Märkteunteruns - Marktmeinung August 2020 - Raiffeisen
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märkteunteruns Marktmeinung August 2020
Raiffeisenbank Kleinmünchen/Linz
Raiffeisenbank Kleinmünchen/Linz eGen
Bankstelle Neue Welt
Salzburger Straße 5
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GL Dir. Dr. Bernhard Sommerauer und GL Michaela Anzinger MBA
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märkteunteruns
Einleitung
„Der Markt“
In der letzten Juliwoche wurden für die meis- Ein weiterer Aspekt ist die zunehmende Veren- Immerhin liegen
ten Länder die ersten Schätzungen für das gung des Marktes auf wenige Titel aus den Be- globale Aktien
Wirtschaftswachstum des zweiten Quartals reichen Technologie, Internet oder Kommunika- in Lokalwährung
veröffentlicht. Aufgrund des Lockdowns kam es tion. Ohne die Performancebeiträge der großen bereits wieder auf
zu einem massiven Einbruch der Wirtschaft, in Vier (Amazon, Apple, Microsoft, Google) wür- dem Niveau des
vielen Ländern dem stärksten seit Beginn der de der S&P500-Index seit Jahresbeginn kein Jahresbeginns,
Aufzeichnungen. Vor dem Hintergrund dieser leichtes Plus aufweisen, sondern wäre rund
fast so als ob
nichts geschehen
dramatisch schlechten Wirtschaftsentwicklung 4 % im Minus. Der Börsenwert dieser Unter-
wäre.
rufen die Entwicklungen an den Finanzmärkten nehmen liegt aktuell bei 5,8 Billionen US-Dollar
bei vielen Beobachtern Unverständnis hervor. und damit so hoch, wie der Gesamtwert der 350
Immerhin liegen globale Aktien in Lokalwährung „kleinsten“ Unternehmen in diesem Index. Die
bereits wieder auf dem Niveau des Jahresbe- Bezeichnung „der Markt“ als Synonym für eine
ginns, fast so als ob nichts geschehen wäre. repräsentative Entwicklung ist daher nicht mehr
Viele Begründungen für diese Diskrepanz wur- zutreffend.
den an dieser Stelle in den letzten Monaten be- Zusätzlich ist eine derartige Konzentration als
reits diskutiert, allen voran die Maßnahmen der Warnzeichen zu sehen, weil sie auf eine Über-
Notenbanken und Regierungen sowie die Hoff- hitzung der Investorenstimmung und auf eine
nung auf eine rasche Erholung der Wirtschaft, einseitige Positionierung der Anleger hindeutet.
die aktuell durch so manchen Vorlaufindikator Dies ist einer der Gründe, warum wir taktisch
geschürt werden. vorsichtig bleiben.
Ihr märkteunteruns Team
märkteunteruns ⅼ August 2020 ⅼ 2Inhalt
Marktumfeld Ausblick Asset Allocation Kennzahlen
4-6 7-8 13 15 -16
Marktumfeld August Globale Konjunktur Strategische Asset Performance
Allocation ausgewählter Fonds
9
Geld-/Kapitalmarkt 14 17
Taktische Asset Übersicht
10 Allocation Marktentwicklung
Anleihen
11-12
Aktien
märkteunteruns ⅼ August 2020 ⅼ 3Marktumfeld
Rentenmärkte: Die globalen Notenbanken leisten ganze Arbeit, folg-
Neue Stabilität lich ist es an den Märkten recht ruhig geworden, eine
gewünschte Stabilität? So weisen die Renditen der
zehnjährigen US-Staatsanleihen seit Monaten kaum
Staat USA 5,0 %
Schwankungen auf. Ist das bereits ein Anzeichen der
Staat UK 3,7 % vieldiskutierten Renditesteuerung der – von dieser
noch verneinten – US Notenbank, wie es etwa die
Staat Italien 3,3 %
Bank of Japan erfolgreich praktiziert?
EM Unternehmensanleihen 3,2 % Auch deutsche Staatsanleihen, die europäische
Unternehmensanleihen USA 3,0 % Benchmark für „sichere“ Anleiheveranlagungen, ver-
laufen seit den Schwankungen im März nur seitwärts.
