Mehrwert Nachhaltig anlegen - Sie machen den Unterschied! - Investment Banking - Vontobel Zertifikate
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Investment Banking Mehrwert Nachhaltig anlegen – Sie machen den Unterschied! Das Vontobel-Magazin für strukturierte Produkte März 2019 – Ausgabe Deutschland
2 Inhalt 4 6 Märkte Aktuelle Entwicklungen auf dem Weltmarkt 6 Titelthema Impact Investing Soziale, ökologische und finanzielle Rendite in einem 18 16 12 Experteninterview »Impact Investing – Erzielung eines sozialen und ökologischen Nutzens bei gleichzeitiger fi nanzieller Rendite.« 14 Rohstoff-Kolumne Nachfragerseite am Rohstoffmarkt im Fokus 16 Herausgeber Bank Vontobel Europe AG Know-How Bockenheimer Landstrasse 24 »Goldenes« Jahr: 60323 Frankfurt am Main So investieren Anleger heute Redaktion Bianca Fumasoli Heiko Geiger 18 Anlageidee Marketing Nicole Wittmann Digitale Revolution hält Einzug im Gesundheitswesen Konzept MetaDesign AG Gestaltung & Realisation 22 ET&H Werbeagentur AG LSA Chart des Monats Bilder Wirecard: Erholung in Sicht? © Getty Images Bestellung / Feedback zertifikate.de@vontobel.com 23 zertifikate.vontobel.com Experteninterview mit Sabine Döbeli, Geschäftsleiterin 00800 93 00 93 00 Swiss Sustainable Finance (kostenlos)
Editorial 3 Das Thema Nachhaltigkeit wird immer wichtiger und gewinnt auch bei Anlegern zunehmend an Bedeutung. Es geht dabei aber längst nicht mehr nur um nachhal- tige Energien – auch gesellschaftliche Verantwortung spielt eine große Rolle. Vor diesem Hintergrund wurden seitens der UNO in der Agenda 2030 17 Ziele zur nachhaltigen Entwicklung formuliert. Doch es dürften nicht nur Natur und Gesellschaft profitieren – auch für Investoren könnten interessante Anlagemöglichkeiten daraus resultieren. Im Titelthema ab Seite 6 erfahren Sie, wie Sie als Anleger mit dem so genannten »wirkungsorientierten Inves- tieren« Unternehmen unterstützen können, die es sich zum Ziel gemacht haben, soziale und ökologische Probleme zu lösen. Entgegen hartnäckiger Vorurteile müssen Anleger dabei keine Abstriche bei der Rendite machen. Durch die zunehmende Alterung der Gesellschaft und die immer teurer werdenden Behandlungsmethoden steht das Gesundheitswesen vor gewal tigen Herausforderungen. Intelligente Lösungsansätze sind demnach stark gefragt – die Ansatzpunkte sind vielfältig. Wie Sie als Anleger von der zukunftsweisenden Entwicklung digitaler Medizin profitieren könnten, lesen Sie in der Anlageidee ab Seite 18. Gold scheint seinem Ruf als »sicherer Hafen« einmal mehr gerecht zu werden und auch die »Goldminers« könnten einen Aufschwung erleben. Eine potenzielle positive Entwicklung könnte für Anleger interessante Investitionsmöglichkeiten bieten. Die Lösung für ein solches «Goldinvest- ment» finden Sie im Know-how-Artikel ab Seite 16. Haben Sie viel Spass bei der Lektüre und viel Erfolg beim Investieren! Freundliche Grüße Heiko Geiger Head of Public Distribution Europe Bank Vontobel Europe AG Feedback Senden Sie uns eine E-Mail an zertifikate.de@vontobel.com.
4 Märkte Aktuelle Europa 1 Die Eurozone ist ohne Schwung ins Entwicklungen auf Jahr 2019 gestartet. Das Wachstum stagnierte im Januar nahezu. Das Institut IHS Markit hat auf Grundlage dem Weltmarkt seiner Einkaufsmanagerindizes im Januar ein Wachstum der Privat wirtschaft in Euroland von lediglich 0,1 % auf Quartalsbasis ermittelt. Die Konjunkturdynamik hat im letzten Jahr in Europa Ein derart schwacher Jahresauftakt nachgelassen und das Wachstum stagnierte. Auch hat zur Folge, dass die derzeitige Wachstumsprognose von 1,5 % für in den USA ist mit einer Abflachung zu rechnen, das Gesamtjahr 2019 nicht erreicht wenngleich sich die Wirtschaft weiterhin auf hohem werden kann und folglich eine expan- Niveau bewegt. sive Geldpolitik der Europäischen Notenbank weiter als notwendig erachtet wird. Angesichts der kon- junkturellen Verlangsamung könnte die Diskussion um eine erste Zinsanhebung in diesem Jahr zum Erliegen kommen. Die Abschwächung ist sowohl auf globale Unsicherheits faktoren als auch auf länderspe Deutschland 1 jüngsten Indikatoren könnten auf eine zifische Faktoren (Italien, Großbritan Mit einem Wachstum von nur 1,5 % weitere Wachstumsverlangsamung nien) zurückzuführen. Die europäischen im Vorjahresvergleich hat die Kon- hindeuten, auch weil sich das außen- Aktienmärkte q uittieren die Probleme junkturdynamik in Deutschland im wirtschaftliche Umfeld verdüstert. mit Unmut. Der starke Auftakt ins Jahr vergangenen Jahr erheblich nach- Die Risiken sind mit der Gefahr eines ist bereits neutralisiert, eine hohe gelassen. Im zweiten Halbjahr war ungeordneten Brexit und den inter- Volatilität zur Regel geworden. Als die schwache Wirtschaftsleistung nationalen Handelskonflikten spürbar größter B elastungsfaktor für die allerdings einem Sondereffekt gestiegen. Eine Rezession erwarten Börsen gilt der Brexit. Die aktuelle geschuldet. Es gab Probleme bei der Experten für die deutsche Wirtschaft Deadline lautet 29. März 2019. Erst Produktion in der für die deutsche nicht, aber eine Stagnation ist allem wenn sich die politischen Risiken Volkswirtschaft so wichtigen Auto- Anschein nach unumgänglich. Der etwas glätten, könnten die Märkte mobilbranche. Verschiedene Her- kurze Aufschwung am Aktienmarkt wieder in ruhigeres Gewässer gleiten. steller hatten Schwierigkeiten bei der wird dadurch ausgebremst. Der Umstellung auf die neuen weltweit Leitindex DAX® zeigte nach dem gültigen Emissionstests für Neu- schwarzen Börsenjahr 2018 im fahrzeuge. Allerdings könnte sich die Januar ein kurzes Aufflackern, Abflachung des Konjunkturpfads mittlerweile kämpft der Index um auch in diesem Jahr fortsetzen. Die sein frisch erobertes Terrain. 1 Beitrag von GodmodeTrader (godmode-trader.de) – Stand am 12.02.2019 DAX® EURO STOXX 50® Dow Jones Industrial Average Indexpunkte Indexpunkte Indexpunkte 15.000 4.100 30.000 13.000 3.600 25.000 11.000 3.100 9.000 20.000 2.600 7.000 15.000 5.000 2.100 3.000 1.600 10.000 März 2014 März 2019 März 2014 März 2019 März 2014 März 2019 Quelle: Bloomberg; Stand am 15.03.2019. Frühere Wertentwicklungen und Simulationen sind keine verlässlichen Indikatoren für die künftige Wertentwicklung.
