Proxy Voting Policy Die Abstimmungsrichtlinien von Union Investment

 
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Proxy Voting Policy

Die Abstimmungsrichtlinien von Union Investment
Union Investment versteht sich als verantwortungsvoller aktiver Aktionär.

Das Portfoliomanagement von Union Investment nimmt regelmäßig auf Hauptversamm-
lungen im Interesse der Anleger und ausschließlich zum Nutzen des betreffenden Invest-
mentvermögens Einfluss auf die Unternehmensführung und Geschäftspolitik von Aktien-
gesellschaften. Union Investment unterstützt dabei alle Maßnahmen, die den Wert des
Unternehmens langfristig und nachhaltig steigern und stimmt gegen solche, die diesem
Ziel entgegenstehen.
Union Investment erwartet eine verantwortungsvolle Unternehmensführung, die nicht nur rein ökonomische Ziel-
größen beachtet, sondern auch soziale, ethische und umweltrelevante Aspekte berücksichtigt. Diese Zielgrößen
werden insbesondere dann von Union Investment befürwortet, wenn sie die langfristig ausgerichteten Aktionärs-
interessen und damit den langfristigen Unternehmenswert fördern. Da das Anlegerinteresse im Mittelpunkt steht,
hat Union Investment organisatorische Maßnahmen getroffen, um mögliche Interessenkonflikte zum Nachteil des
Anlegers zu vermeiden, die sich aus der Ausübung von Stimmrechten ergeben könnten. Weiterführende Details
sind in der Engagement Policy von Union Investment zu finden.

Die Proxy-Voting-Richtlinien im Detail                      von Minderheitsaktionären soll unterlassen
                                                            werden. Vorgeschlagene Änderungen der
Grundlage für unser Abstimmungsverhalten ist die            Satzung sind stets zu begründen und werden
aktuelle Proxy Voting Policy von Union Investment.          von Union Investment bei Verschlechterung
Diese wird von dem Stimmrechtsberater IVOX Glass            der Aktionärsrechte abgelehnt.
Lewis in eine Abstimmungsempfehlung übersetzt.
Die individuelle Prüfung und abschließende Entschei-        Die Bündelung mehrerer Abstimmungs-
dung über die Befolgung der Empfehlung oder eine            punkte unter einen Tagesordnungspunkt
Abweichung liegt beim Stewardship-Team des Port-            soll vermieden werden. Ist keine individuelle
foliomanagements von Union Investment. Anträge,             Abstimmung, beispielsweise in Form von
die von der Proxy Voting Policy nicht erfasst werden,       Einzelentlastungen oder -wahlen, möglich,
unterliegen der Einzelfallprüfung auf Basis markt-          so wird Union Investment gegen den ge-
üblicher Standards.                                         samten Tagesordnungspunkt stimmen, falls
                                                            einer der untergeordneten Punkte kritisch
                                                            zu beurteilen ist.
1.   Aktionärsrechte
                                                            Union Investment bevorzugt Präsenz- und
     Union Investment votiert gegen Mehrfach-               hybride Hauptversammlungen. Wird die
     stimmrechte, Stimmrechtsbeschränkungen                 Hauptversammlung rein virtuell abgehalten,
     sowie Sonderrechte und wird entsprechende              sind alle Aktionärsrechte umfassend zu wah-
     Vorschläge auf der Hauptversammlung ableh-             ren. Eine Verlagerung der Beantwortung von
     nen. Der Aktionär hat das Recht auf Informa-           Fragen in das Vorfeld der Hauptversammlung
     tion und Mitbestimmung. Ein Großaktionär               sieht Union Investment ebenso kritisch wie
     soll das Recht haben, eine außerordentliche            eine von vornherein angeordnete Beschrän-
     Hauptversammlung einzuberufen. Eine nach-              kung des Rede- und Fragerechts. Es ist sicher-
     weisliche Beeinträchtigung der Interessen              zustellen, dass alle Mitglieder des Vorstands
und des Aufsichtsrats während der gesamten            Vorstand und ist für die Kontrolle und Beur-
     Hauptversammlung persönlich und nachprüf-             teilung der Leistung des Managements ver-
     bar vor Ort anwesend sind. Eine Satzungsän-           antwortlich. Ehemalige Vorstandsmitglieder
     derung zur Einführung einer virtuellen Haupt-         sollen nicht in Aufsichtsgremien des Unter-
     versammlung soll auf maximal zwei Jahre               nehmens wechseln, sofern sie nicht eine
     befristet sein. Das Unternehmen soll detailliert      Cooling-off-Periode von zwei Jahren ein-
     darlegen, wie die vollumfängliche Wahrung             gehalten haben.
     der Aktionärsrechte garantiert wird und unter
     welchen Voraussetzungen von der Ermächti-             Der Aufsichtsrat soll jährlich seine Effizienz
     gung des Vorstands zur Durchführung einer             prüfen und diese zudem alle drei Jahre extern
     rein virtuellen Hauptversammlung Gebrauch             prüfen lassen, sowie hierüber transparent
     gemacht werden soll.                                  berichten.

