HBM Healthcare Investments AG - Zugang zu einem globalen und diversifizierten Portfolio im Gesundheitssektor November 2018
←
→
Transkription von Seiteninhalten
Wenn Ihr Browser die Seite nicht korrekt rendert, bitte, lesen Sie den Inhalt der Seite unten
HBM Healthcare Investments AG Zugang zu einem globalen und diversifizierten Portfolio im Gesundheitssektor November 2018
HBM Healthcare Investments AG Über uns Investitionsstrategie Gesundheitssektor Portfoliostruktur Portfoliounternehmen Ausblick & Investitionsargumente Anhang: Organisation, Team
Eine führende Investitionsgesellschaft im Gesundheitssektor 3
► An der Schweizer Börse kotierte Investitionsgesellschaft mit einem global diversifizierten
Portfolio von privaten und börsenkotierten Unternehmen mit einem Netto-Vermögen von
aktuell über CHF 1.3 Milliarden
► 2001 gegründet und seit 2008 an der Schweizer Börse kotiert
► Ausgewiesener Track Record mit über 60 Unternehmensverkäufen und Börsengängen
seit 2001
► Internationale und stabile Eigentümerstruktur mit signifikantem Besitz des HBM Teams
und der Verwaltungsräte
► Attraktive Ausschüttungspolitik (3-5% pro Jahr)
HBM Partners Organisation (Investment Advisor für HBM Healthcare Investments)
Investitionsmanagement
Investitionsberater (12)
& Administration (4)
Vertraglich gesicherter Zugang zu mehr als 70 Industrie-Experten weltweit
Per 31. Oktober 2018HBM – Kennzahlen 4
Namenaktien (CHF) Wertentwicklung (CHF)
Total Vermögen 1’353 Millionen 5 Jahr
Rendite
Nettovermögen (NAV) 1’233 Millionen Netto-Rendite
(inklusive Ausschüttungen) 2018 2017 2016 2015 p.a.
Marktkapitalisierung 1’155 Millionen
Aktienkurs 166.00 Aktienkurs 29.8% 40.5% 2.5% 10.1% 22.8%
Innerer Wert pro Aktie 177.28 Innerer Wert 13.7% 25.8% -7.2% 12.9% 17.3%
Diskont 6.4%
Dividende CHF 7.00 5.80 5.50 5.50
Dividenden-
Durchschnittliches Tagesvolumen 8’354 Aktien 4.9% 5.2% 5.5% 5.1%
rendite
(1 Jahr) ~ 1.4 Millionen
Anzahl ausgegebener Aktien 6.96 Millionen 5 J. Volatilität p.a. 1 J. Volatilität p.a.
Anzahl Aktionäre 1’925 Aktienkurs 17.4% 16.1%
Zahlen per 31. Oktober 2018Wertsteigerung über 5 Jahre 5
CHF Wertentwicklung USD Wertentwicklung
200 350
180
300
160
NAV HBM
250
140
120 200
Share price HBM
100
150
80
MSCI World Health Care
60 Index 100
40
50
20
0 0
Oct-13 Oct-14 Oct-15 Oct-16 Oct-17 Oct-18 Oct-13 Oct-14 Oct-15 Oct-16 Oct-17 Oct-18
Per 31. Oktober 2018, indexiert (12.7.2001 = 100)Mehr als 60 Unternehmensverkäufe und Börsengänge 6
Y-mAbs (US)
Principia (US)
Aptinyx (US)
Trade
IPOs
sales
Curetis (DE) Homology (US)
Eiger (US) Obseva (CH)
Syntonix (US) Paratek (US) Nabriva (US) AnaptysBio (US)
Probiodrug ARMO Bio
Agensys (US) Nuokang (CN) Anthera (US) Pacira (US) AAAP (US)
(DE) (US)
Skyepharma
Adnexus (US) Lifeline (US) Ziemer (CH) Asthmatx (US) mtm (DE) Ophthotech (US) True North (US)
(UK)
ChemoCentryx Interventional
Aspreva (CA) Panomics (US) Brahms (DE) Micrus (US) Mpex (US) PTC (US) Ellipse (US)
(US) Spine (US)
Mediservice PharmaSwiss TandemLife
Precimed (CH) Esbatech (CH) Sloning (DE) Vivacta (UK) Enanta (US) Kolltan (US)
(CH) (CH) (Cardiac) (US)
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013-14 2015-16 2017-18
Per 31. Oktober 2018Konklusion 7
Warum in HBM Healthcare Investments investieren?
Investiert in aufstrebende Unternehmen und Therapiegebiete
Ausgewogenes und diversifiziertes Portfolio von Produkten in spätem Entwicklungs-
stadium und wachstumsstarken Unternehmen – sowohl privat und als auch börsenkotiert
Portfolio mit kurzfristig attraktivem Wertsteigerungspotenzial
Langjährige Investment-Expertise bei privaten und börsenkotierten Firmen
Aktiver Beitrag zur Wertentwicklung der Portfoliofirmen
Attraktiv für Aktionäre durch Barausschüttungen und AktienrückkäufeHBM Healthcare Investments AG Über uns Investitionsstrategie Gesundheitssektor Portfoliostruktur Portfoliounternehmen Ausblick & Investitionsargumente Anhang: Organisation, Team
Investmentuniversum & Fokus 9
Diagnostik
Medizinische Hilfsmittel &
Ausrüstung Dienstleistungen
Biopharmazeutische
Industrie
Medizintechnik Generika
Gesundheits-
dienstleister
Gewinnschwelle
Early stage Later stage Growth Equity Post IPO
SMid capsInvestment Case Ellipse Technologies 10
Geschäftsbereich Wirbelsäulen- und Products
Extremitäten Chirurgie ► MAGEC – Behandlung von Rücken-
Plattform-Technologie deformationen
für nicht-invasive ► PRECICE – Justierung von Beinlänge
justierbare Implantate
Umsätze
Entwicklungsstadium Substanzielle Umsätze 50
(Wachstum 60%+ p.a.)
