Inflation So halten Sie Ihr Depot im Gleichgewicht - HypoVereinsbank ...
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2 | APRIL 2022
DAS MAGAZIN RUND UM ANLAGEPRODUKTE DER
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E N LO S
Inflation
KO S T
J E T Z T NI E RE N
A BON z in
/maga
t s.de
on em ar ke
S o halten Sie Ihr Depot
im Gleichgewicht
Lange Zeit war es still um sie. Doch
nun hat sich das Schreckgespenst
Inflation mit Vehemenz zurück
gemeldet. Wie Sie Ihr Erspartes
schützen können.
Es drohen Wohlstandsverluste Aktiencheck Eine Kette verändert die Welt
Prof. Dr. Andreas Peichl vom Bei welchen deutschen Titeln Der Blockchain-Technologie gehört
ifo Zentrum über die Lage der sich ein Einstieg nach den die Zukunft. Wir bieten eine Index-
deutschen Wirtschaft Turbulenzen lohnen könnte anlage zu diesem Top-Thema
Seite 10 Seite 18 Seite 22
Heute in das
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investieren, was uns
morgen bewegt.
Global Hydrogen Index II
Setzen Sie auf die Zukunft – mit Anlageprodukten auf den Global Hydrogen Index II (Net Return) (EUR).
Das Indexuniversum umfasst bis zu 25 Unternehmen, die in der Entwicklung und Produktion von
Wasserstoff, Wasserstoffantrieben und Brennstoffzellen tätig sind.
onemarkets.de/wasserstoff
EDITORIAL
Liebe Leserinnen, liebe Leser,
die Fahrt zur Tankstelle ist in diesen Tagen kein Vergnügen. Die
Preise für Benzin und Diesel sind stark gestiegen. Wer nicht schon
im letzten Herbst die Heizöltanks gefüllt hat, muss ebenfalls deut-
Richard Pfadenhauer lich tiefer in die Tasche greifen. Im März 2022 stieg die Inflations-
Chefredakteur onemarkets Magazin rate in Deutschland auf 7,5 Prozent. Das ist der höchste Stand seit
>> redaktion.onemarkets@unicredit.de
Herbst 1981. Ein baldiger Rückgang der Teuerungsrate ist noch
nicht in Sicht. In unserer Titelgeschichte sagen wir Ihnen, wie Sie
Ihr Erspartes vor Inflation schützen können (Titelthema Seite 12).
Der UC European Sector Rotation Strategy Index hat in diesem
Zusammenhang im ersten Quartal 2022 seine Stärke erneut
Es gilt, das Ersparte vor
der Inflation zu schützen.
bewiesen. Die Konsolidierung an den Aktienmärkten ruft auch In eigener Sache
Schnäppchenjäger auf den Plan. Wir haben für Sie den deutschen
Aktienmarkt analysiert und Unternehmen mit attraktiven Bewer- In der Ausgabe 1 | Januar 2022 unseres Magazins
haben wir Sie um Ihr Feedback zum Heft und
tungen herausgefiltert (Strategie & Investment, Seite 18). unseren Service-Angeboten gebeten. An dieser
Stelle möchte ich mich im Namen des gesamten
onemarkets-Teams für Ihre Meinung, Ihr Lob und
Technologieunternehmen erleben in diesen Wochen eine Achter-
auch Ihre Kritik bedanken. Einige Impulse werden
bahnfahrt. Der Anstieg der Renditen an den Anleihemärkten setzt wir gerne aufgreifen. Derweil haben wir in den
einigen Konzernen deutlich zu. Gleichwohl kann es ein guter Zeit- zurückliegenden Wochen unseren Online-Service
erweitert. Über einen neuen Podcast bekommen
punkt sein, sich mit den neusten Trends auseinanderzusetzen und Sie nun regelmäßig aktuelle Einschätzungen zum
Ausschau nach möglichen Gewinnern von morgen zu halten. Die Aktien- und Anleihemarkt von unseren UniCredit-
Experten. Eine weitere Neuheit: „Her Invest“ – die
Blockchain & Crypto Technology ist einer dieser Trends (Strategie
Rubrik im onemarkets Blog richtet sich speziell an
& Investment, Seite 22). finanzinteressierte Frauen.
Ich wünsche Ihnen eine interessante Lektüre!
Ihr Richard Pfadenhauer
2 | April 2022 3
INHALT
18 Am deutschen Aktienmarkt haben die Kurse
zuletzt stark geschwankt. Wo sich ein Einstieg unter
fundamentalen Aspekten lohnen könnte.
08 Energierohstoffe wie Öl können im Rahmen der Diversifikation des
Portfolios eine wichtige Rolle spielen. Doch der Handel damit
unterliegt Besonderheiten. Wir sagen Ihnen, worauf es ankommt.
26
Blick auf Europa: Zwei neue Produkte auf den EURO STOXX
50® (Price) Index (EUR) eröffnen Anlegerinnen und Anlegern
interessante Renditechancen.
22 Die Blockchain-Technologie hat hohes ökonomi-
sches Potenzial. Wie Sie an diesem Wachstums-
markt teilnehmen können.
4 2 I April 2022
INHALT
Inhalt 2 | April 2022
NEWS & SERVICES STRATEGIE & INVESTMENT
Neue Service- und Informationsangebote � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 06 Deutsche Aktien: Bewertungscheck in turbulenten Zeiten� � � 18
Die UniCredit-Experten Philip Gisdakis und Andreas Der Start des Börsenjahres 2022 verlief sehr stür-
Rees halten Sie per Podcast auf dem Laufenden. Neue misch. Es gilt die Lage kontinuierlich neu zu bewerten.
Blog-Rubrik: Frauenpower bei „Her Invest“. Wir geben einen ausführlichen Überblick.
Wissen: Investieren in Rohstoffe (Teil 2) � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 08 Blockchain: Eine Kette verändert die Welt� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 22
Erfahren Sie, worauf man beim Handel mit Die Blockchain-Technologie hat hohes disruptives Po-
Rohstoffen achten sollte. Im zweiten Teil befassen tenzial. Wir sagen Ihnen, wie Sie in diesen Megatrend
wir uns mit dem Energierohstoff Öl. auf einfache Weise investieren können.
Female Finance – muss das jetzt auch noch sein? � � � � � � � � � 09 Europa im Blickpunkt � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 26
Die Wirtschaftsjournalistinnen Daniela Meyer und HypoVereinsbank onemarkets hat zwei interessante
Astrid Zehbe über das Thema Frauen & Geldanlage. Anlageneuheiten mit dem EURO STOXX 50® (Price)
Index (EUR) als Basiswert im Angebot.
INTERVIEW
Das Depot mit Wasserstoff befüllen� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 28
„Gefahr von Wohlstandsverlusten“ � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 10 Wasserstoff gilt als Energieträger der Zukunft. Mit
Professor Dr. Andreas Peichl, Leiter des ifo Zentrums einem neuen HVB Step Invest Zertifikat können Sie
für Makroökonomik und Befragungen, warnt vor einer schrittweise in einen Wasserstoff-Index investieren.
Rückverlagerung der Lieferketten nach Deutschland.
TITELTHEMA KOLUMNE
Inflation: So halten Sie Ihr Depot im Gleichgewicht� � � � � � � 12 Purps‘ Impressionen � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 29
Lange Zeit war es still um sie. Doch nun hat sich das Leitzinsanhebungen: früher, steiler, höher?
Schreckgespenst Inflation mit Vehemenz zurück Dieser heiklen Frage geht Kornelius Purps in
gemeldet. Wie Sie Ihr Erspartes schützen können. seiner Kolumne nach.
