Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2020 - Bundesverband Deutscher Kapitalbeteiligungsgesellschaften e.V. (BVK)
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Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2020 Bundesverband Deutscher Kapitalbeteiligungsgesellschaften e.V. (BVK) März 2021
Inhalt
▪ Vorbemerkungen……………………………………….......... S. 3
▪ European Data Cooperative (EDC)……………………… S. 4
▪ Überblick: Private Equity in Deutschland…………… S. 5
▪ Fundraising………………………………………………………….. S. 7
▪ Investitionen……………………………………………………….. S. 11
▪ Divestments………………………………………………………… S. 24
▪ Anhang: Methodik und Definitionen…………………… S. 28
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2020 | Seite 2Vorbemerkungen
▪ Die folgenden Grafiken fassen eine Auswahl der wichtigsten Marktzahlen aus der BVK-Statistik 2020 zusammen.
Weitergehende Details finden Sie in den Tabellen der BVK-Statistik unter
https://www.bvkap.de/markt/statistiken.
▪ Bitte beachten Sie die Erläuterungen zu Definitionen und zur Methodik im Anhang.
▪ Die für die Analyse verwendeten Daten unterliegen kontinuierlicher und damit auch nachträglicher
Aktualisierung. Insbesondere die Angaben für das Jahr 2020 werden sich aus diesem Grund und aufgrund des
frühen Veröffentlichungszeitpunkts der Statistik noch ändern, weshalb die vorliegenden Zahlen für das Jahr
2020 als vorläufig zu betrachten sind. Aufgrund von Aktualisierungen der Daten unterscheiden sich auch die in
der vorliegenden Statistik enthaltenen Angaben der Vorjahre von den in früheren BVK-Jahresstatistiken
veröffentlichten Angaben.
▪ Alle Volumenangaben in Millionen Euro.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2020 | Seite 3European Data Cooperative (EDC)
▪ Die vorliegenden Marktzahlen basieren auf der pan-europäischen Statistikplattform European Data Cooperative
(EDC), einem gemeinsamen, nicht kommerziellen Gemeinschaftsprojekt der wichtigsten europäischen Private
Equity-Verbände: AIFI (Italien), ASCRI (Spanien), BVA (Belgien), BVCA (Bulgarien), BVCA (Großbritannien), BVK
(Deutschland), CVCA (Tschechische Republik), DVCA (Dänemark), France Invest (Frankreich), FVCA (Finnland),
LPEA (Luxemburg), NVCA (Norwegen), NVP (Niederlande), PSIK (Polen), SECA (Schweiz), SEEPEA (Rumänien und
Bulgarien), SVCA (Schweden) und Invest Europe (Europa).
▪ Seit dem Jahr 2016 nutzt der BVK für Datensammlung und Statistikerstellung die EDC, die wiederum das
Nachfolgesystem von PEREP Analytics ist, der von 2008 bis 2015 genutzten pan-europäischen Statistikplattform,
deren Daten in die EDC migriert wurden.
▪ Ziel der EDC ist die europaweit einheitliche Erfassung und Auswertung der Private Equity-Marktdaten. Die EDC ist
der „single data entry point“ für die Mitglieder der beteiligten Verbände und alle anderen Marktteilnehmer. Sie
ermöglicht eine standardisierte Methodologie und damit konsistente, robuste und vergleichbare Marktdaten für
die verschiedenen Regionen in Europa.
