Emerging Markets und Nachhaltigkeit: Vom Paradoxon zur Symbiose
←
→
Transkription von Seiteninhalten
Wenn Ihr Browser die Seite nicht korrekt rendert, bitte, lesen Sie den Inhalt der Seite unten
Lesen Sie auch unser Viewpoint für eine
Zusammenfassung dieses Vortrags
Emerging Markets und
Nachhaltigkeit: Vom Paradoxon
zur Symbiose
Institutional Money Kongress 2019
Frankfurt, 26. Februar 2019
Marc Bindschädler
Client Portfolio Manager
Nur für
Zugelassen für institutionelle institutionelle
Anleger in AT,Anleger / nichtES,
CH, DE, zur öffentlichen
FI, FR, GB, Anzeige
IT, LI,oder
LU,Verbreitung
NL, NO, bestimmt
PT, SE
Nur für institutionelle Anleger / nicht zur öffentlichen Anzeige oder Verbreitung bestimmt
Warum und wie passt das
zusammen?
2
Nur für institutionelle Anleger / nicht zur öffentlichen Anzeige oder Verbreitung bestimmt
Strukturwandel begründet den Aufstieg der Schwellenländer
Der Aufstieg in Zahlen Gründe für den Aufstieg
- Liberalisierung/Marktöffnung
12% - Ausbau der Infrastruktur
Anteil im MSCI ACWI Index
1990 - 2000
- Urbanisierung
6%
- Kostenvorteile in der
industriellen Fertigung
2000 - 2010
- Rohstoffexporte
20%
Anteil an der globalen
Marktkapitalisierung - Spezialisierung in
1%
im Gange gewissen Sektoren
2017
2000 - Anstieg der Importe
Anteil am globalen BIP-
67% - Steigender Konsum
Wachstum im Gange - Schnelle Adaptation von
40%
neuen Technologien
59%
Anteil am globalen BIP
(basierend auf Kaufkraftparität)
43%
0% 20% 40% 60% 80%
Quelle: IMF Dataset 2017, MSCI, KfW 3
Nur für institutionelle Anleger / nicht zur öffentlichen Anzeige oder Verbreitung bestimmt
Der Strukturwandel der Wirtschaft in den Schwellenländern
widerspiegelt sich auch an den Aktienmärkten
Vergleich der 10 grössten Titel 2008 und 2018 Zusammensetzung der GICS-Sektoren
30% 100%
90%
25% Ping-An 80%
Baidu
Teva ICBC 70%
Sasol
CCB
TSMC 60%
20% Naspers
Lukoil
America Movil 50%
Samsung Alibaba
15% Electronics 40%
China Mobile
30%
Tencent
Vale
10% 20%
TSMC 10%
Gazprom
5% 0%
31.12.2008 31.01.2019
Samsung
Petrobras Electronics Energy Materials Industrials
Consumer Discretionary Consumer Staples Health Care
China Mobile
0% Financials Information Technology Communication Services*
2008 2018 Utilities Real Estate
Source: MSCI, Factset, data as of 31.01.2019, * Telecom until 29.09.2018 4
Nur für institutionelle Anleger / nicht zur öffentlichen Anzeige oder Verbreitung bestimmt
Nachhaltigkeitsrisiken sind in Schwellenländer ausgeprägter,
weil…
… sich 86%1 der … für die Nahrungsmittel-
leicht erschliessbaren Produktion nutzbares
Ölreserven dort befindet Land mehrheitlich in
Schwellenländer liegt
... Frischwasser in
… 80% der Weltbevölkerung bevölkerungsreichen
in Schwellenländern lebt Schwellenländern
besonders knapp ist
… sich die Rohstoffvor- … die industrielle
kommen mehrheitlich in Produktion zunehmend
Schwellenländern befinden in Schwellenländer verlegt
wird
Quelle: 1 BP Statistical Review of World Energy, June 2017 2 World Population Report 2017, UNFPA, Vontobel Asset Management 5
Nur für institutionelle Anleger / nicht zur öffentlichen Anzeige oder Verbreitung bestimmt
Wo liegen die „wunden Stellen“ bezüglich Nachhaltigkeit in
Schwellenländern?
Anteil der Unternehmen, die physischen ESG- Governance-Risiken hängen stark von der
Risiken ausgesetzt sind ist in EM höher Aktionärsstruktur ab.
INDUSTRIE- SCHWELLEN- 100%
LÄNDER LÄNDER
80%
Fragile Ökosysteme 2% 16% 60%
Wasserknappheit 19% 25% 40%
20%
Klima-Verwundbarkeit 44% 40%
0%
CO2-Regulierung 22% 3% Kontrollmehrheit (>30%) Hauptaktionär (>10%) Streubesitz (alle
Nur für institutionelle Anleger / nicht zur öffentlichen Anzeige oder Verbreitung bestimmt
Firmen aus Schwellenländern holen bezüglich Nachhaltigkeit
auf – dies hängt stark mit dem Strukturwandel zusammen
Vergleich der ESG-Scores von Firmen aus Veränderung der ESG-Länder-Scores
Industrie- und Schwellenländern (2000-2015)
8%
US
DM Schwellenland
SE
7% Firmen aus Schwellenländer AU Industrieland
schneiden schlechter ab bezüglich NL
ZA
6% Umwelt und Governance. Bei UK
Sozialem gibt es keine grossen SP
BR
Unterschiede.
