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OUTPERFORM
magazin · OKTOBER 2020
HOME OFFICE
Digitale Infrastruktur
STORY
SIEMENS ENERGY – Spin-Off
Foto: ©Worawee Meepian / 123rf.com
DERIVAT: MILLENNIAL LITHIUM GASTKOLUMNE: VONTOBEL INTERVIEW: T. Rappold SLOW DOWN: Almdorf Seinerzeit
INside
Verlag
B-Inside International
Media GmbH
Editorial
Editorial Pandemiesorgen
Christaweg 42
79114 Freiburg
Geschäftsführer:
Arno Ruesch, Walter Ruesch Liebe Leserin,
UST-IdNr.: DE197501802
lieber Leser,
Handelsregister: HRB270560,
Der rasante Anstieg der Covid-19- Im Zuge der Pandemie sind aber
Freiburg i.Brsg.
Infektionen hat die Marktteilneh- auch neue Trends und Chancen
mer an den europäischen Börsen entstanden – etwa der Bereich
Kontakt
im Berichtszeitraum wieder vor- Home Office, dem wir die Titel-
+49 (0) 761/45 62 62-122
+49 (0) 761/45 62 62-188 sichtiger werden lassen! Am ver- story der heutigen Ausgabe wid-
aboservice@boerse-inside.de gangenen Mittwoch meldete das men und Ihnen dabei natürlich
RKI mit mehr als 5.000 Neuinfek- auch gleich noch die passende In-
Anzeigen tionen das bislang höchste Ni- vestmentmöglichkeit vorstellen.
+49 (0) 761/45 62 62-118 veau seit April. In vielen anderen
+49 (0) 761/45 62 62-188
aboservice@boerse-inside.de
Ländern wie Frankreich, Großbri- Wie unsere Börsenbriefe sich in
tannien, Polen, Holland, Tsche- diesem herausfordernden Umfeld
chien oder Spanien hat die Zahl schlagen, zeigen wir Ihnen wieder
Copyright
der täglichen Neuinfektionen den in unserer Rubrik „Börsenbriefran-
© 2020 B-Inside International
Media GmbH. All rights Rekordwert vom Frühjahr sogar king“. Kaum zu glauben: In einem
reserved. bereits überschritten. In der Folge der volatilsten Börsenjahre über-
verschärfen die Regierungen ihre haupt weisen unsere Musterde-
Auflage Maßnahmen zur Eindämmung pots herausragende Ergebnisse
94.850 deutlich: In der spanischen Haupt- aus – allein unser mehrfach aus-
stadt Madrid befinden sich einzelne gezeichnete Erfolgsbörsenbrief
Stadtviertel in einem partiellen HOT STOCKS INVESTOR ist mit
Lockdown, in Paris wurden Frei- einer Performance von aktuell
zeitaktivitäten wieder deutlich ein- mehr als 200% seit Jahresbeginn
geschränkt. Vergangenen Dienstag wieder einmal der erfolgreichste
meldete Holland einen Teil-Lock- Börseninformationsdienst im
down und auch in Deutschland deutschsprachigen Raum!
wird derzeit hart um neue Regeln
und Verbote u.a. zur Reisemög- Wir wünschen Ihnen eine kurzwei-
lichkeit in den Herbstferien gerun- lige Lektüre der neuen Outper-
gen. Auch wenn das Reisen in form-Ausgabe!
diesem Jahr meist in anderer
Form stattfinden muss – es gibt Herzlichst
viele Ziele für entspannte und si-
chere Urlaubstage. Zwei davon Ihre Börse Inside Redaktion
stellen wir Ihnen heute in unserer
beliebten Rubrik „Slow Down“ vor.
2 Börse Inside · KUNDENmagazin www.b-inside-international.com
INHALT
2
Editorial
Highlights Persönliche Einleitung
Unsere spannende Themenauswahl dieser Ausgabe
3
Inhalt
Inhaltsübersicht
6 exklusiv: HOME OFFICE TECHNOLOGY 4
Digitale Infrastruktur wird das Rückgrat der Perspektiven
Arbeitswelt im 21. Jahrhundert Rück- und Ausblick auf
die weltweiten Börsen
10
12 KOLUMNE: Kampf ums weisse haus Interview
Thomas Rappold
Wer führt künftig die USA?
Gastkolumne
16
Heiko Geiger, Bank Vontobel Europe AG Lehrgang
Teil 13 – Exotische Warrants:
2. Schwellen-Warrants
27 Top story: SIEMENS ENERGY
Spin-Off heißer Kandidat für DAX-Aufnahme
26
Performance
Die erfolgreichsten
Börsenbriefe im Ranking
34
28 Derivat des Monats: MILLENNIAL LITHIUM Slow Down
Parkhotel Adler
100%-Potenzial
38
Buchrezension
Dr. Markus Elsässer:
Dieses Buch ist bares Geld wert
30 slow down: Almdorf Seinerzeit
Das Kärtner Original 39
Disclaimer
www.b-inside-international.com Börse Inside · KUNDENmagazin 3
perspektiveN
Börsen-Perspektiven:
Der zurückliegende Börsenmonat und die
Entwicklungen aus unterschiedlichen Betrachtungswinkeln
EMERGING MARKETS INVESTOR – So unterschied- HOT STOCKS INVESTOR – Das laufende Jahr markiert
lich die Börsenentwicklung an den einzelnen Märk- den Start eines neuen Vier-Jahres-Zyklus an den US-
ten, so unterschiedlich fällt der Zeitraum aus, bis Börsen!
die verschiedenen Länder volkswirtschaftlich wie-
der ihr Vorkrisen-Niveau erreicht haben! Davon jedenfalls sind die Analysten von Canaccord
überzeugt. Bis Februar entwickelten sich die US-Bör-
Die chinesische Wirtschaft ist im ersten Quartal sen relativ identisch mit dem Vier-Jahres-Modell,
2020 um 10 Prozent eingebrochen. Während aber bevor Covid-19 als „schwarzer Schwan“ den Zyklus
der Rest der Welt im zweiten Quartal zwischen 5 Pro- kurzzeitig ausgesetzt hat. An der Börse ist dieses Er-
zent und 25 Prozent schrumpfte, erlebte China eine eignis größtenteils verarbeitet, die Kursverluste auf-
Renaissance, wuchs dessen Wirtschaft doch im zwei- geholt und der S&P 5000 wieder auf Kurs des
ten Quartal um 11,5 Prozent. Damit ist China das Zyklusmodells. Setzt sich diese Entwicklung weiter
einzige Land, das den wirtschaftlichen Einbruch fort, könnte das Jahresendziel des Index bei 3.700
schon wieder wettgemacht hat. Erst Anfang 2021 Punkten liegen. Zudem dürften sich Anleger auch in
dürfte einem weiteren Land dieses Kunststück gelingen: den kommenden beiden Jahren per saldo auf stei-
Südkorea konnte nämlich bisher einen strikten Lock- gende Kurse freuen. Mehr noch: Geht es nach den
down verhindern und sollte den bisherigen Einbruch Profis, steht den Aktienmärkten in den kommenden
innerhalb von drei Quartalen wieder ausgeglichen Monaten sogar die stärkste Phase innerhalb des Vier-
haben. Für Europa wird übrigens Deutschland als ers- Jahres-Zyklus bevor. Die Phase I der Bodenbildung
tes großes Land zugetraut, wieder das Vorkrisenni- scheint in der ersten Jahreshälfte 2020 vollzogen,
veau zu erreichen. Traut man den Prognosen, dann während der anschließenden wirtschaftlichen Rezes-
ist es Anfang 2022 soweit. Noch im selben Jahr fol- sion entwickelt sich derweil ein Bullenmarkt mit kräf-
gen die USA, Kanada, Japan, Russland und Indien, tig steigenden Kursen. Berücksichtigt man, dass jede
Anfang 2024 folgen Spanien und Italien, Mexiko gar einzelne der insgesamt fünf Phasen in der Regel zwi-
erst Ende 2024. Und in all dieser Zeit, wird China na- schen sechs und 16 Monaten dauert, würde der zy-
türlich weiter Vollgas geben. Und wie: klische Höhepunkt an den Aktienmärkten irgendwann
zwischen Mitte 2021 und Anfang 2022 erreicht.
