Märkteunteruns - Marktmeinung Juli 2019 - Raiffeisen
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märkteunteruns Marktmeinung Juli 2019
Raiffeisenbank Kleinmünchen/Linz
Raiffeisenbank Kleinmünchen/Linz eGen
Bankstelle Neue Welt
Salzburger Straße 5
A-4030 Linz
Tel. +43 732 342371 35426
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Von links nach rechts: GL Dir. Dr. Bernhard Sommerauer, Horst Berghammer,
GL Michaela Anzinger, MBA, Mag. Florian Hufnagl, MBA Alexandra Lehner,
Günther Kratochwill, Prok. Gudrun Lindler, GL Winfried Schönberger, MBA
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märkteunteruns
Einleitung
Zwischenresümee
Spätestens die Schlagzeile „Rekordtemperaturen entwicklung bei weitem jene, die für das gesamte Hinter den Erwar-
im Juni“ macht offenkundig, dass sich das erste Jahr erwartet worden war. tungen liegen
Halbjahr des Jahres 2019 dem Ende zuneigt. Hinter den Erwartungen liegen allerdings die Ein- allerdings die
Und diese sechs Monate hielten für Anleger einige schätzungen, die im Rahmen der Taktischen Asset- Einschätzungen,
Überraschungen parat. Vor allem die Marktent- Allocation im ersten Halbjahr getroffen wurden. In die im Rahmen
wicklung hatte in dieser Form niemand in den den ersten Monaten des Jahres waren wir zu vor- der Taktischen
Karten. Wer hätte gedacht, dass die Rendite einer sichtig, weshalb wir Ertrag liegen gelassen haben. Asset-Allocation
im ersten Halbjahr
zehnjährigen deutschen Bundesanleihe um mehr Ein wesentlich größeres Problem ist hingegen
getroffen wurden.
als einen halben Prozentpunkt auf nunmehr die immer extremere Zins- und Renditesituation
minus 0,3 % fallen würde; dass das US-Pendant in der Eurozone. Viele Marktsegmente sind von
unter 2 % liegen würde; dass sowohl in den USA der Anlageklasse zum Spekulationsobjekt mutiert,
als auch in der Eurozone Zinssenkungen auf die denn die wichtigste Eigenschaft einer Anlageklas-
Tagesordnung kommen; dass die Aktienmärkte se, der laufende Ertrag, ist in vielen Fällen nicht
deutlich zweistellig zulegen könnten … und so mehr vorhanden. Bei einer negativen Rendite kann
weiter. Wenigstens auf etwas ist Verlass: der man nur Ertrag erwirtschaften, wenn der Kurs
US-Präsident ist weiterhin völlig unberechenbar. steigt und die Rendite noch weiter fällt. Die etwas
Die Fondsperformance liegt vor diesem Hinter- ruhigeren Sommermonate können wir nutzen, um
grund weit über den Erwartungen. Über alle Risi- über die Auswirkungen dieses Befundes nachzu-
kokategorien hinweg übertrifft die aktuelle Wert denken.
Ihr märkteunteruns Team
märkteunteruns ⅼ Juli 2019 ⅼ 2Inhalt
Marktumfeld Ausblick Asset Allocation Kennzahlen
4-6 7-8 13 15-16
Marktumfeld Juli Globale Konjunktur Strategische Asset Performance
Allocation ausgewählter Fonds
9
Geld-/Kapitalmarkt 14 17
Taktische Asset Übersicht
10 Allocation Marktentwicklung
Anleihen
11-12
Aktien
märkteunteruns ⅼ Juli 2019 ⅼ 3Marktumfeld
Anleihen: Die traditionell mit höherem Risiko ausgestatteten
Liquiditätsgetriebene Rally Unternehmensanleihen – insbesondere High-Yield-
Anleihen – und Emerging Market-Anleihen lassen sich
von schwächeren Konjunkturdaten nicht beeindrucken.
High Yield USA 11,0 % Ganz im Gegenteil, sie setzen ihren Lauf seit Jahres-
Unternehmensanleihen 10,5 % beginn fort und können von der mittlerweile erwarteten
USA
US-Leitzinssenkung respektive dem neuen Liquiditäts-
EM Hartwährung 9,6 %
schub aller globalen Zentralbanken am meisten profitie-
EM Lokalwährung 9,1 % ren. Mittlerweile hat sich die Markterwartung ja gedreht:
bis Mai wurde zu US-Leitzinsen stets „unverändert“, nun
High Yield Euro 7,7 %
jedoch eine Zinssenkung zum nächsten Termin Ende
EM
Unternehmensanleihen 7,0 % Juli gepreist.
