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Erste Group
Ausgabe 05/2016
Investment News
Thema im Fokus:
Luxus – – Die Folgen
Pharma
Wohlstandsindustrie
des demographischen
im globalen Wandel
Wandels
Investmentwetter | Seite 02
Aktuelle Informationen zu den
Editorial
Laut Prognosen der Vereinten Nationen (UN) wird das Durchschnittsalter der
Entwicklungen an den internati- Weltbevölkerung bis zum Jahr 2100 von 72 auf 82 Jahre steigen. Der demogra-
onalen Finanzmärkten. phische Wandel wird erhebliche Veränderungen mit sich bringen. Wir haben
uns angesehen, welche Folgen sich für die Gesundheitsbranche ergeben. Das
Wichtigste vorweg: Die Pharma-Konzerne dürften in einem erheblichen Maß
vom demographischen Wandel beeinflusst werden (siehe Seite 3).
Zinsmärkte | Seite 07
Kampf gegen die Darüber hinaus schauen wir uns in einem weiteren Schwerpunkt die Zins-
Mini-Inflation. märkte an, die sich unter dem Eindruck der global weit offen stehenden Geld-
schleusen stark verändert haben (siehe Seite 7). Wie immer finden Sie auch
in der Mai-Ausgabe unseres Newsletters die neuesten Erkenntnisse des Erste
Group-Research zu den Aktienmärkten in CEE, unsere aktuellen Produktideen
Anlageprodukte | Seite 08 und den Investment-Kompass.
Express-Anleihe
mit Gedächtnisstütze. Viel Spaß beim Lesen und ein erfolgreiches Investieren!
Investment Kompass | Seite 10
Kapitalschutz Zertifikate, Mag. Markus Kaller
Teil 1: wachstumsorientiert. Head of Retail Sales & Sparkassen AT
Erste Group Investment News Investmentwetter Seite 2
Investmentwetter
Europa Amerika Asien
Länderspezifische Aktienmarktentwicklung seit Jahresanfang; Legende: grün: über +0,3 % ; gelb: zwischen +0,3 % und -0,3 % ; rot: unter -0,3 %
Quelle: Erste Group Bank AG; Stand: 9. Mai 2016
Internationale Indizes Internationale Währungen Rohstoffe (in USD)
ATX 2.243,62 -6,40 % EUR/CHF 1,1053 -1,55 % Ölpreis (WTI) 45,40 +22,57 %
DAX 9.924,17 -7,62 % EUR/GBP 0,7925 -7,00 % Ölpreis (Brent) 45,92 +23,18 %
ESTOXX50 2.951,05 -9,69 % EUR/USD 1,1401 +4,96 % Gold 1.279,84 +20,61 %
S&P 500 2.057,14 +0,65 % EUR/NOK 9,3440 +2,82 % Silber 17,38 +25,51 %
NIKKEI 16.216,03 -14,80 % EUR/JPY 122,47 +6,67 % Palladium 600,25 +6,62 %
Platin 1.068,45 +19,84 %
NTX 920,12 -4,11 % EUR/CZK 27,0250 -0,01 %
CECE 1.348,56 -3,81 % EUR/PLN 4,4210 -3,62 %
SETX 967,25 -2,52 % EUR/HUF 313,8090 +0,51 %
RDX 1.043,55 +13,34 % EUR/HRK 7,4815 +2,20 % Weitere Informationen zu den
CERX 397,12 -4,27 % EUR/RON 4,4950 +0,47 % neuesten Trends erhalten Sie HIER.
Prozentuale Entwicklung seit Jahresanfang
Quelle: Erste Group Bank AG; Stand: 9. Mai 2016
Erste Group Investment News Thema im Fokus Seite 3
Thema im Fokus
Pharma – Die Folgen des demographischen Wandels
Die Menschen leben immer länger. Laut der Weltgesundheitsorganisa- Steigende
Das ist das Ergebnis der „Global Bur- tion (WHO) wurden aber auch in den Medikamentenausgaben
den of Disease Study 2013“, die im armen Regionen große Fortschritte Dennoch: Wir werden immer älter. Die
Fachmagazin „The Lancet“ veröffent- erzielt. Zwischen 1990 und 2012 stieg Vereinten Nationen (UN) gehen davon
lich wurde. Demnach liegt die Lebens- die Lebenserwartung in den Entwick- aus, dass die Menschen im Jahr 2100
erwartung eines im Jahr 2013 gebore- lungsländern um neun Jahre. im Durchschnitt ein Alter von 82 Jahre
nen Menschen bei 71,5 Jahren, für den erreichen – und damit noch einmal
Jahrgang 1990 lag sie noch bei 65,3 Doch trotz vieler positiver Entwick- gut zehn Jahre älter werden als 2013.