40
Produkte weltweit
USD Mio.
erfolgreich lanciert 30 23.7
R&D Fokus auf weiteren
Indikationen 20 13.4
9.1
10 7.7
Rendite auf Multiple von 7.5 – 8.1x 12.3 11.2
0 4.2
eingesetztem Kapital IRR 66 – 68 %
2013 2014 2015 H1
Gewinn USD 104 – 114
Mio. Magec Precice LLD 2015 H2 (P)
Verkauft im Januar 2016 an NuVasive für $ 380 Mio. in bar plus $ 30 Mio. MeilensteinInvestment Case Brahms 11
Investitionsprozess (2005) Einziger externer Investor
► Management (50% Besitzanteil) suchte spezialisierten 2005
Investor mit breitem Netzwerk im Sektor Verkauf im 2009 an Thermo
► Intensiver Prozess zur Strukturierung der Investition Fisher für EUR 330 Mio.
(Interessenlage in Einklang zu bringen)
100
Investitionsperiode (2005-2009)
80
►
Umsätze EUR Mio.
Fokus auf mittel- bis langfristiges Wachstum
60
► Abschluss von mehreren strategischen Partnerschaften
► Investition in die Entwicklung neuer Produkte 40
► Kontinuierliche Vertretung im Verwaltungsrat 20
Verkaufsprozess (2008-2009) 0
2005 2006 2007 2008 2009
► Aktiver Beitrag in der Vorbereitung und der
Durchführung des Verkaufsprozesses
Multiple auf investiertem Kapital von 11.5x (IRR 95%)Investment Case PharmaSwiss 12
Investitionsprozess (2007)
Erster externer Investor 2007
► Gründer suchten einen Investor mit Industrie-Expertise
zur beschleunigten Umsetzung der Expansionspläne Verkauf im 2011 an Valeant
für EUR 350 Mio.
Investitionsperiode (2007-2011)
► Starke Vertretung im Verwaltungsrat: VR Präsident, VR
200
Mitglied und zwei Beobachter
► Aktives Engagement in strategischen Diskussionen,
Umsätze EUR Mio.
150
Geschäftsentwicklung, Vorbereitung Börsengang
► Neue Finanzierung über EUR 35 Mio. von Enterprise 100
Investors zu 36% höherer Bewertung (2008)
50
Verkaufsprozess (2010-2011)
► Start Vorbereitungen für Börsengang (2010) 0
2006 2007 2008 2009 2010
► Aktiver Beitrag im Verkaufsprozess an Valeant (2011)
Multiple auf investiertem Kapital von 1.8x (IRR 16%)HBM Healthcare Investments AG Über uns Investitionsstrategie Gesundheitssektor Portfoliostruktur Portfoliounternehmen Ausblick & Investitionsargumente Anhang: Organisation, Team
Opportunitäten für Investments im Gesundheitssektor 14
Grosse und wachsende Industrie
Umsätze > $1.3 Billionen p.a.*
Wachstum weitest gehend unabhängig
von Konjunktur
Hohe Gewinnmargen, starke Cash Flows
Viele kleine und innovative Firmen
Investitionsstrategie Intakter Markt für Ausstieg
Eigenständiger weltweiter Deal Flow Attraktives M&A Umfeld
Langjährige Investment-Expertise Käufer mit hohen Barmittelbeständen
Aktive Rolle als Lead-/Co-Lead-Investor Hohe Prämien bei Übernahmen
Exit-driven investments Börsengang als Option für reife
Unternehmen
* Weltweite Verkäufe (2015) von Pharma, Medizintechnik und DiagnostikStarke Kursentwicklung der börsenkotierten Unternehmen 15
1600
MSCI World Health Care Index: +653% (8.8% p.a.)
MSCI World Index: +227% (5.1% p.a.)
800
426%
400
log
200
100
50
1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017
HBM Research, per 31. Oktober 2018Zukünftiges KGV 12 Monate um historisches Bewertungsniveau 16
KGV MSCI Health
KGV relativ zu World
45 1.6
Average: 1.1
40 Current: 1.1 1.4
35
1.2
30
1
25
0.8
20
0.6
15
Average:16.9 0.4
10 Current: 16.7
5 0.2
0 0
2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017
P/E MSCI World Health Care Index Relative Valuation Health Care vs. Market
HBM Research, per 31. Oktober 2018Nahezu 1000 Medikamentenkandidaten in spätem
Entwicklungsstadium 17
2000
Anzahl Medikamentenkandidaten
1500
1000
500
0
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Klinische Phase I Klinische Phase II Klinische Phase III
Quelle: Citeline Inc., Januar 2016Freundliches Regulierungsumfeld 18
Anzahl neue Medikamentenzulassungen und Anträge bei der US FDA
60
50
50
45
43 43 43
41 41 41 41
40 38
36 36 36
35 35
34
32
30
30 28
26 26 26 26 Durchschnitt: 30
53 23
22
45 46
20 41
39 39
35 36
29 30 30
27 26 27
25 24 24
10 21 21 22 21 22
20
17 18
0
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Anzahl neue Medikamentenzulassungen Anträge für neue Medikamente
Quelle: FDA, CDER (2017)Beschleunigter Zulassungsprozess bei der US FDA 19
Monate bis zur Zulassung von neuen Medikamenten (nach der Einreichung des Antrages)
PDUFA I PDUFA III PDUFA III PDUFA IV PDUFA V
25
20 19.1 18.7 19.1
16.5 16.6
15 14.4
13.5
12.4
11.2 11.0 10.9
10.0 10.0 10.0 9.9 9.9 10.0 10.0 9.6 10.0
10 9.0 8.7
8.1 7.8
5
0
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
Median Zahlen Einreichung im Jahr
Quelle: FDA, CDER (2016)Weiterhin substanzielles Industriewachstum 20
Weltweite Pharma Umsätze Weltweite Biotech Umsätze
$ bn CAGR (2016-2022): 4.3% $ bn CAGR (2016-2022): 8.3%
900 350
775 326
800 728 300 302
683
645 276
700
628 604 600 611 594 616 253
601 596 250
578 591 231
600 572
214
500 200 183 202
178
165
400 152
150 141
120 129
300 118
100
200
50
100
0 0
2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022
Quelle: Evaluate Pharma World Preview 2017, Juni 2017Marktpotenzial durch Innovation 21
Neue Therapieklassen, jede mit mehreren $ Milliarden Spitzen-Umsatzpotential
Immun- Gentherapie / Multiples Zentrales
onkologie Geneditierung Myelom Nervensystem
> $10 Mrd. > $10 Mrd. > $10 Mrd. > $6 Mrd.
