Märkteunteruns - Marktmeinung Jänner 2019 - Stiftungsrat
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märkteunteruns Marktmeinung Jänner 2019
Raiffeisenbank Kleinmünchen/Linz
Raiffeisenbank Kleinmünchen/Linz eGen
Bankstelle Neue Welt
Salzburger Straße 5
A-4030 Linz
Tel. +43 732 342371 138
Fax: +43 732 342371 129
www.raiffeisen-ooe.at/kleinmuenchen
Von links nach rechts: GL Dir. Dr. Bernhard Sommerauer, Horst Berghammer,
Prok. Michaela Zauner, Mag. Florian Hufnagl, MBA Alexandra Lehner,
Günther Kratochwill, Prok. Gudrun Lindler, GL Winfried Schönberger, MBA
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Einleitung
Male evenire
Kaum jemand konnte voraussehen, wie das Jahr Protektionismus. In den USA sorgt Präsident Trump
2018 verlaufen würde. Hohe Volatilität? Ja, da wa- immer wieder für Erstaunen: nicht nur der Handels Das Musterportfo-
lio, das unter ande-
ren sich alle einig, aber insgesamt deutlich negative konflikt mit China, auch der provozierte Konflikt
rem die Strategie-
Aktienmärkte? Das wollte niemand glauben. Der mit Fed-Präsident Powell sowie der ungelöste
fonds steuert, hat
Jänner begann dann auch recht verheißungsvoll, Haushaltsstreit tragen zur negativen Stimmung bei.
sehr gute relative
ehe sich erstmals negative Stimmen durchsetzten. Neben diesen politischen Wirren werden aber auch
Beiträge geliefert.
Nach einem wiederum freundlichen 2. und 3. Quartal die harten Fakten zusehends trüber. Die Notenban-
schlug die Stimmung gegen Jahresende allerdings ken entziehen dem Kapitalmarkt Schritt für Schritt
schlagartig um. Was anfangs als kleiner Rückset- Liquidität und der Konjunkturzyklus befindet sich –
zer abgetan wurde, weitete sich zu einem veritab- insbesondere in den USA – in seiner späten Phase,
len Abschwung aus und ließ die Aktienmärkte mit was eine globale, wenngleich moderate Abschwä-
einem durchschnittlichen Minus von 15 % zurück. chung erwarten lässt.
Insbesondere liquide Werte mit hohen Kursgewinnen In diesem Umfeld behalten wir die Untergewich-
mussten Federn lassen. Allerdings begann sich auch tung der Aktien, die Ende November eingegan-
die Spreu vom Weizen zu trennen und Titel innerhalb gen wurde, weiterhin bei. Im Rückblick hat sich die
einer Branche entwickelten sich sehr unterschiedlich. Taktische Asset-Allocation 2018 sehr gut bewährt.
In Europa müssen wir mit einem bitteren Cocktail Das Musterportfolio, das unter anderem die Stra-
aus Ängsten leben – entstanden aus der Auswei- tegiefonds steuert, hat sehr gute relative Beiträge
tung der Staatsschulden (Italien, Frankreich), dem geliefert. Diese können jedoch nicht die absoluten
möglicherweise ungeregelten EU-Austritt Großbri- Verluste der (Aktien-) Märkte kompensieren. 2019
tanniens und dem zunehmenden Populismus und startet nun mit großen Herausforderungen.
Ihr märkteunteruns Team
märkteunteruns ⅼ Jänner 2019 ⅼ 2Inhalt
Marktumfeld Ausblick Asset Allocation Kennzahlen
4-6 7-8 13 15-16
Marktumfeld Jänner Globale Konjunktur Strategische Asset Performance
Allocation ausgewählter Fonds
9
Geld-/Kapitalmarkt 14 17
Taktische Asset Übersicht
10 Allocation Marktentwicklung
Anleihen
11-12
Aktien
märkteunteruns ⅼ Jänner 2019 ⅼ 3Marktumfeld
Anleihen profitieren von Die Blicke der Marktteilnehmer richteten sich zuletzt auf
Aktienschwäche die Aktienmärkte. Grund war der massive Abschwung im
Dezember. Dieser stützte die meisten Rentenmärkte –
zumindest die Staatsanleihen, sie legten im Dezember
Staat USA 5,9 %
generell zu. Italien profitierte derweil von der Entspan-
Unternehmensanleihen USA 2,3 % nung im Budgetkonflikt mit der Europäischen Kommis-
sion. Auch die Renditeabstände der Emerging-Market-
High Yield USA 2,3 %
Anleihen konnten sich ein wenig einengen. Generell war
Staat Deutschland 2,3 % die Wertentwicklung der Emerging Markets, vor allem
-0,5 % Staat UK
des Hartwährung-Segments, enttäuschend.
