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Focus
ROBO-ADVISORY: WAS LEISTEN DIGITALE
VERMÖGENSVERWALTER?
Robo-Advisory ist weltweit auf Wachstumskurs. So auch in der Schweiz. Aber sind die
neuen Modelle der digitalen Vermögensverwaltung auch wirklich für alle Anlegergruppen
geeignet? Ein Anbieterüberblick. I Jürgen Kob
www.payoff.ch | April 20186 FOCUS
D
ie Schweiz ist weltbekannt für und «Advisor» (Berater) und beschreibt den unterteilen: Zum einen gibt es die reinen
ihr Private Banking und Wealth Bereich rund um die «automatisierte Be- Robo-Advisors, bei denen der Investitions-
Management. In dieser Königs- ratung und Abwicklung in der Anlage- und prozess vollautomatisier t und ohne
disziplin macht uns kaum ein anderes Land Vermögensverwaltung». Dabei gibt ein auf persönliche Beratung stattfindet. Der
wirklich ernsthafte Konkurrenz – die inter- Algorithmen basiertes System automatische Leistungsumfang ist hier begrenzt, die
nationale Reputation des hiesigen Finanz- Empfehlungen zur Vermögensanlage und Portfolio-Agilität eher eingeschränkt. So wer-
platzes ist immer noch erstklassig. Die kann diese auch – ohne menschliche Beteili- den bis dato keine ausgereiften Angebote mit
nötige persönliche Beratung ist für Banken gung – direkt umsetzen. In der Regel erfolgt Hedging-Strategien angeboten. Auch fehlen
und Vermögensverwalter jedoch zuneh- die Anlage in Exchange Traded Funds (ETFs). Robos, die beispielsweise Tracker-Zertifikate
mend aufwendig und somit sehr teuer. Häu- Einzelaktien oder andere Instrumente sind oder Renditeoptimierungsprodukte nutzen.
fig erhalten Anleger mit kleineren Beträgen bis dato Mangelware. Zur Gruppe der reinen Robos zählen bei-
im Depot deshalb gar nicht erst die Möglich- spielsweise die Schweizer Anbieter «Selma
keit, diese Dienstleistungen bei Ihrer Haus- Drei Kategorien Finance», «TrueWealth» oder «Werthstein».
bank zu nutzen. In den USA wurde dieses Bis 2014 blieb das weltweit digital verwal- «Vermögensverwaltung soll für jeden Kun-
Problem bereits vor 10 Jahren erkannt, und tete Vermögen noch überschaubar. Seit 2015 den so individuell sein wie er selbst – das
so erblickten dort 2008 die ersten beiden erfährt der Robo-Advisor-Markt allerdings ist unsere Vision», sagt Patrik Schär, Co-
Robo-Advisors «Betterman» und «Wealth- einen ungeahnten exponentiellen Wachs- Founder und CEO bei «Selma Finance». Dieser
front» das Licht der digitalen Finanzwelt. Mit tumsschub. Optimistische Experten gehen Robo-Advisor nutzt in der Kommunikation
dem «VZ Finanzportal» vom VZ Vermögens- davon aus, dass in vier Jahren Robo-Advisors Chat-Bots und simplifiziert grösstenteils
zentrum kam zwei Jahre später erstmalig weltweit mehr als USD 4 Billionen verwal- Fachchinesisch, stets hart an der Grenze zur
eine digitale Lösung für Schweizer Anleger ten – ein erheblicher Sprung von den der- bunten «Gamification». Jeder Kunde erhält bei
auf den Markt. Der Begriff Robo-Advisor zeitigen USD 370 Milliarden. Grundsätzlich «Selma Finance» abschliessend seinen eigens
setzt sich zusammen aus «Robot» (Roboter) kann man den Markt in drei Kategorien für ihn erschaffenen «Anlageplaneten».
