Gemeinschaftsstudie der cometis AG und der Ipreo Ltd. Wiesbaden und Frankfurt im Januar 2017 - Eine Analyse der Struktur des institutionellen ...
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Eine Analyse der Struktur des institutionellen Aktienstreubesitzes in MDAX, SDAX und TecDAX Gemeinschaftsstudie der cometis AG und der Ipreo Ltd. Wiesbaden und Frankfurt im Januar 2017
Inhaltsverzeichnis mit Seitenzahlen
3| Key Findings
4| Indexperformances
5| Strategischer Anteilsbesitz vs. Streubesitz
6| Aktionärsstruktur nach Regionen
7| MDAX, SDAX, TecDAX
10 | Aktionärsstruktur nach Investment Syle
11 | Bedeutung von Investment Styles
12 | MDAX, SDAX, TecDAX
15 | Top Investoren: MDAX, SDAX, TecDAX
22 | Top Roadshow-Ziele: MDAX, SDAX, TecDAX
26 | Methodik
28 | Profil der Herausgeber
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© 2017 cometis AG / Ipreo Ltd.
Datenquelle: Ipreo Ltd.
Key Findings
Aktionärsstruktur nach Regionen Aktionärsstruktur nach Investment Style
» Nordamerika in allen drei Indizes am stärksten investiert, » Wertorientierte Fonds gewinnen an Bedeutung:
Deutschland im SDAX und TecDAX jeweils auf Rang zwei, im MDAX Ausbau des Anteils am institutionellen Streubesitz in jedem der drei Indizes.
auf Position drei. » Growth-Portfolios mit Desinvestitionen im MDAX und SDAX:
» Deutsche Investoren bauen SDAX-Engagement massiv aus und sind nun Um die Indexperformance bereinigter Rückgang des investierten Vermögens
mit ca. 4,1 Mrd. € investiert (bereinigt um Indexperformance; Vorjahr: um -8% auf ca. 33,9 Mrd. € bzw. um -7% auf ca. 5,2 Mrd. €.
ca. 3,1 Mrd. €). » Index-Fonds sind in zwei von drei Indizes auf dem Rückzug:
» Deutschland schließt Lücke zu UK & Irland im MDAX: Noch im Jahr Um die Indexperformance bereinigte Abnahme des investierten Vermögens im
2014 betrug der Abstand acht Prozentpunkte, im Jahr 2016 lediglich drei. MDAX (-10%) und TecDAX (-9%).
» Asiatische Investoren haben innerhalb eines Jahres ihre um die » Hedge Fonds mit Fokussierung auf SDAX und TecDAX:
Indexperformance bereinigten Investitionen im TecDAX mehr als verdoppelt Um die Indexperformance bereinigte Zunahme des investierten Vermögens
von vormals ca. 85 Mio. € auf nunmehr ca. 173 Mio. € (+103%). von kumuliert ca. +343 Mio. € bzw. ca. +382 Mio. € (+48% bzw. +53%).
» Um die Indexperformance bereinigtes investiertes institutionelles » Dividendenorientierte Investoren reduzieren Engagement:
Vermögen im MDAX rückläufig (-9%), gleichzeitig Anstieg sowohl im Um die Indexperformance bereinigter Rückgang des investierten Vermögens
SDAX als auch im TecDAX verzeichnet (+17% bzw. +3%). im MDAX (-7%), SDAX (-19%) sowie TecDAX (-6%).
Top Investoren Top Roadshow-Ziele
» Deutsche Investoren an der Spitze in allen drei Indizes: » London, Frankfurt, Paris und New York weiterhin Top Destinationen bei
Jeweils drei der Top 10-Investoren mit Sitz in Deutschland. Roadshows über alle Indizes hinweg (gemessen am investierten Vermögen).
» Norges Bank, weiterhin größter MDAX-Investor, ist nun auch die » London erneut auf Platz eins beim investierten Vermögen sowie der Anzahl
Nummer eins im SDAX, im TecDAX jedoch geschlagen durch DWS und investierter Fonds über alle drei Indizes hinweg.
Allianz Global Investors. » Paris, New York, Frankfurt und Madrid top bei Anzahl investierter
» DWS gehörte in allen drei Indizes zu den Top 10-Käufern und stieg damit Unternehmen über alle drei Indizes hinweg.
zum zweitgrößten Investor über alle Indizes auf (Vorjahr: Rang drei). » München in allen drei Indizes aus den Top 10 bezüglich investiertem
» Allianz Global Investors verkaufte massiv im SDAX (größter Vermögen verdrängt.
Verkäufer), baute im MDAX und TecDAX allerdings ihre Positionen aus.
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Indexperformances (September 2015 – September 2016)
20,0%
MDAX SDAX TecDAX Brexit-
Referendum
in UK
15,0% MDax
+12,0%
10,0%
SDax
+11,7%
Index Performance (%)
5,0%
TecDax
+3,1%
0,0%
-5,0%
-10,0%
-15,0%
-20,0%
Sep 15 Okt 15 Nov 15 Dez 15 Jan 16 Feb 16 Mrz 16 Apr 16 Mai 16 Jun 16 Jul 16 Aug 16 Sep 16
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Datenquelle: Ipreo Ltd.
Strategischer Anteilsbesitz vs. Streubesitz
30. September 2016 (Durchschnittswerte je Index) » Im Streubesitz befinden sich alle zum
Börsenhandel verfügbaren Aktien eines
MDAX SDAX TecDAX börsennotierten Unternehmens. Hierbei
werden institutionelle Investoren, welche
professionelle Vermögen und Fonds sowie in
regelmäßigen Abständen mit Aktien handeln
und zum Zweck der Gewinn- bzw.