Multiple Orphan- Hyperkaliämie
Sklerose Arzneimittel
> $7 Mrd. > $8 Mrd. > $3 Mrd.Rege Übernahmeaktivitäten 22
50% Prämie auf Aktienkurs vor Übernahme
Allergan / Actavis
Forest / Actavis
Cubist / Merck & Co
Transaktions-Volumen in $ Mrd. Intermune / Roche
Idenix / Merck & Co
300 Viropharma / Shire
Pharmacyclics / Top 20 Pharma-
AbbVie
250 Hospira / Pfizer Firmen haben
Synageva / Alexion
Receptos / Celgene Barmittel von ca.
Onyx / Amgen ZS Pharma / Astra
ViroPharma / Shire $ 162 Mrd., mit
Algeta / Bayer
200 Santarus / Salix
Baxalta / Shire
Medivation / Pfizer
denen sie 90% der
Map / Allergan
Meda / Mylan
Stemcentrx / AbbVie
US Biotech-Firmen
Actavis / Watson Anacor / Pfizer zu einer Prämie von
150 Amylin / BMS Actelion / J&J
Inhibitex / BMS Kite / Gilead 50%* übernehmen
Ardea / Astra Ariad / Takeda
247 Akorn / Fresenius könnten
Pharmasset Ignyta / Roche
100 / Gilead
185
125
50 95
76 71 82
62
0
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Quelle: Bloomberg, S&P Capital IQ; * BIO Industry Analysis, März 2016HBM Healthcare Investments AG Über uns Investitionsstrategie Gesundheitssektor Portfoliostruktur Portfoliounternehmen Ausblick & Investitionsargumente Anhang: Organisation, Team
Bilanz- und Währungsallokation 24
1265 11%; 138
4%; 44 Flüssige Mittel Übrige
1110 CHF 3% Währungen 6%
Übrige Aktiven GBP 4%
955
Kotierte
800 58%; 715 Unternehmen EUR 11%
CHF Mio.
Private Aktien
645 Fonds
Private
490 Unternehmen
11%; 139 Kurzfristige
USD 76%
335 Verbindlichkeiten
180 Langfristige
26%; 317 Verbindlichkeiten
2021/23
25
-8%; -100
-2%; -20
-130
*rund 17% des börsenkotierten Portfolios abgesichert
HBM Research, per 31. Oktober 2018, in % des Nettovermögens in % der BilanzsummePortfolioallokation – nach Geographie und
Marktkapitalisierung 25
> CHF 10
Milliarden; 6%
Asien und Europa; 19%
Pazifik; 17%
CHF 2-10 Milliarden; 29%
Marktkapitalisierung
< CHF 2 Milliarden;
65%
Nord- und
Südamerika;
64%
HBM Research, per 30. September 2018, in % der FinanzanlagenInvestments 26
Harmony Biosciences 2.4%
Amicus 1.7%
SAI Life Sciences 1.2%
Jianke Pharmaceutical 1.1%
Cathay 6.8%
Westmed 0.9%
Vascular Dynamics 0.8%
Neurelis 0.8%
Weitere Positionen 19.9%
TP Therapeutics 0.8%
1mg 0.7%
Alnylam Pharma 1.1%
Biogen 1.2% Weitere Positionen 6.8%
Celgene 1.2%
AnaptysBio* 1.3%
Aptinyx* 1.5%
Zogenix 1.6%
Esperion 1.6%
Private Aktien
ObsEva 1.7% Fonds 10.0%
Immunomedics 2.0%
Principia* 2.1% Private equity positions
Y-mAbs
Therapeutics* Public equity positions
Galapagos 2.4% Pacira*
5.5% * ex private positions
Vectura 4.0%
Argenx 2.4% 3.5%
HBM Research, per 31. Oktober 2018, in % der Bilanzsumme, Top 10 Positionen: 32.0%Portfolioallokation – Therapeutische Indikationen und
Entwicklungsstadien 27
Phase I 4% Präklinik 2%
Seltene Profitabel 14%
Erkrankungen
Andere 26% 21%
Phase II 25%
Medizinaltechnik /
Produkte auf
Diagnostik 3%
dem Markt 25%
Onkologie 18%
Infektionskrank
heiten 4%
Erkrankungen des
Atemswegs-
zentralen
erkrankungen 5%
Nervensystems 12%
Phase III 30%
Stoffwechselkrankheiten 4%
Autoimmunerkrankungen 7%
HBM Research, per 30. September 2018, in % der FinanzanlagenVermögensallokation über Zeit 28
1'440 5%
6%
6%
12%
1'200 8% 9%
5%
32%
960 5%
19% 10%
16% 23%
41% 8% 16%
25% 11%
720 36% 14%
25% 15%
CHF m
9%
53% 8%
30%
480
36% 55% 63%
62% 25% 59% 67%
56% 68%
40% 37% 59%
240 51%
46% 43%
23%
32% 27% 46%
18% 17% 36%
16% 13% 13%
0
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
-14% -5% -9% -11%
-240 -12% -16% -23%
Kotierte Unternehmen Private Unternehmen Fonds Sonstige Aktiva Flüssige Mittel Finanzverbindlichkeiten
HBM Research, jeweils per Ende des Finanzjahres (per 31.3.), in % der BilanzsummeEntwicklungsstadium des am weitesten fortgeschrittenen
Medikamenten-Kandidaten der Portfoliofirmen 29
105%
4%
11% 10%
90% 11%
17% 15%
16% 21%
11% 12% 19% 27%
21%
75%
46% 30% 30%
20%
17%
23% 25% 11% 35%
10% 26%
60% 30% 50%
22% 23%
45%
36%
30% 32% 58% 59% 59%
57% 57% 57%
51% 49% 48%
45% 46% 45%
35%
15%
14% 16%
0%
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Produkt(e) auf dem Markt und/oder profitabel Phase III Phase II Phase I Präklinisch
HBM Research, jeweils per Ende des Finanzjahres (per 31.3.), in % der FinanzanlagenNeuinvestitionen in Private Equity in den letzten 5 Jahren 30
Investitionsgrösse
(Einstandswert CHF) 0 – 5m 5 – 10m 10 – 20m > 20m
Umsatz / Profitabel
Klinische Entwicklung
Börsengang
oder
Daten per 31. Oktober 2018 VerkaufStrategische Fonds-Investitionen 31
BioVeda China Medfocus Tata Capital HBM Genomics WuXi Healthcare
Investiert seit: 2005 2005 2015 2015 2015
Investitionsverpflichtung: 8.5 Mio. 16.0 Mio. 10.0 Mio. 15.0 Mio. 20.0 Mio.
