Konjunkturmonitor Thüringen - Konjunktur in Thüringen bislang widerstandsfähig 06.03.2020 Dr. Guido Zimmermann, Senior Economist - Die LBBW
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06.03.2020 Dr. Guido Zimmermann, Senior Economist Konjunkturmonitor Thüringen Konjunktur in Thüringen bislang widerstandsfähig
Konjunktur in Thüringen bislang
widerstandsfähig
LBBW BIP-Wachstumsprognosen (in %) für Thüringen und Deutschland
5,0%
• Die Konjunktur Thüringens kann sich vom
4,5% negativen, rezessiven Deutschland-Trend
4,0% abkoppeln.
3,5% • Für 2020 erwarten wir eine Wachstumsrate für das
3,0%
reale BIP von durchschnittlich 0,3% (Deutschland:
minus 0,1%), für 2021 von starken 1,7% (1,4%).
2,5%
• Herausfordernd für das Bundesland Thüringen, das
2,0%
stark durch den Automobilsektor geprägt ist, dürfte in
1,5% den Folgequartalen zum einen die Auswirkungen des
1,0% Corona-Virus‘ auf die Exporte sein. Mittelfristig dürften
0,5%
sich u. U. auch Anpassungen in den globalen
Wertschöpfungsketten ergeben. Denn diese dürften
0,0%
vor dem Hintergrund der Corona-Krise in Zukunft von
-0,5% den Automobilherstellern verstärkt hinterfragt werden –
-1,0% insbesondere, was die Rolle von Asien hier ist.
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
(P) (P) (P) (P) (P)
BIP (Y/Y) Thüringen BIP (Y/Y) Deutschland
Quelle: Refinitiv, LBBW Research
06.03.2020 Konjunkturmonitor Thüringen 2Wachstumsranking 2020 der Bundesländer
LBBW BIP-Wachstumsprognosen (in %) für ausgewählte Bundesländer
Berlin
Brandenburg
Sachsen
Thüringen
Hamburg
Bayern
Rheinland-Pfalz
Sachsen-Anhalt
Niedersachsen
NRW
Hessen
Baden-Württemberg
-1,00% -0,50% 0,00% 0,50% 1,00% 1,50%
Quelle: Refinitiv, LBBW Research
06.03.2020 Konjunkturmonitor Thüringen 3Geschäftsklima Ostdeutschland auf dem Weg der Besserung? – Corona-Virus steht dem entgegen! ifo Geschäftsklima Ostdeutschland, saisonbereinigt, Februar 2020 • Im Februar 2020 erholte sich das ifo Geschäftsklima für Ostdeutschland wieder leicht. Der ifo Geschäftsklimaindex für die gesamte regionale Wirtschaft erhöhte sich von 98,8 auf 99,4 Punkte. Sowohl die Lageeinschätzungen der befragten Unternehmer als auch ihre Geschäftserwartungen stiegen. Insgesamt scheint die Wirtschaft in Ostdeutschland im Februar wieder besser gestimmt. • Im ostdeutschen Verarbeitenden Gewerbe stieg die Stimmung im Februar deutlich. Im ostdeutschen Dienstleistungssektor ging der Geschäftsklimaindex dagegen leicht zurück. Im ostdeutschen Handel stieg die Stimmung deutlich. Im ostdeutschen Bauhauptgewerbe erwärmte sich das Geschäftsklima spürbar. • Es dürfte angesichts der Ende Februar einsetzenden, durch den Corona-Virus induzierten Negativentwicklung für das weltwirtschaftliche Klima zweifelhaft sein, ob sich auch in Ostdeutschland das Geschäftsklima weiter erholt. Quelle: ifo, IW Halle. 06.03.2020 Konjunkturmonitor Thüringen 4
Zwischen Stagnation und Skepsis: Thüringen vor dem
Ausbruch des Corona-Virus‘
Konjunkturklimaindex des IHK-Bezirkes Erfurt, Jahresbeginn 2020
• Schon vor Ausbruch des Corona-Virus‘ in
Europa sahen die thüringer Unternehmen nur
mit Skepsis in die Zukunft und erwarteten für
2020 eine Stagnation.
• Im Januar rechnete die IHK Erfurt noch mit
einer durchschnittlichen Wachstumsrate für
das reale BIP von Thüringen von 0,5% für
2020.
• Von dieser Erwartung muss man sich u. E.
leider trennen. Für 2020 erwarten wir eine
Wachstumsrate für das reale BIP von
durchschnittlich 0,3% (Deutschland:
minus 0,1%), für 2020 von starken 1,7%
(1,4%).