                                                           Die Gesellschaft soll über die Anwesenheit
2.   Anforderungen an Aufsichtsrat                         von Aufsichtsratsmitgliedern in Aufsichts-
     und Vorstand                                          rats- und Ausschusssitzungen individualisiert
                                                           berichten. Fehlende Informationen und eine
2.1. Allgemeine Anforderungen                              Teilnahme an weniger als 75 Prozent der
                                                           Sitzungen ohne ausreichende Begründung
     In den Führungsgremien (Vorstand, Aufsichts-          werden kritisch gesehen.
     rat, Ausschüsse) sollen die Verantwortlichkei-
     ten klar definiert und getrennt sein.
                                                        2.2. Zusammensetzung
     Einzelne Personen sollen keine unangemes-
     sene Macht ausüben und angemessen kon-                Bei der Zusammensetzung des Vorstands
     trolliert werden können.                              und des Aufsichtsrats soll auf eine angemes-
                                                           sene Vielfalt („Diversity“) geachtet werden.
     Die Aufsichtsrats- und Vorstandsmitglieder            Hierbei sollen die Dimensionen Geschlecht,
     sollen kompetent und frei von Interessen-             Altersstruktur, beruflicher Hintergrund und
     konflikten sein. Sowohl im Vorstand als auch           kulturelle Prägung berücksichtigt werden.
     im Aufsichtsrat soll Expertise im Bereich             Die Geschlechterdiversität im Aufsichtsrat soll
     Nachhaltigkeit (ESG-Kriterien) vorliegen.             mindestens 30 Prozent betragen. Über die
                                                           Diversity-Politik, auch das ganze Unternehmen
     Spätestens aus der Tagesordnung muss die              im weiteren Sinne betreffend, soll regelmäßig
     Qualifikation von Kandidaten für den Auf-             berichtet werden. Diversitätsziele und deren
     sichtsrat und Vorstand ersichtlich werden             Erreichungsgrad sollen offengelegt werden.
     (u.a. Werdegang, Alter, Nationalität, Zeit-
     punkt der Erstbestellung, Dauer und Ende der          Der Aufsichtsrat soll unabhängig sein, d.h., er
     aktuellen Bestellung, weitere Mandate). Eine          soll zu mindestens 50 Prozent aus unabhängi-
     Kompetenzmatrix mit eindeutiger Zuordnung             gen Personen bestehen. Arbeitnehmervertre-
     der einzelnen Mitglieder soll die Abdeckung           ter werden neutral betrachtet und nicht in die
     relevanter Kompetenzen veranschaulichen.              Kalkulation zur mehrheitlichen Unabhängig-
                                                           keit des Aufsichtsrats miteinbezogen.
     Sowohl für Vorstands- als auch für Aufsichts-
     ratsmitglieder soll eine Altersgrenze durch           Ein Aufsichtsratsmitglied ist unabhängig,
     das Unternehmen festgelegt und veröffent-             wenn die Person in keiner geschäftlichen
     licht werden. Die Zugehörigkeitsdauer von             oder persönlichen Beziehung zu der Gesell-
     Aufsichtsratsmitgliedern soll die vom Unter-          schaft oder deren Vorstand steht, die einen
     nehmen festgelegte Dauer bzw. 15 Jahre nicht          Interessenkonflikt begründet. Dies bezieht
     überschreiten. Über den Prozess der Nachfol-          sich auf den Zeitpunkt der Wahl und die
     geplanung soll transparent berichtet werden.          vorausgegangenen fünf Jahre. Erhält ein
     Der Aufsichtsrat berät und überwacht den              Aufsichtsratsmitglied eine Vergütung vom