ONEMARKETS BLOG HINWEISE
Erfahren, was die Börse bewegt � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 30 Funktionsweise� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 33
Aktuelle Marktnews auf blog.onemarkets.de Details zu den vorgestellten Produkten
NEUEMISSIONEN Impressum� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 34
Das Team hinter dem onemarkets Magazin
Zum Heraustrennen � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 31
Aktuelle Zeichnungsprodukte April/Mai 2022 Rechtliche Hinweise � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 35
Darauf sollten Sie achten
2 | April 2022 5
NEWS & SERVICES
Kommentar: Christian Stocker, Aktienstratege bei der UniCredit cherheit in Bezug auf Inflation und Wirt-
schaftswachstum, was sich wiederum auf
Der Blick über das Tages-
die Bewertungen an den Aktienmärkten
auswirkt. Die deutlich gesunkene Bewer-
geschehen hinaus ist wichtig
tung in Europa spiegelt bereits in gewis-
sem Umfang die zahlreichen Unsicherhei-
ten wider. Die aktuelle Bewertung stellt
Mit Aktien aus defensiven Sektoren dürfte man
unseres Erachtens ein solides mittelfris-
auch in einem von hohen Unsicherheiten geprägten tiges Stabilisierungsniveau dar, vorausge-
Umfeld mittelfristig gute Renditen erzielen. setzt, es kommt nicht zu einer weiteren
Eskalation der geopolitischen Spannun-
Die geopolitische Krise in Osteuropa März 2022). Ein derartiges Minus inner- gen. Dies bedeutet, dass das aktuelle
belastet uns alle nicht nur emotional, halb eines kurzen Zeitraums von nur neun Aktienmarktniveau gute mittelfristige
sondern auch in vielen Bereichen des täg- Wochen ist ein sehr seltenes Ereignis. Die Chancen bietet.
lichen Lebens. Es sind außergewöhnliche Vergangenheit hat uns gelehrt, dass sol-
Zeiten, auch an den Kapitalmärkten. Aber che starken Rückschläge an den Aktien- Inflationstreibend sind aktuell besonders
gerade deshalb ist in Bezug auf das märkten mittelfristig gute Chancen bie- die hohen Energie- und Rohstoffkosten.
eigene längerfristig ausgerichtete Anlage- ten. Obwohl es noch einige Zeit dauern Hiervon sind nicht alle Sektoren gleicher-
verhalten ruhiges und besonnenes Han- dürfte, bis sich das Aktienmarktumfeld maßen betroffen. Insbesondere der Ener-
deln angebracht. Gerade weil die Stim- wieder etwas stabilisiert und der Druck giesektor sowie der Rohstoffsektor profi-
mung gegenwärtig fast ausschließlich durch geopolitische Entwicklungen nach- tieren direkt von den gestiegenen Preisen.
von den geopolitischen Entwicklungen lässt, bleiben wir für die Aktienmärkte Aber auch andere weitestgehend konjunk-
und deren Folgen bestimmt wird, ist der zuversichtlich. turunabhängige defensive Sektoren, die
Blick auf mittelfristige Anlagechancen oft Güter und Dienstleistungen für den tägli-
getrübt. Die Eskalation zwischen Russ- Wie sollte man sich nun in einem solch chen Bedarf anbieten, weisen ordentliche
land und der Ukraine hat in der Spitze zu prekären Umfeld verhalten? Die Wahr- Renditen auf. Zu nennen sind hierbei
einem Rückgang an den europäischen scheinlichkeit höherer Energie-, Rohstoff- unter anderem die Telekom-Branche,
Aktienmärkten von rund 20 Prozent und Grundnahrungsmittelpreise über Nahrungsmittelproduzenten und der
geführt (Anm. d. Red.: vom Hochpunkt einen längeren Zeitraum hat zugenom- Gesundheitssektor.
Anfang Januar bis zum Tiefpunkt Mitte men. Das erhöht natürlich auch die Unsi-
Podcast „HVB Markt-Briefing“ sagen haben, und melden Sie sich für
den Podcast „HVB Markt-Briefing“ an. Sie
Unsere Experten finden ihn auf allen bekannten Pod-
sagen Ihnen, was cast-Plattformen. Oder folgen Sie dem
Link unten.
wichtig ist
Podcast
Die Kapitalmarktexperten Dr. Andreas Rees
Fachkundige Informationen sind an der (links) und Dr. Philip Gisdakis gibt es in unserem Unseren Podcast „HVB Markt-
Börse ein bedeutender Erfolgsfaktor. Podcast.
Briefing“ finden Sie unter:
Denn die Märkte sind ständig in Bewe- Vereinsbank. Er hat 20 Jahre Erfahrung >> kapitalmarktpublikationen.
gung. Die Ereignisse in der jüngeren Ver- im Kapitalmarktgeschäft und verfügt hypovereinsbank.de/podcast
gangenheit haben das einmal mehr über eine breite und tiefe Expertise im
Oder nutzen Sie diesen QR-Code:
gezeigt. Umso wichtiger ist es, relevante Bereich Finanzmärkte und Anlagestrate-
Marktentwicklungen einschätzen zu kön- gie. Oder Dr. Andreas Rees, Chefvolkswirt
nen. Unsere Experten unterstützen Sie Deutschland bei der HypoVereinsbank.
dabei per Podcast mit kompetenten Seine Themenschwerpunkte sind deut-
Kommentaren. Dazu zählt z. B. Dr. Philip sche und internationale Konjunktur und
Gisdakis, Chefanlagestratege der Hypo- Wirtschaftspolitik. Hören Sie, was sie zu
6 2 I April 2022
NEWS & SERVICES
Claudia Barth, Expertin für Anlage- und
Hebelprodukte bei HypoVereinsbank
onemarkets, wendet sich mit Beiträgen
zur Geldanlage und Altersvorsorge auf Leserbefragung
onemarkets.blog.de vor allem an Frauen.
Vielen Dank für
Blog
Die Rubrik „Her Invest“ finden Sie auf
Ihre Teilnahme!
unserem onemarkets Blog unter: In der Ausgabe 1 | Januar 2022 hatten wir
>> blog.onemarkets.de/herinvest/ unsere Leserinnen und Leser gebeten, uns
ihre Einschätzung zum onemarkets Maga-
Geldanlage ist
Oder nutzen Sie diesen QR-Code:
zin mitzuteilen. Jetzt stehen die Ergeb-
auch Frauensache!
nisse fest. Besonders freut uns die sehr
hohe Zufriedenheitsquote bezüglich In-
halten, Erscheinungsbild und Schreibstil.
„Her Invest“ ist ein neuer Informations- Aber wie heißt es so schön: Wer rastet,
service von HypoVereinsbank onemar- der rostet. Unser Ziel ist es, das onemar-
kets, der sich speziell an Frauen richtet. kets Magazin für Sie weiterhin interessant
zu halten und Sie über spannende Anla-
Die onemarkets Blog-Familie vergrößert wahnsinnig gut Bescheid wissen und hät- gethemen, Trends und Marktentwicklun-
sich. Nun kommt geballte Frauenpower ten viel über die Börse und Aktien gele- gen zu informieren. Herzlichen Dank also
auf das Portal. Das Ziel: Aufräumen mit sen. „Sie gehen oft aber nicht den nächs- für Ihre Einschätzungen und Anregungen!
dem alten Klischee, Geldanlage wäre ten Schritt und starten ihre Geldanlage.“
reine Männersache. „Wir glauben nicht,
dass die Finanzwelt für Frauen zu kom- HypoVereinsbank onemarkets begleitet
plex und undurchsichtig ist“, erklären die Frauen auf den nächsten Schritten. Regel-
Finanzjournalistinnen und Herausgeberin- mäßig werden unsere Expertinen für
nen des Frauenfinanzmagazins „finanzi- Anlage- und Hebelprodukte, Claudia Barth
elle“ Daniela Meyer und Astrid Zehbe und Birgit Steinberger, auf „Her Invest“
gegenüber onemarkets im ersten über wichtige Aspekte und Trends berich-
Blog-Beitrag auf „Her Invest“. Sehr viele ten.