Investment Multiple: 3.7x 2.1x 1.3x 0.9x 1.3x
Besitzanteil: 34% 100% 67% 100% 7%
Gesundheit Medtech Gesundheit Genomik Biotech/Pharma, Medtech,
Diagnostik
Fonds-Strategie: Later/Growth Incubator/Accelerator Konzept Growth / Expansion Phase Early / Development Stage Zugang zu Frühphasen-
in Kombination mit selektiv Investments mit Fokus China
ausgewählten Spätphasen-
Investments
Investment These: Zugang zu Zugang zu erfolgs- Partnerschaft mit einem der Zugang zu erfolgs- Äusserst erfahrenes Manager-
einem der ersten auf den versprechenden Frühphasen- führenden On-shore Private versprechenden Frühphasen- Team (ehemals WuXiAppTec -
chinesischen Gesundheits- Investments in späteren Equity Investoren in Life Investments in späteren weltgrösster CRO) und
markt spezialisierten Investoren Runden; “Gross gezogen” Sciences Investments in Indien Runden; Netzwerk zu Top Leverage des Netzwerks für
durch erfolgreichen Silicon Valley Investoren und Investment Möglichkeiten
Co-Investment mit Fonds: Unternehmer Unternehmen mit Fokus auf
Genomics
Aktuell keine Co-Investments
Daten per 31. Oktober 2018, alle Zahlen in CHFHBM Healthcare Investments AG Über uns Investitionsstrategie Gesundheitssektor Portfoliostruktur Portfoliounternehmen Ausblick & Investitionsargumente Anhang: Organisation, Team
Global Reach 33
Y-mabs
Argenx Ascendis
Galapagos Genmab
Amphora ImmunomedicsVectura ObsEva
Principia Esperion Galera Therapeutics Amicus
Vascular Dynamics Ultragenyx Harmony Biosciences Everest Medicines
TP Therapeutics Neurocrine Aptinyx
Neurelis Valcare
Westmed Cathay
1mg
Pacira AnaptysBio Shriji Polymers Jianke
SAI Life Sciences
Farmalatam
Private companies
Public companies
HBM Research, per 31. Oktober 2018 (Auswahl)Die grössten Portfoliopositionen (1/2) 34
Entwicklungs- Marktkapi- Besitz- Buchwert % der
stadium Lead talisierung anteil (CHF total
Unternehmen Haupttätigkeit Produkt Ticker (CHF Mio.) (%) Mio.) Aktiven
Dicarbonsäuren, Markt Privat 1’167* 7.9 92.3 6.8
Kohlenhydrate und
spezielle Enzyme
Entwicklung neuer Phase III YMAB 847 8.8 74.3 5.5
Antikörper-Therapeutika ex
für onkologische privat
Erkrankungen
Injizierbare Medikamente Markt PCRX 2’016 2.7 54.2 4.0
mit patentierter, ex
kontrollierter privat
Wirkstofffreisetzung
Wirkstoffformulierungen Markt VEC 609 7.8 47.3 3.5
und Inhalationsgeräte für
Atemwegserkrankungen
Medikament zur Phase III Privat 406* 8.1 32.9 2.4
Behandlung der
Schlafkrankheit
Medikamente für Phase II ARGX 2’867 1.1 32.8 2.4
Autoimmun- und
Krebserkrankungen
HBM Research, per 31. Oktober 2018, * Implizite UnternehmensbewertungDie grössten Portfoliopositionen (2/2) 35
Entwicklungs Marktkapi- Besitz- Buchwert % der
-stadium talisierung anteil (CHF total
Unternehmen Haupttätigkeit Lead Produkt Ticker (CHF Mio.) (%) Mio.) Aktiven
Medikamente zur Phase III GLPG 5’629 0.6 32.1 2.4
Behandlung von Zystischer
Fibrose und Entzündungs-
krankheiten
Medikamente für Phase II PRNB 561 5.1 28.8 2.1
Autoimmun- und ex
Krebserkrankungen privat
Medikamente für Phase II IMMU 4’253 0.6 27.2 2.0
Krebserkrankungen
Medikamente für Phase III OBSV 739 3.2 23.0 1.7
Endometriose und ex
Frühgeburten privat
Medikamenten für die Phase III ESPR 1’229 1.8 21.6 1.6
Behandlung von hohen
Cholesterinwerten
Medikamente für seltene Phase III ZGNX 1’763 1.2 21.2 1.6
Erkrankungen
HBM Research, per 31. Oktober 2018, * Implizite UnternehmensbewertungAktienpreisentwicklung (1/2) 36
Marktkapitalisierung:
Market Cap: USD 840m USD 840
– ex Mio.
private USD 969
2.0 Mio. – ex private
740Mrd. privat USD 604m
1.5 Mrd.
3.1
473 Mio. – ex privat
50 140 180
120 160
40
100
140
30 80
120
60
20
100
40
10 80
20
0 0 60
2018 2018 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 06.2016 11.2016 04.2017 09.2017 02.2018 07.2018
USD 2.9
5.0 Mrd. 5.2 Mrd.
USD 4.9 USD 566
4.2 Mrd.
Mio. – ex privat
90 110 40
85
80 100
75 90
70
65 80
60 70
55
50 60
45 20
40 50
35 40
30
25 30
20
15 20
10 10
5
0 0 0
2014 2016 2018 2011 2012 2013 2014 2016 2017 2018 2018
HBM Research, per 31. Oktober 2018Aktienpreisentwicklung (2/2) 37
USD 4.2 Mrd. USD 739 Mio. – ex privat USD 1.2 Mrd.
30 20 120
25
15 90
20
15 10 60
10
5 30
5
0 0 0
2013 2014 2015 2016 2017 2018 01.2017 07.2017 01.2018 07.2018 2013 2014 2015 2016 2017 2018
USD 1.7 Mrd. USD 873 Mio. – ex privat USD 2.0 Mrd. – ex privat
70 40 135
125
60 35 115
50 105
30 95
40 85
25 75
30 65
20 55
20 45
15 35
10
25
0 10 15
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2018 01.2017 05.2017 09.2017 01.2018 05.2018 09.2018
HBM Research, per 31. Oktober 2018Cathay Industrial Biotech 38
Unternehmen Cathay Industrial Biotech Ltd., Volksrepublik China
Investition USD 28.0 Mio., investiert 2006 und 2008
Buchwert HBM USD 91.5 Mio.
