,68 % 16,72 %
die Ausrichtung auf Trends, die die Gesellschaft in den nächs- 10Y U.S. Treasury Notes 129,06 % –1,90 % 8,30 % 3,90 %
ten Jahrzehnten bestimmen werden (Cloud, Digitalisierung
Stand: 16. September 2019; Quelle: Bloomberg, Commerzbank AG (eigene Berechnungen)
von Haushalten und Verkehr, Sicherheit). Mehr erfahren Sie ab * Veränderung: 1 Monat = Veränderung seit dem 16. August 2019;
1 Jahr = Veränderung seit dem 16. September 2018;
Seite 38. 5 Jahre = Veränderung seit dem 16. September 2014
Frühere Wertentwicklungen sind kein Indikator für die künftige Wertentwicklung.
OnStage | Q4 2019 7
TITELTHEMA | LYXOR UND COMSTAGE 8 OnStage | Q4 2019
TITELTHEMA | LYXOR UND COMSTAGE
Titelthema – Gemeinschaftsbeitrag
Lyxor und ComStage:
Mehr als die Summe unserer Teile
Nicht selten ergibt das Zusammenfügen mehrerer Teile mehr ergänzende Expertisen. »Als Lyxor Deutschland bündeln wir
als die Teile selbst. Bei einem Puzzle etwa offenbart sich das unsere Stärken auf dem europäischen ETF-Markt, dem auch in
große Ganze erst, wenn alle einzelnen Teile nahtlos ineinan- Deutschland wachstumsstärksten Segment«, erklärt de Martel.
dergreifen. Ähnlich verschmelzen nun Lyxor und ComStage.
Sie werden zu Lyxor Deutschland, einem neuen deutsch- Gemeinsam Großes schaffen
französischen Vermögensverwalter, der die Stärken beider »Mit mehr als zehn Jahren Erfahrung im ETF-Geschäft genießen
Unternehmen eint. Das Ziel: Noch besser auf die individuellen wir heute eine besondere Stellung in Deutschland. Nicht ohne
Wünsche seiner Kunden eingehen und vielfältigere Lösungs Grund vertrauen so viele deutsche Investoren ComStage ihr Geld
ansätze bieten zu können. an«, so Thomas Timmermann. Lyxor ist ein Pionier des ETF-
Marktes. Denn bereits seit 2001 – und damit länger als alle ande-
Lyxor, der älteste und einer der größten europäischen ETF- ren europäischen Emittenten – bietet Lyxor ETFs an und hat
Anbieter, übernimmt ComStage und hat dazu eine eigene die Branche maßgeblich mitgestaltet. Bereits seit 2006 auch
Fondsgesellschaft mit Sitz in Frankfurt am Main gegründet. mit einem Vertriebsteam in Deutschland. Bekannt für Innova-
Mit einer gemeinsamen Doppelspitze aus Guillaume de Martel tion und Qualität, ist Lyxor heute der drittgrößte ETF-Emittent
von Lyxor und Thomas Timmermann, der zuvor das Asset in Europa. Beide Unternehmen verbindet viel, insbesondere
Management der Commerzbank verantwortete und die verwandte Geschäftsmodelle im ETF-Bereich und Synergien
ComStage ETFs mit ins Leben rief, verbinden sich einander bei anderen Finanzprodukten.
OnStage | Q4 2019 9
TITELTHEMA | LYXOR UND COMSTAGE
Als Lyxor Deutschland profitieren die beiden Marken von den Damit das neue Unternehmen effektiv agieren kann, setzt
Stärken des jeweils anderen, um sich gemeinsam weiterzuent- Lyxor Deutschland auf eine bewusste Verschmelzung auf allen
wickeln. Dabei ist ComStage als ehemaliger Teil der zweitgröß- Ebenen: von Geschäftseinheiten und Produkten bis hin zu
ten deutschen Privatbank eine der wichtigsten ETF-Marken im den Unternehmenskulturen und – vielleicht am wichtigsten –
Privatkundengeschäft, die der Zusammenführung aller bisherigen Mitarbeiter. »Wir
die Ansprüche und Heraus- freuen uns, als ComStage-Belegschaft in das neue Büro von
forderungen von Anlegern in Lyxor in Frankfurt zu ziehen, von wo aus wir auch weiterhin
»Lyxor und ComStage
Deutschland und Österreich das gewohnte Qualitäts- und Serviceniveau liefern werden«,
wollen stärker wachsen,
wie kaum eine zweite ver- so Timmermann. Damit erhält Lyxor Deutschland eine neue
denn Größe ist in der
steht. Lyxor ETF hat wiede- und eigenständige Identität.
Finanzbranche wichtig.«
rum als Tochterunternehmen
der Finanzgruppe Société Größer, liquider, besser
Générale eine starke Position Lyxor und ComStage wollen gemeinsam wachsen, denn Größe
im institutionellen Geschäft inne. »Bei Lyxor Deutschland brin- ist in der Finanzbranche wichtig. Je größer ein Finanzdienstleis-
gen wir nicht nur unser Know-how im Privatkundengeschäft ter ist, desto höhere Skaleneffekte können erzielt und Innovati-
von ComStage ein«, erklärt Timmermann. »Mit herausragendem onen vorangetrieben werden, um Produkte zu perfektionieren
Research und den intelligenten Anlagelösungen von Lyxor ETF, und Kosten zu senken. Somit wächst Lyxor Deutschland nicht
die den höchsten Anforderungen institutioneller Investoren in um der Größe willen, sondern um Kundengelder noch effizien-
ganz Europa gerecht werden, profitieren wir ebenso stark von ter verwalten zu können und diese Effizienzvorteile an die
dem Zusammenschluss.« Kunden weiterzugeben. ComStage-Kunden erhalten zusätz
10 OnStage | Q4 2019TITELTHEMA | LYXOR UND COMSTAGE
lichen Zugang zu mehr als 200 Lyxor-ETFs – von breit aufge-
stellten Core-ETFs bis hin zu spezialisierten und hochmodernen
passiven Anlagelösungen, mit denen Anleger ihr ETF-Port
folio komplementieren können. »Alle Produkte entsprechen
dem gewohnt hohen
Qualitätsniveau. Lyxor
is stolz auf seine sehr
»Gemeinsam werden
strenge Qualitätscharta,
wir ein erstklassiges,
die für alle ETFs die
kostengünstiges, globales
höchsten Standards hin-
und doch lokal angepasstes
sichtlich Performance,
ETF-Angebot schaffen.«
Risikokontrolle, Liquidität
und Transparenz fordert«,
erklärt de Martel. Nicht NEUE WEGE FÜR IHR PORTFOLIO
ohne Grund fließt heute bereits jeder siebte Euro am europä
ischen ETF-Markt in Lyxor-Produkte. In puncto Liquidität liegt Als Kunde von Lyxor erhalten Sie Zugriff auf zusätzliche Invest-
Lyxor zum jetzigen Zeitpunkt auf Platz 2 in ganz Europa. Und mentmöglichkeiten, mit denen Sie Ihr Portfolio optimieren
diese Qualität bietet Lyxor zu ausgesprochen wettbewerbs können. Mit einer breiteren Auswahl an Strategien erhalten Sie
fähigen Kosten. die Möglichkeit, Ihr Portfolio noch stärker zu diversifizieren, zu
individualisieren und Ihr Renditepotenzial zu steigern.
