Basel II und Unternehmens-finanzierung - Exkurs
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Exkurs
Basel II und Unternehmens-
finanzierung
Basel, ein Schweizer Stadtkanton mit 200.000 Ein- Folgt man diesen Ausführungen des Tourismus-
wohnern und einer Geschichte von 2.000 Jahren, verbandes ist Basel eine freundliche Stadt und
liegt am Rheinknie an den Grenzen zu Frankreich eine Reise wert. Studiert man jedoch die negati-
und Deutschland. Rechts des Rheins, im multi- ven Schlagzeilen der Wirtschaftspresse der letz-
kulturellen Kleinbasel, ist die alternative Kultur- ten Zeit könnte man den Eindruck gewinnen, dass
szene angesiedelt. Links des Flusses, in Großba- Basel eine Gefahr für die deutsche Wirtschaft
sel, befindet sich das Zentrum der Stadt rund um darstellt. Mit diesem Artikel wollen wir versuchen,
den Marktplatz. Die gut erhaltene Altstadt mit ori- ein wenig Licht in die vieldiskutierten Auswirkun-
ginellen Läden und eleganten Boutiquen lädt zum gen von Basel II zu bringen.
Flanieren ein, die nahen Grenzregionen Schwarz-
wald und Elsass verlocken zu Ausflügen.
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Exkurs
Was ist Basel II?
Es gehört zu den grundlegenden Aufgaben jeder
Bank, die eingegangenen Kreditrisiken zu bewer-
ten und abzusichern. Das von der Bankenauf-
sicht vorgeschriebene angemessene Eigenkapi-
tal soll ein Mindestmaß an Sicherheit für die den
Banken anvertrauten Vermögenswerte gewähr-
leisten. Die Höhe der geforderten Eigenkapital-
ausstattung einer Bank berechnet sich in Relation
zur Höhe der gewährten Kredite. Dazu werden
die Kreditbeträge für unterschiedliche Gruppen
von Kreditnehmern mit unterschiedlichen Risiko-
gewichten multipliziert. 8 % der sich ergebenden
Summe sind das vorgeschriebene Mindesteigen-
kapital.
Seit 1998 arbeitet der Basler Ausschuss für Ban-
kenaufsicht an einer neuen Vereinbarung über die
angemessene Eigenkapitalausstattung von Kredit- kationstechnologien haben die Verflechtung und
instituten (kurz: Basel II), die den Entwicklungen die Reaktionsgeschwindigkeit der Finanzmärkte
im Finanzwesen seit der ersten Baseler Eigen- stark erhöht. Damit sind die Chancen, aber auch
kapitalvereinbarung aus dem Jahr 1988 Rech- die Risiken eines Engagements auf den Finanz-
nung tragen soll. märkten gestiegen. Gleichzeitig ermöglichen der
technische Fortschritt in der Informationsverar-
Die zentrale Aufgabe des Ausschusses ist es, die beitung und neue Entwicklungen beim Risikoma-
Wirksamkeit der Bankenaufsicht weltweit zu ver- nagement eine wesentlich gezieltere und genaue-
bessern, damit Bankenkrisen vermieden werden. re Erfassung der Risikopositionen einzelner Ge-
Zur Erfüllung dieser Aufgabe veröffentlicht der schäftsfelder und Engagements der Banken. Ziel
Ausschuss Standards, Richtlinien und Empfeh- von Basel II ist es, diese Möglichkeiten zur Förde-
lungen für die Ausgestaltung der nationalen Be- rung der Sicherheit und Solidität des Finanzsys-
stimmungen. tems zu nutzen, indem das von der Bankenauf-
sicht vorgeschriebene Mindesteigenkapital an die
In den vergangenen Jahren gab es gerade im tatsächliche Risikostruktur der einzelnen Bank (mehr
Bereich der Finanzwirtschaft grundlegende Ver- Eigenkapital bei höheren Risiken, weniger Eigen-
änderungen. Globalisierung und neue Kommuni- kapital bei niedrigeren Risiken) angepasst wird.
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■ Bearbeitungsaufwand für die Kreditentscheidung,
■ Risikokosten, die sich aus der Bonität des Kun-
den ergeben, und
Wie betrifft Basel II deutsche ■ Kosten, die der Bank daraus entstehen, dass
Unternehmen? abhängig vom Risiko jeder gewährte Kredit mit
Eigenkapital zu hinterlegen ist.
