2 Weltunordnung - Fak ten, Themen und Hintergründe für institutionelle Anleger - Schweiz
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2 Ausgabe 2 / 2017
2017
Fak ten, T hem en un d Hinterg r ün d e
f ür ins ti t u tio nelle A nle g er
WELTUNORDNUNG
Weltunordnung
Union Investment Institutional GmbH
w w w. i n s t i t u t i o n a l . u n i o n - i n v e s t m e n t . d e
Vorwort Vorwort
Vorschau
Vorwort
Haben Sie nicht
Wohlstand
auch manchmal
fürdasalle 2.0die Welt
Gefühl,
spielt verrückt?
Lesen Sie mehr dazu im kommenden Weitwinkel.
Ob Nordkorea, Persischer Golf, Syrien, Ostukraine, Katalonien, Venezuela: Wohin man
blickt, die politischen Krisen scheinen zuzunehmen. Ist das noch der ganz normale
Wahnsinn, der uns schon immer begleitete? Oder sind wir nicht viel mehr Zeugen des
Beginns einer neuen Weltordnung?
Denn eines ist klar: Die Welt befindet sich wieder einmal im Wandel! Ein Vierteljahrhundert nach
dem Ende des Kalten Krieges ordnet sie sich neu. Doch wie werden sich die einzelnen Puzzleteile
zusammenfügen? Europa wartet auf einen neuen Impuls für seine Gemeinschaft. Die USA wollen
sich auf sich selbst fokussieren. Das öffnet Räume für andere Mitspieler. Allen voran China.
Seite Seite Seite Seit
Impressum
2 3 Schon macht das Wort vom Handelskrieg zwischen den USA und China die Runde. Ein fatales
Szenario. Bisher jedoch ohne Wirkung auf die Börsen. Im Gegenteil, die Kurse verzeichneten 3 67
HER AUSGEBER
sogar neue Rekordwerte. Dabei identifizierte das Weltwirtschaftsforum in seinem Global Risks
ALLGEMEINE HINWEISE
Union Investment Institutional GmbH Die Inhalte dieses Dokuments wurden von der Union Investment Institutional GmbH nach bestem Urteilsvermögen erstellt und heraus-
Weißfrauenstraße 7 Report 2017 den Rückzug gegeben.der Staaten
Eigene aus
Darstellungen undinternationalen
Erläuterungen beruhen aufKooperationsvereinbarungen als ihrer Erstellung,
der jeweiligen Einschätzung des Verfassers zum Zeitpunkt
60311 Frankfurt am Main auch im Hinblick auf die gegenwärtige Rechts- und Steuerlage, die sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern kann. Als
einen der wichtigen geopolitischen
Telefon: 069 2567-3182 Risikofaktoren.
Grundlage dienen Informationen aus eigenen oder Länderübergreifende
öffentlich zugänglichen Quellen, Abkommen warenwerden. Für deren
die für zuverlässig gehalten
Fax: 069 2567-1616
die Basis für den Aufstieg
E-Mail: institutional@union-investment.de
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Unternehmen genauso
sein. Alle wenig
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I O N Konfrontationen resultierten nochAnlageempfehlung
stellen keine individuelle nie Win-win-Situationen.
dar und ersetzen weder Grund genug,
die individuelle sich indurch
Anlageberatung diesem
die Bank noch die individuelle,
Thomas Raffel,
Union Investment Weitwinkel
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Weltordnung Steuerberatung. Für die Eignung von Empfehlungen zu Fondsanteilen oder Einzeltiteln für bestimmte Kunden oder
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Profilwerkstatt GmbH, Darmstadt WertentwicklungAbei L Fonds
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N D E auf
R den
S CWertentwicklungen
H I N D L E R in der Vergangenheit. Damit wird keine Aussage über eine zukünftige
Wertentwicklung getroffen. Der Anleger muss darauf hingewiesen werden, dass Wertentwicklung bzw. Wertschwankungsverhalten in der
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Zukunft sowohl höher als auch niedriger ausfallen können. Die Berechnung der Wertentwicklung erfolgt nach der BVI-Methode, sofern nicht
José Manuel Barroso, Daniel Bathe, Thomas anders angegeben. Die von Union
Darstellung Investment
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Wolfgang Ischinger, Matthias Kneifl, David F.
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Ausgabe 2 / 2017
Inhalt Inhalt
24
Öl durch die Brille 2/3 Vorwort
12
der Handelnden 4/5 Inhalt
Die Protagonisten
und ihre Motive IM WEITWINKEL
Aus den
6–11 Weltunordnung in Bildern
Fugen 12–17 Aus den Fugen
Auftakt Wie ordnet sich die Welt neu?
Wie ordnet sich
die Welt neu? 18 –21 Die Rolle Europas in der neuen Weltordnung
Essay Von José Manuel Barroso
22/23 Nicht den Kopf in den Sand stecken
Essay Von Wolfgang Ischinger
24/25 Öl durch die Brille der Handelnden
Blickpunkte Die Protagonisten und ihre Motive
26/27 Appetit auf Weltmacht
Infografik Überholt China die USA?
Seite
28/29 Gefahr aus dem Cyberspace Seite
Essay Von Lord Jonathan Evans
4 30–33 Trendbrüche und ihre Folgen 5
54
Analyse Von David F. Milleker
34/35 Ist die Stimmung besser als die Lage?
Fazit
Querdenker
48 dm-Gründer Götz Werner 36–41 Überfliegerin in der Pharmabranche
im Interview
Finanzstrategen Simone Menne, Finanzchefin von Boehringer Ingelheim
42–47 Neue Risikoklassen verlangen Umdenken
Investmentvordenker Warum ESG immer wichtiger wird
Dem Börsenbeben 48–53 Dem Börsenbeben auf der Spur
42
Risikoforscher Ein Physiker sucht nach Warnsignalen
auf der Spur 54–59 Querdenker
Auf ein Wort dm-Gründer Götz Werner im Interview
Ein Physiker sucht
nach Warnsignalen 60–65 Von sinkenden Fluten und steigenden Booten
Neue Risikoklassen Investmentstandpunkt Ein Essay von Dirk Stauer
66/67 Vorschau
verlangen Umdenken
Warum ESG immer
wichtiger wird
67 Impressum
Ausgabe 2 / 2017
Im Weitwinkel Weltunordnung in Bildern
Raketenmann am
Drücker: Nordkoreas
Diktator Kim Jong-un
verfolgt den Test einer
Mittelstreckenrakete.
Das Kalkül der atomaren
Drohgebärden bleibt
rätselhaft und verunsi-
chert die gesamte
Pazifikregion.
Seite Seite
6 7
Ausgabe 2 / 2017
Im Weitwinkel Weltunordnung in Bildern
Stärker als Stalin und
Gagarin: Präsident
Wladimir Putin
inszeniert sich als
starker Mann, der
Russland wieder zu
einer Großmacht
machen will. Die
Interventionen in der
Ukraine und Syrien
unterstreichen diese
Ambitionen.
Seite Seite
8 9
Ausgabe 2 / 2017
Im Weitwinkel Weltunordnung in Bildern
Flottenpolitik am
Horn von Afrika:
Verabschiedung
chinesischer Soldaten,
die ihren Dienst auf
der neuen Marinebasis
in Dschibuti antreten.
Der Stützpunkt ist
Zeichen von Chinas
neuer globalökonomi-
scher Stärke.
Seite Seite
10 11
Ausgabe 2 / 2017
Im Weitwinkel Auftakt
5 Min.
Geopolitik
Umbruch
Wirtschaft
Wir erleben gerade eine Zeit,
in der sich internationale Macht-
konstellationen verschieben. Viele
Gewissheiten der Vergangen heit
stehen auf dem Prüfstand. Fast
scheint die globale Ordnung aus
Seite den Fugen zu geraten. Investoren Seite
12 reagieren in diesem Umfeld bis- 13
lang bemerkenswer t besonnen.
