Stabilität in der Krise - SPEZIAL - 03 | 2020 - Mein Geld
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0 3 | 20 2 0
JUNI | JULI | AUGUS T
26. J A HRGANG
SPEZIAL
Stabilität in der Krise
Bild: www.shutterstock.com / Man As ThepS PE Z I A L
Stabilität in der Krise
Haben nachhaltig ausgerichtete Fonds in der Coronakrise ihren
Lackmustest bestanden und bewiesen, dass sie auch in turbu
lenten Zeiten stabiler sind als konventionell gemanagte Fonds?
Eine aktuelle Studie des Analysehauses Scope zu Aktienfonds
scheint dies nahezulegen
Krisen erweisen sich mitunter als Katalysator für die Beschleunigung
bestimmter Entwicklungen. Dies könnte auch für die aktuelle Corona-
Krise und die Akzeptanz nachhaltiger Investments zutreffen. Dass der
Einsatz nachhaltiger Strategien in der Kapitalanlage Renditenchancen nicht
schmälert, haben zahlreiche Studien inzwischen bewiesen. „Das häufig
gehegte Vorurteil, nachhaltige Anlagen würden schlechtere Ergebnisse
als traditionelle liefern, ist falsch“, sagt Alexander Schindler, Vorstand für
das institutionelle Kundengeschäft bei Union Investment, mit Blick auf
entsprechende Untersuchungen, die mit ihren Ergebnissen ohne Zweifel
einen Beitrag zur Verbreitung von ESG-Strategien geleistet haben.
Wie aber sieht es bei der Risikobegrenzung aus? Können nachhaltige
Investments in turbulenten Zeiten hier ebenfalls punkten? Hinweise d arauf
gibt es jedenfalls. Einen lieferte Anfang Mai die Verbraucherzeitschrift
Finanztest. Sie verglich den herkömmlichen Weltaktienindex MSCI World
mit seinem nachhaltigen Pendant MSCI World SRI. Das Ergebnis: Die Krise
hat beide Indizes in den Keller geschickt, den Nachhaltigkeitsindex aller-
dings nicht ganz so stark. „Seit dem 19. Februar hat letzterer etwas w
eniger
verloren als der normale MSCI World“, schrieben die Finanze xperten.
Interessant: Obwohl der SRI-Index mit 400 Aktien deutlich weniger Titel
berücksichtigt als der herkömmliche Weltindex mit rund 1.600 Aktien,
ist er offenbar weniger riskant. Die Schwankungsbreite ist geringer.
Bild: www.shutterstock.com / Man As Thep
Mein Geld 03 | 2020 2DIE RESILIENZ NACHHALTIGER AKTIENFONDS
Einen weiteren wichtigen Hinweis liefert eine Untersuchung des Analyse-
hauses Scope, ebenfalls von Anfang Mai. Mit Blick auf die Kurseinbrüche an
den Kapitalmärkten im ersten Quartal 2020 waren die Analysten aus Frank-
furt der Frage nachgegangen, ob sich nachhaltig gemanagte Aktienfonds in
dieser Phase anders entwickelten als konventionell gemanagte Produkte.
Neben global ausgerichteten Fonds umfasste die Studie auch solche, die in
Europa, Nordamerika oder in die Emerging Markets investieren.
Insgesamt wurden über 2.100 aktive und passive Aktienfonds unter die
Lupe genommen. „Im Fokus standen die durchschnittliche relative Perfor-
mance der einzelnen Fondskategorien und der Maximum Drawdown per
Ende März 2020“, so Simone Schieg, die bei Scope gemeinsam mit ihrem
Kollegen Andre Härtel für die Untersuchung zuständig ist. Nicht berück-
sichtigt wurden Aktienfonds mit dem Anlageschwerpunkt Asien, da in
dieser Kategorie nach Angaben von Scope bislang noch keine repräsentative
Anzahl an nachhaltigen Aktienstrategien vorliegt.
Die Ergebnisse deuten darauf hin, dass nachhaltig gemanagte Aktienfonds
im Gegensatz zu konventionellen Produkten durchaus besser zur Risiko-
minimierung und Stabilität im Portfolio beitragen können. Was die durch-
schnittliche Performance angeht, so übert rafen nachhaltige Aktienfonds im
Untersuchungszeitraum ihre jeweiligen konventionellen Vergleichsindizes
in den Kategorien Global, Europa und Nordamerika signifikant. »
FONDS
Performance nachhaltiger Aktienfonds
gegenüber ihrem konventionellen Vergleichsindex
Angaben in Prozent
durchschnittl.
Anlageklassen Fonds-Performance Vergleichsindex Index-Performance
nachhaltig Q1 2020 (Total Return) Q1 2020
Globale
–17,2 MSCI Welt –18,9
Aktienfonds
Bild: www.shutterstock.com / Man As Thep
Europäische
–20,7 MSCI Europa –22,3
Aktienfonds
Nordamerikanische
–17,3 MSCI USA –17,6
Aktienfonds
Schwellenländer
–22,1 MSCI Emerging Markets –21,6
Aktienfonds
Quelle: Scope Analysis, Performance-Zahlen in Euro, Stand: 31.03.2020
Mein Geld 03 | 2020 3Die höchste Outperformance gegenüber dem Index erzielten nachhaltig
gemanagte globale Aktienfonds mit einem Plus von durchschnittlich
170 Basispunkten. Einzig nachhaltig gemanagte Aktienfonds in der
Kategorie der Schwellenländer blieben gegenüber ihrem Index zurück. Bei
den konventionellen Aktienfonds konnten lediglich globale Produkte mit
ihrem V ergleichsindex Schritt halten. In allen anderen Kategorien lagen sie
deutlich bis sehr deutlich hinter ihren Benchmarks zurück.
GERINGERE MAXIMALVERLUSTE
Ein ähnliches Bild zeigt sich bei der Betrachtung des maximalen Verlustes
im Beobachtungszeitraum. In drei Kategorien erzielten nachhaltige Aktien-
fonds per Ende März 2020 einen geringeren maximalen Verlust als ihr Ver-
gleichsindex. Gelungen ist dies nachhaltigen globalen Aktienfonds, nach-
haltigen europäischen Aktienfonds und nachhaltigen nordamerikanischen
Aktienfonds. Am größten fiel die Differenz bei nachhaltigen Aktienfonds
mit globaler Ausrichtung aus: Ihr Maximalverlust lag um durchschnittlich
160 Basispunkte niedriger als jener des MSCI World Index. Nachhaltige
Schwellenländer-Aktienfonds erlitten hingegen einen um 70 Basispunkte
größeren Drawdown als ihre Benchmark: Er betrug im Mittel –22,3 Pro-
zent, während der maximale Verlust des MSCI Emerging Markets Index im
FONDS
Maximaler Verlust nachhaltiger Aktienfonds
gegenüber ihrem konventionellen Vergleichsindex
Angaben in Prozent
durchschnittl. max. durchschnittl.
Verlust nachhaltige max. Verlust
Anlageklassen Aktienfonds Vergleichsindex Vergleichsindex
nachhaltig Q1 2020 (Total Return) Q1 2020
Globale
–18,2 MSCI Welt –19,8
Aktienfonds
Europäische
–20,8 MSCI Europa –22,3
Aktienfonds
Nordamerikanische
–18,8 MSCI USA –19,1
Aktienfonds
Schwellenländer
–22,3 MSCI Emerging Markets –21,6
Aktienfonds
Quelle: Scope Analysis, maximaler Verlust rollierend über sechs Monate, Stand: 31.03.2020
Mein Geld 03 | 2020 4selben Zeitraum –21,6 Prozent betrug. Alle konventionellen Aktienfonds
(Welt, Europa, Nordamerika & Schwellenländer) erlitten hingegen einen
höheren maximalen Verlust als der jeweilige Marktindex. Am größten war
die Differenz bei konventionellen Schwellenländer-Aktienfonds. Sie wiesen
durchschnittlich einen um 210 Basispunkte höheren Verlust auf als der
MSCI Emerging Markets Index.