Jahren. lungen gab es Dutzende Länder, in Profiteur dieser demographischen
denen die Lebenserwartung in den Entwicklung ist die Gesundheitsbran-
Für ihre Analyse haben die Wissen- vergangenen Jahren nicht signifikant che. Denn mit der Lebenserwartung
schaftler Daten aus insgesamt 188 gestiegen ist. Hintergrund ist die nach steigt auch die Zahl derer, die betreut
Nationen zusammengetragen. Am wie vor sozial bedingte Ungleichheit und medizinisch versorgt und gepflegt
ältesten werden die Menschen in von Gesundheitschancen in vielen werden müssen. Laut einer kürzlich
den entwickelten und wohlhabenden Regionen. „Menschen in Ländern mit veröffentlichten Studie des IMS Insti-
Ländern. Während beispielsweise die hohen Einkommen haben eine viel tute for Healthcare Informatics (IMS)
Lebenserwartung für 2013 geborene bessere Chance, lange zu leben, als dürften die weltweiten Arzneimittel
Japaner 83,3 Jahre beträgt, liegt sie jene in Ländern mit geringen Ein- ausgaben bis 2020 weltweit um 29
im afrikanischen Lesotho bei lediglich kommen“, so WHO-Generaldirektorin bis 33 Prozent auf 1,4 Billionen Dollar
48,3 Jahren. Margaret Chan bei der Vorlage der zulegen. Hintergrund seien mehr In-
Weltgesundheitsstatistik. novationen bei Spezialarzneimitteln,
Wohlstand hat Einfluss
Die Gründe für die regionalen Abwei- Prognose Arzneimittelausgaben nach Ländern 2020
chungen liegen auf der Hand. Grund-
USA
sätzlich gilt: Je reicher ein Land ist,
12%
desto besser ist in der Regel auch das EU5*
Gesundheitssystem. Zugleich zeugt 6% Japan
ein hoher Wohlstand von politischer 41%
8% Weitere Industrieländer
und sozialer Stabilität: Bürgerkriege,
Epidemien oder Hungersnöte, die die China
11%
durchschnittliche Lebenserwartung Weitere Pharmerging Länder
in den Entwicklungsländern nach un- Brasilien/Russland/Indien
ten drücken, sind selten. Zudem herr- 6%
3% 13%
Weitere
schen meist deutlich bessere Lebens-
und Arbeitsbedingungen als in Län- Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf die zu-
dern mit einem niedrigen sozio künftige Entwicklung zu. Quelle: IMS Health, Market Prognosis, September 2015;
ökonomischen Status. *EU5 inkludiert Deutschland, Frankreich, Italien, Spanien und Großbritannien
Erste Group Investment News Thema im Fokus Seite 4
Länder mit der höchsten Lebenserwartung 2013 möchte, könnte die neue Protect Multi
Pharma Anleihe von Erste Group auf
84 J.
die Aktien von Bayer, Fresenius und
Sanofi interessant finden. Das Papier
83 J.
auf das europäische Dreiergestirn hat
82 J.
eine feste Laufzeit von einem Jahr
und bietet einen Zins in Höhe von 5,5
81 J. Prozent p.a., der am Laufzeitende in
jedem Fall zur Auszahlung kommt.
80 J.
Andorra Japan Island Zypern Israel Italien Singapur Frankreich Kanada Südkorea
Die Rückzahlung der Anleihe zum
Nominalbetrag hängt von der Kurs
Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf die entwicklung der Aktien während der
zukünftige Entwicklung zu. Quelle: The Lancet, GBD 2013 Laufzeit ab. Zu 100 Prozent getilgt
wird, wenn keiner der Basiswerte
weniger Patentabläufe und vor allem vom wirtschaftlichen Umfeld beein- während der Laufzeit 40 Prozent oder
ein besserer Zugang der Patienten zu flusst. Mit ihren Produkten und Ser- mehr nachgegeben hat. Wurde die
Medikamenten. viceleistungen stellen die Firmen ei- Barriere während der Beobachtungs-
nes der grundlegendsten Bedürfnisse periode von mindestens einem Basis-
Pharmerging Markets des Menschen zufrieden. So sind die wert berührt oder unterschritten und
Den größten Anstieg beim Einsatz von Aktien der Gesundheitsbranche auch liegt der Schlusskurs mindestens eines
Medikamenten werden laut IMS-Ana- meist weniger anfällig für große Kurs- Basiswertes am Bewertungstag unter
lysten die sogenannten Pharmerging schwankungen. Der Sektor gilt deswe- dem Ausübungspreis, dann wird eine
Markets verzeichnen, also die auf- gen gemeinhin als defensive Branche. entsprechend dem Bezugsverhält-
strebenden Pharma-Märkte – fast die nis festgelegte Anzahl von Aktien des
Hälfte des Wachstums findet laut Kal- Eine Übernahme jagt die Basiswertes mit der geringsten Wer-
kulation der Experten dabei in Indien, nächste tentwicklung geliefert.