TEXT F e l i x S c h ü t z e
Ausgabe 2 / 2017
Im Weitwinkel Auftakt
ökonomischer und demografischer Hin- China, die neue Macht
sicht genauso wie in Bezug auf Finanz- Wie geht es weiter? „An die Stelle der
kraft oder militärische Fähigkeiten (sie- globalen Ordnung, wie wir sie kennen,
he auch Infografik auf Seite 26–27). könnte eine von Einflusssphären ge-
prägte Welt treten“, prognostiziert die
In der Folge steigen die Spannungen, etwa Deutsche Gesellschaft für Auswärtige
im Südchinesischen Meer. Unabhängig da- Politik (DGAP). „Klar ist, dass es eine
von sorgen nicht nur Nordkoreas Atom- geografische Zuordnung, etwa nach dem
bomben- und Raketentests bei den un- Motto ‚diese Region gehört zu diesem
mittelbaren Nachbarn für Unruhe. Auch Staat’, nicht mehr gibt“, ist Dr. Riecke,
andere Regionen sind in Bewegung: In DGAP-Experte für die transatlantische
Nordafrika und im Nahen Osten hat der Sicherheitskooperation, überzeugt. So
Arabische Frühling nicht den von vielen baue China seinen Einfluss durch wirt-
Politikern erhofften Aufstieg demokrati- schaftliche Verflechtung aus. Im Rahmen
scher Bewegungen gebracht, sondern in der Initiative „One Belt, One Road“in-
DR. HENNING
vielen Fällen zu Bürgerkrieg und Terror ge- vestiert es weltweit in Infrastruktur,
RIECKE führt. Am Persischen Golf steigt Iran zur Energienetzwerke, Straßen und Häfen.
neuen Großmacht auf – argwöhnisch be- „Durch diese Investitionsstrategie ändert
Jahrgang 1966, obachtet von Saudi-Arabien, den Verei- China die Bedingungen der Globalisie-
Seite Programmleiter USA / nigten Arabischen Emiraten und den USA. rung auf eine Weise, die seinen eigenen
N
Seite
Transatlantische
14 ach dem Ende des Ost-West-Kon-
flikts und dem Fall des Eisernen
chen und sozialen Gegenmodell. Damit
steht der US-Präsident keineswegs allein,
Beziehungen am
Forschungsinstitut
Auch Russland zeigt seit einiger Zeit wie-
der an seiner Westgrenze Muskeln durch
Handelsinteressen nützt“, so Riecke.
15
Vorhangs in Europa postulierte der wie das Brexit-Votum und die immer noch der DGAP in Berlin. Annektierung der Krim und die Befeue- Riecke sieht dabei auch Vorteile, denn
US-amerikanische Politikwissenschaftler starken populistischen Bewegungen in Seine Fachgebiete sind rung der Ukrainekrise. Chinas wirtschaftliche Dynamik schaf-
Francis Fukuyama 1992 das „Ende der Mittel- und Osteuropa und neuerdings die transatlantische fe große Chancen für Unternehmen
Sicherheitskooperation,
Geschichte“. Doch 25 Jahre später bietet auch in Katalonien zeigen. In dieser neuen weltpolitischen Gemen- weltweit. Dem können und wollen
amerikanische und
sich statt einem goldenen Zeitalter der deutsche Außen- und
gelage sieht sich auch die Europäische sich die bestehenden Industriestaaten
Stabilität das Bild einer Welt im geopoli- Abkehr von der transatlantischen Verteidigungspolitik Union – selbst von inneren Konflikten nicht entziehen. Er gibt aber auch zu
tischen Umbruch. Orientierung? sowie die Verbreitung belastet – genötigt, international eine bedenken: „Peking liefert kein demo-
Das westliche Modell steht unter Druck: von Massenvernich- neue Rolle zu spielen. Dies machte Kanz- kratisches Ordnungsmodell als Vorbild
tungswaffen.
Für viele drängt sich das Gefühl auf, ideell, militärisch und ökonomisch. Oder lerin Angela Merkel kurz nach dem fast zur Veränderung mit.“ Seiner Meinung
dass die Krisen weltweit zunehmen. wie es der Historiker Heinrich August ergebnislosen G7-Gipfel im Mai 2017 nach hängt die Weltwirtschaft nach
Doch während der Westen in der Ver- Winkler ausdrückte: „Die liberale De- deutlich, als sie sagte: „Die Zeiten, in wie vor auch von der funktionierenden
gangenheit oft Hilfe suchend nach Ame- mokratie des Westens ist in der Defen- denen wir uns auf andere völlig verlassen amerikanischen Volkswirtschaft ab. „Ich
rika schaute, sind die USA mittlerweile sive.“ Winkler hat diese Situation in konnten, die sind ein Stück vorbei.“ Sie würde mir wünschen, dass die Demo-
immer weniger bereit, internationalen seinem Buch „Zerbricht der Westen?“ schloss daraus: „Wir Europäer müssen kratien ihr Schwergewicht in der Welt
Verpflichtungen nachzukommen. Und analysiert. Erst kaum merklich, aber nun unser Schicksal wirklich in unsere eigene behalten. Wenn es gelingt, das westliche
das nicht nur in (macht-)politischer Hin- immer stärker verschieben sich paral- Hand nehmen.“ Allerdings machen es die Wertesystem glaubwürdig zu machen,
sicht: Statt immer mehr Globalisierung lel dazu die politischen Machtverhältnis- schwierigen Koalitionsverhandlungen der die Leistungsfähigkeit der Demokratien
und Integration erhob Donald Trump die se von den transatlantischen Partnern Bundesregierung wahrscheinlich für Mo- zu steigern, dann müssen wir vor einem
Rückbesinnung auf Nationalstaatlichkeit hin zu aufstrebenden Volkswirtschaften nate schwer, wichtige Weichenstellungen starken Machtpol China keine Angst
und Protektionismus zum wirtschaftli- wie etwa China und Indien. Und das in in der EU stärker zu unterstützen. haben“, resümiert Riecke. ›
Ausgabe 2 / 2017
Im Weitwinkel Auftakt
DA S G ROSS E RÜ ST E N Fehlende Investitionssicherheit ten sind durch das gewachsene Risiko
und Handelsbarrieren staatlicher oder terroristisch-krimineller
Fest steht: Auch ohne militärische Eska- Cyberattacken verletzlicher geworden
1,572 226
lation erhält das Thema Geopolitik für (siehe Beitrag Seite 28 f.).
