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Investment Banking Financial Products Blockchain – zentraler Baustein der Wirtschaft von morgen Solactive Blockchain-Technology Performance-Index März 2018
Blockchain Technologie – zentraler Baustein der Wirtschaft von morgen Eine Kette, die die Welt verändert? 2
Was ist die Blockchain-Technologie? Fünf Grundprinzipien der Blockchain1 1. VERTEILTE DATENBANK Jeder Teilnehmer einer Blockchain hat Zugriff auf die vollständige Datenbank und dessen Änderungsverlauf. Kein einzelner Teilnehmer kontrolliert die Daten oder Informationen. Jeder VERTEILTE Teilnehmer kann Transaktionen ohne Intermediär verifizieren. DATENBANK (DEZENTRAL) 5. SMART-CONTRACTS Blockchain-Transaktionen können durch eine Berechnungslogik ausgelöst werden. Teilnehmer können 2. DIREKTE ÜBERMITTLUNG Algorithmen und Regeln in der Die Übermittlung von Transaktionen Blockchain implementieren, sodass Transaktionen automatisch anhand BLOCKCHAIN erfolgt direkt zwischen zwei SMART- DIREKTE Teilnehmern, anstatt über eine definierter Regeln ausgeführt werden. CONTRACTS ÜBERMITTLUNG zentrale Stelle. Jeder Teilnehmer speichert und leitet Informationen zu anderen Teilnehmern weiter. 4. UNVERÄNDERLICHKEIT Sobald eine Transaktion in die Datenbank 3. TRANSPARENZ eingetragen und für alle Teilnehmer Jede Transaktion und der dazugehörige Wert UNVERÄNDER- TRANSPARENZ aktualisiert wurde, kann die Transaktion nicht sind für alle Teilnehmer mit Zugriff auf die mehr im Änderungsverlauf gelöscht oder LICHKEIT Blockchain sichtbar. Teilnehmer können bearbeitet werden. Der Änderungsverlauf ist anonym bleiben oder sich selbst permanent, chronologisch und für alle identifizieren. Transaktionen finden zwischen einsehbar. Blockchain-Adressen statt. 1: Frankfurt School Blockchain Center, Working-Paper «Blockchain-Technologie: Vom Hype zur Wirklichkeit» 3
Blockchain – zentraler Baustein der Wirtschaft von morgen Universelles Logbuch für Transaktionen Blogartikel Transaktionen, Verträge und deren Aufzeichnung Bitcoin: das bekannteste «Logbuch» oder die sind zentrale Teile des Wirtschaftssystems.1 bekannteste Blockchain – Zentrale Teile des Wirtschaftssystems Auf der Bitcoin-Blockchain werden alle je getätigten Transaktionen (Geldtransfers) unveränderlich gespeichert. Hier ein Beispiel einer (Transaktionen, Verträge und deren Aufzeichnung) Transaktion: konnten nicht wirklich mit der Digitalisierung mithalten. 1 3 Nutzer «A» tätigt Transaktion Versand von 1.2 Bitcoins – Die Blockchain-Technologie verspricht nun dieses Problem zu lösen in dem sie die Transaktionen digital dokumentiert, authentifiziert und «verewigt». Verifizierung durch Netzwerk – Damit soll sichergestellt werden, dass die digital Das Bitcoin-Netzwerk verarbeitet und verifiziert die Transaktion und speichert sie in der Blockchain ab. abgebildeten Transaktionen nicht mehr verändert werden können. Nutzer «B» empfängt 2 Transaktion Empfang von 1.2 Bitcoins → Die Blockchain ist ein universelles «Logbuch» für Transaktionen aller Art, welches den dezentralen, sicheren und direkten Austausch digitaler Werte ohne Intermediär ermöglicht. 1: Frankfurt School Blockchain Center, Working-Paper «Blockchain-Technologie: Vom Hype zur Wirklichkeit» Grafik: www.blockchain.info; Abbildung dient nur zu Illustrationszwecken. 4
