WIE MAN ANLEGEN UND PHILANTHROPIE EFFIZIENT KOMBINIERT
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WIRKUNG MAXIMIEREN W IE MA N A NL EGEN UND PH IL A NTHROPIE EFFIZIENT KOMB INIER T
INHALT
Einleitung 4
Verantwortungsbewusstes Anlegen wird zum Standard 5
Das Kapitalkontinuum 6
Grobe Kategorisierung der Anlageansätze 8
Grobe Kategorisierung der philanthropischen Anlageansätze 10
Effiziente Kombination von Anlage- und philanthropischem Kapital 11
Die Rolle des philanthropischen Kapitals 12
Die Rolle des Anlagekapitals 13
Brücken bauen 15
Fazit 16
V E R FA S S E R
ROSA SANGIORGIO
Leiterin ESG
CHRISTOPH COURTH
Leiter Philanthropie-Dienstleistungen
P I C T E T W E A LT H M A N A G E M E N T
22020 erreichte das globale Finanzvermögen
ein Allzeithoch von 25 0 BIL L IONEN USD.1
Im gleichen Jahr beliefen sich die von weltweiten
philanthropischen Organisationen verwalteten
Vermögen auf über 1,5 BIL L ION USD. 2
Anlegerinnen und Anleger integrieren vermehrt
soziale und ökologische Kriterien in ihren
Anlageprozess, während Philanthropinnen und
Philanthropen bei ihren Zuwendungen zunehmend
einen datengestützten und ergebnisorientierten
Ansatz verfolgen. Nun stellt sich die Frage:
Wie können die Akteure dieser beiden Parallelwelten
effizienter zusammenarbeiten?
1
BCG Global Wealth 2021 Report. Zum globalen Finanzvermögen gehören auch Cash und Einlagen.
2
Harvard Global Philanthropy Report 2018
WIRKUNG MAXIMIEREN: WIE MAN ANLEGEN UND PHILANTHROPIE EFFIZIENT KOMBINIERT
3EINLEITUNG
In der Vergangenheit waren das Anlegen
und das Spenden zwei verschiedene Tätigkeiten.
Die entsprechenden Vermögenswerte wurden oft
unabhängig voneinander verwaltet und es gab keine
nennenswerten Berührungspunkte:
Das erklärte Ziel von Anlagen waren Renditen, während
mit Spenden eine soziale oder ökologische Wirkung
erreicht werden sollte.
Heute werden das Anlage- und das philanthropische
Kapital immer mehr aufeinander abgestimmt, da
sowohl Anlegerinnen und Anleger als auch
Philanthropinnen und Philanthropen nach
Möglichkeiten suchen, sich gemeinsam für eine
nachhaltigere Zukunft einzusetzen.
P I C T E T W E A LT H M A N A G E M E N T
4Das menschliche Handeln hat tiefgreifende Folgen für die Unternehmen führen auch zu einer besseren finanziellen
Umwelt: Wir sind „eindeutig verantwortlich“3 für den Performance, unter anderem durch ein verbessertes Risi-
Klimawandel, den Verlust der biologischen Vielfalt, die komanagement und mehr Innovation.5
Versauerung der Meere und vieles mehr. Die Auswirkun-
gen dieser Entwicklung werden immer offensichtlicher: Die virtuelle Mauer zwischen Philanthropie und Impact
Rekordtemperaturen, anhaltende Dürrephasen, ausge- Investing beginnt zu bröckeln, denn die Vorteile der
dehnte Waldbrände und eine weltweite Pandemie. Zusammenarbeit offenbaren ein umfassendes Instru-
mentarium für eine bessere Zukunft für alle.
Noch bis vor wenigen Jahren distanzierten sich Vermö-
gende, die nach Anlagelösungen in diesen Bereichen
suchten, aktiv von der Philanthropie, die damals noch
unter dem Stigma litt, dass Gutes zu tun mit einer gerin- D E R S O G E N A N N T E P O LY- C A P I T A L - A N S AT Z
geren Rendite einhergeht. Generation Pledge ist eine weltweite Gemeinschaft von
vermögenden Erbinnen und Erben, die sich verpflichten,
Inzwischen ist eindeutig belegt, dass Anlagen, die mindestens 10% ihres Vermögens für gute Zwecke zu
Umwelt-, Sozial- und Governance-Überlegungen (ESG) spenden und ihr finanzielles, soziales, berufliches und
mit einbeziehen, langfristig besser abschneiden als politisches Kapital einzusetzen, um positive
andere Anlagen. 4 ESG-Anlagen bieten nicht nur Schutz Auswirkungen auf die Welt zu erzielen. Sie selbst
gegen Abwärtsrisiken – insbesondere bei sozialen oder sprechen diesbezüglich vom „Poly Capital“-Ansatz.
wirtschaftlichen Krisen; Nachhaltigkeitsinitiativen von
VERANTWORTUNGSBEWUSSTES
ANLEGEN WIRD ZUM STANDARD
Das gestiegene Bewusstsein für ökologische und soziale Trotz dieser offensichtlichen Entwicklung hin zu einem
Risiken und Chancen zeigt sich deutlich am Anstieg Standard stimmen gemeinnützige Organisationen, Phil-
nachhaltig verwalteter Vermögenswerte. anthropen und Anleger der nächsten Generation ihre
Anlageportfolios noch nicht durchgängig auf ihre (philan-
Nachhaltige Anlagen machen inzwischen mehr als ein thropischen) Visionen und Werte ab.
Drittel aller Vermögenswerte weltweit aus und belaufen
sich insgesamt auf über 35 Billionen US-Dollar 6. Knapp 3 Dieses Dokument richtet sich an Philanthropinnen und
Billionen davon sind in Anlagen mit positiver Wirkung Philanthropen, Anlegerinnen und Anleger sowie gegen-
(positive Impact) 7 investiert. wärtige und künftige vermögende Personen, untersucht
die beiden ihnen zur Verfügung stehenden Kapitalkate
Auch die Regulierung wird immer strikter, was den gorien – Anlagekapital (Priorität auf Finanzen) und
Anlegern zugutekommt, die ihre ökologische bzw. soziale Spendenkapital (Priorität auf Wirkung) – und versucht,
Verantwortung ernst nehmen und die „neue Normalität“ Einblicke zu gewähren, wie sich beide zur Erreichung ihrer
unterstützen. Ziele nutze lassen.