5 USA 1 Währungsentwicklung Emerging Markets 2 In dem seit 2009 laufenden Zyklus EUR / USD / CHF 1 Die seit April 2018 rückläufige globale verzeichnete die US-Wirtschaft auch Vor dem Hintergrund einer schwä Liquidität – u. a. haben Zentralbanken dank der expansiven Impulse der cheren konjunkturellen Entwicklung wie die Fed ihre Bilanzen gekürzt – Trump’schen Steuerreform im Jahr werden Krisenthemen wie der haben in der zweiten Jahreshälfte 2018 eine Glanzzeit. Die Stimmungs internationale Handelskonflikt am 2018 für eine massive Korrektur von indikatoren bewegten sich nahe Devisenmarkt sensibler wahrgenom- Anlageklassen in Schwellenländern historischer Hochs und der Arbeits men, was die Suche nach Sicherheit geführt. Aggressive Zinserhöhungen markt boomt wie seit Jahrzehnten verstärken könnte. Der Schweizer von unter Druck gekommenen nicht mehr. Obwohl auch die jüngsten Franken dürfte insofern je nach Zentralbanken (z. B. Türkei), Aussagen Konjunkturindikatoren signalisieren, übergeordneter Themenlage immer chinesischer Offizieller, dass die dass sich die Wirtschaft weiterhin auf wieder Aufmerksamkeit auf sich Unterstützung der eigenen Wirtschaft einem hohen Aktivitätsniveau bewegt, ziehen. Zuletzt konnte der Euro leicht »unerschütterlich« sei, sowie eine ist eine Abflachung des Wachstums zulegen, die Eintrübung der Stim- langsame Annäherung der USA und pfades nicht mehr zu übersehen. Die mungsindikatoren für den Euroraum China im Handelskrieg haben die positiven Effekte der Steuersenkun- dürfte einer weiteren CHF-Abwertung Märkte stabilisieren können. Die im gen lassen nach. Auch dürften die entgegenstehen. Winter eingesetzte Rally wurde jedoch ungelösten Handelskonflikte nicht durch die Ankündigung der Fed, eine spurlos an der US-Wirtschaft vorbei- Während die US-Notenbank das Zinspause einlegen zu w ollen, getrie- ziehen. Nicht zuletzt wirkt sich der Ende ihres Zinsanhebungszyklus zu ben. Somit haben hauptsächlich die wochenlange teilweise Regierungs erreichen scheint, könnte die EZB Zentralbanken und weniger die stillstand (»Shutdown«) negativ auf die damit beginnen, ihre Kommunikation politischen Ereignisse die Märkte in Wachstumszahlen für das erste Quar- auf einen strafferen Kurs umzu Schwellenländern getrieben. Eine Fed, tal aus. Im Dezember kollabierten die stellen. Dies würde den Euro mit der die frühestens in der zweiten Jahres Börsen und nach einem starken Zeit stärken. In die Quere kommt hälfte die Zinsen weiter anheben Jahresauftakt driftet die Wall Street die drohende konjunkturelle dürfte, sowie chinesische Stimulus- wieder in unruhigeres Fahrwasser. Die Abschwächung, was den geldpoli Maßnahmen, die mittlerweile in der US-Notenbank hat längst auf die sich tischen Normalisierungsprozess Wirtschaft anzukommen scheinen, eintrübende S ituation reagiert und verzögern dürfte. Auch die politischen könnten darauf hindeuten, dass ihren geldpolitischen Ausblick ange- Risiken müssen beobachtet werden. Schwellenländeranlageklassen in den passt. Standen im vergangenen kommenden Monaten gut unterstützt Herbst noch weitere Zinserhöhungen bleiben dürften. für dieses Jahr im Plan, so hat die Fed nunmehr eine abwartende Haltung eingenommen. Wichtiger Hinweis 1 Dieser Beitrag wurde von GodmodeTrader (godmode-trader.de) erstellt und unverändert von der Bank Vontobel Europe AG (Vontobel) weitergegeben. Für den Inhalt ist aus- schließlich die angegebene Drittquelle verantwortlich. Weitere Informationen sowie die Offenlegung möglicher Interessenkonflikte sind der aufgeführten Website der Drittquelle zu entnehmen. Vontobel übernimmt für den Inhalt, die Richtigkeit, Vollständigkeit und Aktualität der Informationen keine Gewähr. Vontobel wird von der Bundesanstalt für Finanz dienstleistungsaufsicht überwacht. Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen dienen nur Informationszwecken und sind kein Angebot und keine Aufforderung zur Abgabe eines Angebots oder zur Zeichnung, zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren. Sie werden außerhalb einer etwaigen Vertragsbeziehung mitgeteilt, begründen zu keinem Zeit- punkt ein vertragliches Beratungs- oder Auskunftsverhältnis und beinhalten keine Anlage-, Steuer- oder sonstige Beratung. Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen sind keine »Finanzanalysen« im Sinne des Wertpapierhandelsgesetzes, genügen nicht den gesetzlichen Anforderungen zur Gewährleistung der Unvoreingenommenheit der Finanz analyse und unterliegen keinem Verbot des Handels vor der Veröffentlichung von Finanzanalysen. Sie können von den von Vontobel bzw. von Unternehmen der Vontobel-Gruppe veröffentlichten Analysen abweichen. 1 Beitrag von GodmodeTrader (godmode-trader.de) / 2 Beitrag von Vontobel Research Asset Management – Stand am 12.02.2019 Währungen EUR /USD – EUR / CHF Zinsen Euro-Bund-Future MSCI® Emerging Markets Index Absolute Werte (in EUR) Prozentpunkte Indexpunkte 1,5 1,4 175 1.400 1,4 1,3 165 1.200 1,3 155 1,2 1.000 1,2 145 1,1 800 1,1 135 1,0 1,0 125 600 0,9 0,9 115 400 März 2014 März 2019 März 2014 März 2019 März 2014 März 2019 EUR / USD EUR / CHF Quelle: Bloomberg; Stand am 15.03.2019. Frühere Wertentwicklungen und Simulationen sind keine verlässlichen Indikatoren für die künftige Wertentwicklung.
