Petersberger Treffen 2020 - COVID-19: Chancen und Risiken des Gesundheitssektors aus Investorensicht
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Petersberger Treffen 2020 COVID-19: Chancen und Risiken des Gesundheitssektors aus Investorensicht Dr. Cyrill Zimmermann, Bellevue Asset Management 4. November 2020 Professionellen Investoren vorbehalten Marketingunterlage
COVID-19: Chancen und Risiken des Gesundheitssektors aus Investorensicht
COVID-19: aktuelle Fakten
Inzwischen 45 Mio. Erkrankungsfälle
1,2 Mio. Patienten bisher verstorben
33 Mio. Patienten genesen
Die zweite Welle hat Europa erreicht!
Gegenwärtig 10 Impfstoffe in der späten klinischen Entwicklung
Aktiver Impfstoff ist zentral!
Erster Impfstoff für medizinisches Personal evtl. in Q4:2020, breite Anwendung in H1:2021
Bessere frühe Behandlungsmöglichkeiten bei schweren Fällen sollten noch 2020 zugelassen werden
2
Quelle: Coronatracker.com; John Hopkins University of Medicine, Stand vom 29.10.2020; Grafik: Neuinfizierte pro Tag weltweit
COVID-19: Chancen und Risiken des Gesundheitssektors aus Investorensicht
COVID-19-Impfstoffe mit vier Technologieplattformen
3. VIRAL VEKTORBASIERT
Nicht replizierend
Vervielfältigung
2. NUKLEINSÄURE
inaktiviert
DNA RNA 4. PROTEINBASIS
15 19
1. VIRUS 23
abgeschwächt
13
9
66
3
20
Immunantwort
Art der Immunantwort?
Schutz?
Sicherheit?
Nur zur Veranschaulichung. Änderungen vorbehalten. Jeder Bezug auf ein bestimmtes Unternehmen oder Wertpapier stellt keine Empfehlung dar.
Quelle: Nature, Milken Institute Juni 2020, Bellevue Asset Management, Nummern = Projekte in Entwicklung 3
COVID-19: Chancen und Risiken des Gesundheitssektors aus Investorensicht
COVID-19 Therapieansatz immer differenzierter, je nach Verlauf
Phase I Phase II Phase III
(Frühe Infektion) (Pulmonale Phase) (Hyperinflammationsphase)
Schweregrad der Erkrankung
IIA IIB
Virale Reaktionsphase
Phase mit EntzündungsÜBERreaktion
Zeitablauf
Leichte Symptome (IIA) Kurzatmigkeit, bei (IIB) Akutes Lungenversagen /
Klinische Fieber > 37,5°C Schock
Symptome Trockener Husten zusätzlich Sauerstoffmangel
Herzversagen
Remdesivir ( + Baricitinib) Nutzen
unklar
Dexamethason
Sauerstoff
Nutzen
Antikoagulation
demonstriert
Rekonvaleszenz-Serum (IgGs)
Monoklonale Antikörper
Quelle: Bellevue AM, Siddiqi. J Heart Lung Transplant. 2020;39:405, clinicaloptions.com, S. Zerwes et.al., Gefässchirugie, Sep. 2020 4COVID-19: Chancen und Risiken des Gesundheitssektors aus Investorensicht
Chancen für Investments unter COVID-19 Gesichtspunkten
Phase I Phase II Phase III
(Frühe Infektion) (Pulmonale Phase) (Hyperinflammationsphase)
IIA IIB
Virale Reaktionsphase
Phase mit EntzündungsÜBERreaktion
Aktive Impfstoffe
Therapie
(Moderna, BioNtech, Curevac, Astra,
(Gilead, Incyte, Abbvie, Dr. Reddy’s, Shionogi, Fuji Film)
JnJ, Merck, Sanofi, Zhifei, CanSino)
Passive Immunisierung Beatmungs- und Anästhesiegeräte
(Regeneron, Roche, VIR Biotech, Wuxi, Eli Lilly, Junshi) (Fisher Paykel, Draegerwerk, Getinge, Resmed, Yuyue)
Diagnostik/Testgeräte Spitalausrüster
(Roche, Abott, Becton, Thermo Fisher, Sinopharm, BGI, Sysmex) (Siemens, Philips, GE, Mindray, Shandong Weigao)
Schutzmasken, Handschuhe, Schutzanzüge (Top Glove Supermax, Hartalega, Sri Trang Gloves)
Telemedizin / Online Healthcare (Teladoc, Livongo, Ping An Health, Alibaba Health, M3)
Nur zur Veranschaulichung. Jeder Bezug auf ein bestimmtes Unternehmen oder Wertpapier stellt keine Empfehlung zum Kauf, Verkauf, Halten
oder direkten Investition in das Unternehmen oder das Wertpapier dar. 5COVID-19: Chancen und Risiken des Gesundheitssektors aus Investorensicht
Temporär benachteiligte Healthcarebereiche
Klinische Studien
Es ist bei Studien in frühen Phasen vereinzelt zu Verzögerungen gekommen, da die
Risikopatienten die Krankenhäuser meiden
Implantierbare Geräte
Die meisten Eingriffe müssen durchgeführt werden (strukturelle Herzerkrankungen,
Diabetes). Einige, nicht dringend durchzuführende Eingriffe, wurden vorübergehend
verschoben (wie Knie- oder Hüftoperationen, Zahnimplantate)
Contract Research Organizations CROs
CROs wurden teilweise durch Verzögerungen temporär beeinträchtigt, vor allem was die
Initiierung von Projekten angeht
Krankenhäuser
Das Corona-Virus steigert zwar teilweise die Auslastung, allerdings verschiebt sich
der Business Mix zu tieferen Margen, und weniger Patienten kehren «kränker» ins Spital zurück
=> Konklusionen
Die negativen COVID-19 Effekte im Healthcare Bereich sind auch aus Investorensicht überschaubar, verkraftbar und
vorübergehender Natur. Zudem hat je nach Region ein «Aufholen» im Sommer 2020 bereits stattgefunden und dürfte
sich gegen Ende der 2. Welle akzentuieren.
