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20. Mai 2021
Chief Investment Office GWM
Investment Research
UBS International
Pension Gap Index
Inhaltsverzeichnis
04 14
Editorial Nachhaltigkeit und Angemessenheit:
Kein Widerspruch
05
Übersicht der Ergebnisse:
16
Ein Aufruf zum Handeln Ihr Massnahmeplan:
Schaffung langfristiger finanzieller Sicherheit
07
Die «Durchschnitts-Jane»
19
Jane in aller Welt
08
Rentensysteme:
44
Ein relativ neues Konzept Anhang:
Methodik
Annahmen
11 Glossar
Quellen
Persönliche Verantwortung:
Erfordernis und Freiheit
Dieser Bericht wurde durch UBS Switzerland AG erstellt. Bitte beachten Sie die wichtigen rechtlichen Informationen am Ende der Publikation.
2 UBS International Pension Gap Index
Jane in aller Welt
Kopenhagen, Dänemark
S. 22
München, Deutschland
Amsterdam, Niederlande S. 29
S. 20 Stockholm, Schweden
London, Grossbritannien S. 37
S. 27
Toronto, Hongkong Taipeh, Taiwan
Kanada S. 25 S. 39
S. 42 New York City,
USA Tokio, Japan
Delhi, Indien
S. 30 S. 41
S. 23
Paris, Frankreich Mailand, Italien
S. 31 S. 28
Zürich, Schweiz
S. 43
Sankt Petersburg,
Russland
Rio de Janeiro, S. 34
Brasilien Sydney,
Dubai, VAE
Santiago de Chile, S. 33 Singapur Australien
Tel Aviv, Israel S. 24
Chile S. 36 S. 38
S. 35 S. 40
Lagos, Nigeria
S. 26
Riad, Saudi-Arabien
Kapstadt, Südafrika S. 32
S. 21
UBS International Pension Gap Index 3Editorial
Der Ruhestand ist nicht eine Sackgasse, sondern vielmehr der Aufbruch zu einem
neuen Weg. Bekanntlich bedarf jede Reise einer gewissen Vorbereitung, beispiels-
weise muss ein Reisebudget erstellt werden. Mit dem Ruhestand verhält es sich
gleich. Nur wer seine künftigen Einkommensströme und Ausgaben kennt, kann das
Beste daraus machen. Doch oft wird dieses Thema stiefmütterlich behandelt.
Eine frühe Ruhestandsplanung hilft Ihnen, eine der wichtigsten Fragen zu beant‑
worten: Wird Ihr Renteneinkommen aus den obligatorischen Vorsorgesystemen aus-
reichen, um den gewünschten Lebensstandard nach der Pensionierung aufrecht‑
Jackie Bauer zuerhalten? Der UBS International Pension Gap Index zeigt auf, dass die Antwort
meist Nein lautet. Zusätzliche private Ersparnisse und Investitionen können jedoch
dafür sorgen, dass der Weg trotzdem angenehm verläuft.
Aber wie viel Kapital ist wirklich notwendig? Die Antwort ist sehr individuell. Dazu
müssen Sie das für Sie gültige Vorsorgesystem verstehen, Ihre Rente kalkulieren und
sich eine klar bezifferbare Vorstellung Ihres gewünschten Lebensstandards und Ihrer
Träume machen. Unabhängig von Ihrer persönlichen Situation gilt: Je früher Sie da-
mit beginnen, Ihre Ruhestandsstrassenkarte zu zeichnen, desto mehr Optionen ste-
hen Ihnen offen.
James Mazeau
Mit dieser Publikation möchten wir Sie darin unterstützen, die Komplexität von Vor-
sorgesystemen besser zu verstehen, sodass Sie Ihre finanzielle Situation besser pla-
nen können. Wir ermutigen Sie, die Dinge früh in die Hand zu nehmen, damit Sie
den Weg ohne unliebsame Überraschungen geniessen können.
Viel Vergnügen bei der Lektüre.
Jackie Bauer James Mazeau
Head CIO Retirement CIO Retirement
& Public Policy Research & Public Policy Research
4 UBS International Pension Gap IndexÜbersicht der Ergebnisse:
Ein Aufruf zum Handeln
Der UBS International Pension Gap Index analysiert sie erst spät mit der privaten Altersvorsorge begin-
24 Rentensysteme weltweit. Anhand eines fiktiven nen. Die Schlüsselgrösse, nämlich die erforderli-
Beispiels schätzen wir ab, wie viel Einkommen eine chen, auf Freiwilligenbasis gebildeten privaten
Person im Ruhestand aus dem gesetzlichen Renten- Ersparnisse als Anteil des laufenden Netto‑
system*¹ jeweils zu erwarten hat. Ausserdem ana- einkommens², variiert mit Blick auf die 24 Länder
lysieren wir, inwieweit dieses Einkommen ausreicht, erheblich (Abb. 1). Die Ergebnisse hängen deutlich
um den gewohnten Lebensstandard im Ruhestand von der Person ab, für die sie berechnet werden.
zu halten. Wir möchten die Leser animieren, früh- Jane kann naturgemäss nicht jeden Einzelnen re-
zeitig zusätzliche Massnahmen zur finanziellen Ab- präsentieren, aber ihre Situation zeigt exemplarisch
sicherung für das Alter zu ergreifen. Die Analyseer- auf, wie viel persönliches Engagement ein Renten-
gebnisse offenbaren den Handlungsbedarf: Fast in system seinen Beitragszahlern abverlangt. Die Er-
jedem Fall sind private Ersparnisse und Investitionen gebnisse lassen sich grob in drei Kategorien unter-
erforderlich, um sich nach der Pensionierung einen teilen: Länder, in denen es möglich ist, erst im Alter
komfortablen Lebensstil zu sichern. von 50 Jahren mit dem Sparen zu beginnen, an-
dere, in denen ein früherer Start nötig ist, und
Es gibt nur wenige Orte, an denen sich Jane und schliesslich solche, die einen erheblichen lebens‑
wahrscheinlich die meisten ihrer Altersgenossen langen persönlichen Einsatz erfordern.
entspannt zurücklehnen können, vor allem, wenn
Abbildung 1
UBS International Pension Gap Index
Erforderliche Sparquote, je dunkler die Farbe, desto niedriger die Sparquote
Kanada
50% Dänemark Russland
Deutschland Taiwan
14% 108%
30% 91%
Niederlande Schweden
5% 9%
Grossbritannien
26%
Israel
Frankreich 41%
44% Italien Japan
Schweiz 28% 102%
14% VAE Hongkong
USA 0% 74%
42%
Nigeria Saudi-Arabien Singapur
145% 7%
Indien 3%
35%
Brasilien
69%
Südafrika
49% Australien
Chile 7%
80%
Quelle: UBS
1 Mit * gekennzeichnete Wörter werden im Glossar erläutert.
2 Angaben zur Berechnungsmethode entnehmen Sie bitte dem Anhang.
UBS International Pension Gap Index 5Der Rest des Berichts ist wie folgt gegliedert: Wir
stellen zunächst Jane und unseren Analyseansatz
vor. Anschliessend folgt ein kurzer Überblick über
die Beschaffenheit moderner Rentensysteme, ihre
Stärken und Schwächen sowie eine Zusammenfas-
sung der Ergebnisse. Der allgemeine Mechanismus
der Rentensysteme und unsere Ergebnisse sollten
nicht im Vergleich zueinander beurteilt werden.
Vielmehr ist das Augenmerk auf die Bewertung ih-
rer Nachhaltigkeit und Angemessenheit sowohl für
den heutigen Begünstigten als auch für die zukünf-
tige Gesellschaft als Ganzes zu legen. Ausserdem
ziehen wir eine Schlussfolgerung aus dieser Analyse
und geben Empfehlungen zur Vorbereitung auf
den Ruhestand. Es folgt eine Beschreibung der
Merkmale und Ergebnisse jedes Rentensystems auf
jeweils einer Seite.