2      Proxy Voting Policy
Unternehmen, die nicht mit seiner Aufsichts-       2.3. Aufsichtsratsvorsitzender
    tätigkeit in Verbindung steht, so ist von einer
    Abhängigkeit auszugehen. Ebenso ist ein Auf-            Union Investment lehnt eine Personalunion
    sichtsratsmitglied als nicht unabhängig anzu-           sowohl von Vorstandsvorsitzendem und Auf-
    sehen, wenn es mehr als zehn Jahre in seiner            sichtsratsvorsitzendem als auch von Aufsichts-
    Funktion tätig ist, Vertreter eines Aktionärs           ratsvorsitzendem und Prüfungsausschussvor-
    mit mehr als zehn Prozent der Stimmrechte ist           sitzendem ab. Ein interner Wechsel von einem
    oder Vorstand des Unternehmens war.                     Vorstandsressort in den Vorsitz des Aufsichts-
                                                            rats vor Ablauf einer Cooling-off-Periode von
    Bei erheblichen Zweifeln an der Kompetenz               zwei Jahren ist kritisch zu beurteilen.
    und Unbefangenheit des Aufsichtsrats wird
    Union Investment auch gegen die vorgeschla-
    genen unabhängigen Kandidaten stimmen.             2.4. Ausschüsse

    Dem Aufsichtsrat sollen nicht mehr als zwei             Der Aufsichtsrat soll fachlich qualifizierte Aus-
    ehemalige Vorstandsmitglieder angehören.                schüsse, wie z.B. einen Prüfungs-, Vergütungs-
    Bei der Nominierung mehrerer ehemaliger                 und Risikoausschuss, bilden. Union Investment
    Vorstandsmitglieder wird Union Investment               berücksichtigt die Zusammensetzung der
    grundsätzlich bestehenden Aufsichtsratsmit-             Ausschüsse in der Beurteilung der Eignung
    gliedern den Vorzug geben.                              von Aufsichtsratskandidaten. Leitende Posi-
                                                            tionen in den Fachausschüssen sollen von
    Die Dauer der Amtszeiten von Aufsichtsrats-             unabhängigen, sachkundigen Personen be-
    mitgliedern soll so gewählt werden, dass re-            setzt werden, die die Interessen der Anleger in
    gelmäßig die Möglichkeit zur Anpassung der              angemessener Weise vertreten. Insbesondere
    Zusammensetzung besteht und ein fließen-                 der Vorsitzende des Prüfungsausschusses soll
    der Übergang („Staggered Board“) ermög-                 unabhängig sein. Union Investment befürwor-
    licht wird.                                             tet überdies eine unabhängige Mehrheit unter
                                                            den Mitgliedern der jeweiligen Ausschüsse.
    Union Investment berücksichtigt die An-                 Ein geringerer Anteil an unabhängigen Mit-
    zahl externer Aufsichtsratsmandate bei der              gliedern wird kritisch betrachtet.
    Bewertung der Eignung von Aufsichtsrats-
    kandidaten. Die Anzahl der Aufsichtsratsman-            Der Nominierungsausschuss soll ausschließ-
    date soll fünf nicht übersteigen. Ein Vorsitz in        lich mit Vertretern der Anteilseigner besetzt
    einem Aufsichtsrat zählt doppelt. Wer einem             werden. Dem Prüfungsausschuss sollen ein
    Vorstand angehört, soll insgesamt nicht mehr            Finanzexperte mit Sachverstand auf dem
    als zwei Aufsichtsratsmandate in konzern-               Gebiet der Rechnungslegung und ein Finanz-
    externen Gesellschaften wahrnehmen (der                 experte mit Sachverstand auf dem Gebiet
    Vorsitzende des Vorstands maximal ein kon-              der Abschlussprüfung angehören, die jeweils
    zernexternes Mandat). Auch hierbei zählt ein            namentlich zu benennen sind.
    Aufsichtsratsvorsitz doppelt. Ein Vorstands-
    vorsitzender soll nicht gleichzeitig Aufsichts-
    ratsvorsitzender einer konzernexternen             3.   Vergütung von Vorstand und Aufsichtsrat
    Gesellschaft sein.
                                                       3.1. Allgemeine Anforderungen
    Werden eine oder mehrere dieser Anforde-
    rungen an die Zusammensetzung nicht erfüllt,            Neben den nachfolgend aufgelisteten An-
    wird Union Investment die Wahlen in den Auf-            forderungen zieht Union Investment in der
    sichtsrat sowie die Wiederwahl des Vorsitzen-           Bewertung der Vorstandsvergütung Markt-
    den des Nominierungsausschusses kritisch                gegebenheiten, Branchennormen (Corporate-
    bewerten.                                               Governance-Kodizes, Best-Practice-Standards
                                                            etc.) und marktspezifische Vergütungskriteri-
                                                            en heran. Werden die beschriebenen Erwar-

