Wir gestalten Zukunft - seit 50 Jahren! Jubiläums-Ringvorlesung Nie alles auf eine Karte - was man aus der Portfoliotheorie zur Kapitalanlage für ...
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Wir gestalten Zukunft – seit 50 Jahren!
Jubiläums-Ringvorlesung
Nie alles auf eine Karte – was man aus der Portfoliotheorie zur Kapitalanlage für
die Energiewende lernen kann
Prof. Dr. Gösta Jamin
29. April 2021
Prof. Dr. Gösta Jamin
Geb. 1973 in Erlangen
1995 Bankkaufmann, Deutsche Bank AG, Erlangen
2000 Diplom-Volkswirt, Bayerische Julius-Maximilians-Universität Würzburg
2005 Dr. rer. pol., Bayerische Julius-Maximilians-Universität Würzburg
2001 – 2008 Berater bei McKinsey & Company, Inc., München
2009 – 2012 Leiter des Segments Geschäftskunden / kleine Firmen und Mitglied
des Management Teams der Division Privatkunden und Kleine und mittlere
Unternehmen bei der HypoVereinsbank, München
Seit 2013 Professor für Finanzwirtschaft und Bankbetriebslehre an der Hochschule
für Wirtschaft und Gesellschaft Ludwigshafen
Studiengangleiter Master Finance & Accounting und MBA Finance, Strategie und
Accounting
E-Mail: goesta.jamin@hwg-lu.de
LinkedIn: https://de.linkedin.com/in/gösta-jamin-90a764b7
Xing: https://www.xing.com/profile/Goesta_Jamin/cv
Twitter: https://twitter.com/GoestaJamin
Seite 2 Prof. Dr. Gösta Jamin
Bill Gates zur Energiewende
„Wir müssen alle unterschiedlichen Wege
erkunden, weil wir einfach nicht wissen
welcher der richtige ist.“
Bill Gates, Interview mit der Zeit vom
18. März 2021 zum Thema Energiewende
Bildquelle: Wikipedia
Seite 3 Prof. Dr. Gösta Jamin
Portfoliotheorie: Prognosefrei investieren, weil
Zukunft nicht vorhersehbar
Annahmen Portfoliotheorie Implikationen für die Geldanlage
• Alles was wir HEUTE wissen, ist bereits • Alle einzelnen Anlagen haben Vorteile (Rendite)
in den heutigen Kursen enthalten und Nachteile (Risiko)
• Künftige Ereignisse / Informationen • Je mehr Anlageoptionen, desto besser
können später die Kurse verändern • PROGNOSEFREI investieren, d.h. möglichst breit
• Aber: Wir haben keine Glaskugel, und diversifizieren bzw. im Extremfall in alle Anlagen /
die Zukunft kann auch anders sein als Aktien investieren die es gibt
gedacht • Damit reduziert man das Portfoliorisiko und
gewinnt auf jeden Fall, gleichgültig was die Zukunft
Bildquellen: Rundblick Niedersachsen, finanzen.net bringt
Seite 4 Prof. Dr. Gösta Jamin
Welche Möglichkeiten bestehen, mit dem Problem des
Klimawandels umzugehen?
• Beispiele: Flüge, Plastik, Auto
Verzicht fahren, Fleischkonsum etc.
Logikbaum vermeiden
• Gebäudesanierung
Grün = Schwerpunkt der deutschen Regierungsaktivitäten
Effizienz • Ersatz alter technischer Anlagen
zur Energiewende
Reduzierung durch neue, effizientere (z.B.
Gelb = Von der deutschen Regierung nicht aktiv verfolgt
Heizungen, Maschinen, Autos)
Rot = Von der deutschen Regierung verboten/vermieden
Weniger CO2 • Solar und Wind
(PLAN A) • Wärmepumpen
• Traditionelle Kernkraft
Umstieg
• Moderne Kernkraft (Flüssigsalz,
Kugelhaufen, Thorium, SMR)
• Andere erneuerbaren Energien
Reduzierung (Geothermie, Holz, Biomasse)
• Aufforstung im großen Stil
Erwärmung • Kohlendioxidabscheidung und –speicherung bei Verbrennung
Kompensation fossiler Energie (CCS)
• Direct Air Capture
Strategien zum
Umgang mit
dem Klima- • Geo-Engineering: Beeinflussung der Sonneneinstrahlung –
wandel Behandlung höhere Reflexion der Einstrahlung
(PLAN B) • Aufhellung der Erdoberflächen oder der Wolken
• Stratosphärische Aerosole (z.B. Aluminiumoxid,
Kalk) ALLE Strategien
können miteinander
• Masterplan Anpassung an eine wärmere Welt (besserer kombiniert werden!