Investoren eine zunehmende Bedeu-
tung. Wenn es aufgrund der politischen Geopolitische Risiken werden
Großwetterlage schwieriger wird, Me- weitgehend ausgeblendet
gaprojekte wie Klima- oder Freihan- Auffällig ist jedoch, dass dieses tatsächli- Nachlese
delsabkommen multilateral zu fixieren, che oder auch nur gefühlte Risikopoten-
gewaltsam ausgetragene
Billionen fehlt Investitionssicherheit. Daneben ist zial – abgesehen von tagesaktuellen CARLO MASALA,
Konflikte
WELTUNORDNUNG
auch die Gefahr eines Handelskrieges Kursausschlägen – nicht auf die Wirt-
C. H. Beck, München
Euro zwischen den USA und China gestie-
gen. Strafmaßnahmen wie etwa neue
schaft und die Kapitalmärkte wirkt. Im
Gegenteil: Seit Längerem befindet sich
2016: Afghanistan, Irak,
Libyen, Ukraine, Syrien –
wir scheinen in einer
Zollschranken würden den Welthandel die Wirtschaft in fast allen Teilen der
neuen Weltunordnung zu
jedoch belasten und damit auch Inves- Welt im Aufschwung. Günstige Energie- leben. Der Politologe
Im Jahr 2016 betrugen die weltweiten Weltweit gab es im Jahr 2016 insgesamt toren schaden. preise, niedrige Inflationsraten und ein Prof. Carlo Masala
beschreibt in seinem
Militärausgaben 1,572 Billionen Euro. 226 gewaltsam ausgetragene Konflikte. schon fast eine Dekade dauerndes
Buch „Weltunordnung“,
Der Blick in die Geschichte relativiert Niedrigzinsumfeld bieten dafür ideale wie es so weit kommen
Das ist im Vergleich zu 2015 ein Plus von Davon waren 18 Auseinandersetzun allerdings die aktuelle Situation. Man Voraussetzungen, auf die nur ab und konnte. Marsalas These:
Der Westen trägt eine
0,4 Prozent. Die „Top Five“ bei den gen Kriege der höchsten Eskalati könnte fragen, wann die Welt überhaupt an der Schatten der Weltpolitik fällt.
Mitschuld.
Seite in Ordnung war. Stellvertreterkriege In vielerlei Hinsicht ist die Welt zudem Seite
Rüstungsausgaben sind die USA, China, onsstufe. Einer davon wird in Europa
16 Russland, Saudi-Arabien und Indien. geführt in der ostukrainischen Donbass-
und politische Krisen waren seit 1945
im Kalten Krieg und auch danach eine
heute stabiler als noch vor wenigen
Jahren. Die schwerste Finanzkrise seit HEINRICH
17
fortwährende Begleiterscheinung. War dem Zweiten Weltkrieg wurde Stück für AUGUST WINKLER,
Deutschland liegt mit 35,2 Milliar region, wo sich ukrainische Truppen und nicht schon kurz nach dem Ende des Stück abgearbeitet, ein Euro-Break-up ZERBRICHT DER
WESTEN?
den Euro auf dem neunten Platz. prorussische Separatisten bekämpfen. Ost-West-Konflikts mit dem Ausbruch des ist viel unwahrscheinlicher geworden. C. H. Beck, München
Jugoslawienkrieges Fukuyamas Diktum 2017: Europa und Ame-
rika haben mit vielen
vom „Ende der Geschichte“ überholt? In den folgenden Essays und Beiträgen
Herausforderungen
betrachten der ehemalige Generaldirek- gleichzeitig zu kämpfen.
Allerdings ist in den vergangenen tor des britischen Inlandsgeheimdiens- In der Folge steckt die
westliche Welt in ihrer
Quellen: Internationales Friedensforschungsinstitut Sipri, Jahren die mediale Aufmerksamkeit tes MI5 Lord Jonathan Evans, der Leiter
„Konfliktbarometer 2016“ des Heidelberger Instituts für vielleicht schwersten
Internationale Konfliktforschung (HIIK). gewachsen. Die Geschwindigkeit in der der Münchner Sicherheitskonferenz Bot- Krise. Der Historiker
digitalisierten Berichterstattung und der schafter Wolfgang Ischinger, der ehe- Heinrich August Winkler
analysiert die Ursachen,
gewachsene Einfluss der sozialen Me- malige EU-Kommissionspräsident José
erklärt die Zusammen-
dien machen Orientierung schwieriger Manuel Barroso sowie David F. Milleker, hänge und sagt, was sich
und tragen zum Teil sicherlich zur Ver- Chefvolkswirt von Union Investment, dringend ändern muss,
wenn der Westen die
unsicherung bei. Die Digitalisierung ist die Thematik aus politischer, gesell-
Krise überwinden will.
auch unter einem anderen Aspekt nicht schaftlicher und makroökonomischer
nur ein Segen: Unternehmen und Staa- Perspektive. ‹
Ausgabe 2 / 2017
Im Weitwinkel Essay
6 Min.
Europäische Union
Die Rolle Europas
Werte
Globalisierungslabor
ESSAY J o s é M a n u e l B a r r o s o ILLUSTRATION O l i v e r S e b e l
in der neuen Wenn man die Rolle Europas in der neuen Weltordnung
betrachtet, so muss man sich zunächst die For tschritte
Weltordnung der Europäischen Union seit Gründung der Europäischen
Gemeinschaft vor Augen führen.
S
JOSÉ MANUEL BARROSO eit Unterzeichnung der Römischen Obwohl die NATO natürlich einen sehr wich-
Seite Verträge 1957 hat die Europäische tigen Beitrag zur Gewährleistung unserer Seite
18 Jahrgang 1956, war von 2004 bis 2014
Präsident der Europäischen Kommission.
Gemeinschaft viele Aspekte der globa-
len Ordnungspolitik vorangetrieben, indem sie
Sicherheit leistet, ist es doch angebracht, die
entscheidende Rolle der Europäischen Union 19
Am Anfang seines politischen Werde-
beispielsweise Frieden, Wirtschaftswachstum hierbei anzuerkennen. Wie seinerzeit im Schu-
gangs stand 1980 der Eintritt in die
Sozialdemokratische Partei Portugals
und gemeinsame Werte gefördert hat. Sie ist man-Plan (Mai 1950) gefordert, ist zwischen
(Partido Social Democrata, PSD), deren damit zum Vorbild für Zusammenarbeit in ei- den Ländern Europas „der Krieg nicht nur
Vorsitzender er 1999 wurde. Von 1992 nem neuen internationalen Gefüge geworden. undenkbar, sondern materiell unmöglich“.
bis 1995 war er Außenminister Portugals Die EU gewährt unseren Bürgern also eine
und ab April 2002 Premierminister, bis
Die Förderung des Friedens grundlegende Sicherheit, die unbezahlbar ist.
er im Juli 2004 zum Präsidenten der
Europäischen Kommission ernannt wurde.