3     Proxy Voting Policy
tungen an die Vergütung nicht ausreichend           Insofern Zusagen zur betrieblichen Alters-
    erfüllt, lehnt Union Investment das Vergü-          vorsorge gemacht werden, sollen diese
    tungssystem ab.                                     beitragsorientiert und ausschließlich an die
                                                        Fixvergütung gekoppelt sein. Im Falle von
    Die Vergütung der Mitglieder der Führungs-          Neuverträgen und Vertragsverlängerungen
    gremien soll sich leistungsgerecht („Pay for        sollen keine endgehaltsabhängigen Leistungs-
    Performance“) an der langfristigen Entwick-         zusagen festgelegt bzw. verlängert werden.
    lung des Unternehmenswertes orientieren.
    Sie soll leicht verständlich, transparent und       Bei grob pflicht- und sittenwidrigem Ver-
    gesellschaftlich vermittelbar sein sowie in         halten, erheblichen Verletzungen der Sorg-
    einem angemessenen Verhältnis zur Vergü-            faltspflichten sowie Verstößen gegen Com-
    tung der Führungskräfte und der Belegschaft         pliance- und Governance-Richtlinien soll die
    insgesamt sowie zur Vergütung in Vergleichs-        Vergütung des Vorstands gekürzt (Malus) und
    unternehmen stehen. Die Vergütung ist auf           zurückgefordert („Clawback“) werden können.
    eine nachhaltige Unternehmensentwicklung
    auszurichten und darf insbesondere nicht zum        Abfindungspakete und sonstige vertragliche
    Eingehen unangemessener Risiken verleiten.          Vereinbarungen zwischen dem Unternehmen
                                                        und einem Vorstandsmitglied sind kritisch
    Ein Vergütungsausschuss soll Höhe, Art              zu bewerten. Vorstandsmitglieder dürfen
    und Umfang der Vergütung sowie die Voraus-          nicht für Missmanagement abgefunden und
    setzungen für die Ausübung der variablen            belohnt werden. Beim Abschluss von Vor-
    Vergütungsbestandteile bestimmen.                   standsverträgen soll darauf geachtet werden,
                                                        dass Zahlungen an ein Vorstandsmitglied bei
    Das Vergütungssystem soll sich nicht zwischen       vorzeitiger Beendigung der Vorstandstätigkeit
    den Mitgliedern des Vorstands unterscheiden.        den Wert von zwei Jahresvergütungen nicht
    Es soll aus den Komponenten Fixvergütung            überschreiten (Abfindungsobergrenze) und
    sowie kurzfristig variable und langfristig          höchstens die Restlaufzeit des Anstellungs-
    variable Vergütung bestehen. Innerhalb der          vertrages vergütet wird. Beendigungen, die
    Ziel-Gesamtvergütung soll der Anteil der va-        innerhalb von zwölf Monaten nach Verlän-
    riablen Vergütung den Anteil der fixen Vergü-       gerung der Vertragslaufzeit erfolgen, sind
    tung überwiegen. Ebenso soll der Anteil der         besonders kritisch zu hinterfragen. Wird der
    langfristigen variablen Vergütung den Anteil        Vertrag auf Wunsch des Vorstandsmitglieds
    der kurzfristigen variablen Vergütung über-         oder aufgrund eines vom Vorstandsmitglied
    steigen. Ziel- und Maximalvergütung sind für        zu vertretenden wichtigen Grundes aufgelöst,
    jedes Vorstandsmitglied für das kommende            soll keine Abfindung gezahlt werden.
    Geschäftsjahr anzugeben. Der Zusammen-
    hang zwischen Zielerreichung und variabler
    Vergütung („Pay for Performance“) ist aufzu-    3.2. Ausgestaltung der variablen Vergütungs-
    zeigen sowie Transparenz darüber herzu-              komponente
    stellen, wann und in welcher Form die
    Vergütung gewährt wird.                             Union Investment erwartet folgende Qualitäts-
                                                        merkmale für variable Vergütungsbestandteile:
    Für die Gesamtvergütung und alle variablen
    Vergütungskomponenten sollen Höchstbe-              • angemessenes Eigeninvestment in
    träge angegeben werden. Wird ohne ausrei-             Aktien, das mindestens die Höhe einer
    chende Begründung die Höhe der Maximal-               Brutto-Jahresfixvergütung umfasst und
    Gesamtvergütung eines Vorstandsmitglieds              innerhalb von vier Jahren erreicht wird
    oder des gesamten Vorstands als unverhält-
    nismäßig zur Leistung oder zur Vergütung in         • überwiegende Ausrichtung auf die lang-
    Vergleichsunternehmen bewertet, behält sich           fristige und nachhaltige Unternehmens-
    Union Investment vor, das Vorstandsver-               entwicklung
    gütungssystem in Gänze abzulehnen.