▪ Die EDC beinhaltet Daten von 3.400 Beteiligungsgesellschaften, 9.500 Fonds, 75.000 Portfoliounternehmen und
280.000 Transaktionen.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2020 | Seite 41. Überblick: Private Equity in Deutschland
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2020 | Seite 51. Überblick: Private Equity in Deutschland
Private Equity in Deutschland
Fakten zur Rolle von Private Equity in der deutschen Wirtschaft
Mehr als 400
Beteiligungsgesellschaften
ca. 1.000 Unternehmen
jährlich finanziert
207 Mrd. € Umsätze
Mehr als 5.500 der Portfoliounternehmen
Portfoliounternehmen
59,6 Mrd. €
1,1 Million Beschäftigte investiert 2016-2020
in den Portfoliounternehmen
12,6 Mrd. €
investiert in 2020
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2020 | Seite 62. Fundraising
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2020 | Seite 72. Fundraising
Fundraising
Nach Finanzierungsfokus der Fonds 2013-2020
5.996
2.618
3.962 3.902
3.068 3.081 140
2.920 1.363
250 16
2.264
1.028 57
1.968 1.463
1.595 866
444
1.389 508 59
132 366 2.971
149 579 145
142
802 39
198 1.413 1.609 1.616
61 996 1.187
526 683
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Venture Capital Growth Mezzanine Generalisten Buy-Out
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: März 2021. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2020 | Seite 82. Fundraising
Fundraising
Nach Kapitalgebern 2020
Kreditinstitute
0%
Unternehmen
30% Stiftungen und akademische Institutionen
Family Offices und Private
51% Dachfonds und andere Asset Manager
2% Öffentlicher Sektor
0%
6%
Versicherungen
1%
7%
3% Pensionsfonds
Übrige*
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: März 2021. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
* „Übrige“ umfasst Kapitalmarkt und Staatsfonds.
Aufteilung berücksichtigt nur das Fundraising aus bekannten Kapitalquellen, unbekannte Quellen blieben unberücksichtigt.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2020 | Seite 92. Fundraising
Fundraising
Nach Kapitalgebern 2013-2020
100% 31 32
6 117 85 126
80 239
69 Kreditinstitute
90% 128
25 431 176
90 144
47 Unternehmen
80% 697 93 648
2 283 235
70% 234 Stiftungen und akademische
520 5 10 Institutionen
132 28
60%
5 Family Offices und Private
506
33
307 589 15
50% 569
Dachfonds und andere Asset
448 186 Manager
40% 166 207 495 239 Öffentlicher Sektor
50
26 522 Versicherungen
30%
327 576 248
202 394 411
20% Pensionsfonds
143
135
196
10% 25 Übrige*
133 319
163 9 109 175 255
3 63 27 40 52
0% 57
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: März 2021. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
* „Übrige“ umfasst Kapitalmarkt und Staatsfonds.
Aufteilung berücksichtigt nur das Fundraising aus bekannten Kapitalquellen, unbekannte Quellen blieben unberücksichtigt.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2020 | Seite 103. Investitionen
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2020 | Seite 113. Investitionen
Investitionen in Deutschland
Investitionsvolumen und Zahl der finanzierten Unternehmen 2013-2020
17.500
1.409 1500
1.340 1.335 1.312
15.000
1.197
1.117 1.130
1.050
12.500
1000
10.000
16.598
7.500
12.031 12.554
11.681 500
5.000
7.309 6.786
6.604
2.500 5.438
0 0
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Investitionen (in Mio. €) Unternehmen
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: März 2021. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
Marktstatistik = Investitionen durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2020 | Seite 123. Investitionen
Investitionen in Deutschland
Nach Finanzierungsphasen 2013-2020
16.598
12.554
12.031
11.681
11.532
7.309 8.311
6.786 9.433
6.604 8.415
5.438
5.638 4.757 5.030
2.809
4.204
2.225 1.271
1.957
994 998 690 2.256
511 1.496 1.850
722 849 1.066 1.309
677
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Venture Capital Growth / Turnaround / Replacement C. Buy-Outs
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: März 2021. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
Marktstatistik = Investitionen durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2020 | Seite 133. Investitionen
Investitionen
Nach Finanzierungsphasen 2020
12% 12%
Venture Capital
14%
12.554 Mio. € 1.050 Growth / Turnaround /
27%
Investitions- finanzierte Replacement Capital
61%
volumen Unternehmen
Buy-Outs
74%
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: März 2021. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
