DAS ENDE - Merck Finck Stiftung
←
→
Transkription von Seiteninhalten
Wenn Ihr Browser die Seite nicht korrekt rendert, bitte, lesen Sie den Inhalt der Seite unten
GLOBALER
INVESTMENTAUSBLICK
2019
DAS ENDE DER PRIVATSPHÄRE
WENN BIG DATA AUF
BIG BROTHER TRIFFT
FIT FÜR WACHSTUM
Neue Technologien und das Geschäft
mit Gesundheit & Wellness
MEHR ALS BETONGOLD
Alternative Ansätze für
Investments in globale Immobilien
ANTEILSEIGNER & INTERESSENGRUPPEN
Gute Ergebnisse erzielen und Gutes tun
mit verantwortlichen Investmentstrategien
WWW.MERCKFINCK.DE
GLOBALER INVESTMENTAUSBLICK 2019
DIE UNTERNEHMENS-
GRUPPE IM ÜBERBLICK
2.000
MITARBEITER
400
PRIVATE
1949 BANKER
200
ANLAGEEXPERTEN
50
STÄDTE
IN EUROPA
1949
2
2
1949
UNSERE STANDORTE
INHALT
MERCK FINCK PRIVATBANKIERS AG
Pacellistraße 16
80333 München
4 Tel. 0049WILLKOMMEN
(0) 89 2104-0
DIE WELT IM JAHR 2019:
6 AUGSBURG INGOLSTADT
WIRTSCHAFT
Am Silbermannpark 1 IM WANDEL Moritzstraße 1
86161 Augsburg 85049 Ingolstadt
Tel. 0049 (0) 821 455453-0 Tel. 0049 (0) 841 99389-0
MEHR ALS BETONGOLD:
14
ALTERNATIVE ANSÄTZE FÜR INVESTMENTS IN GLOBALE IMMOBILIEN
BERLIN KOBLENZ
Kurfürstendamm 214 Mozartplatz 2
10719 Berlin
FIT FÜR WACHSTUM: 56075 Koblenz
20
Tel. 0049NEUE
(0) 30 885683-0 Tel. 0049 (0) 261
TECHNOLOGIEN UND DAS GESCHÄFT MIT988191-0
GESUNDHEIT & WELLNESS
DÜSSELDORF KÖLN
28 BenratherDAS ENDE
Straße 15 DER PRIVATSPHÄRE: Unter Sachsenhausen 17
WENN BIG DATA AUF BIG BROTHER
40213 Düsseldorf TRIFFT
50667 Köln
Tel. 0049 (0) 211 8229-0 Tel. 0049 (0) 221 650299-0
ANTEILSEIGNER & INTERESSENGRUPPEN:
34 ESSEN LINGEN
VERANTWORTLICHES INVESTIEREN IM AUFWIND
Bismarckstraße 51 Marienstraße 15
45128 Essen 49808 Lingen
40 Tel. 0049ANLAGEAUSBLICK:
(0) 201 821347-0 Tel. 0049 (0) 591 901149-0
• AKTIEN
FRANKFURT• AM MAIN
FESTVERZINSLICHE WERTPAPIERE MÜNSTER
• NICHT-TRADITIONELLE
Mainzer Landstraße 49 ANLAGEKLASSEN
Alter Fischmarkt 11
• ROHSTOFFE
60325 Frankfurt am Main 48143 Münster
Tel. 0049•(0) 69
WÄHRUNGEN
2564-0 Tel. 0049 (0) 251 87122-0
GRÜNWALD ROTTWEIL
KONTAKTINFORMATIONEN
50 Marktplatz 3 Königstraße 1
82031 Grünwald
Das vorliegende 78628 Rottweil
Dokument wurde von KBL European Private Bankers (KBL epb) erstellt. Die darin enthaltenen
Tel. 0049
Aussagen (0) 89
beruhen auf649631-0 Tel. 0049
Informationen, die aus zuverlässigen Quellen (0) 741
stammen 17529-0
und geben die Meinungen und
Ansichten des Group Asset Allocation Committee (GAAC) von KBL epb zum Zeitpunkt der Veröffentlichung
HAMBURG
(Dezember STUTTGART
2018) wieder; sie können sich ändern. Dieses Dokument ist allgemeiner Art und stellt keine Rechts-,
Alstertor
Finanz-, Steuer-17 Staffl
oder Anlageberatung dar. Alle Anleger sollten enbergstraße
berücksichtigen, 81die Wertentwicklung in
dass
der Vergangenheit
20095 Hamburgkeinen Aufschluss über die zukünftige Wertentwicklung gibt und dass der Wert von Anlagen
70184 Stuttgart
steigen
Tel.oder
0049fallen kann.
(0) 40 35612-0 Tel. 0049 (0) 711 16253-0
Copyright © KBL European Private Bankers 2018. Alle Rechte vorbehalten.
3
GLOBALER INVESTMENTAUSBLICK 2019
WILLKOMMEN
D
as Group Asset Allo-
cation Committee von
KBL European Private
Bankers freut sich, Ihnen unse-
ren globalen Anlageausblick
für das Jahr 2019 präsentieren
zu dürfen.
In diesem Jahr wird die
Weltwirtschaft in die Spät-
phase des aktuellen Wachs-
tumszyklus eintreten und
sich infolge einer Kombi-
nation aus strafferen Finan-
zierungsbedingungen, dem
Nachlassen der Effekte der
Mehr denn je möchten Anleger gute Ergebnisse
US-Steuerreform und den
gestiegenen internationalen erzielen und Gutes tun
Handelsspannungen ver-
langsamen. Um an den Märkten Erfolg Wie Sie auf den folgenden
zu haben, müssen die An- Seiten lesen können, legen
Während sich die Anle- leger über das gesamte wir zum einen den Schwer-
ger im Rentenbereich in Jahr hinweg ihren Fokus auf punkt auf dieses spezifische
diesem Umfeld schwertun strategische Entscheidun- Thema und beleuchten zum
werden, ist der Ausblick gen hinsichtlich Regionen, anderen die damit verbun-
für Aktien positiver. Nach Sektoren und Anlagestilen denen Aspekte. Wir be-
einem von erheblicher Vo- richten und hierbei u. a. die trachten beispielsweise, wie
latilität geprägten vierten Faktoren Umwelt, Soziales die durch digitale Technolo-
Quartal erkennen wir für und Governance (ESG = En- gien getragenen Fortschrit-
2019 immerhin noch das vironment, Social & Gover- te im Bereich persönliche
Potenzial für ein weltweites nance) einbeziehen, die das Gesundheit und Wellness
Gewinnwachstum im mitt- Fundament für verantwortli- unsere Art zu leben und zu
leren einstelligen Bereich. ches Investieren darstellen. arbeiten neu gestalten, und
4
befassen uns auch mit den Wir sind der festen Überzeu- Wir haben großes Vertrauen
ernsten Fragen nach der gung, dass verantwortliche in unsere Gesamtstrategie
Nutzung – und möglichen Strategien für Anleger die zur Vermögensallokation,
missbräuchlichen Nutzung – Möglichkeit bieten, so- wissen jedoch, dass nie-
unserer persönlichen Daten. wohl gute Ergebnisse zu er- mand die Zukunft genau vo-
zielen als auch Gutes zu tun. raussagen kann, insbeson-
Ähnliche Fragen stellen wir Für diese Überzeugung gibt dere für den Verlauf eines
bei der Betrachtung der welt- es zunehmend Belege: Bran- ganzen Jahres. Daher legen
weit explosionsartig um sich chenanalysen zeigen, dass wir kontinuierlich Prognosen
greifenden Überwachung. Vi- die besten 20 % der ESG-Un- vor und passen unsere Emp-
deokameras hängen mittler- ternehmen den Markt kons- fehlungen den sich ändern-
weile an jeder Straßenecke, tant übertreffen. den Gegebenheiten an.
und die von uns genutzten
Suchmaschinen kennen uns In einer sich immer rascher Bitte setzen Sie sich für wei-
besser als wir uns selbst. Der wandelnden Welt müssen tere Informationen oder bei
Bereich Überwachung ist eine die Anleger solche neu er- Fragen zu diesen Themen
riesige und rasch wachsen- kannten Risiken in Betracht mit einem unserer Private
de globale Branche. Dabei ziehen und hierbei nicht nur Banker in einem unserer 15
könnten sich verantwortliche wie Anteilseigner, sondern Standorte in Deutschland in
Anleger einfach weigern, das auch wie Interessengruppen Verbindung.