3
Zwischenstaatlicher Ausschuss für Klimaänderungen, sechster Sachstandsbericht 2021
4
Gunnar Friede, Timo Busch & Alexander Bassen, 2015
5
NYU Stern Center for Sustainable Business, Rockefeller Asset Management, 2021
6
Global Sustainable Investment Alliance, 2020
7
Internationale Finanz-Corporation. Investing for impact: the global impact investing market 2020.
WIRKUNG MAXIMIEREN: WIE MAN ANLEGEN UND PHILANTHROPIE EFFIZIENT KOMBINIERT
5DAS KAPITALKONTINUUM
In den nächsten 30 Jahren werden schätzungsweise zu verwirklichen. Von Ernährung über Kleidung bis hin
16 Billionen US-Dollar8 an eine Generation vererbt, die zum eigenen Unternehmen und ihrem Finanzkapital: Sie
wohl als erste die grossen, verheerenden Auswirkungen suchen aktiv nach Möglichkeiten, ihr gesamtes Vermögen
des menschlichen Handelns auf unseren Planeten erleben mit ihren Werten und ihrer Vision in Einklang zu bringen.
wird. Es ist die Generation, die mit engagierten Natur
filmern wie Sir David Attenborough aufgewachsen ist und In Bezug auf das Finanzvermögen kann ein KAPITAL
Greta Thunberg eine globale Plattform gegeben hat. KONTINUUM (Abb. 1) dabei helfen, die verschiedenen
Möglichkeiten zu verdeutlichen, wie Ressourcen ein
Die Angehörigen dieser Generation prüfen zunehmend gesetzt werden können, von „Anlegen“ links auf der
die Vielfalt von Ressourcen, die ihnen zur Verfügung Abbildung bis hin zu „Spenden“ rechts.
stehen, um den Wandel, den sie in der Welt sehen wollen,
ABBILDUNG 1: WIE SICH IHR VERMÖGEN AM BESTEN MIT WIRKUNG MOBILISIEREN LÄSST
ANLAGEKAPITAL PHILANTHROPISCHES KAPITAL
VERANTWORTUNGSBEWUSSTES
ANLEGEN
ANLEGEN OHNE ESG- ESG- POSITIVE SOCIAL KATALYTISCHE PHILANTHROPIE SPENDEN FÜR
ESG-VORGABEN INTEGRATION BINDUNG IMPACT FINANCE PHILANTHROPIE KARITATIVE
INVESTING ZWECKE
Artikel 6* Artikel 6* Artikel 8* Artikel 9*
Priorität Finanzen Priorität Wirkung
Anlagen, die An soziale und
ESG-Kriterien nicht ökologische
berücksichtigen** Zwecke
Anlagen, die angepasste Fokussierte
ESG-Kriterien** als Anlagemodelle Strategie mit
zusätzlichen Aspekt und -praktiken spezifischem
Anlagen, die Strategie, Struktur,
berücksichtigen ESG-Kriterien** Ziel, bei der Zweck und
berücksichtigen alle Ressourcen Korrelation der
Anlagen, die genutzt werden, Ad-hoc-
und ökologische Spendentätigkeit
ESG-Kriterien** um dieses Ziel Unterstützung
oder soziale
berück- zu erreichen bestimmter
Merkmale
sichtigen und Anliegen mit
bewerben***
auf Tätigkeiten mininimaler
setzen, die zu Strategie und
ökologischen oder spezifischem Ziel
sozialen Zielen
beitragen***
AKTIVES AKTIONÄRSTUM
Quelle: Pictet WM- Wealth Solutions, April 2021
*Kategorien der EU-Verordnung über nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor
**ESG-Kriterien: Nachhaltigkeitsrisiken und wichtigste nachteilige Auswirkungen
***Unterliegt Praktiken der guten Verwaltungsführung
P I C T E T W E A LT H M A N A G E M E N T
6Im Folgenden wird genauer auf die beiden Seiten dieses
Kontinuums eingegangen.
FA L L B E I S P I E L 1
A N L A G E K A P I T A L – P R I O R I T ÄT F I N A N Z E N
BILDUNGSSTIFTUNG
Mit 103 Billionen US-Dollar übertrifft das Anlagekapital PASST ANLAGE
das Spendenkapital bei Weitem.9 Bei Privatpersonen PORTFOLIO AN IHREN
versteht man darunter sämtliche Anlageportfolios und bei AUFTRAG AN
Wohltätigkeitsorganisationen alle Vermögenswerte des
Grundvermögens, Stiftungsfonds und Pensionsfonds
Eine Stiftung mit dem Auftrag, die
für Mitarbeitende.
Bildung in Entwicklungsländern zu
Das Ziel von Anlagekapital sind marktähnliche Renditen, fördern, hat Anlagen im Wert von
die dem Risikoprofil und dem Zeithorizont der bzw. 25 Millionen US-Dollar über ein
des wirtschaftlich Berechtigten entsprechen. Im Idealfall
wird das Vermögen mit der Zeit gesteigert, an die folgen-
Vermögensverwaltungsmandat mit
den Generationen weitergegeben und erlaubt es Familien einem ausgewogenen Risikoprofil
und Einzelpersonen, einen bestimmten Lebensstandard (50% Aktien, 50% festverzinsliche
aufrechtzuerhalten.
Anlagen) investiert.