ID
Anteil der Firmen
5%
DE
PH
CH
4% JP
IT
MX
3% FR
RU
EM
KR
2% PL
IN
CL
1% CA
CN
TR
0% TH
TW
30 40 50 60 70 80 90 100
SG
ESG-Score HK
MY
Firmen aus Industrieländer Firmen aus Schwellenländer -20 -10 0 10 20 30
Quelle: Vontobel Asset Management, Sustainalytics, Thomson Reuters/HSBC (Global ESG Sector Playbook, August 2017) 7Nur für institutionelle Anleger / nicht zur öffentlichen Anzeige oder Verbreitung bestimmt
Beispiele von Anstrengungen zur Verbesserung der
Nachhaltigkeit in Schwellenländern
Umwelt – Fabrikschliessungen in China Neue Corporate Governance-Regeln von Börsen
8
Schwellenland Industrieland
7
Anzahl neuer Massnahmen/Regulierungen
6
5
4
3
2
1
0
Chile
Mexiko
Südafrika
Indien
Hong Kong
Nigeria
Singapur
Polen
Japan
Türkei
Deutschland
USA
Kanada
Korea
Brasilien
Australien
Malaysia
China
England
Indonesien
Quelle: New York Times (13.06.2017), HSBC (Global ESG Sector Playbook, August 2017) 8Nur für institutionelle Anleger / nicht zur öffentlichen Anzeige oder Verbreitung bestimmt
Eine Reduktion der ESG-Risiken bei Schwellenländerfirmen
rentiert sich finanziell
Auswirkungen auf die operationelle Anteil wissenschaftlicher Studien, die Performancevergleich zwischen
Kennzahlen (nur E/S) zeigen, dass ESG Mehrwert erzielt traditionellen und ESG-Indizes (E/S/G)
3.5% 120%
70%
65%
3.0% 100%
60%
80%
2.5%
60%
2.0% 50%
40%
38%
1.5%
40%
20%
1.0%
30% 0%
0.5%
-20%
0.0% 20%
-40%
01.12.2010
01.06.2011
01.12.2011
01.06.2012
01.12.2012
01.06.2013
01.12.2013
01.06.2014
01.12.2014
01.06.2015
01.12.2015
01.06.2016
01.12.2016
01.06.2017
01.12.2017
01.06.2018
01.12.2018
8%
-0.5%
10%
6%
-1.0%
3J Umsatz 3J EBITDA 3J EPS 3Y ROIC
CAGR Marge CAGR Wachstum 0% MSCI World TRN
Wachstum MSCI World ESG Leaders TRN
Developed Markets Emerging Markets
MSCI EM TRN
beste 75% bzgl. E/S schlechteste 25% bzgl. E/S Positiv Negativ MSCI EM ESG Leaders TRN
Die vergangene Performance bietet keine zuverlässigen Hinweise auf die aktuelle oder künftige Performance.
Quelle: GS SUSTAIN, ESG in GEMs (September 2017), Bloomberg, 1Bassen, Busch and Friede (2015) 9Nur für institutionelle Anleger / nicht zur öffentlichen Anzeige oder Verbreitung bestimmt
Wie sollen Investoren mit Nachhaltigkeitsrisiken in
Schwellenländer umgehen?
Unsere wichtigsten Erkenntnisse
– Die Analyse von Nachhaltigkeitsaspekten hilft den Strukturwandel in Schwellenländern zu verstehen
– Die grössten Umwelt- und Sozialprobleme liegen in Schwellenländern. Die Lösung kann daher auch nur
dort erfolgen.
– Schwache oder fehlende Rahmenbedingungen in Schwellenländer erfordern gerichtete Investitionen.
Nachhaltigkeit sollte daher von Investoren explizit verlangt werden.
– (Materielle) ESG-Faktoren können eine Alpha-Quelle dienen.
– Besonderes Augenmerk sollte auf die Corporate Governance gelegt werden
– Die Vermeidung von Investitionen in die schlechtesten Firmen erzielt den grössten Mehrwert
– ABER: Die Verfügbarkeit und Qualität von ESG-Daten in Schwellenländern ist trotz grossen Fortschritten
weiterhin mangelhaft und bedarf daher einer gewissen Vorsicht.