Auch Lyxor wird ComStage-Anlageprodukte in sein inter
nationales Angebot integrieren, um seinen Kunden eben Immer mehr Anleger möchten beispielsweise umwelt- und
falls eine breitere Palette an deutschen Aktien-ETFs und sozialverträglich investieren – eine Entwicklung, die zum
marktführenden ETFs in Bereichen wie Goldminen- oder Pioniergeist von Lyxor passt. Schließlich ist Lyxor Emittent des
Schwellenländer-Aktien zur Verfügung zu stellen, wodurch weltweit ersten Green-Bond-ETFs. Generell bietet Lyxor zahl
bestehende Anleger von noch höherer Liquidität profitieren reiche Produkte, die dabei helfen, auf einen nachhaltigen Invest
werden. »Gemeinsam werden wir ein erstklassiges, kosten- mentansatz umzusteigen.
günstiges, globales und doch lokal angepasstes ETF-Ange
bot schaffen, das auf Innovation basiert und sich strikt an Für Anleger, die nach ausgefeilten passiven Investmentstrategien
den Bedürfnissen der jeweiligen Kunden orientiert«, fasst Ausschau halten, wird sich ein Blick auf das Smart-Beta-Angebot
Timmermann zusammen. lohnen. Smart Beta bietet neue Möglichkeiten, Risiken im Port
folio zu beherrschen, die Performance zu optimieren und Erträge
Ein gemeinsames Versprechen zu generieren. Als Teil der Société Générale-Finanzgruppe,
Lyxor und ComStage geben mit dem Zusammenschluss ein die über eine herausragende Kompetenz im Bereich Financial
Versprechen ab: »Gemeinsam wollen wir als Lyxor Deutschland Engineering verfügt, basieren Lyxor Smart-Beta-ETFs auf erst-
noch effizienter und besser werden. Wir wollen unsere Reich- klassigem Research. Das Produktsegment hat bereits ein Volumen
weite und unsere Anstrengungen vergrößern – für Sie. Wir von 3,6 Milliarden Euro an Kundengeldern.
investieren in den Markt und unsere Kunden«, sagt de Martel.
»Wir hoffen, unsere Kunden sind genauso begeistert davon, Darüber hinaus ist Lyxor ein Spezialist für inflationsgeschützte
Teil eines vollumfänglichen, weltweit wettbewerbsfähigen, euro- Anleihen und bietet generell eines der vielfältigsten ETF-Sorti-
päischen ETF-Anbieters zu sein.« Denn genau wie ein Puzzle mente für die Rentenmärkte an.
ist auch Lyxor Deutschland mehr als die reine Summe aus Lyxor
und ComStage.
OnStage | Q4 2019 11TITELTHEMA | LYXOR UND COMSTAGE GUILLAUME DE MARTEL THOMAS TIMMERMANN Geschäftsführer Geschäftsführer Lyxor International Asset Management Deutschland Lyxor International Asset Management Deutschland Guillaume de Martel kam 2008 zur Société Générale, wo er den Als Bereichsleiter Frankfurt verantwortete Thomas Timmermann Bereich Index & ETF Trading mit Fokus auf Aktien-ETFs von bis zuletzt die Bereiche Equity Markets & Commodities sowie Lyxor leitete. 2014 wechselte er innerhalb der Finanzgruppe das Asset Management der Commerzbank. In mehr als 25 Jahren zu Lyxor Asset Management, wo er zunächst als Fondsmanager bei der Commerzbank baute er die Produktplattform zu einer für physisch replizierende Aktien-ETFs arbeitete. Ab 2016 der größten Deutschlands aus und initiierte auch das aktive und verantwortete er die Plattform Lyxor Intermediation, eine spezia passive Asset Management. Bis Mai 2019 war er Verwaltungs lisierte Handelsabteilung für Investmentfonds. ratsvorsitzender der Commerz Funds Solutions S.A. 12 OnStage | Q4 2019
TITELTHEMA | LYXOR UND COMSTAGE
HEIKE FÜRPASS-PETER THOMAS MEYER ZU DREWER
Leiterin institutioneller Vertrieb Leiter Privatkundenvertrieb
Lyxor ETF Deutschland & Österreich Lyxor ETF Deutschland & Österreich
Heike Fürpaß-Peter verfügt über mehr als 20 Jahre Erfahrung Thomas Meyer zu Drewer, bis zuletzt Geschäftsführer bei
im Vertrieb von Finanzprodukten. 2007 startete sie als Leiterin ComStage ETFs, begann seine Karriere bei der Commerz-
Privatkundenvertrieb für Deutschland und Österreich bei Lyxor bank AG. Später arbeitete er als Senior Fondsmanager für
ETF und übernahm 2018 den institutionellen Vertrieb. Zuvor die ADIG Investment und leitete bei Activest das Fonds
arbeitete sie unter anderem bei Merrill Lynch im Vertrieb für management. Nach einem Wechsel in den Vorstand der
strukturierte Produkte. INDEXCHANGE Investment AG war er zwischen 2006 und 2011
als Head of Lyxor ETF in Deutschland und Österreich tätig.
OnStage | Q4 2019 13TITELTHEMA | LYXOR UND COMSTAGE
Neuer Name, gleiche Qualität: Was passiert mit meinen
ComStage ETFs?
Sie haben sicher eine Reihe von Fragen zur anstehenden wären beispielsweise Lösungen für nachhaltige Investments
Verschmelzung von ComStage und Lyxor und der damit (ESG), themenbezogene Strategien und Smart Beta, basierend
verbundenen Integration unserer Produktpaletten. Das auf dem erstklassigen Research von Lyxor, das branchenweit
Wichtigste vorab: Abgesehen von Änderungen bei den Pro- anerkannt ist. Überzeugt sind wir auch von der Lyxor Qualitäts-
duktnamen bleibt für Sie alles fast wie bisher: Wir bieten charta, die an alle Produkte sehr strenge Standards hinsichtlich
Ihnen dieselbe Qualität, dieselbe Präsenz und denselben Performance, Risikokontrolle, Liquidität und Transparenz stellt.
