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KI AUF DEM VORMARSCH: Herausforderungen für Anleger in einer Welt nach COVID-19
2 / ZUKUNFT ZÄHLT | KI AUF DEM VORMARSCH: HERAUSFORDERUNGEN FÜR ANLEGER IN EINER WELT NACH COVID-19
ZUSAMMENFASSUNG
Die Corona-Pandemie hat die zunehmende Nutzung Aktive Portfolioverwalter werden mit der Herausforderung
künstlicher Intelligenz (KI) enorm beschleunigt. Sie hat konfrontiert sein, herausragende Unternehmen für
Unternehmen gezwungen, ihre Herangehensweise an Investitionen zu ermitteln, die KI erfolgreich einsetzen,
intelligente Automatisierung zu überdenken, und damit um ihren Wettbewerbsvorteil zu festigen und eine
die Verbreitung KI-basierter Technologien über Tech- und beherrschende Stellung in ihrer jeweiligen Branche
Internetbranchen hinaus in der gesamten Wirtschaft einzunehmen. Alle Branchen führen jetzt KI ein. Es stellt sich
vorangetrieben. Wer sich früh diesem Trend angeschlossen nur die Frage wie schnell. Nach und nach wird dieser Aspekt
hat, dürfte von erheblichen Wettbewerbsvorteilen profitieren. immer mehr Aktien in einem Anlageportfolio betreffen.
Während der heilige Gral der „allgemeinen künstlichen KI wird beeindruckende „wirtschaftliche Burggräben“
Intelligenz“ noch Zukunftsmusik ist, werden die schaffen, es Unternehmen also ermöglichen,
alltäglichen Anwendungen von KI in ihrer derzeitigen Wettbewerbsvorteile aufzubauen und zu halten. Führende
Form von enormer wirtschaftlicher Bedeutung sein. Unternehmen im Bereich KI dürften von einem Tugendkreis
KI funktioniert heutzutage am besten, wenn sie begrenzte profitieren: Fortschritte bei KI werden zu besseren
und klar definierte Aufgaben erledigt, bei denen große Produkten und Dienstleistungen führen, welche mehr
Datenmengen verfügbar sind, um die Algorithmen effizient Anwender anziehen, die mehr Daten liefern, die wiederum
zu trainieren. zu weiteren Fortschritten bei KI führen. Dieser Kreislauf wird
Unternehmen auch deshalb zugutekommen, weil er dazu
KI wird der Produktivität in der Wirtschaft schon in den
beiträgt, die kompetentesten Mitarbeiter zu gewinnen und
kommenden drei bis fünf Jahren einen kräftigen Schub
die Rentabilität zu steigern, was noch mehr Investitionen
verleihen. Unternehmen setzen KI ein, um Kosten zu
in KI nach sich zieht. Führende KI-Akteure werden ihre
senken, Erlöse zu steigern und Disruption zu ermöglichen,
Kapitalrenditen erheblich steigern. Währenddessen sind
obwohl ihre Entwicklung noch in den Kinderschuhen steckt.
einige unterbewertete Unternehmen mit bedeutenden
Ähnlich wie bei PCs und anderen „Allzwecktechnologien“
Schwierigkeiten hinsichtlich ihrer Geschäftsmodelle
wie Strom oder Internet wird sich KI als leistungsstarkes
konfrontiert und werden in zehn Jahren womöglich gar
Instrument zur Schaffung von wirtschaftlichem Mehrwert
nicht mehr existieren.
erweisen.
ZUKUNFT ZÄHLT | KI AUF DEM VORMARSCH: HERAUSFORDERUNGEN FÜR ANLEGER IN EINER WELT NACH COVID-19 / 3
INHALT
Aus Anlegerperspektive Aus Unternehmerperspektive Aus akademischer Perspektive
4. COVID-19 „beschleunigt massiv“ 24. Warum KI neue Marktführer 32. Der Vormarsch, das riesige Potenzial
die Nutzung von KI – Interview mit David M. hervorbringen wird – Interview mit Anand Rao, und die unbestrittenen Grenzen der KI –
Egan, Senior Analyst (Halbleiter) und Head of Global AI Lead bei PwC. Interview mit Professor David Barber, Leiter des
Thought Leadership (Research) bei Columbia UCL Centre for Artificial Intelligence, Fellow des
Threadneedle Investments. Turing Institute.
10. Star-Effekt bei der KI-Revolution – 40. Fallstudie: KI beflügelt die Verbreitung
Interview mit Neil Robson, Head of Global intelligenter Robotik – und zieht Ihre Grenzen
Equities bei Columbia Threadneedle – Interview mit Dr. Ali Shafti, Senior Research
Investments. Associate in Robotik und KI beim Brain &
18. Menschliche Anlageintelligenz erweitern, Behaviour Lab des Imperial College London.
nicht ersetzen – Interview mit James Waters,
Senior Data Scientist bei Columbia Threadneedle
Investments.
Anand Rao Professor David Barber
Global AI Lead bei PwC Leiter des UCL Centre for Artificial Intelligence
David M. Egan, CFA® Neil Robson
Senior Analyst (Halbleiter) und Head Head of Global Equities
of Thought Leadership (Research) Dr. Ali Shafti
Senior Research Associate in Robotik
und KI beim Brain & Behaviour Lab des
Imperial College London
James Waters
Senior Data Scientist
Externe Unternehmen sind nicht mit den Unternehmen von Columbia Threadneedle Investments verbunden.
4 / AUS ANLEGERPERSPEKTIVE: COVID-19 „BESCHLEUNIGT MASSIV“ DIE NUTZUNG VON KI
Aus Anlegerperspektive:
COVID-19 „BESCHLEUNIGT MASSIV“
DIE NUTZUNG VON KI
Die Pandemie hat Unternehmen gezwungen, ihre Herangehensweise an
intelligente Automatisierung zu überdenken, und damit die Verbreitung
KI-basierter Technologien über Tech- und Internetbranchen hinaus in
der gesamten Wirtschaft vorangetrieben. Wer sich früh diesem Trend
angeschlossen hat, dürfte von erheblichen Wettbewerbsvorteilen profitieren,
so David M. Egan, Senior Analyst und Head of Thought Leadership bei
Columbia Threadneedle Investments.
KURZFASSUNG
Im Gesundheitswesen und anderen Bereichen erhielten KI-bezogene Technologien
gewissermaßen eine „Schlachtfeld-Beförderung“, da die Geschwindigkeit von Innovation
und Einbindung durch die Krise erhöht wurde.
Die Unternehmen, die technologische Innovation wie KI und intelligente Automatisierung
am schnellsten übernehmen, verschaffen sich gegenüber denen, die sich langsamer
bewegen, Produktivitäts- und Wachstumsvorteile, die schnell unangreifbar werden.
Das erinnert an die 1990er Jahre, als die ersten Unternehmen, die Industrieroboter
installierten, erfolgreich waren und ihre Mitarbeiterzahlen in den darauf folgenden
18 Jahren um über 50% erhöhten, da sie dank ihrer gesteigerten Produktivität
Marktanteile hinzugewannen. Diejenigen, die sich gegen diese Technologie
entschieden, strichen hingegen 20% ihrer Stellen.1
1
Quelle: Robots and firms; VOX CEPR Policy Portal; 1. Juli 2019. https://voxeu.org/article/robots-and-firms.
AUS ANLEGERPERSPEKTIVE: COVID-19 „BESCHLEUNIGT MASSIV“ DIE NUTZUNG VON KI / 5
David M. Egan, CFA®
Senior Analyst (Halbleiter) und Head of Thought Leadership (Research)
Schon bevor die Corona-Pandemie Anfang bestand. Auch Forscher, die im Zuge der Der unmittelbare Impuls mag die
2020 ausbrach, breiteten sich künstliche
Intelligenz (KI) und damit verbundene
Computing-Techniken über ihr eigentliches
Eskalation der Krise nach möglichen
medikamentösen Therapien suchten,
bauten auf sehr rechenintensive
Bekämpfung der Auswirkungen der
Corona-Pandemie auf ihre geschäftlichen
Aktivitäten sein, doch diese Investitionen
“ Die Krise bewirkte
jedoch eine „massive
Kerngebiet von Technologie- und Techniken der Parallelverarbeitung, die hätten sie letztendlich ohnehin getätigt.