Die auf den ersten Blick sehr gute Wertentwicklung der
-1,3 % Unternehmensanleihen Euro
US-Rentenmärkte ist im Wesentlichen der Währung
-1,4 % Staat Italien geschuldet. Der Dollar hat gegen den Euro seit Jahres-
beginn rund 5 % aufgewertet. Am stärksten schnitten
-1,5 % EM Lokalwährung
somit die deutschen Bundesanleihen (und damit auch
-3,3 % EM Unternehmensanleihen die österreichischen) ab – ein Anzeichen der Krise.
-3,5 % High Yield Euro Die Renditeabstände (Spreads) der Unternehmensan-
leihen inklusive High-Yields steigen auf Jahreshöchst-
-7,0 % EM Hartwährung
stände, wir sind aber noch deutlich von den „Krisenni-
-6 % -3 % 0% 3% 6% veaus“ vergangener Jahre entfernt.
Erträge in Euro
Quelle: Bloomberg Finance L.P., Raiffeisen KAG, 29/12/2017 – 31/12/18; Stand: 31/12/18
märkteunteruns ⅼ Jänner 2019 ⅼ 4Marktumfeld
Aktien – Das vergangene Jahr verlief bis zum Herbst bei zuneh
Zum Jahresende eingebrochen mend steigender Marktschwankung (Volatilität) ge-
rade noch akzeptabel, in den letzten Monaten jedoch
enttäuschend. Vor allem der Dezember drückte – trotz
Russland 4,3 %
einer kleinen Erholung in den letzten Tagen des Jahres
-1,9 % Lateinamerika – die Stimmung.
-3,6 % Nikkei Sorgen um ein Abreissen der Konjunkturdynamik, die
-4,1 % MSCI World Ausweitung der Handelskonflikte und weitere geopo-
-7,1 % Dow Jones Industrials
litische Spannungen wirken belastend. Vor allem aber
belastet das Auslaufen der expansiven Geldpolitik
-7,6 % Osteuropa
der führenden Notenbanken.
-10,3 % EM Global
Nun hat auch der globale Aktienindex (MSCI World in
-10,6 % MSCI Europa Euro), der bis Ende November noch leicht im Plus lag,
-11,2 % Asien ebenso wie Japan und USA deutlich ins Minus gedreht.
-12,0 % Euro Stoxx 50 Der schwächere Euro kann die Lage etwas verschönern,
aber die globalen Leitindizes verloren 2018 zwischen 5
-14,8% China
und 15 %, Emerging Markets teilweise mehr. Lediglich
-17,4 % ATX
Russland bildet eine Ausnahme, hier lagen die Verluste
-18,3 % DAX
bereits im Vorjahr. Auch der exportorientierte DAX und
-15 % -10 % -5 % 0% 5% der ATX (Osteuropatangente) erlitten herbe Verluste.
Erträge in Euro
Quelle: Bloomberg Finance L.P., Raiffeisen KAG, 29/12/2017 – 31/12/18; Stand: 31/12/18
märkteunteruns ⅼ Jänner 2019 ⅼ 5Marktumfeld
Währungen/Rohstoffe – Auch nach einer kleinen Abschwächung bleibt das
Fester Dollar 2018 globale Bild am Devisenmarkt weitgehend unverän-
dert: global starker US-Dollar und Yen, folglich rela-
tiv schwacher Euro. Handelsgewichtet ist der Euro
JPY 7,5 %
jedoch kaum verändert. Das liegt an den Emerging
USD 4,7 % Markets, diese erlitten im Sommer teilweise herbe
Verluste. Am stärksten waren die türkische Lira und
CHF 4,0 %
der argentinische Peso betroffen. Nach einer Erholung
-0,8 % CNY
fielen die Emerging-Market-Währungen im Dezember
-1,2 % GBP wieder zurück.
Die Rohstoffe driften nach einem letzten Aufschwung
-10,5 % BRL
im 2. Quartal 2018 weiter nach unten. Bei den Me-
-12,8 % RUB tallen lässt sich das durch die nachlassende Kon-
-12 % -9 % -6 % -3 % 0% 3% 6% 9% junkturdynamik (vor allem in den Emerging Markets)
und einen stärkeren Dollar begründen. Im Dezember
-2,1 % Edelmetalle wurden hier Jahrestiefstände erreicht. Dramatischer
ist der Verlauf der Ölpreise, diese befinden sich nach
-10,4 % Energie
einem Absturz im November und Dezember ebenfalls
-17,4 % Industriemetalle wieder auf Jahrestiefstand. Lediglich die Edelmetalle,
-15 % -10 % -5 % 0% vor allem Gold, profitierten von der globalen Schwäche.