Service – ergänzt um das Know-how von Lyxor, einem
der größten und erfahrensten europäischen ETF-Emittenten. Wird es Anpassungen an der ComStage-Produktpalette
Heike Fürpaß-Peter und Thomas Meyer zu Drewer, die den geben und wann stehen diese Veränderungen an?
Vertrieb von Lyxor in Deutschland und Österreich gemeinsam Thomas Meyer zu Drewer: Um für unsere Kunden höchstmög
verantworten, erklären im Interview die wichtigsten Schritte liche Kontinuität zu gewährleisten, werden Anpassungen an
der Integration. unserer Produktpalette auf ein Minimum reduziert. Im Rahmen
der Integration unserer Produktauswahl sind keine Liquidatio-
Wird der Name ComStage nach dem Zusammenschluss nen von ComStage ETFs geplant. Gerade die Kundenbedürf-
bestehen bleiben? nisse stehen bei uns an erster Stelle, und das Kundeninteresse
Thomas Meyer zu Drewer: Ab Oktober dieses Jahres firmieren war uns in den Gesprächen und Planungen mit unseren Kollegen
ComStage und Lyxor unter dem gemeinsamen Dach Lyxor bei Lyxor daher extrem wichtig.
Deutschland. ComStage wird bis Ende des ersten Quartals Heike Fürpaß-Peter: Für das zweite Quartal 2020 planen wir
2020 als eigenständige Marke in den Produktnamen der Änderungen der Produktnamen sowie einzelne Verschmelzun-
ComStage ETFs fortbestehen. Danach wird es eine kombi- gen von Lyxor- und ComStage ETFs, falls Produkte dieselben
nierte, im Sinne der Anleger optimierte Produktpalette unter Indizes abdecken. Betroffene Anleger werden von ihrer Depot-
dem Namen Lyxor geben. bank rechtzeitig und umfassend über bevorstehende Ände-
Heike Fürpaß-Peter: Ziel dieser Änderungen ist ein einheitli- rungen in ihrem ETF-Portfolio im ersten Quartal 2020 informiert.
cher Auftritt. Gemeinsam mit allen ComStage-Mitarbeitern Unser Ziel ist es, alle Anpassungen zum Ende des zweiten
werden wir unseren Kunden weiterhin das gewohnte Niveau Quartals 2020 abzuschließen.
an Qualität und Service bieten.
Was bedeutet das mit Blick auf die angebotene Produkt
Wer genau ist Lyxor und welche Stärken bringt Lyxor ein? auswahl?
Heike Fürpaß-Peter: Lyxor ist ein Pionier des europäischen Heike Fürpaß-Peter: Im Rahmen der Produktintegration erhal-
ETF-Marktes und bietet bereits seit 2001 ETFs an – länger als ten Sie Zugriff auf über 200 zusätzliche ETFs von Lyxor. Bis
jeder andere europäische Emittent. Wir sind der drittgrößte zum Ende des ersten Halbjahrs 2020 werden wir einige sehr
ETF-Anbieter in Europa und bieten Anlegern einige der kosten- ähnliche Fonds mit identischem Fondsdomizil verschmelzen,
günstigsten, effizientesten und liquidesten ETFs in Europa. die dadurch noch größer und liquider werden.
Mit einem umfangreichen Angebot in den Bereichen Aktien, Thomas Meyer zu Drewer: Langfristig wird das gemeinsame
Anleihen und Rohstoffen decken wir nahezu alle Märkte und ETF-Sortiment wachsen, um Ihnen als Anleger neue Möglich-
Themen ab und liefern höchsteffiziente Anlagelösungen. keiten zu eröffnen. Wir nutzen sämtliche Synergien in der
Thomas Meyer zu Drewer: Der Zusammenschluss mit Lyxor Produktpalette, um die Performance unserer ETFs weiter zu
eröffnet uns und unseren Kunden neue Möglichkeiten. Da verbessern und damit Ihre Anlageerfolge zu unterstützen.
14 OnStage | Q4 2019TITELTHEMA | LYXOR UND COMSTAGE
Das gemeinsame Lyxor ETF-Team für Deutschland und Österreich (von links): Felix Masseling, Heike Fürpaß-Peter, Tim Breitbach, Julian Hosse, Tidjan Schäfer,
Isabella Schmid, Arne Scheehl, Frederic Jung und Thomas Meyer zu Drewer
Können Anleger weiterhin in ihre bestehenden Fonds Wird es Änderungen in der Ausschüttungspolitik geben?
investieren oder werden diese geschlossen? Heike Fürpaß-Peter: Nein, ComStage ETFs bleiben ausschüt-
Thomas Meyer zu Drewer: Im Zuge der Integration von Lyxor tend. Daran wird sich auch bei einer Umbenennung der Pro-
und ComStage sind keine Fondsschließungen geplant. Wir dukte nichts ändern. Für den Fall, dass ein ausschüttender
werden auch in Zukunft sicherstellen, dass alle ComStage ETFs ComStage ETF mit einem thesaurierenden Lyxor ETF fusioniert,
weiterhin den höchsten Branchenstandards entsprechen und wird die Ausschüttungslogik des ComStage ETFs übernommen.
alle regulatorischen Anforderungen erfüllen.
Sind anstehende Änderungen der Produktpalette für
Was passiert, wenn ComStage und Lyxor (nahezu) identische ComStage-Kunden steuerlich relevant?
Produkte anbieten? Thomas Meyer zu Drewer: Wir möchten steuerliche Aus
Heike Fürpaß-Peter: Bei der Integration unserer Produktpalet- wirkungen vermeiden. Das erreichen wir, indem wir von
ten verfolgen wir kein Schema F. Wir werden jeden Fall von grenüberschreitenden Produktfusionen so weit wie möglich
Produktüberschneidungen individuell betrachten und abhängig absehen: ComStage und Lyxor ETFs werden fast ausschließ
von der Situation entscheiden, ob ähnliche ETFs weiterhin lich unter Voraussetzung eines gemeinsamen Fondsdomizils
parallel existieren oder zum Anlegervorteil fusioniert werden. verschmolzen.
Thomas Meyer zu Drewer: Unsere Kunden werden wir zum
frühestmöglichen Zeitpunkt über anstehende Fusionen infor-
mieren. Da diese Fälle natürlich auch von den Genehmigungen Weitere Informationen finden Sie unter www.comstage.de
der zuständigen Aufsichtsbehörden abhängen, können wir zum sowie www.lyxorETF.de. Ihre gewohnten ComStage-Ansprech-
jetzigen Zeitpunkt noch keine Einzelheiten bekannt geben. Daher partner und unser Kundenservice stehen Ihnen selbstverständ-
bitten wir um das Verständnis und die Geduld unserer Anleger. lich weiterhin zur Verfügung.