AUSGEWÄHLTE ROBO-ADVISORY ANGEBOTE IM ÜBERBLICK
Anbieter Mindest- Jährliche Einzeltitel in Gesamtsumme
Gebühren Reguliert
anlagebetrag Grund- der Allokation der verwalteten Depot- und Kontoführung
zusätzlich durch
(CHF) kosten möglich? Vermögen
KEINE BERATUNG
Robo-Advisors
Selma Finance 5'000 0.72% 0.22% nein k.A. PolyReg Saxo Bank (Schweiz)
Investomat (GLKB) 5'000 0.60% abh. von Strategie nein k.A. FINMA Glaner KB
ELVIA eInvest 5'000 0.55% 0.25% nein k.A. VQF Saxo Bank (Schweiz)
Simplewealth 6'000 0.50 - 1.00% 0.05 - 0.30% nein < 1 Mio. VQF Interactive Brokers
TrueWealth 8'500 0.50% 0.18 - 0.28% nein > 100 Mio. VSV Saxo Bank (Schweiz)
Clevercircles 10'000 0.60%-0.75% CHF 100 Min. Fee nein Live ab April 2018 FINMA Bank CIC (Schweiz) AG
Scalable Capital 10'000 0.75% 0.25% nein 600 Mio. VUV Baader Bank, ING Diba
Saxo Select 20'000 0.90% 0.25 - 0.29% ja k.A. FINMA Saxo Bank (Schweiz)
0.35 (bis 100k).
Werthstein 35'000 0.25% ja k.A. k.A. Baader Bank
0.85% (ab 100k)
PUNKTUELLE BERATUNG
Hybrides Modell
VZ Finanzportal 500 0.55 - 1.25% 0.20% ja > 2 Mrd. FINMA VZ Depotbank
Digifolio (BLKB) 5'000 0.75% 0.75% nein k.A. FINMA BLKB
Swissquote ePrivate
20'000 0.50% 0.45 - 0.75% nein 170 Mio. FINMA Swissquote Bank
Banking
UBS, Credit Suisse, Julius Bär,
Descartes Finance 20'000 0.30 - 0.80% abh. von Strategie ja k.A. VQF
Bank Vontobel und ZKB.
Baloise Investment
k.A. 0.30 - 1.20% abh. von Strategie k.A. k.A. FINMA Balosie Bank SoBa
Advice
BERATUNGSUNTERSTÜTZTES DIGITALES ANLEGEN
UBS Advice 250'000 1.10 - 1.80% 0.70 - 1.80% ja k.A. FINMA UBS
Credit Suisse (u.a. «CS
k.A. 0,25% 0.25% + Trans.spesen ja k.A. FINMA Credit Suisse
Invest»)
Quelle: Eigene Recherche
www.payoff.ch | April 20187 FOCUS
«Bis dato nutzen unterstreicht, dass sein Angebot bislang der CHF 1 Million wird tendenziell eher die
einzige Robo ist, «der nicht nur eine ETF- umfängliche Betreuung bei einer Bank
Robos primär Exchange
Strategie und eine Depotbank anbietet, son- suchen, die ihm ein aktives Vermögens-
Traded Funds als Anlage- dern fünf Investmentstrategien von aktiv management bietet. Genau das können
instrumente. Einzelaktien bis passiv im Angebot hat». die bisherigen Robo-Advisors (noch) nicht.
oder Strukturierte Im Schweizer Wealth Management ist die
Magische Grenzen «Magische Grenze», ab wann man eine Kun-
Produkte sind noch Das umfassendste Beratungsangebot findet denbeziehung im Portfolio-Kontext eröffnet,
Mangelware.» man in der dritten Gruppe. Hierin fallen z.B. jedoch über die Jahre drastisch gesunken.
die Credit Suisse sowie UBS mit ihren spezi- Das durchschnittliche Kundendepot bei man-
Saxobank dominant als Plattform- ellen Angeboten für «beratungsunterstütztes cher Privatbank beträgt gerade mal knapp
Provider digitales Anlegen». Auf diese beiden Anbieter CHF 150‘000. Darunter lohnt es sich schlicht
Bastian Lossen, Mitgründer und Chef von wird im Folgenden nicht näher eingegangen, nicht mehr persönlich zu beraten.