Blockchain – zentraler Baustein der Wirtschaft von morgen Neue Evolutionsstufe des Webs… Blogartikel … das Internet der Werte Grundlagentechnologie wie es das Internet der Informationen ist:2 Viele Experten sehen in der Blockchain-Technologie INTERNET DER INFORMATIONEN als nächste • «Evolutionsstufe» des World Wide Web. WORLD WIDE WEB – Veränderte die Distribution und den Konsum von Informationen. «Die erste Generation der digitalen – Sorgte für eine drastische Senkung der Revolution hat uns das Internet Verbindungskosten. der Informationen gebracht. – Setze neue wirtschaftliche Werte frei. Die zweite Generation – angetrieben von der Blockchain- INTERNET DER WERTE BLOCKCHAIN Technologie – bringt uns das Internet der Werte…»1 – Könnte die Art und Weise wie wir Transaktionen (jeglicher Art) unter zwei oder mehr Parteien ausführen, grundlegend verändern. – Die Blockchain-Technologie könnte entsprechend Transaktionskosten bedeutend reduzieren. 1: Dan Tapscott, Co-Autor von «Die Blockchain Revolution» Zit. In mercury-processing.com 2: Frankfurt School Blockchain Center, Working-Paper «Blockchain-Technologie: Vom Hype zur Wirklichkeit 5
Blockchain – zentraler Baustein der Wirtschaft von morgen Parallelen zur Entwicklung des Internets Blogartikel Parallelen zur Entwicklung des Internets Amber Baldet Blockchain Program Lead bei J.P. Morgan (zit. In – Parallelen der Entwicklung zwischen Blockchain und dem Internetprotokoll FSBC Working Paper, Blockchain-Technologie: Vom Hype zur Wirklichkeit) TCP/IP für das ARPAnet liegen auf der Hand.1 – Dieses erste «E-Mail-System» ermöglichte erstmals die bilaterale Nachrichtenübermittlung wobei Bitcoin, als erste Anwendung der Blockchain- «Wir sind mit Technologie, bilaterale Finanztransaktionen ermöglichte.1 Blockchain heute – Glaubt man den Experten in Deutschland3 und in den USA1, dann ist die Blockchain-Technologie auf dem Stand des Internets (Internet der dort, wo wir 1969 Informationen) von vor 1980. mit dem ARPAnet – Für Harvard gilt, dass die Blockchain-Technologie ein grosses Potenzial hat und zudem einen grossen Einfluss auf Unternehmen und deren waren. Wir sehen Wirtschaftlichkeit haben könnte. Grosse Unbekannte ist der Eintrittszeitpunkt. heute den ersten Nachweis der → Damit die Blockchain-Technologie ein zentrales Element in der digitalen Transformation der Wirtschaft und Gesellschaft werden kann, müsse erst Wirksamkeit und «eine Kultur des Umgangs mit der Blockchain […]» entstehen.2 → Zur Einschätzung des Eintrittszeitpunktes könnten die Erfahrungen mit der erste kleinere Internetentwicklung helfen. Zudem könnte das Internet unterstützend Pilotprojekte […].» wirken und durch die Informationszugänglichkeit die Blockchain- Technologie schneller bekannt machen und etablieren. 1: Harvard Business School «The Truth About Blockchain» 2: Z_punkt, Whitepaper «Internet der Werte» 3: Frankfurt School Blockchain Center, Working-Paper «Blockchain-Technologie: Vom Hype zur Wirklichkeit» 6
