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Aktienmärkte
Konjunktursorgen führen zu hohen Kursschwankungen
09.07.2021
Nachdem die Ergebnisse des US-Arbeitsmarktberichts der vorherigen
Woche nahezu verpufften, breitete sich am Markt die Sorge aus, dass
die konjunkturelle Erholung ins Stocken geraten könnte. Verstärkt
wurden die Bedenken durch Anzeichen eines Arbeitskräftemangels
und Engpässen in den Lieferketten. Der zuletzt genannte Punkt sorgte
auch für einen Rückgang der deutschen Industrieproduktion im Mai.
Zusätzlich wurde am Markt über Inflationssorgen diskutiert, welche die
Strategieüberprüfung der EZB auslöste (siehe Seite 2).
Unter hohen Schwankungen fiel der DAX auf Wochenbasis um 1,2
Prozent auf 15.510 Punkte, der EuroStoxx50 um 2,1 Prozent auf 4.022
Punkte. Der Dow Jones verlor auf Wochensicht knapp 1 Prozent. Die
Aufmerksamkeit der Märkte wird nun zur Berichtssaison in den USA
wechseln. Diese wird in der kommende Woche mit den Zahlen der US-
Investmentbanken J.P.Morgan und Goldman Sachs starten.
Renten und Volkswirtschaft
OPEC uneinig – ISM-Index auf hohem Niveau rückläufig
Der Ölpreis schwankte in den vergangenen Tagen kräftig. Grund
hierfür waren die gescheiterten Verhandlungen zur Ausweitung der
Fördermengen der Ölallianz OPEC. Hierbei eskalierte ein Streit um
Förderquoten und die Verhandlungsgespräche endeten daraufhin
ohne Ergebnis. Das von Saudi-Arabien dominierte Ölkartell Opec und
seine von Russland angeführten Kooperationspartner diskutierten
seit letztem Donnerstag darüber, ob sie ihre Tagesproduktion ab
August um 400.000 Barrel pro Monat anheben könnten, um die sich
erholende Weltwirtschaft zu versorgen. Die Vereinigten Arabischen
Emirate forderten zudem die Zuteilung einer höheren Förderquote.
Diese Sonderrechte wollte Saudi-Arabien dem benachbarten Golfstaat
aber nicht zugestehen.
Nach dem ISM-Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe
gab im Juni auch der Wert für den Dienstleistungsbereich nach und
verfehlte die Markterwartungen. Mit einem Wert von 60,1 Punkten
liegt dieser US-Index aber immer noch auf einem sehr hohen Niveau.
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09.07.2021
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EZB stellt neue Strategie vor
Mehr Flexibilität dürfte im Ergebnis zu einer lockeren Geldpolitik führen
Früher als erwartet hat EZB-Präsidentin Christine Lagarde am Donnerstag die Ergebnisse der EZB-internen
Strategiediskussion vorgestellt. Die neue Strategie enthält folgende Punkte:
Neues Inflationsziel: Das oberste Ziel der EZB ist die Erhaltung der Preisniveaustabilität im Euroraum. Wann
das Preisniveau stabil ist, ist allerdings eine Sache der Definition. Als die EZB im Sommer 1998 antrat, galt
Preisniveaustabilität als erreicht, wenn die jährliche Inflationsrate zwischen null und zwei Prozent lag. Seit
2003 gilt das Ziel „nahe bei, aber unter zwei Prozent“. Nun wird das Inflationziel auf glatt zwei Prozent erhöht.
Symmetrische Betrachtung des Inflationsziels: Das Ziel von zwei Prozent Inflation gilt nicht mehr als
Obergrenze, sondern soll im Durchschnitt über einen mittleren Zeitraum erreicht werden. Lag die Inflation
also eine Zeit lang unter zwei Prozent, dann darf sie im Anschluss auch eine Zeit lang über zwei Prozent liegen,
ohne dass die Notenbank hierauf mit Zinserhöhungen reagieren wird.
Erweiterung des Warenkorbs: Der Warenkorb zur Messung der Inflation soll um die Kosten für das
selbstgenutzte Wohneigentum erweitert werden. Durch diese Änderung werden die Immobilienpreise
indirekt in die Inflationsberechnung einfließen. In welcher Form und wie schnell diese Änderung in die
relevanten Statistiken eingebaut werden kann, ist im Moment aber noch offen.
Berücksichtigung des Klimaschutzes: Seit Jahren kauft die EZB Unternehmensanleihen. Hierbei wurde bisher
nicht auf den CO2-Fußabdruck der Firmen geachtet. Aus diesem Grund wird nun ein Konzept für eine
klimagerechtere Aufteilung der Käufe erarbeitet.
