Einblicke in die nachhaltige Finanzwirtschaft - Einblicke in die nachhaltige Finanzwirtschaft - aus UniCredit Sicht - Hypovereinsbank
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UniCredit – Nur für professionelle Kunden nach MIFID II
Einblicke in die
nachhaltige
Finanzwirtschaft
Einblicke in die nachhaltige
Finanzwirtschaft – aus UniCredit Sicht
Liebe Leserinnen und Leser,
Wir freuen uns sehr, Ihnen unsere fünfte Ausgabe unseres Newsletters mit den neuesten Nachrichten und Trends zum Thema nachhaltige
Finanzierung zu präsentieren.
In dieser Ausgabe finden Sie sachdienliche Informationen zu folgenden Themen:
• Initiative für wissenschaftlich fundierte Ziele (Science Based Targets Initiative – SBTi)
• Senkung der Emissionen auf netto null (Journey to Net Zero)
• Neue ausgewählte Transaktionen (ESG Deal Highlights & Credentials)
• Unser neuestes ESG & Green Research Update
Wir hoffen, dass diese Ausgabe der Sustainable Finance Insights für Sie inspirierend und informativ zugleich ist, und würden uns sehr über
Ihr Feedback zu dieser und künftigen Ausgaben freuen. Bitte klicken Sie hier, um uns Ihre Ansichten mitzuteilen.
Vielen Dank und setzen Sie sich bitte mit Ihrem persönlichen Ansprechpartner in der Bank in Verbindung, um weitere Informationen und
Unterstützung zum Thema ESG zu erhalten.
unicreditgroup.eu/clientsolutions
Die Perspektive unseres
Sustainable Finance Advisory
Teams
SCIENCE BASED TARGETS INITIATIVE Im Bereich Sustainable Finance gilt die Validierung durch die SBTi
als Goldstandard, und Marktteilnehmer akzeptieren von der SBTi
Die richtige „Gewürzmischung“ für nachhaltigkeitsgebundene bestätigte THG-Reduktionsziele gemeinhin als ambitioniert, ohne
Finanzierungen sie im üblichen Umfang zu hinterfragen.
Ein neues Rezept wird nur dann zum perfekten Genuss, wenn Recht gut nachvollziehbar ist jedoch, dass dieser Erfolg der
alle Zutaten im richtigen Verhältnis zueinander stehen. Auch SBTi leider mit einer beträchtlichen Wartezeit einhergeht: Die
die Bestandteile nachhaltigkeitsgebundener Finanzierungs- Vorlaufzeit bis zum nächsten freien Platz für den Beginn des
instrumente – einschließlich der „Aussagekraft“ wesentlicher Validierungsverfahrens beträgt sechs Monate.
Leistungskennzahlen (KPIs) sowie der „Ambitioniertheit“
der nachhaltigen Leistungsziele (Sustainable Performance Das UniCredit Sustainable Finance Advisory Team hat sich in
Targets – SPTs) – müssen miteinander harmonieren, wenn eine vielen Fällen für den SBTi-Ansatz ausgesprochen, doch gab es
überzeugende Finanzierungsstruktur entstehen und die Gefahr auch Situationen, in denen Unternehmen diese strengen Vor-
von „Greenwashing“ gemindert werden soll. gaben nicht erfüllen konnten. Im Bestreben, die erforderliche
Flexibilität sicherzustellen, sondieren wir derzeit mit einigen
Zu Beginn des Prozesses, wenn Unternehmen und Banken in unserer Kunden einen alternative Weg zur Validierung ehrgeiziger
Nachhaltigkeitsberichten nach potenziellen KPIs suchen, über- Zielsetzungen. Ob dieser Weg zu den gewünschten Ergebnissen
prüfen sie zunächst die Treibhausgasemissionen. Das hat seine führt bleibt abzuwarten, doch sind wir recht zuversichtlich, dass
Berechtigung, doch die anschließende Kalibrierung von SPTs ist eine die Zutaten, die wir hier zusammengetragen haben, zu einem
Herausforderung. Dafür wird eine Kombination aus Benchmarking- leicht verdaulichen Rezept führen werden.