Staat USA 5,8 % Aber auch Staatsanleihen konnten profitieren, zehn-
jährige deutsche Bundesanleihen rentieren nun bereits
Staat Italien 5,5 %
unter minus 0,3 %, die Wertentwicklung der Anleihen
Unternehmensanleihen 5,5 %
Euro hat sich damit von den Erträgen aus den Kupons völlig
Staat UK 5,4 %
abgekoppelt.
Der Einfluss der Währung, der bisher – hauptsächlich
Staat Deutschland 4,2 %
für US-Titel – eine zusätzliche Komponente der Wer-
0% 2% 4% 6% 8% 10 % 12 % tentwicklung bildete, kann mittlerweile vernachlässigt
werden: US-Dollar und britisches Pfund liegen etwa
Erträge in Euro
Quelle: Bloomberg Finance L.P., Raiffeisen KAG, 31/12/2018 – 28/06/19; Stand: 28/6/19
auf dem Niveau vom Jahresbeginn.
märkteunteruns ⅼ Juli 2019 ⅼ 4Marktumfeld
Aktien: „Sell in May and go away“ wäre diesmal ein schlechter
Starker Juni bringt Höchststände Rat gewesen, denn im Juni wurde die Korrektur aus
dem Mai nahezu völlig aufgefangen, der US-Aktienmarkt
(S&P 500 Index) erzielte sogar ein neues Allzeithoch.
Russland 32,0 %
Die Wertentwicklung 2019 liegt auch global wieder im
Osteuropa 20,9 %
zweistelligen Bereich – und das bereits zur Jahresmitte!
Euro Stoxx 50 18,3 % Ausschlaggebend waren wohl nicht fundamentale Daten,
MSCI World 17,4 % die Konjunkturverlangsamung ist ja weiterhin gegeben,
DAX 17,4 % sondern die in Aussicht gestellte monetäre Lockerung
der US-Notenbank und infolge auch der EZB und ande-
Dow Jones Industrials 16,4 %
rer führender Notenbanken. Die Erwartung fortgesetzter
MSCI Europa 16,2 %
Liquiditätspolitik lässt auch eine Eskalation im Handels-
China 13,4 % konflikt zwischen den USA und China oder den USA-
Lateinamerika 13,1 % Iran-Konflikt in den Hintergrund treten.
ATX 12,2 % Gewinner der ersten Hälfte 2019 war sicherlich Russland
EM Global 11,0 %
und damit Osteuropa, auch Europa hat gut aufgeholt,
das sah nach dem ersten Quartal noch schlechter aus.
Nikkei 10,3 %
China und damit auch Emerging Asia sind im 2. Quartal
Asien 10,1 %
zurückgefallen, verständlich angesichts des von den
0% 5% 10 % 15 % 20 % 25 % 30 % USA ausgehenden Handelsstreits.
Erträge in Euro
Quelle: Bloomberg Finance L.P., Raiffeisen KAG, 31/12/2018 – 28/06/19; Stand: 28/6/19
märkteunteruns ⅼ Juli 2019 ⅼ 5Marktumfeld
Rohstoffe und Währungen: Nach dem Einbruch der Energiepreise Ende Mai
Starker Anstieg von Gold im Juni und Anfang Juni hat sich die Lage nun stabilisiert.
Die OPEC ist weiter bemüht, die Angebotsmenge zu
reduzieren und die Krisensituation um den Iran trägt
RUB 10,6 %
ebenfalls zu wieder leicht steigenden Preisen bei.
JPY 2,6 % Stärker gestiegen sind die Edelmetalle, der Gold-
BRL 1,6 %
preis erreichte über 1.400 US-Dollar, was ein mehr
jähriges Hoch bedeutet. Die Industriemetalle haben
CHF 1,4 %
hingegen ihre Gewinne aus dem ersten Quartal
USD 0,8 % wieder weitgehend aufgegeben und bewegen sich
in Summe nur noch seitwärts.
CNY 0,7 %
Weiterhin relativ ruhig ist die Lage an den Devisen-
GBP 0,7 % märkten, insbesondere bei den globalen Leitwäh-
0% 2% 4% 6% 8% 10 % rungen. Der US-Dollar gab im Juni infolge erwarteter
Zinsenkungen etwas nach, die Bewegungen sind
Energie 10,2 % jedoch insgesamt gering. Auch das britische Pfund
gibt weiter etwas nach. Bleiben einige Währungen
Edelmetalle 6,8 %
aus den Emerging Markets, die hervorstechen: ein
Industriemetalle 4,3 % weiterhin fester russischer Rubel und die heuer
0% 2% 4% 6% 8% 10 % schon schwer unter Druck gekommenen Währungen
argentinischer Peso und türkische Lira haben im Mai
Erträge in Euro
Quelle: Bloomberg Finance L.P., Raiffeisen KAG, 31/12/2018 – 28/06/19; Stand: 28/6/19
und Juni zumindest vorerst einen Boden gefunden.