Staat Deutschland 2,8%
Allerdings können die Anleihen der Euro-Peripherie
Unternehmensanleihen Euro 0,3 % und Unternehmensanleihen in den letzten Wochen
und Monaten eine recht gute Wertentwicklung aufwei-
-0,3% EM Hartwährung
sen. Ebenso holen High-Yield- und Emerging-Market-
-3,4 % High Yield Euro Anleihen weiter auf, wenn da nicht die Währung
-5,0 % High Yield USA wäre: Die in den letzten zwei Monaten schwächere
Performance von US-Anleihen oder Emerging Mar-
-8,9 % EM Lokalwährung
kets in Lokalwährung ist nahezu ausschließlich dem
-8 % -6 % -4 % -2 % 0% 2% 4% 6% wieder stärkeren Euro geschuldet, der daraus resul-
tierende Abschlag für US-Titel lag folglich im letzten
Erträge in Euro
Quelle: Bloomberg Finance L.P., Raiffeisen KAG, 31/12/2019 – 31/07/20; Stand: 31/07/20
Monat bei 5 %.
märkteunteruns ⅼ August 2020 ⅼ 4Marktumfeld
Aktien: Die erstaunlich rasche, v-förmige Erholung mancher
Sehr optimistische Marktstimmung Konjunktur-Vorlaufindikatoren hat eine recht positive
Wirkung am Aktienmarkt hinterlassen, trotz täglich be-
richteter neuer Höchststände bei den globalen COVID-
China 7,5 %
19-Infektionszahlen. Die Entwicklung an den Aktien-
Asien 0,5 % märkten selbst weist zwar keine klare V-Form auf,
-6,3 % MSCI World sie ist dennoch beeindruckend. Und die Zentralbanken
-6,7 % EM Global leisten einen wesentlichen Beitrag, dass die Lage so
bleiben kann.
-7,1 % DAX
Das Technologie-Segment erreicht immer wieder
-9,4 % Nikkei
neue Höchststände, aber auch der „breite Markt“, wie
-10,6 % Dow Jones Industrials
in den USA etwa durch den S&P500 Index repräsen-
-13,8 % Euro Stoxx 50 tiert, ist seit Jahresbeginn wieder im Plus. In aller Stille
-14,0 % MSCI Europa hat sich auch der DAX Index, eher ein Repräsentant
-26,4 % Russland der „Old Economy“, wieder weit nach oben bewegt.
Lediglich die Emerging Markets aus Lateinamerika
-26,8% Osteuropa
bzw. Russland, damit auch Osteuropa, bleiben unter
-31,8 % Lateinamerika
Druck. Das reflektiert auch die Einschätzung der dort
-32,9 % ATX
schleppenden Bewältigung der COVID-19-Krise, eine
-30 % -20 % -10 % 0% 10 % Einschätzung, die andererseits für die ebenfalls schwer
getroffene US-Region sehr optimistisch ist.
Erträge in Euro
Quelle: Bloomberg Finance L.P., Raiffeisen KAG, 31/12/2019 – 31/07/20; Stand: 31/07/20
märkteunteruns ⅼ August 2020 ⅼ 5Marktumfeld
Rohstoffe und Währungen: Die Erholung der Rohstoffpreise hält weiter an, wenn
Es kommt wieder Bewegung auf auch mit unterschiedlichen Geschwindigkeiten. Die im
ersten Quartal heftig gebeutelten Energiepreise erhol-
ten sich seit April etwas und blieben zuletzt recht sta-
CHF 0,9 %
bil, wenn auch auf vergleichsweise niedrigem Niveau.
-2,4 % JPY Wesentlich besser ergeht es den konjunktursensiblen
-4,8 % USD
Industriemetallen, sie holen weiter auf und sind dem
Niveau vom Jahresbeginn schon wieder nahegekom-
-5,2 % CNY
men. Am besten schneiden derzeit die Edelmetalle ab,
-6,0 % GBP der Goldpreis handelt bei Höchstständen, Silber stieg
in den letzten drei Monaten um fast 60 %, dennoch
-20,6 % RUB
bleibt noch viel Platz zu den alten Höchstständen.
-26,6 % BRL Bewegung ist auch am Devisenmarkt aufgekommen.
-25 % -20 % -15 % -10 % -5 % 0% 5% Nach langer Stabilität ging der Euro im letzten Monat
gegen die anderen Weltwährungen fester, in erster
Edelmetalle 21,7 % Linie gegen den Dollar mit rund 5 % im letzten Monat.
Entsprechend gaben jüngst die Emerging-Market-
-7,1 % Industriemetalle
Währungen etwa in diesem Ausmaß nach. Lediglich
-48,0 % Energie
Währungen, die bereits massiv verloren haben, wie
-50 % -40 % -30 % -20 % -10 % 0% 10 % 20 % Real oder Rand, konnten ihr schwaches Niveau
zuletzt halten.