Frauen, so Meyer und Zehbe, würden
Das Steuerthema
VON THOMAS WAGNER, STEUERBERATER
Aktuelles zur Abgeltungsteuer
Die im Koalitionsvertrag beschlossene Erhö- Ausweis von Gewinnen aus Termingeschäften ist, ob sich für Anleger:innen steuerliche Erklä-
hung des Sparerpauschbetrags auf 1.000 Euro und Einkünften aus Stillhalterprämien. Anle- rungspflichten für die Jahre 2022 und 2023
bzw. 2.000 Euro nimmt Konturen an. Die Erhö- ger:innen können mit dieser Angabe die für sie ergeben. Zur Thematik der Bewertung neuer
hung soll zum 01.01.2023 in Kraft treten. Die beste Verlustverrechnungsreihenfolge wählen. Anteile von ausländischen Gesellschaften,
Banken werden voraussichtlich die von ihrer Bei der Ausbuchung von Wertpapieren soll welche diese ihren Anteilseigner:innen ohne
Kundschaft erteilten Freistellungsaufträge im nunmehr keine Wertlosigkeit vorliegen, wenn Gegenleistung gewähren, hat sich das Bun-
Verhältnis der Erhöhung automatisch anpas- dabei eine Mindestrückzahlung erfolgt, die desfinanzministerium gegen eine gesetzliche
sen. Damit brauchen Anleger:innen grund- größer als die mit der Ausbuchung verbun- Änderung ausgesprochen, nach der auch bei
sätzlich keine neuen Freistellungsaufträge denen Transaktionskosten ist. Die Abgeltung- Anschaffung der die Zuteilung begründenden
erteilen. In der Steuerbescheinigung für das steuer auf Gewinne und Verluste aus verzins- Anteile vor 2009 eine Bewertung zu null Euro
Jahr 2021 werden erstmals viele Banken die lichen Fremdwährungsanlagen soll von den erfolgen kann. Damit bleibt es bei der unter-
nur in der Einkommensteuerveranlagung ver- Banken verpflichtend nun erst ab dem Jahr schiedlichen steuerlichen Behandlung zum
rechenbaren Verluste aus Options- und Ter- 2024 umgesetzt werden. Dies betrifft alle Zeitpunkt der Einbuchung der neuen Anteile.
mingeschäften sowie aus wertlosen Wertpa- entsprechenden Fremdwährungsanlagen, die Fragen zu den Themen beantwortet Ihr Steu-
pieren ausweisen. Zu Ersteren erfolgt auch ein ab diesem Jahr als angeschafft gelten. Unklar erberater oder Ihre Steuerberaterin.
2 | April 2022 7
NEWS & SERVICES
fälligen Kontrakt umgeschichtet. Durch
dieses Rollen kann dem Anleger je nach
Preisniveau des nächstfolgenden Futures
ein zusätzlicher Aufwand oder Ertrag ent-
stehen. Ersteres ist vereinfacht ausge-
drückt der Fall, wenn man für den nach-
folgenden Future mehr bezahlen muss,
als man für den auslaufenden erhält. Als
Contango (Aufschlag) wird im Fachjargon
eine solche Konstellation bezeichnet.
Erzielt man dagegen für den auslaufen-
den Kontrakt einen höheren Preis, als für
den nachfolgenden zu bezahlen ist,
besteht die Chance auf Rollgewinne
(Backwardation).
Der Handel mit Rohstoffen unter-
WTI oder Brent?
scheidet sich zum Teil deutlich von Wer in Öl investieren möchte, hat die
klassischen Anlagen wie Aktien. Wahl zwischen WTI und Brent. Futures
auf WTI (West Texas Intermediate) wer-
den an der Terminbörse NYMEX (New
Wissen: Energierohstoffe wie Öl können im Rah-
men der Diversifikation des Portfolios
York Mercantile Exchange) in Einheiten
von 1.000 Barrel gehandelt. Brent-Öl, das
Investieren in
eine wichtige Rolle spielen. Allerdings hauptsächlich in der Nordsee gewonnen
weisen Anlagen in Rohstoffe ganz spezi- wird, ist ähnlich wie WTI ein leichtes
Rohstoffe
fische Charakteristika auf, welche sich von Rohöl, das beim Raffinieren eine gute
herkömmlichen Finanzanlagen wie Aktien Ausbeute liefert. Es wird an der Intercon-
oder Anleihen unterscheiden. Ein zentra- tinental Exchange (ICE) gehandelt. Liefer-
Teil 2 les Merkmal stellt die Handelbarkeit dar. ort ist in der Regel Rotterdam.
Mit Ausnahme von Edelmetallen können Eine Aussage, auf welche Marke –
Anleger einen Rohstoff wie Öl nicht ein- Nordseeöl Brent oder US-Öl WTI – man
In dieser Serie erfahren Sie
fach physisch erwerben und bis zum Ver- setzen sollte, kann dabei nicht generell
mehr über die Besonderheiten kauf verwahren. Die Kosten für Lagerung getroffen werden. Die Preise der beiden
beim Handel mit Rohstoffen. Im und Lieferung wären unverhältnismäßig Sorten weichen in der Regel voneinander
zweiten Teil befassen wir uns hoch. Ein direkter Handel fällt damit aus. ab. Schließlich herrschen in den USA und
mit dem Energierohstoff Öl. Die Alternative sind Anlage- und Hebel- in Europa häufig unterschiedliche Markt-
produkte, die auf Rohstoff-Futures basie- bedingungen bei Angebot und Nachfrage.
ren. Futures sind standardisierte Kon- Zu beachten ist, dass sowohl WTI- als
trakte, die an Terminbörsen gehandelt auch Brent-Futures (und damit auch ent-
werden. sprechende Zertifikate) auf US-Dollar lau-
ten und folglich ein Wechselkursrisiko
Rollen? Was ist das? bergen.
Online Ein Problem ergibt sich, wenn ohne zeit-
Unser komplettes Angebot an Hebel- liche Begrenzung in Rohstoffe investiert Für risikofreudige Anleger
produkten auf Öl (WTI und Brent) werden soll. Denn jeder Future weist Für risikofreudige Anleger, die an Preisbe-
finden Sie unter: einen feststehenden Fälligkeitstermin wegungen der Öl-Futures überproportio-
>> onemarkets.de
auf, an dem der Rohstoff zu den vorab nal teilnehmen möchten, bietet HypoVer-
Oder nutzen Sie diesen QR-Code: vereinbarten Konditionen geliefert wird. einsbank onemarkets eine große Auswahl
Um eine physische Lieferung zu vermei- an Hebelprodukten an. Darunter Options-
den, muss die Rohstoffinvestition konti- scheine oder Turbos Open End.
nuierlich vor jedem Fälligkeitstermin des
Futures gerollt werden. Das heißt, es wird Bitte beachten Sie die rechtlichen
vom auslaufenden Future in den nächst- Hinweise auf Seite 35.
8 2 I April 2022
NEWS & SERVICES
Female Finance – muss
das jetzt auch noch sein?
Die Wirtschaftsjournalistinnen Daniela Meyer
Ein Finanzmagazin speziell für Frauen! Ist arbeiten Frauen häufiger in schlechter und Astrid Zehbe möchten mit ihrem Maga-
Geld denn nicht neutral? Diese Frage wird bezahlten Berufen, verdienen aber auch zin „finanzielle“ Frauen gezielt bei der Geld
uns seit Jahren immer und immer wieder oft bei gleicher Qualifikation im gleichen anlage und Altersvorsorge unterstützen.
gestellt. Auch „Die Zeit“ beschrieb jüngst Job weniger als ihre männlichen Kollegen.
in ihrem Wirtschaftsteil Finanzangebote Überdies trauen Frauen es sich seltener Über die Autorinnen
für Frauen als einen rosafarbenen Trend zu, ihr Gehalt zu verhandeln, Gehaltser-
– und erntete dafür erhebliche und aus höhungen durchzusetzen und ihre Finan- Daniela Meyer und Astrid Zehbe arbeiten
seit vielen Jahren als Finanzjournalistinnen
unserer Sicht berechtigte Kritik. Es stimmt zen selbst in die Hand zu nehmen. Da sie und haben die Media-Agentur Fresh & Furious
natürlich: Geld ist neutral. Aber eben im Schnitt über weniger Geld verfügen, sowie das Frauenfinanzmagazin „finanzielle“
nicht der Umgang mit Geld. Der Blick auf fällt es ihnen schwerer, ihre Ersparnisse gegründet. „finanzielle“ erscheint alle drei
die eigenen Finanzen und den Wert der gewinnbringend anzulegen. Entweder Monate im Emotion Verlag. Digitale Angebote
eigenen Leistung wird schon früh geprägt. reicht das monatliche Einkommen gerade und weitere Infos unter freshandfurious.de
und emotion.de/finanzen
Noch immer bekommen Mädchen hierzu- mal, um den Lebensunterhalt zu bestrei-
lande im Schnitt elf Prozent weniger ten, oder es fehlt der Mut, das wenige „finanzielle“ ist ein
Taschengeld als Jungen. Beim späteren Geld, das vorhanden ist, in ein scheinbar Magazin, das Frauen
Einkommen sieht es nicht besser aus. riskantes Anlageprodukt zu stecken. alle drei Monate über
Geldanlagethemen
Frauen verdienten laut Statistischem Hier sind Staat und Arbeitgeber in der
informiert.