China, Brasilien und Indonesien statt.Aber es ist nicht alles Gold, was glänzt:
In den Industriestaaten hingegen dürf-Sinkende Produktpreise, Kostendruck
te der Umfang des Medikamentenver- und eine stagnierende Nachfrage in
Produktprofil: Erste Group
Protect Multi Pharma
brauchs relativ konstant bleiben. den angestammten Märkten sowie die
2016 – 2017
zunehmende Konkurrenz durch billi-
Die Gesundheitskonzerne profitieren ge Nachahmerprodukte setzen die „Big Emittentin Erste Group
Bank AG
aber nicht nur von dem zunehmen- Pharmas“ unter Zugzwang. Die Unter-
ISIN AT0000A1L6J8
den Medikamentenein- nehmen steuern
satz in den Pharmerging » Die Menschen
Begebungstag 30.05.2016
mit Übernahmen Bewertungstag 23.05.2017
Markets, auch die patent- werden immer älter: und Fusionen ge- Fälligkeitstag 30.05.2017
geschützten Produkte Zwischen 1990 und gen. Vor allem die Nennbetrag 1.000 Euro
in den Industrienationen 2013 ist die Lebens Konzerne, die auf Basiswerte Bayer AG
sorgen für pralle Kas- erwartung weltweit hohen Cash-Be- Fresenius SE &
sen. Laut der IMS-Stu- um 6,2 Jahre gestiegen. ständen sitzen – Co KGaA
die dürften die Ausga- Profiteur der demogra- und davon gibt es Sanofi SA
Ausübungspreis Schlusskurs der
ben für entsprechende phischen Entwicklung in der Branche ei-
Basiswerte
Medikamente aufgrund ist die Gesundheits- nige – gehen auf am 27.05.2016
von Neuzulassungen und Shoppingtour. Zu
branche. « Barriere 60,00 % des
Preissteigerungen – vor den zuletzt größ- Ausübungs
allem im US-Markt – bis 2020 auf 298 ten Deals gehörte der Kauf von Baxalta preises
Mrd. US-Dollar steigen. Gute Aussich- durch den irischen Pharmakonzern Shi- Zinssatz p.a. 5,50 % fix
ten für den Sektor also. re für rund 32 Mrd. US-Dollar. Das sorgt Ausgabekurs 100,00 %,
laufende Markt-
für zusätzliche Phantasie bei den Aktien.
anpassung
Antizyklisches Investment Ausgabeauf- 0,50 %
Beliebt sind die Gesundheitswerte Mit Kupon und Puffer schlag (AGA)
aber vor allem in schwierigen kon- Wer deswegen und mit Blick auf die Vertriebsvergü- Einmalig,
junkturellen Phasen mit unsicheren Defensivqualitäten der Branche ein tung max. 1,50 %
Aussichten. Denn die Gewinne der Un- Investment in den Pharmasektor in (inkl. AGA)
ternehmen werden, verglichen zu an- Erwägung zieht, sich gleichzeitig aber Weitere Produktinformationen …
deren Wirtschaftszweigen, weniger auch gegen Rücksetzer absichern
Erste Group Investment News Schwerpunkt CEE Seite 5
Schwerpunkt CEE
Erste Group Research:
Verschnaufpause nach Wiederentdeckung der Emerging Markets
Der massive Zufluß an Liquidität in sensus möglich ist. Allerdings hängt über die Bühne gegangen, der Hauch
Form von Portfolioinvestments in das Damoklesschwert der Schweizer- einer möglichweise nicht ganz unab-
Emerging Markets hat beginnend Mitte frankenkredite weiterhin in Sichtweite hängigen Zentralbank wird aber bis
Februar seinen vorläufigen Höhepunkt über den polnischen Banken. Abge- auf weiteres wohl bestehen bleiben.
gefunden. Die Zuflüsse bleiben derzeit sehen mal davon, daß wir noch nicht Immerhin geben die letzten Inflati-
immer noch positiv. Wir gehen mo- wissen, ob und wie kostspielig dieses onsdaten für den Moment noch Spiel-
mentan nicht davon aus, daß die Port- Thema werden könnte, sind polnische raum in der Zinspolitik. Wie auch im-
folioflüsse wieder massiv austrocknen Banken derzeit auch nicht unbedingt mer, der Wechselkurs der türkischen
und Emerging Markets wieder in ihren als günstig zu bezeichnen. Trotzdem Lira, ein Gradmesser des türkischen
Dornröschenschlaf verfallen. könnte der polnische Markt profitie- Marktes, der sich seit Anfang Jahres
ren, indem er sich als Alternative zu eigentlich gut entwickelt hat, ist kurz-
Die aktuelle, eher verhaltene Börsen Türkei und Rußland anbietet. In bei- fristig sichtbar schwächer geworden.
