WIRTSCHAFTSAUSBLICK MOLDAU - German Economic Team
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WIRTSCHAFTSAUSBLICK MOLDAU Ausgabe 13 | Januar 2021 (Update Februar 2021) Überblick • Maia Sandu trat am 24. Dez 2020 als neue Präsidentin ihr Amt an; nach Rücktritt von PM Ion Chicu, Aureliu Ciocoi zum kommissarischen PM ernannt; Parlamentswahlen für Frühjahr 2021 erwartet • Moldauische Wirtschaft litt 2020 unter einem Doppelschock aus Coronakrise und schwerer Dürre im Agrarsektor; wir prognostizieren einen Rückgang des BIP um 6,7% • Wirtschaftliche Erholung in 2021 mit 4,5% BIP Wachstum erwartet • Inflationsrate blieb in 2020 innerhalb des Zielkorridors der Nationalbank; Rückgang auf 1,8% für 2021 erwartet • Steigende öffentliche Ausgaben bei sinkenden Einnahmen führen zu Haushaltsdefizit von 5,4% des BIP in 2020 – Verfügbare Mittel (EU, IWF) wurden dabei nicht vollständig verbraucht Themen • Weiterhin hohe Corona-Fallzahlen, während Restriktionen nach und nach gelockert wurden • Finanzhilfen (3,2% des BIP) ausgezahlt; weitere 5,9% des BIP möglich, sobald Konditionen erfüllt (inkl. IWF Programm über 558 Mio. USD); entscheidend für wirtschaftliche Aussichten in 2021/2022 • Agrarsektor: schwere Dürre schwächt gesamtwirtschaftliche Lage in 2020 zusätzlich • Bankensektor: dank erfolgreicher Reformen bisher kaum von Corona-Auswirkungen betroffen • FDI weltweit rückläufig; nichtdestotrotz könnten aktuelle Trends neue Chancen für Moldau bieten © Berlin Economics
Basisindikatoren
Moldau Ukraine Rumänien Belarus Russland
BIP, Mrd. USD 11,4 154,7 248,6 60,3 1.464,1
BIP/Kopf, USD 4.318 3.717 12.813 6.379 9.973
Bevölkerung, Mio. 2,6 41,6 19,4 9,4 146,8
Quellen: IWF, Nationale Statistikbehörden, eigene Prognose für Moldau und Ukraine; Anmerkung: Prognosen für 2020
Handelsstruktur
Exporte Importe
EU 67% | Russland 9% | Sonstige 24% EU 46% | Russland 11% | Sonstige 43%
Sonstige 17% Sonstige 21%
Metalle 2% Waren
pflanzlichen Maschinen
Ursprungs 27% 26%
Chemische
Erzeugnisse Beförderungsmittel
5% 5%
Textilien und Kunststoffe 3%
Bekleidung
11% Metalle 7% Chemische
Erzeugnisse
Waren der Maschinen Waren der 15%
Lebensmittelindustrie 23% Lebensmittelindustrie
14% 7% Textilien und Mineralische
Bekleidung 4% Stoffe 11%
Quelle: Nationale Statistikbehörde, 11M2020; Anmerkung: Warenhandel
© Berlin Economics 2Wirtschaftswachstum
% zum Vj.
Reales BIP-Wachstum BIP Wachstum
6 4,5 4,5
4,4
4
3,8
2,9 • Prognose für 2020 auf Basis unseres makro-
2
ökonomischen Modells: 6,7% Rückgang des BIP
0
aufgrund von Coronakrise und Dürre
-2 • Stärkerer Rückgang als nach der globalen
-4
Finanzkrise
-6 • Größter Effekt in Q2 durch heimische
-8 -6,7 Eindämmungsmaßnahmen und Auswirkungen
2017 2018 2019 2020* 2021* 2022* der Krise bei Handelspartnern
Quelle: Nationale Statistikbehörde, *eigene Prognose
• Erholung für 2021 erwartet mit 4,5% BIP-
Veränderungen BIP-Prognose für 2020
Wachstum
BIP Prognose (% zum Vj)
Veränderung
Anfang Regionaler Vergleich
aktuellste (%-Pkt.)
