Trotz anhaltender Sturmwarnung solider und dynamischer Trend - EY Immobilien-Investmentstudie Mai 2019
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Trotz anhaltender Sturmwarnung solider und dynamischer Trend EY Immobilien-Investmentstudie Mai 2019
Inhalt Übersicht 6 Executive Summary 7 Portfolio 8 Aktienperformance 11 Finanzierung 13 Übersicht der Kennzahlen 14 Immobilienaktiengesellschaften 16 Swiss Prime Site AG 18 PSP Swiss Property AG 19 Allreal Holding AG 20 Mobimo Holding AG 21 Zug Estates Holding AG 22 Intershop Holding AG 23 HIAG Immobilien Holding AG 24 Warteck Invest AG 25 Swiss Finance & Property Investment AG 26 BFW Liegenschaften AG 27 Weitere Informationen zu EY 28
Weiterhin dynamischer und wertbeständiger Immobilienmarkt 2018 präsentierte sich der Schweizer Immobilien-Investmentmarkt anhaltend dynamisch und wertbeständig. Im Vergleich zu den letztjährigen Analysen also eine Sturmwarnung, aber kein Sturm. Dies zeigt eine aktuelle Auswertung der wichtigsten Kennzahlen von zehn inländischen, an der Schweizer Börse kotierten Immobilienfir- men. Wenn wir auf das Jahr 2017 zurück blicken, verzeichneten wir im Immobilienmarkt zwar ein anhaltendes Hoch, bemerkten aber eine leichte Brise — im Segment der Büroflächen sogar einen deutlich auffrischenden Wind. Deshalb haben wir uns im Frühling 2018 gefragt, ob nun im Schweizer Immobilienmarkt nicht sogar ein Sturm aufziehen wird. Heute kennen wir die Antwort: der Immobilien-Investmentmarkt bleibt generell stabil und auf Kurs — die Sturmwarnung bleibt aber bestehen. So nahm das Portfoliovolumen der untersuchten Gesellschaften 2018 im Schnitt um fast 6 % zu. Primär erfolgte dieser Zuwachs durch Investitionen in das bestehende Portfolio. Die Immobilienfirmen haben die Volumina ihrer Portfolios aber auch selektiv durch Zukäufe erhöht. Erfreulicherweise ging auch die durchschnittliche Leerstands- quote leicht zurück — und zwar von 6.3 % im Vorjahr auf aktuell 6.0 %. Im Vergleich zum Vorjahr erzielten die Immobiliengesellschaften 2018 zwar eine tiefere Nettorendite von 4.0 %, aber alle nahmen Gewinnausschüttungen an ihre Aktionäre vor; die entsprechende Dividendenrendite betrug 3.8 %. Weniger erfreulich für die Investoren präsentierte sich 2018 die Entwicklung der Aktienkurse: Sie gingen im Schnitt um 5 % zurück — vor dem Hintergrund eines allgemein unbefriedigenden Aktienjahres mit einem SMI-Minus von 10.2 % immer noch ein respektables Resultat. Die Immobiliengesellschaften haben jedoch ihre Buchverluste im laufenden Jahr bereits wieder wettmachen können. 2019 stimmt uns einerseits zuversichtlich, da Immobilienfirmen per Ende 2018 mit 47 % weiterhin eine hohe Eigenkapitalquote aufweisen. Ob die anhaltende Tiefzinspolitik auch im 2019 zu weiteren Aufwertungen der Portfolios führt oder ob bereits im 2019 Bewertungskorrekturen spürbar werden, wird sich zeigen. Die weiterhin überhitzten Preise, welche bei Akquisitionen bezahlt werden, deuten jedoch nicht auf eine Abkühlung hin. Es wird weiterhin viel gebaut, weil alle Investoren Wachstumsziele verfolgen und mit Immobilien im Vergleich zu anderen Anlageklassen wie z.B. Obligationen auch 2019 höhere Renditen erzielen dürften. Da die Immobilienentwicklungen nicht zwingend dort stattfinden, wo eine hohe Nachfrage herrscht, führt dies bereits heute dazu, dass die peripheren Lagen mit höheren Leerständen zu kämpfen haben. Daniel Zaugg MRICS Claudio Rudolf FRICS Sector Leader Real Estate, Hospitality & Construction Head Real Estate
Daniel Zaugg MRICS Partner Sector Leader Real Estate, Hospitality & Construction Ernst & Young AG Maagplatz 1 CH-8010 Zürich Office: +41 58 286 46 86 daniel.zaugg@ch.ey.com Claudio Rudolf FRICS Partner Head Real Estate Transaction Advisory Services Ernst & Young AG Maagplatz 1 CH-8010 Zürich Office: +41 58 286 39 32 claudio.rudolf@ch.ey.com
Übersicht
Executive
Summary
Studienumfang
Die Investmentstudie 2018 untersucht zehn an der SIX kotierte Schweizer Immobiliengesellschaften
(Kriterien: Investmentfokus Schweiz sowie mindestens dreijährige Börsenkotierung und Abschluss per 31.12).