Wachstum von Unternehmen mit einem gemeinsamen In-
zu finanzieren, die die persön- teresse an der Zukunft han- Wir wünschen Ihnen für das
liche Freiheit aushöhlen. deln. Jahr 2019 alles Gute.
Frank Vranken George Raven Alex Brandreth Robert Greil Stefan Van Geyt
Founders Court, Lothbury Av. Herrmann Debroux 46 43, boulevard Royal Keizer
Londres EC2R 7HE B-1160 Bruxelles L-2955 Luxembourg 1017 D
Royaume-Uni Belgique Luxembourg Pays-B
www.brownshipley.com www.pldw.be www.kbl.lu www.g
5
GLOBALER INVESTMENTAUSBLICK 2019
DIE WELT IM JAHR 2019
DIE WELTWIRTSCHAFT IM WANDEL
Nach einer deutlichen Erholung von der Finanzkrise war die Weltwirtschaft seit 2010 stetig auf
dem Vormarsch. Wir nähern uns nun jedoch dem Ende dieses Zyklus, denn nach den Prognosen
des Internationalen Währungsfonds (IWF) wird sich das weltweite Wachstum bis 2020 auf 3,7 %
verlangsamen.
Ein Großteil dieses Wachstums wird auf die Schwellenländer entfallen, für die laut IWF eine
Expansion von mindestens 4,5 % über die nächsten drei Jahre erwartet wird. Der Ausblick für die
Industrieländer ist weit weniger rosig, denn es wird mit einem Rückgang von 2,4 % im Jahr 2018
auf 1,7 % im Jahr 2020 gerechnet.
Asien wird sich in den kommenden Jahren hiervon abheben: Laut Schätzungen wird das
Wachstum des Bruttoinlandsproduktes (BIP) in der Region sowohl 2019 als auch 2020 5 %
übersteigen. Angeführt wird diese Entwicklung durch die rasche Expansion der 2,6 Billionen
US-Dollar schweren indischen Wirtschaft, die in diesem Jahr um 7,4 % expandieren dürfte.
Unterdessen wird für das chinesische Wachstum ein Rückgang auf 6,2 % gegenüber 6,6 % im
Jahr 2018 erwartet.
Für die USA erwartet der IWF 2019 eine Wachstumsverlangsamung auf 2,5 %, für die Eurozone
auf 1,9 % und für Japan – mit seiner alternden Bevölkerung und verkrusteten Wirtschaft – auf
gerade noch 0,9 %.
AMERIKA BEI DER ARBEIT
US-Arbeitslosenquote in Prozent
8
7
6
5
4
3
2014 2016 2018
Quelle: US Bureau of Labor Statistics
6
AUF STETEM KURS
Weltweites reales BIP-Wachstum (jährliche Veränderung in Prozent)
5
0
-5
1980 1990 2000 2010 2020
Quelle: IMF
RAUS AUS DER FABRIK
Beschäftigung im chinesischen Dienstleistungssektor (in Prozent der Gesamtbeschäftigung)
60
55
50
45
2008 2010 2012 2014 2016 2018
Quelle: Trading Economics
7
GLOBALER INVESTMENTAUSBLICK 2019
DIE WELT IM JAHR 2019
Die Weltwirtschaft befindet sich nun in der Spätphase
des aktuellen wirtschaftlichen Wachstumszyklus. Wir
sind jedoch nicht am Ende dieses Zyklus. Zumindest
noch nicht.
I
n den USA und China, den Expansionszyklen der Ge- re schrittweise Zinsanhebun-
treibenden Kräften des schichte. Daher ist es nicht gen erwartet.
weltweiten Wachstums überraschend, dass sich die
im vergangenen Jahrzehnt, Dynamik nun allmählich ver- Mancher Analyst warnt be-
dürfte es 2019 zu einer Ver- langsamt. Die US-Notenbank reits vor einer möglichen Re-
langsamung kommen. Diese (Fed) hat die Leitzinssätze zession in den USA im Jahr
Entwicklung ist durch eine in den vergangenen Jahren 2020 oder 2021. Diese Ängs-
Kombination aus strafferen als Antwort auf dieses nach- te könnten überzogen sein,
Finanzierungsbedingungen, haltige Wachstum, das durch doch zwei Jahre politischer
dem Auslaufen der Effekte eine Kombination aus Steuer- Lähmung werden nicht hilf-
der US-Steuerreform und den senkungen und robuster Bin- reich sein.
gestiegenen internationalen nennachfrage getragen wur-
Handelsspannungen bedingt. de, angehoben. Auch für Mit einem republikanisch do-
2019, wenn der Konjunkturzy- minierten Senat und einem
Die USA befinden sich klus nahe seinem Höhepunkt Repräsentantenhaus mit de-
noch in einem der längsten bleiben dürfte, werden weite- mokratischer Mehrheit wird
8
es Präsident Donald Trump 2017 gaben die USA 263 Der Anstieg der US-Schul-
äußerst schwer haben, wei- Milliarden US-Dollar für den den, einschließlich des Haus-
tere Steuersenkungen oder Schuldendienst aus. Im Jahr halts- und des Leistungsbi-
größere Ausgabenprogram- 2020 wird das Land mehr lanzdefizits, erzeugt Belas-
me durchzubringen. Obwohl für den Schuldendienst tungen für den Dollar, der
das Fehlen neuer Anreize ausgeben als für Medicaid, gleichzeitig durch die Zinsan-
die Konjunktur in ihrer Spät- ein Programm, das medizi- hebungen der Fed gestützt
phase weiter belasten wird, nische Kosten für die Armen wird.
könnte dies dennoch zu ei- übernimmt. 2028 werden
ner verantwortungsvolleren die US-Zinsausgaben laut Das Ergebnis dieses Ge-
Fiskalpolitik beitragen – sehr einer Prognose des unab- schiebes und Gezerres an
gute Neuigkeiten für jene, hängigen Congressional der Währung wird weltweit
die sich um die längerfristi- Budget Office rund 915 Mil- und insbesondere für die
gen Auswirkungen einer zu- liarden US-Dollar erreichen. Schwellenländer Auswir-
nehmenden Inlandsverschul- Das sind mehr als 3 % des kungen haben.
dung sorgen. BIP.
9
GLOBALER INVESTMENTAUSBLICK 2019
sam mit dem sogenannten
CHINAS LANGFRISTIGE STRA- doppelten Defizit des Lan-
TEGISCHE NEUAUSRICHTUNG des könnte dies einen Ab-
WIRD WEITERHIN AUF KOSTEN wärtsdruck auf den Dollar
EINES LANGSAMEREN WACHS- auslösen und den Schwel-
TUMS ERFOLGEN lenländern etwas Luft zum
Atmen verschaffen.
Nach unseren Erwartungen
Ein stärkerer US-Dollar wirkt Weitere Unterstützung er- dürfte die führende Reser-
auf die Volkswirtschaften in fuhr der US-Dollar im ver- vewährung der Welt im ers-
den Schwellenländern wie gangenen Jahr durch das im ten Teil des Jahres zulegen
eine Straffungsmaßnahme, Vergleich zur restlichen Welt und dann ihre Gewinne des
die zu einer Umkehr der Kapi- stärkere Wirtschaftswachs- Jahres 2018 in den folgen-
talströme führen kann und es tum. Mit der Verlangsamung den Quartalen umkehren.
für diese Kreditnehmer teurer der US-Konjunktur dürfte
macht, ihren Schuldenver- diese Dynamik 2019 weniger Auch die brummende chinesi-
pflichtungen nachzukommen. ausgeprägt sein. Gemein- sche Konjunktur wird sich 2019
verlangsamen, jedoch nicht
aus den gleichen Gründen.
Obwohl der fortdauernde
Handelskrieg mit den USA
das chinesische Wachstum
weiter beeinträchtigen wird,
verblasst dies im Vergleich
zu den Folgen des brei-
ten wirtschaftlichen Wan-
dels in China.