Internetunternehmen hinaus auf andere das Fundament von KI bilden. Auf diese Die Krise hat sie lediglich an die
Beschleunigung“ des Trends
Industriezweige aus. Die Krise bewirkte Weise konnten sie den riesigen Bestand Spitze der Tagesordnung katapultiert. in Richtung intelligenter
jedoch eine „massive Beschleunigung“
des Trends in Richtung intelligenter
Automatisierung, sagt David M. Egan,
an veröffentlichtem Forschungsmaterial
durchsuchen und vielversprechende
Kandidaten ermitteln.
Somit werden sich Technologie, KI
und Datenwissenschaft immer weiter
verbreiten, da Unternehmen, die der
Automatisierung.
“
Senior Analyst (Semiconductors) bei „Schlachtfeld-Beförderung“ der KI durch „digitalen Revolution“ zuvor keine Priorität
Columbia Threadneedle Investments. COVID-19 eingeräumt hatten, deren potenzielle
In einigen Fällen hängt dies unmittelbar Auswirkungen auf ihre Geschäftstätigkeit
Egan zufolge erhielten KI-bezogene
mit der Bekämpfung des Virus noch einmal überdenken.
Technologien im Gesundheitswesen und
zusammen. Egan nennt Beispiele wie das anderen Bereichen eine „Schlachtfeld- In Beispielen wie dem der Krankenhäuser
Royal Bolton Hospital in Nordengland, Beförderung“, da sich durch die Krise im Kampf gegen das Coronavirus werden
das schneller als ursprünglich geplant die Geschwindigkeit von Innovation sich KI-Tools, die unter Krisenbedingungen
ein KI-basiertes System einführte und und Einführung erhöhte und Zweifel beschleunigt eingeführt wurden und sich
damit eine Triage des enormen Ansturms darüber beseitigt wurden, ob es der bewährt haben, nach dem Ende der Krise
von Patienten durchgeführt wurde, bei richtige Zeitpunkt sei, mit neuen in der gesamten Organisation verbreiten,
denen der Verdacht auf eine COVID-19- Techniken zu experimentieren. Von wenn weitere Einsatzmöglichkeiten
Infektion bestand. Der Algorithmus prüfte Logistik über Finanzdienstleistungen erkannt werden, so Egan. Schließlich
Röntgenaufnahmen des Oberkörpers auf bis hin zum Facilities Management; in werde man diese Tools nicht wegwerfen,
mit COVID-19 in Verbindung stehende verschiedensten Branchen beschleunigen sondern sich sagen: ‚Oh, das haben wir
Lungeninfektionen, sodass die Mediziner Unternehmen ihre Einführung intelligenter ausprobiert und es funktioniert wirklich
die Patienten ermitteln konnten, bei Automatisierung. gut. Schauen wir mal, wofür wir es sonst
denen der größte Handlungsbedarf noch einsetzen können‘.
6 / AUS ANLEGERPERSPEKTIVE: COVID-19 „BESCHLEUNIGT MASSIV“ DIE NUTZUNG VON KI
Das Gesundheitswesen ist ein echter Die beschleunigte Einführung bringt „Dies ist eine existenzielle Frage darüber,
“ Dies ist eine existenzielle
Frage darüber, ob
Nutznießer der beschleunigten Einführung
von KI, doch Egan sieht auch ein stark
gestiegenes Interesse an Robotik
unangreifbare Wettbewerbsvorteile
mit sich
Unsere Erfahrung mit früheren
ob Unternehmen gedeihen und erfolgreich
sein wollen oder untergehen“, sagt
Egan. Er weist auf eine Forschungsarbeit
bei Unternehmen, die auf ihre durch Einführungswellen neuer Technologien der Berater Paul Daugherty und James
Unternehmen gedeihen und die Abstandsregeln in Lagerhäusern Wilson von Accenture hin, die in MIT
zeigt, welche Auswirkungen eine
erfolgreich sein wollen oder beeinträchtigte Produktivität reagieren Sloan Management Review veröffentlicht
“
beschleunigte Annahme von KI und damit
untergehen. müssen. „Wir kommen erst jetzt an den verbundenen Technologien wahrscheinlich wurde und 8.300 Unternehmen in 20
Punkt, an dem wir mit Pick-and-Place haben wird. Branchen untersucht hat.2 Daugherty und
beginnen können, bei dem ein Roboter Wilson berichten: „Wir fanden heraus,
Daten aus Spanien, die in der Encuesta
mithilfe von Sensoren Dinge suchen und dass die gemessen an ihrer Nutzung von
sobre Estrategias Empresariales,
greifen kann, um sie eigenständig an Technologie, Technologiedurchdringung
einer jährlichen Umfrage bei 1.900
einer anderen Stelle abzulegen“, sagt er. und organisatorischer Veränderung
Fertigungsunternehmen, zusammengefasst
Wie im vorangegangenen Beispiel hatte oberen 10% dieser Unternehmen ein
sind, haben die überragenden
man vor der Krise bereits begonnen, doppelt so starkes Umsatzwachstum
Wettbewerbsvorteile aufgezeigt, die frühe
Roboter einzusetzen, um Pakete im erzielen wie die unteren 25% und ihren
Anwender traditioneller Industrieroboter
Lager zu bewegen, aber durch Covid-19 Umsatz mehr als doppelt so schnell
gewonnen haben. Diejenigen, die
hat diese Nutzung in hohem Tempo steigern wie die mittleren 20% dieser
zwischen 1990 und 1998 Industrieroboter
zugenommen. Wenngleich dieser Unternehmen...“ In kritischen Stadien der
installierten, waren erfolgreich und
Automatisierungstrend in Fabriken, wo Entwicklung von Systemen entschieden
erhöhten ihre Mitarbeiterzahlen in den
das komplexere Produktionsumfeld sich die 10% der Unternehmen, die mutig
darauf folgenden 18 Jahren von 1998
größere Herausforderungen stellt, noch vorangingen, für die schwierigsten, aber
bis 2016 um über 50%, da sie mit ihrer
nicht dieselbe Dynamik aufweist, ist auch lohnendsten der üblicherweise
gesteigerten Produktivität Marktanteile
die Umstellung bei der Abfertigung von verfügbaren technologischen Optionen.
hinzugewannen. Diejenigen, die sich gegen
Endprodukten bereits in vollem Gange. Nachzüglern gelingt es hingegen nicht,
diese Technologie entschieden hatten,
die volle Wertschöpfung aus ihren
strichen hingegen 20% ihrer Stellen.1
1
Robots and firms; VOX CEPR Policy Portal; 1. Juli 2019. https://voxeu.org/article/robots-and-firms.
2
https://sloanreview.mit.edu/article/how-leading-organizations-are-getting-the-most-value-from-it/ Der Foliensatz, in dem ihre Studie erläutert wird, steckt einen Rahmen für die Erklärung ab, wie Unternehmen
sich auf der Technologie-Übernahmekurve nach oben bewegen können. Egan ist der Meinung, dass dieser Rahmen auch für Anleger bei der Bewertung von Unternehmen hilfreich sein kann.
Siehe https://www.accenture.com/_acnmedia/Thought-Leadership-Assets/PDF-2/Accenture-Legacy-or-Legend-PDF-Report.pdf
AUS ANLEGERPERSPEKTIVE: COVID-19 „BESCHLEUNIGT MASSIV“ DIE NUTZUNG VON KI / 7
Investitionen in neue Technologien
zu erzielen, da sie vertretbare, aber
suboptimale Entscheidungen treffen,
Er weist darauf hin, dass die fünf
größten US-Technologieunternehmen
(Alphabet, Amazon, Apple, Facebook
bei der Darlehensvergabe im
Finanzdienstleistungssektor – geht
er von einer ähnlichen Divergenz der
„
Große
die ihre Fähigkeit behindern, von und Microsoft) per Dezember 2020 Wachstumsraten zwischen den führenden
Technologieunternehmen
Technologie getragene Innovationen über 18,8% der Marktkapitalisierung des Unternehmen und dem Rest aus. Eine
Geschäftseinheiten und -prozesse hinweg Russell 1000 Index ausmachen. Über Auswirkung der Corona-Pandemie war
können Ihr Geschäft in
gemeinsam zu nutzen und zu skalieren.“ das Jahr 2020 entfielen auf nur zwei die Beschleunigung der Annahme dieser einem nie dagewesenen
Egan merkt an: „Dieser Wachstumsvorteil
verstärkt sich jedes Jahr. Das ist eine
verheerende Feststellung, denn die
Branchen – Informationstechnologie und
Gesundheitswesen – 28% der Umsätze
im Russell 1000, 32% des EBITDA,
Technologien und damit ein zunehmender
Druck auf Anleger, die Unternehmen zu
ermitteln, die am besten aufgestellt sind,
Ausmaß skalieren.