6 Titelthema Impact Investing – Soziale, ökologische und finanzielle Rendite in einem Weltweit achten immer mehr Anleger bei der Geldanlage auf Nachhaltigkeitsaspekte. Vielen reicht es jedoch nicht mehr aus, Alkohol- und Tabakkonzerne, Waffenproduzenten oder besonders umweltschädlich produzierende Unternehmen zu meiden. Die Lösung heißt: Impact Investing. Mit dem so genannten wirkungsorientierten Investieren können Anleger mit ihren Investments Unternehmen unterstützen, die es sich zum Ziel gesetzt haben, soziale und ökologische Probleme zu lösen – und entgegen hartnäckigen Vorurteilen müssen Investoren dabei keine Abstriche bei der Rendite machen. Nachhaltiges Investieren vor allem für Jüngere wichtig Impact Investing: Probleme lösen und Geld verdienen? Das Thema Nachhaltigkeit gewinnt bei Anlegern immer Bei Impact Investing geht es neben einer sozialen und mehr an Bedeutung. Es ist ein regelrechter Wachstums ökologischen Rendite ausdrücklich darum, auch eine trend entstanden. Der in London ansässige Vermögens- finanzielle Rendite zu erzielen. Diese Ziele ergeben sich verwalter Schroders hat 2018 im Zuge einer Studie aus wichtigen, in jahrelanger Arbeit erzielten Verstän 22.000 Anleger in 30 Ländern unter anderem zum Thema digungen innerhalb weltumspannender Organisationen Nachhaltiges Investieren befragt. 64 % der Umfrageteil- wie UNO, OECD oder G20. Im Jahr 2015 wurden im nehmer gaben an, den Anteil nachhaltiger Investments in Rahmen der Festlegung der Agenda 2030 der UN 17 ihren Portfolios in den vergangenen fünf Jahren gestei- Ziele für eine nachhaltige Entwicklung (Sustainable gert zu haben. Nachhaltiges Investieren ist besonders für Development Goals, SDGs) formuliert. Zu den Zielen jüngere Anleger, die so genannten Millenials, wichtig. gehört zum Beispiel die Beendigung der Armut in jeglicher Form, die Erhöhung der Bildungschancen, Welchen Stellenwert Nachhaltiges Investieren hat, zeigt ein die Gleichberechtigung der Geschlechter, eine bessere Blick auf den norwegischen Staatsfonds: Das verwaltete Wasserversorgung und Hygiene, die Bekämpfung des Vermögen liegt bei rund 877 Mrd. Euro. Der Fonds ist an Klimawandels und der Umweltschutz. Mithilfe dieser Ziele über 9.000 Unternehmen in mehr als 70 Ländern beteiligt. lassen sich verschiedene Impact-Kategorien oder Angesichts der schieren Größe kann er Politik betreiben -Themen formulieren. Diese Kategorien können Investoren und Unternehmensentscheidungen beeinflussen. Die dabei helfen, herauszufinden, ob die für sie interessanten Betreiber des Fonds haben sich deshalb dazu entschlos- Unternehmen oder Branchen für Impact Investing sen, bei ihren Investments Nachhaltigkeitskriterien anzu- geeignet sind. Wir haben ein paar davon einmal dargelegt: wenden. Die Investmentrichtlinien orientieren sich an internationalen Standards. Dazu zählt zum Beispiel der UN Global Compact. Dieser Pakt wurde zwischen der UNO und Konzernen geschlossen, um die Globalisierung sozialer und ökologischer zu gestalten. Impact Investing geht nun einen Schritt weiter.
7 Alternative Energiequellen Energieeffizienz In der heutigen Zeit sind alternative Energiequellen ein Natürlich reicht es nicht mehr aus, die Energie aus sehr wichtiges Thema. Dabei geht es längst nicht mehr regenerativen und ökologischen Quellen zu gewinnen. nur um Wind- und Sonnenenergie. In diese Kategorie Der Energieeinsatz muss deutlich effizienter werden. fallen Unternehmen, die Produkte oder Dienstleistungen Damit schlägt die Stunde für Unternehmen, die dazu anbieten, die die Entwicklung oder Lieferung von Erneu beitragen, die Effekte der Energiegewinnung auf die erbaren Energien und alternativen Antrieben fördern. Natur zu m inimieren, und es zum Beispiel schaffen, den Außerdem können Unternehmen in diese Kategorie fallen, Energieverbrauch zu senken. die einen bestimmten Anteil ihrer Umsätze mit Kraftstof- fen, Technologien oder der Bereitstellung der Infrastruktur Beispielsweise muss die Industrieproduktion immer zur Produktion und zum Vertrieb sauberer Hybridkraft ffizienter vonstattengehen. Dies geschieht mit einem e stoffe sowie von Wasserstoff, Brennstoffzellen und effizienteren Einsatz von Turbinen oder Motoren, aber alternativen Kraftstoffen erzielen. auch mit einem höheren Automationsgrad, einer effizi enteren Steuerung oder der zunehmenden Digitalisierung Die vergangenen Jahre haben eindrucksvoll gezeigt, dass und der Optimierung von Systemen. die Menschheit händeringend auf der Suche nach alter- nativen Energiequellen ist. In Deutschland wurde bereits 2011 das Ende des Atomzeitalters eingeläutet, der Aus stieg aus der Stromerzeugung mithilfe von Kohle ist seit diesem Jahr auf dem Weg. Auch andere Länder haben einen Fahrplan aufgestellt, mit dessen Hilfe sie das Zeit- alter der fossilen Brennstoffe hinter sich lassen möchten.
8 Impact-Investing-Themen – Zielorientierte Anlage in eine nachhaltige Welt Wa g Nac verso hr un s se h h a rg u n r Er n ä l tig ei g n e g kh n te a n dlu Kr n n ha vo Be A sun G Um rm d we t el e l ts ut he chu w tz m & it ene U Hygi Impact Investing Themen gie - K E n e r nz lim n zie ge ef fi ab B il d un un g e er la s rd tu Fö ng s ge a l ti n hh ue ac Ba N F in Ener ative K M e r un g a nz gie n U- rn i Alte Quelle: MSCI ESG Research Illustration: Vontobel Eine nachhaltige Transportinfrastruktur, Effizienzgewinne Messung, Verbesserung der Wasserversorgung und im öffentlichen Nahverkehr und eine effizientere Verkehrs Erhöhung der Versorgungssicherheit werden in vielen regelung gehören ebenso zu den Herausforderungen der Gebieten dieser Erde dringend benötigt. Zukunft wie die Planung und der Bau umweltfreundlicher/ nachhaltiger Gebäude. Ein ganz eigenes Feld ist das so Umweltschutz genannte Green Building. Dabei geht es um die Planung, Inzwischen hat die Menschheit begriffen, wie einzigartig den Bau, die Sanierung, die Nachrüstung oder den Kauf von die Erde ist, weshalb dem Thema Umweltschutz eine Immobilien, die nach lokalen Kriterien (BNB & DGNB in entsprechend große Bedeutung zukommt. Es gilt, die Deutschland; MINERGIE & NNBS in der Schweiz) als »grün« Umweltverschmutzung zu verhindern oder zu senken, zu bezeichnen sind. weniger Abfall zu produzieren und den Grad des Recy- clings in so vielen Bereichen wie möglich zu erhöhen. Nachhaltige Wasserversorgung Besondere Dringlichkeit hat die Abfallproblematik durch Schon heute leben etwas mehr als 7,6 Milliarden Men- die öffentliche Diskussion zum Thema Plastik erhalten. schen auf diesem Planeten. Die Vereinten Nationen gehen Umso gefragter dürften in Zukunft Unternehmen sein, die davon aus, dass die Weltbevölkerung bis zum Jahr 2050 den durch den Konsum verursachten Müll sammeln, auf fast 10 Milliarden Menschen steigen wird. Einige nutzen, wiederverwerten oder recyceln. Auch Themen Gegenden kämpfen bereits mit Dürren und Wasser wie Umweltsanierung, Säuberung und biologische knappheit. Entsprechend groß dürften die Investitionen in Dekontamination dürften Politik und Wirtschaft in den die weltweite Wasserinfrastruktur ausfallen. Produkte und kommenden Jahren weiterhin beschäftigen und Dienstleistungen zur Verringerung der Wasserknappheit Unternehmen in diesem Bereich gute Geschäfte oder Verbesserung der Wasserqualität, Beobachtung, bescheren.