OnStage | Q4 2019 15PRAXIS | SPARPLÄNE & AKTIONEN
Sparpläne & Aktionen
ETF-Sparpläne – Millionen-Grenze
geknackt
Der im Juni 2019 vom Anlegerportal extraETF veröffentlichte sogar kostenfrei«, kommentiert Markus Jordan, Studienautor
ETF-Marktreport zeigt, dass ein wichtiger Meilenstein erreicht und Betreiber von extraETF, die jüngsten Zahlen.
wurde: Erstmals wurden mehr als 1 Million ETF-Sparpläne ausge-
führt. Einschließlich August 2019 wurden bereits 1.056.559 ETF- Erfahren Sie mehr darüber, wo und zu welchen Konditionen
Sparpläne ausgeführt und damit rund 170 Millionen Euro Sie ComStage ETFs günstig kaufen oder besparen können. Die
investiert. Durchschnittlich sparen Kunden über ETF-Spar- folgenden Tabellen geben Ihnen einen Überblick über beste-
pläne somit monatlich rund 160 Euro an. hende Kooperationen sowie über die Lieblinge der ComStage
ETF-Sparplananleger.
»Ein ETF-Sparplan ist das einfachste, günstigste und rendite-
stärkste Produkt für eine selbstbestimmte Altersvorsorge. Daher Weitere Informationen zu sparplanfähigen ComStage ETFs
ist es kein Wunder, dass immer mehr Privatanleger die Vor- stehen Ihnen im Internet zur Verfügung:
züge dieser Geldanlage für sich entdecken. Zudem werden die
Angebote der Banken immer umfangreicher und sind zum Teil @ www.comstage.de/sparplan «
»ETF-Sparpläne im Überblick
Partner Aktion im ETF- bzw. Wertpapier-Sparplan* ETFs im Angebot Sparrate
Kauf im ETF-Sparplan ohne Ausführungsgebühr in den
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ersten 24 Monaten bis zum 31. Dezember 2019
1,50 % des Ordervolumens pro Transaktion und ETF 84 ausgewählte ETFs min. 25 EUR
1,50 % vom Sparbetrag je Ausführung 65 ausgewählte ETFs min. 25 EUR
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max. 500 EUR
1,75 % Orderprovision vom Kurswert 4 ausgewählte ETFs min. 50 EUR
Kauf ohne Transaktionskosten 18 ausgewählte ETFs min. 50 EUR
Kauf ohne Transaktionskosten 57 ausgewählte ETFs min. 50 EUR
Kauf ohne Transaktionskosten 97 ausgewählte ETFs bis max. 500 EUR
* Die maßgeblichen Konditionen der entsprechenden Aktionen finden Sie auf den Internetseiten der jeweiligen Partner.
Stand: September 2019. Die Commerzbank übernimmt keine Gewähr im Hinblick auf Richtigkeit, Genauigkeit und Vollständigkeit der genannten Aktionen. Diese können sich jederzeit ändern,
eingeschränkt, erweitert oder ganz eingestellt werden.
16 OnStage | Q4 2019PRAXIS | SPARPLÄNE & AKTIONEN
»Die ComStage ETF-Sparplanlieblinge
Rang WKN Zugrunde liegender Index Ertragsverwendung Thema
1 ETF 110 MSCI World Ausschüttend Aktien Global
2 ETF 001 DAX Ausschüttend Aktien Deutschland
3 ETF 011 Nasdaq 100 Ausschüttend Technologie-Aktien USA
4 ETF 060 STOXX Europe 600 Ausschüttend Aktien Europa
5 ETF 500 iBoxx € Liquid Sovereigns Diversified Overall Ausschüttend Renten Eurozone
6 ETF 127 MSCI Emerging Markets Ausschüttend Aktien Global
7 ETF 012 S&P 500 Ausschüttend Aktien USA
8 ETF 701 ComStage Vermögensstrategie Ausschüttend Multi-Asset
9 ETF 050 EURO STOXX 50 Ausschüttend Aktien Eurozone
10 ETF 091 NYSE Arca Gold BUGS™ Ausschüttend Goldminenaktien
11 ETF 007 MDAX Ausschüttend Aktien Deutschland
12 ETF 090 Commerzbank Commodity ex-Agriculture EW Index Ausschüttend Rohstoffe
13 ETF 010 Dow Jones Industrial Ausschüttend Aktien USA
14 ETF 051 EURO STOXX Select Dividend 30 Ausschüttend Dividendenaktien Eurozone
15 ETF 908 TecDAX Ausschüttend Technologie-Aktien Deutschland
16 ETF 901 DAX Ausschüttend Aktien Deutschland
17 ETF 123 S&P Small Cap 600 Ausschüttend Aktien USA
18 ETF 003 DivDAX Ausschüttend Dividendenaktien Deutschland
19 ETF 907 MDAX Ausschüttend Aktien Deutschland
20 ETF 006 F.A.Z. Ausschüttend Aktien Deutschland
Stand: September 2019; Quelle: Commerzbank AG
Einer der weltweit bekanntesten Goldminenaktienindizes, der NYSE Arca Gold BUGS™-Index, ist ein in US-Dollar berech-
neter Aktienindex, der insbesondere goldfördernde Bergbauunternehmen und internationale Goldproduzenten enthält.
Warum eine Investition in Goldminenaktien interessant sein kann und was es für Anleger dabei zu beachten gilt, erfahren
Sie auf den Seiten 20 bis 25.«
OnStage | Q4 2019 17ETF-KOLUMNE
ETF-Kolumne
»Wie viele ETFs braucht man
wirklich – zwei, drei oder zehn?«
»Sagen Sie mal«, sprach mich vor kurzem ein Anleger an, »ich cher Treiber des Anlageerfolgs, vor allem, wenn zu erzielende
schaue mir regelmäßig mein Depot an und stelle schon seit Renditen nicht in den Himmel wachsen. Ein nicht ausgege
geraumer Zeit erschrocken fest, dass ich über die Jahre unheim- bener Euro kommt dem persönlichen Anlageergebnis zugute.
lich viele Werte und Positionen angesammelt habe. Was, ehr- Aber nicht, dass Sie mich falsch verstehen. Bei Kosten ist es
lich gesagt, nicht sehr befriedigend ist. Wenn ich jetzt alles auf wie bei steuerlichen Vorteilen: Beides können Entscheidungs-
ETFs umstellen würde, wie viele Positionen hätte ich dann kriterien sein, können aber eine Investition nicht heilen, die
idealerweise?« Kommt Ihnen das bekannt vor? Natürlich sah aussichtslos ist und bleibt. Eine dauerhaft schlechte Wertent-
ich das Depot nicht im Detail, wicklung wird durch einen vermeintlichen Steuervorteil nicht
es schloss sich dennoch ein ausgeglichen. Das langfristige Potenzial einer Anlage, das Sie
interessanter Austausch von sehen, ist einzig und allein ausschlaggebend.