2020
• Verschlechterung des BIP im Laufe von 2020 im
Moldau 3,8 -6,7 -10,5
regionalen Vergleich recht stark: 10,5 %-Pkt.
Ukraine 3,0 -4,6 -7,6
Rumänien 3,5 -4,8 -8,3 • Hauptgrund: Doppelschock Corona und Dürre
Belarus 0,9 -0,9 -1,8 • Einfluss der Dürre ca. 2-3 %-Pkt.
Russland 1,9 -4,1 -7,4
Deutschland 1,1 -6,0 -7,1
➢ Doppelschock erklärt starken Einbruch des BIP
EU-27 1,4 -7,4 -8,8
Quellen: IWF, Weltbank, Europäische Kommission, Wirtschaftsministerium Moldau,
in 2020
eigene Prognose für Moldau und Ukraine, Belstat
© Berlin Economics 3Sektorale Perspektive
Beitrag zum Wirtschaftswachstum
15 %-Pkt. des BIP, Nachfragedynamik
zum Vj.
10 • 2020: starker Rückgang der Konsumnachfrage
als Hauptgrund für BIP-Rückgang
5
• Außenhandel praktisch ohne Einfluss auf BIP
0
• 2021: Nachholeffekte bei privatem Konsum
-5 und Investitionen
-10 • Gegeneffekt durch steigende Importe
2017 2018 2019 2020* 2021*
Privater Konsum Öffentlicher Konsum Angebotsdynamik
Bruttoanlageninvestitionen Nettoexporte
BIP Wachstum • Dienstleistungen, besonders Einzelhandel und
Quelle: Nationale Statistikbehörde, *eigene Prognose
Transport, am stärksten von Corona betroffen
Sektorale Dynamik • Verarbeitendes Gewerbe in Q2 eingebrochen,
%-Pkt. des BIP,
3
zum Vj.
Teilerholung in Q3 (-6,4% Q1-Q3)
2
• Landwirtschaft weniger von Corona betroffen,
1 aber großer Schaden durch Dürre, Gesamt-
0 rückgang um 23,6% in Q1-Q3 (siehe Folie 14)
-1
• Bausektor allein mit positiver Entwicklung in
-2 2020, +1,7% in Q1-Q3
-3
-4
2017 2018 2019 9M2020 ➢ Landwirtschaft und Dienstleistungen als
Landwirtschaft Verarbeitendes Gewerbe Bau Dienstleistungen Haupttreiber der Rezession
Quelle: Nationale Statistikbehörde; Anmerkung: Anteil am Wachstum des BIP
© Berlin Economics 4Inflation und Geldpolitik
%
Inflation Inflation
7
6 • Preisanstieg von 3,8% in 2020 und somit im
5
Zielkorridor der Zielkorridor der Nationalbank von 3,5%-6,5%
Nationalbank
4 • 2021: Reduktion der Inflation auf 1,8%
3
erwartet, also unterhalb des Zielkorridors
2 • Rückkehr in den Zielkorridor ab 2022 mit
1
Anstieg der Produktion zu erwarten
0 Geldpolitik
2017 2018 2019 2020 2021* 2022*
• NBM hat Leitzins kontinuierlich gesenkt; von
Quelle: Nationalbank, *Prognose
5,50% im Dez 19 auf 2,65% im Nov 20
Mindestreservesatz der NBM • Außerdem: der Mindestreservesatz, ein
45 % wichtiges geldpolitisches Instrument in
40 Moldau, wurde geändert
35
30 • Für Einlagen in Leu reduziert, für Einlagen in
25 Fremdwährungen erhöht
20
15 • Neben der Liquiditätswirkung trägt dies zur
10 Entdollarisierung in Moldau bei
5
0
2017 2018 2019 2020 ➢ Nationalbank hat zusätzliche Liquidität und