Ansätzen verwendet, wobei die Leistung des Kreditnehmers selbst
und seiner Peergroup sowie wissenschaftliche Erkenntnisse zu Autor: Stephan J. Mussong
berücksichtigen sind. Die ersten beiden Elemente können schwierig
sein, das dritte ist jedoch geradezu einfach, wenn das Unternehmen
seine Emissionsreduktionsziele von der Science Based Targets
Initiative (SBTi) validieren lässt.
Die SBTi wurde 2015 ins Leben gerufen, um Unternehmen zu
unterstützen, Emissionsreduktionsziele gemäß der Klimawissen-
schaft und dem Übereinkommen von Paris festzulegen.
Nach heutigem Stand haben sich 2.844 Unternehmen weltweit
öffentlich verpflichtet, innerhalb von 24 Monaten wissenschaftlich
fundierte Ziele entsprechend der SBTi-Kriterien festzulegen.
Nahezu 50 % (1.309) davon haben den Prozess abgeschlossen
und ließen ihre Ziele von der Initiative genehmigen.
Die Perspektive unseres
Natural Resources Teams
JOURNEY TO NET ZERO Die Mitwirkung von Finanzinstituten an branchengeführten
Initiativen ist von entscheidender Bedeutung, denn sie stellen
In den letzten zwei Jahren sind viele ESG-Berichtsstandards die Instrumente zur Verfügung, die ihre Kunden bei der Senkung
entstanden, deren Kriterien sich ständig weiterentwickeln. der Emissionen auf netto null (Journey to Net Zero) unterstützen,
Sie decken eine breite Palette von Themen ab – von sozialen entwickeln konkrete Investitionsprojekte und organisieren die
Aspekten bis hin zu Treibhausgasemissionszielen von netto null. Finanzierung. Dieser grundlegende Dialog hilft Unternehmen
Die Ziele und die zugehörigen Verpflichtungen zu verstehen kann wiederum zu verstehen, wie sie ihre Projekte bankfähig machen
eine Herausforderung für Unternehmen, Finanzinstitute und können.
Investoren gleichermaßen sein.
UniCredit hat die Bedeutung solcher Allianzen dank der Teilnahme
Teilweise geben Aufsichtsbehörden die Berichtsanforderungen an der Steel CAF1 Working Group erkannt. Diese Arbeitsgruppe will
vor: Ein Paradebeispiel in der EU sind die EBA ESG Pillar III die Dekarbonisierung einer Branche unterstützen, die 8 % aller
Offenlegungen, die ab nächstem Jahr gelten und verbindliche CO2-Emissionen verursacht. Damit kann sich UniCredit ihrerseits
technische Standards auf EU-Ebene festlegen. Für Finanzinstitute als eine führende Bank positionieren, die ihre Kunden auf ihrer
werfen diese Berichtsanforderungen eigene Herausforderungen jeweiligen Reise zu einer grüneren Welt begleitet.
auf; sie unternehmen Anstrengungen, um ihre Geschäftsmodelle
an dieses Rahmenwerk anzupassen und neue Kennzahlen und
Leitlinien für ihre Kreditprozesse einzuführen.
Bündnisse wie die Net Zero Bank Alliance – der sich UniCredit im
letzten Jahr angeschlossen hat – wurden eingerichtet, um eine
gemeinsame Vorgehensweise zu erarbeiten und Finanzinstituten
Anreize zu bieten, bei der Dekarbonisierung ihrer Portfolios eine
langfristige Strategie zu verfolgen.
Als Gegengewicht zu diesem reaktiven Ansatz betrachten
etliche branchengeführte Initiativen den Übergang zu einer
kohlenstoffneutralen Welt aus einem anderen Blickwinkel.
Sie verwenden einen Bottom-up-Ansatz zur Ermittlung der
wesentlichen Schritte für die Dekarbonisierung CO2-intensiver
Industriezweige, setzen aber zugleich auf eine wirtschaftlich solide
Denkweise. Solche Initiativen bieten Vorteile: Sie erkennen die
wirtschaftlichen Folgen erforderlicher Dekarbonisierungsansätze,
teilen Branchen-Know-how und Best Practices, fördern einen
Dialog auf Führungsebene und identifizieren Hindernisse, legen
aber auch Gewicht auf branchenspezifische Lösungen.