Lesen Sie auch unser Whitepaper für weitere
Informationen zu unserem ESG-Ansatz
Quelle: Vontobel Asset Management 10Nur für institutionelle Anleger / nicht zur öffentlichen Anzeige oder Verbreitung bestimmt
Chancen eines aktiven
und nachhaltigen
Vermögensverwaltungs-
ansatzes
11Nur für institutionelle Anleger / nicht zur öffentlichen Anzeige oder Verbreitung bestimmt
Anlageansatz – die Identifizierung führender Unternehmen
erfordert ein starkes Regelwerk
Wir verwenden einen 4-Säulen-Ansatz zur Identifizierung führender und attraktiv bewerteter Firmen
1 2 3 4 1– Gesamtkapitalrendite (ROIC)
Branchenführer mit Rentabilität im
min. +25% Übertrifft obersten Quartil, gemessen als
Erstes Erstes Aufwärts- Mindest- Rendite auf das investierte Kapital
Quartil Quartil potenzial der kriterien
(ROIC), in ihrem jeweiligen Sektor
Bewertung
2– Wettbewerbsposition
Branchenführer mit den besten
Wettbewerbspositionierungen, um
Rentabilität (ROIC) im obersten
Quartil beizubehalten
3– Substanzwert
Aktie wird zu einem Abschlag
gegenüber ihrem Substanzwert
gehandelt
4– Nachhaltigkeit (ESG)
Branchenführende Unternehmen, die
Probleme in den Bereichen Umwelt,
Soziales und Governance (ESG)
Gesamtkapital- Wettbewerbs- Bewertung Nachhaltigkeit
rendite (ROIC) position (ESG) wirksam angehen
Quelle: Vontobel Asset Management. 12Nur für institutionelle Anleger / nicht zur öffentlichen Anzeige oder Verbreitung bestimmt
Unser ESG-Ansatz ist risikoorientiert und finanziell motiviert
Beurteilung der Nachhaltigkeit (ESG) minimiert ESG bezogene Versäumnisse führen zu tieferen
firmenspezifische Risiken ROIC und Unterperformance
26%
– Wir untersuchen, ob ESG-Daten in einer so selektiven 24%
Gruppe von Aktien wesentlich sind und ob die ESG- 22%
Performance die ROIC-Performance unterstützen kann. 20%
ROIC
18%
– Wir schließen Unternehmen aus, die am schlechtesten 16%
darauf vorbereitet sind, ESG bezogene Ereignisse und 14%
12%
Krisen zu bewältigen. Daher messen analysieren wir die
10%
Unternehmen relativ zu branchenspezifischen 2013 2014 2015 2016 2017
Mindestkriterien. Bestes Quintil (ESG-Score) Schlechtestes Quintil (ESG-Score)
– Kernstück unseres ESG-Integrationsansatzes ist unser 110
«Minimum Standard Framework» (MSF). Die MSFs sind 105
strukturierte Bewertungen, die eine eingehende 100 -25% über 2 Wochen nach Ereignis
95
Bewertung der Bereitschaft der Unternehmen zur 90
Erfüllung der wichtigsten ESG-Risiken in ihrem Sektor, 85
aber auch ihrer Leistung leiten. 80
75
– Wir kombinieren diese Bewertung mit der 70
Zusammenarbeit und de Informationsbeschaffung durch 65
60
unser eigenes Team.
-20
-16
-12
12
16
20
24
28
32
36
40
44
48
52
56
60
64
68
72
76
80
84
88
-8
-4
0
4
8
Durchschnittliche Performance relativ zum Sektor für 14 schwerwiegende
ESG-Ereignisse in Asien seit 2007
Quelle: Vontobel Asset Management, MSCI ESG Research (ENHANCING ECONOMIC VALUE WITH ESG, Februar 2018), Goldman Sachs GS SUSTAIN 13Nur für institutionelle Anleger / nicht zur öffentlichen Anzeige oder Verbreitung bestimmt
ESG-Analyse – wir verfolgen für jeden Sektor einen
differenzierten ESG-Schwerpunkt
Wir gewichten ESG-Komponenten nach ihrer Bedeutung für den jeweiligen Sektor
100%
90% 20% 20% 20% 20%
30% 30% 30% 30% 30% 30%
80% 40%
70%
30% 30% 30%
60% 40%
30% 30% 30%
50% 40% 40%
50%
40% 40%
30%
50% 50% 50%
20% 40% 40% 40% 40%
30% 30%
10% 20% 20%
0%
Utilities Materials Energy Industrials Consumer Consumer Real Estate IT Telecoms Healthcare Financials
Staples Discretionaries
Environment Social Governance
Quelle: Vontobel Asset Management. 14Nur für institutionelle Anleger / nicht zur öffentlichen Anzeige oder Verbreitung bestimmt
ESG-Analyse – Beispiel Mondi
Mondi ist mit einem Final Score von 4.0 investierbar (Minimum ist 2.4)
Indikator Bewertung Kriterium Säule Finale
Bewertung Bewertung Bewertung
Säule Gewicht Kriterium (gleichgewichtet) Indikator F 1 2 3 4 5 (gewichtet (gewichtet) (gewichtet)
Umweltrichtlinien, Richtlinien zum Management von Umwelteinflüssen
Managementsystem und Gibt es ein funktionierendes Umweltmanagementsystem?
Berichterstattung 4.8
Reichweite des Umweltmanagementsystems
Umwelt
50% Offenlegung/Berichterstattung von KPIs 4.1
Einhaltung der Gesetze Einhaltung und Überwachung von Umweltgesetzen 4.0
Umwelt- und Ressourceneffizienz Ressourceneffiziente Produktionsprozesse
3.5
Produktverantwortung über den gesamten Lebenszyklus
Sozialrichtlinien, Verhaltenskodex zu fairer Entlohnung, Behandlung von Mitarbeitern und Diskriminierung
Managementsystem und Gesundheit und Sichertheits-Management 5.0
Berichterstattung
Soziales
Offenlegung/Berichterstattung von KPIs
30% Schutz der Arbeitnehmerrechte Einhaltung und Überwachung von Arbeitsgesetzen 3.7
3.0
Keine schwerwiegenden Kontroversen (z.B. Kinderarbeit) 4.0
Geschäftsgebaren Geschäftsgebaren (Korruption, extensives Lobbying, Wettbewerbsabsprachen, Preiskartelle)
3.0
Management von ESG-Risiken in der Lieferkette
Rechenschaftsplicht des Unabhängiger und diversifizierter Verwaltungsrat
Unternehmungsführung
Verwaltungsrats Separierung von CEO und Verwaltungsratspräsident 4.7
Unabhängiges Audit-Komitee
Schutz der Aktionärsrechte "Eine Aktie, eine Stimme" ohne Einschränkungen
20% Keine Gefährdung der Interessen von Minderheitsaktionären aufgrund von Mehrheitsaktionären 3.7 4.2
Schutzmassnahmen gegen feindliche Übernahmen
Vergütung der Führungskräfte Unabhängiges Vergütungskomitee
Vergütungsrichtlinien / transparente Vergütung 4.3
Keine Gewinnverwässerung aufgrund von Optionsplänen
Im Falle von aussergewöhnlich hohen Kontroversen oder Risiken können wir
Kriterium Indikator Score 5 Score 4 Score 3 Score 2 Score 1
einen Indikator mit «F» (englisch FAIL) bewerten. Dieser Score verunmöglicht
eine Investition unabhängig des Resultats der anderen Indikatoren.