4    Proxy Voting Policy
• Integration von materiell signifikanten          Zielerreichung und variabler Vergütung
      und ambitionierten ESG-Zielen („Nach-            („Pay-for-Performance-Relation“) offengelegt
      haltigkeitskennzahlen“, beispielsweise           werden. Des Weiteren soll darüber berichtet
      aus dem Umwelt- oder Sozialbereich) in           werden, wann und in welcher Form die Ver-
      die langfristige variable Vergütung, die         gütung gewährt wird, wie hoch die maximal
      sich aus der Nachhaltigkeitsstrategie des        erzielbare Vergütungshöhe ist und welche
      Unternehmens ergeben, wobei die Ziele            Voraussetzungen für die Gewährung gelten.
      messbar, transparent und prüfbar sein            Die Offenlegung soll für jedes Vorstands-
      sollen                                           mitglied individuell und mit Namensnen-
                                                       nung erfolgen. Außerdem soll der Beitrag
    • ausgewogene Berücksichtigung von                 der jeweiligen Vergütungskomponenten zur
      je mindestens zwei unterschiedlichen             nachhaltigen Unternehmensentwicklung
      Kennziffern in der kurz- und langfristigen       ersichtlich sein. Im Vergütungsbericht soll
      variablen Vergütung, wobei die Perfor-           hinsichtlich des abgelaufenen Geschäftsjahres
      mance-Kennzahlen dabei nicht aus-                über die Schwellen-, Ziel- und Maximalwer-
      schließlich an den Aktienkurs gebunden           te der Bemessungsgrundlagen (KPIs), deren
      sein sollen                                      Gewichtung und über die Zielerreichung der
                                                       variablen Vergütungsbestandteile informiert
    • ehrgeizige absolute und relative Rendite-        werden. Es ist zu erläutern, wie die Auszah-
      ziele mit einem Bewertungszeitraum von           lung der gewährten Vergütungsbestandteile
      mindestens drei Jahren für die Kennzah-          erfolgt. Weiterhin ist darzustellen, wie sich die
      len der langfristigen variablen Vergü-           Vorstandsvergütung im Verhältnis zur durch-
      tung, die in Einklang mit den mittel- und        schnittlichen Vergütung der Belegschaft in
      langfristigen Zielen des Unternehmens stehen     den letzten fünf Jahren entwickelt hat. Über
                                                       den Vergütungsbericht ist jährlich abzustim-
    • Gewährung der langfristigen Vergütungs-          men. Diskretionäre Vergütungsfestlegungen
      bestandteile nach frühstens vier Jahren          (positiv oder negativ) seitens des Aufsichtsrats
                                                       sollen 20 Prozent nicht übersteigen und sind
    • angemessener Umfang (horizontale und             nachvollziehbar zu erläutern. Von Sonderzah-
      vertikale Angemessenheit), Offenlegung           lungen ist grundsätzlich abzusehen, im Aus-
      und Begründung einer geeigneten und              nahmefall sind der Umfang und eine fundierte
      objektiv gewählten Peergroup                     Begründung offenzulegen, wie dies mit den
                                                       Interessen der Aktionäre übereinstimmt. Die
    • lange Laufzeit und Transparenz                   Maximalvergütung ist zu berücksichtigen.

    Eine nachträgliche Änderung von Leistungs-         Eine Erhöhung der Vergütung sowie die dabei
    parametern, die es erleichtert, die vorgege-       berücksichtigte Peergroup sollen plausibel be-
    benen Ziele zu erreichen, ist kritisch zu sehen.   gründet werden.

    Festgelegte Compliance-Prozesse sollen die         Die Vorstandsvergütung und vor allem ge-
    Aktieninvestments des Vorstands insiderrecht-      plante wesentliche Anpassungen des Vergü-
    lich absichern (z. B. automatischer Kaufprozess    tungssystems sollen regelmäßig Gegenstand
    zu einem bestimmten Stichtag).                     des Dialogs zwischen Emittent und Investor
                                                       sein. Der Dialog dazu soll rechtzeitig vor der
                                                       Hauptversammlung stattfinden.
3.3. Transparenz
                                                       Wesentliche Änderungen eines Vergütungs-
    Im Vergütungsbericht sollen die Höhe der           systems für Vorstand und Aufsichtsrat sollen
    Gesamtvergütung, die finanziellen und nicht        zur Abstimmung durch die Hauptversamm-
    finanziellen Bemessungsgrundlagen der              lung in die Tagesordnung aufgenommen
    variablen Vergütungsbestandteile sowie Er-         werden. Das Vergütungsprogramm soll in
    läuterungen zum Zusammenhang zwischen              regelmäßigen Abständen, mindestens alle vier

