Märkteunteruns - Marktmeinung Dezember 2019 - Raiffeisen
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märkteunteruns Marktmeinung Dezember 2019
Raiffeisenbank Kleinmünchen/Linz
Raiffeisenbank Kleinmünchen/Linz eGen
Bankstelle Neue Welt
Salzburger Straße 5
A-4030 Linz
Tel. +43 732 342371 35444
Fax: +43 5999 34909 35444
www.raiffeisen-ooe.at/kleinmuenchen
GL Dir. Dr. Bernhard Sommerauer und GL Michaela Anzinger MBA
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märkteunteruns
Einleitung
Was bringt 2020?
Mit Kursanstiegen bei globalen Aktien von über marktbewegend und wird es auch 2020 nicht sein. Nach besonders
22 % wird es das Jahr 2019 in die Top Ten der Viel wichtiger ist der Blick in die USA, wo im No- guten Jahren folg-
letzten fünfzig Jahre schaffen. Wenn Aktienfonds vember die Präsidentschaftswahl stattfinden ten in drei Viertel
stark angestiegen sind, reagieren viele Anleger wird. Um seine Chancen zu erhöhen, wird der am- der Fälle weitere
aber nicht mit Zuversicht und neuen Einmalerlä- tierende Präsident alles für eine starke Wirtschaft gute Jahre.
gen, sondern mit Zurückhaltung. „Haben die Märk- und einen steigenden Aktienmarkt tun. Vor allem
te denn noch Potenzial?“, „Steigt man jetzt nicht wird er den Handelskrieg nicht weiter eskalieren
zum denkbar schlechtesten Zeitpunkt ein?“, „Muss lassen. Im Gegenteil, es sind in den nächsten Mo-
jetzt nicht irgendwann der große Abschwung kom- naten diesbezüglich konziliante Töne zu erwarten,
men?“… Diese und ähnliche Fragen beschäftigen wie etwa die Verschiebung geplanter Zölle, was
den besorgten Fondskunden. sich positiv auf das Geschäftsvertrauen auswirken
Historisch gesehen sind solche Befürchtungen wird. Rezessionsängste werden dadurch weiter
allerdings unbegründet. Nach besonders guten sinken.
Jahren folgten in drei Viertel der Fälle weitere gute Die Inflation und die Zinsen werden unterdessen
Jahre. Nur einmal in den letzten 50 Jahren folgte niedrig bleiben und die Unternehmen weiterhin gut
auf ein besonders gutes Aktienjahr ein großer Ab- verdienen. Somit ist das Umfeld für Aktien gut,
sturz, nämlich im Jahr 2000. Historische Vergleiche was durch die angespannte Bewertungssituation
sprechen also für ein positives Aktienjahr 2020, bei manchen Alternativveranlagungen noch ver-
und die Analyse der Einflussfaktoren kommt zum stärkt wird. Eingeleitet wird das Jahr allerdings von
gleichen Ergebnis. Hier ist zunächst die Politik zu einer spürbaren Korrektur, welche gute Kaufgele-
nennen. Der Brexit war bereits zuletzt nicht mehr genheiten eröffnen wird.
Ihr märkteunteruns Team
märkteunteruns ⅼ Dezember 2019 ⅼ 2Inhalt
Marktumfeld Ausblick Asset Allocation Kennzahlen
4-6 7-8 13 15-16
Marktumfeld Dezember Globale Konjunktur Strategische Asset Performance
Allocation ausgewählter Fonds
9
Geld-/Kapitalmarkt 14 17
Taktische Asset Übersicht
10 Allocation Marktentwicklung
Anleihen
11-12
Aktien
märkteunteruns ⅼ Dezember 2019 ⅼ 3Marktumfeld
Anleihen: Zuletzt wurde hier die Frage aufgeworfen, ob das
Es geht leicht mit den Renditen Glas halb voll oder halb leer sei. Mit den doch wieder
optimistischeren Konjunkturerwartungen lautet
die Antwort „mehr als halb voll“ – so sieht es auch
Unternehmensanleihen 18,5 %
USA der Chef der US-Notenbank. Die Rentenmärkte
High Yield USA 16,6 % gingen zuletzt eher schwächer, die Renditen sind
wieder etwas gestiegen, vor allem auch in der euro
Staat UK 14,7 %
päischen Peripherie. Aber auch in der Kernzone
EM Lokalwährung 13,0 % kommt die Null-Linie – von unten gesehen – wieder
Staat USA 11,8 % näher. Sehr lange Laufzeiten der deutschen Bundes-
anleihen werden wieder mit positiven Renditen ge-
Staat Italien 11,2 %
preist. Ungebrochen stark ist die Entwicklung (aller)
EM Hartwährung 9,8 % US-Anleihen, das ist jedoch zum Teil einem festen
Dollar geschuldet. Bemerkenswert ist, dass etwa
High Yield Euro 9,6 %
die US-High-Yield-Anleihen den Boom an den US-
EM 9,1 %
Unternehmensanleihen Aktienbörsen zuletzt nicht mehr begleiten konnten.