Anpassung Küstenschutz, Anpassung der Vegetation, Anpassung urbaner
(PLAN C) Bebauung, etc.)
Seite 5 Prof. Dr. Gösta Jamin
Welche Möglichkeiten bestehen, mit dem Problem des
Klimawandels umzugehen?
• Beispiele: Flüge, Plastik, Auto
Verzicht fahren, Fleischkonsum etc.
Logikbaum vermeiden
• Gebäudesanierung
Grün = Aktiv verfolgt
Effizienz • Ersatz alter technischer Anlagen
Gelb = Nicht aktiv verfolgt
Reduzierung durch neue, effizientere (z.B.
Rot = Aktiv abgelehnt
Heizungen, Maschinen, Autos)
Weniger CO2 • Solar und Wind
(PLAN A) • Wärmepumpen
• Traditionelle Kernkraft
Umstieg
• Moderne Kernkraft (Flüssigsalz,
Kugelhaufen, Thorium, SMR)
• Andere erneuerbaren Energien
Reduzierung (Geothermie, Holz, Biomasse)
• Aufforstung im großen Stil
Erwärmung • Kohlendioxidabscheidung und –speicherung bei Verbrennung
Kompensation fossiler Energie (CCS)
• Direct Air Capture
Strategien zum
Umgang mit
dem Klima- • Geo-Engineering: Beeinflussung der Sonneneinstrahlung –
wandel Behandlung höhere Reflexion der Einstrahlung
• Aufhellung der Erdoberflächen oder der Wolken
(PLAN B) • Stratosphärische Aerosole (z.B. Aluminiumoxid,
Kalk)
• Masterplan Anpassung an eine wärmere Welt (besserer
Anpassung Küstenschutz, Anpassung der Vegetation, Anpassung urbaner
(PLAN C) Bebauung, etc.)
Bildquelle: Wikipedia
Seite 6 Prof. Dr. Gösta Jamin
Deutsche Energiewende: Wind und
Solar, Strom und Wasserstoff
Heute Künftig
Deutsche Energiewende-Strategie – „Wind +
Energiequellen • Wind • Wind Solar only“
• Solar • Solar
• Sonstige • Sonstige • ALLES elektrifizieren was geht, z.B.
Erneuerbare Erneuerbare • Verkehr
• Kohle • Raumheizung (Nutzung
• Erdgas Wärmepumpen)
• Kernenergie • Was nicht elektrifiziert werden kann
• Erdöl Wasserstoff (z.B. Stahlindustrie), der mit
Energieträger • Strom • Strom Strom erzeugt wird
• Wasserstoff • (Grüner) • Erzeugung ALLEN Stroms mit Wind- und
• Kohle Wasserstoff Solarenergie
• Erdöl und seine • Einzige fossile Brückentechnologie: Erdgas
Derivate (vgl. Nord Stream 2)
• Erdgas
Seite 7 Prof. Dr. Gösta Jamin
CO2-Ausstoß in Deutschland im Jahr 2020 um
41% niedriger als im Basisjahr 1990 …
Quellen: Bundesumweltministerium, Agora
Energiewende
Seite 8 Prof. Dr. Gösta Jamin
… aber bisher wird nur 1/7 der Primärenergie in
Deutschland erneuerbar erzeugt
(…) = Zahlen für 2019
(9,1%)
(8,6%)
(6,4%)
(0,9%)
(0,8%)
(0,2%)
(25,0%)
(14,8%) (1,3%)
(0,6%)
(6,7%)
(3,6%)
(35,3%)
Seite 9 Prof. Dr. Gösta JaminBisher nur winziger Bruchteil von Netto-Null
durch Wind, Solar und Wärmepumpen erreicht
Strategien hin zu Netto-Null, Angaben in Prozent
100% = Primärenergieverbrauch 2019
Strategie Deutschland
Verfolgt
120
• Umstieg auf Wind und Solar,
x 9,9 Wärmepumpen
100 5,3 • Effizienz
80
Nicht verfolgt bzw. verboten
60 • Verzicht
100 84,8+x • Umstieg auf Kernkraft
40 • Kompensation
• Behandlung
20 • Anpassung
0
Energieverbrauch heute Mehr durch Andere Erneuerbare Wind, Solar, Nicht-Erneuerbare zu
Bevölkerungswachstum heute Wärmepumpen heute reduzieren
Seite 10 Prof. Dr. Gösta JaminAber: Die Zukunft ist unsicher –
Glaskugel-Szenario I
Globale Weniger als Mehr als
Erwärmung erwartet erwartet
Verhalten Reduzieren Reduzieren
anderer Länder CO2 kein / kaum
CO2
• Deutsche
Technische Nicht
Umsetzbar Energiewende
Umsetzbarkeit, z.B. umsetzbar
funktioniert
Stromspeicher
Wirtschaftliche
Umsetzbar Nicht
Umsetzbarkeit, z.B.