»Nach allem, was wir
Gedanken an, den ich gerne mit
wissen, hilft Streuung
Ihnen teilen möchte. Diesen Vorüberlegungen schließt sich die Neuausrichtung des
gegen die Auswirkungen
Depots an und die Frage, wie viele ETFs im neuen Portfolio
von Börsenturbulenzen,
Die Umstellung eines Depots sein sollten. Natürlich beachten Sie dabei wichtige Kriterien
wie sie täglich zu
ist mit etwas Arbeit und Zeit- wie Anlagehorizont, Risikobereitschaft, Diversifikation, Diszi
beobachten sind.«
aufwand verbunden, kann plin und Geduld.
langfristig aber zielführend
sein. Die erste Aufgabe ist Nach allem, was wir wissen, hilft Streuung gegen die Auswirkun-
die Aufnahme des Istzustands, verbunden mit der Frage, gen von Börsenturbulenzen, wie sie täglich zu beobachten sind.
warum Sie welchen Wert wann und warum gekauft haben. Dazu kommt die Fähigkeit, Kursschwankungen aushalten zu
Idealerweise haben Sie bei der Anlageentscheidung für sich können, und nicht bei jeder Bewegung nach unten nicht mehr
festgehalten, warum Sie diesen oder jenen Wert erworben schlafen zu können. »Wie stelle ich meine Risikotoleranz fest?«,
haben. Denn dann ist es sehr einfach zu beurteilen, ob die getrof- wird nun mancher von Ihnen fragen. Dank des Internets gibt es
fenen Überlegungen noch zutreffen und ein Wertpapier nach zahlreiche und leicht zugängliche Quellen, die Ihnen helfen, ein
einer möglichen Schwächephase wieder auf den für Sie richti- grobes Gefühl für mögliche Kursschwankungen zu bekommen.
gen Kurs einschwenkt. Dann sollten Sie diesen Fonds, die
Aktie oder das festverzinsliche Wertpapier halten. Wichtig ist, Doch zurück zur Frage nach der Anzahl der ETFs, die ein ver-
dass Sie ein gutes Gefühl haben. Daher kann es auch hilfreich nünftig aufgestelltes und übersichtliches Portfolio haben sollte.
sein, bei einer Anlageentscheidung in ein oder zwei Stichworten Eine überschaubare Anzahl von Positionen hat zudem den Vor-
oder Sätzen das »Warum« festzuhalten. Was übrigens auch teil, Risiken leichter im Auge zu behalten. Grundsätzlich diver
hilft, wenn Märkte einen Rücksetzer erleiden. Für den langfristi- sifizieren Sie bereits dadurch, dass Sie überhaupt einen ETF
gen Anlageerfolg sind nämlich Geduld und Disziplin entschei- erwerben. Denn ETFs bilden in der Regel breite Indizes nach
dend. Genauso wie die Frage, welche Kosten ein Umschichten und sind somit in sich selbst diversifiziert. So hat der DAX schon
oder eine Neuausrichtung erfordern. Kosten sind ein wesentli- 30 Werte, gemeinsam mit den Nebenwerteindizes MDAX und
18 OnStage | Q4 2019ETF-KOLUMNE
Thomas Meyer zu Drewer,
Leiter Privatkundenvertrieb,
Lyxor ETF Deutschland &
Österreich
SDAX sind Sie in Deutschland noch breiter aufgestellt. Aller- All das Vorbeschriebene zusammenfassend, reichen schon
dings beweisen Sie mit einer Beschränkung auf Deutschland vier bis acht ETFs aus, um sehr solide und übersichtlich auf-
eine ausgesprochene Heimatvorliebe, »Home Bias« genannt. gestellt zu sein. Und wenn Sie kein bestehendes Depot um
Mit ETFs auf den STOXX 600 oder den MSCI Europe setzen Sie zuschichten haben, dann lässt sich eine Lösung mit vier bis
bereits auf ganz Europa. Über die europäischen Grenzen hin- acht ETFs im Zeitablauf auch schon mit kleineren Beträgen
aus mag ein ETF auf den MSCI World das Richtige für Sie sein. über monatliche oder auch quartalsweise ausgeführten Spar-
Den Sie durchaus um Emerging plänen aufbauen. Geduld und Disziplin zahlen sich hierbei
Markets ergänzen sollten, denn besonders aus.
für die Schwellenländer spricht
»Eine überschaubare
unter anderem eine andere Das ist Ihnen alles zu viel oder zu kompliziert? Sie bevorzugen
Anzahl von Positionen
demografische Entwicklung. eine einzige Lösung, die nahezu allen Ihren Bedürfnissen ent-
hat zudem den Vorteil,
Fehlen noch Rohstoffe, die ein spricht? Dann können sich die ComStage Vermögensstrategie
Risiken leichter im Auge
Depot zusätzlich diversifizieren ETFs anbieten. Das sind preisgünstige, börsengehandelte Invest
zu behalten.«
können. Bislang bestand die mentfonds, die ihrerseits in ETFs investieren. Diese vermögens-
Aufzählung nur aus ETFs auf verwaltenden ComStage ETFs unterscheiden sich in der Höhe
Aktienindizes. Was in dem der Aktienquoten von 40 Prozent über 60 Prozent bis hin zu
sicherlich noch auf längere Zeit vorherrschenden Niedrigzins- 80 Prozent. Bereits ab einer Sparplanrate von 25 Euro investie-
umfeld angeraten erscheint. Aber Sie wollen das einzuge- ren Sie mit nur einer Transaktion in 10 bis 13 ETFs, was den
hende Risiko unter Umständen noch feinsteuern, Ihr Depot auf Vermögensaufbau noch bequemer und leichter macht. Die Ant
Ihre persönliche Risikotragfähigkeit anpassen. Das können wort auf die Eingangsfrage kann also auch lauten: »Mit nur einem
Sie einfach mit einem Tages- oder Festgeldkonto tun. Natürlich ETF sind Sie gut bedient.«
können Sie auch Renten-ETFs nutzen, die Ihnen im Vergleich
zu einer Direktanlage in festverzinsliche Wertpapiere die Arbeit Viel Erfolg bei Ihren Investments!
der Neuanlage oder der Wiederanlage von Ausschüttungen
aus Kupons abnehmen. Bitte bleiben Sie ETFs auch weiterhin gewogen!
