Wie die Saat, so die Ernte - Mit Baker Tilly jetzt die passende Wachstumsfinanzierung finden - bakertilly.de
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AUDIT & ADVISORY • TAX • LEGAL • CONSULTING
Wie die Saat,
so die Ernte
Mit Baker Tilly jetzt die passende
Wachstumsfinanzierung finden
bakertilly.de
Eine ausgewogene und zum Geschäftsmodell oder zum Anlass passen-
de Finanzierungsstruktur ist heute mehr denn je wichtiger Bestandteil
einer langfristigen Unternehmensstrategie und ein Baustein für den
Unternehmenserfolg als Ganzes. Als Teil des ganzheitlichen Service-
Portfolios von Baker Tilly zählt deshalb auch die Beratung in sämtlichen
Finanzierungsthemen zu unseren Kernkompetenzen.
Unsere Experten des Competence Center Debt Advisory analysieren,
gestalten und setzen die für Ihre unternehmerischen Ziele bestmögliche
Finanzierungsstruktur um. Profitieren Sie von unserer langjährigen
Erfahrung und Finanzierungsexpertise aus Banken und Beratungen
sowie unserem weitreichenden und belastbaren Netzwerk zu potenziel-
len Finanzierungspartnern. Wir navigieren Sie sicher durch den gesamten
Finanzierungsprozess und sprechen beide Sprachen: die der Unterneh-
men und Unternehmer, aber auch die der Finanzierungspartner.
Aufgrund unserer langjährigen Banking-Erfahrung, sind wir in der Lage zu
antizipieren, was Sie auf „der Gegenseite“ erwartet. So erhalten Sie von
Anfang an eine valide Einschätzung, wie sich Ihr Finanzierungsvorhaben
realisieren lässt und mögliche Hindernisse aus dem Weg geräumt wer-
den können.
Unser Debt Advisory Team hat bereits eine Vielzahl von Mandanten und
Transaktionen in unterschiedlichsten Konstellationen und Branchen
erfolgreich begleitet.
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Wie finden Unternehmen jetzt
die passende Wachstumsfinanzierung?
Raus aus dem Krisenmodus, Branche Maschinen- und Anlagenbau haben
rein in den „Green Deal Aufschwung“ werden. Die zunehmende Fokussierung der
Politik auf das Thema Klimaschutz, die sich im
Nach vielen Monaten im Lockdown und nahezu
Schlagwort des European Green Deal zusam-
wöchentlich wechselnden Vorschriften und Ein-
menfassen lässt, bringt einen Investitionsbe-
schränkungen, setzte im ersten Halbjahr 2021
darf mit sich, der Wachstumschancen für die
eine gesamtwirtschaftliche Erholung ein und
Branche beinhaltet.
die Investitionsbereitschaft der Unternehmen
wuchs sukzessive an. Die lange befürchtete Plei- Maschinen- und Anlagenbauer stehen daher vor
tewelle wurde vorerst, vielleicht auch dauerhaft, der enormen Herausforderung, sich rechtzeitig
verhindert. aufzustellen für den kommenden Aufschwung
– und den massiven Investitionsbedarf, der sich
Bei vielen Unternehmen stehen die Zeichen mitt-
für viele Branchen ergibt. Frühzeitiges Handeln
lerweile wieder ganz auf Wachstum. Ihre Inves-
ist deshalb erforderlich, bedarf es bekannterma-
titions- und Einstellungsbereitschaft steigt, wie
ßen eines erheblichen zeitlichen Vorlaufs, Pro-
jüngste Umfragen belegen. Dies gilt insbeson-
jekte von der Anbahnung und Projektierung bis
dere für Unternehmen der Branche Maschinen-
zur erfolgreichen Umsetzung zu bringen. Um
und Anlagenbau. Hier wird auf wichtige Absatz-
die auch in den kommenden Jahren mutmaß-
märkte wie China und die USA geblickt, wo Kon-
lich zu erwartenden Verschärfungen in der Um-
junktur und Produktion wieder deutlich angezo-
weltregulierung erfüllen zu können, sind heute
gen haben. So ist trotz der Verwerfungen an
Investitionen in den Aufbau von Vorratsbestän-
den Rohstoffmärkten und der allseits befürchte-
den, in den kommenden Jahren in Forschung &
ten Inflation auch von Seiten der deutschen Ex-
Entwicklung notwendig. Für Unternehmen be-
porteure inzwischen ein deutliches Aufhellen
deutet dies erhebliche Anstrengungen, zumal
der Stimmung zu vernehmen. Die Exporterwar-
laut VDMA auch die Exportmärkte „nach der
tungen steigen bereits seit Beginn des Jahres
Corona-Pandemie nicht mehr die Gleichen sein
2021 deutlich und befinden sich laut Ifo-Institut
(werden) wie zuvor. Weltweit fehlt es an Liquidi-
im Juni 2021 mit 26,0 Punkten (Vormonat 22,5
tät.“ Gefragt sind kreative Finanzierungslösun-
Punkten) auf dem höchsten Stand seit Januar
gen, um Investitionen tätigen zu können und die
2011. Besonders unter den sogenannten Früh-
rechtzeitige Verfügbarkeit
zyklikern macht sich eine Aufbruchstimmung
von Betriebsmitteln sicher-
breit. Und auch für die deutsche Konjunktur er-
zustellen. Der direkte Weg
warten die Wirtschaftsweisen ab dem zweiten
zur Hausbank liegt da oftmals
Halbjahr 2021 eine kräftige Erholung.