Die „Steel Climate-Aligned Finance Working Group“, die vom Center for Climate-Aligned Finance des RMI moderiert wird.
1
Nachaltigkeit in der Lieferkette
„Sustainable Supply Chain: So wirkt sich das Lieferkettengesetz
aus“
So lautete der Titel eines Roundtables im Rahmen der Green
Finance Konferenz am 22. März. Analyse und Überwachung der
Supply Chain stellen künftig eine große Herausforderung dar.
Den Lieferanten winken auch Reputation, Kosteneinsparungen
und bessere Finanzierungsbedingungen – theoretisch. Im
Roundtable stellte Frank Wächter, Referent der PUMA Gruppe
seine Erfahrungen vor und diskutierte mit UniCredit Repräsentatin
Katharina Michael, Transactions & Payments Germany, wie eine
nachhaltige Lieferantenfinanzierung die Resilienz der eigenen
Lieferkette sogar verbessern kann.
Zur Aufzeichnung
Kundenperspektiven
CF Group
Die CF Group ist nicht nur in der Schwimmbadwelt aktiv, sondern wird auch die nachhaltige
Aufbereitung des Trinkwassers der Erde unterstützen.
„Für mich hieß nachhaltig handeln bisher schon, eine Firma so zu führen, dass genug
übrigbleibt, um in Zukunftsmärkte investieren zu können – diese Märkte werden sich
stark um nachhaltige Produkte drehen.“
Cedrik Mayer-Klenk
Vorstandschef der CF Group
Cenit Gruppe
„Wir sind mittendrin im nachhaltigen Umbau – mit der Beurteilung können wir abschätzen,
wo wir bei E, S, oder G noch besser werden können. Besonders interessant war für uns,
durch das ESG-Benchmarking zu sehen, wo unsere Branche bei der Nachhaltigkeit
eigentlich schon steht und was wir auf welchen Handlungsfeldern noch tun können.“
Dr. Markus Wesel
Finanzvorstand der CENIT Gruppe
Steinicke
„Steinicke liefert weltweit getrocknete Kräuter und Gemüse. Kürzlich hat Steinicke
zwei große Investitionen beschlossen, die helfen werden, die Arbeit im Bereich der
Nachhaltigkeit fortzusetzen:
Steinicke investiert in eine Agrophotovoltaik-Anlage und ein Blockheizkraftwerk, die von
der HypoVereinsbank mittels KfW-Förderprogrammen finanziert wurden.“
Michael Lettenbichler
Geschäftsführer Steinicke
ESG Deal Highlights and
Credentials
Ausgewählte Transaktionen der jüngsten Zeit, bei denen UniCredit eine
hervorgehobene Rolle spielte:
REVOLVIERENDE KREDITFAZILITÄTEN MIT ESG-BEZUG FÜR SUCAFINA
Sucafina • Die Sucafina-Gruppe ist ein führendes globales Kaffeehandelsunternehmen, das jede 20. weltweit verkaufte
Tasse Kaffee liefert. Die Gruppe verfolgt eine klare Vision: Sie will das „führende nachhaltige Farm-to-
Roaster-Kaffeeunternehmen der Welt“ sein.
• Sucafina setzt seit 2014 die Leistungsstandards der International Finance Corporation (IFC) um und
USD 740,000,000 veröffentlicht seit 2019 Nachhaltigkeitsberichte.
ESG-linked Revolving
Credit Facilities • Die Nachhaltigkeitsstrategie 2030 von Sucafina konzentriert sich auf drei Säulen: Menschen im Mittelpunkt,
Bookrunner, MLA Investitionen in Kaffeebauern und Schutz unseres Planeten.
Switzerland, Jan 2022
• UniCredit fungierte bei dieser Fazilität als Bookrunner und Mandated Lead Arranger (BMLA).