“
Verstärkungskurve ist exponentiell. 55% des freien Cashflows und 41% der um hiervon zu profitieren.
Menschen können sich exponentielles Marktkapitalisierung des Index, so Egan. „Die Nachzügler, die meinen, sich in
Wachstum nicht sehr gut vorstellen. Er zieht ein nüchternes Fazit: Die aller Ruhe ausprobieren zu können,
Daher verstehen sie die Größenordnung Unternehmen, die technologische werden Probleme bekommen. Vielleicht
des Unterschieds nicht. Sie verstehen Innovation wie KI und intelligente noch nicht morgen, aber in fünf, zehn
nicht, dass da etwas grundlegend Automatisierung am schnellsten oder zwanzig Jahren, weil sie dann
anderes geschieht, dass nämlich diese übernehmen, verschaffen sich gegenüber sehr weit zurückgefallen sein werden.
großen Technologieunternehmen, denen, die sich langsamer bewegen, Die Skalierung durch die Nutzung von
die sie für überbewertet halten, ihr Produktivitäts- und Wachstumsvorteile, Technologie und AI ermöglicht eine
Geschäft in einem nie dagewesenen die schnell unangreifbar werden. massive Verschiebung dessen, was
Ausmaß skalieren können – und das mit Die Auswirkungen dieses Trends in der Wirtschaft geschieht.
unglaublich großen Margen und freiem sind im US-Technologiesektor bereits „Die Technologie-Intensität der
Cashflow.“ offensichtlich, doch angesichts der Weltwirtschaft nimmt zu, und Computing-
weiteren Ausbreitung KI-bezogener orientierte Ansätze werden einen höheren
Technologien in ein breiteres Spektrum Anteil an der Wirtschaftsleistung haben“,
von Branchen – beispielsweise auf die sagt Egan. „Im Laufe der Zeit werden
automatisierte Entscheidungsfindung Unternehmen, die offener dafür sind,
8 / AUS ANLEGERPERSPEKTIVE: COVID-19 „BESCHLEUNIGT MASSIV“ DIE NUTZUNG VON KI
„ diese Dinge auszutesten, mit größerer
Wahrscheinlichkeit die Kontrolle über
die Wirtschaft haben als andere.“
Früherkennung von Krebs genutzt werden.
NVIDIA mit Sitz in Santa Clara, Kalifornien,
ist Marktführer bei Grafikprozessoren,
Wenn Daten aus aufsichtsrechtlichen
Gründen nicht in die Cloud gesendet
werden dürfen oder wenn die Latenzzeit
Autonome Fahrzeuge –
Die Werkzeugmacher für KI die letztlich das Gehirn von KI-Lösungen bei der Übertragung in die Cloud zu lang
wenn wir sie denn jemals
darstellen. ist, müssen sie lokal verarbeitet werden
bekommen – sind das Dies wirft natürlich die Frage auf, wie man
Abgesehen von der Entwicklung von oder – um im Jargon zu bleiben – in der
beste Beispiel für Edge- am besten in diesen Trend investiert.
“
GPUs bietet NVIDIA auch NVIDIA Drive Edge. „Autonome Fahrzeuge – wenn wir
Die Technologie- und Internetbranchen
Computing. an, eine Plattform, die Autobauern sie denn jemals bekommen – sind das
bleiben die offensichtlichen Schwerpunkte
ermöglicht, ihre eigenen Algorithmen für beste Beispiel für Edge-Computing“, sagt
für Anleger, aber Egan weist auch auf die
automatisierte Fahrzeuge zu entwickeln. Egan. „Man kann nicht garantieren, dass
Werkzeugmacher für KI hin.
Im Gesundheitswesen ermöglicht die das Fahrzeug immer eine Verbindung zu
Dieselben visuellen Sensoren, die in einer zentralen Cloud hat, also braucht
Plattform des Unternehmens Radiologen,
den Geschäften von Amazon Go statt man dort Edge-Computing.“
einen Datensatz aufzubauen und
der Kassen eingesetzt werden, kommen
Algorithmen zu erstellen, die Vorhersagen Er erklärt, dass eine Reihe von
beispielsweise auch in autonomen
für die Art des chirurgischen Eingriffs Dienstanbietern versucht, eine Art Cloud-
Fahrzeugen und Robotern zur Anwendung.
machen, den Menschen benötigen. Dienst im Outsourcing anzubieten, der
Die Unternehmen, die diese Sensoren
KI eignet sich ideal, um Krankheiten remote, d. h. in der Edge zur Verfügung
herstellen, dürften sich in einer
früher und besser zu diagnostizieren, steht, beispielsweise für Anwender
guten Position befinden. Ein anderes
da eine riesige Menge an Daten zur wie Krankenhäuser, die vertrauliche
Beispiel ist NVIDIA. Das Unternehmen
Verfügung steht. Patientendaten verarbeiten. Innovationen
entwickelt Grafikprozessoren
Doch Egan ist der Ansicht, dass die in diesem Bereich werden wahrscheinlich
(GPUs) für maschinelles Lernen, mit
Komplexität im Umgang mit Daten wie etwa weiteren Raum für Wachstum der
denen Audi, Mercedes und Toyota
vertraulichen Gesundheitsinformationen Werkzeugmacher schaffen.
in ihren selbstfahrenden Autos
experimentieren und die gleichzeitig von auch Innovationen in anderen Bereichen
Gesundheitsunternehmen etwa für die vorantreibt.
AUS ANLEGERPERSPEKTIVE: COVID-19 „BESCHLEUNIGT MASSIV“ DIE NUTZUNG VON KI / 9
Die Pandemie wirft Probleme für KI im gesehen hat.“ Das ist der Punkt, an dem
Bereich Daten auf automatisierte Systeme um menschliche
Wenngleich die Corona-Pandemie die Intelligenz ergänzt werden müssen, David M. Egan, CFA® – Werdegang
Annahme von KI-bezogenen Technologien die in der Lage ist, Urteile auf anderen
Grundlagen zu fällen als historischen David Egan ist leitender Analyst im zentralen Research von Columbia
in vielen Branchen beschleunigt hat, hat
Daten allein. Threadneedle Investments und ist für den Bereich Halbleiter
sie auch die Grenzen dieser Technologie
verantwortlich. Zudem leitet er die Arbeiten des Teams im Bereich
aufgezeigt. KI macht Vorhersagen auf Auch wenn die Krise kurzfristig eine
Thought Leadership.
der Grundlage von Mustern, die sie in Herausforderung für bestehende
historischen Datensätzen erkennt. Wenn KI-Systeme sein mag, da diese mit der David Egan kam 2008 zu Columbia Threadneedle Investments.
sich Muster des menschlichen Verhaltens Interpretation von ihnen unbekannten Zuvor war er Research-Analyst bei Lehman Brothers, wo der den
und die Nachfrage nach Produkten und Datenmustern zu kämpfen haben, wird Bereich Halbleiterausrüstung abdeckte. Vor dieser Zeit arbeitete er
Dienstleistungen grundlegend ändern, wie COVID-19 letztendlich das Spektrum bei verschiedenen Internet- und Technologie-Startups, darunter Lycos
es seit Beginn der weltweiten Lockdowns von Informationen erweitern, die in der Region um San Francisco Bay, Kalifornien. David Egan begann
geschehen ist, sind historische Daten zum Trainieren von KI-Systemen seine berufliche Laufbahn mit versicherungsmathematischen Tätigkeiten
nicht mehr aussagekräftig und die genutzt werden können, und wird ihre beim Vorsorgeberatungsunternehmen Watson Wyatt.
