BITCOIN, BLOCKCHAIN & CO - Eine Einführung in Krypto Assets Köln, Mai 2022 - crossconsulting

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BITCOIN, BLOCKCHAIN & CO - Eine Einführung in Krypto Assets Köln, Mai 2022 - crossconsulting
BITCOIN,
                           BLOCKCHAIN & CO.
                           Eine Einführung in Krypto Assets

                           Köln, Mai 2022

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BITCOIN, BLOCKCHAIN & CO - Eine Einführung in Krypto Assets Köln, Mai 2022 - crossconsulting
1   Einleitung und Grundwissen

2   Übersicht der Assets

3   Erwerb und Verwahrung

4   Technologie

5   Nutzen und Risiken

6   ESG-Dreiklang

7   Kontakt

8   Anhang
BITCOIN, BLOCKCHAIN & CO - Eine Einführung in Krypto Assets Köln, Mai 2022 - crossconsulting
1   Einleitung und Grundwissen

    KRYPTO ASSETS SIND LÄNGST KEIN NISCHENTHEMA MEHR UND WERDEN WEITER AN
    BEDEUTUNG GEWINNEN

                19% der                                       Die Marktkapitalisierung der            Weltweit arbeiten mehr als          Das teuerste digitale Kunstwerk (NFT) „Everydays: The First 5000

               Deutschen
                                                             10 größten Kryptowährungen
                                                               beträgt (Stand April 2022)
                                                                                                             4 von 5                                       Days“ wurde im März 2021 für

       können sich ein Investment in                              1,4 Bio. €.
                                                                                                        Zentralbanken an einer
                                                                                                       Strategie für eine digitale
                                                                                                                                                                     69,3 Mio. US-$
       Kryptowährungen vorstellen.                            Das entspricht etwa der                          Währung.                     versteigert und stellt eine Collage aus 5.000 unterschiedlichen
              Einem Großteil der                            Marktkapitalisierung des DAX.                    (CastellBank, 2021)         digitalen Einzelbildern dar. Käufer war ein Kryptofonds aus Singapur.
        Interessenten sind Produkte                                (CoinMarketCap, 2022)                                                                                 (Christies, 2022)
         und Handelsmöglichkeiten
          allerdings bisher noch zu
                                                          Bis 2024 wird das Marktvolumen
                                                          für Krypto Assets in Deutschland
                                                                                                          75 Mrd. €                                      61%                                   10.516
                 kompliziert.                                                                          sind derzeit in dezentralen      der Käufer von Kryptowährungen                   Kryptowährungen gibt es
                                                              von derzeit ca. 118. Mrd. €
                       (Bitkom, 2021)                             ansteigen auf ca.                 Finanzanwendungen (Decentra-          sind älter als 40 Jahre. Kryptos               derzeit weltweit – Tendenz
                                                                                                        lized Finance) investiert –      sind daher kein Phänomen, das                            steigend.
         Der letzte Bitcoin wird auf-                             392 Mrd. €.                             Tendenz stark steigend.          nur junge Anleger anspricht.                          (Statista, 2022)
       grund des Bitcoin-Halvings ca.                               (BankingHub, 2022)                      (Defipulse.com, 2022)                        (Ipsos, 2021)
                                                                                                                                                                                     Die globale Wirtschaftsleistung
                       2140                                                                                                                                                          kann bis 2030 u.a. durch sich-
        geschürft werden. Danach ist
                                                             Das Weltwirtschaftsforum (WEF) schätzt, dass
                                                                  2027 10% des globalen BIPs bzw.
                                                                                                                                           75%                                       eren Datentransfer und Schaff-
        die Anzahl an Bitcoins fix. Bei                                                                                der befragten Führungskräfte im Bereich Financial               ung von Krypto Assets um
         steigender Nachfrage sind                                 10 Trillionen US-$
         hohe Kurssteigerungen zu                            tokenisiert (auf einer Blockchain abgebildete
                                                                                                                         Services sehen die Blockchain als relevant an.
                                                                                                                       Dennoch beschäftigen sich ebenso 75% der Unter-                   1,76 Bio. US-$
                  erwarten.                                         Vermögenswerte) sein werden.                         nehmen bisher nicht mit dieser Technologie.                         gesteigert werden.

                        (t3n, 2021)                                            (BankingHub, 2020)                                          (PwC, 2020)                                            (PwC, 2020)

           Definitionen zu den in diesem Whitepaper benutzten und weiterführenden Begrifflichkeiten finden Sie im Anhang auf Seite 26.

    Bitcoin, Blockchain & Co.: Eine Einführung in Krypto Assets                                                                                                                                             Mai 2022   3
BITCOIN, BLOCKCHAIN & CO - Eine Einführung in Krypto Assets Köln, Mai 2022 - crossconsulting
1   Einleitung und Grundwissen

    BITCOIN WAR DER URSPRUNG, DOCH HEUTE SIND KRYPTO ASSETS VIEL MEHR ALS NUR
    KRYPTOWÄHRUNGEN. DIE BLOCKCHAIN ERMÖGLICHT VIELFÄLTIGE ANWENDUNGEN

                                  Ursprung: Bitcoin                       Evolution: Krypto Assets                    Technologie: Blockchain

                 • Bitcoin-Whitepaper im November 2008             • Krypto Assets sind mehr als nur           • Pseudonymisierte Aufzeichnung aller
                   unter dem Pseudonym „Satoshi                      Kryptowährungen: Unternehmensanteile,       getätigten Transaktionen in einem Register
                   Nakamoto“ veröffentlicht                          Gutscheine oder Kunst sind möglich          mit Rückverfolgbarkeit
                 • Bitcoin gilt als erste echte dezentrale         • Durch die Abbildung von realen Werten     • Hohe Manipulationssicherheit, da
                   autonome Organisation (DAO) bei der es            auf der Blockchain (Tokenisierung) sind     Änderungen der Blockchain die
                   keine klassischen Hierarchien, sondern            quasi alle Gegenstände digitalisierbar      Zustimmung des gesamten Netzwerks
                   eine gleichberechtigte Mitbestimmung der        • Die Tokenisierung und insbesondere          benötigen
                   Mitglieder gibt                                   digitale Wertpapiere führen zu starkem    • Die Blockchain ermöglicht kostengünstige,
                 • Eine sichere und datenschützende                  Marktwachstum                               grenzenlose und schnelle Transaktionen
                   Alternative zum bestehendem
                   Zahlungssystemen wurde geschaffen

                               Krypto Assets sind rein digitale, auf einer Blockchain abgebildete Vermögenswerte. Je nach Ausgestaltung haben sie
                               vielseitige Anwendungszwecke. Durch Die Blockchain-Technologie wird digital erstmalig Einzigartigkeit gewährleistet.

    Bitcoin, Blockchain & Co.: Eine Einführung in Krypto Assets                                                                                      Mai 2022   4
BITCOIN, BLOCKCHAIN & CO - Eine Einführung in Krypto Assets Köln, Mai 2022 - crossconsulting
1   Einleitung und Grundwissen

    EXKURS: VON BITCOIN ÜBER ETHEREUM ZU ASSET-BACKED TOKEN UND DARÜBER
    HINAUS: EIN RÜCKBLICK AUF DIE ENTWICKLUNG VON KRYPTO ASSETS