Bundesamt 2021 durchschnittlich 18 Verantwortung, bessere Rahmenbedin-
Prozent weniger als Männer – 4,08 Euro gungen für Frauen zu schaffen. Aber auch
weniger Gehalt pro Stunde. Zurückzufüh- jede und jeder von uns sollte sich fragen,
ren ist der sogenannte Gender Pay Gap was für die eigene Altersvorsorge oder die
unter anderem auf tradierte Rollenbilder. der Partnerin oder des Partners getan
Vor allem Mütter machen noch immer werden könnte. Finanzbildung ist hier der
unbezahlte Care-Arbeit und stecken dafür Schlüssel – und zwar Finanzbildung auf lernen können. Dass die Arbeit von Frauen,
im Job zurück – das hat die Corona-Krise Augenhöhe. Um also auf die Eingangs- die sich dem Thema Female Finance ver-
gerade erst eindrücklich belegt. Karriere frage zurückzukommen: Ja, wir brauchen schrieben haben, fruchtet, sehen wir deut-
und damit verbundene Gehaltssteigerun- spezielle Finanzangebote für Frauen. Ins- lich bei unseren eigenen Workshops und
gen bleiben auf der Strecke. Nicht mal besondere solche, die auf Wissenserwerb Events: Die Teilnehmerinnen werden
jede fünfte Frau hat ein Nettoeinkommen ausgerichtet sind und Frauen ermutigen, immer jünger, immer interessierter und
von mehr als 2.000 Euro im Monat. Bei sich finanziell unabhängig zu machen. selbstbewusster, was das Thema Geld
Männern hingegen verdient nahezu jeder angeht. Das macht auch uns Mut. Frauen-
zweite über dieser Grenze. Wir selbst wissen – als frühere Ange- finanzangebote sind also keine rosa
stellte, als Gründerinnen, Mütter und gefärbten Finanzprodukte. Sie sind eine
Nicht nur die Teilzeitfalle und durch Partnerinnen – um die Probleme und Chance, die letzte Bastion der Emanzipa-
Eltern- und Pflegezeiten verpasste Kar- durch viele Stolpersteine geprägten tion zu erobern. Denn nur finanzielle
rierechancen sorgen dafür, dass Frauen Erwerbsbiografien von Frauen. Wir wis- Unabhängigkeit bringt die Freiheit, die es
auch langfristig finanziell ins Hintertref- sen, wie ungern man als Frau in einem braucht, um eigenständige Entscheidun-
fen geraten und im Alter häufiger von Seminarraum voller Männer über diese gen treffen, Karriereschritte wagen, Ideen
Armut betroffen sind. 46 Prozent weni- Sorgen spricht und vermeintlich dumme umsetzen und in jeglicher Hinsicht in sich
ger Rente als Männer erhalten Frauen in Fragen stellt. Darum ist es wichtig, neben selbst investieren zu können.
Deutschland aktuell. Auch steuerliche Finanzangeboten, die speziell auf die
Regelungen wie das Ehegatten-Split- Bedürfnisse von Frauen zugeschnitten Bitte beachten Sie die rechtlichen
ting tragen zur Ungerechtigkeit bei und sind, Communities zu schaffen, in denen Hinweise auf Seite 35.
begünstigen, dass Frauen, spätestens Frauen offen über ihre Finanzen, über Alle Meinungsaussagen oder Einschätzungen in diesem Gast-
wenn sie Mütter werden, aufs finanzi- Geld, Gehälter und Investitionen spre- beitrag geben die Einschätzung der Autorinnen wieder. Die
hierin zum Ausdruck gebrachten Meinungen spiegeln nicht
elle Abstellgleis geraten können. Zudem chen, sich austauschen und voneinander zwangsläufig die Meinung der UniCredit Bank AG wider.
2 | April 2022 9
INTERVIEW
extrem große Unsicherheit wegen des
Professor Dr. Andreas Peichl ist Ukraine-Krieges, und dies wird die Kon-
seit Juni 2017 Leiter des ifo Zen junktur abermals dämpfen.
trums für Makroökonomik und
Befragungen. Ebenfalls seit Juni
2017 bekleidet der 43-jährige onemarkets: Ein großer Bremsklotz auf
Ökonom die Professur für Volks dem Weg zurück zur Normalität sind
wirtschaftslehre, insbesondere
auch die Lieferengpässe in vielen Berei-
Makroökonomie und Finanzwis
senschaft, an der Münchener chen. Wie konnte es Ihrer Meinung nach
Ludwig-Maximilians-Universität. so weit kommen und für wann erwarten
Sie eine Rückkehr zu wie gewohnt funk-
tionierenden Lieferketten?
Peichl: Die Lieferengpässe sind ein großes
Problem. Die hohe Nachfrage nach
Gütern, die sich auf stark spezialisierte
Lieferketten verlassen, führte letztlich zu
einer Überlastung der Produktions- und
Transportkapazitäten und somit zu erheb-
lichen Lieferengpässen, die weiterhin
bestehen. Da es bisher kein historisches
„Eine Rückverlagerung der Liefer
Beispiel von Lieferengpässen in dieser
Bandbreite gibt, ist schwer vorauszusa-
gen, wie lange diese Situation anhalten
ketten nach Deutschland würde wird. Es ist aufgrund der Ergebnisse unse-
rer ifo-Befragungen davon auszugehen,
erhebliche Wohlstandsverluste dass die Lieferengpässe noch mindestens
bis zum Sommer andauern und sich durch
mit sich bringen“ den Ukraine-Krieg vermutlich noch weiter
verschärfen werden.
onemarkets: Der ehemalige US-Präsi-
Professor Dr. Andreas Peichl, Leiter des ifo Zentrums für Makro
dent forderte bereits US-Firmen auf,
ökonomik und Befragungen, spricht im Interview mit dem wieder verstärkt im Inland zu produzie-
onemarkets Magazin über die Stimmung in den Unternehmen, ren. Muss Europa einen ähnlichen Weg
die anhaltenden Lieferengpässe sowie die Energieproblematik. einschlagen und Produktionskapazitä-
ten nach Europa zurückholen, um die
Risiken von Lieferengpässen einzudäm-
onemarkets: Seit zwei Jahren lastet das „Es ist aufgrund der Ergebnisse men?