märkteunteruns ⅼ Juli 2019 ⅼ 6Ausblick
Globales Konjunkturbild – BIP Entwicklung 2019 – 2020
1,7 %
1,3 %
1,3 %
1,2 % Russland
2,5 % 2019 2020
1,8 %
6,2 % 6,0 %
Eurozone
2019 2020 0,7 %
USA 0,4%
2019 2020 Japan
3,1 % 3,6 %
China
2019 2020
2019 2020
2,2 %
Afrika 7,0 % 7,0 %
1,0 %
2019 2020
Brasilien
2019 2020
Indien
3,3 % 3,3 % 2019 2020
Welt
2019 2020
Quelle: Bloomberg Finance L.P., Stand: 28/06/19
märkteunteruns ⅼ Juli 2019 ⅼ 7Ausblick
Globale Konjunktur: Bei den Konjunkturdaten stehen weiter rückläufige
Pro und Contra bei Konjunkturdaten Frühindikatoren für Produktion und Export infolge des
Handelskonflikts den bislang stabilen Arbeitsmarkt-
100 und Konsumdaten sowie den positiven Managerum-
Konjunktur-Überraschungsin- fragen im Dienstleistungsbereich gegenüber. Auch
dikatoren (CESI): uneinheitlich, die Entwicklung am Immobilienmarkt zeigt zwar eine
tendenziell eher schwach gewisse Konsolidierung auf hohem Niveau, aber
50
noch keine Anzeichen einer nachhaltigen Schwächung.
Dennoch, die rückläufige Inflationsentwicklung und
insbesondere die zuletzt deutlich niedriger gepreisten
Inflationserwartungen könnten für die US-Notenbank
0
-11,0 FED Leitzinssenkungen rechtfertigen, wenngleich
die aktuelle US-Konjunktur und die bis dato geringe
-31,2 Arbeitslosenrate solche Maßnahmen derzeit nicht
-50 zwingend notwendig erscheinen lassen.
Positive und negative Einflussfaktoren gleichen sich
-62,4
derzeit nicht nur bei den Wirtschaftsdaten, sondern
auch bei den Unternehmensdaten aus. Die Stimmung
6/2017 6/2019
-100
am Aktienmarkt hat sich durch die Erholung im Juni
Eurozone Emerging Markets USA
wieder aufgehellt und auch die technische Analyse
ergibt ebenso wie die Marktbreite ein konstruktives Bild.
Quelle: Bloomberg Finance L.P., Raiffeisen KAG
märkteunteruns ⅼ Juli 2019 ⅼ 8Ausblick
Geld-/Kapitalmarkt: Die derzeit global schwache Entwicklung der Inflati-
Leitzinssenkung in USA erwartet onserwartungen steht weiter im Mittelpunkt der Überle-
gungen der großen Notenbanken, die nun abermals eine
2,5%
lockerere Geldpolitik forcieren könnten. So wird erwartet
und vom Markt entsprechend gepreist, dass die US-No-
tenbank Ende Juli die erste Zinssenkung seit über zehn
Jahren durchführen wird. Auch in der Eurozone stehen
2,0%
die Zeichen auf neuerlichem geldpolitischen Stimulus
wie etwa der Wiederaufnahme von Anleihekäufen, die ja
1,64 % erst Ende 2018 geendet hatten. Offenbar sind die Noten-
1,5% banken der Meinung, dass ohne derartige Maßnahmen
das Erreichen des Inflationsziels (2 %) in den beiden
Währungsräumen nicht möglich ist.
Wir bleiben diesbezüglich skeptisch und vorerst bei
Seit 2018 fällt die gepreiste
1,0%
Inflation wieder: Breakeven unserem Untergewicht europäischer inflationsindexier-
Inflation 10 J. in % ter Anleihen. Klar übergekauft erscheint uns jedoch der
0,68 % Euro-Anleihenmarkt und hier insbesondere die Staats
0,0%
6/2017 6/2019 anleihen, wo zuletzt sehr viel an Fantasie hinsichtlich
USA
der EZB eingepreist wurde.
Deutschland
Quelle: Bloomberg Finance L.P., Raiffeisen KAG
märkteunteruns ⅼ Juli 2019 ⅼ 9Ausblick
Staats- und Unternehmensanleihen: Fallende Mittlerweile notiert rund ein Viertel aller global handel-
Renditen in Erwartung lockerer Geldpolitik barer Anleihen bei einer negativen nominellen Rendite.
