Kapitalmarktausblick 2022 - Aufbruch in einen neuen Zyklus 25.01.2022 - Die Stiftung
←
→
Transkription von Seiteninhalten
Wenn Ihr Browser die Seite nicht korrekt rendert, bitte, lesen Sie den Inhalt der Seite unten
25.01.2022 Kapitalmarktausblick 2022 Aufbruch in einen neuen Zyklus
Wirtschaft Anlage- Nachhaltigkeit
nach Corona strategie
ESG als
Nachfrage- Renten
Krisengewinner
schub führt unattraktiv
zu hoher Aktien Erneuerbare
Inflation werden Energien auf
volatiler dem Vormarsch
Zentral-
banken Alternatives
beimischen
reagieren
Renten
Realrendite
entscheidend
Aktien USD-Corporates
Europa, attraktiv
Emerging Emerging Aufbruch in einen
Markets, Markets für
USA Rendite neuen Zyklus
Dividenden Staatsanleihen EB-SIM Investmentthemen
als Beimischung
Value & Quality für 2022
Kapitalmarktausblick EB-SIM 2
Anlagestrategie
Rückblick: Wertentwicklung nach Anlageklassen 2021
Aktien Multi Asset Renten Alternative Investments Währungen
55 50,5
in Prozent
50
45 38,5
40 32,6
35 28,7 28,3
30 23,6 21,8
25
20
15 10,4 9,8
10 6,7 5,1 5,0 6,3 6,4 6,3 4,2
3,4 1,5 3,0
5
0
-5 -0,8 -1,0 -1,7 -2,1 -2,3 -2,7 -2,9
-10 -2,5 -3,4
-15 -6,9
-10,3
Wertentwicklung in jeweiliger Lokalwährung. Kapitalanlagen unterliegen Wertschwankungen. Zukünftige Wertentwicklungen können sowohl höher als auch niedriger ausfallen als die hier dargestellten historischen Werte.
Quelle: Bloomberg
Positive Aktienmärkte mit großen Unterschieden, schwache Rentenmärkte, Preissteigerungen
bei Rohstoffen.
Kapitalmarktausblick EB-SIM 4
Langfristige Kapitalmarkterwartungen 2022 – 2031
Erwartete, durchschnittliche, jährliche Renditen und Volatilitäten für die Jahre 2022 - 2031
Aktien Renten Alternatives
Kapitalanlagen unterliegen Wertschwankungen. Zukünftige Wertentwicklungen können sowohl höher als auch niedriger ausfallen als die hier dargestellten Prognosen. Kapitalmarkterwartungen basieren auf zum Zeitpunkt der Erstellung verfügbaren Daten und
können sich ändern ohne dass diese Darstellung geändert wird. Diese langfristigen Erwartungen berücksichtigen keine individuellen Ziele und Restriktionen einzelner Anleger und stellen insb. keine Anlagestrategieempfehlung i.S.d. §85 WpHG dar.
Niedrigere Renditen als in der Vergangenheit; Aktien attraktiver als Renten; Sachanlagen auf
dem Vormarsch
Kapitalmarktausblick EB-SIM 5
Gewohnte Renditeziele erfordern jetzt eine höhere
Risikotragfähigkeit
Erwartete Renditen von Multi Asset Portfolien bei vorgegebenen Ziel-Volatilitäten
in Prozent p.a.
6% Pre Covid19:
Bei 4% Rendite – erwartete Volatilität 5,5%
5%
4%
3%
2% Post Covid19:
Bei 4% Rendite – erwartete Volatilität jetzt 6,5% +20 %
1%
0%
1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10%
Erwartete Volatilität p.a. 5,5% Volatilität 6,5%
Post Covid19 Pre Covid19
Quelle: eigene Berechnungen.
Gesunkene Renditeerwartungen und erhöhte Volatilität erfordern eine neue Asset Allokation.
Kapitalmarktausblick EB-SIM 6
Wirtschaft nach Corona
Corona Einbruch verdaut:
Wirtschaftswachstum auf Höchststand – was kommt jetzt?
in %
4,8 5,8 4,4
3,0 3,1 2,9
Q4 '21e Q1 '22e Q2 '22e Q3 '22e Q4 '22e Q1 '23e
EU EU 5Y Durchschnitt
in % 6,0 4,0 3,6 3,1 2,6 2,5
Q4 '21e Q1 '22e Q2 '22e Q3 '22e Q4 '22e Q1 '23e
USA USA 5Y Durchschnitt
in %
4,2 4,7 5,7 5,6 5,5
3,2
Q4 '21e Q1 '22e Q2 '22e Q3 '22e Q4 '22e Q1 '23e
China China 5Y Planziel
Quellen: Konsensprognosen, eigene Berechnungen.
Wirtschaftswachstum mittelfristig auf oder über dem Normalniveau der Jahre 2015–2019.
Kapitalmarktausblick EB-SIM 8
Corona-Effekt verdaut?
Die Arbeitsmärkte sind auf Vorkrisenniveau
Arbeitslosenquote & Löhne
15% 15%
12% 12%
9% 9%
6% 6%
3% 3%
0% 0%
-3% -3%
2017 2018 2019 2020 2021 2017 2018 2019 2020 2021
Arbeitslosenquote Löhne
Quellen: Eurostat, Bureau of Labor Statistics.