Die grundlegende strategische Vision der Grün-
Heute lehrt Barroso als Gastprofessor dungsväter der Europäischen Union war es Ich persönlich werde nie den Augenblick ver-
an der Princeton University in den USA. zunächst, das politische Ziel des Friedens durch gessen, als ich 2012 in Oslo zusammen mit
wirtschaftliche Integration zu erreichen. In Kollegen vom Europäischen Rat und vom Eu-
dieser Hinsicht blicken wir auf eine einzigartige ropäischen Parlament im Namen der EU den
Erfolgsgeschichte zurück: In den vergangenen Friedensnobelpreis für den „Beitrag zur Förde-
60 Jahren gab es keine Kriege zwischen Mit- rung von Frieden und Versöhnung, Demokratie
gliedern der Europäischen Gemeinschaft oder und Menschenrechten über sechs Jahrzehnte
generell in Westeuropa. hinweg“ entgegennahm. ›
Ausgabe 21
Ausgabe 2 // 2017
2017Im Weitwinkel Essay
Für mich bestätigt die Verleihung dieses sein, die in Artikel 2 des Vertrags von Lissabon niemandem verübeln könnte, bei der Erwäh- Man hatte allseits die Lektionen der Welt-
Preises, einer der renommiertesten Auszeich- dargelegt sind. Diese Werte wurden in Europa nung einer „neuen Weltordnung“ zunächst wirtschaftskrise der 1930er-Jahre gelernt
nungen unserer Zeit, die Relevanz der EU zwischen den Mitgliedsstaaten gefestigt und von einmal zu denken, dass eine „Weltordnung“ und im November 2008 trafen wir uns be-
als Friedensgarant. dort aus weltweit verbreitet und gefördert. an sich schon eine gute Idee wäre. reits zu unserer ersten Sitzung in Washing-
ton. Ein zweites Gipfeltreffen fand schon
Wirtschaftswachstum Die zunehmende Rolle der Europäischen Union Durch die jüngsten grundlegenden Änderungen vier Monate später in London statt, und seit-
Die Europäische Union hat auch einen enor- in der globalen Ordnungspolitik – die aus gewisser globaler Beziehungen ist die allge- dem hat sich die G20-Gruppe zum führen-
men Beitrag zu Wohlstand, nachhaltigem ihrer Bedeutung als internationaler Akteur, meine Unsicherheit auf ein Niveau gestiegen, den Koordinationsforum für die Wirtschafts-
Wachstum und wirtschaftlichem Zusammen- beispielsweise im Rahmen der UN, G7 und das beispielsweise weit über dem des Kalten politik ihrer Mitgliedsstaaten entwickelt, in
halt geleistet. Das führte in Europa nicht nur G20, ersichtlich ist – zeigt, dass es möglich Krieges liegt. Dieser Eindruck beruht zum Teil dem viele der von der EU eingebrachten Kon-
zu bislang ungekannten Ausmaßen wirtschaft- ist, gleichzeitig mit der Vertiefung und Erwei- auf einem fundamentalen Umbruch in unse- zepte konkrete Gestalt annehmen. Die Ent-
lichen Wohlergehens – sowie zu sozialem und terung unserer Gemeinschaft auch externe rem Machtverständnis: Akteure in öffentlichen wicklung der G20-Gruppe stellt damit eine
kulturellem Fortschritt –, sondern hat auch Fortschritte zu erzielen. Ämtern stehen heutzutage unter einem unver- der bedeutendsten Transformationen des glo-
zur wirtschaftlichen Konvergenz der Mitglieds- gleichlichen Druck – hauptsächlich aufgrund balen Systems dar, und ihre Entstehung half,
staaten beigetragen. Eine neue globale Ordnung der völlig veränderten Medienlandschaft der weitaus negativere Szenarien abzuwenden,
Die EU ist somit offensichtlich das bisher vergangenen Jahre. die ohne diese Kooperation hätten eintreten
Unser Wachstumsstreben geht mit unserem zu- fortgeschrittenste Beispiel für die Zusammen- können.
kunftsweisenden Engagement für Nachhaltig- arbeit unterschiedlicher Staaten. Man könnte G20 und Klimawandel
Seite keit einher. Ich bin stolz darauf, dass die EU, sie daher als eine Art „Globalisierungslabor“ Weiterhin ist erwähnenswert, dass die EU Fazit Seite
20 und insbesondere die EU-Kommission, deren
Leitung mein Privileg war, für die Einführung
betrachten. Ländern mit sehr unterschiedlichen
geschichtlichen Hintergründen, politischen
seit ihrer Entstehung stets eine Hochburg zwi-
schenstaatlicher Zusammenarbeit und über-
In einer immer unberechenbareren Welt brau-
chen wir ein Europa mit mehr Selbstsicher- 21
des anspruchsvollsten Projekts zum Kampf ge- Systemen und Sozialmodellen, aber gemein- nationaler Entscheidungsfindung gewesen ist. heit. Europa muss – sowohl politisch als auch
gen den Klimawandel verantwortlich war. Das samen Werten bezüglich Demokratie und Die EU sucht bei der Beschlussfassung instinktiv in Bezug auf seine Verteidigung – erwachsen
EU-Klima- und -Energiepaket gab beispiellos Rechtsstaatlichkeit gelang es hier schließlich den Kompromiss. Daher ist es nicht überra- werden und seine eigenen Entscheidungen un-
strikte Ziele für die Verringerung von Treibhaus- nicht nur, einen gemeinsamen Markt zu schend, dass sie sowohl bei der Gründung abhängig treffen und global einbringen. Wie
gasemissionen vor. Dieses Projekt hat sich seit- schaffen, sondern darüber hinaus auch eine der G20 als auch bei der Suche nach einer es Angela Merkel ausdrückte: „Die Zeiten,
dem als Inspiration für die Bemühungen der gemeinsame Rechtsordnung und gemeinsame gemeinsamen Antwort auf den Klimawandel in denen wir uns auf andere völlig verlassen
Weltgemeinschaft erwiesen, eines der schwie- Institutionen zu akzeptieren. eine Schlüsselrolle spielte. konnten, die sind ein Stück vorbei. Wir Euro-
rigsten und bedrohlichsten Probleme abzuwen- päer müssen unser Schicksal wirklich in unsere
den, dem wir je gegenüberstanden. Nicht zuletzt durch den Globalisierungsprozess Ich erinnere mich noch lebhaft an ein Treffen eigene Hand nehmen.“
wird zunehmend klarer, dass die Herausforde- im Oktober 2008, als ich mit dem damaligen
Eine Gemeinschaft der Werte rungen der heutigen Zeit – vom Klimawandel französischen Präsidenten Sarkozy nach Camp Dabei sollte die EU natürlich jegliche Selbst-
Zudem ist wichtig, dass die Europäische Union über internationale Stabilität und Terrorismus- David in den USA reiste, um Präsident George zufriedenheit und Arroganz bezüglich ihrer
nicht nur eine Wirtschaftsunion, sondern auch bekämpfung bis hin zur Migration – nicht W. Bush zu überzeugen, sich unserem Appell Errungenschaften vermeiden. Arroganz ist
eine Union der Werte ist. Deshalb sollten wir allein durch individuelle Bemühungen einzel- zum Kampf gegen die Finanzkrise anzuschlie- stets ein Ausdruck von Dummheit. Stattdessen
stolz auf die Beiträge der EU zur Weiterentwick- ner Regierungen bewältigt werden können. ßen. Trotz gewisser anfänglicher Zurückhaltung ist es die Rolle der EU, Lösungen für eine
lung von Werten wie „Achtung der Menschen- Daher lässt sich das Konzept einer globalen wurde die Notwendigkeit globaler Maßnahmen Welt, die fortgeschrittenere Formen der
würde, Freiheit, Demokratie, Gleichheit, Rechts- Ordnungspolitik mit einer neuen Weltordnung akzeptiert. So entstand die G20-Gruppe in ihrer Ordnungspolitik benötigt, nicht anzuordnen,
staatlichkeit und Wahrung der Menschenrechte” verbinden, wobei man es auch heute wohl heutigen Form. sondern anzuregen. ‹
Ausgabe 2 / 2017Im Weitwinkel Essay
3 Min.
ESSAY W o l f g a n g I s c h i n g e r ILLUSTRATION O l i v e r S e b e l
Europa
Frieden politisches Interesse für Deutschland, als ein stabiles So sehr die Europäer insgesamt also EU-skeptischer
Nicht den Kopf
Sicherheitspolitik europäisches Umfeld zu schaffen und zu erhalten. geworden sein mögen: Sie spüren sehr genau, dass
kleine Nationalstaaten zu unbedeutend und zu
Nach der Finanzkrise, dem Brexit-Votum und dem schwach sind, um allein mit den globalen Herausfor-
Erstarken rechter Populisten scheint es, als wollten derungen umzugehen. Sie wissen: Nur gemeinsam,
in den Sand stecken
die europäischen Bürger mehrheitlich nicht mehr, nur durch eine effektive EU-Außen- und -Sicherheits-
sondern weniger Europa. Das mag für einige Berei- politik können unsere Interessen in der Welt mit
che stimmen – aber nicht für die Außen- und Sicher- Nachdruck vertreten werden. Nur gemeinsam können
heitspolitik: Laut einer Umfrage des Pew Research wir „ein Europa, das schützt“ (Macron), stärken. Jetzt,
Center befürworten 74 Prozent der Befragten in zehn in der Zeit von Trump und Putin, wollen die Europäer
EU-Staaten „eine aktivere Rolle der EU in internatio- an dieser Stelle Taten sehen: Wir müssen in der
Es gibt leider kaum gute Nachrichten: Die internationale nalen Angelegenheiten“. Auch in Deutschland waren Außen- und Sicherheitspolitik mehr Europa wagen,
es genau 74 Prozent. um uns selbst behaupten zu können. ‹
Sicherheitslage ist heute volatiler als zu irgendeinem Zeit-
punkt seit dem Ende des Kalten Krieges.