Das Land steckt mitten in
einer jahrzehntelangen stra-
tegischen Neuausrichtung
von einer auf Investitionen/
Infrastruktur basierenden
Wirtschaft hin zu einer kon-
sumgetriebenen Wirtschaft.
Die Verschiebung des
Steigende US-Schulden erzeugen weitere Belastungen für den Dollar Schwerpunkts von staatlich
10gelenkten Investitionen auf
DAS ENDE EINER LANGEN SERIE?
das Wachstum des Dienst-
Reales BIP-Wachstum USA
leistungssektors, höhere
(annualisierte Veränderung in Prozent)
Konsumausgaben und mehr
privates Unternehmertum 4
wird weiterhin auf Kosten
eines langsameren Wachs- 3
tums erfolgen.
2
Falls sich die Konjunktur auf
ein unbehagliches Niveau
1
verlangsamt, dürften staatli-
che Stellen einspringen und
0
mit Steuersenkungen die Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3
Ausgaben ankurbeln, jedoch 2014 2015 2016 2017 2018
eher nicht mit einer weiteren Quelle: US Bureau of Economic Analysis
Welle von Infrastrukturaus-
gaben und einer neuerli-
chen direkten Beeinflussung Bereichen bereits unter den tinent keinesfalls erlauben,
des Renminbi. Allerdings US-Zöllen. mitten in einem weltweit
stellt eine „harte Landung“ eskalierenden Handelsstreit
in China keineswegs unser Die Bank of England schätzt, festzustecken.
Basisszenario dar. dass ein weltweiter Handels-
krieg, in dem alle Seiten Die anhaltende politische
Unterdessen werden die Zölle in Höhe von zehn Pro- Unsicherheit verstärkt die
Auswirkungen des von zentpunkten verhängen, das Bedenken in Europa. Dies
Trump geführten Handels- weltweite Wirtschaftswachs- verzögert wichtige Investi-
krieges weiterhin weit über tum über einen Zeitraum tionsentscheidungen und
den Fernen Osten hinaus zu von drei Jahren um rund dämpft den Wachstumsaus-
spüren sein. 2,5 % verlangsamen würde. blick weiter.
In Anbetracht dessen, dass
Obwohl die europäischen der Internationale Wäh- Am 29. März 2019 wird vor-
Autobauer im November rungsfonds – nach 2,8 % und aussichtlich die Uhr, die vor
deutlich aufatmeten, als der 2,3 % in den Jahren 2017 zwei Jahren durch die Beru-
US-Präsident seine Drohung, beziehungsweise 2018 – mit fung auf Artikel 50 zu ticken
auf importierte Autos und einem Rückgang des Wachs- begann, für Großbritannien
Autoteile Zölle in Höhe von tums in Europa auf gerade ablaufen. Der Beginn der
25 % zu verhängen, abmil- einmal 1,9 % 2019 rechnet, formalen Übergangsphase
derte, leidet Europa in vielen kann es sich der alte Kon- für den Brexit könnte drin-
11GLOBALER INVESTMENTAUSBLICK 2019
gend benötigte Sicherheit DA DIE ARBEITSLOSIGKEIT
bringen und der europäi- IN VIELEN LÄNDERN
schen Wirtschaft Halt geben, AUF HISTORISCHEN
kurz nachdem das quantita- TIEFSTSTÄNDEN LIEGT,
tive Lockerungsprogramm KOMMT DIE
der Europäischen Zentral- LOHNINFLATION
bank (EZB) ausläuft, das ein ENDLICH IN GANG
Jahrzehnt andauerte und 2,5
Billionen Euro schwer war.
besonders wenn der Preis reich sein. Es bleibt jedoch
Die EZB, deren Präsident von Öl und anderen wichti- abzuwarten, wie Premier-
Mario Draghi Ende Okto- gen Rohstoffen stabil bleibt. minister Shinzo Abe das
ber aus dem Amt scheidet, Vertrauen in eine Wirtschaft
könnte überdies für die In Japan wäre eine gesun- wiederherstellen wird, die
zweite Hälfte 2019 eine An- de Dosis Inflation mehr als von einer Reihe von Natur-
hebung der Leitzinssätze in willkommen. Auch wenn das katastrophen, geringerem
Betracht ziehen. lange Ringen des Landes mit Konsum und rückläufigen
der Deflation bisher kaum Investitionen in Mitleiden-
Bisher ist der Inflationstrend von Erfolg gekrönt ist, dürf- schaft gezogen wurde.
in diesem Konjunkturzyklus te die Anhebung der Ver-
noch relativ zahm. Es gibt brauchsteuer von 8 % auf Alles in allem mag unser
jedoch zaghafte Anzeichen 10 % im Oktober 2019 hilf- Ausblick für die Welt im
dafür, dass sich dies allmäh-
lich ändert. EINE WEICHE LANDUNG
Reales BIP-Wachstum China
Da die Arbeitslosenquote
(Veränderung im Jahresvergleich)
in vielen Ländern auf dem
niedrigsten Stand seit Jahr- 10%
zehnten liegt, kommt die Prognose
Lohninflation langsam, aber 7.5%
stetig in Gang, denn die
Arbeitgeber sehen sich ge- 5%
zwungen, bessere finanzielle
Konditionen zu bieten, um
2.5%
neue Mitarbeiter einstellen
und auf Dauer halten zu kön-
0%
nen. Wir rechnen daher in 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
diesem Jahr mit einer Fort-
Quelle: IWF
setzung der Lohninflation,
12Jahr 2019 etwas düster klin-
gen. Langsameres globales
Wachstum scheint die neue
Wirklichkeit zu sein, und das
Risiko einer Rezession in den
USA muss im weiteren Jah-
resverlauf möglicherweise
eingepreist werden.
Wir sind zwar in der Spätphase
des Konjunkturzyklus, jedoch
noch nicht an seinem Ende.
Einen Grund für Zuversicht
sehen wir u. a. in einem
US-Verbrauchervertrauen
auf Rekordniveau und in
den positiven weltweiten
Nebenwirkungen dieses
Wohlfühlfaktors. Mehr Si-
cherheit um die Frage zum
Brexit, wie schmerzhaft er
sich für Großbritannien auch
herausstellen mag, würde
die Eurozone stützen.
Wichtig ist zudem, dass
2019 in den meisten Län-
dern keine wichtigen Wah-
len stattfinden. Diese poli-
tische Kontinuität wird zu Mehr Sicherheit um die Frage zum Brexit, wie schmerzhaft er sich
einer Stimmung von Stabi- für Großbritannien auch herausstellen mag, würde die
lität insgesamt beitragen, Wirtschaft der Eurozone stützen
die die nervösen Finanz-
märkte beruhigen könnte.
einem von scheinbar end- geben könnte, seien es
Tatsächlich könnte die bes- losen Abfolgen von Mi- gute oder schlechte Nach-
te Nachricht für 2019 da- nikrisen geprägten Jahr richten, Fake-News oder
rin bestehen, dass es nach viel weniger Nachrichten sonstige. n
13GLOBALER INVESTMENTAUSBLICK 2019
MEHR ALS BETONGOLD
In Zeiten schwindelerregend hoher
weltweiter Schulden besitzen Immobilien
einen besonderen Reiz. Betongold ist
jedoch nicht die einzige Möglichkeit, am
Immobilienmarkt anzulegen.