    Jahr                     2009         2011         2012       2013         2014    2015     2016         2017         2018      2019    2020    2021        2022               Neuerungen je                       Wichtige Meilensteine
                                                                                                                                                                (Feb.)              Generation
    Anzahl an                                                                                                                                                                                                  •   Litecoin (Geschwindigkeit) & Bytecoin
                                                                  66           506     562       644         1.353    2.073         2.388   5.809   9.657      10.656
    Kryptowährungen                                                                                                                                                                                                (Anonymität) sind technisch von
                                                                                                                                                                                                                   Bitcoin abgeleitet
    1. Generation       Bitcoin                                                                                                                                            •   Blockchain / Distributed
                                                                                                                                                                               Ledger (Verteiltes              •   Bitcoin Hard Fork zu Bitcoin Cash
                                                                                              Bitcoin Cash                                                                     Transaktionsregister)               (schnellere Transaktionen) und
                                                                                                                                                                           •   Dezentralisierung                   Bitcoin Gold (Wirtschaftlichkeit von
                                                                                                  Bitcoin Gold
                                                                                                                                                                           •   Proof of Work / Mining              Mining-Pools), später Fork von
                                                                                                            Bitcoin SV                                                         (Verifizierung von                  Bitcoin Cash zu Bitcoin SV („Satoshi
                              Litecoin                                                                                                                                         Transaktionen)                      Vision“, nah an ursprünglicher
                                                                                                                                                                                                                   Bitcoin-Version)
                                         Bytecoin
                                                       Ripple                                                                                                                                                  •   Ethereum Fork um eine große
                                                                                                                                                                                                                   Diebstahl-Transaktion i.H.v 50 Mio.
                                                                   Dash
                                                                                                                                                                                                                   US-$ rückgängig zu machen. Die
                                                                                                       Ethereum Classic                                                    •   Smart Contracts                     ursprüngliche Blockchain ist nun
    2. Generation                                                  Ethereum                                                                                                •   Distributed Apps (dApps)            Ethereum Classic, während die
                                                                                                                                                                                                                   geforkte Blockchain als Ethereum
                                                                                                                                                                           •   Decentralized Finance
                                                                                                                                                                                                                   weitergeführt wird
                                                                         Neo                                                                                                   (DeFi)
                                                                                                                                                                           •   Decentralized Autonomous            In der dritten Generation sind oft
                                                                                                    BAT
                                                                                                                                                                               Organization (DAO)                  Persönlichkeiten aus früheren
                                                                                                                                                                           •   ICOs (Initial Coin Offerings)       Projekten aktiv. Cardano und
                                                                                                                                                       ca. 500.000 Token   •   ERC-20 Token Standard               Polkadot wurden bspw. beide von
                                                                                                                                                                                                                   ehemaligen Ethereum-Mit-
                                                                                                                                                                                                                   begründern gestartet
    3. Generation                                                                Cardano                                                                                   •   Proof of Stake /
                                                                                                                                                                               Staking (Verifizierung von      •   ERC-20 Token: Neuer Standard, der
                                                                                                 Polkadot                                                                      Transaktionen)                      die Ethereum-Blockchain nutzt.
                                                                                                                           Solana                                          •   "Beliebige" Skalierbarkeit          Knapp 500.000 Token wurden
                                                                                                                                                                               für massenhafte Nutzung             mittlerweile auf diesem Standard
                                                                                                                                                                           •   Interoperabilität zwischen          herausgebracht. Bekannt ist bspw.
                                                                                                                                                                               verschiedenen Krypto-               Tether (Stablecoin zum USD) und
                                                                                                                                                                               protokollen (Multi-Chain)           Wrapped Bitcoin (1:1 Abbildung von
                                                                                                                                                                                                                   Bitcoin auf der Ethereum Blockchain)

    Bitcoin, Blockchain & Co.: Eine Einführung in Krypto Assets                                                                                                                                                                    Mai 2022                5
BITCOIN, BLOCKCHAIN & CO - Eine Einführung in Krypto Assets Köln, Mai 2022 - crossconsulting
1   Einleitung und Grundwissen

2   Übersicht der Assets

3   Erwerb und Verwahrung

4   Technologie

5   Nutzen und Risiken

6   ESG-Dreiklang

7   Kontakt

8   Anhang
BITCOIN, BLOCKCHAIN & CO - Eine Einführung in Krypto Assets Köln, Mai 2022 - crossconsulting
2   Übersicht der Assets

    KRYPTO ASSETS LASSEN SICH DEN KATEGORIEN "PAY", "USE" & "OWN" ZUORDNEN

                                                                                                        Payment Token:
          „Pay“                                                                                         •   Digitales, dezentral verwaltetes Zahlungsmittel mit geldähnlichen Eigenschaften
         Payment
                                                                                                        •   Genutzt als Wertanlage, Zahlungsmittel oder Spekulationsobjekt
          Token
                                                                                                        •   Beispiele: Bitcoin, Ethereum, Tether

                                                                                                        Utility Token:
           „Use“                                                                                        •   Digitaler Gutschein für Waren oder Dienstleistungen im Netzwerk des Emittenten
           Utility
                                                                                                        •   Realwirtschaftliche Leistung – und keine finanzielle Gegenleistung – ist vordergründig
           Token
                                                                                                        •   Beispiele: Cloud-Speicherplatz, In-App-Käufe, alle realwirtschaftlichen Leistungen denkbar

                                                                                                        Security Token:
                                                                                                        •   Digitale Verbriefung einer Kapitalanlage – je nach Ausgestaltung – mit regulatorischen Verpflichtungen
                                                                                                        •   Vorteilhaft für Emittenten, da z.B. Kostensenkungen durch schlankeren Emissionsprozess
          „Own“                                                                                         •   Beispiele: Unternehmensbeteiligung, Wertpapiere zu Finanzierungszwecken
          Security
           Token                                                                                        Asset-backed Token:
                                                                                                        •   Digitale Abbilder realer (illiquider) Sachwerte auf der Blockchain (Tokenisierung)
                                                                                                        •   Token ist mit dem Vermögensgegenstand und dessen Wertentwicklung verbunden
                                                                                                        •   Beispiel: Alle realen Sachwerte oder Rechte sind tokenisierbar

    Legende:           = Kryptowährung                = Token     = Produkt bzw. Dienstleistung   = Verkäufer      = Käufer       = Investment         = Fonds        = Investor

    Bitcoin, Blockchain & Co.: Eine Einführung in Krypto Assets                                                                                                                                          Mai 2022    7
BITCOIN, BLOCKCHAIN & CO - Eine Einführung in Krypto Assets Köln, Mai 2022 - crossconsulting
2   Übersicht der Assets

    DIE KATEGORIEN PAY, USE & OWN UNTERSCHEIDEN SICH UNTER ANDEREM DURCH DIE
    BEZUGSART DER TOKEN UND DEN ANWENDUNGSZWECK

                                Asset                             Erklärung                                                Erwerb/ Bezugsart                Technische Plattform                 Anwendungszweck

                                Payment Token                     Klassische Kryptowährungen mit vielseitigem              Mining, Staking, Sekundärmarkt   Meist eigene Blockchain der          Geldanlage, Zahlungsmittel, Investments in andere Krypto-Projekte,
                                                                  Anwendungszweck (Beispiel: Bitcoin)                                                       jeweiligen Währung                   Beispiel: Kauf von Waren oder Dienstleistungen im Internet
         „Pay“
                                Stable Coin                       Kryptowährung, deren Preis durch Preisbindungs-          Mining, Staking, Sekundärmarkt   Eigene Blockchain, meist Ethereum    Tausch einer volatilen Kryptowährung in ein schwankungsarmes
      Payment Token                                               mechanismen stabilisiert wird. Die Währung wird mit                                                                            Asset (z.B. Gold, US-Dollar). Statt umständlich in Fiat US-Dollar zu
                                                                  Fiatwährungen, Rohstoffen oder Kryptowährungen                                                                                 tauschen, wird in den entsprechenden Stable Coin getauscht (z.B.
                                                                  besichert (Beispiel: Tether)                                                                                                   Tether), sodass das Krypto-Ökosystem nicht verlassen werden muss

           „Use“                Utility Token                     Zweckgebundener digitaler Gutschein                      Kauf beim Emittenten             Meist Ethereum Blockchain            Nutzungsrecht für realwirtschaftliche Leistungen im Netzwerk des
                                                                  (Beispiel: Filecoin)                                     (z.B. In-App-Kauf)                                                    Emittenten, Beispiel: Einlösen des Filecoins, um angebotene Cloud-
        Utility Token                                                                                                                                                                            Speicherung in Anspruch zu nehmen