Vorhersagen anhand von sich auf solche Verbreitung in alle Ecken der Wirtschaft Seit 2004 ist er in der Investmentbranche tätig. Er besitzt einen BA der
Daten stützenden KI-Systemen sind nicht beschleunigen. Duke University, einen Master der CEMA University in Buenos Aires,
mehr aussagekräftig. Argentinien, und einen MBA der University of California in Berkeley.
„Das ist der Effekt der Pandemie für Überdies führt er den Titel Chartered Financial Analyst®.
Systeme, die Vorhersagen darüber
machen, was in der Lieferkette hier oder
da gebraucht wird. Nun bekommt das
Lieferkettensystem etwas, das nach
einem anormalen Datensatz aussieht,
und weiß nicht mehr, wie es reagieren
soll, weil es so etwas noch nicht
10 / AUS ANLEGERPERSPEKTIVE: STAR-EFFEKT BEI DER KI-ENTWICKLUNG
Aus Anlegerperspektive:
STAR-EFFEKT BEI DER KI-ENTWICKLUNG
Für aktive Vermögensverwalter verspricht künstliche Intelligenz einen
einschneidenden Wandel, der viele Positionen ihrer Portfolios betreffen
wird. Interview mit Neil Robson, Head of Global Equities bei Columbia
Threadneedle Investments.
KURZFASSUNG
Herausragende Unternehmen, die KI erfolgreich nutzen, um beeindruckende
Wettbewerbsvorteile zu gewinnen, werden ihre Rentabilität erheblich steigern.
Währenddessen sind einige unterbewertete Unternehmen mit bedeutenden
Schwierigkeiten hinsichtlich ihrer Geschäftsmodelle konfrontiert und werden in zehn
Jahren womöglich gar nicht mehr existieren.
Der Fortschritt von KI dürfte sich in den nächsten Jahren beschleunigen und viele Aktien
in einem Anlageportfolio betreffen.
Ein entscheidender Vorteil von KI wird in vielen Branchen die Möglichkeit sein, Effizienz-
und Produktivitätssteigerungen zu erzielen. Relativ kleine Produktivitätssteigerungen
könnten zu weitaus größeren Steigerungen der Kapitalrenditen führen.
Andere Unternehmen werden KI einsetzen, um das Umsatzwachstum zu beschleunigen,
indem sie neue Produkte und Dienstleistungen entwickeln, die sich auf Erkenntnisse
stützen, welche auf eigenen, selbst generierten oder auch zugekauften Daten basieren.
KI wird die Dominanz und die höhere Rentabilität von wenigen führenden Unternehmen
in bedeutenden Wirtschaftszweigen festigen.AUS ANLEGERPERSPEKTIVE: STAR-EFFEKT BEI DER KI-ENTWICKLUNG / 11
Neil Robson
Head of Global Equities
Bei der sich beschleunigenden
Entwicklung von KI wird der Gewinner
sicherlich einen größeren Marktanteil
auseinanderklaffenden Performance
eher beschleunigen als irgendeine
Art von Rückkehr zum Mittelwert zu
Jahren erheblich beschleunigen werden
und dass zumindest ein Teil der Dynamik,
die diesen Prozess kennzeichnen wird,
„
Die Fortschritte von
bekommen. Man denke an Amazon, erleben“, so Neil Robson, Head of Global bereits erkennbar ist.“
KI werden sich in den
Google und Microsoft beim Cloud- Equities bei Columbia Threadneedle Neue Spielregeln bei der Produktivität
Computing, einer unverzichtbaren Investments. „Unter dem Gesichtspunkt
kommenden Jahren
Ein entscheidender Vorteil von KI wird erheblich beschleunigen.
Infrastruktur für KI. Sie dominieren die des Investierens in Wachstums- oder
in vielen Sektoren die Branchen sein,
Branche, die mit der zunehmenden Substanzwerte lautet die eigentliche Ein Teil der Dynamik,
Effizienz- und Produktivitätssteigerungen
Nutzung von KI schnell wachsen dürfte, Botschaft, dass sich ein grundlegender
zu erzielen, indem man KI statt die diesen Prozess
und mit ihrer Größe können neue Wandel vollzieht und dass viele kennzeichnen wird, ist
Menschen kritische Entscheidungen in
“
Marktteilnehmer nur schwer konkurrieren. Unternehmen einen Rückschlag erleben bereits erkennbar.
Echtzeit treffen lässt. Es wurde bereits
In den meisten anderen Bereichen ist werden, bei dem ihre Geschäftsmodelle
viel über das Potenzial geschrieben,
es schwieriger, die größten Gewinner mit massiven Herausforderungen
administrative Routineaufgaben in
auszumachen, auch wenn sie enormes konfrontiert sein werden. Enorm viele
Branchen wie beispielsweise dem
Potenzial haben. KI hat die Kraft, Substanzwerte haben große Probleme.
Bankwesen zu automatisieren. Doch
Produktivität neu zu gestalten und Erlöse Werden sie in zehn Jahren noch
Robson unterstreicht auch das Potenzial
zu steigern. Unter diesem Gesichtspunkt existieren?“
von KI, die Effizienz in kapitalintensiven
wird die Annahme von KI effektiv zu einer Im Hinblick auf kommerzielle industriellen Umfeldern umzugestalten,
breiteren Streuung der Ergebnisse für Anwendungen nimmt KI erst noch wo ihre Auswirkungen erheblich sein
Unternehmen und ihre Aktionäre führen, Form an: Viele ‚KI-Gewinner‘ müssen könnten.
da erfolgreiche Unternehmen ihren sich erst noch herauskristallisieren,
Er nennt das Beispiel von
Wettbewerbsvorteil im Laufe der Zeit und einige Branchen, die letztendlich
Halbleiterfertigungswerken, die bereits
stark ausbauen werden. durch KI umgestaltet werden, sind
in hohem Maße automatisiert sind.
„Im Zuge der Entwicklung von KI noch weitgehend unberührt. Robson ist
Intel äußerte allerdings, dass das
werden die Unternehmen, die sich jedoch der Auffassung, dass sich die
Fällen von Entscheidungen durch KI
anpassen können, diesen Trend der Fortschritte von KI in den kommenden
zu einer vollständig automatisierten12 / AUS ANLEGERPERSPEKTIVE: STAR-EFFEKT BEI DER KI-ENTWICKLUNG
Chip-Produktion führen könnte, was mit Effizienzsteigerungen freizusetzen. Prognostizierter Anstieg der Arbeitsproduktivität durch KI bis 2035
Produktivitätssteigerungen von 2%-3% In kapitalintensiven Branchen können
verbunden wäre. „Die Steigerung der selbst geringe Produktivitätssteigerungen
Produktionsleistung eines Werkes um die ökonomischen Grundlagen von
2%-3% entspricht wahrscheinlich dem führenden Akteuren verändern. +37% +30% +20%
Unterschied zwischen einer Kapitalrendite Neben der Optimierung zentraler
im oberen Zehner-Bereich und einer Geschäftsprozesse, so Robson, Schweden Österreich Frankreich
Kapitalrendite von 30%. So groß könnte wird KI nahezu universelle
der Zuwachs sein“, meint Robson. Unternehmenspraktiken verändern.
+36% +29% +17%
Als ähnliches Beispiel nennt er ein Small- Dazu gehören etwa Prognosen, für
Cap-Unternehmen, das automatisierte die bisher häufig Informationen
„quasi-KI“-Steuerungssysteme für manuell in komplexe, fehleranfällige Finnland Deutschland Belgien
industrielle Anwendungen produziert, Tabellenkalkulationsblätter eingegeben
unter anderem für Raffinerien. werden. Mit der Automatisierung werde +35% +27% +12%
Das Generieren von Preisdaten in dieser Prozess das Verhalten von
Echtzeit für die Palette von Produkten, Unternehmen verändern, so Robson.