P H I L A N T H R O P I S C H E S K A P I TA L – Die Stiftung spendet jedes Jahr alle
P R I O R I T ÄT W I R K U N G
positiven Erträge an eine Reihe von
Wohltätigkeitsorganisationen im
Hierbei handelt es sich um eine grosse Gruppe von Kapital
Bildungsbereich. In den vergangenen
kategorien, denen gemeinsam ist, dass mit ihnen keine
Jahren konnte die Stiftung mit einer
oder nur begrenzte Erwartungen in Bezug auf eine finan-
durchschnittlichen Jahresrendite von
zielle Rendite verbunden sind. Das Hauptziel sind positive
soziale oder ökologische Auswirkungen. 5% jährlich zwischen 1 und 2 Millionen
USD spenden.
Alle Philanthropinnen bzw. Philanthropen oder philan- Eine Überprüfung des Portfolios durch
thropische Organisationen nutzen eine oder mehrere den Stiftungsrat zeigte jedoch, dass
dieser Methoden, um ihre Ziele zu erreichen. Es handelt
10% des Vermögens in Aktien von sehr
sich allerdings um einen Bereich, der sich ständig weiter-
kontroversen Unternehmen angelegt
entwickelt, und die verschiedenen Ansätze lassen sich nur
selten perfekt in eine akademisch definierte Kategorie
waren, darunter einige, bei denen
einordnen. Kinderarbeit in der Lieferkette
nachgewiesen wurde.
Während die wichtigsten Ziele von philanthropischem Die Stiftung änderte daraufhin ihr
und Anlagekapital recht unterschiedlich sind, ist es für die Anlagemandat ab, um eine strikte
Vermögenseigentümerin bzw. den Vermögenseigentümer
Überwachung der Umwelt-, Sozial- und
wichtig, die zugrunde liegenden Aktivitäten eines Anlage-
Governance-Eigenschaften der Unter
portfolios mit den eigenen sozialen oder ökologischen
nehmen, in die sie anlegt, sicher
Anliegen in Einklang zu bringen. Oder zumindest zu
verhindern, dass die beiden sich widersprechen. zustellen. Zudem entschied sie sich
dafür, spezifisch in gewinnorientierte
Unternehmen anzulegen, die Bildungs
lösungen hervorbringen oder aktiv
8
Wealth X Family Wealth Transfers Report 2015 daran arbeiten, die Bildung für Kinder
9
Unter Anlagekapital fallen die von der globalen Asset-Management-
Branche verwalteten Vermögenswerte. zu verbessern.
BCG Global Asset Management Report 2021.
WIRKUNG MAXIMIEREN: WIE MAN ANLEGEN UND PHILANTHROPIE EFFIZIENT KOMBINIERT
7A N L A G E K A P I T A L – P R I O R I T ÄT F I N A N Z E N
GROBE KATEGORISIERUNG
DER ANLAGEANSÄTZE
Während es bisher an Konsistenz bei der Beschreibung, ESG-Merkmale noch schwieriger zu bewerten waren bzw.
Kennzeichnung und Kategorisierung von verant ihre finanzielle Bedeutung nicht klar war, machte diese
wortungsbewussten Anlagen mangelte, hat die EU Kategorie die Mehrheit der Anlageprodukte aus. Heute
mit ihrer Verordnung über nachhaltigkeitsbezogene können es sich immer weniger Investmentmanager leisten,
Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor ESG-Überlegungen zu ignorieren. Nicht nur, weil sie
einen ersten Vorstoss in Richtung eines einheitlichen finanziell von Bedeutung sind, sondern auch, weil sie das
Rahmens unternommen. Risikokonzept verbessert und vertieft haben.
Seit März 2021 müssen alle in der EU regulierten Vermö- So ist beispielsweise der Abbau von thermischer Kohle
gensverwalter und alle, die Finanzprodukte und -dienst- extrem umweltschädlich. Dies ist allgemein bekannt,
leistungen an Kunden mit Wohnsitz in der EU vertreiben, auch bei den Regulierungsbehörden. Einige Unternehmen
ihre Anlagelösungen kategorisieren. dürften daher in Zukunft nicht mehr in der Lage sein,
ihre gesamten Kohlereserven zu verkaufen. Die entspre-
Eine ähnliche Entwicklung ist auch in anderen Regionen chenden Vermögenswerte werden mit der Zeit zu soge-
zu beobachten. 2020 gab Singapurs Finanzaufsichts nannten „Stranded Assets“, die noch vor Ende ihrer
behörde MAS (Monetary Authority of Singapore) Leitlinien (geplanten) wirtschaftlichen Nutzungsdauer an Wert
über den Umgang mit Umweltrisiken für Finanzinstitute verlieren. Vorausschauende Anlegerinnen und Anleger
in Singapur heraus. Sie sollen die Widerstandsfähigkeit können solche Überlegungen nicht ignorieren, denn sie
der Institute gegenüber Umweltrisiken verbessern und sind – abgesehen von den Umweltbedenken und -auswir-
die Rolle des Sektors bei der Unterstützung des Über- kungen – auch finanziell von Bedeutung.
gangs zu einer ökologisch nachhaltigen Wirtschaft
stärken. Auch Hongkongs Währungsbehörde HKMA A N L E G E N MI T E S G - IN T E G R AT I O N
(Hong Kong Monetary Authority) veröffentlichte im Juni Die Integration von ESG-Kriterien in den Anlageprozess
2020 ein White Paper zum Thema umweltfreundliche wird zunehmend zu einem Mindeststandard beim Aufbau
und nachhaltige Bankdienstleistungen, dessen Anforde- eines widerstandsfähigen Portfolios. Die Portfolioma
rungen mit jenen der MAS und der EZB vergleichbar sind. nagerin bzw. der Portfoliomanager berücksichtigt dabei
Nachhaltigkeitsrisiken, ist jedoch nicht verpflichtet,
A N L E G E N O HN E E S G -V O R G A B E N Unternehmen aufgrund ihrer ESG-Eigenschaften aus
Bei Anlagen ohne ESG-Kriterien – auf der linken Seite des zuwählen oder auszuschliessen. Vielmehr ist die Über-
Kapitalkontinuums – werden Umwelt-, Sozial- und Gover- prüfung der ESG-Merkmale Teil eines umfassenden
nance-Überlegungen (ESG) bei der Auswahl der Wert Due-Diligence-Prozesses.