Blockchain Technologie Potenzial in Zahlen Blogartikel Blockchain mit zunehmendem Potenzial «Business Value-Add» durch Blockchain1 – Gehen Anleger von einem ähnlich grossen Potenzial aus, 3'500 wie einst für das Internet (Internet of Information), könnte 3100 für die Blockchain-Technologie (Internet of Values) ähnliches gelten. 3'000 – Glaubt man der Deutschen Bank beziehungsweise Accenture, sollen bis 2027 – in etwas weniger als zehn 2'500 Jahren – rund 10% des weltweiten BIP in Blockchains gespeichert sein. US-Dollar (Milliarden) 2'000 – Im Jahr 2017 hat die Blockchain-Technologie gemäss dem «Practical Blockchain: A Gartner Trend Insight Report» der Gartner Gruppe schätzungsweise vier 1'500 Milliarden US-Dollar «Business Value-Add» geliefert. Bis 2025 sollen es 176 Milliarden und bis 2030 gar 3‘100 Milliarden US-Dollar sein. Dies würde einem geschätzten 1'000 durchschnittlich jährlichen Wachstum (CAGR) rund 67% entsprechen. 500 176 4 21 0 2017 2020 2025 2030 1: Gartner Group - «Practical Blockchain: A Gartner Trend Insight Report» 2: CAGR = Compound Annual Growth Rate, stellt das durchschnittliche jährliche Wachstum einer zu betrachtenden Grösse dar. 7
Blockchain – zentraler Baustein der Wirtschaft von morgen Mögliche Profiteure der Blockchain-Technologie Blogartikel Mögliche Profiteure der Blockchain-Technologie 1. Phase 1. Phase 2. Phase In einer ersten Phase dürften etablierte Unternehmen – «Early Adopter» (frühzeitiger Anwender) – die Blockchain- Technologie für ihr Geschäftsmodell nutzen. HERSTELLER UND «BLOCKCHAIN BASIERENDE» LÖSUNGSANBIETER INTERNET UNTERNEHMEN BESTEHENDER UNTERNEHMEN 2. Phase In einer zweiten Phase dürften immer mehr auf Blockchain basierte Unternehmen entstehen. Analog den «Internet-Riesen» Google oder Amazon. → Neue Geschäftsmodelle und Services können erst auf Basis von Blockchain «smart» umgesetzt werden. → Geschäfts- und Wirtschaftsmodelle könnten sich massgeblich verändern. → Zudem birgt die Blockchain-Technologie das Potenzial, Unternehmen und deren Wirtschaftlichkeit radikal zu verändern und beispielsweise Transaktionskosten massiv zu reduzieren. Quelle: 1: Frankfurt School Blockchain Center; Working Paper «Blockchain-Technologie: Vom Hype zur Wirklichkeit»; Thomas Rappold, Index Advisor (Indexberater I&S Internet & Security Consulting GmbH), Unternehmer und Buchautor «Silicon Valley Investing» Hinweis: Thomas Rappold wird für seine Tätigkeit als Index Advisor von Vontobel vergütet. 8
Blockchain – zentraler Baustein der Wirtschaft von morgen Zukünftige Einsatzmöglichkeiten der Blockchain-Technologie Kunden und Produzenten rücken dabei direkt zusammen wobei der Intermediär ausgeschaltet wird 1. VERTEILTE DATENBANK Dezentraler Cloud-Speicher VERTEILTE DATENBANK 5. SMART-CONTRACTS Digitalisierung von Verträgen Komfortable bzw. automatisierte Abrechnung digitaler Inhalte oder 2. DIREKTE ÜBERMITTLUNG eMobility-Lösungen (Carsharing) BLOCKCHAIN Digitaler Wertpapierhandel STEIGERUNG Zahlungen und Geldtransfers SMART- DER EFFIZIENZ DIREKTE Transfer von Werten allgemein CONTRACTS ÜBERMITTLUNG 4. UNVERÄNDERLICHKEIT Verhinderung von gefälschten Gütern 3. TRANSPARENZ Digitale Identifikation Verhinderung von gefälschten Gütern UNVERÄNDER- TRANSPARENZ Tracking von Lebensmittel LICHKEIT Quelle: Basisinhalt aus dem Frankfurt School Blockchain Center, Working-Paper «Blockchain-Technologie: Vom Hype zur Wirklichkeit», Anwendungsfelder: Handelsblatt.com 9