Erträge in Euro
Quelle: Bloomberg Finance L.P., Raiffeisen KAG, 31/12/2019 – 31/07/20; Stand: 31/07/20
märkteunteruns ⅼ August 2020 ⅼ 6Ausblick
Globales Konjunkturbild – BIP Entwicklung 2020 – 2021
3,5 %
Russland 2020
5,5 % 2021
2020 Eurozone -5,0 %
2021 7,9 %
3,9 % 2,5 %
2020 USA 1,8 % Japan 2020
-8,2 % China 2021
2021
2020 2021
-5,5 % 3,5 % -4,9 %
2020 Afrika 7,3 %
2021
3,4 %
-3,1 %
2020 Brasilien Indien 2020
2021 2021
-6,2 % 5,1 % -5,2 %
2020 Welt
2021
-3,7 %
Quelle: Bloomberg Finance L.P., Stand: 31/07/2020
märkteunteruns ⅼ August 2020 ⅼ 7Ausblick
Globale Konjunktur: Wie sehr die Ökonomen und Analysten im Zuge der
Reality Check steht an! Corona-Krise im Dunkeln tappen, zeigt sich anhand der
Abweichungen von den Ist-Werten zu den jeweiligen
300
Konsensus-Erwartungen im Bereich der Konjunktur-
247,1 daten. Sowohl im Bereich der auf Umfragen basieren-
200 den Frühindikatoren für die Wirtschaftsentwicklung, als
Economic Surprise Indices: Nach hartem
auch bei den Unternehmens-Quartalsberichten wurden
Einbruch schwingt das Pendel zurück 138,6
100 die Analystenschätzungen mehrheitlich, oft sogar deut-
lich, übertroffen.
0 Schlug das Pendel zunächst dramatisch nach unten
aus, weil viele Wirtschaftsindikatoren infolge des Lock-
-100
downs deutlich schwächer ausfielen als zunächst noch
angenommen, so überwogen zuletzt – insbesondere in
-200
den USA und auch in Europa – die positiven Überra-
schungen, siehe dazu auch die nebenstehende Grafik.
In den USA wurde überhaupt ein Rekordwert hinsicht-
-300
lich der positiven Abweichungen verzeichnet, trotz
11/2017 7/2020 steigender Infektionszahlen, politischer Unruhen und
-400
Proteste. Viele Ökonomen gehen jedenfalls davon aus,
USA Eurozone
dass zumindest in Europa und den USA wirtschaftlich
das Schlimmste hinter uns liegt.
Quelle: Bloomberg Finance L.P., Raiffeisen KAG
märkteunteruns ⅼ August 2020 ⅼ 8Ausblick
Geld-/Kapitalmarkt: Die US-Notenbank hat bei ihrer Sitzung Ende Juli be-
Zentralbanken steuern den Markt kräftigt, dass sie die gesamte Palette der ihr zur Verfü-
gung stehenden Mittel, nutzen wird, um die US-Wirt-
2,0 %
schaft zu stützen. Deren Pfad wird laut Fed signifikant
US-Staatsanleihen: Nach Schock und
von der Entwicklung der Corona-Krise abhängen, die
Zinssenkung herrscht nun Ruhe
aktuell Wirtschaftsaktivität, Beschäftigungssituation
1,5 %
und Inflation stark belastet. Der Leitzins wurde zuletzt
wie erwartet in der Bandbreite von 0 % bis 0,25 %
beibehalten und Zinsanhebungen sind auf absehba-
1,0 %
re, durchaus längere Zeit nicht zu erwarten. Auch ein
Blick auf länger laufende Zinsen zeigt die nun schon
0,5 %
0,52 % seit Monaten anhaltende Stabilität.
In Europa hat die Europäische Zentralbank den Leit-
zins ebenfalls unverändert gelassen und behält ihr
0,12 % Anleihen-Kaufprogramm unverändert bei. Also wenig
0,0 %
Neues von der EZB, deren Chefin Christine Lagarde
zuletzt meinte: „Wir sind gut unterwegs.“ Die am EU-
-0,5 %
1/2020 7/2020 Gipfel mühsam vereinbarten Hilfspakete zur Corona-
10jährige (%) 2jährige (%) Krise wurden ebenfalls vorerst positiv vom Markt
aufgenommen.
Quelle: Bloomberg Finance L.P., Raiffeisen KAG
märkteunteruns ⅼ August 2020 ⅼ 9Ausblick
Staats- und Unternehmensanleihen: Die schon erwähnten EU-Hilfspakete dürften – vor-
Zurück zur alten Normalität? behaltlich einer Ratifizierung – die Renditeabstände
300 1200 der Euro-Staatsanleihen weiter schmelzen lassen.
Ein erster Schritt in Richtung einer Fiskalunion?