Mit einer überraschenden Ankündigung sorgte China
vorvergangenen Mittwoch bei der Generaldebatte der Auf der Aktienebene stehen in der Phase II, also wäh-
UN-Vollversammlung für weltweites Aufsehen! So rend des Bullenmarkts, die Technologiewerte typi-
kündigte Chinas Staatspräsident Xi Jinping an, die scherweise besonders im Fokus der Investoren!
Volksrepublik wolle ihre Klimaziele verschärfen: Bestes Beispiel ist die momentane Entwicklung inner-
„Unser Ziel ist es, den Höhepunkt der CO2-Emissionen halb des Cloud-Sektors, auf den wir in der Vorausgabe
vor 2030 zu erreichen und CO2-Neutralität vor 2060“. vor dem Hintergrund des spektakulären SNOWFLAKE-
Diese Aussage ist ein Paukenschlag, war es doch Börsengangs eingegangen sind und Ihnen in diesem
das erste Mal, dass China zusagt, die CO2-Emissio- Zusammenhang unsere Favoriten der Branche an die
nen auf null zu reduzieren. Klimaschützer weltweit fei- Hand gegeben haben. Eines haben dabei alle Techno-
erten die Ankündigung, ist China doch für mehr als logie-Sektoren gemeinsam: Sie sind auf hochmoderne
25 Prozent des globalen CO2-Ausstosses verantwort- Computerchips angewiesen, um den hohen techni-
lich.scherte dem Sektor noch einen weiteren Schub! schen Anforderungen gerecht werden zu können.
4 Börse Inside · KUNDENmagazin www.b-inside-international.com
HOT STOCKS EUROPE – Im Berichtszeitraum ist der erste Herbststurm an den internationalen Aktien- märkten vorübergezogen! Neue Sorgen um einen ungeordneten Brexit, die Unsi- cherheiten im Vorfeld der Anfang November anstehen- den Präsidentschaftswahl in den USA und die vielerorts explosiv steigenden Covid-19-Infektionszah- len wurden in erster Linie als Erklärung für den zwi- schenzeitlichen Kurstaucher herangezogen. Wirft man einen Blick auf den Chart, fällt noch ein weiterer Grund ins Auge: die Charttechnik! So ist der DAX im Berichts- zeitraum ein weiteres Mal am hartnäckigen Wider- stand bei etwa 13.200 Zählern gescheitert, was unmittelbare Verkäufe und Gewinnmitnahmen nach sich gezogen hat. Wir erwarten aus verschiedenen Gründen kurzfristig eine Fortsetzung dieser Schaukel- börse. Zum einen steht nun der Beginn der Berichts- saison zum dritten Quartal an, zum anderen wie gesagt die US-Präsidentschaftswahl am 3. November. Kaum ein institutioneller Investor dürfte sich im Vor- feld zu größeren Transaktionen hinreißen lassen, was auch gut an den zuletzt eher mäßigen Handelsumsät- zen an der Börse abzulesen war. Unterschätzen Sie derweil nicht die Bedeutung der lau- fenden – zugegeben etwas nervenden – Seitwärtsbe- wegung auf DAX-Ebene! Sie bildet das Sprungbrett für den Index in Richtung neuer Allzeit-Hochs in den kom- menden Monaten. Wer hätte im März schon gedacht, dass der DAX in diesem Herbst schon wieder bei 13.000 Punkten notieren würde? Die gesehene V-Erholung der vergangenen Monate war das Best Case-Szenario, das nun immer mehr von den wirtschaftlichen Fundamentaldaten bestätigt wird. Die Erholung in den kommenden Monaten wird nach dem V-förmigen Comeback seit dem Frühjahr nun auch bei den Konjunkturdaten gemäßigter erfolgen – und die Seitwärtsbewegung der Börse damit nachvollziehen. www.b-inside-international.com Börse Inside · KUNDENmagazin 5
exklusiv
INside
Home Office Technology
Digitale Infrastruktur wird zum Rückgrat der Arbeitswelt im 21. Jahrhundert
Home Office wird zum „New Nor- Die Trend weg vom Büro zu mehr von gelegentlichem Home Office
mal“ und unverzichtbaren Be- dezentralem Arbeiten hat sich schätzen gelernt und erwarten
standteil der neuen Arbeitswelt. durch die Coronakrise verstärkt auch in Zukunft eine flexiblere Ein-
Digitale Infrastruktur wird zum und beschleunigt. Die aufgezwun- stellung ihres Arbeitgebers in die-
„must have“ für die Aufrechterhal- gene Erfahrung der Unternehmen ser Hinsicht.
tung der Weltwirtschaft. Mit dem mit Home Office während des
Solactive Home Office Technology Lock-downs haben gewiss gehol- Schub für die Digitalisierung
Index (ISIN: DE000VP796R4, fen, einige Vorbehalte zu beseiti-
WKN: VP796R) können Anleger gen. Auf der anderen Seite haben So weichen bereits Büroflächen zu-
von diesem Megathema profitieren. die Mitarbeiter gewisse Vorzüge gunsten von Investitionen in die
Technologie, denn die dezentrale
Arbeitsform erfordert digitale In-
frastruktur in Form von Cloud-
Technologie, Netzwerkinfrastruk-
tur, Dokumentenverwaltung und
Cyber Security. Der Austausch mit
den Kollegen und Vorgesetzten fin-
det notgedrungen über digitale
Kommunikationsmittel statt. So
ersetzen Videokonferenzen Sit-
zungen vor Ort, Veranstaltungen
werden via Livestream durchge-
führt und Zweiergespräche finden
via Skype statt.
Kein Zweifel, durch die Pandemie
wurde der Digitalisierung ein kräf-
tiger Schub verliehen. Wie bei vie-
len Digitalisierungsbemühungen
hat sich Deutschland auch in Sa-
chen Home Office und Remote
Work in der Vergangenheit schwer
getan. Doch Coivd-19 wirkte in
den vergangenen Wochen und Mo-
naten wie ein gigantischer Digita-
lisierungsbeschleuniger. Einer
aktuellen Umfrage des Zeit Unter-
nehmer Magazins ermittelte, dass
heute 89 Prozent der Unterneh-
men glauben, „dass sich Home
Office in größerem Umfang ohne
Nachteile realisieren lässt“.