Corona-Virus auf der Konjunktur. Der Peichl: Die Corona-Pandemie hat die Vul-
Index für die ifo-Geschäftserwartungen
unserer ifo-Befragungen davon nerabilität der globalen Lieferketten auf-
ist seit dem Jahreswechsel wieder ange- auszugehen, dass die Liefer- gezeigt. Dass es sich dabei um kein Aus-
stiegen. Was leiten Sie daraus ab? engpässe noch mindestens bis nahmephänomen handelt, zeigt auch die
Prof. Dr. Andreas Peichl: Die Auswirkun- Mangelproblematik bei Kabelbäumen
gen der Omikron-Welle waren schwächer, zum Sommer andauern und oder Sonnenblumenöl. Eine höhere Resi-
als es zum Ende letzten Jahres erwartet sich durch den Ukraine-Krieg lienz der Unternehmen gegenüber diesen
wurde. Die angekündigten Öffnungs- Risiken ist sicherlich wünschenswert. Eine
vermutlich noch weiter ver-
schritte schüren Optimismus bei Konsu- komplette Rückverlagerung der Lieferket-
menten und Unternehmen, welcher sich schärfen werden.“ ten nach Deutschland würde jedoch auf
in den Geschäftserwartungen bis Mitte Professor Dr. Andreas Peichl,
Kosten der Produktivität gehen und
Februar widerspiegelt. Die Zeichen für die Leiter des ifo Zentrums für Makroökonomik erhebliche Wohlstandsverluste mit sich
Binnenkonjunktur standen somit sehr gut und Befragungen bringen. Gerade Deutschland profitiert
und man konnte von einem starken wirt- stark vom internationalen Güterhandel.
schaftlichen Aufschwung in diesem Jahr Laut einer ifo-Studie würde eine vollstän-
ausgehen. Aktuell besteht jedoch eine dige Verlagerung der Lieferketten nach
10 2 I April 2022INTERVIEW
„Mittel- bis langfristig tragen aber vor allem der Ausbau und
die Nutzung erneuerbarer Energien sowie eine stärkere Energieeffizienz
zur Unabhängigkeit von Energieimporten bei.“
Professor Dr. Andreas Peichl, Leiter des ifo Zentrums für Makroökonomik und Befragungen
Deutschland einem Rückgang des Brutto- fluss haben die Energiepreise somit auch unabhängig davon, ob ein Embargo
inlandsprodukts um zehn Prozent und einen indirekten Einfluss über die Preise bevorsteht oder nicht, jetzt entspre-
mehr bedeuten. Zudem ist der verstärkte anderer Güter. In der Summe reduzieren chende Anpassungsanreize gesetzt wer-
Bezug von regionalen Produkten eben- steigende Energiepreise somit die Kauf- den.
falls risikoanfällig, da nationale Schocks kraft der Haushalte. Gleichzeitig haben
dann deutlich stärkere Auswirkungen auf die Haushalte während der Corona-Pan- onemarkets: Welcher Bereich könnte
die Produktion hätten. Eine höhere Resi- demie eine Überersparnis angehäuft, mit davon profitieren: die erneuerbaren
lienz der Unternehmen kann stattdessen welcher sich steigende Energiepreise zu Energien, Wasserstofftechnologien?
über eine verstärkte Lagerhaltung und einem gewissen Grad ausgleichen las- Peichl: Kurzfristig müsste vor allem auf
eine Diversifizierung der Lieferketten sen. Der Nettoeffekt auf den Konsum Importe aus anderen Ländern und Ener-
erreicht werden. ist also unklar. Ob die Energiepreise den gieträger wie Braunkohle gesetzt werden.
wirtschaftlichen Aufschwung dämpfen Mittel- bis langfristig tragen aber vor
onemarkets: Kommt der Trend zu mehr können, hängt somit vor allem davon allem der Ausbau und die Nutzung erneu-
Globalisierung jetzt zum Stillstand? ab, wie stark die Konsumenten auf die erbarer Energien sowie eine stärkere Ener-
Wird sich das Rad nun allmählich wieder Energiepreise reagieren und wie sich die gieeffizienz zur Unabhängigkeit von Ener-
zurückdrehen? Energiepreise im weiteren Verlauf des gieimporten bei. Ein weiterer Ausbau der
Peichl: Eine komplette Abkehr von der Ukraine-Krieges entwickeln. Vor allem erneuerbaren Energien wäre auch für die
Globalisierung würde einen Verlust der Haushalte mit geringem Einkommen verstärkte Nutzung grünen Wasserstoffs
Effizienzgewinne durch die internationale haben jedoch kaum Kapazitäten, um stei- in der Industrie notwendig. Viele der
Arbeitsteilung bedeuten und bspw. auch gende Preise auszugleichen. Daher sind Anpassungen, die im Rahmen des Embar-
eine geringere Produktvielfalt nach sich gezielte Transfermaßnahmen an diese gos diskutiert werden, wie z. B. der Aus-
ziehen. Trotzdem haben die Erfahrungen Haushalte notwendig – ein allgemeiner bau erneuerbarer Energien und die verrin-
der Corona-Pandemie dazu geführt, dass Tankrabatt ist jedoch abzulehnen. gerte Nutzung fossiler Energieträger in
Unternehmen nun ihr Augenmerk ver- der Industrie, finden im Zuge der grünen
stärkt auf ihr Lieferkettenmanagement onemarkets: Zahlreiche Länder haben Öl- Transformation bereits statt, könnten und
legen. In unserer Befragung sehen die und Gasimporte aus Russland gestoppt sollten durch die aktuelle Situation aber
Unternehmen eine stärkere Diversifizie- oder planen es? Ist das überhaupt für noch mal beschleunigt werden.
rung ihrer Lieferketten als wichtigste Deutschland umsetzbar?
Stellschraube. Daneben wurden am häu- Peichl: Deutschland importiert mit einem onemarkets: Herr Prof. Dr. Peichl, haben
figsten eine verstärkte Lagerhaltung und Drittel einen verhältnismäßig großen Sie vielen Dank für das Gespräch.
eine stärkere Überwachung der Lieferket- Anteil seines Energiebedarfs aus Russland
ten genannt. und damit relativ billig. Während sich Öl- Bitte beachten Sie die rechtlichen
und Kohle-Importe gut durch Importe aus Hinweise auf Seite 35.
onemarkets: Die Energie- sowie Öl- und anderen Ländern substituieren lassen, ist
Gaspreise sind zuletzt kräftig gestiegen. das bei Gas aufgrund des bestehenden
Was bedeutet das für die konjunkturelle Pipeline-Netzwerks und der fehlenden
Erholung in Deutschland und global? Terminals für Flüssiggas ungleich schwie-
Peichl: Die steigenden Energiepreise riger. Die Auswirkungen eines Embargos
sind ein Haupttreiber der aktuellen Infla- hängen dabei maßgeblich davon ab, wie
tion. Im zurückliegenden Februar machte gut sich die russischen Energieimporte
ihr direkter Einfluss über ein Drittel des durch Energie aus anderen Ländern subs-
Anstiegs der Verbraucherpreise aus. Dazu tituieren lässt und inwieweit sich die Pro- >> Lesen Sie zum Thema Inflation auch
kommt, dass die Produzenten energiein- duktionsstruktur an einen Mangel an fos- unsere Titelgeschichte ab Seite 12.
tensiver Produkte in der Lage sind, ihre siler Energie anpassen kann. Zudem sind Alle Meinungsaussagen oder Einschätzungen in diesem Inter-
steigenden Kosten an die Konsumenten die Auswirkungen geringer, je mehr Zeit view geben die Einschätzung des Gesprächspartners wieder.
Die hierin zum Ausdruck gebrachten Meinungen spiegeln
weiterzugeben. Neben ihrem direkten Ein- für die Umstellung bleibt. Daher sollten, nicht zwangsläufig die Meinung der UniCredit Bank AG wider.
2 | April 2022 11TITELTHEMA
Inflation
So halten Sie Ihr Depot
im Gleichgewicht
Die Inflation schlägt hohe
Wellen. Teile des Ersparten
drohen durch die Teuerung
entwertet zu werden.
12 2 I April 2022TITELTHEMA
Lange Zeit war es still um sie. Doch nun hat sich das Schreckgespenst
Inflation mit Vehemenz zurückgemeldet. Wie Sie Ihr Erspartes vor der
Teuerungswelle schützen können.