Dementsprechend bevorzugen wir am europäischen
Staatsanleihenmarkt nach wie vor Peripherieanlei-
250 1000
hen gegenüber europäischen Kernländern (wie
Risikoprämien von Anleihen mit Rendite-
aufschlägen zuletzt weiter gesunken Deutschland), zudem behalten wir unser Übergewicht
von US- und UK-Staatsanleihen bei.
200 800
In der Historie der Corporate Bond Märkte (Unter-
nehmensanleihen) von Euro und US-Dollar zählt der
Monat Juli, absolut wie auch relativ (Renditeabstän-
150 600
de), zu den performance-stärksten Monaten über-
128
haupt, das war auch heuer im Juli der Fall. Neben
502
443 diesem saisonalen Effekt profitierten Corporate Bonds
100 400
von einer allgemeinen wirtschaftlichen Erholung sowie
geld- und fiskalpolitischen Stützungsmaßnahmen. Die
vor wenigen Monaten noch vorherrschenden hohen
1/2018 7/2020
50 200
Ausfallsängste sind mittlerweile deutlich gesunken.
RUR IG Unternehmensanleihen (in BP)
EM Hartwährungsanleihen (in BP, r. Skala) Wir behalten das Übergewicht an Euro-Unterneh-
USD High-Yield-Bonds (in BP, r. Skala) mensanleihen und US-Dollar-High-Yield-Anleihen bei.
Quelle: Bloomberg Finance L.P., Raiffeisen KAG
märkteunteruns ⅼ August 2020 ⅼ 10Ausblick
Aktien USA und Europa: Die internationalen Aktienmärkte präsentieren sich an-
Starke Märkte trotz schwacher Daten gesichts der Nachrichtenlage weiterhin überraschend
fest. Die Unternehmensgewinne sind bereits im ers-
50 % ten Quartal deutlich eingebrochen und im Zuge der
Gewinnwachstum laufenden Berichtssaison zum zweiten Quartal geht es
40 %
(12 Monate %): weiter bergab. Allerdings gibt es zwei Lichtblicke, denn
30 % Tiefpunkt erreicht? zum einen berichtet bis dato eine deutlich überwiegen-
de Mehrheit der Unternehmen bessere Ergebnisse
20 %
als befürchtet, das liegt natürlich auch an der recht
tiefen Messlatte, also bereits stark nach unten revidier-
10 %
ten Prognosen. Zum anderen sollte das zweite Quartal
0% den Tiefpunkt bei der negativen Gewinnentwicklung
darstellen.
-10 %
-12 % Wenn sich tatsächlich ab dem dritten Quartal eine
nachhaltige Trendwende in Richtung positives Gewinn-
-20 %
wachstum auf breiter Front abzeichnet, wäre einerseits
-30 % Entwarnung gegeben und andererseits das gegen
wärtige Kursniveau bei den Aktien besser unterstützt.
-40 %
12/2011 7/2020 -36 %
Wir sehen kurzfristig dennoch viel Zuversicht einge-
USA Europa
preist und sind daher weiterhin noch etwas vorsichtiger
positioniert.
Quelle: Bloomberg Finance L.P., Raiffeisen KAG
märkteunteruns ⅼ August 2020 ⅼ 11Ausblick
Emerging Markets: Attraktiv durch Die wichtigste Region der Emerging Markets, nämlich
schwachen US-Dollar Asien, ist global gesehen bisher am besten durch die
Krise gekommen. Die Gesundheitsmaßnahmen haben
105 3,5
Emerging Markets und US-Dollar: dazu geführt, dass man wohl dort am ehesten von einer
Schwacher Dollar unterstützt v-förmigen Erholung sprechen könnte. In Asien kommt
Aktienperformance es folglich zu einem vergleichsweise geringen Rückgang
bei der Gewinnentwicklung, hingegen sind in Latein-
100 3,0
2,98 amerika und Osteuropa dramatische Gewinnein-
brüche zu verzeichnen.
Da ein beträchtlicher Teil der Verschuldung zahlreicher
95 2,5
Emerging Markets in US-Dollar denominiert ist, erleich-
tert dessen Schwäche es diesen Staaten, ihre Schulden
92,63 zu bedienen bzw. zurückzubezahlen. Dies führt in einer
solchen US-Dollar-Schwächephase üblicherweise zu
90 2,0 einer relativen Outperformance von Aktien aus den
Emerging Markets (siehe Grafik).
Wir beurteilen auch Emerging-Market-Anleihen trotz
der kräftig gesunkenen Risikoprämien weiterhin als
1/2016 7/2020 attraktiv. Hartwährungsanleihen aus Emerging Mar-
85 1,5
USD-Index kets bleiben für uns unverändert eine der attraktiveren
Relative Perf. S&P500 vs. Global EM-Index (r.S.)