Solactive Blockchain Technology Performance-Index Ein regelbasierter Index für effizientes investieren in heutige und zukünftige Blockchain-Technologien. 10
Solactive Blockchain Technology Performance-Index Diversifiziert, transparent und streng regelbasiert Indexleitfaden Blogartikel Effizientes investieren in die Blockchain-Technologie – Das relativ frühe Entwicklungsstadium der Blockchain-Technologie lässt vermuten, dass sich noch viel verändern könnte. – In einer solchen Ausgangslage könnte ein dynamisches Investitionskonzept umso wichtiger sein. – Der dynamische Index «Solactive Blockchain Technology Performance-Index» sorgt dafür, dass das Thema dauerhaft diversifiziert, transparent und streng regelbasiert abgebildet wird. – Im Index enthalten sind Unternehmen, die in den definierten (Sub-) Sektoren bereits Umsätze im Zusammenhang mit Blockchain erzielen oder diese zu erwarten sind. – Das Themenzertifikat «Blockchain Technology» könnte ein effizientes Themeninvestment in die heutige und zukünftige Blockchain-Technologien erlauben. → Der Index berücksichtigt bis zu 20 Unternehmen aus Blockchain- Technologie-Subsektoren. 11
Indexkonzept Solactive Blockchain Technology Performance-Index Indexleitfaden Blogartikel Halbjährliche Überprüfung der Indexzusammensetzung mit anschliessendem Rebalancing MINDESTENS EINE MITGLIEDSCHAFT UND/ODER AKTIVE TEILNAHME AN EINEM BLOCKCHAIN-KONSORTIUM (ODER STIFTUNG) BLOCKCHAIN- SOFTWARE- HARDWARE- BRANCHEN MIT DEM GRÖSSTEN SPEZIFISCHE PLATTFORMEN PLATTFORMEN WERTSCHÖPFUNGSPOTENZIAL UNTERNEHMEN MEDIEN FINANZDIENSTLEISTER MOBILITÄT/TRANSPORT ENERGIE GESUNDHEITSWESEN HANDEL UNIVERSUM LIQUIDITÄTSFILTER Marktkapitalisierung ≥ USD 750 Mio. FILTER Ø tägliches Handelsvolumen ≥ USD 1 Mio. (während der letzten 3 Monate, einschliesslich Selektionstag) HALBJÄHRLICHE ANPASSUNGEN SCORING- GESAMT- MULTI- MODELL PUNKTZAHL PLIKATOR BLOCKCHAIN- SCORING FREIER UMSATZ- GEWINN- F&E CASH- FINANZ- CASHFLOW WACHSTUM MARGE AUSGABEN BESTAND KENNZAHLEN- Letztes Letzte 5 Letztes Letztes Letztes Geschäftsjahr Geschäftsjahre Geschäftsjahr Geschäftsjahr Geschäftsjahr SCORING SOLACTIVE BLOCKCHAIN TECHNOLOGY PERFORMANCE-INDEX INDEX 1 Abzüglich länderspezifischer Verrechnungssteuer 12 Quelle: Solactive, Indexleitfaden, Illustration: Vontobel