6 UBS International Pension Gap IndexDie «Durchschnitts-Jane»
Jane ist 50-jährig, alleinstehend und hat ein er- ren kann, doch sie will ihren einfachen urbanen
wachsenes Kind. Seit ihrem 20. Lebensjahr lebt und Lebensstil aufrechterhalten. Dies beinhaltet das
arbeitet sie in derselben Stadt. Sie hat ausser wäh- Wohnen in einer Zwei-Zimmer-Mietwohnung⁵ in ei-
rend einer dreijährigen Pause im Alter von 30 bis nem Mittelklasse-Stadtviertel, was ihren grössten
33 Jahren ständig im Vollzeit-Anstellungsverhältnis Ausgabenposten darstellt.
gearbeitet und wird dies bis zum Erreichen des ge-
setzlichen Rentenalters weiter tun. Heute pflegt Während einige arbeitsbezogene Ausgaben wie
Jane einen einfachen, aber komfortablen urbanen regelmässiges Pendeln wegfallen, werden andere
Lebensstil. Sie verdient den Medianlohn³ einer Voll- Kosten steigen. Da sie dann mehr Freizeit hat, wird
zeitbeschäftigten in ihrer Stadt und geniesst mode- sie mehr Aktivitäten ausüben sowie mehr Zeit mit
rate regelmässige Einkommenszuwächse. Familie und Freunden verbringen. Zum Beispiel will
sie regelmässige Ausflüge mit ihren Enkelkindern
Zum Zweck unserer Analyse lebt Jane jeweils in ei- unternehmen und sich mit Freunden zum Essen
ner von 24 Städten: Amsterdam, Kapstadt, Kopen- und Kaffee treffen. Zusätzliche Freizeitausgaben
hagen, Delhi, Dubai, Hongkong, Lagos, London, müssen in kleinem Massstab erfolgen, eher ein ge-
Mailand, München, New York, Paris, Riad, Rio de legentlicher Urlaub in der nahen Umgebung als
Janeiro, Sankt Petersburg, Santiago de Chile, eine Überseereise. Jane muss auch über ihre Ge-
Singapur, Stockholm, Sydney, Taipeh, Tel Aviv, sundheit und möglicherweise steigende Kranken-
Tokio, Toronto und Zürich. Dies ermöglicht es uns, und Pflegekosten gegen Ende ihres Ruhestands
diese Rentensysteme auf der Grundlage der nachdenken.
spezifischen Merkmale⁴ von Jane zu vergleichen.
Jane sollte sich im Klaren sein, wie viel Rentenein-
Jane hat bisher gut gelebt, aber nur eine kleine kommen sie von der obligatorischen Altersvorsorge
eiserne Reserve angespart. Mit 50 Jahren hat sie erwarten kann und wie viel zusätzliche private Er-
durchschnittlich noch 15 Jahre Erwerbszeit vor sich. sparnisse sie benötigt, um ihren gewünschten Le-
Jane hat erkannt, dass sie anfangen muss, über den bensstil zu finanzieren. Bisher hat sie nur den ge-
«längsten Urlaub» ihres Lebens nachzudenken. forderten Mindestbetrag in das obligatorische
Ihre Zukunft ist per Definition ungewiss, ebenso Vorsorgesystem eingezahlt. Das bedeutet in den
wie ihre Altersvorsorge. Aber wenn sie voraus- meisten Fällen, dass sie möglicherweise weit weni-
schauend plant, kann sie für mehr Sicherheit und ger Rente erhalten wird, als sie zur Finanzierung ih-
Freiheit sorgen. res Ruhestands benötigt. Wir berechnen ihre erfor-
derliche Sparquote; das ist der Anteil ihres aktuellen
Wie soll sich Jane auf den Nettogehalts, den sie bis zum Renteneintritt sparen
und investieren muss, um ihren derzeitigen Lebens-
Ruhestand vorbereiten? stil im Ruhestand weiterzuführen.
Jane muss über ihren gewünschten Lebensstandard
im Ruhestand nachdenken und ob sie sich diesen
leisten kann. Dabei verlangen mögliche, mit ausser-
Jane muss über ihren gewünschten
gewöhnlichen Kosten verbundene Umstände be- Lebensstandard im Ruhestand nach‑
sondere Beachtung. Wahrscheinlich wird die erste denken und ob sie sich diesen leisten
Hälfte ihres Ruhestands aktiver sein als die zweite. kann. Dabei verlangen mögliche, mit
Jane ist realistisch und weiss, dass sie sich nach der aussergewöhnlichen Kosten verbun-
Pensionierung keinen luxuriösen Lebensstil finanzie- dene Umstände besondere Beachtung.
3 Der Median ist die Zahl, die eine Skala in zwei Teile unterteilt – 50 Prozent der Zahlen werden niedriger und 50 Prozent höher sein. Der Median ist nicht
so stark von extrem hohen oder niedrigen Ausreissern betroffen wie der arithmetische Durchschnitt. Medianstatistiken werden nicht überall veröffentlicht,
in diesem Fall wird der Durchschnitt verwendet und angepasst.
4 Jane, wie wir sie definiert haben, ist weder repräsentativ für eine bestimmte Person, noch den individuellen kulturellen Normen treu. Dennoch ist für
unsere Analyse eine standardisierte Beispielsfigur erforderlich, um die Vergleichbarkeit zu ermöglichen.
5 Zwei Zimmer = Schlafzimmer, Wohnzimmer plus Küche/Esszimmer und Bad.
UBS International Pension Gap Index 7Rentensysteme:
Ein relativ neues Konzept
Drei Säulen: Unterschiedliche Ziele und Drei Säulen: Unterschiedliche Ziele
Mechanismen und Mechanismen
Vorsorgesysteme sind Teil der Kultur
Stärken und Schwächen Heute lassen sich staatlich geförderte Rentensys-
teme grob in drei Säulen unterteilen (Abb. 2). Die
Beiträge für alle drei Säulen sind in der Regel bis zu
einer bestimmten Höhe steuerlich absetzbar, wäh-
Im Laufe der Zeit hat sich die Gesellschaft immer rend die Rentenauszahlungen in der Regel besteu-
wieder Gedanken über die wirtschaftlichen Konse- ert werden, bisweilen zu niedrigeren Sätzen als das
quenzen des Alterns gemacht. Traditionell waren reguläre Einkommen.
alte Menschen auf ihre Familien oder Wohltätigkeit
angewiesen oder dazu gezwungen, Wertgegen- Die erste Säule ist oft ein obligatorisches, gemein-
stände zu verkaufen, um ihre Grundbedürfnisse zu schaftliches und öffentlich verwaltetes System. Es
decken. Es herrschten informelle Solidaritätssys- zahlt in der Regel ein regelmässiges Grundeinkom-
teme vor. men, das an die Inflation oder das Lohnwachstum
gekoppelt ist. Der Betrag ist üblicherweise einkom-
Die Alterssicherung ist im Vergleich zur Geschichte mens- oder beitragsabhängig, aber in der Regel
der Menschheit erst seit relativ kurzer Zeit formali- nach oben hin begrenzt. Er unterliegt manchmal ei-
siert. Die ersten, meist von Unternehmen verwalte- ner Bedürftigkeitsprüfung*. Der Bezug von Leistun-
ten Rentensysteme wurden im frühen 19. Jahrhun- gen ist für gewöhnlich an eine Mindestarbeitszeit
dert eingerichtet und deckten nur einen geringen geknüpft. Die erste Säule wird in der Regel durch
Teil der Arbeitnehmerschaft ab. In der zweiten Steuern und Arbeitnehmer- und/oder Arbeitgeber-
Hälfte des 20. Jahrhunderts wurde das Konzept des beiträge finanziert. Ein gemeinsames Merkmal die-
Einkommens im Ruhestand auf breiterer Basis ein- ser Systeme ist ihre umlagefinanzierte* Art, was
geführt und Bestandteil von zumeist staatlich ver- bedeutet, dass die Beiträge der derzeitigen Arbeit-
walteten Sozialversicherungsprogrammen. Erst in nehmenden die Rentenbezüge der derzeitigen
den vergangenen 40 Jahren haben sich private Vor- Rentner finanzieren.
sorgelösungen verstärkt durchgesetzt. Dadurch
sind komplexe Rentenökosysteme entstanden.
Abbildung 2
Grundprinzip des Mehrsäulen-Rentensystems
1. Säule 2. Säule 3. Säule
Staatliche Vorsorge Berufliche Vorsorge Private Vorsorge
Umlageverfahren, finanziert Beiträge an Leistungs- oder Individuelle Ersparnisse und
durch Steuern und/oder Beitragsprimatsfonds durch Investitionen, möglicherweise
Arbeitnehmer-/Arbeitgeber- Arbeitnehmer/Arbeitgeber. steuerbegünstigt. Kapital-
beiträge. Rentenauszahlungen Kapital- oder Rentenzahlung oder Rentenzahlungen
meist mit Obergrenze. abhängig von Lohn und abhängig von den
Ersparnissen. Ersparnissen.
