Willkommen zur ACATIS Value Added Multimediakonferenz "Drah die net um! Die Zinsangst, die geht um!" - Stefan Riße und Johannes Hesche 10. März ...
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Willkommen zur ACATIS Value Added
Multimediakonferenz
„Drah die net um! Die Zinsangst, die geht um!“
Stefan Riße und Johannes Hesche
10. März 2021
Stefan Riße Johannes Hesche
Referent Referent
0
Inhalt
■ Die große Angst vor steigenden Zinsen – Der Markt glaubt
der FED nicht
■ Konjunktur - US-Wirtschaft kommt auf Doping zurück
■ Geldpolitik - Liquidität im Überfluss
■ Sentiment und Flows - Aktienrückkäufe werden wieder zum
Treiber
■ Blick ins Portfolio
1
Die große Angst vor steigenden Zinsen –
Der Markt glaubt der FED nicht
2
Zinsanstieg in kurzer Zeit um einen
Prozentpunkt
Rendite 10-jährige US-Staatsanleihe
3
Quelle: Bloomberg
Stress am Treasury Bond Markt
30-jährige US-Staatsanleihe Geld minus Briefkurs
4
Quelle: Bloomberg
So sieht es der Markt
Veränderung des FED Zinsziels impliziert durch den Index Swap des Eurodollar Futures
5
Quelle: Bloomberg
Die FED will von alle dem nichts wissen
Erwartung für zukünftige Leitzinsveränderungen in den USA
6
Quelle: CME/Federal Reserve/Oxford Economics
Die FED kann lange die Füße still halten
Kernrate Verbraucherpreisinflation vs. Inflationsziel 2% indexiert
7
Quelle: BEA, FHN Financial
Die Chinesen finanzieren die USA nicht mehr
Chinas Bestände an US-Staatsanleihen in Billionen US-Dollar
8
Quelle: US Treasury, IIF
Ein Anziehen der Inflation ist nur eine Frage
der Zeit
US Verbraucherpreise in % gg Vorjahr vs. ISM Manufacturing Index Bezahlte Preise in Punkten
9
Quelle: US Bureau of Labor Statistics, Investing.comNeuer Rohstoff-Superzyklus?
Bloomberg Commodity Spot Index in Punkten
10
Quelle: BloombergEnergiewende sorgt für massiven
Nachfrageschub in gewissen Rohstoffen
Fünf wichtige Rohstoffe für die Nutzung und Speicherung von erneuerbaren Energien indexiert auf 100
11
Quelle: Bloomberg Finance LP, Deutsche BankAktien verlieren an Attraktivität gegenüber
Anleihen
S&P 500 Dividendenrendite minus Verzinsung 10-jährige US-Staatsanleihe
12
Quelle: The Daily ShotMassive Shortposition in Staatsanleihen
entwickelter Länder
Shortposition Staatsanleihen entwickelte Länder als Ratio
13
Quelle: Nomura QIS, BloombergEs war nur eine Korrektur der Staatsanleihen
Performance verschiedener Anleihemarktsegmente YTD in %
14
Quelle: Oxford Economics/Bloomberg-BarclaysKonjunktur –
US-Wirtschaft kommt auf Doping zurück
15Mit 25 Prozent des BIPs stimulieren die USA
US-Corona-Konjunkturprogramme in Billionen US-Dollar
16
Quelle: Commitee for a Responsibel Federal BudgetEinkommensexplosion in den USA
Verfügbare Einkommen USA in Billionen US-Dollar
17
Quelle: US Bureau of Economic AnalysisEinzelhandelsumsätze explodieren
US Einzelhandelsumsätze in % gg. Vormonat
18
Quelle: The Daily ShotUntypischer Rezessionsverlauf
Einzelhandelsumsätze USA aktuelle vs. gegenüber Rezession 2008 indexiert auf 100
19
Quelle: Mizuho Securities, US Census BureauUm sieben Prozent soll die US-Wirtschaft
2021 wachsen
Reales BIP USA Prognose in Billionen US-Dollar
20
Quelle: Oxford EconomicsBleibt die große Pleitewelle aus?