Vor allem in der Eurozone scheint das Inflationsziel
3.000 300 von 2 % p. a. weit außer Reichweite und bezüglich der
Wirkung des abermaligen Einsatzes geldpolitischer Sti-
2917,38 mulus-Maßnahmen bleiben wir vorerst skeptisch. Daher
2.900
untergewichten wir weiterhin europäische gegenüber
US-amerikanischen inflationsindexierten Staatsanleihen
2.800
381 und gegenüber nominellen Euro-Anleihen. Wir behalten
auch unser Übergewicht von Emerging-Market-Staats-
2.700 400 anleihen bei.
Unternehmensanleihen profitierten im Juni von gesun-
2.600 kenen risikoarmen Staatsanleiherenditen und niedrige-
Aktienperformance und ren Risikoprämien. Trotz eines bereits außerordentlich
Renditeaufschläge High- guten Refinanzierungsumfeldes in der Eurozone dürfte
2.500
Yield-Anleihen USA: der erwartete geldpolitische Stimulus (u. a. Anleihekäufe)
Nahezu gleichlaufend dieser Assetklasse zusätzlichen Rückenwind verleihen.
2.400 500
Wir nehmen im Rahmen unseres Unternehmensan-
leihen-Exposures weiterhin entsprechendes Risiko in
6/2018 6/2019
2.300
Kauf. Die Übergewichtung von Euro-Unternehmensan-
S&P500
Renditeaaufschlag High Yield (in BP, rechte Skala, invertiert)
leihen mit höherem Kreditrating gegenüber Euro-High-
Quelle: Bloomberg Finance L.P., Raiffeisen KAG Yield bleibt aufrecht.
märkteunteruns ⅼ Juli 2019 ⅼ 10Ausblick
Aktien USA und Europa: Obwohl der Höhepunkt in den Gewinnwachstumsraten
Rally trotz abflauender Konjunktur im Verlauf des Vorjahres erreicht wurde, sind die Zu-
wachsraten der letzten 12 Monate immer noch deutlich
20
Relative Performance Large Caps und positiv. Die Gewinnschätzungen wurden zwar angesichts
Small Caps USA: Aktuell am Maximum? einzelner Warnungen von Unternehmen zuletzt wieder
mehrheitlich nach unten revidiert, dennoch stellt sich das
Large Caps stärker 14,1
erwartete Gewinnwachstum im zweiten Halbjahr 2019
10 und für 2020 trotz abflauender Konjunkturdynamik noch
immer durchaus positiv dar.
Die relative Performance zwischen Large Caps
und Small Caps in den USA bewegt sich in Zyklen.
0 Seit 2016 haben sich die Aktien der großkapitalisierten
Werte mit wenigen Unterbrechungen wesentlich besser
entwickelt als die Aktien kleinerer Titel. Nunmehr hat
diese Outperformance neue Höchststände erreicht.
-10 Eine vorläufige Gegenbewegung käme daher nicht
Small Caps stärker unerwartet. Noch dazu, wo die eher binnenmarkt
orientierten kleineren Werte weniger vom laufenden
Handelskonflikt der USA mit China betroffen sein sollten.
6/2014 6/2019
-20
Wir haben uns hier entsprechend positioniert.
1J Performance S&P500 minus 1J Performance Russell 2000
Quelle: Bloomberg Finance L.P., Raiffeisen KAG
märkteunteruns ⅼ Juli 2019 ⅼ 11Ausblick
Emerging Markets: Auch hier wurden die wichtigsten Fakten einmal mehr in
Rückenwind der Geldpolitik von Seiten der Notenbanken geschaffen. Ein Hauptpro-
fiteur lockerer Geldpolitik sind zweifelsohne auch die
7,0
Emerging Markets. Das hat seinen Niederschlag in der
Wertentwicklung von Emerging-Market-Aktien gefunden
und auch zu einer vergleichsweise guten Entwicklung
gegenüber Aktien aus den „entwickelten Märkten“ geführt.
6,5
Zudem sind erstmals Anzeichen einer Stabilisierung des
negativen Gewinntrends bei asiatischen Aktien erkennbar.
Auch die Risikoprämien – Renditeabstände – von
6,0
Emerging-Market-Anleihen (Hartwährung) engten sich im
Renditen Schwellenländer-Anleihen: Juni deutlich ein. Sie profitieren ebenfalls von abermals
2019 wieder deutlich fallend erwarteten geldpolitischen Unterstützungsmaßnahmen
5,607
5,5 der globalen Notenbanken. Dies hat zur Folge, dass bei
5,585
sinkenden Anleiherenditen der Risikoappetit der Inves-
toren weiter angeregt wurde. Wir bleiben bei unserem
5,0
6/2018 6/2019 Übergewicht von Emerging-Market-Hartwährung gegen-
Lokalwährungsanleihen über globalen Staatsanleihen und Euro-Staatsanleihen.