Enger Arbeitsmarkt führt zu Lohnsteigerungen; Gefahr einer Lohn-Preis-Spirale.
Kapitalmarktausblick EB-SIM 9
Ist die Inflation wirklich nur ein temporäres Problem?
14% 14%
12% 12%
10% 10%
8% 8%
6% 6%
4% 4%
2% 2%
0% 0%
-2% -2%
-4% -4%
-6% -6%
2017 2018 2019 2020 2021 2017 2018 2019 2020 2021
Lohnentwicklung Produzentenpreise Inflationserwartungen
Quellen: Eurostat, EZB, Federal Reserve, Bureau of Labor Statistics.
Hohe Produzentenpreise und Lohnkosten werden an Konsumenten weitergegeben. Inflation
bleibt hoch.
Kapitalmarktausblick EB-SIM 10Rentenmärkte
Substanzverlust bei Renten erscheint unvermeidlich
Renditen globaler Rentensegmente
9,7%
Inflationsrate Deutschland
Dezember 2021: 5,3%
5,0% 4,8%
4,1% 3,9%
3,5% 3,2%
2,5%
2,0% 1,7% 1,5%
0,7%
-0,1%
-0,5%
Asien US Hochzins EM Credit EM Renten EM Credit China Credit EUR Hochzins US IG Credit Global Credit US Renten Global EUR IG Credit Bundesanleihe
Bundesanleihe EZB
Hochzins gesamt Asien Staatsanleihen 10 Jahre
10 Jahres Einlagezins
10 Jahre
USD denominiert, ca. 80 bps Hedgingkosten EUR denominiert
Quelle: Bloomberg, eigene Berechnungen.
Rendite vieler Rentensegmente unterhalb der Inflationsrate. Anleger verlieren an Kaufkraft.
Kapitalmarktausblick EB-SIM 12Aktienmärkte
Unternehmensgewinne haben die Krise hinter sich gelassen
Veränderungen der Unternehmensgewinne
82%
50%
15% 16%
8% 10%
1%
-3%
-15%
-39%
2019 2020 2021e 2022e 2023e
Europa USA
Eurozone = MSCI EMU Index, USA = S&P 500;
Quellen: Konsensprognosen, eigene Berechnungen.
Unternehmensgewinne bereits wieder über Vorkrisenniveau. Weitere solide Steigerung
2022 erwartet.
Kapitalmarktausblick EB-SIM 14Können Aktien ihr hohes Bewertungsniveau halten?
22 22
20 20
18 18
16 16
14 14
12 12
10 10
8 8
2017 2018 2019 2020 2021 2017 2018 2019 2020 2021
"Normalbereich" des KGV KGV MSCI EMU "Normalbereich" des KGV KGV S&P 500
Kurs-Gewinn-Verhältnis auf Basis der erwarteten Gewinne des jeweils folgenden Kalenderjahres. Die Umbrüche zu den Jahreswechseln resultieren aus der Umstellung auf die (meist höheren) Gewinnerwartungen des jeweils kommenden Jahres.
Quellen: Bloomberg, eigene Berechnung
Günstigere Bewertungen in Europa machen die Region attraktiv. Korrekturgefahr in USA höher.
Kapitalmarktausblick EB-SIM 15Renditevorteile von ESG-Investments auch während der
Coronakrise
Renditevorteil nachhaltiger Aktienindizes im Vergleich zu nicht-nachhaltigen Indizes für das jeweils gleiche
Anlageuniversum
25%
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%
2017 2018 2019 2020 2021
USA Europa Japan
Gesamtertrag inklusive Dividendenerträgen.
Quellen: MSCI, eigene Berechnungen.
Nachhaltige Aktien entwickelten sich in den letzten Jahren meist besser als traditionelle Titel.
Kapitalmarktausblick EB-SIM 16Langfristige Kapitalmarkterwartungen 2022–2031
Renditeprognose Volatilität
Assetklasse Trend 2022
2022–2032, p.a. 2022–2032, p.a.
Aktien Welt 4,4% 13,9%
Aktien Eurozone 5,2% 17,8%
Aktien USA 4,2% 14,4%
Aktien
Aktien Japan 3,2% 14,4%
Aktien Emerging Markets 5,6% 18,6%
REITs Europa 4,6% 16,9%
Geldmarkt 0,1% 0,5%
Staatsanleihen Deutschland -0,4% 4,0%
Staatsanleihen Europa 0,4% 4,0%
Staatsanleihen Global 0,5% 2,9%
Covered Bonds Eurozone 0,1% 2,6%
Renten
Unternehmensanleihen Europa 0,6% 3,8%
Unternehmensanleihen Global 1,2% 4,6%
Unternehmensanleihen EM 3,3% 11,2%
High Yield Global 2,8% 9,6%
Wandelanleihen 2,9% 10,0%
Immobilien 3,6% 6,7%
Infrastruktur 5,0% 13,2%
Alternatives
Private Equity 6,2% 21,5%
Private Debt 3,0% 6,8%
Kapitalanlagen unterliegen Wertschwankungen. Zukünftige Wertentwicklungen können sowohl höher als auch niedriger ausfallen als die hier dargestellten Prognosen. Kapitalmarkterwartungen basieren auf zum Zeitpunkt der Erstellung verfügbaren Daten und
können sich ändern ohne dass diese Darstellung geändert wird. Diese langfristigen Erwartungen berücksichtigen keine individuellen Ziele und Restriktionen einzelner Anleger und stellen insb. keine Anlagestrategieempfehlung i.S.d. §85 WpHG dar.