D
ie europäische Sicherheitsordnung – Stich- Und trotz ihrer Schwächen hat die liberale Weltord-
Seite wörter: Krimannexion und Ukrainekrieg – ist nung im Großen und Ganzen eine bemerkenswerte Seite
22 in eine tiefe Krise gestürzt. Der Krieg in Syrien
hat sich zu einem regionalen Flächenbrand entwickelt
Ära von Frieden und Prosperität ermöglicht. Sie ist
auch prinzipiell in der Lage, sich an aufstrebende WOLFGANG ISCHINGER 23
und die größte Flüchtlingskatastrophe seit dem Ende Mächte und eine veränderte Weltlage anzupassen.
des Zweiten Weltkriegs gezeitigt. Terroranschläge des Und doch ist eine zentrale Frage unserer Zeit: Sind die Jahrgang 1946, ist Jurist und Diplomat.
„Islamischen Staates“ haben europäische Metropolen Jahrzehnte nach dem Kalten Krieg nur eine liberale Er war beamteter Staatssekretär im
Auswärtigen Amt sowie Botschafter in
schwer getroffen. Der US-Präsident stellt offen ameri- Momentaufnahme gewesen, die jetzt einer neuen,
Washington, D.C. und London. Seit 2008
kanische Bündnisverpflichtungen infrage und scheint illiberalen Ära weicht? Werden dann auch größere leitet er die Münchner Sicherheitskon-
wenig von langfristiger, durchdachter Politik zu hal- Spannungen und gar offene Auseinandersetzungen ferenz. Botschafter Wolfgang Ischinger
ten. In Korea droht eine Eskalation der Nuklearkrise. zwischen den Großmächten, nicht zuletzt zwischen ist Gastredner der Risikomanage-
Wichtige Grundpfeiler des Westens und der liberalen den USA und China, von der Ausnahme zur Regel? ment-Konferenz von Union Investment
im November 2018.
internationalen Ordnung, nicht zuletzt die NATO und Zumindest müssen wir davon ausgehen, dass die
die EU, sind angeschlagen. Die Gegner offener Ge- Weltordnung unsicherer, komplizierter und komplexer
sellschaften sind auf dem Vormarsch. Und viele Bürger wird. Und dass die Länder des Westens um ihren Ein-
in Demokratien verlieren zunehmend den Glauben, fluss kämpfen müssen, damit die wichtigen Entschei-
dass ihre politischen Systeme für sie positive Verände- dungen nicht künftig anderswo getroffen werden.
rungen bewirken können – und setzen auf nationale
Lösungen und geschlossene Grenzen. Ohne Europa ist alles nichts. Dieser Grundsatz der
deutschen Außen- und Sicherheitspolitik gilt nach
Was tun? Zunächst einmal: Nicht den Kopf in den wie vor. Auf die Unsicherheiten der Gegenwart mit
Sand stecken! Die EU ist in den vergangenen Mona- einem Rückzug in den Nationalstaat zu antworten
ten auf dem Weg der Besserung. Die USA sind weit wäre ein Holzweg, der weder Frieden noch Wohl-
mehr als Trump – und werden sich wieder erholen. stand bringen kann. Es gibt kein wichtigeres außen-
Ausgabe 2 / 2017Im Weitwinkel Blickpunkte
Öl durch die Brille
ILLUSTRATION K e r s t i n L u t t e n f e l d n e r 3 Min.
Öl
Wirtschaft
C h i n a „Ich bin der größte Ölimporteur der Welt.
der Handelnden
Global
Meine Wirtschaft ist energiehungrig, mein Volk auf-
stiegswillig. Versorgungssicherheit und billige Prei-
se sind daher für mich oberstes Gebot. Ohne be-
zahlbares Petroleum wäre mein Wachstumsmodell
in Gefahr. Perspektivisch könnte ich mir daher gut
vorstellen, meine Fühler noch stärker zu den vom
Öl ist der Schmierstof f der Welt wir tschaf t. Doch der Markt ist im Westen verschmähten Förderländern auszustrecken.
Bei Metallen hat das in Afrika schon hervorragend
Umbruch, die Interessen der Akteure verschieben sich. Unsere Fonds- funktioniert. Mal sehen, ob ich nicht auch auf dem
Ölmarkt interessante Partnerländer finde. Vielleicht
manager schlüpfen in die Rolle der Protagonisten und erläutern Venezuela? Ein zweites Standbein meiner Strategie
ist die Senkung des Verbrauchs. Denn: Auch durch
deren Motivation. meinen Öldurst versinken meine Städte im Smog, S a u d i - A ra b i e n „Eigentlich bin ich der König
die Einwohner werden krank. Elektroautos und er- auf dem Ölmarkt. Dank der Kombination aus immen-
neuerbare Energien helfen mir daher, den sozialen sen Vorkommen und günstigen Förderkosten habe
Frieden zu wahren.“ ich über Jahrzehnte das Feld dominiert und dabei
U S A „Schieferölunternehmen wie ich sind unge- viel Geld verdient. Dann kam die Schieferölrevoluti-
liebte Exoten im Ölmarkt. Ich arbeite nach ökono- MICHAEL MÜLLER on. Neue Spieler griffen meine Wettbewerbsstellung
Seite mischen Kriterien, politische Ränke sind mir fremd. Senior Portfolio Manager Commodities an. Zunächst habe ich mit einer Angebotsschwemme Seite
24 Geld verdienen ist mein Ziel. Dafür nutze ich die
neueste, wenngleich umstrittene Technologie: Fra-
bei Union Investment versucht, sie aus dem Markt zu pumpen – zulasten
meiner Staatsfinanzen. Für die Sicherung meiner Dy- 25
cking. Meine Regierung unterstützt mich, denn sie nastie brauche ich aber die Petrodollars. Und damit
hat genug von Potentaten jenseits der Meere. Sie einen einträglichen Ölpreis. Außerdem hat mein Plan
will Energieunabhängigkeit – und ich kann sie ihr nicht funktioniert, denn Schieferöl ist immer noch
geben. Die saudische Pumpoffensive von 2014 hat da. Inzwischen verfolge ich deshalb die umgekehrte
mich an den Rand des Ruins gebracht. Meine In- Strategie: weniger Öl durch Förderkürzungen. Damit
vestoren wurden mächtig nervös. Aber ich habe den mein Plan aufgeht, muss die OPEC mitmachen, und
R u s s l a n d „Öl und Gas sind der Treibstoff Wüstensturm durch Effizienzsteigerungen und Kos- das tut sie auch. Aber wie lange noch?“
meiner Wirtschaft. Auch deshalb haben mich die teneinsparungen überstanden. Heute bin ich wie-
fallenden Preise in den vergangenen Jahren in der da, stärker denn je. Meine Grenzkosten sind DANIEL BATHE
die Rezession gezogen. Zu allem Überfluss leide gefallen, zudem ist meine Förderung hochflexibel. Senior Portfolio Manager im Team
ich auch noch unter den Sanktionen des Westens aus So schnell werden die Saudis mich nicht mehr los.“ Asset Allocation bei Union Investment
dem Ukrainekonflikt. Deshalb habe ich nach dem
Preisverfall zunächst gefördert, was das Zeug hält. MICHAEL HERZUM
Gebracht hat es mir nichts. Heute beteilige ich mich
Leiter Multi Asset & Commodities Strategy
deshalb an den Produktionskürzungen der OPEC. bei Union Investment UNSERE POSITION
Mittelfristig muss wohl auch ich meine Rohstoff-
abhängigkeit verringern, doch noch bin ich der Die globale Nachfrage steigt, während das Angebot durch die Förder-
größte Ölförderer der Welt.“ kürzungen der OPEC gedeckelt ist. Die US-Produktion reicht allein nicht
aus, um den höheren Bedarf zu bedienen. Daher befindet sich der
THOMAS BENEDIX Ölmarkt aktuell im Defizit, die Lagerbestände
Lagerbestände sinken. Ein anhaltend
Senior Portfolio Manager Commodities höheres Preisniveau – bei rund 57 US-Dollar je Fass der Sorte Brent zur
bei Union Investment Jahresmitte 2018 − ist die Folge.