Renditemaximierung investieren, in den
Streubesitz einbezogen, auch wenn Sie einen
Unternehmensanteil von 5% überschreiten.
» Zu den strategischen Ankerinvestoren zählen
Familien, Stiftungen, strategische
Beteiligungen der Bundesrepublik
Deutschland und ausländischer Staats-fonds
sowie Direktinvestitionen von Aktien- und
Holdinggesellschaften. Hierbei wird der
30. September 2015 (Durchschnittswerte je Index) regelmäßige Handel mit Aktien
ausgeschlossen und ein strategisches
MDAX SDAX TecDAX Interesse an der Aktiengesellschaft
unterstellt, z.B. die Mehrheitskontrolle des
Unternehmens.
» Bei den nachfolgenden Analyserichtungen
der vorliegenden Studie wurde aus-
schließlich der Streubesitz nach oben
angeführter Definition analysiert.
» Strategischer Anteil vs. Streubesitz bleibt
über alle drei Indizes im Vergleich zum
Vorjahr sehr stabil.
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Aktionärsstruktur
nach Regionen
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Aktionärsstruktur nach Regionen: MDAX
30. September 2015 30. September 2016 » Rangfolge wie im Vorjahr: 1. Nordamerika,
2. UK & Irland, 3. Deutschland
» Einfluss von Investoren aus Nordamerika
reduzierte sich auf 31% nach deutlichem
Ausbau im Vorjahr (30% auf 33%).
» Deutsche Investoren konnten ihren Anteil um
+2 Prozentpunkte ausbauen und reduzierten
damit die Lücke gegenüber Investoren aus
UK & Irland von vormals sechs (2015) auf
nunmehr drei Prozentpunkte.
» Investoren aus UK & Irland verloren im
Nominaler Gesamtwert des Investments: 105,0 Mrd. EUR Nominaler Gesamtwert des Investments: 107,5 Mrd. EUR
zweiten Jahr in Folge an Bedeutung und
reduzierten ihren MDAX-Anteil von 25% in
Veränderung in Prozentpunkten (30.9.2015 vs. 30.9.2016) 2014 auf 22% in 2016.
» Trotz des insgesamt zu beobachtenden
Nordamerika -2 p,p, Rückgangs von Investitionen aus UK & Irland
nahm MFS International (U.K.) unter den
UK & Irland -1 p,p, Käufern die erste Position ein und erhöhte
Deutschland 2 p,p, den um die Indexperformance bereinigten
Wert ihres Investments im MDAX von
Westeuropa 1 p,p, vormals ca. 1,7 Mrd. € auf ca. 2,5 Mrd. €
(+47%)
Skandinavien 1 p,p,
Asien 0 p,p, » Gar um +429% konnte die deutsche
Shareholder Value Management ihre um die
Rest der Welt 0 p,p, Indexperformance bereinigte Position auf
nunmehr ca. 223,5 Mio. € erhöhen. Großen
-4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 Anteil an diesem massiven Anstieg trug eine
Durch Rundungen können Inkonsistenzen innerhalb sowie zwischen den einzelnen Grafiken auftreten. Positionseröffnung bei Stada Arzneimittel.
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Aktionärsstruktur nach Regionen: SDAX
30. September 2015 30. September 2016 » Veränderte Rangfolge im SDAX im Vergleich
zum Jahr 2015: Nachdem Nordamerika, UK &
Irland und Deutschland im Vorjahr noch
jeweils 25% gehalten hatten, lagen
nordamerikanisch Investoren (30%) nun vor
Anlegern aus Deutschland (28%) und UK &
Irland (22%).
» Obwohl Allianz Global Investors insgesamt
der größte Verkäufer im SDAX war, gelang es
deutschen Investoren ihr um die
Indexperformance bereinigtes Volumen um
+34% auf nunmehr ca. 4,1 Mrd. € zu
Nominaler Gesamtwert des Investments: 12,4 Mrd. EUR Nominaler Gesamtwert des Investments: 16,2 Mrd. EUR erhöhen (Vorjahr: ca. 3,1 Mrd. €).
» Vier der Top 10-Verkäufer im SDAX stammen
Veränderung in Prozentpunkten (30.9.2015 vs. 30.9.2016) aus UK & Irland und reduzierten ihre um die
Indexperformance angepassten Positionen
im Schnitt um -79% bzw. ca. -81 Mio. €;
Nordamerika 5 p,p, größter Verkäufer aus UK & Irland war
UK & Irland Hermes Investment Management, die ihre
-3 p,p,
einzige Position in Höhe von ca. 107 Mio. €
Deutschland 3 p,p, (KWS Saat) komplett auflöste.
Westeuropa -3 p,p, » Ebenfalls stark zurückging der relative
Anteilsbesitz von Investoren aus Westeuropa
Skandinavien -2 p,p,
(-3 Prozentpunkte), obwohl das absolute
Asien -1 p,p, Investment sich lediglich um -65 Mio. €
reduzierte. Dies lag an einem stark
Rest der Welt 1 p,p, ausgeprägten gesamten Mittelzufluss im
SDAX von ca. +2,2 Mrd. €, u.a. bedingt
-7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 durch den IPO von Scout24 im Oktober 2015
Durch Rundungen können Inkonsistenzen innerhalb sowie zwischen den einzelnen Grafiken auftreten. (bereinigt um Indexperformance).