entwicklung ist allerdings nach diesen den Märkten scheint sich derzeit eher
Anstiegen auch nicht verwunderlich. eine verhaltene Positionierung anzu- Ölpreis und Russlands
Besorgnis bezüglich globalen Wachs- zeigen, nachdem beide seit Jahresbe- Wirtschaft
tums ist immer wieder ein Thema. ginn gut gelaufen sind. In Russland haben die Stabilisierung
Zudem sind in der „Liquiditäts-Rally“ des Ölpreises und eine Bodenbildung
natürlich genau die Sektoren am Tief Grundsätzlich bleibt ein positi- in der wirtschaftlichen Entwicklung
aufgesammelt worden, die bis dahin – ver Tenor für den türkischen Markt jenen recht gegeben, die sich bereits
zu Recht – am wenigsten Performance bestehen, sofern Bewertung und frühzeitig wieder in diesem Markt po-
gezeigt haben: Energie, Versorger, Wachstumsausblick weiterhin at- sitioniert haben. Nachdem die wirt-
Rohstoffe. Damit ist natürlich eine ten- traktiv bleiben. Fundamental besteht schaftliche Situation aber eben nur
denziell fragile Situation auch in den natürlich das Risiko insbesondere eine Stabilisierung anzeigt und keine
Emerging Markets entstanden, die eine eines schwächeren Tourismus, der massive Tangente in Richtung Wachs-
zeitweise Konsolidierung nur unter- sich auch in höheren Risikokosten tum und auch der Ölpreis keine unmit-
stützen. der Banken ausdrücken kann. Das telbaren Anstalten macht weiter un-
wesentliche Risiko bleibt natürlich terstützend zu sein, hat der russische
Polen als mögliche Alternative das politische, wobei wir gerade zwei Markt sein Argument einer günstigen
Wir haben bis dato regelmäßig unsere aktuelle Themen haben. Zum einen Bewertung verloren. Insofern also
Sorge bezüglich des Gewinnwachs- scheint ein Zwist zwischen dem tür- unsere Vermutung, daß unmittelbare
tums, insbesondere in Polen ausge- kischen Präsidenten und dem türki- Höhenflüge für beide, Rußland, wie
drückt. Die letzten Konsensusdaten schen Premier eine Neubesetzung auch Türkei nicht zu erwarten sind.
zeigen allerdings, dass hier offensicht- des letzteren Postens möglich zu ma-
lich ein Boden gefunden wurde und chen. Zum anderen ist die Bestellung Kleinere Märkte in der Region bleiben
ein sogenanntes Re-rating im Kon- des Zentralbankgoverneurs zwar gut durchaus interessant. In Tschechien
Erste Group Investment News Schwerpunkt CEE Seite 6 würden wir allerdings ein Ende der Dividendensaison abwarten und nach entsprechenden Abschlägen wieder einsteigen. Ungarn zeigt weiterhin eine recht anspruchsvolle Bewertung. Zu- gegebenermaßen sind wir im Moment nicht die größten Fans des kroatischen Marktes. Allerdings bietet sich hier ein interessantes Thema an. Unter der An- nahme, dass zumindest in dieser Saison der Tourismus in der Türkei schwach bleiben wird, sollte sich Kroatien als Al- ternative anbieten und entsprechend von guten Besucherzahlen profitieren. Factbox Interessiert an weiteren Re search-Berichten von Erste Group Research? Dann besuchen Sie uns in unserem Research Center auf www.produkte.erstegroup.com/ research und melden Sie sich für unsere Research-Berichte an. Bitte beachten Sie die „sonstige Information“ auf Seite 11. Erste Group Research Bekämpfung der Steuerhinterziehung in CEE Ländern ändert sich Die Veröffentlichung der als Pana- durch die Europäische Kommission umgesetzt. Dabei verpflichten sich ma-Papiere bekannt gewordenen und die OECD. Im April verkündete die Mitgliedsländer und andere Staaten, Dokumente hat gezeigt, wie massiv Kommission, dass sie an einer Verein- die das multilaterale Abkommen zum und weitverbreitet Steueroptimie- fachung des MwSt-Systems für den automatischen Austausch von Konto- rung und das Verbergen von Vermö- länderübergreifenden Handel arbei- informationen unterzeichnet haben, genswerten unter Vermögenden in tet, von der sie sich einen Rückgang Informationen über direkte und indi- der ganzen Welt ist. Die Regierungen des Betrugs in diesem Bereich um rekte Kontoinhaber und deren