Rechenschafts-
Unabhängiger >75-100% der >60-75% der >50-60% der 25-50% der 0-25% der
Verwaltungs-
pflicht des
und Verwaltungs- Verwaltungs- Verwaltungs- Verwaltungs- Verwaltungs-
diversifizierter räte sind räte sind räte sind räte sind räte sind
rats
Verwaltungs- unabhängig unabhängig unabhängig unabhängig unabhängig
rat oder keine
Informationen
Quelle: Vontobel Asset Management. 15Nur für institutionelle Anleger / nicht zur öffentlichen Anzeige oder Verbreitung bestimmt
ESG-Analyse – unsere ESG-Leitsätze beinhalten auch
Ausschlüsse, Stimmrechtsausübung und Engagement
Wir schliessen nur eine begrenzte Anzahl an Branchen aus und Durch die Ausübung von Stimmrechten und unser Engagement
legen für kontroverse Sektoren hohe ESG-Standards fest in Unternehmen richten wir unsere Ziele an denen unserer
Anleger aus
Augeschlossen: – Wir betrachten die aktive Wahrnehmung von
Mitbestimmungsrechten als zentrales Element
– Wir schliessen Hersteller von Massenvernichtungs-
nachhaltigen Investierens
waffen (Umsatzgrenze 0%) und Unternehmen mit
Waffen – Die Ausübung von Stimmrechten liegt im besten
Waffen als Hauptschwerpunkt (Umsatzgrenze 10%) Stimmrechte
aus unserem Anlageuniversum aus Interesse unserer Kunden (und ist Teil unserer
Treuhandpflicht)
– Wir schliessen Hersteller (Umsatzgrenze 0%) und – Wir arbeiten bei Abstimmungen mit Hermes Equity
Tabakwaren
Vertreiber von Tabakwaren (Umsatzgrenze 25%) aus Ownership Services (Hermes EOS) zusammen
– Wir schliessen Unternehmen aus unserem
Atomenergie Anlageuniversum aus, die mit mehr als 10% an – Zusammenarbeit zur Sicherstellung der Faktenlage:
Atomenergie beteiligt sind Die Analysten von Vontobel arbeiten direkt mit
Unternehmen zusammen und sprechen etwaige
− Wir schliessen Unternehmen aus den Bereichen
Kohle und Probleme an
Kohleabbau und Kohlestrom (Umsatzgrenze 10%)
Unkonventionelle sowie unkonventionelle Förderung von Öl und Gas – Zusammenarbeit Formales Engagement durch
Energien Engagement
aus (individuelle Beurteilung, keine generelle Hermes EOS im Auftrag von Vontobel
Umsatzgrenze) – Möglichkeit einer stärkeren Einflussnahme als mit den
Beständen von Vontobel möglich wäre
Spezifisch hohe ESG Standards:
– Analysten von Vontobel profitieren von den
– Wir investieren im Bereich Glücksspiele, sofern die Spezialisten und der Erfahrung von Hermes EOS
Unternehmen über Folgendes verfügen:
– Richtlinien zu einem verantwortungsvollen Umgang mit
Glücksspiele
Glücksspielen
– Richtlinien und Programme zur Verhinderung von
Geldwäsche
– Wir investieren im Bereich Alkohol, sofern die
Unternehmen
Alkohol – Verantwortungsbewusste Vermarktungsansätze verfolgen
– Über Aufklärungsprogramme und Präventionsprogramme
verfügen
16Nur für institutionelle Anleger / nicht zur öffentlichen Anzeige oder Verbreitung bestimmt
ESG-Profil – mtx Sustainable Emerging Markets Leaders Fund
Gesamtbewertungen basierend auf Minimum Standard Frameworks (MSF)
5.00
4.50
4.00
3.50
3.00
2.50
2.00
1.50
1.00
0.50
0.00
DBS Group
Tencent
TSMC
Stock #6
Stock #4
Stock #5
Stock #7
Stock #3
BOC HK
Stock #9
CNOOC
Stock #1
Stock #2
Lukoil
Stock #21
Stock #25
Stock #43
Stock #28
Stock #30
Stock #31
Stock #10
Stock #11
Stock #15
Stock #32
Stock #20
Stock #18
Stock #27
Stock #35
Stock #37
Stock #45
Stock #38
Stock #25
Stock #30
CCB
Stock #13
Stock #39
Stock #44
Stock #12
Stock #33
Stock #42
Stock #26
Stock #36
Stock #16
Stock #34
Stock #46
LG Household
MSF Score MSF Minimum
Gewichtete durchschnittliche Bewertung des Vontobel Fund - mtx Sustainable EM Leaders beträgt 3.33
Quelle: Vontobel Asset Management, Stand der Daten: 31.12.2018. 17Nur für institutionelle Anleger / nicht zur öffentlichen Anzeige oder Verbreitung bestimmt
Portfoliomerkmale – unsere Portfoliounternehmen
bieten höhere Qualität, sind jedoch günstig bewertet
