Wie verdienen Banken ihr Geld? Geschäftsmodelle vor und nach der Krise - Professor Dr. Dr. h.c. Martin Weber
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Wie verdienen Banken ihr Geld?
Geschäftsmodelle vor und nach der Krise
Professor Dr. Dr. h.c. Martin Weber
Universität Mannheim
23. März 2009
Prof. Dr. Dr. h.c. Martin Weber 1
Motivation
„So
„So wird
wird 2009
2009 das
das Jahr
Jahr des
des Aufbruchs:
Aufbruchs: alte
alte Geschäftsmodelle
Geschäftsmodelle werden
werden vonvon neuen
neuen abgelöst,
abgelöst, die
die
Spreu
Spreu trennt
trennt sich
sich vom
vom Weizen...“
Weizen...“ (Handelsblatt,
(Handelsblatt, 5.01.2009)
5.01.2009)
Prof. Dr. Dr. h.c. Martin Weber 2Motivation – Beispiel Depfa
Geschäftsmodell der Depfa
• Vergabe von Krediten zur Haus/Industrie und Infrastruktur
• Refinanzierung kurzfristig durch Commercial Papers
• Beispiel: Finanzierung der Spurerweiterung A8 (Augsburg/München)
⇒ Geschäftsmodell ok?
⇒ Risiken?
Prof. Dr. Dr. h.c. Martin Weber 3Disclaimer
Die Zukunft ist unsicher...
aber manche Trends werden in der Industrie
schon aufgegriffen,…
Prof. Dr. Dr. h.c. Martin Weber 4Agenda
1. Grundlagen der Wertschöpfung in Banken
2. Risikotransformation vor und nach der Krise
3. Fristentransformation vor und nach der Krise
4. Ausblick
NICHT: Gründe für Bankenkrise, Regulierung Finanzsysteme
SONDERN: Unternehmerische Perspektive, “Oma”-Weisheiten
Prof. Dr. Dr. h.c. Martin Weber 5Grundlagen der Wertschöpfung – Übernahme von Risiken
Beispiel einer Bankbilanz
Aktiva (Tausend €) 31.12.2007 Passiva (T€)
Vergebene Kredite Verbindlichkeiten (Einlagen) 4.248.210
3.585.853
an Banken und Kunden von Banken und Kunden
Sonstige Aktiva 940.666 Eigenkapital 278.309
Bilanzsumme (Aktiva) 4.526.519 Bilanzsumme (Passiva) 4.526.519
Problem:
Vergebene Kredite sind riskant Kundeneinlagen sollen sicher sein
• Asymmetrische Information
• Bewusst handelnde Gegenspieler
Prof. Dr. Dr. h.c. Martin Weber 6Grundlagen der Wertschöpfung – Übernahme von Risiken:
Beispiele zum Kreditgeschäft
Metzger vor Ort BASF Metzger in
Tuscon/AZ
Vergabe Standardisiert Individuell Nach Aktenlage
Überwachung Private Information Öffentliche Info. Delegiert
Abwicklung Eigene Abteilung Delegiert ?
¾ Wo liegt der Wettbewerbsvorteil unseres Instituts?
Information, Marktzutritt, Kosten, Personal......?
¾ Warum sind wir besser im Abbau von asymmetrischer Information?
Prof. Dr. Dr. h.c. Martin Weber 7Grundlagen der Wertschöpfung – Rolle des Eigenkapitals von Banken
Bank mit einer Eigenkapitalquote von nur
30%5% (Vereinfachtes Beispiel)
Aktiva 2007 Passiva
Kredite, Eigenkapital 530
Wertpapiere usw. 100
Fremdkapital 70
95
100 100
Szenario 1: Szenario 2: Finanzkrise!
Rendite der Aktiva : 8% Rendite der Aktiva: 0%
Fremdkapitalkosten: 6% Fremdkapitalkosten: 6%
95*6%==3,8
Gewinn: 100*8% – 70*6% 2,3 95*6%==-4,2
Gewinn: 100*0% – 70*6% -5,7
2,3/5 = 12,67%
Eigenkapital-Rendite: 3,8/30 46,0% -100%
Eigenkapital-Rendite: -4,2 /30 = -14,0%
ÖVerluste
Ö „Eigenkapital
zehrenalsdas Eigenkapital auf!