9 Grundnahrungsmittel, Gesundheit, Hygiene, Bildung und Vergabe von Kleinstkrediten »Nachhaltigkeitsfaktoren Beim Thema Impact Investing spielen natürlich nicht nur ökologische Aspekte eine wichtige Rolle, sondern auch können genutzt werden, soziale. Der Zugang zu einfachsten Grundnahrungsmitteln muss gewährleistet werden. Unternehmen, die Produkte für um besser geführte die Bildung wie Lernsoftware, Bücher und andere Materia lien, die Schüler/Studierende oder Lehrer benötigen, Unternehmen mit soliden herstellen, werden im Bereich Impact Investing ebenfalls mitberücksichtigt, genauso wie Unternehmen, die eine Geschäftsmodellen zu verbesserte Hygiene erreichen möchten oder sich dem Kampf gegen schwere Krankheiten verschrieben haben. identifizieren, die durch Mit nur einer Transaktion in Impact-Investing-Thema regulatorische, ökologische investieren Für langfristige Anleger könnten sich interessante und und technologische Trends potenziell renditestarke Investment-Ideen innerhalb dieses zukunftsweisenden Investment-Themas ergeben. profitieren könnten.« Vor diesem Hintergrund wurde der »MSCI World IMI Select Sustainable Impact Top 20«-Index lanciert, der msci.com/esg-investing zehn Segmente beinhaltet, die mit dem Thema Impact Investing in Verbindung stehen: Alternative Energien (1), Energieeffizienz (2), Nachhaltiges Bauen (3), Nachhaltige Wasserversorgung (4), Umweltschutz (5), Ernährung (6), die Nachzügler (CCC und B), der Durchschnitt (BB, BBB, Behandlung schwerer Krankheiten (7), Hygiene (8), A) und die Spitzengruppe (AA, AAA). Darüber hinaus KMU-Finanzierung (9) und Bildung (10). Pro Segment erlaubt das Konzept der »MSCI ESG Controversies« die werden die zwei Unternehmen in den Index aufgenom- Identifizierung von Unternehmen, die sich an Geschäften men, die mehr als 50 % ihres Umsatzes in einem der beteiligen, die den Überzeugungen von Investoren wider- Segmente erzielen. Unternehmen können sich natürlich sprechen, oder von Firmen, die sich nicht an internatio- mit verschiedenen Impact-Kategorien beschäftigen und nale Normen und Prinzipien halten. Eine Farbskala (rot, gleichzeitig nach bestimmten Kriterien aus der Gruppe orange, gelb und grün) misst, in wie viele »kontroverse« der nachhaltigen Investments herausfallen. Dies Tätigkeiten ein Unternehmen verwickelt ist und wie viele geschieht, wenn zum Beispiel bereits ein kleiner Umsatz- internationale Standards gebrochen wurden oder immer anteil auf die Produktion oder den Verkauf von einigen noch werden. als schädlich angesehenen Produkten wie Alkohol, Tabak, Waffen, Kohle, Öl oder Gas entfällt. Im Laufe der Jahre haben sich in der Finanzanalyse aner- kannte Methoden zur Beurteilung der Nachhaltigkeit von Unternehmen etabliert. Die ESG-Kriterien sind besonders weit verbreitet. ESG steht für »Environmental, Social and Governance« – zu Deutsch: Umwelt, Soziales und gute Unternehmensführung. Die Einordnung von Unternehmen nach diesen ESG-Kriterien soll es Anlegern ermöglichen, die für sie in ökologischer, sozialer und ethischer Sicht besten Unternehmen für ihr Portfolio auszuwählen. Auch der Indexanbieter MSCI greift auf bestimmte ESG- Ratings zurück. Die MSCI-Skala ist in drei Bereiche ein- geteilt:
10 Indexkonzept des »MSCI World IMI Select Sustainable Impact Top 20«-Index Aktienpool –– Zugehörigkeit zum MSCI World- Investable-Market-Index –– Zulassung an einer ordentlichen Börse1 Liquiditätsfilter –– Ø jährliches Handelsvolumen ≥ USD 500 Mio. –– Marktkapitalisierung: ≥ USD 500 Mio. ESG-Kriterien Impact-Investing-Themen –– ESG-Rating ≥ A –– Null-Toleranz für nicht ESG-konforme Ökologische Kriterien Soziale Kriterien Industrien Klimabelastung Armut und Gesundheit 1. Alternative Energien 6. Ernährung 2. Energieeffizienz 7. Behandlung von ESG-Kontroversen 3. Nachhaltiges Bauen Krankheiten –– MSCI-Flaggensystem: Kategorisierung 8. Hygiene von Firmen, die Reputationsrisiken ausgesetzt sind Umwelt Förderungen –– Ausschluss von Firmen, die in 4. Wasserversorgung 9. KMU-Finanzierung mind. eine bestehende schwere 5. Umweltschutz 10. Bildung Kontroverse verwickelt sind Firmen generieren ≥ 50 % ihres Umsatzes in mind. einem der zehn Impact-Investing-Themen Null-Toleranz-Branchen Ausschluss folgender Branchen Qualitätsfilter s t in g –– Statistische Methodik von MSCI, um Firmen hoher Qualität O il & zu finden. Drei finanzielle Variablen werden zur Erkennung al Te C von Qualitätsfirmen verwendet: iv l oa Gas ili C an Anim al Fi m 1. Eigenkapitalrendite re er ar C on r sial Th ven 2. Fremdkapitalquote m Wea tional trove s s o n 3. Gewinnschwankungen pons C pon Wea F os s le ar il Nuc ns Rese Fuel a po r ves We l& G ho co M Nuc o c O Index L e n d tor y lc a s A ob in g lear T a –– Für jedes der zehn Impact-Themen zwei Pr e d Pow Unternehmen mit dem hochsten Quali- tats-Score t e t; er –– Max. 20 Unternehmen im Index g e wich n2 ch de G lei ide n e t t o di v i e r t; N vest he r e in lic j ähr h a lb s s un g a Australien, Österreich, Belgien, Dänemark, Finnland, Frankreich, Deutschland, Hongkong, Irland, Italien, Japan, Südkorea, Niederlande, Anp 1 Norwegen, Neuseeland, Portugal, Singapur, Spanien, Schweden, Schweiz, Vereinigtes Königreich, Vereinigte Staaten von Amerika. 2 Abzüglich länderspezifischer Verrechnungssteuer Quelle: MSCI, Illustration: Vontobel
11 In den »MSCI World IMI Select Sustainable Impact Top ein effizientes Wassermanagement. Badger Meter aus 20«-Index schaffen es nur Unternehmen, die ein ESG- Milwaukee im US-Bundesstaat Wisconsin hat sich auf Rating von A oder besser vorweisen können und grüne den Bereich Durchflussmesstechnologie spezialisiert und oder gelbe ESG-Controversy-Flaggen besitzen. Der trägt dazu bei, so viel wie möglich von der lebenswichti- Anleger kann sich sicher sein: Es schafft nicht jedes gen Ressource Wasser zu erhalten. Unternehmen in diesen Index, die Auswahl ist hart. Die betrachteten Aktien müssen darüber hinaus noch Novo Nordisk: Die Weltbevölkerung wächst rasant an. andere Anforderungen an die Marktkapitalisierung Gleichzeitig schreitet der wirtschaftliche Aufstieg der erfüllen. Dazu gehört eine gemessen am Streubesitz Schwellenländer voran. Im Zuge dieses Aufstiegs breiten größere Marktkapitalisierung als 500 Millionen US-Dollar. sich unweigerlich einige so genannte Wohlstandskrank- Hat es ein Titel durch die ESG- und Controversy-Filter heiten wie Diabetes aus. Wenn es darum geht, den geschafft und weist gleichzeitig die nötige Liquidität und Patienten zur Seite zu stehen, kann man sich auf den Marktkapitalisierung auf, steht ein Qualitätstest bevor. weltweiten Marktführer für Insulin Novo Nordisk verlassen. Dieser analysiert jeden gewählten Titel anhand von drei Finanzkennzahlen, nämlich Fremdkapitalquote, Eigen Der All-in-One-Impact Index kapitalrendite und Gewinnvariabilität, und bewertet Diese Unternehmen stehen repräsentativ für Impact diese mit Hilfe eines Ranglistensystems. Im Index selbst Investing. Vor diesem Hintergrund wurde der »MSCI World sind die Aktien gleich gewichtet. Unter anderem