EUR 5,75 MRD. PROJEKTFINANZIERUNG FÜR DEUTSCHE GLASFASER
Lightboost – FTTH • Deutsche Glasfaser (DGF), deren Eigentümer die Glasfaserinvestoren EQT und O-MERS sind, ist der führende
unabhängige Fiber-to-the-Home- (FTTH-) Netzbetreiber für den ländlichen und suburbanen Raum in
Deutschland mit einer Abdeckung von bereits 1,1 Mio. Haushalten. Das Projekt soll bis 2026 rund 4 Mio.
weitere Haushalte an das FTTH-Netz anschließen.
EUR 5,750,000,000
Project Financing • Die Transaktion zog starkes Marktinteresse an, wobei 10 Underwriter (inkl. UniCredit) plus 5 Ankerinvestoren
FTTH roll-out
Underwriter,
über umfangreiche (Übernahme-) Zusagen für Finanzierungssicherheit sorgten.
Bookrunner, MLA • Bislang größte FTTH-Finanzierung in Deutschland; der ESG-Bezug (3 KPIs) wird jährlich überprüft.
Germany, Jan 2022
• Die vorrangige Finanzierung beinhaltet eine EUR 3,0 Mrd. Term Loan mit 7-jähriger Laufzeit (Refinanzierung
einer bestehenden Akquisitionsfinanzierung), eine EUR 2,5 Mrd. Investitionsfazilität ergänzt um eine
revolvierende Kreditlinie (RCF) i.H.v. EUR 250 Mio. sowie eine (unverbindliche) zusätzliche Kreditlinie
(Accordion Facility) i.H.v. EUR 1,5 Mrd.
5 MRD. EUR REVOLVIERENDE KREDITFAZILITÄTEN MIT ESG-BEZUG FÜR RWE
RWE AG RWE AG • RWE AG gehört zu den weltweit führenden Anbietern im Bereich Erneuerbare Energien
(EE). Das Unternehmen investiert Milliarden in EE und reduziert konsequent seine
Treibhausgasemissionen mit dem Ziel, bis 2040 klimaneutral zu sein.
USD 3,000,000,000 USD 2,000,000,000 • Im März und April 2022 platzierte und unterzeichnete UniCredit erfolgreich Revolving
ESG-linked Revolving ESG-linked Revolving
Credit Facility Credit Facility
Credit Facilities i.H.v. EUR 5 Mrd. mit ESG-Bezug für RWE AG.
Underwriter, Coordinator, • Das in beiden Kreditlinien umgesetzte Nachhaltigkeitskonzept sieht potenzielle
Bookrunner, MLA Bookrunner, MLA Preissetzungsanpassungen nach der Überprüfung der folgenden Leistungskennzahlen
Germany, Mar 2022 Germany, Apr 2022
(KPIs) vor: Anteil EE-Kapazitäten, CO2-Intensität und Anteil nachhaltiger Investitionen.
• UniCredit fungierte bei beiden Fazilitäten als Bookrunner und Mandated Lead Arranger
sowie in der EUR 3 Mrd. Kreditlinie als Underwriter.
350 Mio. EUR REVOLVIERENDE KREDITFAZILITÄT MIT ESG-BEZUG FÜR AURUBIS
Aurubis AG • Die in Hamburg ansässige Aurubis ist das weltweit größte integrierte Kupferverarbeitungsunternehmen
und deckt die Wertschöpfungskette von der Kupferverhüttung und -raffination bis hin zur Herstellung
von Halbfertigwaren ab. Das Unternehmen hat eine internationale Präsenz; mehr als 7.000 Beschäftigte
EUR 350,000,000
ESG-linked Revolving verteilen sich auf über 20 Länder.
Credit Facility • Im Februar 2022 konnte Aurubis erfolgreich eine erste nachhaltigkeitsgebundene Revolving Credit Facility
Coordinator,
Sustainability (RCF) i.H.v. EUR 350 Mio. abschließen. Damit unterstreicht das Unternehmen sein Engagement für seine
Coordinator, BMLA Nachhaltigkeitsstrategie, denn es hat erstmals die Marge einer RCF mit Nachhaltigkeitsmerkmalen
Germany, Feb 2022
verknüpft – konkret mit dem von EcoVadis erteilten ESG-Rating. Die Transaktion folgt auf einen von Aurubis
emittierten nachhaltigkeitsgebundenen Schuldschein mit einem ähnlichen Mechanismus.