Anleiheklassen.
Quelle: Bloomberg Finance L.P., Raiffeisen KAG
märkteunteruns ⅼ August 2020 ⅼ 12Strategische Asset Allocation
Unter der Strategischen Asset Allocation verstehen wir die langfristige
Beurteilung der verschiedenen Anlageklassen.
Unternehmens- &
Aktien Staatsanleihen EM-Anleihen Reale Assets
wenig attraktiv attraktiv wenig attraktiv attraktiv wenig attraktiv attraktiv wenig attraktiv attraktiv
Nachdem wir Ende März die Die Renditen der europäischen Nachdem die starken Spread Aus- Im Laufe des Q1 haben wir den
Aktienquote von 23,5 % auf 33,5 Staatsanleihemärkte befinden sich weitungen im Q1 2020 zu Zukäufen Abverkauf bei Energierohstoffen
% aufgestockt haben, sind die auf extrem niedrigen Niveaus. Auf bei Euro-Unternehmensanleihen sowohl bei Derivaten (Energieroh-
wichtigsten Aktienmärkte um 25 % Sicht der nächsten 5 Jahre erwarten sowie EM-Hartwährungsanleihen stoffen), als auch bei Energieaktien
bis 45 % gestiegen. Aufgrund der wir hier niedrige (bzw. zum Teil genutzt wurden, sind die Risiko- zu Zukäufen genutzt. Außerdem
höheren Bewertungen reduzierten negative) Erträge. Wir halten noch aufschläge zuletzt deutlich gefallen wurde auch das Investment in
wir im Q2 die Aktienquote um 6 % Positionen in Non- Euro-Staatsanlei- und wir haben einen Teil der Rohstoffwährungen (z.B. NOK,
Punkte. Abgesehen von US-Aktien hen, haben die erneuten Rendi- Aufstockung rückgängig gemacht. AUD, CAD) erhöht. Aufgrund der
bleiben die meisten Märkte jedoch terückgänge im ersten Halbjahr Ende April nutzten wir aber die Gegenbewegung im Q2 wurde
günstig bewertet. 2020 aber genutzt um Positionen gestiegenen Risikoaufschläge bei ein Teil der Risikoaufstockung
abzubauen. italienischen Staatsanleihen für rückgängig gemacht.
einen Kauf.
Die vorliegende Prognose/Einschätzung ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
märkteunteruns ⅼ August 2020 ⅼ 13Taktische Asset-Allocation August
Die Taktische Asset Allocation steuert Aktuelle Aktiengewichtung in Strategiefonds*
marktorientierte Mischfonds wie die ■ Konjunktur: Nun steht der „Reality Check“ der
Raiffeisen-Strategiefonds auf kurze bis sprunghaft angestiegenen Vorlaufindikatoren mit
mittlere Sicht. Die Positionierungen des harten Konjunkturdaten an; V-förmige Wirtschafts
erholung eher unwahrscheinlich
Fondsmanagements können sich von
anderen Kapitalmarktanalysen (z. B. ■ Unternehmensdaten: Stark negatives Gewinnmo-
Raiffeisen RESEARCH) unterscheiden. mentum im 2. Quartal; Ergebnisse übertreffen jedoch
Analystenschätzungen in ungewöhnlich hohem Aus-
maß (mangels Visibilität)
Neutrale Gewichtung ■ Marktstimmung: Einzelindikatoren im Extrembereich;
Sowohl institutionelle wie private Anleger bleiben ge-
mäß Umfragen weiter zurückhaltend; Erhöhte Insider-
verkäufe nach starken Kurszuwächsen
■ Spezialthemen: Öffnung der Wirtschaft vs. neue
Infektionsherde; Liquiditätsmaßnahmen der Noten-
banken; Fiskalpakete der Regierungen
■ ositionierung – weitgehend unverändert: Ein
P
Schritt Aktien untergewichtet gegen Geldmarkt; Inner-
halb der Aktien neu: „billige“ Märkte wie Europa und
Emerging Markets sind nun übergewichtet; Anleihen
Aktiengewichtung unverändert: unter anderem US-Staatsanleihen ge-
Maximales Maximales genüber Euro-Staat deutlich übergewichtet
Untergewicht Übergewicht
Die vorliegende Prognose/Einschätzung ist kein verlässlicher Indikator für die
künftige Wertentwicklung.