6 Börse Inside · KUNDENmagazin www.b-inside-international.com
exklusiv
Flexibilisierung der Arbeitswelt Remote Work die Zukunft und wür- Bewerber der Generation Y und Z,
den es Freunden weiterempfehlen. die als Digital Natives wie selbst-
Eine aktuelle Studie des mit verständlich aufgewachsen sind,
vorbörslich drei Mrd. Dollar bewer- Als Hauptvorteile der Studienteil- gehören flexible Arbeitsstrukturen
teten Internet Entwicklungs-Unter- nehmer wurde die flexible Zeitpla- und modernste Kommunikations-
nehmens Gitlab, welches mit über nung, die Reduktion der Fahrten mittel zum selbstverständlichen
1.500 Mitarbeitern als eines der an den Arbeitsplatz, weniger Repertoire einer neuen Arbeits-
größten reinen Remote-Work Un- Stress und vor allem mehr Zeit für welt.
ternehmen gilt, zeigt, dass die Vor- die Familie (Kinder, Altenbetreu-
teile der Home Office Arbeit ung) genannt. Selbst bisherige Wirtschaftlicher Handlungsdruck
mannigfaltig und die Flexibilisie- Skeptiker wie Volkswagen-Vor-
rung der Arbeitswelt heute zwin- stand Ralf Bandstätter wurden Viele Wirtschaftszweige stehen in
gender denn je sind, um private eines Besseren belehrt. In einem der Corna-Krise auch finanziell
und berufliche Interessen glei- WELT-Interview betonte er: unter Druck. Schonungslos wur-
chermaßen unter einen Hut zu den Defizite in den Geschäftsmo-
bringen. „Über Nacht ist die digitale Kom- dellen der Unternehmen offen-
munikation zum Alltag geworden. gelegt und manche bisher als not-
Der Studie zufolge gelten die an- Dass die dezentrale, digital ver- wendig erachtete Kostenblöcke
gelsächsischen Länder wie USA, netzte Arbeit so gut funktioniert, werden obsolet. Banken haben in
UK, Canada und Australien mit hätten wir noch vor kurzer Zeit der Corna-Krise ihre Filialen ge-
einem Home Office Anteil von nicht gedacht.“ schlossen und gleichzeitig wurden
rund 30 Prozent der Erwerbsbevöl- von der Bevölkerung die digitalen
kerung als Vorreiter. Mehr als 80 Für die Attraktivität von Arbeitge- Angebote für Banktransaktionen
Prozent der Befragten sehen in bern für junge und anspruchsvolle aber auch für den Abschluss und
Kauf von Finanzprodukten ge-
nutzt. Folgerichtig planen die Fili-
albanken wie Deutsche Bank und
Commerzbank erhebliche Ein-
schnitte in ihrem Filialnetz. Doch
dabei bleibt es nicht bestehen.
Die Deutsche Bank will mit mehr
Heimarbeit Büroraum reduzieren.
Nach Informationen der Wirt-
schaftswoche arbeitet die Füh-
rungsspitze an einem neuen
„Hybrid-Modell“, sprich einer Auf-
teilung der Arbeitszeit zwischen
Büro und Home Office. Ziel der
Deutschen Bank ist die dauer-
hafte Reduktion des Büroraums,
um Miete einzusparen. Immerhin
gab das Bankinstitut im vergange-
www.b-inside-international.com Börse Inside · KUNDENmagazin 7
exklusiv
nen Jahr 1,7 Mrd. Euro für Mieten
aus. Allein in New York soll bereits
kommendes Jahr die Bürofläche
um ein Drittel reduziert werden.
Die Fondstochter DWS hat in Lon-
don bereits preiswertere Büroflä-
chen bezogen. Auch die
Finanzdienstleister NordLB, Bay-
ernLB und die DekaBank rechnen
mit einer Reduktion der genutzten
Bürofläche von 25-30 Prozent.
Nutznießer
Die Einsparungen auf Unterneh-
mensseite in Bezug auf Mieten
und Büroimmobilien dienen den
Unternehmen ihre Profitabilität zu
steigern, aber vor allem auch, um wicklung jener Unternehmen ab, Cloud-basierte Angebote von Dell
die notwendigen Investitionen in die sehr gut positioniert sind, um EMC und VMware) , Netzwerkinfra-
die digitale Infrastruktur für Home von der boomenden Nachfrage struktur (Beispiele sind Router,
Office Services und Remote Work nach digitaler Infrastruktur als Switches, Netzwerksoftware, Netz-
zu finanzieren. Aktuelle Umfragen Folge von extensiv praktiziertem werksicherheitsprodukte von Arista
unter den IT-Verantwortlichen Home Office zu profitieren. Anle- und Juniper), Dokumentenver-
(CIOs) in den Unternehmen zei- ger haben die Möglichkeit mit nur waltung (Beispiele sind Cloud-
gen, dass COVID-19 zu starken einer Investition in ein Tracker-Zer- Storage, Dateisynchronisation,
Verschiebungen bei zukünftigen IT- tifikat auf den Index, an der Wert- Verwaltung von Unternehmensin-
Investitionen führen wird. Schwer- entwicklung von 25 Unternehmen halten (Box, Dropbox, Citrix) und
punkte der Investitionen sehen aus den wichtigsten digitalen In- Cyber Security (Beispiele sind Si-
die IT-Manager in die Segmente frastrukturbereichen im Zusam- cherheit im Internet und beim Da-
Mitarbeiter-Kommunikation und menhang mit Home Hoffe zu tentransfer von NortonLifeLock
Kollaborationssoftware, Mobile profitieren. Konkret handelt es und Okta).
Geräte wie Smartphones, Tablets, sich um die folgenden Segmente
Laptops und Konnektivität, Breit- und exemplarischen Unterneh- Weitere Nutznießer dieses Trends
banddienste, Security Software men: Collaboration und Applica- sind Videokonferenzanbieter wie
und Cloud-Hosting Dienste. tion Software, die die digitale Zoom Video oder die Cloud-Firmen
Zusammenarbeit unter Mitarbei- wie Alphabet und Nutanix.
Home Office Technology Index tern fördert (Beispiele sind Teams
von Microsoft, Jira und Confluence Dass die intensive Nutzung von di-
Der neue Solactive Home Office Tech- von Atlassian oder Teamviewer), gitalen Plattformen und Dienst-
nology Index (ISIN: DE000VP796R4, Cloud-Technologie mit Cloud-ba- leistungen der Cyber Security eine
WKN: VP796R) bildet die Kursent- sierten Angeboten (Beispiele sind besondere Rolle zukommen lässt,
8 Börse Inside · KUNDENmagazin www.b-inside-international.com
exklusiv
INside
wie Videokonferenzen und Projekt-
management in virtueller Umge-
bung dürften kommen.
Bei der Entwicklung und Ausge-
staltung von mobilen und flexiblen
Arbeitsformen stehen wir erst am
Anfang. Covid-19 hat gezeigt,
dass ein großer Teil der Arbeit-
nehmer innerhalb kurzer Zeit ihrer
Arbeit von ihrem Home Office mit
hervorragenden Produktivitätsra-
ten nachkommen könne. Entspre-
chend entstehen für die Home
Office Infrastruktur- und Software-
anbieter hervorragende Zukunfts-
chancen.
versteht sich von selbst. Je mehr schützt werden. Außerdem sind
sich die Interaktionen auf digitale neue Kommunikationsmittel ge-
Kanäle verlagern, desto besser fragt, die die klassische Email er-
müssen sie vor Angriffen ge- setzen. Kollaborative Werkzeuge
jetzt anfordern >>
interview
INside
Home Office – Zeit- und orts-
unabhängige Arbeit
Outperform (OP): Wird Home Office zum dauerhaften Bestandteil
Thomas Rappold unserer Arbeitswelt?
Experte für Technologie-Invest-
ments, Unternehmer und Autor Thomas Rappold (TR): Ein klares Ja. Bisher wurde das Thema, vor
allem in Deutschland, von den Firmen meist stiefmütterlich behan-
Zur Person delt. Aber auch Großkonzerne aus dem Tech-Bereich lernen dazu.