Altersarmut Angemessenen Zusätzliche Wünsche
verhindern Lebensstandard und Träume
sicherstellen verwirklichen
Quelle: UBS, 2021
8 UBS International Pension Gap IndexDie zweite Säule ist oft ein obligatorisches, gemein- men vollständig ersetzt; viele bieten stattdessen ei-
schaftliches und privat verwaltetes System. Es ist nen Rahmen, um freiwillig die persönliche Finanz-
meist berufsbezogen und sieht eine Auszahlung in lage im Ruhestand zu verbessern.
Form einer Leibrente* und/oder einer Pauschalzah-
lung* vor. Die Höhe der Leistung ist abhängig von Jede Regierung verfolgt bei ihrem
den Beitragszahlungen. Generell gilt: Je mehr man Rentensystem andere Ziele.
verdient oder eingezahlt hat, desto höher sind die
Leistungen, die später erwartet werden können. Welcher Ansatz ist der beste? Unser Bericht geht
Zweite Säulen sind häufig als kapitalgedeckte Leis- auf diese Frage nicht ein, da die Antwort hochpoli-
tungsprimate* oder Beitragsprimate* strukturiert. tisch ist und davon abhängt, wie man die Rolle des
Im ersten Fall werden die Auszahlungen im Voraus Staates bewertet. Wir analysieren, wie die Ziele ver-
nach einer Formel festgelegt, zum Beispiel nach schiedener Rentensysteme umgesetzt werden. Wir
dem Durchschnittslohn während der Periode der vergleichen Pflichtsysteme nicht anhand der Höhe
Erwerbstätigkeit. Bei der Beitragsorientierung wer- der Leistungen, die sie bieten, da dies ein subjekti-
den Leistungen gezahlt, die im Falle eines Kapital- ver Parameter ist, der jeweils von der Kultur, den
betrages ausschliesslich von der Höhe des bis zum Traditionen und der Politik eines Landes abhängt.
Renteneintritt angesammelten Vermögens abhän- Stattdessen konzentrieren wir uns darauf, ob die
gen, bei einer Leibrente zusätzlich von der Lebens- verschiedenen Systeme nachhaltig ihren vorgesehe-
erwartung und den Marktbedingungen. nen Nutzen erbringen können. Jedes nationale Sys-
tem hat seine eigenen Stärken und Schwächen.
Die dritte Säule ist ein freiwilliger, überwiegend per- Deshalb ist es wichtig zu verstehen, worin der
sönlich und privat geführter Vorsorgeplan. Dieser Zweck der einzelnen Rentenkomponenten besteht
kann mit verschiedenen Produkten strukturiert wer- und wodurch die Stabilität des Gesamtsystems be-
den, wie bestimmte Bedingungen erfüllende Spar- stimmt wird.
konten, Versicherungen oder ganz einfach private
Investitionen, die von vielen verschiedenen Anbie- Ausser Frage steht, dass der finanzielle Wohlstand
tern angeboten werden. Die Auszahlung kann in im Ruhestand davon abhängt, dass man im Er-
verschiedenen Formen erfolgen, beispielsweise als werbsalter einer Arbeit nachgeht. Dadurch ist man
Kapitalbetrag oder als Leibrente. Diese Pläne haben in der Lage, Beiträge zu leisten und für das Alter zu
zwar freiwilligen Charakter, spielen jedoch in be- sparen oder zukünftige Leistungsansprüche zu er-
stimmten Rentensystemen eine sehr wichtige Rolle. werben. Folglich ist ein robuster Arbeitsmarkt eine
Dies gilt insbesondere, wenn die gesetzlichen Rege- Voraussetzung dafür, dass ein Rentensystem gut
lungen nur auf die Sicherung eines Grundeinkom- funktioniert. Darüber hinaus sind die Rentensys-
mens im Alter abzielen. teme und Arbeitsmärkte angesichts der weltweit
alternden Bevölkerung immer stärker voneinander
Vorsorgesysteme sind Teil abhängig und müssen entsprechend parallel an
diese Veränderungen angepasst werden. Der Auf-
der Kultur bau einer Altersvorsorge ist für Frauen in der Regel
Jede Regierung verfolgt bei ihrem Rentensystem schwieriger. Sie scheiden häufiger aus dem Er-
andere Ziele. Die meisten sichern bloss ein Grund- werbsleben aus oder arbeiten in Teilzeit, um ältere
einkommen, um der Altersarmut vorzubeugen.
Einige zielen darauf ab, einen angemessenen Ein robuster Arbeitsmarkt ist eine
Lebensstandard zu sichern. Nur wenige wollen und Voraussetzung für ein gut
können eine Rente zahlen, die das Arbeitseinkom- funktionierendes Rentensystem.
UBS International Pension Gap Index 9oder jüngere Familienmitglieder zu betreuen. Auch die persönlichen Ersparnisse dar, allerdings sind
die Sozial- und Familienpolitik muss sich der mo- diese Systeme wesentlich stärker dem Investitionsri-
dernen und alternden Gesellschaft anpassen, siko ausgesetzt. Bei Leistungsprimaten können allzu
ebenso wie die Unternehmen. Darüber hinaus grosszügige Auszahlungen bei schwankenden An-
zwingt die höhere Lebenserwartung die Menschen, lagerenditen schwer zu finanzieren sein. Wenn der
länger erwerbstätig zu bleiben, selbst wenn der Ar- Fonds viele Teilnehmer hat, die sich im oder kurz
beitsmarkt nicht immer auf ältere Arbeitnehmende vor dem Ruhestand befinden, ist er nur in begrenz-
eingestellt ist. tem Masse fähig, Risiken einzugehen. Dies verrin-
gert die Renditeaussichten. Bei Beitragsprimaten
Stärken und Schwächen sind die Teilnehmer dem Langlebigkeitsrisiko*, dem
Risiko einer schlechten Anlageberatung oder Untä-
Die ersten Säulen sind besonders abhängig vom Ar- tigkeit und eines begrenzten Wissens ausgesetzt,
beitsmarkt und der Bevölkerungsentwicklung, da es wenn sie für ihre eigenen Anlagen verantwortlich
sich bei ihnen um ein intergeneratives* Umlagever- sind.
fahren handelt, bei dem zukünftige Leistungsver-
sprechen von zukünftigen Beitragszahlern abhän- Die Pläne der dritten Säule weisen ähnliche Schwä-
gen. Eine hohe Arbeitslosigkeit verringert also die chen wie die der zweiten auf. In einigen Ländern ist
Beiträge, mit denen die Rentner direkt finanziert der Zugang zur zweiten und dritten Säule de facto
werden. Langfristig gerät das System auch ins Wan- den formell Beschäftigten mit einem mittleren bis
ken, wenn sich die Bevölkerungsstruktur der Gesell- hohen Einkommen vorbehalten. Unter solchen Um-
schaft verändert und die zukünftige Finanzierungs- ständen werden lediglich die Wohlhabenden von
quelle versiegt. Schrumpft die Bevölkerung im den Vorteilen dieser Systeme begünstigt. Am meis-
erwerbsfähigen Alter und wächst diejenige im Ru- ten profitieren die Beschäftigten, wenn sie Zugang
hestand, entstehen bei einer ausbleibenden Anpas- zu allen drei Säulen haben. Grundsätzlich gilt: Je
sung des Systems finanzielle Ungleichgewichte. Da mehr Säulen eine Person aufbauen kann, desto
die erste Säule häufig Grundbedürfnisse deckt, ist vielschichtiger sind ihre Einkünfte und desto besser
es schwierig, ihre Leistungen zu mindern. Daher ist das Sicherheitsnetz. Es gibt keine allgemeingül-
sind höhere Beitrags- oder Steuersätze und ein stei- tige Pauschallösung – was in einem Land funktio-
gendes Renteneintrittsalter erforderlich. Im Idealfall niert, bietet sich unter Umständen nicht in einem
sollten alle diese Massnahmen antizyklisch ergriffen anderen an. Am wichtigsten ist, dass die verschie-
werden, aber das ist oft leichter gesagt als getan. denen Säulen, egal wie solide sie strukturiert sind
und wie gut sie ineinandergreifen, unkompliziert
Die zweite Säule ist zumeist vollständig kapitalge- sind und auf breiter Basis akzeptiert werden.
deckt und das Vermögen wird in der Regel im Na-
men der Versicherten investiert. Eine hohe Arbeits-
losigkeit und der demografische Wandel haben
Wenn die Anzahl Erwerbstätiger
einen geringeren Einfluss auf das Vermögen und zurückgeht und die Anzahl Renter
die Anlagerendite eines Pensionsfonds. In Abhän- steigt, wächst das finanzielle
gigkeit von der jeweiligen Ausgestaltung des Sys- Ungleichgewicht, wenn das System
tems stellt die Arbeitslosigkeit jedoch ein Risiko für nicht angepasst wird.