AUFTRIEB FÜR NACHHALTIGE INVESTMENTS
Ihre Fähigkeit zur Risikominimierung dürfte ESG-Investmentstrategien
weiter zugute kommen. Schätzungen zufolge nutzt gegenwärtig rund ein
Drittel der institutionellen Investoren hierzulande noch keine ESG-Kriterien
bei der Kapitalanlage. Bei Privatanlegern liegt diese Quote noch höher. Das
gute Abschneiden nachhaltiger Investmentprodukte in der Corona-Krise
dürfte hier für ein Umdenken sorgen und die Nachfrage nach ESG-Anlagen
beflügeln. Längst sind diese rein ethisch motivierten Präferenzen ent-
wachsen. Ihre ökonomischen Vorteile liegen inzwischen auf der Hand. Dies
gilt insbesondere für einen Aspekt, den die auf ESG spezialisierten Asset
Bild: www.shutterstock.com / Man As Thep
Manager immer wieder in den Vordergrund stellen: ESG-Kriterien helfen
vor allem, das Risikomanagement zu optimieren. Die aktuelle Krise scheint
diese Erkenntnis bestätigt zu haben. •
MEIN GELD
Mein Geld 03 | 2020 5S CO PE A N A LY S I S
Sektorenallokation als Erfolgsfaktor
von nachhaltigen Fonds in der Krise
Mein Geld im Gespräch mit Simone Schieg, Associate Director Mutual Funds
bei Scope Analysis, über die Krisenresilienz nachhaltiger Fonds
Frau Schieg, Sie haben untersucht, meistern konnten als die der neueren Fonds.
wie sich nachhaltig gemanagte Überrascht war ich über das Abschneiden
Fonds in der Krise geschlagen haben. von Fonds mit Small- beziehungsweise
Waren Sie vom Ergebnis überrascht? Mid Cap-Ausrichtung. In Abschw ung-
phasen hinken diese gegenüber Fonds
Dass nachhaltige Fonds im Vergleich zu mit Blue Chip Bias tendenziell hinterher.
konventionellen Fonds während der Covid- Auch im aktuellen Marktumfeld war das
19-Krise eine Outperformance erzielten, so. Umso erstaunter war ich über die deut-
hat mich nicht gewundert. Dies war vor- liche O
utperformance von nachhaltigen
hersehbar, da nachhaltige Fonds auch v or Fonds, die tendenziell ja stark in Small- und
Ausbruch der Pandemie eine starke Erfolgs- Mid Caps investiert sind.
bilanz vorzuweisen hatten. Mittlerweile gibt
es über 2.000 Studien zu diesem Thema und Warum schlagen sich nachhaltig aus
insbesondere jüngere Studien bestätigen, gerichtete Aktienfonds in turbulenten
dass nachhaltige Produkte tendenziell Zeiten besser?
bessere Rendite-Risiko-Eigenscha f ten
a ufweisen als konventionelle Produkte. Ein Aspekt ist der starke Fokus von nach-
Demnach können nachhaltige Anlagen haltigen Fonds auf Unternehmen mit sehr
Risiken besser begrenzen als traditionelle gutem ESG-Profil. Unternehmen mit hohen
Anlagen, ohne dass damit ein Performance- ESG-Werten sind tendenziell von höherer
nachteil einhergeht. Qualität und zumeist gut für die Zukunft
gerüstet. Sie werden im Allgemeinen besser
Interessant, wenngleich nicht gänzlich geführt und wirtschaften nachhaltiger und
überraschend, fand ich die Tatsache, dass zukunftsorientierter. Von Portfoliomana-
nachhaltige Fonds mit längerer Historie in gern werden diese Unternehmen gerne als
diesem volatilen Umfeld eine bessere Per- Qualitätsunternehmen bezeichnet, da sie
formance erzielten als jüngere nachhal- sehr solide Bilanzen, stabile Einnahmen
tige Fonds. Daraus könnte man ableiten, und hohe Gewinnmargen aufweisen oder
dass Fondsmanager mit mehr Erfahrung Marktführer auf ihrem Gebiet sind.
im Bereich Nachhaltigkeit die Krise besser
Mein Geld 03 | 2020 6Simone Schieg
Associate Director
Mutual Funds,
Scope Analysis
INTERVIEW
Eine gute Unternehmensführung (Gover- Sektorenallokation zurückzuführen. Die
nance) gilt als vorlaufender Indikator für Mehrheit der Fonds, die im ersten Quartal
Qualität, Innovation und Belastbarkeit. 2020 die geringsten Kursverluste erlitten,
Angesichts ihrer starken Führung sind diese haben folgende Gemeinsamkeiten:
Unternehmen auch in Krisenzeiten immer
noch in einer relativ starken Position, um Erstens weisen sie sehr geringe oder gar
rasch und entschlossen zu handeln. Tatsäch- keine Gewichtungen in zyklischen Sekto-
lich erweisen sich viele dieser Unternehmen ren wie Energie, Rohstoffe und Industrie
in der Krise als resilienter und perfor werte auf. Dies hat sich ausgezahlt, d a
mancestärker als ihre weniger nachhaltigen Aktien d ieser Sektoren im ersten Quartal
Wettbewerber. hohe Verluste erzielt haben. So mussten
beispielsweise Energieaktien mit –43,2 Pro-
Ausschlaggebend erscheint vermutlich zent die mit Abstand größten Kursverluste
aber, dass viele nachhaltige Fonds gewisse aller Sektoren hinnehmen.
Industrien und Sektoren begrenzen oder
vermeiden. Viele nachhaltig orientierte Zweitens sind nachhaltige Aktienfonds
Fonds arbeiten mit restriktiven Ausschluss- sehr stark in Finanzwerten untergewich-
kriterien und vermeiden beispielsweise tet, die ebenfalls sehr stark gelitten haben.