*Raiffeisenfonds-Sicherheit, Raiffeisenfonds-Ertrag, Raiffeisenfonds-Wachstum
märkteunteruns ⅼ August 2020 ⅼ 14Kennzahlen
Performance ausgewählter* Fonds I
Strategiefonds YTD 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflage Auflage
Raiffeisenfonds-Sicherheit -2,33 -1,43 1,65 1,32 3,27 3,65 06/1998
Raiffeisenfonds-Ertrag -5,14 -2,89 1,76 2,01 4,23 3,75 07/1998
Raiffeisenfonds-Wachstum -7,72 -3,92 2,14 2,70 5,05 3,50 06/1998
Raiffeisen-Active-Aktien -4,70 1,23 5,36 4,06 7,57 2,67 05/1999
Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Solide -1,85 -0,89 2,02 1,62 - 1,49 06/2015
Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Mix** -4,25 -1,03 4,06 3,26 5,51 5,22 05/1999
Nachhaltigkeitsfonds YTD 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflage Auflage
Raiffeisen-Nachhaltigkeit-ShortTerm -0,37 -0,67 -0,42 -0,35 - -0,36 10/2014
Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Aktien*** -6,23 0,59 7,58 5,93 6,65 2,70 05/2002
Alternative Investments YTD 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflage Auflage
Raiffeisen-Active-Commodities -8,11 -5,95 -1,50 -1,63 -5,56 -5,66 08/2009
Alle Angaben ab 3 Jahre: p.a.
Die Performance wird von der Raiffeisen Kapitalanlage GmbH auf Basis der veröffentlichten Fondspreise nach der OeKB-Methode berechnet. Performanceergebnisse der
Vergangenheit lassen keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung des Fonds zu.
Hinweis für Anleger mit anderer Heimatwährung als der Fondswährung: Wir weisen darauf hin, dass die Rendite infolge von Währungsschwankungen steigen oder fallen kann.
Bei der Berechnung der Wertentwicklung werden individuelle Kosten wie insbesondere die Höhe des Ausgabeaufschlages bzw. eines allfälligen Rücknahmeabschlages sowie
Steuern nicht berücksichtigt. Diese wirken sich bei Berücksichtigung in Abhängigkeit der konkreten Höhe entsprechend mindernd auf die Wertentwicklung aus. Die maximale
Höhe des Ausgabeaufschlages bzw. eines allfälligen Rücknahmeabschlages entnehmen Sie bitte der Übersicht zu den Fondsdaten.
* Es handelt sich dabei um ausgewählte vertriebsrelevante Fonds, welche die in der Unterlage besprochenen Märkte abdecken.
** Der Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Mix wurde unter dem Namen Raiffeisen-Global-Mix aufgelegt. Der Name sowie das Veranlagungskonzept wurden per 30. September 2014 geändert.
*** Die/Der Fonds Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Aktien wurde(n) unter dem Namen Raiffeisen-Ethik-Aktien aufgelegt. Der Name sowie das Veranlagungskonzept wurden per
01. Oktober 2014 geändert.
Quelle: Raiffeisen KAG, eigene Berechnungen, 31/07/2020, total return indexiert netto, berechnet von der ältesten, verfügbaren Tranche.
märkteunteruns ⅼ August 2020 ⅼ 15Kennzahlen Performance ausgewählter* Fonds II Anleihefonds YTD 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflage Auflage Raiffeisenfonds-Konservativ -3,43 -3,09 0,08 0,83 - 2,23 08/2011 Raiffeisen-Global-Rent 1,22 1,69 3,40 1,85 3,15 5,09 06/1988 Raiffeisen-Global-Fundamental-Rent -5,13 -3,83 1,22 0,94 - 1,98 04/2011 Raiffeisen-EmergingMarkets-Rent -1,92 -2,52 -0,05 1,62 2,64 4,78 11/2003 Raiffeisen-Osteuropa-Rent -3,67 -0,45 0,47 1,00 2,28 5,17 05/2000 Raiffeisen-Euro-Corporates 0,18 -0,27 1,88 2,25 3,37 4,12 05/2001 Raiffeisen-Europa-HighYield -3,44 -1,38 0,91 2,31 5,19 5,08 05/1999 Aktienfonds YTD 