10 UBS International Pension Gap IndexPersönliche Verantwortung:
Erfordernis und Freiheit
Sparen erst ab 50 ist ausreichend terteilt ist, die eine Mischung aus Sparen, Rente
Machbar, wenn man jung anfängt und medizinischer Versorgung bieten. Damit wird
Allein schafft man es nicht eine breite Basis geschaffen, um für die Altersvor-
sorge zu sparen. Da die Beitragssätze hoch sind,
bietet das System auch eine hohe Ersatzquote*.
Australien ist eines der wenigen Länder mit einer
Die Rentensysteme, die wir in diesem Bericht analy- niedrigen erforderlichen Sparquote, die hauptsäch-
sieren, haben allesamt Stärken und Schwächen. lich auf einen Beitragsprimat mit einer gewissen
Gegenüber demografischen, wirtschaftlichen und staatlichen Rentenunterstützung basiert. Der Berg-
finanziellen Schocks sowie politischen Interessen bauboom und die florierende Wirtschaft kamen de-
weisen sie zudem ein unterschiedliches Mass an nen zugute, die ihre Renten in den letzten Jahr-
Sensitivität auf. Unterschiedliche Systeme erfordern zehnten investiert haben und hohe Börsenrenditen
ferner unterschiedlich hohe zusätzliche Beiträge erzielten.
durch private Ersparnisse, um einen komfortablen
Ruhestand zu gewährleisten. Im Folgenden unter- Die anderen Länder in dieser Gruppe – die Nieder-
teilen wir diese Systeme in drei Gruppen, je nach- lande, Dänemark, Schweden und die Schweiz –
dem, wie viel zusätzliches persönliches Engagement verfügen über ähnliche Drei-Säulen-Modelle, bei
über das gesetzliche Rentensystem hinaus erforder- denen die Arbeitnehmenden einen Teil ihrer Rente
lich ist. über ein staatlich verwaltetes Umlagesystem und
einen Teil aus einem betrieblichen Rentenfonds be-
Sparen erst ab 50 ist ausreichend ziehen sowie Anreize für privates Sparen erhalten.
Die skandinavischen Länder und die Niederlande
In die erste Kategorie fallen Systeme, die eine Spar- sind besonders interessante Beispiele, da sie pro-
quote von 0 Prozent bis 20 Prozent des laufenden gressive Reformen durchgeführt haben, bei denen
Nettoeinkommens erfordern, was in den meisten die Parameter des Rentensystems mit der Bevölke-
Fällen für einen Vollzeitbeschäftigten überschaubar rungsentwicklung verknüpft wurden. Ihre Systeme
ist. Die Vereinigten Arabischen Emirate (VAE) ste- sind daher weniger stark populistischen Ideen und
chen als einziges der 24 analysierten Rentensys- politischen Einmischungsversuchen ausgesetzt. In
teme hervor, da dort keine privaten Ersparnisse er- Dänemark ist das Renteneintrittsalter an die Le-
forderlich sind. Das dortige Rentensystem besteht benserwartung gekoppelt und wird daher auf 75
nur aus einem Leistungsprimat. Es wird durch Ar- Jahre ansteigen, wenn die Lebenserwartung sich so
beitnehmer- und Arbeitgeberbeiträge finanziert, weiterentwickelt wie derzeit. In Schweden ist die
profitiert allerdings auch vom Rohstoffreichtum des Altersrente teilweise an die Balance zwischen den
Landes. Somit bieten die VAE den meisten Staats- Generationen gebunden. Unterdessen ist die
angehörigen ein Renteneinkommen, das je nach Schweiz das einzige Land, das sich noch sträubt,
Beitragszeit beinahe dem Arbeitseinkommen ent- die demografische Realität anzuerkennen. Daher
spricht. bleibt offen, wie lange sie noch in dieser Gruppe
bleiben kann.
Singapur stützt sich auf lediglich eine Säule, die
aber in drei Zweige mit unterschiedlichen Zielen un-
UBS International Pension Gap Index 11Machbar, wenn man jung anfängt Rente und betrieblich geförderte Altersvorsorge-
pläne. Letztere sind erst seit wenigen Jahren ver-
In dieser zweiten Kategorie sind nach unserer Ana- pflichtend, sodass jüngere Generationen möglicher-
lyse ab einem Alter von 50 Jahren Ersparnisse zwi- weise eine bessere Absicherung geniessen werden.
schen 20 Prozent und 50 Prozent erforderlich, um Auch Kanada liegt am unteren Ende dieser Gruppe.
das Einkommen aus der gesetzlichen Rente zu er- Das kanadische System beruht zwar auf einem Um-
gänzen. Zu dieser Gruppe gehören Italien, Deutsch- lageverfahren, bietet aber niedrige Renten, die nur
land, Grossbritannien, Indien, Israel, die USA, ein Drittel des Durchschnittslohns ersetzen sollen.
Frankreich, Südafrika und Kanada. Eine derart hohe Während das System durch steuerfinanzierte Zu-
Sparquote ist für unsere Jane nicht machbar, für schläge zur Sozialversicherung unterstützt wird, ist
junge Leute mit einem langfristigen Finanzplan der leistungsorientierte Altersvorsorgefonds auf-
aber sehr wahrscheinlich tragbar. Je jünger man zu grund seiner Bescheidenheit langfristig tragfähig.
Beginn seiner Investitionsphase ist, desto geringer
ist der erforderliche Sparaufwand. Insbesondere Allein schafft man es nicht
Kontinentaleuropa hat mit alternden Gesellschaften
und einer mangelnden Kompromissbereitschaft bei In dieser letzten Kategorie müssen bei Beginn der
Reformen zu kämpfen. Italien ist eine seltene Aus- Ansparphase in einem Alter von über 50 Jahren
nahme, da dort bereits vor einigen Jahren Refor- mehr als 50 Prozent des aktuellen Einkommens ge-
men umgesetzt wurden. Das Land baut nun schritt- spart werden, manchmal sogar mehr als 100 Pro-
weise sein belastendes öffentliches Leistungsprimat zent, um den aktuellen Lebensstil im Ruhestand
ab. Das bedeutet auch, dass die jüngeren Generati- beibehalten zu können. Ein derart unmögliches Un-
onen schon heute wissen, dass ihre Renten im Ver- terfangen ergibt sich aus verschiedenen Gründen,
hältnis zu ihren total geleisteten Beiträgen niedriger unter anderem aufgrund des kurzen Zeithorizonts,
sein werden als bei Jane und ihren Altersgenossen, einer hohen Inflation oder niedriger Rentenzahlun-
die in absehbarer Zeit in Rente gehen. gen. Diese Rentensysteme erfordern ein hohes
Mass an Eigenverantwortung bereits im jungen
Frankreich und Deutschland setzen weiterhin stark Alter. Dazu gehören Brasilien, Chile, Hongkong,
auf das Prinzip des Umlageverfahrens. Während Taiwan, Japan, Nigeria und Russland. Hier können
Frankreich dies über zwei Zweige seiner ersten kulturelle Normen Netzwerke in Form von Mehrge-
Säule hinweg verteilt, gibt es in Deutschland nur nerationenfamilien oder Gemeinschaftsunterstüt-
eine staatlich geförderte Lösung. Allerdings ist in zung vorsehen, mit denen sich Defizite im Renten-
Frankreich die betriebliche Altersvorsorge nicht weit system eventuell ausgleichen lassen.
verbreitet, in Deutschland sind dagegen immerhin
etwa zwei Drittel der Arbeitnehmenden betrieblich Die Gründe für die hohe erforderliche Sparquote
versichert, auch wenn dies nicht verpflichtend ist. sind so unterschiedlich wie die jeweiligen Kulturen.