Marktstatistik = Investitionen durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2020 | Seite 143. Investitionen
Regionen
Nach Bundesländer 2020
250
219
218 225
200
175
141 150
115 125
4.229
2.683
100
71
75
50 55
1.206 42
37 50
1.575
27
956 17
9 12 8 8
25
1 209
137
205 114 619 117
20 3 18 390 41
0
Volumen Unternehmen
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: März 2021. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
Marktstatistik = Investitionen durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2020 | Seite 153. Investitionen
Branchen
Nach Branchen 2020
Unternehmensprodukte und
-dienstleistungen
2% IKT (Kommunikation,
2% Computer, Elektronik)
16% 10%
17% Bauwesen
15% 2%
Konsumgüter und -services
14%
6% 12.554 Mio. € 1.050 Energie und Umwelt
2% Investitions- finanzierte
2%
volumen Unternehmen
3% Finanz- und
Versicherungswesen
14%
39% 37% Biotechnologie und
14% Gesundheitswesen
4%
1% Transportwesen
Übrige*
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: März 2021. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
Marktstatistik = Investitionen durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft
* „Übrige“ umfasst Landwirtschaft, Chemie, Immobilien, Sonstige.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2020 | Seite 163. Investitionen
Umsatz der Unternehmen
Nach Umsatzgröße der Unternehmen 2020
2% 0-3. Investitionen
Beschäftigte der Unternehmen
Nach Beschäftigtenzahl der Unternehmen 2020
4% bis 19 Beschäftigte
5%
11% 3%
8% 20-99 Beschäftigte
7%
41% 38% 100-199 Beschäftigte
10%
Investitions- finanzierte
volumen Unternehmen 200-499 Beschäftigte
21%
500-999 Beschäftigte
16% 36% 1.000 und mehr
Beschäftigte
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: März 2021. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
Marktstatistik = Investitionen durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft.
Berücksichtigt wurden nur die Investitionen bei Unternehmen (472) mit bekannten Mitarbeiterzahlen.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2020 | Seite 183. Investitionen
Venture Capital
Investitionen nach Finanzierungsphasen 2013-2020
2.256
1.850
769 773 710
760
728
469
659 1.496 664
635 654
1.309
459
1.066
492
849
722 1.383
677 505
1.273
369
300 243 958
716
506
380 400 433
43 34 46 55 100 163 109
79
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Seed Start-up Later Stage-Venture Capital Unternehmen
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: März 2021. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
Marktstatistik = Investitionen durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2020 | Seite 193. Investitionen
Regionen
Venture Capital-Investitionen nach Bundesländer 2020
200
172
150
137
100
85 939
601
45
39 41 50
32
24 27
8 11 5 5
1 8 5
15 48 4 44
74 3 5 9 67 2 4 6 10 12
0
Volumen Unternehmen
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: März 2021. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
Marktstatistik = Investitionen durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2020 | Seite 203. Investitionen
Minderheitsbeteiligungen
Investitionen nach Finanzierungsphasen 2013-2020
532 2.809
501 50
5
460
427
407 2.225 23
373 40
1.957
372 307
288
99
2.754 1.271
46
12
994 998
64 2.161
156 78
18 690
1.486
511 61
31 1.212
40
97 820 857
599
374
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Growth Turnaround Replacement Capital Unternehmen
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: März 2021. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
Marktstatistik = Investitionen durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2020 | Seite 213. Investitionen
Buy-Outs
Buy-Out-Investitionen 2013-2020
176
169
153
134
122 120
115
96
11.532
9.433
8.415 8.311
5.638
4.757 5.030
4.204
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Buy-Outs Unternehmen
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: März 2021. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
Marktstatistik = Investitionen durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2020 | Seite 223. Investitionen
Buy-Outs
Buy-Outs nach Größenklassen 2013-2020
10
17
14
105
95 16
81
11 6
8 63
5 76 6.877
45
44
38
71 4.602 3.876 6.251
67
65 62 61
58
70
3.386 1.796
2.114 2.795
43
4.148 4.342
3.611
3.105 2.929
1.802 1.950 1.597
288 302 365 129 202 287 313 254
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Kleine (150 Mio. €) - Vol.