Hartwährungsanleihen
Längerfristig sind auch Emerging-Market-Anleihen in
Quelle: Bloomberg Finance L.P., Raiffeisen KAG Lokalwährung (Währungsrisiko) attraktiv.
märkteunteruns ⅼ Juli 2019 ⅼ 12Strategische Asset Allocation
Unter der Strategischen Asset Allocation verstehen wir die langfristige
Beurteilung der verschiedenen Anlageklassen.
Unternehmens- &
Aktien Staatsanleihen EM-Anleihen Reale Assets
wenig attraktiv attraktiv wenig attraktiv attraktiv wenig attraktiv attraktiv wenig attraktiv attraktiv
Bei den Aktien sehen wir vor allem Die Renditen der europäischen Staats- Im Q4 2018 haben wir Unterneh Im Rohstoffbereich sollten die Maß-
den wichtigen US-Aktienmarkt im anleihemärkte befinden sich auf mensanleihen zugekauft und nahmen auf der Angebotsseite die
historischen Vergleich als sehr extrem niedrigen Niveaus. Auf Sicht von EM-Lokalwährungsanleihen Preisentwicklung unterstützen. Beim
teuer bewertet an, daher sind wir der nächsten 5 Jahre erwarten wir zugunsten der EM-Hartwährungs- Rohöl ist dieser Effekt zuletzt stär-
hier kaum positioniert. Europäi- hier niedrige (bzw. zum Teil negative) anleihen umgeschichtet. Beide ker eingepreist worden, sodass wir
sche Aktien sowie Emerging Mar- Erträge. Anleihen außerhalb der Euro- EM-Anleihemärkte haben sich seit die Position bei Energie reduzierten.
kets Aktien beurteilen wir dagegen Zone bieten zwar attraktivere Rendi- Jahresanfang sehr gut entwickelt. Aufgrund der rückläufigen Arbeits-
als fair bis attraktiv. Nachdem wir ten, wir haben jedoch auch hier (USA, Bei Hartwährungsanleihen sind die losenzahlen erwarten wir Anstiege
hier im Q4 2018 zugekauft haben, Kanada, Australien) die Renditerück- Renditen um mehr als 1 % zurück- bei den Inflationserwartungen und
nutzten wir die Rally im Q1 2019 gänge bei Staatsanleihen im Q1 2019 gegangen, sodass wir auch hier in bleiben daher bei der Position in
um Gewinne mitzunehmen. genutzt um Positionen abzubauen. Q1 2019 Gewinne mitnahmen. inflationsgeschützten Anleihen.
Die vorliegende Prognose/Einschätzung ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
märkteunteruns ⅼ Juli 2019 ⅼ 13Taktische Asset-Allocation Juli
Die Taktische Asset Allocation steuert Aktuelle Aktiengewichtung in Strategiefonds*
marktorientierte Mischfonds wie die ■ Konjunktur: Handelskonflikt lastet zunehmend auf
Raiffeisen-Strategiefonds auf kurze bis Frühindikatoren; Globaler PMI zuletzt knapp unter
mittlere Sicht. Die Positionierungen des Expansionsschwelle; Arbeitsmarkt und Konsumenten-
Fondsmanagements können sich von vertrauen weiter top
anderen Kapitalmarktanalysen (z. B. ■ Unternehmensdaten: Verhaltene Aussicht auf Q2-
Raiffeisen RESEARCH) unterscheiden. Gewinnberichtssaison; Prognosen für zweites Halbjahr
2019 und in Richtung 2020 positiv, aber erste Gewinn-
warnungen belasten; Handelskonflikt dürfte Margen
Neutrale Gewichtung
unter Druck bringen
■ Marktstimmung: Stimmungsindikatoren im Verlauf
des Juni wieder positiv, Markt-Volatilitäten eher unter-
durchschnittlich; Positionierungen deutlich risikoaver-
ser als zuletzt
■ Spezialthemen: Expansive Notenbanken; Handels-
konflikt
■ ositionierung: Aktien neutral gewichtet, nur noch
P
leichte Übergewichtung Nordamerika gegenüber Euro-
pa; Übergewichtungen von Unternehmens-, Emerging-
Aktiengewichtung Markets- und US-Anleihen bleiben bestehen, globale
Staatsanleihen untergewichtet
Maximales Maximales
Untergewicht Übergewicht
Die vorliegende Prognose/Einschätzung ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
*Raiffeisenfonds-Sicherheit, Raiffeisenfonds-Ertrag, Raiffeisenfonds-Wachstum
märkteunteruns ⅼ Juli 2019 ⅼ 14Kennzahlen
Performance ausgewählter* Fonds I
Strategiefonds YTD 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflage Auflage
Raiffeisenfonds-Sicherheit 5,68 3,44 2,33 2,96 4,33 3,83 06/1998
Raiffeisenfonds-Ertrag 7,99 2,63 4,70 4,83 5,91 3,98 07/1998
Raiffeisenfonds-Wachstum 10,99 2,40 7,20 6,52 7,07 3,74 06/1998
Raiffeisen-Active-Aktien 16,36 3,84 9,32 8,00 9,27 2,59 05/1999
Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Solide 6,01 4,20 2,15 – – 1,80 06/2015
Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Mix** 12,10 6,45 5,62 5,92 7,22 5,36 05/1999
Nachhaltigkeitsfonds YTD 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflage Auflage
Raiffeisen-Nachhaltigkeit-ShortTerm 0,44 0,03 -0,36 – – -0,33 10/2014
Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Aktien*** 21,55 8,98 10,84 9,27 8,65 2,64 05/2002
Alternative Investments YTD 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflage Auflage
Raiffeisen-Active-Commodities 5,97 -8,15 1,64 -8,71 – -5,69 08/2009
Alle Angaben ab 3 Jahre: p.a.