Für viele Deutsche könnte die Situation also günsti- Russland und Brasilien zum Beispiel setzen stark auf
ger ausfallen, als unser Ergebnis vermuten lässt. ein umlagefinanziertes System in einer Wirtschaft,
Grossbritannien folgt dem klassischen Modell der in der die Gehälter niedrig und die Vorteile des
angelsächsischen Länder: eine kleine staatliche Wirtschaftswachstums nicht gleichmässig verteilt
12 UBS International Pension Gap Indexsind. Unterdessen erschwert es die hohe Inflation in
Nigeria, reale Ersparnisse anzuhäufen. Chile hat ein
gut ausgebautes Rentensystem, hohe Gebühren
verschlingen allerdings einen beträchtlichen Teil des
Rentenwerts.
Die Rentensysteme in Hongkong und Taiwan sind
erst seit Kurzem obligatorisch. Während Hongkong
von seinem Status als Zentrum für Finanzdienstleis-
tungen profitierte und Taiwan auf seinen Ferti-
gungssektor baute, sind die Gehälter der meisten
Arbeitnehmenden nicht im Einklang mit dem Wirt-
schaftswachstum gestiegen, was das Sparen er-
schwert. Japan ist wirtschaftlich am weitesten fort-
geschritten und die Bevölkerung geniesst einen
hohen Lebensstandard, weist aber auch ein sehr
ungünstiges Bevölkerungsprofil auf. Mit einer der
höchsten Lebenserwartungen in der entwickelten
Welt ist der Ruhestand im Durchschnitt zu lang, als
dass das gesetzliche System allein bei einem Ren-
tenbeginn mit Alter 65 finanzielle Sicherheit bieten
kann.
Sparen erst ab 50 ist ausreichend Machbar, wenn man jung anfängt Allein schafft man es nicht
Grossbritannien
Italien
VAE Deutschland Brasilien
Singapur Indien Hongkong
Niederlande Israel Chile
Australien USA Taiwan
Schweden Frankreich Japan
Dänemark Südafrika Russland
0%–20% Schweiz 20%–50% Kanada >50% Nigeria
UBS International Pension Gap Index 13Nachhaltigkeit und Angemessenheit:
Kein Widerspruch
Kompromisse erforderlich dem ist ein System, das für den einen gut sein mag,
Kontinuierliche Verbesserung für den anderen vielleicht nicht perfekt, was unter
anderem vom jeweiligen Salär und Lebensstil ab-
hängt. Schliesslich dürfte das Ergebnis der Bewer-
tung auch davon abhängen, ob man einen indivi-
Ein niedriges Renteneintrittsalter plus eine hohe Le- duellen oder kollektiven Blickwinkel einnimmt.
benserwartung bedeuten lange Rentenzeiten. Je
länger dieser Zeitraum ist, desto höher der Sparbe- Kompromisse erforderlich
darf, entweder innerhalb des offiziellen Rentensys-
tems oder zusätzlich dazu. Dies ist nicht immer der Die Niederlande und Dänemark haben ihre Systeme
Fall; Rentner in den VAE und der Schweiz beispiels- reformiert, um sie nachhaltiger zu gestalten, ohne
weise weisen mit die höchste Anzahl an Jahren im dabei die Angemessenheit zu schmälern. Allerdings
Ruhestand auf, aber eine vergleichsweise niedrige handelt es sich nicht um ein Wunder ganz ohne
erforderliche Sparquote. Das liegt daran, dass ihre Abstriche. Vielmehr basiert das Ergebnis auf einem
Rentensysteme hohe Leistungen in Aussicht stellen. Geben und Nehmen. Arbeitnehmende müssen zu
Ob ein solches System auch weiterhin nachhaltig einer längeren Erwerbszeit bereit sein und Arbeit-
sein kann, ist eine andere Frage. Auf der anderen geber müssen lernen, ältere und damit erfahrenere
Seite haben die USA mit die kürzeste Rentenbe- Arbeitnehmende zu schätzen. Rohstoffreiche Län-
zugsdauer, liegen hingegen nur im Durchschnitt, der wie etwa im Nahen Osten befinden sich in ei-
was die erforderliche Sparquote angeht. Das US- ner günstigeren Ausgangsposition, um ein ange-
System ist bewusst nur darauf ausgelegt, Alters‑ messenes Rentenniveau aufrechtzuerhalten, wenn
armut zu vermeiden. sie ihre öffentlichen Finanzen gut verwalten und ih-
ren zukünftigen wirtschaftlichen Erfolg auf eine
Meistens sind Systeme, die grosszügige Leistungen breitere Basis stellen.
bieten, weniger nachhaltig. Dies ist insbesondere
dann der Fall, wenn diese Leistungen auf einem Private Ersparnisse und eine
Umlageverfahren zwischen den Generationen ba- durchdachte Anlagestrategie sind der
sieren (zum Beispiel Schweiz, Deutschland). Lang-
Schlüssel zu einem finanziell
fristig sind Rentensysteme, die auf einem höheren
Mass an Eigenverantwortung oder einer reinen Bei-
abgesicherten Ruhestand.
tragszusage beruhen, tendenziell solider, bieten
aber oft geringere Einkünfte im Rentenalter (zum Generell zeichnet sich unterdessen ab, dass sich die
Beispiel Kanada, Hongkong). Diese Beispiele ver- meisten Menschen zur Beibehaltung des gewohn-
deutlichen den Zielkonflikt zwischen Nachhaltigkeit ten Lebensstils im Ruhestand künftig nicht vollstän-
und Angemessenheit der Renten. dig auf die Einkünfte aus den gesetzlichen Renten-
systemen verlassen können, egal wie angemessen
Doch nur weil ein Rentensystem nachhaltiger oder und nachhaltig diese sind. Selbst wenn sie in jun-
angemessener ist, heisst das noch nicht, dass es in gen Jahren mit dem Sparen beginnen und folglich
absoluten Zahlen auch besser ist. Es gibt verschie- weniger Ersparnisse benötigen als unsere Jane,
dene Parameter wie Beitragssätze oder Rentenalter, müssen sie sich auf Veränderungen einstellen,
die gegeneinander abgewogen werden müssen, wenn das System reformiert werden muss. Private
und dennoch ist die Bewertung subjektiv. Ausser- Ersparnisse und eine solide Anlagestrategie sind in
14 UBS International Pension Gap Indexjedem Fall der Schlüssel für einen finanziell sicheren Klare Regeln helfen Arbeitnehmenden,
Ruhestand. Wie wir bei der Betrachtung der einzel- sich in die ferne Zukunft hineinzuden-
nen Ergebnisse dieser Analyse erkennen können, ken – die Quintessenz bei der Ruhe-
dürfte diese Erkenntnis im Alter von 50 Jahren in standsplanung.
den meisten Fällen zu spät sein. Und selbst wenn
nicht, ist viel mehr Aufwand erforderlich im Ver-
gleich zu einem Beginn in einem jüngeren Alter. meistern können? Es steht viel auf dem Spiel und
es gibt keine Garantie, dass alle Systeme ihre der-
Die allgemeine Angemessenheit eines Rentensys- zeitigen Versprechen einhalten können.
tems sollte nicht nur danach beurteilt werden, was
der obligatorische Teil bietet. Auch die Anreize zur Eine Blockade jeglicher Veränderung kann die
privaten Vorsorge sowie das wirtschaftliche Umfeld Nachhaltigkeit von Rentensystemen gefährden,
und damit die Möglichkeit, privat für die Altersvor- wenn Politiker feste Parameter wie das Rentenein-
sorge zu sparen, spielen eine Rolle. Die Niederlande trittsalter überprüfen und neu festlegen sollen. Ei-
und Schweden zeigen, dass Angemessenheit und nige Systeme haben sich von diesem Risiko befreit,
Nachhaltigkeit in einem öffentlichen Rentensystem indem sie regelbasierte Ansätze verfolgen, wie die
kombiniert werden können. Koppelung des Rentenalters an die statistische Le-
benserwartung. Klare Regeln helfen Arbeitnehmen-
Kontinuierliche Verbesserung den, sich in die ferne Zukunft hineinzudenken – die
Quintessenz bei der Ruhestandsplanung. Wir sind
Die finanziellen Belange im Zusammenhang mit der Meinung, dass diese Initiativen der Schlüssel für
dem Alter haben sich in den vergangenen 150 Jah- den langfristigen Erfolg der Rentensysteme sind, da
ren drastisch verändert. Die Sorge lautet nun nicht sie wertvolle politische Zeit für zukunftsorientierte
mehr: Wie werde ich überleben, wenn ich zu alt Diskussionen schaffen.