Alle verwendeten Daten entstammen den Geschäftsberichten des Geschäftsjahres oder öffentlichen Kursangaben.
Ausserdem wurden die Finanzverantwortlichen der untersuchten AGs darum gebeten, zusätzlichen Input zu geben.
Sofern nicht anders angegeben, sind alle Angaben stichtagsbezogen auf den 31. Dezember 2018.
Portfolio
Im Jahre 2018 nahm das Portfoliovolumen der untersuchten Aktiengesellschaften um 5.7 % (Vorjahr: 5.6 %) zu.
Eine durchschnittliche Aufwertung in Höhe von 1.6 % trug zu der Volumenzunahme bei (Vorjahr: 1.1 %).
Die durchschnittliche Leerstandsquote der untersuchten AGs betrug 2018 6.0 % und ist damit rückgängig
(Vorjahreswert: 6.3 %). Der durchschnittliche kapitalgewichtete nominale Diskontierungssatz betrug 4.1 %
(Vorjahr: 4.2 %).
Aktienperformance
Die Aktienkurse der untersuchten Gesellschaften entwickelten sich im Jahre 2018 mehrheitlich negativ, der
durchschnittliche Kursverlust betrug 5 % (Vorjahreswert: 7 %) . Der durchschnittliche Discount des Aktienkurses
zum NAV vor Abzug latenter Steuern betrug 2018 –2.0 % (2017 : 7%). Die Hälfte der untersuchten Gesellschaften
weisen eine Prämie gegenüber dem NAV vor Abzug latenter Steuern auf. Alle zehn untersuchten Gesellschaften
nahmen Gewinnausschüttungen an Aktionäre vor, die durchschnittliche Dividendenrendite betrug 3.8 %
(Vorjahr: 3.5 %).
Finanzierung
Die durchschnittliche Eigenkapitalquote der untersuchten Gesellschaften betrug per Stichtag 47 % (Vorjahreswert:
48%), während sich die einzelnen Eigenkapitalquoten der Gesellschaften in der Bandbreite von 38 – 55 % befinden.
Die durchschnittliche Zinsrestlaufzeit der Fremdfinanzierung variiert stark zwischen den Gesellschaften, der
Mittelwert beträgt 4.8 Jahre (Vorjahreswert: 4.7). Der durchschnittliche Zinssatz auf dem Fremdkapital beträgt
1.6 % (Vorjahreswert: 1.7 %).
EY Immobilien-Investmentstudie 2019 | 7
Portfolio
Portfoliovolumen (in MCHF) Leerstandsquote
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Weiterhin steigendes Volumen der Immobilienportfolien Rückgang der Leerstandsquoten
• Mit Ausnahme der Intershop Holding AG und • Zug Estates Holding AG, Warteck Invest AG sowie Swiss
der BFW Liegenschaften AG verzeichneten alle Finance & Property Investment AG weisen 2018 höhere
untersuchten Gesellschaften einen Wertzuwachs Leerstände aus als 2017.
im Immobilienportfolio.
• Die restlichen untersuchten AGs weisen rückgängigen
• Durchschnittlich nahm das Portfoliovolumen Leerstand auf. Die durchschnittliche Leerstandsquote
der betrachteten Gesellschaften im Jahre 2018 sank von 6.3% im Jahre 2017 auf 6.0% im Jahre 2018.
wie bereits im Vorjahr um knapp 6 % zu.