Erträge in Euro
Quelle: Bloomberg Finance L.P., Raiffeisen KAG, 29/12/2017 – 31/12/18; Stand: 31/12/18
märkteunteruns ⅼ Jänner 2019 ⅼ 6Ausblick
Globales Konjunkturbild – BIP Entwicklung 2018 – 2019
1,7 % 1,5 %
1,9 % 1,6 % Russland
2,9 % 2018 2019
2,6 %
6,6 % 6,2 %
Eurozone
2018 2019 0,9 % 0,9 %
USA
2018 2019 Japan
3,4% China
2,9 % 2018 2019
2018 2019
2,5 % 7,5 % 7,3 %
Afrika
1,3 % 2018 2019
Brasilien
2018 2019
Indien
3,7 % 3,5 % 2018 2019
Welt
2018 2019
Quelle: Bloomberg Finance L.P., Stand: 31/12/18
märkteunteruns ⅼ Jänner 2019 ⅼ 7Ausblick
Globale Konjunktur – Die US-Wirtschaft dürfte ihren Zenit überschritten ha-
Wie geht es 2019 weiter? ben. Das Bündel der wesentlichsten US-Konjunkturindi-
katoren präsentiert sich aber nach wie vor robuster als
150 diejenigen im Rest der Welt. Trotz soliden Wachstums
Enttäuschungen überwiegen:
Konjunktur-Überraschungs- sind sowohl in den USA als auch in Europa keine aus-
100 indikatoren (CESI) nach Regionen geprägten inflationären Tendenzen erkennbar, wie es
für eine spätzyklische Phase üblich wäre.
Abzuwarten ist, inwiefern sich die schwachen Marktin-
50 dikatoren wie geringe Marktbreite an den Aktienmärk-
ten, eingeschränkte Liquidität an den Kreditmärkten
0
(Unternehmensanleihen) und erhöhte Volatilitäten in
-7,7 den kommenden Wochen und Monaten auch an einer
-16,3 Schwäche der Konjunkturindikatoren ablesen lassen.
-50
Wird sich der Kapitalmarkt einmal mehr als Vorlaufin-
-77,5 dikator für die Realwirtschaft entpuppen oder sind die
-100
fundamentalen Kräfte stark genug, um den Finanzmärk-
ten ein ausreichend starkes Fundament für eine späte
Hausse zu bieten? Auch politische Komponenten, wie
-150
12/2016 12/2018
etwa der Handelskonflikt zwischen den USA und China
Emerging Markets USA Eurozone (EMU)
als wesentliche Treiber der Weltkonjunktur, dürfen nicht
vergessen werden.
Quelle: Bloomberg Finance L.P., Raiffeisen KAG
märkteunteruns ⅼ Jänner 2019 ⅼ 8Ausblick
Geld-/Kapitalmarkt – Die amerikanische Wirtschaft befindet sich im späten
EZB-Politik an der Wende Zyklus und wird in den kommenden Jahren etwas weni-
ger, wenngleich immer noch gut wachsen. In den USA
6% sind 2019, aus aktueller Sicht, zwei weitere Zinsan-
hebungen zu erwarten, wohingegen die EZB maximal
Leitzins-Zyklen USA und
Eurozone (%): Wann einmal anheben wird. Die Zinsdifferenz bleibt somit
5%
kommt die EZB? weiterhin zugunsten der USA bestehen, mittelfristig
wird sich das Bild aber drehen und dann auch den Euro
4%
unterstützen. Auch das ansteigende Haushaltsdefizit
belastet die amerikanische Währung. Insgesamt erwar-
ten wir somit keine großen Währungsbewegungen
3% und gehen für 2019 von einem Kurs von ca. 1,2 EUR/
USD aus.
Auch wenn die erste Zinsanhebung frühestens im 4.
2%
Quartal 2019 kommen wird, war der Beschluss der EZB,
das Anleihekaufprogramm per Ende 2018 auslaufen zu
1% lassen, ein Signal an die Investoren. Weiterhin ist viel
Geld bei der Notenbank geparkt und die Renditen der
2003 2019 Staatsanleihen der Kernländer sind extrem niedrig.
0%
Leicht rückläufiges Wirtschaftswachstum, niedrige Infla-
EZB US-FED
tion sowie die Funktion des sicheren Hafens sprechen
Quelle: Bloomberg 31/12/2018 auch 2019 für tiefe Renditen.
märkteunteruns ⅼ Jänner 2019 ⅼ 9Ausblick
Staats- und Unternehmensanleihen – Die amerikanische Zinskurve ist innerhalb eines Jah-
Flache US-Zinskurve res deutlich flacher geworden und bietet nun über alle
Laufzeiten hinweg eine attraktive Verzinsung, ins-
3,4% besondere im Vergleich zu deutschen Papieren. Wir
erwarten kaum inflationäre Tendenzen, was gepaart
mit der etwas schwächeren Konjunkturentwicklung und
3,0% dem geringeren Fed-Engagement nur mehr zu einem
geringen Anstieg der Renditen führen wird.