Inflation sei eine der schwersten Wirt- mit 7,9 Prozent den höchsten Stand seit
schaftskrankheiten überhaupt, hat der Januar 1982 (Quelle: U.S. Bureau of Labor Online
deutsche Ökonom Wilhelm Röpke einmal Statistics). Wie in Europa, legten auch in
Lesen Sie mehr zu den aktuellen
gesagt. Er war einer der geistigen Väter den Vereinigten Staaten vor allem die Marktentwicklungen. Wir halten Sie
der sozialen Marktwirtschaft. Die Infla- Nahrungsmittel- und Energiepreise mas- auf dem Laufenden unter:
tion, so Röpke, sei deshalb so gefährlich, siv zu. So mussten die US-Amerikaner im >> blog.onemarkets.de
weil sie häufig erst in einem fortgeschrit- Februar 2022 für die Gallone Benzin um Oder nutzen Sie diesen QR-Code:
tenen Stadium allgemein erkannt zu wer- rund 38 Prozent mehr zahlen als noch vor
den scheint. Lange Zeit war die Inflation einem Jahr.
kein Thema an den Märkten. Doch mitt-
lerweile sind die Teuerungsraten derart Phasen der Inflation
nach oben geschossen, dass sich der Inflation – was ist das eigentlich und
Preisauftrieb nicht mehr ignorieren lässt. warum ist sie ab einem gewissen Niveau
Weder von den privaten Haushalten und so gefährlich? Als Inflation wird ein anhal-
den Unternehmen, noch von der Politik
und den Notenbanken.
Rekordinflation in der Eurozone
Inflationsschub in der Eurozone
In der Eurozone legte der Gradmesser für Nach eigenen Aussagen ist es die Hauptaufgabe der Europäischen Zentralbank, stabile Preise in
die Inflation, der Harmonisierte Verbrau- der Eurozone zu gewährleisten. Mittelfristig strebt sie dabei eine Inflationsrate von 2 Prozent
an. Diese Vorgabe versteht die EZB als symmetrisches Ziel. Das heißt, nach Auffassung der
cherpreisindex (HVPI), im März dieses Zentralbank ist eine zu niedrige Inflationsrate genauso negativ wie eine zu hohe. Mit Spannung
Jahres im Jahresvergleich um 7,5 Prozent erwarten die Marktteilnehmer:innen, wann und in welchem Umfang die EZB auf das jüngste
zu (vorläufige Zahlen). Eine so starke Teu- Überschießen der Inflation reagieren wird.
erung hat es seit der Einführung der
Inflationsrate* Eurozone in Prozent Leitzinsen** Eurozone in Prozent
Gemeinschaftswährung noch nicht gege-
8
ben (siehe Chart rechts). Vor allem Nah-
7
rungsmittel und Energie haben sich mas-
siv verteuert. Also genau jene Bereiche, 6
die Verbraucher besonders hart treffen. 5
Wie aus den Daten der Statistikbehörde
4
Eurostat hervorgeht, sind die Energie-
3
preise im Februar um 44,7 Prozent in die
Höhe geschnellt. Es ist bereits der sechste 2
Monat in Folge, in dem die Preise für Hei- 1
zöl, Gas, Benzin & Co. im Vergleich zum
0
Vorjahresmonat um mehr als 20 Prozent
–1
zugelegt haben (Quelle: eurostat.com).
–2
03/00 03/02 03/04 03/06 03/08 03/10 03/12 03/14 03/16 03/18 03/20 03/22
Teuerungsschock in den USA
Dargestellter Zeitraum: März 2000 bis März 2022. Historische Betrachtungen stellen keinen verlässlichen Indikator für zukünftige Ent-
Bedrohliche Ausmaße hat die Inflation wicklungen dar. *Inflationsrate gemessen an der prozentualen Veränderungsrate des Harmonisierten Verbraucherpreisindex (HVPI);
auf Monatsbasis jeweils gegenüber dem Vorjahresmonat **Hauptrefinanzierungssatz der Europäischen Zentralbank (EZB)
auch in den USA angenommen. Dort Quellen: Eurostat, EZB
erreichte die Teuerungsrate im Februar
2 | April 2022 13TITELTHEMA
Gold im Aufwärtstrend Notenbanken unter Zugzwang
Lange Zeit gingen die Notenbanken davon
Goldpreis (Feinunze) in US-Dollar
aus, dass die aktuelle Inflationswelle von
2.500 vorübergehender Natur sei. Liefer- und
Versorgungsengpässe hätten zur Teue-
2.000 rung beigetragen. Vor allem die Europäi-
sche Zentralbank (EZB) schien an dem
1.500 Gedanken zu haften, lieber die Inflation
laufen zu lassen, als den Lauf der Wirt-
1.000 schaft abzubremsen. Noch Mitte Februar
2022 gab sich EZB-Chefin Christine Lag-
500 arde in einem Interview mit dem Redak-
tionsnetzwerk Deutschland gelassen. Auf
0 die Frage, ob die EZB im Kampf gegen die
04/00 04/02 04/04 04/06 04/08 04/10 04/12 04/14 04/16 04/18 04/20 04/22
Inflation nicht die Zinsen erhöhe solle,
Dargestellter Zeitraum: 10.04.2000 bis 08.04.2022. Historische Betrachtungen stellen keinen verlässlichen Indikator
für zukünftige Entwicklungen dar. antwortete die Französin: „Dadurch würde
Quelle: Bloomberg keines der aktuellen Probleme gelöst. Im
Gegenteil: Wenn wir jetzt überstürzt han-
deln, könnte die Erholung unserer Volks-
HVB Open End Zertifikat
wirtschaften deutlich schlechter ausfal-
Basiswert 1 Feinunze Gold len und Arbeitsplätze wären gefährdet.“
ISIN/WKN DE000HR1TYJ0/HR1TYJ Damit, so Lagarde, wäre niemandem
Teilhabefaktor 100 % geholfen.“ (Quelle: rnd.de, Interview vom
Rückzahlungstermin Open End* 11. Februar 2022)
Währung EUR Mittlerweile scheint sich die Sicht-
Quanto** nein weise der EZB jedoch geändert zu haben.
Briefkurs (Verkaufspreis) EUR 18,23 Ein Indikator dafür stellt die Anhebung
*Der Emittent, die UniCredit Bank AG, ist berechtigt, der Inflationsprognosen dar. Demnach
das Zertifikat ordentlich zu kündigen und zum jeweiligen
Rückzahlungsbetrag zurückzuzahlen. **währungsgesichert rechnet die EZB für dieses Jahr mit einer
Funktionsweise des Produkts: Seiten 33 und 34 Teuerung von 5,1 Prozent. Zuvor lag die
Stand: 08.04.2022 Quelle: HypoVereinsbank onemarkets
Schätzung lediglich bei 3,2 Prozent. Auch
>> Weitere Informationen zum Produkt für die Jahre 2023 und 2024 geht die EZB
unter: onemarkets.de/HR1TYJ nunmehr von höheren Inflationsraten
aus. Ob und wann sie die Zinsen erhöhen
tender Prozess der Geldentwertung wird, darüber herrschen an den Märkten
beschrieben, der sich durch allgemeine aber noch unterschiedliche Meinungen.
Preiserhöhungen bemerkbar macht. Mit Die Mehrheit der Experten rechnet damit,
einer Geldeinheit kann dann immer weni- dass die EZB, was das Tempo und den
ger gekauft werden. Das heißt, die Kauf- Umfang von etwaigen Zinsschritten
kraft des Geldes nimmt stetig ab. betrifft, eher zurückhaltend agieren wird.
Hinsichtlich des Grades der Inflation So sieht es auch Christian Stocker. Der
unterscheidet man zwischen verschiede- Aktienstratege der UniCredit erwartet erst
nen Stadien. Von einer schleichenden gegen Ende des Jahres eine erste Erhö-
Inflation spricht man, wenn sich die hung des Einlagenzinses um 25 Basis-
Preise auf Jahressicht zwischen 2 und 5 punkte (siehe Interview rechte Seite).
Prozent erhöhen. Aktuell befinden wir uns Während sich die EZB noch bedeckt
auf einer Stufe, auf der die Inflation „zu hält, hat die US-Notenbank Fed den Zins-
traben“ beginnt. Das ist ab etwa ab 5 Pro- erhöhungszyklus bereits im zurückliegen-
zent der Fall. Die nächste Eskalations- den Monat eingeläutet (plus 0,25 Basis-
stufe wäre eine geloppierende Inflation punkte). Dem könnten laut Stocker in die-
(Teuerung ab 15 Prozent). Den Worst sem Jahr noch fünf weitere Zinsschritte
Case stellt die Hyperinflation dar mit folgen – und zwar ebenfalls um jeweils
Preisschüben von mehr als 50 Prozent. 25 Basispunkte.