Nach unserer Einschätzung sind das neue Inflationsziel und seine symmetrische Betrachtung die einschneidensten
Änderungen. Die EZB gibt sich hierdurch mehr Flexibilität, was im Ergebnis dazu führen wird, dass die Geldpolitik sehr
locker ausgestaltet werden kann. Hierdurch werden die Zinsen im Euroraum noch länger niedrig bleiben als bisher zu
erwarten war. Eine direkte Reaktion an den Märkten war nach Bekanntgabe der Strategie nicht zu erkennen. Vielmehr
stiegen die Anleihekurse im Euroraum bereits seit Dienstag kräftig an. Im Gegenzug sanken die Renditen. Im Falle der
marktbestimmenden Bundesanleihen mit zehn Jahren Laufzeit fiel die Rendite von minus 0,23 Prozent am
vergangenen Freitag auf aktuell minus 0,33 Prozent.
Unternehmens-News
Mangel an Personal und Abschreibungen belasten Shop Apotheke – VW verkauft Bugatti
Der angespannte Arbeitsmarkt und der Umzug an den neuen Standort Sevenum sorgten bei der Shop Apotheke für
Probleme in der Logistik. Durch die bestehenden Probleme verlangsamte sich das Umsatzwachstum. Dies sei
allerdings ein vorübergehender Effekt, so das Unternehmen. Der Onlinehändler für Arzneimittel hält zunächst an
seiner Jahresprognose fest, die Umsätze im laufenden Jahr um 20 Prozent steigern zu wollen. Ob eine Anpassung der
Prognose vorgenommen werden müsse, hänge von Entwicklungen der nächsten Wochen ab. Die Aktie rutschte nach
Bekanntgabe der Nachricht am Dienstag um 8 Prozent ab.
Der Automobilkonzern Volkswagen verkauft die Mehrheit an seiner prestigeträchtigen Luxusmarke Bugatti. Das
gaben Porsche, innerhalb des VW-Konzerns für den Sportwagensektor zuständig, und der neue Haupteigentümer
Rimac am Montag bekannt. Das neue Gemeinschaftsunternehmen Bugatti-Rimac soll im vierten Quartal gegründet
werden. Porsche will an dem Joint-Venture mit einem Minderheitsanteil von 45 Prozent beteiligt bleiben. Zu den
finanziellen Konditionen wurden keine Details genannt. Die Aktie von Volkswagen tendierte nach der Bekanntgabe
leichter.
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09.07.2021
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Zentrale Marktdaten
Aktienindex Indexwert 52-W-Hoch 52-W-Tief Prozentuale Veränderung
1 Woche 1 Monat 3 Monate 12 Monate
DAX 15.509 15.803 11.450 - 1,1 % - 1,4 % + 1,4 % + 23,4 %
EuroStoxx 50 4.032 4.166 2.921 - 2,1 % - 2,6 % + 0,4 % + 21,5 %
Dow Jones 34.505 35.085 25.455 - 1,1 % - 0,1 % + 1,8 % + 33,9 %
S&P 500 4.320 4.362 3.116 + 0,0 % + 2,2 % + 5,5 % + 36,3 %
ZEW-Index mit gespaltenem Bild im Juli
Lage wird erneut deutlich besser eingeschätzt, Erwartungen lassen etwas nach
Die monatlich vom ZEW-Institut befragten Volkswirte
und Kapitalmarktexperten schätzen die aktuelle
Konjunkturlage in Deutschland zum ersten Mal seit Juni
2019 wieder positiv ein. Der Wert für die Lage-
Einschätzung verbesserte sich von minus 9,1 auf plus
21,9 Punkte im Juli (siehe Grafik). Mit einer
Verbesserung um 31,0 Punkte wurde wie im Vormonat
ein rekordhoher Zuwachs erreicht. Dieser deutliche
Anstieg ergibt sich insbesondere aus der Belebung des
Dienstleistungssektors nach Aufhebung zahlreicher
Corona-Beschränkungen.
Im Gegenzug entwickelte sich die Einschätzung für die
Erwartungen rückläufig. Mit 63,3 Punkten liegt der Wert
aber noch weit im positiven Bereich. Allein aus
psychologischen Gründen würden wir diesen Rückgang
nicht überbewerten: Jemand, dem es schlecht geht, der
erwartet eine Verbesserung. Wer aber sagt, dass es ihm
gut gehe, dem fehlt meist die Vorstellung, dass es sogar
noch besser werden könnte.
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Ausgewählte wichtige Termine
13.07.2021 Inflationsrate (USA) 15.07.2021 Bruttoinlandsprodukt (China)
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