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Aktionärsstruktur nach Regionen: TecDAX
30. September 2015 30. September 2016 » Rangfolge wie im Vorjahr: 1. Nordamerika,
2. Deutschland, 3. UK & Irland
» Wie auch im MDAX (+17%) und SDAX
(+27%) gehörte die DWS zu den größten
Käufern. Der Wert ihres investierten
Vermögens erhöhte sich im TecDAX um
+23% von ca. 1,1 Mrd. € auf ca. 1,4 Mrd. €
(je bereinigt um Indexperformance).
» Der Anteil von UK & Irland am TecDAX blieb
mit 20% unverändert. Im MDAX
(-1 Prozentpunkt) sowie im SDAX
(-3 Prozentpunkt) hat diese Region im
Nominaler Gesamtwert des Investments: 28,1 Mrd. EUR Nominaler Gesamtwert des Investments: 29,9 Mrd. EUR
Betrachtungszeitraum je Anteile verloren.
Veränderung in Prozentpunkten (30.9.2015 vs. 30.9.2016) » Asiatische Investoren verzeichneten – nach
einem Rückgang im Vorjahr – einen um die
Indexperformance bereinigten Anstieg des
Nordamerika -1 p,p, investierten Vermögens von +103%. Ihr
TecDAX-Anteil liegt dennoch bei nur 1%.
UK & Irland 0 p,p,
Deutschland 1 p,p, » Über alle drei Indizes waren Renewable
Energy-Titel in der Betrachtungsperiode am
Westeuropa 0 p,p, unbeliebtesten: Die Market Cap von
Renewable Energies sank um -54%.
Skandinavien 0 p,p,
Consumer Services wurden ebenfalls
Asien 1 p,p, gemieden (-31%), gefolgt von Industrials
(-20%). Utilities (+62%) und Basic Materials
Rest der Welt -1 p,p, (+13%) zeigten einen positiven Anstieg.
Technologieunternehmen im SDAX waren
-3 -2 -1 0 1 2 3 massiv gefragt (+338%), was größtenteils
Durch Rundungen können Inkonsistenzen innerhalb sowie zwischen den einzelnen Grafiken auftreten. auf Scout24 zurückzuführen war (IPO im
Oktober 2015).
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Aktionärsstruktur nach Investment Style
Kurzdefinition wichtiger Investment Styles
Value Growth
Value-orientierte Fonds konzentrieren sich auf Aktien, die im Bezug auf Growth-Investoren legen im Auswahlprozess den größten Schwerpunkt auf die
Kennzahlen wie den Buchwert oder den Free Cashflow unter Wert gehandelt Wachstumsaussichten für die Unternehmensgewinne. Sie bevorzugen
werden. Value-Investoren haben tendenziell einen längeren Anlagehorizont als Unternehmen, deren jährliche Gewinnsteigerung bei mindestens 15% liegt und
Growth-Investoren, da sie abwarten, bis die Lücke zwischen Wert und Preis sind dazu bereit, über dem Marktdurchschnitt liegende Bewertungen zu zahlen.
schwindet. Bei ersten Anzeichen für eine Eintrübung der Gewinnaussichten gehören Growth-
Investoren häufig zu den frühesten Verkäufern.
GARP Yield
Anleger, die sich nach GARP ausrichten, suchen für ihr Portfolio nach Yield-Investoren achten auf eine hohe Dividendenrendite und kaufen Aktien von
Wachstumstiteln, sind jedoch nicht bereit, dazu Bewertungsaufschläge in Kauf zu Unternehmen, die im Vergleich zum Markt hohe Rendite bieten und über einen
nehmen. GARP steht daher für „Growth at a Reasonable Price“ – zu deutsch etwa langen Zeitraum Dividenden ausgeschüttet und kontinuierlich erhöht haben.
„Wachstum zu einem vernünftigen Preis“. GARP-Investoren nutzen Methoden und
Kennzahlen sowohl von Growth- als auch von Value-Investoren – aber ohne, dass
einer der beiden Stile dominiert.
Index Alternative
Index-Fonds sollen die Performance von Aktienindizes genau abbilden, während Unter „Alternative“ werden Hedge-Fonds zusammengefasst, die eine Vielzahl
sie gleichzeitig die Kosten so gering wie möglich halten. Sie bilden dazu ein unterschiedlicher Strategien verfolgen, welche sich nicht den traditionellen
Portfolio aller Indextitel mit ihrem jeweiligen Indexgewicht. Diese Anlageform stellt Strategien zuordnen lassen. Einbezogen werden alle Investmentvehikel, die im
eine passive Form des Investierens dar, die Entscheidung für den Kauf oder Anlagespektrum keinen Einschränkungen unterworfen sind und lang- oder
Verkauf von Aktien hängt allein von ihrer Einbeziehung in einen Index ab – nicht kurzfristig bspw. in Aktien, Rohstoffe, Optionen und Währungen investieren.
etwa von Fundamentaldaten.
Speciality
Unter Speciality werden Investoren mit Investmentstrategien subsumiert, die aufgrund ihres speziellen Fokus zu keinem der sonstigen aufgeführten
Styles passen. Vorrangig Real Estate Investoren fallen in diese Klassifikation.
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Datenquelle: Ipreo Ltd.Aktionärsstruktur nach Investment Style: MDAX
30. September 2015 30. September 2016 » Der Anteil von Alternative-Investoren nahm
nach einer Zunahme in der Vorjahresperiode
(+1 Prozentpunkt) im Betrachtungszeitraum
um -2 Prozentpunkte ab.