• Die PSP Swiss Property AG konnte mit einem Rückgang
der Leerstandsquote um 3.2 % die stärkste Senkung der
Leerstandsquote erfahren, gefolgt von Mobimo Holding
AG mit einem Rückgang um 2.0 %.
8 | EY Immobilien-Investmentstudie 2019
Aufwertung Immobilienportfolio Bruttorendite/Nettorendite
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Der Trend zur Aufwertung der Bestandesportfolien Weiterhin sinkende Renditen
bleibt bestehen
• Alle zehn untersuchten Aktiengesellschaften • Die Bruttorenditen der untersuchten AGs liegen
weisen eine Aufwertung ihrer Bestandesportfolien zwischen 4.1% (PSP Swiss Property AG) und 6.3 %
im Geschäftsjahr 2018 auf. (Intershop Holding AG), die Nettorenditen zwischen
3.5 % (PSP Swiss Property AG) und 5.4 % (Intershop
• Durchschnittlich wurden die Bestandesportfolien der
Holding AG).
untersuchten Aktiengesellschaften im Jahre 2018 um
1.6% aufgewertet (2017: 1.1%). • Die durchschnittliche Bruttorendite der untersuchten
AGs beträgt 4.9% (Vorjahreswert: 5.2%), die durch-
schnittliche Nettorendite 4.0% (Vorjahreswert: 4.3%).
• Der durchschnittliche Spread zwischen Brutto- und
Nettorendite beträgt rund 90 Basispunkte.
• Die BFW Liegenschaften AG hat mit 160 Basispunkten
den höchsten Spread zwischen Brutto- und Netto-
rendite, die Swiss Finance & Property Investment AG
den niedrigsten (ca. 50 Basispunkte).
EY Immobilien-Investmentstudie 2019 | 9
Portfolio
Kapitalgewichtete Diskontierungssätze
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Kleine Bandbreite von weiterhin sinkenden
Diskontierungssätze
• Die untersuchten Immobiliengesellschaften wenden
bei der Bewertung der Renditeliegenschaften die
Discounted Cashflow Methode an. Dabei kommen
je nach Gesellschaften reale oder nominelle
Diskontierungssätze zur Anwendung.
• Die nominellen kapitalgewichteten Diskontierungssätze
bewegen sich für das Geschäftsjahr 2018 zwischen
3.50% (PSP Swiss Property AG) und 5.06% (Intershop
Holding AG).
• Im Vergleich zum Vorjahr haben sich die kapitalgewich-
teten Diskontierungssätze reduziert: Der Durchschnitt
für das Geschäftsjahr 2017 betrug 4.19%, während
er für das Geschäftsjahr 2018 4.07% betrug. Das
entspricht einer Reduktion von 12 Basispunkten.
10 | EY Immobilien-Investmentstudie 2019Aktienperformance
Performance Übersicht (Ausschüttungsrendite) Performance Übersicht (Aktienkursentwicklung)
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Prämie/Discount vor latenten Steuern Payout Ratio
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Vorläufiges Ende des Prämienanstiegs Mehrheitlich nachhaltige Gewinnausschüttung
• Im Gegensatz zu den beiden Vorjahren konnte • Die Payout Ratio bezeichnet das Verhältnis von
der Trend der steigenden Prämien nicht fortgesetzt Gewinnausschüttung pro kotierter Aktie zu dem
werden. Konzernergebnis ohne Neubewertungserfolg
pro kotierter Aktie.
• Die Hälfte der untersuchten Gesellschaften weist
eine Prämie gegenüber dem NAV vor Abzug latenter • Die genaue Definition der Kennzahl «Konzernergebnis
Steuern auf, während die andere Hälfte der verblei- ohne Neubewertungserfolg pro kotierter Aktie» kann
benden Gesellschaften einen Discount gegenüber dem dabei von Gesellschaft zu Gesellschaft variieren.
NAV vor Abzug latenter Steuern aufweist.
• Mit Ausnahme der HIAG Immobilien Holding AG und
• Die Prämien/Discounts liegen in einer Bandbreite von der Mobimo Holding AG weisen alle untersuchten
+21% bis -18%. Gesellschaften eine Payout Ratio von unter 100% aus.