Blockchain-Scoring-Modell Selektion von relevanten Unternehmen Indexleitfaden Blogartikel Blockchain-Scoring-Modell Gesamtpunktzahl Industrie-Multiplikator Anhand von drei Kriterien werden Durch Addieren wird die jeweilige Die Gesamtpunktzahl wird mittels Punkte zugeteilt. Gesamtpunktzahl pro Kriterium Multiplikator in Abhängigkeit der ermittelt. Industriekategorie multipliziert. BLOCKCHAIN- VENTURE CAPITAL BLOCKCHAIN- INDUSTRIE- PATENTE INVESTITIONEN KONSORTIEN KATEGORIEN MULTIPLIKATOR Wie viele Patentanmeldungen Wie viele Abschlüsse im Bei wie vielen ist die BLOCKCHAIN- SOFTWARE- HARDWARE- SPEZIFISCHE PLATTFORMEN PLATTFORMEN laufen auf das Unternehmen im Bereich Venture Capital Unternehmung aktiv oder UNTERNEHMEN Bereich Blockchain? wurden getätigt? passiv Mitglied und wie viele 5x 4x 3x Je mehr, desto höher die Je mehr, desto höher die wurden mitbegründet? BRANCHEN MIT GRÖSSTEM WERTSCHÖPFUNGSPOTENZIAL Punktzahl Punktzahl Je mehr, desto höher die MEDIEN MOBILITÄT/TRANSPORT HANDEL Punktzahl ENERGIE FINANZDIENSTLEISTER GESUNDHEITSWESEN 2x Quelle: Solactive Indexleitfaden, Abbildung dient nur zu Illustrationszwecken. 13
Indikative Startzusammensetzung Solactive Blockchain Technology Performance-Index Blogartikel UNTERNEHMEN KATEGORIE WÄHRUNG LAND GEWICHTUNG Overstock.com, Inc. A USD US 5% Intel Corporation B USD US 5% Cisco Systems, Inc. B USD US 5% NEC Corp. B JPY JP 5% Hitachi,Ltd. B JPY JP 5% Microsoft Corporation C USD US 5% Oracle Corporation C USD US 5% International Business Machines Corporation C USD US 5% Baidu, Inc. Sponsored ADR C USD CN 5% Cognizant Technology Solutions Corporation C USD US 5% Accenture Plc C USD US 5% Red Hat, Inc. C USD US 5% Infosys Limited Sponsored ADR C USD IN 5% Wipro Limited Sponsored ADR C USD IN 5% Mastercard Incorporated D USD US 5% CME Group Inc. D USD US 5% Bank of America Corporation D USD US 5% SBI Holdings, Inc. D JPY JP 5% Thomson Reuters Corporation D USD CA 5% Banco Santander S.A. D EUR ES 5% A: Blockchainspezifische Unternehmen; B: Hardware-Plattformen; C: Software-Plattformen; D: Sektoren mit dem grössten Wertschöpfungspotential Quellen: Solactive & Bloomberg, 09.03.2018 14
Indikative Startzusammensetzung Solactive Blockchain Technology Performance-Index Blogartikel Overstock IBM (International Business Machines) Accenture Bank of America – Erweiterung um kompletten – Aufgrund umfangreicher – Weltweit grösster IT-Dienstleister – Hat die meisten Blockchain Finanzdienstleistungskonzern für Blockchain Aktivitäten wird IBM und auf Zukunftsfelder wie Patente (noch vor IBM und Cryptowährungen und Blockchain als «International Blockchain Blockchain-Technologie sehr gut Microsoft). mittels eigenständiger Plattform Machines» tituliert. positioniert. – Die Bank hält wichtige Patente für «tZero». – IBM gehört den führenden – Ist in der Lage sogenannte eine Krypto-Börse und eine – Die Plattform wurde als ATS Konsortien wie «Digital Asset Mission-Ciritcal Projekte bei Abwicklungsplattform auf (Alternatives Trading System) von Holdings» und der «Hyperledger Finanzdienstleistern, Börsen oder Blockchain Basis. der amerikanischen Foundation» an. in der Industrie durchzuführen. – Ist in wichtigen Blockchain Börsenaufsicht (SEC) genehmigt. – IBM ist gemäss der «Blockchain – Ist in den wichtigen Blockchain Konsortien wie dem «R3 – Zudem plant Overstock ein ICO Enterprise Studie» des Konsortien wie «Digital Asset Konsortium» (standardisierten (Initial Coin Offering) mit einem Marktforschers Juniper Research Holdings» und der «Hyperledger grenzübergreifenden Volumen von 250 