zum Arbeiten bin? Der Ruhestand ist in den Indust-
rieländern mittlerweile zu einem sozialen Recht ge-
Die Grundsatzfrage heutzutage lautet:
worden. Die Hauptfrage lautet daher: Werde ich
Werde ich meinen Lebensstandard im
meinen Lebensstil aufrechterhalten können, wenn
ich aufhöre zu arbeiten? Dabei können die Erwar-
Ruhestand halten können?
tungen morgen schon ganz anders aussehen als
heute. Wenn Sie sich auf den Ruhestand vorbereiten, ist es
unseres Erachtens von grösster Bedeutung, dass Sie
Die Rentensysteme müssen regelmässig überprüft Ihr Rentensystem gut verstehen. Sie sollten das Ziel
und reformiert werden, damit sie ihren Zweck wei- des Systems, seine Grenzen und seine Schwachstel-
terhin erfüllen. Sie müssen an neue soziale Gege- len kennen. Vor allem sollten Sie in Abhängigkeit
benheiten, demografische Entwicklungen und wirt- von Ihrem Lebensstil und Ihren finanziellen Zielen
schaftliche Gegebenheiten angepasst werden. Die eruieren, was in Ihrer Verantwortung liegt und so-
Rentensysteme stehen vor vielen Herausforderun- mit in Ihrer Macht steht. Und, am wichtigsten, Sie
gen, beispielsweise die steigende Lebenserwartung müssen Reformen berücksichtigen.
und sich ändernde Arbeitsgewohnheiten. Werden
sie alle die Herausforderungen einer alternden Ge-
sellschaft und der vierten industriellen Revolution
UBS International Pension Gap Index 15Ihr Massnahmeplan:
Finanzielle Sicherheit schaffen
Richtiges Haushalten als bester es entweder anders ausgeben oder sparen. Oftmals
Ausgangspunkt führt diese einfache Übung zu positiven Überra-
Grössere Hürde: Investieren schungen.
Zeithorizont und Ziele bestimmen
Anlagestrategie Ein Budget ist jedoch nur der erste Schritt in einem
ganzheitlichen Finanzplan. Sie müssen auch Ihre fi-
nanzielle Situation genau unter die Lupe nehmen.
Wie lange können Sie noch ein Einkommen aus ei-
Das Sparen und Investieren kann eine Herausforde- ner Erwerbstätigkeit erzielen und wie lang ist Ihr
rung sein, besonders für die finanzielle Absicherung Anlagehorizont? Wie hoch ist Ihre Risikobereit-
des Ruhestands, der nicht unmittelbar bevorsteht schaft? Wie viel Geld benötigen Sie? Wie viel kön-
und somit nicht greifbar ist. Ausserdem ist dafür nen Sie investieren? Hier hilft es, Ihre Ausgaben-
eine bewusste Anstrengung erforderlich. Sie müs- pläne festzulegen, zum Beispiel für den Kauf eines
sen sich mit Ihrer finanziellen Situation befassen, Autos oder einer Immobilie, die Finanzierung der
sich mit künftigen Unwägbarkeiten auseinanderset- Ausbildung eines Kindes oder die Aufrechterhal-
zen, Annahmen anstellen und Entscheidungen mit tung eines bestimmten Lebensstils. Derartige Ziele
potenziell weitreichenden Auswirkungen treffen. machen das Sparen auch greifbarer.
Das Ergebnis dieser Analyse könnte bedeuten, dass
Sie Ihren derzeitigen gewohnten Lebensstil ändern Unter Umständen sind Kompromisse zwischen dem
müssen. Sobald diese anfängliche Hürde jedoch jetzigen Konsum einerseits und dem Sparen für den
überwunden ist, sollten kleine Kontrollen und An- späteren Konsum andererseits erforderlich. Bei der
passungen entlang des Weges ausreichen. Frage, wie viel man sparen sollte, gibt es keine rich-
tigen oder falschen Antworten. Darüber hinaus
Richtiges Haushalten als bester können Ersparnisse für den zukünftigen Konsum
investiert werden und sogar massgeblich dazu bei-
Ausgangspunkt tragen, dass Sie Ihr Ausgabenziel erreichen. Insge-
Wie viel kann ich sparen? Der einfachste Weg zur samt kommt es auf den Lebensstil an, den man
Beantwortung dieser Frage besteht darin, sich ein heute und morgen führen möchte. Da bei den
Budget zu setzen und die eigenen Ausgaben zu meisten Menschen Emotionen stärker sind als ratio-
kontrollieren. Dadurch erhalten Sie ein viel besseres nales Denken, ist es hilfreich, diese Themen mit ei-
Gefühl dafür, wie hoch Ihr Ausgabenbedarf ist, wo- ner Vertrauensperson zu besprechen.
für Sie Ihr Geld ausgeben, und – was noch wichti-
ger ist – Sie werden sich bewusst, wie viel Sie aus- Grössere Hürde: Investieren
geben müssen, um Ihren Lebensstil beizubehalten
oder zu verbessern. Dabei können Sie auch hinter- Bareinlagen verlieren mit der Zeit aufgrund der In-
fragen, ob diese Ausgaben wirklich notwendig flation unweigerlich an Wert. Wegen der weltweit
sind, ob sie einen tatsächlichen materiellen oder niedrigen Zinsen ist es derzeit schwierig, risikoarme
emotionalen Wert liefern und ob ein aufwendigerer Renditen zu finden. Unsere erforderliche Sparquote
Lebensstil Sie wirklich glücklicher macht. Vielleicht für Jane geht davon aus, dass die Ersparnisse in ei-
könnten Sie das Kapital besser einsetzen, indem Sie ner Mischung aus Anleihen und Aktien angelegt
16 UBS International Pension Gap IndexAbbildung 3
Zinseszinseffekt kann signifikanten Einfluss auf das Vermögen haben
Ersparnis von 1000 Franken pro Jahr mit 1 und 3 Prozent Zins im Vergleich
70 000 70 000
60 000 60 000
50 000 50 000
40 000 40 000
30 000 30 000
20 000 20 000
10 000 10 000
0 0
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35
Investition Zinseszins mit 1% Investition Zinseszins mit 3%
Quelle: UBS
werden. Würden die Ersparnisse nicht investiert, Ausgangspunkt ist die richtige Menge an liquiden
wären Janes erforderliche Sparquoten mindestens Mitteln – wie Bargeld, Anleihen und Kreditkapazi-
doppelt so hoch. Investieren macht einen Unter- täten – in ausreichender Höhe, um alle Ausgaben
schied, selbst wenn nur kleine Beträge regelmässig der kommenden drei bis fünf Jahre zu decken, so-
eingesetzt werden. Über einen langen Zeitraum fern diese nicht bereits durch zuverlässige Einkom-
leistet der Zinseszinseffekt einen wichtigen Beitrag mensquellen finanziert werden. Eine Liquiditätsstra-
zum finanziellen Erfolg (Abb. 3). tegie kann einen Puffer bieten, der es Ihnen
ermöglicht, Ihre Lebenshaltungskosten in jedem
Zeithorizont und Ziele bestimmen Marktumfeld zu finanzieren. Sie gibt Ihnen auch
die Chance, dass sich die risikoreicheren Vermö-
Anlagestrategie genswerte in Ihrem Portfolio – insbesondere in der
Für die meisten Menschen ist Investieren eine emo- Langlebigkeitsstrategie, die sich auf die übrigen
tionale Angelegenheit. Momente der Volatilität und Vermögenswerte erstreckt, die Sie zu Lebzeiten
Marktflauten graben sich in unser Gedächtnis. ausgeben wollen – von einem allfälligen Ab-
Wenn Sie jedoch diszipliniert vorgehen, dürften Sie schwung erholen können, bevor Sie zur Deckung
unter den meisten Marktbedingungen erfolgreich Ihres Ausgabenbedarfs darauf zurückgreifen. Wenn
sein. Ein fokussiertes Anlagekonzept mit unserem
Ansatz «Liquidität. Langlebigkeit. Weitergabe.»