• Dies ist aber ein relativ starkes Ergebnis
im Vergleich zum Deutschland-Trend und
im Bundesländervergleich.
Quelle: IHK Erfurt
06.03.2020 Konjunkturmonitor Thüringen 5China ist ein wichtiges Exportland Thüringens
Außenhandel Thüringens, Ausfuhren 2018, in EUR
Italien 721.154.626
Niederlande 744.730.672
Österreich 835.267.895
Spanien 887.428.351
Polen 892.634.246
Vereinigtes Königreich 941.612.219
Volksrepublik China 947.841.073
Ungarn 981.029.927
Frankreich 1.010.705.740
Vereinigte Staaten 1.076.175.205
0 200.000.000 400.000.000 600.000.000 800.000.000 1.000.000.000 1.200.000.000
Quelle: Thüringer Landesamt für Statistik, LBBW Research.
06.03.2020 Konjunkturmonitor Thüringen 6Exportgeschäft dürfte durch Krise in China leiden:
Chinesische Einkaufsmanager-Indizes massiv eingebrochen
Einkaufsmanager-Indizes China
in Indexpunkten
• Die offiziellen chinesischen
70 70 Einkaufsmanager-Indizes sind
im Februar auf Rekordtief-
stände gefallen – niedriger als
zu Zeiten der Finanzkrise 2008.
60 60
• Insbesondere im Dienst-
leistungssektor, der sich in den
vergangenen Jahren weit-
gehend stabil im expansiven
50 50 Bereich oberhalb von 50
Punkten gehalten hatte, war der
Absturz dramatisch.
• Zwar ist eine Erholung in den
40 40
kommenden Monaten aufgrund
sinkender Neuinfektionszahlen
und der massiven staatlichen
Unterstützung wahrscheinlich,
30 30 doch unterstreichen die Daten
einmal mehr, dass die volks-
wirtschaftlichen Auswirkungen
im 1. Quartal massiv ausfallen
20 20 werden.
2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020
PMI Manufacturing (NBS) PMI Non-Manufacturing (NBS)
Quelle: Refinitiv Datastream, LBBW Research
Quelle: Refinitiv
06.03.2020 Konjunkturmonitor Thüringen 7China: Hauptszenario
BIP-Wachstum in China mit LBBW-Prognosen
in % Y-Y
• In unserem Hauptszenario
12 12
leidet China zunächst einmal
direkt unter der Epidemie.
• Darüber hinaus werden nun
10 10 aber auch andere Länder von
der Ausbreitung der Infektion in
Mitleidenschaft gezogen.
8 8 • Auch darunter leidet die chine-
sische Wirtschaft, z.B. durch
einen Rückgang der Nachfrage
6 6
auch nach chinesischen Ex-
portprodukten aus anderen
betroffenen Staaten.
• Hinzu kommt, dass sich die
4 4
Infektion in China auch über
den Frühling hinaus weiter
ausbreiten könnte, da die
2 2 Erkrankung wohl keinem
saisonalen Muster folgt.
• Wir revidieren unsere BIP-
0 0 Prognose für China im Jahr
10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 2020 daher noch einmal von
China: BIP (% YY) 5,2 % auf nunmehr 3,9 %.
Quelle: Refinitiv Datastream, LBBW Research
Quelle: Refinitiv, LBBW Research
06.03.2020 Konjunkturmonitor Thüringen 8Autos: 2020 bestenfalls kleines Absatzplus zu erwarten –
inkl. Corona-Effekten -2 bis -5% zu befürchten
Absatzprognose für GJ 2020 Veränderungen Schätzungen 01/20 vs. 10/19
in % zum Vorjahr in Tsd. Einheiten
-0,3% Welt Welt
-1,0% Westeuropa
Westeuropa .
Deutschland
Großbritannien
Osteuropa Japan 3,2% Frankreich
Italien
-1,5% USA Spanien
China 0,4% Osteuropa
Russland
-4,0% Japan
USA
China
Brasilien/Arg. 2,5% Japan
Indien
Rest der Welt 0,5% Brasilien
-2.400 -2.000 -1.600 -1.200 -800 -400 0 400
-6% -4% -2% 0% 2% 4% 6%
• Absatz rd. 90 Mio. Einheiten weltweit, das sind -7,6 Mio. • Welt -2.013 Tsd. Einheiten (-2,2 PP)
gegenüber Planung 2018. Effekte aus dem Coronavirus China -1.459 Tsd. Einheiten (-2,8 PP)
Westeuropa -213 Tsd. Einheiten (-1,3 PP)
sind dabei noch nicht berücksichtigt!