Mindesreserveeinlagen für MDL Mindestreserveeinlagen für FX eine stabile Inflation sichergestellt
Quelle: Nationalbank
© Berlin Economics 5Wechselkurs und Rücküberweisungen
Wechselkurs und Währungsreserven
Wechselkurs und Währungsreserven
MDL/USD
Mrd. USD
4,0 22 • Wechselkurs während der Coronakrise
21
3,5
20
weitestgehend stabil
3,0 19 • Steigende Währungsreserven durch
2,5 18
17
Notfallkredite von IWF und EU
2,0
16
1,5 15
Rücküberweisungen
• Zu Anfang der Coronakrise zurückgegangen,
Währungsreserven (links) Wechselkurs (rechts)
später über das Vorjahresniveau angestiegen
• Mehr Rücküberweisungen aus der EU, weniger
aus GUS-Ländern; Dynamik reflektiert Trend
Rücküberweisungen (in US-Dollar)
Mio. USD der letzten Jahre
450
400
350
• Anstieg z.T. auf zunehmende Überweisungen
300 durch offizielle Kanäle zurückzuführen
250
200 • Vorher: ca. 30% der Rücküberweisungen durch
150
100 informelle Kanäle (z.B. private Reisen); in 2020
50
0
nur noch stark eingeschränkt möglich
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3
2019 2020 ➢ Stabiler Wechselkurs und steigende
Gesamt EU GUS Andere Währungsreserven
Quelle: Nationalbank
© Berlin Economics 6Außenhandel
25 % zum Vj. Außenhandel Exporte
20 Exporte Importe • Abnahme der Exporte um 13% in 2020
15
• Hauptsächlich durch Rückgang im
10
verarbeitenden Gewerbe (Automobilzulieferer
5
und Textilsektor) und in der Landwirtschaft
0
-5 Importe
-10 • Rückgang der Importe um 9%
-15
2018 2019 2020* 2021* 2022* 2023*
• Insbesondere Treibstoff-, Konsumgüter- und
Quelle: Ministerium für Wirtschaft und Infrastruktur, *Prognose Maschinenimporte gingen zurück
• Da Import deutlich großer als Export, leicht
positive Auswirkung der Handelsbilanz auf das
Exporte nach Ländern
BIP (+1,3 %-Pkt. in Q1-Q3)
Sonstige 11%
• Für 2021 wird eine signifikante Erholung des
Türkei 6% Außenhandels erwartet
GUS (ohne Exporte nach Ländern
Rus.) 6%
• EU mit Abstand der wichtigste Handelspartner
mit einem Anteil von 67% an den Exporten
Russland 9%
EU-27 67% ➢ Starker Einbruch des Handelsvolumens durch
verarbeitendes Gewerbe und Landwirtschaft
Quelle: Nationale Statistikbehörde, 11M2020; Anmerkung: Warenhandel
© Berlin Economics 7Öffentliche Finanzen und Staatsverschuldung
Öffentliche Finanzen
40 % des BIP
Einnahmen Ausgaben Defizit Einnahmen, Ausgaben und Defizit
35
30
• 2017–2019: moderates Defizit aufgrund
25
mangelnder externer Finanzierungsoptionen
20 • 2020: Rückgang der Staatseinnahmen aufgrund
15 sinkender Importe und Konsumnachfrage
10
5 • Gleichzeitig höhere Ausgaben für
0 Gesundheitssektor und Sozialleistungen
-0,6 -0,8
-5 -1,4
-5,4