N
ach dem mehrjäh- sowie Schulden der privaten den Schwellenländern berei-
rigen überdurch - Haushalte – auf das neue All- ten die Schulden in Ländern
schnittlichen Wirt- zeithoch von 247 Billionen wie China und Argentinien
schaftswachstum auf der US-Dollar und somit auf fast manchem Anleger weiterhin
ganzen Welt hätte man 320 % des weltweiten BIP. echte Sorgen.
durchaus erwarten können,
dass der globale Schulden- In den USA sorgte die Defi- Die Angst, dass einige Staa-
berg etwas abgetragen wird. zitfinanzierung von Präsident ten ihre Schulden entweder
Dem ist jedoch nicht so. Trump für einen raschen An- nicht bedienen oder versu-
stieg der Staatsschulden; chen werden, sie mittels hö-
Zum Ende des ersten Quar- und auch in Europa nutzten herer Inflation abzutragen, ist
tals 2018 beliefen sich die die Staaten das stärkere nicht gänzlich unbegründet.
weltweiten Schulden – ein- Wachstum und die niedrigen
schließlich Unternehmens-, Zinssätze nicht zur Verringe- Aus diesem Grund wer-
Staats- und Finanzschulden rung ihrer Schuldenlast. In den Anleger heute immer
14mehr durch materielle Ver- regulierte Gesellschaften, lie selbst besitzen möchten.
mögenswerte angelockt, die Ertrag bringende Immo- Der Welt wurde jedoch im
die vorhersagbare Cash- bilien besitzen, betreiben Zuge der „Subprime“-Krise
flows bieten. Dies sind vor- und/oder finanzieren, – Im- – als die weltweite Immobi-
zugsweise inflationssichere mobilien also „auf Papier“ lienblase mit einem lauten
Sachanlagen. Eine solche erwerben. Solche Immo- Knall platzte – vor Augen
Anlageklasse sind Immobi- bilien sind beispielsweise geführt, dass auch diese
lien, die sich allerdings in Wohnhäuser und Gewerbe- „traditionellen“ Immobilien-
verschiedenen Formen und immobilien, aber auch Fors- anleger vorsichtig vorgehen
Größen zeigen können. te oder Mautstraßen. müssen.
Anleger können Einzel- Normalerweise interessie- Auch wenn „Lage, Lage,
objekte kaufen oder über ren sich Anleger zuerst für Lage“ allerorten das Cre-
sogenannte Real Estate In- Wohnimmobilien, vor al- do von Immobilienmaklern
vestment Trusts (REITs), d. h. lem, wenn sie die Immobi- sein mag, ist der Immo-
15GLOBALER INVESTMENTAUSBLICK 2019
DIE IMMOBILIENMÄRKTE IN AUS- Trotz dieser Vorkehrungen
TRALIEN, KANADA UND SCHWEDEN können Märkte natürlich
ERSCHEINEN TEUER, WÄHREND überhitzen und sogar zusam-
DEUTSCHLAND UND JAPAN ETWAS menbrechen, wie bereits in
BESSERES WERTPOTENZIAL Spanien, den Niederlanden
ZU BIETEN SCHEINEN und andernorts zu sehen
war. Es ist daher besonders
wichtig, die Bewertungen,
bilienmarkt doch weitaus Teil einer Volkswirtschaft vorherige Preisanstiege, die
vielschichtiger. Die breitere ausmacht – und sich über Zinsentwicklung bei Hypo-
Angebots- und Nachfrage- den Markt für Hypotheken- thekenanleihen, die Verschul-
dynamik, Zinssätze, Steuer- kredite auf die Bilanzen der dung der privaten Haushalte
politik, nationale und lokale Geschäftsbanken auswirkt – sowie die Immobilienkredite
Vorschriften sowie eine Un- steht er unter genauer Be- und ihr prozentuales Verhält-
menge weiterer Kriterien obachtung von Aufsichtsbe- nis zum BIP aufmerksam zu
formen zusammen einen hörden und Zentralbanken, beobachten. Trägt man all
Markt, der unweigerlich zy- die die Bedingungen ver- diesen Aspekten Rechnung,
klisch ist. schärfen können, um mithil- erscheinen die Immobilien-
fe von Zinsanhebungen und märkte in Australien, Kanada
Da der Immobilienmarkt weiteren Maßnahmen eine und Schweden derzeit alles
in der Regel einen großen Überhitzung zu verhindern. andere als günstig. Rein im
Vergleich dazu scheinen bei-
spielsweise Deutschland und
SCHULDENBERGE STEIGEN WEITER Japan etwas besseres Wert-
Weltweite Schuldenniveaus potenzial zu bieten.
300
Investments in physische
Immobilien erfordern eine
200 Kombination aus Kompe-
tenz, Erfahrung und Zeit.
Es geht hier nicht bloß um
100 die regelmäßige Pflege des
Mietbestandes, sondern
auch um die Untersuchung
0 und das Verständnis fiskal-
2003 2008 2013 2018
politischer Einflüsse und
Haushalte Regierungen
der Gegebenheiten des
(Nicht-Finanz-)Unternehmen Finanzbranche
lokalen Marktes. Dies ist
Quelle: Institute of International Finance
– viele werden es bestäti-
16gen – zeitaufwändig und US-Dollar Ende 2017 explo- Solche Anforderungen sind
häufig nervenaufreibend. diert ist. vornehmlich mit dem in Im-
Dennoch können sich die mobilien investierten Pro-
Kapitalgewinne im Laufe Es ist wichtig zu verstehen, zentanteil des REIT-Port-
der Zeit als erheblich er- wie sich REITs von anderen folios, mit dem Maß der
weisen und Immobilien zu börsennotierten Immobi- Diversifizierung, dem Pro-
einer außerordentlich ver- lienvehikeln u. a. durch die zentanteil der mietgebun-
lockenden Anlagemöglich- Erfüllung bestimmter regu- denen Bruttoerträge, der
keit machen. latorischer Anforderungen Ausschüttung von Dividen-
(die zwischen einzelnen in- den in Prozent der steuer-
REITs können Investments ländischen Märkten deut- pflichtigen Einkünfte, mit
in physische Immobilien er- lich voneinander abweichen Transparenz, der maximalen
gänzen und Zugang zu den können) unterscheiden. Schuldenhöhe, dem Pro-
Untersektoren des Immobi- zentanteil des Streubesitzes
lienmarktes, einschließlich
Büros, Einzelhandel, Indus-
trie und Wohnen, in einer
Vielzahl von Regionen bie-
ten, die für die meisten An-
leger aufgrund des hohen
Kapitalbedarfs ansonsten
unerreichbar sind. Wichtig
ist überdies, dass REITs die
Streuung des Portfolios er-
höhen und das Risiko, das
zwangsläufig mit einem In-
vestment in nur eine oder
wenige Immobilien einher-
geht, verringern.
In Anbetracht der relativ
niedrigen Einstiegskosten,
der höheren Liquidität und
der Diversifizierungsvorteile
ist es wenig überraschend,
dass der globale REIT-Markt
von recht bescheidenen 300
Der weltweite REIT-Markt wird mittlerweile mit rund
Milliarden US-Dollar im Jahr
1,7 Billionen US-Dollar bewertet
2003 auf rund 1,7 Billionen
17GLOBALER INVESTMENTAUSBLICK 2019
IN EINER ZEIT MIT ZINSSÄTZEN AUF
NACHHALTIGEN HISTORISCHEN TIEFSTÄNDEN
BIETEN DIE POTENZIELLEN DIVIDENDEN VON
REITS EINEN BESONDEREN REIZ
und weiteren Faktoren ver- ein großer Teil des Netto- diteniveaus irgendwann in
knüpft. gewinns über Dividenden der Zukunft Kopf an Kopf mit
an die Anteilseigner gezahlt den Dividendenrenditen von
REITs unterscheiden sich von werden muss. Folglich kön- REITs wetteifern.
reinen Immobilienentwick- nen sich REITs häufig hoher
lern und reinen Infrastruktur- Dividendenrenditen rüh- Nehmen wir die USA, wo die
projekten und weisen auch men. steigenden Anleihenrendi-
zu Immobilienzertifikaten, die ten sich den Niveaus inländi-
häufig nur in einem Objekt In einer Zeit mit Zinssätzen scher REITs annähern. Dies gilt
anlegen, große Unterschiede auf nachhaltigen histo- hingegen keineswegs für Euro-
auf. Ebenso gibt es Unter- rischen Tiefständen bieten pa. Da die Renditen auf deut-
scheide zwischen einem REIT solche steten Dividenden- sche Bundesanleihen nach wie
und einem Immobilien-In- renditen einen besonderen vor nahe bei null sind, sind die
vestmentfonds, da Letzterer Reiz. Falls die Anleihenren- absoluten Rendite-Unterschie-
nicht der Eigentümer der diten jedoch rasch steigen, de sehr attraktiv und können
physischen Immobilie ist und können ihre absoluten Ren- 4 % bis 6 % erreichen.
nicht für das damit verbun-
dene Tagesgeschäft wie die
TEURE KIWIS
Vereinnahmung von Mieten Verhältnis Hauspreise zu Einkommen
und die Sicherstellung des (1. Quartal 2018 oder zuletzt verfügbare Daten)
dauerhaften Portfoliowachs-
150
tums Sorge trägt.