Besitzanteil 7.9%
Verwaltungsratssitz William Keller
Geschäftsbereich Ersetzt chemische Produktionsmethoden durch neuartige biotechnologische Prozesse. Cathay
gehört zu den weltweit führenden Unternehmen in der Herstellung von langkettigen
Dicarbonsäuren, die hauptsächlich für Nylon, Polyester, Klebstoffe und Bio-Lösemittel verwendet
werden. Cathay könnte weltweit das erste Unternehmen mit einer kommerziellen Produktion von
Diamin 5 aus erneuerbaren Materialien sein.
Status Im Dezember 2015 gab das Unternehmen den Abschluss einer Eigenkapital-Finanzierung von über
USD 135 Millionen mit Shanxi Lu’An Mining (Group) Co. bekannt. Mit den neuen Mitteln werden die
Produktionskapazitäten für die Geschäftsbereiche „Dicarbonsäuren“ und „Green Nylon“ weiter
ausgebaut.
Mit Terryl® („Green Nylon“, Polyamid 56) hat Cathay eine biobasierte Textilfaser der nächsten
Generation entwickelt, welche über deutlich bessere Eigenschaften als Nylon verfügt
(Feuchtigkeitsaufnahme und -regulierung, Färbbarkeit, Elastizität, Flammschutz, usw.).
Zur weiteren Finanzierung des Wachstums strebt das Unternehmen mittelfristig einen Börsengang
an.
Exit BörsengangVectura 39
180 Profil | Produkte | Pipeline
► Wirkstoffformulierungen und Inhalationsgeräte
160
für Atemwegserkrankungen
140 ► Aus Fusion mit Vectura entstand die weltweit
führende, unabhängige und auf Inhalation
Pence
120 fokussierende Gesellschaft mit einem
Marktwert von GBP 1 Milliarde und Verkäufen
100 von mehr als GBP 100 Millionen
80 ► Forschungs- und Entwicklungsunternehmen,
trotz einer Vielzahl von eigenen Produkten, mit
60 substanziellem Gewinnwachstum
06.2016 11.2016 04.2017 09.2017 02.2018 07.2018
Seit Fusion mit Skyepharma am 10. Juni 2016 ► Diversifizierte Entwicklungspipeline mit
Newsflow: v.a. erwartete US-Marktzulassung
für die erste generische Version von Advair
Kennzahlen per 31. Oktober 2018 (in GBP) (Blockbuster-Medikament zur Behandlung von
Asthma und COPD)
Aktienkurs 0.71
Marktkapitalisierung 473 Mio.
Buchwert HBM 36.8 Mio.
Besitzanteil 7.8%Pacira Pharmaceuticals 40
140 Profil | Produkte | Pipeline
120 ► Injizierbare Medikamente mit patentierter,
kontrollierter Wirkstofffreisetzung
100
− Exparel®: Seit April 2012 im US-amerikanischen Markt
80 zur Behandlung von post-operativen Schmerzen
zugelassen; das Medikament erzielte im 2016
USD
60 Verkaufserlöse von USD 266 Millionen nach USD 240
Millionen im Vorjahr (+11%)
40
− Pacira strebt eine Indikationserweiterung des
20 Arzneimittels im Bereich der peripheren
Nervenblockade an, welche sich vor allem als
0 Schmerztherapie nach Eingriffen an den Extremitäten
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
eignet
Seit IPO 2.2.2011: IPO bei USD 7.00
Jahresumsätze von Exparel®
300
USD Mio.
200
Kennzahlen per 31. Oktober 2018 (in $) 100 188 240 266
0 76
Aktienkurs 48.89 2013 2014 2015 2016
Marktkapitalisierung 1’999 Mio. Einschätzung der Analysten
Buchwert HBM 53.8 Mio. 12-Monats-Kursziel (Konsens): USD 53.33
Besitzanteil 2.7% Rating (Buy/Hold/Sell) 7/8/2Pacira Pharmaceuticals 41
Erste Investition von HBM in
Syndikat mit MPM Capital,
OrbiMed Advisors LLC und
Weitere Investitionen
Sanderling Ventures
2008-10
Weitere Investitionen bei
IPO und Follow-on
Stärkung Management-
team und VR- Aktives Engagement in
Vertretung strategischen
Diskussionen,
Geschäftsentwicklung,
Vorbereitung IPO
2007 2009 2010 2011 2012
Feb IPO an NASDAQ
März Okt. / Dez. Dez. Okt. April
Heute: Analysten
Gründung als Phase III Studien FDA akzeptiert FDA erteilt Markteinführung von
attestieren
Spin-out des erreichen Exparel Zulassungs- Marktzulassung EXPAREL in den
EXPAREL
Injektions- primären antrag von EXPAREL zur USA; Studiendaten
Blockbuster-
geschäfts von Endpunkt Behandlung von zeigen Potenzial für
Potenzial
Skye Pharma post-operativen Erweiterung der
Schmerzen Anwendungs-
möglichkeiten in
andere stark
wachsende
IndikationsgebieteEsperion Therapeutics 42
120 Profil | Produkte | Pipeline
► Entwicklung von Medikamenten für die
90 Behandlung von hohen Cholesterinwerten und
weiteren Risikofaktoren für Herzkreislauf-
erkrankungen
60
► ECT-1002 (derzeit in Phase III) – Phase II Daten
USD
bestätigten Wirksamkeit und Sicherheit
30 ► Der Kandidat soll zur Behandlung von hohen
Cholesterinwerten (in Kombination mit Statinen)
eingesetzt werden und insbesondere auch bei
0 Patienten mit einer Statin-Unverträglichkeit
2013 2014 2015 2016 2017 2018
Seit IPO 25.06.2013: IPO bei USD 14.00
Kennzahlen per 31. Oktober 2018 (in $)
Aktienpreis 45.43
Einschätzung der Analysten
Marktkapitalisierung 1’219 Mio.