eine Investition in fossile Brennstoffe oder Drittens sind sie tendenziell stärker in nicht-
in Branchen, die stark von Öl und Erdgas zyklische Sektoren wie Gesundheitswesen
abhängig sind. oder Basiskonsumgüter investiert, also den
Sektoren mit der besten Performance im
Welche Rolle spielt die Sektoren ersten Quartal 2020. Und viertens weisen
allokation für den Erfolg nachhaltiger nachhaltige Fonds – wie auch konventio-
Aktienfonds? nelle Fonds – generell ein hohes Exposure
gegenüber Technologieaktien wie Amazon,
Das sehr gute Abschneiden von nach- Google, Microsoft, Alphabet etc. auf, die
Bild: Peter Himsel
haltigen Aktienfonds während der Covid- die strukturellen Gewinner in ihren jewei-
19-Krise ist zu einem großen Teil auf die ligen Segmenten sind. •
Mein Geld 03 | 2020 7PE H W E R T PA PI E R AG
PEH EMPIRE Fonds –
resistent durch die Corona-Krise
Martin Stürner, verantwortlicher Fondsmanager des PEH EMPIRE
(ISIN: LU0385490817), kann den weiteren Marktentwicklungen in dieser
turbulenten Zeit mit ruhigem Gemüt entgegensehen
Er hat das geschafft, wovon viele aktive Was ist das Erfolgsgeheimnis von Martin
Fondsma nager t räu men: Er hat den Stürner? Ein Schlüsselwort ist Flexibili-
www.peh.de PEH EMPIRE Fonds bisher ohne Ver- tät. Das Fondsmanagement nutzt für die
luste durch die Corona-Krise gebracht. Aktienselektion Künstliche Intelligenz, die
Seit Jahresbeginn liegt die Performance eine breite Masse an Indikatoren auswertet
des aktienorientierten Fonds bei plus und Anlagesignale erzeugt. Generiert das
0,68 Prozent (Stand 30.04.2020). regelbasierte Indikatorenmodell negative
Signale, kann die Aktienquote auf bis zu
Somit hat sich das regelbasierte Anlage- 0 Prozent heruntergefahren werden. Vor
system, das von Stürner Mitte 2016 für den dem großen Börsencrash im Februar bei-
Fonds implementiert wurde, nicht nur im spielsweise haben die Sentimentdaten im
Bullenmarkt bewährt, sondern auch bei Anlagesystem angezeigt, dass die positive
einem scharfen Kurseinbruch – wieder Dynamik an den Aktienmärkten abge-
einmal, denn schon im Jahr 2018 war der nommen hat, woraufhin die Aktienquote
PEH Flaggschifffonds damit verlustfrei auf unter 30 Prozent reduziert wurde. Auch
und deutlich gegen den Markttrend durch beim Risikomanagement w ird täglich
eine scharfe Korrektur gekommen. abgewogen, mit welchem Zeithorizont die
Risikoparameter maximaler Drawdown
und Volatilität ausgewertet werden.
PEH EMPIRE F Das regelbasierte Indikatorensystem
30.06.2016–30.04.2020, Angaben in Prozent hat vor und nun auch während der Krise
die Aktien der führenden Technologie-
140
unternehmen als aussichtsreichste Titel
130 identifiziert, weshalb sie im Portfolio des
PEH EMPIRE am stärksten gewichtet sind.
120
Auch persönlich ist Martin Stürner von den
110 Geschäftsmodellen von Microsoft, Apple,
Amazon oder Alphabet überzeugt. Denn die
100
Digitalisierung weiter Teile der Wirtschaft
90 und Gesellschaft steht erst am Anfang, s o
06.2016 04.2017 02.2018 12.2018 10.2019 03.2020
die Überzeugung des Fondsmanagers. Die
PEH Empire F ektordurchschnitt Strategiefonds Multi-Asset Strategie
S
systematisch dynamisch Welt Corona-Krise hat digitale Aktivitäten wie
Onlineshopping oder digitale Kommuni-
kation noch weiter etabliert, wovon Techno-
logiegiganten wie Amazon, Microsoft & Co.
besonders profitieren. Sie werden deshalb
weiter gestärkt aus der Krise hervorgehen. •
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PEH WERTPAPIER AG
Mein Geld 03 | 2020 8INTERVIEW
Martin Stürner
Fondsmanager des PEH
EMPIRE Fonds und CEO
der PEH Wertpapier AG
PEH EMPIRE Fonds
ISIN: LU0385490817
Welchen Ansatz verfolgt Ihr Fonds? verschont bleiben, können durch das
quantitative Modell im Vorhinein ausge-
D e r P E H E M P I R E F o n d s ( I S I N schlossen werden. Durch das rechtzeitige
LU0385490817) ist eine aktienorientierte Herunterfahren der Aktienquote auf unter
Vermögensverwaltungsstrategie, die in 30 Prozent konnten wir größere Verluste
die größten börsennotierten Unternehmen vermeiden. Darüber hinaus haben wir die
welt weit investiert. Aus dem A nlage Aktienquote frühzeitig, zeitweise bereits
universum mit rund 150 Unternehmen ab Mitte März, wieder hochgefahren, da
selektieren wir die Aktien mit Hilfe von die Sentimentindikatoren in unserem
Künstlicher Intelligenz. Dazu wird täglich System einen überverkauften Markt sig
eine g roße Menge a n Funda menta l-, nalisiert haben.
Makro- und Sentiment-Daten ausgewertet.
Die flexibel gewichteten Indikatorenbündel Was unterscheidet Sie von Ihren
erzeugen Anlagesignale. Die Aktienquote Mitbewerbern?
skalieren wir dementsprechend zwischen
0 und 140 Prozent. Auch Nachhaltigkeits- Wir setzen auf eine breite Datenbasis und
kriterien f ließen bei der Anlageselektion halten nicht an einer starren Investment-
mit ein. Neben dem Ausschlussprinzip, philosophie fest. Vielmehr entscheiden
das kritische Branchen wie die Rüstungs- die von uns ent w ickelten komplexen
industrie von vornherein außen vor lässt, A lgorithmen wann, ob und in welche Aktien
kommt ein ESG-Score-Modell zum Tragen. investiert werden sollte.
Dieses bewertet, wie die Aktienemitten-
ten mit Chancen und Risiken umgehen, Warum ist es wichtig, jetzt investiert
die sich auf die Umwelt, soziale Aspekte zu bleiben?
oder die Unternehmensführung (ESG-
Faktoren) beziehen. Wir sind davon überzeugt, dass es sich
bei der Corona-Krise um eine zeitlich befris-
Wie konnten Sie in dieser schwierigen tete Krise handelt. Unser Anlagesystem hat
Marktphase so gut performen? angezeigt, dass das Schlimmste am Kapital
markt wahrscheinlich bereits überstanden
Durch die Umstellung auf ein f lexib- ist. Mittlerweile liegt die Aktienquote des
les Anlagesystem konnten wir rational PEH EMPIRE wieder bei 83 Prozent. Die
und rechtzeitig auf die Markt ver wer- niedrigen Kurse sollte man nutzen, um
fungen reagieren. Emotionen wie Panik, vermehrt und zu günstigen Bewertungen
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von denen auch wir Fondsmanager nicht in starke Technologietitel zu investieren.
Mein Geld 03 | 2020 9B N P PA R I B A S A S S E T M A N AG E M E N T
Die Krise als Wachstumstreiber
für nachhaltige Indexfonds
Wenn nicht jetzt, wann dann? Kostengünstige ETFs sind gewaltig am Aufholen
unter den nachhaltigen Fonds. Zum einem ist die Anzahl der nachhaltigen
ETFs in Europa auf 293 rasant gestiegen, zum anderen kann die Wertentwicklung
im Vergleich zu ETFs auf Standardindizes häufig mithalten
Wie sieht es mit der Akzeptanz von bietet zunehmend Varianten an, die die
nachhaltigen Indexfonds im Vergleich Anlagestrategie mit nachhaltigen Finanz-
zu ETFs auf Standardindizes aus? instrumenten im Kundendepot implemen-
tieren. Da spielen ETFs immer dann eine
Nachhaltige A ktien-ETFs haben sich Rolle, wenn der Portfoliomanager kosten-
längst etabliert und konnten bei allen günstige und transparente Vermögens
Anbietern trotz der jüngsten Krise an den bausteine einsetzen will.
Aktienmärkten im ersten Quartal 2020
mehr als 6,2 Milliarden Euro Nettomittel- Wie haben sich nachhaltige Aktien
zuflüsse verbuchen, während die Gesamt indizes während der Corona-Krise
kategorie Aktien-ETFs im europäischen bei der Wertentwicklung geschlagen?