Osteuropa -134 Tsd. Einheiten (-3,3 PP)
• Wir befürchten eine Korrektur auf -2 bis -5% für den • USA +206 Tsd. Einheiten (+1,1 PP)
weltweiten Absatz 2020. Brasilien +96 Tsd. Einheiten (+1,8 PP)
China entscheidet mit rd. 28% Absatzanteil über Wachstum oder Rückgang des Automobilmarktes.
Quelle: LMC Automotive (01/20), LBBW Research
06.03.2020 Konjunkturmonitor Thüringen 9Asiatische Länder z.T. sehr eng mit China verflochten
Anteil Chinas am Außenhandel
in % des Außenhandels 2019
• Vor allem asiatische Schwellen-
Indien 3,2 länder sind wirtschaftlich sehr
eng mit China verflochten.
Japan 6,1 • Die von uns prognostizierte
Wachstumsabschwächung im
Indonesien 7,2 Reich der Mitte zieht folglich
auch die asiatische Nachbarre-
Australien 12,3 gion in Mitleidenschaft und führt
Philippinen 17,1 hier zu reduzierten Wachstums-
raten des BIP.
Thailand 17,3 • Noch offen bleibt, wie stark
diese Länder direkt unter einer
Südkorea 17,5 Ausbreitung der Epidemie auf
ihr Staatsgebiet betroffen sein
Singapur 24,8 werden.
Malaysia 33,9
Taiwan 38,9
Vietnam 61,9
0 10 20 30 40 50 60 70
Quelle: GTAI, IWF, LBBW Research
06.03.2020 Konjunkturmonitor Thüringen 10China wichtigstes Importland von Thüringen
Außenhandel Thüringens, Einfuhren 2018, in EUR
Vereinigte Staaten
Belgien
Frankreich
Österreich
Tschechische Republik
Niederlande
Vereinigtes Königreich
Italien
Polen
Volksrepublik China
0 200.000.000 400.000.000 600.000.000 800.000.000 1.000.000.000 1.200.000.000
Quelle: Thüringer Landesamt für Statistik; LBBW Research.
06.03.2020 Konjunkturmonitor Thüringen 11Zulieferketten: Alle leiden unter Covid-19
Anteil ausländischer Wertschöpfung an den Exporten
Werte „value added“ von 2010 in %
EU 39 • Globale Wertschöpfungsketten
könnten durch die Epidemie
Mittelamerika 31
empfindlich getroffen werden.
Entwickelte Länder 31
• Denn alle Wirtschaftsräume von
Ost- und Südostasien 30
globaler Bedeutung sind mehr
Global 28 oder weniger von Zulieferungen
Asien 27 aus anderen Staaten abhängig.
Schwellenländer 25 • Z.B. können viele Exporte nur
Karibik 21 durchgeführt werden, wenn
zuvor Bauteile aus anderen
Lateinamerika und Karibik 21
Ländern importiert wurden.
Japan 18 Störungen in diesen Zuliefer-
Westasien 16 ketten schlagen rasch wachs-
Südamerika 14 tumsdämpfend auf alle in die-
ses Netzwerk integrierte
Afrika 14
Staaten durch.
Transitionsländer 13
• Dies gilt auch für Länder der
Südasien 11
EU, wie z.B. Deutschland.
USA 11
• Branchen wie die Elektronik-
0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 industrie, die Autoindustrie oder
der Maschinenbau sind sehr
stark von diesem Netzwerk ab-
hängig.