Verlustpuffer“
Ö Eigenkapital-Rendite steigt stark an!
Überschuldung Ö Insolvenz
Prof. Dr. Dr. h.c. Martin Weber 8Grundlagen der Wertschöpfung – Bereitstellung von Dienstleistungen:
Provisionsgeschäft
⇒ Zahlungsverkehr Vgl. den Geschäftsbericht der :
Eine erfreuliche Erhöhung um 19,2% auf
⇒ Vermögensverwaltung
108 Mio. Euro ergibt sich auch für den
Provisionsüberschuss, wobei die Hälfte aus
⇒ Kapitalmarktdienstleistungen Verbriefungsgebühren des Conduit
(ohne und mit Risiko) Rhineland Funding entstammen. Rhineland
Funding finanziert seine Investments durch
Begebung kurzfristiger Wertpapere (Asset
Backed Commercial Papers). Hier ist es
üblich, dass Banken Sicherungslinien für
den Fall zur Verfügung stellen, dass es zu
kurzfristigen Marktstörungen kommt (mit
Angaben zur Höhe)
Prof. Dr. Dr. h.c. Martin Weber 9Agenda
1. Grundlagen der Wertschöpfung in Banken
2. Risikotransformation vor und nach der Krise
3. Fristentransformation vor und nach der Krise
4. Ausblick
Prof. Dr. Dr. h.c. Martin Weber 10Transformation von Risiken
Sichere Einlagen ⇒ riskante Kredite
• Kredite sind riskant
- Ausfallwahrscheinlichkeit (probability of default): p
- Verlust bei Ausfall (loss given default): LGD
• „Omas Grundgesetz: Keine Rendite ohne Risiko!“
• Im Kreditgeschäft: Marge
Ziel ?!
Risiko (Rating)
Prof. Dr. Dr. h.c. Martin Weber 11Transformation von Risiken
Kredit: asymmetrische Information mit bewusst handelnden Gegenspielern
Bank A andere
(meine Bank) Banken
Hauskredit
Hauskredit Ausland*
Firmenkredit
Einlage in Island*
Überbewertung von VW*
Tricountry Express Floater mit Marge 160bp
über Zins für Staatsanleihen und AAA Rating*
Prof. Dr. Dr. h.c. Martin Weber 12Transformation von Risiken
The little blue Arizona house
• Verkaufspreis: $18,000 ($15,000 nach Kosten)
• Hypothek $103,000, Gebühren mehr als $9.000
• Zins: 9,25% (bei Laufzeitbeginn) bis 15,25%
• Verbriefung in ein Produkt mit AAA Rating
• Ehemalige Eigentümerin: Marvene Halterman, 61, arbeitslos seit 13 Jahren
Prof. Dr. Dr. h.c. Martin Weber 13Transformation von Risiken
Lessons learned:
* Spekulation ist kein Bankgeschäft – (erste Annäherung)
⇒Prof. Sinn (Ifo Institut): Glücksrittertum
Solide: Wo haben wir einen Informationsvorsprung in unserem Kreditgeschäft
(p und LGD)? Kreditvergabe, Kreditüberwachung, Kreditabwicklung?
Verbriefung ja – aber richtig (zur Diversifikation, nicht zur Spekulation)
Rolle der Rating Agenturen
Prof. Dr. Dr. h.c. Martin Weber 14Transformation von Risiken
Investmentbanking (kurz)
Ansatz 1: Dienstleistungen
⇒ Währungsabsicherung etc.
Ansatz 2: Ausnutzen von Marktineffizienzen (Spekulation?)
⇒ Definition: Effizienz bzgl. Modell
⇒ Gefahr: Modell kann falsch sein (LTCM)
Agenten: Söldnertruppen, die eine Plattform brauchen
Prof. Dr. Dr. h.c. Martin Weber 15Agenda
1. Grundlagen der Wertschöpfung in Banken
2. Risikotransformation vor und nach der Krise
3. Fristentransformation vor und nach der Krise
4. Ausblick
Prof. Dr. Dr. h.c. Martin Weber 16Fristentransformation
Beispiel einer Bankbilanz:
Aktiva (Tausend €) 31.12.2007 Passiva (T€)
Vergebene Kredite Verbindlichkeiten (Einlagen) 4.248.210
3.585.853
an Banken und Kunden von Banken und Kunden
Sonstige Aktiva 940.666 Eigenkapital 278.309
Bilanzsumme (Aktiva) 4.526.519 Bilanzsumme (Passiva) 4.526.519
• In aller Regel: Fristigkeit auf Aktivseite größer als auf Passivseite
• Sie sind Anleger: Was machen Sie bei großen Verlusten?