1. Ermittlung der Kreditkosten Im vorerwähnten vierten Block setzen die Verän-
derungen durch Basel II an. Eingegriffen wird in
Der Preis eines Kredites ist der dem Kreditnehmer die Höhe des Eigenkapitalbetrages, der jeweils
in Rechnung gestellte Zinssatz. Zur Ermittlung vorzuhalten ist. Da Eigenkapital jedoch knapp
eines angemessenen Zinssatzes sind aus Ban- und somit teuer ist, ergibt sich auch ein Einfluss
kensicht vier Elemente heranzuziehen: auf die Preisgestaltung der Banken. Kredite, für
die viel Eigenkapital benötigt wird, werden in Zu-
■ Refinanzierungskosten der Bank für die Be- kunft teurer sein als Kredite, für die ein geringerer
schaffung der Mittel, Betrag an Eigenkapital vorzuhalten ist.
Beispiel
Refinanzierungskosten (= Einstandskosten) 2,80 %
+ Bearbeitungsaufwand 0,20 %
+ Risikokosten 0,50 %
+ Eigenkapitalkosten 1,04 % Ermittlung der Eigenkapitalkosten:
= Zinssatz für den Kreditnehmer 4,54 %
Kreditbetrag 1 EUR 100.000,–
Gebundenes EK 8% EUR 8.000,–
Vorgesehene EK-Rendite 13 %
13 % Zinsen auf gebundenes EK EUR 1.040,–
Aufschlag für Eigenkapitalbindung 1,04 %
1
Multipliziert mit dem für den jeweiligen Kreditnehmer
gültigen Risikogewicht nach Basel II. Derzeit gilt nach Basel I
für sonstige Unternehmen (Nichtbanken) ein pauschales
Risikogewicht von 100 %.
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2. Ist-Situation
Die gegenwärtig gültige Eigenkapitalrichtlinie un-
terscheidet die Kreditnehmer zur Festlegung des
anzusetzenden Risikogewichtes in Gruppen, z. B.
Staaten, Banken und sonstige Unternehmen. In-
nerhalb der Gruppen gibt es keine Unterschiede 4. Veränderte Informations-
in der Höhe des benötigten Eigenkapitals. Dies anforderungen der Banken
hat in der Vergangenheit dazu geführt, dass bei
der Kalkulation der Eigenkapitalkosten ein Durch- Kreditinstitute werden mehr Informationen von
schnittssatz angesetzt wurde. Im Ergebnis haben Kreditnehmern verlangen und dabei auch quali-
Kunden mit guter Bonität zuviel bezahlt, und tative Aspekte einbeziehen. Die bisher gängige
Kunden mit schlechter Bonität sind nicht entspre- Beschränkung auf die – häufig verspätete – Ein-
chend den mit der Kreditvergabe verbundenen reichung der Bilanz wird nicht mehr ausreichen.
Risiken belastet worden. Vielmehr wird auch nach der ursprünglichen Kre-
ditentscheidung ein ständiger Informationsfluss
Eine deutsche Besonderheit ist die im Vergleich erforderlich sein.
zum angelsächsischen Raum geringe Eigenka-
pitalausstattung der Unternehmen. Viele Unter- Dazu gehört, dass Kunden ihre Kreditinstitute von
nehmen sind auf die langfristige Kreditfinanzie- sich aus über den Geschäftsverlauf, Änderungen
rung durch ihre Hausbank angewiesen. Die Ver- im Management, in der Eigentümerstruktur und
mutung, dass es in Zukunft schwieriger werden im Abnehmerkreis informieren. Dies heißt auch,
könnte, überhaupt Kredite zu erhalten, gibt Unter- dass für die Fremdfinanzierung größerer Inves-
nehmern demgemäss Anlass zu Besorgnis. titionen, wie z. B. Spezialmaschinen, eine Renta-
bilitätsrechnung vorzulegen sein wird.