Kleine (150 Mio. €) - Unt.
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: März 2021. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
Marktstatistik = Investitionen durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft
Anmerkung: Kleine Buy-Outs (jeweils 150 Mio. € Eigenkapital-Investment)
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2020 | Seite 234. Divestments
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2020 | Seite 244. Divestments
Divestments
Nach Exit-Kanälen 2013-2020
7.535
1.820
5.783 5.901 34 5.741
25 115
238 123 92
67
4.788 4.614
1.216 1.448 236 92
2.343 2.073
65 98
572 875
746
557 151 2.072 2.853
1.425 625 147 499 2.706 141
859 54
351 28 210 61 36
870 453 995 1.297
876 1.177 92
440 126
2.881 2.626 214
233 270
1.667 380
1.433 1.280 1.368 270
1.025
459
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Trade Sale Börsengang / Aktienverkauf
Totalverlust Rückzahlung Vorzugsaktien/Darlehen/Mezzanine
Verkauf an Beteiligungsgesellschaft/Finanzinstitution Verkauf ans Management/Buy-Back
Sonstige
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: März 2021. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
Marktstatistik = Divestments durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2020 | Seite 254. Divestments
Exit-Kanäle
Divestments nach Exit-Kanälen 2020
Trade Sale
5%
1% Börsengang / Aktienverkauf
16% 10%
21% 2%
Totalverlust
10%
2.853 Mio. € 4% 503 Rückzahlung Vorzugsaktien/
Divestment- veräußerte 23%
Darlehen/Mezzanine
volumen Unternehmen
46% 8%
13%
Verkauf an Beteiligungs-
gesellschaft/Finanzinstitution
Verkauf ans
9%
32% Management/Buy-Back
Sonstige
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: März 2021. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
Marktstatistik = Divestments durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2020 | Seite 264. Divestments
Branchen
Divestments nach Branchen 2020
Untern.-produkte / -
dienstleistungen
Chemie / Werkstoffe
2%
1%
16% IKT
26%
24%
3% 33% Finanz- /
Versicherungswesen
2.853 Mio. € 503
9% Konsumgüter / -services
Divestment- veräußerte
1%
volumen Unternehmen
2% Energie und Umwelt
12%
2%
Gesundheit / Biotechnologie
17%
4% 30%
16%
2% Transportwesen
Übrige*
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: März 2021. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
Marktstatistik = Divestments durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft
* „Übrige“ umfasst Landwirtschaft, Immobilien, Bauwesen, Sonstige.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2020 | Seite 275. Anhang: Methodik und Glossar
Erläuterungen zur statistischen Methodik und den wichtigsten
in der BVK-Statistik verwendeten Begriffen
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2020 | Seite 285. Anhang
Methodik
Erfasstes Universum
▪ Institutionen: Die Statistik weist die Aktivitäten von direkt investierende Private Equity-Fonds, Mezzanine-Private Equity-
Fonds, Co-Investment-Fonds und Turnaround-Fonds aus. Nicht berücksichtigt werden Infrastruktur-Fonds, Immobilien-
Fonds, Distressed Debt-Fonds, Dachfonds (Primary, Secondary). Ebenso unberücksichtigt bleiben Aktivitäten von Business
Angels, anderen Privatpersonen, Unternehmen oder Investorengruppen wie Holdings oder Asset Managern.
▪ Datenquellen: Erfasst werden in erster Linie von den Beteiligungsgesellschaften direkt zur Verfügung gestellte Angaben
aber auch aus öffentlich zugänglichen Quellen recherchierte und abgeleitete Daten zu den europäischen Private Equity-
Aktivitäten. Dabei werden Daten nicht nur von BVK-Mitgliedern oder Mitgliedern anderer Private Equity-Verbände sondern
auch von anderen in Deutschland aktiven deutschen oder ausländischen Beteiligungsgesellschaften berücksichtigt.