• UniCredit spielte eine führende Rolle als Coordinator, Joint Sustainability Coordinator, Bookrunner und
Mandated Lead Arranger für die EUR 350 Mio. Sustainablity-Linked RCF mit 5+1+1-jähriger Laufzeit.3 MRD. EUR SUSTAINABILITY-LINKED BOND DEBUT VON ASTM
ASTM • Die erste jemals emittierte nachhaltigkeitsgebundene Anleihe im Autobahnsektor, an der UniCredit als ESG-
Strukturierungsberater sowie Joint Bookrunner (B&D) beteiligt war.
• Die Anleihe war 3,7-fach überzeichnet (EUR 11,2 Mrd.).
EUR 3,000,000,000
Debut SLB • ASTM hat sich als erster europäischer Autobahnbetreiber SBTi-zertifizierte Reduktionsziele für
Due 26/30/33 Treibhausgasemissionen vorgegeben. Gemessen an den instandgehaltenen Kilometern ist das Unternehmen
Baa3/NR/BBB-
ESG Structuring Advisor, weltweit die Nr. 1. Die Leistungskennzahlen (KPI) der Anleihe betreffen alle Tranchen und beziehen sich auf
Joint Bookrunner die Treibhausgas-Emissionen.
Italy, Nov 2021
• Die von Moody’s ESG veröffentlichte Second Party Opinion bestätigte eine KPI-Relevanz von „fortgeschritten“
so-wie „robuste“ Ambitionen.
ESG & Green Research Update
Nach umfangreichen Emissionen grüner, sozialer und nachhaltiger Anleihen sowie Sustainability-Linked Bonds (SLB) in 2021 wurde im
Januar 2022 ein neuer Rekord erreicht. Seit Februar belasten jedoch Inflationsrisiken und die geopolitische Situation die Emissionstätigkeit.
Daher fiel das Emissionsvolumen in 1Q22 niedriger aus als in 1Q21. Die kumulierten globalen Anleiheemissionen bezifferten sich in den
ersten drei Monaten des Jahres 2022 auf USD 192,8 Mrd. (ein Minus von 28 % ggü. Vj.), und obwohl die Green-Bond-Emissionen niedriger
ausfielen als im Vorjahr, blieb diese Anleihegattung das größte Segment (USD 84,3 Mrd., -32 %).
Die Social-Bond-Emissionen gingen am stärksten zurück (-62 % auf USD 34,2 Mrd.). Angesichts deutlich geringerer Emissionen der EU im
Rahmen des SURE-Programms war dies jedoch bis zu einem gewissen Grad zu erwarten. Andererseits brachte der Jahresauftakt stärkere
Emissionen von Sustainability Bonds (USD 46,6 Mrd., +16 %) und Sustainability-Linked Bonds (USD 27,7 Mrd., +138 %). Da auch am
Markt für nachhaltigkeitsgebundene Kredite (Sustainability-Linked Loans) ein starkes Wachstum zu beobachten war, gehen wir von einer
gut gefüllten Pipeline für künftige SLB-Transaktionen aus, wenn die Emittenten einen Schritt weiter gehen und an den breiteren SLB-
Markt herantreten.
Daher rechnen wir mit weiterhin kräftigem Wachstum am SLB-Markt. Sustainability-Linked Bonds bieten Emittenten eine ausgezeichnete
Möglichkeit, am Markt für ESG-Anleihen Fuß zu fassen. Das gilt insbesondere für Emittenten, die nicht über genügend grüne
Vermögenswerte verfügen, um Anleihen im grünen Format zu begeben. Darüber hinaus kann diese Anleihegattung auch zur Finanzierung
des Übergangs zu einem nachhaltigeren Geschäftsmodell verwendet werden.