3. Soll-Situation Auch und gerade in Krisensituationen möchten
Banken frühzeitig von ihren Kunden informiert
In Zukunft werden alle Kreditinstitute verpflichtet und einbezogen werden. Von Seiten der Kredit-
sein, höhere Ausfallrisiken mit mehr Eigenkapital wirtschaft heißt es dazu, dass es bei einer begin-
zu unterlegen. Die Kosten für zusätzlich benötig- nenden Krise oft noch möglich ist, gemeinsam
tes Eigenkapital schlagen sich in dem verlangten mit dem Kunden eine Lösung zu finden. Für die
Zinssatz nieder. Die Konditionen sind damit direkt Kunden bedeutet dies, je früher der Kontakt
von der Bonität des Kreditnehmers abhängig. gesucht wird, desto bessere Chancen bestehen
für eine Übereinkunft. Ein vom Kunden bereits
Basel II sieht vor, dass die Bonität des Kreditneh- erstelltes Krisenbereinigungskonzept erleichtert
mers durch ein Rating ausgedrückt wird. Dieses dabei den Einstieg in die Verhandlungen.
Rating kann von einer externen Agentur oder von
der Bank selber erstellt werden. In beiden Fällen
muss das verwendete Verfahren von der nationa-
len Bankaufsicht anerkannt sein. Damit die Ban-
ken die Bonität ihrer Kunden im Einklang mit den
Anforderungen beurteilen können, werden sie von
potenziellen Kreditnehmern umfangreiche Infor-
mationen einfordern.
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Exkurs
a. Reaktionsmöglichkeiten
für Unternehmen
Wie können Unternehmen auf die veränderten ■ Controlling
Anforderungen an ihre Informationspolitik reagie- Controlling ist die Koordination von Planung
ren? Zuerst sollte in Erfahrung gebracht werden, und Kontrolle, um jederzeit Informationen über
welche Informationen an die Kreditinstitute wei- die aktuelle finanzielle Lage des Unternehmens
terzugeben sind. Dann sollte geklärt werden, ob und etwaige Planabweichungen zu haben. In
die benötigten Informationen im Unternehmen Abhängigkeit von der Größe des betrachteten
bereits verfügbar sind. Dabei ist zu beachten, Unternehmens kann die Bandbreite des nö-
dass diese Informationen in Zukunft regelmäßig tigen Instrumentariums von einer Soll-Ist-Ver-
bereitgestellt werden müssen. Ein System, bei gleichsrechnung bis zum ausgefeilten Control-
dem für die Beschaffung dieser Daten immer wie- ling-System reichen. Stehen diese Daten in
der umfangreiche Aufbereitungsmaßnahmen er- einem Unternehmen zur Verfügung, erleichtern
forderlich sind, wäre daher zu überdenken und sie nicht nur die Anpassung an neue Infor-
einzurichten. mationsanforderungen der Banken, sie unter-
stützen auch die Geschäftsleitung bei ihren
Die folgenden Instrumente können einem Unter- Aufgaben.
nehmen helfen, die benötigten Informationen zur
Verfügung zu stellen: ■ Risikomanagement
Die Auseinandersetzung mit Risiken der eige-
■ Geschäftsplan nen unternehmerischen Tätigkeit und den Mög-
Der Geschäftsplan ist wie ein Modell des Unter- lichkeiten, diese in den Griff zu bekommen, ist
nehmens und soll dem Außenstehenden eine Aufgabe des Risikomanagement. Dabei sollten
Vorstellung von der Situation des Unterneh- vorhandene Risikosteuerungsmöglichkeiten,
mens und den zukünftigen Aussichten geben. wie z. B. die Bundesgarantien bei Direktinves-
Dabei soll dieser Dritte in die Lage versetzt wer- titionen auf Auslandsmärkten, genutzt werden.
den, die getroffenen Annahmen über die künf- Entscheidendes Element eines Risikomanage-
tige Entwicklung nachzuvollziehen und die ent- ment sind permanente Informationen über den
scheidenden Einflussfaktoren zu erkennen. So Stand und die Veränderung von Risiken. Kön-
wird es ihm ermöglicht, sich ein eigenes Urteil nen Kreditgeber erkennen, dass in einem Un-
über die Zukunftsfähigkeit des Unternehmens ternehmen die Risiken der Tätigkeit bekannt
zu bilden. sind und Verfahren für die Risikosteuerung be-
stehen, so weist dies auf ein umsichtiges und
geeignetes Management hin.