• Die Aktienkurse der untersuchten Gesellschaften sind • Die BFW Liegenschaften AG, Swiss Finance & Property
zwischen dem 1. Januar 2018 und dem 31. Dezember Investment AG und die Zug Estates Holding AG
2018 durchschnittlich um 5% gesunken. haben zusätzlich nichtkotierte Aktien ausgegeben.
Die entsprechenden Payout Ratios beziehen allfällige
Ausschüttungen an Aktionäre der nichtkotierten
Aktien nicht mit ein und sind daher beschränkt
aussagekräftig.
12 | EY Immobilien-Investmentstudie 2019Finanzierung
Eigenkapitalquote Zinsrestlaufzeit/Fremdfinanzierungszinssatz
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Angaben in MCHF, per 31. Dezember 2018*
Anzahl Liegenschaften
Börsenkapitalisierung
Unternehmen
Portfoliowert
Free Float
Swiss Prime Site AG 190 6’041 11’204 90 %
PSP Swiss Property AG 163 4’442 7’442 73 %
Allreal Holding AG 67 2’432 4’308 89 %
Mobimo Holding AG 137 1’544 3’078 100 %
Zug Estates Holding AG 25 922 1’451 62 %
Intershop Holding AG 54 969 1’303 61 %
HIAG Immobilien Holding AG 114 938 1’488 35 %
Warteck Invest AG 55 378 783 68 %
Swiss Finance & Property Investment AG 50 235 645 40 %
BFW Liegenschaften AG 39 178 414 30 %
14 | EY Immobilien-Investmentstudie 2019Performance (Insgesamt)
Dividendenrendite
Prämie / Discount
Bruttorendite
Nettorendite
Kurs in CHF
Kursrendite
EK-Quote
79.55 –5% – 11.6 % 4.8 % – 6.8 % 44 % K.A. 3.6 %
96.85 – 11% 4.9 % 3.6 % 8.5 % 55 % 4.1 % 3.5 %
153.10 0% – 7.1 % 4.2 % – 2.9 % 48 % 5.0 % 4.4 %
234.00 – 10 % – 10.5 % 4.3 % – 6.2 % 45 % 4.6 % 3.7 %
1’675.00 – 10 % – 8.3 % 1.7 % – 6.6 % 54 % 4.2 % K.A.
488.00 21% 0.2 % 4.5 % 4.7 % 47 % 6.3 % 5.4 %
116.50 7% – 3.6 % 3.4 % – 0.2 % 49 % K.A. 3.8 %
1’910.00 8% – 2.6 % 3.7 % 1.1 % 38 % 4.9 % 4.0 %
86.00 – 18 % – 9.5 % 4.2 % – 5.3 % 47 % 4.4 % 3.9 %
42.60 2% – 1.4 % 3.3 % 1.9 % 38 % 5.3 % 3.7 %
EY Immobilien-Investmentstudie 2019 | 15Immobilienaktiengesellschaften
Swiss Prime Site AG
Sitz Olten Bedeutende Aktionäre
Anzahl Mitarbeitende (FTE) 5’115 > 10 % BlackRock Inc., New York, USA
Immobilienbestand (Anzahl) 190 4.1 % Credit Suisse Funds AG, Zürich
Immobilienbestand MCHF 11’204 3.6 % State Street Corporation, Boston, USA
Eigenkapitalquote 44 % 3.2 % UBS Fund Management, Basel
Free Float 90 %
VRP Prof. em. Dr. Hans Peter Wehrli
CEO René Zahnd
Nutzungsverteilung (Basis Soll-Mietertrag) Geografische Verteilung des Portfolios
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Aktienkurs CHF Börsenkapitalis. CHF (Mio.) Kursveränderung 1 Jahr Kursveränderung 3 Jahre
31.12.2018 79.55 6’041 –12 % +1%
31.12.2017 90.00 6’433 +8 % +23%
Ertrag aus Vermietung Leerstandsquote Ausschüttungs- Bruttorendite Nettorendite
in TCHF rendite
31.12.2018 479’404 4.8 % 4.8 % K.A. 3.6 %
31.12.2017 469’858 5.2 % 4.2 % K.A. 3.7 %
18 | EY Immobilien-Investmentstudie 2019PSP Swiss Property AG
Sitz Zug Bedeutende Aktionäre
Anzahl Mitarbeitende (FTE) 86 10.0 % Alony Hetz Properties & Investments Ltd,