-2,4 -2,0 • Externe Corona-Notfallkredite (EU, IWF)
-10
2017 2018 2019 2020 2021* 2022* ermöglichten größeres Haushaltsdefizit, wurden
Quelle: Finanzministerium für 2017 – 2020, Weltbank für 2021, 2022, *Prognose aber in 2020 nur teilweise genutzt
• Folglich: Defizit von „nur“ 5,4% des BIP für 2020;
38 % des BIP Staatsverschuldung geplant waren 8,0%
36
• 2021: Konditionalität für weitere externe
Finanzhilfe noch nicht erfüllt
34
Staatsverschuldung
32
• Kreditaufnahme erhöht die Staatsverschuldung
30 auf 33,2% des BIP in 2020, ggü. 27,4% im Vorjahr
28
➢ Sicherung externer Finanzierung in 2021
26 entscheidend für Überwinden der Coronakrise
2017 2018 2019 2020* 2021* 2022*
Quelle: Weltbank, *Prognose
© Berlin Economics 8Bilateraler Handel zwischen Deutschland und Moldau
Deutscher Handel mit Moldau Bilaterales Handelsvolumen
600
Mio. EUR Exporte Importe Saldo • Bilateraler Handel geht als Folge der
Coronakrise in 2020 um 12% zurück
400
Deutsche Exporte nach Moldau
200
• Exporte sanken in 11M2020 um 14% im
0 Vergleich zum Vorjahreszeitraum
-200 • Exportiert werden insb. Kfz und Kfz-Teile,
-400 Chemikalien und Maschinen
2016 2017 2018 2019 11M2020
• Rückgang hauptsächlich auf geringere Kfz- und
Maschinenexporte zurückzuführen
Deutsche Exporte nach Moldau Deutsche Importe aus Moldau
Kfz und -Teile • Anstieg um 4% in 11M2020, hauptsächlich
Sonstige 20%
24%
durch höhere Importe von Mineralien & Erzen
• Importe wachsen langsamer als im Vorjahr und
Elektronik
reflektieren reduzierte Nachfrage nach
8% Chemische Konsumgütern
Erzeugnisse
19% • Wichtigste Importgüter sind Kleidung, Möbel
Nahrungsmittel
7%
und elektrische Komponenten für die
Textilien und Automobilproduktion
Bekleidung Maschinen
8% 14% ➢ Erheblicher Rückgang des bilateralen Handels
Quelle: Destatis, 11M2020; Anmerkung: Warenhandel
© Berlin Economics 9Corona: Fallzahlen
7-Tage-Inzidenz und Todesfälle Inland
500 8
• Sep – Mitte Dez 20: starker Anstieg der
400 6 Fallzahlen und Todesfälle
300
200
4
• Ab Mitte Dez: Erheblicher Rückgang der
100 2 Fallzahlen
0 0
Regionaler Vergleich
7-Tage-Inzidenz (l. Skala) Tote i. d. letzten 7 Tagen (r. Skala)
• Aktuell: hohe Fallzahlen im regionalen
Quelle: Johns Hopkins University. Werte pro 100,000 Einwohner
Vergleich
Tote in den • Aber, relativ niedrig im Vergleich zu EU-
7-Tage-Inzidenz Durchschnitt
letzten 7 Tagen
Moldau 131 4,2
Ukraine 116 2,7
Rumänien 117 3,0
Russland 112 2,5 ➢ Infektionszahlen und Todesfälle bis Mitte
Deutschland 145 7,2 Dez stetig gestiegen, dann starker Rückgang
EU-27 223 5,6
Quellen: Johns Hopkins University, Worldometer. Werte pro 100,000 Einwohner.