gehören IMI Select Sustainable Impact Top 20«-Index lanciert, der dem »MSCI World IMI Select Sustainable Impact von der MSCI Limited berechnet und veröffentlicht wird. Top 20«-Index an: MSCI verfügt über eine dreißigjährige Expertise in der ESG-Analyse und zählt mehr als doppelt so viele Kunden Johnson Matthey: Johnson Matthey mit Sitz in London wie andere Anbieter. sorgt mit seinen Katalysatoren und verschiedenen Tech- nologien für den emissionsarmen bis emissionsfreien Anleger können mittels eines Partizipations-Zertifikats in Betrieb von Motoren und Industrieanlagen. Jeder dritte den Index investieren. Sie partizipieren daraufhin nahezu neu zugelassene Pkw weltweit ist mit einem Katalysator eins zu eins an potenziellen Kursgewinnen, jedoch auch an von Johnson Matthey ausgerüstet. Außerdem recycelt möglichen Verlusten des »MSCI World IMI Select Sustain- Johnson Matthey Edelmetalle wie Palladium und Platin. able Impact Top 20«-Index. Anleger investieren somit mit nur einer Transaktion in einen diversifizierten Index aus Badger Meter: Wasserknappheit ist schon heute in vielen 20 Konzernen, die sich dem Thema Nachhaltigkeit und der Gegenden der Welt ein großes Problem. Entsprechend Lösung einiger Herausforderungen der Menschheit wichtig ist eine Verbesserung der Wasserinfrastruktur. Ein widmen. entscheidender Faktor dabei ist die genaue Messung für Produkteckdaten Open End Partizipationszertifikat auf MSCI World IMI Select Weitere Informationen Sustainable Impact Top 20 Index Termsheets mit den rechtlich verbindlichen Basiswert MSCI World IMI Select Sustainable Impact Top 20 Index Angaben unter WKN / ISIN VF3MXC / DE000VF3MXC4 zertifikate.vontobel.com. Ausgabepreis EUR 101,50 Startkurs USD 100 (Indexstand) Festlegungstag / Valuta 22.03.2019 / 29.03.2019 Managementgebühr 1,20 % p.a. Laufzeit Open End Zeichnungsfrist Bis zum 22.03.2019, 16.00 Uhr MEZ Bitte beachten Sie, dass bei einer Investition in dieses Produkt keine laufenden Erträge anfallen. Das Produkt ist nicht kapitalge schützt; im ungünstigsten Fall ist ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals möglich. Bei Zahlungsunfähigkeit des E mittenten 9 . 2 01 8 .03 ark t bzw. des Garanten droht dem Anleger ein Geldverlust. Anleger sollten in jedem Fall beachten, dass vergangene Wertentwicklungen b 2 A därm und/oder Analystenmeinungen kein hinreichender Indikator für künftige Wertentwicklungen sind. Weitere Informationen: Der Emittent dieser Produkte ist die Vontobel Financial Products GmbH, Frankfurt am Main, Garant ist die Vontobel Holding AG, Zürich. e k u n ! Listing im Freiverkehr der Börse Frankfurt Zertifikate Premium und EUWAX® (Stuttgart). Weitere Informationen sowie den maß a m S n d e lb a r geblichen Wertpapierprospekt und das aktuelle Basisinformationsblatt (BIB) zum Produkt finden Sie unter zertifikate.vontobel.com. ha
12 Experteninterview »Impact Investing – Erzielung eines sozialen und ökologischen Nutzens bei gleichzeitiger finanzieller Rendite.« —— Was macht MSCI zu einem Zielen der UN, um unsere Welt nach- führenden Indexanbieter im Bereich haltiger zu gestalten. Nachhaltigkeit, ESG und Impact Investing? Wie unterscheidet sich —— Was bedeutet Nachhaltigkeit im MSCI von anderen Anbietern? Zusammenhang mit Impact Der MSCI-Konzern zählt aktuell über Investing für MSCI? Und warum hat 7.000 Kunden weltweit; über 1.300 MSCI ein eigenes Research-Team in Anleger und Marktteilnehmer bezie- diesem Bereich? Daniel Sailer Executive Director, hen bereits unser ESG-Research. Für MSCI bedeutet Impact Investing MSCI ESG Research, Hierzu zählen z. B. 46 der 50 größten die Erzielung/Erwirkung von sozialem verantwortet die Asset Manager weltweit. Die oder ökologischem Nutzen bei Kundenbetreuung für die DACH Region. Ursprünge unserer ESG-Expertise gleichzeitiger finanzieller Rendite. gehen auf die Pioniere KLD und Innovest zurück. Somit verfügen wir Es bietet die Möglichkeit, Nachhaltig über eine dreißigjährige Expertise in keit im Investmentbereich greifbarer der ESG-Analyse und zählen mehr als zu machen und Anlagestrategien doppelt so viele Kunden wie andere gezielt an den 17 SDGs der UN Anbieter. Gerade die Kombination auszurichten. Zudem ermöglicht es – von Index- und ESG-Know-how bei insbesondere Privatanlegern –, MSCI ermöglicht Kunden individuelle sich dem Thema zu nähern und ein Lösungen aus einer Hand. besseres Verständnis dafür zu entwickeln. —— Welchen Mehrwert kann MSCI als Indexanbieter Investoren bieten, Die Herangehensweise an die in das Thema Sustainable Nachhaltigkeit oder ESG (Environ- Impact investieren wollen? mental, Social und Governance) Bereits im Februar 2016 lancierte unterscheidet sich eben je nach den MSCI als erster Index- und ESG- Anlegerzielen und MSCI ist in der Research-Anbieter ein Angebot für Lage, diese durch sein vielseitiges Anleger, die das Thema Sustainable Research entsprechend zu unterstüt- Impact mit liquiden Aktien aufgreifen zen. Impact Investing und die Aus- wollten. Zuvor erhielten wir von zahl- richtung von Investment-Strategien reichen großen Investoren das Feed- an den SDGs der UN ermöglicht es, back, dass Impact Investments in Nachhaltigkeit in eine greifbare Form von illiquiden Anlagen wie z. B. Struktur zu gliedern. Insbesondere Mikrofinanz- oder Infrastrukturpro- Privatkunden sind daran interessiert, jekte keine präferierte Lösung sind. sich dem Thema Nachhaltigkeit über Somit waren diese Anleger auf der die 17 Ziele der UN zu nähern und ein Suche nach einer liquiden Alternative, entsprechendes Verständnis zu mit welcher sie einen Impact erzielen entwickeln. können. Zur Definition des Impacts orientiert sich MSCI an den Sustain- able Development Goals (SDGs), 17
13 »Der Index ist eine echte Innovation und beruht auf der dreißigjährigen Erfahrung von MSCI im Bereich ESG-Analyse.« —— Inwiefern unterscheidet sich der —— Wie stellt man sicher, dass die schätzen Anleger das MSCI-ESG- MSCI World IMI Select Sustainable Indexmitglieder geeignete Rating als neutrale externe Kennzahl Impact Top 20 Index von anderen Kandidaten für einen solchen zur Messung der ESG-Risiken. ESG-Produkten? Nachhaltigkeitsindex sind? Der Index ist eine echte Innovation Über 200 Analysten in 18 Nieder- —— Viele Finanzprodukte der Marke und beruht auf der dreißigjährigen lassungen weltweit, gepaart mit Nachhaltigkeit nutzen ausschließlich Erfahrung von MSCI im Bereich der fortschrittlicher Technologie in der ESG-Kriterien beim Screening nach ESG-Analyse. Das Besondere an dem Datensammlung und Datenanalyse potenziellen Investitionen oder Indexkonzept ist die Berücksichti- verantworten die Research-Inhalte. Indexmitgliedern. Denken Sie, dieser gung aller drei ESG-Themenfelder, Basierend darauf wurde eine Metho- Prozess reicht aus, um wirklich nämlich Werte und Ausschlüsse, dik entwickelt, die im Groben wie nachhaltig zu investieren? Integration (ESG-Rating) und Impact. folgt definiert ist: Die Definition von Nachhaltigkeit und Konkret ermöglicht das Indexkonzept ihre Anwendung stehen für mich in den Zugang