5     Proxy Voting Policy
Jahre, der Hauptversammlung vorgelegt wer-             schen bedingtem und genehmigtem Kapital.
     den. Erhält ein Vergütungsprogramm weniger             Union Investment betrachtet umfangreiche
     als 75 Prozent der Stimmen, soll eine Nachbes-         Kapitalmaßnahmen und Kapitalmaßnahmen
     serung erfolgen und in der darauffolgenden             ohne Bezugsrecht grundsätzlich kritisch.
     Hauptversammlung zur Abstimmung gestellt               Daher werden Anträge auf Kapitalmaßnah-
     werden.                                                men ohne Bezugsrecht, die über zehn Prozent
                                                            des Grundkapitals hinausgehen, generell
                                                            abgelehnt, ebenso Kapitalmaßnahmen über
3.4. Besonderheiten der Aufsichtsratsvergütung              insgesamt mehr als 20 Prozent des Grund-
                                                            kapitals, vorbehaltlich begründeter Ausnah-
     Insofern Aufsichtsratsmitglieder neben einem           mefälle.
     festen Entgelt eine erfolgsorientierte Vergü-
     tung erhalten, soll diese auf den langfristigen        Bei Kapitalerhöhungen muss stets die Höhe
     Unternehmenserfolg ausgerichtet sein. Die              des Reservekapitals sowie dessen prozen-
     langfristigen Erfolgsfaktoren sollen publiziert        tualer Anteil am Grundkapital angegeben
     werden. Die Aufsichtsratsvergütung soll eben-          werden. Die Bezugsrechte sollen regelmäßig
     falls individualisiert ausgewiesen werden.             börslich handelbar sein.

                                                            Sollte ein Unternehmen keine geeigneten
4.   Haftung, Verantwortung und Entlastung                  Investitionsmöglichkeiten finden, bei denen
                                                            zumindest die Kapitalkosten verdient werden,
     Bei laufenden Gerichtsverfahren bezüglich              so bevorzugt Union Investment Dividenden
     der Verantwortung im Unternehmen oder an-              gegenüber Aktienrückkäufen. Union Invest-
     deren Hinweisen auf ein erhebliches Fehlver-           ment steht daher Aktienrückkaufprogramme
     halten wird Union Investment die Entlastung            oder damit verbundene Einsätze von De-
     nicht erteilen. Dies gilt auch für Versäumnisse        rivaten kritisch gegenüber und prüft diese
     und Verstöße in Bezug auf ESG-Fragen.                  fallbasiert. Aktienrückkaufprogramme werden
                                                            grundsätzlich abgelehnt, wenn deren Geneh-
     Verstöße des Unternehmens gegen internatio-            migung mehr als zwei Jahre beträgt, der Preis,
     nale Standards und Normen in den Bereichen             zu dem die Aktien zurückgekauft werden soll,
     Umwelt, Menschenrechte und Arbeitsrechte               den Marktpreis um mehr als zehn Prozent
     wie beispielsweise den UN Global Compact               übersteigt oder das Rückkaufvolumen zehn
     oder vergleichbare Abkommen sieht Union                Prozent für Vorratsbeschlüsse überschreitet.
     Investment kritisch und berücksichtigt dies            Aktienrückkaufprogramme, die ausschließlich
     innerhalb des Abstimmungsverhaltens.                   Vergütungszwecken dienen, sind hiervon
                                                            ausgenommen.
     Union Investment lehnt vollständige Haftungs-
     freistellungen der Unternehmensführung ab.             Anträge auf Genehmigung von Kapitalerhö-
                                                            hungen oder Aktienrückkäufen bedürfen stets
     Schließt die Gesellschaft für den Vorstand eine        einer Begründung, aus der die langfristige
     Manager-Haftpflichtversicherung (D&O) ab,               Strategie des Unternehmens bezüglich Kapi-
     soll ein angemessener Selbstbehalt von min-            talmaßnahmen hervorgeht.
     destens zehn Prozent des Schadens enthalten
     sein.
                                                       6.   Verhalten bei Übernahmen

5.   Kapitalmaßnahmen                                       Übernahmen werden fallbasiert geprüft
                                                            und hinsichtlich des Mehrwerts für die Ak-
     Kapitalerhöhungen sind im Interesse der Ak-            tionäre, der strategischen Ausrichtung und
     tionäre, sofern das neue Kapital eine Rendite          der ökologischen wie sozialen Konsequen-
     ermöglicht, die die Kapitalkosten übersteigt.          zen bewertet. Übernahmen dürfen nicht zu
     Union Investment unterscheidet nicht zwi-              einer Verschlechterung der Nachhaltigkeits-