140
130
Ein weiteres Unterschei- 120
dungsmerkmal von REITs 110
besteht darin, dass sie häu- 100
fig eine Dividende ausschüt- 90
ten. 80
70
Neuseeland
Österreich
Luxemburg
Kanada
Schweden
Australien
Schweiz
Chile
Deutschland
Portugal
Estland
USA
Irland
Großbritannien
Norwegen
Tschechien
Belgien
Japan
Lettland
Dänemark
Slowakei
Frankreich
Finnland
Ungarn
Niederlande
Slowenien
Litauen
Korea
Griechenland
Spanien
Italien
Polen
Diese Dividende macht oft-
mals den Großteil der Ge-
samtrendite aus – ein Ergeb- Quelle: OECD
nis der Anforderung, dass
18Die Analyse von „Trackern“
oder passiven Fonds, in de-
nen REITs von verschiedenen
Kontinenten enthalten sind,
zeigt eine jährliche Dividen-
denrendite von 3 % bis 4 %.
In einem durchschnittlichen
Kalenderjahr wäre die Ge-
samtrendite unter der An-
nahme, dass der zugrunde
liegende Preis für den REIT
stabil bleibt, bereits nahe
an diesen Niveaus. In An-
betracht von Nullzinsen auf
Anleihen in den meisten Län-
dern Europas sorgt dies für
eine sehr attraktive Anlage.
Beachtenswert ist überdies,
dass diese Renditeniveaus
die aktuelle Inflationsrate
in Europa locker schlagen.
Somit werden Kaufkraft und
verfügbares Einkommen
nicht vollständig durch die Investments in Immobilien „auf Papier“ dürften ebenso
Inflation ausgehöhlt. vielschichtig sein wie der direkte Kauf physischer Objekte
Natürlich hängen REIT-Di-
videnden von ertragsgene- Letztlich dürften Investments Unsicherheit hinsichtlich der
rierenden, die Marktlage in Immobilien „auf Papier“ gesamtwirtschaftlichen Lage.
spiegelnden Faktoren wie ebenso vielschichtig sein
z. B. Auslastung und Mietein- wie der Kauf physischer Im- Der beste Tipp überhaupt
nahmen ab. Insofern unter- mobilien. Beide bieten Di- in Bezug auf dieses Thema?
scheiden sich REITs in keiner versifizierungsvorteile und „Warte nicht mit dem Kauf
Weise von echten Immobi- wiederkehrende Erträge und einer Immobilie“, so die
lien, wobei die Anleger nicht für beide gelten die glei- Empfehlung des US-ameri-
voraussetzen dürfen, dass chen möglichen Belastungs- kanischen Humoristen Will
jeder REIT eine nachhaltige faktoren wie z. B. steigende Rogers, sondern „kaufe eine
Rendite abliefern wird. Zinssätze oder steigende Immobilie und warte.“ n
19GLOBALER INVESTMENTAUSBLICK 2019
FIT FÜR WACHSTUM
DAS GROSSE GESCHÄFT MIT GESUNDHEIT &
WELLNESS
Hüftgold, Rettungsringe & Wohlstandsbäuchlein.
Fast immer in der langen Geschichte der Menschheit waren Lebensmittel ein knappes Gut, und eine
Extraschicht Körperfett war ein Zeichen von guter Gesundheit und Wohlstand. Bis vor kurzem galt
ein bisschen Speck in vielen Schwellenländern noch als Statussymbol.
Die Zeiten haben sich geändert.
Während heutzutage rund 125 Millionen Menschen unter chronischer Lebensmittelknappheit leiden,
sind die gesundheitlichen und finanziellen Kosten übermäßigen Essens (und mangelnder Bewegung)
viel höher. Nach Angaben der Weltgesundheitsorganisation leben 65 % der Weltbevölkerung in
Ländern, in denen mehr Menschen an Übergewicht sterben als an Untergewicht.
In den USA, dem „fettesten“ Land der Welt, ist Obesität (Fettleibigkeit) laut Schätzungen für 300.000
Todesfälle pro Jahr verantwortlich. Die Gesundheitskosten für all dieses zusätzliche Gewicht werden
auf rund 210 Milliarden US-Dollar pro Jahr geschätzt.
Daher überrascht es kaum, dass schlank sein hoch im Kurs steht und die Basis für das Wachstum
einer weltweiten Branche für Gesundheit und Wellness bildet, die mittlerweile ein Volumen von
mehr als 4 Billionen US-Dollar hat.
SCHÖNHEIT HAT IHREN PREIS
Wert der wichtigsten Segmente des Marktes für Gesundheit und Wellness
Traditionelle &
komplementäre
Medizin
360 Mrd. $ Wellness-
Immobilien Körperpflege,
134 Mrd. $ Wellness-
Schönheit &
Tourismus
Anti-Aging
Präventive & 639 Mrd. $
personalisierte Betriebliche
Wellness
1,083 Mrd. $
Medizin und 48 Mrd. $
Thermal-/
öffentliche Mineralquellen
56 Mrd. $
Gesundheit
575 Mrd. $
Spa-
Gesundes Essen, Fitness & Branche
119 Mrd. $
Ernährung & ganzheitliche Medizin
Gewichtsverlust
702 Mrd. $
595 Mrd. $
Quelle: Global Wellness Institute
20BIG-MAC-HUNGER
Die fettleibigsten Länder der Welt (Obesitätsrate in Prozent der Landesbevölkerung)
USA Neuseeland Australien Tschechische Vereinigte Norwegen Kanada Deutschland Ungarn
Republik Arabische
Emirate
33,8% 26,5% 24,6% 24,2% 23% 22,4% 22% 20,2% 18,8%
Quelle: World Health Organization
JEDER SCHRITT ZÄHLT
Aktivste und inaktivste Länder der Welt (nach durchschnittlicher Anzahl der täglichen Schritte)
China 6.189
Japan 6.010
Russland 5.969
Südkorea 5.755
Brasilien 4.289
Südafrika 4.105
Saudi-Arabien 3.807
Indonesien 3.513
Quelle: Stanford University
21GLOBALER INVESTMENTAUSBLICK 2019
FIT FÜR WACHSTUM
Fortschritte bei persönlicher Gesundheit und
Wohlbefinden werden durch digitale Technologien
getragen, gestalten unsere Art zu leben und zu
arbeiten neu und führen zur Entstehung völlig neuer
Branchen.
M
illionen Menschen iPhones, 17 % mit Notebooks Sieht Cook in diesem digita-
in aller Welt hilft die und iPads sowie 12 % mit len Zeitmesser irgendetwas,
Apple Watch, ver- Dienstleistungen (darunter das allen anderen entgeht?
netzt zu bleiben, aktiver zu iTunes, App Store und
sein und gesünder zu leben“, iCloud). Die Apple Watch kam 2015
verkündete CEO Tim Cook auf den Markt, als das Unter-
bei der Vorstellung der Neu- Doch der Chef eines der nehmen sein erstes völlig
heiten seines Unternehmens wertvollsten Unternehmen neues Produkt nach dem
im Herbst 2018. der Welt scheint sehr stark Tod des Gründers Steve
auf ein Gerät fokussiert zu Jobs herausbrachte. Doch
Der Fokus auf Uhren mag sein, das zum kleinsten Seg- die eigentliche Geschichte
bei dem geringen Umsatz ment des Unternehmens beginnt noch früher, irgend-
für Apple-Dimensionen in – der Kategorie „Sonstige wann Mitte der 1970er Jahre.
diesem Bereich überraschen. Produkte“ – gehört und
Mehr als 60 % ihrer Erlöse das insgesamt nicht einmal Damals wurde die Welt all-
erzielen die Kalifornier mit 7 % des Umsatzes ausmacht. mählich immer dicker.