Er ist ein exzellenter Kenner der
Apple ist ein gutes Beispiel. Das Unternehmen hat erst letztes Jahr
Technologieszene. Der schwäbi- seinen neuen Unternehmenstempel eingeweiht, viel Geld investiert,
sche Internet-Unternehmer gilt als um das Arbeiten am Arbeitsplatz „wohnlicher“ zu gestalten. Mana-
Erfinder des „Value-Investing” in ger erkennen nun, dass ihre Mitarbeiter im Home Office deutlich
Technologieaktien. Der Bestseller-
Autor war als einer der ersten Ab- produktiver sind, obschon sich häufiger Berufliches und Privates ver-
solventen des europaweit ersten mischen. Somit wächst das Vertrauen in die eigenen Mitarbeiter,
Studiengangs „Medieninformatik” über die Distanz zu arbeiten.
an der Entwicklung bahnbrechen-
der Finanzportale für den Versi-
cherungskonzern Allianz beteiligt. OP: Wird Home Office den klassischen Weg ins Büro zukünftig ganz
Mehr über Thomas Rappold und eliminieren?
das Silicon Valley finden Sie auf
seiner Homepage www.silicon-
valley.de. TR: Das sehe ich nicht so. Die angelsächsische Welt spricht auch
nicht von „Home Office“, sondern meist von „Remote Work“, also
das flexible Arbeiten unabhängig von einem festen Büroarbeitsplatz.
Moderne Unternehmen, angetrieben auch durch die Tech-Unterneh-
men, haben in den letzten Jahren die Funktionen der Büros auch
maßgeblich angepasst. Weg vom festen Büroarbeitsplatz, hin zu fle-
xibel nutzbaren Räumlichkeiten mit Co-Working Spaces. Das Büro
wird mehr zu einem Treffpunkt des Austauschs über neue Ideen und
Geschäftsmöglichkeiten. Es geht also nicht um harte Entscheidun-
gen nur Home Office oder nur klassisches Büro. Zukünftig dürften
flexible und hybride Modelle die Richtung der Arbeitswelt bestim-
men.
OP: Wo liegen für Arbeitnehmer die Vorteile von Home Office?
TR: Studien von Arbeitnehmern, die schon länger im Home Office
arbeiten, zeigen, dass diese sehr zufrieden sind mit ihrer neuen Ar-
beitsumgebung und diese Form auch gerne an ihre Kollegen weiter-
empfehlen würden. Die zeit- und ortsunabhängige Arbeit ermöglicht
eine bessere Vereinbarkeit von Familie und Beruf. Außerdem ent-
fallen häufig weite Anfahrtswege zur Arbeit, die mit Stress und auch
hohen Kosten verbunden sind.
10 Börse Inside · KUNDENmagazin www.b-inside-international.comINside
INTERVIEW
empfehlung
Index-Zertifikat
Basiswert
Solactive Home Office Techno-
logy Index (NTR)
ISIN
OP: Welchen Einfluss hat Videokonferencing auf das Reise- und DE000VP796R4
Meetingverhalten?
Bezugsverhältnis
1,18
TR: Aktuell ist bereits klar erkennbar, dass Geschäfts- und Dienst-
reisen deutlich abgenommen haben. Corona ist zwar nach wie vor Managementgebühr
ein wichtiges Argument für weniger Geschäftsreisen, aber viele bis- 1,20% p.a.
her skeptische Teilnehmer haben erkannt, dass Videokonferenzen
Laufzeit
deutlich schneller und produktiver von Statten gehen als mühsam
Open End
einen Termin zu koordinieren, ganz zu schweigen von den Kosten-
und Aufwänden der Besprechungsteilnehmer. Videokonferencing Kurs EUR
macht die Unternehmen produktiver und spart Kosten. 112,60
Emittent
OP: Sind IT-Unternehmen die Gewinner der Krise, und wenn ja welche? Vontobel Financial Products
GmbH, Bockenheimer Landstr. 24,
TR: Es findet ein Shift der Investitionen statt. Gerade Banken und 60323 Frankfurt am Main
Finanzdienstleister sind Vorreiter. Sie trennen sich aktuell nicht nur
Verlustrisiko bei Zahlungsunfähigkeit des
von Filialen und ersetzen sie durch Online Banking Lösungen, son- Emittenten bzw. des Garanten (Emittentenri-
dern auch von teuren Immobilien in Innenstadtlagen. Hier kommen siko). Kein Kapitalschutz; im ungünstigsten
Fall Totalverlust des eingesetzten Kapitals
schnell hohe Millionenbeträge zusammen. Viele dieser Mittel dürften möglich. Vollständige Angaben zu den Wert-
in den Ausbau der digitalen Infrastruktur fließen. Wir sehen die im papieren, insbesondere zur Struktur und zu
den mit einer Investition verbundenen Risi-
Home Office Technology Index abgebildeten Segmente Collaboration ken, enthalten der Basisprospekt, etwaige
und Application Software, Cloud-Technologie mit Cloud-basierten An- Nachträge sowie die jeweiligen Endgültigen
Bedingungen. Potenzielle Anleger sollten
geboten, Netzwerkinfrastruktur, Dokumentenverwaltung und Cyber diese Dokumente lesen, bevor sie eine Anla-
Security als die wichtigsten Profiteure an. geentscheidung treffen. Die Dokumente
sowie das Basisinformationsblatt sind auf der
Internetseite des Emittenten veröffentlicht
OP: Warum bedarf es eines Index Zertifikats auf das Thema Home Office und werden zur kostenlosen Ausgabe bereit-
gehalten.
Technology?
TR: Anleger haben die Möglichkeit, mit dem neuen Home Office Tech-
nology Index durch eine Investition an der Wertentwicklung von 25
Unternehmen aus den wichtigsten digitalen Infrastrukturbereichen
im Zusammenhang mit Home Office zu profitieren. Wir gehen zudem
fest davon aus, dass der Ausbau digitaler Infrastrukturen und die In-
vestitionen in den Firmen auf eine moderne neue Arbeitswelt erst
am Anfang steht und noch viel weiteres Potenzial auch für Anleger
bietet.
www.b-inside-international.com Börse Inside · KUNDENmagazin 11INside
gast-kolumne
Kampf ums Weiße Haus –
Wer führt künftig die USA?
Wenn man den US-Medien Glauben schenken mag, geht es bei den
kommenden US-Präsidentschaftswahlen um nichts weniger als die
Heiko Geiger Seele Amerikas. Auch an den Aktienmärkten wird der Kampf um das
Head Public Distribution Weiße Haus genau beobachtet. Mit den in Zeichnung liegenden Par-
Deutschland & Österreich tizipations-Zertifikaten auf den Biden-Korb und den entsprechenden
Bank Vontobel Europe AG
Trump-Korb positionieren sich Anleger, um an Aktien zu partizipieren,
die vom Wahlergebnis profitieren könnten.
Auf die „Swing States“ kommt es an
Am 3. November finden die nächsten US-Präsidentschaftswahlen statt:
Joseph „Joe“ Biden gegen Amtsinhaber Donald Trump. Gemäß aktueller
Umfragen von realclearpolitics.com liegt Biden aktuell in Führung. Ein
ähnliches Bild wie vor vier Jahren. Doch damals fiel das Ergebnis dann
ganz anders aus.
Obwohl sich die Kandidatin der Demokratischen Partei, Hillary Clinton,
mit einem Vorsprung von fast drei Millionen Stimmen die Stimmenmehr-
heit („Popular Vote“) sichern konnte, wurde der aus New York stam-
mende Donald John Trump zum 45. Präsidenten der Vereinigten Staaten
gewählt. Möglich macht dies ein besonderes Wahlsystem. Der Präsident
wird vom Wahlmännerkollegium („Electoral College“) gewählt. Jeder Bun-
desstaat entsendet eine bestimmte Anzahl von „Wahlmännern“. Trump
konnte sich vor vier Jahren den Sieg sichern, weil er in wichtigen „Swing
States“ knapp die Stimmenmehrheit errang. Auch in diesem Jahr ste-
hen die „Swing States“ besonders im Fokus, da die meisten Bundes-
staaten fast schon traditionell entweder an die Demokraten („blue
states“) oder Republikaner („red states“) gehen.