Unternehmensanleihen 6,4 % Die Emerging Markets, Gewinner der letzten Monate,
Euro
haben im Vormonat ebenfalls wieder etwas nachgege-
Staat Deutschland 4,5 %
ben. Dennoch: 2019 ist ein überraschend gutes Jahr für
0% 5% 10 % 15 % 20 % Anleiheinvestoren.
Erträge in Euro
Quelle: Bloomberg Finance L.P., Raiffeisen KAG, 31/12/2018 – 29/11/19; Stand: 29/11/19
märkteunteruns ⅼ Dezember 2019 ⅼ 4Marktumfeld
Aktien: Gleich vorweg, 2019 sollte generell ein exzellentes
Geht da noch was? Aktienjahr werden. Im letzten Monat haben vor allem
zwei Märkte wieder angezogen, die USA und China.
Das reflektiert Optimismus in Sachen Handelsstreit und
Russland 45,0 %
folglich auch in der erwarteten Konjunkturentwicklung.
Osteuropa 28,9 % Das führte auch zu neuen Höchstständen im globalen
MSCI World 28,5 % Aktienindex. Auch der etwas schwächere Euro trägt
Dow Jones Industrials 28,1 % dazu bei, doch auch in Lokalwährung hat der US-Markt
wieder All-Time-Highs erreicht und der EMU-Index Euro
Euro Stoxx 50 26,7 %
Stoxx 50 nähert sich wieder dem Hoch von 2015. Zum
DAX 25,4 %
Gipfel vom März 2000 ist es allerdings noch ein längerer
Nikkei 23,8 %
Anstieg.
MSCI Europa 23,5 % Zu den Emerging Markets: Mit China fasst auch Emer-
ATX 18,7 % ging Asia wieder Tritt, Lateinamerika fällt hingegen
China 18,2 % wieder ab, die politischen Krisen färben sich natürlich
auf das Investitionsverhalten ab. So gesehen wird auch
Asien 15,4 %
2019 kein Jahr der Emerging Markets sein, ausgenom-
EM Global 14,3 %
men Russland und damit Osteuropa. Dennoch kann sich
Lateinamerika 10,4 % ein globaler Indexanstieg von rund 15 % sehen lassen!
0% 10 % 20 % 30 % 40 % 50 %
Erträge in Euro
Quelle: Bloomberg Finance L.P., Raiffeisen KAG, 31/12/2018 – 29/11/19; Stand: 29/11/19
märkteunteruns ⅼ Dezember 2019 ⅼ 5Marktumfeld
Rohstoffe und Währungen: An den Rohstoffmärkten herrscht weiter recht wenig
Ruhiger Jahresausklang? Bewegung. Die Metalle gaben im November generell
wieder nach, auch Gold und Silber haben etwas an
Glanz verloren. Nickel, über längere Zeit der einzige
RUB 12,0 %
Treiber der Industriemetall-Indizes, hat ebenso recht
GBP 5,5 % deutlich nachgegeben. Die Energiepreise sind inner-
JPY 4,3 %
halb einer volatilen Seitwärtsbewegung wieder etwas
gestiegen.
USD 4,1 %
Die heuer gute Wertentwicklung der Rohstoffe lag vor
CHF 2,1 % allem am starken ersten Quartal 2019.
Am Devisenmarkt handelt der Euro gegen die Haupt-
CNY 1,6 %
währungen an den Jahrestiefständen, er hat 2019
-4,7 % BRL etwa 4 bis 5 % nachgegeben. Oder umgekehrt: Dollar,
-4 % 0% 4% 8% 12 % Yen und Pfund legten etwas zu. Leicht verbessert wa-
ren zuletzt auch einige Emerging-Market-Währungen
Edelmetalle 15,0 % wie der Chinesische Yuan oder der Südafrikanische
Energie 6,7 %
Rand. Lateinamerika ging hingegen schwächer (Bra-
silianischer Real), auch der Argentinische Peso wird
Industriemetalle 5,9 %
heuer auf ein sehr schlechtes Jahr zurückblicken
0% 3% 6% 9% 12 % 15 % müssen. Weiter auf einem Höhenflug bleibt der Russi-
sche Rubel.