USA Niederlande Italien
die eine Raffinerie aus einem Barrel „KI wird alle Branchen oder Unternehmen,
Rohöl gewinnen kann, versetzt sie die Prognosen erstellen, in die Lage
in die Lage, den Raffinierprozess zu versetzen, es besser, schneller und +34% +25% +11%
optimieren, um die Wertschöpfung kostengünstiger zu machen. Und
aus jedem durchlaufenden Barrel zu wenn man es besser, schneller und Japan VK Spanien
maximieren. Auch hier hat der beständige kostengünstiger machen kann, macht
Fortschritt von Technologiesystemen in man wahrscheinlich mehr davon.
Quelle: Accenture und Frontier Economics, September 2016.
Richtung intelligenter Automatisierung Ich bin daher überzeugt, dass die Zahl Prozentualer Anstieg der Arbeitsproduktivität durch KI im Vergleich zur voraussichtlichen Basisproduktivität bis 2035.
das Potenzial, komplexe Prozesse zu der Prognosen und Modellierungen,
managen und erhebliche die gemacht werden, zunehmen wird.“
2019 befragte Accenture 1.500 Führungskräfte von 40%
Unternehmen mit über einer Milliarde USD Umsatz
aus 12 Ländern und 16 Branchen. Generell
+35%
berichteten sie von einer positiven Kapitalrendite.
Accenture bohrte noch tiefer. +33%
Gab es eine Beziehung zwischen einer erfolgreichenAUS ANLEGERPERSPEKTIVE: STAR-EFFEKT BEI DER KI-ENTWICKLUNG / 13
Wenn Unternehmen den Bedarf an
menschlichen Eingriffen verringern, ihre
Prognosekapazitäten erhöhen und ihre
Dienstleistungen erzielt werden, könnten
erheblich sein. Doch Robson weist
auch darauf hin, dass Unternehmen,
„
Die Wettbewerbsvorteile,
Ergebnisse verbessern können, dürften wenn sie KI effizient auf ihre Daten
die KI bringt, werden
die Vorteile beträchtlich sein. anwenden wollen, keine andere Wahl
haben, als ihre Datenressourcen von
dafür sorgen, dass die
Freisetzen von Umsatzwachstum
unternehmenseigenen Datensilos in Kapitalrenditen sich noch
Die zweite bedeutende Gewinnquelle
zentrale „Datenseen“ zu verlagern, die stärker auf das oberste
durch KI besteht Robson zufolge darin,
diese zur Entwicklung neuer Produkte
höchst wahrscheinlich in der öffentlichen Dezil von Unternehmen
Cloud gehalten werden. konzentrieren, und die
und Dienstleistungen zu nutzen, welche
sich auf Erkenntnisse stützen, die auf Diese Umstellung ist in zweierlei Hinsicht Gewinne noch weiter
eigenen, selbst generierten oder auch von Vorteil. Hierdurch werden nicht nur auf die führenden
zur Ergänzung des eigenen Bestandes alle Daten des Unternehmens an einem
Akteure verlagern, die
zugekauften Daten basieren – und so Ort zugänglich gemacht – was den
Kapitalrenditen von 30%-
“
das Umsatzwachstum zu beschleunigen. Produktentwicklungsprozess beschleunigt
Die Ergebnisse dieses Prozesses liegen –, auch die Kosten des Unternehmens 40% erzielen.
noch in der Zukunft, und im derzeitigen für Technologieinfrastruktur werden
Stadium lassen sich die Ergebnisse KI- erheblich gesenkt. „Wenn Sie sich in
unterstützter Forschung und Entwicklung Richtung Cloud-Lösungen bewegen,
sowie Produktentwicklung von erzielen Sie in der (IT-)Kostenstruktur
Unternehmen nur schwer vorhersagen. Einsparungen von über 20%. Zudem
Dennoch, so argumentiert Robson, seien haben Sie die Möglichkeit, Innovationen
die potenziellen Chancen in diesem zu betreiben und neue Produkte zu
Bereich enorm. entwickeln, da sich alle Daten an
einem Ort befinden“, so Robson. „Das
Die Umsatzsteigerungen, die durch
macht Ihre Daten womöglich noch
erfolgreiche neue Produkte undFinnland Deutschland Belgien
14 / AUS ANLEGERPERSPEKTIVE: STAR-EFFEKT BEI DER KI-ENTWICKLUNG
+35% +27% +12%
USA Niederlande Italien
+34% +25% +11%
Japan VK Spanien
KI zahlt sich aus: Nachweisliche Wertprämie wertvoller und bedeutet, dass Sie Ihre die Konzentration der Kapitalrenditen
Preise eventuell erhöhen können.“ Die auf das oberste Dezil von Unternehmen
erfolgreiche Nutzung von KI bietet somit verstärken und die Gewinne noch weiter
2019 befragte Accenture 1.500 Führungskräfte von 40% die Aussicht, umsatzsteigernde Produkte auf die führenden Akteure verlagern
Unternehmen mit über einer Milliarde USD Umsatz
aus 12 Ländern und 16 Branchen. Generell und Dienstleistungen zu entwickeln werden.
+35%
berichteten sie von einer positiven Kapitalrendite.
+33%
und gleichzeitig von den Vorteilen einer Wer sind die Gewinner?
Accenture bohrte noch tiefer.
schlankeren Kostenbasis für Technologie
Gab es eine Beziehung zwischen einer erfolgreichen Die Anwendungsmöglichkeiten von
firmenübergreifenden Skalierung von KI und den 30% zu profitieren. Dies zeigt einen weiteren
+28% KI sind, gelinde gesagt, vielschichtig:
wichtigsten Bewertungskennzahlen? Gab es eine Weg auf, über den KI für diejenigen,
„Prämie“ für Spitzenreiter in diesem Feld? Sie reichen von einem KI-gestützten
die sie erfolgreich anwenden, die
Unter Verwendung der Daten der Umfrage in Ofen, der selbstständig backt, was
Kombination mit öffentlich zugänglichen Finanzdaten Kapitalrenditen steigern könnte.
man hineinschiebt, bis hin zur
hat das Team der Datenwissenschaftler von Accenture 20% Alles in Allem sorgen diese Gewinne Gesichtserkennungstechnologie
ein Modell erstellt, um die Prämie für Unternehmen
aus seiner Stichprobe zu ermitteln, die erfolgreich KI aus der Anwendung von KI in zur Bekämpfung von Kinderhandel.
skalieren, wobei verschiedene Eigenschaften der mehreren Geschäftsprozessen bei
Unternehmen berücksichtigt wurden.
„Wenn man sich die Liste der
den erfolgreichsten Unternehmen Anwendungsmöglichkeiten anschaut,
Accenture entdeckte eine positive Korrelation zwischen
der erfolgreichen Skalierung von KI und den drei 10% wahrscheinlich für eine Steigerung stellt man fest: Sie bestehen überall.
wichtigsten Finanzkennzahlen für die Bewertung: dem der betrieblichen Effizienz und des
Verhältnis zwischen Unternehmenswert und Umsatz,
Jede einzelne Aktie eines Portfolios wird
dem Kurs-Gewinn-Verhältnis und dem Kurs-Um- Umsatzes. Diese Dynamik dürfte einen in irgendeiner Weise betroffen sein“, sagt
satz-Verhältnis. Trend verstärken, der seit einiger Zeit Robson. Ebenso werden sich mit dem
Unternehmen, die als „strategische Skalierer“ ermittelt 0% zu beobachten ist, nämlich dass eine
wurden, haben eine Erfolgsquote von 70% oder mehr
Ausreifen anderer Technologien wie der
Unternehmenswert- Kurs- Kurs- Untergruppe derer, die die Beratungsfirma
bei ihren Initiativen zur Skalierung von KI und eine /Kurs-Gewinn- Gewinn- Umsatz- 5G-Mobilfunknetze weitere Gelegenheiten
Rendite auf Ihre KI-Investitionen von 70% or more. Verhältnis Verhältnis Verhältnis McKinsey „Superstar-Unternehmen“ für die Anwendung einer „KI-Schicht“
nennt, bei der Eigenkapitalrendite einen auf riesige neue Datenströme ergeben,
beständig wachsenden Vorsprung beispielsweise bei den auf 5G
Quelle: Accenture 2019.
https://www.accenture.com/_acnmedia/Thought-Leadership-Assets/PDF-2/Accenture-Built-to-Scale-PDF-Report.pdf#zoom=50
gegenüber den übrigen Unternehmen basierenden Netzen von Sensoren, die
aufbaut. Robson geht davon aus, dass das „Internet der Dinge“ bilden werden.