Daten vom 17. Januar 2021
© Berlin Economics 10Corona: Eindämmungsmaßnahmen
Inland
• Restriktionen seit erstem Lockdown
Lockdown-Index deutlich gelockert
100
• Aktuell geltende Maßnahmen
90
– Beschränkte Einreise aus Risikogebieten
80
– Verkürzte Öffnungszeiten für
70 Restaurants, Bars, Cafés, etc.
60 – Einschränkungen für öffentliche
50
Veranstaltungen in Innenräumen
(einzelne erlaubt mit Hygiene-
40 konzepten, z.B. Theater)
30
20 Regionaler Vergleich
10 • Größere Variation beim Lockdown-Index
0 seit Mai 2020
• Maßnahmen in Moldau seit erstem
Lockdown vergleichsweise weniger
Moldau Rumänien Ukraine Russland Deutschland stringent laut Index
Quelle: Oxford COVID-19 Government Response Tracker
Anmerkung: Der Index aggregiert politische Maßnahmen in Bezug auf ➢ Nach strengen Restriktionen am Anfang
Eindämmung, Schließung und Informationskampagnen, auf einer Skala von 0
(niedrigster Wert) bis 100 (höchster Wert)
der Pandemie, deutliche Lockerung
© Berlin Economics 11Corona: Maßnahmen der Regierung
Private Haushalte Unternehmen
• Erhöhung des Arbeitslosengelds auf Niveau • Stundung Einkommensteuer
des Mindestlohns (55% Erhöhung) und • Temporärer Stopp von Inspektionen/
Ausweitung des Kreises der Berechtigten Betriebsprüfungen
• Stundungen für private Immobilienkredite • Gebühren für „Patente“ erlassen
• Erhöhung Zuschüsse für Erstkäufer von • Erstattung Sozialabgaben für Unternehmen,
Immobilien (Ausweitung des bestehenden deren Schließung angeordnet wurde
Programms „prima casa“) • Zinsgünstige Liquiditätskredite an Firmen,
• Erhöhung Sozialleistungen für benachteiligte deren Schließung angeordnet wurde
Familien • MwSt. Erstattungsprogramm für von der Krise
betroffene Unternehmen und Landwirte
• Absenkung MwSt.-Satz für HoReCa Branche
(von 20% auf 15%, ab Jan 2021 auf 12%)
• Zinsgünstige Kredite für KMUs
• KMU Unterstützungsprogramm mit
staatlichen Kreditgarantien (zu 80%) und
Unternehmensberatungsleistungen
Quelle: Regierung Moldau, Friedrich Ebert Stiftung, UN Moldau; Anmerkung: Auswahl
© Berlin Economics 12Corona: internationale Unterstützung
Unterstützung durch internationale Finanzinstitutionen und Geber 2020/2021
Betrag Organisation / Instrument Status
20 Mio. USD IWF Programm (letzte Tranche altes Programm) ausgezahlt
235 Mio. USD IWF Notfallkredit ausgezahlt
14 Mio. USD Weltbank IDA Kredit ausgezahlt
36 Mio. USD Letzte Tranche EU Makrofinanzhilfe ausgezahlt
60 Mio. USD Erste Tranche EU Makrofinanzhilfe (Coronahilfe) ausgezahlt
365 Mio. USD Ausgezahlte Finanzhilfe entspricht 3,2% des BIP
50 Mio. USD Weltbank IDA Kredit (Restbetrag) genehmigt
60 Mio. USD Zweite Tranche der EU Makrofinanzhilfe (Coronahilfe) offen
558 Mio. USD IWF Programm (neues Programm) offen
669 Mio. USD Noch offene Finanzhilfe entspricht 5,9% des BIP
Insg. > 1 Mrd. USD Finanzhilfe in Höhe von 9,1% des BIP potenziell verfügbar
Quellen: IWF, Europäische Kommission, Weltbank
• Moldauische Regierung konnte bereits Kredite in Höhe von 365 Mio. USD sichern, was 3,2% des BIP
entspricht
• „Staff level agreement“ zu neuem IWF Programm in Höhe von 558 Mio. USD im Juli 2020 erreicht; bisher
sind aber nicht alle Bedingungen für die Genehmigung erfüllt
• Sicherung externer Finanzhilfen, besonders des IWF Programms, wird entscheidend sein für die
Finanzierung von konjunkturpolitischen Maßnahmen in 2021
© Berlin Economics 13Landwirtschaft: Auswirkungen der Dürre
Landwirtschaftliche Produktion nach Zweigen
• Landwirtschaft trägt mit 11% einen großen
40.000 Mio. MDL
Teil zum BIP bei
35.000
30.000 • Wertschöpfungsniveau im Agrarsektor über
25.000 die letzten Jahre stabil
20.000
• Innerhalb des Sektors spielt der Ackerbau mit
15.000
10.000
einem Anteil von 71% eine besonders große
5.000
Rolle
0 • In 2020, litt der Ackerbau unter einer starken
2017 2018 2019 2020
Ackerbau Viehwirtschaft Dienstleistungen Dürre
Quelle: Nationales Statistikbüro • 2020 ging der Agrarsektor um insgesamt
Landwirtschaftliche Produktion in Moldau 27,1% zurück
und der Ukraine
0,2 % zum Vj.