▪ Finanzierungen: Für Investitionen und Divestments werden ausschließlich Eigenkapital und eigenkapitalähnliche,
mezzanine oder sonstige Mittel von Beteiligungsgesellschaften berücksichtigt. Unberücksichtigt bleiben Fremdmittel Dritter
(z.B. von Banken). Dies betrifft insbesondere Buy-Out-Transaktionen, bei denen ausschließlich die von den
Beteiligungsgesellschaften investierten Finanzierungsbestandteile und nicht das gesamte Transaktionsvolumen in die
Statistik einfließen.
▪ Aktualisierungen: Die für die Analyse verwendeten Daten unterliegen kontinuierlicher und damit auch nachträglicher
Aktualisierung.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2020 | Seite 295. Anhang
Methodik
Marktstatistik und Branchenstatistik
▪ Daten: Die Erfassung der Investitionen und Divestments erfolgt auf der Basis von Einzeltransaktionsmeldungen. Ziel ist
die genaue Zuordnung von Beteiligungsgesellschaften und den zugehörigen Portfoliounternehmen sowie die
weitestgehende Eliminierung von Doppelzählungen aufgrund von Syndizierungen. Mehrfache Investitionen bzw.
Divestments bei einem Unternehmen im Jahresverlauf oder durchmehrere Beteiligungsgesellschaften werden in den
Auswertungen für das Gesamtjahr auch nur einem Unternehmen zugeordnet.
▪ Fundraising: Erfasst das eingeworbene Kapital von direkt investierenden Private Equity-Fonds, deren für das Fundraising
bzw. die Fondsverwaltung verantwortliche Management (Beteiligungsgesellschaft) seinen Sitz in Deutschland hat
(Branchenstatistik).
▪ Investitionen und Divestments: Bei Investitionen und Divestments wird unterschieden zwischen der Marktstatistik und
der Branchenstatistik. Die Marktstatistik umfasst alle Transaktionen bei deutschen Unternehmen unabhängig von der
Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft. Die Branchenstatistik erfasst alle Transaktionen durch in Deutschland
ansässige Beteiligungsgesellschaften unabhängig vom Sitz der betreffenden Unternehmen.
▪ Sofern nicht anders ausgewiesen basieren die in der vorliegenden Präsentation dargestellten Angaben zu Investitionen und
Divestments dem Ansatz der Marktstatistik.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2020 | Seite 305. Anhang
Glossar
Fundraising: Fokus der Fonds
▪ Early Stage-Fonds: Venture Capital-Fonds, die darauf ausgerichtet sind, in der frühen (Gründungs-)Phase des Bestehens
von Unternehmen zu investieren.
▪ Later Stage-Fonds: Venture Capital-Fonds, die darauf ausgerichtet sind, in weiter entwickelte Unternehmen zu
investieren, die profitabel sein können oder auch nicht. Üblicherweise sind dies C- und D-Venture Capital-Runden.
▪ Venture Capital allgemein: Venture Capital-Fonds, die sowohl in der Frühphasen als auch in der späteren
Unternehmensentwicklung investieren.
▪ Growth-Fonds: Fonds, die Beteiligungskapital (meist als Minderheit) in relativ reife Unternehmen investieren, die das
Kapital für den Ausbau und die Verbesserung ihrer Aktivitäten oder die Expansion in neue Märkte suchen.
▪ Buy-Out-Fonds: Fonds, die Unternehmen durch die Übernahme eines üblicherweise Mehrheits- oder Kontrollanteils
erwerben, wobei die Finanzierung der Transaktion durch eine Mischung aus Eigen- und Fremdkapital erfolgt.
▪ Generalist: Fonds, die in alle Phasen des Beteiligungskapitals investieren.