Buchwert HBM 21.5 Mio. 12-Monats-Kursziel (Konsens): USD 80.55
Besitzanteil 1.8% Rating (Buy/Hold/Sell) 10 / 1 / 2HBM Healthcare Investments AG Über uns Investitionsstrategie Gesundheitssektor Portfoliostruktur Portfoliounternehmen Ausblick & Investitionsargumente Anhang: Organisation, Team
2018/2019 Ausblick der Top 20 Börsenkotierten Positionen 44
2018 2019
Q4 Q1 Q2 H2
Filgotinib: Phase III ANB020 (Etokimab):
ARGX-113 ARGX-113 Omburtamab B7-H3:
results (FINCH 1 & IMMU-132: Phase II Phase IIb (ECLIPSE)
(Efgartigimod): Phase (Efgartigimod): Phase US approval (CNS/LM
FINCH 3) (rheumatoid interim update (bladder top-line data (adult
II full data (ITP) II full data (PV) from neuroblastoma)
arthritis) cancer) chronic rhinosinusitis)
OBE2109 (Linzagolix):
Naxitamab GD2: US
IMMU-132: US PRN 1371: Phase I primary endpoint data
VR475: Phase II approval (R/R high-risk UX007: US & EU
approval (breast results (multiple PRIMROSE 1 and 2
(severe asthma) neuroblastoma) approval (LC-FAOD)
cancer) cancers) (uterine fibroids)
OBE022: Phase IIa NYX-2925: Phase II
Givosiran (ALN-AS1): Fintepla (fenflur-
(PROLONG), interim results (painful diabetic Exparel: EU approval RA101495: Phase II
Topline phase III amine): US & EU
efficacy data (preterm peripheral neuro- (post-operative pain) proof-of-concept data
results (AHPs) approval (dravet
labor) pathy) (aHUS)
syndrome)
RE-024
RA101495: Phase II ANB019: Phase II top- Lumasiran: Phase III
(Fosmetpantotenate):
proof-of-concept data line data (GALLOP) NYX-2925: Phase II PRN1008: Phase II topline results
Phase III (FORT) top-
(myasthenia gravis) (generalized pustular results (fibromyalgia) results (ITP) (hyperoxaluria)
line data (PKAN)
psoriasis)
CNSA-001: Phase II ANB020 (Etokimab): ETC-1002 bempedoic
DTX401: Results from Fenfluramine: Phase III
proof-of-concept top- Phase IIb (ATLAS) top- acid: US & EU
phase I/II cohort 1 results (lennox-gastaut
line data (PKU) line data (atopic approval (hyper-
(GSDIa) syndrome)
dermatitis) lipidaemia)
Inclisiran: Phase III Fitusiran: Phase III DTX301: Data from
(ORION) results (ATLAS) topline results phase I/II cohort 3
(hypercholesterolemia) (hemophilia) (OTC deficiency)
HBM Research, November 2018HBM Healthcare Investments AG – Attraktivität für
Investoren 45
Sektor Wertgenerierung
Schnell wachsender
Portfolio mit attraktivem
Gesundheitssektor mit stetigen
Wertsteigerungspotenzial
Übernahmeaktivitäten (M&As)
Expertise Bewertung
Langjährige Expertise in der Attraktiver Einstiegszeitpunkt durch
Abschlag des Aktienpreises zum
Auswahl und im aktiven Beitrag zur Inneren Wert (~10%) – Teil des
Wertentwicklung der Firmen Portfolios vom Markt nicht bewertetHBM Healthcare Investments AG Über uns Investitionsstrategie Gesundheitssektor Portfoliostruktur Portfoliounternehmen Ausblick & Investitionsargumente Anhang: Organisation, Team
Rechtsstruktur 47
HBM Healthcare
Investments AG
100%
HBM Healthcare
Investments HBM Partners Ltd
(Cayman) Ltd Beratungsvertrag
Investitionsberater
Eigentum
Portfoliounternehmen
BeratungsvertragZeitnahe & transparente Investitionsbewertungen 48
► Investitionen in börsenkotierte Unternehmen werden zu Marktpreisen bewertet
► Investitionen in private Unternehmen werden zum Anschaffungswert in Lokalwährung
bewertet, ausser wenn:
− das Portfoliounternehmen höher oder tiefer bewertet wird im Rahmen einer Finanzierungsrunde mit
einem externen Lead-Investor (nicht strategischer Investor)
− das Portfoliounternehmen sich klar schlechter als erwartet entwickelt, was zu Abwertungen um 25%,
50%, 75% oder 100% führt
− das Unternehmen signifikante Umsätze und Gewinne erwirtschaftet – in diesem Fall wird ein
angemessenes Kurs/Umsatz- bzw. Kurs/Gewinn-Verhältnis (“Umsatz- bzw. Gewinn-Multiple-Methode”)
angewandt
Negative Entwicklungen führen unmittelbar zu einer Anpassung in der
Unternehmensbewertung. Positive Entwicklungen wie z.B. gute klinische Daten,
Ankündigungen von Partnerschaften etc. werden nur dann berücksichtigt, wenn eine
liquiditätswirksame Transaktion wie bspw. eine neue Finanzierungsrunde mit einer Drittpartei,
ein Börsengang (IPO) oder ein Unternehmensverkauf stattfindet.Informationen für Aktionäre 49
Aktieninformation Grösste Aktionäre
Letzte
% Aktionär Meldung
Valorennummer 1.262.725 15-20 Nogra SA, Luxemburg 9.11.2016
WPK 984345
ISIN CH 0012627250 Ausschüttungspolitik
CUSIP H 3553X112
Verrechnungssteuerfreie Ausschüttungsrendite von
Telekurs 126,126272 3-5% pro Jahr durch Nennwertrückzahlung
SIX Swiss Exchange Ticker HBMN
Gebühren
Jährliche Verwaltungsgebühr 0.75% des Gesellschaftsvermögens plus
(quartalsweise ausbezahlt) 0.75% der Marktkapitalisierung der Gesellschaft
Performancegebühr 15% auf der über der High Water Mark neu geschaffenen
(jährlich ausbezahlt) Wertsteigerung
High Water Mark (je Aktie für alle ausstehenden
NAV von CHF 161.87
Aktien)Verwaltungsrat 50
Hans Peter Hasler Prof Dr. Dr. h.c. mult. Heinz Riesenhuber Mario G. Giuliani
Präsident und Mitglied des Vergütungsaussusses Vizepräsident und Mitglied des Revisionsausschusses Mitglied des Vergütungsausschusses
Präsident des Verwaltungsrats MIAC AG seit 2012. Vorsitzender des Beirats Rock Tech Lithium Inc. seit 2018; Präsident des Verwaltungsrats Fair-Med Healthcare AG
Mitglied des Verwaltungsrats Minerva Neurosciences Mitglied des Investorenbeirats Heidelberg Innovation seit 2013; Mitglied des Verwaltungsrats Jukka LLC seit