• Benachbarte Regionen in der Ukraine waren
0,1 ebenfalls von der Dürre betroffen
0,0
-0,1 • Gesamteffekt in der Ukraine jedoch kleiner,
-0,2 da Verluste durch gute Ernten im Norden des
-0,3 Landes ausgeglichen wurden
-0,4
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 ➢ Moldau wurde 2020 von Doppelschock aus
2017 2018 2019 2020 Coronakrise und Dürre getroffen
Moldau Ukraine
Quelle: Nationale Statistikbehörde Moldau, Staatlicher Statistikdienst der Ukraine
© Berlin Economics 14Bankensektor: Reform und Corona-Auswirkungen
Notleidende Kredite 2014/2015 Bankenbetrugsskandal:
%
13
• Regierung musste Banken mit ca. 1 Mrd. USD
12
rekapitalisieren, um Zusammenbruch von drei
11
Banken zu vermeiden
10
9
Wie ist der Bankensektor heute aufgestellt – auch
8
in Hinblick auf Corona-Auswirkungen?
7 • Erfolg der Reformen: Vertrauen inländischer
6 Kunden, ausländischer Korrespondenzbanken
Jan Mrz Mai Jul 19 Sep Nov Jan Mrz Mai Jul 20 Sep Nov und Investoren ist wiederhergestellt
19 19 19 19 19 20 20 20 20 20
Quelle: Nationalbank, Hinweis: Anteil an den Forderungen
• 62% der moldauischen Bankaktiva sind
mittlerweile in ausländischer Hand
• So präsentieren sich die Banken Ende 2020 in
Kapitalausstattung guter Verfassung
29 %
28 − Befriedigende Ertragslage
27 − Hohe Liquidität
26 − Gute Kapitalausstattung
25 − Anteil notleidender Kredite auf Tiefstand
24 ➢ Corona wird Spuren hinterlassen, aber der
23 Bankensektor ist dank erfolgreicher Reformen
Jan Mrz Mai Jul 19 Sep Nov Jan Mrz Mai Jul 20 Sep Nov gut aufgestellt
19 19 19 19 19 20 20 20 20 20
➢ Gleichzeitig, erhöhtes Risiko von Rückschritten
Quelle: Nationalbank
bei Reformen
© Berlin Economics 15Anpassung an FDI-Trends im Kontext der Pandemie
FDI-Zuflüsse – weltweit
Hintergrund
• Bereits vor Corona-Krise FDI auf der globalen
2.500 Mrd. USD
Ebene rückläufig
2.000 • Pandemiebedingt Einbruch in 2020 um ca. 40%
1.500
• Beschleunigung der Transformation von int.
Wertschöpfungsketten durch Pandemie
1.000
Herausforderungen
500 • Veränderungen bei FDI-Struktur u.a. durch Re-/
Nearshoring, Regionalisierung und
0
2015 2016 2017 2018 2019 2020
Diversifizierung von Wertschöpfungsketten
Quelle: UNCTAD 2020 • Rückläufige effizienzorientierte Investitionen
Empfehlungen
• Zielgruppenfokus überprüfen und auf
aussichtsreiche Wertschöpfungsketten richten
• Stärker auf Entwicklung von industriellen
Ökosystemen und Clustern setzen
© Berlin Economics 16Über das German Economic Team
Finanziert vom Bundesministerium für Wirtschaft und Energie (BMWi), berät das German
Economic Team (GET) die Regierungen von Moldau, Georgien, Ukraine, Belarus und
Usbekistan zu wirtschaftspolitischen Fragen. Darüber hinaus werden spezifische Themen in
weiteren Ländern wie Armenien untersucht. Mit der Umsetzung der Beratung wurde Berlin
Economics betraut.
KONTAKT
Carolin Busch, Länderkoordinatorin Moldau
busch@berlin-economics.com
German Economic Team Tel: +49 30 / 20 61 34 64 0
c/o BE Berlin Economics GmbH info@german-economic-team.com
Schillerstraße 59 www.german-economic-team.com
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