                                Security Token (auch:             Wertpapiere - je nach Ausgestaltung - mit regulato-      Primärmarkt, Sekundärmarkt       Meist eigene Blockchain              Kapitalbeschaffungsmaßnahme oder Unternehmensbeteiligung auf
                                Investment/ Equity Token)         rischen Verpflichtungen und Tokenstruktur sowie          (Krypto-Börsen, bisher stark                                          Tokenbasis. IPOs z.B. unterliegen dabei den Prospekt- und
                                                                  Abwicklung über Blockchain                               eingeschränkt), Security Token                                        Genehmigungspflichten der BaFin, Beispiel: Emission von Security
                                                                  (Beispiel: Bitbond Token)                                Offering                                                              Token, um eine neue Investition zu finanzieren

                                Non-Fungible Token (NFT)          Einzigartiger, meist digitaler Vermögenswert             Auktionshäuser, Online           Meist Ethereum Blockchain            Erwerb von Krypto-Kunst, digitalen Sammelkarten, virtuellen
                                                                  (Beispiel: Bored Ape)                                    Marktplätze                                                           Immobilien usw., Beispiel: Erwerb von digitalen Sammelkarten eines
         „Own“                                                                                                                                                                                   Sportlers
      Security Token            Kryptowertpapiere                 Über eine Blockchain abgewickelte Wertpapier-            Primärmarkt, Sekundärmarkt       Meist eigene Blockchain              Emission von Kryptowertpapieren dient dem Finanzierungszweck:
                                                                  Emission, die vom Gesetzgeber vollständig im eWpG        (bisher stark eingeschränkt)                                          bisher erfasst sind Inhaberschuldverschreibungen, Pfandbriefe und
                                                                  erfasst und reguliert wird                                                                                                     Anteile am Sondervermögen. Zukünftig werden weitere voll
                                                                  (Beispiel: Krypto-Unternehmensanleihe, ISIN:                                                                                   regulierte Kryptowertpapiere wie z.B. Aktien folgen, Beispiel: Voll
                                                                  DE000A3MQPZ8)                                                                                                                  regulierte Emission einer Anleihe zu Finanzierungszwecken

                                Asset-Backed Token                Digitale Abbilder realer Sachwerte mit Speicherung auf   Primärmarkt, Sekundärmarkt       Meist eigene Blockchain              Digitalisierung von Eigentum und Vermögenswerten jeglicher Art,
                                                                  der Blockchain (Beispiel: „FSR Token“ von Finexity)      (bisher stark eingeschränkt)                                          Beispiel: Erwerb eines Bruchteils seines Lieblingsoldtimers

                                Hybrid Token                      Vereint die Eigenschaften von zwei oder mehr             Primärmarkt und Sekundärmarkt    Abhängig von der Ausgestaltung des Kombinierung der Eigenschaften zweier Token und dadurch
                                                                  Kategorien (Beispiel: INX Token)                                                          Token                              umfangreichere Eigenschaften. Ein Hybrid aus z.B. Payment- und
                                                                                                                                                                                               Security-Token repräsentiert einerseits eine Unternehmens-
                                                                                                                                                                                               beteiligung und andererseits kann er als internes Zahlungsmittel
                                                                                                                                                                                               verwendet werden. Beispiel: Einlösen des INX Token, um
                                                                                                                                                                                               Tradinggebühren auf der Plattform zu bezahlen

    Bitcoin, Blockchain & Co.: Eine Einführung in Krypto Assets                                                                                                                                                                                  Mai 2022               8
1   Einleitung und Grundwissen

2   Übersicht der Assets

3   Erwerb und Verwahrung

4   Technologie

5   Nutzen und Risiken

6   ESG-Dreiklang

7   Kontakt

8   Anhang
3   Erwerb und Verwahrung

    KRYPTO ASSETS KÖNNEN AUF UNTERSCHIEDLICHE ART ERWORBEN WERDEN

                                                  Direkter                                    Indirekter                                        Andere
                                                  Erwerb                                        Erwerb                                       Erwerbsformen

                           •   Grundsätzlich sind alle Token über Krypto-    •   ETN (Exchange Traded Notes): Anlage in         •   Airdrop: Giveaway i.F.v. Coins, das auf die
                               Börsen, die sich häufig auf Token                 Form einer Inhaberschuldverschreibung.             Förderung von Währungen/ Belohnung
                               spezialisiert haben, erwerbbar                    Besicherung mittels direktem Kauf der Assets       treuer Nutzer abzielt
                           •   Payment Token: Handel über bekannte           •   CFD (Contracts for Difference): Wette          •   Mining (Proof of Work), Staking
                               Plattformen wie Coinbase oder Bison               über Kursentwicklung des Assets (meist             (Proof of Stake): Transaktionsvalidierer,
                           •   Utility Token: Erwerb bei ICO (Initial Coin       Kryptowährung) ohne es zu besitzen (Risiko:        erhalten für den bei Validierungsprozessen
                               Offering: moderne Unternehmens-                   Margin Call)                                       geleisteten Aufwand Coins. Je nach
                               finanzierung) über z.B. coinfactory.tech      •   Zertifikate: Je nach Ausstattung 1:1,              Konsens-Mechanismus werden die Coins
                                                                                 gehebelte Abbildung oder Long-/ Short-             dadurch erst erzeugt
                           •   Security Token: Erwerb bei STO (Security
                               Token Offering, Möglichkeit zur                   Position von Indizes oder Assets möglich       •   Lending: Verleihen von Kryptowährungen
                               Projektfinanzierung) über z.B. stokr.io       ETNs, CFDs und Zertifikate sind über klassische        zu einem variablen Zinssatz. Zinszahlungen
                                                                             Wertpapierbörsen zu erwerben                           erfolgen i.F.v. Coins

    Bitcoin, Blockchain & Co.: Eine Einführung in Krypto Assets                                                                                                                   Mai 2022   10
3   Erwerb und Verwahrung

    DIE VERWAHROPTIONEN UNTERSCHEIDEN SICH HINSICHTLICH SICHERHEIT UND
    FLEXIBILITÄT

                                           Hot Wallet                                                               Cold Wallet
                             Hot Wallets werden als Software/ Online Wallet                   Cold Wallets sind offline und können ein Speichermedium in Form eines USB-
                             angeboten und sind mit dem Internet verbun-                      Sticks oder Ausdruck sein. Auf den Cold Wallets werden Private Keys (ähnlich
                             den, was sie anfällig für Angriffe macht. Wallets                PIN) und Public Keys (ähnlich IBAN) gesichert. Sie bieten einen besonders hohen
                             verwalten Public Keys (ähnlich IBAN) sowie                       Schutz vor Hackerangriffen, da sie die Keys offline verwalten und nicht mit dem
                             Private Keys (ähnlich PIN). Eignung vor allem für                Internet verbunden sind. Sie eignen sich besonders für große Summen und das
                             niedrige Summen und häufige Transaktionen.                       Halten von Krypto Assets.

                                          Software Wallet                                   Hardware Wallet                                   Paper Wallet

                       • Nutzung einer Software auf dem                          • Möglichkeit der Speicherung von              • Ausdruck auf Papier in Form von QR-
                         Computer oder Smartphone                                  Private Keys (ähnlich PIN) sowie               Codes oder verschriftlichten
                       • Oftmals Möglichkeit der Verwahrung                        Public Keys (ähnlich IBAN) auf einer           Private Keys sowie Public Keys
                         bei der Handelsplattform (Online                          Art USB-Stick                                • Besonders wichtig ist die sichere
                         Wallet)                                                 • Der Stick ist nur bei Transaktionen            Aufbewahrung der Codes: Es wird
                       • Vorteil: Vermögenswerte sind schnell                      online und daher eine sichere                  empfohlen, die Keys auf Metallplatten
                         verfügbar. Höchster Komfort und                           Aufbewahrungsmöglichkeit                       zu stanzen oder das Papier zu
                         höchste Flexibilität für die Nutzer                     • Je nach Ausstattung und Währung                laminieren
                       • Problem: Da diese Formen mehr                             kann Cold Staking betrieben werden           • Je nach Aufbewahrung kann die
                         oder weniger immer online verfügbar                     • Bei Verlust oder Zerstörung kann die           Papier-Wallet die sicherste
                         sind, besteht die Gefahr eines                            Wallet durch Eingabe einer bei                 Aufbewahrung sein, da sie stets
                         Hackerangriffs                                            Installierung vergebenen Wortfolge             offline und somit bestmöglich vor
                                                                                   wiederhergestellt werden                       Hackerangriffen geschützt ist