seit 2017; Mitglied des Verwaltungsrats Shield BioScience Venture II GmbH seit 2001 2015, NGR (MONACO) SAM seit 2015, Giuliani Group
Therapeutics plc seit 2018 Mitglied des Deutschen Bundestags 1976 bis 2017; SpA seit 2010 und Giuliani SpA seit 1999; Mitglied des
Zuvor internationale Führungspositionen bei Wyeth Bundesforschungsminister 1982 bis 1993; Präsident Investitionsausschusses Royalty Pharma seit 2001 und
Pharmaceuticals, Biogen und Biogen Idec sowie Elan Deutsche Parlamentarische Gesellschaft 2006 bis 2018 Mosaix Ventures LLP seit 2000 sowie weitere Mandate
Corporation innerhalb der Nogra-Gruppe
Zuvor Führungspositionen und Verwaltungsratsmandate
bei Giuliani SpA, Recordati SpA und Nogra Group SA
Dr. Eduard Holdener Robert A. Ingram Dr. Rudolf Lanz
Mitglied des Verwaltungsrats Mitglied des Vergütungs- und des Mitglied des Revisions- und des
Nominierungsausschusses Nominierungsausschusses
Präsident des Verwaltungsrats NovImmune S.A. seit Präsident des Verwaltungsrats Viamet Pharmaceuticals Präsident des Verwaltungsrats Dr. Rudolf Lanz AG
2008, CEO seit 2016 Inc. seit 2015, BioCryst Pharmaceuticals Inc. seit 2015, seit 2009; Mitglied des Verwaltungsrats MIAC AG
Zuvor Internationale Führungspositionen F. Hoffmann- Novan Inc. seit 2011 und Cree Inc. seit 2008 seit 2015 und Pearls Fashion Holding AG seit 2009
La Roche AG Seit 2007 General Partner bei Hatteras Venture Partners; Zuvor Geschäftsleitungsmitglied und Partner bei
zuvor verschiedene Führungspositionen bei Glaxo Ernst & Young AG
Wellcome und GlaxoSmithKline (1990 bis 2010)Geschäftsleitung HBM Healthcare Investments Zug / Cayman 51
Dr. Andreas Wicki Erwin Troxler Jean Marc Lesieur
(2001) (2005) (2001)
Geschäftsführer Finanzchef Geschäftsführer und Mitglied des Verwaltungsrats
HBM Healthcare Investments (Cayman) Ltd
Über mehr als 20 Jahre Erfahrung in Verwaltung und
Promotion in Chemie und Biochemie; seit 2001 Betriebsökonom und Wirtschaftsprüfer; seit 2005
Management von Stiftungen und Unternehmen. Bevor
Geschäftsführer HBM Healthcare Investments AG HBM Healthcare Investments AG und HBM
er zu HBM Healthcare Investments stiess, war er
und HBM Partners AG. Zuvor Geschäftsführer Partners AG, seit 2010 Finanzchef; zuvor
Executive Director der Vontobel Private Equity
verschiedener Pharmaunternehmen (1988 bis Wirtschaftsprüfer PricewaterhouseCoopers AG
Management Ltd. und verantwortlich für
2001), Investment- und Wagniskapitalberater (1993 (1996 bis 2002) und Julius Bär Family Office (2002
Personalfragen sowie jegliche Managementaufgaben
bis 2001) bis 2005)
betreffend die Private Equity Geschäftstätigkeiten auf
Mitglied des Verwaltungsrats Harmony Biosciences Schweizer Verband der Investmentgesellschaften den Cayman Islands
seit 2017, Vitaeris Inc. seit 2016, Pacira (SVIG), Präsident des Vorstands seit 2014
Assoziiertes Mitglied des Chartered Institute of
Pharmaceuticals Inc. seit 2007, HBM Healthcare Bankers, ACIB (Stiftungsrat), Mitglied der Society of
Investments (Cayman) Ltd. seit 2001 und Buchler Trust and Estate Practitioners (STEP) und Notar auf
GmbH seit 2000 den Cayman Islands. Er absolvierte seine Ausbildung
auf den Cayman Islands und in EnglandPrivate Equity Team 52
Dr. Ulrich Geilinger Dr. Alexander Asam, MBA Dr. Matthias Fehr, CFA Dr. Chandra P. Leo, MBA
(2001) (2007) (2002) (2007)
Leiter Private Equity Team Investitionsberater Investitionsberater Investitionsberater
Mehr als 25 Jahre Erfahrung in der Venture Mehr als zwanzig Jahre Erfahrung in den Mehr als fünfzehn Jahre Erfahrung im Über fünfzehn Jahre Erfahrung in Private
Capital-Branche Bereichen Life Sciences und Private Equity Investment-Management und Research von Equity, klinischer Praxis und biomedizinischer
Doktorat in Naturwissenschaften und MBA von der ASTON Business School, kotierten und privaten Unternehmen Forschung
Wirtschaftsingenieurwesen an der ETH Zürich Birmingham sowie MSc und PhD in Chemie MSc mit Auszeichnung und PhD in Chemie Medizinstudium in Berlin und London,
Führungsfunktionen bei Innoventure, Credit von der Universität Heidelberg von der ETH. Chartered Financial Analyst Promotion an der Freien Universität Berlin
Suisse, Apax und Vontobel Ehemaliger Geschäftsführer und Partner Ehemaliger Senior Sell-Side Analyst bei (Charité), MBA mit Auszeichnung von INSEAD
Deutsche Venture Capital (DVC) / Deutsche Lombard Odier für die Biotech- und Ehemaliger Postdoc an der Stanford
Bank. Verschiedene Positionen bei Hoechst Medizintechnikindustrie; zuvor Wissenschaftler University, Arzt am Universitätsklinikum
AG, Aventis S.A. (heute: Sanofi) und LION an der Eidgenössischen Technischen Leipzig und Prinzipal bei Wellington Partners
Bioscience AG Hochschule (ETH), Zürich
Dr. Priyanka Belawat Dr. Emil Bujak Dr. Michael Buschle Axel Bolte
(2007) (2015) (2017) (2003)
Investitionsberaterin Investitionsberater Investitionsberater Venture Partner
Zehn Jahre Erfahrung mit Venture Capital- und Mehr als sechs Jahre Erfahrung im Bereich Mehr als 25 Jahre Erfahrung in Biotech und Über fünfzehn Jahre Erfahrung in den
Private Equity-Anlagen im Gesundheitswesen Life Sciences, davon ein Jahr in der Pharma Bereichen Life Sciences und Private Equity
in den USA, Europa und ausgewählten Investmentanalyse und der Erstellung von Promotion an der Universität London. Forschung Studium der Biochemie an der
Schwellenländern Branchenberichten am St. Jude's Children's Research Hospital, dem Eidgenössischen Technischen Hochschule