Ramat-Gan, Israel
Immobilienbestand (Anzahl) 163
11.0 % Chase Nominees Ltd, London, UK
Immobilienbestand MCHF 7’442
6.0 % BlackRock, Inc., New York, USA
Eigenkapitalquote 55 %
Free Float 73 %
VRP Dr. Luciano Gabriel
CEO Giacomo Balzarini
Geografische Verteilung des Portfolios Nutzungsverteilung (Basis Soll-Mietertrag)
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Verlauf Aktienkurs und NAV vor und nach Abzug latenter Steuern (in CHF/Aktie)
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Aktienkurs CHF Börsenkapitalis. CHF (Mio.) Kursveränderung 1 Jahr Kursveränderung 3 Jahre
31.12.2018 96.85 4’442 +5 % +10 %
31.12.2017 92.35 4’236 +5 % +8 %
Ertrag aus Vermietung Leerstandsquote Ausschüttungs- Bruttorendite Nettorendite
in TCHF rendite
31.12.2018 293’734 5.0 % 3.6 % 4.1 % 3.5 %
31.12.2017 290’970 8.2 % 3.7 % 4.2 % 3.5 %
EY Immobilien-Investmentstudie 2019 | 19Allreal Holding AG
Sitz Baar Bedeutende Aktionäre
Anzahl Mitarbeitende (FTE) 216 10.6 % Helvetia Gruppe, St. Gallen
Immobilienbestand (Anzahl) 67 3.8 % PKE-CPE Vorsorgestiftung, Zürich
Immobilienbestand MCHF 4’308 3.5 % Mobiliar Gruppe, Bern
Eigenkapitalquote 48 % 3.4 % Gastrosocial Pensionskasse, Aarau
Free Float 89 % 3.1 % Basellandschaftliche Pensionskasse, Liestal
VRP Bruno Bettoni > 3.0 % BlackRock Inc., New York, USA
CEO Roger Herzog > 3.0 % Credit Suisse Funds, Zürich
> 3.0 % Dimensional Holdings Inc., Delaware, USA
Geografische Verteilung des Portfolios Nutzungsverteilung (Basis Soll-Mietertrag)
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Aktienkurs CHF Börsenkapitalis. CHF (Mio.) Kursveränderung 1 Jahr Kursveränderung 3 Jahre
31.12.2018 153.10 2’432 –7 % +15 %
31.12.2017 164.80 2’623 +9 % +20 %
Ertrag aus Vermietung Leerstandsquote Ausschüttungs- Bruttorendite Nettorendite
in TCHF rendite
31.12.2018 200’300 2.0 % 4.2 % 5.0 % 4.4 %
31.12.2017 187’800 2.6 % 3.8 % 5.0 % 4.3 %
20 | EY Immobilien-Investmentstudie 2019Mobimo Holding AG
Sitz Luzern Bedeutende Aktionäre
Anzahl Mitarbeitende (FTE) 141 5.0 % BlackRock, Inc., New York, USA
Immobilienbestand (Anzahl) 137 3.2 % Pensionskasse des Kantons Zug, Zug
Immobilienbestand MCHF 3’078 3.1 % Credit Suisse Funds AG, Zürich
Eigenkapitalquote 45 % 3.1 % UBS Fund Management AG, Basel
Free Float 100 % 3.0 % Dimensional Holdings Inc., Delaware, USA
VRP Georges Theiler
CEO Daniel Ducrey
Geografische Verteilung des Portfolios Nutzungsverteilung (Basis Soll-Mietertrag)
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Aktienkurs CHF Börsenkapitalis. CHF (Mio.) Kursveränderung 1 Jahr Kursveränderung 3 Jahre
31.12.2018 234.00 1’544 –11% +5 %
31.12.2017 261.50 1’626 +3 % +31 %
Ertrag aus Vermietung Leerstandsquote Ausschüttungs- Bruttorendite Nettorendite
in TCHF rendite
31.12.2018 116’325 2.9 % 4.3 % 4.6 % 3.7 %
31.12.2017 115’424 4.9 % 3.8 % 5.1 % 4.0 %
EY Immobilien-Investmentstudie 2019 | 21Zug Estates Holding AG