22Seit 1975 hat sich die weltwei- Vorteile für die Gesundheit Wächter für Deine Gesund-
te Fettleibigkeit verdreifacht. jedoch weitgehend noch kei- heit“ und hob hervor, dass
Heute sind 650 Millionen ne Rolle. Die Zeiten haben die Uhr erkennen kann, ob
Erwachsene fettleibig und sich geändert. Betrachtet der Träger fällt, und seinen
weitere 1,8 Milliarden über- man nun auf der Website des Standort über das eingebau-
gewichtig, darunter 68 % der Unternehmens den Uhrenbe- te SOS-Feature an Notfall-
Erwachsenen in den USA, reich, ist die Botschaft laut kontakte sendet.
dem „fettleibigsten“ Land und deutlich: „Ganz neu. Für
im Club der OECD-Indust- Dein besseres Ich.“ Durch die Fähigkeit, Elekt-
rieländer. Die Weltgesund- rokardiogramme zu erstel-
heitsorganisation hat für die- Auf dem September-Event len (und diese Daten an
se internationale Epidemie zur Vorstellung der Apple einen Arzt weiterzuleiten),
sogar einen eigenen Begriff Watch „Series 4“ beschrieb ist sie überdies mit das
geprägt: „Globesitas“. Als Chief Operating Officer Jeff erste „EKG“-Produkt, das
Cook die erste Apple Watch Williams das neue Uhren- den Verbrauchern direkt
herausbrachte, spielten ihre modell als „intelligenten angeboten wird. „Die Echt-
23GLOBALER INVESTMENTAUSBLICK 2019
ZU TRAGBAREN PRODUKTEN FÜR te Markt für medizinische
GESUNDHEIT ZÄHLEN SOLCHE, Smartwatches.
DIE KRANKHEITEN WIE
ASTHMA UND KREBS Es gibt eine ganze Menge
ÜBERWACHEN KÖNNEN weiterer tragbarer Nischen-
produkte für Gesundheit,
darunter Geräte für die Kon-
zeit-Erfassung von Daten volumens von 6 Milliarden trolle von Asthma, Rücken-
über das Herz eines Men- US-Dollar im Jahr 2017 auf 14 schmerzen und Geschwüren.
schen ändert die medizi- Milliarden US-Dollar bis 2022 iSono Health aus den USA
nische Praxis“, sagt Ivor J. erwartet. Im Segment me- hat sogar einen „intelligenten
Benjamin, Präsident der dizinische Smartwatches ist BH“ herausgebracht, der frü-
American Heart Association, Apple mit einem weltweiten he Anzeichen von Brustkrebs
der die Fähigkeit, bei Bedarf Marktanteil von 17 % führend erkennen und diese Daten an
Zugriff auf Gesundheitsdaten und liegt deutlich vor FitBit, einen Arzt weiterleiten kann.
zu erhalten, als „bahnbre- einem Aktivitäts-Tracker, der
chend“ beschreibt. einen Marktanteil von 9,5 % Diese schöne neue Welt des
hat. High-Tech-Gesundheitsbe-
Wie in manch anderen Be- wusstseins wird durch die
reichen ist Apple bei diesen Ironischerweise sind die Nachfrage der Verbraucher
tragbaren medizinischen USA, wo 25 % der Erwachse- und insbesondere der Mil-
Geräten nicht Pionier. Es wird nen mittlerweile ein solches lennials geschaffen. Die Be-
eine Steigerung des Markt- Gerät besitzen, der größ- völkerungsgruppe der 18- bis
34-Jährigen ist besonders
dazu bereit, für einen ge-
sünderen Lebensstil Geld
auszugeben. Dies ist zu gro-
ßen Teilen der Grund, war-
um Amazon 13,7 Milliarden
US-Dollar ausgab, um den
Bio-Lebensmittelhändler
Whole Foods zu übernehmen
und – vielleicht noch wichti-
ger – ein Abbild dieses Life-
styles auf sozialen Medien zu
teilen.
Nach Schätzungen wird das Marktvolumen für tragbare medizinische
Dieser Trend ist in den
Geräte 2022 14 Milliarden US-Dollar erwartet
Schwellenländern besonders
24ausgeprägt, wo die Millen- ZEIT IST GELD
nials die Hauptfaktoren für Weltweiter Absatz von Smartwatches
das Wachstum gesunden (in Millionen Einheiten)
Lifestyles sind. In Ländern
wie Brasilien, China und Me- 150
xiko, in denen die Preise für
frisches Obst und Gemüse
rasch steigen, während die 100
Kosten für verarbeitete Le-
bensmittel fallen, bestellen
Millennials Avocado-Toast, 50
um ihre Zugehörigkeit zur
globalen Elite zur Schau zu
stellen. 0
2014 2015 2016 2017 2018
Unterdessen wächst der pro- Quelle: Statista
zentuale Anteil der Gesamt-
bevölkerung, der genügend
Geld hat, um in Gesundheit Die Getränkehersteller neh- weiteres Maß für Wohlbefin-
und Wellness zu investieren, men hiervon Notiz und le- den.
rasch: Weltweit steigen jede gen den Fokus auf ein ge-
Sekunde fünf Menschen in sünderes Sortiment. Aus In einer zunehmend von der
die Mittelschicht auf und ein diesem Grund übernahm Digitalisierung dominierten
Mensch entkommt der extre- Coca-Cola vor kurzem klei- Welt „werden die Menschen
men Armut. nere Konkurrenten, die sich 2050 im Durchschnitt nur drei
auf Vitamin-Wasser, Kokos- Stunden pro Tag arbeiten“,
Für die Mitglieder der neu- nuss-Wasser und Tees spe- prophezeit Bernd Thomsen,
en Mittelschicht bedeutet zialisiert haben. Verbraucher ein deutscher Zukunftsfor-
frischer Obstsaft viel mehr reagieren auf solche Schritte scher, nach dessen Ansicht
Prestige als eine Flasche im Allgemeinen ebenso posi- wir all diese zusätzliche Frei-
Cola. Die Regierungen sind tiv wie Anleger, die bei den zeit für soziale und sportliche
nun bestrebt, diese Trends Unternehmen, in denen sie Aktivitäten nutzen werden.
durch ihre Steuerpolitik zu anlegen, zunehmend auf die
fördern: Kalifornien bei- Faktoren Umwelt, Soziales Künftige Generationen wer-
spielsweise konnte den Kon- und Governance achten. den nicht nur weniger Zeit
sum zuckerhaltiger Getränke im Büro verbringen, sondern
nach Einführung einer Limo- In der inneren Haltung der auch früher in Rente gehen.
nadensteuer um fast 10 % Millennials ist insbesondere Laut einer Prognose der Eu-
reduzieren. die Work-Life-Balance ein ropäischen Kommission wer-
25GLOBALER INVESTMENTAUSBLICK 2019
den die Europäer 2060 rund chen Sport, Lebensmittel, Für die USA, wo nach Prog-
ein Drittel ihrer Lebenszeit im Getränke und im IT-Sektor nosen 2024 fast 20 % des BIP
Ruhestand verbringen, also sowohl Hardware als auch für Gesundheit ausgegeben
vier Jahre mehr als heute. Software sowie Datenver- werden dürften, könnte dies
waltung. Noch unmittelba- laut einer Studie von McKin-
Die wirtschaftlichen Auswir- rer können Unternehmen sey jährliche Einsparungen
kungen eines höheren Ge- aus den Bereichen Pharma, von mindestens 600 US-Dol-
sundheitsbewusstseins und Gesundheit und Medizin- lar pro Person und Jahr be-
von mehr Freizeit werden technik von der sogenann- ziehungsweise 1 % bis 2 %
enorm sein. Laut Goldman ten Datifizierung profitie- des BIP bedeuten.
Sachs befeuert der Gene- ren: Merrill Lynch schätzt,
rationenwechsel bei der dass alleine das Segment Unterdessen hat der immer
Haltung zu Gesundheit und persönliche Gesundheits- raschere technologische
Wohlbefinden bereits Ände- versorgung weltweit ein Wandel, die sogenannte
rungen bei den Ausgaben für Volumen von bis zu 10 Techceleration unseres All-
Sportgeräte, Lebensmittel, Billionen US-Dollar errei- tagslebens, gerade erst be-
Getränke und Tabak. chen könnte, einschließlich gonnen. 2025 werden die
positiver Auswirkungen auf Menschen laut IDC einmal
Die Millennials verfolgen Gesundheit, Lebenserwar- alle 18 Sekunden, d. h. 4.800
einen täglichen Ansatz für tung, Produktivität und Le- Mal pro Tag, mit vernetzten
gesundes Leben, wobei die bensqualität. Geräten interagieren.