(Abb. 4) hilft Ihnen dabei, unabhängig vom jeweili- Eine Liquiditätsstrategie kann einen
gen Marktumfeld die richtige Anlagestrategie fest- Puffer bieten, der es Ihnen ermöglicht,
zulegen, die zu Ihrem Lebensstil und Ihren Lebens- Ihre Lebenshaltungskosten in jedem
zielen passt. Marktumfeld zu finanzieren.
Disclaimer:
UBS Wealth Way ist ein Ansatz, der die Vermögensstrategie «Liquidität. Langlebigkeit. Weitergabe.» umfasst. UBS Financial Services Inc. und unsere Finanz-
berater können diesen Ansatz verwenden, um den Kunden dabei zu helfen, ihre Anforderungen und Ziele im Bereich Wealth Management über verschiedene
Zeithorizonte hinweg zu ermitteln und zu verfolgen. Es wird keinerlei Versprechen oder Garantie abgegeben, dass mithilfe dieses Ansatzes ein Vermögen
oder ein bestimmtes Finanzergebnis erzielt wird oder werden kann. Alle Anlagen sind mit Verlustrisiken, einschliesslich jenes des Verlustes der gesamten
Anlage, behaftet.
UBS International Pension Gap Index 17Abbildung 4
UBS Wealth Way
Für die Jetzt bis
nächsten 4 Jahre bis über Ihre
3 Jahre Lebensende Lebensdauer
hinaus
Liquidität Langlebigkeit Weitergabe
Für kurzfristige Für längerfristige Für Bedürfnisse, die
Ausgaben Bedürfnisse über Ihre eigenen
hinausgehen
Zur Aufrechterhaltung Ihres Zur Verbesserung Ihres Zur Verbesserung des Lebens
Lebensstils Lebensstils anderer
Unterhaltung und Reisen Ruhestand Schenkung an die Familie
Steuern Aufwendungen für Gesundheit Philanthropie
Kauf einer Wohnimmobilie und Langzeitpflege Vermögenstransfer über
Zweitwohnsitz Generationen hinweg
Quelle: UBS
Sie zu viel in Ihrer Liquiditätsstrategie halten, entge- Sollten Sie kurz vor dem Ruhestand stehen und be-
hen Ihnen unter Umständen Renditechancen, die reits darüber nachdenken, wie viel Sie der nächsten
Ihnen bei der Finanzierung und dem Ausbau Ihrer Generation hinterlassen wollen, können Sie eine
Langlebigkeitsstrategie helfen könnten. Weitergabestrategie einrichten. Dieses Vermögen
reicht über Ihre Lebenszeit hinaus. Das bedeutet,
Die Langlebigkeitsstrategie sollte hauptsächlich zur dass Sie mehr in risikoreichere, renditestärkere und
Absicherung Ihres Ruhestands investiert werden, illiquide Instrumente investieren können. Wir emp-
wobei Anlagen, die beständiges Wachstum und fehlen jedoch nach wie vor einen diversifizierten
Einkommen bieten, der Vorzug gilt. Diese Anlagen Ansatz, um das Risiko zu mindern, dass eine ein-
sollten ein über der Inflation liegendes Wachstum zelne Anlage oder Anlageklasse eventuell Ihre
aufweisen, damit sie Ihren zukünftigen Ausgaben- Wachstumsziele vereitelt. Für Ihre Weitergabestra-
bedarf finanzieren und als Kapitalspeicher dienen, tegie empfehlen wir, die nächste Generation in die
mit dem Sie Ihre Liquiditätsstrategie regelmässig Investitionsentscheidungen mit einzubinden, insbe-
aufstocken können. Da die Langlebigkeitsstrategie sondere bei philanthropischen Entscheidungen.
jedoch nicht direkt für die Deckung Ihres täglichen Wenn ein Teil Ihrer Weitergabestrategie in die Erb-
Liquiditätsbedarfs gedacht ist, können Sie länger- masse einfliessen soll, dann macht es Sinn, dass die
fristige Anlagen in Betracht ziehen und eventuell Allokation für diese Vermögenswerte an den Anla-
auch einige illiquide Anlagen auswählen. Ihre Risi- gezeithorizont Ihrer Erben angepasst ist.
kotoleranz und Ihr Anlagezeithorizont bestimmen
die geeignete Mischung zwischen Anleihen, Aktien
und alternativen Anlagen.
Disclaimer:
Der zeitliche Rahmen kann variieren. Die Strategien sind abhängig von den individuellen Kundenzielen, den angestrebten Ergebnissen und der Eignung. Es
wird keinerlei Versprechen oder Garantie abgegeben, dass mithilfe dieses Ansatzes ein Vermögen oder ein bestimmtes Finanzergebnis erzielt wird oder
werden kann.
18 UBS International Pension Gap IndexJane in aller
Welt
UBS International Pension Gap Index 19Niederlande
Amsterdam
Etablierte staatliche nehmen stark variieren können. Banken
und Versicherungen bieten freiwillige
und firmeneigene private Vorsorgelösungen an, die steuer-
Vorsorgelösungen lich begünstigt sind.
Die Niederlande besitzen ein gut etab-
liertes Vorsorgesystem, das auf drei Säu- Jane hat’s fast geschafft
len aufbaut. Alle Einwohner können von
der allgemeinen staatlichen Rentenversi- Wir gehen davon aus, dass Jane beruf-
cherung (AOW) profitieren. Die Arbeit- lich im Leistungsprimat versichert ist und
nehmendenbeiträge belaufen sich auf ihre Rentenansprüche gemäss der Lohn-
17,9% des Bruttogehalts, wobei Min- entwicklung angepasst werden. Bei Pen-
dest- bzw. Höchstbeiträge für Gering- sionierung, geschätzt mit 68 Jahren,
und Hochverdiener gelten. Alle, die im würde die Summe ihrer AOW- und be-
Land gelebt oder gearbeitet haben, er- trieblichen Rente 106% ihres letzten
halten im Ruhestand eine pauschale Nettogehalts ausmachen. Die Ersatz-
Rente. Der Betrag wird regelmässig quote von über 100% erklärt sich zum
überprüft und liegt derzeit bei knapp Teil dadurch, dass sie im Alter niedrigere
1300 Euro pro Monat für Alleinste- Sozialbeiträge zahlen wird. Trotz ihrer
hende; Paare erhalten weniger pro Per- hohen projizierten Ersatzquote müsste
son. Um die Vollrente zu erhalten, sind Jane ab heute immer noch 5% ihres ak-
50 Beitragsjahre erforderlich. In diesem tuellen Nettogehalts sparen, um ihren
umlagefinanzierten System liegt das Re- jetzigen Lebensstil im Ruhestand auf-
ferenzalter derzeit bei 66 Jahren, wird rechtzuerhalten. Das ist für Jane mach-
aber mit der steigenden Lebenserwar- bar, auch wenn die Lebenshaltungskos-
tung ansteigen. ten in Amsterdam nicht viel Spielraum
zum Sparen lassen.
Zusätzlich zur AOW sind mehr als 90%
Janes Zahlen der Arbeitnehmenden über eine quasi- Die grosse Veränderung
obligatorische betriebliche Vorsorge ver-
Erforderliche Sparquote
sichert. Es gibt verschiedene Arten von
kommt
5%
Pensionskassen. Das Leistungsprimat mit Zukünftige Rentenreformen zielen dar-
Nettoersatzquote Leibrenten basierend auf dem Durch- auf ab, schrittweise vom Leistungspri-
106% schnittslohn kommt am häufigsten vor. mat wegzukommen und zum Beitrags-
Es besteht die Möglichkeit, vorzeitig in primat überzugehen. Letzteres gilt als
Rentenalter
Rente zu gehen, Auszahlungen aufzu- gerechter, flexibler und widerstandsfähi-
68
schieben, Auszahlungen mehrerer Ar- ger gegenüber Veränderungen auf dem
Lebenserwartung bei Alter 50 beitgeber zu kombinieren oder sogar Arbeitsmarkt. Alle Leistungsprimate
84 mehr Rente in der frühen Phase des Ru- werden bis 2027 auf Beitragsprimate
hestands zu beziehen. Allen Arbeitneh- umgestellt. Auch wenn das Holländische
Altersquotient*
menden wird der gleiche Prozentsatz ih- Vorsorgesystem sehr robust ist, ist es
(65+ pro 100 15-65):
res Gehalts abzüglich eines nicht immun gegen den demografischen
55.9
59.6 Grundfreibetrags vom Bruttogehalt ab- Wandel. Der Altersquotient ist hoch und
48.6 gezogen, bis zu einer Obergrenze. Die nimmt zu, was die AOW weiter unter
35.5
Arbeitnehmendenbeiträge liegen in der Druck setzen wird.