2,72% Steigende Verunsicherung hat zu deutlich höheren
2,6% Risikoprämien und zugleich negativen Überschusser-
2,56%
trägen an den Kreditmärkten geführt. Da die Ausfallsra-
ten aber weiterhin sehr niedrig zu erwarten sind, werden
2,2% die Spreads trotz Angebotsüberhang, wenn überhaupt,
US-Zinskurve weiterhin flach: nur mehr moderat ansteigen – verglichen mit der eige-
Renditen 2- und 10-jährige nen Historie sind sie bereits recht attraktiv.
US-Staatsanleihen
1,8% High-Yield-Spreads haben sich 2018 so stark ausge-
12/2017 12/2018 weitet, dass für das kommende Jahr nur mehr geringe
Bewegungen zu erwarten sind und sich somit im Laufe
10jährige (%)
2jährige (%) des Jahres interessante Kaufniveaus bieten werden.
Aktuell halten wir High-Yield-Anleihen untergewichtet.
Quelle: Bloomberg Finance L.P., Raiffeisen KAG
märkteunteruns ⅼ Jänner 2019 ⅼ 10Ausblick
Aktien USA und Europa – Zu Jahresende 2018 war die Stimmung an den Aktien-
Gewinnwachstum kühlt ab märkten katastrophal. Viele Investoren fürchteten sich
vor einer anstehenden Rezession, was aber durch
18 Fundamentaldaten nicht bestätigt wurde. Die massi-
ven Rückgänge haben dazu geführt, dass etliche Titel
16
bereits wieder sehr billig geworden sind, aber auch
14 der Gesamtmarkt ist im Vergleich zu seiner eigenen
Historie durchaus als günstig zu bezeichnen. Die hohe
12
Volatilität, die attraktive Kaufgelegenheiten schaffen
wird, wird uns auch im kommenden Jahr begleiten und
10
erst mit Ende der Zinsanhebungsphase abnehmen. Die
8 8,35 % Einzeltitelauswahl wird neuerlich an Bedeutung ge-
7,94 % winnen. Nicht nur zwischen den Sektoren, auch inner-
6,49 %
6
halb der Branchen sind sehr heterogene Entwicklungen
zu erwarten – ein gutes Umfeld für aktive Manager!
4
Erwartetes Gewinnwachstum Das Gewinnwachstum wird zwar global rückläufig
2 (12 Monate, in %): USA kühlt weiter stark ab! gesehen, aber immer noch bei rund 7 % liegen, der
Euroraum sogar etwas besser. Strategisch ist daher
0
12/2016 12/2018
der Euroraum zu bevorzugen. Politische Risken gibt
Europa USA Japan
es hüben wie drüben, sie stellen keine Basis für eine
fundierte Investmentscheidung dar.
Quelle: Bloomberg Finance L.P., Raiffeisen KAG
märkteunteruns ⅼ Jänner 2019 ⅼ 11Ausblick
Emerging Markets – Nach den starken Rückgängen an den Emerging Mar-
Generell schwaches Jahr 2018 kets 2018 sind die Staatsanleihen dieser Länder ver-
gleichsweise günstig bewertet – und zwar sowohl im
16 Vergleich zu ihrer eigenen Historie als auch im Ver-
gleich zu anderen Anlagewerten. Die aktuellen Niveaus
können als faire Kompensation für den zu erwartenden
14
wirtschaftlichen Rückgang sowie die diversen länder-
spezifischen Risiken gesehen werden. Wir haben im
12 Rahmen unserer Taktischen Anleihen-Asset-Allocation
11,65 keine Position in Emerging-Market-Anleihen.
10,92 Emerging-Market-Aktien haben 2018 im Vergleich zu
10
Bewertung Emerging-Market-Aktien (KGV) Titeln aus den entwickelten Regionen verloren, konnten
nach Regionen: attraktiv geworden sich aber im turbulenten letzten Quartal in Relation gut
8 behaupten. Aus Bewertungssicht sind sie weiterhin sehr
attraktiv. Insbesondere im Vergleich zu den entwickel-
ten Märkten, zu denen sie einen Abschlag von etwa 35
6
5,9
% aufweisen. Eine Einigung oder zumindest mildere
Rhetorik im Handelsstreit zwischen den USA und China
2013 2018
4
könnte einen Auslöser für das Anspringen der Kurse
Lateinamerika Asien Europa darstellen, ebenso wie geringere Zinsanhebungen der
Fed oder das Zurückfahren von regulatorischen Eingrif-
Quelle: Bloomberg Finance L.P., Raiffeisen KAG fen in China.
märkteunteruns ⅼ Jänner 2019 ⅼ 12Strategische Asset Allocation
Unter der Strategischen Asset Allocation verstehen wir die langfristige
Beurteilung der verschiedenen Anlageklassen.