Markt Abflüsse in Höhe von 13,1 Milliarden
Euro zu vermelden hat. Bereits im vergan- Die von BNP Paribas Easy ETF abge
genen Jahr verzeichneten ESG-konforme bildeten MSCI SRI S-Series 5 % Capped-
ETFs in Europa mit 16,5 Milliarden Euro Indizes1 konnten im ersten Quartal 2020
hohe Zuflüsse (Quelle: Bloomberg). für die entwickelten Märkte geringere Wert-
verluste im Vergleich zum jeweiligen Stan-
Einer der Schwerpunkte von BNP Paribas dardindex ausweisen. So verlor der globale
Easy ETF ist bereits seit Jahren das Thema nachhaltige Index in dieser Marktphase
Nachhaltigkeit. Institutionelle Investoren 3,37 Prozentpunkte weniger als der klassi-
nutzen schon seit längerer Zeit s olche sche MSCI World Index. In Europa betrug
Investments, werden sie nun auch bei die Überrendite der nachhaltigen Indizes
P rivatinvestoren mehr nachgefragt? gegenüber dem entsprechenden Mutter-
index 3,54, in den USA 2,80 und in Japan
In der Tat wächst die Nachfrage nach sogar 4,48 Prozentpunkte. Bei Emerging
nachhaltigen ETFs auch bei Privatan Markets-Aktien ergibt sich ein umgekehrtes
1
SRI steht für „Socially Responsible
Investment“, also gesellschaftlich legern. Wir können dies zum Beispiel an Bild: mehr als vier Prozentpunkte weni-
verantwortliche Kapitalanlagen.
Der europäische Branchenverband
den s teigenden Abschlusszahlen für ETF- ger Rendite für die SRI-Variante, da diese
Eurosif hat den Begriff inhaltlich Sparpläne für unser Angebot feststellen. Die mangels Transparenz für ein ESG-Rating
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auf „Sustainable and Responsible
Investment“ erweitert. Vermögensverwaltung der privaten Banken keine c hinesischen Aktien enthält und diese
Mein Geld 03 | 2020 10Claus Hecher
Leiter ETFs & Index-
lösungen (D/A/CH)
bei BNP Paribas Asset
Management
INTERVIEW
r elative Stärke im Betrachtungszeitraum gesellschaftlichen und governancebezo-
entwickelt haben. In der Standardvariante genen Kriterien (ESG) von weltweit tätigen
des MSCI Emerging Markets Index haben börsennotierten Unternehmen. Ausge-
chinesische Aktien per 31. März 2020 ein wählt werden Unternehmen mit einer
Gewicht von knapp über 40 Prozent. Das Marktk apitalisierung von jeweils mehr als
wirkt sich aus. Wir sind gespannt, wie der 500 Millionen Euro aus den Sektoren Kom-
Vergleich bei einer möglichen längeren munikation, Energie, Verkehr, Abfallwirt-
Erholung der Aktienmärkte ausfallen wird. schaft, Wasser und soziale Infrastruktur.
BNP Paribas Asset Management bietet Sie bieten nun auch einen ETF an,
seit mehr als zehn Jahren nachhaltige der einen nachhaltigen europäischen
ETFs an und hat nun sein Angebot Small Cap-Index abbildet. Welchen
als erster ETF-Anbieter um einen Regeln folgt der Index?
ESG-konformen Indexfonds für globale
Infrastrukturaktien ergänzt. Was ist Mit dem BNP Paribas Easy MSCI Europe
darunter zu verstehen, wie interessant Small Caps SRI S-Series 5% Capped UCITS
ist dieser Sektor aus Anlegersicht? ETF investieren Anleger in die Wertent-
wicklung von 200 kleineren europäischen
Der ETF bildet einen Aktienindex ab, der Unternehmen. Er ist der erste ETF auf Small
dem Investor die Möglichkeit eröffnet, in Caps, der einen SRI-Ansatz verfolgt. Die
globale Unternehmen zu investieren, die Auswahl erfolgt nach der Methodik von
von einer zunehmenden Nachfrage nach MSCI. Der Zusatz „S-Series“ steht für stren-
Entwicklung und Erhaltung von globa- gere Umsatzgrenzen bei Ausschlüssen von
ler nachhaltiger Infrastruktur profitieren Unternehmen, deren Tätigkeit unm ittelbar
können. Der ECPI Global ESG Infrastruc- mit fossilen Brennstoffen in Zusammen-
ture Index wurde von dem italienischen hang steht. Durch die Obergrenze bei
Indexanbieter ECPI entwickelt, für den seit der Gewichtung lässt sich eine Konzentra
mehr als 20 Jahren ESG-Kriterien im Vorder- tion des Indexportfolios zugunsten von
grund stehen. Die Methodik dieses Index Aktien mit der höchsten Marktkapita- www.easy.bnpparibas.de
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basiert in erster Linie auf ökolog ischen, lisierung vermeiden. •
Mein Geld 03 | 2020 11PAT R I A R C H M U LT I M A N AG E R G M B H
„ … und an der Börse
wird doch geklingelt!“
Warum haben eigentlich so wenige Deutsche Investments in Aktien oder Aktien
fonds? Das liegt mit Sicherheit vielfach an der Herausforderung des Timings
In steigenden Kursphasen wäre jeder SEIT NEUN JAHREN GIBT ES JEDOCH
gerne dabei, in Krisenzeiten wäre der EINE LÖSUNG FÜR DAS PROBLEM
Investor dann lieber am Seitenrand bezie-
hungsweise in Cash. Dass der Börsenlaie aus Doch warum selbst mit dem „Timing-
seinen ihn fehlleitenden Emotionen heraus Problem“ rumschlagen, wenn andere es
jedoch statt antizyklisch häufig zyklisch doch schon lange gelöst haben? Die Frank-
agiert, ist ja weithin bekannt (Behavioral furter Fondsboutique Patriarch übernimmt
Finance). Die Börsenprofis haben dazu dies für ihre Investoren in den sogenann-
schon lange den Spruch parat, dass „an der ten Trend 200-Lösungen. Dort übernimmt
Börse eben leider nicht zum richtigen Ein- das Timing stets die 200-Tage-Linie der
oder Ausstieg geklingelt wird“. je wei l igen St r ateg ie-Bench ma rk a l s
Signalgeber für „Investition“ oder „Desin-
Auch in der diesjährigen aktuellen Börsen vest it ion“ des Kon zeptes. Und d ies
krise haben wieder viele Anleger „Lehrgeld“ bereits seit neun Jahren sehr erfolgreich
Bild: Christoph Hemmerich
zahlen dürfen. Hat man am 20. Februar u nd t ref fsicher. Mit t ler wei le g ibt es
noch (gemessen am DA X) den höchsten die beliebte Lösung daher als Fonds
B örsenstand der Geschichte bejubelt, so vermögensverwaltungsstrategie, als Dach-
fand man sich nur fünf Wochen später fonds, als Versicherungsvariante und als
satte 40 Prozent tiefer wieder! Wer hier ohne kostengünstigen Robo-Advisor „truevest“
Fallschirm unterwegs war, hat eine böse (www.truevest.de). Für jeden Anleger eben
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Bruchlandung erlitten. der passende Ansatz.
Mein Geld 03 | 2020 12PatriarchSelect FondsVV Trend 200 Wachstum
01.01.2012–31.03.2020, Angaben in Prozent
Ausstieg
–10,39 Dez 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012
Jan
2019 7,69
2018 0,38 –6,43
2017 2,74 0,35 7,62
Einstieg
2016 3,11 1,63 5,92 4,25
2015 2,99 1,85 4,77 3,38 2,51
2014 3,65 2,86 5,32 4,57 4,73 6,98
2013 3,85 3,22 5,27 4,69 4,83 6,01 5,05
2012 4,54 4,10 5,97 5,64 5,99 7,18 7,28 9,56
Zweistelliges Plus Einstelliges Plus Zweistelliges Minus Einstelliges Minus
Liefert die Systematik nun ein Kaufsignal, Performance p.a.