Corona und Black-Lives-Matter-Proteste im Fokus
Das weltweit wütende Coronavirus und die Proteste in vielen Städten
Amerikas gegen Polizeibrutalität und institutionellen Rassismus haben
den Wahlen eine noch größere Bedeutung verliehen. Bei den Demokra-
ten verweist man auf die Bilanz des Präsidenten, wenn es um den Um-
gang mit COVID-19 geht. Denn die Fallzahlen sind außerordentlich hoch.
Für zusätzliche Brisanz sorgte die Infektion des amtierenden US-Präsi-
denten und zahlreicher Personen aus seinem Umfeld mit dem Virus.
Auch bei der Einschätzung der wirtschaftlichen Lage herrscht große Un-
einigkeit.
Neben COVID-19 dürften vor allem die Proteste gegen Polizeibrutalität
und institutionellen Rassismus den Ausgang der kommenden Wahlen
12 Börse Inside · KUNDENmagazin www.b-inside-international.comgast-kolumne
INside
bestimmen. Diese setzten nach dem Tod von George Floyd durch einen
Polizeieinsatz am 25. Mai 2020 in Minneapolis ein. Donald Trump will
sich als der „Law-and-Order“-Präsident profilieren. Er allein sei in der
Lage, gegen die Gewalt und den Vandalismus am Rande einiger dieser
Proteste vorzugehen, während die Demokraten laut seiner Darstellung
die Ausschreitungen und die Gewalt in den von ihnen geführten Groß-
städten dulden und manchmal sogar anheizen würden.
Die Wahlen und die Börse
Auch an den Börsen wird der Ausgang der US-Präsidentschaftswahlen
mit Spannung erwartet. Allerdings könnte der Wahlausgang weniger da-
rüber entscheiden, wohin es mit den Märkten insgesamt geht, sondern
viel mehr über das Schicksal bestimmter Branchen.
Jobs, Jobs, Jobs
Sowohl Biden als auch Trump glauben, den Schlüssel für ein starkes
Wachstum der US-Wirtschaft in den Händen zu halten. Im Trump-Lager
verweist man auf die Erfolge vor dem Ausbruch des Coronavirus. So
habe man mit dem „Tax Cuts and Jobs Act“ die erste große Steuerre-
form seit 30 Jahren durchgeführt: 82 Prozent der Familien aus der Mit-
telklasse wurden Steuererleichterungen verschafft und auch die Steuern
für Kleinbetriebe wurden um 20 Prozent gesenkt. Zudem habe die Sen-
kung der Körperschaftsteuer von 35 auf 21 Prozent US-Unternehmen
im internationalen Vergleich wieder wettbewerbsfähig gemacht. Schon
jetzt hat Trump bei einer Wiederwahl weitere Steuersenkungen in Aus-
sicht gestellt. Darüber hinaus will er weitere Regulierungen abbauen.
Insbesondere Umweltstandards, um die Bereiche Kohle, Öl und Gas zu
stützen. Pipelineprojekte wie Keystone XL und Dakota Access sowie
Bohrvorhaben sollen neue Jobs im Energiesektor schaffen.
Auch Joe Biden hat die Schaffung neuer Jobs im Auge. Allerdings sieht
er diese in anderen Gebieten als Trump. Biden plant die Rückkehr der
USA zum 2015er-Pariser Klimaabkommen. Außerdem will er Investitio-
nen in grüne Technologien fördern. Konkret sollen 2 Billionen US-Dollar
über einen Zeitraum von vier Jahren ausgegeben werden, um bis 2035
100 Prozent sauberen Strom und bis 2050 null Emissionen zu errei-
chen. Zur Finanzierung sollen einige Steuersenkungen der Trump-Regie-
rung zurückgefahren werden. Außerdem soll der Bereich Elektromobilität
gefördert werden. Es sind beispielsweise Kaufanreize für in den USA
produzierte Elektroautos sowie die Förderung des Ausbaus des landes-
weiten Netzes von Ladestationen angedacht. Zudem wird eine Verschär-
fung der Emissionsstandards für Autos angestrebt. Weiter wurde das
Motto „Buy American“ ausgerufen. Die Bundesregierung soll vermehrt
Staatsaufträge an heimische Firmen vergeben. Darüber hinaus soll der
Mindestlohn auf 15 US-Dollar pro Stunde erhöht werden. Es ist auch
eine Stärkung von Gewerkschaften im Wahlprogramm vorgesehen.
www.b-inside-international.com Börse Inside · KUNDENmagazin 13gast-kolumne
INside
empfehlung
Einige Gemeinsamkeiten zwischen den beiden Kandidaten lassen sich
Partizipations-
im Gesundheitsbereich und bei der Infrastruktur finden. Trump und
zertifikat Biden haben ausufernden Gesundheitskosten den Kampf angesagt. Al-
Basiswert lerdings nicht immer mit den gleichen Mitteln. Trump und den Republi-
Biden Basket
kanern bleibt vor allem die unter Präsident Obama verabschiedete
Gesundheitsreform „Affordable Care Act“ (Obamacare) ein Dorn im
WKN / ISIN Auge. Biden will natürlich weiter auf Obamacare aufbauen. Trump plant
VP80JB / DE000VP80JB0
zudem eine Beschränkung der staatlichen Gesundheitsfürsorge Medi-
Währung caid und Begrenzung der Medicaid-Ausgaben, während Biden auf eine
EUR Reform des Affordable Care Act und höhere Ausgaben drängt. In Sachen
Infrastruktur haben dagegen beide Kandidaten erkannt, wie wichtig es
Ausgabetag / Valuta
wäre, die veraltete Infrastruktur des Landes mithilfe milliardenschwerer
05.11.2020 / 12.11.2020
Investitionen auf Vordermann zu bringen.
Bewertungstag
04.11.2021 Unterschiedliche Auswirkungen auf Sektoren
Fälligkeitstag
11.11.2021 Während der Ausgang der Präsidentschaftswahlen eine große Bedeu-
tung für die US-Wirtschaft und die Börsen insgesamt hat, dürften die
Zeichnungsschluss Auswirkungen aufgrund der unterschiedlichen Politikschwerpunkte der
02.11.2020
beiden Kandidaten in einzelnen Branchen noch stärker zu spüren sein.
Emissionspreis EUR Daher lohnt sich ein Blick auf die potenziellen Sektorengewinner und
1.007,00 -verlierer. Neben den mutmaßlichen Profiteuren Erneuerbare Energien
(Biden) sowie US-Öl und -Gas (Trump) sollten auch Versorgungsunter-
Emittent
nehmen und die Industrie auf einen Sieg Bidens hoffen. Diese könnten
Vontobel Financial Products
GmbH, Bockenheimer Landstr. 24, von einer angedachten Modernisierung der Infrastruktur und mehr Ein-
60323 Frankfurt am Main wanderung profitieren. Zudem sind höhere Besteuerungen höherer Ein-
kommensklassen vorgesehen, untere Einkommensklassen sollen
Verlustrisiko bei Zahlungsunfähigkeit des dagegen nach den Plänen Bidens entlastet werden. Dies würde aller Vo-
Emittenten bzw. des Garanten (Emittentenri-
siko). Kein Kapitalschutz; im ungünstigsten
raussicht nach die Nachfrage nach Basiskonsumgütern stärken, ge-
Fall Totalverlust des eingesetzten Kapitals nauso wie die Anhebung des Mindestlohns. Trumps niedrige Steuern,
möglich. Vollständige Angaben zu den Wert-
papieren, insbesondere zur Struktur und zu
die Deregulierung und seine marktfreundliche Politik sollten die Aktien-
den mit einer Investition verbundenen Risi- märkte weiter befeuern und aller Voraussicht nach Bereichen wie dem
ken, enthalten der Basisprospekt, etwaige
Nachträge sowie die jeweiligen Endgültigen
Bedingungen. Potenzielle Anleger sollten
diese Dokumente lesen, bevor sie eine Anla-
geentscheidung treffen. Die Dokumente
sowie das Basisinformationsblatt sind auf
der Internetseite des Emittenten veröffent-
licht und werden zur kostenlosen Ausgabe be-
reitgehalten.