Neben dem Anleihemarkt expandierten auch die Märkte für ESG-Kredite und Schuldscheine deutlich. Ihr Volumen hat sich 2021 mehr
als verdoppelt auf insgesamt USD 557 Mrd.. Wie auf dem Anleihemarkt deuten die Februar-Daten für den Kreditmarkt jedoch auf einen
Rückgang hin, denn in den ersten zwei Monaten 2022 summierten sich die Emissionen hier lediglich auf USD 31,8 Mrd..
JAHRESÜBERBLICK UND PROGNOSE2
2.000 Grüne Anleihen 1.898
1.800 Soziale Anleihen 90
Nachhaltigkeitsanleihen
1.600 1.559
Sustainability-Linked Bonds 500
88
Sustainability-Linked Loans
1.400
Emissionsvolumen in Mrd. USD
Grüne Kredite
1.200 463
Grüne und ESG-gebundene SSD 250
1.000
103
799 300
800 183
90
597 125 190
600 207
94 126
400 144
155 225
78 560
509
200 28
256 292 47
34
0 84
2019 2020 2021 2022 2022F
Quelle: Climate Bonds Initiative, Bloomberg, UniCredit Research
2PROGNOSE Obwohl zunehmende Inflationsrisiken und die geopolitische Situation das Gesamtemissionsvolumen in 1Q22 belastet haben, behalten wir unsere Prognose von Ende letzten Jahres unverändert bei: Der ESG-Anleihemarkt sollte in 2022 weiter wachsen, und seine Größe sollte die Schwelle von einer Billion Dollar überschreiten. Wir gehen davon aus, dass USD 1,3 Bio. grüne, soziale und nachhaltige Anleihen sowie Sustainability-Linked Bonds begeben werden. Bei den Green-Bond-Emissionen ist 2022 ein neuer Rekord von voraussichtlich USD 560 Mrd. zu erwarten. Das Emissionsvolumen von Nachhaltigkeitsanleihen sollte sich nahezu verdoppeln auf EUR 300 Mrd., und für Sustainability-Linked Bonds prognostizieren wir ein Emissionsvolumen USD 250 Mrd., was mehr als doppelt so hoch wäre als im Vorjahr. Andererseits ist bei sozialen Anleihen in 2022 von einem Rückgang des Emissionsvolumens auf EUR 190 Mrd. auszugehen. Einschließlich Krediten und Schuldscheinen sollte sich der globale Markt für nachhaltige Schuldinstrumente der Marke von USD 1,9 Bio. annähern. Client Solutions ist eine Division der UniCredit Group und besteht aus der UniCredit Bank AG, München, der UniCredit Bank AG Filiale Wien, der UniCredit Bank AG Filiale London, der UniCredit Bank AG Filiale Mailand, der UniCredit S.p.A., Rom, und weiteren Mitgliedern der UniCredit. Die UniCredit Group und ihre Tochtergesellschaften unterliegen der Aufsicht durch die Europäische Zentralbank. Darüber hinaus wird die UniCredit Bank AG von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) reguliert. Darüber hinaus wird die UniCredit Bank AG Filiale Wien auch von der österreichischen Finanzmarktaufsicht (FMA), die UniCredit Bank AG Filiale London auch von der Financial Conduct Authority (FCA) und der Prudential Regulation Authority (PRA) und die UniCredit Bank AG Filiale Mailand auch von der Banca d’Italia und der Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (CONSOB) reguliert. UniCredit S.p.A. wird von der Banca d’Italia und der Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (CONSOB) reguliert. Diese Mitteilung dient ausschließlich Marketingzwecken und wird von der UniCredit Group veröffentlicht. Die darin enthaltenen Informationen sind keinesfalls auszulegen als Angebot, Empfehlung, Aufforderung zur Angebotsabgabe oder Werbebotschaft für den Kauf, Verkauf oder die Zeichnung von Finanzprodukten. Diese Marketingmitteilung richtet sich ausschließlich an professionelle Anleger und stellt keine Mitteilung an Privatkunden im Sinne der einschlägigen Vorschriften dar.
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