Ausgabe 2 / 2017Im Weitwinkel Infografik
Appetit auf Weltmacht
Wenn es um die globale Führungsrolle geht, dann läuft alles auf
ein Duell zwischen den USA und China hinaus. Die Volksrepublik
In Mio.
kann dabei mit bemerkenswerten Zahlen auf warten.
3
BEVÖLKERUNG
Mit dem Schritt vom kommunistischen Agrarstaat Elektromobilität ist das Reich der Mitte schon auf
zur sozialistischen Marktwirtschaft entwickelte dem Weg zur Weltspitze. Der Vergleich zeigt, dass
320 1.385
sich China ab den 1990er-Jahren zur Werkbank sich China hervorragend positioniert hat, um die USA
Anmeldungen pro Jahr in Tsd.
der Welt. Jetzt will die Volksrepublik ihr enormes als führende Volkswirtschaft der Welt abzulösen. Der ELEKTROAUTOS
2
Potenzial nutzen, um immer mehr Hochtechnologie Appetit des bevölkerungsreichsten Landes der Welt
zu produzieren. In Zukunftsbranchen wie der dürfte jedenfalls noch lange nicht gestillt sein. 84 409
3
PATENTE
589 1.102
Seite Seite
26 STAATSSCHULDEN
4
27
Pro Kopf, in US-Dollar
68.017 3.022
In Bill. US-Dollar
1
WÄHRUNGSRESERVEN
0,1 3,3 VERFÜGBARES EINKOMMEN
3
39.513 2.993
2
MILITÄRAUSGABEN
MILITÄRAUSGABE
0,6 0,2
In Mrd. US-Dollar
In Bill. US-Dollar
2
HANDELSBILANZ BRUTTOINLANDSPRODUKT
2
−797 511 18,6 11,2
1
Februar 2017. 2 2016. 3 2015. 4 2017.
Quellen: Weltbank, Statista, boerse.de Finanzportal, Visual Capitalist,
Sipri, World Intellectual Property Organization, Spiegel Online.
Ausgabe 2 / 2017Im Weitwinkel Essay
3 Min.
darauf konzentrieren. Es ist außerdem ratsam, dass Cyberspace
Sie die Abwehr eines Cyberangriffs üben. Der Großteil Sicherheit
ESSAY L o r d J o n a t h a n E v a n s ILLUSTRATION O l i v e r S e b e l des von Cyberangriffen verursachten Schadens kann Wirtschaft
vermieden werden, wenn ein Unternehmen wirklich
Gefahr aus dem
weiß, wie es einen Angriff abwehren kann. Hier heißt
es also: üben, üben, üben!
In Zukunft ist mit einer Zunahme der Häufigkeit und
Cyberspace
des Umfangs dieser Angriffe zu rechnen, und wir
gehen davon aus, dass Hacker zunehmend fortge-
schrittene Technologien, etwa künstliche Intelligenz,
einsetzen werden. Künstliche Intelligenz wird ande-
rerseits auch schon von einigen führenden Netzsi- LO R D J O N AT H A N
cherheitsunternehmen eingesetzt, um Angriffe besser E VA N S , B A R O N E VA N S
abzuwehren. Es ist durchaus vorstellbar, dass ein O F W E A R DA L E
Das Internet führt vielleicht zu Wohlstand, Aufklärung und künftiger Cyberkrieg vom Kampf zwischen Maschinen
geprägt sein wird, wobei die leistungsfähigsten Jahrgang 1958, nicht exekutives
Effizienz, aber es hat auch seine finsteren Seiten. Wir sollten Technologien die Oberhand gewinnen werden. ‹ Vorstandsmitglied der Großbank
HSBC. Lord Evans begann seine
Laufbahn in den 1980er-Jahren beim
diese Risiken nicht außer Acht lassen. britischen Geheimdienst. Zwischen
2007 und 2013 war er Generaldirek-
Seite tor des britischen Inlandsgeheim- Seite
28 29
dienstes MI5. In dieser Funktion
D
beriet er die Regierung in nationalen
ie Risiken im Cyberspace werden uns zwar Wie sollten wir also auf dieses sich dynamisch ent-
Sicherheitsfragen wie Terrorismus,
zunehmend bewusst, aber es bleibt weiter- wickelnde Szenario reagieren? Es ist natürlich immer Cybersecurity und Spionage. Lord
hin eine Herausforderung, sie zu kontrol- noch wichtig, die Software auf dem neuesten Stand Evans verantwortete unter anderem
lieren oder sogar auszuschalten. Das liegt unter zu halten, Antivirensoftware zu installieren und das Sicherheitskonzept für die
anderem daran, dass das Ausmaß der Bedrohungen sichere Passwörter zu verwenden, aber Unterneh- Olympischen Spiele in London 2012.
Lord Evans ist im November 2018
stetig zunimmt. Vor ein paar Jahren noch haben uns men, die sich ganz auf ihre IT-Infrastrukturen verlas-
Gastredner der 13. Risikomanage-
gelegentlich Hacker beunruhigt, die – womöglich sen wollen, müssen mehr tun. Wichtig ist vor allem ment-Konferenz von Union
politisch motiviert – Webseiten veränderten, um mit die Erkenntnis, dass es sich hierbei um ein wirklich Investment.
politischen Botschaften Aufmerksamkeit zu erregen. gravierendes Geschäftsrisiko handelt und nicht um
Die Hacker von heute sind immer öfter Kriminelle, irgendein technologisches Problem. Fast die Hälf-
Spione, Militärs oder Terroristen. Und obwohl auch te aller Verletzungen der Netzsicherheit werden von
Webauftritte immer noch attackiert werden, ist es „Insidern“ verursacht, entweder absichtlich oder un-
viel wahrscheinlicher, dass Hacker versuchen, wert- absichtlich. Bei der Netzsicherheit ist und bleibt der
volle Informationen zu stehlen, per Erpressungs- Mensch eben immer noch ein entscheidender Faktor.
software Geld zu fordern oder ganze IT-Systeme
lahmzulegen. Mit der Entwicklung des Autos hin zum Es ist aber auch wichtig zu verstehen, welche Berei-
„rollenden Computer“ ist die Automobilindustrie che der IT, zum Beispiel die Daten oder die Systeme,
besonders anfällig dafür geworden. Aber auch Regie- von größerer Bedeutung für Ihr Unternehmen sind.
rungen müssen sich damit befassen, wie sie kritische Es ist nämlich schwierig, alle Bereiche gleich zu
Infrastrukturen vor Angriffen durch Terroristen oder schützen. Sie sollten daher die „Kronjuwelen“ Ihres
feindlich gesinnte Staaten schützen können. Unternehmens identifizieren und Ihre Ressourcen
Ausgabe 2 / 2017Im Weitwinkel Analyse
TEXT D a v i d F . M i l l e k e r ILLUSTRATION M e l a n i e B r i l l 5 Min.