» Value-Investoren reduzierten ihr investiertes
Vermögen um -5% (bereinigt um
Indexperformance). Gleichzeitig bauten sie
im Betrachtungszeitraum ihren MDAX-Anteil
von 32% auf 33% aus. Dies war möglich, da
das insgesamt investierte Vermögen in den
MDAX nach Bereinigung um die
Indexperformance um -8% zurückging.
Nominaler Gesamtwert des Investments: 98,0 Mrd. EUR Nominaler Gesamtwert des Investments: 100,5 Mrd. EUR
» Specialty-Investoren traten als absolut
größte Käufer im MDAX auf und bauten ihr
Veränderung in Prozentpunkten (30.9.2015 vs. 30.9.2016) investiertes Vermögen nach Bereinigung um
die Indexperformance um ca. +18% auf nun
insgesamt ca. 898 Mio. € aus – dennoch liegt
Value 1 p,p, ihr MDAX-Anteil weiterhin bei lediglich 1%.
Growth 0 p,p,
Index 0 p,p, » Growth-Investoren und Hedge Fonds
(Alternative) trugen 60% zum insgesamt
GARP 1 p,p, beobachteten Mittelabfluss im MDAX
Alternative -2 p,p, (ca. -8,3 Mrd. €) bei: Desinvestments in
Deep Value 0 p,p, Höhe von ca. -2,7 Mrd. € (-9%) bzw.
Yield 0 p,p, ca. -2,2 Mrd. € (-35%; jeweils bereinigt um
Indexperformance).
Agg Growth 0 p,p,
Specialty 0 p,p, » Die Abweichung des Gesamtwertes des
Investments (im Vgl. zu Slide 7) erklärt sich
-4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 durch die Vernachlässigung bestimmter
Durch Rundungen können Inkonsistenzen innerhalb sowie zwischen den einzelnen Grafiken auftreten. Investment-Styles wie bspw. „Other“.
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Datenquelle: Ipreo Ltd.Aktionärsstruktur nach Investment Style: SDAX
30. September 2015 30. September 2016 » Der SDAX wurde gestärkt durch Alternative-
(+3 Prozentpunkte), Value- und Growth-
Investoren (je +2 Prozentpunkte), wobei
Alternative-Investoren bereits im dritten Jahr
in Folge ihren SDAX-Anteil ausbauen konnten
(2013: 4% SDAX-Anteil).
» Hedge Fonds (Alternative) traten als größte
Käufer auf (ca. +343 Mio. €), dicht gefolgt
von Value-Investoren (ca. +333 Mio. €; je
bereinigt um Indexperformance).
» Wachstumsorientierte Investoren (Growth,
GARP, Agg Growth) zogen sich bereits zum
Nominaler Gesamtwert des Investments: 12,1 Mrd. EUR Nominaler Gesamtwert des Investments: 13,8 Mrd. EUR
zweiten Mal in Folge zurück. Ihr SDAX-Anteil
schrumpfte seit dem Jahr 2014 (49%) um
Veränderung in Prozentpunkten (30.9.2015 vs. 30.9.2016) -7 Prozentpunkte auf nunmehr 42%.
» Fünf der Top 10-Verkäufer im SDAX sind als
Value 2 p,p, wachstumsorientierte Anleger klassifiziert.
Growth 2 p,p, Allein der Wert des investierten Vermögens
Index 0 p,p, von Allianz Global Investors reduzierte sich
um rund -200 Mio. € auf nunmehr ca. 347
GARP -4 p,p, Mio. € (bereinigt um Indexperformance).
Alternative 3 p,p,
Deep Value 1 p,p, » Dennoch befinden sich unter den Top 10-
Investoren im SDAX sieben Investoren mit
Yield 0 p,p,
Wachstumsfokus (Vorjahr: sechs).
Agg Growth -2 p,p,
Specialty -1 p,p, » Die Abweichung des Gesamtwertes des
Investments (im Vgl. zu Slide 8) erklärt sich
-6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 durch die Vernachlässigung bestimmter
Durch Rundungen können Inkonsistenzen innerhalb sowie zwischen den einzelnen Grafiken auftreten. Investment-Styles wie bspw. „Other“.
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Datenquelle: Ipreo Ltd.Aktionärsstruktur nach Investment Style: TecDAX
30. September 2015 30. September 2016 » Hedge Fonds (Alternative) mögen SDAX und
TecDAX: Ihr investiertes Vermögen erhöhte
sich um +48% bzw. +53% (bereinigt um
Indexperformance). Ihr Anteil am SDAX und
TecDAX erhöhte sich um +3 Prozentpunkte
bzw. um +1 Prozentpunkt.
» Zuwächse verzeichneten darüber hinaus
Value- sowie Deep Value-Investoren (jeweils
+1 Prozentpunkt). Damit konnten
wertorientierte Anleger den Trend
rückläufiger Anteile zunächst stoppen:
Zwischen den Jahren 2013 und 2015 ging ihr
kumulierter Anteil um -5 Prozentpunkte
Nominaler Gesamtwert des Investments: 25,7 Mrd. EUR Nominaler Gesamtwert des Investments: 27,4 Mrd. EUR zurück, im Vergleich zum Vorjahr konnte nun
ein Anstieg von +2 Prozentpunkten
Veränderung in Prozentpunkten (30.9.2015 vs. 30.9.2016) verzeichnet werden.
» Index-Investoren fuhren hingegen ihre
TecDAX-Investments um ca. -287 Mio. €
Value 1 p,p, (-9%) zurück. Auch im MDAX reduzierten sie
Growth -1 p,p, ihr investiertes Vermögen um ca. -1,5 Mrd. €
Index -2 p,p, (-10%; je bereinigt um Indexperformance).