Quelle: FVBS; Angaben der Performance p.a. nach laufenden Fonds-Gebühren,
erhält der Kunde eine breit gestreute Ziel- ohne Gewähr Berechnung immer 01.01. bis 31.12. des entsprechenden Jahres.
fonds- oder ETF-Vermögensallokation. Gibt
es ein Verkaufssignal, geht die Strategie
unverzüglich zu 100 Prozent in Geld-
marktfonds. Diese Zustände wechseln DAS RENDITEDREIECK SAGT MEHR
automatisch über die Jahre, ohne dass der ALS 1.000 WORTE
Investor sich überhaupt mit den Märkten
beschäftigen muss. Seit Auflage vor knapp Wie hoch die Chance auf positive Anlage
neun Jahren wechselte die Positionierung ergebnisse unabhängig vom Einstiegs-
genau sieben Mal. zeitpunkt und der Haltedauer ist, zeigt
das oben stehende Rendited reieck. Dazu
haben wir jenes der besonders beliebten
AKTUELLES TRAUMSZENARIO Strategie „Wachstum Trend 200“ gewählt,
das es in der Dachfondsform als Patriarch
Einen neuerlichen Lackmustest brachte Classic Trend 200 (WKN: HAFX6P) zu
die aktuelle Corona-Krise. Während der kaufen gibt oder e
ben als Fondsvermögens
Aktienmarkt bis zu 40 Prozent verlor, s tiegen verwaltungsstrategie.
die Trend 200-Strategien bereits bei – 10 Pro-
zent bis –15 Prozent Verlust aus und sind Der interessierte Anleger sieht auf den
aktuell geschlossen in Cash positioniert. ersten Blick, dass es überhaupt nur in 2018
Für einen Neuinvestoren natürlich ein ein- und in 2020 ein Minus gab. In 2018 statt
zigartiges Chance-/Risiko-Verhältnis. Denn –18 Prozent im DAX bei –6,5 Prozent in der
er kann in ein ausgestopptes Investment Strategie und in 2020 statt –26 Prozent im
investieren (ohne weiteres Kursrisiko nach DA X ebenfalls nur –10,4 Prozent für die
unten!), welches aber bei einer nachhaltigen P atriarch-Lösung (Stichtag 31.03.2020).
Aktienmarkterholung automatisch wieder In allen anderen optionalen Anlagephasen
in die Börsen zurückgedreht wird. Mit den gab es dagegen immer ein Plus. Wo will man
Trend 200-Strategien wird also doch für den hier noch von einem Timingrisiko für einen www.patriarch-fonds.de
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Investor zum Börseneinstieg geklingelt! Investor sprechen? »
Mein Geld 03 | 2020 13TIME STATT TIMING resultat nach Kosten lag bei 4,17 Prozent p.a.
Und das schlechteste mögliche Resultat mit
Und auch ein anderer Blickwinkel liefert der Trend 200-Wachstum-Strategie lag bei
Erstaunliches zutage. Ein Fondsinvestor, 1,94 Prozent p.a. seit Produktauflage. Auch
welcher sich mit Aktien beschäftigt, sollte hier ist kein Timingrisiko mehr ersichtlich.
ja mindestens fünf Jahre Investitions
zeitraum mitbringen. Wir haben noch
ein Ja hr „Sicherheitszuschlag“ drauf- NUR MUT
gelegt und uns ma l die „rollierenden
6-Ja hreser g ebnisse“ der bet rachteten A lle Kapita lanlageinteressenten, die
Trend 200-Strategie angeschaut. Wohl- isher das Timingrisiko von einem Aktien-
b
gemerkt in MONATLICHER Betrachtung. fondsinvestment abgehalten hat, können
Bei allen möglichen 34 Einstiegsoptionen mit den Trend 200-Lösungen der Patriarch
in der Vergangenheit gab es NIE ein nun endlich den Sprung an die Börse wagen.
n egatives Ergebnis! Das Durchschnitts Das Problem des richtigen Timings gehört
für solche Investoren der Vergangenheit an. •
PATRIARCH MULTI MANAGER GMBH
FONDS
PatriarchSelect Fondsvermögensverwaltung Wachstum T200
Einmalanlage in rollierenden 6-Jahres-Zeiträumen, Berechnungsbasis monatlich
Ergebnis: Nie unter 1,94 Prozent p.a. nach laufenden Spesen.
Werteentwicklung
Rollierende Darstellung 01.08.2011–31.03.2020, Angaben in Prozent
7
6
Durchschnitt
5
+ 4,17 %
4
3
2
1
0
–1
08.2011–07.2017 01.2012–12.2017 01.2013–12.2018 04.2014–03.2020
PatriarchSelect FVV Wachstum Trend 200
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Quelle: FVBS, nach laufenden Kosten, ohne Einstiegsgebühr, ohne Gewähr
Mein Geld 03 | 2020 14M F S I N V E S T M E N T M A N AG E M E N T
Trotz Corona-Krise im Plus,
Stabilität … dann, wenn man sie braucht!
Mein Geld im Gespräch mit Markus Hampel über den MFS Meridian Prudent
Capital Fund (LU1442549025), einem der derzeit erfolgreichsten Mischfonds
am Markt, und das MFS, ein Haus mit beinahe 100-jähriger Kultur und einem
ebenso langen Erfahrungsschatz
Welchen Ansatz verfolgen Sie Aktien machen zwischen 50 Prozent und
mit Ihrem Fonds? 90 Prozent des Portfolios aus. Hierbei achten
wir unter anderem sehr auf die langfristige
Auf US-Dollar-Basis gerechnet, möchten Beständigkeit der Geschäftsmodelle und
wir mindestens den Ertrag internationaler solide Bilanzen der Unternehmen. Die
Aktien erreichen, aber bei deutlich niedri- genaue Gewichtung hängt davon ab, wie
gerer Volatilität. Wir wollen Verluste vermei- wir Risiko und Ertrag des Aktienmarkts
den und unseren Kunden auch dann Stabi- einschätzen. Unser Portfolio konzentriert
lität geben, wenn sie am meisten benötigt sich auf ausgewählte Titel (im Allgemei-
wird, wie wir sowohl im vierten Q uartal nen 20 bis 40 Aktien), die unseren strengen
2018 als auch aktuell im ersten Quartal A n lagekriterien genügen.
2020 deutlich unter Beweis stellen konn-
ten. Dabei agieren wir immer langfristig, Wir investieren in erstklassige und nach-
eher auf Sicht von über zehn Jahren als von haltige Unternehmen, deren Bewertung
einem Jahr, mit der Überzeugung, dass einen gewissen Sicherheitsspielraum lässt.
der Prozess das Ergebnis bestimmt und
nicht umgekehrt. Credits/Unternehmensanleihen machen
zwischen zehn Prozent und 30 Prozent des
Wir kümmern uns nur um das für den Portfolios aus. Das gesamte Kredit- und
Kunden relevante Risiko. Das relative Risiko, Zinsrisiko steuern wir flexibel. Wir nutzen
also das Risiko, gegenüber unseren Kon Fehlbewertungen auf Emittentenebene und
kurrenten schlecht auszusehen, interessiert stellen dem Markt bei guter Entlohnung
uns dabei nicht. Das gibt uns die Freiheit, Liquidität zur Verfügung. Bis zu 40 Prozent
anders vorzugehen, nämlich: des Portfolios können, auch strategisch,
1. den Investitionsgrad zu verringern, in Geldmarktanlagen einschließlich kurz
wenn sich aus unserer Sicht keine laufender Staatsanleihen gehalten werden.
attraktiven Anlagegelegenheiten
bieten, Wir können außerdem auch Derivate
2. e in Portfolio zu erstellen, das mit dem insetzen, um das Verlustrisiko im Portfolio
e
www.mfs.com Index keine Ähnlichkeit hat. zu begrenzen.