Unternehmens- &
Aktien Staatsanleihen EM-Anleihen Reale Assets
wenig attraktiv attraktiv wenig attraktiv attraktiv wenig attraktiv attraktiv wenig attraktiv attraktiv
Wir sehen vor allem den wichtigen Die Renditen der wichtigsten Trotz der Spreadanstiege sehen Im Rohstoffbereich unterstützen
US-Aktienmarkt im historischen Staatsanleihenmärkte befinden sich wir High Yield Anleihen als sehr die Maßnahmen auf der Angebots-
Vergleich als bereits sehr teuer auf extrem niedrigen Niveaus. Auf teuer bewertet. Nach den deutli- seite die Preisentwicklung. Die
bewertet. Europäische Aktien Sicht der nächsten 5 Jahre erwarten chen Renditeanstiegen haben wir starken Anstiege bei Energieroh-
sowie Emerging-Market-Aktien wir sehr niedrige (zum Teil negative) EM-Hartwährungsanleihen wieder stoffen haben wir aber Ende Juni zu
sind nach wie vor fair bewertet. Erträge. Die gestiegenen Renditen in das Portfolio aufgenommen. Positionsreduktionen genutzt. Bei
Aus einem Modellsignal haben bei US-Staatsanleihen haben wir in Zugekauft haben wir Ende Juni und Industrie- und Edelmetallen haben
wir Ende Juni europäische Aktien den letzten Monaten in mehreren September auch EM-Währungen. wir dagegen in Q3 aufgestockt. Wir
leicht reduziert. Schritten zu Zukäufen genutzt. Die markanten Renditeanstiege bei erwarten auf unseren strategischen
italienischen Anleihen haben wir Horizont weitere Anstiege bei den
im Q2 zu einem Positionsaufbau Inflationserwartungen
genutzt.
Die vorliegende Prognose/Einschätzung ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
märkteunteruns ⅼ Jänner 2019 ⅼ 13Taktische Asset-Allocation
Die Taktische Asset Allocation steuert Aktuelle Aktiengewichtung in Strategiefonds*
marktorientierte Mischfonds wie die Die Aktiengewichtung wird im Rahmen der Taktischen
Raiffeisen-Strategiefonds auf kurze bis Asset Allocation von RCM im Jänner wieder neu fest-
mittlere Sicht. Die Positionierungen des gelegt. Bis dahin bleibt die Gewichtung vom Dezember
Fondsmanagements können sich von ■ onjunktur: Konjunkturhoch auch in den USA über-
K
anderen Kapitalmarktanalysen (z. B. schritten; Trend global schwächerer Daten setzt sich
Raiffeisen RESEARCH) unterscheiden. weiter fort; Unsicherheitsfaktoren lasten auf Konjunk
turklima.
Neutrale Gewichtung ■ nternehmensdaten: Erwartetes Gewinnwachstum
U
für 2019 unter 10 %; Revisionen mit zunehmendem
Negativtrend; vermehrt warnende Nachrichten von
Unternehmen.
■ timmungsindikatoren: Anlegerstimmung neutral bis
S
leicht negativ; Sektorrotationen deuten auf Risikoaver-
sion hin; Mittel- und Langfristbild deutlich eingetrübt
■ Spezialthemen: Nachlassende Unterstützung der
Notenbanken; Global: Handelskonflikt; Europa: Italien
und Brexit.
Aktiengewichtung
Maximales Maximales
Untergewicht Übergewicht
Die vorliegende Prognose/Einschätzung ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
*Raiffeisenfonds-Sicherheit, Raiffeisenfonds-Ertrag, Raiffeisenfonds-Wachstum
märkteunteruns ⅼ Jänner 2019 ⅼ 14Performance ausgewählter* Fonds I
Strategiefonds YTD 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflage Auflage
Raiffeisenfonds-Sicherheit -2,38 % -2,38 % 0,77 % 2,92 % 4,20 % 3,65 % 06/1998
Raiffeisenfonds-Ertrag -5,01 % -5,01 % 1,74 % 4,29 % 5,86 % 3,69 % 07/1998
Raiffeisenfonds-Wachstum -7,58 % -7,58 % 2,48 % 5,28 % 6,91 % 3,30 % 06/1998
Raiffeisen-Active-Aktien -9,73 % -9,73 % 1,55 % 5,73 % 9,14 % 1,87 % 05/1999
Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Solide -1,28 % -1,28 % 0,70 % – – 0,40 % 06/2015
Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Mix** -3,60 % -3,60 % 1,60 % 4,56 % 6,52 % 5,07 % 05/1999
Nachhaltigkeitsfonds YTD 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflage Auflage
Raiffeisen-Nachhaltigkeit-ShortTerm -0,91 % -0,91 % -0,52 % – – -0,48 % 10/2014
Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Aktien*** -7,33 % -7,33 % 2,67 % 6,12 % 7,92 % 1,53 % 05/2002
Alternative Investments YTD 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflage Auflage
Raiffeisen-Active-Commodities -13,06 % -13,06 % 3,19 % -8,86 % – -6,57 % 08/2009
Alle Angaben ab 3 Jahre: p.a.