14 2 I April 2022TITELTHEMA
Der Inflation Rechnung tragen Christian Stocker, Aktienstratege bei der UniCredit
Wie bereits erwähnt, birgt eine dauerhaft
hohe Inflation die Gefahr eines Vermö- UniCredit-Aktienstratege Christian Stocker über das
gensverlusts. Dazu ein Beispiel: Ein Betrag Comeback der Inflation und wie Anleger auf dieses fast
vergessene Schreckgespenst reagieren können.
von 10.000 Euro würde bei einer ange-
nommenen jährlichen Inflationsrate von
drei Prozent nach fünf Jahren nur noch
über eine reale Kaufkraft von 8.626 Euro
verfügen. Je stärker und länger die Preise
steigen, umso größer der Entwertungsef- „Für mich bleiben
fekt. UniCredit-Experte Stocker erachtet
es zwar für wahrscheinlich, dass die Infla- Aktien als Sachwerte
tion im kommenden Jahr an Fahrt verlie-
ren wird. Dennoch rät er Anlegerinnen die erste Wahl.“
und Anlegern, der aktuellen Inflationspro-
blematik bei Investmententscheidungen onemarkets: Herr Stocker, in der andere. Dort steht die Inflation auf einer
Rechnung zu tragen. Eurozone herrscht derzeit Rekord- breiteren Basis. Zudem herrscht am
inflation. Müssen wir uns dauerhaft Arbeitsmarkt nahezu Vollbeschäftigung.
Glänzende Zeiten für Gold? auf steigende Preise einstellen? Wir gehen davon aus, dass die Fed dem
Als Klassiker unter den sicheren Häfen Christian Stocker: In diesem Jahr dürfte jüngsten Zinsschritt im März noch fünf
gilt Gold. Das Edelmetall ist knapp und die Inflation infolge von Liefer- und Ver- weitere Anhebungen in diesem Jahr fol-
nicht beliebig vermehrbar und gilt somit sorgungsengpässen tatsächlich sehr gen lassen wird.
seit jeher als stabiles Wertaufbewah- hoch bleiben. Wir bei UniCredit rech-
rungsmittel. Doch ist Gold tatsächlich als nen im vierten Quartal 2022 mit einer onemarkets: Zu welchen Anlagen
Inflationsschutz geeignet? Eine Langzeit- Inflationsrate von 5,8 Prozent in der raten Sie in diesem komplexen Um-
studie des World Gold Councils kommt zu Eurozone. Damit sollte der Höhepunkt feld?
einem positiven Ergebnis. Der Branchen- allerdings erreicht sein und die Infla- Stocker: Für mich bleiben Aktien als
verband der Goldindustrie hat nachge- tionswelle wieder spürbar abflachen. Sachwerte die erste Wahl. Allen Widrig-
rechnet, wie sich der Goldpreis (in US-Dol- Zwar werden die Preise auch im kom- keiten zum Trotz gehen wir davon aus,
lar) durchschnittlich in solchen Jahren menden Jahr zulegen, aber mit deutlich dass die europäischen Unternehmen
entwickelt hat, in denen sich die US-Infla- geringerem Tempo. Wir gehen in unse- ihre Gewinne in diesem Jahr um acht
tionsrate auf drei Prozent und mehr rem Basisszenario von einem Preisan- Prozent steigern werden. Und damit
belief. Das Ergebnis fällt eindeutig aus: In stieg von einem Prozent im Euroraum stärker als die Inflation. Nichtsdes
diesen Jahren legte der Goldpreis über im vierten Quartal 2023 aus. totrotz sollte man den Fokus auf
den Betrachtungszeitraum (Januar 1971 bestimmte Branchen richten.
bis Dezember 2021) im Schnitt um 13,9 onemarkets: Die EZB sieht die Infla-
Prozent pro Jahr zu. Allerdings stellen his- tion noch relativ gelassen. Zu gelas- onemarkets: Und zwar?
torische Betrachtungen keinen zuverläs- sen? Stocker: Zum Beispiel auf defensive Sek-
sigen Indikator für zukünftige Entwicklun- Stocker: Wir erwarten, dass die EZB toren. Dazu zählen vor allem Branchen,
gen dar. Gegenwind für Gold könnte zum keine hastigen Maßnahmen ergreifen die Grundbedürfnisse bedienen, so etwa
Beispiel von steigenden Zinsen kommen. wird. Gleichwohl: Mit der jüngsten An- der Nahrungsmittelsektor. Aber auch
In solchen Phasen büßt das Edelmetall hebung ihrer Inflationsprognose hat sie die Pharma- und Telekommunikations-
gegenüber festverzinslichen Anlagen an sich die Möglichkeit geschaffen, eine branche. Unternehmen aus diesen
Attraktivität ein. Normalisierung der Geldpolitik einzu- Bereichen verfügen über eine gewisse
Wer von Preissteigerungen bei Gold läuten. Wir rechnen damit, dass die EZB Macht, Preiserhöhungen weiterzugeben.
ausgeht, hat mit einem HVB Open End gegen Ende des Jahres den Einlagen- In diesem Fall werden Umsatz und
Zertifikat die Möglichkeit, an der Wertent- zins, der derzeit bei minus 0,5 Prozent Gewinn von der Inflation nicht oder nur
wicklung des Goldpreises teilzunehmnen liegt, um 0,25 Prozentpunkte erhöhen wenig beeinträchtigt.
(siehe Kasten links oben). Wichtig zu wis- wird – auf dann minus 0,25 Prozent
sen: Mit dem Kauf des Zertifikats erwirbt onemarkets: Herr Stocker, vielen
man kein physisches Eigentum an Gold, onemarkets: Die US-Notenbank Fed Dank für das Gespräch.
sondern lediglich das Recht auf die Teil- hat es da wesentlich eiliger. Warum?
nahme an der Preisentwicklung. Dafür Stocker: In den USA ist die Situation eine
2 | April 2022 15TITELTHEMA
Defensiv hat derzeit Vorrang
Wer vom Inflationsstrudel nicht mit-
Doch welche Unternehmen haben die
gerissen werden möchte, sollte sein
Depot überprüfen. Macht, höhere (Einkaufs-)Preise auf ihre
Kunden abzuwälzen? Hier sind in ers-
ter Linie Gesellschaften zu nennen, auf
deren Produkte und Dienstleistungen nur
schwerlich verzichtet werden kann. Dazu
zählen zum Beispiel Basiskonsumgüter,
wie sie von Procter & Gamble (Ariel, Pam-
pers, Gillette), Henkel (Persil, Schwarz-
kopf) oder Unilever (Domestos, Rexona)
angeboten werden. Solche Produkte wer-
den auch bei steigenden Preisen benötigt
und gekauft. Das Gleiche gilt natürlich für
Nahrungsmittel und Getränke. Hier zählen
Konzerne wie etwa Nestlé (Buitoni, Herta,
Maggie), Danone (Actimel, Fruchtzwerge)
oder Coca-Cola zu den weltweit führen-
den Anbietern. Konsumgüter und Nah-
rungsmittel zählen zu den sogenannten
defensiven Sektoren. So werden Bran-
spart man sich die Kosten, die bei einem chen bezeichnet, die sich auch in unsi-
physischen Erwerb typischerweise anfal- cheren Zeiten relativ stabil entwickeln.
len, zum Beispiel Verwahrkosten oder die UniCredit-Aktienstratege Christian Sto-
Gewinnspanne des Edelmetall-Händlers. cker erachtet in diesem Zusammenhang
Ebenfalls zu beachten: Bei dem Zertifikat auch die Bereiche Pharma, Versorger und
handelt es sich um Schuldverschreibungen Telekommunikation als eine interessante
der UniCredit Bank AG. Bei Insolvenz des Möglichkeit, der Inflation zu trotzen.