▪ Mezzanine-Fonds: Fonds, die hybride Finanzierungen aus Fremd- und Eigenkapital bereitstellen mit eigenkapital-
basierten Bestandteilen (wie Optionen) und (nachrangigem) Fremdkapital.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2020 | Seite 315. Anhang
Glossar
Fundraising: Kapitalgeber
▪ Stiftung/Stiftungsfonds: Eine gemeinnützige Organisation, durch die Privatvermögen für öffentliche Zwecke (meist
gemeinnützige Zwecke) bereitgestellt wird. Sie kann anderen Organisationen entweder Gelder spenden und diese
unterstützen oder die einzige Finanzierungsquelle für ihre eigenen gemeinnützigen Aktivitäten bereitstellen. Ein
Stiftungsfonds wird durch eine Stiftung, Universität oder kulturelle Einrichtung gegründet, um Kapital für spezifische
Zwecke zu spenden oder ein Unternehmen und seine Entwicklung zu fördern. Dieser ist im Allgemeinen so strukturiert,
dass das Kapital unangetastet bleibt (auf unbegrenzte Dauer, über einen festgelegten Zeitraum oder bis ausreichende
Vermögenswerte zur Realisierung eines vorgesehenen Zwecks vorhanden sind).
▪ Family Office: Eine Einrichtung, die Dienstleistungen für eine oder mehrere Familien anbietet einschließlich Investment-
Management und andere Dienstleistungen (Buchhaltung, Steuern und Finanzberatung usw.).
▪ Dachfonds / Fund-of-Funds: Ein Beteiligungskapital-Fonds, der in erster Linie Eigenkapitalanteile an anderen Fonds
übernimmt.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2020 | Seite 325. Anhang
Glossar
Fundraising: Kapitalgeber
▪ Andere Asset Manager: Eine Finanzinstitution (keine Bank, Stiftungsfonds, Stiftung, Family Office, Versicherung oder
Pensionsfonds), die einen Kapitalpool verwaltet und diesen in verschiedene Anlageklassen investiert, um Kapitalerträge zu
generieren. Dies kann direkt investierende PE-Fonds einschließen, die gelegentlich indirekte Investments vornehmen,
schließt aber Dachfonds aus, bei denen dies der ausschließliche Zweck ist.
▪ Pensionsfonds: Ein Pensionsfonds, der der privaten oder öffentlichen Gesetzgebung unterliegt.
▪ Öffentlicher Sektor: Landes-, regionale, staatliche und europäische Behörden oder Institutionen
▪ Staatsfonds: Staatliche Investmentfonds, die in ausländische direkt investierende Private Equity-Fonds investieren, um
ihr Portfolio zu diversifizieren.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2020 | Seite 335. Anhang
Glossar
Investitionen: Finanzierungsphasen
▪ Seed: Finanzierung für ein Unternehmen bevor dieses die Massenproduktion/Vertrieb beginnt mit dem Ziel Forschung,
Produktdefinition oder Produktdesign zum Abschluss zu bringen. Dies umfasst auch Markttests und die Erstellung von
Prototypen. Diese Finanzierung wird nicht für Massenproduktion/Vertrieb verwendet.
▪ Start-up: Finanzierung für Unternehmen, sobald das Produkt oder die Dienstleistung fertig entwickelt wurde, um
Massenproduktion/Vertrieb zu starten und anfängliches Marketing zu finanzieren. Unternehmen können sich im Aufbau
befinden oder seit Kurzem im Geschäft sein, haben jedoch ihr Produkt noch nicht auf dem Markt gebracht. Das
hauptsächliche Ziel besteht darin, Investitionsausgaben und Working Capital zu decken.