Höhere Qualität (%) Günstigere Bewertung Ähnliches Wachstum (%)
35 12 12
30.0 11 10.7 11
30
10.0
10 10
9.5
25
9 9
8.3
20
8 8
17.5
7 7
15
13.2
6 6
10
5 5
5
2.7 2.8 4 4
1.0
0 3 3
Return On Equity Dividend Cover net Debt / Equity P/E Forecast Earnings Growth
Ratio*
EM Leaders MSCI EM mtx EM Leaders MSCI EM mtx EM Leaders MSCI EM
Quelle: UBS Portfolio Analysis System, Stand der Daten: 31.12.2018, * ohne Finanzwerte. 18Nur für institutionelle Anleger / nicht zur öffentlichen Anzeige oder Verbreitung bestimmt
Portfolioprofil
Top-10-Bestände Portfolio Charakteristika
Unternehmen Land GICS-Sektoren Gewichtung(%) Portfolio Reference Index
Communication Anzahl der Titel/Firmen (ex cash) 48 / 46 1150
Tencent Holdings Ltd CN 5.19
Services
Taiwan Semiconductor-Sp Adr TW Information Technology 4.99 Volatilität (3J) 15.35% 14.52%
Dbs Group Holdings Ltd SG Financials 4.42 Ex-ante Tracking Error (1J) 3.66% -
Lukoil Pjsc-Spon Adr RU Energy 3.73 Ex-post Tracking Error (3J) 5.66% -
Communication Jensen’s Alpha (3J) 2.43% -
Ncsoft Corp KR 3.49
Services
Bank Rakyat Indonesia Perser ID Financials 3.23 Beta (3J) 0.98 -
Cnooc Ltd CN Energy 3.14 Active Share 84% -
B3 Sa-Brasil Bolsa Balcao BR Financials 3.11 Information Ratio (3J) 0.41 -
Samsung Electr-Gdr KR Information Technology 3.10 Upside Capture (3J) 102% -
China Resources Land Ltd CN Real Estate 3.06 Downside Capture (3J) 88% -
Portfolioumschlag (rollierend letzte 12
Total Top 10 37.46 13% -
Monate)**
Durchschn. Marktkapitalisierung (in Mio.
78769 77307
USD)
Mittlere Marktkapitalisierung (in Mio. USD) 25684 5606
** PTR = (Summe der Transaktionen – Summe der Zeichnungen und Rücknahmen)/durchschnittliches Nettovermögen.
Quelle: Vontobel Asset Management, UBS Portfolio Analysis System. Stand der Daten: 31.12.2018. 19Nur für institutionelle Anleger / nicht zur öffentlichen Anzeige oder Verbreitung bestimmt
Sektor- und Länderpositionierung
Sektorpositionierung Länderpositionierung
26.8% 2.0% 36.5% 7.2%
Financials China 29.3%
24.8%
South Korea 15.7% 1.8%
16.1% 13.9%
Information Technology 1.7%
14.4%
Brazil 7.2% -0.3%
7.5%
15.4%
Communication Services 1.2%
14.2% 6.0%
Russia 2.3%
3.7%
7.6%
Energy -0.4% Indonesia 5.8% 3.5%
8.0% 2.3%
7.4% Taiwan 5.1% -6.4%
Real Estate 4.3% 11.5%
3.0%
Singapore 4.4% 4.4%
6.7% 0.0%
Consumer Staples -0.1%
6.8%
South Africa 3.3% -2.8%
6.1%
6.2%
Materials -1.4%
7.6% 2.8% 2.2%
Hong Kong 0.6%
6.0% 2.7%
Consumer Discretionary -4.1% Israel 2.7%
10.1% 0.0%
Mexico 2.7% -0.1%
2.9% 2.8%
Industrials -2.7%
5.7%
United Kingdom 1.9% 1.9%
2.2% 0.1%
Utilities -0.5%
2.7%
India 1.9% -7.5%
9.4%
1.9%
Cash 1.9% 1.4%
0.0% United States 1.4%
0.1%
0.8% 0.8%
Health Care -2.0% Thailand 2.4%
-1.7%
2.8%
0% 10% 20% 30% 40% -10% -5% 0% 5% 10%
0% 10% 20% 30% -5% 0% 5%
Portfolio Vergleichsindex Relative Portfolio Vergleichsindex Relative
Quelle: Bloomberg, Stand der Daten: 31.12.2018. 20Nur für institutionelle Anleger / nicht zur öffentlichen Anzeige oder Verbreitung bestimmt
Performance
Fonds Charakteristika Indexierte Nettorendite
200
Anteilsklasse Vontobel Fund – mtx Sustainable Emerging Markets Leaders I USD (LU0571085413)
180
Vergleichsindex MSCI Emerging Markets TRN
160
Währung USD
Lancierung 15.7.2011 (seit Januar 2013 mit dem aktuellen Investmentansatz) 140
Zeitraum 15.7.2011–31.12.2018 120
100
Rollende 12-Monats-Nettoerträge (in%) 80
60
01.01.2018- 01.01.2017- 01.01.2016- 01.01.2015- 01.01.2014-
ZEITRAUM
31.12.2018 31.12.2017 31.12.2016 31.12.2015 31.12.2014 40
mtx Sustainable
Emerging Markets -15.32 49.06 9.60 -5.47 8.30 20
Leaders
MSCI Emerging 0
-14.85 37.28 11.19 -14.92 -2.19
7.2011
1.2012
7.2012
1.2013
7.2013
1.2014
7.2014
1.2015
7.2015
1.2016
7.2016
1.2017
7.2017
1.2018
7.2018
Markets TRN
Fonds versus Vergleichsindex (annualisiert, seit Lancierung) Fonds Vergleichsindex
SEIT LANC.