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b. Rating
Der Begriff Rating wird oft im Zusammenhang mit In einem Vorgespräch werden die Vorgehens-
Basel II genannt. Rating ist im angelsächsischen weise und die Erwartungen an ein Rating bespro-
Raum wesentlich bekannter als in Deutschland. chen. Anschließend ist das Unternehmen gefor-
Allerdings wird auch hierzulande die Kreditwür- dert, mit aussagekräftigen Unterlagen ein voll-
digkeit des potenziellen Kreditnehmers vor Ver- ständiges Bild seiner Tätigkeiten und Planungen
gabe eines Kredites überprüft. Die Ausgestaltung zu vermitteln. In der Regel schließt sich daran ein
dieser Prüfung steht bisher im Ermessen der je- Managementgespräch an. Dort werden die ein-
weiligen Bank. gereichten Unterlagen besprochen und noch of-
fene Fragen geklärt.
Was ist Rating?
Man kann Rating mit der Vergabe von Schulnoten Die durch die Unterlagen und im Management-
vergleichen. Rating ist demnach eine Einschät- gespräch erhaltenen Informationen werden in
zung der Wahrscheinlichkeit, ob die wirtschaftli- einem Bericht zusammengefasst und zu einer
chen Fähigkeiten eines Unternehmens auch in Beurteilung – dem Rating – verdichtet.
Zukunft dazu ausreichen, seinen Zahlungsver-
pflichtungen termingerecht nachzukommen. Im Da es sich beim Rating jeweils um eine aus der
Unterschied zur traditionellen Kreditwürdigkeits- aktuellen Situation abgeleitete Prognose handelt,
prüfung auf der Grundlage von Bilanzen ist Ra- ist deren zeitliche Gültigkeit begrenzt. Dies heißt
ting eine zukunftsorientierte Beurteilung. für das beurteilte Unternehmen, dass in regel-
mäßigen Abständen (üblich sind 1 bis 5 Jahre)
Warum Rating? Wiederholungen stattfinden werden.
In Zukunft wird sich jedes Unternehmen, das
Fremdkapital benötigt, einem Rating unterziehen Einflussfaktoren
müssen. Basel II schreibt den Kreditinstituten die Für Unternehmen, die sich einem Rating unter-
Bonitätsbeurteilung potenzieller Kreditnehmer auf ziehen, ist daher besonders wichtig zu wissen:
der Grundlage eines internen oder externen Rating Welche Faktoren gehen in die Beurteilung ein?
vor. Liegen entsprechende Informationen über ein
Unternehmen nicht vor, ist von einer hohen Aus- Rating erhebt den Anspruch, nicht nur die ver-
fallwahrscheinlichkeit auszugehen, was zu schlech- gangenheitsorientierten Bilanzkennzahlen zu ana-
teren Konditionen bei der Kreditvergabe führt. lysieren, sondern auch die zukünftige Ertragskraft
einzuschätzen sowie qualitative Aspekte wie die
Nach dem aktuellen Zeitplan ist das In-Kraft-Treten Eignung des Management in die Beurteilung ein-
von Basel II für Ende 2006 vorgesehen. Da aber zubeziehen. Basel II enthält einen Katalog, der im
für ein von der Bankenaufsicht anerkanntes Rating Rahmen eines von der Bankaufsicht anerkannten
ausreichend lange Zeitreihen erforderlich sind, ist Rating mindestens zu untersuchenden Kriterien.
mit der Umstellung der Kreditvergabeprozesse in
den Kreditinstituten bereits begonnen worden.
Wie läuft Rating ab?
Rating setzt voraus, dass ein Unternehmen sich
offen präsentiert, um einen umfassenden Einblick
in seine aktuelle Lage und Zukunftsaussichten zu
ermöglichen.
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Folgerungen
Im Einzelnen handelt es sich dabei um: Die Veränderung der Kreditvergabeprozesse macht
eines deutlich: Jedes Unternehmen, das Fremd-
■ Die Einschätzung der vergangenen und zukünf- kapital aufnimmt, wird mit den Auswirkungen von
tigen Fähigkeit eines Unternehmens, Erträge zu Basel II konfrontiert.
erwirtschaften.
■ Die Analyse der Kapitalstruktur eines Unter- Die Vermutung, dass es durch Basel II zu einer
nehmens unter dem Gesichtspunkt, inwiefern generellen Kreditverknappung und -verteuerung
unvorhergesehene Umstände zu einer Über- kommen wird, ist bei näherem Hinsehen nicht
schuldung bzw. zu einer Zahlungsunfähigkeit zutreffend. Unternehmen, die ein gutes Rating
führen können. erreichen, können sich in Zukunft sogar über
■ Die Beurteilung der finanziellen Flexibilität eines günstigere Kredite freuen. Handlungsbedarf be-
Unternehmens, d. h. der Möglichkeiten, zusätz- steht für alle Unternehmen, die befürchten müs-
liches Fremd- oder Eigenkapital aufzubringen. sen, ein schlechtes Rating zu erhalten. Hier ist in
■ Die Feststellung des Grades der Fremdfinan- der Tat mit einer zunehmenden Zurückhaltung
zierung eines Unternehmens und die Einschät- der Banken bei der Kreditvergabe zu rechnen.