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Mein Geld 03 | 2020 15Markus Hampel
Managing Director,
MFS Investment
Management
INTERVIEW
Inwieweit unterscheiden Sie sich und dadurch die Performance unseres
von Mitbewerbern? Fonds. Da wir uns zunächst auf die Verlust-
vermeidung konzentrieren, ist das Portfolio
MFS ist ein ruhiges und besonnenes Haus dann auch den Gegebenheiten entspre-
mit einer beinahe 100-jährigen Geschichte. chend vorsichtig aufgestellt.
Wir haben bereits 1924 unseren ersten Fonds
aufgelegt. Kaum ein anderer Asset Manager Dies kann bedeuten, dass wir in stark
verfügt über solch eine Historie und einen steigenden Märkten nicht voll an dem
solch immensen Erfahrungsschatz. Zugewinn partizipieren. So lange wir aber
unseren Kunden dafür in den abwärts
Viele Akteure an den Finanzmärkten ori- gerichteten Märkten die nötige Stabilität
entieren sich am kurzfristigen Erfolg und verschaffen, ist das leicht zu verkraften. Wir
Gewinn. Wir hingegen sehen den Vorteil sind für den Marathon aufgestellt und nicht
des langfristigen, verantwortlichen Inves- für den Sprint! Was unsere Ergebnisse auch
tierens. Für den MFS Prudent Capital Fonds belegen.
investieren wir in Unternehmen auf Sicht
von mindestens zehn Jahren. Wir scheuen Für welchen Anleger
uns auch nicht, strategisch Liquidität von ist Ihr Produkt geeignet?
bis zu 40 Prozent vorzuhalten, wenn der
Markt keine vernünftige Risikoprämie Der Prudent Capital ist eine vermögens-
erwarten lässt. Mit der Verantwortung verwaltende Strategie, die als langfristi-
unseren K unden gegenüber steht immer ges Basisinvestment zu Anlegern passt,
zunächst das Verlustrisiko im Vordergrund, die unsere Überzeugung des verantwor-
unsere Portfolio-Manager beschäftigen sich tungsvollen langfristigen Investierens tei-
vor einem Investment mehr mit der Frage len. Wie ernst wir unsere Verantwortung
„Was könnte schiefgehen?“, erst dann mit dabei nehmen, spiegelt sich übrigens auch
Bild: Kaleidomania Axel Gaube
dem potenz iellen Ertrag, die eine Invest- darin wider, dass der Fonds, ohne dass
mentmöglichkeit bietet. wir ihn speziell dafür aufgelegt haben, in
Sachen Nachhaltigkeit sehr hohe Bewer-
Wo liegen die Risiken für den Anleger? tungen erfährt. So hat er beispielsweise die
Höchstwertung im Sustainability Rating
Börsengehandelte Wertpapiere, in die wir bei Morningstar. •
investieren, unterliegen Preisschwankun-
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gen, so schwankt natürlich auch der Preis
Mein Geld 03 | 2020 16C S R B E R AT U N G S G E S E L L S C H A F T
CSR Ertrag Plus –
ein transparentes Fondskonzept
Einer der gravierendsten Fehler bei der Kapitalanlage ist der Ausstieg zum
falschen Zeitpunkt. Auch in der jüngsten Krise hat es sich ausgezahlt, nicht am
Tief zu verkaufen, sondern investiert zu bleiben oder sogar nachzuinvestieren,
um von der anschließenden Kurserholung zu profitieren. Der CSR Ertrag Plus
erledigt dies mit einem antizyklischen Ansatz automatisch für seine Investoren
und erleichtert durch seine hohe Transparenz ein Durchhalten in Krisenzeiten
Die a ktuelle Krise hat einma l mehr Die Aktienanlage erfolgt in deutsche
gezeigt, wie wichtig das Thema Risiko- Standardwerte, deren maximale Quote auf
transparenz ist. Risiken lassen sich bei aktiv 30 Prozent limitiert ist. Ein von der Rating-
gemanagten Fonds grundsätzlich in zwei firma imug überwachter ESG-Filter sorgt
Kategorien einteilen: bei der Titelauswahl dafür, dass der Fonds
1. Welche Risiken resultieren auch für nachhaltige Investoren geeignet
aus den investierten Werten? ist. Dies gilt auch für die Rentenseite, die
2 . W elche Risiken birgt die Strategie zudem überwiegend in deutsche Hypo-
des Managers? thekenpfandbriefe investiert wird und
dadurch entsprechend mit realen Sicher-
Die in Hof heim am Taunus ansässige heiten u nterlegt ist. Eine Beimischung von
CSR Beratungsgesellschaft nimmt für sich Renten mit dezidiertem ESG-Fokus rundet
in Anspruch, mit ihrem defensiven Misch- das Anleiheinvestment ab. Zur Diver-
fonds CSR Ertrag Plus in beiden Kategorien sifik ation werden bis zu zehn Prozent
überzeugende Antworten zu liefern. USD-Anleihen beigemischt.
So ist das Anlageuniversum bew usst Der zweite Risikobaustein resultiert aus
konservativ gehalten und wurde bereits der Anlagestrategie. Hier ist die CSR stolz
mit Blick auf Krisenfestigkeit gewählt. auf ihren regelbasierten Ansatz, der sich
Der Fonds investiert in die beiden Haupt bereits über die verschiedensten Marktpha-
anlageklassen Aktien und Renten und sen hinweg bewährt hat und dem A nleger
www.csr-beratungsgesell mischt zur Risikodiversifikation noch eine aufgrund seiner Nachvollziehbarkeit ein
schaft.de kleine USD-Position bei. Durchhalten der Investition auch in Krisen-
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zeiten erleichtert.
Mein Geld 03 | 2020 17Auch der CSR Ertrag Plus verfolgt einen Aufgrund der Andersartigkeit seiner
antizyklischen Ansatz: Das Motto „güns- Anlages trategie hat eine Beimischung
tig kaufen, teuer verkaufen“ entspricht des CSR Ertrag Plus Fonds einen diversi
dabei dem genauen Gegenteil eines Trend- fizierenden Effekt im Portfolio. Die Aus-
folgeansatzes, so dass der Fonds auch in schüttung der ordentlichen Erträge erfolgt
Krisenzeiten eine gute Diversifikation im regelmäßig im Januar und speist sich
Gesamtportfolio bietet. Die Stärke des aus den Kuponza hlungen der Renten
antizyklischen Ansatzes besteht gerade und den Dividenden der Aktien. So lange
darin, dass die Strategie am Beginn einer es nicht zu dramatischen Abschlägen bei
Krise (wenn der Auf wärtstrend bricht) den D ividenden kommt, sollte sich die
in der Regel schon nicht mehr voll inves- Auss chüttung auch im kommenden Jahr
tiert ist und somit vom ersten Abschwung wieder in einer Größenordnung von ca. 1 bis
normalerweise nicht so stark getroffen wird 1,2 Prozent bewegen. •
w ie zum Beispiel ein trendfolgender Fonds. CSR BERATUNGSGESELLSCHAFT
Der Fonds versucht jedoch nicht, Trends
zu antizipieren, sondern hält sich konse-
quent an ein Regelwerk, das sich langfristig
FONDS
als erfolgreich erwiesen hat. So auch in der
aktuellen Krise. Als die Kurse am Aktien-
markt fielen, wurde die Quote im Fonds
erhöht, so dass er von der anschließenden
Erholung der Kurse profitieren konnte,
CSR Ertrag Plus Fonds
ISIN: DE000A1J3067
wohingegen Fonds, die nach expliziten
Wertsicherungskonzepten gesteuert wer-
CSR Ertrag Plus Fonds gegenüber einem Vergleichsindex
den, durch den abrupten Markteinbruch in aus 30 Protzent DAX- und 70 Prozent REXP-Index
den Cach-Lock getrieben wurden.