Erträge in Euro
Quelle: Bloomberg Finance L.P., Raiffeisen KAG, 31/12/2018 – 29/11/19; Stand: 29/11/19
märkteunteruns ⅼ Dezember 2019 ⅼ 6Ausblick
Globales Konjunkturbild – BIP Entwicklung 2019 – 2020
1,7 %
1,2 %
1,1 % 1,0 % Russland
2,3 % 2019 2020
1,8 %
6,1 % 5,9 %
Eurozone
2019 2020 0,9 %
USA 0,3%
2019 2020 Japan
3,2 % China
2019 2020
2,7 % 2019 2020
2,1 %
Afrika
1,0 % 5,5 % 5,6 %
2019 2020
Brasilien
2019 2020
Indien
3,1 % 3,1 % 2019 2020
Welt
2019 2020
Quelle: Bloomberg Finance L.P., Stand: 29/11/19
märkteunteruns ⅼ Dezember 2019 ⅼ 7Ausblick
Globale Konjunktur: Der Chef der US-Notenbank Fed, Jerome Powell, kün-
Abnehmende Konjunktursorgen digte Ende November an, das Glas der US-Wirtschaft
sei mehr als nur halb voll und der Leitzins auf genau
60 dem richtigen Niveau. Am US-Geldmarkt wird seit we-
nigen Wochen ebenfalls keine unmittelbare Zinssen-
40 Economic Surprise Indices kung mehr eingepreist. Die Renditeanstiege seit Ende
steigen wieder, Emerging August sind folglich auf die abnehmenden Konjunktur-
Markets liegen noch zurück sorgen zurückzuführen, die sich auf ein – zumindest
20
erhofftes – Ende des Handelskonflikts zwischen den
USA und China stützen.
0 0,4 Die jüngsten Wirtschaftsdaten zeigen eine Fortset-
zung der Stabilisierungstendenzen im Hinblick auf
die globale Konjunktur. Bei manchen Frühindika-
-20
toren, die über Monate hinweg eine scheinbar unge-
-27,8 bremste Abwärtstendenz aufwiesen, gab es zuletzt
-40 den ein oder anderen Anstieg. So erhöhten sich in
einigen Ländern und Regionen die Managerumfragen
aus der Industrie, wenngleich sich die absoluten Wer-
-60
1/2018 11/2019
te immer noch unter dem Expansionsniveau befinden.
Citi Economic Surprise Index - Major Economies
Auch die Überraschungsindizes (Economic Surprise
Citi Economic Surprise Index - Emerging Markets
Indices) geben wieder Hoffnung.
Quelle: Bloomberg Finance L.P., Raiffeisen KAG
märkteunteruns ⅼ Dezember 2019 ⅼ 8Ausblick
Geld-/Kapitalmarkt: Neuer Wind in In Europa steht die Politik der Europäischen Zentral-
der europäischen Geldpolitik? bank (EZB) in vielerlei Hinsicht im Fokus, will sie doch
Anfang 2020 ihre geldpolitische Strategie überprüfen.
1,5
Die neu amtierende EZB-Präsidentin Christine Lagar-
Staatsanleihe-Renditen: de hat in ihrer ersten Rede am 14. November bereits
Wieder zurück zur„Normalität“? die Wichtigkeit des Themas der Nachhaltigkeit her-
vorgehoben. Unter Umständen gibt es bei der nächs-
0,5
ten EZB-Sitzung mehr Informationen, eine Zinsände-
rung steht im Dezember nicht an. Wie bereits Draghi
wird Lagarde vermutlich die Wichtigkeit staatlicher
0,0 -0,04% Investitionen hervorheben und fiskalischen Stimulus
-0,07% einfordern.
-0,12%
Euro-Staatsanleihen konnten von dem nun wieder
-0,35% gestarteten Anleihekaufprogramm der EZB bislang
-0,5
kaum profitieren und Anleihen der europäischen Pe-
ripherie mussten zwischenzeitlich moderate Rendite-
ausweitungen hinnehmen. Seit Beginn des Kaufpro-
1/2019 11/2019 gramms hat die Notenbank pro Woche Anleihen im
-1,0
Österreich 10 J Frankreich 10 J
Volumen von 4,4 bis 9 Milliarden Euro erworben.
Deutschland 10 J Japan 10 J (in %) Rund zwei Drittel davon entfallen auf Staatsanleihen.