Die Performance wird von der Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m.b.H. bzw. von der Raiffeisen Salzburg Invest Kapitalanlage GmbH auf Basis der veröffentlichten Fonds-
preise nach der OeKB-Methode berechnet. Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung des Fonds zu.
Hinweis für Anleger mit anderer Heimatwährung als der Fondswährung: Wir weisen darauf hin, dass die Rendite infolge von Währungsschwankungen steigen oder fallen kann.
Bei der Berechnung der Wertentwicklung werden individuelle Kosten wie insbesondere die Höhe des Ausgabeaufschlages bzw. eines allfälligen Rücknahmeabschlages sowie
Steuern nicht berücksichtigt. Diese wirken sich bei Berücksichtigung in Abhängigkeit der konkreten Höhe entsprechend mindernd auf die Wertentwicklung aus. Die maximale
Höhe des Ausgabeaufschlages bzw. eines allfälligen Rücknahmeabschlages entnehmen Sie bitte der Übersicht zu den Fondsdaten.
* Es handelt sich dabei um ausgewählte vertriebsrelevante Fonds, welche die in der Unterlage besprochenen Märkte abdecken.
** Der Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Mix wurde unter dem Namen Raiffeisen-Global-Mix aufgelegt. Der Name sowie das Veranlagungskonzept wurden per 30. September 2014 geändert.
*** Die/Der Fonds Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Aktien wurde(n) unter dem Namen Raiffeisen-Ethik-Aktien aufgelegt. Der Name sowie das Veranlagungskonzept wurden per
01. Oktober 2014 geändert.
Quelle: Raiffeisen KAG, eigene Berechnungen, 31/12/2018, total return indexiert netto, berechnet von der ältesten, verfügbaren Tranche.
märkteunteruns ⅼ Jänner 2019 ⅼ 15Kennzahlen Performance ausgewählter* Fonds II Anleihefonds YTD 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflage Auflage Raiffeisenfonds-Konservativ -3,14 % -3,14 % 0,77 % 1,34 % – 2,30 % 08/2011 Raiffeisen-Global-Rent 2,44 % 2,44 % 0,24 % 3,91 % 3,62 % 5,07 % 06/1988 Raiffeisen-Global-Fundamental-Rent -0,39 % -0,39 % 0,89 % 2,49 % – 1,81 % 04/2011 Raiffeisen-EmergingMarkets-Rent -8,24 % -8,24 % 0,73 % 1,13 % 5,43 % 4,83 % 11/2003 Raiffeisen-Osteuropa-Rent -6,58 % -6,58 % -0,44 % 0,52 % 3,18 % 5,18 % 05/2000 Raiffeisen-Euro-Corporates -2,11 % -2,11 % 1,92 % 2,31 % 4,95 % 4,10 % 05/2001 Raiffeisen-Europa-HighYield -4,67 % -4,67 % 2,68 % 2,55 % 10,71 % 5,17 % 05/1999 Aktienfonds YTD 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflage Auflage Raiffeisen-Global-Aktien -10,98 % -10,98 % 0,03 % 4,68 % 10,18 % 5,30 % 10/1986 Raiffeisen-TopDividende-Aktien -15,96 % -15,96 % -2,41 % 1,47 % 7,26 % 2,37 % 07/2005 Raiffeisen-EmergingMarkets-Aktien -13,86 % -13,86 % 2,03 % 1,14 % 9,07 % 4,59 % 05/1999 Raiffeisen-Eurasien-Aktien -7,97 % -7,97 % 5,50 % 5,66 % 10,52 % 4,50 % 05/2000 Raiffeisen-Europa-Aktien -16,00 % -16,00 % 0,01 % 1,69 % 7,19 % 5,03 % 06/1996 Raiffeisen-Österreich-Aktien -20,55 % -20,55 % 5,10 % 4,54 % 8,38 % 4,60 % 10/1989 Raiffeisen-MegaTrends-Aktien** -6,90 % -6,90 % 3,23 % 7,50 % 6,94 % 1,02 % 09/1999 Raiffeisen-Energie-Aktien -11,90 % -11,90 % 1,32 % -6,53 % 0,14 % 0,62 % 02/2002 Alle Angaben ab 3 Jahre: p.a. Die Performance wird von der Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m.b.H. bzw. von der Raiffeisen Salzburg Invest Kapitalanlage GmbH auf Basis der veröffentlichten Fonds preise nach der OeKB-Methode berechnet. Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung des Fonds zu. Hinweis für Anleger mit anderer Heimatwährung als der Fondswährung: Wir weisen darauf hin, dass die Rendite infolge von Währungsschwankungen steigen oder fallen kann. Bei der Berechnung der Wertentwicklung werden individuelle Kosten wie insbesondere die Höhe des Ausgabeaufschlages bzw. eines allfälligen Rücknahmeab- schlages sowie Steuern nicht berücksichtigt. Diese wirken sich bei Berücksichtigung in Abhängigkeit der konkreten Höhe entsprechend mindernd auf die Wertentwicklung aus. Die maximale Höhe des Ausgabeaufschlages bzw. eines allfälligen Rücknahmeabschlages entnehmen Sie bitte der Übersicht zu den Fondsdaten. * Es handelt sich dabei um ausgewählte vertriebsrelevante Fonds, welche die in der Unterlage besprochenen Märkte abdecken. ** Die/Der Fonds Raiffeisen-MegaTrends-Aktien wurde(n) unter dem Namen Klassik Mega Trends aufgelegt. Der Name wurde per 15. Februar 2017 geändert. Quelle: Raiffeisen KAG, eigene Berechnungen, 31/12/2018, total return indexiert netto, berechnet von der ältesten, verfügbaren Tranche. märkteunteruns ⅼ Jänner 2019 ⅼ 16
Kennzahlen
Übersicht Marktentwicklung
Aktienindizes 31.12.18 Diff. YTD Diff. YTD 5 Jahre p.a. Anleiherenditen 31.12.2018 Diff. YTD
in Lokalwährung in Euro in Euro 10Y, in % in BP
MSCI World 1.884 -7,4 % -4,1 % 8,5 % USA 2,68 28
Dow Jones 23.327 -11,3 % -7,1 % 10,8 % Japan 0,00 -5
Nasdaq 100 6.330 0,0 % 4,7 % 17,5 % Großbritannien 1,28 9
Euro Stoxx 50 3.001 -12,0 % -12,0 % 2,0 % Deutschland 0,24 -19
DAX 10.559 -18,3 % -18,3 % 2,0 % Österreich 0,50 -8
ATX 2.746 -17,4 % -17,4 % 4,1 % Schweiz -0,25 -10
Nikkei 20.015 -10,3 % -3,6 % 9,2 % Italien 2,74 73
Hang Seng 25.846 -10,5 % -6,6 % 9,7 % Frankreich 0,71 -8
MSCI EM 966 -10,1 % -10,3 % 5,5 % Spanien 1,42 -15
Devisenkurse
EUR/USD 1,15 4,7 % – 3,7 % Geldmarktsätze 3M, in %
EUR/JPY 125,83 7,5 % – 2,8 % USA 2,81 111
EUR/GBP 0,90 -1,2 % – -1,6 % Euroland -0,31 2
EUR/CHF 1,13 4,0 % – 1,7 % Großbritannien 0,91 39
EUR/RUB 79,49 -12,8 % – -10,6 % Schweiz -0,71 3
EUR/CNY 7,87 -0,8 % – 1,2 % Japan -0,07 -5
Rohstoffe
Gold 1282 -1,6 % 3,1 % 8,0 % Leitzinssätze d. ZB in %
Silber 15 -8,5 % -4,2 % 1,8 % USA - Fed 2,50 100
Kupfer 5949 -17,5 % -13, 6% 2,1 % Eurozone - EZB 0,00 0
Rohöl (Brent) 53 -20,4 % -16,7 % -8,0 % UK - BOE 0,75 25
Quelle: Bloomberg Finance L.P., 31/12/2018, YTD = Veränderung im Vergleich zum Vorjahresultimo;
Schweiz - SNB -0,75 0
Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine verlässlichen Rückschlüsse auf die künftige Japan - BOJ -0,10 0
Entwicklung zu.