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflage Auflage Raiffeisen-Global-Aktien -7,05 -1,90 3,30 1,76 8,08 5,52 10/1986 Raiffeisen-TopDividende-Aktien -18,55 -11,44 -3,87 -2,63 3,87 2,15 07/2005 Raiffeisen-EmergingMarkets-Aktien -7,86 -1,92 0,13 0,92 1,76 4,69 05/1999 Raiffeisen-Eurasien-Aktien -14,12 -9,62 1,85 2,18 2,83 4,36 05/2000 Raiffeisen-Europa-Aktien -16,36 -12,29 -5,06 -1,44 3,10 4,66 06/1996 Raiffeisen-Österreich-Aktien -28,45 -24,47 -8,98 -0,32 2,06 3,93 10/1989 Raiffeisen-MegaTrends-Aktien** 8,65 16,45 12,81 9,34 8,68 2,71 09/1999 Raiffeisen-Energie-Aktien -34,61 -33,71 -10,22 -7,93 -5,92 -1,03 02/2002 Alle Angaben ab 3 Jahre: p.a. Die Performance wird von der Raiffeisen Kapitalanlage GmbH auf Basis der veröffentlichten Fondspreise nach der OeKB-Methode berechnet. Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung des Fonds zu. Hinweis für Anleger mit anderer Heimatwährung als der Fondswährung: Wir weisen darauf hin, dass die Rendite infolge von Währungsschwankungen steigen oder fallen kann. Bei der Berechnung der Wertentwicklung werden individuelle Kosten wie insbesondere die Höhe des Ausgabeaufschlages bzw. eines allfälligen Rücknahmeabschlages sowie Steuern nicht berücksichtigt. Diese wirken sich bei Berück- sichtigung in Abhängigkeit der konkreten Höhe entsprechend mindernd auf die Wertentwicklung aus. Die maximale Höhe des Ausgabeaufschlages bzw. eines allfälligen Rücknahmeabschlages entnehmen Sie bitte der Übersicht zu den Fondsdaten. * Es handelt sich dabei um ausgewählte vertriebsrelevante Fonds, welche die in der Unterlage besprochenen Märkte abdecken. ** Die/Der Fonds Raiffeisen-MegaTrends-Aktien wurde(n) unter dem Namen Klassik Mega Trends aufgelegt. Der Name wurde per 15. Februar 2017 geändert. Quelle: Raiffeisen KAG, eigene Berechnungen, 31/07/2020, total return indexiert netto, berechnet von der ältesten, verfügbaren Tranche. märkteunteruns ⅼ August 2020 ⅼ 16
Kennzahlen
Übersicht Marktentwicklung
Aktienindizes 31.07.2020 Diff. YTD Diff. YTD 5 Jahre p.a. Anleiherenditen 31.07.2020 Diff. YTD
in Lokalwährung in Euro in Euro 10Y, in % in BP
MSCI World 2.305 -2,1 % -6,3 % 6,1 % USA 0,53 -139
Dow Jones 26.428 -6,1 % -10,6 % 9,5 % Japan 0,02 3
Nasdaq 100 10.906 25,5 % 19,5 % 18,6 % Großbritannien 0,10 -72
Euro Stoxx 50 3.174 -13,8 % -13,8 % 0,1 % Deutschland -0,52 -34
DAX 12.313 -7,1 % -7,1 % 1,7 % Österreich -0,30 -32
ATX 2.124 -32,9 % -32,9 % -0,7 % Schweiz -0,54 -7
Nikkei 21.710 -7,2 % -9,4 % 4,9 % Italien 1,01 -40
Hang Seng 24.595 -10,6 % -14,5 % 2,3 % Frankreich -0,19 -31
MSCI EM 1.079 2,2 % -6,7 % 4,7 % Spanien 0,34 -13
Devisenkurse
EUR/USD 1,18 -4,8 % -1,4 % Geldmarktsätze 3M, in %
EUR/JPY 124,75 -2,4 % 1,8 % USA 0,25 -166
EUR/GBP 0,90 -6,0 % -4,8 % Euroland -0,46 -8
EUR/CHF 1,08 0,9 % -0,3 % Großbritannien 0,08 -71
EUR/RUB 87,60 -20,6 % -5,0 % Schweiz -0,70 -2
EUR/CNY 8,25 -5,2 % -3,8 % Japan -0,06 -1
Rohstoffe
Gold 1976 30,2 % 24,0 % 14,6 % Leitzinssätze d. ZB in %
Silber 24 36,6 % 30,1 % 12,6 % USA - Fed 0,25 -150
Kupfer 6422 4,4 % -0,6 % 6,2 % Eurozone - EZB 0,00 0
Rohöl (Brent) 43 -35,5 % -38,6 % -1,4 % UK - BOE 0,10 -65
Schweiz - SNB -0,75 0
Quelle: Bloomberg Finance L.P., 31/07/2020, YTD = Veränderung im Vergleich zum Vorjahresultimo;
Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine verlässlichen Rückschlüsse auf die künftige Japan - BOJ -0,10 0
Entwicklung zu.