6      Proxy Voting Policy
standards des gekauften oder des kaufen-        Im Rahmen der PRI („Principles for Responsible
     den Unternehmens führen. Vielmehr ist die       Investments“) fordert Union Investment Unter-
     Integration des weniger nachhaltigen Unter-     nehmen dazu auf, Initiativen zur Steigerung
     nehmens in die Nachhaltigkeitsstrategie des     der nachhaltigen Transparenz zu unterstützen.
     ambitionierteren Unternehmens sicherzu-         Der Klimawandel erreicht eine immer höhere
     stellen.                                        Relevanz bei der Unternehmensbewertung.
                                                     Union Investment erwartet deshalb, dass von
     Union Investment begrüßt nur solche Über-       Klimawandel oder Klimaschutzmaßnahmen
     nahmen, die eine angemessene Übernahme-         signifikant betroffene Unternehmen systema-
     prämie enthalten. Sofern der Kaufpreis dem      tisch Transparenz über die daraus folgenden
     fairen Wert einer Aktie entspricht und die      Chancen und Risiken schaffen. Die Folgen
     Aktionäre auch anderweitig voraussichtlich      des Klimawandels sollen dabei holistisch
     keinen höheren Preis erzielen können, wird      auch mit Blick auf mögliche Wasser- und Bio-
     Union Investment in der Regel einem Über-       diversitätsrisiken analysiert werden. Neben
     nahmeangebot zustimmen.                         der aussagekräftigen Berichterstattung über
                                                     die Treibhausgasemissionen (Scope 1 bis 3)
     Transaktionen, die 30 Prozent des jeweiligen    nach anerkannten Standards erwartet Union
     Börsenwerts des übernehmenden Unterneh-         Investment eine angemessene Umsetzung der
     mens übersteigen, sind der Hauptversamm-        Empfehlungen der Task Force on Climate-
     lung zur Abstimmung vorzulegen.                 related Financial Disclosures (TCFD).

     Der Vorstand soll keine Handlungen („Poison     Bei Unternehmen mit hoher Marktkapitalisie-
     Pill“) vornehmen, die den Erfolg eines Über-    rung (>1 Milliarde Euro) hält Union Investment
     nahmeangebotes verhindern, sofern er keine      es für angemessen, dass diese Berichterstat-
     Ermächtigung von den Aktionären (Hauptver-      tung zusätzlich über das CDP (Carbon Disclo-
     sammlung) oder dem Aufsichtsrat erhalten hat.   sure Project) erfolgt.

                                                     In Anlehnung an das Pariser Klimaschutzab-
7.   Wirtschaftsprüfer                               kommen und im Einklang mit der Mitglied-
                                                     schaft von Union Investment in der Net Zero
     Die Dauer einer Bestellungsperiode für den      Asset Manager Initiative sollen sich alle Unter-
     verantwortlichen Wirtschaftsprüfer soll fünf    nehmen eine dezidierte Klimawandelstrategie
     Jahre nicht übersteigen. Der leitende Revisor   setzen, die sich explizit am Ziel der Treibhaus-
     soll namentlich im Geschäftsbericht genannt     gasneutralität bis spätestens 2050 ausrichtet.
     werden.                                         Dieses langfristige Ziel soll über ambitionierte
                                                     kurz- und mittelfristige Zwischenziele opera-
     Wirtschaftsprüfer sollen im überprüften         tionalisiert werden.
     Unternehmen keine unangemessen umfang-
     reichen Beratungsmandate übernehmen.            Union Investment begrüßt es ausdrücklich,
     Übersteigen die Honorare aus Beratungstätig-    wenn Unternehmen ihre Klimaschutzziele bei-
     keiten die Gebühren aus der Prüfungstätigkeit   spielsweise über die Science-Based-Targets-
     unverhältnismäßig, lehnt Union Investment       Initiative validieren lassen. Eine glaubwürdige
     die Bestellung solcher Wirtschaftsprüfer ab.    Klimawandelstrategie erfordert sowohl einen
                                                     quantifizierbaren Plan mit Maßnahmen zur
                                                     Erreichung der Emissionsziele als auch Trans-
8.   Transparenz und nachhaltige                     parenz über die nachhaltigen Umsatzanteile.
     Berichterstattung                               Es wird erwartet, dass Unternehmen ihre
                                                     Kapitalallokation an ihren Netto-Null-Ambitio-
     Sofern Geschäftsberichte oder wesent-           nen ausrichten. Darüber hinaus soll die Lobby-
     liche Offenlegungsstandards die von Union       und Verbändearbeit der Unternehmen diese
     Investment als sinnvoll erachteten Mindest-     Klimaschutzziele angemessen reflektieren
     anforderungen unterschreiten, behält Union      und offenlegen.
     Investment sich vor, die Zustimmung zu den
     entsprechenden Tagesordnungspunkten zu
     verweigern.