Millionen US- das Unternehmen welches am Foundation» vertreten. Zahlungsverkehr) vertreten. Dollar, wovon aktuell 100 erfolgreichsten mit der Blockchain – Traditionell hohe Affinität zum – Durch den Einsatz der Blockchain Millionen Dollar gezeichnet sind. Technologie arbeitet. Finanzsektor. im B2C- und B2B-Geschäft erhofft – Die Overstock eigene Blockchain – Ist stark mit Finanzdienstleistern sich BoA längerfristig erhebliche – Bietet diverse Blockchain-Dienst- Plattform soll wesentlich dazu und Industriekonzernen verknüpft. Einsparungen (durch leistungen für Rückversicherer beitragen, das eCommerce Effizienzsteigerung) und eine – Hat einen starken Einfluss auf die oder Zahlungsverkehrslösungen Geschäft des Online Retailers auf Verschlankung der Umsetzung erfolgreicher auf Basis des Ripple- einen nächsten Level zu heben. Geschäftsprozesse (via Smart- Blockchain Projekte. Cryptoprotokolls an. Contracts). BLOCKCHAIN- ANZAHL BLOCKCHAIN- ANZAHL BLOCKCHAIN- ANZAHL BLOCKCHAIN- ANZAHL SCORING SCORING SCORING SCORING Patente 0 Patente 27 Patente 11 Patente 43 Konsortien 1 Konsortien 3 Konsortien 4 Konsortien 1 VC 5 VC 0 VC 1 VC 0 Quelle: Thomas Rappold, Indexberater sowie Unternehmer und Buchautor von «Silicon Valley Investing». Die Informationen stammen alleine von Thomas Rappold und müssen nicht einer Vontobel-Einschätzung entsprechen. VC = Venture Capital 15
Anfängliche Kategorien und Indexgewichtung Solactive Blockchain Technology Performance-Index Blogartikel Gewichtung nach Länder Gewichtung nach Kategorien 5.00% 5.00% 5.00% 5.00% 10.00% 30.00% 45.00% 60.00% 15.00% 20.00% Software-Plattformen Hardware-Plattformen USA Japan Indien China Kanada Spanien Sektoren mit dem grössten Wertschöpfungspotential Blockchainspezifische Unternehmen Quelle: Vontobel; Bloomberg, 13.03.2018 16
Produktdetails Indexleitfaden Blogartikel Solactive Blockchain Technology Performance-Index Indexwährung USD In Zeichnung bis PRODUKT DETAILS 06.04.2018, 16.00 Uhr MEZ SVSP-Produkttyp Tracker-Zertifikat (1300) Basiswert Solactive Blockchain Technology Performance-Index Anfangsfixierung / Liberierung 09.04.2018 / 16.04.2018 Laufzeit Open End Management-Fee 1.20 % p.a. Emittent Vontobel Financial Products Ltd., DIFC Dubai (untersteht keiner prudentiellen Aufsicht und verfügt über kein Rating) Guarantor Vontobel Holding AG, Zurich (Moody’s A3) Währung CHF USD EUR ISIN / Symbol CH0405452274 / ZSOCBV CH0405452266 / ZSOUBV CH0405452290 / ZSOEBV Emissionspreis CHF 101.50 USD 101.50 EUR 101.50 (inkl. CHF 1.50 Ausgabeaufschlag) (inkl. USD 1.50 Ausgabeaufschlag) (inkl. EUR1.50 Ausgabeaufschlag) Spot-Referenzpreis (Indexstand) USD 100.00 USD 100.00 USD 100.00 Detailseite Termsheet Detailseite Termsheet Destailseite Termsheet Termsheets mit den rechtlich verbindlichen Angaben sowie weitere Informationen sind unter www.derinet.ch jederzeit abrufbar. Sämtliche Angaben sind indikativ und können angepasst werden. Hinweis: Der Solactive Blockchain Technology Performance-Index ist ein Index der Solactive AG und wird von dieser berechnet und verteilt. 17
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