Ein weiterer Vorteil des CSR Ertrag Plus
besteht darin, dass die antizyklische Stra- Wertentwicklung
tegie nicht darauf angewiesen ist, dass die 30.12.2019–20.04.2020, Angaben in Prozent
Märkte wieder steigen, sondern sich bereits
104
in einem Seitwärtsmarkt positiv entwickeln
kann. Besonders deutlich wird diese Eigen- 102
schaft anhand einer alternativen Methode,
100
mit der der Fonds die antizyklische Strategie
umsetzt. Anstatt zu warten, bis der Aktien- 98
markt gestiegen ist, kann der Fonds bereits
96
heute Call-Optionen auf Aktien verkaufen
und damit den physischen Verkauf vorweg- 94
nehmen. Auf diese Weise fließen dem Fonds
92
vom ersten Tag an Optionsprämien zu und
der Fondspreis steigt sogar dann, wenn die 90
Aktien es nicht tun.
88
06.01.2020 27.01.2020 17.02.2020 09.03.2020 30.03.2020 20.04.2020
CSR Ertrag Plus 70 % REXP Index / 30 % DAX Index
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Mein Geld 03 | 2020 18A N T E A AG
„Der antea-Ansatz
ist am Markt besonders.“
Mein Geld im Interview mit Johannes Hirsch, Geschäftsführer antea ag
Können Sie uns sagen, welchen Ansatz bewiesen haben. Dass sich das auch in tur-
der antea-Fonds verfolgt? bulenten Phasen bewährt, haben die sechs
renommierten Managementhäuser des
JOHANNES HIRSCH: Der antea-Fonds antea-Fonds unter Beweis gestellt. Diese
verfolgt einen vermögensverwaltenden sind in alphabetischer Reihenfolge:
Managementansatz, dessen Ziel es ist, • ACATIS Investment GmbH
durch Diversifizierung der Anlageklassen (Dr. Hendrik Leber)
und breiter Streuung des Risikos einen • DJE Kapital AG
s tetigen Wertzuwachs zu erreichen. Die (Dr. Jens Ehrhardt)
Investitionen erfolgen in Anlageklassen, die • F lossbach von Storch AG
so wenig wie möglich miteinander korre (Dr. Bert Flossbach)
lieren. Somit genießen sie die bestmögliche • H 2O Asset Management LLP
Risikostreuung über eine einzige Anlage. (Bruno Crastes)
Beim antea-Fonds sprechen wir von zehn • Rothschild & Co VV GmbH
Anlageklassen: neben Aktien, Anleihen und (Marc-Olivier Laurent)
Liquidität also beispielsweise auch Infra- • Tiberius Asset Management AG
struktur- sowie Wald- und Agrarinvest- (Christoph Eibl)
ments, Edelmetalle, Rohstoffe, Immobilien,
Absolute Return, Cat-Bonds und sogar Inwieweit unterscheidet sich Ihr
Private Equity. Produkt vom Konkurrenzprodukt?
Gibt es andere Produkte, die ähnlich
Mit dem antea-Investmentfonds erwirbt aufgestellt sind?
der Anleger durch seine Geldanlage Anteile
am Fondsvermögen. JOHANNES HIRSCH: Mir ist kein anderer
Fonds oder kein anderes Produkt bekannt,
Vorbild dieses innovativen Konzeptes ist in dem zehn Anlageklassen berücksichtigt
der Stiftungsfonds der Yale-Universität in werden, welche von den jeweiligen Mana-
den Vereinigten Staaten, der sich in den gern mit ausgewiesener Expertise betreut
letzten 30 Jahren mit stabilem Wertzuwachs werden. Diese Unterscheidungsmerkmale
bewährt hat. sind am Markt besonders.
Welchen Ansatz verfolgt der Fonds noch? Für welchen Anleger ist dieser Fonds
geeignet?
JOHANNES HIRSCH: Der zweite Erfolgs-
faktor ist der Multi Manager-Ansatz: Aus- JOHANNES HIRSCH: Für Anleger mit
gehend von den Assetk lassen werden einem mittel- bis langfristigen Anlage
Fondsm anager ausgewählt, die für ihren horizont. Wir stellen fest, dass Krisen
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jeweiligen Bereich besondere Expertise
Mein Geld 03 | 2020 19Johannes Hirsch
Geschäftsführer antea
INTERVIEW
phasen, wie an den Aktienmärkten Mitte Managementhäuser nach wie vor auch
März zu beobachten, für Anleger schwierig durch ihre Fähigkeiten, Drawdowns aufzu-
sind. Oft geraten sie unter Druck und holen und langfristig eine attraktive Rendite
neigen zu Kurzschlussreaktionen, weil für die Anleger des antea-Fonds zu erzie-
viele Anlagek lassen gleichzeitig an Kurs len. Wir gehen davon aus, dass bei Fortset-
verl ieren. Bei genanntem Beispiel hat diese zung der Markterholung die verbleibenden
Phase nur eine Woche gedauert, jedoch negativen Renditen in angemessener Zeit
können sie immer wieder eintreten. ausgeglichen werden. Mit dem antea-
Fonds verfügt der Anleger über einen liqui-
Solch eine Situation haben wir unter ande- den Multi-Asset-Fonds, der auch Zugang
rem auch beim Börsencrash 2008 gesehen. in schwierig investierbare Assetklassen
Geduld bis zur Erholung des Fonds bezie- gewährt. Diese zeichnen sich nicht nur
hungsweise der Anlageklasse ist ratsam. Aus durch einen langfristig wenig korrelierten
diesem Grund sprechen wir grundsätzlich Performance-Verlauf aus, sondern ermög-
immer von einem mittelfristigen (drei bis lichen auch Zugang zu strukturell unter-
fünf Jahre) beziehungsweise langfristigen schiedlichen Renditequellen.
(über fünf Jahre) Anlagehorizont. Investoren
brauchen ein wenig Risikoakzeptanz, denn Wie lange existiert der antea-Fonds
ganz ohne Volatilität ist ein Fonds über die schon?
Jahre leider nicht zu managen.
JOHANNES HIRSCH: Der Fonds ist im
Wie schnell haben Sie sich aus der Oktober 2007 aufgelegt worden. In seiner
jüngsten Krise wieder erholt? mehr als zwölfjährigen Geschichte kann er
auf viele gemeisterte Krisen zurückblicken,
JOHANNES HIRSCH: Sehr schnell, wir beispielsweise die Finanzkrise in 2008/2009,
konnten bereits einen substantiellen Anteil die Eurokrise 2011, der Brexit 2016 oder der
des Kursverlustes innerhalb eines sehr Einbruch Ende 2018. Diese Krisenbestän-
kurzen Zeitraumes wieder aufholen. digkeit ist neben der Performance einer der
essenziellen Punkte, die ein Anleger sucht.
Wie ist Ihre persönliche Einschätzung,
warum glauben Sie, dass dieser Fonds Sie sagen, Stand heute ist er schon
wertbeständig ist für die Krise? wieder im Plus, richtig?