Sitz Zug Bedeutende Aktionäre (Serie A und B kombiniert)
Anzahl Mitarbeitende (FTE) 135 49.3 % Gruppe Buhofer
Immobilienbestand (Anzahl) 25 8.3 % Heinz M. Buhofer
Immobilienbestand MCHF 1’451 6.3 % Werner O. Weber, indirekt über Wemaco Invest AG
Eigenkapitalquote 54 % 6.2 % Johannes Stöckli
Free Float 62 %
VRP Dr. Beat Schwab
CEO Tobias Achermann
Geografische Verteilung des Portfolios Nutzungsverteilung (Basis Soll-Mietertrag)
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Verlauf Aktienkurs und NAV (zu Marktwert) vor und nach Abzug latenter Steuern (in CHF/Aktie)
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*
Namenaktien Serie B
Aktienkurs CHF Börsenkapitalis. CHF (Mio.) Kursveränderung 1 Jahr Kursveränderung 3 Jahre
31.12.2018 1’675.00 922 –8 % +16 %
31.12.2017 1’827.00 566 +11% +47 %
Ertrag aus Vermietung Leerstandsquote Ausschüttungs- Bruttorendite Nettorendite
in TCHF rendite
31.12.2018 53’716 2.9 % 1.7 % 4.2 % k.A.
31.12.2017 49’028 1.5 % 1.5 % 4.1 % k.A.
22 | EY Immobilien-Investmentstudie 2019Intershop Holding AG
Sitz Zürich Bedeutende Aktionäre
Anzahl Mitarbeitende (FTE) 70 33.4 % Patinex AG, Wilen (vormals BZ Gruppe, Rosmarie
und Martin Ebner)
Immobilienbestand (Anzahl) 54
5.6 % Axa Leben AG, Winterthur
Immobilienbestand MCHF 1’303
3.3 % Relag AG, Hergiswil
Eigenkapitalquote 47 %
Free Float 61 %
VRP Dieter Marmet
CEO Cyrill Schneuwly
Geografische Verteilung des Portfolios Nutzungsverteilung (Basis Soll-Mietertrag)
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:Yk]dHIAG Immobilien Holding AG
Sitz Basel Bedeutende Aktionäre
Anzahl Mitarbeitende (FTE) 62 65.5% Aktionärsgruppe, bestehend aus SFAG Holding AG,
Dr. Felix Grisard, Salome Grisard Varnholt,
Immobilienbestand (Anzahl) 114
Andrea Grisard und HIAG Beteiligung Holding AG
Immobilienbestand MCHF 1’488
Eigenkapitalquote 49 %
Free Float 35 %
VRP Dr. Felix Grisard
CEO Martin Durchschlag
Geografische Verteilung des Portfolios Nutzungsverteilung (Basis Soll-Mietertrag)
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Sitz Basel Bedeutende Aktionäre
Anzahl Mitarbeitende (FTE) 12 31.8 % Familie Dr. Christoph M. Müller, Küssnacht am Rigi
Immobilienbestand (Anzahl) 55
Immobilienbestand MCHF 783
Eigenkapitalquote 38 %
Free Float 68 %
VRP Dr. Christoph M. Müller
CEO Daniel Petitjean
Geografische Verteilung des Portfolios Nutzungsverteilung (Basis Soll-Mietertrag)
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Aktienkurs CHF Börsenkapitalis. CHF (Mio.) Kursveränderung 1 Jahr Kursveränderung 3 Jahre
31.12.2018 1’910.00 378 –3 % +7 %
31.12.2017 1’960.00 388 +6 % +8 %
Sollmiete p.a. Leerstandsquote Ausschüttungs- Bruttorendite Nettorendite
in TCHF rendite
31.12.2018 35’500 6.0 % 3.7 % 4.9 % 4.0 %
31.12.2017 33’000 3.9 % 3.6 % 4.9 % 4.2 %
EY Immobilien-Investmentstudie 2019 | 25Swiss Finance & Property Investment AG
Sitz Zürich Bedeutende Aktionäre (Stimmrechtsanteile)