steu- der CEE-Länder haben sich bislang 80% erhofft. Es ist zu erwarten, dass erlichen Wohnsitz auszutauschen. hauptsächlich auf die Bekämpfung dies ein längerer Prozess sein wird, Das könnte dazu führen, dass manche der Steuerhinterziehung im Einzel- da die konkreten Vorschläge erst im Standorte (wie z.B. Zypern, das in der handel und auf anderen Kleinbetrug kommenden Jahr präsentiert und un- CEE-Region zum Zweck der Steuer mit der Mehrwertsteuer in der Heimat ter den Mitgliedsstaaten verhandelt optimierung und zum Verbergen der konzentriert. Demgegenüber sind sie werden. Eine weitere Initiative die den Nutznießer öffentlicher Ausschrei- aber nicht entschieden gegen den CEE-Ländern helfen sollte ihre Steuer bungen sehr populär war) ihren Glanz grenzüberschreitenden Mehrwert- einnahmen zu erhöhen und die auch verlieren. steuerbetrug und die Offshore-Steu- früher (Januar 2017) umgesetzt wird, eroptimierung vorgegangen. Allem ist der Common Reporting Standard. Anschein nach erfolgen die wesent- Dieser wurde von der OECD initiiert lichen Schritte in diesen Bereichen und im Rahmen einer EU-Direktive
Erste Group Investment News Schwerpunkt Zinsmärkte Seite 7
Schwerpunkt Zinsmärkte
Schwere Geschütze im Kampf gegen Mini-Inflation
Die Europäische Zentralbank (EZB) hat der an der EZB verteilt. Auf deutsche lich unter dem von der EZB angestreb-
bei ihrer jüngsten Sitzung keine neuen Staatsanleihen entfällt demnach der ten Ziel von knapp zwei Prozent. Vor
geldpolitischen Maßnahmen beschlos- größte Beitrag. Darüber hinaus wird allem die günstigen Energiepreise drü-
sen. Das teilte der EZB-Rat Ende April die EZB ab Juni auch auf Euro lautende cken auf die Inflationsrate. Und Besse-
in Frankfurt mit. Kein Wunder: Erst im Anleihen vom im Euroraum ansässi- rung ist erst mal nicht in Sicht. Die EZB
März hatten die Währungshüter ihren gen Unternehmen mit einer Laufzeit rechnet erst zum Ende des Jahres hin
Kurs im Kampf gegen sinkende Prei- von bis zu 30 Jahren am Markt kaufen – mit einer Erholung. In den kommen-
se und die Konjunkturschwäche dras- vorausgesetzt sie haben ein Invest- den Monaten könne es gar zu einer
tisch verschärft. Der Leitzins, zu dem ment-Grade-Rating. Marktbeobachter Deflation kommen, so die Befürch-
sich Banken kurzfristig Geld bei der rechnen mit einem monatlichen tung. Leidtragende der ultra-expansi-
EZB leihen können, wurde von 0,05 auf Volumen von bis zu fünf Mrd. Euro. ven Geldpolitik sind die Sparer. Schon
0,00 Prozent gesenkt. Gleichzeitig ver- Insgesamt ist das Anleihen-Kaufpro- jetzt werfen Tagesgeld, Festgeld und
schoben die Währungshüter den soge- gramm der EZB, das mindestens bis Sparbriefe kaum mehr Zinsen ab –
nannten Einlagenzins, den Geldhäuser März 2017 laufen soll, auf inzwischen und sie dürften weiter sinken. Wer auf
zahlen müssen, wenn sie ihre über- 1,74 Billionen Euro angelegt. der Suche nach Alternativen ist, könn-
schüssigen Reserven bei der EZB par- te einen Blick auf den Frühlingsfloater
ken, noch ein Stückchen tiefer in den Die EZB hat ein Ziel von Erste Group werfen.
negativen Bereich, auf nunmehr minus Die ganzen Maßnahmen
0,4 Prozent. Banken zahlen also eine dienen letztendlich nur
Strafe, wenn sie ihr Geld horten. Damit einem Zweck: Der mauen Produktprofil: Erste Group
will die EZB die Kreditvergabe ankur- Wirtschaft unter die Arme Frühlingsfloater 2016 – 2023
beln. Im Gegenzug kündigten die Wäh- zu greifen und so die Preis- Emittentin Erste Group Bank AG
rungshüter an, vier längerfristige, be- stabilität für die gesam- ISIN AT0000A1KTX9
sonders günstige Kreditlinien für die te Eurozone zu wahren – Begebungstag 29.04.2016
Banken aufzulegen. Die Zinsen für die- das laut Vertrag über die Verzinsung Variabel; Verzinsung
se Kredite können sogar negativ sein. Arbeitsweise der Europä- entspricht dem 3-Monats-
Sprich: Die EZB bezahlt die Banken da- ischen Union vorrangige Euribor p. a., mind. 0,70 %
p. a. und max. 2,50 % p. a.