nahe.
Aber auch die politischen Rahmenbedingungen
in Deutschland und in Europa bringen Verände-
rungen mit sich, welche Auswirkungen auf die
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Banken im Spagat zwischen Krise und Diese Gemengelage birgt die Gefahr, dass sich
Wachstum die ihren Unternehmenskunden bietenden
Wachstumschancen nicht erkannt bzw. die da-
Ein guter Draht zur Hausbank als erster An-
mit verbundenen Risiken pauschal als zu hoch
sprechpartner ist wichtig, dies gilt besonders in
eingeschätzt und abgelehnt werden. Auf Basis
herausfordernden Situationen (aktuell: Corona,
verschlechterter Unternehmenskennzahlen in-
Green Deal). In der heutigen Lage sollte aber
folge der Corona-Krise, häufig verbunden mit ei-
nicht übersehen werden, dass die Corona-Krise
ner Abstufung im bankinternen Rating, wird es
noch nachwirkt und trotz ausbleibender Pleite-
dann erfahrungsgemäß schwierig, Neukredite
welle in den Banken selbst zu einer erheblichen
zur Finanzierung von Wachstum in den Ent-
Mehrbelastung bei Kundenbetreuern und Risiko-
scheidungsgremien durchzusetzen. Unterneh-
analysten führt. Zwar dürften Kundenbetreuer in-
mensprognosen zu validieren fällt schwer, wenn
zwischen nicht mehr in der Restrukturierung
das volkswirtschaftliche Gesamtbild noch dif-
aushelfen müssen, wie es zum Teil der Fall war.
fus ist und die Zahl der Restrukturierungsfälle
Viele Banken fahren aber weiter auf Sicht und
gleichzeitig weiter zunimmt. Prognosen von vor
betreiben Risikovorsorge mit dem übergeordne-
einem Jahr, die schon für 2021 Normalität ver-
ten Ziel der Bestandssicherung.
sprachen, haben sich jedenfalls nicht bewahr-
heitet.
Dennoch sollte Banken nicht unterstellt werden,
dass sie Neukredite leichtfertig, quasi aus Be-
quemlichkeit, ablehnen. Im Gegenteil: Für Fir-
menkundenbetreuer besteht ein unverminder-
tes, oft auch persönliches Interesse, ihre Kun-
den zu unterstützen und auf dem Pfad zu künf-
tigem Wachstum zu begleiten. Selbst Unterneh-
men, die völlig unverschuldet in die Krise gera-
ten sind, weisen nun aber oftmals Unterneh-
menskennzahlen auf, die eher eine finanzielle
Konsolidierung denn die Aufnahme zusätzlicher
Wachstumsfinanzierung rechtfertigen. Somit be-
steht ein erhebliches Argumentationsproblem
gegenüber Banken und deren Gremien, das
nicht in allen Fällen gelöst werden kann. Es
macht daher Sinn, nicht nur das Gespräch mit
der Hausbank gut vorzubereiten, sondern auch
über alternative Lösungswege nachzudenken.
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Klassischer Hausbankkredit für Investitionen ser Basis oftmals deutlich leichter zu argumen-
oder Working Capital tieren, wie sich Unternehmenskennzahlen künf-
tig einmal verbessern.