märkteunteruns ⅼ August 2020 ⅼ 17Haftungsausschluss
Diese Unterlage wurde erstellt und gestaltet von der Raiffeisen Kapitalanlage GmbH, Die Performance von Investmentfonds wird von der Raiffeisen KAG bzw. von Immobilien-
Wien, Österreich („Raiffeisen Capital Management“ bzw. „Raiffeisen KAG“). Die darin Investmentfonds von der Raiffeisen Immobilien Kapitalanlage GmbH entsprechend der
enthaltenen Angaben dienen, trotz sorgfältiger Recherchen, lediglich der unverbindlichen OeKB-Methode basierend auf Daten der Depotbank berechnet (bei der Aussetzung der
Information, basieren auf dem Wissensstand der mit der Erstellung betrauten Personen Auszahlung des Rückgabepreises unter Rückgriff auf allfällige, indikative Werte). Bei der
zum Zeitpunkt der Ausarbeitung und können jederzeit von der Raiffeisen KAG ohne Berechnung der Wertentwicklung werden individuelle Kosten wie insbesondere die Höhe
weitere Benachrichtigung geändert werden. Jegliche Haftung der Raiffeisen KAG im des Ausgabeaufschlages bzw. eines allfälligen Rücknahmeabschlages sowie Steuern
Zusammenhang mit dieser Unterlage oder der darauf basierenden Verbalpräsentation, nicht berücksichtigt. Diese wirken sich bei Berücksichtigung in Abhängigkeit der konkre-
insbesondere betreffend Aktualität, Richtigkeit oder Vollständigkeit der zur Verfügung ten Höhe entsprechend mindernd auf die Wertentwicklung aus. Die maximale Höhe des
gestellten Informationen bzw. Informationsquellen oder für das Eintreten darin erstellter Ausgabeaufschlages bzw. eines allfälligen Rücknahmeabschlages kann dem Kunde-
Prognosen, ist ausgeschlossen. Ebenso stellen allfällige Prognosen bzw. Simulationen ninformationsdokument (Wesentliche Anlegerinformationen) bzw. dem vereinfachten
einer früheren Wertentwicklung in dieser Unterlage keinen verlässlichen Indikator für Prospekt (Immobilien-Investmentfonds) entnommen werden.
künftige Wertentwicklungen dar. Weiters werden Anleger mit einer anderen Heimatwäh- Die Performance von Portfolios wird von der Raiffeisen KAG zeitgewichtet (Time
rung als der Fondswährung bzw. Portfoliowährung darauf hingewiesen, dass die Rendite Weighted Return, TWR) oder kapitalgewichtet (Money Weighted Return, MWR) [siehe
zusätzlich aufgrund von Währungsschwankungen steigen oder fallen kann. die genaue Angabe im Präsentationsteil] auf Basis der zuletzt bekannten Börse- und
Die Inhalte dieser Unterlage stellen weder ein Angebot, eine Kauf- oder Verkaufsempfeh- Devisenkurse bzw. Marktpreise bzw. aus Wertpapierinformationssystemen berechnet.
lung noch eine Anlageanalyse dar. Sie dienen insbesondere nicht dazu, eine individuelle Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine verlässlichen Rückschlüsse auf
Anlageodersonstige Beratung zu ersetzen. Sollten Sie Interesse an einem konkreten die zukünftige Entwicklung eines Investmentfonds oder Portfolios zu. Wertentwicklung in
Produkt haben, stehen wir Ihnen gerne neben Ihrem Bankbetreuer zur Verfügung, Ihnen Prozent (ohne Spesen) unter Berücksichtigung der Wiederveranlagung der Ausschüttung.
vor einem allfälligen Erwerb den Prospekt bzw. die Informationen für Anleger gemäß § 21 Die veröffentlichten Prospekte bzw. die Informationen für Anleger gemäß § 21 AIFMG
AIFMG zur Information zu übermitteln. Jede konkrete Veranlagung sollte erst nach einem sowie die Kundeninformationsdokumente (Wesentliche Anlegerinformationen) der Fonds
Beratungsgespräch und der Besprechung bzw. Durchsicht des Prospektes bzw. der Infor- der Raiffeisen Kapitalanlage GmbH. stehen unter www.rcm.at in deutscher Sprache bzw.
mationen für Anleger gemäß § 21 AIFMG erfolgen. Es wird ausdrücklich darauf hingewie- im Fall des Vertriebs von Anteilen im Ausland unter www.rcm-international.com in engli-
sen, dass Wertpapiergeschäfte zum Teil hohe Risiken in sich bergen und die steuerliche scher (gegebenenfalls in deutscher) Sprache bzw. in Ihrer Landessprache zur Verfügung.
Behandlung von den persönlichen Verhältnissen abhängt und künftigen Änderungen Die veröffentlichten Verkaufsprospekte des in dieser Unterlage beschriebenen Immobili-
unterworfen sein kann. enfonds stehen unter www.rcm.at in deutscher Sprache zur Verfügung.
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