Anzahl Mitarbeitende (FTE) 2 53.3 % Hans-Peter Bauer
Immobilienbestand (Anzahl) 50 7.1 % UBS Fund Management AG
Immobilienbestand MCHF 645 2.3 % Ausgleichsfonds AHV/IV/EO
Eigenkapitalquote 47%
Free Float 40%
VRP Dr. Hans-Peter Bauer
CEO Adrian Schenker
Geografische Verteilung des Portfolios Nutzungsverteilung (Basis Soll-Mietertrag)
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Verlauf Aktienkurs und NAV vor und nach Abzug latenter Steuern (in CHF/Aktie)
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Aktienkurs CHF Börsenkapitalis. CHF (Mio.) Kursveränderung 1 Jahr Kursveränderung 3 Jahre
31.12.2018 86.00 235 –9 % +2 %
31.12.2017 95.00 259 +5 % +14 %
Sollmiete p.a. Leerstandsquote Ausschüttungs- Bruttorendite Nettorendite
in TCHF rendite
31.12.2018 28’071 3.8 % 4.2 % 4.4 % 3.9 %
31.12.2017 24’674 1.7 % 3.8 % 4.5 % 4.2 %
26 | EY Immobilien-Investmentstudie 2019BFW Liegenschaften AG
Sitz Frauenfeld/TG Bedeutende Aktionäre (Stimmrecht)
Anzahl Mitarbeitende (FTE) 0 59.4 % Beat Frischknecht (über BFW Holding AG und
separat gehaltene Aktien), Weinfelden
Immobilienbestand (Anzahl) 39
10.2 % bfw Liegenschaften, Frauenfeld TG
Immobilienbestand MCHF 414
Eigenkapitalquote 38 %
Free Float 30 %
VRP Beat Frischknecht
CEO Beat Frischknecht
Geografische Verteilung des Portfolios Nutzungsverteilung (Basis Soll-Mietertrag)
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Verlauf Aktienkurs und NAV vor und nach Abzug latenter Steuern (in CHF/Aktie)
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Aktienkurs CHF Börsenkapitalis. CHF (Mio.) Kursveränderung 1 Jahr Kursveränderung 3 Jahre
31.12.2018 42.60 178 –1 % +26 %
31.12.2017 43.20 180 +10 % +37 %
Sollmiete p.a. Leerstandsquote Ausschüttungs- Bruttorendite Nettorendite
in TCHF rendite
31.12.2018 21’902 8.6 % 3.3 % 5.3 % 3.7 %
31.12.2017 23’041 9.1 % 3.2 % 5.3 % 3.9 %
EY Immobilien-Investmentstudie 2019 | 27Weitere Informationen zu EY
Publikationen
Trendbarometer Immobilien-Investmentmarkt
Schweiz 2019
Viel Kapital im Markt, stabile Preise in den favorisierten
Trendbarometer
Immobilien-
Lagen und eine anhaltend hohe Attraktivität für
Investmentmarkt institutionelle Investoren das Immobilienjahr 2019 dürften
Schweiz 2019
aus Anlegersicht gute Rahmenbedingungen mitbringen.
Die nächste Ausgabe erscheint voraussichtlich
im Januar 2020.
Die Publikation kann in elektronischer Form bezogen
werden über: dominic.iseli@ch.ey.com.
Real Estate News — Ausgabe Winter 2019
Real Estate Lesen Sie mehr über Marktintelligenz in der Bewertung,
News Asset-Swaps und das optimale Zinsniveau sowie viele
Ausgabe Winter | 2019
Aktuelle Informationen aus dem
weitere interessante Interviews und Artikel aus dem
Immobilienbereich.
Immobilienbereich
Die nächste Ausgabe erscheint voraussichtlich im
Frühsommer 2019.
Die Publikation kann in elektronischer Form bezogen
werden über: dominic.iseli@ch.ey.com.