GARP 0 p,p, » Weiterhin verloren Growth-Investoren an
Alternative 1 p,p, Bedeutung (-1 Prozentpunkt). Acht der Top
10-Verkäufer im TecDAX waren Growth-
Deep Value 1 p,p,
Investoren, angeführt von J.P. Morgan Asset
Yield 0 p,p, Management (UK), die u.a. bei freenet sowie
Agg Growth 0 p,p, Dialog Semiconductor desinvestierten.
Specialty 0 p,p, » Die Abweichung des Gesamtwertes des
Investments (im Vgl. zu Slide 9) erklärt sich
-4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4
durch die Vernachlässigung bestimmter
Durch Rundungen können Inkonsistenzen innerhalb sowie zwischen den einzelnen Grafiken auftreten. Investment-Styles wie bspw. „Other“.
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Datenquelle: Ipreo Ltd.Top Investoren
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Datenquelle: Ipreo Ltd.Top 10-Investoren: MDAX
30. September 2016 vs. 30. September 2015 » Norges Bank bleibt weiterhin größter
Investor im MDAX mit einem Zuwachs des
Norges Bank Investment 3.508,7 investierten Vermögens von +5% nach
Management (Norway) 3.344,5 Bereinigung um die Indexperformance.
Deutsche Asset Management 2.665,2 » MFS International (U.K.) trat als größter
Investment GmbH 2.286,5 Käufer im MDAX auf und erhöhte sein
investiertes Vermögen um +47% auf
Investment AB Kinnevik 2.566,2 nunmehr ca. 2,5 Mrd. € (bereinigt um
(Investment Management) 2.320,6 Indexperformance), wobei insbesondere in
Real Estate-Titel investiert wurde.
MFS International (U.K.), LTD 2.513,0
1.712,1 » Columbia Threadneedle (U.K.) trat als
größter Verkäufer im MDAX auf. Der
Allianz Global Investors GmbH 2.483,2 bereinigte Wert des investierten Vermögens
2.333,0 verringerte sich um ca. -598 Mio. € auf
ca. 741 Mio. € (-45%).
Capital World Investors (U.S.) 2.094,3
2.422,2 » Unter den Top 10-Verkäufern befinden sich
jeweils vier Investoren aus UK und den USA.
MFS Investment Management 1.615,1
1.920,2 » Von den Top 10-Investoren gehörten Norges
Bank (Norwegen), MFS International (U.K.),
Deka Investment GmbH 1.346,6 DWS (Deutschland), Investment AB Kinnevik
1.154,8 (Schweden), Allianz Global Investors sowie
Deka Investment (beide Deutschland) zu den
OppenheimerFunds, Inc 1.145,3
Top-Käufern im MDAX.
1.358,1
TCI Fund Management, LTD 1.125,5
1.389,3
30.09.2016 30.09.2015 0 1.000 2.000 3.000 4.000
Um die Indexperformance bereinigtes Investment in Mio. EUR
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Datenquelle: Ipreo Ltd.Top 10-Investoren: SDAX
30. September 2016 vs. 30. September 2015 » Neuer größter SDAX-Investor ist trotz eines
Rückgangs des investierten Vermögens um
Norges Bank Investment 416,0 -10% die Norges Bank, nachdem die
Management (Norway) 463,2 vormalige Nummer eins Allianz Global
Investors ihr Investment um -37% reduzierte
Union Investment 387,0 (jeweils bereinigt um Indexperformance).
Privatfonds GmbH 328,0
» Allianz Global Investors verringerte ihr im
Deutsche Asset Management 384,8 SDAX investiertes Vermögen um rund
Investment GmbH 304,2 -200 Mio. € (bereinigt um
Indexperformance). Betroffen waren u.a. die
Allianz Global Investors GmbH 347,2 Anteilsscheine von Biotest (VZ), Kloeckner
548,8 sowie von Gerry Weber.
Jupiter Asset Management, LTD 249,7 » Die drei größten Verkäufer im SDAX waren
(U.K.) 230,1 gemessen am abgezogenen Vermögen
(bereinigt um Indexperformance) Allianz
J.P. Morgan Asset 248,5 Global Investors (Deutschland;
Management (UK), LTD 267,8 ca. -202 Mio. €), Hermes Investment
Management (UK; ca. -107 Mio. €) und
Columbia Threadneedle 235,1 Fidelity International (Deutschland;
Investments (U.K.) 157,9 ca. -104 Mio. €).
BlackRock Investment 228,4 » Unter den Top 10-Verkäufern sitzen vier
Management (U.K.), LTD 64,8 Investoren in UK sowie drei in den USA. Aus
Deutschland stammen zwei Investoren, die
Capital Research Global 210,9 zu den größten Verkäufern zählen.
Investors (U.S.) 225,3
Morgan Stanley Investment 189,9
Management, LTD (U.K.) 218,7
30.09.2016 30.09.2015 0 1.000 2.000 3.000 4.000
Um die Indexperformance bereinigtes Investment in Mio. EUR
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Datenquelle: Ipreo Ltd.Top 10-Investoren: TecDAX
30. September 2016 vs. 30. September 2015 » DWS weiterhin größter Investor im TecDAX
mit einem Anstieg des investierten
Deutsche Asset Management 1.383,5 Vermögens nach Bereinigung um die
Investment GmbH 1.126,5 Indexperformance von +23% auf insgesamt
ca. 1,4 Mrd. €.