Wir hatten europäische Staatsanleihen taktisch
Quelle: Bloomberg Finance L.P., Raiffeisen KAG untergewichtet und behalten diese Untergewichtung
weiterhin bei.
märkteunteruns ⅼ Dezember 2019 ⅼ 9Ausblick
Staats- und Unternehmensanleihen: Wir sind bezüglich des Ausblicks in den USA vorsichti-
Bodenbildung bei Renditen ger als zahlreiche Kommentatoren und halten negative
Überraschungen für möglich. Vor allem Vorlaufindika-
160 550
toren, die auf Umfragen basieren, deuten auf ein unter
Renditeabstände (Credit Spreads)
Potenzial liegendes Wirtschaftswachstum hin. Wir bau-
Euro-Unternehmensanleihen: Leichte 450
150
Ausweitung bei High Yield en unsere bislang schon starken Untergewichtungen
von Euro-Staatsanleihen weiter aus und erhöhen das
140 400
starke Übergewicht globaler Staatsanleihen.
Mit einem Brutto-Emissionsvolumen von bislang 330
130 350
Milliarden Euro werden wir das emissionsstärkste
343
Jahr der Geschichte des Euro Corporate Bond Marktes
120 300
(Investment Grade) hinter uns bringen, bisheriger Re-
kord war 2017 mit 269 Milliarden. Unterstützung liefert
110 250
mittlerweile auch wieder die EZB, die zuletzt pro Woche
100
102
200
knapp eine Milliarde Euro in Euro-Unternehmensanlei-
hen gesteckt hat.
Unser Übergewicht von Unternehmensanleihen hoher
90 150
Qualität bleibt aufrecht. Im Euro-High-Yield-Segment
11/2018 11/2019 erwarten wir in den kommenden Monaten ein Anstei-
80 100
Investment Grade (l. Skala)
gen der Ausfallsrate und ein dadurch bedingtes negati-
High Yield (r. Skala) veres Sentiment.
Quelle: Bloomberg Finance L.P., Raiffeisen KAG
märkteunteruns ⅼ Dezember 2019 ⅼ 10Ausblick
Aktien USA und Europa: Die Märkte, allen voran die USA, konnten in den letzten
Uneinheitliches Bild im Leitmarkt USA Wochen deutlich zulegen. Hoffnung auf eine Entspan-
nung beim Thema Handelskonflikt in Kombination
30%
mit vereinzelten, vorsichtig optimistischeren Konjunk-
turdaten sorgten für die nötige Unterstützung. Dem
25%
steht jedoch weiter ein eher negatives Bild bei den
Gewinnwachstum USA (12 Monate):
mittlerweile nur mehr leicht positiv Gewinndaten gegenüber. Die Wachstumsraten für das
20%
Jahr 2019 sind mittlerweile nur mehr leicht positiv – zum
15%
Teil sogar negativ – und die Gewinnrevisionen sind un-
verändert negativ.
10%
Während sich das Umsatzwachstum der Unterneh-
men aus dem S&P 500 Aktienindex im Verlauf von
5% 2019 relativ stetig bei plus 3 % hielt, lastet auf dem
3% Gewinnwachstum der Basiseffekt aus 2018, da sind die
0% Unternehmensgewinne dank der US-Steuerreform mar-
kant angestiegen. Allerdings konnten etwa drei Viertel
-5%
aller S&P 500-Unternehmen mit ihren Ergebnissen in
10/2011 10/2019 den letzten Quartalsberichten gegenüber den Analys-
-10%
tenschätzungen deutlich positiv überraschen.
Aufgrund des in Summe uneinheitlichen Bildes nehmen
wir aktuell keine aktive Positionierung ein.
Quelle: Bloomberg Finance L.P., Raiffeisen KAG
märkteunteruns ⅼ Dezember 2019 ⅼ 11Ausblick
Emerging Markets: Mittlerweile ist bei der Gewinnentwicklung von Emerging-
Vorerst weiter warten Market-Aktien ein Aufwärtstrend zu erkennen, der
vor allem vom asiatischen Raum getragen wird. Damit
7,5
scheint der Gewinnrückgang seit Anfang 2018 beendet
zu sein. Dennoch haben sich Schwellenländeraktien
im Vergleich zum entwickelten Aktienraum weiter ver-
7,0 schlechtert. Einmal mehr gilt: „the trend is your friend“.
Renditen der Schwellenländer-
Und der geht eindeutig neuerlich Richtung US-Aktien.
Anleihen weiter attraktiv
6,5
Damit heißt es vorerst weiter warten.
Die Spreadanstiege bei Hartwährungsanleihen waren
im November im Wesentlichen „nur" auf eine Schwäche
6,0
bei problembehafteten argentinischen und ecuadoriani-
schen Anleihen zurückzuführen. Der Rest des Marktes
5,5
entwickelte sich vergleichsweise gut. Unabhängig von
5,38 länderspezifischen Themen hat sich unserer Meinung
5,24 nach die allgemeine Datenlage zuletzt stabilisiert und die
5,0
Einkaufsmanager-Indizes zeigen keinen weiteren Verfall
an.