7     Proxy Voting Policy
Vorschläge für einen Klimaschutzplan (Say on                                           sind in der Rechnungslegung gebührend zu
      Climate) werden von Union Investment grund-                                            berücksichtigen. Darüber hinaus soll die Wert-
      sätzlich unterstützt, wenn folgende Kriterien                                          haltigkeit der Vermögensgegenstände unter
      erfüllt sind:                                                                          Berücksichtigung von Nachhaltigkeitsrisiken
                                                                                             regelmäßig intern und extern angemessen
      •		 Offenlegung aller relevanten Treibhaus-                                            überprüft werden.
          gasemissionen (Scope 1, 2 und 3)
                                                                                             Die „nicht finanzielle Erklärung“ soll aussage-
      •		 Festlegung eines Netto-Null-Ziels sowie                                            kräftig sein und mit mindestens begrenzter
          kurz- und mittelfristiger Ziele, die sich an                                       Sicherheit („Limited Assurance“) extern
          den Zielen des Pariser Abkommens ausrichten                                        überprüft werden. Ein vorhandener Nach-
                                                                                             haltigkeitsbericht soll materiell signifikante
      •		 Netto-Null-Ziel deckt mindestens 95                                                und überprüfbare Aussagen enthalten. Hierzu
          Prozent der Scope 1 bis 3 Emissionen ab                                            zählen insbesondere Inhalte, die auf Zahlen-
                                                                                             basis ausgewertet werden können.
      •		 Fortschritte werden gemäß den
          Empfehlungen der TCFD berichtet                                                    Sollten Unternehmen ihrer nachhaltigkeits-
                                                                                             bezogenen Verantwortung wiederholt oder in
      Im Hinblick auf den Schutz der biologischen                                            besonderer Schwere nicht nachkommen, wird
      Vielfalt erwartet Union Investment von Unter-                                          Union Investment dies bei der Entlastung und
      nehmen, dass sie die wichtigsten Auswirkun-                                            der (Wieder-) Wahl von Vorstands- und Auf-
      gen auf die Natur und ihre Abhängigkeiten                                              sichtsratsmitgliedern berücksichtigen.
      von dieser bewerten und darüber berichten.
      Dies gilt insbesondere für die Themen Abhol-
      zung und Wasser und vor allem für Unterneh-                                     9.     Aktionärsanträge
      men, für deren Geschäftstätigkeit das Thema
      Biodiversität besonders relevant ist (Öl und                                           Union Investment prüft Aktionärsanträge
      Gas, Basis- und Konsumgüter, Metalle und                                               fallbasiert und unterstützt insbesondere die,
      Bergbau, Versorgungsunternehmen, Land-                                                 die der nachhaltigen Entwicklung und damit
      wirtschaft und Real Estate).                                                           dem langfristigen Aktionärsinteresse zugu-
                                                                                             tekommen. Darunter fallen beispielsweise
      Unternehmen sollen transparent und um-                                                 Anträge zu verbesserter Berichterstattung
      fänglich über die Berücksichtigung nachhal-                                            über wesentliche ESG-Faktoren wie Human-
      tiger Aspekte in der Unternehmensstrategie                                             kapitalmanagement, menschenrechtliche
      berichten, insbesondere dann, wenn das Ge-                                             Sorgfaltspflichten, Diversität und Inklusion,
      schäftsmodell besonderen Risiken ausgesetzt                                            Arbeitsstandards in der Lieferkette sowie zu
      ist. Hierbei sind unter anderem die wichtigsten                                        Transparenz bezüglich einer angemesseneren
      nachteiligen Auswirkungen auf Nachhaltig-                                              Berücksichtigung des Klimawandels in der
      keitsfaktoren (Principal Adverse Impact, PAI)                                          Berichterstattung, der Unternehmensstrategie
      zu berücksichtigen.                                                                    oder der Lobbyarbeit. Auch die Einführung
                                                                                             von Richtlinien oder Regelwerken hinsichtlich
      Wichtige Nachhaltigkeitsannahmen (z. B. CO2-                                           des Verbots von Diskriminierung und zur För-
      Bepreisung), die im Einklang mit existierenden                                         derung von Chancengleichheit sind weitere,
      Klimaschutzvereinbarungen stehen sollen,                                               aber nicht abschließende Beispiele.

Formulierungen zu natürlichen Personen umfassen in dieser Proxy Voting Policy ausdrücklich alle Geschlechteridentitäten.

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Stand aller Informationen, Darstellungen und Erläuterungen: 31.03.2023, soweit nicht anders angegeben.

8        Proxy Voting Policy
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