OnStage | Q4 2019 19MÄRKTE | ETF IM FOKUS
ETF im Fokus
Goldminenaktien –
Vom Goldrauschen profitieren
JULIAN HOSSE
ETF-Experte/
Vertrieb Institutionelle Kunden
Der Goldpreis hat in den vergangenen Handelswochen die Dabei steht BUGS für »Basket of Unhedged Gold Stocks«, was
Marke von 1.500 US-Dollar überwunden und erreicht damit bedeutet, dass sich die im HUI-Index enthaltenen Goldminen-
den höchsten Stand seit sechs Jahren. Gold weckt also wieder unternehmen nicht über einen Zeitraum von mehr als eineinhalb
viele Phantasien. Jahren abgesichert haben. Somit können Anleger mit einem
Doch vielen Anlegern ist der Umgang mit Münzen und Barren
zu umständlich, zudem zahlt ein Investment in physisches Gold
keine Zinsen oder Dividenden. Eine Möglichkeit, komfortabel an Grafik 1: Goldpreis versus ComStage NYSE Arca Gold BUGS™ UCITS ETF
Indexiert: 17. September 2018 = 100
der Wertsteigerung von Gold zu partizipieren, ist ein indirektes in Prozent
Investment über den Goldminenaktien ETF von ComStage, den 180 Für die Wertentwicklung
ComStage NYSE Arca Gold BUGS™ UCITS ETF (WKN: ETF 091). der vergangenen fünf Jahre
170
siehe Grafik 3 auf Seite 22.
160
Der Goldminenindex 150
Frei nach dem Motto »Investiere nicht in Gold, sondern in 140
Schaufeln«, können Gold-Optimisten mit dem ComStage NYSE 130
Arca Gold BUGS™ UCITS ETF die Wertentwicklung des NYSE 120
Arca Gold BUGS™-Index (auch »HUI« genannt) nachvollziehen. 110
Dabei investieren sie in Unternehmensanteile von Goldminen- 100
betreibern. Da deren Gewinne auch von der Kursentwicklung 90
Sep 18 Nov 18 Jan 19 Mrz 19 Mai 19 Jul 19 Sep 19
des Goldpreises abhängen, steigen die Aktienkurse von Gold-
ComStage NYSE Arca Gold BUGS™ UCITS ETF Goldpreis in Euro
förderern üblicherweise bei Preisanstiegen des Edelmetalls Stand: 17. September 2019; Quelle: Bloomberg
Frühere Wertentwicklungen sind kein Indikator für die künftige Wertentwicklung.
und umgekehrt.
20 OnStage | Q4 2019MÄRKTE | ETF IM FOKUS
Investment insbesondere auch an kurzfristigeren Kursbewe- und die mit der Funktionsweise dieses ETFs genau vertraut
gungen des Goldpreises teilhaben. sind. Hinzu kommen die Währungseinflüsse, denen die Fein
unze Gold, die ein Gewicht von 31,10 Gramm hat, unterliegt:
Goldinvestment mit Hebelwirkung Die Notierung erfolgt in US-Dollar.
Dem Preis der Goldminenaktien wird ein gewisser Hebel nach-
gesagt, was bedeutet, dass die Werte überproportional stark Die größten Goldminenunternehmen des HUI-Indizes kommen
auf Änderungen des Goldpreises reagieren können (siehe Gra- aus Kanada (64,98 Prozent), den USA (22,92 Prozent), Süd
fik 1). Hauptgrund dafür ist, dass der Wert der Goldmine vom afrika (8,03 Prozent) und Peru (3,94 Prozent) (Stand: August
Gewinn abhängt, der jede Unze Feingold einbringt. So stieg der 2019; Quelle: Bloomberg). Somit ist die Entwicklung der Gold-
Goldpreis in den vergangenen zwölf Monaten um 25 Prozent, minenaktien auch von beispielsweise politischen Entwicklungen
von 1.200 auf 1.500 US-Dollar je Feinunze. Der Gewinn einer und Währungseinflüssen des Kanadischen Dollar abhängig,
Mine, die beispielsweise 900 US-Dollar Förderkosten hat, stieg der heimischen Währung von Barrick Gold Corporation, dem
im selben Zeitraum allerdings von 300 auf 600 US-Dollar, was größten Goldbergbauunternehmen der Welt. Die Förderlän-
eine Steigerung von 100 Prozent bedeutet. Die hier getroffene der spielen eine zusätzliche Rolle, wobei das meiste Gold im
Annahme, dass es sich bei den Förderkosten nicht um fixe Jahr 2018 in China gefördert wurde (399,7 Tonnen im Jahr 2018).
Beträge handelt, ist stark vereinfacht. In der Realität passen Pro- (Stand: August 2019; Quelle: Statista)
duzenten ihre Produktion dem Goldpreis leicht an.
Indexzusammensetzung
Da dieser Effekt allerdings auch bei fallenden Goldpreisen Der HUI-Index enthält derzeit 18 große Betreiber von Goldminen
eintritt, die Goldminenaktien also somit überproportional fallen, und ist ein modifizierter, gleichgewichteter Index. Was bedeutet
eignet sich der Einsatz für Investoren, die Marktentwicklun- dies? Die drei nach Marktkapitalisierung größten Aktien gehen mit
gen im Auge behalten, sich der möglichen Risiken bewusst sind einer höheren Gewichtung in die Berechnung des Index ein als die
OnStage | Q4 2019 21MÄRKTE | ETF IM FOKUS
verbleibenden Unternehmen, die dann gleichgewichtet werden. einer Reihe weiterer Kriterien ab. Diese Kriterien und die ent-
Dabei sind die zwei größten Indexpositionen mit 15 Prozent sprechende Gewichtung des Portfolios werden jeweils am
gewichtet, die drittgrößte Position mit 10 Prozent (siehe Grafik 2). dritten Freitag im März, Juni, September und Dezember über-
prüft und gegebenenfalls angepasst, damit jede Indexkom
Ob eine Aktie für eine Aufnahme in den Index infrage kommt, ponente die ihr zugeordnete Gewichtung wieder repräsentiert
hängt von der Marktkapitalisierung, dem Handelsvolumen und (siehe Grafik 3).