zu einem nachhaltigen 1. Ausschluss von kontroversen engem Zusammenhang mit den Universum, welches alle Facetten der Geschäftsfeldern wie z. B. Waffen Anlegerzielen. Wir unterscheiden die Nachhaltigkeit abdeckt. und kontroversen Geschäfts drei Bereiche Ausschlusskriterien praktiken wie sehr schwere Ver- (Screening), Integration (ESG-Ratings) —— Viele Leute glauben, Rendite stöße gegen Menschenrechte und Impact Investing (z. B. über die opfern zu müssen, um nachhaltig zu SDGs der UN). MSCI zählt zahlreiche investieren. Sehen Sie das auch so? 2. Selektion der Unternehmen mit kirchliche Anleger zu seinem Kunden- Zahlreiche Studien belegen das einem ESG-Rating der Stufe A kreis. Für diese Anlegergruppe ist die Gegenteil. Hervorheben möchte ich oder besser (MSCI-ESG-Ratings Ausrichtung der Kapitalanlagen an die Metastudie von Friede, Busch beruhen auf einer Sieben-Punkte- religiösen und ethischen Werten über und Bassen, die über 2.200 akade- Skala von CCC bis AAA) Ausschlüsse unerlässlich. Im Gegen- mische Studien von 1970 bis 2014 satz hierzu fokussieren sich zahlreiche analysiert hat. 90 % der Studien 3. Selektion der Unternehmen, die Versicherungen primär auf die Risiko- zeigen keinen negativen Zusammen- mehr als 50 % ihrer Umsätze mit komponente. So konnte die Berück- hang, die meisten gar einen positiven Produkten generieren, die mit sichtigung von MSCI-ESG-Ratings Zusammenhang. Wichtig ist jedoch, einem oder mehreren SDGs eine besser informierte Investitions dass Korrelation keine Kausalität verknüpft sind, z. B. Zugang zu entscheidung ermöglichen und bedeutet: Wenn diesen Sommer Bildung oder Erneuerbare Anleger vor Kursverlusten, z. B. bei Störche über Zürich fliegen, könnten Energien. VW, Petrobras oder Wells Fargo, im Frühjahr des Folgejahres mehr schützen. Die genannten Unter Kinder zur Welt kommen. Um einen —— Die AUM von ESG-Fonds, ETFs nehmen mit ESG-Skandalen waren wirklichen Zusammenhang zu finden, und anderen ESG-Produkten sind vor den Kurseinbrüchen keine hat MSCI für eine bessere finanzielle vor allem in den letzten drei Jahren MSCI-ESG-Index-Mitglieder. Performance und Risikoreduktion erheblich gestiegen. Sehen Sie in seiner ESG-Ratings sog. Transmis- dieser Entwicklung einen sionskanäle analysiert. Die Studie anhaltenden Langzeittrend? »Foundations of ESG Investing« steht Wir sehen die Bezeichnung von ESG kostenfrei auf unserer Webseite als Trend sehr kritisch. Trends kom- (www.msci.com) zur Verfügung. men und gehen. Anleger weltweit sind sich einig, dass ESG künftig ein Bestandteil der klassischen Finanz analyse wird. Bereits heute stellen unsere Kunden großen Anlegern wie Pensionskassen und Versicherungen das MSCI-ESG-Rating für alle liqui den Kapitalanlagen zur Verfügung. Neben dem Kreditrating, welches die Ausfallwahrscheinlichkeit misst,
14 Rohstoff-Kolumne Nachfragerseite am Rohstoffmarkt im Fokus Die Ölmärkte holen Verluste aus dem letzten Jahr teilweise wieder auf. Die Turbulenzen Ende des letzten Jahres sorgen schließlich für einen Aufschwung im Goldpreis. Und auch Silber verspricht für 2019 Preiszuwächse. Rohöl Gold Silber Am Ölmarkt gehören Ängste vor Das Chaos rund um den Brexit, der Im Fokus der Edelmetalle, denen einer Angebotsknappheit der Ver- Handelskonflikt zwischen den USA 2019 Preiszuwächse zugetraut gangenheit an. Der Fokus verschob und China, der italienische Haus werden, steht bei Rohstoffexperten sich seit dem Winter auf die Nach- haltsstreit: 2018 war von zahlreichen auch Silber. Denn anders als Gold frageseite. Im Zuge einer sich politischen Konflikten geprägt. verfügt das grau-glänzende Metall eintrübenden Weltwirtschaft kamen Dennoch kam Gold, das nicht selten über eine potenziell preisstützende Sorgen um eine Nachfrageschwäche in Krisenzeiten glänzt, erst spät in Nachfrage aus der Industrie: Rund auf. Die Internationale Energie Schwung. Die Ende 2018 einsetzen- 50 % der Silbernachfrage kommt von agentur (IEA) beließ ihre Nachfrage- den Turbulenzen der Aktienmärkte industriellen Anwendungen. Statis- prognose für 2019 zu Jahresbeginn sorgten schließlich für verstärktes tisch gesehen ist der Jahresauftakt gleichwohl unverändert und erwartet Interesse am gelben Metall. Anfang eigentlich eine überaus günstige weiterhin einen Anstieg um 1,4 Mio. 2019 sind die Notierungen bis auf Zeit für Silber: In den vergangenen Barrel/Tag. Gleichzeitig lieferte die 1.326 US-Dollar/Unze gestiegen und 15 Jahren konnte das Metall insge Angebotsseite preisstützende haben damit den höchsten Stand samt elf Mal in den ersten drei Faktoren. Neben einer stärkeren seit neun Monaten markiert. Aktuell Monaten Gewinne einheimsen. Seit Drosselung in Saudi-Arabien trugen hält der starke Dollar weitere Preis- diesem Jahresbeginn kommt Silber unfreiwillige Rückgänge der Förder- chancen in Schach. Sollte sich die von einem kurzen Ausflug über die mengen im Iran und in Venezuela US-Währung abschwächen, könnte 16-US-Dollar-Marke abgesehen dazu bei. So starteten die Ölpreise sich die Erholung noch bis zum allerdings nicht so recht vom Fleck. mit Gewinnen in das neue Jahr. Die Widerstandsbereich rund um das Experten erklären die in diesem Jahr hohen Verluste aus dem Dezember 2018er Hoch bei 1.365 US-Dollar/ insgesamt recht verhaltene Perfor- wurden dennoch nur teilweise wett- Unze fortsetzen. Gesunkene mance gerade mit der Eigenschaft gemacht. Seit Wochen bewegt sich US-Zinserwartungen geben Gold von Silber als Industriemetall. Der die Brent-Notierung zwischen 60 zusätzlichen Rückenwind. Auf der Markt ist wegen einer sich eintrüben- und 65 US-Dollar/Barrel. Die USA letzten Sitzung hat Fed-Chef Powell den Weltkonjunktur und einer deshalb bleiben 2019 mit ihrer steigenden das baldige Ende des Zinser- recht verhaltenen Industrienachfrage Produktion wichtigster Treiber des höhungszyklus signalisiert. Einige sowie einer schwachen Nachfrage globalen Ölangebots, was weiteren Experten erwarten für 2019 in den nach Münzen und Barren deutlich Preisavancen entgegensteht. Das USA nun noch höchstens eine überversorgt; auch die Indexfonds auf Nicht-OPEC-Angebot soll 2019 laut Zinserhöhung, während im vergan- Silber verzeichneten Abflüsse. Gleich IEA um 1,6 Mio. Barrel/Tag steigen genen Herbst noch drei Zinsschritte wohl halten Experten den Rohstoff – – 1,1 Mio. Barrel davon entfallen auf für möglich gehalten wurden. Der verglichen mit dem großen Bruder die USA. Wenn die Produktions Dollar sollte im Zuge dessen Gold – für unterbewertet. Grund: das kürzungen der OPEC-Allianz weiter perspektivisch an Unterstützung ver- Gold-Silber-Verhältnis von 84. Nicht konsequent umgesetzt werden, lieren, wenn die Fed das obere Ende selten setzte nach Überschreiten der die Ölnachfrage wie erwartet steigt der Zinstreppe erreicht hat und der Marke von 80 in den vergangenen und die US-Ölproduktion nicht Renditevorsprung von US-Anleihen Jahren eine Gegenbewegung ein. überschießt, ist mittelfristig eine nicht mehr steigt. Die Attraktivität moderate Erholung der Ölpreise zu von Gold könnte dann wieder erwarten. zunehmen.