Quelle: UNCTAD, LBBW Research
06.03.2020 Konjunkturmonitor Thüringen 12Covid-19 dämpft Weltkonjunktur
Prognoserevisionen
• Vor diesem Hintergrund haben wir im Rahmen unseres neuen Hauptszenarios die BIP-Wachstumsprognosen für 2020 für alle
Länder nach unten revidiert:
China: von 5,2 % auf 3,9 %
USA: von 1,9 % auf 1,5 %
Deutschland: von 0,4 % auf -0,1 %
Euroraum: von 0,8 % auf 0,0 %
Großbritannien: von 1,6 % auf 0,8 %
Japan: von 0,5 % auf 0,2 %
Weltwirtschaft: von 3,0 % auf 2,4 %
Quelle: LBBW Research
06.03.2020 Konjunkturmonitor Thüringen 13SARS-CoV-2: Unsere neuen Szenarien
Szenarien Auswirkungen
Positivszenario
Rückläufige Ansteckungszahlen in Der Expansionspfad der Weltwirtschaft
China, 35 % flacht ab, bleibt aber aufwärts gerichtet,
Eindämmungsmaßnahmen außerhalb V-förmige Erholung nach schwachem
Chinas greifen langsam, Q1,
Abklingen der Epidemie ab März/April Chinesisches Wachstum bei knapp 5%,
Hauptszenario
Ausbreitung in vielen Regionen der
Welt,
Epidemie noch „unter Kontrolle“ - 60 % Rezession in Deutschland und
Ausgangssituation flammt aber an verschiedenen Orten Euroraum
immer wieder auf, Chinesisches Wachstum fällt unter 4%
Eindämmungsmaßnahmen belasten
Konjunktur spürbar
Negativszenario
Weltweite Verbreitung, 5%
Weltweite Rezession
Pandemie „außer Kontrolle“
06.03.2020 Konjunkturmonitor Thüringen 14Deutschland: Corona bringt die Rezession
ifo-Geschäftsklima und BIP Y/Y
Index bzw. % zum Vorjahresquartal
6 110 • Bis vor kurzem standen die Zeichen
für die deutsche Konjunktur auf
„Bodenbildung“. Nach den teils
4 105 schlechten Zahlen 2019 gab es
sowohl einen An-stieg des ifo
Geschäftsklimas als auch leicht
2 100 bessere Zahlen für das BIP-
Wachstum in Q3 und Q4 2019.
0 95 • Nun zieht die Covid-19-Epide-mie
einen Strich durch alle bisherigen
Prognosen: Es ist zwar weniger die
-2 90 Krankheit als die Angst vor ihr und
die dadurch ausgelösten
Maßnahmen. Aber an der Wirkung
-4 85 gibt es kaum Zweifel. Wir rechnen
mit einem Rückgang um je 0,2% in
den ersten beiden Quartalen. Dieser
-6 80 Rückschlag kann bis Jahres-ende
2020 nicht aufgeholt wer-den, so
dass wir unsere Prognose für das
-8 75 Gesamtjahr von 0,4% auf -0,1%
07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 senken.
BIP Y/Y Ifo-Geschäftsklima (RECHTE SKALA)
Quelle: Refinitiv, LBBW Research
06.03.2020 Konjunkturmonitor Thüringen 15Disclaimer • Diese Publikation richtet sich ausschließlich an Empfänger in der EU, Schweiz und Liechtenstein. • Diese Publikation wird von der LBBW nicht an Personen in den USA vertrieben und die LBBW beabsichtigt nicht, Personen in den USA anzusprechen. • Aufsichtsbehörden der LBBW: Europäische Zentralbank (EZB), Sonnemannstraße 22, 60314 Frankfurt am Main und Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin), Graurheindorfer Str. 108, 53117 Bonn / Marie-Curie-Str. 24-28, 60439 Frankfurt. • Diese Publikation beruht auf von uns nicht überprüfbaren, allgemein zugänglichen Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit und Vollständigkeit wir jedoch keine Gewähr übernehmen können. Sie gibt unsere unverbindliche Auffassung über den Markt und die Produkte zum Zeitpunkt des Redaktionsschlusses wieder, ungeachtet etwaiger Eigenbestände in diesen Produkten. Diese Publikation ersetzt nicht die persönliche Beratung. Sie dient nur zu Informationszwecken und gilt nicht als Angebot oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf. Für weitere zeitnähere Informationen über konkrete Anlagemöglichkeiten und zum Zwecke einer individuellen Anlageberatung wenden Sie sich bitte an Ihren Anlageberater. • Wir behalten uns vor, unsere hier geäußerte Meinung jederzeit und ohne Vorankündigung zu ändern. Wir behalten uns des Weiteren vor, ohne weitere Vorankündigung Aktualisierungen dieser Information nicht vorzunehmen oder völlig einzustellen. • Die in dieser Ausarbeitung abgebildeten oder beschriebenen früheren Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen stellen keinen verlässlichen Indikator für die künftige Wertentwicklung dar. • Die Entgegennahme von Research Dienstleistungen durch ein Wertpapierdienstleistungsunternehmen kann aufsichtsrechtlich als Zuwendung qualifiziert werden. In diesen Fällen geht die LBBW davon aus, dass die Zuwendung dazu bestimmt ist, die Qualität der jeweiligen Dienstleistung für den Kunden des Zuwendungsempfängers zu verbessern. #RELEASE_DATE# 06.03.2020 Konjunkturmonitor Thüringen 16
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