papiere nicht berücksichtigt. In der Vergangenheit, als
P I C T E T W E A LT H M A N A G E M E N T
8A N L E G E N MI T E S G - B IN D UN G P O SI T I V E IMPA C T IN V E S T IN G
Portfolios mit verbindlichen ESG-Vorgaben, die unter Anlagelösungen mit dem klaren Ziel positiver Auswir-
die von der EU-definierten Klassifizierung für verantwor- kungen auf Gesellschaft und Umwelt finden sich am
tungsbewusstes Anlegen fallen, berücksichtigen nicht nur rechten Rand der Anlagekapital-Seite des Kontinuums
Nachhaltigkeitsrisiken, sondern gehen einen Schritt weiter, für verantwortungsbewusstes Anlegen.
um ökologische und soziale Merkmale zu fördern, sofern
die Standards guter Unternehmensführung erfüllt sind. Diese Anlagen zielen zwar auf finanzielle Erträge ab,
aber auch auf positive Veränderungen und Lösungen für
Gemäss dieser Klassifizierung beeinflussen ESG-„Merk- die drängendsten Probleme der heutigen Zeit. Ein Beispiel
male“ die Investitionsentscheidungen, wobei die Port sind Anlagen in Unternehmen, die im Bereich des Klima-
foliomanagerinnen bzw. Portfoliomanager Anlagen schutzes tätig sind (z. B. Wiederaufforstung, erneuerbare
auswählen, die entweder nach ESG-Kriterien bereits gut Energien), oder in privaten Schuldtiteln (Private Debt)
positioniert sind oder bei denen ein aktives Engagement zur Finanzierung von Bildungsprogrammen in Entwick-
bei den zugrunde liegenden Unternehmen zu einer lungsländern.
Verbesserung dieser Kriterien beitragen könnte.
Dieses Engagement kann durch die Ausübung von Stimm-
rechten, gemeinsame Initiativen der Aktionäre oder
bilaterale Gespräche mit dem Management oder Entschei-
dungsträgern erfolgen.
Als Sheila*, ein Mitglied der dritten Generation, das
FA L L B E I S P I E L 2 erforderliche Alter erreichte, um in den Vorstand der
Familienstiftung einzutreten, machte sie sich Gedanken
GRÖSSERE WIRKUNG über die verwalteten Vermögen in Höhe von 1 Mrd.
DER ANLAGEN Singapur-Dollar und die jährlichen Spenden von 5%. Sie
EINER FAMILIE versuchte, die anderen Mitglieder davon zu überzeugen,
das Anlageportfolio zu überprüfen und anzupassen, um
Eine in Singapur ansässige Familie eine hundertprozentige Übereinstimmung mit dem
hat über ihre Stiftung ein philanthropischen Ziel sicherzustellen.
bedeutendes philanthropisches Ihr Grossvater, der Vorsitzende des Stiftungsvorstands,
Erbe hinterlassen, unter anderem zögerte, da die bisherige Vermögensallokation positive
zur Unterstützung von Erträge generierte. Unbeirrt überzeugte Sheila andere,
jüngere Mitglieder des Vorstands von ihrer Vision.
Umweltinitiativen.
Dank deren Unterstützung befürwortete schliesslich
auch Sheilas Grossvater, 10% des Anlageportfolios in
klimabezogene Anlagen zu investieren, wobei nach einem
Jahr eine Überprüfung vorgesehen war.
Drei Jahre später waren 50% der Anlagen auf den Auftrag
der Stiftung abgestimmt, und der Anteil wird jährlich
weiter erhöht.
*Name von der Redaktion abgeändert
WIRKUNG MAXIMIEREN: WIE MAN ANLEGEN UND PHILANTHROPIE EFFIZIENT KOMBINIERT
9P H I L A N T H R O P I S C H E S K A P I T A L – P R I O R I T ÄT W I R K U N G
GROBE KATEGORISIERUNG
DER PHILANTHROPISCHEN ANLAGEANSÄTZE
Auf der Geberseite des Kontinuums zielt das philanthro- Katalytische Philanthropinnen und Philanthropen enga-
pische Kapital über verschiedene Methoden fast aus- gieren sich umfassend und nutzen zur Erreichung ihres
schliesslich auf positive soziale und/oder ökologische Ziels häufig auch ihre Unternehmen, Investitionen, Netz-
Auswirkungen ab. werke und ihr Fachwissen.
SP E N D E N F Ü R K A R I TAT I V E Z W E C K E S O C I A L F IN A N C E
Spenden für karitative Zwecke ist der philanthropische Social Finance kommt auf dem Spendenkontinuum dem
Ansatzpunkt für die meisten Privatpersonen und umfasst Anlegen am nächsten. Bei diesem Ansatz werden die Inves-
die Vergabe von Zuwendungen und Spenden an gemein- titionsmodelle an soziale und ökologische Belange angepasst.
nützige Organisationen. In der Regel hat die Spenderin
bzw. der Spender dabei kaum Einfluss auf die Verwendung Darunter fallen sowohl erfolgsabhängige (pay-for-success)
der Mittel, sondern überlässt sie den Empfängern mit der Modelle, bei denen soziale Dienstleistungen privat vor
kompletten Verantwortung. finanziert und im Erfolgsfall öffentlich rückvergütet
werden, wie z. B. Social oder Development Impact Bonds,
Das Spenden für karitative Zwecke konzentriert sich als auch die Bereitstellung von zinsgünstigen/zinslosen
normalerweise auf unmittelbare Bedürfnisse mit einer Darlehen bis hin zu Beteiligungen an gemeinnützigen
minimalen langfristigen Strategie. Unternehmen.