Eine fundierte Vorbereitung des Gesprächs mit
der Hausbank ist eigentlich selbstverständlich, In unserer Rolle als Debt Advisor stellen wir im-
in der heutigen Zeit aber vielleicht wichtiger mer wieder fest, dass die Hausbank oder auch
denn je. Geplante Maßnahmen wie eine Investi- Banken im Allgemeinen ein guter Partner sein
tion oder der Aufbau von Working Capital müs- können, der seinen Kunden dauerhaft und zu ver-
sen mit ihren erwarteten Auswirkungen für die gleichsweise attraktiven Konditionen zur Seite
Bank nachvollziehbar dargestellt werden. Dazu steht. Sie benötigen dafür aber eine belastbare
sollte auch die wirtschaftliche Situation der Kun- Credit Story, die entsprechend vorbereitet sein
den beleuchtet werden. Von wem werden kon- muss. Ist dies der Fall, können auch in schwieri-
kret Auftragseingänge erwartet, beziehungswei- gen Zeiten eine Ausweitung von Kreditlinien
se angenommen? Welche Risiken bestehen bei zum Aufbau von Working Capital oder neue
diesen Kunden? Wie passt die Investition in die Investitionskredite vereinbart werden. Ist die
neue Klimapolitik (oder bestehen ggf. Reputa- Credit Story aber nicht intakt, Vertrauen in der
tionsrisiken auch für die Bank)? Vergangenheit verspielt worden oder lassen
interne Bankvorgaben auf Basis des aktuellen
Soweit möglich empfiehlt es sich darüber hin-
Ratings keine Ausweitung bestehender Finan-
aus, wichtige Vorarbeiten durchzuführen. Der
zierungen zu, sind Alternativen gefragt.
Jahresabschluss 2020 sollte inzwischen aller-
orts fertiggestellt und testiert sein, sodass die
Hausbank das bankinterne Rating aktualisieren
kann. Zudem sollte für Unternehmen eine Quan-
tifizierung der Auswirkungen der Corona-Krise
in den letzten Monaten und per aktuell möglich
sein. Dies hilft der Bank zu erkennen, welches
Geschäftspotenzial dauerhaft verloren ist, weil
€
Märkte sich etwa verändert haben oder Kunden
die Krise gar nicht überleben werden. Auch emp-
fiehlt sich hierauf aufbauend die Erstellung ei-
ner vollständig integrierten Finanzplanung, um
zusammen mit einer Dokumentation der ihr zu-
grundeliegenden Annahmen Transparenz zu
schaffen. Wenn die negativen Corona-Effekte
bekannt und quantifiziert sind, fällt es auf die-
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Alternativen der Investitionsfinanzierung Nachrangkapital bereitstellen. Inzwischen
wächst aber die Bereitschaft auch typische
Je nach Situation können eine Reihe unter-
Investitionsfinanzierungen im Nachrang zu
schiedlicher Alternativen in Betracht gezogen
begleiten. Auch wenn diese Finanzierungsform
werden. Als Folge der Corona-Krise hat sich
natürlich ihren Preis hat, kann sie dennoch eine
auch bei Unternehmen des Maschinen- und An-
gute Alternative darstellen, da Debt Funds im
lagenbaus die Eigenkapitalquote deutlich redu-
Vergleich zu Banken deutlich risikofreudiger
ziert und sind die Verschuldungsgrade gestie-
sein können und teils sogar in Restrukturie-
gen. Liegt beispielsweise der Verschuldungs-
rungssituationen als neuer Finanzierungspart-
grad als Verhältnis von Nettofinanzverschul-
ner hinzukommen.
dung (Net Debt) zu EBITDA bei mehr als dem
3,0- bis 3,5-fachen, wird die Aufnahme zusätzli- Alternativen der Working Capital-Finanzierung
cher Bankmittel zur Umsetzung von Investitio-
In den letzten zwölf Monaten haben viele Unter-
nen häufig schwierig. Je nach Fallkonstellation
nehmen aus verständlichen Gründen einen star-
lässt sich eine Bankfinanzierung dann gegebe-
ken Fokus auf ihre Liquidität gelegt und hierzu
nenfalls noch mithilfe von (Corona-)Förder-
auch Maßnahmen der Working Capital-Optimie-
mitteln erreichen.
rung genutzt. Dies führt vielerorts dazu, dass
In vielen anderen Fällen muss aber festgestellt für die Produktion benötigte Rohstoffe auf ein
werden, dass die angestrebte Wachstumsfinan- Minimum heruntergefahren sind und für das er-
zierung eher einem Eigenkapital- als einem wartete Wachstum nun wieder aufgebaut wer-
Fremdkapitalrisiko gleichkommt. Banken sind in den müssen. Freie Betriebsmittelkreditlinien ste-
aller Regel dann nicht mehr bereit ein solches Ri- hen dabei nun häufig nicht mehr zur Verfügung,
siko zu tragen. In diesen Situationen kann zum da diese der Finanzierung der Verluste der Coro-
Beispiel über die Aufnahme einer Nachrangfi- na-Krise dienten und nun nahezu vollständig in
nanzierung nachgedacht werden, die von Inves- Anspruch genommen sind.