Nur zur Veranschaulichung. Änderungen vorbehalten. Jeder Bezug auf ein bestimmtes Unternehmen oder Wertpapier stellt keine Empfehlung dar.
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Quelle: Bellevue Asset Management, FirmenCOVID-19: Chancen und Risiken des Gesundheitssektors aus Investorensicht
… aber viel wichtiger sind die langfristigen Wachstumstreiber
Überalterung wird zu einem globalen Thema Dramatischer Anstieg von Fettleibigkeit und Diabetes
2010 2050 1994 2000 2014
Dunkelgrau > 25% der Bevölkerung sind über 60 Jahre alt Fettleibigkeit (BMI ≥ kg/m2) und Diabetes in den USA
Innovation
Neue Biotech- Minimalinvasive Roboterbasierte
medikamente Herzeingriffe Chirurgie
Quelle: ConnectedHealth, Economist 7COVID-19: Chancen und Risiken des Gesundheitssektors aus Investorensicht
Medizinische Neuheiten – was kommt als Nächstes?
Immuno-Onkologie > USD 10 Mrd.
Leberkrankheiten > USD 10 Mrd.
Seltene Krankheiten > USD 10 Mrd.
Zentralnervensystem > USD 10 Mrd.
Nur zur Veranschaulichung. Änderungen vorbehalten. Jeder Bezug auf ein bestimmtes Unternehmen oder Wertpapier stellt keine Empfehlung dar.
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Quelle: Bellevue Asset Management; Masangkay News Feature, 2014; Bionews Channel; Dreamstime; FH Journeys’s channelCOVID-19: Chancen und Risiken des Gesundheitssektors aus Investorensicht
Neue markterweiternde Medizintechnikprodukte
MitraClip transkatheter- Sapien 3 Ultra TAVR G6, G7 CGM Sensor (kein
basierte Rekonstruktion für Patienten mit tiefem Fingerpiks notwendig und
der Mitralsegel Risiko Interoperabilität)
Omnipod Horizon Hybrid- FreeStyle Libre 2 Flash Hugo roboter-assistiertes
Closed-Loop-System Glukose Messsystem Chirurgiesystem (H2:21)
Insulinpumpe (Q1:21)
TAVR (Transkatheter-Aortenklappenersatz), CGM (kontinuierliche Blutzuckermessung, MR (Mitralklappen-Insuffizienz)
Jeder Bezug auf ein bestimmtes Unternehmen stellt keine Empfehlung zum Kauf, Verkauf, Halten oder direkten Investition in das Unternehmen oder das 9
Wertpapier dar. Quelle: Bellevue Asset Management, Geschäftsberichte und Präsentationen der FirmenCOVID-19: Chancen und Risiken des Gesundheitssektors aus Investorensicht
Healthcare hat sich deutlich besser entwickelt als der Gesamtmarkt
Performance seit 2007, in USD
700.00
600.00
500.00 Adamant Global HC Index
400.00
MSCI World HC Index
300.00
200.00
MSCI World Index
100.00
0.00
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung zu und kann irreführend sein. Die Wertentwicklung einer
Benchmark ist kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung des Teilfonds, mit dem sie verglichen wird.
*Adamant Global Healthcare Index ist ein proprietärer Index der nicht veröffentlicht wird
Quelle: Bloomberg, Standard&Poors, Daten per 19.10.2020 10COVID-19: Chancen und Risiken des Gesundheitssektors aus Investorensicht
„Traumhaft“ tiefe Korrelationen zwischen den Gesundheitsmärkten
Korrelationen zwischen den Aktienmärkten und den Gesundheitsaktien der Länder
0.55
0.23
0.68
0.08
0.64 0.37 0.01 0.51
0.28
0.54
0.10
0.70
Korrelation Aktienmärkte Korrelation Healthcare
Quelle: Bloomberg, Monatsdaten vom 30.9.2010 – 30.9.2020 11COVID-19: Chancen und Risiken des Gesundheitssektors aus Investorensicht
Konklusionen
COVID-19 hat das Schlaglicht auf Healthcare
geworfen
Von Investitionen aus rein opportunistischer COVID-
19 Sicht raten wir ab, relevant sind die
fundamentalen Wachstumsfaktoren
Der Healthcare Sektor wächst aufgrund:
Demografie, Veränderung des Lebensstils,
Innovationen und einer zunehmenden
Mittelschicht langfristig mit über 5%
Der Gesundheitssektor ist konjunkturresistent
Starke Outperformance über die vergangenen
Jahre und äusserst attraktive Korrelationen
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