Regel zwischen 4% und 7%, während
16.7
20.0 die Arbeitgeberbeiträge je nach Unter-
12.2
1950 1975 2000 2025 2050 2075 2100
20 UBS International Pension Gap IndexSüdafrika
Kapstadt
Steuerfinanziertes Beiträge reichen nicht aus
Sicherheitsnetz im Alter Wir gehen davon aus, dass Jane und ihr
Südafrikas Vorsorgesystem basiert auf Arbeitgeber insgesamt 12,5% ihres Ein-
drei Säulen: einer bedarfsorientierten kommens in ihre Pensionskasse einzah-
staatlichen Rente, einer betrieblichen Al- len und sie mit 60 Jahren den Ruhe-
tersvorsorge und freiwilligen Lösungen. stand antritt. Jane erhält dann eine
Die staatlich geförderte Altersrente Rente in Höhe von 57% ihres letzten
(Sassa-Zuschuss) ist ein Sicherheitsnetz Nettogehalts, wodurch sie ab sofort
gegen Altersarmut. Dies bedeutet, dass 49% ihres aktuellen Nettolohnes sparen
das Renteneinkommen aus Steuergel- muss, um ihren aktuellen Lebensstil im
dern finanziert und an Einwohner ab 60 Ruhestand zu finanzieren. Sie hätte
Jahren ausbezahlt wird. Der monatliche während ihres 20-jährigen Ruhestandes
Zuschuss ist ein fester Betrag, der unter keinen Anspruch auf die Sassa-Zu-
anderem je nach Einkommen und Ver- schüsse, da ihre Betriebsrente und ihr
mögen bestimmt wird, jedoch schritt- Vermögen zu hoch sind. Mit einem hö-
weise abnimmt und schliesslich ausläuft. heren Gesamtbeitragssatz im Laufe ihrer
Karriere könnte Jane ihre Ersatzquote
Arbeitnehmende profitieren zusätzlich deutlich erhöhen und ihre Rentenlücke
von der beruflichen Vorsorge, die in verringern.
Form von leistungsorientierten, beitrags-
orientierten oder hybriden Plänen orga- Gut, aber nicht gut genug
nisiert ist. Leistungsprimate trifft man
häufiger im öffentlichen Sektor an. Bei- Südafrikas Vorsorgesystem ist das fort-
träge sind in der Regel obligatorisch und schrittlichste des Kontinents, aber viele
bis zu einer bestimmten Grenze steuer- Arbeitnehmende profitieren nicht da-
lich abzugsfähig. Sie werden meist zu von. Die Gründe dafür sind im Arbeits-
Janes Zahlen zwei Fünfteln vom Arbeitnehmenden markt und in der grundsätzlichen wirt-
und zu drei Fünfteln vom Arbeitgeber schaftlichen Lage zu finden. Aufgrund
Erforderliche Sparquote
bezahlt. Es gibt kein offizielles Renten- der hohen Arbeitslosigkeit und der gros-
49% eintrittsalter, um eine Betriebsrente zu sen Schattenwirtschaft können sich viele
Nettoersatzquote erhalten. Nach der Pensionierung müs- Menschen nicht auf finanzielle Unab-
57% sen mindestens zwei Drittel des Pensi- hängigkeit im Alter vorbereiten. Eine
onskassenvermögens in eine Rente um- grosse Mehrheit der älteren Menschen
Rentenalter
gewandelt werden, der Restbetrag kann ist derzeit auf staatliche Zuschüsse ange-
60 als Kapitalabfindung bezogen werden. wiesen, um über die Runden zu kom-
Lebenserwartung bei Alter 50 Es existiert eine Vielzahl freiwilliger Vor- men.
79 sorgelösungen, in der Regel mit steuerli-
chen Anreizen.
Altersquotient*
(65+ pro 100 15-65):
30.2
22.3
15.5
9.1
7.1 6.9 7.3
1950 1975 2000 2025 2050 2075 2100
UBS International Pension Gap Index 21Dänemark
Kopenhagen
Nachhaltigkeit und dem sie den Ruhestand antritt. Ihre
Rente aus der ersten Säule, von Staat
Angemessenheit lassen und ATP und der beruflichen zweiten
sich kombinieren Säule beträgt 58% ihres letzten Netto-
Dänemarks Vorsorgesystem besteht aus gehalts. Jane muss 14% des aktuellen
drei Säulen. Die erste beinhaltet eine be- Nettoeinkommens im Alter von 50 bis
darfsorientierte staatliche Rente, die je- 69 Jahren ansparen, um sicherzustellen,
dem Einwohner zur Verfügung steht dass ihr Lebensstandard während ihrer
und durch Steuern finanziert wird. Darü- 22-jährigen Pensionierung unverändert
ber hinaus haben alle Einwohner An- bleibt. Diese niedrige erforderliche Spar-
spruch auf die ATP-Rente (Arbejdsmar- quote erklärt sich zum Teil aus dem
kedets Tillgspension). Sie wird zu einem überdurchschnittlich hohen Rentenalter
Drittel vom Arbeitnehmenden und zu und zum Teil aus der Angemessenheit
zwei Dritteln vom Arbeitgeber finan- des Renteneinkommens im Vergleich zu
ziert. Die Beiträge hängen vom Beschäf- den Lebenshaltungskosten.
tigungsniveau ab. Das Vollzeitäquivalent
beträgt derzeit 248 dänische Kronen pro Stabilität durch kontinuier-
Monat. Es handelt sich um ein vollfinan-
ziertes Versicherungssystem, das die
liche Reformbemühungen
staatliche Rente ergänzen soll. ATP setzt Dänemarks Demografie verändert sich,
auf die Umverteilung zwischen den Ge- aber weniger schnell als anderswo in Eu-
nerationen und zahlt eine Leibrente. Al- ropa. Heute gibt es drei Lohnempfänger
lerdings sind die ATP-Renten niedrig und pro Rentner und die Zahl wird bis 2100
reichen nicht aus, um einen angemesse- schrittweise auf zwei pro Rentner sin-
nen Lebensstandard zu gewährleisten. ken. Dies gibt der Regierung mehr Zeit,
Obwohl die Versicherung in einer be- das Vorsorgesystem an den demografi-
trieblichen Pensionskasse nicht obligato- schen Wandel anzupassen – eine Ent-
Janes Zahlen risch ist, ist sie nahezu universell. Die wicklung, die bereits in Gang ist durch
zweite Säule wird von privaten Anbie- die der Lebenserwartung entsprechende
Erforderliche Sparquote
tern im reinen Beitragsprimat verwaltet. langsame Anhebung des Rentenein-
14%
Die Beitragssätze schwanken, meist zwi- trittsalters auf 75 Jahre in den nächsten
Nettoersatzquote schen 10% und 20%, und werden vom Jahrzehnten. Klarheit und Transparenz
58% Arbeitgeber und Arbeitnehmenden ge- rund um das künftige Renteneintrittsal-
teilt. Anlagestrategie und Alterskapital ter machen eine langfristige Finanzpla-
Rentenalter
sind somit für jeden Versicherten unter- nung möglich. Dänemark bietet der
69
schiedlich. Üblicherweise werden Renten grossen Mehrheit der Bevölkerung Versi-
Lebenserwartung bei Alter 50 ausbezahlt. Die dritte Säule besteht aus cherungsschutz, ist aber auch auf Steu-
90 freiwilligen, steuerlich begünstigten ereinnahmen angewiesen, um sein ge-
Sparoptionen; dies wird in dieser Ana- samtes Sozialversicherungssystem zu
Altersquotient*
lyse nicht berücksichtigt. finanzieren, zu dem auch die staatliche
(65+ pro 100 15-65):
Rente zählt. Dies erfordert eine ständige
51.0
Angemessener Überwachung angesichts des geringeren
erwarteten Arbeitskräftewachstums.
40.4
47.4
Lebensstandard im
33.9
Ruhestand möglich
22.3
21.0 In Dänemark hat Jane eines der längsten
14.0
offiziellen Arbeitsleben weltweit, da das
Rentenalter von derzeit 65 Jahre auf 69
1950 1975 2000 2025 2050 2075 2100 Jahre ansteigt, bis zum Zeitpunkt, an
22 UBS International Pension Gap IndexSie können auch lesen