    Bitcoin, Blockchain & Co.: Eine Einführung in Krypto Assets                                                                                                Mai 2022         11
1   Einleitung und Grundwissen

2   Übersicht der Assets

3   Erwerb und Verwahrung

4   Technologie

5   Nutzen und Risiken

6   ESG-Dreiklang

7   Kontakt

8   Anhang
4   Technologie

    DIE BLOCKCHAIN-TECHNOLOGIE (DISTRIBUTED LEDGER TECHNOLOGIE) IST DAS
    TECHNISCHE RÜCKGRAT FÜR ALLE TRANSAKTIONEN VON KRYPTO ASSETS

                                                                                                                                                              Vorteile einer Blockchain

                                                                                                                                                             • Keine zentrale Struktur
                                                                                                                                                               notwendig, stattdessen
                                                                                                                                                               verteiltes Speichern durch alle
                                                                                                  Der Block wird endgültig an die Blockchain angehangen.       Mitglieder der Blockchain
           Person A möchte                                                                                 Diese wird damit zu einer transparenten             ("Distributed Ledger")
           Coins an Person B                        Eine Kopie des Blocks wird anschließend an     und permanenten Aufzeichnung der Transaktion. Eine
         senden. Dazu werden                        alle Computer im Blockchain-Netz geschickt    aktualisierte Kopie geht an alle Netzwerkteilnehmer und    • Hohe Manipulations-
        Private Keys und Public                                                                   wird dann auf jedem teilnehmenden Computer gesichert         sicherheit, da die einzelnen
         Keys benötigt, um auf                                                                                                                                 Blöcke aufeinander aufbauen
        die auf der Blockchain                                                                                                                                 und eine Änderung eines
         gesicherten Bestände                                                                                                                                  Datensatzes die Zustimmung
              zuzugreifen                                                                                                                                      des gesamten Netzwerks
                                                                                                                                                               benötigt

                                                                                                                                                             • Transparenz &
                                                                                                                                                               Rückverfolgbarkeit aller
                                In einem Datenblock werden                                                                                                     durchgeführten Transaktion
                           Zufalls-ID (nonce), Zeitstempel sowie                                                                 Die Coins werden auto-        durch Unveränderbarkeit und
                         Transaktionsdaten (ähnlich Überweisung:               Jeder Computer im Netzwerk validiert den        matisch übertragen, wenn        Einsehbarkeit der Blockchain
                           wer, was, wann, wo, wieviel) sowie die             Block mithilfe von Verschlüsselungstechniken     der Block an die Blockchain     sichergestellt (Bsp.: Download
                           Informationen des vorherigen Blocks                 und verprobt eine aktuelle Kopie der Block-        angehängt wird. Die          der Blockchain-Software oder
                                                                               chain mittels Hash gegen den neuen Block.       Konten werden aktualisiert      über Webseiten wie z.B.
                              (Hash: digitaler Fingerabdruck)
                                        hinzugefügt                           Bei erfolgreicher Validierung und Verprobung      und die Coins von Person       blockchain.com/explorer)
                                                                                 wird die Transaktion als gültig bestätigt      A zu Person B transferiert

    Bitcoin, Blockchain & Co.: Eine Einführung in Krypto Assets                                                                                                                Mai 2022          13
4   Technologie

    KONSENS-VERFAHREN SORGEN FÜR ÜBERWACHUNG VON TRANSAKTIONEN UND
    EINIGKEIT IN DER BLOCKCHAIN. ES GIBT KEINE ZENTRAL KONTROLLIERENDE INSTANZ

                                                                            Verfahren 1: Proof of Work                                                             Verfahren 2: Proof of Stake
                                                                                                                                             •   Beteiligung: Es wird nur eine Person eingesetzt ein Rechenrätsel zu lösen,
                                                      •   Beteiligung: Alle Miner treten bei Validierungsprozessen gegeneinander                 um die Transaktion zu bestätigen. Der mögliche Validierer setzt seine Coins
                                                          an, als Erster Transaktionen zu bestätigen und neue Blöcke hinzuzufügen                (Mindesteinsätze sowie -haltedauer möglich) und wird dann per Algorith-
              Vorgehen                                •   Werkzeug: Die Lösung erfolgt durch Einsatz der Rechenleistung des                      mus ausgewählt. Je höher der Einsatz, desto wahrscheinlicher die Auswahl
                                                          Computers. Die Leistungsfähigkeit ist maßgeblich für die Schnelligkeit der         •   Werkzeug: Kein technischer Konkurrenzdruck, sondern Höhe des Einsatzes
                                                          Lösungsfindung, was zu hohem Hardware-Verschleiß führt                                 maßgeblich für die Auswahl und Lösungsfindung. Daher ist kein
                                                                                                                                                 „Wettrüsten“ um die besten technischen Voraussetzungen zu beobachten

                                                      •   Lösungsfindung: Rechenoperationen werden milliardenfach ausgeführt,                •   Lösungsfindung: Rechenoperationen werden ausgeführt, um das Rätsel
                                                          um ein Ergebnis mit gewissen Eigenschaften zu finden. Die Richtigkeit der              zu lösen. Die Lösung wird von anderen Netzwerkteilnehmern überprüft
                                                          Lösung wird von anderen Minern überprüft                                           •   Schwierigkeitsgrad: Je höher der Einsatz, desto geringer die Komplexität
        Validierung der                               •   Schwierigkeitsgrad: Komplexität der Rätsel wird vom Netzwerk an die                    des Rechenrätsels
          Transaktion                                     gesamte Rechenleistung des Netzwerks angepasst                                     •   Prämie: Der Validierer erhält nach erfolgreicher Bestätigung der Trans-
                                                      •   Prämie: Der Gewinner erhält für die Prüfung der Transaktion die durch den              aktion die Höhe des Einsatzes der entsprechenden Kryptowährung sowie
                                                          Prozess neu geschürften Coins (Mining)                                                 eine Auszahlung vom System für den geleisteten Arbeitsaufwand i.F.v. Coins

                                                                                                                                             •   Voraussetzung: Um Kontrolle über die gesamte Blockchain zu bekommen,
          51% Attacke                                 •   Voraussetzung: Um Kontrolle über die gesamte Blockchain zu bekommen
                                                                                                                                                 müssen Angreifer mehr als 50% der Coins im Netzwerk halten, die sich zu
                                                          (51% Attacke), müssen Angreifer mehr als 50% der gesamten
           (Feindliche                                    Rechenleistung kontrollieren
                                                                                                                                                 jenem Zeitpunkt im Umlauf befinden. Ein mögliche Übernahme von frühen
         Übernahme der                                •   Folge: Manipulationen an der Blockchain oder Doppelausgaben von Coins
                                                                                                                                                 bzw. großen Investoren ist hier sehr risikoreich
                                                                                                                                             •   Folge: Manipulationen an der Blockchain oder Doppelausgaben von Coins
           Blockchain)                                    sind möglich
                                                                                                                                                 sind möglich

                                                          Wir beschränken uns hier auf die bekanntesten Konsens-Mechanismen. Eine Übersicht der Vor- und Nachteile der vorgestellten Konsens-Mechanismen finden Sie hier.