4,5
12/2018 11/2019 Wir belassen Hartwährungsanleihen gegenüber globalen
Lokalwährunganleihen und europäischen Staatsanleihen übergewichtet.
Hartwährungsanleihen
Quelle: Bloomberg Finance L.P., Raiffeisen KAG
märkteunteruns ⅼ Dezember 2019 ⅼ 12Strategische Asset Allocation
Unter der Strategischen Asset Allocation verstehen wir die langfristige
Beurteilung der verschiedenen Anlageklassen.
Unternehmens- &
Aktien Staatsanleihen EM-Anleihen Reale Assets
wenig attraktiv attraktiv wenig attraktiv attraktiv wenig attraktiv attraktiv wenig attraktiv attraktiv
Bei den Aktien sehen wir vor allem Die Renditen der europäischen Im Q4 2019 haben wir Unterneh- Im Rohstoffbereich sollten die
den wichtigen US-Aktienmarkt im Staatsanleihemärkte befinden sich mensanleihen zugekauft und von Maßnahmen auf der Angebotsseite
historischen Vergleich als sehr auf extrem niedrigen Niveaus. Auf EM-Lokalwährungsanleihen zuguns- die Preisentwicklung unterstützen.
teuer bewertet an, daher sind wir Sicht der nächsten 5 Jahre erwarten ten der EM-Hartwährungsanleihen Den Rückgang bei den Energieroh-
hier kaum positioniert. Europäische wir hier niedrige (bzw. zum Teil umgeschichtet. Aufgrund der posi- stoffen haben wir im Q2 2019 für
Aktien sowie Emerging Markets negative) Erträge. Anleihen außer- tiven Entwicklung haben wir im Q3 eine erneute Positionsaufstockung
Aktien beurteilen wir dagegen halb der Euro-Zone bieten zwar 2019 bei EM-Währungen Gewinne genutzt. Futures auf Edelmetalle
als fair bis attraktiv. Nachdem wir attraktivere Renditen, wir haben mitgenommen. Unsere Positionen (Gold/Silber) haben wir nach der
hier im Q4 2018 zugekauft haben, jedoch auch hier (USA, Kanada, in italienischen Staatsanleihen sehr starken Kursentwicklung in
nutzten wir die Rally im Q1 2019 Australien) die Renditerückgänge haben wir nach einer sehr starken den letzten 12 Monaten im dritten
um Gewinne mitzunehmen. bei Staatsanleihen im Q3 2019 Performance in Q3 2019 vollständig Quartal 2019 leicht reduziert.
genutzt um Positionen abzubauen. verkauft.
Die vorliegende Prognose/Einschätzung ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
märkteunteruns ⅼ Dezember 2019 ⅼ 13Taktische Asset-Allocation Dezember
Die Taktische Asset Allocation steuert Aktuelle Aktiengewichtung in Strategiefonds*
marktorientierte Mischfonds wie die ■ Konjunktur: Stabilisierung bei Industriedaten setzt
Raiffeisen-Strategiefonds auf kurze bis sich fort; Daten im Dienstleistungssektor schwächer,
mittlere Sicht. Die Positionierungen des aber im Expansionsbereich; Arbeitsmarkt und Kon-
Fondsmanagements können sich von sum weiterhin positiv
anderen Kapitalmarktanalysen (z. B. ■ Unternehmensdaten: 3. Quartal aufgrund des Ba-
Raiffeisen RESEARCH) unterscheiden. siseffekts aus 2018 mit negativem Gewinn- aber
positivem Umsatzwachstum; 4. Quartal wird ebenfalls
leicht negativ geschätzt; Sukzessive Gewinnerholung
Neutrale Gewichtung
für 2020 erwartet
■ Marktstimmung: Sentiment-Umfragen und Positionie-
rungen noch immer verhalten; Volatilität ähnlich nied-
rig wie vor letzten Korrekturen; Tendenz in Richtung
Zykliker weiter aufrecht
■ Spezialthemen: Politik der Notenbanken; Handels-
konflikte und Geopolitik
■ Positionierung: Innerhalb der Aktienposition Über-
gewichtung Aktien Nordamerika gegenüber Pazifik;
Anleihen: das Übergewicht des Segments Unter-
Aktiengewichtung nehmensanleihen (hohe Qualität), ebenso Emerging
Markets, bleibt bestehen; globale Staatsanleihen
Maximales Maximales
gegenüber EMU deutlich übergewichtet
Untergewicht Übergewicht
Die vorliegende Prognose/Einschätzung ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
*Raiffeisenfonds-Sicherheit, Raiffeisenfonds-Ertrag, Raiffeisenfonds-Wachstum
märkteunteruns ⅼ Dezember 2019 ⅼ 14Kennzahlen
Performance ausgewählter* Fonds I
Strategiefonds YTD 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflage Auflage
Raiffeisenfonds-Sicherheit 8,09 6,94 2,93 2,54 3,99 3,86 06/1998
Raiffeisenfonds-Ertrag 11,98 8,26 4,33 4,47 5,45 4,08 07/1998
Raiffeisenfonds-Wachstum 17,20 10,34 6,13 6,30 6,59 3,92 06/1998
Raiffeisen-Active-Aktien 24,94 14,48 8,33 7,77 8,88 2,90 05/1999
Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Solide 8,81 7,54 2,84 - - 2,22 06/2015
Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Mix** 18,56 13,38 6,40 5,79 7,05 5,47 05/1999
Nachhaltigkeitsfonds YTD 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflage Auflage
Raiffeisen-Nachhaltigkeit-ShortTerm 0,27 0,19 -0,35 -0,34 - -0,34 10/2014
Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Aktien*** 34,15 21,92 11,74 9,80 8,41 3,16 05/2002
Alternative Investments YTD 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflage Auflage
Raiffeisen-Active-Commodities 5,53 2,17 -0,45 -5,52 -6,03 -5,50 08/2009
Alle Angaben ab 3 Jahre: p.a.