toren wie beispielsweise mittelständischen Be-
Je nach Konstellation und benötigtem Finanzie-
teiligungsgesellschaften gewährt werden. Mitt-
rungsvolumen, sollte in jedem Fall die Möglich-
lerweile lassen sich hierüber auch eher kleine
keit zur Ausweitung der Betriebsmittelkreditli-
Finanzierungsbeträge ab 1 Mio. EUR umsetzen,
nien unter Einbezug von Corona-Förderdarlehen
die dann für sechs, sieben oder sogar zehn Jah-
eruiert werden. Über die Hausbank können un-
re zur Verfügung stehen und oftmals zu Beginn
ter den KfW-Sonderprogrammen Fördermittel
keine Tilgungsleistung erfordern. Als weiterer
nach derzeitigem Stand noch bis zum Ende die-
Vorteil werden sie von Banken oftmals als wirt-
sen Jahres beantragt werden. Banken profitie-
schaftliches Eigenkapital anerkannt, was bei
ren hierbei von einer 80 %- oder 90 %-igen Haf-
positiver Geschäftsentwicklung perspektivisch
tungsfreistellung und sind deshalb eher bereit
zusätzliche Finanzierungsspielräume eröffnet.
die Finanzierung mitzutragen.
Als weitere Investorengruppe etablieren sich in
Scheidet diese Variante jedoch aus, lohnt ein
Deutschland seit einigen Jahren Private Debt
Blick auf die eigene Bilanz. Stehen dort noch
Funds. Zwar sind diese in der Mehrzahl noch
werthaltige Assets zur Verfügung, die als
auf die Finanzierung von Private Equity-getrie-
Sicherheit dienen können oder via Sale-and-
benen Unternehmensübernahmen spezialisiert,
Lease-Back zu einer Liquiditätssteigerung
in denen sie oft sowohl die eigentliche Bank-
führen? Besonders attraktiv, weil in kurzer Frist
bzw. Vorrang-Tranche als auch das benötigte
und ohne größeren Aufwand umsetzbar, ist für
6viele Unternehmen auch der Verkauf von Forde- renz hinsichtlich des eigenen Ratings, so dass
rungen in Form von Factoring oder, bei größeren Bankgespräche frühzeitig und zielgerichtet vor-
Einzelforderungen, einer Forfaitierung interes- bereitet werden können.
sant. Auf diese Weise lässt sich ein Zahlungs-
Sollen wir Mandanten darüber hinaus weiter be-
eingang unmittelbar nach Rechnungsstellung
gleiten, orientieren wir uns ganz an ihren Be-
realisieren und somit ein erheblicher Entlas-
dürfnissen – und stets vollkommen unabhängig
tungseffekt in der eigenen Liquidität erreichen.
von potenziellen Finanzierungspartnern. Unsere
Mandanten profitieren von unserem Netzwerk,
das deutlich über die klassische Hausbank-
Zielgerichtet und ohne Umwege zu einer
beziehung hinausreicht. Auch der Einbezug
Lösung
von Fördermitteln in die Finanzierung ist fester
Baker Tilly verfügt mit seinem Competence Cen- Bestandteil des Beratungsumfangs.
ter Debt Advisory über ein leistungsfähiges Bera-
terportfolio. Unser Anspruch ist es, unseren
Mandanten möglichst zeitnah zu helfen. Nach Gemeinsam mit Ihnen möchten wir das Feld
einem Anruf bei uns erfolgt in der Regel schnell für Ihr zukünftiges Wachstum bestellen.
ein erstes gemeinsames Brainstorming, in dem
ein erster Austausch über mögliche Handlungs-
optionen erfolgt. Unabhängig von einer mögli-
chen späteren Beauftragung profitieren Man-
danten bereits hierin von unserer Expertise und
langjährigen Erfahrung. Mithilfe eines BaFin-
zertifizierten Ratingtools schaffen wir Transpa-
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8Ihre Ansprechpartner
Markus Paffenholz
Partner
T: +49 40 600880-479 | M: +49 172 9534740
markus.paffenholz@bakertilly.de
Stefan Lengermann
Senior Manager
T: +49 211 6901-2504 | M: +49 175 4791892
stefan.lengermann@bakertilly.de
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prüfer, Rechtsanwälte, Steuerberater und Unternehmens-
berater gemeinsam Lösungen, die exakt auf jeden einzelnen
Kunden ausgerichtet sind, und setzen diese mit höchsten
Ansprüchen an Effizienz und Qualität um. In Deutschland
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