Die Performance wird von der Raiffeisen Kapitalanlage GmbH auf Basis der veröffentlichten Fondspreise nach der OeKB-Methode berechnet. Performanceergebnisse der
Vergangenheit lassen keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung des Fonds zu.
Hinweis für Anleger mit anderer Heimatwährung als der Fondswährung: Wir weisen darauf hin, dass die Rendite infolge von Währungsschwankungen steigen oder fallen kann.
Bei der Berechnung der Wertentwicklung werden individuelle Kosten wie insbesondere die Höhe des Ausgabeaufschlages bzw. eines allfälligen Rücknahmeabschlages sowie
Steuern nicht berücksichtigt. Diese wirken sich bei Berücksichtigung in Abhängigkeit der konkreten Höhe entsprechend mindernd auf die Wertentwicklung aus. Die maximale
Höhe des Ausgabeaufschlages bzw. eines allfälligen Rücknahmeabschlages entnehmen Sie bitte der Übersicht zu den Fondsdaten.
* Es handelt sich dabei um ausgewählte vertriebsrelevante Fonds, welche die in der Unterlage besprochenen Märkte abdecken.
** Der Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Mix wurde unter dem Namen Raiffeisen-Global-Mix aufgelegt. Der Name sowie das Veranlagungskonzept wurden per 30. September 2014 geändert.
*** Die/Der Fonds Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Aktien wurde(n) unter dem Namen Raiffeisen-Ethik-Aktien aufgelegt. Der Name sowie das Veranlagungskonzept wurden per
01. Oktober 2014 geändert.
Quelle: Raiffeisen KAG, eigene Berechnungen, 28/6/2019, total return indexiert netto, berechnet von der ältesten, verfügbaren Tranche.
märkteunteruns ⅼ Juli 2019 ⅼ 15Kennzahlen Performance ausgewählter* Fonds II Anleihefonds YTD 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflage Auflage Raiffeisenfonds-Konservativ 5,09 3,71 1,40 1,51 – 2,81 08/2011 Raiffeisen-Global-Rent 5,67 6,96 0,15 3,97 4,17 5,17 06/1988 Raiffeisen-Global-Fundamental-Rent 6,60 7,70 1,48 3,06 – 2,49 04/2011 Raiffeisen-EmergingMarkets-Rent 8,51 6,37 0,92 1,28 4,84 5,22 11/2003 Raiffeisen-Osteuropa-Rent 6,71 7,17 0,43 1,03 4,13 5,40 05/2000 Raiffeisen-Euro-Corporates 5,75 4,80 2,23 2,53 4,53 4,31 05/2001 Raiffeisen-Europa-HighYield 6,91 4,48 4,02 2,90 8,58 5,39 05/1999 Aktienfonds YTD 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflage Auflage Raiffeisen-Global-Aktien 15,10 2,09 8,07 6,32 10,62 5,67 10/1986 Raiffeisen-TopDividende-Aktien 13,08 -2,45 5,71 2,40 7,49 3,19 07/2005 Raiffeisen-EmergingMarkets-Aktien 10,38 1,07 6,14 2,50 5,60 4,99 05/1999 Raiffeisen-Eurasien-Aktien 14,10 11,59 9,57 6,72 7,70 5,10 05/2000 Raiffeisen-Europa-Aktien 13,69 -3,66 7,52 3,33 7,26 5,50 06/1996 Raiffeisen-Österreich-Aktien 14,31 -6,70 14,44 6,84 7,21 4,99 10/1989 Raiffeisen-MegaTrends-Aktien** 19,19 3,98 12,01 9,93 6,96 1,89 09/1999 Raiffeisen-Energie-Aktien 12,80 -7,69 2,45 -6,57 -0,37 1,30 02/2002 Alle Angaben ab 3 Jahre: p.a. Die Performance wird von der Raiffeisen Kapitalanlage GmbH auf Basis der veröffentlichten Fondspreise nach der OeKB-Methode berechnet. Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung des Fonds zu. Hinweis für Anleger mit anderer Heimatwährung als der Fondswährung: Wir weisen darauf hin, dass die Rendite infolge von Währungsschwankungen steigen oder fallen kann. Bei der Berechnung der Wertentwicklung werden individuelle Kosten wie insbesondere die Höhe des Ausgabeaufschlages bzw. eines allfälligen Rücknahmeabschlages sowie Steuern nicht berücksichtigt. Diese wirken sich bei Berück- sichtigung in Abhängigkeit der konkreten Höhe entsprechend mindernd auf die Wertentwicklung aus. Die maximale Höhe des Ausgabeaufschlages bzw. eines allfälligen Rücknahmeabschlages entnehmen Sie bitte der Übersicht zu den Fondsdaten. * Es handelt sich dabei um ausgewählte vertriebsrelevante Fonds, welche die in der Unterlage besprochenen Märkte abdecken. ** Die/Der Fonds Raiffeisen-MegaTrends-Aktien wurde(n) unter dem Namen Klassik Mega Trends aufgelegt. Der Name wurde per 15. Februar 2017 geändert. Quelle: Raiffeisen KAG, eigene Berechnungen, 28/6/2019, total return indexiert netto, berechnet von der ältesten, verfügbaren Tranche. märkteunteruns ⅼ Juli 2019 ⅼ 16
Kennzahlen
Übersicht Marktentwicklung
Aktienindizes 28.6.19 Diff. YTD Diff. YTD 5 Jahre p.a. Anleiherenditen 28.6.2019 Diff. YTD
in Lokalwährung in Euro in Euro 10Y, in % in BP
MSCI World 2.178 16,7% 17,4% 10,6% USA 2,01 -68
Dow Jones 26.600 15,4% 16,4% 16,5% Japan -0,16 -16
Nasdaq 100 7.671 21,9% 22,9% 20,5% Großbritannien 0,83 -44
Euro Stoxx 50 3.474 18,3% 18,3% 4,2% Deutschland -0,33 -57
DAX 12.399 17,4% 17,4% 4,7% Österreich -0,05 -55
ATX 2.978 12,2% 12,2% 6,5% Schweiz -0,53 -28
Nikkei 21.276 7,5% 10,3% 11,8% Italien 2,10 -64
Hang Seng 28.543 12,8% 13,9% 12,0% Frankreich -0,01 -72
MSCI EM 1.055 10,0% 11,0% 6,3% Spanien 0,40 -102
Devisenkurse
EUR/USD 1,14 0,8% 3,8% Geldmarktsätze 3M, in %
EUR/JPY 122,66 2,6% 2,5% USA 2,32 -49
EUR/GBP 0,90 0,4% -2,2% Euroland -0,35 -4
EUR/CHF 1,11 1,4% 1,8% Großbritannien 0,77 -14
EUR/RUB 71,86 10,6% -8,3% Schweiz -0,73 -1
EUR/CNY 7,81 0,7% 1,6% Japan -0,07 1
Rohstoffe
Gold 1410 9,9% 10,8% 7,8% Leitzinssätze d. ZB in %
Silber 15 -1,2% -0,3% -0,1% USA - Fed 2,50 0
Kupfer 5982 0,6% 1,4% 3,1% Eurozone - EZB 0,00 0
Rohöl 64 21,2% 22,2% -4,7% UK - BOE 0,75 0
Quelle: Bloomberg Finance L.P., 28/6/2019, YTD = Veränderung im Vergleich zum Vorjahresultimo;
Schweiz - SNB -0,75 0
Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine verlässlichen Rückschlüsse auf die künftige Japan - BOJ -0,10 0
Entwicklung zu.