die Wettbewerbsvorteile, die KI bringt,AUS ANLEGERPERSPEKTIVE: STAR-EFFEKT BEI DER KI-ENTWICKLUNG / 15 Von Verkehrs-, Energie- und von Daten gut aufgestellt, insbesondere Microsoft im vergangenen Jahr um Kommunikationsnetzen bis hin zu wenn sie KI nutzen können, um ihr 50% wuchs. Zusammen liegen sie somit praktisch jedem Fertigungsprozess wird Angebot bei der Datenanalyse zu womöglich bei über 80 Milliarden USD. sich der Anwendungsbereich für KI- verbessern. Gleiches gilt für führende Das wird auf über 500 Milliarden USD basierte Echtzeit-Entscheidungsprozesse Anbieter von wichtiger Hardware wie ansteigen, und ich sehe keinen neuen stark ausweiten. Wenn dies geschieht, etwa NVIDIA. Das Unternehmen stellt Marktteilnehmer, der in dieses Geschäft werden neue Produkte entstehen und das programmierbare Chip-Sätze her, die einsteigen könnte. Das ist fast unmöglich, Verbraucherverhalten wird sich verändern. für maschinelles Lernen eingesetzt weil letztlich nur jede Menge Geld ins Robson vergleicht das Bevorstehende mit werden. Ebenso ist er der Überzeugung, Leere fließen würde.“ den Folgen der Umstellung von 3G-Netzen dass derzeit führende Unternehmen in Robson geht davon aus, dass Google auf datenbasierte 4G-Netze. „Wer hätte Bereichen wie Industrieautomatisierung trotz seines Rückstands auf die beiden gedacht, dass Telefonanrufe nicht einmal (wie z. B. Keyence aus Japan) oder führenden Anbieter von Cloud-Diensten mehr zu den zehn wichtigsten Dingen Gensequenzierung (etwa Illumina aus wahrscheinlich zu einem stärkeren gehören würden, die wir mit unseren den USA) KI einsetzen können, um Akteur wird, da sich mit dem Vormarsch Smartphones machen?“ ihren bestehenden Wettbewerbsvorteil der KI seine massiven Investitionen in Er sieht die kommenden drei Jahre als auszubauen. KI-Talente zur Entwicklung von um KI- einen Zeitraum, der von einem Ausbau Die eindeutigsten Gewinner werden Tools erweiterten Cloud-Diensten – das der KI-Infrastruktur geprägt sein wird, jedoch die das Cloud-Computing „KI als Dienstleistung“-Modell – bezahlt darunter eine breitere Nutzung von dominierenden Oligopol-Unternehmen machen wird. „Von Unternehmen hören Cloud-Computing, die Einführung von sein, allen voran Amazon und Microsoft, wir nun, dass man Google aufgrund 5G-Netzen und stärkere Bemühungen gefolgt von Google. „Die gesamten seiner KI-Tools nun aus einem anderen von Unternehmen, ihre Daten zu Unternehmensausgaben für Computing Blickwinkel betrachtet. Mit der weiteren aggregieren und zu strukturieren. belaufen sich auf über eine Billion US- Entwicklung in Richtung KI dürfte sich das Die potenziellen Gewinner dieser Phase Dollar jährlich und Amazon Web Services Cloud-Geschäft von Google verbessern.“ lassen sich relativ leicht ausmachen. verbuchte 2020 einen Jahresumsatz Mit der Ausweitung der Nutzung von KI Robson zufolge sind die großen Besitzer von etwa 45 Milliarden USD, während wird sich die Kapitalrendite der führenden
16 / AUS ANLEGERPERSPEKTIVE: STAR-EFFEKT BEI DER KI-ENTWICKLUNG
„ Cloud-Anbieter wahrscheinlich knapp
unter 40% ansiedeln, was ihre langfristige
Outperformance noch weiter festigen wird.
Autonome Fahrzeuge stellen für die
Technologiegiganten eine Chance auf
dem weltweiten Markt dar, die mit
Robson. „Wenn man das aber auf andere
Branchen anwendet, wird es wesentlich
schwieriger. Wer schneidet im Bankwesen
Autonome Fahrzeuge
Inwiefern stellen diese der vergleichbar ist, die Microsoft bei am besten ab? Werden es bestehende
stellen für die
Technologiegiganten für führende Akteure Betriebssystemen für PCs ergriffen Banken sein oder ein Branchenneuling?
Technologiegiganten hat. In anderen Bereichen, so Robsons An dieser Stelle sind die Anleger gefragt,
in anderen Branchen eine Bedrohung
eine Chance auf dem Annahme, sei es weniger wahrscheinlich, sich mit Unternehmen auszutauschen,
dar? Robson sieht hier deutliche
weltweiten Markt dar, Risiken, beispielsweise bei Googles dass sie Branchenspezialisten um zu verstehen, was sie eigentlich
die mit der vergleichbar Bemühungen im Bereich autonomer verdrängen, weil sie nicht die machen.“
ist, die Microsoft bei Fahrzeuge. Wenn Google der führende erforderlichen Fachkenntnisse oder Daten
Betriebssystemen für PCs Anbieter von Steuerungssystemen für haben, um effizient in den Wettbewerb zu
“ autonome Fahrzeuge würde, könnte gehen. Sie werden eher die erforderliche
ergriffen hat.
das dramatische Auswirkungen haben. Infrastruktur und die Tools bereitstellen,
Bei einer Lizenzgebühr von 3.000 statt zu versuchen, die gesamte
USD pro Fahrzeug würde Google die Wertschöpfungskette zu beherrschen.
gesamte EBITDA-Marge eines typischen Anleger stehen somit weiterhin vor
Erstausrüsters der Automobilindustrie derselben Herausforderung: Sie müssen
verschlingen, die bei etwa 12% liegt, herausfinden, welche Unternehmen den
so Robson. „Es gibt eine Verschiebung größten Wettbewerbsvorteil haben und
in der Wertschöpfungskette. Sie wird am besten aufgestellt sind, um von der
wahrscheinlich nicht so dramatisch Dynamik in ihrer jeweiligen Branche
sein, aber für Anleger ist es zu profitieren. „Es ist einfach, die
entscheidend, diese Verschiebung in Datenanbieter, die Tool-Anbieter und die
der Wertschöpfungskette richtig zu Technologieriesen auszumachen, die bei
beurteilen.“ KI ganz eindeutig gewinnen werden“, sagtAUS ANLEGERPERSPEKTIVE: STAR-EFFEKT BEI DER KI-ENTWICKLUNG / 17 Neil Robson – Werdegang Neil Robson ist Head of Global Equities bei Columbia Threadneedle Investments. Er übernahm diese Position im Juli 2017. Zur Gesellschaft stieß er 2011 als Portfoliomanager im Team für globale Aktien. Neil Robson ist Manager verschiedener weltweiter Aktienfonds und von Mandaten für institutionelle Kunden. Darüber hinaus ist er Co-Manager des Threadneedle Global Extended Alpha Fund. Bevor er zum Unternehmen kam, arbeitete er als Fondsmanager bei Unternehmen wie Martin Currie, Barings und Citibank. Außerdem war er von 2003 bis 2009 Head of Global Equity bei Pioneer Investments. Er besitzt einen Abschluss in Wirtschaftswissenschaften der University of Bristol.
18 / AUS ANLEGERPERSPEKTIVE: MENSCHLICHE ANLAGEINTELLIGENZ ERWEITERN, NICHT ERSETZEN
Aus Anlegerperspektive:
MENSCHLICHE ANLAGEINTELLIGENZ
ERWEITERN, NICHT ERSETZEN
KI ist zwar ein leistungsfähiges Datenanalyse-Tool, aber aufgrund ihres
Mangels an „allgemeiner Intelligenz“ auch nicht viel mehr. Interview mit
James Waters, Senior Data Scientist.
KURZFASSUNG
Aufgrund der enormen Zunahme von Datenvolumen und Rechenleistung kann
man durch eine schnellere und bessere Interpretation von Informationen einen
Investmentvorteil erzielen.