Die Performance wird von der Raiffeisen Kapitalanlage GmbH auf Basis der veröffentlichten Fondspreise nach der OeKB-Methode berechnet. Performanceergebnisse der
Vergangenheit lassen keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung des Fonds zu.
Hinweis für Anleger mit anderer Heimatwährung als der Fondswährung: Wir weisen darauf hin, dass die Rendite infolge von Währungsschwankungen steigen oder fallen kann.
Bei der Berechnung der Wertentwicklung werden individuelle Kosten wie insbesondere die Höhe des Ausgabeaufschlages bzw. eines allfälligen Rücknahmeabschlages sowie
Steuern nicht berücksichtigt. Diese wirken sich bei Berücksichtigung in Abhängigkeit der konkreten Höhe entsprechend mindernd auf die Wertentwicklung aus. Die maximale
Höhe des Ausgabeaufschlages bzw. eines allfälligen Rücknahmeabschlages entnehmen Sie bitte der Übersicht zu den Fondsdaten.
* Es handelt sich dabei um ausgewählte vertriebsrelevante Fonds, welche die in der Unterlage besprochenen Märkte abdecken.
** Der Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Mix wurde unter dem Namen Raiffeisen-Global-Mix aufgelegt. Der Name sowie das Veranlagungskonzept wurden per 30. September 2014 geändert.
*** Die/Der Fonds Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Aktien wurde(n) unter dem Namen Raiffeisen-Ethik-Aktien aufgelegt. Der Name sowie das Veranlagungskonzept wurden per
01. Oktober 2014 geändert.
Quelle: Raiffeisen KAG, eigene Berechnungen, 29/11/2019, total return indexiert netto, berechnet von der ältesten, verfügbaren Tranche.
märkteunteruns ⅼ Dezember 2019 ⅼ 15Kennzahlen Performance ausgewählter* Fonds II Anleihefonds YTD 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflage Auflage Raiffeisenfonds-Konservativ 6,28 6,38 1,66 1,46 - 2,80 08/2011 Raiffeisen-Global-Rent 9,25 10,66 1,89 3,47 4,16 5,21 06/1988 Raiffeisen-Global-Fundamental-Rent 9,59 9,39 2,88 2,65 - 2,70 04/2011 Raiffeisen-EmergingMarkets-Rent 7,25 8,36 1,63 1,18 3,53 5,01 11/2003 Raiffeisen-Osteuropa-Rent 11,25 11,20 2,78 1,47 3,55 5,50 05/2000 Raiffeisen-Euro-Corporates 6,82 6,91 2,52 2,22 3,83 4,26 05/2001 Raiffeisen-Europa-HighYield 9,01 8,01 3,51 3,17 6,58 5,38 05/1999 Aktienfonds YTD 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflage Auflage Raiffeisen-Global-Aktien 23,24 12,19 6,83 6,12 10,15 5,81 10/1986 Raiffeisen-TopDividende-Aktien 21,02 10,30 7,02 3,64 6,63 3,58 07/2005 Raiffeisen-EmergingMarkets-Aktien 14,01 8,07 3,96 2,34 4,00 5,05 05/1999 Raiffeisen-Eurasien-Aktien 18,49 13,66 8,91 5,57 6,67 5,19 05/2000 Raiffeisen-Europa-Aktien 17,39 5,83 6,00 4,36 5,54 5,54 06/1996 Raiffeisen-Österreich-Aktien 23,18 7,67 11,41 10,50 5,84 5,18 10/1989 Raiffeisen-MegaTrends-Aktien** 30,49 19,65 12,58 10,30 7,46 2,31 09/1999 Raiffeisen-Energie-Aktien 11,32 -0,34 -0,14 -2,11 -1,00 1,20 02/2002 Alle Angaben ab 3 Jahre: p.a. Die Performance wird von der Raiffeisen Kapitalanlage GmbH auf Basis der veröffentlichten Fondspreise nach der OeKB-Methode berechnet. Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung des Fonds zu. Hinweis für Anleger mit anderer Heimatwährung als der Fondswährung: Wir weisen darauf hin, dass die Rendite infolge von Währungsschwankungen steigen oder fallen kann. Bei der Berechnung der Wertentwicklung werden individuelle Kosten wie insbesondere die Höhe des Ausgabeaufschlages bzw. eines allfälligen Rücknahmeabschlages sowie Steuern nicht berücksichtigt. Diese wirken sich bei Berück- sichtigung in Abhängigkeit der konkreten Höhe entsprechend mindernd auf die Wertentwicklung aus. Die maximale Höhe des Ausgabeaufschlages bzw. eines allfälligen Rücknahmeabschlages entnehmen Sie bitte der Übersicht zu den Fondsdaten. * Es handelt sich dabei um ausgewählte vertriebsrelevante Fonds, welche die in der Unterlage besprochenen Märkte abdecken. ** Die/Der Fonds Raiffeisen-MegaTrends-Aktien wurde(n) unter dem Namen Klassik Mega Trends aufgelegt. Der Name wurde per 15. Februar 2017 geändert. Quelle: Raiffeisen KAG, eigene Berechnungen, 29/11/2019, total return indexiert netto, berechnet von der ältesten, verfügbaren Tranche. märkteunteruns ⅼ Dezember 2019 ⅼ 16
Kennzahlen
Übersicht Marktentwicklung
Aktienindizes 29.11.2019 Diff. YTD Diff. YTD 5 Jahre p.a. Anleiherenditen 29.11.2019 Diff. YTD
in Lokalwährung in Euro in Euro 10Y, in % in BP
MSCI World 2.292 24,5% 28,5% 10,4% USA 1,78 -91
Dow Jones 28.051 23,0% 28,1% 15,0% Japan -0,07 -8
Nasdaq 100 8.404 34,1% 39,6% 18,3% Großbritannien 0,70 -58
Euro Stoxx 50 3.704 26,7% 26,7% 5,4% Deutschland -0,36 -60
DAX 13.236 25,4% 25,4% 5,8% Österreich -0,13 -62
ATX 3.140 18,7% 18,7% 9,6% Schweiz -0,61 -36
Nikkei 23.294 18,7% 23,8% 12,5% Italien 1,23 -151
Hang Seng 26.346 5,6% 9,9% 8,0% Frankreich -0,05 -76
MSCI EM 1.040 11,6% 14,3% 5,7% Spanien 0,42 -100
Devisenkurse
EUR/USD 1,10 4,1% 2,5% Geldmarktsätze 3M, in %
EUR/JPY 120,61 4,3% 4,1% USA 1,91 -90
EUR/GBP 0,85 5,5% -1,4% Euroland -0,40 -9
EUR/CHF 1,10 2,1% 1,8% Großbritannien 0,79 -12
EUR/RUB 70,98 12,0% -2,8% Schweiz -0,72 -1
EUR/CNY 7,74 1,6% -0,3% Japan -0,08 -1
Rohstoffe
Gold 1464 14,2% 18,8% 9,3% Leitzinssätze d. ZB in %
Silber 17 9,9% 14,4% 6,5% USA - Fed 1,75 -75
Kupfer 5843 -1,8% 2,2% 2,6% Eurozone - EZB 0,00 0
Rohöl 61 15,4% 20,1% 2,1% UK - BOE 0,75 0
Quelle: Bloomberg Finance L.P., 29/11/2019, YTD = Veränderung im Vergleich zum Vorjahresultimo;
Schweiz - SNB -0,75 0
Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine verlässlichen Rückschlüsse auf die künftige Japan - BOJ -0,10 0
Entwicklung zu.