«Werthstein» sieht seinen Robo-Advisor da die Einstiegshürde von CHF 250‘000 für
als «Economist mit Trading Button». Dabei einen Robo-Advisor relativ hoch ist. Genau Grosser Nachholbedarf beim Marketing
werden relevante Themen, die unsere Welt hier liegt eine der grössten Herausforde- Dank der Automatisierung und der Skalier-
beeinflussen, durch anerkannte Experten rungen, mit der digitale Vermögensverwal- barkeit der Robo-Advisor liegen die Kosten
einfach erklärt und können durch den ter konfrontiert werden. Häufig ist das pro Kunde allerdings so tief, dass auch klei-
Investor als «Zeitgeist» mit einem Klick dem Depotvolumen der Kunden geringer als bei nere Anlagebeträge einen vergleichsweise
persönlichen Depot hinzugefügt werden. traditionellen Banken und Vermögensver- grossen Unternehmensprofit generieren.
Auch Sebastian Comment, Geschäftsfüh- waltern. Ein Kunde mit einem Vermögen von Deshalb können die digitalen Vermögens-
rer von «clevercircles», zählt sich zu dieser
Klasse, aber ergänzt die Dienstleistung mit
Anzeige
einer anderen Komponente: «clevercircles
bringt ein bisschen Rock’n’Roll in oftmals
langweilige Robo-Advisors. Dabei bietet
«clevercircles» eine einfache, effektive und
unterhaltsame Art, an der Entwicklung
seines Vermögens teilzuhaben». Auffällig
ist bei den Angeboten (siehe Tabelle): Die
Abgestimmt auf
Saxobank spielt als FinTech-Provider eine
gewichtige Rolle für Robo-Advisors – als
alle möglichen
digitale Werkbank und Abwicklungsprovi-
der des Depotgeschäfts.
Markterwartungen.
Mischung aus zwei Welten Und auf Sie.
Die zweite Gruppe bietet ein sogenanntes
«Hybrides Modell», bei dem zum vollautoma-
Unsere Strukturierten Produkte.
tisierten Prozess zusätzlich eine punktuelle
Vertrauen Sie auf unser Know-how und unsere Erfahrung als erstklassige
Beratung angeboten wird. In dieser Klasse
Emittentin von Strukturierten Produkten. Abgestimmt auf Ihre Bedürfnisse.
findet man Anbieter wie «Swissquote» oder
«Digifolio» von der BLKB. Dr. Adriano B.
Lucatelli, Gründer und CEO von «Descartes
Finances», bietet mit seinem Robo-Advisor
ebenfalls eine hybride Lösung an. Er geht zkb.ch/derivate
dabei noch einen Schritt weiter und sagt
dazu, dass «Descartes Finance der ein-
zige unabhängige Robo-Advisor ist, der
verschiedene Banken auf einer Plattform
konsolidieren kann und somit besonders
für Family Offices geeignet ist». Lucatelli
www.payoff.ch | April 20188 FOCUS
verwalter auch als sinnvolle Ergänzung
zum bestehenden Markt gesehen werden
«GESTATTEN, ROBO-ADVISOR» und nicht als Konkurrenz. Obwohl die
neuen digitalen Player zum grossen Teil
Die digitale Vermögensverwaltung hat für gewisse Kundengruppen grosse sehr innovative Lösungen bieten, haben
Vorteile, kämpft aber noch mit Problemen in der Agilität der Portfolien und sie im Marketing noch grossen Nachhol-
der Produktvielfalt. Etablierte Anbieter in der Welt des Wealth Management bedarf. Christian König, ein bekannter
schlagen unterdessen mit eigenen Digital-Angeboten zurück. FinTech-Experte und Gründer von FinTech
News äussert sich dazu klar: «Viele Robo-
Advisors orientieren sich an den grossen
Vorteile Nachteile Banken und ETF-Anbietern. Man findet
hier selten innovatives Content Marketing,
sondern versucht mit Banner und Plakat-
Geringe Mindestanlage Stark eingeschränkte Auswahl werbung Neukunden zu gewinnen». Posi-
In der Schweiz kann ein Anleger an Finanzprodukten tive Ausnahmen sieht der zwischen Asien
bereits ab CHF 5’000 die Dienste Robo -Advisor wie «TrueWealth», und Europa pendelnde Experte bei «Selma
eines Robo-Advisors in Anspruch «Selma Finance» oder – ganz neu in Finance» sowie bei «Werthstein», welcher
nehmen. Deshalb eignen sich digitale der Schweiz – «Scalable» investie- jedoch primär in Deutschland aktiv ist.