Was machen Sie bei Problemen mit der Refinanzierung (Interbankenmarkt)?
⇒Sie rennen!
• Risiko der Fristentransformation: DEPFA, Savings & Loan Associations (80er)
Prof. Dr. Dr. h.c. Martin Weber 17Fristentransformation
American Union Bank (1931) Northern Rock (2007)
Prof. Dr. Dr. h.c. Martin Weber 18Fristentransformation – Beispiel Depfa
Finanzierungsstruktur der Depfa
• Kurzfristige Refinanzierung
• Ein Drittel auf 3 Monate
• insgesamt 50% auf maximal ein Jahr
Vergleichswerte 2006
⇒Auch andere: Passiva – Termineinlagen
Aktiva – Baufinanzierung
Prof. Dr. Dr. h.c. Martin Weber 19Nach der Krise…
• Geschäftsmodelle basierend auf extensiver Fristentransformation: .......
• Diversifizierung der Einlagenseite
⇒ Wichtigkeit der Kundenbindung /Heimatmarkt
⇒ Sensibilität bzgl. Fristigkeiten
Prof. Dr. Dr. h.c. Martin Weber 20Exkurs: Anlageberatung / Vermögensverwaltung
• MIFID (Richtlinie 2004/39/EG über Märkte für Finanzinstrumente)
• „Deutsche verlieren Milliarden durch miese Finanzberatung: Anleger ohne
Ahnung: Die Deutschen verlieren laut einer Studie im Auftrag von
Verbraucherministerin Aigner pro Jahr bis zu 30 Milliarden Euro durch schlechte
Finanzberatung.“
Quelle: SPIEGEL ONLINE, 22.12.2008
• Beratung hin zu Lehmann – Zertifikaten (aber allgemein viel schlimmer)
Prof. Dr. Dr. h.c. Martin Weber 21Forderung an zukünftige Beratung
Für den Kunden, nicht nur für die Bank:
• Transparenz
(Kleingedruckt; eine Beschreibung eines Zertifikats, das man nicht versteht)
• Lebenszyklus-Beratung
(Nicht BASF vs. Bayer sondern: wie viel wann und wie sparen)
• Behavioral Finance in die Beratung
• Bezahlung der Beratung
(Honorar vs. provisionsbasiert)
⇒ allgemein: Berater und nicht Verkäufer
Prof. Dr. Dr. h.c. Martin Weber 22Agenda
1. Grundlagen der Wertschöpfung in Banken
2. Risikotransformation vor und nach der Krise
3. Fristentransformation vor und nach der Krise
4. Ausblick
Prof. Dr. Dr. h.c. Martin Weber 23Ausblick
Geschäftsmodell:
Warum ist „unsere“ Idee besser als die der anderen?
oder
Warum ist diese Idee für „uns“ besser als für andere?
z.B. Bank of America: Ansprechpartner für die große Unternehmen
Weltweit (starker Heimatmarkt), ausreichend Kapital, Investmentbanking
z.B. Commerzbank : Ansprechpartner für Mittelstand
Europaweit, ausreichend Kapital, kl. Investmentbanking, Kosten
Prof. Dr. Dr. h.c. Martin Weber 24Aus der Kristallkugel…
⇒ Übernahme von Risiken ok, aber die richtigen Risiken
⇒ Verbriefung OK, aber richtig
⇒ Risikokultur (Söldner ok, wenn richtig geführt)
⇒ Alles ist möglich! Whiskey vor dem Kamin!
(z.B. Lehman geht in die Insolvenz)
⇒ Relationship
⇒ Universalbank ja – Allfinanz nein
⇒ Anlageberatung / Private Wealth – besser!
⇒ Höhere Eigenmittel, speziell Eigenkapital (Renditen runter)
⇒ Hin zu einfachen, transparenten Lösungen
⇒ Langfristige Entlohnungsmodelle (Boni)
⇒ Strategie: Kosten- versus Qualitätsführerschaft
Prof. Dr. Dr. h.c. Martin Weber 25VIELEN DANK
www.behavioral-finance.de
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