märkteunteruns ⅼ Dezember 2019 ⅼ 17Haftungsausschluss
Diese Unterlage wurde erstellt und gestaltet von der Raiffeisen Kapitalanlage GmbH, Die Performance von Investmentfonds wird von der Raiffeisen KAG bzw. von Immobilien-
Wien, Österreich („Raiffeisen Capital Management“ bzw. „Raiffeisen KAG“). Die darin Investmentfonds von der Raiffeisen Immobilien Kapitalanlage GmbH entsprechend der
enthaltenen Angaben dienen, trotz sorgfältiger Recherchen, lediglich der unverbindlichen OeKB-Methode basierend auf Daten der Depotbank berechnet (bei der Aussetzung der
Information, basieren auf dem Wissensstand der mit der Erstellung betrauten Personen Auszahlung des Rückgabepreises unter Rückgriff auf allfällige, indikative Werte). Bei der
zum Zeitpunkt der Ausarbeitung und können jederzeit von der Raiffeisen KAG ohne Berechnung der Wertentwicklung werden individuelle Kosten wie insbesondere die Höhe
weitere Benachrichtigung geändert werden. Jegliche Haftung der Raiffeisen KAG im des Ausgabeaufschlages bzw. eines allfälligen Rücknahmeabschlages sowie Steuern
Zusammenhang mit dieser Unterlage oder der darauf basierenden Verbalpräsentation, nicht berücksichtigt. Diese wirken sich bei Berücksichtigung in Abhängigkeit der konkre-
insbesondere betreffend Aktualität, Richtigkeit oder Vollständigkeit der zur Verfügung ten Höhe entsprechend mindernd auf die Wertentwicklung aus. Die maximale Höhe des
gestellten Informationen bzw. Informationsquellen oder für das Eintreten darin erstellter Ausgabeaufschlages bzw. eines allfälligen Rücknahmeabschlages kann dem Kunde-
Prognosen, ist ausgeschlossen. Ebenso stellen allfällige Prognosen bzw. Simulationen ninformationsdokument (Wesentliche Anlegerinformationen) bzw. dem vereinfachten
einer früheren Wertentwicklung in dieser Unterlage keinen verlässlichen Indikator für Prospekt (Immobilien-Investmentfonds) entnommen werden.
künftige Wertentwicklungen dar. Weiters werden Anleger mit einer anderen Heimatwäh- Die Performance von Portfolios wird von der Raiffeisen KAG zeitgewichtet (Time
rung als der Fondswährung bzw. Portfoliowährung darauf hingewiesen, dass die Rendite Weighted Return, TWR) oder kapitalgewichtet (Money Weighted Return, MWR) [siehe
zusätzlich aufgrund von Währungsschwankungen steigen oder fallen kann. die genaue Angabe im Präsentationsteil] auf Basis der zuletzt bekannten Börse- und
Die Inhalte dieser Unterlage stellen weder ein Angebot, eine Kauf- oder Verkaufsempfeh- Devisenkurse bzw. Marktpreise bzw. aus Wertpapierinformationssystemen berechnet.
lung noch eine Anlageanalyse dar. Sie dienen insbesondere nicht dazu, eine individuelle Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine verlässlichen Rückschlüsse auf
Anlageodersonstige Beratung zu ersetzen. Sollten Sie Interesse an einem konkreten die zukünftige Entwicklung eines Investmentfonds oder Portfolios zu. Wertentwicklung in
Produkt haben, stehen wir Ihnen gerne neben Ihrem Bankbetreuer zur Verfügung, Ihnen Prozent (ohne Spesen) unter Berücksichtigung der Wiederveranlagung der Ausschüttung.
vor einem allfälligen Erwerb den Prospekt bzw. die Informationen für Anleger gemäß § 21 Die veröffentlichten Prospekte bzw. die Informationen für Anleger gemäß § 21 AIFMG
AIFMG zur Information zu übermitteln. Jede konkrete Veranlagung sollte erst nach einem sowie die Kundeninformationsdokumente (Wesentliche Anlegerinformationen) der Fonds
Beratungsgespräch und der Besprechung bzw. Durchsicht des Prospektes bzw. der Infor- der Raiffeisen Kapitalanlage GmbH. stehen unter www.rcm.at in deutscher Sprache bzw.
mationen für Anleger gemäß § 21 AIFMG erfolgen. Es wird ausdrücklich darauf hingewie- im Fall des Vertriebs von Anteilen im Ausland unter www.rcm-international.com in engli-
sen, dass Wertpapiergeschäfte zum Teil hohe Risiken in sich bergen und die steuerliche scher (gegebenenfalls in deutscher) Sprache bzw. in Ihrer Landessprache zur Verfügung.
Behandlung von den persönlichen Verhältnissen abhängt und künftigen Änderungen Die veröffentlichten Verkaufsprospekte des in dieser Unterlage beschriebenen Immobili-
unterworfen sein kann. enfonds stehen unter www.rcm.at in deutscher Sprache zur Verfügung.
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