Columbia Threadneedle Investments gibt Portfoliomanagern Rechenleistung an
die Hand, die sie in die Lage versetzt, unstrukturierte Daten zu analysieren, um ein
besseres Verständnis der Geschicke von Unternehmen zu entwickeln.
KI ist nur eines der Hilfsmittel im Datenanalysearsenal, wenngleich ein sehr
leistungsfähiges.
Im Bereich Investmentanalyse liegt die Möglichkeit, menschliche durch maschinelle
Intelligenz zu ersetzen, statt sie zu ergänzen, noch in weiter Ferne.AUS ANLEGERPERSPEKTIVE: MENSCHLICHE ANLAGEINTELLIGENZ ERWEITERN, NICHT ERSETZEN / 19
James Waters
Senior Data Scientist
Bei der Verwaltung von Geld ist Wissen
das A und O. In einer Zeit der sofortigen
Informationsverfügbarkeit und regulierter
Da menschliche Aktivitäten riesige
Mengen von Daten generieren, kann
das Schürfen nach „Goldklumpen“ und
Columbia Threadneedle Investments
verfolgt hierbei einen speziellen
Ansatz, der mit seiner DNA als aktiver
„
Die Informationen,
Berichterstattung von Unternehmen ist Mustern von Informationen Einblicke Vermögensverwalter in Einklang steht.
die wir unter anderem
es selten, dass man Fakten zu einem in Trends wie die sich wandelnde Die Gesellschaft gibt Portfoliomanagern
Unternehmen oder zur Wirtschaft vor Einstellung gegenüber einer Aktie oder Rechenleistung an die Hand, die sie in
durch die Nutzung von
dem Gesamtmarkt aufdeckt. Die enorme das Verbraucherverhalten vermitteln. die Lage versetzt, unstrukturierte KI sammeln, liefern
Zunahme von Datenvolumen und Dies erreicht man durch unterschiedliche Daten zu analysieren und ein Erkenntnisse, die dem
Rechenleistung heutzutage ermöglicht Formen der Datenanalyse. Die besseres Verständnis der Geschicke Team bei der Entwicklung
es jedoch, dies durch eine schnellere fortgeschrittensten davon sind die von Unternehmen zu entwickeln. von Anlageideen helfen.
und bessere Interpretation von Fähigkeiten zum kognitiven Lernen und Vor fast drei Jahren wurde ein Unser Anlageansatz
Informationen zu erreichen. zur Problemlösung von maschineller Datenwissenschaftsteam eingerichtet,
bleibt derselbe. Doch die
oder künstlicher Intelligenz. das nicht nur Daten effizienter sammeln,
sondern auch neue Erkenntnisse Datenanalyse versetzt
gewinnen soll. KI ist nur eines der unsere Investmentteams
Hilfsmittel im Arsenal des Unternehmens, in die Lage, auf effizientere
aber ein sehr leistungsfähiges, wenn Weise mehr Erkenntnisse
es darum geht, bestimmte Mustern und
Anomalien auszumachen.
zu gewinnen.
“20 / AUS ANLEGERPERSPEKTIVE: MENSCHLICHE ANLAGEINTELLIGENZ ERWEITERN, NICHT ERSETZEN
„ Wie eine
Vermögensverwaltungsgesellschaft
KI nutzt, hängt von ihrem Anlagestil ab.
James Waters, Senior Data Scientist
bei Columbia Threadneedle Investments,
erklärt den Ansatz folgendermaßen:
„Die Informationen, die wir unter
anderem durch die Nutzung von KI
sammeln, liefern Erkenntnisse, die
Wir nutzen natürliche
Bei Columbia Threadneedle Investments „Wir haben ein Datenwissenschaftsteam dem Team bei der Entwicklung von
Sprachverarbeitung (NLP) für
wird KI auch als „erweiterte Intelligenz“ in unserer Investmentgruppe, das uns Anlageideen helfen. Unser Anlageansatz
die Stimmungsanalyse, um
bezeichnet, was auf ihre Nutzung hilft, Informationen aus Datenquellen zu bleibt derselbe. Doch die Datenanalyse
zu sehen, wie wir anhand von als zusätzliche Informationsquelle extrahieren, insbesondere solche, die versetzt unsere Investmentteams in
Daten aus sozialen Medien hindeutet, die Portfoliomanager dabei Analysten selbst nur schwer handhaben die Lage, auf effizientere Weise mehr
Rückschlüsse auf Änderungen unterstützt, Anlageentscheidungen zu können – beispielsweise unstrukturierte Erkenntnisse zu gewinnen.“
der Verbraucherstimmung treffen. Während sich KI – vor allem das oder große Datensätze. Wir entwickeln
gegenüber Marken ziehen maschinelle Lernen – in Bereichen wie auch Prozesse, um Informationen
der Verarbeitung natürlicher Sprachen wesentlich effizienter zu extrahieren,
können. Hierdurch erhalten
und Bilderkennung schnell entwickelt sodass Analysten mehr Zeit haben,
unsere Analysten mehr hat, mangelt es ihr an der „allgemeinen um sich auf die eigentliche Analyse zu
Informationen über die Intelligenz“ des Menschen, die nötig konzentrieren statt auf das Sammeln
Branchen und Unternehmen, ist, um die vielschichtige Natur eines von Daten.
die sie abdecken. Dies kann Unternehmens zu verstehen.
wiederum Erkenntnisse
liefern, die ihre Empfehlungen
beeinflussen – oder auch
nicht. Es ist eine von vielen
Informationsquellen, die
Analysten nutzen können.
“AUS ANLEGERPERSPEKTIVE: MENSCHLICHE ANLAGEINTELLIGENZ ERWEITERN, NICHT ERSETZEN / 21
„Diese Art der Nutzung von KI –
im Rahmen eines breiter angelegten
Datenanalyse-Toolkits – spiegelt
Waters nennt verschiedene Beispiele
dazu, wie er KI nutzt, um Portfoliomanager
zu unterstützen. So wurde etwa natürliche
„Wir nutzen NLP für die
Stimmungsanalyse, um zu sehen, wie
wir anhand von Daten aus sozialen
„
Diese Art der Nutzung von
den Charakter von Columbia Sprachverarbeitung (NLP), ein Zweig des Medien Rückschlüsse auf Änderungen
KI im Rahmen eines breiter
Threadneedle Investments als aktiver maschinellen Lernens, eingeführt, um der Verbraucherstimmung gegenüber
Vermögensverwaltungsgesellschaft auf der Grundlage von Input aus sozialen Marken ziehen können“, sagt er.
angelegten Datenanalyse-
wider, bei der Portfoliomanager Medien und der Finanzberichterstattung „Hierdurch erhalten unsere Analysten Toolkits spiegelt den
Fundamentalanalysen nutzen, um von Unternehmen bei der Ermittlung von mehr Informationen über die Branchen Charakter von Columbia
hochwertige Wachstumsunternehmen Veränderungen der Einstellung gegenüber und Unternehmen, die sie abdecken. Threadneedle Investments
zu ermitteln. In einer Unternehmen Hilfestellung zu leisten. Dies kann wiederum Erkenntnisse liefern, als aktiver Vermögensver-
Vermögensverwaltungsgesellschaft, die ihre Empfehlungen beeinflussen – waltungsgesellschaft
“
die stärker auf quantitative Analyse oder auch nicht. Es ist eine von vielen
wider.
spezialisiert ist, wird KI wahrscheinlich Informationsquellen, die Analysten
eine zentralere Rolle beim Treffen von nutzen können.“
Anlageentscheidungen spielen.
Man darf aber nicht vergessen, dass es keine Formel, kein Modell und kein Tool gibt, das für sich allein genutzt werden kann, um zu ermitteln, welche Wertpapiere zu welchem Zeitpunkt ge- oder verkauft werden sollten.