Promotion in Molekularbiologie und Genetik an Doktorat in Pharmazeutik und MSc in Boehringer Ingelheim Institut für molekulare und der University of Cambridge, UK. MBA der
der Universität Zürich und Postdoc an der Medizinaler und Industrieller Pharmazeutik der Pathologie, Wien Universität St. Gallen, Schweiz
HKUST ETH Zürich Industrieerfahrung: Boehringer Ingelheim, Ehemaliger Investmentmanager und Partner
Frühere Erfahrungen als approbierter Mitgründer von Intercell mit erfolgreichem IPO, bei New Medical Technologies, verantwortlich
Apotheker Chief Scientific Officer von Glenmark Pharma für kotierte Biotech-AnlagenPublic Equity Team 53
Dr Ivo Staijen, CFA Dr Thomas Thaler Gavin MacGregor Michael Jasulavic
(2003) (2006) (2017) (2012)
Leiter Public Equity Team Investitionsberater Investitionsberater Investitionsberater
Über fünfzehn Jahre Erfahrung in der Über 25 Jahre Erfahrung im Investment- Über 13 Jahre Erfahrung in der Über zehn Jahre Erfahrung in den Bereichen
Pharmaindustrie und in der Investmentanalyse Management, in der Finanzanalyse und in den Pharmaindustrie und in der Investitionsanalyse Investment Research, Strategie und Trade
bzw. Portfoliomanagement Biotech- und Medizintechnikbranchen der Gesundheitsmärkte weltweit Execution im Gesundheitswesen
Promotion in Biotechnologie an der ETH PhD in Biowissenschaften, MSc in Biochemie BSc mit Auszeichnung in Biomedizin von der MS in Medizin an der MCP/Hahnemann
Zürich und MSc in Chemie an der Universität und ein Master in Betriebswirtschaft der ETH University of Manchester und Chartered Universität
Groningen Zürich Management Accountant (CIMA) Zuvor Biotechnologie-Analyst bei Traxis
Zuvor leitender Biotech-Analyst bei der Bank Zuvor Senior Equity Analyst bei der Bank Zuvor 3 Jahre als Finanzanalyst bei Partners, Sivik Global Healthcare und Jefferies
Sarasin und Abteilungsleiter bei MDS Pharma Julius Bär und in Führungspositionen bei GlaxoSmithKline, 6 Jahre als European Asset Management
Services Sulzer Medica, Schneider und Boston Pharma Equity Analyst bei Lehman Brothers
Scientific und Credit Suisse
Miles Schofield Ny Ken Thomas Heimann
(2007) (2004) (2010)
Trading & Execution Investment Control Risk Management
Über fünfzehn Jahre Erfahrung in Trading & Über zehn Jahre Erfahrung in Trading & Über acht Jahre Erfahrung in den Bereichen
Execution Execution sowie Administration Investment Research, Analyse, finma Risk
BSc (Hons) von der Open University UK Management und Kundenbetreuung
Bachelor in Business Administration von der
Zuvor in US Equities Middle-Office Aktivittäten Universität Zürich of Applied Sciences MSc und BSc in Banking & Finance der
bei Salomon Smith Barney und Citigroup Hochschule Luzern
Zuvor in administrativen Funktionen bei HBM
Partners AG Zuvor in der Investmentanalyse und -
bewertung sowie in der Kundenberatung einer
Schweizer Bank tätigHBM Senior Business Advisors 54
William Keller Mike Henson Dr Thomas Werner
Ehemals CEO Roche Gründer von mehreren Ehemals CEO
China erfolgreichen Medtech GSK Deutschland
Firmen
Paul Woodhouse Jagdish V. Doré Anders Härfstrand
Ehemals First VP & MD Ehemals MD Sandoz Ehemals Senior Executive
Merrill Lynch, London India & Matrix für Pfizer, Serono,
Pharmacia, Nitec Pharma
und HumabsDisclaimer 55 This document is intended to be for information purposes only. The material is not intended as an offer or solicitation for the purchase or sale of any financial instrument and should therefore not be relied on for accounting, legal or tax advice, or investment recommendations. Information herein is believed to be reliable but HBM does not warrant its completeness or accuracy. No responsibility can be accepted for errors of fact. Reliance should not be placed on the views and information in the document when taking individual investment and/or strategic decisions. HBM has expressed its own views in this document and these may change. Past performance is not a reliable indicator of future results, prices of shares and the income from them may fall as well as rise and investors may not get back the amount originally invested. All investments involve risk including the risk of possible loss of the invested amount. Investors should consider all potential risks and further disclosure information associated with the investment disclosed in the fund documents and the appropriateness with their financial profile and objectives. Changes in foreign-exchange rates may also cause the value of investments to fall as well as rise. Some information quoted was obtained from external sources HBM considers to be reliable. No responsibility can be accepted for errors of fact obtained from third parties, and this data may change with market conditions. Third party data is owned or licensed by the data provider and may not be reproduced or extracted and used for any other purpose without the data provider's consent. Third party data is provided without any warranties of any kind. The data provider and HBM shall have no liability in connection with third party data. Issued by HBM Healthcare Investments AG, Bundesplatz 1, 6300 Zug, Switzerland.
Ihr Kontakt 56 HBM Healthcare Investments AG Bundesplatz 1 6301 Zug Schweiz Telefon +41 41 710 75 77 Fax +41 41 710 75 78 investor.relations@hbmhealthcare.com www.hbmhealthcare.com
Sie können auch lesen