Allianz Global Investors GmbH 1.152,1
1.064,2 » Der Wert des investierten Vermögens ist bei
acht der Top 10-Investoren im TecDAX
Norges Bank Investment 944,0 angestiegen. Im Durschnitt bauten diese
Management (Norway) 911,6 acht Investoren ihre Positionen um +46%
bzw. ca. +158 Mio. € im Vergleich zum
Alken Asset Management, LTD 790,0 Vorjahr aus (bereinigt um
395,7 Indexperformance).
Fidelity Management & Research 480,0 » Innerhalb eines Jahres erhöhten Alken Asset
Company 319,2 Management sowie Artisan Partners massiv
ihr Engagement bei Wirecard.
Jupiter Asset Management, LTD 478,2
(U.K.) 473,1 » Es befinden sich jeweils drei deutsche und
drei US-amerikanische Investoren unter den
Primecap Management Company 461,0 Top 10-Käufern.
505,2
» Acht der Top 10-Verkäufer sind dem
Artisan Partners, L.P. 402,8 Investment Style „Growth“ zuzuordnen.
160,2 Diese acht Growth-Investoren verringerten
OppenheimerFunds, Inc ihr investiertes Vermögen um
384,1
durchschnittlich -47% bzw. ca. -90 Mio. €
297,9
(bereinigt um Indexperformance).
Flossbach von Storch AG 356,0
420,7
30.09.2016 30.09.2015 0 1.000 2.000 3.000 4.000
Um die Indexperformance bereinigtes Investment in Mio. EUR
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Datenquelle: Ipreo Ltd.Top 10-Investoren: Alle Indizes
30. September 2016 vs. 30. September 2015 » Die drei größten Investoren über alle Indizes
hinweg sind nach Bereinigung um die
Norges Bank Investment 4.793,4 Indexperformance weiterhin Norges Bank
Management (Norway) 4.719,2 (Veränderung des investierten Vermögens
um +2%), DWS (+16%) sowie Allianz Global
Deutsche Asset Management 4.323,6 Investors (-1%). Aufgrund des signifikanten
Investment GmbH 3.717,1 Rückzugs im SDAX rutschte Allianz Global
Investors von Position zwei auf Rang drei ab.
Allianz Global Investors GmbH 3.890,9
3.946,0 » Norges Bank hat lediglich 1% ihres Portfolios
in den deutschen Mittelstand investiert und
Investment AB Kinnevik 2.566,2 nimmt dennoch die Spitzenposition ein.
(Investment Management) 2.320,6
» Das investierte Vermögen stieg bei fünf der
MFS International (U.K.), LTD 2.545,4 Top 10-Investoren über alle drei Indizes an
1.727,4 (bereinigt um Indexperformance).
Capital World Investors (U.S.) 2.304,3 » Unter den Top 10-Investoren befanden sich
2.611,1 vier amerikanische sowie drei deutsche
Investoren (Vorjahr: fünf bzw. zwei).
Deka Investment GmbH 1.720,4
1.553,0 » Investment AB Kinnevik (Schweden) war mit
Abstand derjenige institutionelle Anleger mit
MFS Investment Management 1.662,3 dem größten Portfolioanteil im deutschen
1.969,4 Mittelstand (44%), wobei dieses
Engagement ausschließlich dem MDAX-Titel
Capital Research Global 1.545,4
Zalando AG gilt.*
Investors (U.S.) 2.011,3
OppenheimerFunds, Inc 1.499,9
1.659,9
*Durch den SDAX-Aufstieg der Rocket Internet AG
30.09.2016 30.09.2015 0 2.000 4.000 im Oktober 2016 stieg dieser Anteil weiter an.
Um die Indexperformance bereinigtes Investment in Mio. EUR
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Datenquelle: Ipreo Ltd.Top 10-Käufer: Alle Indizes
30. September 2016 » MFS trat erneut als größter Käufer im
deutschen Mittelstand auf, nutzte dieses Mal
MFS International (U.K.), LTD 817,9 allerdings das Vehikel MFS International
(U.K.) statt wie im Vorjahr MFS Investment
Management (US).
Deutsche Asset Management 606,4
Investment GmbH » Auch Alken Asset Management ist wie im
Vorjahr unter den Top 10-Käufern zu finden,
Alken Asset Management, LTD 479,6 allerdings baute man dieses Jahr das im
deutschen Mittelstand investierte Vermögen
um ca. +480 Mio. € aus – nach
Shareholder Value 293,1 ca. +285 Mio. € im Vorjahr (jeweils bereinigt
Management AG um Indexperformance).
Artisan Partners, L.P. 248,3 » Unter den Top 10-Käufern befanden sich
jeweils drei Investoren aus Großbritannien,
Deutschland sowie den USA.
Investment AB Kinnevik 245,6
(Investment Management) » Alken Asset Management (UK), Shareholder
Value Management (Deutschland), Harris
Standard Life Investments, LTD 244,2 Associates (USA) sowie Capital Guardian
(U.K.) (USA) gelang es, ihr investiertes Vermögen
innerhalb eines Jahres jeweils mehr als zu
Harris Associates, L.P. 174,4 verdoppeln (bereinigt um
Indexperformance).
Deka Investment GmbH 167,5
Capital Guardian Trust Company 162,4
(U.S.)
30.09.2016 0 200 400 600 800 1.000
Veränderung des investierten um die Indexperformance bereinigten Vermögens in Mio. EUR
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Datenquelle: Ipreo Ltd.Top 10-Verkäufer: Alle Indizes
30. September 2016 » J.P. Morgan Asset Management (UK) trat als
größter Verkäufer im deutschen Mittelstand
-525,6 J.P. Morgan Asset Management auf mit einer Reduktion des investierten
(UK), LTD Vermögens um -32% bzw. ca. -526 Mio. €
(bereinigt um Indexperformance).