S
eit 2008 läuft es in der Welt nicht mehr so, wie wir es vorher gewohnt waren.
Wachstum und Welthandel laufen schwächer. Der grenzüberschreitende Handel
Kapital- und Kreditverkehr ist ins Stocken geraten. Protektionismus, Populismus Brexit
und vermehrt auch „illiberale Demokratie“ leben auf. Oder kurz: Der mit dem Fall des Normen
„Eisernen Vorhangs“ häufig verbundene beziehungsweise erhoffte Siegeszug von
Marktwirtschaft und Demokratie unter dem Stichwort „Ende der Geschichte“ (Francis
Fukuyama) ist nicht erfolgt.
Diskontinuitäten im Sinne von Trendbrüchen werden häufig unterschiedlich wahr-
genommen. Erfolgen sie abrupt – etwa im Sinne eines Kriegsausbruchs –, werden sie
stärker empfunden, als wenn sie sich schleichend vollziehen. Zum Glück befinden wir
uns aktuell eher im letzteren Fall. Dennoch wird dies häufig als Unordnung empfunden,
weil wir uns eben nicht mehr in den geregelten Bahnen des Prozesses befinden, der seit
Ende des Zweiten Weltkrieges zu gelten schien – stetige Öffnung für internationalen
Handel, Intensivierung von Vorleistungsketten über Ländergrenzen hinweg und Hinwen-
dung zu immer offenerem Kapitalverkehr. Das ging mal schneller, mal langsamer – aber
immer in die gleiche Richtung. Das galt global wie regional. Immerhin ist der EU-Binnen-
markt, der 1993 in Kraft trat, das wohl weitreichendste Projekt der Handelsliberalisierung
auf regionaler Ebene. Heute dagegen reden wir nicht mehr nur über die Nichtratifizie-
rung von Handelsabkommen (etwa TPP, TTIP), sondern mit Brexit und Aufkündigung
von NAFTA über Handelsdesintegration.
Seite Für den Trendbruch gibt es zyklische wie auch strukturelle Gründe. Zu den zyklischen Seite
30 zählt sicher, dass Globalisierung im Sinne offener Grenzen beidseitig wirkt – man
profitiert von besseren Entwicklungen im Ausland, aber importiert auch die Probleme 31
der Welt. Wenn, wie nach der Finanzkrise oder den rollierenden Krisen in verschiede-
nen Teilen der Weltwirtschaft zwischen 2011 und 2016, offene Grenzen nicht mehr
als Vorteil, sondern vermehrt als Problemimport wahrgenommen werden, schwindet
verständlicherweise das Verständnis für sie.
Die Sache mit dem Chlorhühnchen
Trendbrüche
Zu den strukturellen Gründen gehört aus ökonomischer Sicht, dass wir quasi aus
rechtlich-historischer Perspektive an gewisse Grenzen stoßen. Das soll im Folgen-
den am konkreten Fall des Brexits illustriert werden, wobei dann das inzwischen
berühmt-berüchtigte Chlorhühnchen eine wichtige Rolle spielen wird.
und ihre Folgen Bekanntermaßen ist eine Wunschvorstellung der Briten, nach dem EU-Austritt zahlrei-
che Freihandelsabkommen mit Drittstaaten zu schließen und gleichzeitig weitgehend
Teil des Binnenmarktes zu sein (ohne freilich an dessen Regeln gebunden zu sein).
Ein wesentliches historisches Erbe Großbritanniens ist dabei die Teilung der irischen
Insel in einen überwiegend katholischen Süden (Republik Irland) und einen überwie-
gend protestantischen Norden (Provinz Ulster). Beide Teile haben seit dem nordirischen
Die unterschiedliche Wahrnehmung von Diskontinuitäten Friedensabkommen und über die noch bestehende EU-Mitgliedschaft Großbritanniens
inzwischen eine grüne Grenze ohne die martialisch anmutenden Grenzbefestigungen,
und der Umgang mit ihnen. Von David F. Milleker. die bis 1998 bestanden. ›
Ausgabe 2 / 2017Im Weitwinkel Analyse
Nun aber zur Krux weiterer Handelsliberalisierungen und zum Chlorhühnchen. Etwas
vereinfachend gesprochen, spielen Zölle heutzutage (fast) keine Rolle mehr. Dafür be-
schränken Produktstandards umso mehr den Marktzugang. Im Extremfall ist ein Pro-
dukt oder Produktionsprozess in einem Land zugelassen, im anderen nicht. So ist die DAV I D F.
Desinfektion von Lebensmitteln mit Chlordioxid in der EU untersagt und ebenso deren
Einfuhr, wie z. B. die des Chlorhühnchens. In Nordamerika gilt das nicht. De facto zwingt MILLEKER
dies natürlich US-amerikanische oder kanadische Hersteller solcher Produkte, bei Ex- ist seit November 2006
porten auf den europäischen Markt unterschiedliche Produktionsverfahren einzuset- Chefvolkswirt bei Union
Investment. Davor
zen, was sich in den meisten Fällen nicht lohnen wird. Dies ist nur ein Beispiel, aber ver-
arbeitete er für das
mutlich gibt es eine nahezu endlose Reihe weiterer: Abgasgrenzwerte, die Anordnung Frankfurter Institut /den
am Armaturenbrett, usw. Kronberger Kreis und
Allianz Dresdner
Nun stoßen bei Handelsabkommen wie TTIP und CETA vor allem historisch gewachsene Economic Research.
Regulierungssysteme aufeinander. In Europa werden Produkte offiziell zugelassen, was die
Hersteller außer bei Auflagenverstößen auch aus der Haftung entlässt. In den USA hinge-
gen gilt ein Zulassungsgrundsatz bei anschließender, harter Haftung für Produktfehler.
Zugang zum Binnenmarkt über die grüne Grenze
Im konkreten Fall Großbritanniens und der grünen Grenze in Irland gilt: Es wird
schlicht nicht möglich sein, dass man sowohl mit der EU als auch mit den USA parallel
Freihandelsabkommen und zusätzlich eine grüne Grenze in Irland hat. Dies setzt eine
weitreichende wechselseitige Normenanerkennung voraus, die es nicht gibt. Denn
Seite faktisch würde ein Modell nach britischem Gusto darauf hinauslaufen, dass zum Bei- Seite
32 spiel das Chlorhühnchen erst aus den USA nach Großbritannien kommt. Anschließend
würde es seinen Weg über die grüne Grenze zwischen Ulster und der Republik Irland 33
nehmen, um so im europäischen Binnenmarkt zu landen.
Oder anders formuliert: Wenn wir über weitere Handelsliberalisierung und damit ein
Fortschreiben der Globalisierung reden, wird dies im Wesentlichen nicht mehr über
die Beseitigung von Zollschranken gehen. Vielmehr liegt der Kern nun darin, Produkt-
und Produktionsnormen anderer Länder anzuerkennen. Für die Hersteller eröffnet
dies über größere Produktionsmengen nach einheitlichen Verfahren Skaleneffekte.
Allerdings um den Preis, dass über die Normenanerkennung auch wesentliche Souve-
ränitätsrechte („was ist bei mir zulässig?“) des Nationalstaats aufgegeben werden.
Ganz deutlich wird dies wiederum am Beispiel des EU-Binnenmarktes: Hier ist erst
einmal alles zugelassen, was in einem einzelnen Mitgliedsstaat zulässig ist. Es sei denn,
seitens der EU-Kommission wird ein einheitlicher Mindeststandard gesetzt. Natürlich
kann man Normen über Bananenkrümmung und die Brüsseler Bürokratie belächeln.