    Bitcoin, Blockchain & Co.: Eine Einführung in Krypto Assets                                                                                                                                              Mai 2022          14
1   Einleitung und Grundwissen

2   Übersicht der Assets

3   Erwerb und Verwahrung

4   Technologie

5   Nutzen und Risiken

6   ESG-Dreiklang

7   Kontakt

8   Anhang
5   Nutzen und Risiken

    WIRTSCHAFTLICHER NUTZEN: KRYPTO ASSETS BIETEN Z.B. NEUE INVESTITIONS-
    MÖGLICHKEITEN UND EFFIZIENTERE EMISSIONSPROZESSE

       Aufwertung durch
                                                            Keine Verwahrentgelte              Direkte Transaktion                 Akzeptanz als Zahlungsmittel
       Deflation
                                                            Anleger können Liquidität in       Anleger haben 24/ 7 an 365          Nicht nur in Schwellenländern wie El Salvador wurde Bitcoin als
       Währungen mit einer                                  Stable Coins investieren oder      Tagen im Jahr die Möglichkeit       offizielles Zahlungsmittel anerkannt - auch Japan oder Australien
       begrenzten Anzahl an Coins
                                                            auf Plattformen parken, um Ver-    Krypto Assets zu handeln. Der       sind diesen Schritt gegangen und immer mehr Staaten prüfen
       (z.B. Bitcoin) sind technisch                        wahrentgelte bei Kredit-           über Blockchains abgewickelte       diese Möglichkeit. Gerade im Online-Handel akzeptieren immer
       deflationär, was zu Kurs-                            instituten zu umgehen              Handel ist unabhängig von           mehr Shops die Zahlung mit Kryptos
       steigerungen führen kann                                                                Vermittlern sowie deren
                                                                                               Handelszeiten - es wird lediglich   Simplere                           Renditestarke
       Outperformance                                       Schnellere Emissionen              ein Endgerät mit Internet-          Kapitalbeschaffung                 Bankprodukte
       Da Krypto Assets nicht direkt                        Verschlankung von Emissions-       zugang sowie eine Wallet
       von Banken oder Regierungs-                          und Handelsprozessen bei                                               Die Möglichkeit der einfachen      Auf DeFi-Märkten sind u.a. mit
                                                                                               benötigt. Traditionelle Broker
       behörden kontrolliert werden                                                                                                und günstigen Kapitalbeschaff-     klassischen Bankprodukten (z.B.
                                                            Krypto Assets verbessern die       prüfen derzeit diese Möglichkeit
       können, wird der Kurs                                Effizienz, da manuelle Prozesse                                        ung ist insb. für kleine Unter-    Staking) höhere Renditen
                                                                                               vor allem für Aktien
       maßgeblich durch Angebot und                         wegfallen                                                              nehmen interessant, denen z.B.     möglich als bei traditionellen
       Nachfrage bestimmt. Daher                                                                                                   Börsengänge zu teuer sind          Kreditinstituten
       sind starke Kursschwankungen
                                                            Breitere Portfoliodiversifizierung                                                                        Zugang zu neuen Märkten
       zu beobachten, die erhebliche
       Rendite ermöglichen können.                          Anleger können in Zeiten der andauernden Nullzinspolitik ihr Portfolio mit Krypto Assets breiter auf-     Durch die Tokenisierung öffnen
       Die bisherigen Wert-                                 stellen. Die Anzahl an Krypto-Fonds steigt stetig und damit die Diversifikationsmöglichkeiten. Auch       sich vor allem für Privatanleger
       steigerungen ziehen vor allem                        institutionelle Anleger erkennen immer mehr das Potenzial von Krypto Assets und mischen es ihren          Märkte illiquider Assets wie z.B.
       risikoaffine Anleger an                              Portfolios bei. Durch zunehmende Regulierung und Popularität sind steigende Investments zu                Kunst oder Luxusgüter i.F.v.
                                                            erwarten                                                                                                  Asset-backed Token

    Bitcoin, Blockchain & Co.: Eine Einführung in Krypto Assets                                                                                                                           Mai 2022        16
5   Nutzen und Risiken

    RISIKEN: EIN INVESTMENT IN KRYPTO ASSETS IST GRUNDSÄTZLICH EIN
    RISIKOINVESTMENT. ZUSÄTZLICH BESTEHT EIN RELEVANTES BETRUGSRISIKO

                  Volatilität: Die Kurse von Krypto Assets sind verhältnismäßig hoher Volatilität ausgesetzt,   Online Risiko: Börsen, Handelsplätze und Verwahrstellen für Krypto Assets sind ein
                  die oftmals durch Medien oder Social Media Hypes befeuert wird. Bisher gibt es kaum           beliebtes Angriffsziel für Hacker und Cyberangriffe, was Vermögenswerte einem erhöhten
                  Vorschriften über kursbeeinflussende Faktoren. So stieg der Bitcoin-Kurs am 18. November      Risiko aussetzt. So wurden im Dezember 2021 bei einem Cyberangriff auf Hot Wallets der
                  2013 um 65% und stürzte einen Monat später um 25% ab                                          Plattform Bitmart Coins im Wert von mehr als 150 Mio. US-$ erbeutet

                  Regulatorik: Es besteht ein hohes Risiko staatlicher Regulierungen oder Einschränkungen.      Betrug: Nicht nur Börsen oder Handelsplätze, sondern auch neue Kryptowährungen oder
                  So wurde kürzlich erst das Bitcoin-Mining in China verboten und sorgte für heftige            ICOs werden von Kriminellen genutzt, um Anleger zu betrügen. Ruja Ignatova bewarb bis
                  Kursreaktionen an den Börsen                                                                  2017 den „Onecoin“, der den Bitcoin ablösen sollte. Nachdem sie Milliarden an Investoren-
                                                                                                                geldern gesammelt und tausende Anleger betrogen hat, verschwand sie spurlos

                  Verlust: Derzeit lagern Bitcoins im Wert von etwa 100 Milliarden Euro auf Wallets, auf die    Technische Skalierbarkeit: Skalierbarkeit beschreibt die Limitation der Blockchain in der
                  Nutzer keinen Zugriff mehr haben. Dabei verlegen Nutzer ihre Wallet und haben den 12, 18      Verarbeitung von Transaktionen. Je nach Kryptowährung und Prüfungsmethode können
                  oder 24 Worte langen Wiederherstellungsschlüssel verloren, der den Zugriff auf die Cold       pro Sekunde zwischen 7 (Bitcoin) und 50.000 (Solana) Transaktionen durchgeführt werden.
                  Wallet wieder ermöglicht                                                                      Eine Bitcoin Transaktion dauert, aufgrund unveränderlicher Regeln im Blockchain-
                                                                                                                Regelwerk, je nach Netzwerk-Aktivität einige Minuten oder sogar Stunden. Es sind also
                                                                                                                nicht alle Kryptowährungen für „on-the-spot shopping“ geeignet

                  Marktmanipulation: Während das sog. „Pump and Dump“ in Aktienmärkten illegal ist,             Quantencomputer: Keine akute, aber dennoch ernstzunehmende Gefahr sind Quanten-
                  gibt es auf Krypto-Handelsplätzen dafür bisher kaum Einschränkungen. Es ist somit             computer. Diese sind um ein millionenfaches leistungsfähiger als herkömmliche Computer
                  möglich, zuerst Falschinformationen zu verbreiten, die zu einem „Hype“ des Krypto Assets      und können bisher unlösbare Codes entziffern. Wird z.B. eine Bitcoin Transaktion getätigt,
                  und somit steigenden Kursen führen, um dann nach immensen Kurssteigerungen große              muss diese bestätigt werden und wird bis zur Validierung mit einem kryptographischen
                  eigene Bestände zu Rekordkursen zu verkaufen. Neue Investierende verzeichnen durch die        Code versehen. Wird dieser z.B. von dazu fähigen Quantencomputern geknackt, können
                  folgenden Kursstürze hohe Verluste                                                            die Coins entwendet werden. Durch noch komplexere Verschlüsselungsmethoden (z.B.
                                                                                                                SHA-256, genutzt von Bitcoin) können die Blockchains allerdings geschützt werden

                  Sperre: Behörden stufen das Risiko der Geldwäsche in Verbindung mit digitalen                 Ein erhebliches Risiko können die Folgen für Umwelt und Klima sein.
                  Währungen als hoch ein. Daher haben zahlreiche Banken Überweisungen von bzw. zu               Details dazu finden Sie im folgenden Kapitel
                  Krypto-Börsen aus Sicherheitsgründen blockiert und sorgten damit für Unverständnis bei
                  den Kunden sowie zu ernsthaften Problemen bei Transaktionen

    Bitcoin, Blockchain & Co.: Eine Einführung in Krypto Assets                                                                                                                            Mai 2022          17
1   Einleitung und Grundwissen