P HI L A N T H R O P I E
Unter Philanthropie versteht man in der Regel ein struk-
turierteres und strategischeres Vorgehen beim Spenden. Jeder diese Ansätze ist sinnvoll und hat seinen Platz im
Es wird ein spezifisches Ziel – eine Vision – verfolgt, und Gesamtsystem.
die Mehrzahl der Zuwendungen oder programmbezo
genen finanziellen Zusagen sind darauf ausgerichtet. Das Spenden für karitative Zwecke eignet sich am besten
für Notsituationen und stellt die wichtigste Quelle für die
Philanthropinnen und Philanthropen arbeiten normaler- uneingeschränkte Finanzierung von gemeinnützigen
weise involvierter und engagierter mit den Begünstigten Organisationen dar.
ihrer Mittel zusammen und haben eine längerfristige
Perspektive. Sie errichten meist eine rechtliche Struktur Ohne die Philanthropie hätten Wohltätigkeitsorganisa
wie eine Stiftung, einen Trust oder einen Stiftungsfonds tionen nur eingeschränkten Zugang zu den zuverlässigen
mit Verfügungsrecht (Donor Advised Fund) für die Koor- Kapitalquellen, die sie für die Entwicklung ihrer Lösungen
dination ihrer Arbeit. benötigen. Das Kapital und das Fachwissen katalytischer
Philanthropinnen und Philanthropen hilft Organisa
K ATA LY T I S C H E P HI L A N T H R O P I E tionen, einen systemverändernden Ansatz zu verfolgen,
Wenn man versucht, ein ganzes System zu verändern und um endemische und komplexe Probleme anzugehen.
nicht nur ein einzelnes Problem anzugehen, ist eine
grössere Vielfalt an Instrumenten, Ressourcen, Fachwissen Die Nutzung von Social Finance oder Blended-Finance-
und Beteiligten nötig. In einem solchen Fall spricht man Techniken schliesslich hilft nicht nur, die Kluft zwischen
von katalytischer Philanthropie. Impact Investing und Philanthropie zu überbrücken,
sondern bringt auch bewährte Verfahren in den gemein-
Sie erfordert eine solide, vielschichtige Strategie und ein nützigen Sektor ein und bietet eine nachhaltigere Einkom-
klares Ziel, für dessen Verwirklichung alle verfügbaren mensquelle.
Ressourcen eingesetzt werden müssen. So fällt z. B. die
Risikophilanthropie, bei der Geldgeber massgeschneiderte Unabhängig davon, welche Methoden Privatpersonen
Finanzmittel zusammen mit nichtfinanzieller Unter beim Spenden verfolgen: Sie sollten ihre Ziele nicht aus den
stützung für die Ausweitung von Initiativen bereitstellen, Augen verlieren und den dafür am besten geeigneten
unter katalytische Philanthropie. Ansatz auswählen.
P I C T E T W E A LT H M A N A G E M E N T
10EFFIZIENTE KOMBINATION VON ANLAGE-
UND PHILANTHROPISCHEM KAPITAL
Lange waren Philanthropie und verantwortungsbe Beide spielen jedoch eine wichtige Rolle. Um sie effizient
wusstes Anlegen wie zwei Eisenbahntrassen mit dem einsetzen zu können, muss man ihre jeweiligen Stärken
gleichen Zielort, aber auf dem Weg dorthin gibt es kaum verstehen.
Berührungspunkte.
Für jene Unternehmen, die erfolgreich genug sind, um zu
FA L L B E I S P I E L 3 wachsen und ein reiferes Stadium mit einem stabileren
und attraktiven Risiko/Ertrags-Profil erreichen, stellt die
PARTNERSCHAFT Stiftung den Kontakt zu ihrem Risikokapital-Partner her.
ZWISCHEN STIFTUNG So stellt sie sicher, dass das Unternehmen bei einem
UND Ausstieg weiterhin Kapital erhält.
RISIKOKAPITALGEBERN Von dieser Lösung profitieren alle 3 Akteure.
Die unterstützten Unternehmen erhalten durchgehend
Eine Schweizer Stiftung, die sich
eine Finanzierung, von der Früh- bis in die Aufbauphase.
auf die Armutsbekämpfung
konzentriert, investiert in Die Stiftung erreicht ihr Ziel, Unternehmen zu
unterstützen, die absolute Armut spürbar verringern, und
Unternehmen in der Frühphase,
erweitert gleichzeitig das potenziell verfügbare Kapital
die die absolute Armut
für ihr Anliegen.
verringern wollen. Da diese
Die Risikokapitalgeber können sich auf die Erfahrung und
Unternehmen nicht von Anfang
die Daten der Stiftung stützen und so eine ansonsten
an Rentabilität garantieren
unzugängliche Anlagegelegenheit nutzen.
können, sind sie zu riskant für
Standardanleger.
WIRKUNG MAXIMIEREN: WIE MAN ANLEGEN UND PHILANTHROPIE EFFIZIENT KOMBINIERT
11D I E R O L L E D E S P H I L A N T H R O P I S C H E N K A P I TA L S
THEMA UN T E R S T Ü T Z UN G NI C H T IN V E S T I T I O N S FÄ HI G E R P R O J E K T E
Nicht alle Nachhaltigkeits- und humanitäre Beispiel: Finanzielle Unterstützung für
Probleme sind unter Ertragsgesichtspunk- eine Hilfsorganisation, die Soforthilfe bei
ten investierbar, sodass zumindest kurz einer Naturkatastrophe leistet, oder für eine
fristig ein finanzieller Verlust in Kauf Initiative zur Förderung des gleichberech-
genommen werden muss, um Bemühungen tigten Zugangs zu Bildung.
in bestimmten Bereichen voranzutreiben
oder dort Hilfe zu leisten.