Ritualisierung des Wohlbe-
findens eine Art „gesunden DIE MITTE WÄCHST
Lifestyle“ schafft. Dieser wird Weltbevölkerung nach sozioökonomischen
in einer Pop-Kultur offensicht- Schichten (in Milliarden)
lich, die neue Trends hinsicht- 8
lich Ausdruck, Interaktion mit 7
Gemeinschaften und Freizeit- 6
gestaltung mit sich bringt. 5
Die Auswirkungen reichen
4
weit, denn die Verbraucher
3
werden mehr Geld für Pro-
2
dukte und Dienstleistungen
ausgeben, die die täglichen 1
Bedürfnisse eines gesunden
2000 2005 2010 2015 2020 2025 2030
Lifestyles erfüllen.
Arme Mittelschicht Reiche
Hauptsächlich profitieren
Quelle: Brookings Institution
werden hiervon die Bran-
26Die 5G-Technologie könnte neuen Dienstleistungen im Wert von 1 Billion US-Dollar
den Weg bereiten
Datenerstellung und -er- und für die Technologie der digitalen tragbaren Gerä-
fassung werden somit ex- nächsten Generation wie ten bereits exponentiell
plosionsartig zunehmen. z. B. autonomes Fahren zu gestiegen.
Laut Merrill Lynch werden nutzen, entscheidend sein.
heute lediglich 0,5 % bis Zugleich werden die Be-
1 % aller Daten überhaupt In der Gesundheitsbranche denken im Hinblick auf Pri-
analysiert und genutzt. Bis könnte 5G laut HIS Global vatsphäre und Datenschutz
2025 wird der Umfang der Dienstleistungen im Wert zunehmen, da die meisten
gespeicherten und analy- von 1 Billion US-Dollar den personenbezogenen Daten
sierten Daten auf 37 % em- Weg bereiten, da es zur jedes Menschen weltweit
porschnellen. Basis für die Entwicklung unablässig nahtlos von
kontinuierlich verfügbarer einem Gerät zum anderen
Die bevorstehende Ein- Vernetzung und für Senso- fließen. Ob es Datenschutz
führung des 5G-Mobilfunk- ren wird, die auf der Daten- und Privatsphäre in Zukunft
standards, der 10 bis 20 Mal erfassung über Gesundheit überhaupt noch geben
schneller als der derzeitige und Wohlbefinden aufset- wird, bleibt abzuwarten,
Standard ist, wird für unsere zen. Diese Datenerfassung wie Sie in unserem nächs-
Fähigkeit, diesen riesigen ist mit der Verbreitung von ten Beitrag lesen können.
Datenschatz zu verarbeiten Smartphones und anderen n
27GLOBALER INVESTMENTAUSBLICK 2019
DAS ENDE
DER PRIVATSPHÄRE
Videokamerasysteme und Suchmaschinen zeigen, dass wir in
einer Welt mit lückenloser Überwachung leben. Ist das Ende der
Privatsphäre der unvermeidliche Preis des technischen Fortschritts?
A
rmer George Orwell. Die meisten Menschen Trotz einiger gegenläufiger
Vor sieben Jahrzehn- nehmen das Thema Mas- Rechtsvorschriften scheinen
ten, als der britische senüberwachung gelassen wir uns indessen nicht an der
Schriftsteller seinen berühm- und zwinkern vielleicht immer weiter um sich grei-
ten dystopischen Roman noch extra in eine der hun- fenden Erfassung persönli-
veröffentlichte, war das Pu- derte Millionen Videoka- cher Daten zu stören.
blikum ob der ernüchtern- meras, die weltweit in Be-
den Vision eines künftigen trieb sind – mehr als 170 Wir „liken“ mit Freude je-
totalitären Staates, in dem Millionen davon alleine den zweiten Facebook-Bei-
die „Gedankenpolizei“ je- in China. Bis 2020 werden trag, schenken beängstigend
den Menschen lückenlos nach Angaben der dorti- gut auf uns zugeschnittenen
mithilfe von als Sende- und gen Regierung weitere 400 Werbeanzeigen bei Google
Empfangsgeräten nutzbaren Millionen installiert werden keine weitere Beachtung
„Bildschirmen“ beobach- und zu einem landesweiten und installieren sprachakti-
tet, fassungslos. Netzwerk der Videoüber- vierte Amazon-Assistenten
wachung gehören, das, so in unseren Wohnungen. Wir
Dereinst als prophetisch ge- Peking, „allgegenwärtig, akzeptieren jeden Tag zahl-
rühmt, wurde „1984“ mitt- voll vernetzt, immer in Be- lose Cookies und scheren
lerweile von der Wirklichkeit trieb und vollständig steu- uns dabei nie um das Klein-
überholt. erbar“ sein wird. gedruckte.
28Wir haben, so glauben wir, In China werden Videoka- Entfernung identifizieren zu
nichts zu verbergen. Warum meras an jeder Ecke durch können, auch wenn sie von
sich also dem technischen moderne Gesichtserken- hinten oder mit bedecktem
Fortschritt widersetzen? Das nungssoftware unterstützt, Gesicht erfasst werden.
Ende der Privatsphäre scheint einschließlich von Program-
ein kleiner Preis für ein stär- men, die ein Gesicht für Auch beim Thema Sprach-
keres Gefühl persönlicher die Identifizierung einer erkennung sind die Chinesen
Sicherheit zu sein – ganz zu Person nicht einmal regis- führend: iFlyTek, ein chinesi-
schweigen von zeitlich und trieren müssen. In Peking sches Unternehmen im Be-
örtlich unbeschränktem On- und Shanghai haben die reich Künstliche Intelligenz,
line-Shopping mithilfe von Behörden vor kurzem mit behauptet, ein Auto oder
Apps, die sich an unsere der Einrichtung eines neuen einen Raum voller Menschen
Schuhgröße erinnern und wis- Überwachungssystems be- überwachen, die Stimme ei-
sen, dass wir Blau lieber mö- gonnen, das Menschen an ner Zielperson erkennen und
gen als Schwarz. ihrem Gang oder der Form alle Äußerungen dieser Per-
ihres Körpers identifizieren son aufzeichnen zu können.
Das bevölkerungsreichste kann. Watrix, das Unterneh-
Land der Welt nimmt bei die- men, das dieses System ent- Warum ist China allen ande-
sen Trends eine Vorreiterrolle wickelt hat, behauptet, Men- ren Akteuren so weit voraus?
ein. schen aus bis zu 50 Metern Die Datenschutzgesetze sind
29GLOBALER INVESTMENTAUSBLICK 2019
CHINA IST BESTREBT, BIS 2030 IN KÜNSTLICHER
INTELLIGENZ EINE 150 MILLIARDEN US-DOLLAR
SCHWERE INDUSTRIE ALS BASIS DES
„SOZIALPUNKTESYSTEMS“ AUFZUBAUEN
dort viel weniger streng als Mittlerweile existieren in drei bis vier Mal pro Jahr Ka-
im Westen, so dass die Un- China mehr „Unicorns“ – pital zu beschaffen.
ternehmen Zugriff auf rie- Unternehmen im Privatbe-
sige Mengen personenbe- sitz mit einem Wert von mehr China ist bestrebt, bis 2030
zogener Daten haben. Die als einer Milliarde US-Dol- im Bereich KI eine 150 Mil-
engen Bande zwischen Pri- lar – als in den USA. Und liarden US-Dollar schwere
vatwirtschaft und Regierung während Start-ups aus dem einheimische Industrie auf-
sind ebenfalls hilfreich. Es Silicon Valley vielleicht alle zubauen, um Überwachung
gibt unter anderem staatli- zwei Jahre frisches Geld be- nach den Worten der Wa-
che Beihilfen für Forschung schaffen, ist es bei angesag- shington Post mit einer „In-
und Entwicklung, und auch ten chinesischen Start-ups, formationsdatenbank über
die Kapitalbeschaffung darunter die Unternehmen jeden Bürger zu einer Poli-
weist äußerst robuste Zah- für Künstliche Intelligenz zei-Cloud“ zu verschmelzen,
len auf. (KI), durchaus üblich, sich die Daten abgreifen soll, wie
z. B. Strafregister und Pa-
tientenakten, Reisebuchun-
DER ZUKUNFT ZUGEWANDT gen, Online-Einkäufe sowie
Branchenumsätze biometrische Gesichtserkennung, sogar Beiträge in sozialen
nach Region (Mio. US-Dollar) Medien, und die all dies mit
dem Ausweisdokument und
600 dem Gesicht eines einzelnen
Menschen verknüpft.