märkteunteruns ⅼ Juli 2019 ⅼ 17Haftungsausschluss
Diese Unterlage wurde erstellt und gestaltet von der Raiffeisen Kapitalanlage GmbH, Die Performance von Investmentfonds wird von der Raiffeisen KAG bzw. von Immobilien-
Wien, Österreich („Raiffeisen Capital Management“ bzw. „Raiffeisen KAG“). Die darin Investmentfonds von der Raiffeisen Immobilien Kapitalanlage GmbH entsprechend der
enthaltenen Angaben dienen, trotz sorgfältiger Recherchen, lediglich der unverbindlichen OeKB-Methode basierend auf Daten der Depotbank berechnet (bei der Aussetzung der
Information, basieren auf dem Wissensstand der mit der Erstellung betrauten Personen Auszahlung des Rückgabepreises unter Rückgriff auf allfällige, indikative Werte). Bei der
zum Zeitpunkt der Ausarbeitung und können jederzeit von der Raiffeisen KAG ohne Berechnung der Wertentwicklung werden individuelle Kosten wie insbesondere die Höhe
weitere Benachrichtigung geändert werden. Jegliche Haftung der Raiffeisen KAG im des Ausgabeaufschlages bzw. eines allfälligen Rücknahmeabschlages sowie Steuern
Zusammenhang mit dieser Unterlage oder der darauf basierenden Verbalpräsentation, nicht berücksichtigt. Diese wirken sich bei Berücksichtigung in Abhängigkeit der konkre-
insbesondere betreffend Aktualität, Richtigkeit oder Vollständigkeit der zur Verfügung ten Höhe entsprechend mindernd auf die Wertentwicklung aus. Die maximale Höhe des
gestellten Informationen bzw. Informationsquellen oder für das Eintreten darin erstellter Ausgabeaufschlages bzw. eines allfälligen Rücknahmeabschlages kann dem Kunde-
Prognosen, ist ausgeschlossen. Ebenso stellen allfällige Prognosen bzw. Simulationen ninformationsdokument (Wesentliche Anlegerinformationen) bzw. dem vereinfachten
einer früheren Wertentwicklung in dieser Unterlage keinen verlässlichen Indikator für Prospekt (Immobilien-Investmentfonds) entnommen werden.
künftige Wertentwicklungen dar. Weiters werden Anleger mit einer anderen Heimatwäh- Die Performance von Portfolios wird von der Raiffeisen KAG zeitgewichtet (Time
rung als der Fondswährung bzw. Portfoliowährung darauf hingewiesen, dass die Rendite Weighted Return, TWR) oder kapitalgewichtet (Money Weighted Return, MWR) [siehe
zusätzlich aufgrund von Währungsschwankungen steigen oder fallen kann. die genaue Angabe im Präsentationsteil] auf Basis der zuletzt bekannten Börse- und
Die Inhalte dieser Unterlage stellen weder ein Angebot, eine Kauf- oder Verkaufsempfeh- Devisenkurse bzw. Marktpreise bzw. aus Wertpapierinformationssystemen berechnet.
lung noch eine Anlageanalyse dar. Sie dienen insbesondere nicht dazu, eine individuelle Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine verlässlichen Rückschlüsse auf
Anlageodersonstige Beratung zu ersetzen. Sollten Sie Interesse an einem konkreten die zukünftige Entwicklung eines Investmentfonds oder Portfolios zu. Wertentwicklung in
Produkt haben, stehen wir Ihnen gerne neben Ihrem Bankbetreuer zur Verfügung, Ihnen Prozent (ohne Spesen) unter Berücksichtigung der Wiederveranlagung der Ausschüttung.
vor einem allfälligen Erwerb den Prospekt bzw. die Informationen für Anleger gemäß § 21 Die veröffentlichten Prospekte bzw. die Informationen für Anleger gemäß § 21 AIFMG
AIFMG zur Information zu übermitteln. Jede konkrete Veranlagung sollte erst nach einem sowie die Kundeninformationsdokumente (Wesentliche Anlegerinformationen) der Fonds
Beratungsgespräch und der Besprechung bzw. Durchsicht des Prospektes bzw. der Infor- der Raiffeisen Kapitalanlage GmbH. stehen unter www.rcm.at in deutscher Sprache bzw.
mationen für Anleger gemäß § 21 AIFMG erfolgen. Es wird ausdrücklich darauf hingewie- im Fall des Vertriebs von Anteilen im Ausland unter www.rcm-international.com in engli-
sen, dass Wertpapiergeschäfte zum Teil hohe Risiken in sich bergen und die steuerliche scher (gegebenenfalls in deutscher) Sprache bzw. in Ihrer Landessprache zur Verfügung.
Behandlung von den persönlichen Verhältnissen abhängt und künftigen Änderungen Die veröffentlichten Verkaufsprospekte des in dieser Unterlage beschriebenen Immobili-
unterworfen sein kann. enfonds stehen unter www.rcm.at in deutscher Sprache zur Verfügung.
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