14 Börse Inside · KUNDENmagazin www.b-inside-international.comgast-kolumne
INside
empfehlung
Finanzsektor, Energieunternehmen, Technologiekonzernen und dem Te-
Partizipations-
lekommunikationssektor zugutekommen.
zertifikat
Ein Korb für den nächsten US-Präsidenten Basiswert
Trump Basket
Anleger müssen nicht darauf spekulieren, wer gewinnen wird. Stattdes-
sen können sich Investoren entsprechend positionieren, wenn das Er- WKN / ISIN
VP8TRU / DE000VP8TRU0
gebnis bekannt ist. Dazu hat Vontobel Sektoren identifiziert, die sich
bei einer Präsidentschaft von Trump bzw. Biden besser entwickeln könn- Währung
ten als der Markt. Innerhalb der Sektoren wurden 25 Aktien für jeden EUR
Kandidaten ausgewählt. Das Ergebnis sind zwei Aktienkörbe, ein Trump-
Ausgabetag / Valuta
und ein Biden-Korb. Auf beide Körbe befinden sich derzeit Zertifikate in
05.11.2020 / 12.11.2020
Zeichnung. Wenn das Ergebnis der Wahl bekannt ist, wird nur das Zer-
tifikat auf den Aktienkorb des Siegers emittiert. Bewertungstag
04.11.2021
Wer beide Zertifikate zeichnet, stellt sicher, dass er den Aktienkorb des Fälligkeitstag
Siegers erhält, sofern bis zum 5. November 2020 der Wahlausgang fest- 11.11.2021
gestellt werden kann, siehe unten. Die Zeichnung des „Verlierer“-Korbs
wird automatisch gelöscht. Zeichnungsschluss
02.11.2020
Emissionspreis EUR
1.003,00
Emittent
Vontobel Financial Products
GmbH, Bockenheimer Landstr. 24,
60323 Frankfurt am Main
Verlustrisiko bei Zahlungsunfähigkeit des
Emittenten bzw. des Garanten (Emittentenri-
siko). Kein Kapitalschutz; im ungünstigsten
Fall Totalverlust des eingesetzten Kapitals
möglich. Vollständige Angaben zu den Wert-
papieren, insbesondere zur Struktur und zu
den mit einer Investition verbundenen Risi-
ken, enthalten der Basisprospekt, etwaige
Nachträge sowie die jeweiligen Endgültigen
Bedingungen. Potenzielle Anleger sollten
diese Dokumente lesen, bevor sie eine Anla-
geentscheidung treffen. Die Dokumente
sowie das Basisinformationsblatt sind auf
der Internetseite des Emittenten veröffent-
licht und werden zur kostenlosen Ausgabe be-
reitgehalten.
Fazit
Der Ausgang der US-Präsidentschaftswahlen ist mit vielen Unsicherhei-
ten behaftet, die es Anlegern schwer machen, im Vorfeld auf bestimmte
Szenarien zu spekulieren. Mit den in Zeichnung befindlichen Vontobel
Zertifikaten auf den Biden-Korb und den entsprechenden Trump-Korb
positionieren sich Anleger, um an Aktien zu partizipieren, die vom Wahl-
ergebnis profitieren könnten.
Mehr Informationen finden Sie unter zertifikate.vontobel.com
www.b-inside-international.com Börse Inside · KUNDENmagazin 15iert von + + + präsentiert von + + + präsentiert von + + + pr
Lehrgang wissens-check
optionsscheine
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lexikon
Optionstypen Exotische Warrants –
Call
Berechtigt den Inhaber, ein be-
Einleitung
stimmtes Basisobjekt während,
oder am Ende der Laufzeit des
Warrants zu einem im Voraus
Wer jetzt an ferne Länder denkt, liegt schon falsch. Es geht weiterhin
festgelegten Basispreis zu kaufen. um Optionsscheine! Wir wissen jetzt, wie das Grundgeschäft von
Optionsscheinen funktioniert und haben die herkömmlichen
Put
„traditionellen“ Warrants kennengelernt.
Berechtigt den Inhaber, ein be-
stimmtes Basisobjekt während
oder am Ende der Laufzeit des Die Fantasie der Banken scheint jedoch keine Grenzen zu kennen, geht
Warrants zu einem im Voraus fest- es um die Ausgestaltung von Optionsscheinen. Die heute auf dem
gelegten Basispreis zu verkaufen.
Markt erhältlichen Covered Warrants sind durch ausgeklügelte Struk-
Optionsarten turierungen gekennzeichnet, die sich wesentlich von den altbekannten
Plain-Vanilla-Strukturen traditioneller Warrants abheben. Manch eine
Amerikanische Option
Konstruktion mutet in der Tat „exotisch“ an. Daher der Name:
Kann zu jedem beliebigen Zeit-
punkt zwischen Kauf und Verfall- Exotische Warrants.
tag der Option ausgeübt werden.
Ausgenommen davon sind Tage Aufgrund ihrer Vielfalt ermöglichen es diese Vehikel, selbst aus-
mit Dividendenausschüttungen.
gefallene Strategien gezielt umzusetzen. Dadurch werden die
Europäische Option Anlagemöglichkeiten des Investors wesentlich erweitert.
Kann nur am letzten Handelstag
ausgeübt werden. Die Kehrseite der Medaille: Je exotischer der Warrant, desto un-
übersichtlicher die Bedingungen, desto schwieriger ein Vergleich.
Ausstattung Denn kaum ein Exote gleicht dem anderen. Umso wichtiger ist eine
Basisobjekt Analyse der Kennzahlen, um den Warrant mit dem lukrativsten
Objekt, auf das sich das Kauf- Chance-Risiko-Verhältnis auszuwählen. Es gilt also, die berühmte
bzw. Verkaufsrecht bezieht.
„Stecknadel im Heuhaufen“ zu suchen und zu finden!
Basispreis
Im Voraus festgelegter Preis, zu
dem der Optionsinhaber das Ba- Exotische Derivate…
sisobjekt erwerben oder veräu-
ßern kann. … Wer als Anleger mit exotischen Derivaten handeln möchte, muss den Aufbau und die
Funktionsweise dieser Produkte kennen.
Bezugsverhältnis
Gibt an, wie viel Stück des War- Denn bei einigen Produkten verfällt das Derivat wertlos, sobald ein bestimmter Kurs
rants notwendig sind, um einen erreicht wird!
Basiswert zu beziehen oder zu
veräußern. Entspricht dem Kehr-
wert des Optionsverhältnisses.
Verfalltag
Zeitpunkt, an dem das Recht zur
Ausübung erlischt.
Optionspreis
Gesamtpreis, der für das ver-
briefte Recht gezahlt werden
muss. Setzt sich zusammen aus
dem inneren Wert und der Zeit-
prämie.
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optionsscheine
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lexikon
Volatilität
Bezeichnet die Schwankungs-
breite der Kurse beim Under-
lying.