Grafik 2: Indexzusammensetzung des NYSE Arca Gold BUGS™-Index Grafik 3: Wertentwicklung des ComStage NYSE Arca Gold BUGS™
UCITS ETF (WKN: ETF 091) Indexiert: 16. September 2014 = 100
in Prozent
Barrick Gold 15,42 % 160
Newmont Goldcorp 14,38 % 150
140
Agnico Eagle Mines 10,22 %
130
Eldorado Gold 5,68 %
120
Yamana Gold 4,90 %
110
Novagold Resources 4,64 % 100
Pretium Resources 4,56 % 90
Kinross Gold 4,19 % 80
Coeur Mining 4,11 % 70
60
AngloGold Ashanti 4,02 %
50
Sonstige 27,88 % Sep 14 Mrz 15 Sep 15 Mrz 16 Sep 16 Mrz 17 Sep 17 Mrz 18 Sep 18 Mrz 19 Sep 19
Stand: 17. September 2019; Quelle: Bloomberg
Stand: 16. September 2019; Quelle: Bloomberg Frühere Wertentwicklungen sind kein Indikator für die künftige Wertentwicklung.
22 OnStage | Q4 2019MÄRKTE | ETF IM FOKUS
Ausblick Goldpreis aus dem Rohstoff-Research der Commerzbank
Gold im Höhenflug
schritten bis zum Jahresende, dem nächsten davon noch im
September. Die EZB hat den Einlagezins ebenfalls im Septem-
ber noch weiter in den negativen Bereich gesenkt und darüber
hinaus ein neues Anleihekaufprogramm auf den Weg gebracht.
Dadurch bedingt waren die Anleiherenditen sowohl in den
CARSTEN FRITSCH USA als auch in Europa nochmals stark gefallen. In den USA fiel
Rohstoffanalyse, Commerzbank die Rendite für 10-jährige Staatsanleihen zeitweise unter 1,5 Pro-
zent, das niedrigste Niveau seit drei Jahren. Beim derzeitigen
Niveau der US-Inflationsrate ist der Realzins damit negativ.
Gold ist Anfang September auf den höchsten Stand seit fast Zudem rutschte die 10-Jahres-Rendite erstmals seit dem Jahr
sechseinhalb Jahren gestiegen. Preistreiber sind Zinssen- 2007 wieder unter die Rendite für US-Staatsanleihen mit 2-jäh
kungsspekulationen, die zu einem kräftigen Rückgang der riger Laufzeit. Diese inverse Zinsstruktur wird am Markt häufig
Anleiherenditen geführt haben. In der Folge stieg die Nach- als Rezessionssignal gesehen. In Deutschland lagen die nomina-
frage der Finanzinvestoren spürbar. Wir sehen im Moment len Anleiherenditen bis einschließlich einer Laufzeit von 30 Jah-
keinen Grund, warum die robuste Goldnachfrage abebben ren zeitweise im negativen Bereich. Dies gilt inzwischen auch
sollte. Der Goldpreis sollte daher gut unterstützt sein.
Der Goldpreis ist im Sommer aus seiner Lethargie erwacht.
Seit Ende Mai verteuerte sich Gold um 15 Prozent bzw. Grafik 4: Goldpreis in Euro so hoch wie nie zuvor
200 US-Dollar. Mit knapp 1.560 US-Dollar je Feinunze notierte in US-Dollar je Feinunze in Euro je Feinunze
Gold zwischenzeitlich so hoch wie zuletzt im April 2013 1.800 1.500
(siehe Grafik 4). In Euro gerechnet hatte Gold sogar erstmals 1.700 1.400
die Marke von 1.400 Euro je Feinunze geknackt. Zuvor hatte 1.600
1.300
der Goldpreis schon in anderen wichtigen Währungen Rekord-
1.500
stände erreicht, beispielsweise in Australischen Dollar, Kana 1.200
1.400
dischen Dollar, Britischen Pfund, Japanischen Yen oder in Indi- 1.100
1.300
schen Rupien.
1.000
1.200
1.100 900
Richtig Fahrt nahm der Preisanstieg auf, nachdem EZB-Präsi-
dent Mario Draghi und der Fed-Vorsitzende Jerome Powell 1.000 800
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Mitte Juni die Tür für Zinssenkungen weit aufstießen. Die Fed
Goldpreis in USD je Feinunze, links Goldpreis in EUR je Feinunze, rechts
senkte die Zinsen bereits Ende Juli zum ersten Mal seit mehr
Stand: 13. September 2019; Quelle: Bloomberg, Commerzbank Research
als zehn Jahren. Der Markt rechnet mit zwei weiteren Zins-
OnStage | Q4 2019 23MÄRKTE | ETF IM FOKUS
für die Nominalrenditen von immer mehr Anleihen anderer Die Finanzinvestoren haben angesichts dessen Gold als Anlage
Länder der Eurozone. Selbst in südeuropäischen Ländern liegen wiederentdeckt. Die spekulativen Anleger weiteten ihre Netto-
die Anleiheenditen häufig schon unter null Prozent. Ende Long-Positionen bis Anfang September auf über 230.000 Kon-
August wiesen weltweit Anleihen mit einem Volumen von fast trakte aus (siehe Grafik 5). Dies entspricht Käufen von rund
17 Billionen US-Dollar eine negative Verzinsung auf. Gold als 650 Tonnen Gold innerhalb von gut drei Monaten über den
zinslose Anlage gewinnt durch die Negativzinsen an Attraktivi- Terminmarkt. Die von Bloomberg erfassten Gold-ETFs ver-
tät. Preistreibend für Gold war sicherlich auch, dass US-Präsi- zeichneten zwischen Anfang Juni und Mitte September Zuflüsse
dent Donald Trump die Fed wiederholt scharf kritisierte und von über 260 Tonnen. Etwa die Hälfte der Zuflüsse im Juni ent-
von ihr stärkere Zinssenkungen forderte. fiel auf den SPDR Gold Trust in den USA. Dieser wird vor allem
Grafik 5: Investoren entdecken Gold wieder Grafik 6: Zentralbanken kaufen Gold wie lange nicht
1. Halbjahr 2019
in Tsd. Kontrakten in Tonnen in Tonnen
300 2.500 800
250 2.450
600
200 2.400
400
2.350
150
2.300 200
100
2.250 0
50
2.200 –200
0
2.150
–400
–50 2.100
–100 –600
2.050
–150 2.000 –800
Jan 18 Apr 18 Jul 18 Okt 18 Jan 19 Apr 19 Jul 19 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013 2016 2019
Spekulative Netto-Long-Positionen, links Gold-ETF-Bestände, rechts
Stand: 6. September 2019; Quelle: CFTC, Bloomberg, Commerzbank Research Stand: 30. Juni 2019; Quelle: WGC, Commerzbank Research
24 OnStage | Q4 2019MÄRKTE | ETF IM FOKUS
von institutionellen Investoren mit einem häufig kurzfristigen Schwellenländern das Ziel, ihre Währungsreserven zu diversi
Anlagehorizont als Anlagevehikel genutzt. Da der Preisan- fizieren und weniger abhängig vom US-Dollar zu machen. Zu
stieg somit auch spekulativ getrieben war, sind jederzeit Rück- nennen sind hier vor allem Russland, China und die Türkei.
setzer möglich.