Es gibt keine Garantie dafür, dass ein Anlageziel erreicht wird oder dass Renditeerwartungen erfüllt werden.22 / AUS ANLEGERPERSPEKTIVE: MENSCHLICHE ANLAGEINTELLIGENZ ERWEITERN, NICHT ERSETZEN
„ Über die Investmentanalyse hinaus nutzt
Columbia Threadneedle Investments
KI, um den Portfolioaufbau mithilfe von
Bei Columbia Threadneedle Investments
sind es die Portfoliomanager und die
Investmentanalysten, die die Nutzung
„Da Analysten mit einigen dieser Tools,
Techniken und ihrer Effizienz immer
vertrauter sind, wird es wichtiger werden,
Da Analysten mit einigen
Optimierungsalgorithmen zu verbessern. von KI vorantreiben, indem sie diese sie zu berücksichtigen“, sagt Waters.
dieser Tools, Techniken
Doch im Bereich Investmentanalyse als Hilfsmittel bei der Beurteilung des „Aber es sind nicht nur die Techniken;
und ihrer Effizienz immer Wettbewerbsvorteils eines Unternehmens noch überwältigender ist das Volumen
liegt die Möglichkeit, menschliche durch
vertrauter sind, wird es und der Veränderungen der Stimmung der Daten. Alle sind hingerissen von
maschinelle Intelligenz zu ersetzen, statt
wichtiger werden, sie zu gegenüber seiner Aktie oder seinen maschinellem Lernen und von KI, aber
“
sie zu ergänzen, noch in weiter Ferne.
berücksichtigen. KI bleibt nur eines von vielen Hilfsmitteln Produkten nutzen. die Menge und die Qualität der Daten
im Datenanalysearsenal. Da Computer erheblich leistungsfähiger machen den größten Unterschied aus.“
werden und die Menge an Daten
exponentiell wächst, ist es nur
wahrscheinlich, dass auch die Bedeutung
von Datenwissenschaft beim Anlegen
noch weiter zunehmen wird. Bedeutet
das, dass Portfoliomanagementteams
immer mehr zu KI-Talenten werden, um
Muster zu analysieren?AUS ANLEGERPERSPEKTIVE: MENSCHLICHE ANLAGEINTELLIGENZ ERWEITERN, NICHT ERSETZEN / 23
Jährliches Wachstum der globalen Datenspähre
James Waters – Werdegang
180 Die globale Datensphäre stellt die Menge von Daten dar, die innerhalb
175 ZB
James Waters kam im Oktober 2012 zu Columbia Threadneedle
eines bestimmten Jahres erzeugt, erfasst und repliziert werden.
Hierdurch entstehen viele Pools von noch ungenutzten Daten, die KI Investments und wurde Mitglied des Anleihenteams.
160 nach geschäftlichen Erkenntnissen durchsuchen kann.
2018 wechselte er offiziell als Senior Data Scientist in das neu
140
gegründete Datenwissenschaftsteam.
Bevor er zum Unternehmen kam, arbeitete James Waters bei Goldman
120 Sachs Asset Management, ursprünglich im Technologieteam und dann
in der Anleihengruppe.
100 Er hat sowohl einen Master in Mathematik als auch in Computing sowie
Zettabytes
einen Abschluss in Versicherungswissenschaft.
80
60
40
20
0
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
Quelle: Data Age 2025, gesponsert von Seagate mit Daten von IDC Global DataSphere, November 2018.24 / AUS UNTERNEHMERPERSPEKTIVE: WARUM KI NEUE MARKTFÜHRER HERVORBRINGEN WIRD
Aus Unternehmerperspektive:
WARUM KI NEUE MARKTFÜHRER
HERVORBRINGEN WIRD
Künstliche Intelligenz dürfte die wirtschaftliche Produktivität steigern
und einigen Unternehmen bedeutende Wettbewerbsvorteile verschaffen.
Interview mit Anand Rao, Global AI Lead bei PwC.
KURZFASSUNG
KI wird der Produktivität in der Wirtschaft in den kommenden drei bis fünf Jahren
einen kräftigen Schub verleihen.
Unternehmen setzen KI ein, um Kosten zu senken, Erlöse zu steigern und Disruption
zu ermöglichen.
Wenngleich Unternehmen bereits KI nutzen, steckt sie noch in den Kinderschuhen
und erinnert an die PCs von Mitte der 1980er Jahre.
Die Unternehmen, die KI erfolgreich einsetzen, werden sich bedeutende
Wettbewerbsvorteile verschaffen.AUS UNTERNEHMERPERSPEKTIVE: WARUM KI NEUE MARKTFÜHRER HERVORBRINGEN WIRD / 25
Anand Rao
Global AI Lead bei PwC
Ob sie digitale virtuelle Assistenten
unterstützt, das Screening in
bildgebenden Verfahren in der Medizin
andere Branchen nun mit ihrer Einbindung
beginnen, um Kosten zu senken, das
Umsatzwachstum zu beschleunigen und
„Wirtschaftliche Studien zeigen, dass
sich bei KI ein Tugendkreis vollzieht, in
dem einige Unternehmen sich durch
„
Nehmen wir einmal an,
verbessert oder es Chatbots ermöglicht, etablierte Geschäftsmodelle ins Wanken ihre Daten oder die Expertise ihrer
Sie haben jede Menge
menschliche Kommunikation zu zu bringen. Mitarbeiter einen Vorteil verschaffen“,
simulieren – künstliche Intelligenz (KI) erläutert Rao. „Nehmen wir einmal
Daten und entwickeln
Mit der Zeit werden sich Unternehmen,
hält Einzug in die Geschäftswelt. an, Sie haben jede Menge Daten und einen Algorithmus für KI
die Pionierarbeit im Bereich KI leisten,
Dies ist nur der Beginn einer wahrscheinlich einen derart großen entwickeln einen Algorithmus für KI oder oder maschinelles Lernen,
technologischen Revolution, die an Fahrt Wettbewerbsvorsprung verschaffen, maschinelles Lernen (ML), der etwas der etwas besser ist als
aufnimmt und in vielen unterschiedlichen dass andere nur schwer aufholen besser ist als andere. Aufgrund besserer andere. Aufgrund besserer
Formen alle Industriezweige erfassen können. Anand Rao, ein PwC-Partner mit Personalisierung kommen mehr Kunden Personalisierung kommen
wird. KI ist das, was man eine Sitz in Boston und Global AI Lead des zu Ihnen, Ihr Datenbestand wird noch
mehr Kunden zu Ihnen, Ihr
„Allzwecktechnologie“ nennt, so wie Unternehmens, sagt vorher, dass die Welle besser und Ihre Gewinne steigen.
Elektrizität, PCs oder das Internet, was Mit mehr Gewinnen stellen Sie bessere Datenbestand wird noch
der Einführung von KI schon sehr bald
bedeutet, dass sie das Potenzial besitzt, bedeutende wirtschaftliche Auswirkungen Leute ein. Ihre KI wird noch besser, besser und Ihre Gewinne
die gesamte Wirtschaft zu beeinflussen. haben wird. Mit dem Hinweis, dass es für Sie bekommen mehr Daten, mehr steigen. Mit mehr Gewinnen
Im Gegensatz zur natürlichen Intelligenz einen sichtbaren, breiten wirtschaftlichen Kunden und schon haben Sie diesen stellen Sie bessere Leute
von Menschen und Tieren beschreibt KI Produktivitätsschub noch zu früh Tugendkreis.“ ein. Ihre KI wird noch
Maschinen, die menschliche Intelligenz sei, geht er davon aus, dass dieser Streben nach Wettbewerbsvorteilen besser, Sie bekommen
nachahmen. Vom Universitätslabor bis Effekt in drei bis fünf Jahren in den Noch befindet sich das Rennen um die mehr Daten, mehr Kunden
hin zur Abteilung für Forschung und makroökomischen Daten erkennbar sein Nutzung von KI in einem Anfangsstadium, und schon haben Sie
“
Entwicklung in Unternehmen, Maschinen wird. Er prognostiziert zudem, dass einige das mit dem PC in den frühen 1980er
erlernen schnell menschenähnliche Unternehmen nur schwer zu überwindende diesen Tugendkreis.
Jahren oder dem Internet im späteren
kognitive Fähigkeiten. Technologie-, Finanz- „wirtschaftliche Burggräben“ aufbauen Verlauf des Jahrzehnts vergleichbar ist.
und Medizintechnikunternehmen haben und damit für Disruption in ganzen Doch schon jetzt haben die Riesen in
früh begonnen, sie einzusetzen, während Industriezweigen sorgen werden. den Bereichen Technologie und sozialeSie können auch lesen