Bewertungszahlen
Aufgeld
Eine Einteilung dieser Exoten vorzunehmen, ist kein leichtes Unter-
Liegt vor, wenn der Preis für
fangen, denn es fehlen einheitliche Warrantkonstruktionen. Zudem einen Optionsschein über sei-
sind die Produktbezeichnungen von Emittent zu Emittent unter- nem inneren Wert liegt. Das Auf-
schiedlich – jeder darf sein Produkt so benennen, wie es ihm beliebt. geld ist mit der Zeitprämie
identisch. Je länger die Laufzeit
des Warrants, desto höher das
Um dennoch etwas Ordnung in das Warrant-Kuddelmuddel zu bringen, Aufgeld.
wollen wir die Vielzahl der Warrants nach ihren Konstruktionsmerk-
malen einordnen. Eine Analyse der sich am Markt befindlichen War- Hebel
Der (einfache) Hebel, auch Ge-
rants zeigt, dass es Optionsscheine gibt, die von ihrer Ausgestaltung aring genannt, stellt das Ver-
her dem Prinzip traditioneller Warrants folgen. Jedoch mit dem Unter- hältnis zwischen dem Kurs des
schied, dass die Ausstattungsmerkmale anders sind. Basiswerts und dem Kurs des
Warrants dar und zeigt damit,
wie viele Optionsscheine Sie
So sucht man etwa bei Range-Warrants vergeblich nach einem Basis- für den Preis einer Einheit des
preis. Vielmehr gibt es hier eine Ober- und Untergrenze. Dabei profi- Basiswerts erwerben können.
tiert der Warrantbesitzer dann, wenn der Warrant sich innerhalb dieser
KursBi
Bandbreite bewegt.
Kurs des Basisinstruments.
K.-O.-Warrants verfallen wertlos, sobald ein bestimmter Betrag über- Der Warrant-Handel
oder unterschritten wird. Oftmals gleichen diese Optionsscheine mehr
Quotierung
einer Wette als einem Börseninvestment – entweder es kommt zu
Bezeichnet die Preisstellung
einer Gewinnauszahlung oder der Einsatz verfällt. (auch “pricing” genannt) durch
den Emittenten. Dieser stellt
In der Literatur hat sich für diese Art von Warrants der Begriff Einfache einen Verkaufskurs („ask“ bzw.
„Brief“) und einen Rücknahme-
Exoten durchgesetzt, die wir im Folgenden näher betrachten wollen: preis („bid“ bzw. „Geld“).
Spread
Bezeichnet die Preisspanne
zwischen bid und ask.
Optionsgeschäft
Option
Ein Vertrag zwischen zwei Par-
teien, die verschiedene Rechte
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und Pflichten eingehen.
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WKN / ISIN VP8TRU / DE000VP8TRU0 VP80JB / DE000VP80JB0
Währung des Basiswertes USD USD
Festlegungstag 02.11.2020 02.11.2020
Laufzeit 04.11.2021 04.11.2021
Anfängl. Ausgabepreis EUR 1.003,00 EUR 1.007,00
Verlust des eingesetzten Kapitals möglich. Das Produkt ist nicht währungsgesichert (US-Dollar / Euro).
zertifikate.vontobel.com
Die vollständigen Angaben zu den Wertpapieren, insbesondere zur Struktur und zu den mit einer Investition verbundenen Risiken, sind in dem Basisprospekt, nebst etwaiger Nachträge, sowie den jeweiligen Endgültigen Bedingungen beschrieben. Es wird empfohlen, dass potenzielle Anleger
diese Dokumente lesen, bevor sie eine Anlageentscheidung treffen, um die potenziellen Risiken und Chancen der Entscheidung, in die Wertpapiere zu investieren, vollends zu verstehen. Diese Dokumente sowie das Basisinformationsblatt sind auf der Internetseite des Emittenten, Vontobel
Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstraße 24, 60323 Frankfurt am Main, Deutschland, unter prospectus.vontobel.com veröffentlicht und werden beim Emittenten zur kostenlosen Ausgabe bereitgehalten. Die Billigung des Prospekts ist nicht als Befürwortung der angebotenen oder
zum Handel an einem geregelten Markt zugelassenen Wertpapiere zu verstehen. Bei den Wertpapieren handelt es sich um Produkte, die nicht einfach sind und schwer zu verstehen sein können.
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optionsscheine + + + präsentiert von + + + präsentiert von + + + präsentiert
lexikon
Preisnotierung
2. Schwellen-Warrants
Bezeichnet die Wechselkurs-
notierung, bei der der Preis einer
(„Border-Warrants“)
ausl. Währungseinheit in Einhei-
ten der inländ. Währung notiert
wird (etwa 1 USD = 0,65 EUR). Im vorangegangenen Kapitel haben wir die Funktionsweise von
Korridor-Optionsscheinen kennengelernt. Schwellen-Warrants
Mengennotierung
funktionieren de facto genauso, nur jedoch mit dem Unterschied,
Bezeichnet die Wechselkurs-
notierung, bei der der Preis der
dass sie nicht mit einer Bandbreite, sondern entweder mit einer
inländ. Währungseinheit in Ein- Kursuntergrenze oder einer Kursobergrenze ausgestattet sind.
heiten der ausl. Währung notiert Die Warrantbedingungen des Emittenten legen fest, was passiert,
wird (etwa 1 EUR = 1,30 USD).
wenn diese fest definierte Linie durchbrochen wird. In den meisten
Future Fällen nämlich wird der Optionsschein dann fällig gestellt. Deshalb
Bezeichnet ein unbedingtes sollten Anleger die jeweiligen Konditionen des Vehikels genau unter
Termingeschäft, dessen Aus- die Lupe nehmen.
stattungsmerkmale standardi-
siert sind. Der Handel findet an
den sogenannten Terminbörsen Je nach Auswirkung dieses Ausbruchs lassen sich bei den Border-
statt. Der am meisten gehan- Warrants folgende Arten unterscheiden:
delte Future im Zinsbereich in
Deutschland ist der Bund-Future.
Ihm liegt eine fiktive zehnjährige
Bundesanleihe zugrunde.
Unterteilung der Schwellen-Warrants
1. Knock-in Border-Warrants
2. Knock-out Border-Warrants
3. Digital Border-Warrants
4. Single Border-Warrants
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lexikon
2.1 Knock-in Border-Warrants BUND-Future
(„Hit“-Warrants) Bezeichnet ein Future auf eine
idealtypische Bundesanleihe.
Grundlage ist ein fiktives Papier,
das auf eine Nominalverzinsung
Erwartete Kursbewegung: Rasche Kursbewegung nach von sechs Prozent und auf eine
oben (Call) bzw. nach unten (Put) Laufzeit von zehn Jahren stan-
dardisiert ist.
Ein Hit-Warrant weist eine Grenze auf, bei deren Überschreiten dem Der Inhaber eines Bund-Future-
Kontraktes hat das Recht, zu
Anleger ein fest definierter Auszahlungsbetrag gutgeschrieben wird. In einem festgelegten Zeitpunkt
den meisten Fällen ist die Laufzeit des Warrants damit beendet und eine diesem Kontrakt zugeord-
der Handel des Optionsscheins wird eingestellt. Knock-in Border- nete Bundesanleihe mit einer
Restlaufzeit von 8,5 bis 10,5
Warrants gibt es sowohl als Calls als auch als Puts. Dabei gilt: Jahren im Wert von nominal
100.000 Euro zu kaufen oder
Bei einem Knock-in Border-Warrant „Call“… zu verkaufen.
Pro Jahr werden vier Laufzeiten
… kommt der fest definierte Auszahlungsbetrag bei einem Überschreiten der gehandelt, die jeweils im März,
vorgegebenen Grenze zur Auszahlung. Juni, September und Dezember
enden. Der aktuelle Future-Stand
bildet genau den Preis ab, den
man am Markt für eine Bundes-
Bei einem Knock-in Border-Warrant „Put“… anleihe mit exakt 10-jähriger
Laufzeit und einer Verzinsung
… kommt der fest definierte Auszahlungsbetrag bei einem Unterschreiten der von sechs Prozent bezahlen
vorgegebenen Grenze zur Auszahlung.
müsste.