Auch wenn nach dem starken Preisanstieg der vergangenen
Der stark gestiegene Goldpreis – in Indien erreichte er in loka- dreieinhalb Monate kurzzeitige Rücksetzer nicht auszuschließen
ler Währung ein Rekordniveau, in China ein 6½-Jahres-Hoch – sind, bleibt das Umfeld für
hat außerdem die physische Nachfrage in Asien merklich Gold positiv. Preisrück-
gebremst. Die Goldnachfrage in Indien könnte dieses Jahr zusätz- gänge dürften vielmehr als
»Preistreibend für Gold
lich belastet durch die Anhebung der Importsteuer auf ein 3-Jah- Kaufgelegenheit erachtet
war sicherlich auch, dass
res-Tief fallen. In China liegen die Goldimporte via Hongkong werden. Die historisch
US-Präsident Donald Trump
nach sieben Monaten 47 Prozent unter dem Niveau des Vorjahres, niedrigen Zinsen dürften
die Fed wiederholt scharf
die chinesischen Goldimporte aus der Schweiz liegen in diesem die Investmentnachfrage
kritisierte und von ihr stärkere
Zeitraum sogar fast 70 Prozent im Minus. Die Nachfrageschwä- nach Gold weiterhin an
Zinssenkungen forderte.«
che in China und Indien wird neben den Investoren auch durch schieben. Dem steht eine
umfangreiche Goldkäufe der Zentralbanken mehr als ausgegli- schwächere physische
chen. Im ersten Halbjahr 2019 summierten sich die Zentral- Nachfrage in Asien gegen-
bankkäufe laut World Gold Council auf 374 Tonnen, nachdem über, was den Goldpreis stärker abhängig von den Launen der
sie im vergangenen Jahr mit 650 Tonnen bereits so hoch waren Anleger macht. Wir erwarten einen Goldpreis von 1.500 US-Dol-
wie noch nie seit dem Ende von Bretton Woods (siehe Grafik 6). lar je Feinunze am Jahresende und einen fortgesetzten Preisan
Offensichtlich verfolgen insbesondere Zentralbanken von stieg im nächsten Jahr.
Anlageidee: Goldminenaktien-ETF
Sie möchten kostengünstig und transparent an der Entwick- NYSE Arca Gold BUGS™ Index. Weitere Informationen sowie
lung verschiedener Unternehmen aus dem Goldabbau parti ein Überblick über das gesamte Angebot an ComStage ETFs
zipieren? Kein Problem mit dem ComStage ETF auf den steht Ihnen im Internet unter www.comstage.de zur Verfügung.
ComStage UCITS ETF auf WKN Pauschalgebühr p.a. Ertragsverwendung Geld-/Briefkurs
NYSE Arca Gold BUGS™ ETF 091 0,65 % Ausschüttend 20,07/20,11 EUR
Stand: 24. September 2019; Quelle: Commerzbank AG
Die Darstellung der genannten ETFs erfolgt lediglich in Kurzform. Die maßgeblichen Produktinformationen und wesentlichen Anlegerinformationen (KIIDs) stehen im Internet unter
www.comstage.de zur Verfügung.
OnStage | Q4 2019 25INTERVIEW | JUSTETF
Interview mit Dominique Riedl, Gründer und Geschäftsführer der justETF GmbH
Wie kauft man einen ETF? –
Antworten auf die häufigsten Fragen
Um einen ETF zu kaufen, benötigt man lediglich ein Depot –
am besten ein kostenfreies bei einer Bank mit attraktiven
ETF-Konditionen. Was außerdem wichtig ist, erläutert Ihnen
Dominique Riedl im Interview.
Herr Riedl, wo kann man Exchange Traded Funds kaufen?
Überall, wo man auch Aktien kaufen kann. Denn Exchange
JUSTETF – DER ONLINERATGEBER FÜR ETF-ANLEGER Traded Funds (ETFs) werden wie Aktien an der Börse gehandelt
und wie Aktien gekauft und verkauft. Die meisten Anleger
justETF ist der Onlineratgeber für die Geldanlage mit ETFs.
nutzen dazu einen kostengünstigen Onlinebroker oder eine tra
2011 gegründet, ist justETF heute das größte unabhängige
ditionelle Bank. Auch Fonds-Discounter haben oft ETFs im
ETF-Portal Europas.
Angebot, bieten jedoch keinen Börsenhandel an.
justETF richtet sich sowohl an Anfänger als auch an professio
nelle Investoren. Neben Wissensbeiträgen finden Anleger eine Wie kaufe ich einen ETF?
Vielzahl von Tools, die ihnen bei der Umsetzung ihrer ETF- Dazu benötigen Sie ein Depot bei einem Onlinebroker oder einer
Anlagen in der Praxis helfen. Bank. Wenn Sie einen bestimmten ETF ordern wollen, brau-
chen Sie seinen Namen und seine Wertpapierkennung (kurz
Die umfangreiche ETF-Suche bietet einen Überblick über das
WKN oder ISIN) und müssen entscheiden, wie viele Stücke
gesamte ETF-Angebot in Europa und macht es vergleichbar.
Sie davon erwerben möchten. Der Kauf selbst dauert nur wenige
Musterportfolios, Anlageplaner und historische Simulationen
Sekunden, das können Sie auch bequem online machen.
helfen bei der Erarbeitung von Portfoliostrategien mit ETFs.
Mit der justETF-Software lassen sich zudem ETF-Portfoliostrate- Wie hoch sind die Gebühren beim ETF-Kauf?
gien komfortabel und ohne großen Aufwand verwalten. Hierfür Das hängt vom Preismodell des Onlinebrokers ab. Die Stan-
bietet das System eine automatisierte Überwachung, Online dardgebühren sind in der Regel 5 bis 10 Euro plus eine vom
portfolioberichte sowie eine Orderübergabefunktion zu allen Handelsbetrag abhängige Gebühr von 0,25 Prozent. Die Gebühr
großen deutschen Onlinebrokern wie comdirect, Consorsbank, pro Kauf ist typischerweise auf einen Maximalbetrag begrenzt.
flatex, ING, maxblue, onvista bank und S Broker. Attraktiv sind insbesondere die Flat-Fee-Angebote von Discount-
@ www.justetf.com « brokern wie onvista oder Aktionsangebote, bei denen die
volumenabhängige Gebühr bzw. die gesamten Gebühren ent-
fallen. Einen guten Überblick über die verschiedenen Gebüh-
26 OnStage | Q4 2019Sie können auch lesen