2   Übersicht der Assets

3   Erwerb und Verwahrung

4   Technologie

5   Nutzen und Risiken

6   ESG-Dreiklang

7   Kontakt

8   Anhang
6   ESG-Dreiklang

    DIE KLIMABILANZ VON KRYPTO ASSETS IST TEILWEISE SCHLECHT, WIRD JEDOCH
    DURCH ZAHLREICHE MASSNAHMEN SUKZESSIVE VERBESSERT

                 Konsens-Mechanismen                                       Energie                                                  Diverses                                                   E

                                                                                                                                                                                            Krypto
      • Energiehunger: Der älteste und etablierteste              • Engagement: Große Institutionen wie das Bitcoin        • Digitalisierung: Vor allem Finanzdienstleister                 Assets
        (63,5% der Payment Token, Marktanteile sinkend)             Mining Council oder die Universität Cambridge            können ihren Energieverbrauch durch Blockchain-
        Konsens-Mechanismus Proof of Work verursacht                berichten regelmäßig über Fortschritte beim Mining       basierte Prozesse, wie z.B. eine vollständig digitale    G              S
        durch hohe Beteiligung an Minern enormen                    und setzen sich u.a. für einen nachhaltigeren            Emission von Wertpapieren, mit positiver
        Energieverbrauch sowie Hardware-Verschleiß. Für             Energiebezug ein                                         Auswirkung auf das Klima erheblich reduzieren und
        Bitcoin Mining werden derzeit etwa 125 TWh Strom                                                                     Effizienzen steigern (Quelle: Cashlink Pricing Studie,
                                                                  • 100% sauber: El Salvador, das Bitcoin als
        pro Jahr verbraucht. Das entspricht etwa dem                                                                         2021)
                                                                    gesetzliches Zahlungsmittel verwendet, nutzt für das
        Stromverbrauch der Ukraine
                                                                    Bitcoin-Mining Vulkanenergie, um den                   • Regulatorik: Auf politischer Ebene in den USA
      • Innovation: Neuere Blockchains (z.B. Solana,                Energiehunger nachhaltiger zu stillen und setzt          oder der EU gibt es Ambitionen, Vermögens-
        Algorand) nutzen den energie- und hardware-                 damit ein Zeichen für „grüne“ Proof of Work              anlagen „grüner“ zu gestalten. So gab es erst im
        schonenden Proof of Stake Mechanismus, der 99%              Validierungen                                            März 2022 im EU-Parlament einen Antrag, Proof of
        weniger Strom verbraucht                                                                                             Work zu verbieten. Entsprechende Bestrebungen
                                                                  • Marge: Mögliche Margensteigerungen befeuern
                                                                                                                             wirken sich auf die Krypto Branche aus, sodass
      • Wechsel: Wechsel zu anderen Mechanismen                     den Wechsel von teurerem „braunem“ Strom auf
                                                                                                                             vermehrt auf nachhaltigere Verfahren gesetzt wird
        können Assets „grüner“ machen. Unter anderem aus            kostenlose, natürliche Energiequellen wie z.B.
        Umweltschutzgründen stellt die zweitgrößte                  Wasserkraft oder Solarenergie. Dadurch entfallen,
        Kryptowährung nach Marktkapitalisierung Ethereum            abgesehen von Anfangsinvestitionen wie z.B.
        von Proof of Work auf Proof of Stake um                     Solarmodule, Kosten für den Stromverbrauch, was
                                                                    den Gewinn der Miner erhöht

                      In der öffentlichen Wahrnehmung gelten Krypto Assets, vor allem Payment Token, als Klimakiller. Das mag zu Teilen stimmen,
                      berücksichtigt aber nicht, dass es bedeutsame Innovationen gibt, die in einer besseren Klimaverträglichkeit münden!

    Bitcoin, Blockchain & Co.: Eine Einführung in Krypto Assets                                                                                                                           Mai 2022       19
6   ESG-Dreiklang

    DER GESELLSCHAFTLICHE NUTZEN VON KRYPTO ASSETS IST TENDENZIELL POSITIV.
    KOSTEN FÜR Z.B. GELDTRANSFERS IN ENTWICKLUNGSLÄNDER SIND STARK REDUZIERT

                  Neues Finanzsystem                                       Anlegerschutz                                            Kriminalität
                                                                                                                                                                                           E

                                                                                                                                                                                        Krypto
      • Inklusion: Etwa 2 Milliarden Menschen (vor allem          • Datenschutz: : Durch die Blockchain-Technologie        • Betrug: Ein bereits vorgestelltes Risiko sind              Assets
        in Schwellen- und Entwicklungsländern) können               wird die Privatsphäre sowie der Datenschutz von          betrügerische Aktivitäten bei Krypto Assets. Durch
        durch Krypto Assets erstmalig von einem                     Nutzern erhöht. Transaktionen erfolgen Peer-to-          zunehmende Regulierung und steigenden                G              S
        alternativen Finanzsystem profitieren: sichere              Peer, weshalb keine Daten durch Dritte verarbeitet       Verbraucherschutz nimmt dies allerdings ab
        Aufbewahrung des Geldes, Vermögensbildung und               werden. Darüber hinaus werden nur die
                                                                                                                           • Finanzierung: Nur 0,15% aller Kryptowährungs-
        Zukunftsplanungen werden möglich                            elementaren Informationen der Transaktionen
                                                                                                                             transaktionen waren 2021 laut Chainanalysis auf
                                                                    pseudonymisiert auf der Blockchain gesichert
      • Wohlstand: Die finanzielle Inklusion könnte laut                                                                     illegale oder betrügerische Zwecke zurückzuführen.
        Weltwirtschaftsforum das BIP der Schwellenländer          • Werbung: Aggressive Werbungen auf                        Die Finanzierung krimineller Aktivitäten mittels
        um 3,7 Billionen US-$ erhöhen und 95 Millionen              Internetseiten für den Kauf von Krypto Assets locken     Krypto Assets findet immer noch statt, nimmt
        Arbeitsplätze schaffen                                      auch unerfahrene Anleger an, die die Risiken             anteilsmäßig ab, in absoluten Beträgen allerdings
                                                                    unterschätzen. Plattformen sollten hier vermehrt         zu. Durch intensivere Verfolgung und höhere
      • Freiheit: In korrupten oder politisch instabilen
                                                                    Verantwortung übernehmen                                 fachliche Expertise der Behörden werden immer
        Ländern können Menschen Unabhängigkeit vom
                                                                                                                             mehr illegale Transaktionen entlarvt
        Finanzsystem durch Krypto Assets erlangen
      • Kosten: Durch die Abwicklung über die Blockchain
        verringern sich die Kosten von Wertetransfers.
        Kosten für einen Geldtransfer ins Ausland sind mit
        Bitcoin im Vgl. zu einer Auslandsüberweisung bei
        einer dt. Privatbank um ca. 95% geringer

                      Bzgl. des sozialen Nutzens von Krypto Assets wird primär die Verwendung für kriminelle Aktivitäten als Negativbeispiel angeführt. Es sollte
                      allerdings berücksichtigt werden, dass Krypto Assets einen vereinfachten Zugang zu Finanzdienstleistungen bieten, die Zukunftsplanung
                      ermöglichen und dadurch vor allem die Perspektive von Menschen in Entwicklungs- und Schwellenländern verbessern können.