JOHANNES HIRSCH: Die berücksichtig- JOHANNES HIRSCH: Seit Auflage ist er im
ten Anlageklassen haben schon in anderen Plus, für dieses Jahr sind wir noch im Minus, www.antea.online/
Phasen ihre Wertbeständigkeit bewie- aber ich bin da eigentlich recht zuversicht- investmentfonds/
sen, wir erwarten dies auch in Zukunft. lich für die Zukunft. •
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Zudem überzeugen die von uns selektierten
Mein Geld 03 | 2020 20S E L EC T I O N A S S E T M A N AG E M E N T G M B H
Nach dem Motto „Don’t loose“
Die Selection Asset Management GmbH ist eine inhabergeführte
und unabhängige Fondsboutique
Jörg Scholl und Claus Weber, seit 2015 Ursprünglich im institutionellen Geschäft
die geschäftsführenden Gesellschafter der zuhause, haben sie die dort stark auf Sicher-
Selection Asset Management, sind ein ein- heit und konstanten Vermögensauf bau
gespieltes Fondsmanager-Team mit lang- ausgerichteten Anlagekonzepte mit einem
fristig nachweisbarem Track-Rekord und Publikumsfonds – dem Selection Rendite
selectionam.de/
aktuell ca. 250 Millionen Euro AuM. Plus – einer breiten Anlegerschaft geöffnet.
Selection Rendite Plus I:
DE0002605037 / 260503
Als Gründungsgeschäftsführer der Hauck & Eine weitere Spezialität der auf Absolut
Auf häuser Asset Ma nagement GmbH Return ausgerichteten Boutique stellt mit
Selection Rendite Plus R:
DE000A2H7NQ9 / A2H7NQ
v erwalteten Jörg Scholl und Claus Weber dem Selection Global Convertibles die
in der Spitze bis zu 3,5 Miliarden Euro Assets Assetklasse der Wandelanleihen dar.
bit.ly/selection-srp
under Management und waren zuvor lang-
jährig bei namhaften Asset Management- Bei ihren Investmententscheidungen
Selection Global
Convertibles:
Gesellschaften wie DWS, SwissRe und orientieren sie sich an den ESG-Nachhal-
DE008484957 / 848495 Pioneer verantwortliche Fondsmanager tigkeitskriterien. Ihr Fokus liegt auf einer
bit.ly/selection-gc zahlreicher Spezial- und Publikumsfonds- qualitativ hochwertigen Selektionsleistung
mandate. von Assetklassen und Einzeltiteln. Geringe
Drawdowns in Abwärtsbewegungen und
gezielte Selektion der Titel sorgen für einen
schwankungsarmen Vermögensauf bau.
Investmentprozess „Don’t loose“ ist dabei Ihr Motto. Dies wird
durch ein dynamisches Sicherungsmanage-
ca. 900 nachhaltige Unternehmen ment realisiert, das sich gerade in dieser
Krise bewährt hat: Der Selection Rendite
Quantitative Analyse Plus Fonds punktet sowohl im Performance-
Scoring-Modell – Einzeltitelvorauswahl
Bereich mit einem Morningstar Fünf Sterne-
Rating über drei und fünf Jahre als auch mit
dem FNG-Siegel, dem Qualitätsstandard für
ca. 60 Titel
nachhaltige Investmentfonds im deutsch-
Qualitative Analyse sprachigen Raum.
Wachstumsrate, Marktanteile,
Squeeze-Outs Technologien oder Newsflow Wandelanleihen eignen sich gerade im
GuB-Verträge Spin-Offs
aktuellen Umfeld mit niedrigen Zinsen
für Rentenpapiere und steigenden Unsicher
heiten am Aktienmarkt ideal als Investment-
Portfolio
Performance- Risiko- alternative. In den letzten zwei Jahrzehnten
40–50 Titel
Messung Controlling lag die Performance von Wandelanleihen
über der von Aktien und Anleihen. •
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SELECTION ASSET MANAGEMENT GMBH
Mein Geld 03 | 2020 21Claus Weber Jörg Scholl
INTERVIEW MIT JÖRG SCHOLL
Welchen Ansatz verfolgen Sie kante Alleinstellungsmerkmale gegeben.
mit Ihrem Fonds? Sie führte zur Vielzahl von aktuellen
Auszeichnungen, unter anderem Bestnoten
Der Selection Rendite Plus Fonds ist ein von Morningstar, Wirtschaftswoche und
schwankungsarmer Nachhaltigkeitsfonds DAS INVESTMENT.
mit einer Mischung von Aktien (< 50 Pro-
zent) und Anleihen. Viele Fondsmanager verfolgen als Stockpi-
ckerrein fundamental orientierte Manage-
Zunächst erfolgt eine Auswahl der Titel ment-Ansätze ohne Timing oder Risikocon-
mit einem ethisch-, sozial- und umwelt- trolling. So riskiert man aber Verlustphasen
bezogenen Nachhaltigkeits-Screening. Auf von 20 oder 30 Prozent – aus unserer Sicht
Grundlage des UN Global Compact und für den Kunden nicht akzeptabel.
definierten Vorgaben werden ESG-Aus-
schlusskriterien formuliert. Wir arbeiten Wo liegen die Risiken für den Anleger?
hier mit dem anerkannten IMUG (Institut
für Markt-Umwelt-Gesellschaft) zusammen. Jede Kapitalanlage unterliegt dem Wert-
Wichtig: Wird eine Aktie einer Gesellschaft änderungsrisiko, aber wir haben unsere
hier ausgeschlossen, bedeutet dies auch Anleger über viele Jahre gut schützen
einen Ausschluss im Rentenbereich. können. Der Value at Risk – das heißt das
Risiko, in einem bestimmten Zeitraum mit
Dieses ESG-Universum wird nun nach einer d
efinierten Wahrscheinlichkeit einen
Fu nda menta l i nd i katoren qua nt itat iv bestimmten Prozentsatz zu verlieren, liegt
weiterverarbeitet. Hier betrachten wir fünf seit Ende 2017 bei folgendem Wert: Mit
klassische betriebswirtschaftliche Kenn 99 Prozent Wahrscheinlichkeit liegt der
ziffern und vergeben Scorings. Eine qua- maximale Verlust über revolvierende Zehn-
litative Überprüfung der selektierten Titel Tages-Perioden stets unter 3,4 Prozent.
folgt im Anschluss. Wohlgemerkt! Dieses Ergebnis enthält in
vollem Umfang die Zeit des Corona-Crashs
Der dynamische Absicherungsprozess und ist damit ziemlich einzigartig.
des Portfolios anhand unseres technischen
Modells ist der dritte und letzte Baustein im Für welchen Anleger ist Ihr Produkt
Anlageprozess. Gerade dieses Jahr hat das geeignet?
dynamische Absicherungskonzept hervor-
ragend gegriffen. Unser Produkt ist für Kunden geeignet,
die an einem möglichst konstanten Ver
Inwieweit unterscheiden Sie sich mögensauf bau interessiert sind. Unser
von Mitbewerbern? Performanceziel von ca. vier Prozent pro
Jahr haben wir über Drei-Jahres-Zeiträume
Unsere konsequente und erfolgreiche auch meist erreicht. Aufgrund der sehr
Kombination aus dynamischem Siche- guten Value at Risk-Kennziffern ist dieser
rungskonzept und klaren ESG-Nachhaltig Fonds auch für Stiftungen und Versorgungs
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keitsk riterien haben dem Fonds mar- einrichtungen gut geeignet.
Mein Geld 03 | 2020 22Sie können auch lesen