ZEITRAUM QTD YTD 2018 2017 2016 2015 2014 3 JAHRE P.A. 5 JAHRE P.A.
P.A.
mtx Sustainable Emerging Markets Leaders -8.09 -15.32 -15.32 49.06 9.60 -5.47 8.30 11.43 7.21 4.44
MSCI Emerging Markets TRN -7.77 -14.85 -14.85 37.28 11.19 -14.92 -2.19 9.13 1.58 0.16
Differenz (bps) -32 -47 -47 +1178 -159 +945 +1049 +230 +563 +428
Die vergangene Performance bietet keine zuverlässigen Hinweise auf die aktuelle oder künftige Performance.
In den Performancedaten sind die für die Zeichnung oder Rücknahme von Anteilen erhobenen Kommissionen und Kosten, sofern solche anfallen, nicht berücksichtigt. Die Rendite
des Fonds kann aufgrund von Änderungen der Wechselkurse von Währungen sowohl fallen als auch steigen. Quelle und Copyright: Vontobel Asset Management, Bloomberg. 21Nur für institutionelle Anleger / nicht zur öffentlichen Anzeige oder Verbreitung bestimmt
Vorteile und Risiken des Vontobel Fund –
mtx Sustainable Emerging Market Leaders
Vorteile Risiken
– Breite Diversifikation über zahlreiche Wertpapiere. – Begrenzte Teilhabe am Potenzial einzelner Titel.
– Mögliche Zusatzerträge durch Analyse einzelner Wertpapiere und aktives – Keine Erfolgsgarantie bei Einzelwertanalysen und aktivem Management.
Management. – Der Anteilswert kann unter den Kaufpreis fallen, zu dem der Anleger
– Mögliche Gewinne auf das investierte Kapital. seinen Anteil erworben hat.
– Einsatz von Derivaten zu Absicherungszwecken kann die Performance – Der Einsatz von Derivaten kann zusätzliche Risiken generieren (u.a.
des Teilfonds und die Erträge steigern. Gegenparteienrisiko).
– Mögliche Kurssteigerungen der Anlagen auf der Grundlage von Markt-, – Markt-, branchen- und unternehmensbedingte Kursschwankungen sind
Sektor- und Unternehmensentwicklungen. möglich.
– Anlagen in Fremdwährung können zu Währungsgewinnen führen. – Wechselkursrisiko.
– Mögliche Gewinne durch Partizipation am Wachstumspotenzial der – Investitionen in Schwellenländer können durch politische Entwicklungen,
Schwellenländer. Währungsschwankungen, Illiquidität und Volatilität betroffen sein.
– Mögliche Gewinne durch Partizipation am Wachstum branchenführender – Die Erfüllung sämtlicher Nachhaltigkeitskriterien für alle Anlagen zu
Unternehmen, die Probleme in den Bereichen Umwelt, Soziales und jedem Zeitpunkt kann nicht zugesichert werden. Es kann zudem nicht
Governance (ESG) wirksam angehen. ausgeschlossen werden, dass die Verfolgung einer nachhaltigen
Wirtschaftsweise die Performance eines Teilfonds gegenüber einer
traditionellen Anlagepolitik negativ beeinflusst.