    Bitcoin, Blockchain & Co.: Eine Einführung in Krypto Assets                                                                                                                       Mai 2022       20
6   ESG-Dreiklang

    DAS RISIKO DES MANIPULIERENDEN EINFLUSSNAHME AUF TRANSAKTIONEN DURCH
    EINE ZENTRALE INSTANZ WIRD AUFGRUND DER BLOCKCHAIN STARK REDUZIERT

                 Dezentrale autonome                                       Entwicklung                                                                                                        E
                                                                                                                                    Diverses
                 Organisation
                                                                                                                                                                                           Krypto
      • Hintergrund: Im Prinzip kann jede autonome                • Gestalter: Entwickler bestimmen maßgeblich den         • Incentives: Auf manchen Blockchains gibt es                   Assets
        sowie dezentrale Organisation als DAO bezeichnet            Kurs der Softwareentwicklung, müssen allerdings die      Finanzierungstöpfe, die strategisch eingesetzt
        werden. Damit ist praktisch jedes Krypto-Netzwerk           mehrheitliche Zustimmung der Netzwerkteilnehmer          werden können, um Entwicklertalente anzustellen.        G              S
        eine DAO. In klassischen Unternehmen kontrollieren          bei Änderungen des Codes einholen                        Dadurch wird die Qualität erhöht und die
        bspw. Vorstände das Unternehmen. DAOs hingegen                                                                       Abhängigkeit von bestehenden Entwicklerteams
                                                                  • Fork: Es besteht die Möglichkeit als Netz-
        werden gleichberechtigt von Netzwerkteilnehmern                                                                      reduziert
                                                                    werkteilnehmer Entwicklungen nicht mitzugehen,
        und mit Smart Contracts organisiert
                                                                    sondern eine Abspaltung der Blockchain                 • Vielfalt: Nur 4-10% der Beschäftigten im
      • Gründung: Finanzierung einer DAO und Ausgabe                vorzunehmen. Dies kann zu einer dauerhaften              Blockchain- bzw. Krypto-Business sind Frauen – der
        von Token (Pay, Use, Own). Investoren erhalten              parallel existierenden Blockchain (Hard Fork) führen     Großteil sind Männer. Es gibt zahlreiche Initiativen,
        dadurch Einfluss auf die Arbeitsweise. Nach Verwen-         (Vgl. Bitcoin Cash)                                      die sich für eine diversere Beschäftigtenstruktur
        dung des Geldes wird das Projekt und so auch das                                                                     einsetzen
                                                                  • Beteiligung: Zahlreiche Projekte wie z.B. Ethereum
        Blockchain-Protokoll gelauncht. Bsp.: Dash: Krypto-
                                                                    sind Open-Source und bieten Entwicklern und            • Sperre: Im Rahmen der derzeitigen Russland-
        währung, die günstige Sofortzahlungen anbietet
                                                                    anderen Netzwerkteilnehmern die Möglichkeit              Sanktionen nehmen große Handelsplattformen wie
      • Code-Änderung: Die vorprogrammierten und                    mitzuwirken. Durch die Zugänglichkeit des Systems        z.B. Coinbase oder Binance verdächtige Hot Wallets
        autonom funktionierenden Regeln der Blockchain              gibt es keine Machtzentralisierung innerhalb der         oder Konten ins Visier und sperren diese bei
        sind fest im Programmiercode verankert und                  Entwickler-Szene. Der Code des Projekts ist bei          verdächtigen Aktivitäten bzw. zu sanktionierenden
        können nur durch aufwendige Mehrheitsentscheide             Open-Source-Projekten stets einsehbar                    Personen
        der Mitglieder geändert werden

                      Dezentrale Netzwerke zeichnen sich vor allem durch die gleichberechtigte Kontrolle und Mitbestimmung aller Netzwerkteilnehmer aus. In
                      der Praxis sind allerdings Elemente, wie z.B. die festgeschriebenen Regeln im Blockchain-Protokoll oder die fachliche Expertise weniger
                      Entwickler, zu beobachten, die Organisationen teilweise zentralisieren.

    Bitcoin, Blockchain & Co.: Eine Einführung in Krypto Assets                                                                                                                          Mai 2022       21
1   Einleitung und Grundwissen

2   Übersicht der Assets

3   Erwerb und Verwahrung

4   Technologie

5   Nutzen und Risiken

6   ESG-Dreiklang

7   Kontakt

8   Anhang
7   Kontakt

    GERNE DISKUTIEREN WIR MIT IHNEN UNSERE
    ANSÄTZE ZUR POSITIONIERUNG IM
    KRYPTO-MARKT

    Ingo Küpper                                                   Christian Treske
    Partner, Geschäftsführer                                      Senior Manager

    +49 (0)178 · 82 76 775                                        +49 (0)178 · 82 76 779
    Ingo.küpper@crossconsulting.de                                christian.treske@crossconsulting.de

                                                                              crossconsulting GmbH
                                                                              Agrippinawerft 22
    Sprechen Sie uns gerne an!                                                50678 Köln
                                                                              +49 (0)221 88 88 52 – 0
                                                                              www.crossconsulting.de
    Bitcoin, Blockchain & Co.: Eine Einführung in Krypto Assets                                         Mai 2022   23
1   Einleitung und Grundwissen

2   Übersicht der Assets

3   Erwerb und Verwahrung

4   Technologie

5   Nutzen und Risiken

6   ESG-Dreiklang

7   Kontakt

8   Anhang
8   Anhang

    KONSENS-MECHANISMEN: PROOF OF WORK IST SEHR SICHER, PROOF OF STAKE DAFÜR
    SCHNELL

                                                          Proof of Work                                                                           Proof of Stake
                      Alle Miner treten gegeneinander an, als Erster Transaktionen zu validieren                      Validierung durch Auswahl einer Person anhand der Höhe seines Einsatzes

       •     Sicherheit: Höchster Schutz der Blockchain und den enthaltenen Daten, da eine 51%              •   Schnelligkeit: Ermöglicht schnellere Transaktionen sowie Validierungsprozesse u.a. durch
             Attacke mit sehr hohen Anfangsinvestitionen verbunden wäre                                         geringere Blockgenerationszeiten und größere Blöcke und ist deshalb skalierbarer
       •     Drosselung: Absichtliche Langsamkeit der Transaktionen schützt vor DDoS-Angriffen              •   Umwelt: Aufgrund weniger Teilnehmer an einem Validierungsprozess sowie Einsatz von
             (Überlastung des Netzwerks mit Anfragen, welche zu einem Systemausfall führen)                     „herkömmlichen“ Computern ist der Energieverbrauch im Vergleich zu Proof of Work um
       •     Machtverhältnisse: Frühe Investoren haben keine Vorteile gegenüber neuen Investoren                etwa 99% geringer
             hinsichtlich Mitbestimmung oder Entwicklung der Blockchain                                     •   Hardware: Teilnehmende benötigen keine teure Hardware, um an Validierungsprozessen
       •     Populär: Bisher etabliertester und bekanntester Konsens-Mechanismus                                teilzunehmen. Kein „Wettrüsten“, daher werden Umwelt und Geldbeutel geschont

        •    Umwelt: Hoher Energieaufwand, da viele Miner - oft mit Hochleistungsrechnern - an der          •   Begrenzte Dezentralität: Bei hohen Kursen ist es für kleinere Anleger kaum noch möglich
             Validierung beteiligt sind. Das „Wettrüsten“ der Miner verursacht hohe Mengen                      zu validieren, sondern nur für größere Investoren (Bsp.: Mindesteinsatz bei Ethereum 2.0: 32
             Elektroschrott. So wird durchschnittlich alle 1 ½ Jahre das System ausgetauscht                    Ether ≈ 86.116€, Stand 4. Mai 2022)

        •    Kurssteigerung: Steigender Energiebedarf durch höhere Kurse, da der Prämienwert steigt         •   Machtverhältnisse: Frühe Investierende oder Gründende, die einen hohen Bestand in
             und folglich die Beteiligung an Validierungsprozessen, was das „Wettrüsten“ befeuert. So ist       einer Wallet haben, können alleine oder gemeinsam als Gruppe eine 51% Attacke
             der Energieverbrauch von Bitcoin zwischen 2015 und 2021 um das 62-fache gestiegen                  durchführen oder die Entwicklung der Blockchain maßgeblich mitbestimmen
        •    Verbot: Es wurden – teilweise erfolglos - Versuche (z.B. im EU-Parlament) unternommen,         •   Zeit: Bei manchen Kryptowährungen sind Mindesthaltedauern erforderlich, um an
             den Proof of Work Mechanismus aufgrund seiner Klimabilanz zu verbieten                             Validierungsprozess teilnehmen zu können

        •    Langsame Technologie: Es können maximal 7 Bitcoin-Transaktionen pro Sekunde                    •   Diese Nachteile stehen im Widerspruch zum Grundgedanken der Dezentralität:
             (Festgelegt im Bitcoin-Protokoll) ausgeführt werden – bei Visa sind es etwa 56.000                 die gleichberechtigte Kontrolle aller Netzwerk-Teilnehmer!