-484,4 Columbia Threadneedle
Investments (U.K.) » Investoren aus Nordamerika und UK &
Irland, die über alle drei Indizes
-465,9 Capital Research Global ca. -3,4 Mrd. € bzw. ca. -3,3 Mrd. €
Investors (U.S.) desinvestierten, sind in den Top 10-
Verkäufern mit sechs bzw. drei Anlegern
-457,6 Invesco Advisers, Inc. vertreten (bereinigt um Indexperformance).
» Kein Investor aus Deutschland unter den Top
-411,2 Credit Suisse AG 10-Verkäufern.
(Asset Management)
» Nachdem MFS Investment Management im
-343,9 Ontario Teachers Pension Vorjahr noch als größter Käufer im
Plan Board deutschen Mittelstand aufgetreten war,
gehörte man nun zu den größten Verkäufern
-324,1 BlackRock Investment über alle Indizes hinweg.
Management (U.K.), LTD
» BlackRock Investment Management sowie
-311,6 William Blair & Company, LLC Capital World Investors befanden sich wie
(Investment Management) auch bereits im Vorjahr unter den größten
Verkäufern über alle Indizes hinweg.
-307,1 MFS Investment Management
» Ontario Teachers Pension Board Plan löste
sein Engagement im deutschen Mittelstand
-306,8 Capital World Investors (U.S.) vollständig auf, wovon ausschließlich MDAX-
Positionen betroffen waren (v.a. Zalando
30.09.2015 sowie Airbus).
-1.000 -800 -600 -400 -200 0
Veränderung des investierten um die Indexperformance bereinigten Vermögens in Mio. EUR
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Datenquelle: Ipreo Ltd.Top Roadshow-Ziele
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Datenquelle: Ipreo Ltd.Top Roadshow-Ziele: MDAX
Take Aways
» London, Frankfurt, Paris und New York
weiterhin Top Destinationen bei Roadshows
über alle Indizes.
» Ausnahme: Madrid ist beim MDAX mit derzeit
56 (Vorjahr: 51) investierten Fonds vor
Frankfurt (41). Allerdings liegt das von
Frankfurt investierte Gesamtvermögen mit
ca. 9,9 Mrd. € deutlich über dem von Madrid
(ca. 0,4 Mrd. €).
» London, wo MDAX-Aktien im Wert von
ca. 16,4 Mrd. € verwaltet werden, dominiert
deutlich vor Frankfurt (ca. 9,9 Mrd. €), Paris
(ca. 6,3 Mrd. €) und New York
(ca. 5,1 Mrd. €).
» Anzahl der Investoren in London (147) und
Paris (138) am höchsten, während Oslo mit
nur neun Investoren ein hohes Volumen
bündelt (u.a. Norges Bank*).
» Amsterdam nimmt wieder Position in den
Top 10 ein, nachdem es im Vorjahr von
München verdrängt worden war.
*Norges Bank verwendet für Roadshows vorrangig London
und New York
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Datenquelle: Ipreo Ltd.Top Roadshow-Ziele: SDAX
Take Aways
» Top Locations sind auch im SDAX London,
Frankfurt, New York und Paris.
» Dominanz von London ist nicht derart
eklatant wie im MDAX: In London werden
SDAX-Aktien im Wert von ca. 2,9 Mrd. €
verwaltet, in Frankfurt im Wert von
ca. 2,1 Mrd. € sowie in New York im Wert
von ca. 1,1 Mrd. €.
» Edinburgh und Madrid haben München und
Kopenhagen aus den Top 10-Destinationen
verdrängt.
» Anzahl der Investoren ist in London (98) und
Paris (76) am höchsten, während Oslo (2)
wie schon im MDAX ein hohes Volumen
bündelt (u.a. Norges Bank*).
*Norges Bank verwendet für Roadshows vorrangig London
und New York
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Datenquelle: Ipreo Ltd.Top Roadshow-Ziele: TecDAX
Take Aways
» Hohe Investorendichte mit entsprechenden
kumulierten Volumina in London, Frankfurt,
Paris und New York.
» Ausnahme: Madrid hat sich im TecDAX mit
nunmehr 41 (Vorjahr: 31) investierten Fonds
vor Frankfurt (37) geschoben. Allerdings liegt
das von Frankfurt investierte
Gesamtvolumen im TecDAX mit
ca. 4,1 Mrd. € deutlich über dem von Madrid
(ca. 0,08 Mrd. €).
» Mit Pasadena und Milwaukee zwei Standorte
mit jeweils nur einem Investor (Primecap
Management bzw. Artisan Partners) neu in
den Top 10 (München und Zürich verdrängt).
» Anzahl der Investoren in London (104) und
Paris (102) am höchsten, während Oslo mit
nur sechs Investoren wie gewohnt ein hohes
Volumen bündelt (u.a. Norges Bank*).
*Norges Bank verwendet für Roadshows vorrangig London
und New York
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Datenquelle: Ipreo Ltd.Methodik
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Datenquelle: Ipreo Ltd.Methodik
» Die in Wiesbaden ansässige Investor Relations-Beratung cometis AG analysiert gemeinsam mit dem IR-Datenanbieter Ipreo Ltd. in der vierten Auflage
der Studie „Wem gehört der börsennotierte Mittelstand?“ die Struktur des institutionellen Streubesitzes innerhalb des deutschen börsennotierten
Mittelstands. Der „deutsche börsennotierte Mittelstand“ wird dabei durch die in den drei Indizes MDAX, SDAX und TecDAX vertretenen Emittenten
repräsentiert. Das vorliegende Update 2017 zielt auf die Entwicklung zwischen dem Stand der dritten Studie (30. September 2015) und dem 30.