15 Neben Gold auch Silber im Fokus der Rohstoffexperten für 2019 MINI FUTURE AUF BRENT CRUDE OIL FUTURE Stop-Loss WKN ISIN Typ Hebel Barriere in USD* VF1GUM DE000VF1GUM5 Long 5,64 56,61 VA7NLG DE000VA7NLG4 Short 3,18 85,43 MINI FUTURE AUF GOLD (TROY OUNCE) Stop-Loss WKN ISIN Typ Hebel Barriere in USD* VL6S98 DE000VL6S984 Long 8,64 1.169,27 VF2M2F DE000VF2M2F8 Short 5,70 1.512,95 MINI FUTURE AUF SILVER (TROY OUNCE) Stop-Loss WKN ISIN Typ Hebel Barriere in USD* VL6MZ3 DE000VL6MZ31 Long 6,93 13,38 VN3HCY DE000VN3HCY2 Short 4,43 18,42 Bitte beachten Sie, dass bei einer Investition in diese Produkte keine laufenden Erträge anfallen. Die Produkte sind nicht kapitalgeschützt, im ungünstigsten Fall ist ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals möglich. Bei Zahlungs unfähigkeit des Emittenten bzw. des Garanten droht dem Anleger ein Geldverlust. Anleger sollten in jedem Fall beachten, dass vergangene Wertentwicklungen und / oder Analystenmeinungen kein hinreichender Indikator für künftige Wertentwicklungen sind. Bei Mini-Futures handelt es sich um besonders risikoreiche Instrumente der Vermögensanlage. Beitrag von BörseGo AG (boerse-go.de). *Stand am 18.03.2019. Bitte beachten Sie den wichtigen Hinweis auf Seite 22.
16 Know-how »Goldenes« Jahr: So investieren Anleger heute Gold scheint seinem Ruf »sicherer Hafen« einmal mehr gerecht zu werden – denn seit Mitte November konnte der Goldpreis kontinuierlich zulegen. Dem Trend des gelben Edelmetalls folgen in der Regel auch die Goldminenaktien. Eine mögliche weitere positive Entwicklung könnte für Anleger interessante Anlage optionen bieten. Gold im Aufwärtstrend Goldpreisentwicklung wieder aufsteigend Während die Aktienmärkte bis zum Herbst des letzten Goldpreisentwicklung im letzten Jahr Jahres vielerorts einen Rekord nach dem nächsten aufstellten, gab es für Anleger wenig Anreize, in Gold Performance in USD zu investieren. Die über Jahre anhaltende Hausse der 1.400 Aktienmärkte schien aber im Herbst ein Ende zu nehmen 1.350 – die Kurse begannen eine rege Achterbahnfahrt. 1.300 1.250 Ganz anders verhielt es sich beim Edelmetall Gold. Der 1.200 Goldpreis konnte sich seit Ende September kontinuierlich 1.150 steigern. Er hat in dieser Zeit um 11 % zugelegt und liegt Januar 2018 Februar 2019 gegenwärtig auf rund 1.286 US-Dollar je Feinunze (Stand Gold (XAU) 06.03.2019). Upside-Potenzial könnte aber noch weiter vorhanden sein. Denn der Goldpreis ist noch ziemlich Quelle: Bloomberg, 16.03.2019 weit entfernt von seinem Höchststand von rund 1.900 Hinweis: Frühere Wertentwicklungen und Simulationen sind keine verlässlichen Indikatoren für die künftige Wertentwicklung. US-Dollar im Jahr 2011. Es besteht charttechnisch somit noch Luft nach oben. Effizienzsteigerungen bei »Goldminers« Glaubt man außerdem dem Rohstoffanalysten Jeff Currie Aber nicht nur der Goldpreis macht von sich reden. Auch von der US-Investmentbank Goldman Sachs, war der im Markt der »Goldminers« tut sich einiges, nicht zuletzt jüngste Anstieg des Goldpreises noch lange nicht das wegen der jüngsten Nachrichten über Zusammenschlüsse Ende der Fahnenstange in diesem Jahr. Currie zufolge im Goldförderbereich. So haben sich zum Beispiel Barrick wird der Goldpreis 2019 nicht nur alle Verluste aus dem Gold, das bisher größte Goldförderunternehmen der Welt, vergangenen Jahr wettmachen können, sondern weit und Randgold Resources im Januar 2019 zusammen darüber hinaus ansteigen. geschlossen. Das konnten die Konkurrenten aber nicht hinnehmen. So folgte kurze Zeit später die Fusion von Safe Haven Gold Newmont Mining und GoldCorp. Mit einer aggregierten Seine Entwicklung, die »Goldfans« strahlen lässt, verdankt Produktion von rund 7,9 Millionen Unzen Gold pro Jahr das gelbe Edelmetall unter anderem den Gründen, welche avanciert das aus der Fusion hervorgehende Unternehmen vermeintlich den Einbruch und die Unsicherheit an den zum derzeit größten Förderer und verdrängt Barrick Gold Aktienmärkten verursachen. Unternehmensgewinne, die vom Spitzenplatz. den Analystenerwartungen nicht genügen, oder Gewinn aussichten, die reduziert werden mussten, das Chaos um Mit den Übernahmen und Zusammenschlüssen streben den Brexit und der Handelskonflikt zwischen China, den die Goldproduzenten nach der Optimierung ihres Minen- USA und dem Rest der Welt sind Gründe, die sich hier portfolios und einer Verbesserung der Kosteneffizienz. anführen ließen. Zudem senkte der IWF im Januar die Die bisherigen M&A-Aktivitäten im Sektor dürften darüber Prognose für das Wachstum der Weltwirtschaft für 2019. hinaus zu einer weiteren Konsolidierung der Branche Genau diese Ursachen verhelfen Gold zum Comeback. führen. So könnten die kleineren Goldproduzenten wie Denn immerhin gilt das Edelmetall als »sicherer Hafen« in Freeport McMoRan oder Kinross Gold mögliche Über- unsicheren Zeiten. nahme- oder Fusionsziele darstellen und die Effizienz könnte folglich weiter gesteigert werden.