            Hier gelangen Sie zur Übersicht der Konsens-Mechanismen zurück.

    Bitcoin, Blockchain & Co.: Eine Einführung in Krypto Assets                                                                                                                              Mai 2022          25
8   Anhang

    GLOSSAR

    Altcoins: Beschreibung für alle anderen                       Hard Fork: Update einer Blockchain bei dem             Primärmarkt: Erwerb von neu emittierten Wert-          Smart Contract: Es handelt sich dabei um Soft-
    Kryptowährungen als Bitcoin                                   dauerhaft eine neue Blockchain entsteht. Nutzer        papieren, die erstmals an Anleger verkauft werden.     ware, nicht um Verträge im rechtlichen Sinne, die
                                                                                                                                                                                den Nutzen von Blockchains von der einfachen
    Bitcoin-Halving: Halbierung der Mining-Erträge                müssen ihre Software updaten, um weiterhin             Private Key: Zugangsschlüssel (ähnlich PIN) zu den     Aufzeichnung von Finanztransaktionen auf die
    alle 4 Jahre                                                  teilnehmen zu können                                   auf der Blockchain gesicherten Werte                   automatische Umsetzung von Bedingungen für
    Block: Bündelung von Transaktionen                            Hash: Digitaler Fingerabdruck eines Blocks in einer    Proof of Stake (PoS): Mechanismus zur Validierung      Mehrparteienverträge erweitern
                                                                  Blockchain                                             und Generierung neuer Blöcke, bei dem nur eine         Staking: Einsatz eigener Coins, um Proof of Stake
    Blockchain: Eine Blockchain ist verteilte öffentliche                                                                                                                       Validierungen durchzuführen, was wiederum mit
    Datenbank, in der zwei Parteien direkt miteinander            Hashrate: Maßeinheit für die Rechenleistung in         Person ausgewählt wird, um die komplexen               Coins vergütet wird (Zinseszins)
    kommunizieren (Peer-to-Peer). Jeder Block enthält             Proof of Work Netzwerken                               Rechenaufgaben zu lösen. Je mehr Coins ein
                                                                                                                                                                                Token: Ein Token repräsentiert ein Asset bzw.
    mehrere Transaktionen und wird in chronologisch-              Initial Coin Offering: Unternehmensfinanzierung        Teilnehmer besitzt, desto wahrscheinlicher ist seine
                                                                                                                                                                                einen Vermögensgegenstand. Kryptowährungen
    er Reihenfolge an die Blockchain angehängt                    via Blockchain durch Tausch von Token gegen            Auswahl
                                                                                                                                                                                existieren auf ihrer eigenen Blockchain,
    Cold Staking: Delegierung der auf Cold Wallets                Kryptowährung                                          Proof of Work (PoW): Mechanismus zur                   wohingegen Token auf bestehende Blockchains
    verwahrten Coins an einen anderen Teilnehmer,                 Kryptowährung: Üblicherweise dezentrales, digita-      Validierung und Generierung neuer Blöcke, bei          übertragen werden können
    um diese für Validierungsprozesse einsetzen zu                les Geld, das für die Verwendung im Internet           dem alle Netzwerkteilnehmende an der Lösung
                                                                                                                                                                                Tokenisierung: Ein spezifischer Wert wird mithilfe
    können                                                        geschaffen wurde und kryptographisch                   der Rechenaufgaben beteiligt sind. Der Erfolg wird
                                                                                                                                                                                der Blockchain-Technologie verbrieft. Die
                                                                  verschlüsselt ist                                      dabei maßgeblich durch die Rechenkapazität des
    Decentral Finance (DeFi): Ökosystem auf                                                                                                                                     Eigentümer des Wertes werden auf der Blockchain
                                                                                                                         Computers bestimmt
    Blockchain , welches traditionelle sowie neue                 Mining: Netzwerkteilnehmer, die eine                                                                          vermerkt
    dezentrale Finanzdienstleistungen ermöglicht                  kryptographische Aufgabe lösen und dadurch             Public Key: Speicherort (ähnlich IBAN) der auf der
                                                                                                                                                                                Wallet: Verwaltung der Private und Public Keys.
                                                                  Transaktionen validieren (Proof of Work), die i.F.v.   Blockchain gesicherten Werte
    Dezentralität: System, das nicht durch eine                                                                                                                                 Sicherung kann online (Hot Wallet) oder offline
    zentrale Autorität, sondern gleichberechtigt von              neuen Blöcken an die bestehende Blockchain             Security Token Offering: Moderne Form der              (Cold Wallet) erfolgen
    allen an das Netzwerk angeschlossenen                         angehängt werden, erhalten neu geschürfte Coins        Projektfinanzierung durch Ausgabe von Token
                                                                                                                                                                                51%-Attacke: Angriff von Netzwerkteilnehmern mit
    Teilnehmern gemeinsam kontrolliert wird. Einzelne             Node: Knotenpunkt, der mit anderen Computern           Sekundärmarkt: Handel mit sich bereits im Umlauf       mehr als 50% der Rechenleistung (Proof of Work)
    Manipulationen fallen dabei sofort auf                        im Netzwerk verbunden ist, eine gültige Kopie der      befindlichen Wertpapieren                              bzw. 50% der Coins in Besitz (Proof of Stake) auf
    Distributed-Ledger-Technologie: Verteiltes                    Blockchain hält und dadurch die Blockchain sichert     Soft Fork: Änderung des Blockchain-Protokolls, bei     das Netzwerk, wobei die Blockchain beliebig
    Speichern durch alle Mitglieder der Blockchain                Peer-to-Peer (P2P) Netzwerk: P2P-Netzwerke sind        der für einen gewissen Zeitraum das alte sowie         manipuliert werden kann
    („Distributed Ledger“). Dadurch ist keine zentrale            verteilte Computernetzwerke ohne Mittelsmann.          neue Protokoll funktioniert. Es handelt sich hierbei
    Struktur notwendig                                            Nutzer treten in direkten Kontakt                      nur um kleinere Upgrades

    Bitcoin, Blockchain & Co.: Eine Einführung in Krypto Assets                                                                                                                                                 Mai 2022          26
8   Kontakt

    CROSSCONSULTING IST EINE MANAGEMENTBERATUNG MIT UMFASSENDER FACH-
    UND DIGITALISIERUNGSEXPERTISE, U.A. IM BEREICH KRYPTO ASSETS

                                                                                                                                           Unsere Beratungsschwerpunkte bei Banken sind:
                                                                                     Unser Branchenfokus liegt auf                           Strategie, Konzeption, Prozessoptimierung,
                                                                                       Finanzdienstleistungs-                                 Digitalisierung, Großprojektmanagement,
                                                           Standorte in Köln                                                                               und Nachhaltigkeit
                                                             und Frankfurt,                 unternehmen
                                                                                          (primär Banken und                                                in den Themen
                                                            weitere Büros in
                                                                                            Versicherungen)                                     Kapitalmarkt, Kredit, Zahlungsverkehr
                                                            Düsseldorf und
                                                                 Basel
                                                                                                                                                    Wir sind operativ vernetzt mit
                         Wir sind                                                                                                           crossbuilders (Company- & Solution-Building)
                     Unternehmer im                            crossconsulting ist                         Gegründet 2000                             und crossventures (VC)
                      Auftrag unserer                        inhabergeführt und
                          Kunden                           partnerschaftlich orientiert
                                                                                                        Gegründet 2000
                                                                                                           Mehr als 40 Berater und ein Pool aus über 200 externen Experten

                                                                Kundenzitat:
                                                           „crossconsulting ist das
                                                                                            Auswahl unserer Bankkunden:
                                                         sympathische Schnellboot
                                                                der Branche“

    Bitcoin, Blockchain & Co.: Eine Einführung in Krypto Assets                                                                                                                 Mai 2022   27
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