für, wenn sie sich über die Zentralban- Ziel des Europäischen Sys-
Zahlungstage Vierteljährlich, erstmals
ken finanzieren. tems der Zentralbanken. 29.07.2016
So richtig will das trotz der Fälligkeit 29.04.2023
Ausweitung des massiven Geldspritzen bis- Ausgabekurs 100,00 %, laufende
Anleihekaufprogramm lang allerdings nicht gelin- Anpassung an den Markt
Aber das war nicht alles: Auch das gen. Zwar hat die Inflation Ausgabeauf- 0,50 %
Anleihekaufprogramm wurde ausge- in der Eurozone im März schlag (AGA)
weitet. Statt 60 Mrd. Euro pumpt die überraschend den negati- Vertriebs Einmalig, max. 1,50 %
provision (inkl. AGA)
EZB nun 80 Mrd. Euro pro Monat in den ven Bereich verlassen, mit
Markt. Die Summe wird dabei gemäß null Prozent liegt die Teue- Weitere Produktinformationen …
dem Kapitalanteil der Euro-Mitglie- rung aber weiterhin deut-
Erste Group Investment News Anlageprodukte im Fokus Seite 8
Anlageprodukte im Fokus:
Memory-Express-Anleihe auf Uniqa Insurance Group AG:
Mit Erinnerungsfunktion. Die Erste Group hat ihrer neuen
Express-Anleihe eine Gedächtnisstütze verpasst.
Der harte Wettbewerb und das Niedrig- 9,0 Prozent. Sollte die Aktie unter ihrem vorher gegebenenfalls nicht gezahlten
zinsumfeld machen Europas Versiche- Referenzwert schließen, kommt eine Kupons verloren und Anleger bekom-
rern schwer zu schaffen. Die Konzerne zweite Schwelle ins Spiel – die Kupon men Aktien ins Depot gebucht. Dadurch
versuchen daher mit Kosteneinsparun- Barriere. Diese liegt bei 65 Prozent des kann ein Verlust bis hin zum Totalver-
gen gegenzusteuern. Auch Uniqa In- Startniveaus. Hält sie, gibt es ebenfalls lust entstehen.
surance Group AG will sich schlanker den Kupon von 9,0 Prozent.
aufstellen. Dazu sollen die vier in Öster- Allerdings verlängert sich Produktprofil: Erste Group Memory-
reich tätigen operativen Erstversiche- die Laufzeit der Anleihe bis Express-Anleihe auf Uniqa Insurance
rer zu einer Gesellschaft verschmolzen zum nächsten Bewertungs- Group AG 2016 – 2021
werden. Gleichzeitig hat der Konzern ein tag im Mai 2018. Notiert die Emittentin Erste Group Bank AG
umfassendes Investitionsprogramm Aktie dann unter der Kupon ISIN AT0000A1L6E9
angekündigt. Ziel ist es, die Digitalisie- Barriere, entfällt die Ku- Basiswert Uniqa Insurance
rung und digitale Vernetzung bestehen- ponzahlung – zumindest Group AG
der Services weiter voranzutreiben. vorerst. Denn der Memo- Begebungstag 30.05.2016
ry-Mechanismus bewirkt, Fälligkeit (falls nicht 30.05.2021
vorzeitig fällig)
Kupons gehen nicht verloren dass der Kupon nachgeholt
Nennbetrag 1.000 Euro
Die Erste Group hat aktuell eine Memo- werden kann, sobald an ei-
Verzinsung (p.a.) 9,00 %
ry-Express-Anleihe auf die Aktie der nem späteren Bewertungs- Vorzeitige Am 30.05. eines
Uniqa Insurance Group in der Zeich- tag die Bedingungen für die Rückzahlungstage jeden Jahres, erst-
nung. Mit dem Papier können sich Anle- Zahlung wieder erfüllt sind, mals am 30.05.2017
ger selbst bei moderat fallenden Kursen sprich die Aktie also min- Nominalbetrag EUR 1.000
die Chance auf einen interessanten Ku- destens über der 65-Pro- Kupon Barriere 65,00 % des
pon in Höhe von 9,0 Prozent des Nenn- zent-Barriere notiert. Ausübungspreises
betrags sichern. Los geht’s am 27. Mai Rückzahlungs-Barriere 100,00 % des
Ausübungspreises
2016. Hier werden Rückzahlungs-Bar- Auszahlung am Finale-Rückzahlungs- 65,00 % des
riere und Kupon-Barriere fixiert – die Laufzeitende Barriere Ausübungspreises
für die Anleihe maßgeblichen Para- Endgültig abgerechnet wird Ausgabekurs 100,00 %, laufende
meter. Ein Jahr später, am 30. Mai 2017, im Mai 2021. Nur wenn der Anpassung an den
wird erstmals Bilanz gezogen. Liegt der Basiswert dann auf oder Markt
Aktienkurs dann auf oder oberhalb der oberhalb der Finale-Rück- Ausgabeaufschlag (AGA) 1,00 %
Rückzahlungs-Barriere von 100 Pro- zahlungs-Barriere liegt, gibt Vertriebsprovision Einmalig, max.