BOBL-Future
Das Besondere an diesen Scheinen ist die Tatsache, dass diese fällig Ein Kontrakt über eine ideal-
werden, sobald die Grenze erreicht ist. Damit sind diese Art der Options- typische Schuldverschreibung
scheine quasi mit einem automatischen „Gewinnstopp“ ausgestattet. des Bundes mit einer Nominal-
verzinsung von sechs Prozent,
lieferbar in Bundesobligationen
Wir wollen uns nun die grafische Aufbereitung dieses exotischen Kon- und Bundesschatzanweisungen
strukts näher anschauen: mit einer Restlaufzeit von 3,5
bis 5 Jahren.
Ansonsten entspricht die
Hit-Warrant (Call): Mit Gewinnstopp Konstruktion des Bobl-Future
weitesgehend der Konstruktion
des Bund-Future.
34
Der Kurs des Underlyings springt über die
33 Obergrenze – der Anleger bekommt eine Range-Warrant
Auszahlung und der Schein wird – trotz Ein Optionsschein, der seinem
32 späterem Laufzeitende – fällig.
Besitzer in dem Fall einen Ertrag
bringt, wenn sich der Kurs des
31
Basisobjektes innerhalb einer
Geldeinheiten
Obergrenze
30 vorgegebenen Spanne bewegt.
Fälligkeitstag (9.12.)
Der Reiz besteht darin, dass
29 auch in Seitwärtsbewegungen
Laufzeitende
28 der Börse verdient werden kann,
in der herkömmliche Options-
27 scheine ihre Laufzeitprämie
reduzieren und Verluste aufweisen.
26
25
Jan Feb Mär Apr Mai Jun Jul Aug Sept Okt Nov Dez
Laufzeit
Auch wenn der „offizielle“ Fälligkeitstermin am 9. Dezember ist: Nachdem der Underlying-
Kurs über die festgesetzte Obergrenze kletterte, wurde das Vehikel fällig
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Kleines Wörterbuch
Agio
Aufgeld Ansammelnde-Range-Warrants sammeln ihren Wert während der
Laufzeit an. Will heißen: Für jeden Tag, an dem der Optionsschein
Ask sich innerhalb der betrachteten Range bewegt, fließt dem Anleger ein
Verkaufskurs
Bid Beispiel für einen Hit-Warrant („Call“)
Rücknahmepreis
TYP: Call
Break even BASISINSTRUMENT: A-Aktie
Gewinnschwelle KNOCK-IN-GRENZE: 30 EUR
LAUFZEIT: bis zum kommenden 9.12.
Leverage
GUTSCHRIFT: 3,00 EUR (nach Ausbruch)
Hebel
Pricing Steigt der Kurs der A-Aktie bis zum kommenden 9. Dezember über 30
Preisstellung Euro, dann erhält der Warrantinhaber eine Gutschrift in Höhe von 3 Euro
pro Optionsschein. Die Laufzeit ist damit beendet.
Quotes
Preisstellung Notiert der Knock-in Border Warrant bis zum 9. Dezember unterhalb der
Spread Grenze, dann verfällt der Schein wertlos!
Preisspanne
Erreicht der Kurs der A-Aktie während der Laufzeit die Obergrenze, dann
Warrant wird der Schein – trotz des später liegenden Fälligkeitsdatums – endfällig.
Optionsschein
Call bestimmter Geldbetrag zu. Wie hoch dieser ist, kann den Verkaufs-
Kaufoption bedingungen entnommen werden. Am Ende der Laufzeit wird dem
Put Anleger der angesammelte Innere Wert ausgeschüttet. Innerhalb
Verkaufsoption der ansammelnden Warrants finden sich die…
Underlying
Basiswert
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2.2 Knock-out Border-Warrants
Erwartete Kursbewegung: Seitwärts mit leicht
steigenden (Call) bzw. fallenden (Put) Notierungen
Ein Knock-out Border-Warrant ist mit einer K.O.-Grenze versehen.
Notiert der Basiswert während der gesamten Laufzeit unterhalb bzw.
oberhalb dieser Grenze, dann geht dem Warrantinhaber ein fest-
gelegter Betrag zu. Wird diese Grenze aber verletzt, und sei es auch
nur kurzzeitig, dann verfällt der Warrant wertlos!
Bedenken Sie…
… dass ein Knock-out Border Warrant zu einem Totalverlust führt, wenn die ent-
sprechende Knock-out-Grenze überschritten wird!
Ein ähnliches Konstrukt haben wir bereits beim K.O. Range-Warrant
kennengelernt. Der Unterschied zwischen beiden Konstrukten liegt
jedoch darin, dass beim Knock-out Border-Warrant nur eine Grenze
existiert, während beim K.O. Range-Warrant aufgrund zweier Grenzen
ein Korridor vorliegt. Der Knock-out Border-Warrant ist also in eine
Richtung hin „offen“.
Knock-out Border-Warrant
34 Der Kurs des Underlyings schoss über
die Knock-out-Schwelle von 30 Euro.
33 Der Knock-out Border-Warrant verfällt
somit wertlos – der Anleger geht leer aus.
32
31
Knock-out-Schwelle
Geldeinheiten
30
Fälligkeitstag (9.12.)
29
Laufzeitende
28
27
26
25
Jan Feb Mär Apr Mai Jun Jul Aug Sept Okt Nov Dez
Laufzeit
Die Laufzeit des Scheins wurde zum Zeitpunkt der Emission auf den 9. Dezember fest-
geschrieben. Allerdings schoss der Kurs des Underlyings bereits Ende Oktober über die Knock-
out-Schwelle von 30 Euro; der Optionsschein wurde damit fällig und ist wertlos verfallen!
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Am besten fährt der Anleger, wenn die Kursnotierung seitwärts
verläuft, oder leicht in die vom Anleger erwartete Richtung tendiert.
Dabei könnte ein Knock-out Border-Warrant folgendermaßen
konstruiert sein:
Beispiel für einen Knock-out Border-Warrant („Call“)
TYP: Call
BASISINSTRUMENT: A-Index
KNOCK-OUT-GRENZE: 30 EUR
LAUFZEIT: bis zum kommenden 9.12.
GUTSCHRIFT: 3,00 EUR (nach Ausbruch)
Liegt die Barriere oberhalb der aktuellen Kursnotierung und notiert das
Underlying über die gesamte Laufzeit hinweg unterhalb der Barriere,
bekommt der Anleger am Ende der Laufzeit einen fest vereinbarten Betrag
ausbezahlt.
Wird die Barriere jedoch – und sei es nur kurzfristig – überschritten, ver-
fällt der Warrant wertlos.
Liegt die Barriere unterhalb der aktuellen Kursnotierung und notiert das
Underlying über die gesamte Laufzeit hinweg oberhalb dieser Barriere,
bekommt der Anleger am Ende der Laufzeit einen fest vereinbarten Betrag
ausbezahlt. Wird die Barriere jedoch – und sei es nur kurzfristig – unter-
schritten, verfällt der Warrant wertlos.
Wer sich auf der Suche nach entsprechenden Scheinen macht, muss
wissen, dass diese unterschiedliche Namen haben. De facto kann
nämlich jeder Emittent seine Produkte benennen, wie es ihm beliebt.
Deshalb ist es unverzichtbar, sich mit der jeweiligen Konstruktion ver-
traut zu machen.
Risikohinweis:
Es sei in diesem Zusammenhang noch einmal ausdrücklich auf die Gefahren
hingewiesen, die mit solch einem Knock-out-Produkt einhergehen. Sie sollten
deshalb mit Stoppkursen arbeiten, um so die Wahrscheinlichkeit eines Knock-outs
zu reduzieren.
Darüber hinaus soll an dieser Stelle noch einmal darauf hingewiesen werden,
dass Sie sich im Vorfeld über die Konstruktion von exotischen Produkten kundig
machen müssen, in die Sie als Anleger investieren wollen!
22 Börse Inside · KUNDENmagazin www.b-inside-international.comSie können auch lesen