September 2016 ab, den Zeitpunkt, für den der aktuellste vollständige Datenstand auf Basis der Shareholder ID-Daten der Ipreo Ltd. vorliegt.
» Auf Basis des der Ipreo Ltd. vorliegenden Datenmaterials wurde der von institutionellen Investoren gehaltene Aktienstreubesitz der Emittenten
analysiert, nach folgenden Dimensionen betrachtet und jeweils auf Indexebene dargestellt:
1. Verteilung zwischen strategischem Anteilsbesitz und Streubesitz
2. Geografische Verteilung des Anteilsbesitzes (Regionen, Städte)
3. Verteilung nach Investmentausrichtungen (Investment Style) der institutionellen Investoren
» Zudem wurden die institutionellen Investoren identifiziert, die zum Ende des 3. Quartals 2016 das höchste Investment in die drei betrachteten Indizes
aufwiesen sowie diejnigen, die im Beobachtungszeitraum als größte Käufer und Verkäufer auftraten. Dabei wurden lediglich aktive Investoren
berücksichtigt, da diese für die IR-Arbeit am relevantesten sind.
» Der in die Analyse einbezogene institutionelle Anteilsbesitz enthält keinen strategischen Anteilsbesitz (d.h. exkl. Familien, Unternehmen, Private Equity-
und Venture Capital-Investoren etc.).
» Die jeweiligen Investments der institutionellen Investoren werden dabei in EUR dargestellt, basierend auf der Anzahl der zum jeweiligen
Quartalsstichtag gehaltenen Aktien, dem Aktienkurs zum jeweiligen Quartalsstichtag sowie dem Währungsumrechnungskurs zum jeweiligen
Quartalsstichtag.
» Sämtliche in diese Studie eingeflossene Daten wurden anonymisiert und aggregiert und werden bewusst nicht auf Ebene der einzelnen Emittenten
dargestellt.
» Um aussagekräftige Auswertungen auf Basis vergleichbarer Zahlen zu erhalten, wurden um die Indexperformance im Betrachtungszeitraum bereinigte
Investmentwerte herangezogen. Eine Ausnahme stellt hierbei die Auflistung der jeweiligen Roadshow-Ziele dar.
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Datenquelle: Ipreo Ltd.Profil der Herausgeber
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Datenquelle: Ipreo Ltd.Profil cometis
cometis AG
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+ 49 (0) 611 20 58 55 – 66
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Unter den Eichen 7
65195 Wiesbaden
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Vorstand Vorstand
» Seit dem Jahr 2000 ist die cometis AG als Beratungsunternehmen für Finanzkommunikation aktiv. Unser Team von über 25 Mitarbeitern
besteht aus Betriebs- und Volkswirten, Journalisten, Wirtschaftsjuristen und Designern. Dabei profitieren unsere überwiegend
mittelständischen Kunden von der tiefgreifenden Erfahrung aus mehr als 500 abgeschlossenen Kapitalmarktprojekten. In den vergangenen
Jahren haben wir über 25 Börsengänge zum Erfolg geführt. Außerdem steuerten wir bei zahlreichen Corporate Finance- und M&A-
Transaktionen die Kommunikation unserer Kunden.
» Somit zählen wir zu den führenden Kommunikationsberatern in diesem Bereich. Unser Leistungsspektrum reicht von der Entwicklung der
Kommunikationsstrategien, über die Erstellung von Meldungen, Geschäftsberichten, Präsentationen oder Webseiten bis hin zu
Management-Coachings als Vorbereitung auf Gespräche mit Journalisten, Analysten und Investoren.
» Durch unsere Mitgliedschaft im „Public Relations Global Network“ (PRGN), das über 40 inhabergeführte PR- & IR-Beratungen auf allen
sechs Kontinenten vereint, bieten wir unsere Dienstleistungen auch auf globaler Ebene an.
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Datenquelle: Ipreo Ltd.Profil Ipreo
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» Ipreo Ltd. ist der international führende Informations- und Technologieanbieter von „Market Intelligence“ für den Investor Relations
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unserer Kunden, die zur Planung von Roadshows, Hauptversammlungen oder anderen IR-Events sowie beim regulären
Kontaktmanagement zum Einsatz kommen.
» Ipreo bietet Ihnen konkurrenzlose Qualität bei Services in den Bereichen globale Shareholder / Bondholer Identification, Investor Targeting,
Proxy & Tender Solicitation, M&A Support, Perception Studien, Peer-Group Analysis, SRI & Corporate Governance-Analysis (Social
Responsibility Investment & ESG Studien) sowie der Online Plattform Bigdough.
» Durch unsere internationale Vernetzung mit Offices in New Jersey, New York, London, Tokyo, Paris, Wien, Sevilla und Capetown sowie
unserer langjährigen Erfahrung im Finanzsektor können wir Ihnen durch unser ausgeprägtes Netzwerk die hochwertigsten, im Markt
erhältlichen Daten bei unseren Produkten liefern. Wir beraten zahlreiche internationale Gesellschaften und Investmentbanken sowie sind
IR-Partner der NYSE sowie zahlreicher ADR-Banken.
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Datenquelle: Ipreo Ltd.Sie können auch lesen