zent des Startwerts, wird die Anleihe es den Nennbetrag samt 2,00 % (inkl. AGA)
sofort fällig und Anleger erhalten ne- nicht gezahlten Kupons zu- Weitere Produktinformationen …
ben dem Nennbetrag einen Kupon von rück. Andernfalls sind die
Erste Group Investment News Anlageprodukte im Fokus Seite 9
Anlageprodukte im Fokus:
8,50 % Protect Aktienanleihe auf voestalpine AG 2016 – 2017:
Comeback. Stahlwerte sind kräftig gestiegen. Protect-Aktien
anleihe von Erste Group bietet Puffer, falls sich der Wind dreht.
Die europäische Stahlbranche leidet Umfeld bleibt Laufzeitende zum Nennwert getilgt,
seit Jahren unter Überkapazitäten herausfordernd wenn der Kurs der voestalpine-Aktie
und der schwächelnden Weltkon- Von den politischen Lippenbekennt- nie unter 80 Prozent des Startwerts
junktur. Vor allem die Billigkonkur- nissen profitierte auch die im ATX fällt. Falls doch und die Aktie auch am
renz aus China macht den Konzernen notierte Aktie des Stahlproduzenten Ende unter ihrem Startwert notiert,
zu schaffen. Dennoch zählen die Akti- voestalpine. In den vergangenen drei bekommen Anleger Aktien ins Depot
en der Stahlkocher seit Jahresbeginn Monaten ging es um mehr als 25 Pro- gebucht. Dadurch kann ein Verlust bis
zu den größten Kursgewinnern an zent nach oben. Für gute Stimmung hin zum Totalverlust entstehen.
den Börsen. Für Phantasie sorgen die sorgte zudem die Nachricht über
Aussicht auf eine Konsolidierung in einen weiteren Großauftrag beim rus-
der Branche sowie Rückhalt aus der sisch-europäischen Ost-
Politik. So hat EU-Industriekommis- see-Gaspipeline-Projekt Produktprofil:
sarin Elzbieta Bienkowska den Unter- Nord Stream II. Dennoch: 8,50 % Protect Aktienanleihe auf
nehmen staatliche Hilfen in Aussicht Das Umfeld bleibt weiter voestalpine AG 2016–2017
gestellt. „Wir müssen darüber dis- herausfordernd. Und auch
Emittentin Erste Group Bank AG
kutieren, ob wir bei der Beurteilung voestalpine-Vorstandschef ISIN AT0000A1L668
von staatlichen Hilfen nicht flexibler Wolfgang Eder warnt: Das Begebungstag 31.05.2016
sein können“, sagte Bienkowska der Überleben des Stahlsek- Bewertungstag 29.05.2017
„Frankfurter Allgemeinen Zeitung“. tors hängt von den zukünf- Fälligkeitstag 31.05.2017
tigen Rahmenbedingun- Nennbetrag 1.000 Euro
Derzeit muss Brüssel die Hilfen von gen für energie intensive Basiswert voestalpine AG
Mitgliedsstaaten für Stahlkonzerne Industrien in der EU ab. Ausübungspreis Schlusskurs Basiswert
ablehnen. Auch der deutsche Wirt- am 30.05.2016
schaftsminister Sigmar Gabriel sicher- Neue Protect Aktien- Barriere 80,00 % des
Ausübungspreises
te der Branche Unterstützung zu. „Wir anleihe mit Puffer Zinssatz p.a. 8,50 % fix
wollen globalen Wettbewerb auch im Wer sich angesichts des- Ausgabekurs 100 %, laufende
Stahlsektor – aber der muss fair sein“, sen etwas defensiver posi- Marktanpassung
so Gabriel gegenüber der „Westdeut- tionieren möchte, könn- Ausgabeaufschlag 0,50 %
schen Allgemeinen Zeitung“. „Über- te einen Blick auf eine (AGA)
kapazitäten im Stahlsektor Chinas neue Protect Aktienanlei- Vertriebsprovision Einmalig, max. 1,50 %
dürfen nicht zulasten der EU-Herstel- he von Erste Group wer- (inkl. AGA)
ler gehen.“ Es müssten weltweit glei- fen. Das Papier zahlt einen
che und faire Wettbewerbsbedingun- fixen Kupon von 8,5 Pro- Weitere Produktinformationen …
gen herrschen. zent p.a. und wird am
Erste Group Investment News Investment Kompass Seite 10
Investment Kompass
Kapitalschutz-Zertifikate, Teil 1: wachstumsorientiert
Kapitalschutz-Zertifikate sind in Öster- chen Zertifikaten werden die Basis- delt es sich bei Zertifikaten nämlich um
reich die größte Produktkategorie. wertkurse zu bestimmten Stichtagen Schuldverschreibungen. Ähnlich wie
Nach Berechnungen des Zertifikate festgehalten und daraus der Durch- bei einem Anleihenkauf nimmt daher
Forum Austria (ZFA), in dem die führen- schnitt ermittelt. Dieser Durch- der Käufer des Zertifikats die Rolle des
den Emittenten Österreichs zusam- schnittskurs hat für Anleger den Vor- Gläubigers vom Emittenten ein und
mengeschlossen sind, lag der Open teil, dass ein plötzlicher Kursrückgang trägt daher auch das entsprechende
Interest an Kapitalschutz-Zertifika- am Ende der Laufzeit geringere Aus- Emittentenrisiko.