17 Protect Multi Aktienanleihe auf Goldminers Funktionsweise per Laufzeitende Szenario 1 Szenario 2 Szenario 3 Basiswert stets ≥ Basispreis Basispreis > Basiswert > Barriere Basiswert hat Barriere berührt Kursgewinn Basispreis 100 % Kursverlust Barriere – 50 % Rückzahlung 100 % Nennwert 100 % Nennwert 50 % Nennwert per Laufzeitende + Kupon + Kupon + Kupon Illustration: Vontobel Investment Banking; Hinweis: Die dargestellten Szenarien dienen der beispielhaften Veranschaulichung der Rück- und Kuponzahlung per Laufzeitende. Sie liefern keinerlei Hinweise auf künftige Entwicklungen. Investitionen in Gold? Die obige Grafik veranschaulicht die Funktionsweise der Die Möglichkeiten, in Gold zu investieren, sind vielfältig. Protect Aktienanleihe auf Goldminers. Eine Direktinvestition, die z. B. mit großen Lagerkosten und einem hohen Spread (Differenz zwischen Geld- und PROTECT MULTI AKTIENANLEIHE AUF Briefkurs) einhergeht, ist – für viele Anleger – nicht die BARRICK GOLD, KINROSS GOLD, attraktivste Alternative. Außerdem zahlt das Edelmetall PRODUKTDATEN NEWMONT MINING (QUANTO EUR) weder Zinsen noch Dividenden. Barrick Gold Corp., Kinross Gold Corp., Basiswerte Newmont Mining Corp. Eine zweite Möglichkeit ist eine Anlage in Goldminenun- WKN / ISIN VF3RR9 / DE000VF3RR98 ternehmen. Die Kurse von Goldminenbetreibern korrelie- Nennbetrag 1.000,00 ren in der Regel stark mit dem Goldpreis, sie bewegen Kupon p. a. 10,50 % sich also tendenziell in dieselbe Richtung. Mit dem jüng- Basispreis 100,00 % sten Comeback des gelben Metalls konnten viele der Barriere 70,00 % Goldminenaktien wieder zulegen. Doch könnten Direktin- Festlegungstag / Valuta 08.04.2019 / 11.04.2019 vestitionen in bestimmte Goldminenaktien vielen Bewertungstag / Fälligkeit 08.04.2020 / 17.04.2020 Anlegern wegen ihrer relativ hohen Kursschwankungen Zeichnungsfrist 08.04.2019 gegebenenfalls als nicht optimal erscheinen. Eine mögli- che Lösung für ein »Goldinvestment« könnte die Protect Anleger sollten beachten, dass Verluste eintreten können, falls mindestens ein Basiswert während der Laufzeit auf oder unter seiner Barriere liegt. Das Produkt ist nicht kapital Multi Aktienanleihe auf Goldminenaktien darstellen. geschützt; im ungünstigsten Fall ist ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals möglich. Bei Zahlungsunfähigkeit des Emittenten bzw. des Garanten droht dem Anleger ein Geld- verlust. Weitere Informationen: Der Emittent dieser Produkte ist die Vontobel Financial Reduziertes Aktienrisiko und doch Rendite Products GmbH, Frankfurt am Main, Garant ist die Vontobel Holding AG, Zürich. Listing Wie funktioniert dieses Produkt? Wird während der Lauf- im Freiverkehr der Börse Frankfurt Zertifikate Premium und EUWAX® (Stuttgart). Weitere Informationen sowie den allein maßgeblichen Wertpapierprospekt sowie das Basis zeit die Barriere weder berührt noch durchbrochen, informationsblatt (BIB) zum Produkt finden Sie unter zertifikate.vontobel.com. erfolgt am Ende der Laufzeit die Rückzahlung zum Nenn- betrag. Liegt eine der Goldminenaktien während der Laufzeit auch nur einmal auf oder unter ihrer Barriere, erfolgt eine Barabgeltung der Aktie mit der schlechtesten Wertentwicklung. Das Produkt wird unabhängig von der Kursentwicklung der drei zugrunde liegenden Goldmi nenaktien verzinst, wobei die Zinszahlung am Fälligkeits tag erfolgt. Der Anleger trägt das Ausfallrisiko des Emittenten. Es besteht das Risiko eines Totalverlusts des eingesetzten Kapitals.
18 Anlageidee Digitale Revolution hält Einzug im Gesundheitswesen Wearables – Geräte, die inzwischen viele von uns täglich begleiten – werden heutzutage oftmals nicht mehr nur zur Kommunikation verwendet, sondern auch als Geräte zur Messung unserer Gesund- heit: Herzfrequenz, Anzahl der Schritte am Tag und noch vieles mehr sind Daten, die aufgezeichnet werden und jederzeit abrufbar sind. Doch das ist erst der Anfang. Die Einsatzmöglichkeiten der Digitalisierung im Gesundheitswesen sind noch viel weitreichender. Das Potenzial für Medizin und Wirtschaft ist entsprechend groß – für Anleger ebenfalls? Neue Lösungsansätze gefragt Man denke zum Beispiel an Forschung und Entwicklung, Eine aktuelle Studie von McKinsey (09/2018) zeigt, dass Testergebnisse und die extrem hohe Anzahl an Daten, die jedes Jahr alleine in Deutschland mehrere Milliarden Euro daraus entstehen. Durch die Umstellung auf papierlose eingespart werden könnten, wäre das Gesundheitswesen Datenverarbeitung und die Automatisierung von Arbeits digitalisierter – und die Zahl wird voraussichtlich noch abläufen könnten massive Kosteneinsparungen erreicht weiter steigen. Denn die zunehmende Alterung der und die Abrufbarkeit der Daten könnte sichergestellt Gesellschaft, die wachsende Bevölkerungszahl sowie die werden. stets teurer werdenden Behandlungsmethoden treiben die Gesundheitskosten immer weiter voran. Außerdem Durch den Einsatz von künstlicher Intelligenz könnte die wird die Nachfrage nach Gesundheitsleistungen aufgrund Effizienz in Forschung und Entwicklung weiter gesteigert der höheren Lebenserwartung immer weiter zunehmen und der medizinische Fortschritt treibt die Kosten weiter in die Höhe. In den nächsten Jahren wird folglich mit Wachstumsrate von künstlicher Intelligenz im Gesundheitswesen einem jährlichen Kostenanstieg von 4,5 % gerechnet. 70 % In den USA sieht das Bild nicht anders aus. Seit 1960 seien die Kosten im Gesundheitswesen um 818 % gestiegen – 60 % 55 % das Wachstum des Bruttoinlandproduktes lag demgegen 49,1 % über lediglich bei 186 % (McKinsey). Um Ineffizienzen zu 50 % vermindern und Kosteneinsparungen erzielen zu können 43,9 % sind »intelligente« Lösungsansätze daher stark gefragt. 39,2 % 40 % 35,1 % Investitionen in die Digitalisierung dürften dem Problem 31,3 % Abhilfe schaffen – und die Industrie könnte einen starken 30 % 28 % 25 % Wandel durchleben. 20 % Verschiedene Ansatzpunkte von Digital Health Es gibt verschiedene Ansatzpunkte, wie das Gesund- 10 % heitswesen digitalisiert und damit effizienter ausgestaltet werden kann. So halten künstliche Intelligenz (KI), 0% maschinelles Lernen, Robotik und Big Data Einzug im 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Gesundheitswesen. Quelle: Statista.com, 2019; Hinweis: Frühere Wertentwicklungen und Simulationen sind keine verlässlichen Indikatoren für die künftige Wertentwicklung.
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