Sie sind aber im Wesentlichen Ausdruck genau dieses Prozesses der Entwicklung von
„Zölle spielen heutzutage ( fast )
Einheitsnormen. keine Rolle mehr. Dafür beschränken
Auf globaler Ebene würde dies natürlich noch viel, viel komplexer werden – wäre aber
genau das, was es bräuchte, um die Welt auf dem Weg zu noch viel tieferer Integration zu
Produktstandards umso mehr
halten. Und wie geht es mit den Briten weiter? Nun, einfach gesprochen: In London wer-
den wohl in nicht allzu ferner Zukunft einige Wunschträume wie Seifenblasen platzen. ‹ den Marktzugang.“
D AV I D F. M I L L E K E R
Ausgabe 2 / 2017Im Weitwinkel Fazit
U n s ich er h eit en n eh m en z u : Seit eini-
gen Jahren haben weltweit die geopolitischen Risiken
zumindest gefühlt zugenommen. Lange bestehende
Wirtschafts- und Sicherheitsarrangements werden in-
frage gestellt. Und von Nordkorea bis nach Venezuela
haben sich Krisenherde entwickelt, deren Eskalation
auf andere Länder übergreifen könnte.
Ist die
Die gu t e Nach r ich t : Bisher ist der Welt
trotz vieler Konflikte ein internationaler Flächenbrand
erspart geblieben. Es gab bislang keinen unmittel-
baren militärischen Konflikt zwischen Großmächten
und weder die EU noch die Eurozone sind zusam-
Stimmung
mengebrochen. Die dem Wortlaut nach radikalen
Ankündigungen aus den USA sind in der Regel
Drohungen geblieben. Doch die Risiken bestehen
natürlich weiter.
Seite Seite
besser als
34 Gelas s en h eit der A n leger : Ungeachtet
der geopolitischen Gefahrenlage haben die globalen 35
Finanzmärkte neue Höhen erreicht. Werden diese Risi-
ken von Investoren also einfach ausgeblendet? Ist die
Stimmung besser als die Lage? Sind die Investoren gar
die Lage?
„complacent“? Oder handeln die Anleger trotz wilder
Schlagzeilen kühl, rational – und letztlich adäquat?
Eine eindeutige Antwort auf diese Fragen wird es zwar
nicht geben. Jedoch zeigt die Entwicklung der ver-
gangenen Jahre eine Welt, die nach neuen Strukturen
und einem neuen Ordnungssystem sucht: Geopolitik
ist nicht alles am Kapitalmarkt – aber ihre Bedeutung
nimmt eindeutig zu. ‹
Ausgabe 2 / 2017Finanzstrategen Finanzstrategen
6 Min.
Pharma
Familienunternehmen
Strategie
Überfliegerin in
der Pharmabranche
TEXT A n n a - M a r i a B o r s e FOTOS B e r n d E u r i n g
Seite Simone Menne gehör t zu den wenigen Frauen, die es in der deut- Seite
36 schen Wir tschaf t ganz nach oben geschaf f t haben – und dazu noch 37
im männerdominier ten Finanzressor t. Der Wechsel von Luf thansa
zu Boehringer Ingelheim hat viele überrascht.
S
ie war für die Deutsche Lufthansa Medikamente für Mensch und Tier statt
im nigerianischen Lagos, hat Fluggesellschaft, Familienunternehmen
sich für den Luftfahrtkonzern um statt Aktiengesellschaft, 16 statt 32
den Sanierungsfall British Midland Air- Milliarden Euro Umsatz – der Schritt von
ways gekümmert, dessen Abspaltung der Lufthansa zu Boehringer war kein
vom Konzern verantwortet und wur- kleiner. „Mir war wichtig, mich noch in
de dann Finanzchefin beim „Kranich“. einer anderen Industrie und in einem ganz
Doch Simone Menne liebt Neuland und anderen Umfeld zu beweisen“, erklärt
Herausforderungen. Mittlerweile ist sie Menne ihren für viele überraschenden
Finanzvorständin beim Pharmakonzern Wechsel im September 2016. Bereut hat
Boehringer Ingelheim. die 57-Jährige den Schritt nicht: ›
Ausgabe 2 / 2017Finanzstrategen Finanzstrategen
SIMONE
MENNE
Jahrgang 1960, ist seit
September 2016 Finanzchefin
von Boehringer Ingelheim.
Ihre Berufslaufbahn begann
sie nach einem BWL-Studium
in Kiel 1987 in der Revisions-
abteilung der ITT Corpora-
tion. 1989 wechselte sie zur
Lufthansa, ab 1992 leitete
sie das Rechnungswesen für
Westafrika. Danach folgten
weitere Führungspositionen
im Konzern, 2012 wurde sie
dann – als erste Frau in einem
DAX-Konzern – Finanzvorstän-
din. Im August 2016 ging sie auf
eigenen Wunsch zu Boehringer.
Menne lebt jetzt am Rhein, ist
aber noch oft in Kiel. Ihr Herz
gehört dem Norden – und der
guten Luft dort.
Weltunordnung ist für mich …
… sich nicht die Zeit zu nehmen,
Seite über etwas in Ruhe und mit aus- Seite
reichender Gelassenheit nachzu-
38 denken, und zu impulsiv und ohne
Berücksichtigung der Konsequen-
39
zen zu agieren.
„Sehr erfrischend“ sei der Neuanfang ge- Die Finanzvorständin, vom „Handelsblatt“ emotionale Verbundenheit der Familie
wesen. Menne ist überzeugt: Umsatz oder einmal als „sehr gradlinig und unab- mit dem Unternehmen und dessen Pro-
Mitarbeiterzahl sind nicht die entschei- hängig“ beschrieben, schätzt zudem die dukten führe auch zu einer Langfristigkeit
denden Größen für einen interessanten Vorteile eines familiengeführten Unterneh- im Denken.
Job. Geradezu fasziniert ist sie von der mens: das Engagement der Eigentümerfa-
Wie das Geschäft läuft Materie. „Es ist unglaublich, mit welcher milie, das über Marge, Dividende oder eine Kampf gegen Alzheimer
intrinsischen Motivation die Kollegen Aktienkurssteigerung hinausgeht. „Es ist und Parkinson
2016 legte der Umsatz auf insgesamt 15,9 Milliarden Euro zu – währungsberei-
nigt ein Plus von 7,3 Prozent. Der Umsatz in der Humanpharmasparte kletterte daran arbeiten, Menschen etwas Gutes zu wesentlich persönlicher: Hier sitze ich Auge Zu Boehringer stieß sie in der Zeit eines
um 7,4 Prozent auf rund 12 Milliarden Euro, bei den Tiermedikamenten um tun.“ Außerdem: „Die Luftfahrtbranche in Auge mit einem der Eigentümer, mit großen Umbruchs – wohl des größten in
7,1 Prozent auf knapp 1,5 Milliarden Euro und bei der biopharmazeutischen
gilt wegen der Internationalität als span- dem ich mich austauschen kann. Bei der der 132-jährigen Firmengeschichte. Im
Auftragsproduktion um gut 6 Prozent auf 613 Millionen Euro. Der Rest entfiel
auf das mittlerweile verkaufte Selbstmedikationsgeschäft. Für das erste nend, doch international ist Boehringer Lufthansa war das nicht möglich: Da ist Juni 2016 vereinbarte der – hinter Bayer –
Halbjahr 2017 meldete Boehringer ein Umsatzplus von 24 Prozent, das auch von auch selbst in Ingelheim mit über 60 der Aktienbesitz stark fragmentiert, auch zweitgrößte deutsche Pharmakonzern
der Merial-Übernahme geprägt ist, und für das Gesamtjahr stellte der Konzern
Nationalitäten auf dem Werksgelände.“ viele Hedgefonds sind investiert.“ Die einen Spartentausch. ›
einen deutlichen Umsatzanstieg in Aussicht.
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