400 Dies alles ist Teil eines um-
fassenden „Sozialpunktesys-
tems“, das 2020 eingeführt
200 werden soll und in dem jede
Person mit einer „Sozialbe-
wertung“ eingestuft wird.
0
2015 2016 2017 2018 2019 2020
Big Data und Big Brother
Nordamerika Asien/Pazifik Naher Osten
Europa Lateinamerika Afrika
treffen aufeinander, und die
Quelle: Tractica
Bürger werden anhand des-
sen bewertet, ob sie sich
30gut oder schlecht verhalten 2006 den großen Unmut der brauchern um stärkere Re-
haben. Zu den Strafen für Verbraucher zuzog, als es sei- gulierung und Datenschutz
Fehlverhalten, über das der nen „News Feed“ einführte. weiterführt, scheinen Initiati-
Staat urteilt, kann der Aus- Dieser Dienst wurde jedoch ven wie „#DeleteFacebook“
schluss von Auslandsreisen, später zu einem Hauptfaktor kaum Zulauf zu haben. Ein
Privatschulen, inländischen für den Erfolg des Unterneh- Drittel der Weltbevölkerung
Hotels und bestimmten Be- mens. Dies war nur das ers- ist bereits in dem sozialen
schäftigungsmöglichkeiten te in einer langen Reihe von Netzwerk aktiv, und die Zahl
sowie, irgendwie ironisch, Scharmützeln mit Nutzern steigt weiter.
vom Hochgeschwindigkeits- und Aufsichtsbehörden, bei
internet gehören. Missetäter denen es um Themen wie Zwar stimmt es, dass das
werden überdies namentlich z. B. den Verkauf privater Da- Unternehmen eine Kopie von
benannt und auf einer öffent- ten an Dritte, massiven nicht jeder Nachricht, jeder Datei
lichen schwarzen Liste bloß- gemeldeten Diebstahl von und jeder Sprachnachricht,
gestellt. Daten, Wahleinmischung in die Sie jemals erhalten oder
anderen Staaten und sogar gesendet haben, und von al-
Für uns im Westen mag dies Experimente zur Manipulie- len Kontakten in Ihrem Tele-
unglaublich „orwellianisch“ rung der Stimmung geht. fon besitzt. Doch das Datenfi-
anmuten, aber denken Sie schen von Facebook erblasst
mal darüber nach. Oder be- Obwohl Facebook seinen im Vergleich zu Google, das
trachten Sie es von einer an- Kampf gegen die Bemühun- den Suchverlauf von allen
deren Seite. gen von Staaten und Ver- Ihren Geräten speichert und
Richtungweisende Rechtsvor-
schriften wie die seit Mai 2018
gültige europäische Daten-
schutz-Grundverordnung re-
geln zwar, wie Unternehmen
personenbezogene Daten
speichern und nutzen dürfen,
doch die staatliche Kontrolle
bleibt außen vor. Und selbst
die wohlmeinendsten Ge-
setzgeber werden das Tempo
des technischen Fortschritts
kaum mitgehen können.
China plant, bis 2020 landesweit insgesamt fast
Nehmen wir das Beispiel
600 Millionen Videokameras zu installieren
Facebook, das sich erstmals
31GLOBALER INVESTMENTAUSBLICK 2019
individuelle (an Werbekun- DER MARKT FÜR ALTERNATIVE
den verkaufte) Profile erstellt, TECHNOLOGIEN, DIE DIE
die auf Standort, Geschlecht, PERSÖNLICHE PRIVATSPHÄRE
politischen Vorlieben, Hob- WAHREN, HAT DEUTLICHES
bys, beruflichem Werdegang, POTENZIAL
Interessen, Beziehungsstatus
und Einkommen des Nutzers
basieren. DuckGo könnte dennoch Go. Ebenso wird in Bezug
darauf hindeuten, dass der auf die weltweite Videoüber-
Es bleibt abzuwarten, in- Kampf um Privatsphäre und wachungsbranche, die für
wieweit Internet- und Smart- Datenschutz gerade begon- 2015 mit rund 20 Milliarden
phone-Nutzer in der westli- nen hat. US-Dollar bewertet wird, ein
chen Welt bereit sein werden, Wachstum auf 63,2 Milliarden
den vollständigen Verlust der Mit einer Marktkapitalisierung US-Dollar bis 2022 erwartet.
Privatsphäre hinzunehmen. von 725 Milliarden US-Dol-
Wir erleben gerade den Auf- lar und einem Jahresumsatz Auch wenn das Ende der Pri-
stieg von Nischen-Suchma- von 110 Milliarden US-Dollar vatsphäre unvermeidlich er-
schinen wie DuckDuckGo, die dürfte Alphabet, die Mut- scheint, gibt es doch einen
keine personenbezogenen tergesellschaft von Google, beachtenswerten Faktor: den
Informationen sammeln und eine weitaus attraktivere An- Aufstieg nachhaltiger, sozial
versteckte Webtracker blo- lagemöglichkeit darstellen als verantwortlicher Geldanlagen
ckieren. kleine Firmen wie DuckDuck- (Social Responsible Invest-
Seit ihrer Einführung vor ei- NUR EINE LAHME ENTE?
nem Jahrzehnt wurde die auf Tägliche Suchvorgänge auf DuckDuckGo
den Schutz der Privatsphäre (in Millionen)
bedachte Google-Alternati-
ve bis 2015 für weniger als 5 25
Millionen Suchvorgänge pro
Tag genutzt. 2016 stieg die 20
Zahl der täglichen Suchvor- 15
gänge bei DuckDuckGo dann
auf 10 Millionen und liegt nun 10
bei über 30 Millionen. Im Ver-
5
gleich zu Google mit seinen
3,5 Milliarden Suchvorgängen 0
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
pro Tag ist dies nur ein Trop-
fen auf den heißen Stein – das Quelle: DuckDuckGo
starke Wachstum von Duck-
32Werden sozial verantwortliche Anleger sich weigern, in Unternehmen anzulegen,
die die persönliche Freiheit aushöhlen?
ment = SRI). Per Ende 2017 In einer Zeit, in der sozial nahme zu geben, dass der
war jeder vierte in den USA verantwortliche Investments Wind sich dreht. In unseren
angelegte Dollar – d. h. die wichtiger denn je sind, könn- Wohnungen und am Arbeits-
enorme Summe von 12 Billio- te das langfristige Wachstum platz, in unseren Autos und
nen US-Dollar – im Einklang von Branchen, die die per- auf der Straße werden un-
mit SRI-Strategien investiert. sönliche Freiheit aushöhlen, ablässig Daten über uns ge-
letzten Endes gefährdet sein. sammelt und analysiert. Wir
Gleichzeitig haben sich Auch wenn dies heute noch alle werden rund um die Uhr
rund 2.000 Gesellschaften nicht der Fall ist, sind gesell- auf Schritt und Tritt verfolgt,
weltweit zur Einhaltung der schaftliche Trends insbeson- beobachtet und identifiziert,
Prinzipien für verantwort- dere in Märkten wie China wie selbst George Orwell
liches Investieren der Ver- letztlich nicht vorhersehbar – dies für unvorstellbar gehal-
einten Nationen verpflich- und gerade sie haben einen ten hätte.
tet. Zusammengenommen großen Einfluss auf die Stim-
entfallen auf sie noch atem- mung der Anleger. Ist das Ende der Privat-
beraubendere 82 Billionen sphäre von Bedeutung?
US-Dollar an verwaltetem Vorerst scheint es jedoch Künftige Generationen wer-
Vermögen. keinen Grund zu der An- den dies entscheiden. n
33Sie können auch lesen