ten im März 2016 bei 2,549 Mrd. Euro. wirkungen auf die Rendite hat. Kurs-
Das entspricht einem Anteil von 68,3 schwankungen lassen sich damit Wenn der Emittent der Schuldver-
Prozent aller Zertifikate, die von den zwar glätten, Gewinnchancen können schreibungen nicht mehr in der Lage
ZFA-Mitgliedern emittiert wurden. über die Periode der Durchschnittsbil- ist, seinen Zahlungsverpflichtungen
dung aber vermindert werden. Im Ge- nachzukommen, besteht die Gefahr,
Mit Kapitalschutz und genzug wird oftmals die Partizipati- dass die Wertpapiere nicht mehr be-
Partizipation onsrate erhöht. dient werden können – und dem An-
Besonders großer Beliebtheit erfreu- leger droht im schlechtesten Fall der
en sich sogenannte „wachstums Anleger haben die Wahl: Totalverlust des eingesetzten Kapitals.
orientierte“ Kapitalschutz-Zertifikate. Mit oder ohne Cap
Hier besteht die Möglichkeit, sich an Manche Kapitalschutz-Zertifikate wer- Weitere Variante für kupon
der Kursentwicklung eines Basiswerts den mit einem Cap ausgestattet. Dabei orientierte Anleger
zu beteiligen, ohne sein investiertes handelt es sich um einen Höchstbe- Neben wachstumsorientierten Kapi-
Kapital zu riskieren. Der Investor profi- trag, bis zu dem Anleger an der posi- talschutz-Zertifikaten gibt es auch
tiert etwa vom Wachstum der euro- tiven Entwicklung des Basiswertes noch kuponorientierte Varianten.
päischen Aktien in Form des Leitindex partizipieren. Gewinne darüber hinaus Diese Papiere beinhalten neben dem
Euro Stoxx 50, kann aber sein einge- kommen dem Investor nicht mehr zu- Kapitalschutz meist Fixkupons, die
setztes Kapital nicht verlieren. Meist gute, allerdings ist die Partizipations- jährlich ausgezahlt werden. Mehr über
sind wachstumsorientierte Kapital- rate, mit der er bis zum Cap mitver- diese Produktgattung erfahren Sie in
schutz-Zertifikate mit einer Partizi- dient, in der Regel höher als ohne Cap. der kommenden Ausgabe.
pationsrate ausgestattet. Diese gibt
an, in welchem Maße der Anleger an Produkte bieten Schutz am
der Kursentwicklung des Basiswertes Laufzeitende
beteiligt ist. Generell gilt: Je höher die Bei wachstumsorientierten Kapital-
Partizipation, desto höher die Gewinn- schutz-Zertifikaten gilt der vollständi- Factbox
chancen. ge Schutz des eingesetzten Kapitals Sie wollen mehr über Zertifikate
nur zum Laufzeitende. Während der erfahren?
Papiere mit unterschiedlicher Laufzeit kann das Zertifikat auch unter
Ausgestaltung den Emissionspreis fallen. Zudem gilt Hier geht es zu unserem
Die Partizipation kann auf verschie- es, das sogenannte „Emittentenrisiko“ Know-How Bereich …
dene Weise erreicht werden: Bei man- zu beachten. Rechtlich betrachtet han-Erste Group Investment News Wichtige rechtliche Hinweise Seite 11
Wichtige rechtliche Hinweise
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