Anzahl der Insolvenzen Coronakrise vs. andere Rezessionen in 13 Ländern indexiert auf 100 am Beginn der Rezessionen
21
Quelle: IMF, World Economic OutlookGeldpolitik -
Liquidität im Überfluss
22Liquidität spricht eindeutig für steigende
Aktienmärkte
Freie Liquidität vs. MSCI World gegenüber Vorjahr in % (Liquidität 1 Jahr nach vorne geschoben)
23
Quelle: BofA Global Research, FactSetZentralbanken sind mittelfristig der
entscheidende Aktientreiber
Bilanzsummen der wichtigsten Zentralbanken vs. MSCI World
24
Quelle: BofA Global Research, BloombergMarktkapitalisierung/ Geldmengen-Verhältnis
zeigt keinerlei Blasengefahr
Globale Marktkapitalisierung vs. globale Geldmenge M1 Ratio
25
Quelle: BofA Global Research, Datastream, HaverGeldmenge M3 in Europa erstmals mit
stürmischem Wachstum
M3 Europa in % gg. Vorjahr
26
Quelle: BloombergSentiment und Flows -
Aktienrückkäufe werden wieder zum Treiber
27Historischer Bullenmarktstart
Bullenmärkte gemessen am S&P 500 in % gegenüber Startdatum
28
Quelle: BloombergAktienrückkäufe ziehen wieder an
Aktienrückkäufe USA Vierwochendurchschnitt in Millionen US-Dollar
29
Quelle: BofA SecuritiesUnd es könnte noch mehr werden
Barbestände S&P 500 Unternehmen in Billionen US-Dollar
30
Quelle: StrategasOld Economy erholt sich, New Economy
leidet unter Gewinnmitnahmen
Öl und Gas ETF (XOP) vs, Clean Energy ETF (ICLN)
31
Quelle: FactSet, Michelle McGhee/AxiosTech-Stimmung hat massiv gedreht
Mark Hulbert Nasdaq Sentiment vs. Nasdaq
32
Quelle: Mark Hulbert, BloombergFazit Kapitalmarktausblick
■ FED und EZB werden Zinsanstieg am langen Ende begrenzen,
wenn nötig.
■ Die Zinsangst wird wieder verfliegen und bringt Aktienmärkte
nicht zu Fall, die teilweise schon wieder auf Rekordfahrt sind.
■ Die Verbraucherpreisinflation wird in den USA 2021 3%
erreichen, die FED wird die Zinsen trotzdem nicht anheben.
■ Erste Zinsanhebung frühestens Ende 2023.
■ Zykliker und „old“ Value holen die nächsten Wochen weiter
auf.
33Blick ins Portfolio des ACATIS Aktien Global
Fonds
34Die Performance des ACATIS Aktien Global
beträgt seit Auflage +728,6%
Performance des Fonds versus MSCI Welt (EUR),
Zeitraum 21.05.1997 bis 28.02.2021
ACATIS Aktien Global Fonds
+728,6% seit Auflage
+9,3% seit Auflage p.a.
+4,0% YTD
MSCI Welt GDR (EUR)
+2,8% YTD
35
Quelle: Bloomberg, ACATIS Research GmbH, Berechnung nach BVI-Methode, Stichtag 28.02.2021, Fondsauflage am 21.05.1997 (Anteilklasse A)Aktuelle Länder- und Branchenallokation
sowie Top 10 des ACATIS Aktien Global Fonds
Länderallokation Branchenallokation
Top 10 in %
Norwegen 1,2% Korea 1,2% Basiskonsumgüter
Großbritannien Schweden 1,1% 3,8% Telekommunikationsdienste 1,4% Versorgungsbetriebe 0,9% Alphabet 3,13
1,2% Niederlande 1,0%
China 1,7% Taiwan 1,3% Hong Kong 0,9% Sonstige 0,2% Lam Research 3,05
Belgien 2,1% Industrie 5,8%
Booking Holdings 3,01
Irland 3,4%
Roh-, Hilfs- & Illumina 2,98
Japan 3,9% Betriebsstoffe IT 29,9%
8,6% Trimble 2,92
Dänemark 5,4%
Finanzwesen Visa 2,77
9,1%
Deutschland 5,8% IPG Photonics 2,76
USA 59,7%
Nvidia 2,67
Frankreich 6,0%
Nicht- Procter & Gamble 2,62
Basiskonsumgüter Gesundheitswesen
14,3% 21,8% Ross Stores 2,56
36
Quelle: ACATIS Research, 28. Februar 2021LVMH – Luxus für das Portfolio
37Die LVMH Aktie in unseren Portfolios
ACATIS Fonds im Bestand seit
ACATIS Aktien Global Fonds 16.10.2020
ACATIS Aktien Global Value Fonds 16.10.2020
ACATIS Global Value Total Return Fonds 14.12.2020
38LVMH
Firmenbeschreibung Unsere Kriterien
LVMH ist ein französischer Luxusgüterkonzern. Das Unternehmen entstand 1987 Unternehmens-
durch eine Fusion von Louis Vuitton und Moët Hennessy. Der Konzern wurde kennzahlen
unter der Ägide von Bernard Arnault zum größten Anbieter von Luxusgütern Aussagekräftiger
weltweit. Das Markenportfolio umfasst mehr als 70 weltbekannte Marken mit
Geschäftsbericht
langer Historie.
Marktmacht
Managerkommentar
Unterbewertung
Starkes Markenportfolio über viele Produktgruppen hinweg. Diese Marken (≥ 20%)
verfügen alle über breite wirtschaftliche Burggräben und liefern Hohes
kontinuierlich hohe Margen im Konkurrenzvergleich (Veuve Clicquot,
Branchenpotential
Belvedere, Givenchy, Rimowa, Bvlgari, Hublot, Zenith).