Die aufgelisteten Vorteile und Risiken beziehen sich auf die Investment Strategie des Fonds und nicht zwingend auf die aktuelle Ausgestaltung des Portfolios. Änderungen ohne
Benachrichtigung vorbehalten, rechtsverbindlich ist nur der aktuelle Prospekt bzw. ein vergleichbares Fondsdokument. 22Nur für institutionelle Anleger / nicht zur öffentlichen Anzeige oder Verbreitung bestimmt
Haftungsausschluss
Dieses Marketingdokument wurde für institutionelle Kunden in AT, CH, DE, ES, FI, 1010 Wien, Vertreterin in der Schweiz: Vontobel Fonds Services AG,
FR, GB, IT, LI, LU, NL, NO, PT, SE produziert. Gotthardstrasse 43, 8022 Zürich, Zahlstelle in der Schweiz: Bank Vontobel AG,
Dieses Dokument dient ausschliesslich zu Informationszwecken und stellt weder Gotthardstrasse 43, 8022 Zürich, Zahlstelle in Deutschland: B. Metzler seel. Sohn &
eine Aufforderung noch ein Angebot dar, Aktien des Fonds/Anteile des Fonds oder Co. KGaA, Untermainanlage 1, 60311 Frankfurt/ Main, Zahlstelle in Liechtenstein:
sonstige Anlageinstrumente zu zeichnen oder Transaktionen oder Liechtensteinische Landesbank AG, Städtle 44, FL-9490 Vaduz. Weitere
Rechtshandlungen jeglicher Art vorzunehmen. Zeichnungen von Anteilen am Fonds Informationen zu dem Fonds finden Sie im aktuellen Verkaufsprospekt, in den
sollten stets allein auf der Basis des Verkaufsprospekts (der «Verkaufsprospekt») Jahres- und Halbjahresberichten sowie in den Wesentlichen Anlegerinformationen
des Fonds, des Key Investor Information Document («KIID»), dessen Satzung und («KIID»). Sie können diese Dokumente auch auf unserer Website unter
dem aktuellsten Jahres- und Halbjahresbericht des Fonds und nach Konsultation vontobel.com/am herunterladen. In Spanien sind die zugelassenen Teilfonds im
eines unabhängigen Anlage-, Rechts- und Steuerberaters sowie eines durch die spanische CNMV geführten Register der ausländischen
Rechnungslegungsspezialisten erfolgen. Dieses Dokument richtet sich nur an Kollektivanlagegesellschaften unter der Nummer 280 registriert. Das KIID ist in
«geeignete Gegenparteien» oder «professionelle Kunden», wie in der Richtlinie Spanisch von Vontobel Asset Management S.A., Spain Branch, Paseo de la
2014/65/EG (Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente, «MiFID») Castellana, 95, Planta 18, E-28046 Madrid oder elektronisch von
beziehungsweise in entsprechenden Vorschriften anderer Rechtsordnungen atencionalcliente@vontobel.es erhältlich. Das KIID ist in Finnisch erhältlich. Das KIID
festgelegt. ist in Französisch erhältlich. Der fonds ist zur Vermarktung zugelassen in Frankreich
Im Besonderen weisen wir Sie auf folgende Risiken hin: Bei Investitionen in seit dem 01-MAY-13. Für weitere Informationen konsultieren Sie bitte das Document
Wertpapiere aus Schwellenländern können die Kurse erheblich schwanken und d’Information Clé pour l’Investisseur (DICI). Die in Grossbritannien zum Verkauf
unter Umständen sind – abgesehen von sozialen, politischen und wirtschaftlichen zugelassenen Teilfonds sind im Register der FCA unter der Scheme Reference
Unsicherheiten – operative und aufsichtsrechtliche Rahmenbedingungen Number 466625 registriert. Diese Informationen wurden von Vontobel Asset
anzutreffen, die von den in Industrieländern vorherrschenden Standards abweichen. Management SA, Niederlassung London, mit eingetragenem Sitz in Third Floor, 22
Währungen von Schwellenländern können höheren Kursschwankungen unterliegen. Sackville Street, London W1S 3DN, genehmigt. Vontobel Asset Management SA,
Investitionen in Derivate sind oft den Risiken, die im Zusammenhang mit dem Niederlassung London, ist von der Commission de Surveillance du Secteur Financier
Emittenten und den zugrunde liegenden Märkten bzw. den Basisinstrumenten (CSSF) zugelassen und in eingeschränktem Mass von der Financial Conduct
stehen, ausgesetzt. Sie bergen tendenziell höhere Risiken als Direktanlagen. Authority (FCA) reguliert. Einzelheiten über das Ausmass der Regulierung durch die
Die historische Performance stellt keinen Indikator für die laufende oder FCA sind bei der Vontobel Asset Management SA, Niederlassung London, auf
zukünftige Performance dar. Die Performancedaten lassen die bei der Ausgabe Anfrage erhältlich. Das KIID ist in Englisch von Vontobel Asset Management SA,
und Rücknahme der Anteile erhobenen Kommissionen und Kosten Zweigniederlassung London, Third Floor, 22 Sackville Street, London W1S 3DN oder
unberücksichtigt.Die Rendite des Fonds kann infolge von Währungsschwankungen kann von unserer Website vontobel.com/am heruntergeladen werden. Für weitere
steigen oder fallen. Der Wert des im Fonds angelegten Kapitals kann steigen oder Informationen betreffend Zeichnungen in Italien konsultieren Sie das Modulo di
fallen. Für die vollständige oder teilweise Rückzahlung des angelegten Kapitals gibt Sottoscrizione. Für weitere Informationen: Vontobel Asset Management S.A., Milan
es keine Garantie. Branch, Piazza degli Affari 3, 20123 Miland, Telefon: 0263673444, e-mail
Alle oben genannten Unterlagen sind kostenlos bei den autorisierten clientrelation@vontobel.it. Der Fonds und seine Subfonds sind gemäss Artikel 1:107
Vertriebsstellen, am Sitz des Fonds in 11-13 Boulevard de la Foire, L-1528 des niederländischen Gesetzes über die Finanzaufsicht («Wet op het financiële
Luxemburg erhältlich, sowie an den nachfolgend genannten Stellen, Zahlstelle in toezicht») im Register der niederländischen Finanzmarktaufsicht (Netherland’s
Österreich bei der Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG, Graben 21, A- Authority for the Financial Markets) erfasst.