umsetzbar
akzeptable Kosten
Soziale
Umsetzbarkeit, z.B. Nicht
Umsetzbar
Akzeptanz durch umsetzbar
Bevölkerung
Seite 11 Prof. Dr. Gösta JaminAber: Die Zukunft ist unsicher –
Glaskugel-Szenario II
Globale Weniger als Mehr als
Erwärmung erwartet erwartet
Verhalten Reduzieren Reduzieren
anderer Länder • Deutscher Beitrag
CO2 kein / kaum wirkt global nicht
CO2 • Klimaerwärmung
geht weiter
Technische Nicht • Plan B:
Umsetzbar
Umsetzbarkeit, z.B. umsetzbar Geoengineering zur
Stromspeicher Vermeidung
Erwärmung
Wirtschaftliche • Plan C: Maßnahmen
Umsetzbar Nicht
Umsetzbarkeit, z.B. zur Anpassung an
umsetzbar
akzeptable Kosten wärmere Welt
notwendig
Soziale
Umsetzbarkeit, z.B. Nicht
Umsetzbar
Akzeptanz durch umsetzbar
Bevölkerung
Seite 12 Prof. Dr. Gösta JaminAber: Die Zukunft ist unsicher –
Glaskugel-Szenario III
Globale Weniger als Mehr als
Erwärmung erwartet erwartet
Verhalten Reduzieren Reduzieren • Diversifiziertere
anderer Länder CO2 kein / kaum Struktur der
CO2 Energieversorgung
wäre vorteilhaft
Technische Nicht • Inklusive Nutzung
Umsetzbar z.B. von Kernenergie
Umsetzbarkeit, z.B. umsetzbar
Stromspeicher und längerer
Nutzung fossiler
Wirtschaftliche Energie in
Umsetzbar Nicht Verbindung mit CO2-
Umsetzbarkeit, z.B.
umsetzbar Kompensation
akzeptable Kosten
Soziale
Umsetzbarkeit, z.B. Nicht
Umsetzbar
Akzeptanz durch umsetzbar
Bevölkerung
Seite 13 Prof. Dr. Gösta JaminAndere Länder stellen ihre Energiewende breiter auf:
Beispiel USA
Strategie der USA um 2050 CO2 neutral zu werden
Entwicklung von sauberen Energietechnologien
(Batteriespeicher, grüner Wasserstoff und Kernenergie der
neuesten Generation – Small Modular Reactors)
Emissionsfreier öffentlicher Nahverkehr
Umstellung des Bundesfuhrparks auf Elektrofahrzeuge,
Kaufprämien für in der USA gebaute Elektrofahrzeuge
Ausbau der Ladeinfrastruktur für Elektrofahrzeuge
CO2-Neutralität des U.S.-Stromsektors bis 2035
US-Universitäten arbeiten an Geoengineering-Tests
Elon Musk setzt 100 Mio. USD Preisgeld aus für denjenigen, der die
beste Technologie zur Kohlenstoffbindung (CCS) vorlegt
Quelle: https://debate.energy/a/111-die-energie-und-klimastrategie-von-joe-biden/;
https://www.faz.net/aktuell/wirtschaft/co2-bindung-elon-musik-vergibt-preis-fuer-diese-technologie-17159260.html
Bildquelle: www.americanbazaaronline.com, Wikipedia
Seite 14 Prof. Dr. Gösta JaminFazit: Was man von der Portfoliotheorie
für die Energiewende lernen kann
Erkenntnisse der Portfoliotheorie Implikationen für die Energiewende
• Wir haben keine Glaskugel, die Zukunft • Wir haben keine Glaskugel, die Zukunft kann
kann anders sein als gedacht anders sein als gedacht
• Alle einzelnen Anlagen haben Vorteile • Alle Technologien haben Vor- und Nachteile;
(Rendite) und Nachteile (Risiko) z.B. haben Kernenergie und fossile Energien
(i.V.m. CCS) auch Vorteile und Wind und Solar
auch Nachteile
• Je mehr Anlageoptionen, desto besser • Kein leichtfertiger Verzicht auf mögliche
Technologie- / Strategieoptionen
• PROGNOSEFREI investieren, d.h. • ALLE denkbaren Strategien verfolgen,
möglichst breit diversifizieren zumindest in kleinerem Maßstab oder im
Rahmen von (internationalen)
Forschungsprogrammen
Seite 15 Prof. Dr. Gösta JaminSie können auch lesen