Starke e-Commerce Strategie mit mehr als 30% Umsatzwachstum auf Zahlen
diesem Vertriebskanal (vs. 7% organischer Wachstumsrate im Luxusgüter
Segment). Umsatzwachstum 8,4% p.a.
Durch die Tiffany Akquisition würde LVMH zum größten Hersteller von 10-Jahresdurchschnitt
Schmuck weltweit und zur Nummer 1 in Asien. Zusätzlich entstehen Buchwertsteigerung 6,7% p.a.
Synergieeffekte, beispielsweise in der Produktkreation der eigenen Uhren.
10-Jahresdurchschnitt
LVMH hat sich verhältnismäßig gut vom ersten Covid-19 Schock erholt und
einzelne Produktgruppen kehrten bereits Q3 2020 auf den Wachstumskurs Operative Marge 21%
zurück. 3-Jahresdurchschnitt
Die starke Bilanz und der hohe freie Cashflow lässt LVMH gut durch Krisen
kommen. LVMH ist gut positioniert, um von einer weiteren Erholung der
Wirtschaft zu profitieren.
39LVMH – Die begehrliche Produktpalette
40
Quelle: Präsentation Jahresabschluss 2020, LVMHLVMH
■ Luxusgüter sind ein struktureller
Wachstumsmarkt, in dem LVMH eine
besonders starke Stellung hat.
■ Durch das fantastische Markenportfolio
wächst LVMH deutlich schneller als die
Konkurrenz.
■ LVMH ist nicht von einer einzelnen
Marke oder Sparte abhängig.
■ LVMH tritt nicht auf der Stelle und setzt
auf den wachstumsstarken
e-Commercebereich.
41Fazit
■ LVMH ist Branchenprimus im Luxusgütersegment.
■ Luxusmarken haben aufgrund ihrer langen Historie sehr breite Burggräben.
Dadurch können hier hohe Margen erzielt werden.
■ LVMH besitzt das breiteste Markenportfolio im Luxusgütersegment.
■ LVMH ist auch in Fernost sehr beliebt und damit in einem der
spannendsten Endmärkte sehr gut positioniert.
■ Das Luxusgütersegment wird auch 2021 wieder wachsen. Wer nicht
verreisen kann, der tut sich sonst etwas Gutes.
■ LVMH hat über Jahre robustes und profitables Wachstum gezeigt und passt
damit in das Portfolio des ACATIS Aktien Global Fonds.
42Nächste ACATIS Value Added MMK mit
Stefan Riße und Johannes Hesche
14. April 2021
11:00 Uhr
43Kontakt – Ihre Ansprechpartner
Felix Müller
ACATIS Investment
KVG mbH
Deutschland
Tel: +49-69-97 58 37-60
Email: mueller@acatis.de
Mitglied der erweiterten
Geschäftsleitung, Vertrieb
Vera Fülöp Michael Niefer
ACATIS Investment ACATIS Investment
KVG mbH KVG mbH
Deutschland Deutschland
Tel: +49-69-97 58 37-36 Tel: +49-69-97 58 37-57
Email: fueloep@acatis.de Email: niefer@acatis.de
Institutional Sales Institutional Sales
Deutschland Deutschland
Eva Sonnenschein Petra Weise
ACATIS Investment ACATIS Service GmbH
KVG mbH Schweiz
Deutschland Tel: +41-71-886 45-51
Tel: +49-69-97 58 37-19 Email: weise@acatis.ch
Email: Institutional Sales Schweiz
sonnenschein@acatis.de
Institutional Sales
Deutschland
44Kontaktdaten
■ ACATIS
Investment Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH
Deutschland
■ Adresse
■ mainBuilding
■ Taunusanlage 18
■ D-60325 Frankfurt
■ Tel: +49-69-97 58 37-77
■ Fax: +49-69-97 58 37-99
■ Webseite: www.acatis.de
■ ACATIS
Service GmbH
Schweiz
■ Adresse
■ Güetli 166
■ CH-9428 Walzenhausen
■ Tel: +41-71-886 45-51
45LVMH in den ACATIS Portfolios im Überblick
Anlage- Anlage- Laufende
Fondsname ISIN Währung
kategorie schwerpunkt Kosten
ACATIS Aktien Global DE0009781740 Aktienfonds Global EUR 1,52%
Fonds A*
ACATIS Aktien Global Value AT0000A0KR36 Aktienfonds Global EUR 1,42%
Fonds**
ACATIS Global Value Total DE000A1JGBX4 Aktienfonds Global EUR 1,87%
Return
* weitere Anteilklassen sind verfügbar
** unser globaler Aktienfonds für Österreich 46Disclaimer
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■ Die ACATIS Investment Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in 60439 Frankfurt
reguliert.
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