TÄT I G E N V O N H O C H R I S K A N T E N IN V E S T I T I O N E N
S TA D I U M So notwendig es für Innovation ist, die kostspielig sein, führen aber zu Lern
Erprobung und Entwicklung eines Grün- möglichkeiten und letztlich zum Durch-
dungskonzepts in den frühesten Stadien bruch.
einer neuen Idee zu finanzieren, so riskant
ist es in Bezug auf die finanziellen Erträge. Beispiel: Eine Spende an ein Forschungs-
Bevor bei Innovationen, die einen echten projekt, das eine kohlenstoffnegative Lösung
systemischen Wandel bewirken können, ein für die Betonherstellung sucht, oder die
Erfolgsnachweis vorliegt, ist in den frühesten Finanzierung einer neuen technologischen
Stadien oft diese Art von Experimenten Lösung, um die Rückfallquote von verur-
notwendig. Misserfolge können kurzfristig teilten Straftätern zu senken.
A N S AT Z F L E X I B I L I TÄT UN D L A N G MU T
F L E X I B I L I TÄT L A N G MU T
Da philanthropisches Kapital nicht an Sperr Philanthropisches Kapital kann für lange
fristen oder die Erzielung einer finanziellen und ungewisse Zeitspannen eingesetzt
Rendite gebunden ist und weder Aktionären werden, wenn nötig sogar über mehrere
noch Stimmberechtigten gegenüber zur Generationen hinweg.
Rechenschaft verpflichtet ist, kann es jeder
zeit gewährt, gestoppt oder anderweitig Beispiel: Eine Mehrgenerationen-Familie
vergeben werden. mit dem philanthropischen Ziel, die Armut
in ihrer Region zu lindern.
Beispiel: Stellt ein philanthropischer Spender
fest, dass eine bestimmte Einrichtung oder
ein spezieller Ansatz nicht die gewünschte
Wirkung erzielt, kann er die Mittel rasch
einem anderen Projekt zur Verfügung stellen.
P I C T E T W E A LT H M A N A G E M E N T
12D I E R O L L E D E S A N L A G E K A P I TA L S
A N W E N D UN G V O N M A R K T O R I E N T I E R T E N K A P I TA L A L L O K AT I O N S K O N Z E P T E N THEMA
auf die dringlichsten Probleme der heutigen Beispiel: Eine klimabewusste Anlegerin
Zeit, wobei Investitionen vermieden werden, investiert 50% ihres Portfolios in Unter
die kontraproduktiv für eben diese Probleme nehmen, die nach Lösungen für den Klima-
sind. wandel suchen, 20% in grüne Anleihen und
die restlichen 30% in Unternehmen, die sich
aktiv am Übergang zu einer Zukunft betei-
ligen, in der die Nettoemissionen an Kohlen
dioxid auf null reduziert werden.
E R R E I C H E N E IN E R B E S T IM M T E N G R Ö S S E N O R D NUN G
Anlagekapital kann Modellen, Lösungen oder Beispiel: Eine Gruppe von Investoren stellt S TA D I U M
Unternehmen bei der Expansion helfen, Risikokapital für ein Start-up-Unternehmen
sobald sie nachweislich erfolgreich sind. zur Verfügung, das mit Hilfe von Zuschüssen
ein Design für leichte Autobatterien ent
wickelt und getestet hat, die eine doppelt
so lange Lebensdauer aufweisen wie die
derzeitigen marktüblichen Versionen.
S K A L I E R B A R K E I T UN D T R A N S F O R M AT I O N A N S AT Z
S C H A F F E N E IN E R UN T E R S T Ü T Z UN G SY S T E MI S C H E R
KREISL AUF WIRTSCHAF T V E R Ä N D E R UN G E N
In der globalen Marktwirtschaft kann echte Menschliche Tätigkeiten haben der Atmo-
Nachhaltigkeit nur erreicht werden, wenn sphäre, den Weltmeeren und dem Erdreich
das gesamte System in ein Kreislaufsystem geschadet. In den kommenden Jahrzehnten
umgewandelt wird. müssen die Emissionen von Kohlendioxid
(CO2) und anderen Treibhausgasen stark
Beispiel: Ein Investor legt in Unternehmen reduziert werden. Globale Themen wie
an, die sich der Kreislaufwirtschaft ver- diese setzen eine Veränderung unserer
schrieben haben und Massnahmen ergreifen, Produktions- und Konsumgewohnheiten
um ihren gesamten Produktionszyklus zu voraus. Neue Vorschriften und die Transfor-
neutralisieren, indem sie alle im Prozess mation der gängigen Anlagepolitik und
anfallenden Abfälle beseitigen und alle -verfahren werden erforderlich.
Kohlenstoffemissionen neutralisieren oder
auffangen, einschliesslich derjenigen, die Beispiel: Anleger müssen die Klimakenn-
während des gesamten Lebenszyklus der zahlen in ihren Portfolios überwachen und
Endprodukte entstehen. Unternehmen, die zu viel CO2 ausstossen,
entweder ausschliessen oder mit ihnen
zusammenarbeiten, um einen nachhaltigen
Wandel zu unterstützen.
WIRKUNG MAXIMIEREN: WIE MAN ANLEGEN UND PHILANTHROPIE EFFIZIENT KOMBINIERT
13Es wurde 2009 von einer Gruppe von Erdsystem- und
FA L L B E I S P I E L 4 Umweltwissenschaftlern entwickelt und umfasst neun Dimensionen
(siehe Abbildung).
ÖKOLOGISCHE
Die von den Wissenschaftlern durchgeführten Forschungsarbeiten
BELASTUNGSGRENZEN zur Erstellung des Konzepts wurden vom Stockholm Resilience Centre
koordiniert, das durch Spenden von Unternehmen, Regierungen und
Dieses Konzept umfasst neun
Philanthropinnen und Philanthropen finanziert wird.
ökologische Belastungsgrenzen,
Jetzt, da die Forschungsergebnisse vorliegen, kann die Philanthropie
innerhalb derer sich die
genutzt werden, um das Anliegen bekannt zu machen, Lobbyarbeit zu
Menschheit noch über
betreiben und sowohl den privaten als auch den öffentlichen Sektor
Generationen hinweg entwickeln zum Handeln zu animieren und Aufmerksamkeit zu erregen. Akteure
und entfalten kann. der Philanthropie und der Vermögensverwaltung können das
Bewusstsein schärfen und Einzelanlegerinnen und -anleger dazu
ermutigen, ihre Portfolios unter dem Gesichtspunkt des Umweltschutzes
zu betrachten. Darüber hinaus können sie zugängliche Lösungen
schaffen, damit positives Umweltverhalten zum Standard wird. Die
Zusammenarbeit der Philanthropy Coalition for Climate mit der
Global Commons Alliance ist ein konkretes Beispiel für eine solche
gross angelegte, organisierte Koordination.