Vermögensverwalter hervorragend ren ausschliesslich in Fonds oder
für Kleinsparer ETFs. Allerdings gibt es auch Aus- Robo-Hype in Deutschland
nahmen wie «Saxo Select», «Werth- In unserem Nachbarland gibt es deutlich
Geringer Zeitaufwand stein» oder «Descartes Finance», mehr Robo-Advisor als in der Schweiz. Zu
Anfangs erfolgt die Ermittlung der bei denen – je nach Strategie – Ein- den bekanntesten zählen hier «Easyfolio»,
Risikoeinschätzung des Anlegers zeltitel möglich sind. «Ginmon», «growney», «LIQID», «Vaamo», «Qui-
durch gezielte Fragen. Sobald die- rion» und «Whitebox».
ser Prozess durchlaufen ist, über- Häufig starre Asset Allocation
nimmt der Algorithmus für den Eine einmal festgelegte Asset Allo- Tendenziell sind diese kostengünstiger als
Investor die Anlageentscheidungen. cation wird bei vielen Anbietern die einheimischen Anbieter. Allerdings
Der Kunde muss sich nicht mehr auch konsequent so beibehalten. besteht für den Schweizer Anleger häufig
aktiv und zeitintensiv um seine Bei Änderung der persönlichen das Problem, dass aufgrund der «grenz-
Anlagen kümmern. Anlagestrategie muss der Kunde überschreitenden Dienstleistungsbe-
selbst aktiv tätig werden schränkung» eine Depoteröffnung jenseits
Kostengünstig der Schweizer Grenze nur sehr schwer bis
Robo-Advisor sind zwar nicht gratis, Teurer als die eigenständige unmöglich ist. Über mangelnde Auswahl
allerdings häufig günstiger als die Geldanlage brauchen sich Schweizer Anleger den-
klassische Vermögensverwaltung Erfahrene Kunden, die fähig sind, noch nicht zu beklagen, denn inzwischen
bei der Hausbank. Die Preisspanne sich selbst ein ETF- und Finanzpro- kann man aus knapp 20 einheimischen
beträgt zwischen 0.50 und 1.50%. dukt-Portfolio zusammenzustellen, Anbietern den passenden Robo-Advisor
fahren in Eigenregie häufig besser auswählen.
Typische Anlegerfehler als mit einem Robo-Advisor. Die
werden vermieden Ersparnis wird umso höher, je grös- Erhebliches Potenzial, aber einige
Anleger neigen oftmals dazu, durch ser das angelegte Volumen ist. (MR) Hausaufgaben
häufige Trades Ihre Performance Und der Markt der digitalen Anbieter wird
zu schmälern. Ebenfalls werden in den kommenden Jahren weiter steigen.
Gewinne zu schnell realisiert und Einige Robo-Advisors werden neu auf den
an Verlusten zu lange festgehal- Markt kommen bzw. werden aus dem Aus-
ten. Der emotionslose Algorithmus land ihre Dienstleistung in der Schweiz
umgeht diese psychologischen Stol- anbieten. Für den interessierten Anleger
perfallen. steigen somit die Qual der Wahl und die
Herausforderung, den richtigen Anbieter
zu finden. Wer jedoch anspruchsvoll beim
www.payoff.ch | April 20189 FOCUS Portfolio-Mix ist, läuft stellenweise Gefahr Hat man aber den perfekten Robo-Advi- Marktakzeptanz stimmt einen eine stati- enttäuscht zu werden. So leisten Robos kei- sor gefunden, dann kann man seine Zeit stische Ziffer von Fintech-Berater König: nen Ersatz für einen Investmentberater bei für anderes als für Aktienselektion oder «Nur 4% der Schweizer wissen was ein ETF komplexen Vermögenssituationen. Auch Produktvergleiche verwenden und sich ist». Die naheliegende Vermutung ist, dass greifen viele Robos ins Leere, wie oben darauf verlassen, dass der Algorithmus eine ähnlich geringe Anzahl den poten- erwähnt, wenn der Anleger Strukturierte einem diese Arbeit langfristig erfolgreich ziellen Charme von Robo-Advisors kennt. Produkte oder alternative Anlagen möchte. abnimmt. Einzig nachdenklich in Sachen Das Potenzial ist somit erheblich. Anzeige www.payoff.ch | April 2018
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