23Nur für institutionelle Anleger / nicht zur öffentlichen Anzeige oder Verbreitung bestimmt
Haftungsausschluss
Das KIID ist in Norwegisch erhältlich. Bitte beachten Sie, dass gewisse subfunds Verwaltungsräte, ihr Management und ihre Angestellten halten oder hielten unter
nur für qualifizierte Investoren in Andorra oder Portugal erhältlich sind. Das KIID ist Umständen Effekten von beurteilten Unternehmen, handeln oder handelten diese
in Schwedisch erhältlich. Der Fonds und seine Teilfonds stehen Privatanlegern in Effekten der betreffenden Unternehmen oder waren als Market Maker tätig. Zudem
Singapur nicht zur Verfügung. Bestimmte Teilfonds des Fonds werden von der können die vorgehend erwähnten juristischen und natürlichen Personen für Kunden
Monetary Authority of Singapore, Singapur, derzeit als "Restricted Scheme" diese Effekten gehandelt haben, Corporate Finance Services oder andere
anerkannt. Diese Teilfonds können nur bestimmten vorgegebenen Personen zu Dienstleistungen erbracht haben.
bestimmten Konditionen angeboten werden, wie im «Securities and Futures Act», Obwohl Vontobel Asset Management AG («Vontobel») der Meinung ist, dass die
Chapter 289, von Singapur vorgesehen ist. Der Fonds ist von der Securities and hierin enthaltenen Angaben auf verlässlichen Quellen beruhen, kann Vontobel
Futures Commission von Hongkong nicht zugelassen. Er kann nur Anlegern keinerlei Gewährleistung für die Qualität, Richtigkeit, Aktualität oder Vollständigkeit
angeboten werden, die gemäss der «Securities and Futures Ordinance» von der in diesem Dokument enthaltenen Informationen übernehmen. Ausser soweit im
Hongkong als professionelle Anleger gelten. Der Inhalt dieses Dokuments wurde Rahmen der anwendbaren Urheberrechtsgesetze vorgesehen, darf die hier
nicht von einer Aufsichtsbehörde in Hongkong geprüft. Ihnen wird daher empfohlen, wiedergegebene Information ohne die ausdrückliche Zustimmung von Vontobel
Vorsicht walten zu lassen und im Falle von Zweifeln hinsichtlich des Inhalts dieses weder in Teilen noch in ihrer Gesamtheit wiederverwendet, angepasst, einer
Dokuments unabhängigen professionellen Rat einzuholen. Diese Informationen Drittpartei zur Verfügung gestellt, verlinkt, veröffentlich aufgeführt, weiterverbreitet
wurden von Vontobel Asset Management Asia Pacific Ltd. mit eingetragenem Sitz in oder in anderer Art und Weise übermittelt werden. Vontobel entbindet sich soweit
1901 Gloucester Tower, The Landmark 15 Queen’s Road Central, Hong Kong. gemäss dem geltenden Recht möglich von jeglicher Haftung für direkte oder
MSCI Daten sind ausschliesslich für den internen Gebrauch bestimmt und dürfen indirekte Schäden oder Verluste, welche sich aus den hier zur Verfügung gestellten
weder weiterverteilt noch im Zusammenhang mit einer Offerte von Securities, Informationen oder dem Fehlen ebensolcher ergeben. Haftungsansprüche, die
Finanzprodukten oder Indices gebraucht werden. Weder MSCI noch irgendwelche gegen uns infolge unterlassener oder unvollständiger Übermittlung dieser
Drittparteien, welche beim Zusammentragen, Berechnen oder Erstellen von MSCI- Informationen oder allfälliger Probleme mit diesen Informationen wegen
Daten (die „MSCI-Parteien“) beteiligt waren, leisten ausdrückliche oder implizierte Fahrlässigkeit, Vertragsbruch oder Gesetzesverstössen gegen uns gelten gemacht
Gewähr betreffend solchen Daten (oder betreffend das durch den Gerbrauch solcher werden könnten, beschränken sich nach unserem Ermessen und soweit gesetzlich
Daten erhaltene Resultat). Weiter lehnen die MSCI- Parteien hiermit, was solche zulässig auf die erneute Bereitstellung dieser Informationen beziehungsweise eines
Daten anbelangt, ausdrücklich alle Gewähr betreffend Echtheit, Vollständigkeit, Teils davon beziehungsweise auf die Zahlung eines dem Aufwand für die
Marktgängigkeit oder Eignung für einen bestimmten Zweck, ab. Ohne Beschaffung dieser Informationen oder eines Teils davon entsprechenden
Vorangehendes zu beschränken, haften sämtliche MSCI-Parteien in keinem Fall für Geldbetrages. Weder dieses Dokument noch Kopien davon dürfen in Ländern zur
direkte, indirekte, Straf- oder Folgeschäden oder jegliche andere Schäden (inkl. Verfügung gestellt oder Personen in solchen Ländern zugänglich gemacht werden,
entgangener Gewinn) selbst wenn die Möglichkeit solcher Schäden angekündigt wo dies aufgrund der geltenden Gesetze verboten ist. Personen, welche dieses
wurde. Dokument zur Verfügung gestellt erhalten, sind verpflichtet, sich über solche
Dieses Dokument ist nicht das Ergebnis einer Finanzanalyse, weswegen die Einschränkungen kundig zu machen und die lokalen Gesetze zu befolgen.
«Richtlinien zur Sicherstellung der Unabhängigkeit der Finanzanalyse» der Insbesondere darf dieses Dokument weder US Personen zur Verfügung gestellt,
Schweizerischen Bankiervereinigung auf dieses Dokument nicht anwendbar ist. überreicht oder in den USA verbreitet werden.
Vontobel Asset Management AG, ihre Konzerngesellschaften und/oder ihre
24Sie können auch lesen