AE ROS O L E K L I M A W A N D EL
OZ ONABBAU
B I O D I V ER S I TÄ T
V E R SAUE RUNG S TI C K S TO F F -
D ER OZ E ANE UND
P H O S P H O R K R EI S L A U F
SÜSSWASSE RVE RBRAUCH
Ä N D ER U N G C H EM I S C H E
D ER L A N D N U TZU N G V ER S C H M U TZU N G
SICHERE OPERATIONSZONE
AKTUELLE WIRTSCHAFTSINTENSITÄT
P I C T E T W E A LT H M A N A G E M E N T
14BRÜCKEN BAUEN
Über die blosse Bündelung der Kräfte und den Schulter- Obwohl dieser Austausch noch nicht überall stattfindet,
schluss hinaus kann jede Seite viel von der anderen lernen. gibt es eine wachsende Zahl von Blended-Finance-Initia-
tiven (siehe Kasten), deren Erfolg in hohem Masse von
Philanthropische Akteure und der gemeinnützige Sektor diesem interdisziplinären Lernen und der koordinierten
können verantwortungsbewusste Anlegerinnen und Zusammenarbeit abhängt.
Anleger in die Realitäten der drängendsten Probleme
an der Basis vor Ort, die Messung nichtfinanzieller Aus- Je ehrlicher und offener beide Seiten mit ihren eigenen
wirkungen und die mitunter kulturellen Empfindlich Schwächen und den Stärken der anderen umgehen, desto
keiten und diplomatischen Fähigkeiten einweisen, die für wahrscheinlicher ist es, dass eine grössere Reichweite und
eine wirksame Zusammenarbeit zur Erreichung der Wirkung erzielt wird.
gewünschten Ergebnisse erforderlich sind.
Verantwortungsbewusste Anlegerinnen und Anleger
wiederum können sich mit Managerinnen und Managern BLENDED FINANCE
über bewährte Praktiken in den Bereichen Rechenschafts-
Blended Finance ist ein Modell für die Finanzierung von
pflicht, Berichterstattung und Anwendung eines auf
Projekten, bei dem eine anfängliche „Investition“, häufig
Kennzahlen basierenden Ansatzes bei der Entscheidungs-
von einer philanthropischen Einrichtung, mit einer
findung austauschen.
anschliessenden öffentlichen Investition kombiniert wird,
um so die nötige Grössenordnung zu erreichen. Dabei
arbeiten beide Seiten koordiniert miteinander zusammen.
WIRKUNG MAXIMIEREN: WIE MAN ANLEGEN UND PHILANTHROPIE EFFIZIENT KOMBINIERT
15FAZIT
Was, wenn Philanthropinnen und Philanthropen
sowie gemeinnützige Stiftungen nicht nur 1-5% ihres
Kapitals pro Jahr für ihre Ziele einsetzen würden,
sondern ihr gesamtes Vermögen (schätzungsweise über
1,5 Billionen USD) über verantwortungsbewusste
Anlagemöglichkeiten dafür nutzen würden?
Dies würde erhebliche Mittel in Anlagen mit
positiven Auswirkungen lenken und könnte die
Kapitalmärkte weiter in Richtung einer
nachhaltigeren Existenz bringen.
P I C T E T W E A LT H M A N A G E M E N T
16Was würde passieren, wenn 1% des weltweiten Gesamt
vermögens, also schätzungsweise 250 Billionen US-Dollar,
in Anlagen mit positiven Auswirkungen umgeschichtet
würden? Es könnte die UN-Agenda für nachhaltige Ent-
wicklung zur Beendigung der Armut, zum Schutz des
Planeten und zur Verbesserung des Lebens und der Pers-
pektiven aller Menschen überall erheblich voranbringen.
Da der Markt für Impact-Anlagen 2020 um 42% gewachsen
ist und 79% der Millennials 10 der Meinung sind, dass
gesellschaftliche Anliegen bei ihrem Vermächtnis wich
tiger sind als die Anhäufung von Vermögen, dürften sich
die Ziele von Philanthropinnen und Philanthropen und
Anlegerinnen und Anlegern einander annähern. Denn
immer mehr Menschen werden sich dafür entscheiden,
ihre gesamten Fähigkeiten im Kapitalkontinuum zu
nutzen, um die Ergebnisse zu erzielen, die sie in der Welt
sehen wollen.
Welche konkreten Massnahmen können Sie in Bezug
auf Ihr eigenes Anlage- und philanthropisches Kapital
ergreifen?
Sprechen Sie mit Ihrer Anlageberaterin oder Ihrem
Anlageberater und prüfen Sie Ihr Portfolio.
Wissen Sie, wo Ihre Anlagen angelegt sind? Sind Sie mit dieser
Allokation einverstanden? Liefert sie die Ergebnisse,
die Sie erwarten – sowohl aus finanzieller, aber auch aus
sozialer und ökologischer Sicht?
Diese Fragen können erste Schritte hin zu Anlage- und
Spendenportfolios sein, die mit Ihren Zielen übereinstimmen.
10
The The New Face of Wealth, The Economist 2018
WIRKUNG MAXIMIEREN: WIE MAN ANLEGEN UND PHILANTHROPIE EFFIZIENT KOMBINIERT
17Vertrieb: Banque Pictet & Cie SA, Route des Acacias 60, 1211 Genf 73, Schweiz und scribe to securities or other financial instruments, nor is it meant as a proposal for the
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u nterstellt. action in relation to a financial product referred to herein, this will be in his sole
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Pictet & Cie (Europe) S.A. ist eine von der Luxemburger Finanzmarktaufsicht Commis-
cial, legal and tax aspects should be assessed by an expert.