zung, inwieweit sich Nachfrageschwankungen
auf die Einnahmen auswirken. Auch unabhängig von den Standards, die durch
■ Die Untersuchung der Qualität der Einnahmen Basel II gesetzt werden, sind die deutschen Ban-
eines Unternehmens danach, ob sie auf Ein- ken dabei, die neuen Möglichkeiten des Risiko-
maleffekten beruhen oder nachhaltig im Kern- management für ihre Zwecke zu nutzen. Zur Ver-
geschäft erzielt werden. meidung von übermäßigen Abschreibungen ha-
■ Die Bewertung der gegenwärtigen Positionie- ben viele Banken in den letzten Jahren ihre Steue-
rung eines Unternehmens innerhalb der Bran- rungsmechanismen überarbeitet und verfügen be-
che und der Zukunftsfähigkeit (z. B. Nachfolge- reits über interne Risikoüberwachungssysteme.
regelung).
■ Die Einschätzung der Länderrisiken, für die Län- Die Zukunftsorientierung des Rating ist dafür ver-
der, in denen ein Unternehmen seine Geschäfte antwortlich, dass der Ertragskraft eines Unter-
betreibt. nehmens die entscheidende Bedeutung für die
■ Die Beurteilung der Qualität und der rechtzeiti- Risikobeurteilung durch potenzielle Kreditgeber
gen Verfügbarkeit von Informationen über ein zukommt. Zusätzliche Sicherheiten können kurz-
Unternehmen, einschließlich der den Berichten fristige Ertragsschwächen abfedern helfen, aber
und Jahresabschlüssen zugrunde gelegten langfristig ertragsschwache Unternehmen wer-
Rechnungslegungsstandards. den es in Zukunft schwerer haben, Fremdkapital
■ Die Untersuchung der Stärke und Fähigkeit des zu erhalten.
Management unter dem Gesichtspunkt, ob auf
veränderte Bedingungen effektiv reagiert werden
kann und die Risikostrategie dem Tätigkeitsfeld
angepasst ist.
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Exkurs
Darüber hinaus wird Basel II zu einer Veränderung
der Finanzierungsstruktur vieler Unternehmen füh-
ren. Aufgrund der im internationalen Vergleich
niedrigen Eigenkapitalausstattung deutscher Un-
ternehmen wird hier eine Stärkung der Eigenka-
pitalbasis im Vordergrund stehen. Alternative Fi-
nanzierungsformen wie Beteiligungsfinanzierung,
Mezzanine-Kapital (Mischformen zwischen Eigen-
und Fremdkapital), Forderungsverkauf, Gewinn-
thesaurierung und Fördermittel werden an Be-
deutung gewinnen.
Für deutsche Unternehmen bedeutet dies, dass
Rating und die daraus folgenden Anforderungen
an Unternehmen ein Thema sind, mit dem man
sich in jedem Fall befassen muss. Gleichzeitig
kann die Beschäftigung mit den Grundlagen der
eigenen Geschäftstätigkeit bisher verborgene
oder vernachlässigte Erfolgspotenziale für das
Unternehmen aufdecken helfen. Ferner werden
dadurch Defizitquellen erkennbar und für den Un-
ternehmer bewusst gemacht.
Ein wichtiger Teilaspekt dieser Bestandsaufnah-
me sollte immer die Überprüfung der Risikositua-
tion des Unternehmens sein. Dazu gehören vor
allem auch die wirtschaftlichen und politischen
Risiken, mit denen ein Unternehmen bei Auslands-
geschäften bzw. -engagements unausweichlich
konfrontiert wird. Risikomanagement bewahrt vor
den Folgen unliebsamer Überraschungen und ver-
kürzt die Reaktionszeiten bei Krisen. Eine Steuerung
der Länderrisiken durch die Absicherungsinstru-
mente der Bundesrepublik Deutschland (zu de-
nen auch die Investitionsgarantien zählen) wird
sich auf die Bewertung im Rahmen des Rating
positiv auswirken.
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