Kapitalmarktausblick EB-SIM 17EB – Sustainable Investment Management GmbH (EB-SIM) Ständeplatz 19, 34117 Kassel Telefon: +49 (0)561 450603-3799 E-Mail: vertrieb@eb-sim.de Unsere weiteren Standorte Frankfurt Barckhausstraße 10, 60325 Frankfurt am Main Köln Von-Werth-Straße 9, 50670 Köln eb-sim.de generation-esg.de
Rechtliche Hinweise / Disclaimer
Die Inhalte in diesem Werbematerial wurden von der EB-SIM GmbH, einer Sofern dieses Dokument jedoch geändert wird, kann es diesen Status verlieren. Der
Tochtergesellschaft der Evangelischen Bank eG (EB), nach bestem Urteilsvermögen Verwender des geänderten Dokuments kann den Vorschriften des § 85 WpHG und
erstellt und herausgegeben. Die Inhalte dieses Werbematerials sind ausschließlich für den hierzu ergangenen besonderen Bestimmungen der Aufsichtsbehörde
Kunden mit Sitz in der Bundesrepublik Deutschland bestimmt. Eigene Darstellungen unterliegen.
und Erläuterungen beruhen auf der jeweiligen Einschätzung des Verfassers zum
Zeitpunkt ihrer Erstellung, auch im Hinblick auf die gegenwärtige Rechts- und Angaben zur Wertentwicklung bei Finanzinstrumenten und
Steuerlage, die sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern kann. Als Wertpapierdienstleistungen basieren auf den Wertentwicklungen in der
Grundlage dienen Informationen aus eigenen oder öffentlich zugänglichen Quellen, Vergangenheit. Damit wird keine Aussage über eine zukünftige Wertentwicklung
die für zuverlässig gehalten werden. Für deren Aktualität, Richtigkeit und getroffen. Wertentwicklung bzw. Wertschwankungsverhalten in der Zukunft können
Vollständigkeit steht der jeweilige Verfasser jedoch nicht ein. Alle Index- bzw. sowohl höher als auch niedriger ausfallen.
Produktbezeichnungen anderer Unternehmen als der EB-SIM GmbH bzw. der EB
werden lediglich beispielhaft genannt und können Urheber- und markenrechtlich Ausführliche produktspezifische Informationen und Hinweise zu Chancen und
geschützte Produkte und Marken dieser Unternehmen sein. Risiken der hier genannten Produkte/Dienstleistungen entnehmen Sie bitte den
aktuellen Verkaufsprospekten, den Vertragsbedingungen, den wesentlichen
Alle Inhalte dieses Dokuments dienen ausschließlich Informationszwecken. Sie stellen Anlegerinformationen sowie den Jahres- und Halbjahresberichten, die Sie kostenlos
keine individuelle Anlageempfehlung dar und ersetzen weder die individuelle in deutscher Sprache über die EB-SIM und die EB erhalten. Diese Dokumente bilden
Anlageberatung durch die Bank noch die individuelle, qualifizierte Steuerberatung. die allein verbindliche Grundlage für den Kauf.
Für die Eignung von Empfehlungen zu Fondsanteilen oder Einzeltiteln für bestimmte
Kunden oder Kundengruppen übernimmt die EB-SIM oder die EB daher keine Dieses Dokument wurde mit Sorgfalt entworfen und hergestellt, dennoch
Haftung. übernimmt die EB-SIM oder die EB keine Gewähr für die Aktualität, Richtigkeit und
Vollständigkeit. Es wird keinerlei Haftung für Nachteile, die direkt oder indirekt aus
Dieses Dokument enthält bezüglich einzelner Finanzinstrumente, der Verteilung, der Verwendung oder Veränderung und Zusammenfassung dieses
Wertpapierdienstleistungen und sonstiger Anlagemöglichkeiten ausschließlich Dokuments oder seiner Inhalte entstehen, übernommen.
werbende Aussagen und Produktinformationen und ist daher keine
Anlagestrategieempfehlung i.S.d. § 85 WpHG. Dies ändert sich auch dann nicht, Bildnachweise: S.1 ©NicoElNino, S.4 ©ipopba, S.10 ©ipopba,
wenn es unverändert weiter verwendet bzw. weitergegeben wird. S.14 ©SARINYAPINNGAM, S.18 ©oatawa, S.24 ©piyaset, S.25 ©artJazz,
S.25 ©AscentXmedia, S.29 ©Jay Yuno
Kapitalmarktausblick EB-SIM 19Sie können auch lesen