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mance. The opinions expressed reflect an objective evaluation of information available
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to the general public, such as rates from customary sources of financial information.
che Verteilung, Veröffentlichung, Bereitstellung oder Verwendung gegen Gesetze oder
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andere Bestimmungen verstösst.
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formation. Sie stellen keinerlei Empfehlung dar, weder allgemeiner noch auf die per- negative effect on the value, the price or the income of the securities or the related in-
sönlichen Umstände von Personen zugeschnittener Art. Sofern nichts anderes angege- vestments mentioned in this document. It is also expressly noted that forecasts are not
ben ist, sind alle Preisangaben unverbindlich. Keine Gesellschaft der Pictet-Gruppe a reliable indicator of future performance, while past performance is not a reliable indi-
haftet für sie, und sie stellen weder ein Kauf- noch ein Verkaufsangebot oder eine Au- cator of future results.
fforderung zur Zeichnung oder zum Verkauf von Titeln oder anderen Finanzinstru-
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menten dar. Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen sind weder das Er-
cial product and the involved risks. In particular, the relevant product documentation
gebnis einer Finanzanalyse im Sinne der von der Schweizerischen Bankiervereinigung
(such as the issuance program, final terms, prospectus, simplified prospectus and key
(SBVg) erlassenen Richtlinien zur Sicherstellung der Unabhängigkeit der Finanzanaly-
(investor) information document), as well as Appendix 4: Risk Warnings Relating to
se noch einer Wertpapieranalyse im Sinn der MiFID-Bestimmungen. Alle in diesem
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die als zuverlässig gelten, und wurden in gutem Glauben erworben. Ihre Genauigkeit
a high degree of risk. The value of structured products depends not only on the perfor-
und Vollständigkeit kann jedoch weder ausdrücklich noch implizit gewährleistet oder
mance of the underlying asset(s), but also on the credit rating of the issuer. Further-
garantiert werden.
more, the investor is exposed to the risk of default of the issuer/guarantor.
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Bewertung der spezifischen Finanzrisiken sowie der rechtlichen, regulatorischen, kre-
curities (“KIIDs”), please note that these may change without notice. You should there-
ditbezogenen, steuerlichen und buchhalterischen Auswirkungen vornehmen.
fore ensure that you review the latest version of them prior to confirming to Pictet Lon-
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erwähnten Wertangaben und Erträge von einem oder mehreren Wertpapieren oder Fi- doubt as to what the latest version of the respective KID/KIID/other product document
nanzinstrumenten beruhen auf Börsenkursen aus üblichen Quellen für Finanzinfor- is, or where it can be found, please ask your usual Pictet London Branch contact.
mationen und können sinken oder steigen. Der Marktwert von Finanzinstrumenten
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chten Sie bitte, dass die politische und wirtschaftliche Lage deutlich weniger stabil ist By subscribing to the product(s) proposed herein, you acknowledge that you have (i) re-
als in Industrieländern. In diesen Ländern ist die Gefahr rascher politischer Verände- ceived, in good time, read and understood any relevant documentation linked to the
rungen und wirtschaftlicher Rückschläge wesentlich grösser. product(s), including, as the case may be, the respective KID/KIID/other product docu-
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In der Vergangenheit erzielte Resultate geben weder einen Hinweis auf noch eine
tive and objective eligibility conditions to invest in the product(s).
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vollem Umfang für ihre eventuellen Anlagen. Es gibt weder eine stillschweigende noch Pictet London Branch may, if necessary, rely on these acknowledgements and receive
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B32060). Its head office is at 15A, avenue J.F. Kennedy, L-2016 Luxembourg. Pictet Lon-
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P I C T E T W E A LT H M A N A G E M E N T
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and any of its affiliates or related corporations to any prospectus or registration require-
strategies discussed in this document, taking into account the specific investment ob-
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keting purposes, you can request Pictet HK Branch to stop doing so without incurring
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ferred to in this document are suitable for any particular investor, and accepts no fidu- uct is a product of the third party service provider but not Pictet HK Branch. In respect
ciary duties to any investor in this regard, except as required by applicable laws and of an eligible dispute (as defined in the Terms of Reference for the Financial Dispute
regulations. Furthermore, BPCAL/Pictet HK Branch makes no representations and Resolution Centre in relation to the Financial Dispute Resolution Scheme) arising be-
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quences of any Investment. Any investor interested in buying or making any Invest- transaction, Pictet HK Branch is required to enter into a Financial Dispute Resolution
ment should conduct its own investigation and analysis of the Investment and consult Scheme process with you; however any dispute over the contractual terms of the prod-
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economic, financial, political factors, time to maturity, market conditions and volatili- ties), Type 4 (advising on securities) and Type 9 (asset management) regulated activi-
ty, and the credit quality of any issuer or reference issuer. Furthermore, foreign curren- ties. The registered address of Pictet HK Branch is 9/F., Chater House, 8 Connaught
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cepts no liability for loss arising from the use of or reliance on this document presented Limited is incorporated in The Bahamas with limited liability. It is a bank and trust
for information purposes only. BPCAL/Pictet HK Branch reserves the right to act upon company that is licensed in accordance with the Banks and Trust Companies’ Regula-
or use any of the information in this document at any time, including before its publica- tion Act and is regulated by the Central Bank of The Bahamas. Additionally, Pictet
tion herein. Bank & Trust Limited is registered with the Securities Commission of The Bahamas as
a Broker Dealer II and is approved to (i) Deal in Securities 1.(a) & (c ); (ii) Arrange Deals in
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Singapore
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ed corporations to any prospectus or registration requirements.
BPCAL is a wholesale bank regulated by the Monetary Authority of Singapore (“MAS”)
under the Banking Act Cap. 50 of Singapore, an exempt financial adviser under the
Financial Advisers Act Cap. 110 of Singapore (“FAA”) and an exempt capital markets
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