Emittenten, das heißt Überschuldung oder Mit Anlageprodukten von HypoVer-
Zahlungsunfähigkeit, kann es zu Verlusten einsbank onemarkets können Sie in defen-
bis hin zu Totalverlust kommen. sive Aktien investieren. Im Unterschied zu
einem Direktinvestment sind diese Anla-
Aktien als Inflationsschutz gen häufig mit einem Mechanismus aus-
Nicht nur Edelmetalle wie Gold eignen gestattet, der Sie in gewissem Umfang vor
sich in gewissem Umfang als Inflations- Verlusten der zugrunde liegenden Aktie
schutz, auch Aktien stellen als Sachan- schützt. In der Tabelle rechts unten haben
lage eine interessante Alternative da. Für wir einige Produktbeispiele aufgeführt.
den UniCedit-Experten Christian Stocker
sind sie erste Wahl. „Aktien bieten Anle- Saubere Energie als Alternative
gerinnen und Anlegern neben der Chance In den Wirtschaftsmedien werden häufig
auf laufende Erträge auch die Aussicht Aktien von Öl- und Gaskonzernen als Pro-
Online auf einen realen Wertzuwachs.“ Dies, so fiteure der gestiegenen Energiepreise
Wir bieten Ihnen eine große Auswahl Stocker, gelte insbesondere für Unterneh- genannt. Das ist zwar richtig. Allerdings
an interessanten Anlagelösungen. men, die über die Macht beziehungsweise widersprechen solche Investments dem
Unser komplettes Angebot finden die Fähigkeit verfügen, ihre Preise und/ Gedanken einer nachhaltigen und klima-
Sie unter: oder Mengen so zu erhöhen, dass der freundlichen Geldanlage. Für viele Anle-
>> onemarkets.de Gewinn mindestens genauso stark steigt gerinnen und Anleger sind die Aktien von
Oder nutzen Sie diesen QR-Code: wie die Inflation. Denn dann müsste die Produzenten fossiler Brennstoffe mittler-
Aktie bei unveränderter Bewertung theo- weile tabu. Stocker verweist in diesem
retisch mindestens in Höhe der Inflations- Zusammenhang darauf, dass die hohen
rate steigen und würde auf diese Weise Preise für Heizöl, Benzin, Gas oder Diesel
ihren realen Wert erhalten oder im Ideal- auch für etwas förderlich sein könnten.
fall sogar erhöhen. Die Ereignisse in der Ukraine hätten dazu
16 2 I April 2022TITELTHEMA
geführt, dass man sich in Deutschland entscheidet die Kursentwicklung der ver- Amundi European Sector
und Europa grundlegende Gedanken dar- gangenen drei Monate. Dazu werden Rotation Fund – P
über macht, wie sich die Abhängigkeit von jeden Monat die Kurse der beiden Körbe
Öl, Gas und Kohle reduzieren lässt. Als der und des STOXX® Europe 600 verglichen. ISIN/WKN FR0013356094/A2N75U
wahre Gewinner des Energiepreisschocks, Die Komponente mit der besten Entwick- Auflagedatum 24.10.2018
so Stocker, könnte sich daher auf längere lung schafft es in den Index. Es werden Fondsvolumen EUR 380,42 Mio.
Sicht der Bereich der erneuerbaren Ener- also sowohl Konjunktursignale als auch Fondswährung EUR
gien erweisen. Investieren in diesen Sek- die Aktienmarktentwicklung miteinbezo- Ausgabeaufschlag 3,00 %
tor lässt sich zum Beispiel mit einem HVB gen. Verwaltungsentgelt 1,05 % p. a.
Open End Index Zertifikat auf den Global Die UC European Sector Rotation Stra- Stand: 08.04.2022 Quelle: Amundi
Hydrogen II Index (ISIN: DE000HVB5H27). tegie feiert mittlerweile ihr sechsjähriges
Der Index bildet die Kursentwicklung von Jubiläum und hat in dieser Zeit überzeu- >> Weitere Informationen zum Fonds
unter: amundi.de
bis zu 20 Unternehmen ab, welche in der gende Resultate geliefert. „Auch im jetzi-
Entwicklung und Produktion von Wasser- gen Umfeld scheint die Strategie wieder
stoff, Wasserstoffantrieben und Brenn- aufzugehen“, so Aktienstratege Christian
stoffzellen tätig sind. Stocker. Der Index sei aktuell zu 100 Pro-
zent defensiv ausgerichtet und habe sich
Sektoren-Strategie auch deshalb während der jüngsten
Wie bereits erwähnt, macht es in Zeiten Marktturbulenzen besser entwickelt als
hoher Inflation und eingetrübter Konjunk- der Gesamtmarkt (Stand: 8. April 2022).
turaussichten Sinn, in Aktien aus defen- Anlegerinnen und Anleger können per
siven Branchen zu investieren. Auf eben Fonds in die Strategie investieren (Amundi
dieser Strategie basiert der UC European European Sector Rotation Fund – P). Das
Sector Rotation Strategy Index. Verein- Ziel des Fonds besteht darin, die Perfor-
facht ausgedrückt, funktioniert das Prin- mance des European Sector Rotation Net
zip dahinter so: Bei schlechter bzw. Return Index abzüglich der Verwaltungs-
abnehmender Stimmung in den Unter- gebühren so getreu wie möglich nachzu-
nehmen investiert der Index zu 50 Pro- bilden. Die Fondsdetails finden Sie im
zent in ausgewählte defensive Branchen Kasten rechts oben.
(= defensiver Korb). Dazu zählen unter
anderem die Sektoren Lebensmittel, Ener- Bitte beachten Sie die rechtlichen
gieversorgung, Gesundheit und Telekom- Hinweise auf Seite 35.
munikation. Bei sich aufhellender oder
guter Stimmung sind dagegen zyklische
Branchen wie Automobil, Industriegüter
oder Chemie gefragt (= zyklischer Korb).
Die Beurteilung der Stimmung erfolgt *Die ifo-Geschäftserwartungen sind eine Subkomponente des
ifo-Geschäftsklimaindex. Sie signalisieren konjunkturelle
auf Basis der ifo-Geschäftserwartungen*. Wendepunkte mit zum Teil recht deutlichem Verlauf und stel-
len daher einen zuverlässigen Frühindikator für die Konjunk-
Über die anderen 50 Prozent des Index turentwicklung dar.
HVB-Anlageprodukte auf Aktien aus defensiven Sektoren >> onemarkets.de
Basiswert Produkttyp ISIN (Letzter) Rück Ausstattungsmerkmale
zahlungstermin
Danone S.A. HVB Express Aktienanleihe Protect DE000HVB6KG6* 11.05.2026 Zinssatz p. a.: 4,20 %**, Barriere: 60 %***
Dt. Telekom AG HVB Memory Expr. Airbag Zertifikat DE000HVB6M11* 10.05.2028 Ertragszahlungslevel: 80 %***, Barriere: 80 %***
E.ON SE HVB Express Aktienanleihe Protect DE000HVB6KN2* 12.05.2025 Zinssatz p. a.: 5,00 %**, Barriere: 70 %***
Sanofi S.A. HVB Bonus Cap Zertifikat DE000HB5AFL4 23.12.2022 Barriere: EUR 82,50, Bonuslevel: EUR 150,–
Unilever Plc HVB Bonus Cap Zertifikat DE000HB2QPM4 23.12.2022 Barriere: EUR 34,–, Bonuslevel: EUR 50,–
*Produkt in Zeichnung **bezogen auf den Nennbetrag ***vom Referenzpreis (Schlusskurs) am anfänglichen Beobachtungstag
Nähere Informationen zu den Produkten finden Sie auf onemarkets.de bei Eingabe der ISIN im Suchfeld. Die Funktionsweise finden Sie auf den Seiten 33 und 34. Alle genannten Produkte sind Schuld-
verschreibungen der UniCredit Bank AG. Im Falle einer Insolvenz des Emittenten, das heißt Überschuldung oder Zahlungsunfähigkeit, kann es zu Verlusten bis hin zum Totalverlust kommen.
Stand: 08.04.2022 Quelle: HypoVereinsbank onemarkets
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