▪ Later-stage-Venture Capital: Finanzierung für ein operatives Unternehmen, das den Break-even erreicht haben kann
oder auch noch nicht. Later Stage-Venture Capital fließt gewöhnlich in bereits mit VC finanzierte Unternehmen,
üblicherweise in C- und D-Venture Capital-Runden.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2020 | Seite 345. Anhang
Glossar
Investitionen: Finanzierungsphasen
▪ Growth: Beteiligungskapitalfinanzierung (meist als Minderheit) in relativ reife Unternehmen, die das Kapital für den
Ausbau und die Verbesserung ihrer Aktivitäten oder die Expansion in neue Märkte für das weitere Wachstum suchen.
▪ Replacement Capital: Erwerb einer Minderheitsbeteiligung vorhandener Unternehmensanteile an einem Unternehmen
von einer anderen Private Equity-Gesellschaft/-Institution oder von (einem) anderen Anteilseigner(n).
▪ Turnaround: Finanzierung eines bestehenden Unternehmens, das in finanziellen Schwierigkeiten ist mit der Absicht der
Wiederherstellung des unternehmerischen Erfolges.
▪ Buy-out: Finanzierung zum Erwerb eines Unternehmens. Es kann eine substantielle Summe von geliehenen Mitteln
verwenden werden, um die Akquisitionskosten aufzubringen. Typischerweise wird eine Mehrheits- oder Kontrollbeteiligung
übernommen.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2020 | Seite 355. Anhang
Glossar
Divestments: Exit-Kanäle
▪ Trade Sale: Der Verkauf der Unternehmensanteile an strategische Investoren (z.B. Industrieunternehmen).
▪ Anteilsverkauf beim Börsengang oder über die Börse:
▪ Der erstmalige Verkauf oder die Ausgabe von Aktien eines nicht-notierten Unternehmens an die Öffentlichkeit,
indem das Unternehmen an einer Börse gelistet wird.
▪ Der Verkauf von börsennotierten Aktien im Falle einer vorherigen Private Equity-Investition, z.B. der Verkauf von
Aktien nach einer Lock-up-Periode.
▪ Rückzahlung von Vorzugsaktien, Darlehen oder Mezzanine: Wenn eine Beteiligungsgesellschaft bei der Investition
ein Darlehen bereitgestellt oder Vorzugsaktien übernommen hat, dann bedeutet deren Rückzahlung nach einem
Rückzahlplan eine Reduzierung ihres Investments und folglich ein Divestment.
▪ Verkauf an andere Beteiligungsgesellschaften: Der Erwerber des Portfoliounternehmens ist eine direkt
investierende Beteiligungsgesellschaft.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2020 | Seite 365. Anhang
Glossar
Divestments: Exit-Kanäle
▪ Verkauf an andere Beteiligungsgesellschaften: Der Erwerber des Portfoliounternehmens ist eine direkt
investierende Beteiligungsgesellschaft.
▪ Verkauf an Finanzinstitutionen: Eine Finanzinstitution ist eine Einheit, die für ihre Kunden Finanzdienstleistungen
erbringt:
▪ Verwahreinrichtungen: Institutionen, die Einlagen akzeptieren und verwalten sowie Darlehen vergeben,
einschließlich Banken, Bausparkassen, Kreditgenossenschaften, Treuhandgesellschaften und Hypothekenfinanzierer
▪ Versicherungsgesellschaften und Pensionsfonds
▪ Investmentgesellschaften mit Ausnahme von direkt investierenden BeteiligungsgesellschaftenDer Käufer ist das
Management des Unternehmens.
▪ Verkauf an das Management/Buy-Back: Der Käufer ist das Management des Unternehmens.
▪ Totalverlust: Der Wert der Investition wird eliminiert und die Rendite der Investoren ist null oder negativ.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2020 | Seite 37Kontakt
Attila Dahmann
Leiter Marktinformation und Forschung
Bundesverband Deutscher Kapitalbeteiligungsgesellschaften –
German Private Equity and Venture Capital Association e.V. (BVK)
Reinhardtstraße 29b
10117 Berlin, Germany
Telefon: +49 30 306982-15
E-Mail: dahmann@bvkap.de
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