märkteunteruns ⅼ Jänner 2019 ⅼ 17Haftungsausschluss
Diese Unterlage wurde erstellt und gestaltet von der Raiffeisen Kapitalanlage-Gesell- Die Performance von Investmentfonds wird von der Raiffeisen KAG bzw. von Immobilien-
schaft m.b.H., Wien, Österreich („Raiffeisen Capital Management“ bzw. „Raiffeisen KAG“). Investmentfonds von der Raiffeisen Immobilien Kapitalanlage GmbH entsprechend der
Die darin enthaltenen Angaben dienen, trotz sorgfältiger Recherchen, lediglich der unver- OeKB-Methode basierend auf Daten der Depotbank berechnet (bei der Aussetzung der
bindlichen Information, basieren auf dem Wissensstand der mit der Erstellung betrauten Auszahlung des Rückgabepreises unter Rückgriff auf allfällige, indikative Werte). Bei der
Personen zum Zeitpunkt der Ausarbeitung und können jederzeit von der Raiffeisen KAG Berechnung der Wertentwicklung werden individuelle Kosten wie insbesondere die Höhe
ohne weitere Benachrichtigung geändert werden. Jegliche Haftung der Raiffeisen KAG des Ausgabeaufschlages bzw. eines allfälligen Rücknahmeabschlages sowie Steuern
im Zusammenhang mit dieser Unterlage oder der darauf basierenden Verbalpräsentation, nicht berücksichtigt. Diese wirken sich bei Berücksichtigung in Abhängigkeit der konkre-
insbesondere betreffend Aktualität, Richtigkeit oder Vollständigkeit der zur Verfügung ten Höhe entsprechend mindernd auf die Wertentwicklung aus. Die maximale Höhe des
gestellten Informationen bzw. Informationsquellen oder für das Eintreten darin erstellter Ausgabeaufschlages bzw. eines allfälligen Rücknahmeabschlages kann dem Kunde-
Prognosen, ist ausgeschlossen. Ebenso stellen allfällige Prognosen bzw. Simulationen ninformationsdokument (Wesentliche Anlegerinformationen) bzw. dem vereinfachten
einer früheren Wertentwicklung in dieser Unterlage keinen verlässlichen Indikator für Prospekt (Immobilien-Investmentfonds) entnommen werden.
künftige Wertentwicklungen dar. Weiters werden Anleger mit einer anderen Heimatwäh- Die Performance von Portfolios wird von der Raiffeisen KAG zeitgewichtet (Time
rung als der Fondswährung bzw. Portfoliowährung darauf hingewiesen, dass die Rendite Weighted Return, TWR) oder kapitalgewichtet (Money Weighted Return, MWR) [siehe
zusätzlich aufgrund von Währungs-schwankungen steigen oder fallen kann. die genaue Angabe im Präsentationsteil] auf Basis der zuletzt bekannten Börse- und
Die Inhalte dieser Unterlage stellen weder ein Angebot, eine Kauf- oder Verkaufsempfeh- Devisenkurse bzw. Marktpreise bzw. aus Wertpapierinformationssystemen berechnet.
lung noch eine Anlageanalyse dar. Sie dienen insbesondere nicht dazu, eine individuelle Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine verlässlichen Rückschlüsse auf
Anlageodersonstige Beratung zu ersetzen. Sollten Sie Interesse an einem konkreten die zukünftige Entwicklung eines Investmentfonds oder Portfolios zu. Wertentwicklung in
Produkt haben, stehen wir Ihnen gerne neben Ihrem Bankbetreuer zur Verfügung, Ihnen Prozent (ohne Spesen) unter Berücksichtigung der Wiederveranlagung der Ausschüttung.
vor einem allfälligen Erwerb den Prospekt bzw. die Informationen für Anleger gemäß § 21 Die veröffentlichten Prospekte bzw. die Informationen für Anleger gemäß § 21 AIFMG
AIFMG zur Information zu übermitteln. Jede konkrete Veranlagung sollte erst nach einem sowie die Kundeninformationsdokumente (Wesentliche Anlegerinformationen) der Fonds
Beratungsgespräch und der Besprechung bzw. Durchsicht des Prospektes bzw. der Infor- der Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m.b.H. stehen unter www.rcm.at in deutscher
mationen für Anleger gemäß § 21 AIFMG erfolgen. Es wird ausdrücklich darauf hingewie- Sprache bzw. im Fall des Vertriebs von Anteilen im Ausland unter www.rcm-international.
sen, dass Wertpapiergeschäfte zum Teil hohe Risiken in sich bergen und die steuerliche com in englischer (gegebenenfalls in deutscher) Sprache bzw. in Ihrer Landessprache zur
Behandlung von den persönlichen Verhältnissen abhängt und künftigen Änderungen Verfügung. Die veröffentlichten Verkaufsprospekte des in dieser Unterlage beschriebenen
unterworfen sein kann. Immobilienfonds stehen unter www.rcm.at in deutscher Sprache zur Verfügung.
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