«Zukünftiges Headquarter, Zurich Insurance Group»
EY Immobilien-Investmentstudie 2019 | 29EY | Assurance | Tax | Transactions | Advisory
Die globale EY-Organisation im Überblick Disclaimer
Die globale EY-Organisation ist eine Marktführerin in der Wirt- Vorliegende Informationen basieren auf allgemein zugänglichen Angaben
schaftsprüfung, Steuerberatung, Transaktionsberatung aus Datenquellen sowie den Geschäftsberichten der entsprechenden
und Managementberatung. Wir fördern mit unserer Erfahrung, Gesellschaften. Die Daten wurden sorgfältig recherchiert und einer
unserem Wissen und unseren Dienstleistungen weltweit die aufwändigen Qualitätsprüfung unterzogen. Es wird jedoch keine Garantie
Zuversicht und die Vertrauensbildung in die Finanzmärkte und die für die Fehlerfreiheit und Vollständigkeit gegeben, speziell im Hinblick
Volkswirtschaften. Für diese Herausforderung sind wir dank gut auf Konklusionen und Prognosen. Jegliche Haftung wird ausgeschlossen.
Die Publikation darf mit Quellenangabe zitiert werden.
ausgebildeter Mitarbeitender, starker Teams sowie ausgezeichneter
Services und Kundenbeziehungen bestens gerüstet. «Building Unsere Analyse fokussiert sich unter anderem auf den Vergleich
a better working world»: Unser globales Versprechen ist es, zwischen Aktienkurs und NAV/Aktie (Net Asset Value/Aktie), welcher
gewinnbringend den Fortschritt voranzutreiben — für unsere in der Immobilienbranche auch unter der Verhältniszahl P/NAV
Mitarbeitenden, unsere Kunden und die Gesellschaft. (Marktkapitalisierung/Net Asset Value) bekannt ist. So lassen sich je
nach Gesellschaft Prämie (Agio) oder Abschlag (Disagio) des Aktienkurses
Die globale EY-Organisation besteht aus den Mitgliedsunternehmen gegenüber dem ausgewiesenen Eigenkapital pro Aktie der Unternehmen
von Ernst & Young Global Limited (EYG). Jedes EYG-Mitgliedsunter- beobachten. Um den NAV pro Aktie der einzelnen Gesellschaften vergleichen
nehmen ist rechtlich selbstständig und unabhängig und haftet zu können, haben wir ihn bei allen Gesellschaften aus dem Eigenkapital (inkl.
nicht für das Handeln und Unterlassen der jeweils anderen Minderheitsanteile) und der Anzahl ausstehender Aktien (ausgegebene Aktien
Mitgliedsunternehmen. Ernst & Young Global Limited ist eine abzüglich eigener Aktien) errechnet. Einzelne Gesellschaften verwenden
in den Geschäftsberichten andere Definitionen.
Gesellschaft mit beschränkter Haftung nach englischem Recht und
erbringt keine Leistungen für Kunden. Weitere Informationen In Grafiken, in welchen Firmenkennzahlen der einzelnen AGs verglichen
finden Sie auf unserer Website: www.ey.com. werden, werden diejenigen AGs nicht aufgeführt, für die nur ein unvollstän-
diger Satz der dargestellten Kennzahlen verfügbar sind.
Die EY-Organisation ist in der Schweiz durch die Ernst & Young AG,
Alle Angaben zu Unternehmensdaten sind, sofern nicht anders angegeben,
Basel, an zehn Standorten sowie in Liechtenstein durch die
stichtagbezogen auf den 31. Dezember 2018. Die Verwässerung der
Ernst & Young AG, Vaduz, vertreten. «EY» und «wir» beziehen
Kurse wie z.B. durch die Ausgabe von Wandelanleihen, Aktiensplits oder
sich in dieser Publikation auf die Ernst & Young AG, Basel,
Kapitalerhöhungen mit Bezugsrechten wurde in den Grafiken bereinigt. Sie
ein Mitgliedsunternehmen von Ernst & Young Global Limited. können daher von historischen Aktienkursen (aus den Geschäftsberichten)
abweichen. Die Definition des Free Floats entspricht derjenigen der SWX
©2019 Swiss Exchange. Dabei werden die Anteile von Aktienpaketen, welche den
Ernst & Young AG Grenzwert von 5% erreichen oder überschreiten, vom 100%-Total abgezogen.
Alle Rechte vorbehalten. Die Börsenkapitalisierung wurde nach Abzug der eigenen Aktien bestimmt.
ED None
Unter Portfoliowert verstehen wir den Wert aller Renditeliegenschaften
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